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淡季氛围深化 12月电解铝铝水比例预计进一步下滑【SMM分析】
来源：
SMM
发布时间：2025-11-28 22:46
SMM 11月28日讯：
据SMM统计，2025年11月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.47%，环比减少2.82%。11月开始电解铝逐步由消费旺季向消费淡季过渡，下游开工率出现下降趋势，铝水比例降低，本月行业铝水比例下降0.5个百分点至77.3%，下降幅度低于月初预期，主因：1）部分铝厂周边配套加工厂产能进一步提升，铝水比例提升；2）11月下半月，铝价自高位回落，铝棒加工费走强，铝棒厂生产意愿较好。根据SMM铝水比例数据测算，11月份国内电解铝铸锭量同比减少13.4%，环比增加减少0.78%至82.8万吨附近。
产能变动：截止11月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4587万吨左右，国内电解铝运行产能约为4422.5万吨左右。
产量预测：进入2025年12月份，电解铝运行产能预计环比小幅增加，部分新建电解铝项目预计2025年底至2026年初起槽通电，需关注相关投产进度。铝水比例方面，据市场反馈，下游需求边际转弱，企业铸锭预期增强；但据悉12月部分利废企业因废铝采购困难或采购价格过高，而选择更多采购铝水，铝水比例逆趋势提升；个别铝厂周边配套加工厂产能投产放量，铝水比例预计提升。综合来看，铝水比例预计下降0.7个百分点至76.6%。后续需关注原铝替代废铝的相关情况，以及下游加工厂开工率变动。
【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】
数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息
（郭茗心 021-20707919）
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