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开年来升水偏弱震荡 年前走势几何【SMM分析】
来源：
SMM
发布时间：2024-01-22 00:27
【SMM分析】开年以来，上海地区现货升水表现偏弱震荡，几周内连续高开低走，且消费随升水变动表现出较大弹性。下游采购情绪受何扰动，上海地区年前现货升水又将如何变动，以下为详细分析。
开年以来，上海地区现货升水表现偏弱震荡，几周内连续高开低走，且消费随升水变动表现出较大弹性。下游采购情绪受何扰动，上海地区年前现货升水又将如何变动，以下为详细分析。
从库存来看，上海地区电解铜现货库存开年来表现小幅垒库，主要下游厂家的原料库存同比往期来看亦较充足，加之终端订单表现不佳，库存可调配空间较为充裕，在面对高升水时下游避高情绪较浓，升水走跌时又因年前备货需要积极逢低补库，故升水表现出较大弹性。
从结构来看，至1月15号换月前沪铜2401合约对2402合约隔月月差仍然呈现出较大的BACK结构，而据调研下游企业普遍对2402合约与2403合约月差收窄抱有较大预期，故套保头寸多移至远月合约，短期选择依靠库存维持订单周转降低采购量。故开年初期现货消费呈现疲软态势。
展望后市，铜价连连走跌或对下游消费起到一次刺激作用，且从企业开工率数据来看，下游开工率同比未呈现出明显下降，近两周铜杆原料库存走低也显示出下游存余订单仍对开工起支撑作用。叠加年前备货需求逐渐显现，预计消费仍有一定增量。预计后市现货升水难有继续下行空间，年前或将有所抬升。
