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沪粤铜现货升水价差再现 年初是否存在地区套利机会？【SMM分析】
【SMM分析：沪粤铜现货升水价差再现 年初是否存在地区套利机会？】元旦假期归来后，上海与广东地区电解铜现货升水表现较大差异，广东地区社会库存持续紧张且消费存在一定支撑令现货升水坚挺；上海地区现货升水基本呈现高开低走态势，与广东地区价差进一步扩大。进入本周，沪粤两地现货升水价格持续扩至300元/吨以上，逐渐出现套利机会。具体请看SMM分析......
元旦假期归来后，上海与广东地区电解铜现货升水表现较大差异，广东地区社会库存持续紧张且消费存在一定支撑令现货升水坚挺；上海地区现货升水基本呈现高开低走态势，与广东地区价差进一步扩大。进入本周，沪粤两地现货升水价格持续扩至300元/吨以上，逐渐出现套利机会。
观察套利区间，进入本周沪粤两地套利机会明显打开，但背后为何原因？
从供应端口来看，元旦假期上海、广东均呈现垒库态势，但上海增量明显高于广东，主因进口商到货多发往上海地区，且中国北方铜南下到库增多，广东地区在进口铜补充较少情况下，其周边国产冶炼厂发货亦不充足。华南地区冶炼厂检修、搬迁等对电解铜产量均存在影响，国产供应量减少是广东电解铜社会仓库库存量低的主因。
再看消费端口，对比近五周华东与华南地区铜杆开工率发现，元旦归来首周，华南地区铜杆开工率环比明显提升，碾压华东地区。
消费回升令广东地区电解铜社会库存出库增加，2024年1月8日，SMM数据显示广东地区主流仓库电解铜库存仅0.85万吨，升水稳居400元/吨以上，持货商挺价心理不减。
综合来看，广东地区高升水态势存在低库存与偏强消费支撑，持货商挺价合情合理。华东地区铜杆开工不佳，其供应端口由北方货源、进口货源、周边货源三方补充，现货成交价格承压；沪粤两地存在套利机会。但需注意当沪粤两地升水价差呈现套利空间时，华东地区电解铜因供需关系呈现的低升水或被此原因拉高。需关注沪粤价差超过250元/吨时，两地贸易商套利操作。
