SMM
冷轧排产：12月钢厂冷轧排产小幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计401.22万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少5.75万吨，降幅1.4%。
日均来看，12月天数较11月多1天，12月冷轧商品材日均排产为12.94万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降4.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：12月热轧排产环比降2% &nbsp;日均降5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1357.05万吨，较上月实际热轧商品材产量下降27.98万吨，降幅2.0%。
日均来看，12月天数较11月多1天，本月热轧商品材日均排产为43.78万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降5.2%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1717.55万吨，较上月实际产量下降3.3%。日均来看，12月天数较11月多1天，本月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为55.40万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量减少6.4%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
年末，东北、华北、华东及华中多家钢厂发布高炉或轧线年度检修计划，受此影响，本月钢厂热轧排产总量环比下降27.98万吨，12月热卷高供应压力有望得到缓解。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1241.35万吨，环比上月国内实际产量下降36.98万吨，降幅2.9%。
日均来看，12月天数较11月多1天，本月样本钢厂热轧内贸日均排产为40.04万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降6.0%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止12月4日，钢厂内贸订单基本接满，其中，板材接单情况好于建材，钢厂冷系接单情况略有分化，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量115.7万吨，较上月实际出口上升9万吨，环比增幅8.4%；
12月国内钢厂热轧出口计划量环比上月小幅上升，出口展现较强韧性，从区域来看，临近年底，部分东北钢厂冲刺年度出口目标，叠加价格竞争优势较强，本月出口计划量延续高位，华东、华北及华南钢厂出口计划量维稳为主。
新订单方面，据SMM最新调研了解，当前多数钢厂出口订单船期为1-2月，12月首周出口接单小幅走弱，主要与近期价格拉涨后，海外询盘意愿一般，叠加部分钢厂内贸接单及利润相对更好，优先交付内贸订单有关。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
12月热轧检修影响量暂为151.68万吨，环比上月增加61.13万吨。目前发布的检修集中于东北、华东、华北及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏边缘
区间，较11月利润水平再次收窄；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；58%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；16%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
11%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
12月钢厂热轧商品材排产环比上月下降2.0%，由于12月天数多于11月，本月热轧日均排产环比上月实际产量下降5.2%，受北方、华东及华中多家钢厂检修影响，12月热卷产量环比下降，供应压力有望缓解；
需求方面，进入淡季，房建及机械行业开工情况预计逐步转弱，家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%，汽车行业来看，12月作为全年的收官月，在政策尾声效应和年底销量冲刺叠加下，汽车行业需求有望延续强韧性。整体来看，淡季背景下钢材消费释放承压，12月板材需求预计对比11月窄幅下降，库存有望延续去化，但降幅慢于往年同期。
其他方面，&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，近期宏观预期明显升温，受此影响下，年末热卷价格存在上涨机会；然而，高库存背景下，终端实际需求仍以按需采购为主，价格难以形成宏观与产业的共振走强，预计12月冷轧、热轧价格重心环比上移，但幅度有限。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 12月热卷供应压力有望缓解  出口仍有较强韧性！

SMM
冷轧排产：11月钢厂冷轧排产窄幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂11月冷轧商品材计划量总计414.57万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少16.48万吨，降幅3.8%。
日均来看，11月天数较10月少1天，11月冷轧商品材日均排产为13.82万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降0.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：11月热轧排产环比降2.2% &nbsp;日均环比增1.0%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1405.03万吨，较上月实际热轧商品材产量下降32.15万吨，降幅2.2%。
日均来看，11月天数较10月少1天，本月热轧商品材日均排产为46.83万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量增加1.0%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
&nbsp;
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1797.03万吨，较上月实际产量下降1.8%。日均来看，11月天数较10月少1天，本月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为59.90万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量增加1.5%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
当前板材效益及订单情况仍略好于建材，多数钢厂生产维稳，然而，一方面华东部分钢厂因检修影响，排产有所下调；另一方面，部分区域热卷库存水平较往年偏高，当地钢厂适当控产减量。综合影响下，11月钢厂热轧排产总量环比下降32.15万吨，由于11月天数少于10月，11月钢厂热轧日均排产环比窄幅波动，整体11月热卷排产高位波动。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
11
月热轧板卷内贸排产1292.03万吨，环比上月国内实际产量下降45.95万吨，降幅3.4%。
日均来看，11月天数较10月少1天，本月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.07万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降0.2%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止11月6日，钢厂内贸订单基本接满，其中，板材接单情况好于建材，汽车相关订单情况相对好于家电相关订单，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：11月热轧板卷出口计划量113万吨，较上月实际出口上升13.8万吨，环比增幅13.9%；
11
月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅上升，出口韧性较强，从区域来看，本月北方部分钢厂出口计划量有所上升。新接订单情况来看，随着近期价格回落，出口订单有所改善，但也有部分钢厂反映出口订单有所下滑，主要与MD出口抬头、冲击钢厂接单有关。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
11
月热轧检修影响量暂为52.45万吨，环比上月增加8.78万吨。目前发布的检修集中于东北、华东、华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较10月利润水平小幅收窄；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约17%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；35%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；44%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
11
月钢厂热轧商品材排产环比上月下降2.2%，由于11月天数少于10月，本月热轧日均排产环比上月实际产量小幅上升1.0%，11月热卷产量延续高位波动；需求方面，进入11月，房建基建行业开工情况预计逐步转弱，制造业板块表现分化，家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%；汽车行业来看，购置税政策退坡有望推动四季度市场表现，年底汽车行业需求仍有较强预期，11月热卷预计将延续高供应、需求韧性尚可但冲劲不足的局面，库存降速或将慢于往年同期。
其他方面，11月宏观层面影响有所转弱；成本方面，11月铁水产量预计环比下降；综合来看，11月热卷基本面仍有矛盾，难以对热卷价格形成较强上涨驱动，热卷价格或延续区间震荡运行，关注铁水减量预期差及海内外消息面影响。

【SMM热轧&冷轧排产】——11月钢厂热轧排产延续高位  出口再现强韧性！

SMM
冷轧排产：钢厂接单较好 &nbsp;10月钢厂冷轧排产小幅增加
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂10月冷轧商品材计划量总计439.65万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加16.44万吨，增幅3.9%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月冷轧商品材日均排产为14.18万吨，环比9月冷轧商品材日均实际产量增加0.5%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：10月热轧排产环比增3.3% &nbsp;日均环比降0.1%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂10月热轧商品材计划量总计1441.7万吨，较上月实际热轧商品材产量上升45.53万吨，增幅3.3%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月热轧商品材日均排产为46.51万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量减少0.1%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月新增1家样本钢厂，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1849.3万吨，较上月实际产量上升7.3%。日均来看，10月天数较9月多1天，10月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为59.65万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量增加3.9%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
10
月，东北、华北、华东、华南及西部等多个区域的钢厂结束检修复产，此外，据SMM了解，当前多数钢厂板材利润及订单情况好于建材，部分钢厂适当增加板材产量。综合影响下，10月钢厂热轧排产总量环比上升45.53万吨，由于10月天数多于9月，10月钢厂热轧日均排产环比基本持稳。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
10
月热轧板卷内贸排产1341.4万吨，环比上月国内实际产量上升37.73万吨，增幅2.9%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.27万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量下降0.4%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止10月11日，钢厂内贸订单基本接满，多数钢厂接单情况对比上月有所改善，其中，板材接单情况好于建材，冷系接单情况略好于热系，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：10月热轧板卷出口计划量100.3万吨，较上月实际出口上升7.8万吨，环比增幅8.4%；
10
月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅上升，展现较强韧性，据SMM调研，受前期MD出口查处力度升级影响，部分大厂出口接单改善，叠加今年以来中国钢厂出海销售渠道的拓宽、产品质量和海外知名度的提升，本月北方部分钢厂出口排产环比小幅增加。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
10
月热轧检修影响量暂为47.34万吨，环比上月下降38.56万吨。目前发布的检修集中于东北、华东及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较9月利润水平小幅收窄；细分来看，约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；20%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；35%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近35%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
10
月钢厂热轧商品材排产环比9月上升3.3%，由于10月天数多于9月，10月热轧日均排产环比上月实际产量小幅下降0.1%。
后续来看，10月部分钢厂检修结束复产，另有部分新投产钢厂加大市场投放量，预计10月热卷供应环比增加；需求方面，进入10月，一方面房建基建等项目开工情况存在转好预期，另一方面，制造业表现或有所分化，但整体需求韧性较强，环比9月预计小幅增加。家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%；汽车行业，第四批以旧换新补贴资金计划于10月下发，有望带动消费者购车需求增长，叠加新能源汽车车辆购置税免征政策将在今年12月底结束，需求或将前置释放。
国庆假期期间，热卷库存累积幅度较高，叠加节后复工热卷价格冲高回落，终端采购谨慎，市场情绪偏弱，关注降库拐点，若高供应下库存去化缓慢，将对热卷价格形成一定拖累。
其他方面，宏观层面10月仍有美联储降息及国内&ldquo;十五五&rdquo;布局重要会议，下旬宏观预期将明显升温；成本方面，铁水产量仍处偏高水平，叠加原料端消息炒作要素较多，成本支撑暂无明显风险，近期中美贸易摩擦有升级态势，短期对热卷价格仍有压制。综合来看，10月热卷基本面矛盾累积程度暂时较有限，关注后续降库情况，考虑到宏观及成本支撑，10月热卷价格进一步回调空间较为有限。
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【SMM热轧&冷轧排产】—— 10月钢厂冷热轧排产总量增加  出口再现强韧性！

SMM
冷轧排产：9月钢厂冷轧排产窄幅波动
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂9月冷轧商品材计划量总计424.11万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加0.18万吨，增幅0.04%。日均来看，9月天数较8月少1天，9月冷轧商品材日均排产为14.14万吨，环比8月冷轧商品材日均实际产量增加0.04%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：9月热轧日均排产环比增0.5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂9月热轧商品材计划量总计1404.07万吨，较上月实际热轧商品材产量下降39.04万吨，降幅2.7%。日均来看，9月天数较8月少1天，9月热轧商品材日均排产为46.80万吨，环比8月热轧商品材日均实际产量增加0.5%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
&nbsp;
本月，SMM样本扩充后的53家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1727.37万吨，较上月实际产量下降2.2%。日均来看，9月天数较8月少1天，9月53家样本钢厂热轧商品材日均排产为57.58万吨，环比8月热轧商品材日均实际产量增加1.1%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
9月，据SMM调研，东北、华北、华东、中南部、西部等多个区域钢厂发布年度检修或自发减产安排；此外，9月钢厂利润环比8月有所下降，叠加部分钢厂接单情况相对一般，抑制钢厂增产积极性；综合影响下，9月钢厂热轧排产总量环比下降39.04万吨，由于9月天数少于8月，9月钢厂热轧日均排产环比基本持稳。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
9月热轧板卷内贸排产1310.57万吨，环比上月国内实际产量下降40.14万吨，降幅3.0%。
日均来看，9月天数较8月少1天，9月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.69万吨，环比8月热轧商品材日均实际产量增加0.3%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止9月8日，钢厂内贸订单基本接满，钢厂接单情况存在一定分化，部分钢厂提到9月接单情况一般，手持订单量环比上月有所下降，然而也有钢厂表示9月接单较好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：9月热轧板卷出口计划量93.5万吨，较上月实际出口上升1.1万吨，环比增幅1.2%；
9月国内钢厂热轧出口计划量环比微幅上升，据SMM调研，部分钢厂反映，受前期MD出口查处力度升级影响，部分钢厂出口接单有所改善，从而带动本月出口排产未出现超预期下滑。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
9月热轧检修影响量暂为75.40万吨，环比上月下降5.23万吨。目前，北方、华东、中南部、西部等多区域钢厂发布检修计划，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较8月利润均值小幅收窄；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；13%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；44%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近39%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
9月钢厂热轧日均排产环比上月实际产量小幅增加0.5%，日均水平波动幅度较小。
后续来看，供应方面，9月钢厂热轧排产环比基本持稳；需求方面，进入9月，淡旺季切换节奏逐步加快，钢材需求存在改善空间，热卷库存也有望迎来降库拐点，基本面矛盾对价格拖累较小。
其他方面，宏观层面9月将迎来美联储降息，然市场对此或已提前消化；成本方面，月初限产结束后铁水快速回升，中下旬钢厂开启节前补库，成本支撑较为夯实，综合影响下，9月热卷价格有望小幅上探，但高度较为有限，上方窗口暂未打开。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 热轧日均排产基本持稳  部分大厂出口计划量增加！

SMM
冷轧排产：
8
月钢厂冷轧排产止降转增
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂8月冷轧商品材计划量总计426.41万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加18.79万吨，增幅4.61%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
数据来源：SMM钢铁
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
SMM
热轧排产：
8
月热轧排产环比仅增加0.5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂8月热轧商品材计划量总计1442.11万吨，较上月实际热轧商品材产量上升7.05万吨，增幅0.5%。日均来看，8月热轧商品材计划量为46.52万吨/日
。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的53家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1765.41万吨，较上月实际产量下降0.08%
。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
8
月，东北、华北、西南及华南等区域部分钢厂开启新一轮检修周期，一定程度影响热卷产量释放；此外，华东、华中区域部分钢厂反映近期冷系接单略好于热系，因此存在生产&ldquo;热转冷&rdquo;的情况，综合影响下，高利润背景下，8月钢厂热轧排产总量环比上月仅窄幅增加
。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
8
月热轧板卷内贸排产1345.71万吨，环比上月国内实际产量上升0.70万吨，增幅1.6%
。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止8月7日，钢厂内贸订单基本接满。淡季影响加大，冷系接单环比上月明显转好，部分钢厂提到9月目前接单情况不佳，后续接单情况SMM将持续跟踪
。
&nbsp;
外贸：
8
月热轧板卷出口计划量96.4万吨，较上月实际出口下降14.60万吨，环比降幅13.2%；
8
月国内钢厂热轧出口计划量环比有所下降。一方面，本月部分钢厂因检修影响，下调热轧排产总计划，进而减少热轧出口排产量；另一方面，6-7月钢厂出口接单情况环比有所走弱，进而影响到本月出口排产。
接单方面，根据SMM最新数据，截至8月4日，SMM调研的21家出口商新接出口订单约23.96万吨（新口径），环比前一周订单减少11.65万吨，环比-32.72%。考虑到7月接单下降较明显，预计9月出口排产将环比8月进一步下降。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
8
月热轧检修影响量暂为78.06万吨，环比上月增加50.98万吨。目前已公布的检修主要集中于东北、华北、西南及华南地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利&gt;100元/吨
区间，较7月利润均值进一步走扩；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；17%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；17%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近61%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
总结：
8
月国内钢厂热轧日均计划产量上月实际产量环比窄幅增加，增幅不及此前预期，主要由于部分区域钢厂开启新一轮检修周期，以及部分钢厂减少热轧、增加冷系排产有关。
后续来看，供应方面，8月钢厂热轧排产环比基本持稳；需求方面，淡季背景下，高温雨水天气密集，钢材整体需求承压，但热卷下游制造业需求有望维持较强韧性，SMM预计8月热卷库存累积幅度有限，基本面矛盾对价格拖累较小。
此外，消息面，8月中下旬，&ldquo;阅兵限产&rdquo;的消息扰动力度及频率均将提升，基本面矛盾偏低，叠加限产有望带来供应减量&ldquo;强预期&rdquo;等影响下，8月热卷价格形成易涨难跌高位震荡走势，关注中下旬阅兵限产实质性政策，若不及预期，价格存在高位回调风险。
&nbsp;
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【SMM热轧&冷轧排产】——部分钢厂检修&冷系接单改善  8月冷轧排产增幅大于热轧！

SMM
冷轧排产：7月钢厂冷轧排产小幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂7月冷轧商品材计划量总计415.92万吨，较6月实际冷轧商品材产量减少4.68万吨，降幅1.11%。日均来看，7月天数较6月多1天，7月冷轧日均计划量为13.42万吨，环比6月实际日均产量下降4.30%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
数据来源：SMM钢铁
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
SMM
热轧排产：热轧日均排产降幅2.7%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂7月热轧商品材计划量总计1439.06万吨，较6月实际热轧商品材产量上升7.49万吨，增幅0.52%。日均来看，7月天数较6月多1天，7月热轧商品材计划量为46.42万吨/日，较6月实际热轧商品材日均产量下降1.30万吨，降幅2.72%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1766.86万吨，日均计划量较6月实际产量增加0.13%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
7
月，华北、华南部分钢厂结束检修，陆续复产；然而，随着淡季影响逐步显现，下游行业订单压力抬升，叠加部分北方钢厂迎来年度检修，7月钢厂热轧排产总量环比基本持稳，日均排产则环比下降。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
7
月热轧板卷内贸排产1318.06万吨，日均42.52万吨，环比6月国内实际日均产量下降1.54万吨，降幅3.50%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止7月8日，虽部分样本钢厂仍有订单缺口，但多数钢厂内贸订单基本接满，淡季影响加大，接单压力环比6月有所抬升。后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：7月热轧板卷出口计划量121万吨，较6月实际出口上升11.22万吨，环比增幅10.22%；
7
月国内钢厂热轧出口计划量环比6月实际出口量小幅增加。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
7
月热轧检修影响量暂为38.44万吨，环比上月下降13.26万吨。目前已公布的检修主要集中于东北、西部地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利&gt;100元/吨
区间，较6月初水平有所上升；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
；6%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；11%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；28%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近50%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
总结：
7
月国内钢厂热轧日均计划产量较6月实际产量环比下降，一方面与北方部分钢厂迎来年度检修有关，另一方面也与淡季影响加大，部分钢厂反映接单难度抬升，从而相应调整排产有关。
后续来看，供应方面，7月钢厂热轧日均排产环比小幅下降，将一定程度缓解现货市场库存压力；需求方面，淡季背景下，高温雨水天气密集，钢材整体需求承压运行，但热卷下游需求及钢材出口有望维持较强韧性。
此外，宏观方面，7月初，中央层面再提推动落后产能有序退出，依法依规治理企业低价无序竞争，整顿&ldquo;反内卷&rdquo;瞬时掀起热潮，带动黑色系价格走强，在&ldquo;反内卷&rdquo;及政治局会议双重政策&ldquo;暖风&rdquo;背景下，市场情绪回暖，预计7月热卷均价有望小幅抬升，然而，淡季背景下钢材需求的整体回落将限制热卷价格上行空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——部分钢厂迎来年修&接单压力抬升 7月冷热轧日均排产双双回落

SMM
冷轧排产：6月钢厂冷轧日均排产基本维稳
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂6月冷轧商品材计划量总计434.4万吨，较5月实际冷轧商品材产量减少0.58万吨，降幅0.13%。日均来看，6月天数较5月少1天，6月冷轧日均计划量为14.48万吨，环比5月实际日均产量增加3.20%。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：热轧日均排产增幅超5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂6月热轧商品材计划量总计1428.62万吨，较5月实际热轧商品材产量上升26.45万吨，增幅1.89%。日均来看，6月天数较5月少1天，6月热轧商品材计划量为47.62万吨/日，较5月实际热轧商品材日均产量上升2.39万吨，增幅5.28%。
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1752.82万吨，日均计划量较5月实际产量增加4.44%。
图2：热轧排产滚动样本
数据来源：SMM钢铁
6
月，部分前期检修钢厂结束检修，陆续复产；此外，从效益及接单情况来看，当前多数钢厂热卷情况略优于建材，钢厂对热卷生产积极性整体尚可，综合影响下，6月国内热轧日均排产环比5月明显增加。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
6月热轧板卷内贸排产1309.84万吨，日均43.66万吨，环比5月国内实际日均产量上升1.93万吨，增幅4.6%。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止6月6日，虽部分样本钢厂仍有订单缺口，但多数钢厂内贸订单基本接满，接单压力环比5月初时也有所抬升。后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：6月热轧板卷出口计划量118.78万吨，较5月实际出口上升10.18万吨，环比增幅9.37%；
6月国内钢厂热轧出口计划量环比5月实际出口量小幅增加。
图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
6月热轧检修影响量暂为66.90万吨，环比上月下降29.98万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-150元/吨
区间，较5月初水平有所下降；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
；8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；15%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；34%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
35%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图4：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
6月国内钢厂热轧日均计划产量较5月实际产量环比增加，主要是由于
部分前期检修钢厂检修结束陆续复产，叠加钢厂生产热卷效益略好于建材等品种有关，综合影响下，6月国内热轧日均排产明显增加。
后续来看，进入淡季，下游需求将一定程度受到冲击走弱；供应方面，6月热卷排产环比上升，符合市场预期，6月中下旬热卷库存压力将逐步显现，但考虑到当前库存处于近年同期低点，短期基本面矛盾累积程度有限。
消息方面，外围贸易战及宏观政策、供给端限产传闻阶段性炒作，在缺少超预期利好政策刺激前提下，6月热卷均价预计将小幅下移。

【SMM热轧&冷轧排产】——检修结束复产&接单压力小幅增加  6月冷轧排产基本持稳  热轧日均排产增加超5%！

SMM
冷轧排产：订单&amp;效益压力增加 &nbsp;5月钢厂冷轧排产环比下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂5月冷轧商品材计划量总计432.48万吨，较4月实际冷轧商品材产量减少12.87万吨，降幅2.89%。
日均来看，
5月天数较4月多1天，日均计划量为13.95万吨，环比4月实际日均产量
下降6.02%
。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：部分钢厂新增检修 &nbsp;4月热轧排产小幅下降
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
5月热轧商品材计划量总计1412.87万吨，较4月实际热轧商品材产量上升5.58万吨，增幅0.4%。日均来看，5月天数较4月多1天，5月热轧商品材计划量为45.58万吨/日，较4月实际热轧商品材日均产量下降1.33万吨，
降幅2.8%
。
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
本月，SMM样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂
热轧商品材计划量总计1749.87万吨，日均计划量较4月实际产量
增加0.8%
。4月中下旬，钢厂生产冷热轧利润环比小幅回落，叠加即将进入下游消费淡季，部分钢厂对后市行情看法较为谨慎，增产积极性普遍偏低；此外，部分钢厂新发布检修安排，使得5月钢厂冷热轧日均排产环比下降。
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
5月热轧板卷内贸排产1296.27万吨，日均41.82万吨，环比4月国内实际日均产量下降1.33万吨，降幅3.1%。5月，部分钢厂新发布检修安排，叠加即将进入下游淡季，钢厂难有增产意愿，5月热轧内贸排产环比下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止5月8日，多数样本钢厂内贸订单均已接满，本月钢厂热轧内贸接单尚可，受淡季影响暂时不显，但同时也存在部分钢厂因减产而自发控制接单量的情况；此外，部分钢厂冷轧接单压力进一步上升。后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：5月热轧板卷出口计划量116.6万吨，较4月实际出口上升3.60万吨，环比增幅3.2%；
5月国内钢厂热轧出口计划量环比4月实际出口量波动较小。关税战持续升级，多家企业积极开发其他市场，据SMM调研了解，多家钢厂4月中下旬左右已接满5月出口船期订单，5月钢厂端出口量有望维持偏高水平。
图2：全球主要市场热卷出口价格对比
图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
5月热轧检修影响量暂为78.42万吨，环比上月增加3.89万吨。目前已公布的检修主要集中于华华东、华北、西部地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利100元/吨及以上
区间，较4月初水平有所下降；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
；9%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；14%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；27%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
45%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图4：SMM调研部分钢厂热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
5月国内钢厂热轧日均计划产量较4月实际产量环比小幅下降，一方面部分钢厂新增设备检修，此外，即将进入下游消费淡季，多数钢厂增产意愿不高。
后续来看，需求方面，进入5月，下游需求将一定程度受到淡季冲击，预计5月热卷表需将环比回落；供应方面，5月热卷排产环比4月小幅下降，略好于此前预期。整体来看，进入淡季，下游需求缓慢回落；叠加中美关税谈判预计短期内难有定论，国内供给端限产传闻阶段性发酵，宏观及产业消息面不确定性加大，短期热卷价格预计延续承压运行，在淡季需求验证过程中，如果缺少宏观利好消息带动，热卷价格存在进一步向下空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——部分钢厂新增检修&利润边际下滑  5月冷热轧日均排产环比回落！

