内外价差高企 国内供需宽松压制价格【SMM氧化铝早评】

10.21氧化铝早评

期货市场：隔夜氧化铝主力2701合约开盘2637，盘中最高2651、最低2632，最终收于2638，整体呈现窄幅震荡偏强走势，价格重心较前期略有上移。成交量增加约0.8万手至6.6万手，持仓量减少约0.7万手至27万手，市场交投活跃度有所回升，但持仓继续下降，显示部分空头选择离场，多空双方参与趋于谨慎。技术面来看，收盘价站上MA5（2633.6）和MA10（2620.3），短期均线继续对价格形成支撑，但仍处于MA20（2649.35）和MA40（2672.77）下方，中期均线继续构成上方压制，均线系统维持短多中空格局。整体来看，盘面在短期均线支撑下小幅企稳，但上方中期均线压制明显，反弹空间有限，短期或延续低位区间震荡整理态势。

铝土矿： 截至2026年10月20日，SMM进口铝土矿CIF指数报72.23美元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（山西）均价报595元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（山西）均价报550元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（河南）均价报590元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（河南）均价报520元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（广西）均价报365元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（广西）均价报327.50元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（贵州）均价报515元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；低品位铝矿（贵州）均价报420元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；贵阳铝土矿（60%/6.0）均价报535元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报67.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿FOB均价报40美元/干吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71.25美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；印尼铝土矿FOB均价报38美元/实物吨，较上一交易日上涨1美元/吨；铝土矿CFR（土耳其）价格报72.50美元/干吨，较上一交易日持平；铝土矿FOB（巴基斯坦）均价报58.50美元/干吨，较上一交易日持平。

氧化铝现货： 10月20日SMM氧化铝指数报2654.73元/吨，较上一交易日下跌0.54元/吨；SMM山东氧化铝指数报2650.26元/吨，较上一交易日下跌0.34元/吨；SMM河南氧化铝指数报2674.96元/吨，较上一交易日下跌1.31元/吨；SMM山西氧化铝指数报2673.75元/吨，较上一交易日下跌0.75元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2684.01元/吨，较上一交易日下跌1.59元/吨；SMM广西氧化铝指数报2574.71元/吨，较上一交易日下跌0.29元/吨。

基差日报： 据SMM数据，10月20日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水24.73元/吨。

仓单日报： 10月20日，氧化铝仓单总注册量报19.97万吨，较上一交易日减少28820吨；山东区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日减少3897吨；河南区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报48396吨，较上一交易日减少1203吨；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报23666吨，较上一交易日减少903吨；新疆区域氧化铝仓单总注册量报12.76万吨，较上一交易日减少22817吨。 海外市场： 截至2026年10月20日，西澳FOB氧化铝价格报387美元/吨，较上一交易日持平；澳洲-中国海运费报36.35美元/吨；美元兑人民币汇率卖出价报6.69附近。该价格折合国内主流港口对外售价约3283.22元/吨，高于SMM氧化铝指数628.49元/吨。

总结： 前全国氧化铝总库存环比继续增加，整体库存延续累积态势。分环节看，电解铝厂原料库存有所增加，下游冬储备货意愿逐步释放；氧化铝厂成品库存继续累积，在产量维持高位的背景下成品压力不减；港口库存小幅下降，货源继续向厂内及在途环节转移；在途及站台堆积库存有所增加，节后发运节奏恢复带动途中货源累积；仓单库存基本持稳。行业方面，本周全国氧化铝周度产量继续小幅抬升，增量主要来自广西地区新投产能的持续释放，整体供应维持高位并继续小幅上行。值得注意的是，广西地区近期出现检修，但在当前供应压力较大的背景下，检修仅体现为局部产线的调整，新投产能的持续释放使得整体供应量级并未下降，市场压力依然非常大。展望后市，目前暂未了解到有更多企业进行检修与减产，供应压力预计持续增大。库存方面，产量高位与冬储需求逐步释放形成对冲，预计全国氧化铝总库存延续温和累库态势。价格方面，供需宽松格局未改，上行驱动乏力，预计现货价格持续下行。

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