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【SMM分析：铜价高位震荡 海外再生铜原料折率先升后稳】在铜价维持高位的背景下，海外再生铜原料报价折率并未按照传统的“铜价上涨、折率回落”逻辑运行。7月上旬，受中国市场采购需求回升及海外货源持续偏紧影响，海外再生铜原料主流报价折率普遍上调约0.2个百分点。进入7月中旬后，随着买方采购趋于谨慎，折率进一步上涨动力有所减弱，但整体仍维持高位，并未出现明显回落。具体来看，目前海外光亮铜主流报价折率仍维持在98.5%-99%的高位区间，已接近多数贸易商及下游企业能够接受的较高水平，因此继续上调的空间相对有限。1号铜报价折率主要围绕98%附近运行；2号铜则因货物品质、杂质含量及金银等贵金属含量差异，报价折率大致在96%-98.5%之间浮动。
7月上中旬，LME铜价整体维持高位震荡走势。7月7日当周，LME铜价周一开盘于13,365美元/吨，随后价格小幅走高；7月14日当周，LME铜价周一开盘于13,459美元/吨，周内继续偏强运行，但临近周尾有所回落，整体波动幅度相对有限。
在铜价维持高位的背景下，海外再生铜原料报价折率并未按照传统的“铜价上涨、折率回落”逻辑运行。7月上旬，受中国市场采购需求回升及海外货源持续偏紧影响，海外再生铜原料主流报价折率普遍上调约0.2个百分点。进入7月中旬后，随着买方采购趋于谨慎，折率进一步上涨动力有所减弱，但整体仍维持高位，并未出现明显回落。
具体来看，目前海外光亮铜主流报价折率仍维持在98.5%-99%的高位区间，已接近多数贸易商及下游企业能够接受的较高水平，因此继续上调的空间相对有限。1号铜报价折率主要围绕98%附近运行；2号铜则因货物品质、杂质含量及金银等贵金属含量差异，报价折率大致在96%-98.5%之间浮动。
从供应端来看，海外再生铜原料可流通货源仍较为有限，供应偏紧格局尚未出现明显缓解。部分持货商对后续铜价走势仍持偏乐观态度，加之库存补充难度较大，整体挺价及惜售意愿较强。即使铜价处于相对高位，持货商也未明显下调报价折率，货源稀缺依然是支撑折率高位运行的主要因素。预计该情况短期内不会引来明显改善。
需求方面，7月上旬中国市场受国内票据供应偏紧影响，中国企业加大了对海外再生铜原料的询价及采购力度，带动海外市场报盘和挺价情绪有所升温，市场成交活跃度较前期出现一定改善。不过，进入7月中旬后，传统消费淡季的影响逐渐显现，下游订单表现一般，买方对高铜价及高折率货源的接受度有限，采购策略重新转向谨慎，市场成交氛围有所降温。
整体来看，当前海外再生铜原料市场呈现“供应偏紧、需求谨慎”的供需双弱格局。供应端缺乏明显增量，限制了折率的下行空间；需求端虽然存在一定刚需支撑，但受传统淡季、高铜价及高折率影响，短期内大规模集中采购的可能性相对较低。因此，市场成交量难以明显放大，买卖双方仍处于持续博弈状态。
展望后市，预计短期内LME铜价仍将维持高位震荡，海外再生铜原料供应偏紧局面也难以快速改善。虽然传统消费淡季将继续限制下游采购积极性，但在可流通货源有限、持货商挺价以及部分地区仍有刚需采购支撑的情况下，海外再生铜原料报价折率预计仍将保持高位运行，出现明显回落的可能性较低。