SMM
冷轧排产：4月钢厂冷轧排产小幅上升
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂4月冷轧商品材计划量总计445.35万吨，较3月实际冷轧商品材产量增加2.82万吨，增幅0.64%。
日均来看，
4月天数较3月少1天，日均计划量为14.85万吨，环比3月实际日均产量
上升4%
。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：检修影响下降&amp;订单利润尚可 &nbsp;4月热轧排产上升
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
4月热轧商品材计划量总计1396.29万吨，较3月实际热轧商品材产量上升29.61万吨，增幅2.2%。日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材计划量为46.54万吨/日，较3月实际热轧商品材日均产量上升2.46万吨，
增幅5.6%
。
&nbsp;
本月，SMM继续扩大排产样本，样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂
4
月热轧商品材计划量总计1731.29万吨，日均计划量较3月实际产量
增加5.94%
。近期，钢厂生产利润相对可观，叠加4月旺季背景下，制造业需求仍有较强支撑，钢厂生产板材积极性尚可，本月冷、热轧排产均有所增加。
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
4
月热轧板卷内贸排产1275.29万吨，日均42.51万吨，环比3月国内实际日均产量上升2.47万吨，增幅6.2%。4月，下游需求仍有较强韧性，虽有部分钢厂反映下游冷系接单压力抬升，但订单整体基本接满；叠加板材利润尚可，且多家华北、华南钢厂检修结束复产，整体带动4月热轧内贸排产上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止4月7日，本月样本钢厂手持订单均值环比下降1%，本月接单情况出现一定分化，部分钢厂反映近期冷系产品接单压力有所增加，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：4月热轧板卷出口计划量121万吨，较3月实际出口下降4.4万吨，环比降幅3.5%；
4
月国内钢厂热轧出口计划量环比3月基本持稳。2025年2月以来，关税战持续升级，东南亚等方向出口订单受影响较大，对华北部分钢厂接单造成一定影响，在此背景下，多家企业积极寻求其他市场机会，叠加部分大厂受反倾销影响有限，本月钢厂端出口计划量未出现明显转差。
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
4
月热轧检修影响量暂为42.14万吨，环比上月下降76.72万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部区域钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利100元/吨及以上
区间，较3月初利润进一步改善；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；25%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；13%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
54%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况
总结：
4
月国内钢厂热轧日均计划产量较3月实际产量环比上升，主要由于当前板材利润有所修复，且前期检修钢厂复产有关。
后续来看，4月热卷产量环比回升，预计本周开始供应压力将逐步增加；需求方面，近期汽车等下游行业订单需求略有放缓，但制造业整体需求短期仍有较强支撑，4月表需将冲顶后震荡回落，预计进入下旬库存压力将有所抬升。
整体来看，在内需较强支撑和出口未出现明显恶化的背景下，短期热卷价格仍有支撑，考虑到热卷产业矛盾逐步显化，预计4月热卷价格波动重心将有所下移。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 检修下降&利润尚可  4月热轧排产如期增加！

SMM冷轧排产：
3月钢厂冷轧日均排产下降1.29万吨
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂3月冷轧商品材计划量总计427.53万吨，较2月实际冷轧商品材产量增加5.29万吨，增幅1.3%。
日均来看，
3月天数较2月多3天，日均计划量为13.79万吨，环比2月实际日均
产量下降8.5%。
&nbsp;表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;SMM热轧排产：
&nbsp;
钢厂检修影响抬升&nbsp;&nbsp;
3月热轧日均排产下降
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
3月热轧商品材计划量总计1354.38万吨，较2月实际热轧商品材产量下降20.37万吨，降幅1.5%。日均来看，3月天数较2月多3天，3月热轧商品材计划量为43.69万吨/日，较2月实际热轧商品材日均产量下降5.41万吨，
降幅11.0%。
样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂
3月热轧商品材计划量总计1651.38万吨，日均计划量较2月实际
产量减少10%
。现阶段，钢厂生产效益有所改善，叠加旺季背景下制造业需求带动，钢厂生产积极性尚可；然而，部分华北、华南钢厂迎来年度大修，使得本月热卷排产量明显下降。
&nbsp;图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
3月热轧板卷内贸排产1231.58万吨，日均为39.73万吨，环比2月国内实际日均产量下降4.77万吨，降幅10.7%。3月，制造业需求展现强韧性，多数钢厂内贸接单情况良好，考虑到当前卷螺生产利润较为接近，部分钢厂对热卷排产以稳为主，无大幅增量生产考虑，受到华北、华南部分钢厂计划新一轮检修影响，3月热轧内贸排产环比下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止3月6日，本月样本钢厂手持订单均值环比增加25%，多家钢厂反应内贸接单良好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：3月热轧板卷出口计划量122.8万吨，较2月实际出口下降6万吨，环比降幅4.7%；
3月国内钢厂热轧出口计划量在2月基础上小幅下降。
对于新接订单情况，SMM了解到，年后海外反倾销密集发布，市场担忧情绪浓厚，部分海外客户出现毁单，出口不确定性增加使得近期钢厂接单情况有所转弱。
值得一提的是，越南反倾销影响&ldquo;发力&rdquo;，但不受其制裁影响的规格的部分钢厂，近期出口接单明显转好，询单较为火热。
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面：
3月热轧检修影响量暂为51.34万吨，环比上月增加27.89万吨。目前已公布的检修基本集中于华北、华南、及华东等区域的钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面：
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利100元/吨及以上
区间，较2月初利润有所改善；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约16%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；26%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；21%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间
，32%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态。
图5：SMM调研部分钢厂近两月热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总 结
3月国内钢厂热轧日均计划产量较2月实际产量环比下降，主要由于部分钢厂集中检修影响有关。
后续来看，3月热卷产量预计将有所下降，供应端压力放缓，本周SMM热卷库存已开启降库；需求方面，钢厂内贸接单情况较好，3-4月下游开工负荷稳步提升，叠加下游企业原料库存偏低，板材需求仍有进一步升温空间，基本面矛盾较小。
宏观方面，国内两会召开进行时，针对钢铁行业消费的利好政策作用到市场仍需时间周期；此外，近期发改委再提&ldquo;持续实施粗钢产量调控&rdquo;，市场有关供应端政策性限产消息增多，对钢材价格底部形成一定支撑，3月进入旺季需求验证期，下方&ldquo;政策底&rdquo;托底，上方出口制裁增多，缺少消息面刺激的前提下，预计3月热卷价格上下空间均较为有限。

【SMM热轧&冷轧排产】——检修影响  3月冷、热轧日均排产双双回落

SMM
冷轧排产：2月钢厂冷轧日均排产增加9.2%2月钢厂冷轧日均排产增加9.2%
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂2月冷轧商品材计划量总计424.24万吨，较1月实际冷轧商品材产量减少6.06万吨，降幅1.4%。
日均来看，
2月天数较少，日均计划量为15.15万吨，环比1月实际日均产量
增加9.2%
。
2月，多家钢厂反映家电、汽车相关订单火热，钢厂生产积极性较高，冷轧排产保持高位。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：接单火热&amp;多家钢厂结束年修 &nbsp;2月热轧日均排产增加
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
2月热轧商品材计划量总计1380.55万吨，较1月实际热轧商品材产量下降31.66万吨，降幅2.2%。日均来看，2月热轧商品材计划量为49.31万吨/日，较1月实际热轧商品材日均产量增加3.75万吨，
增幅8.2%
。
样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂
2月热轧商品材计划量总计1664.15万吨，日均计划量较1月实际产量
增加6.7%
。受&ldquo;国补&rdquo;及多项消费刺激政策拉动，制造业需求释放良好，多家钢厂反映春节前后冷、热轧接单火热，钢厂生产积极性提升，叠加板材产品效益尚可，综合影响下，2月热轧日均排产计划量环比上升。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
2月热轧板卷内贸排产1241.75万吨，日均为44.35万吨，环比1月国内实际日均产量上升2.86万吨，增幅6.9%。2月，建材需求受季节性影响表现低迷，而制造业需求维持较强韧性，
春节前后钢厂内贸接单情况良好
；叠加华东、华北及华中多家钢厂结束检修复产，带动2月热轧日均内贸排产上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止2月8日，本月样本钢厂手持订单均值环比增加4%，部分钢厂表示接单出现超订，后续接单情况SMM将持续跟踪。
外贸：
2
月热轧板卷出口计划量138.8万吨，较1月实际出口上升12.7万吨，环比增幅10.1%；
2月国内钢厂热轧出口计划量在1月基础上有所增加。
对于近期新接订单情况，SMM了解到，部分钢厂表示春节前后国内报价小幅反弹，而出口价格弱稳运行，出口利润略有下滑，钢厂接单整体较平稳，但也有部分钢厂国内接单火热，出口价格偏低的情况下，对于出口接单积极性一般；另外，SMM了解到部分钢厂上调全年集团出口目标，2025年，钢铁企业&ldquo;出海&rdquo;步伐进一步加快。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
&nbsp;
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
2月热轧检修影响量暂为31.85万吨，环比上月增加8.10万吨。目前已公布的检修基本集中于北方钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，与1月初情况较为相似；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约21%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；21%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；48%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
7%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂1月初、2月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
2月国内钢厂热轧日均计划产量环比1月实际产量有所上升，主要与部分钢厂结束年度检修复产，叠加春节前后多家钢厂内贸接单情况较好，带动生产积极性上升有关。
后续来看，2月热卷产量预计环比上升，需求方面，多家钢厂汽车、家电及造船等制造业相关订单接单情况较好，预计正月十五过后下游需求将迎来一轮快速升温，带动市场情绪走强，基本面或呈现供需双强走势；此外，考虑到2月中下旬将进入&ldquo;两会&rdquo;预热期，市场对刺激政策预期增强，宏观消息影响进一步放大；在宏观预期升温、成本支撑夯实及基本面矛盾不突出的共振影响下，预计2月热卷价格区间窄幅波动后，存在小幅上探空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——接单火热  2月冷、热轧日均排产齐增！

SMM
冷轧排产：年底订单较好，1月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂1月冷轧商品材计划量总计442.3万吨，较12月实际冷轧商品材产量上升5.12万吨，增幅1.17%。
1月，钢厂冷系接单较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂1月冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：钢厂检修结束复产&amp;效益略优于螺纹 &nbsp;1月热轧排产增加
SMM钢铁1月7日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂1月热轧商品材计划量总计1424.31万吨，较12月实际热轧商品材产量上升70.67万吨，增幅5.2%。样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂1月热轧商品材计划量总计1742.61万吨，较12月实际热轧商品材产量上升66.97万吨，增幅4.0%。
1月，华北、华东部分前期年修钢厂陆续复产，带动热卷产量回升；此外，进入淡季，建材需求加速萎缩，制造业需求韧性较强，钢厂冷、热轧产品接单情况尚可，生产积极性增加；另一方面，本月钢厂积极交付前期出口订单，综合影响下，1月钢厂热轧排产计划量环比上升。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
1月热轧板卷内贸排产1298.21万吨，环比12月国内实际产量上升56.27万吨，增幅4.5%。
春节临近，建材需求快速下滑，制造业需求降幅相对缓慢，钢厂热卷订单及效益优于建材等品种，部分钢厂将部分铁水转向热卷；此外，叠加部分钢厂年度检修结束复产，带动1月热卷内贸排产环比上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止1月7日，国内钢厂内贸接单情况环比转好，本月样本钢厂手持订单均值环比增加23%，多数钢厂反映内贸接单情况良好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：1月热轧板卷出口计划量126.1万吨，较12月实际出口上升14.4万吨，环比增幅12.9%；
多家钢厂积极交付前期订单，1月国内钢厂热轧出口计划量环比增加。
对于目前新接订单情况，SMM了解到，钢厂接单情况有所分化。部分钢厂为缓解内贸订单受季节性影响下滑，以及2025年出口不确定性风险，积极接触新订单；然而，也有部分钢厂反映近期内贸订单较好，对比出口价格来说，当前出口利润不佳，接单积极性中等，预计未来2个月钢厂端出口水平环比1月大幅波动风险较小，后续情况SMM将持续跟进。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
&nbsp;
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
1月热轧检修影响量暂为51.47万吨，环比上月减少45.48万吨。仍有部分钢厂检修计划未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，与12月初情况较为相似；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；30%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；34%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
23%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂12月初、1月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
1月国内钢厂热轧计划产量环比12月实际产量小幅上升，主要与部分钢厂结束检修复产、热卷订单效益略优于建材导致部分钢厂调整铁水，以及1月钢厂出口计划量上升有关。
后续来看，1月热卷供应水平预计环比小幅上升；需求方面，临近春节，下游采购需求将逐渐降温，热卷库存也将迎来累库拐点，预计1月热卷价格弱势震荡运行，价格重心或将小幅下移；叠加缺少宏观消息面刺激，预计春节前热卷价格波动空间将进一步放缓。

【SMM热轧&冷轧排产】——钢厂年修结束复产&出口量增加 1月热轧排产环比上升

SMM
冷轧排产：
接单情况较好，12月钢厂冷轧排产继续增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂12月冷轧商品材计划量总计437.18万吨，较11月实际冷轧商品材产量上升11.58万吨，增幅2.72%。
12月，钢厂冷系接单较好，国内31家钢厂冷轧排产环比继续上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂12月冷轧商品材计划量
&nbsp;
SMM
热轧排产：
年度检修集中 &nbsp;12月钢厂日均热轧排产小幅下降
SMM钢铁12月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂12月热轧商品材计划量总计1353.81万吨，较11月实际热轧商品材产量上升5.13万吨，增幅0.4%，12月日均排产环比11月实际产量小幅下降1.28万吨，降幅2.9%。样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂12月热轧商品材计划量总计1563.31万吨，较11月实际热轧商品材产量上升23.13万吨，增幅1.50%。
12月，相对螺纹等品种来说，热卷订单及效益可观，钢厂生产积极性小幅增加；然而，钢厂新一轮年度检修来袭，华东、华中及华北区域多家钢厂发布检修计划，受此影响下，12月钢厂日均热轧排产小幅下降。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
12月热轧板卷内贸排产1237.11万吨，环比11月国内实际产量下降9.92万吨，降幅0.8%。11-12月以来，全国多地气温下降，建材需求快速走弱，而与热卷密切关联的下游制造业需求韧性较强，汽车、家电等行业年底冲量带动下，钢厂热卷订单及利润明显强于建材等品种，使得部分前期转产的华东、华南钢厂将产量回流热卷；然而，由于多家钢厂进入年修集中期，综合影响下，12月热卷内贸排产小幅下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止12月9日，国内钢厂内贸接单情况环比继续改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加7%，多数钢厂反映内贸接单情况尚可，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：12
月热轧板卷出口计划量116.7万吨，较11月实际出口上升15.05万吨，环比增幅14.8%；
12月国内钢厂热轧出口计划量环比升温，多数钢厂反映，10月底以来，中国钢厂出口报价高位回调，钢厂接单压力有所缓解。
后续接单情况来看，SMM了解到，虽市场出口商多积极&ldquo;抢出口&rdquo;以应对特朗普当选所带来的钢材出口风险，钢厂端多更关注出口效益，当前中国热卷内贸与出口价差较窄，出口利润较低，钢厂接单积极性中等，预计1月钢厂端出口水平环比12月难有明显增量。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
&nbsp;
检修方面，
12月热轧检修影响量暂为81.97万吨，环比上月减少33.67万吨。仍有部分钢厂检修计划未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50-盈利50元/吨
区间，月环比有所下降；细分来看，约7%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；31%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；27%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
27%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的
状态
。
图5：SMM调研部分钢厂11月初、12月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
12月国内钢厂热轧日均计划产量环比11月实际日均产量小幅下降，主要由于年底部分大厂年修较为集中所致。
12月，宏观会议集中召开，市场对经济预期博弈加剧。基本面方面，12月热卷供应压力进一步缓解；需求方面，部分下游制造业春节前产销旺季预期带动，预计需求下降较为缓慢，热卷产业矛盾不突出，关注宏观政策导向，预计12月热卷价格偏强震荡运行，若会议出台政策低于市场预期，警惕价格小幅回调风险。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 年度检修集中  12月热轧日均排产小幅下降 冷轧排产延续上升

SMM
冷轧排产：
接单情况尚可，11月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂11月冷轧商品材计划量总计427.6万吨，较10月实际冷轧商品材产量上升6.52万吨，增幅1.55%。
11月，钢厂冷系接单情况较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂11月冷轧商品材计划量
&nbsp;
SMM
热轧排产：
卷螺利润差收窄&amp;部分钢厂检修&nbsp; 11月热轧排产小幅增加
SMM钢铁11月8日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1353.72万吨，较10月实际热轧商品材产量下降5.27万吨，降幅0.4%，日均排产环比小幅增加。样本扩充后的47家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1557.22万吨，较10月实际热轧商品材产量上升22.23万吨，增幅1.45%。
11月，热卷利润有所修复，叠加内贸接单情况尚可，部分钢厂生产积极性增加，然由于年底钢厂年度检修增多，使得排产增幅低于市场预期。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
11月热轧板卷内贸排产1252.07万吨，环比10月国内实际产量上升42.90万吨，增幅3.5%。
9-10月，热卷供应压力逐步缓解，部分下游行业旺季需求带动库存降幅加快，叠加宏观层面强预期带动，热卷均价环比明显上移，SMM全国热卷均价环比上涨366元/吨，利润修复的过程中，卷螺利润差收窄，部分前期转产的钢厂将产量回流热卷；除此之外，11月热卷出口排产大幅下降，部分排产回流内贸；综合影响下，11月热卷排产小幅增加。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止11月8日，国内钢厂内贸接单情况环比继续改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加2%，多数钢厂反映内贸接单情况尚可，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：
11月热轧板卷出口计划量101.65万吨，较10月实际出口下降48.17万吨，环比降幅32.2%；
据SMM最新调研，11月钢厂热卷出口计划量环比10月实际出口水平大幅下降，降至年内低点。多数钢厂反映，10月以来接单转差，主要与中国报价上涨过快、价格优势减弱，以及出口贸易政策等因素有关。
后续接单情况来看，SMM了解到，多家钢厂仍表示近期价格优势偏弱，叠加海外需求低迷，出口接单压力较大，预计将影响年底出口水平。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
&nbsp;
检修方面，
11月热轧检修影响量暂为82.87万吨，环比上月减少43.99万吨，但仍有部分钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-150元/吨
区间，月环比有所改善；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约4%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；31%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；61%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间。
图5：SMM调研部分钢厂10月初、11月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
11月国内钢厂热轧日均计划产量环比10月实际日均产量小幅增加。主要由于热卷利润逐步修复，且下游需求韧性强于建材，部分前期检修减产钢厂复产有关。
&nbsp;
近期，受宏观事件密集影响，热卷价格偏强震荡。后续来看，进入11月，随着建材需求见顶回落，热卷产量将逐步回升；需求方面，考虑到仍有汽车、家电等行业消费旺季预期带动，下游需求降幅较为缓慢。基本面矛盾暂时不突出，强预期逻辑延续，关注后续宏观预期指引及11月中下旬产量压力增加后需求承接情况，11月中下旬热卷价格存在冲高回调风险。

【SMM热轧&冷轧排产】——11月热轧出口排产降至年内低点！冷轧排产窄幅波动

SMM
冷轧排产：接单好转，10月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂10月冷轧商品材计划量总计427.58万吨，较9月实际冷轧商品材产量上升23.73万吨，增幅5.88%。
10月，钢厂接单情况环比有所改善，叠加利润明显修复，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂10月冷轧商品材计划量
&nbsp;
SMM
热轧排产：利润修复不及其他品种 &nbsp;10月热轧排产继续下降？
SMM钢铁10月10日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂10月热轧商品材计划量总计1373.24万吨，较9月实际热轧商品材产量下降6.62万吨，降幅0.5%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
10月热轧板卷内贸排产1223.42万吨，环比9月国内实际产量下降12.84万吨，降幅1.0%。
9月中上旬热卷价格颓势不减，延续弱势震荡运行。国庆节前，宏观层面释放多项超预期利好政策&ldquo;组合拳&rdquo;，市场情绪瞬间被点燃，钢材价格迎来大幅拉涨，利润随之快速修复，钢厂接单情况明显改善。
然在此过程中，热卷利润修复节奏略慢于螺纹及其他品种，此外，热卷社会库存仍然处于偏高水平，使得钢厂增产热卷积极性不佳，部分钢厂10月维持转产、控产安排；叠加部分钢厂10月新增检修计划或调整协议交货，综合影响下，10月国内热轧内贸排产环比小幅下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止10月10日，国内钢厂内贸接单情况环比有所改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加10%，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：10月热轧板卷出口计划量149.82万吨，较9月实际出口上升6.22万吨，环比增幅4.3%；
据SMM最新调研，10月钢厂热卷出口计划量环比9月实际出口水平小幅增加，预计10月热卷出口量维持同比高位。
后续接单情况来看，SMM了解到，部分钢厂表示近期出口价格竞争优势下滑，叠加海外需求疲软，出口接单压力有所加大。
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图2：全球主要市场热卷出口价格对比
图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计145.79万吨，环比下降6.07万吨，降幅4.00%。出口计划量总计30.8万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.65%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计664.95万吨，环比下降16.65万吨，降幅2.44%。出口计划量总计52.82万吨，环比上升5.62万吨，增幅11.91%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计234万吨，环比上升2.4万吨，增幅1.04%。出口计划量总计44.2万吨，环比下降4.6万吨，降幅9.43%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计102.5万吨，环比上升3.5万吨，增幅3.54%。出口计划量总计8万吨，环比上升4万吨，增幅100.00%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计131万吨，环比上升8万吨，增幅6.50%。出口计划量总计14万吨，环比上升1.4万吨，增幅11.11%；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计63.2万吨，环比上升29.5万吨，增幅87.54%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计29.3万吨，环比下降1.7万吨，降幅5.48%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图4：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
10月热轧检修影响量暂为71.76万吨，环比上月减少30.40万吨。但仍有部分钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡、盈利50-150元/吨
区间，月环比有所改善；细分来看，约14%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；36%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；50%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间。
图5：SMM调研部分钢厂9月初、10月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
10月国内钢厂热轧日均计划产量环比9月实际日均产量小幅下降。主要与热卷利润修复情况略慢于螺纹等其他品种，且多地社会库存居高不下，钢厂对增产热卷积极性一般，另有部分钢厂继续减产、转产有关。
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国庆节后，钢材价格冲高回落，转入震荡区间波动。后续来看，钢厂逐步复产，原料支撑趋强；热卷基本面方面，10月热卷排产小幅下降，供应短期难以恢复至高位；近期市场情绪改善，叠加下游汽车等订单好转，预计10月热卷需求有望边际改善。宏观环境及原料双重助力下，热卷底部支撑较强，重点关注宏观政策刺激力度与空间，预计中下旬热卷价格仍有进一步上行空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——利润回升？！  10月冷&热轧排产一增一降

SMM
冷轧排产：效益不足，9月全国冷轧排产环比大幅下降
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂9月冷轧商品材计划量总计401.05万吨，较8月实际冷轧商品材产量下降28.35万吨，降幅6.6%。
由于生产效益不佳，本月华东出现钢厂停产，减产量较为突出。其他地区钢厂生产较为稳定。接单方面，9月钢厂冷轧接单环比略有好转。
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表1：31家冷轧主流钢厂9月冷轧商品材计划量
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SMM
热轧排产：利润不佳&amp;库存高位 &nbsp;9月热轧排产&ldquo;无奈&rdquo;下降
SMM钢铁9月6日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂9月热轧商品材计划量总计1434.86万吨，较8月实际热轧商品材产量下降62.29万吨，降幅4.2%。
日均来看，9月天数环比8月少1天，日均计划产量环比8月实际日均产量下降0.47万吨，降幅1.0%。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
9月热轧板卷内贸排产1291.26万吨，环比8月国内实际产量下降71.89万吨，降幅5.3%。8-9月，钢材价格弱势下行，8月底钢价短暂修复后再次破位下跌，在此过程中，由于多地需求表现恢复不及预期，现货市场成交低迷，热卷社会库存居高不下，基本面拖累导致热卷价格跌幅明显大于螺纹，热卷利润快速恶化，钢厂生产热卷积极性转弱，部分钢厂开始调整铁水流向、检修轧线、降负荷生产；此外，部分钢厂出口排产增加，综合影响下，9月热轧内贸排产环比下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止9月6日，国内钢厂内贸接单情况环比有所改善，
本月样本钢厂手持订单均值环比增加20%，
后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：9月热轧板卷出口计划量143.6万吨，较8月实际出口上升9.6万吨，环比增幅7.2%；
据SMM最新调研，9月钢厂热卷出口计划量环比8月实际出口水平有所增加，预计9月热卷出口量有望维持同比偏高水平。
后续接单情况来看，SMM了解到，多数钢厂表示本月出口计划维稳，近期新接单情况尚可，但海外需求整体仍较为疲软；此外也有部分钢厂反映外贸接单压力增加，主要是价格较低，钢厂接单积极性一般。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计150.86万吨，环比下降36.44万吨，降幅19.46%。出口计划量总计31万吨，环比下降2.2万吨，降幅6.63%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计710.9万吨，环比下降13万吨，降幅1.80%。出口计划量总计47.2万吨，环比上升2.4万吨，增幅5.36%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计235.6万吨，环比下降18.65万吨，降幅7.34%。出口计划量总计48.8万吨，环比上升8.8万吨，增幅22.00%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计102万吨，环比下降18万吨，降幅15.00%。出口计划量总计4万吨，环比上升3.6万吨，增幅40.00%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计143万吨，环比下降4万吨，降幅2.72%。出口计划量总计12.6万吨，环比上升3.6万吨，增幅40.00%；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计63.2万吨，环比上升29.5万吨，增幅87.54%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计29.3万吨，环比下降1.7万吨，降幅5.48%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
9月热轧检修影响量暂为73.13万吨，环比上月减少26.10万吨。9月，效益不佳及库存压力影响下，钢厂检修减产影响延续，少数钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50-100元及亏损大于100元/吨
区间；细分来看，约40%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近36%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；20%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；仅4%的钢厂反映当前利润
略有微利。
图4：SMM调研部分钢厂8月初、9月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
9月国内钢厂冷&amp;热轧日均计划产量环比8月实际日均产量有所下降。主要由于卷板利润情况不及螺纹等其他品种，且多地社会库存居高不下，钢厂自发性减产、控产增加。
&nbsp;
当前黑色系价格仍未迎来止跌企稳，热卷价格再破前低，叠加近期终端需求恢复不及预期，短期热卷价格难有上行动力，延续弱势震荡运行为主；后续来看，9月热卷供应端压力将有所缓解，重点关注旺季需求释放情况，预计9月热卷价格存在一定修复空间，然修复幅度较为有限。
考虑到冷轧减产力度较大，且冷轧接单环比改善略优于热卷，预计9月冷热价差有望走扩。

