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金融市场扰动铜价再跌 市场逻辑逐渐回归基本面【SMM分析】
【SMM分析】宏观经济方面，上周五晚，美国公布的失业率和非农就业数据意外不佳，增强了市场对美国经济衰退的担忧。当晚外汇市场迅速反应，美元指数暴跌至103点关口，美元兑多国货币大幅贬值。在“黑色星期五”之后，股市也出现大幅波动，日经225指数周一暴跌逾15%，半导体、芯片和AI产业链上的多支股票显著下跌......
SMM8月9日讯：
宏观经济方面，上周五晚，美国公布的失业率和非农就业数据意外不佳，增强了市场对美国经济衰退的担忧。当晚外汇市场迅速反应，美元指数暴跌至103点关口，美元兑多国货币大幅贬值。在“黑色星期五”之后，股市也出现大幅波动，日经225指数周一暴跌逾15%，半导体、芯片和AI产业链上的多支股票显著下跌。尽管周中恐慌情绪有所缓和，但金融市场依然保持谨慎，风险温和回暖。10年期美债收益率创下自2023年6月以来新低，周中自低位向上逼近4%。周初的资本市场波动导致铜价跌至新波动区间，伦铜周初跌破9000美元/吨，在8700-8900美元/吨之间震荡；沪铜周中跌至70500-72000元/吨附近。
在外贸方面，本周周初因铜价单边下行与人民币升值的原因，进口比价大幅打开。海外进口商纷纷布局进口，保税区库存周内再次出现大幅去库。市场对8月中下旬提单需求较高，周内premium报盘一路上涨。8月下旬及9月上旬提单对9月QP premium报至65-75美元/吨，实盘落于60-70美元/吨附近。仓单价格水涨船高，但因进口窗口打开幅度始终较小，市场成交表现平平。EQ货源报盘寥寥，持货商多持货观望或布局进口。
国内市场方面，本周电解铜消费增长明显，在保税区电解铜大量流入内贸的情况下，国内社会库存仍然持续去化。国内总社会库存稳步向30万吨下降的同时，SHFE注册仓单占比也在逐渐降低。正因如此，上海地区现货升贴水持续一周运行于贴水50元/吨-平水价格附近。而华南地区因去库压力较小，现货升水表现出更强的弹性。
展望后市，8-9月份的宏观数据或将对市场造成频繁扰动，虽然市场目前普遍预计美联储将在9月降息，但具体降息的幅度和后续路径仍高度依赖近期的经济数据。对本次降息幅度的差异或许可看作对美当前经济形势两种方向的解读。因此游资走向或许更趋保守。上半年因铜价高企受抑的消费目前有抬头趋势，在库存持续去化与国内炼厂减产预期下，市场各指标交易或将逐渐转向基本面逻辑。