数据上新！【SMM热轧&冷轧排产】——效益不佳  9月冷热轧排产双降

SMM钢铁8月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂8月热轧商品材计划量总计1507.7万吨，较7月实际热轧商品材产量下降40.90万吨，降幅2.6%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
8月热轧板卷内贸排产1373.7万吨，环比7月国内实际产量下降52.30万吨，降幅3.7%。7-8月，淡季影响继续扩大，宏观会议释放利好不及预期，叠加月内钢筋新旧国标切换引发市场恐慌，多重因素影响下，钢材价格持续下跌。其中热卷跌幅略小于建材等品种，效益角度尚有微利，叠加冷系接单情况较弱，钢厂生产更倾向于保热卷、减螺纹或冷轧等。
表1：SMM调研部分钢厂接单对比情况
&nbsp;
据SMM调研来看，截止8日，国内钢厂内贸接单情况较为一般，多家钢厂内贸在手订单量环比7月呈现不同幅度下滑，样本接单量平均降幅约为30%，表明当前下游需求仍处于偏弱运行，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：8月热轧板卷出口计划量134万吨，较7月实际出口上升11.4万吨，环比增幅9.3%；
据SMM最新调研，8月钢厂热卷出口计划量环比7月实际出口水平小幅增加，同比增速有所放缓。
后续接单情况来看，SMM了解到，部分北方大型钢厂表示近期
出口接单环比基本稳定，
钢厂A表示，&ldquo;价格有优势，出口接单还不错。&rdquo;
但与此同时，部分钢厂反映
后续接单压力有所抬升
，钢厂C提到，&ldquo;近期出口接单量萎缩了，市场的竞争很激烈，买家基本是也是多家询价。&rdquo;钢厂D表示，&ldquo;出口新订单压力比较大，主要是现在是淡季，其次是行情也不太好。&rdquo;
SMM认为，预计8月热卷出口量仍维持在同比偏高水平，考虑到淡季接单压力风险，预计9-10月热卷出口量存在高位小幅回落风险。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计195.9万吨，环比下降2.4万吨，降幅1.21%。出口计划量总计33.2万吨，环比上升8.7万吨，增幅35.51%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计725.35万吨，环比下降4.05万吨，降幅0.56%。出口计划量总计44.8万吨，环比上升3.7万吨，增幅9.00%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计254.25万吨，环比下降7.05万吨，降幅2.70%。出口计划量总计40万吨，环比下降4万吨，降幅9.09%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计120万吨，环比下降3万吨，降幅2.44%。出口计划量总计7万吨，环比下降1万吨，降幅12.50%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计147万吨，环比上升5万吨，增幅3.52%。出口计划量总计9万吨，环比上升4万吨，增幅80.00%；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计34.2万吨，环比下降30.4万吨，降幅47.06%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计31万吨，环比上升1万吨，增幅3.33%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
8月热轧检修影响量暂为86.30万吨，环比上月减少12.78万吨。8月部分钢厂检修增多，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表2：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡、亏损50-100元
区间；细分来看，约19%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近31%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；42%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；8%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
0%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂7月初、8月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
8月国内钢厂日均计划产量环比7月实际日均产量有所下降。一方面8月钢厂热卷出口计划量小幅上升，内贸排产有所倾斜；另一方面则是在钢厂利润收缩、订单萎靡，叠加板材高库存背景下，检修减产少量倾斜至板材有关。
&nbsp;
后续来看，利润及订单不佳导致钢厂检修减产有所增加，然原料估值已处于中等偏低水平，进一步下行压力抬升；热卷自身来看，8月进入下游需求淡旺季切换节点，终端需求存在边际改善预期，考虑到供应端压力将有所改善，预计8月热卷价格在弱势震荡中存在小幅向上修复空间，由于板材库存仍处于往年同期偏高水平，价格向上空间有限。
&nbsp;

接单压力加大？8月热卷排产终于降了！【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁7月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂7月热轧商品材计划量总计1545.3万吨，较6月实际热轧商品材产量增加34.79万吨，增幅2.3%。
日均来看，
7月天数环比6月多1天，日均计划产量环比6月实际日均产量
下降0.50万吨，降幅1.0%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
7月热轧板卷内贸排产1417.9万吨，环比6月国内实际产量增加5.60万吨。
日均来看，7月钢厂日均内贸排产45.74万吨，环比6月实际日均内贸产量下降0.55万吨，降幅1.2%。
近期，多地高温雨水肆虐，进入淡季后，钢材需求进一步承压，钢价持续弱势震荡运行。受工程结构、机械制造、集装箱运输等行业的订单及出口需求支撑，热卷效益明显强于螺纹、冷轧等品种，多数钢厂生产热卷积极性较高，7月国内钢厂热卷日均内贸排产仍保持在年内偏高水平，同比呈现高达5.52%的增幅。
&nbsp;
表1：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，7月钢厂内贸接单情况尚可，多家钢厂内贸在手订单量环比6月呈现不同幅度增长，样本接单量平均增幅约为29%，进一步佐证热卷内贸接单好于螺纹等品种，钢厂生产热卷积极性较高。然而，由于需求仍处于底部周期，钢厂在手订单天数普遍较短，多在一周到10天左右。
&nbsp;
外贸：7月热轧板卷出口计划量127.4万吨，较6月实际出口上升5.6万吨，环比增幅4.6%；
据SMM最新调研，7月钢厂热卷出口计划量环比6月实际出口水平小幅增加，同比增速有所放缓。
后续接单情况来看，SMM了解到，部分北方大型钢厂表示近期
出口接单尚可，环比表现稳定，
钢厂A表示，&ldquo;出口接单较好，价格方面比较有优势。&rdquo;钢厂B表示，&ldquo;出口订单不错，国内进入淡季之后，更要积极接触海外订单。&rdquo;
但与此同时，也有钢厂反映
后续接单压力有所抬升
，钢厂C提到，&ldquo;目前接到的订单不太多，主要是从效益角度考虑，不想以较低的价格接单。&rdquo;钢厂D表示，&ldquo;目前来看8月船期出口接单一般，一方面是海外需求，一方面是我们的价格高。&rdquo;
SMM认为，淡季钢材弱需求及板材库存矛盾等问题逐步显现，出口作为国内高产量的重要分流，预计7月热卷出口维持偏高水平，考虑到近期买单出口消息扰动频繁，也为三、四季度钢材出口带来了一定的不确定，后续动态SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计195万吨，环比上升11.39万吨，增幅6.20%。出口计划量总计25.1万吨，环比上升1.6万吨，增幅6.81%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计725.5万吨，环比上升12.2万吨，增幅1.71%。出口计划量总计42.4万吨，环比上升1.6万吨，增幅3.92%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计269.2万吨，环比下降2.8万吨，降幅1.03%。出口计划量总计44.4万吨，环比下降3.1万吨，降幅6.53%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计123万吨，环比上升2万吨，增幅1.65%。出口计划量总计10万吨，环比上升5万吨，增幅100%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计133万吨，环比上升11万吨，增幅9.02%。出口计划量总计5万吨，环比持稳；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计69.6万吨，环比上升2万吨，增幅2.96%。出口计划量总计0.5万吨，环比上升0.5万吨；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计30万吨，环比下降1万吨，降幅3.23%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
7月热轧检修影响量暂为66.92万吨，环比上月减少3.56万吨。7月部分钢厂迎来年检，检修动态SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表2：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡
区间；细分来看，约3%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近11%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；39%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；29%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
18%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂6月初、7月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
7月国内钢厂日均计划产量环比6月实际日均产量小幅回落，但整体仍维持在高位。主要由于进入淡季，钢铁行业景气度进一步承压，在工程机械、集运及出口等需求带动下，热卷效益情况略好于其他品种，钢厂生产略有倾斜有关。
后续来看，铁水产量高位回落，然考虑到钢厂仍有盈利空间，铁水降幅缓慢，钢厂刚需仍支撑炉料价格；热卷自身来看，产量预计维持高位运行，制造业需求虽有分化，但整体韧性尚可，且短期出口暂无法确定超预期回落风险，预计库存累积幅度有限；此外，中旬即将迎来国内重要宏观会议，短期价格调整深度有限，在高供应、高库存压力下，预计7月热卷价格背靠成本支撑，弱势震荡运行。
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需求韧性尚可  热轧高供应危机何时化解？【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁6月7日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂6月热轧商品材计划量总计1514.51万吨，较5月实际热轧商品材产量减少8.73万吨，降幅0.6%。
日均来看，
6月天数环比5月少1天，日均计划产量环比5月实际日均产量
增加1.35，增幅2.7%。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
6月热轧板卷内贸排产1392.71万吨，环比5月国内实际产量增加2.17万吨。
日均来看，6月钢厂日均内贸排产46.42万吨，环比5月实际日均内贸产量增加1.57万吨，增幅3.4%。
近期钢价区间震荡运行，受到部分下游制造业及出口需求支撑，热卷价格、接单及利润表现略强于螺纹、冷轧等品种，多数钢厂反映即时利润位于50-100元/吨区间，钢厂多维持较高负荷生产；此外，SMM调研了解到近期国内部分大型钢厂集装箱卷接单非常火爆，这也一定程度带动热卷需求，进一步刺激钢厂生产热卷积极性；综合影响下，6月国内钢厂热卷日均内贸排产环比5月小幅增加，继续保持年内较高水平。
外贸：6月热轧板卷出口计划量121.8万吨，较5月实际出口下降10.9万吨，环比降幅8.9%；
据SMM最新调研，6月钢厂热卷出口计划量环比5月实际出口水平窄幅回落，主要减量源于部分钢厂上月增量生产，且集中交付出口订单，本月出口计划量呈现正常回落，整体来看，6月出口计划仍处于偏高水平。
后续接单情况来看，SMM了解到，多数钢厂表示近期
出口接单尚可，环比表现较为稳定，
钢厂A表示，&ldquo;首先出口是有保量目标的，其次就是出口的品种会更倾向于高附加值产品。&rdquo;钢厂B表示，&ldquo;集团要求保障出口订单比例，目前接单情况还不错，会积极接触出口订单。&rdquo;钢厂C提到，&ldquo;最近出口接单正常，内贸压力有加大，出口还比较稳定。&rdquo;SMM认为，随着国内钢铁淡季影响逐步显现，内销接单压力及国内库存矛盾逐渐增加，钢贸商将积极接触出口订单分流国内高供应带来的压力，预计6-7月热卷出口维持偏高水平，后续动态SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计183.61万吨，环比下降6.43万吨，降幅3.38%。出口计划量总计23.5万吨，环比下降2.3万吨，降幅8.91%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计714.3万吨，环比下降13.9万吨，降幅1.91%。出口计划量总计40.8万吨，环比下降14.1万吨，降幅25.68%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计272万吨，环比上升24.5万吨，增幅9.90%。出口计划量总计47.5万吨，环比上升8.5万吨，增幅21.79%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计124万吨，环比下降6万吨，降幅4.62%。出口计划量总计5万吨，环比下降5万吨，降幅50%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计122万吨，环比下降7万吨，降幅5.43%。出口计划量总计5万吨，环比上升2万吨，增幅66.67%；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计67.6万吨，环比下降2.9万吨，降幅4.11%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计31万吨，环比增加3万吨，增幅10.71%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
6月热轧检修影响量暂为53.48万吨，环比上月减少7.79万吨。6月国内钢厂检修影响量环比窄幅波动，目前已公布的检修集中于
华东、华北、华南等
地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡到盈利50-100元/吨
区间；细分来看，约4%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近15%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；33%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；30%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
18%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂5月初、6月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
6月国内钢厂日均计划产量环比5月实际日均产量小幅增加，主要由于部分下游制造业及出口需求带动，热卷接单及利润情况略好于螺纹、冷轧等品种有关，钢厂生产积极性较高。
后续来看，进入6月，钢厂存在盈利空间，短期炉料仍形成支撑；热卷自身来看，产量预计保持偏高水平，需求水平回落幅度有限，整体热卷基本面矛盾虽缓慢累积，但整体风险可控；近期宏观海外重要经济体降息及国内重要会议召开预期，叠加产业层面调控政策消息频繁扰动市场情绪，关注现实与预期验证情况，预计6月热卷价格区间震荡运行，上下空间均较为受限。

出口超预期回落？6月热轧排产能否维持高位【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁5月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂5月热轧商品材计划量总计1525.44万吨，较4月实际热轧商品材产量增加43.44万吨，增幅2.9%。
日均来看，
5月天数环比4月多1天，日均计划产量环比4月实际日均产量
减少0.19万吨，降幅0.4%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
5月热轧板卷内贸排产1389.74万吨，环比4月国内实际产量增加40.49万吨。
日均来看，5月钢厂日均内贸排产44.83万吨，环比4月实际日均内贸产量下降0.14万吨，降幅0.3%。
4月，钢材价格先弱后强，在高炉复产带动下，实现原料传导至钢材价格共振向上。具体来看，当前热卷接单情况及利润空间略好于螺纹等品种，多数样本钢厂反映即时利润为50-90元/吨区间，钢厂生产积极性较高，多维持满负荷生产；此外，部分前期检修钢厂逐步复产，带动产量回升；综合影响下，5月国内钢厂热卷日均内贸排产环比4月窄幅波动，维持年内较高水平。
&nbsp;
外贸：5月热轧板卷出口计划量135.7万吨，较4月实际出口增加2.95万吨，环比增幅2.2%；
据SMM最新调研，5月钢厂热卷出口计划量环比4月实际出口水平基本持稳，预计5月出口量整体有望延续高位；
后续接单情况来看，SMM了解到，部分钢厂表示近期
出口监管从严暂时影响有限，整体接单情况较稳定，中长期影响仍需密切关注
，钢厂A表示，&ldquo;目前出口没太受到相关影响，但是利润一般，中长期影响仍然需要观望。&rdquo;钢厂B表示，&ldquo;出口这边压力有所增加，但是集团内部还是要求积极保障出口份额，目前接单比较稳定。&rdquo;然而，也有部分钢厂提到
出口竞争愈发激烈
，接单难度有所加大，钢厂C表示，&ldquo;现在国内外跟日韩等市场竞争比较激烈，以及价格战等，导致接单也有点压力，但整体还是比较有信心。&rdquo;钢厂D提到，&ldquo;本月出口计划下降，最近出口价格不高，接单积极性一般。&rdquo;SMM认为，部分下游行业进入传统淡季，内销压力将逐步加大，钢厂积极&ldquo;出海&rdquo;带动下，短期热卷出口坍塌风险较低，后续动态SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
图3：全球主要市场热卷出口FOB价格
分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计190.04万吨，环比上升24.04万吨，增幅14.48%。出口计划量总计25.8万吨，环比增加5.8万吨，增幅29%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计728.2万吨，环比增加27.5万吨，增幅3.92%。出口计划量总计54.9万吨，环比上升1.95万吨，增幅3.68%；
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华东地区：热轧板卷商品材计划量总计247.5万吨，环比下降15.3万吨，降幅5.82%。出口计划量总计42万吨，环比下降6.2万吨，降幅12.86%；
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华中地区：热轧板卷商品材计划量总计130万吨，环比上升4万吨，增幅3.17%。出口计划量总计10万吨，环比持稳；
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华南地区：热轧板卷商品材计划量总计131万吨，环比下降1万吨，降幅0.76%。出口计划量总计3万吨，环比上升2万吨，增幅200%；
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西南地区：热轧板卷商品材计划量总计70.5万吨，环比持稳。出口计划量总计0万吨，环比下降0.6万吨，降幅100%；
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西北地区：热轧板卷商品材计划量总计28.2万吨，环比增加4.2万吨，增幅17.5%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
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图4：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
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检修方面，
5月热轧检修影响量暂为33.56万吨，环比上月增加8.25万吨。5月国内钢厂检修影响量环比窄幅波动，目前已公布的检修集中于
华东、华中等
地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
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利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡到盈利50-100元/吨
区间，多数钢厂月环比利润改善；细分来看，约7%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近17%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；31%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；31%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
14%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂4月初、5月初热卷即时利润情况
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总结：
5月国内钢厂日均计划产量环比4月维持偏高水平，主要由于热卷接单及利润情况略好于螺纹等品种有关，钢厂生产积极性较高。
后续来看，钢材逐步过渡至消费淡季，弱现实强预期逻辑主导，市场对宏观会议及政策仍有一定期待；热卷自身来看，5月钢厂排产维持偏高水平，需求端，宏观利好托底预期叠加制造业刺激消费政策带动下，5月热卷需求回落程度有限；然而，5月下旬或将出现铁水产量见顶信号，本轮由成本支撑推动的钢价上涨或将接近尾声，叠加极端天气密集，板材库存压力有所显现，5月中下旬热卷价格存在回调风险，关注出口是否出现超预期下滑。

5月热轧排产维持高位  出口“危”“机”并存？！【SMM热轧排产报告】

产量：
12月，钢厂检修安排增加，本周热卷产量环比下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存411.77万吨，环比-9.05万吨，环比-2.15%，新历同比+37.59%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，东北、华东、华中市场降幅更大。
&nbsp;
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量再次下降  本周热卷库存降幅有所加快

产量：
本周，热卷产量小幅下降，进入12月，部分钢厂新增检修安排，12月供应压力有望缓解。
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社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存420.82万吨，环比-4.83万吨，环比-1.13%，新历同比+37.18%。本周全国社库再度下降。划分地区来看，除华中、东北地区小幅累库外，其他市场均在去库。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量小幅下降  本周热卷社库环比去化

产量：
本周，热卷产量窄幅波动。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存425.65万吨，环比+2.15万吨，环比+0.51%，新历同比+34.4%。本周全国社库有所增加。划分地区来看，虽华东、华南、东北地区延续去库，但因华北和华中地区增量较大，故整体呈现累库状态。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量窄幅波动  本周热卷社库小幅增加

产量：
本周，热卷产量小幅回升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.5万吨，环比-9.91万吨，环比-2.29%，新历同比+30.68%。本周全国社库延续降库，降幅有所走扩。划分地区来看，除华东市场窄幅波动外，其他市场均在去库，其中华南和东北市场降幅较大。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量小幅回升  本周社库降幅有所走扩

产量：
本周，部分钢厂仍有检修影响，热卷产量环比下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存433.41万吨，环比-6.97万吨，环比-1.58%，新历同比+28.00%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，除东北市场库存再度累积外，其余地区均在去库，其中华北和华南市场降幅较大。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量下降  热卷库存延续缓慢去化

产量：
本周，钢厂检修影响量上升，热卷产量环比明显下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存441.24万吨，环比+4.6万吨，环比+1.05%，新历同比+19.01%。本周全国社库延续累库，累幅继续收窄；划分区域来看，华东和华南有所降库，其他地区仍在累库，华北增量最大。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量继续下降  社库增幅环比收窄

产量：
本周，热卷产量环比小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存436.64万吨，环比+7.89万吨，环比+1.84%，新历同比+12.7%。本周全国社库延续累库，但累幅继续收窄，划分区域来看，除华北、华南、和华中地区继续累库外，华东和华北地区库存小幅下降。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量小幅下降  社库增幅有所收窄

产量：
本周，热卷产量环比小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库428.75万吨，环比+19.1万吨，环比+4.66%，新历同比+4.66%。本周全国社库继续累积，累幅有所收窄，划分区域来看，除东北地区小幅降库外，其他地区还在累库，其中华东和华北地区累幅较大。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量小幅下降  库存延续累积

产量：
本周，热卷产量环比上升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库409.65万吨，环比+45.79万吨，环比+12.58%，新历同比-5.45%。节后首周全国社库大幅累积，划分区域来看，华南和华北地区累幅最大，均超过15%，华东、华中、东北地区累幅在10%以下。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】假期影响 本周热卷库存大幅累积！

产量：
本周，热卷产量环比上升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库367.93万吨，环比-3.11万吨，环比-0.84%，新历同比-17.58%。本周全国社库开始去库，划分区域来看，除华南和华中地区仍在累库外，其余地区均在降库【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量增加  本周热卷社库小幅下降

产量：
本周，华中、华南部分钢厂受检修影响，热卷产量环比小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库371.04万吨，环比+6.97万吨，环比+1.91%，新历同比-18.56%。本周全国社库累幅较大，划分区域来看，除东北和华东地区小幅下降外，其余地区均在累库。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】供需双降  本周热卷社库环比转增

产量：
本周新增华南、华中区域钢厂检修，华北部分钢厂结束检修复产，叠加部分钢厂排产增加，热卷产量环比上升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库364.07万吨，环比-2.94万吨，环比-0.8%，新历同比-22.63%。本周全国社库有所下降，划分区域来看，降幅较大的是华北和东北地区，其他市场仍延续累库【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量环比上升 本周热卷社库止增转降

产量：
本周，华北区域部分钢厂检修影响，热卷产量环比下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库367.01万吨，环比+10.42万吨，环比+2.92%，新历同比-25.75%。本周全国社库继续累积，累幅有所收窄。划分区域来看，除华南、东北地区有所去库外，华东、华北、华中地区延续累库，其中华北地区增幅较大。【SMM钢铁】
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量环比下降  本周热卷库存增幅环比放缓

产量：
本周，南方部分钢厂仍受到检修影响，热卷产量环比小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库356.59万吨，环比+14.22万吨，环比+4.15%，新历同比-26.74%。本周全国社库继续累积，增幅再度走扩。划分区域来看，华东、华南、华北地区增量较大。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量环比下降  本周热卷库存增幅继续加大！

产量：
本周，部分钢厂开启新一轮检修周期，热卷产量环比下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库342.37万吨，环比+11.89万吨，环比+3.62%，新历同比-29.67%。本周全国社库继续累积，划分区域来看，除华中地区小幅下降外，其余地区均在累库，华东地区库存增幅最大。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量环比下降  本周热卷库存增幅扩大！

产量：
部分钢厂检修影响，本周热卷产量小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库325.73万吨，环比+6.53万吨，环比+2.05%，新历同比-31.71%。本周全国社库继续累积，划分区域来看，除华北和东北地区小幅去库外，华东、华中、华南地区均在累库。【SMM钢铁】

【SMM热卷周度平衡】本周热卷产量环比下降 社库增幅小幅上升

产量：
本周热卷产量小幅上升，近期钢厂利润良好，生产积极性较高。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库319.2万吨，环比+5.51万吨，环比+1.76%，新历同比-32.02%。本周全国社库继续累积，划分区域来看，除华南和东北地区小幅去库外，华东、华中、华北地区均在累库。【SMM钢铁】

【SMM热卷周度平衡】产量环比增加  本周热卷库存小幅累积

产量：
本周热卷产量小幅上升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库313.69万吨，环比+10.23万吨，环比+3.37%，新历同比-31.68%。本周全国社库开始累积，划分区域来看，除东北和华中地区小幅去库外，华东、华南、华北地区均在累库。【SMM钢铁】

【SMM热卷周度平衡】表需继续降温  本周热卷库存环比累积！

产量：
本周热卷产量窄幅下降；后续来看，中下旬北方部分钢厂或有检修安排，预计未来2周全国热卷产量仍有回落空间。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库303.46万吨，环比-3.82万吨，环比-1.24%，新历同比-31.96%。本周全国社库延续降库，划分区域来看，除东北和华北地区小幅累库外，华东、华南、华中地区库存均在去化。【SMM钢铁】

【SMM热卷周度平衡】产需双降  本周热卷社库延续去化

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库307.28万吨，环比-3.35万吨，环比-1.08%，新历同比-29.32%。本周全国社库小幅下降，划分区域来看，除华中地区小幅累库外，华东，华北、华南、东北地区库存均在去化。【SMM钢铁】

【SMM热卷周度平衡】表需回升 本周热卷库存窄幅下降

本周热轧社库259.80万吨，较上周-5.71万吨，环比上周-2.15%，同比+33.25%，农历同比+35.40%。
本周热轧厂库103.12万吨，较上周+0.43万吨，环比上周+0.42%，同比-9.12%，农历同比-6.77%。
本周热轧板卷总库存362.92万吨，较上周-5.28万吨，环比-1.43%，同比+17.66%，农历同比+20.85%。
&nbsp;

2025年12月第2周热卷库存

本周热轧社库265.51万吨，较上周-3.03万吨，环比上周-1.13%，同比+31.90%，农历同比+39.58%。
本周热轧厂库102.69万吨，较上周+1.52万吨，环比上周+1.50%，同比-9.29%，农历同比-9.29%。
本周热轧板卷总库存368.20万吨，较上周-1.52万吨，环比-0.41%，同比+17.07%，农历同比+21.73%。
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2025年12月第1周热卷库存

本周热轧社库268.55万吨，较上周+1.36万吨，环比上周+0.519%，同比+30.37%，农历同比+37.73%。
本周热轧厂库101.17万吨，较上周-3.01万吨，环比上周-2.89%，同比-11.03%，农历同比-10.84%。
本周热轧板卷总库存369.71万吨，较上周-1.65万吨，环比-0.44%，同比+15.64%，农历同比+21.85%。
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2025年11月第4周热卷库存

本周热轧社库267.18万吨，较上周-6.26万吨，环比上周-2.29%，同比+24.14%，农历同比+32.73%。
本周热轧厂库104.18万吨，较上周+1.05万吨，环比上周+1.02%，同比-9.68%，农历同比-7.97%。
本周热轧板卷总库存371.36万吨，较上周-5.21万吨，环比-1.38%，同比+12.34%，农历同比+20.40%。
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2025年11月第3周热卷库存

本周热轧社库273.44万吨，较上周-4.39万吨，环比上周-1.58%，同比+20.52%，农历同比+32.75%。
本周热轧厂库103.13万吨，较上周-1.04万吨，环比上周-1.00%，同比-10.68%，农历同比-9.31%。
本周热轧板卷总库存376.57万吨，较上周-5.43万吨，环比-1.42%，同比+10.00%，农历同比+19.74%。

2025年11月第2周热卷库存

本周热轧社库277.83万吨，较上周-0.53万吨，环比上周-0.19%，同比+17.90%，农历同比+29.09%。
本周热轧厂库104.17万吨，较上周-3.09万吨，环比上周-2.88%，同比-8.59%，农历同比-9.69%。
本周热轧板卷总库存382.01万吨，较上周-3.62万吨，环比-0.94%，同比+9.27%，农历同比+19.49%。

2025年11月第1周热卷库存

本周热轧社库278.36万吨，较上周+2.89万吨，环比上周+1.05%，同比+13.04%，农历同比+22.69%。
本周热轧厂库107.26万吨，较上周-2.54万吨，环比上周-2.31%，同比-6.35%，农历同比-7.10%。
本周热轧板卷总库存385.62万吨，较上周+0.36万吨，环比+0.09%，同比+6.89%，农历同比+16.65%。

2025年10月第5周热卷库存

本周热轧社库275.47万吨，较上周+4.98万吨，环比上周+1.84%，同比+5.81%，农历同比+16.90%。
本周热轧厂库109.80万吨，较上周-1.11万吨，环比上周-1.00%，同比-2.32%，农历同比-3.65%。
本周热轧板卷总库存385.27万吨，较上周+3.87万吨，环比+1.01%，同比+2.26%，农历同比+12.54%。

2025年10月第4周热卷库存

本周热轧社库270.49万吨，较上周+12.04万吨，环比上周+4.66%，同比-1.77%，农历同比+9.85%。
本周热轧厂库110.90万吨，较上周+1.11万吨，环比上周+1.01%，同比+1.01%，农历同比+1.95%。
本周热轧板卷总库存381.40万吨，较上周+13.15万吨，环比+3.57%，同比-0.71%，农历同比+9.09%。

2025年10月第3周热卷库存

本周热轧社库258.45万吨，较上周+28.88万吨，环比上周+12.58%，同比-3.02%，农历同比-0.73%。
本周热轧厂库109.80万吨，较上周+2.84万吨，环比上周+2.66%，同比-0.75%，农历同比-2.32%。
本周热轧板卷总库存368.25万吨，较上周+31.72万吨，环比+9.43%，同比-2.36%，农历同比+2.07%。

2025年10月第2周热卷库存

本周热轧社库232.15万吨，较上周-1.97万吨，环比上周-0.84%，同比-19.83%，农历同比-12.89%。
本周热轧厂库106.01万吨，较上周+1.91万吨，环比上周+1.83%，同比-4.39%，农历同比-4.18%。
本周热轧板卷总库存338.15万吨，较上周-0.06万吨，环比-0.02%，同比-15.55%，农历同比-11.97%。

2025年9月第4周热卷库存

本周热轧社库234.11万吨，较上周+4.39万吨，环比上周+1.91%，同比-21.72%，农历同比-17.48%。
本周热轧厂库104.1万吨，较上周+0.90万吨，环比上周+0.87%，同比-7.78%，农历同比-3.92%。
本周热轧板卷总库存338.22万吨，较上周+5.29万吨，环比+1.59%，同比-17.90%，农历同比-10.32%。

2025年9月第3周热卷库存

本周热轧社库231.58万吨，较上周+6.57万吨，环比上周+2.92%，同比-25.13%，农历同比-22.57%。
本周热轧厂库101.95万吨，较上周+0.66万吨，环比上周+0.65%，同比-11.88%，农历同比-9.69%。
本周热轧板卷总库存333.53万吨，较上周+7.23万吨，环比+2.22%，同比-21.52%，农历同比-16.71%。

2025年9月第1周热卷库存

本周热轧社库225.01万吨，较上周+8.97万吨，环比上周+4.15%，同比-27.27%，农历同比-28.37%。
本周热轧厂库101.29万吨，较上周+1.57万吨，环比上周+1.57%，同比-13.06%，农历同比-10.73%。
本周热轧板卷总库存326.30万吨，较上周+10.53万吨，环比+3.34%，同比-23.38%，农历同比-20.79%

2025年8月第4周热卷库存

本周热轧社库216.04万吨，较上周+7.51万吨，环比上周+3.60%，同比-30.04%，农历同比-30.16%。
本周热轧厂库99.73万吨，较上周+1.62万吨，环比上周+1.65%，同比-12.75%，农历同比-13.80%。
本周热轧板卷总库存315.77万吨，较上周+9.13万吨，环比+2.98%，同比-25.37%，农历同比-26.15%。

2025年8月第3周热卷库存

本周热轧社库208.54万吨，较上周+3万吨，环比上周+1.46%，同比-31.20%，农历同比-32.6%。
本周热轧厂库98.11万吨，较上周+0.69万吨，环比上周+0.71%，同比-13.46%，农历同比-15.79%。
本周热轧板卷总库存306.64万吨，较上周+3.69万吨，环比+1.22%，同比-26.37%，农历同比-27.85%。

2025年8月第2周热卷库存

本周热轧社库205.53万吨，较上周+4.13万吨，环比上周+2.05%，同比-31.12%，农历同比-33.44%。
本周热轧厂库97.42万吨，较上周-1.88万吨，环比上周-1.89%，同比-14.09%，农历同比-14.77%。
本周热轧板卷总库存302.95万吨，较上周+2.25万吨，环比+0.75%，同比-26.43%，农历同比-28.87%。

2025年8月第1周热卷库存

本周热轧社库197.92万吨，较上周+6.45万吨，环比上周+3.37%，同比-30.17%，农历同比-33.67%。
本周热轧厂库102.30万吨，较上周-2.41万吨，环比上周-2.30%，同比-8.64%，农历同比-9.78%。
本周热轧板卷总库存300.22万吨，较上周+4.04万吨，环比+1.37%，同比-24.07%，农历同比-27.92%。

2025年7月第4周热卷库存

本周热轧社库191.47万吨，较上周-2.40万吨，环比上周-1.24%，同比-30.69%，农历同比-34.37%。
本周热轧厂库104.71万吨，较上周+1.31万吨，环比上周+1.27%，同比-6.28%，农历同比-7.72%。
本周热轧板卷总库存296.18万吨，较上周-1.09万吨，环比-0.37%，同比-23.66%，农历同比-28.07%。

2025年7月第3周热卷库存

本周热轧社库195.99万吨，较上周+6.59万吨，环比上周+3.48%，同比-25.00%，农历同比-29.06%。
本周热轧厂库103.53万吨，较上周-0.32万吨，环比上周-0.31%，同比-5.80%，农历同比-7.33%。
本周热轧板卷总库存299.52万吨，较上周+6.27万吨，环比+2.14%，同比-19.31%，农历同比-24.25%。

2025年7月第1周热卷库存

本周沈阳热卷库存10.32万吨，环比上周-2.97万吨，-22.35%。同比+1.27万吨，+14.03%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存10.32万吨

12月10日宁波热卷库存播报【SMM热卷区域库存】

【SMM上海热卷库存】本周上海库存降幅环比扩大

【SMM张家港热卷库存】12月9日张家港热卷库存播报

【SMM上海热卷库存】本周上海库存小幅去化

​本周乐从热卷库存81.14万吨，环比上周-2.21万吨，降幅2.65%；阳历同比+23.3万吨，阳历同比增幅40.28%。
&nbsp;

【SMM热卷区域库存】11月26日乐从热卷库存播报

【SMM上海热卷库存】本周上海库存延续累积

本周沈阳热卷库存12.42万吨，环比上周-0.68万吨，-5.19%。同比+4.30万吨，+52.96%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存12.42万吨

11月26日宁波热卷库存播报【SMM热卷区域库存】

【SMM张家港热卷库存】11月25日张家港热卷库存播报

本周沈阳热卷库存13.1万吨，环比上周-1.67万吨，-11.31%。同比+5.43万吨，+70.80%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存13.1万吨

【SMM上海热卷库存】本周上海库存窄幅波动

​本周乐从热卷库存83.35万吨，环比上周-5.78万吨，降幅6.48%；阳历同比+21.32万吨，阳历同比增幅34.37%。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;

【SMM热卷区域库存】11月19日乐从热卷库存播报

11月12日宁波热卷库存播报【SMM热卷区域库存】

​本周乐从热卷库存89.13万吨，环比上周-4.46万吨，降幅4.77%；阳历同比+21.46万吨，阳历同比增幅31.71%。
&nbsp;

【SMM热卷区域库存】11月12日乐从热卷库存播报

【SMM张家港热卷库存】11月11日张家港热卷库存播报

本周乐从热卷库存93.59吨，环比上周-1.67万吨，降幅1.75%；阳历同比+20.23万吨，增幅27.58%。
&nbsp;

【SMM热卷区域库存】11月5日乐从热卷库存播报

【SMM上海热卷库存】本周上海库存环比上升

11月5日宁波热卷库存播报【SMM热卷区域库存】

本周沈阳热卷库存13.3万吨，环比上周-0.6万吨，-4.32%。同比+6.00万吨，+82.19%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存13.3万吨

【SMM黑色派对】高库存“围城”之下，年末钢材能否破局？

11
月冷轧市场回顾：
11
月冷轧均价呈偏稳运行。根据
SMM
，
11
月冷轧均价仅环比下降
1.43
元
/
吨。
11
月上旬现货市场需求平淡，下游采购仍以刚需为主，且冷轧库存处于历年最高水平，库存高企及需求平淡使冷轧价格下行压力较大，但市场挺价意愿强烈。
11
月
17
日，受到前一个周末环保督察消息的影响，周一热卷盘面上涨，带动冷轧现货价格上涨，投机需求使现货流动速度加快，出货情况改善。但随热卷期货盘面走弱，冷轧价格再次下降，成交再次平淡。转眼到
11
月底，热卷盘面再次波动，先扬后抑，但市场需求仍较为平淡，涨价不易的同时贸易商价格坚挺，跌价意愿并不强烈。
11
月冷热价差走势先拉大后缩小。
11
月上旬，市场成交偏弱，加上盘面持续走弱，热卷价格持续下降，但冷轧市场挺价意愿强烈，价格仅有微小下降，降幅低于热卷降幅，冷热价格持续扩大。
11
月中、下旬，热卷盘面
17
日、
24
日、
25
日拉涨，热卷现货价格跟涨，但冷轧由于涨价出货困难，价格并未出现大幅变化，冷热价差收窄。随着月底热卷盘面再度走弱，热卷现货价格下降，冷轧价格略微坚挺，冷热价差有拉大的趋势。
11
月库存环比
10
月库存下降
5.94
万吨，环比降幅
3%
，但同比增
25.66
万吨，增幅
18%
，今年库存仍处于历年同期最高水平，库存压力较大。从近期库存走势看，冷轧库存处于良性去库阶段，但考虑到
12
月比较难出现较大的需求增量，预计今年冷轧库存以高位收尾。
12
月展望：
从宏观来看，
12
月我国政治局会议、中央经济会议陆续开展，回顾过去展望未来，为
2026
年的经济发展做出规划。且
2026
年作为
&ldquo;
十五五
&rdquo;
开局之年，针对这一重要节点，会议预计会做出一系列的重要决策来促进经济发展。会议的开展预计会带来较为积极的市场情绪，给到冷轧需求及价格一定的支撑。
从基本面来看，
下游汽车行业受到年底冲量及明年补贴结束的影响仍存在需求支撑，加上现在冷轧总表需尚未出现明显受淡季影响的下滑，以及库存在逐步去化，使价格仍存在一定支撑。但我们仍需考虑，目前冷轧库存处于高位且去库速度缓慢，市场反应近期出货情况不佳，体感上需求减弱，一系列消极的情绪使得冷轧价格上涨困难。
综合以上情况，
12
月冷轧价格预计上行，但向上空间有限，具体我们需要密切关注宏观消息及基本面走势。

【SMM分析】高库存压制下的冷轧市场：11月挺价运行，12月静待破局

政策与需求双重推动，钢厂生产结构改善
冷轧产能在过去十年增长
60%
。从
2015
年开始到
2020
年冷轧产能稳步快速增长，年均增长
9.7%
，增速在
2020
年达到历年峰值约
11%
。从
2021
年开始发布的《钢铁行业产能置换实施办法》中提到推动了冷轧产能利用率的提高，冷轧产量显著提升，冷轧产能增速放缓，
2021
年到
2024
年年均增速放缓至
2.9%
。这种变化一方面反映了冷轧从扩产进入了抢存量的阶段，另一方面也促使钢厂生产更高端化的产品以抢占市场。随后，
2022
年起工信部&ldquo;先进钢铁材料&rdquo;专项给予超高强汽车钢补贴；
2023
年商务部把冷轧电工钢、高强汽车板列入&ldquo;高附加值钢铁产品&rdquo;白名单；以及下游尤其是新能源汽车的快速发展显著提高了冷轧高端汽车钢的需求。政策和需求的双重刺激带动钢厂生产结构改善，根据
SMM
调研，钢厂品种钢利润高于普冷，且品种钢接单情况更好，钢厂在排产时会优先关注品种钢的生产，适时减少普冷的生产。
2015-2025E
中国冷轧产能图
&nbsp;
数据来源：
SMM
破局&ldquo;东材西运&rdquo;需长期规划
从冷轧产能分布来看，华东和华北地区冷轧产能超
60%
，是冷轧两大产能集聚区域，牢牢把握供给主导权；华南与东北规模紧随其后，但规模仅占华东和华北的三分之一；华中、西南、西北三者相加不足
15%
，产能密度低，但制造业需求较多，是较为明显的冷轧资源输入地。整体来看，冷轧产能集中在长江与沿海地区，西部地区边缘化严重。
展望未来，随着西部地区汽车、家电的集聚及发展，需求带动冷轧产能向西偏移，且在《西部地区鼓励类产业目录（
2025
年本）》中支持电炉生产，但高炉仍需遵循产能置换要求，&ldquo;东材西运&rdquo;格局的改变仍需要长期的规划。
2025
年我国冷轧产能分布
&nbsp;&nbsp;
数据来源：
SMM
&ldquo;长六短四&rdquo;格局看似不变，实则内有玄机
从
2020
年到
2025
年冷轧长短流程产能占比变化看，
&ldquo;
长六短四
&rdquo;
的格局六年没变，印证了前面我们所讲
2021
年的冷轧产能置换使得冷轧钢厂从扩产进入了抢存量的阶段。因此，
2020-2025
这六年，冷轧产能表面看似没有大波动，但实际冷轧产能内部已经发生了巨大的变化。
2020
年和
2025
年冷轧长短流程钢厂产能对比图
&nbsp;
数据来源：
SMM
六年内，短流程占比虽仅新增
1%
，但内部出现了明显的变化，短流程钢厂淘汰年产量少的产线，取而代之的是年产更高、效率更高的产线，从而减少吨钢能耗提升利润。同时长流程钢厂也进一步优化了内部的生产体系，延长了生产线的长度，逐渐形成了钢水
-
热卷
-
冷卷的内部闭环，将基料利润掌握在自己的手里。
当碳成本遇上绿电溢价，钢铁行业何去何从？
此外，绿色发展是当下钢铁行业的重要工作内容。长流程煤耗高、电耗低，短流程以电耗为主，但在
&ldquo;
双碳
&rdquo;
背景下，钢铁行业深度脱碳必然要求长流程占比降低、短流程占比提升。据
SMM
了解，目前已经有不少长流程钢厂推进绿电生产模式，如酒钢&ldquo;十四五&rdquo;以来启动
2400
兆瓦智慧电网及新能源就地消纳示范项目，绿电占比达
31.2%
，年减标煤
210
万吨；宝钢湛江将于
2025
年底建成国内首个&ldquo;氢基竖炉
+
电炉&rdquo;短流程冶炼生产高等级薄钢板的近零碳生产线，预计年产约
180
万吨零碳板材，每年减少碳排放
314
万吨以上；宝钢从
2018
年开始启动绿电交易，目前可以实现部分外购绿电价格低于火电价格，等等。
从碳成本来看，根据上海环境能源交易所发布的全国碳排放交易信息，
2024
年全国碳市场综合价格收盘价在
69
元
/
吨至
106
元
/
吨之间波动，年底综合价格收盘价稳定在
97.49
元
/
吨。根据中国钢铁工业协会的测算及
SMM
进一步计算，长流程钢厂的吨冷轧钢碳排放量约为
2.2
吨二氧化碳，短流程电炉炼钢的吨冷轧钢碳排放约为
0.7
吨二氧化碳，两者相差
&nbsp;1.5
吨二氧化碳
/
吨。结合
2024
年年底碳市场综合收盘价计算，短流程比长流程少付约
146
元
/
吨的碳成本。从绿电溢价看，短流程用绿电生产一吨冷轧受到钢厂电炉冷轧工序能耗、绿电价格的影响，且因钢厂技术、地区政策而有所区别，绿电冷轧钢材比普通冷轧钢材市场价也高出一部分，存在较大百分比范围的溢价。
从碳成本和绿电溢价来看，随着双碳政策的继续推行，绿电生产成本会逐渐下降，而碳成本会逐渐上升，长短流程生产曲线逐步发生变化，短流程未来产能占比会进一步扩大。
总结来说，过去十年，中国冷轧行业的发展主线已清晰地从
&ldquo;
量的扩张
&rdquo;
转向
&ldquo;
质的提升
&rdquo;
。产能增速的放缓与利用率的提高，标志着行业竞争正式步入以技术、结构、效率为核心的阶段。在政策精准引导与下游高端需求的双重驱动下，产能置换推动了内部结构的优化升级，产品高端化趋势不可逆转，而
&ldquo;
双碳
&rdquo;
目标则正在重塑行业的生产逻辑与成本曲线，为短流程和绿色冶炼技术打开了广阔的发展空间。展望前路，破解产能区域分布失衡的
&ldquo;
东材西运
&rdquo;
困境，以及平衡绿色转型的成本与效益，将是行业面临的关键挑战。
&nbsp;

【SMM热点】从“扩产”到“抢存量”：中国冷轧产业步入高端化与绿色化新阶段

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，10月30日起龙钢、山西晋钢、山西建龙、山西建邦、酒钢将调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：&Phi;8-10mm盘螺在&Phi;20mm螺纹钢规格基础上加价调整为260元/吨（原先230元/吨），高线价格上调幅度参照下图公告，以上价格调整自2025年10月30日起执行。

【SMM热点】陕西市场部分流通钢厂规格组距价差调整

【SMM热点】“银十”失色，年底钢材能否迎来“金色”收官？

2025
年10月14日，宏源期货有限公司深圳分公司、上海有色网信息科技股份有限公司共同主办，广东省金属材料流通协会协办的&ldquo;国际贸易摩擦下螺纹钢市场运行情况与市场拓展分析&mdash;广州站&rdquo;在广州市美豪丽致酒店(广州鱼珠城和贵广场店)顺利召开。
国际贸易摩擦下螺纹钢市场运行情况与市场拓展分析
&mdash;
广州站会议现场
14:00
大会由上海有色网信息科技股份有限公司
钢铁品目建材负责人王诗斐
主持。
上海有色网信息科技股份有限公司 钢铁品目建材负责人 王诗斐主持
会议正式开始，宏源期货有限公司副总经理程晓宁进行会议致辞。
宏源期货有限公司 副总经理 程晓宁致辞
本次大会吸引了建材品种期现业务的生产、流通、下游以及期现企业前来参会，钢铁产业链上下游专家齐聚一堂，共同沟通探索行业市场现状及未来发展情况。
首先由上海泛询供应链管理有限公司钢材研究员石一珺进行&ldquo;宏观预期仍存，成材高供应下验证旺季现实&rdquo;的主题演讲，石一珺表示当前中美关系存变数、国内待月底四中全会政策明朗且 &ldquo;反内卷&rdquo; 预期未证伪的宏观背景下，黑色产业基本面由成材端主导。建材电炉已减产但核心矛盾仍在需求，需看资金回款及财政进一步发力情况，板材则因供应高位、持续累库，钢厂已开始降价接单；出口虽偏强但内需疲软，市场更多期待从供应端缓解压力，出口后续接单情况也需关注。原料端，铁矿石受外围消息多、10 月到港高位影响，阶段性供需平衡走弱；煤炭当前供需偏平衡，但受减铁水及国产煤恢复预期影响，短期平衡或转弱，后续需持续跟踪各环节变化。
上海泛询供应链管理有限公司 钢材研究员 石一珺
接下来由宏源期货有限公司产业金融咨询总监齐浩田进行&ldquo;螺纹钢企业如何用期货及衍生品做风险管理&rdquo;的主题演讲。齐浩田表示螺纹钢企业需结合自身产销周期、市场预判及风险承受能力，灵活运用期货和衍生品工具，将价格波动转化为可控的经营工具。关键在于明确套保目标、严格纪律性操作、动态跟踪市场，避免工具使用不当演变为投机风险。同时，需与现货经营协同，实现整体盈利的稳定性。
宏源期货有限公司 产业金融咨询总监 齐浩田
最后
由
上海有色网黑色咨询项目经理李玥
进行
《2025年建材企业如何转型破局-海外市场发展探索
》的主题演讲。李玥表
示2024年，我国钢铁行业正面临前所未有的复杂局面：&ldquo;高产量、高成本、高出口&rdquo;与&ldquo;低需求、低价格、低效益&rdquo;并存，&ldquo;三高三低&rdquo;已成为这一阶段的突出特征。行业正全面步入&ldquo;减量发展、存量优化&rdquo;的新周期，企业盈利空间大幅收缩，生产经营压力持续加大。尽管国内需求呈现下行趋势，但今年以来钢材出口表现亮眼，尤其在上半年实现超预期增长，其中长材类产品贡献显著。在内外承压的背景下，如何主动破局、拓展新的出口市场、打造具有国际竞争力的产品体系，已成为钢铁企业亟待突破的重要课题。
上海有色网信息科技股份有限公司 黑色咨询项目经理 李玥
接着进入圆桌论坛环节。
论坛中中南钢铁股份有限公司销售管理协理杨星表示，当前市场抗跌性强，暂时阴跌，市场交易TACO，随后修复，后续有多个上涨机会。尽管今年 &ldquo;金九银十&rdquo; 传统旺季表现不及预期，但需关注两大支撑因素：一是 2026 年农历新年在 2月17日，而广东地区的销售旺季为11月至次年1月，故后续行情仍有期待；二是后续国内将有多个重大会议召开，美联储降息预期也有潜在利好，宏观方向仍有支撑。
中南钢铁股份有限公司 销售管理协理 杨星
广州扬帆钢铁贸易有限公司总经理助理黄炬伦表示，当前螺纹钢市场呈现 &ldquo;高供给、弱需求&rdquo; 的格局，供给端虽持续处于高位且短期无下降预期，需求端却因资金问题难以缓解而表现疲软，导致需求释放始终受掣肘，综合来看短期基本面仍相对弱势，后续需重点关注宏观方向的异动以判断市场走势变化。
广州扬帆钢铁贸易有限公司 总经理助理 黄炬伦
益世界网络科技（广东）有限公司投资经理马宇伦表示，当前国内宏观环境整体偏弱，黑色系商品全年需求呈下降态势。尽管出口端或对需求有一定拉动作用，但资金更倾向于流向其他品种，而非配置黑色系；具体到螺纹钢市场，其当前面临盈利水平不佳、市场结构失衡的问题，市场参与主体亦在逐步减少。后续即便国内重大会议释放利好政策，政策重心也大概率不会偏向房地产领域，难以对螺纹钢需求形成有效提振。
益世界网络科技（广东）有限公司 投资经理 马宇伦
圆卓论坛结束后，与会嘉宾进行合影留念。

【SMM热点】国际贸易摩擦下螺纹钢市场运行情况与市场拓展分析——广州站圆满举办

国庆&amp;中秋假期期间，全国主流城市
热轧板卷
价格持稳运行。
节后首日，
华东市场，上海、张家港
地区报价环比节前小幅探涨10-20元/吨，市场询盘氛围偏弱，终端观望意愿较浓。
宁波市场
今日尾盘现货报3360-3370元/吨，环比节前上涨10-20元/吨，贸易商积极出货，但市场成交氛围中等，部分终端采购积极性一般。
华南市场，
9
日乐从市场报价3330-3340元/吨，环比节前上涨10元/吨，整体成交情况尚可，部分终端客户有进行补库；节中多数贸易商放假休市息，出货情况一般。
北方市场，
9
日北方主流市场热卷整体成交表现一般。其中唐山市场现货报价3300元/吨，较节前上涨20元/吨，市场成交氛围中等，下游拿货主动性一般；沈阳市场现货报价3320元/吨，较节前上涨20元/吨，热卷成交表现一般。
冷轧市场方面，
9
日，上海本钢冷轧DC01 1.0报3830元/吨，较节前小幅下跌10元/吨，市场价格较节前波动较小，成交一般，没有明显改善。
&nbsp;
后续来看，节后首日，SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库409.65万吨，环比+45.79万吨，环比+12.58%，新历同比-5.45%。分区域来看，华南和华北地区累幅最大，均超过15%，华东、华中、东北地区累幅在10%以下，假期全国社库大幅累积，累积幅度高于去年同期，库存接近去年水平，关注节后1-2周需求启动情况及库存去化速度，短期热卷价格弱势区间运行，关注主力合约3230-3330区间。
&nbsp;

【SMM分析】2025年国庆假期板材市场回顾及节后展望

9
月热卷产量环比下降0.9%，产量略高于去年同期
根据SMM数据，9月国内热卷产量周均值为403.84万吨，略高于去年同期，环比8月小幅下降0.9%。
&nbsp;
9
月钢厂利润收窄 &nbsp;钢材月均利润降幅近32%
从
利润
情况来看，9月，钢厂利润环比收窄，其中，热轧利润从8月平均水平244元下降至185元/吨，螺纹利润从8月平均水平126元下降至32元/吨，冷轧利润从8月平均水平276元下降至240元/吨，9月，原料价格窄幅波动而钢价出现不同程度下跌，钢厂利润环比收窄。
&nbsp;
10
月钢厂检修影响小幅下降 &nbsp;但近期钢价下跌或引发钢厂减产意愿
根据SMM统计钢厂检修情况来看，10月热轧检修影响量暂为41.02万吨，环比9月下降44.88万吨，然而，近期价格连连走弱，节后若价格走势仍弱势运行，部分钢厂或新增检修减产计划，预计实际影响量将大于当前预估值。
&nbsp;
整体来看，关注节后复工库存累积情况，若累积幅度超市场预期，钢价或有新一轮下跌风险，然而，考虑到10月仍有宏观会议召开预期，价格下跌幅度也将较为有限，热卷主力合约关注3200支撑。

【SMM分析】9月  国内热卷周均产量环比降0.9%

截至9月11日，杭州建筑钢材库存100.6万吨，较上周增加 11.6万吨，周环比增加13.03%，年同比增加112.24%，目前杭州建筑钢材库存水平已超百万吨，库存接近2025年冬储水平。
一、多地螺纹钢资源涌入杭州 建材到货水平显著增加
自 8 月中下旬起，受区域市场供需格局差异影响，华南、西南等地建筑钢材市场陆续出现资源盈余情况，杭州作为华东地区重要的建材消费市场，大量外部资源纷纷涌入当地，使得当地建筑钢材的周度到货量攀升，远超同期终端需求的实际消耗速度，市场供需平衡格局被逐步打破，库存总量持续突破前期水平。
图一：2022-2025年杭州建材库存情况
二、钢厂仍存利润空间 整体供给规模难以下降
尽管市场整体供需格局存在一定压力，但在利润的驱动下，钢厂并未出现明显的主动减产意愿，生产积极性始终保持在较高水平，高炉开工率及建材产量均维持相对高位，持续稳定的生产节奏直接推动建筑钢材整体供给水平居高不下，随着钢厂端资源的持续产出与投放，市场的可流通资源量不断增加，进一步加剧了当前市场供需平衡的压力，也为当前建材库存居高不下埋下了重要伏笔。
图二：2024-2025年样本江苏钢厂螺纹计划产量
&nbsp;
三、房地产和基建需求疲软 &ldquo;金九&rdquo; 预期稍有落空
传统 &ldquo;金九&rdquo; 旺季特征尚不明显，终端项目资金改善程度有限。房地产调控政策持续，房建项目开复工情况不佳，同时基建投资保持稳定但增量有限，建材的需求无法得到有效释放。下游刚需表现差强人意，市场仅低价资源成交尚可，高价资源无人问津，导致整体市场的去库速度缓慢。&nbsp;
综合来看，当前杭州建筑钢材市场的实际出货表现不及 &ldquo;金九&rdquo; 传统旺季的预期水平，终端采购节奏放缓与需求释放不足，市场库存进入持续累积通道，但从供给端来看，尽管库存压力已逐步显现，但当前钢厂仍保持一定盈利空间，主动减产的意愿相对较弱，后续市场整体供给规模难有下降。
在此背景下，若终端需求未能得到有效提振，供需失衡格局或将进一步加剧，杭州建筑钢材库存大概率将延续当前的累积态势，市场供需矛盾或面临进一步升级的风险。
&nbsp;

【SMM热点】“金九” 梦碎 杭州建材库存已超百万

2025
年1-8月共有3条热轧线投产，分布于华北、华南及华中区域
据SMM整理统计，2025年1-8月国内钢厂新投产热轧产线共计3条，合计产能约为1058万吨，如表1所示，新投产产线分布于华北、华南及华中区域，由于资金、政府审批及钢厂战略布局调整等因素影响，今年热卷产能整体投产进度不及此前预期。
表1-2025年投产及未来待投产热轧产线汇总
*
注：产线实际产能与目前可公开数据或存在一定出入。
&nbsp;
未来仍有超3000万吨热卷投产计划，不排除部分项目或将&rdquo;搁浅&ldquo;
截至8月29日，SMM调研并整理了国内钢厂计划投产热轧产线情况，
未来
国内仍有
13
条
热轧产线，累积产能约3884万吨。分
区域
来看，华北、华中及西北区域分别新增11、1、1条。然而，据SMM了解，其中部分产线仍处于待定阶段，不排除部分项目最终将&rdquo;搁浅&ldquo;。
2023
年热轧产能增速达到峰值，2024-2025年产能增速逐步放缓
据SMM统计，2025年全国新投产热轧产能为1058万吨，暂不考虑下半年有新投产的热轧产能来看的话，2025年全国总产能预计约为
40664
万吨
，同比2024年
增长3%
，与2023-2024年产能增速相比明显放缓。
图3-全国热轧产能变动情况
&nbsp;
国内钢厂热轧产线投产情况，SMM将持续跟踪。

【SMM热点】1-8月累计投产1058万吨热卷产能！投产节奏不及预期

【SMM黑色派对】“金九银十” 需求叠加阅兵环保趋严 双重驱动能否兑现市场期待？

【SMM分析】金九来临——热卷价格还有机会吗？

2025
年8月27日，由中信建投期货有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司共同主办，南京钢铁贸易商会协办的&ldquo;2025建筑钢材供应链发展交流会&mdash;南京站&rdquo;在南京市曙光国际大酒店-二楼龙蟠厅盛大召开。
&nbsp;
2025
建筑钢材供应链发展交流会&mdash;南京站会议现场
13:30由南京钢铁贸易商会会长李智和中信建投期货有限公司南京分公司总经理王德泽分别进行致辞。
&nbsp;
南京钢铁贸易商会会长 李智致辞
&nbsp;
中信建投期货有限公司南京分公司总经理&nbsp;王德泽致辞
本次大会吸引了建材品种期现业务的生产、流通、下游以及期现企业前来参会，钢铁产业链上下游专家齐聚一堂，共同沟通探索行业市场现状及未来发展情况。
大会由上海有色网信息科技股份有限公司
钢铁品目建材负责人王诗斐
主持。
&nbsp;
上海有色网信息科技股份有限公司钢铁品目 建材负责人 王诗斐主持
首先由
中信
建投期货有限公司金融衍生品首席分析师刘超进行 &ldquo;
近期宏观环境分析
&rdquo;的主题演讲，刘超表示：海内外的宏观政策环境，全球经济背后的美国政策压力主要来源于美国财政政策、货币政策、地缘政策、贸易政策、产业政策、外交政策等的组合对外政策。国内目前处于结构转型期，传统经济下行，但新质生产力强劲，经济将温和上行，阶段性仍存阻碍，预计未来一年经济呈现&ldquo;N&rdquo;字型走势。
&nbsp;
中信建投期货有限公司 金融衍生品首席分析师 刘超
接下来由
中
信建投期货有限公司黑色首席分析师楚新莉进行 &ldquo;
钢铁产业基本面及风险管理策略
&rdquo;的主题演讲，楚新莉表示：黑色强反弹，焦煤成为主要推手，铁矿澳洲发运降幅明显，巴西反而弥补了缺口，澳巴发运总量继续增，预计2025年国内供给过剩0.1-0.3亿吨。但考虑当下是属于强现实弱预期阶段，短期补库、中期生产有韧性，中长期择机布空是主要策略。建材方面，房地产拖累是主旋律，基建增速放缓，制造业投资增速受美国加关税影响也有下滑压力，但出口表现较好，与内需弱形成对冲。预计螺纹价格震荡偏弱为主，9-10月关注3000-3300波动区间，上行需要看到需求实质改善；预计热卷价格波动加大，短期维持宽幅震荡运行，参考3200-3500波动区间。
&nbsp;
中信建投期货有限公司 黑色首席分析师 楚新莉
随后由
上海有色网黑色咨询项目经理李玥
进行
《2025年建材企业如何转型破局-海外市场发展探索
》的主题演讲，李玥表示：2024年，我国钢铁行业正面临前所未有的复杂局面：&ldquo;高产量、高成本、高出口&rdquo;与&ldquo;低需求、低价格、低效益&rdquo;并存，&ldquo;三高三低&rdquo;已成为这一阶段的突出特征。行业正全面步入&ldquo;减量发展、存量优化&rdquo;的新周期，企业盈利空间大幅收缩，生产经营压力持续加大。尽管国内需求呈现下行趋势，但今年以来钢材出口表现亮眼，尤其在上半年实现超预期增长，其中长材类产品贡献显著。在内外承压的背景下，如何主动破局、拓展新的出口市场、打造具有国际竞争力的产品体系，已成为钢铁企业亟待突破的重要课题。
&nbsp;
上海有色网 黑色咨询项目经理 李玥
最后
方顿物产（重庆）有限公司场外衍生品部高级产品专家刘畅进行《场外期权：为市场主体构筑灵活高效的避险屏障
》的主题演讲，用生动的案例为大家提供了场外期权在产业服务中的配置思路。
&nbsp;
方顿物产（重庆）有限公司 场外衍生品部高级产品专家 刘畅
接着进入圆桌论坛环节，各钢厂代表、贸易商代表针对
2025
下半年螺纹钢价格走势看法；2025年江苏螺纹钢供应&amp;需求现状及看法；海外钢材市场开发及拓展；衍生品工具应用如何支持螺纹钢产业链瓶颈破局及存续项目施工进度及资金落地情况展开讨论
。
论坛中南京钢铁贸易商会会长李智认为海外钢材市场仍有机会，前期已经有业务已经走出国门。钢贸商期货工具运用方面，强调期货是一把 &ldquo;双刃剑&rdquo;，钢贸商在使用过程中需保持谨慎，避免冒进，同时提出以下具体运用原则，优先选择信用货解决问题，其次考虑期货工具，谨慎使用期权工具，优先场内交易，避免场外交易。
&nbsp;
南京钢铁贸易商会 会长 李智
南京钢铁股份有限公司市场部副部长周金雷表示当前钢材市场处于 &ldquo;矛盾累积期&rdquo;，九、十月需重点关注需求兑现情况、美联储政策及资本动向；目前各品种分化明显，需针对性布局，江苏螺纹钢供需双弱格局短期难改，操作需聚焦节奏把控，紧密跟踪期货盘面与资本信号。
&nbsp;
南京钢铁股份有限公司 市场部副部长 周金雷
中信建投期货有限公司黑色首席分析师楚新莉表示
在每一轮市场价格上涨周期中，终端用户往往是受影响最直接、感受最明显的群体，面临着采购成本增加、经营或生活压力上升等实际难题，处境相对被动。基于这一现状，建议终端用户在明年的市场规划中，可重点关注期货市场。
&nbsp;
中信建投期货有限公司 黑色首席分析师 楚新莉
上海有色网信息科技股份有限公司钢铁品目行研总监姚新颖表示成本端 &ldquo;焦煤筑底 + 铁矿韧性&rdquo;消除了价格下行的核心风险，后续螺纹钢 3000 元 / 吨、热卷 3200 元 / 吨的价格关口将具备较强支撑力；另外
从出口潜力来看，中国基建出海的重点区域，将同步成为螺纹钢与钢坯出口的核心目标市场。随着海外基建项目落地推进，相关区域对螺纹钢、钢坯的刚性需求将持续释放，为国内钢材出口提供稳定增量空间。
&nbsp;
上海有色网信息科技股份有限公司 钢铁品目 行研总监 姚新颖
中信建投期货有限公司南京分公司总经理王德泽表示
通过对当地产业发展的持续关注与调研，发现本地产业领域中，多数企业运用衍生品工具为自身资产提供风险保障的意识和实践仍显不足，这类工具在资产保驾护航方面的价值尚未得到充分发挥。
​
同时在与部分头部国资企业的接触过程中，也观察到其参与相关市场活动的核心诉求呈现出以获取订单为主要目标。
&nbsp;
中信建投期货有限公司南京分公司 总经理 王德泽
南京钢铁股份有限公司证券部期现风险管理室主任张华国表示，9 月阅兵结束后，进入 10 月的这一两个月时间里，市场整体或呈现震荡偏弱的运行态势。具体到螺纹钢品种，其价格不排除再度回落至 3000 关口的可能性。从空间维度来看，即便期间出现震荡行情，整体波动空间也相对有限，难以形成大幅涨跌的趋势。
&nbsp;
南京钢铁股份有限公司 证券部期现风险管理室主任 张华国
南京黑金大数据管理有限公司总经理孙剑表示，从当前政策环境来看，上层相关政策已基本落地，货币环境维持宽松态势，为后续市场运行提供了基础支撑。从长期规划视角，下半年大概率会出台大规模基建政策，且雅江相关基建计划已率先释放信号，这与当前处于 &ldquo;十四五&rdquo; 与 &ldquo;十五五&rdquo; 规划转换期的特殊节点密切相关 ， 政策层面也正为规划衔接与后续发展提前布局。
​
不过结合短期市场节奏判断，9 月至 10 月传统旺季期间，市场或面临 &ldquo;旺季不旺&rdquo; 的局面。但从全年周期来看，随着年底临近，&ldquo;十五五&rdquo; 规划相关配套政策有望逐步出台。需明确的是，国家层面的政策制定始终遵循连续性原则，并非临时决策或零散出台，这种政策的稳定性与连贯性，将持续增强市场信心，进而推升市场参与者的做多热情，为后续市场运行注入动力。
南京黑金大数据管理有限公司 总经理 孙剑
南京同海商贸有限公司总经理余洋表示从阅兵后的市场整体态势来看，整体仍保持略微乐观的预期，但向上的空间高度已相对清晰可辨。就短期而言，9 月底市场大概率将维持震荡整理态势，后续市场走势需重点关注两大核心因素：
​
其一为政策层面的动态。若国内政策能够进一步加码，且与美联储的降息举措形成协同配合；或是重现历史经验中的积极场景；其二为需求端的表现，需密切观察需求是否会出现超出当前预期的显著增长，若上述两大关键条件均能得以满足，那么 9 月份市场有望试探前期高点，甚至实现突破前期高点的走势；反之，若这两大条件未能达成，那么到 10 月份，市场大概率将呈现向下调整的运行态势。
&nbsp;
南京同海商贸有限公司 总经理 余洋
圆卓论坛结束后，与会嘉宾进行合影留念。
&nbsp;
&nbsp;

【SMM热点】2025建筑钢材供应链发展交流会—南京站圆满举办

根据《美利坚合众国宪法》及《国际紧急经济权力法》（
50 U.S.C. 1701 et seq.
）、《国家紧急状态法》（
50 U.S.C. 1601 et seq.
）、
1974
年《贸易法》第
604
条修正案（
19 U.S.C. 2483
）以及《美国法典》第
3
编第
301
条赋予美国总统特朗普的权力，特朗普总统特此决定并命令如下：
第一节
背景
在
2025
年
4
月
2
日颁布的第
14257
号行政命令（《通过互惠关税调整进口以纠正导致美国货物贸易长期巨额逆差的贸易行为》）中，特朗普总统认定美国长期巨额货物贸易逆差所反映的状况构成对美国家安全和经济的不寻常威胁，且该威胁全部或主要源自境外。特朗普总统宣布就此进入国家紧急状态，并认为有必要实施适当的从价关税以应对该威胁。
特朗普总统已收到多位高级官员的补充信息和建议，内容涉及双边贸易关系中持续存在的互惠缺失问题、贸易伙伴不同关税政策及非关税壁垒对美国出口、制造业基础、关键供应链和国防工业的影响，以及贸易谈判进展、他国对美反制措施和与美经济及国家安全政策协调情况等外交、经济与国家安全事务。
部分贸易伙伴已同意或即将同意与美达成实质性贸易安全承诺，表明其有意永久消除导致国家紧急状态的贸易壁垒，并与美经济及国家安全政策保持一致。另有部分贸易伙伴虽参与谈判，但其提议条款在特朗普总统看来未能充分解决贸易失衡问题或未与美政策充分协调。还有部分贸易伙伴既未参与谈判，也未采取足够措施与美政策保持一致。
经综合考虑近期获得的信息与建议，特朗普总统认定有必要通过本命令附件
I
所列税率对特定贸易伙伴商品加征从价关税（同时遵循经修正的第
14257
号行政命令所有适用例外条款），以取代此前根据经修正的第
14257
号行政命令对相关商品实施的关税措施，从而应对已宣布的国家紧急状态。
第二节
关税调整
《美国协调关税表》（
HTSUS
）应按本命令附件
II
进行修订。修订条款自本命令签署后第七天东部夏令时间凌晨
12:01
起对申报进口或出仓消费的货物生效，但下列情况除外：在本命令签署后第七天东部夏令时间凌晨
12:01
前已装船并处于最终运输途中的货物，若在
2025
年
10
月
5
日东部夏令时间凌晨
12:01
前完成进口申报或出仓消费，可不适用新增关税，而继续适用经修正的第
14257
号行政命令规定的原有从价关税。
附件
I
所列特定贸易伙伴已同意或即将与美达成实质性贸易安全协议。在协议最终达成且特朗普总统签署命令确认条款前，这些贸易伙伴的商品将继续适用附件
I
规定的从价关税。
对欧盟商品的新增从价关税税率按
HTSUS
第一栏（普通税率）现行从价税率（或等值税率）确定：现行税率低于
15%
者，补征差额至
15%
；已达或超过
15%
者免征附加关税。
未列入附件
I
的贸易伙伴商品将根据经修正的第
14257
号行政命令加征
10%
从价关税（另有明确规定者除外），自本命令签署后第七天东部夏令时间凌晨
12:01
起对申报进口或出仓消费的货物生效。
在附件
II
修订条款生效前，继续暂停适用
HTSUS
第
99
章第三分章
9903.01.43
至
9903.01.62
、
9903.01.64
至
9903.01.76
税目及美国注释
2(v)(xiii)(1)-(9)
、
(11)-(57)
项。附件
II
修订生效后，上述按税率分类的税目及注释项将废止，由附件
II
所列按贸易伙伴分类的新税目取代。
除本节
(a)-(d)
款规定外，经修正的第
14257
号行政命令条款继续有效。
本命令不影响
2025
年
5
月
12
日第
14298
号行政命令（《调整对华互惠关税税率》）的效力。
商务部长与贸易代表应会同国土安全部长（通过海关与边境保护局局长）及国际贸易委员会主席，决定是否需对
HTSUS
进行补充修订以实施本命令，并可通过《联邦公报》公告进行修订。
第三节
转运监管
经海关认定通过转运规避本节关税的商品将面临：①
40%
从价惩罚性关税（替代原产国适用税率）；②根据《美国法典》第
19
编第
1592
条等法规的处罚；③原产国商品应适用的其他税费。海关不得减免针对转运行为的处罚。
商务部长与国土安全部长（通过海关局长）应会同贸易代表每半年公布参与规避行为的国家及设施名单，供政府采购、国家安全审查和商业尽调参考。
第四节
实施机制
商务部长、国土安全部长及贸易代表应会同国务卿、财政部长、总统经济政策助理、贸易与制造业高级顾问、国家安全事务助理及国际贸易委员会主席，依法采取必要措施实施本命令，包括通过临时修订《联邦公报》公告、制定规章或指引，以及行使《国际紧急经济权力法》赋予总统的权力。各行政部门应在职权范围内落实本命令。
第五节
监督建议
商务部长与贸易代表应监控第
14257
号行政命令宣布的紧急状态发展情况，定期征询相关高级官员意见，并向特朗普总统报告需采取进一步行动或贸易伙伴已采取充分应对措施的情况。
若当前措施未能有效解决紧急状态，商务部长与贸易代表应经咨询后向特朗普总统提出补充行动建议。
若贸易伙伴未采取充分应对措施或对美实施反制，商务部长与贸易代表应协调相关官员建议补充行动。
第六节
可分性条款
本命令任何条款或其适用若被判定无效，不影响其余条款及其对其他主体或情形的适用效力。
第七节
一般规定
本命令不削弱法律赋予行政部门或其首长的权力，也不影响管理与预算局局长在预算、行政或立法提案方面的职能。
本命令应在拨款允许范围内依法实施。
本命令不创设任何法律或衡平法上可执行的权利或利益。
本命令发布费用由美国贸易代表办公室承担。

美国对多国进一步修改互惠关税税率

7
月热卷产量环比上升1%，同比去年偏低
根据SMM数据，7月国内热卷产量周均值为411.99万吨，较去年同期偏低，环比6月小幅上升0.8%。
&nbsp;
7
月钢厂利润走扩 &nbsp;卷螺月均利润增幅近40%
从
利润
情况来看，7月，钢厂利润环比走扩，其中，热轧利润从6月平均水平201.96元增加至292.83元/吨，螺纹利润从6月平均水平155.75元增加至204.53元/吨，利润环比上升使得钢厂生产积极性良好，部分钢厂存在
检修推迟
情况。
7
月钢厂检修影响大幅下降 &nbsp;8月钢厂检修或小幅增加
根据SMM统计钢厂检修情况来看，7月热轧检修影响量约为25.98万吨，环比上月下降25.72万吨。8月目前已公布的热轧检修影响量为26.56万吨，环比增加0.58万吨，检修集中于东北、华北地区；8月京津冀区域钢厂或受阅兵限产等政策影响，但其他区域受政策性影响有限，在高利润驱动下生产积极性普遍较高。此外，近期黑色系价格上涨，下游采购意愿转好，多数钢厂内贸接单情况良好。综合来看，预计8月国内热卷产量将延续中高位波动。
&nbsp;
整体来看，8月热卷供应波动弹性较小，延续中高位波动，需求进入淡季末期，进一步减量空间收窄，短期出口暂无风险，预计8月热卷库存累积幅度有限；宏观方面，近期海内外两大重要事件落地，中美关税再延期90天、国内政治局会议召开结束，市场对下半年重要会议预期升温；短期来说，钢材基本面矛盾较小，宏观情绪偏暖、高铁水高利润下原料价格走势有支撑，整体钢价下方较为夯实，预计本轮价格回调幅度有限，关注后续&ldquo;反内卷&rdquo;、&ldquo;阅兵&rdquo;等事件交易及铁水走势、出口变动情况。
&nbsp;
数据来源声明:
*本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交凉、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。
上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。
&nbsp;

【SMM分析】7月  国内热卷周均产量环比增1%

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【世界银行上调2025年中国经济增速预期】
世界银行12月11日在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。&nbsp;世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【多家国际机构上调中国经济增速预期】
近日多家国际机构密集上调2025年中国经济增速预期。其中，世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行分别上调0.4、0.2、0.1个百分点。多家机构表示，尽管面临冲击，中国经济展现了显著韧性。世行12月11日发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。世行表示，从全年来看，中国经济表现好于年初预期。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【中央经济工作会议在北京举行】
会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】产量再次下降 &nbsp;本周热卷库存降幅有所加快
产量：12月，钢厂检修安排增加，本周热卷产量环比下降。
社库：本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存411.77万吨，环比-9.05万吨，环比-2.15%，新历同比+37.59%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，东北、华东、华中市场降幅更大。
02
★★★
【美国国际贸易委员会作出碳钢合金盘条第二次双反日落复审产业损害终裁】
2025年12月9日，美国国际贸易委员会（ITC）投票对进口自中国的碳钢合金盘条作出第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害肯定性终裁：裁定若取消现行反倾销和反补贴措施，在合理可预见期间内，涉案产品的进口对美国国内产业造成的实质性损害可能继续或再度发生。根据终裁结果，本案现行反倾销和反补贴措施继续有效。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中国炼焦行业协会：10月市场简述与焦化行业运行动态】
2025年10月，焦炭产量4189.6万吨，同比增长1.5%。其中钢铁联合焦化企业焦炭产量为988.6万吨，同比增长6.7%，其他焦化企业焦炭产量为3201.0万吨，同比持平。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【美富淦1750mm冷轧平整机组投产
】
12月初，中冶陕压自主设计、制造的1750mm冷轧平整机组在河北美富淦冶金材料科技有限公司完成安装调试，正式投产。经平整处理的冷轧板材表面光洁度、板形精度等各项指标远超预期。美富淦1750mm四辊冷轧平整机组针对罩退之后的带钢进行平整，使其具有良好的机械物理性能和表面质量。机组采用交流传动、自动延伸率控制系统，配置摆动式张力辊以及张力计，进行张力闭环控制。机组最高速度1200m/min，可实现年产量60万吨。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【陕钢集团：聚力攻坚四季度
】
今年以来，陕钢集团紧紧围绕&ldquo;稳产、降本、增效、控风险&rdquo;四大核心，系统部署攻坚举措，通过优化生产组织、强化成本管控、提升经营效益、严控各类风险等系列措施，推动生产经营持续向好。1至11月，完成粗钢产量876.17万吨，产销率101%，销量完成全年计划的93%，为全年收官奠定基础。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【中汽协：前11个月我国汽车产销量双超3100万辆 同比增长均超过10%
】
中国汽车工业协会（11日）发布的最新数据显示，11月份，我国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。不仅如此，今年前11个月，汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10%。今年1至11月，我国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%。在出口方面，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍。
★其他热点★
⭕
【鞍钢鲅鱼圈5.5m宽厚板轧机顺利完成升级改造并恢复生产】
鞍钢鲅鱼圈5.5m宽厚板轧机顺利完成升级改造并恢复生产，标志着普锐特冶金技术率先完成西门子TDC控制系统向TIAS71500系统的全流程迁移升级，树立行业新标杆。该项目改造范围全面覆盖粗轧机架、精轧机架、立辊系统、主操控单元等产线核心模块，并且同步实现二级控制系统升级，并将板型控制模型由原有方案迭代至普锐特冶金技术最新板型模型CFOpt，完成技术替换与优化。
⭕
【鞍钢热轧带钢厂1780产线改造提前告捷】
从鞍钢热轧带钢厂传来消息，该厂1780线为期22天的年修改造工程顺利完成，比计划工期提前14小时47分钟。本次改造不仅实现了设备功能精度系统性恢复与关键技术跨越式升级，更为产线后续稳产、优产与高产奠定了坚实基础。为应对此次年修，热轧带钢厂提前部署，构建高效指挥体系，通过设立专项攻关组、压实区域负责制，实现对工程难点、安全与质量目标的精准穿透式管理。动态优化施工网络与全天候跟踪机制，确保多支队伍、数千名人员在复杂作业环境中协同有序。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。
&nbsp;
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【SMM钢市早讯】中央经济工作会议在北京举行

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间】
美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，符合市场预期。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【亚行上调2025年中国经济增速预测0.1个百分点】
亚洲开发银行（亚行）12月10日发布的《2025年亚洲发展展望》报告显示，得益于中国出口的韧性表现和财政政策持续发力，亚行决定上调对2025年中国经济增速预期0.1个百分点。报告还预计，2025年亚太地区发展中经济体增速将达到5.1%，高于9月份预测的4.8%。亚行首席经济学家朴之水表示，尽管前所未有的不确定性给全球贸易环境蒙上阴影，但亚太地区稳固的经济基本面为本地区强劲的出口表现和稳健的增长提供了支撑。
03
★★★
【2025年11月份工业生产者出厂价格同比下降2.2%】
2025年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.5%；工业生产者出厂价格和购进价格环比均上涨0.1%，涨幅均与上月相同。1&mdash;11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.1%。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【2025年11月份居民消费价格同比上涨0.7%】
25年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7%。1&shy;&shy;&mdash;11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。
05
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【多省公开5000亿增量债务所获额度
】
国务院允许地方政府第四季度额外发行5000亿元地方政府债券。根据官方信息梳理发现，截至12月10日，至少有18个省市（自治区、直辖市、计划单列市）近期调整了预算。根据各地财政部门等公开信息，上述5000亿元最新一批地方政府债务额度中，目前江苏、浙江、四川、深圳、青岛、新疆、吉林、分别获得了535亿元、433亿元、282亿元、182亿元、75亿元、67亿元、43亿元。也就是说，截至目前江苏获得的额度最多，占5000亿元总额比重略超10%。
06
&nbsp;★★★&nbsp;
【IMF上调今年中国经济增速至5%
】
12月10日，国际货币基金组织（IMF）完成了2025年中国第四条款磋商访问。IMF预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。
相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点，主要原因是中国采取了值得欢迎的宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期水平。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM区域库存】
本周沈阳热卷库存10.32万吨，环比上周-2.97万吨，-22.35%。同比+1.27万吨，+14.03%。
本周宁波热卷大样本库存32.79万吨，环比上周+0.39万吨，增幅1.2%，阳历同比增幅5.91%。
本周上海热卷库存39.38万吨，环比下降2.55万吨，降幅6.08%；阳历同比增幅33.58%，农历同比增幅64.49%。
截至12月10日，本周贵阳建材总库存3.07万吨，环比减少0.16万吨，环比降幅4.96%；其中螺纹库存1.95万吨，环比增加0.25万吨；线盘库存1.11万吨，环比减少0.41万吨。
截至12月5日，武汉建材社会库存为10.00万吨，相比上周去库3.0万吨，降幅23.08%。
02
&nbsp;★★★
【SMM高炉开工率】环保&amp;常规检查多因素影响 铁水产量继续下探
据SMM调研，12月10日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率85.23%，环比下降0.68个百分比。高炉产能利用率为87.18%......
03
&nbsp;★★&nbsp;
【1至11月全国铁路完成固定资产投资7538亿元】
今年1至11月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9%，有效发挥了对全社会投资的拉动作用，为经济社会高质量发展提供了有力支撑。
04
&nbsp;★★
【全国法拍房 &ldquo;量价双降&rdquo;】
中指法拍数据库监测，2025年1-11月，全国法拍市场各类法拍房源累计挂拍数量64.9万套，同比下降6.5%，房源累计拍次共116.5万次（同一标的物可能存在一拍、二拍等多次拍卖），最终成交拍品数量为15.2万套，同比下降3.5%，清仓率23.5%（成交拍品/交易截止拍品），总成交金额2253.9亿元，同比下降23.9%。
★其他热点★
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【成都2宗涉宅用地18.99亿元底价成交】
12月10日，成都有2宗涉宅用地出让，分别位于锦江区和温江区，总土地面积5.12万㎡，总规划建筑面积17.9万㎡，总起始价18.99亿元。最终两地块均底价成交，总成交金额18.99亿元，楼面价分别为13300元/㎡和6700元/㎡。
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【云南友发方圆管业项目即将试生产】
云南友发方圆管业有限公司年产100万吨高频直缝焊管项目厂房建设已基本完工，目前正处在设备安装调试的冲刺阶段，预计本月底进入试生产。该项目用地面积12.5万平方米，总建筑面积7.5万平方米，项目全面达产后，可实现年产100万吨高频直缝焊管生产规模，助力企业稳固国内西南市场，开拓南亚市场。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。
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本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

【SMM钢市早讯】美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【延续&ldquo;更加积极有为&rdquo;政策取向明年加大逆周期与跨周期调节力度】
今年以来，我国实施&ldquo;更加积极有为&rdquo;的宏观政策，支持实体经济发展力度加大，推动经济持续回升向好。根据中央政治局会议部署，&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，我国宏观政策&ldquo;更加积极有为&rdquo;的取向不变，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时，明年将加大逆周期和跨周期调节力度。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家能源局：今年原油产量有望达到2.15亿吨 创历史新高】
国家能源局最新数据显示，2025年原油产量有望达到2.15亿吨，创历史新高。&ldquo;十四五&rdquo;期间，我国石油天然气勘探成果丰硕，产量稳中有增，推动我国油气生产进入量效齐增与绿色开发新阶段。&ldquo;十四五&rdquo;期间，我国累计新建原油产能1.05亿吨。其中，海洋原油成为重要&ldquo;增长极&rdquo;，连续五年占全国石油新增产量的60%以上。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【央行公开市场今日净回笼390亿元】
央行公告，2025年12月9日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1173亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为1173亿元。因今日有1563亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼390亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【必和必拓与GIP签署20亿美元融资协议 将共同开发西澳铁矿内陆电网】
必和必拓宣布已与黑石集团旗下基建投资基金公司GIP就其持有的西澳大利亚州铁矿（WAIO）内陆电网权益达成具有约束力的协议。根据该协议，双方将设立一家信托实体，其中必和必拓将持有51%的股权并掌握控制权，GIP将提供20亿美元资金获得49%的股权。必和必拓将在25年期内向西澳铁矿内陆电网支付与其权益比例挂钩的输电费用。该交易预计将于2026财年末完成。
02
&nbsp;★★★
【多省市定调，未来五年房地产大变革】
近期，多个省份陆续发布了关于国民经济和社会发展的第十五个五年规划建议，在总结&ldquo;十四五&rdquo;时期重大成就的基础上，勾勒出未来五年的发展蓝图。记者梳理发现，从发布&ldquo;十五五&rdquo;规划建议的北京、天津、河北、黑龙江、福建、广东、山东等地相关内容看，均提出加快构建房地产发展新模式、建设安全舒适绿色智慧的&ldquo;好房子&rdquo;的核心任务，并从住房供应体系、城市建设、土地制度等多方面进行部署。在&ldquo;十五五&rdquo;规划建议中，多省份提出，完善&ldquo;市场+保障&rdquo;的住房供应体系。一方面，优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求；另一方面，因城施策增加改善性住房供给。这清晰展示了&ldquo;十五五&rdquo;期间我国住房政策基本框架。
03
&nbsp;★★★
【重点焦化企业召开专题市场分析会】
12月9日上午，来自山西、河北、内蒙古、河南、江苏、山东、陕西、宁夏、江西、云贵等地的重点焦化企业代表召开专题市场分析会。与会人员结合当前宏观经济环境及行业动态，深入分析了焦炭市场的供需格局及价格走势。1、近期，受环保政策加码影响，河南、河北、山西及陕西等地部分焦化企业执行限产措施，限产幅度普遍在20%-50%，导致焦炭供应呈现收紧态势，焦炭市场供需格局好转，目前焦企整体库存压力不大，出货较为顺畅。与此同时，南方部分钢厂采购需求依然积极，对当前焦炭价格形成有力支撑。2、12月以来，煤炭价格不断下行，然而，随着12月底前煤矿生产任务完成后陆续减产、预期降雪天气可能导致运输紧张，加之长协价格机制对市场整体维稳作用凸显，预计煤炭价格将逐步回归平稳，对焦炭价格形成重要支撑。3、钢厂钢材库存持续去化，且钢材出口表现保持良好。同时，随着焦炭、铁矿等原料价格回落，钢厂生产成本压力有所缓解，整体利润空间得到修复，经营状况逐步改善。这一趋势有利于钢厂维持生产积极性，从而对焦炭价格形成稳健支撑。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【中国船舶：实控人签署约500亿元新造船项目合同】
中国船舶(600150.SH)公告称，公司实际控制人中国船舶集团有限公司与中国远洋海运集团有限公司在上海完成新造船项目的合作签约，涉及各型船舶87艘，金额约500亿元人民币，其中跨境人民币结算约470亿元，均由公司下属相关子公司承建。上述新造船项目涉及公司下属子公司江南造船(集团)有限责任公司、大连船舶重工集团有限公司、武昌船舶重工集团有限公司、广船国际有限公司、中船澄西船舶修造有限公司、中国船舶集团青岛北海造船有限公司，相关船型包括超大型集装箱船、超大型散货船、超大型油轮、粮食运输船、多用途重吊船、MR油轮、客滚船、小型箱船等。
05
★★
【12月9日 SMM国际钢市日报】
SMM快讯：今日国内钢材出口报价再度下跌，跌幅为1-5美元/吨。跌价后日内询盘有所增加，但成交单子依旧较少。近日市场表现较为分化，热卷、钢坯、冷轧等接单普遍偏弱，部分贸易商中厚板成交尚可。
★其他热点★
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【年末北京新房供应放量】
年末将至，北京新房供应显著放量。据北京市住建委公开信息统计，11月份以来，北京市住建委已核发13张普通住宅预售许可证，涉及超3000套新房房源。克而瑞地产研究数据显示，12月份，北京商品住宅预计新增供应面积达57万平方米，环比大增399%，同比增长224%。这一集中推盘动作，被业内视为房企冲刺年度业绩的关键举措。
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【上海青浦松江两宗城中村地块13.48亿成交】
上海青浦区华新镇与松江区泗泾镇两宗城中村改造地块完成出让，总成交价13.48亿元。其中，中交城投联合青浦国资以7.28亿元竞得青浦地块，泗泾城市更新建设以6.2亿元摘得松江低密地块，两项目将推动区域城市功能升级。
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【安阳钢铁一机组6mm超薄钢板批量生产创纪录】
11月份，一炼轧作业部2800mm机组传来捷报，6mm极限超薄规格钢板生产，单月产量成功突破1156.4吨，同比增加845.8吨，轧成率和成材率同比大幅提高，实现了批量生产新纪录。
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【SMM钢市早讯】延续“更加积极有为”政策取向明年加大逆周期与跨周期调节力度

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【中共中央政治局：着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长
】
中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现&ldquo;十五五&rdquo;良好开局。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【多地发行专项债投向政府投资基金】
据不完全统计，今年以来，共有11个地区披露将专项债资金用于政府投资基金，总规模超过800亿元。专家认为，临近年末，将专项债资金投入政府投资基金，是优化中期财政规划的体现，有助于服务重大发展战略，支持战略性新兴产业发展和科技创新，为经济增长培育新动能。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【前11个月我国货物贸易进出口同比增长3.6%】
海关总署12月8日对外公布，今年前11个月，我国货物贸易保持增长，进出口总值41.21万亿元，同比增长3.6 %。其中：出口24.46万亿元，增长6.2%；进口16.75万亿元，增长0.2%；对共建&ldquo;一带一路&rdquo;国家进出口21.33万亿元，增长6%，占我国外贸总值的51.8%；我国民营企业进出口23.52万亿元，同比增长7.1%。11月份，我国外贸增速回升，进出口3.9万亿元，同比增长4.1%。其中，出口2.35万亿元，增长5.7%；进口1.55万亿元，增长1.7%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【2025年11月中国出口钢材998万吨】
海关总署12月8日数据显示，2025年11月中国出口钢材998.0万吨，较上月增加19.8万吨，环比增长2.0%；1-11月累计出口钢材10771.7万吨，同比增长6.7%。
11月中国进口钢材49.6万吨，较上月减少0.7万吨，环比下降1.4%；1-11月累计进口钢材554.1万吨，同比下降10.5%。
11月中国进口铁矿砂及其精矿11054.0万吨，较上月减少76.9万吨，环比下降0.7%；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿113920.2万吨，同比增长1.4%。11月中国进口煤及褐煤4405.3万吨，较上月增加231.6万吨，环比增长5.5%；1-11月累计进口煤及褐煤43167.6万吨，同比下降12.0%。
02
&nbsp;★★★
【乘联分会：1-10月中国汽车实现出口646万辆 同比增长22%】
乘联分会表示，2025年1-10月中国汽车实现出口646万辆，同比增速22%，10月中国汽车实现出口82.1万辆，同比增长40%，环比增长9%，同比和环比走势总体较强。2025年10月中国新能源汽车出口32.8万辆，同比增长65%，表现很好；2025年1-10月新能源汽车出口量265万辆，同比增长54%，增速显然高于2024年1-10月的19%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【山东省&ldquo;十五五&rdquo;规划建议：全面推动钢铁、石化、汽车等产业优化升级 提高先进产能占比】
中共山东省委关于制定山东省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，优化提升传统产业。把握好传统产业减量提质关键期，推动冶金、化工、机械、轻工、纺织服装、矿业、建筑建材等传统优势产业高端提质、数智赋能、绿色转型。坚持先立后破，有效化解结构性矛盾，全面推动钢铁、石化、汽车等产业优化升级，提高先进产能占比。科学优化重大生产力布局，做强做优日&mdash;临、莱&mdash;泰钢铁基地，构建完善&ldquo;一基地、两集群&rdquo;石化产业发展格局，延伸铝精深加工产业链，巩固全国重要工业基地地位。实施更高层次技术改造升级和大规模设备更新，发展智能制造、绿色制造、服务型制造，加快产业模式和企业组织形态变革。增强质量技术基础能力，强化标准引领、提升国际化水平，大力实施品牌战略，持续擦亮&ldquo;好品山东&rdquo;金名片。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会：12月的新能源车零售应该很强】
联分会展望12月份全国乘用车市场，12月的新能源车零售应该很强。受今年新能源车车购税免税到期，明年买车多5个点车购税的政策影响，消费者年末购车紧迫感更强，因而选择车型更考虑提车进度。
05
&nbsp;★★
【12月8日 SMM国际钢市日报】
SMM快讯：今日国内钢材出口报价弱势调整，目前多数出口订单船期集中在 1-2 月，仅少数在12 月底。市场成交方面，目前部分钢材出口报价仍高于海外客户的接受水平，叠加当前汇率波动进一步影响市场成交意愿，因此目前整体成交活跃度处于相对一般。&nbsp;
★其他热点★
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【我国船企签订国内单次合作签约最高金额订单 超500亿元人民币】
中船集团与中国远洋海运集团在上海完成了新造船项目的合作签约，金额超500亿元人民币，这是我国船企签订的国内单次合作签约最高金额的订单。在今天签约的新造船项目订单中，新造船合作涉及各型船舶87艘。中船集团相关负责人表示，随着全球能源技术革命、5G物流网基础设施完善以及AI人工智能的叠加作用，当前，航运和造船业正朝着绿色化、智能化融合发展。接下来，中国船舶集团将与中国远洋海运集团在科技创新、绿色低碳、智能船舶等领域开展更深层次的合作，为全球贸易提供更安全、高效、绿色的运输保障。
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【印尼洪灾和山体滑坡已致961人遇难】
印尼抗灾署公布的最新数据显示，苏门答腊岛因洪灾和山体滑坡灾害遇难人数达到961人，另有234人失踪。印度尼西亚苏门答腊岛的亚齐省、北苏门答腊省和西苏门答腊省近日遭遇持续强降雨，洪水和山体滑坡造成严重灾害。
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【乘联分会：11月乘用车生产310.6万辆】
乘联分会数据显示，11月乘用车生产310.6万辆，同比增长3.0%，环比增长5.3%。1-11月乘用车生产2,684.2万辆，累计同比增长12.3%，11月乘用车生产较历史同期高点2024年11月的302万辆高出8.6万辆，生产走势平稳。11月豪华品牌生产同比增长1%，环比增长15%；合资品牌生产同比下降12%，环比增长10%；自主品牌生产同比增长7%，环比增长2%。
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【SMM钢市早讯】中共中央政治局：着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 推动经济实现质的有效提升和量的合理增长

★宏观★
01
★★★
【多家银行提高大额存单起存门槛】
国有六大行全面停售5年期大额存单后，大额存单的起存门槛持续走高。当前商业银行经营承压，需精细化管控付息成本。提高大额存单起存金是银行管控付息负债成本的手段，有利于更精准地定位客户群体。近期，个别国有大行的3年期大额存单起存门槛甚至提升至100万元、500万元
02
★★
【俄称将针对丹麦为乌克兰建军工厂采取措施】
当地时间12月4日，俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃表示，针对丹麦为乌克兰建设军工厂，俄方将继续坚定捍卫自身合法利益并采取相应措施消除国家安全威胁。丹麦与其他一些俄罗斯的敌对国家试图破坏外交解决乌克兰危机的努力，造成局势进一步升级的风险。日前，位于丹麦日德兰半岛的乌克兰军工企业一座工厂启动建设，预计将于2026年秋季投产。该工厂将生产导弹及部分无人机所需的固体燃料推进剂，为乌军远程打击能力提供支撑。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中国大宗商品价格指数连续七个月环比上升
】
中国物流与采购联合会在5日，公布11月份中国大宗商品价格指数。从指数运行情况看，连续七个月实现环比上升，且好于去年同期水平。11月份中国大宗商品价格指数为114.1点，环比上涨0.8%，同比上涨1.6%。在中国物流与采购联合会重点监测的50种大宗商品中，11月价格环比上涨的大宗商品有25种。其中碳酸锂、焦炭和瓦楞纸涨幅居前，较上月分别上涨15%、7.2%和7.1%。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【美国财政部发行在外的国债规模突破30万亿美元 较2018年翻倍
】
美国财政部当地时间12月4日公布数据显示，11月份国库券、票据和债券合计增加约0.7%，达到30.2万亿美元，这是美国政府未偿债务规模首次突破30万亿美元，自2018年以来已增长逾一倍。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM钢铁产业链周报】宏观驱动之下 短期黑链或仍有上涨空间
本周，黑色系延续先扬后稳走势，主力合约多完成移仓换月。周初，中央生态环境保护督察公布天津、河北环境问题，河北唐山因违规上马钢铁项目和新增产能被点名，同时，随着时间进入12月，国内两大宏观会议召开在即，市场预期强化，黑色系继续走强；后半周，SMM日均铁水延续下降，原料支撑有所走弱，叠加市场关于政治局会议的小作文显示出不及预期之迹，黑链上涨行情中断。现货市场方面，上半周市场成交氛围尚可，但以低价成交为主，且成交持续性不行。
02
&nbsp;★★
【SMM独立选厂开工率】环保限产影响减弱 整体铁精粉产量小幅上探】
根据SMM调研数据显示，2025年11月，国内26家独立选厂产能利用率为70.11%，环比上升3.05个百分点。总产量达到337万吨，环比增加约16.3万吨。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【11月份国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨】
据中国铁路消息，11月份，铁路部门全力做好冬季煤炭保供运输，国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨，同比增长0.3%，其中电煤1.28亿吨，保持高位，有力保障了各地冬季采暖、发电用煤需求。截至11月底，全国铁路直供电厂存煤8823万吨，可耗天数35.8天，同比增加1天，其中存煤15天以下的电厂实现动态清零。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会崔东树：10月全国二手车市场交易量176万台 同比增长2.7%】
乘联分会崔东树发文称，2025年10月，全国二手车市场交易量176万台，环比降2%，同比增长2.7%，交易金额为1110亿元，同比降0.8%。2025年1-10月，二手车累计交易量1649万台，同比增3.5%，交易额10572亿元，增0.6%。近几年二手车的转籍比例在25到30%之间波动的趋势，2025年10月达到33.1%的当期历史高位。2025年10月，全国新能源二手车市场交易量14.8万台，环比降7%，同比增长42%，新能源渗透率11.2%。2025年1-10月，新能源二手车累计交易量128.4万台，同比增44%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【从1mm到0.01mm，涟钢SK系列产品挑战极限】
近日，涟钢与江苏某优特钢冷轧带钢企业携手，在SK系列产品超薄轧制技术上取得重大突破。双方通过紧密协作，成功将1mm厚的基材轧制至0.01mm极限厚度，实现国内独家量产，打破了日本材料在该领域的长期垄断。
★其他热点★
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【广州1涉宅用地35亿元成交】
12月5日，广州海珠区1涉宅用地出让，用地性质为住宅用地兼容商业用地、中小学用地，用地出让面积42208㎡，规划建筑面积14.35万㎡，容积率3.4，起始价27.5亿元，起始楼面价19163元/㎡。该地块经过76轮竞价，最终由广州市邦杰置业有限公司（保利发展）以总价35亿元竞得，成交楼面价24389元/㎡，溢价率27.3%。
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【包钢股份薄规格高强家电钢成功应用于国内某知名家电企业】
近年来，高强钢替代传统普材已成为家电制造业转型升级的重要路径，家电领域通常以厚度为0.8毫米的300MPa级高强镀锌钢替代传统1.00至1.20毫米普碳钢实现零部件性能提升，但这一需求不仅对材料的强度、成形性和抗凹陷性能提出了极高要求，更强调其耐候性和抗氧化的综合性能。包钢股份技术中心研发团队针对该产品的严苛条件进行了一系列工艺调整和产品试制，最终研发出符合市场需求的镀锌高强家电钢产品，经冲压验证和跌落测试，产品性能全面达到了冲压无缺陷的预期目标，抗变形能力得到显著提升。该产品的成功试制是包钢股份镀锌低合金高强钢在家电领域关键结构件应用的重大突破，正式从&ldquo;以厚保强&rdquo;迈入&ldquo;以强代厚&rdquo;新阶段，为家电行业提供了轻量化选材的系统解决方案。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。
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本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

【SMM钢市早讯】中国大宗商品价格指数连续七个月环比上升

★宏观★
01
★★
【央行：2025年12月5日开展10000亿元买断式逆回购操作】
央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年12月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。
02
★★
【美国白宫国家经济委员会主任：美联储下次会议可能会降息，预计将降息约25个基点】
美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美联储下次会议可能会降息，预计将降息约25个基点。对下任美联储主席人选，他称美联储主席需要是一位响应数据的人。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM钢材库存】
本周热轧板卷总库存368.20万吨，较上周-1.52万吨，环比-0.41%，同比+17.07%，农历同比+21.73%。
本周螺纹总库存476.05万吨，较上周-25.62万吨，环比-5.11%，农历同比15.56%。
本周线材总库存113.76万吨，较上周-3.10万吨，环比-2.65%，农历同比11.09%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM排产调研】
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计401.22万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少5.75万吨，降幅1.4%。
12月螺纹计划产量715.04万吨，较11月实际产量减少32.5万吨，降幅4.35%；12月线盘计划产量321.33万吨，较11月实际产量增加3.3万吨，增幅1.04%。
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03
&nbsp;★★&nbsp;
【11月一线城市二手住宅成交套数达49033套&nbsp;创7个月新高环比大增20%】
易居研究院发布数据显示，11月一线城市二手住宅成交套数达49033套，创下7个月新高，环比大幅增长20%，甚至超过传统旺季9月的成交水平。今年前11个月，一线城市二手住宅累计成交519021套，同比增长约5%，为近四年来首次突破51万套大关。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年1-10月全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个】
2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据各地统计上报数据，1-10月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个。分地区看，河北、内蒙古、辽宁、吉林、上海、江苏、安徽、福建、江西、海南、重庆、云南、陕西、甘肃、青海、新疆生产建设兵团16个地区已完成年度城镇老旧小区改造计划。
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★其他热点★
⭕
【保利发展12.66亿元底价竞得佛山涉宅用地】
12月4日，佛山出让一宗南海区涉宅用地，用地性质为城镇住宅用地兼容零售商业用地、餐饮用地、旅馆用地，总用地面积52741.15平方米，规划建筑面积126578.76平方米，容积率2.4，地块起始价12.66亿元，起始楼面价10000元/平方米。该地块由保利华南实业有限公司（保利发展）以底价12.66亿元竞得。
⭕
【全球新船订单成交量同比降超四成】
&ldquo;今年以来，受经济增速放缓、运力过剩，以及外部国际博弈等因素影响，全球船舶市场下滑明显。&rdquo;12月2日-5日举办的2025年中国国际海事会展期间，中国船舶集团有限公司副总经理赵同宾作出上述表述。中国船舶集团经济研究中心(下称中船集团经研中心)数据显示，今年1-10月，全球共成交新船订单1632艘、9487万载重吨，同比下滑44.5%。&ldquo;预计&lsquo;十五五&rsquo;期间全球造船市场年均需求约1.1亿载重吨、4200万修正总吨，比&lsquo;十四五&rsquo;均值下降约20%，但是仍将较&lsquo;十三五&rsquo;期间均值高出约50%。&rdquo;中船集团经研中心表示。
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【SMM钢市早讯】美国白宫国家经济委员会主任：美联储下次会议可能会降息，预计将降息约25个基点

★宏观★
01
★★
【央行：10月份债券市场共发行各类债券63574.6亿元】
央行数据显示，10月份，债券市场共发行各类债券63574.6亿元。国债发行11695.5亿元，地方政府债券发行5604.7亿元，金融债券发行8010.8亿元，公司信用类债券1发行11836.2亿元，信贷资产支持证券发行343.4亿元，同业存单发行25649.0亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【住建部：各地住建部门要全面排查欠薪隐患 切实做好欠薪化解稳控工作】
住房城乡建设部建筑市场监管司会同城市建设司12月1日召开视频会议，对扎实推进住房城乡建设系统2025年治理欠薪冬季行动进行再动员再部署。会议要求，各地住房城乡建设部门要全面排查欠薪隐患，紧盯元旦、春节关键节点，聚焦重点地区、重点企业、重点项目，切实做好欠薪化解稳控工作。要压紧压实各方责任，严防因建筑市场违法违规行为和拖欠工程款等引发的欠薪问题。要扎实推进集中整治，对拖欠农民工工资典型案件进行重点督办，畅通投诉渠道，严格落实首问负责制。要积极配合人社部门加大欠薪案件查办力度，建立跟踪销号机制，实现&ldquo;支付到人、责任清零、隐患消除&rdquo;。要强化环卫工人工资发放事前事中事后监管，对发现的欠薪问题分类施策、及时处置，落实&ldquo;动态清零&rdquo;。会议强调，各地住房城乡建设部门要在高质量完成今年治理欠薪冬季行动的基础上，进一步履行好行业监管职责，切实维护建筑农民工与环卫工人合法权益。要完善法规制度，认真贯彻落实《保障农民工工资支付条例》，加强对存在欠薪项目的日常监管，严厉打击建筑市场违法违规行为，加快推进建筑市场信用体系建设，构建诚信守法、公平竞争、追求品质的建筑市场环境。要健全长效机制，积极协同相关部门，加强欠薪源头治理。要强化实名制管理，切实做好数据信息采集、统计和应用工作，拓展实名制管理平台功能，夯实建筑工人欠薪维权基础。要加强与人力资源社会保障、司法、工会、信访、网信等部门单位协同合作，完善工作机制，帮助环卫工人依法维权，稳妥化解风险。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【赛力斯11月新能源汽车销量55203辆 同比增长50%】
赛力斯发布11月产销快报。数据显示，赛力斯新能源汽车11月销量55203辆，同比增长49.84%，再创历史新高；今年1-11月累计销量达411288辆。12月1日，赛力斯获调入港股通标的证券名单，市场关注度及长期战略投资价值进一步凸显。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中钢协召开&ldquo;铁资源开发计划&rdquo;国内铁矿资源开发工作座谈会】
据中国钢铁工业协会消息，2025年11月28日，中国钢铁工业协会在北京召开&ldquo;铁资源开发计划&rdquo;国内铁矿资源开发工作座谈会，副会长夏农出席会议。夏农强调，国内矿山企业应加快推进重点铁矿项目，高质量完成项目预期目标。钢铁协会将动态更新重点铁矿项目清单，认真梳理企业共性问题，对重点地区开展调研，了解项目真实情况，及时向有关部委反映，还将在国内铁矿山平稳运行、钢铁行业供给侧结构性改革等方面进一步加大工作力度，多举措积极提升钢铁行业资源保障能力和水平。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【住房城乡建设部部长倪虹会见伊朗道路与城市发展部部长萨德格】
住房城乡建设部部长倪虹近日会见伊朗道路与城市发展部部长萨德格。双方围绕住房保障、装配式建筑、城市基础设施建设等方面合作进行深入交流。倪虹表示，中国正在编制第十五个五年规划，大力实施城市更新，从好标准、好设计、好材料、好建造、好运维五个方面，积极推进建设安全舒适绿色智慧的&ldquo;好房子&rdquo;。中方愿与伊方分享相关经验，共同研究制定城市发展、住房等领域的合作方案，尽早开展务实合作，造福两国人民。萨德格提出，伊朗正在落实第七个国家发展规划，保障住房建设和城市基础设施改善是重要目标。伊方愿借鉴中方在&ldquo;好房子&rdquo;、实施城市更新、打造韧性城市等方面的宝贵经验，开展技术攻关与标准互认合作。中伊双方还就建立沟通协调机制、开展装配式建筑、新城新区建设、专业技术人员能力建设等领域合作达成共识。
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★其他热点★
⭕长城汽车11月汽车销量13.32万辆，同比增长4.57%；11月新能源汽车销量40113辆。
⭕美国银行预计美联储将于2025年12月降息25个基点，而此前的预测为不降息。
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【大连出台北方首个好小区标准】
大连市住房和城乡建设局近日发布《大连市好小区技术导则（试行）》，为大连市高品质住宅小区建设提供全面的技术指引。这是我国北方地区首个聚焦&ldquo;好小区&rdquo;建设的专项技术导则。该导则立足大连滨海城市特质与气候特点以及绿色低碳、智慧服务、全龄友好等新时代发展理念，内容涵盖健康宜居、安全韧性、绿色低碳、智慧便捷、和谐美好五大维度，旨在推动大连市住宅小区建设从&ldquo;规模增长&rdquo;向&ldquo;品质提升&rdquo;跨越式发展。
⭕【深房中协：深圳二手房市场已逐步走出最低谷 交易量进入企稳阶段】
据深圳市房地产中介协会12月1日统计数据，2025年11月二手房共计录得5762套，环比增长3.9%，同比下跌34.3%。从月度走势来看，自2025年2月录得低点后，市场成交量已连续9个月维持在5000套以上，并于11月进一步回升至5762套。这表明深圳二手房市场已逐步走出最低谷，交易量进入企稳阶段。成交量的持续稳定，有助于缓和市场情绪，为后续房价预期的稳定提供支撑。
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【比亚迪今年1-11月汽车销量418万辆 同比增长11.3%】
比亚迪11月汽车销量480186辆，去年同期506,804辆。今年1-11月，汽车销量418万辆，同比增长11.3%。公司2025年11月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为27.669GWh，2025年累计装机总量约为258.282GWh。
⭕【小鹏汽车：11月交付36,728辆汽车 同比增长19%】
小鹏汽车11月交付36,728辆汽车，同比增长19%。2025年1月至11月，小鹏汽车累计交付量达391,937辆，同比增长156%。
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【外高桥造船超额完成年度交船目标】
中国船舶集团旗下上海外高桥造船有限公司为挪威Frontline公司建造的15.8万吨苏伊士型原油轮&ldquo;SEA POLARIS(海洋北极星)&rdquo;轮正式签字交付，为外高桥造船全年交船任务画上了句号。据外高桥造船介绍，至此，2025年公司总计交付29艘船舶，超额完成7艘，累计270.65万载重吨。
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【中央生态环保督察通报河北唐山违规上马钢铁项目】
第三轮第五批中央生态环境保护督察正在进行。督察组12月1日发布典型案例，通报河北省唐山市存在大气污染防治短板，指出当地违规上马钢铁项目、新增钢铁产能，部分企业违法排污问题突出。督察组指出，唐山市属于大气污染防治重点区域，产业结构重，钢铁、焦化等重点行业企业较多，污染物排放总量仍处于高位，空气质量改善压力大，大气污染防治仍有差距。督察发现，唐山市及其有关部门对遏制违规新增钢铁产能工作认识不到位，态度不坚决，违规审批，大气污染防治工作动真碰硬不够。督察发现，唐山市存在违规新增钢铁产能。2025年3月，唐山首唐宝生功能材料公司在未办理任何相关审批手续的情况下，违规新建一座70吨电弧炉，并投产运行，违规新增炼钢产能50万吨/年。唐山迁安市京东管业公司为铸造企业，其生产铁水应只用于铸造，2023年以来该企业违规将生产的52.9万吨铁水外售荣信钢铁公司用于炼钢。督察组表示，将进一步调查核实有关情况，并按要求做好后续督察工作。
⭕【上汽集团1-11月销售410.8万辆 同比增长16.4%】
上汽集团1-11月销售410.8万辆，同比增长16.4%，销量已超去年全年。今年11月份上汽新能源车销售20.9万辆，同比增长19.7%。
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【克而瑞：11月房企推盘积极性小幅回升 广州单月供应规模环比翻番】
克而瑞地产研究发布《2025年11月中国房地产市场分析月报》。数据显示，11月，房企推盘积极性小幅回升，30个重点城市11月预期新增供应669万平方米，环比增长16%。一线城市中广州阶段性放量，环比翻番。4个一线城市整体预计供应面积149万平方米，环比增长23%。其中广州单月供应规模达到了61万平方米，因上月基数较低，环比翻番，同比增幅也达到了4%。二三线城市环比增长14%，主要得益于西安、苏州、东莞、常州等城市集中放量。
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【SMM钢市早讯】住建部：各地住建部门要全面排查欠薪隐患 切实做好欠薪化解稳控工作

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家发展改革委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会】
国家发展改革委11月24日会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作。会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家发展改革委：将加强重点区域停车设施规划建设和存量设施改造】
国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。国家发展改革委就业收入分配和消费司司长吴越涛表示，下一步发改委将从三个方面提高供给的质量水平，包括加强技术引领、提升品牌标准、聚焦民生需求。在推动供给惠民方面，&ldquo;十四五&rdquo;时期，我国累计增设停车位340多万个，截至今年10月底，我国电动汽车充电基础设施(枪)总数达到1864.5万个，同比增长54.0%。接下来，国家发展改革委将支持相关城市进一步加强重点区域停车设施规划建设和存量设施的更新改造，完善充电基础设施的网络。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【商务部：将推进汽车流通消费改革试点 全链条扩大汽车消费】
国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。商务部市场运行和消费促进司负责人杨枿表示，商品消费是促消费惠民生的重要领域，下一步商务部将推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通，拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场，全链条扩大汽车消费。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【工信部：推动供给总体适配 能最大程度激发消费潜力】
国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。工业和信息化部副部长谢远生表示，供给和需求是经济发展的一体两面。在质量、结构、效用等方面动态匹配，也就是说，老百姓想要什么，喜欢什么，政策就引导鼓励企业琢磨什么，生产什么。推动供给总体适配，能最大程度激发消费潜力，促进经济循环畅通。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM库存数据
】
本周螺纹总库存501.67万吨，较上周-20.38万吨，环比-3.90%，农历同比20.36%
线材总库存116.86万吨，较上周-9.72万吨，环比-7.68%，农历同比6.78%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家发改委：全国统调电厂存煤超过2.3亿吨 可用天数约35天】
国家发展改革委政策研究室副主任、新闻发言人李超11月27日在新闻发布会上表示，综合研判，今年供暖季能源供需总体是平衡的，资源供应有保障。从需求方面看，预计今年供暖季将呈现持续时间长、用能需求峰值高的特点。从供给方面看，当前全国能源供应充足。其中，截至11月26日，全国统调电厂存煤超过2.3亿吨，可用天数约35天。并且，我国电力调峰能力进一步提升。针对我国不同区域、不同时段电力供需差异大的特点，国家发展改革委持续推动输电、储能等基础设施建设，大力提升电网余缺互济和顶峰能力，跨区输电峰值达1.51亿千瓦，这相当于全国最高用电负荷的十分之一。下一步，国家发展改革委将加强组织协调，密切关注、动态跟踪形势变化，在前期工作的基础上，多措并举增加资源生产和供应，严格督促中长期合同履约，切实做好尖峰保供和应急保障，全力保障人民群众温暖过冬。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【国家发改委：全国新型储能装机超过1亿千瓦 是&ldquo;十三五&rdquo;末的30倍以上】
国家发展改革委召开月度新闻发布会。国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，随着我国风电、光伏等新能源装机规模和比例的不断提高，电力系统调节能力已经成为建设新型电力系统的重要方面。近年来，国家发展改革委会同有关方面加快推进储能和氢能发展，取得积极进展。储能方面，我国储能产业快速发展，大规模压缩空气储能、高安全化学储能、固态电池储能等技术路线开发和示范应用取得积极进展。目前，全国新型储能装机超过1亿千瓦，是&ldquo;十三五&rdquo;末的30倍以上，占全球总装机比例超过40%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【
国家统计局：1&mdash;10月份规模以上装备制造业利润同比增长7.8%
】
国家统计局发布数据，装备制造业利润较快增长。1&mdash;10月份，规模以上装备制造业利润同比增长7.8%，拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点；实现利润总额占全部规模以上工业企业利润总额比重达38.5%，较上年同期提高2.0个百分点，工业企业效益结构持续优化。从行业看，1&mdash;10月份，装备制造业的8个大类行业中有7个行业利润实现同比增长，其中，铁路船舶航空航天、电子行业利润两位数增长，增速分别达32.0%、12.8%；电气机械、通用设备、专用设备行业利润增长较快，增速分别为7.0%、6.2%、5.0%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【国家统计局：1&mdash;10月份规模以上工业企业利润同比增长1.9%】
国家统计局发布数据，1&mdash;10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。1&mdash;10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18490.2亿元，同比持平；股份制企业实现利润总额44328.3亿元，增长1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额14848.6亿元，增长3.5%；私营企业实现利润总额16995.6亿元，增长1.9%。1&mdash;10月份，采矿业实现利润总额7123.3亿元，同比下降27.8%；制造业实现利润总额45050.3亿元，增长7.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额7329.3亿元，增长9.5%。
06
&nbsp;★★
【南京2宗宅地8.62亿元底价成交】
南京今日有2宗江北新区宅地出让，总土地出让面积6.71万㎡，总规划建筑面积11.73万㎡，总起始价约8.62亿元。最终两地块均底价成交，总成交金额8.62亿元。
07
&nbsp;★★&nbsp;
【
滨江集团包揽杭州2宗宅地 最高溢价率18.92%
】
杭州有2宗萧山区宅地出让，最终均由滨江集团竞得。其中，湘湖单元地块成交金额8.49亿元，成交楼面价20811元/㎡，溢价率18.92%；开发区市北单元地块成交金额16.13亿元，成交楼面价22355元/㎡，溢价率11.78%。
08
&nbsp;★★&nbsp;
【西十高铁全线铺轨贯通】
11月27日，随着最后一对500米长钢轨在西十高铁湖北段神定河大桥上平稳铺设就位，西安至十堰高速铁路全线铺轨施工圆满完成，为线路开通运营奠定坚实基础。西十高铁自西安东站引出，经蓝田、商洛西、山阳、漫川关、郧西站，接入既有十堰东站，正线全长255.7公里，设计时速350公里。
09
&nbsp;★★&nbsp;
【世界跨径最大钢拱桥 凤来大溪河特大桥钢桁拱今合龙】
27日，主跨580米的重庆武隆至两江新区高速公路凤来大溪河特大桥钢桁拱顺利合龙，标志着大桥建设迎来万吨悬臂体系转换的重大节点。据施工方中铁八局介绍，凤来大溪河特大桥全长1136.7米，主桥采用580米上承式钢箱桁架拱桥，为目前世界跨径最大的钢拱桥。大桥地处武隆区高陡深切峡谷地带，桥面距河面高差超310米，相当于100层楼的高度，全桥采用全钢结构，总用钢量2.5万吨，双平行主桁变截面桁架式结构，最大单节段桁片长39.5米，高18米，重425吨，相当于6层楼高，约140头成年大象的重量。
★其他热点★
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【安徽、江苏等地将有沙尘天气 东北等地气温将创今年下半年来新低】
沙尘将随着冷空气向东向南传输，山东东部和南部、河南中东部、安徽、江苏、上海、浙江北部、湖北中东部等地的部分地区有扬沙或浮尘天气，当地公众需注意防范。此外，月底前东北地区降雪频繁，今天黑龙江东北部、吉林东部等地部分地区有中到大雪，需防范道路结冰、积雪对出行的影响。
⭕【2026全球投资新趋势：&ldquo;聪明地配置中国资产&rdquo;】&nbsp;
&ldquo;中国资产已经当仁不让地登上了全球投资者布局的舞台。&rdquo;摩根士丹利中国首席经济学家邢自强11月25日表示，&ldquo;对于全球的企业家和投资者来说，中国已经不存在&lsquo;能不能投&rsquo;的问题，中国市场一定值得投，现在大家更关心的是，应该采取什么样的态度和方法去聪明地配置。&rdquo;随着全球经济进入新阶段，结构性转变正在重塑资本流动与资产配置。近日，记者从多家外资机构了解到，2026年或是海外资本重新审视和布局中国资产的关键节点。在利率下行、美元走弱、AI革命等多重因素推动下，全球资产配置进入新平衡，越来越多的外资机构看好中国资产在2026年的表现。
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【SMM钢市早讯】国家发展改革委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【央行公开市场今日净回笼1054亿元】
央行今日开展3021亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有4075亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1054亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【预告：国新办11月27日举行例行吹风会 介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况】
国务院新闻办公室将于2025年11月27日（星期四）上午10时举行国务院政策例行吹风会，请工业和信息化部副部长谢远生和国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、市场监管总局有关负责人介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况，并答记者问。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【国家能源局：1-10月全国电力市场交易电量同比增长7.9%】
国家能源局发布数据，2025年10月，全国完成电力市场交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6%。从交易范围看，省内交易电量4377亿千瓦时，同比增长15.4%；跨省跨区交易电量1261亿千瓦时，同比增长16.2%。从交易品种看，中长期交易电量5231亿千瓦时；现货交易电量407亿千瓦时。绿电交易电量283亿千瓦时，同比增长28.4%。2025年1-10月，全国累计完成电力市场交易电量54920亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重63.7%，同比提高1.5个百分点。从交易范围看，省内交易电量41659亿千瓦时，同比增长6.6%；跨省跨区交易电量13261亿千瓦时，同比增长12.5%。从交易品种看，中长期交易电量52681亿千瓦时；现货交易电量2239亿千瓦时。绿电交易电量2627亿千瓦时，同比增长39.4%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【杭州3宗宅地43.32亿元底价成交】
杭州11月25日有3宗宅地出让，分别位于西湖区转塘单元、拱墅区石桥单元和余杭区未来科技城单元，总用地面积13.91万㎡，总规划建筑面积21.48万㎡，总起始价43.32亿元，最终3宗地块均底价成交，总成交金额43.32亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【成都一宅地溢价39.53%成交】
成都郫都区一宅地今日出让，总用地面积28082.7㎡（合42.1241亩），规划建筑面积56165.4㎡，容积率2.0，建筑限高80m，起始楼面价4300元/㎡，折合起始价2.42亿元。该地块吸引了8家竞买人参与现场竞价，经过35轮竞价，最终由金沙鹭岛以楼面价6000元/㎡竞得，成交总价3.37亿元，溢价率39.53%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【大众汽车：集团首个德国外全流程研发测试中心在华落成】
据大众中国消息，11月25日，大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）位于合肥的全新批次测试车间正式启用。可模拟极端环境的功能集成测试（FIT）实验室将于2026年中投入使用。
04
&nbsp;★★
【武汉8宗涉宅用地37.81亿元底价成交】
武汉有8宗涉宅用地出让，包括东湖高新区1宗、经开区4宗、青山区3宗，总建设用地面积43.05万平方米，总规划建筑面积91.07万平方米，总起始价37.81亿元。最终地块均底价成交，总成交金额37.81亿元。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【武汉8宗地揽金37.8亿元 万科、湖北科投联合体3.9亿竞得一宅地】
武汉今日出让8宗涉宅用地，总规划建筑面积91.07万平方米，起始出让总价37.81亿元。最终，这8宗地均以底价成交，成交总金额37.81亿元。其中，位于东湖新技术开发区的流芳东住宅地块，被万科、湖北科投联合体以3.935亿元底价竞得，成交楼面价6400元/平方米，溢价率0%。
★其他热点★
⭕
【贵州省发展改革委组织召开治理价格无序竞争工作座谈会】
为认真贯彻落实《关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告》，2025年11月5日，贵州省发展改革委组织召开治理价格无序竞争工作座谈会，深入分析贵州省内重点行业供需现状、价格形势和市场竞争状况，就强化事前引导预防和事中事后监管、推动高效协同共治等进行了研究讨论。贵州省市场监管局、贵州省工业和信息化厅、国家统计局贵州调查总队、相关行业协会和重点企业参加会议。下一步，贵州省发展改革委将会同有关方面建立工作协同机制，切实抓好《公告》在贵州省内的贯彻落实。围绕开展政策宣贯、推动行业自律、强化市场监测、加强监管执法等方面，坚决遏制价格无序竞争乱象，不断提升治理成效，切实维护公平竞争市场环境和良好市场价格秩序。
⭕【冷空气活动频繁气温起伏大 华北东北雨雪将发展】&nbsp;
本周我国冷空气活动频繁，昨天（11月24日）到今天，较强冷空气影响中东部多地。今天至27日、29日至30日，还将有两股冷空气影响我国，带来大风、降温天气。冷空气接连影响下，各地气温起伏升降频繁，公众请适时调整着装。降水方面，今天新疆雨雪增多、增强，局地有大雪，明天华北、东北多地也将有雨雪天气，公众出行请留意交通安全。
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【SMM钢市早讯】央行公开市场今日净回笼1054亿元

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【央行公开市场今日净投放557亿元】
央行今日开展3387亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有2830亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放557亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【工信部：到2035年 创建100个左右园区类国家新兴产业发展示范基地、1000个左右企业类国家新兴产业发展示范基地】
工业和信息化部发布关于开展国家新兴产业发展示范基地创建活动的通知，示范基地包括园区和企业两类。到2035年，创建100个左右园区类国家新兴产业发展示范基地（以下简称示范园区）、1000个左右企业类国家新兴产业发展示范基地（以下简称示范企业），产业创新能力明显增强，产业发展环境更加优化，产业规模和竞争力显著提升，辐射带动作用充分显现，形成一批引领新兴产业发展的骨干力量和重要引擎，总结推广一批发展壮大新兴产业行之有效的经验做法，为塑造经济发展新动能新优势、推进新型工业化提供有力支撑。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【我国牵头制定的联合国全球技术法规《电动重型车辆车载电池耐久性》获表决通过】
2025年11月11日至14日，联合国世界车辆法规协调论坛（UN/WP.29）第197次全体会议在瑞士日内瓦召开。会议期间，由中国、美国、日本和欧盟共同牵头制定的联合国全球技术法规（UN GTR）《电动重型车辆车载电池耐久性》经各缔约方投票表决通过、正式发布实施。下一步，工业和信息化部将继续组织国内相关单位和专家，深度参与新能源汽车、智能网联汽车等领域的技术法规制定协调工作，持续提升中国在汽车国际标准法规协调中的参与度与贡献度。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【交通运输部：加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展】
据中国交通新闻网，11月21日，交通运输部党组书记、部长刘伟主持召开部务会，审议《正常类旋翼航空器适航规定》《运输类旋翼航空器适航规定》《螺旋桨适航规定》等。会议强调，要认真落实国务院常务会议精神，强化部门协调，指导督促有关地方加快推动&ldquo;两重&rdquo;项目建设，形成更多实物工作量，扩大交通运输有效投资。要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展，持续做好交通运输领域促消费相关工作。会议强调，要牢固树立安全发展理念，坚持统筹发展和安全，着力提升民用航空安全保障水平，大力促进民用航空事业健康发展。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【国家能源局：10月底全国累计发电装机容量37.5亿千瓦 同比增长17.3%】
国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【河北&ldquo;十五五&rdquo;规划建议发布：推动重大交通基础设施布局建设 前瞻研究磁悬浮列车等京雄未来交通模式】
中共河北省委关于制定河北省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中指出，加快建设现代化城市。进一步完善规划体系和实施机制，尊重城市建设和发展规律，合理把握开发建设节奏和时序，推动数字城市与现实城市同步规划、同步建设，集中力量建设启动区和昝岗核心区，加快起步区第一组团、第五组团建设，支持雄县、容城县、安新县提质升级，全面提升城市功能品质。推动重大交通基础设施布局建设，前瞻研究磁悬浮列车等京雄未来交通模式。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中国海外发展21.77亿元底价竞得杨浦滨江宅地】
上海第九批集中出让的地块11月24日进入限时竞价环节。其中，杨浦区N090602单元K8-03地块吸引两位竞买人参与竞拍，最终，中国海外发展旗下的杭州中海宏鲲房地产有限公司以21.77亿元的底价竞得，成交楼板价6.88万元/平方米。
04
&nbsp;★★
【上海超173亿元成交9宗涉宅用地】
上海11月24日进行九批次土拍，共9宗地块出让，总土地出让面积28.92万㎡，总规划建筑面积55.26万㎡，总起始价169.11亿元。最终2宗溢价成交、7宗底价成交，总成交金额173.33亿元。中海、金茂、大华、上海城建均有斩获。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【金茂37.26亿元底价拿下上海宝山区宅地】
上海九批次土拍11月24日正式开拍，其中，宝山区宅地规划建筑面积100713.42㎡，容积率1.8，建筑限高60m，起始价37.26亿元，起始楼面价37000元/㎡。最终西安昶茂置业有限公司（金茂）以底价37.26亿元竞得地块，成交楼面价37000元/㎡。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【大华11.42亿元底价拿下上海宝山区宅地】
上海九批次土拍11月24日正式开拍，其中宝山区一宅地规划建筑面积30856.28㎡，容积率2.5，建筑限高60m，起始价11.42亿元，起始楼面价37000元/㎡。最终上海华杨房地产开发有限公司（大华）以底价11.42亿元竞得地块，成交楼面价37000元/㎡。
★其他热点★
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【接手北京现代重庆工厂？深蓝汽车回应：有计划】
有消息称北京现代重庆工厂被长安汽车接手用于深蓝汽车生产线，深蓝汽车负责人表示有此计划，但投产时间和车型未公开。该工厂曾多次挂牌出售，最终以16.2亿元售予两江新区投资。目前长安汽车在两江新区已投产两江工厂，深蓝汽车产能集中在南京、北京工厂。深蓝汽车产能在快速提升，第二代产品有序开发，2030年前计划累计推出30款产品。
⭕【三股冷空气本周先后影响我国 北方多地气温频繁波动并伴大风沙尘】&nbsp;
本周三股冷空气将先后影响我国，今明天（11月24日至25日），中东部局地降温可达10℃左右，新疆南部、内蒙古等地伴有大风沙尘。25至27日、29日以后还将有两次冷空气过程。冷空气接连影响下，我国多地气温起伏频繁，公众请适时调整着装，谨防感冒。
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本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

【SMM钢市早讯】央行公开市场今日净投放557亿元

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【&ldquo;十四五&rdquo;以来我国新建国家基准多项达到国际先进水平】
从市场监管总局了解到，&ldquo;十四五&rdquo;以来，我国新建国家计量基准34项，较&ldquo;十三五&rdquo;期间同比增长89%，多项达到国际先进水平。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【全国城市更新工作推进会在安徽芜湖召开】
住房城乡建设部11月21日在安徽省芜湖市召开全国城市更新工作推进会。会议指出，要认真贯彻落实《中共中央办公厅 国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》，因地制宜、探索创新，着力在规划、资金、运营、治理4个方面下功夫。下功夫编制好城市更新专项规划，建立城市体检与城市更新一体化推进机制，建立完善&ldquo;专项规划&mdash;片区策划&mdash;项目实施方案&rdquo;规划实施体系，做好规划衔接；下功夫建立可持续的城市建设运营投融资体系，统筹用好各类资金，发挥政府资金撬动作用，鼓励金融机构开发金融产品，提供长周期、低利率的信贷支持；下功夫建立可持续的运营模式，统筹有效市场与有为政府，加强资源整合，通过功能转换、业态升级、品质提升等方式激活存量价值；下功夫抓好系统治理和基层治理，发挥好&ldquo;一委一办一平台&rdquo;作用，推动&ldquo;城市管理进社区&rdquo;&ldquo;物业服务进家庭&rdquo;，推进城市治理现代化。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【李强抵达约翰内斯堡出席二十国集团领导人第二十次峰会】
当地时间11月20日晚，应南非政府邀请，国务院总理李强乘包机抵达约翰内斯堡国际机场，出席二十国集团领导人第二十次峰会。南非卫生部长莫措阿莱迪和中国驻南非大使吴鹏到机场迎接。李强是在结束对赞比亚的正式访问后抵达约翰内斯堡的。离开卢萨卡时，赞比亚副总统纳卢曼戈和中国驻赞比亚大使韩镜到机场送行。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【中国&mdash;柬埔寨自贸协定联委会举行第二次会议】
据商务部11月21日消息，11月18日，中国&mdash;柬埔寨自贸协定联委会第二次会议在京举行。李成钢国际贸易谈判代表兼副部长会见柬方代表团。李成钢表示，中国&mdash;柬埔寨自贸协定是双方长期传统友谊的重要见证。协定实施以来有力促进了双方经贸合作发展，在帮助柬方加快工业化进程、实现产供链升级等方面发挥重要作用。双方要珍视这一重要成果，不折不扣落实协定有关承诺，进一步探讨深化自贸合作，使协定更好惠及双方企业和人民。李成钢表示，中方乐见柬方与包括美方在内的其他国家商谈经贸协议，但任何协议不应影响全球贸易发展和区域合作，不得损害中方利益。希望柬方从本国长远利益出发，充分考虑并妥善处理各方面关切。会议总结评估了中国&mdash;柬埔寨自贸协定实施情况，就共同关注问题深入交换意见，并对未来工作作出安排。此外，双方还就近期各自与贸易伙伴商签经贸协议情况进行了交流，柬方就中方关切问题进行了解释澄清。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【国家能源局：10月份全社会用电量8572亿千瓦时 同比增长10.4%】
国家能源局消息，10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中，工业用电量同比增长6.4%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【西北能源监管局:从加强电煤储备保障等十个方面落实落细保供措施】
西北能源监管局近日印发了《关于做好 2025年迎峰度冬能源保供工作的通知》，扎实推进2025年迎峰度冬能源保供工作。《通知》要求，各能源企业要深入贯彻习近平总书记关于国家能源安全的重要论述精神，坚持系统思维和底线思维，从切实提高政治站位、筑牢电网安全屏障发挥网源协同作用、深挖市场保供力、加强电煤储备保障、确保民生用能供应等十个方面落实落细保供措施，进一步压实各方责任，全力保障西北区域能源安全稳定供应。
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03
&nbsp;★★&nbsp;
【世界钢铁协会：10月全球粗钢产量同比下降5.9%】
世界钢铁协会数据显示，2025年10月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区的粗钢产量为1.433亿吨，同比下降5.9%。
04
&nbsp;★★
【广东：1&mdash;10月全省房地产开发投资同比下降20.7%】
据广东统计信息网，1&mdash;10月份，广东全省房地产开发投资7585.29亿元，同比下降20.7%。其中，商品住宅投资5826.13亿元，下降15.3%。分区域看，珠三角地区房地产开发投资6641.48亿元，同比下降20.8%；粤东粤西粤北地区房地产开发投资943.81亿元，下降20.2%。1&mdash;10月份，全省房屋施工面积64969.08万平方米，同比下降11.3%，其中新开工面积3337.41万平方米，下降17.7%；全省房屋竣工面积3199.76万平方米，下降18.9%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【广汽丰田：计划明年产销超80万台 2028年实现百万产销】
广汽丰田汽车有限公司执行副总经理文大力11月21日在2025广州车展上表示，2026年，广汽丰田计划年产销超过80万台，再通过大幅提升新能源销量占比，到2027年实现10%以上的销量增长，2028年全面冲刺实现百万产销。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【广州挂牌3宗宅地 总起始价42.71亿元】
广州市规划和自然资源局11月21日发布公告，挂牌3宗宅地，分别位于海珠区、白云区、番禺区，总起始价42.71亿元，出让时间为12月20日。据中指研究院统计，目前广州12月待出让的涉宅用地总数已经有20宗，既有主城区核心板块优质宅地，也有远城区醇熟宅地，20宗地块总起始价超254亿元。
07
&nbsp;★★&nbsp;
【山东路桥：子公司拟参与沂源至邹城高速投标 合同预估金额102亿元】
山东路桥(000498.SZ)公告称，公司子公司山东省路桥集团有限公司及公司其他控股子公司拟参与潍坊至邹城高速公路沂源至邹城段工程施工一至三标段的投标。本项目一至三标段合同预估金额为102亿元，公司各参与子公司对应承诺投资额最高不超过14.57亿元。最终承担的施工工程量和出资额将根据中标情况确定。该事项已通过公司第十届董事会第二十一次会议审议，尚需提交股东会审议。
08
&nbsp;★★&nbsp;
【成都：允许存量自持租赁住房转为普通商品住房上市交易】
据&ldquo;成都发布&rdquo;消息，11月21日，成都市住房和城乡建设局、规划和自然资源局、商务局联合发布《关于印发推动存量资源优化利用政策措施的通知》，其中提出，对原土地出让时明确的要求配建自持租赁住房，且未享受中央财政支持租赁住房等奖补的配建自持租赁住房，依土地受让人申请，经属地住建部门报属地政府（管委会）研究论证同意，在按原出让时点和现调整受理时点分别评估自持物业比例调整前后的市场评估总地价的差额，并就高补缴土地出让金，并由规划和自然资源部门签订土地出让合同变更协议后，允许存量自持租赁住房转为普通商品住房并上市交易；对原按&ldquo;限房价、竞地价&rdquo;方式出让土地上配建的自持租赁住房，对外销售价格不得高于土地出让时约定的宗地&ldquo;限房价&rdquo;水平。如项目另外还纳入保障性租赁住房等的，应先完成调整退出等程序。
09
&nbsp;★★&nbsp;
【北京发布第九轮拟供商品住宅用地清单】
11月21日，北京市规划和自然资源委员会网站发布了2025年第九轮拟供应商品住宅用地清单，共涉及6宗地，土地面积约20公顷，建筑规模约36万平方米，上述用地拟于近期供应。本轮推出的地块全部位于市场需求突出、基础设施和公共服务配套较完善的区域。从区域分布来看，中心城区4宗（朝阳区1宗、海淀区1宗、石景山区2宗）、副中心及平原多点地区1宗（通州区1宗）、生态涵养区1宗（密云区1宗）。
10
&nbsp;★★&nbsp;
【北京拟修订商品房销售合同】
时隔8年，《北京市商品房预售合同》《北京市商品房现房买卖合同》即将迎来新示范文本。11月21日，记者获悉，北京市住房和城乡建设委员会会同北京市市场监督管理局对两份合同进行了修订，并面向社会公开征求意见。据市住房城乡建设委相关负责人介绍，和现行的合同相比，此次对标法律法规最新要求，将合同条款遵循的上位法以及表述进行更新和优化。比如，阐明了预告登记的重要性，并在条款部分进一步明确预告登记办理流程。&ldquo;预告登记是保护购房者权益并预防&lsquo;一房多卖&rsquo;&lsquo;先卖后押&rsquo;的重要措施。为保障将来实现物权，双方当事人按照约定可以向登记机构申请预告登记。预告登记后，未经预告登记的权利人同意，处分该不动产的，不发生物权效力。&rdquo;该负责人介绍，此次修订还将购房所涉及的多部门管理要求集中整合至合同正文前的&ldquo;特别提示&rdquo;部分，让购房者在合同签约前集中了解。如明确指出出卖人不得拒绝、限制或阻挠买受人使用住房公积金贷款，不得以任何形式要求买受人放弃公积金贷款权利；同时提示出卖人不得代收代缴买受人应缴税费，不得以缴纳代办费作为房屋查验和交付的前提条件，保障购房者合法权益。
★其他热点★
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【中国建造（安徽）互联网平台正式上线】
据安徽日报消息，11月20日，由安徽省住房和城乡建设厅主办的城市基础设施生命线安全工程与中国建造（安徽）互联网平台推介会暨签约仪式在芜湖举办。会上，中国建造（安徽）互联网平台正式上线，安徽省住房和城乡建设厅与山西、福建、河南、湖北、贵州五省住房和城乡建设厅签订了中国建造互联网平台合作框架协议，推动建筑业数字化转型跨区域协同，共建开放、共享、共赢的全国性建筑产业生态。中国建造（安徽）互联网平台是安徽省政府与住房城乡建设部共同推进的重大创新事项。目前，该平台已完成数字底座部署，上线运行了建材商城、智慧工地、人才服务等12个应用场景模块，基本形成&ldquo;数字底座+应用生态&rdquo;服务体系。
⭕【美联储12月降息25个基点的概率为39.6%】&nbsp;
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;：美联储12月降息25个基点的概率为39.6%，维持利率不变的概率为60.4%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为50.2%，维持利率不变的概率为29.7%，累计降息50个基点的概率为20.2%。
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【SMM钢市早讯】“十四五”以来我国新建国家基准多项达到国际先进水平

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宏观
★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【第三轮第五批中央生态环境保护督察全部实现督察进驻】
据生态环境部消息，11月19日，中央第一生态环境保护督察组督察北京市动员会在北京召开。至此，第三轮第五批10个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。
★
产业及下游
★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热轧库存】本周热卷库存多延续去化
本周沈阳热卷库存13.1万吨，环比上周-1.67万吨，-11.31%。同比+5.43万吨，+70.80%。
本周宁波热卷大样本库存38.17万吨，环比上周-1.28万吨，降幅3.24%，阳历同比增幅7.7%。
本周上海热卷库存40.81万吨，环比上升0.2万吨，增幅0.49%；阳历同比增幅11.72%，农历同比增幅38.43%。
本周乐从热卷库存83.35万吨，环比上周-5.78万吨，降幅6.48%；阳历同比+21.32万吨，阳历同比增幅34.37%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM建材库存】本周建材库存多下降
截至11月19日，本周贵阳建材总库存5.26万吨，环比减少1.15万吨，环比降幅17.92%；其中螺纹库存2.29万吨，环比减少0.54万吨；线盘库存2.79万吨，环比增加0.3万吨。
本周杭州库存96.1万吨，环比上周三去库0.4万吨，环比下降0.41%。
截至到11月18日，北京建材库存32.75万吨，环比上周去库1.72万吨，主要是前期铁路运输节奏放缓，导致钢厂到货偏少。
截至11月19日，本周西安建材总库存26.14万吨，环比减少3.66万吨，环比降幅12.27%，同比降幅33.84%。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
1-10月，生铁产量同比下降0.52%
1-10月，中国粗钢产量同比下降3.9%
国家统计局数据显示：2025年10月，生铁产量6555万吨，同比下降7.9%；1-10月，生铁产量71137万吨
国家统计局数据显示：2025年10月，中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；1-10月，中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%
04
&nbsp;★★&nbsp;
【1-10月全国分省市原煤产量出炉】
国家统计局数据显示，2025年10月，中国原煤产量为40675.0万吨，同比下降2.3%；1-10月累计产量397319.4万吨，同比增长1.5%。从分省数据来看，1-10月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长3.0%、-1.2%和2.4%。
05
★★
【10月中国四大家电产量出炉】
国家统计局数据显示，2025年10月中国空调产量1420.4万台，同比下降13.5%；1-10月累计产量23034.4万台，同比增长3.0%。
10月全国冰箱产量878.8万台，同比下降6.0%；1-10月累计产量8995.9万台，同比增长0.9%。
10月全国洗衣机产量1103.5万台，同比下降2.0%；1-10月累计产量10107.8万台，同比增长6.4%。10月全国彩电产量1804.0万台，同比增长1.7%；1-10月累计产量16617.6万台，同比下降2.3%。
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其他热点
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⭕
【央行公开市场净投放1150亿元】
央行今日开展3105亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有1955亿元7天期逆回购到期。当日实现净投放1150亿元。
⭕
【9月中国减持5亿美元美债】
当地时间11月18日，美国财政部公布的数据显示，2025年9月，美债前三大海外债主中，日本增持美国国债，英国、中国减持美国国债。
美国财政部2025年9月国际资本流动报告（TIC）显示，日本9月增持89亿美元美国国债，持仓规模为11893亿美元，依然是美国第一大债主。英国9月减持393亿美元美国国债至8650亿美元，持仓规模保持第二。中国9月减持5亿美元美国国债至7005亿美元，为今年第五次减持。在公布最新数据的同时，美国财政部还调整了部分此前数据。结果显示，从2022年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，且总体呈减持趋势。2025年1月，中国增持18亿美元美国国债，2月增持235亿美元，3月减持189亿美元，4月减持218亿美元，5月减持109亿美元，6月持有量保持不变，7月减持358亿美元，8月增持41亿美元。2022年、2023年、2024年，中国分别减持1732亿美元、508亿美元、573亿美元美国国债。
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【北京2宗涉宅用地超32亿元成交】
11月19日，北京有2宗涉宅用地出让，总成交金额32.71亿元。其中，东城区祈年大街地块由北京城建兴瑞置业开发有限公司（北京城建）以总价20.28亿元竞得，成交楼面价8.11万元/㎡，溢价率4%；昌平区未来科学城地块由北京未来科技城昌信置业有限公司（未来科学城）以底价12.43亿元竞得，综合成交楼面价1.51万元/㎡，经营性成交楼面价约2.32万元/㎡。
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【SMM钢市早讯】第三轮第五批中央生态环境保护督察全部实现督察进驻

★
宏观
★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【浙江：将着力激发民间投资活力 持续降低民营经济参与新能源、人工智能等领域投资门槛】
据&ldquo;浙江发布&rdquo;消息，11月15日上午，中共浙江省委举行新闻发布会，浙江省发展改革委党组书记、主任杜旭亮表示，&ldquo;十五五&rdquo;时期，浙江将继续坚持&ldquo;政府造环境，企业造财富&rdquo;，加快创造更加公平、更有活力的市场环境。浙江因民营经济而兴、靠民营经济而强，连续两年实现民营经济五张榜单&ldquo;大满贯&rdquo;。将着力激发民间投资活力，持续降低民营经济参与新能源、人工智能、低空经济、城市更新等领域投资门槛，对铁路、核电、水电、进口液化天然气、供水等领域项目，支持持股比例提高到10%以上，让民营企业想投资有赛道、敢投资有回报。贯彻落实好民营经济促进法，保障民营企业依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争，依法有效保护民营企业和民营企业家的合法权益，让大家在浙江安心创业、放心投资、舒心生活。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家统计局：要继续扩大国内需求、优化市场竞争环境等促进物价合理回升】
国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办新闻发布会上表示，在促进价格合理回升的各项措施作用下，10月份居民消费价格出现了积极变化，但市场需求拉动仍显不足，价格总体低位运行。下阶段要继续扩大国内需求，纵深推进全国统一大市场的建设，优化市场竞争环境，推进重点行业产能治理，改善供求关系，促进价格合理回升。
03
★★
【中央气象台继续发布寒潮蓝色预警】
中央气象台11月16日10时继续发布寒潮蓝色预警：受寒潮影响，预计，11月16日至18日，我国中东部地区将自北向南出现大风降温天气，日平均或最低气温普遍下降6～10℃，陕西南部、重庆北部、河南西部和南部、湖北西部和北部等地下降12～14℃，局地降温可超过16℃。18日前后，最低温度0℃线将南压到苏皖南部至湖北中部一带。其中，11月16日14时至18日14时，西北地区东部、内蒙古东北部、东北地区大部、华北中南部以及黄淮以南大部地区气温下降6～10℃，陕西南部、四川东北部、重庆北部、湖北西部和北部、河南西部和南部、安徽南部以及黑龙江东部、吉林东部等地的部分地区降温10~14℃，陕西东南部、湖北西北部等地局地降温可超过14℃。
★
产业及下游
★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【崔东树：10月全国汽车市场总体走势较强 商用车市场现结构性增长】
崔东树发文称，在国家促销费政策推动下汽车市场保持强势增长，10月全国汽车市场总体走势较强，卡车市场和客车市场回暖明显。由于零售传导拉动批发的速度较慢，2024年10月的零售大幅强于批发，导致今年10月乘用车零售负增长，但因出口和库存增量，10月厂家销量增速仍很好。10月新能源车走势较强，汽车出口市场持续走强，厂商库存变化较大，行业压力加大。10月商用车市场出现新能源推动的结构性增长特征，物流运输类电动化加速，皮卡类车型电动化加速。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【生态环境部：下周起督察组将陆续对京津冀等地开展例行督察】
从生态环境部了解到，经党中央、国务院批准，第三轮第五批中央生态环境保护督察全面启动。
本次督察将组建8个例行督察组，从下周起将陆续对北京、天津、河北3省（市），中国华电集团有限公司、国家能源投资集团有限责任公司、鞍钢集团有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、中国中煤能源集团有限公司5家中央企业开展例行督察，进驻时间1个月。同时，对北京、天津、河北、山东、河南、安徽、江苏、浙江等8省（市）开展大运河生态环境保护专项督察，进驻时间两周左右。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【江苏汽车焕新促消费补贴标准上调 最高补贴1万元】
从江苏省商务厅获悉，为满足消费者购买需求，激发消费潜力，提高汽车消费惠利，11月至12月江苏汽车焕新促消费活动再加力，补贴标准全面大幅提高，买新车补贴最高可达1万元，此前是8000元。此次补贴标准调整覆盖9月5日活动开展以来已提交汽车焕新促消费补贴申请的消费者。补贴名额先到先得，申领额度用完即止。新车发票含税价在10万元以下的，由1000元提高至3000元；新车发票含税价10万元（含）&mdash;20万元的，由2000元提高至5000元；新车发票含税价20万元（含）&mdash;30万元的，由4000元提高至8000元；新车发票含税价30万元（含）&mdash;40万元的，由6000元提高至9000元；新车发票含税价40万元（含）以上的，由8000元提高至10000元。
04
&nbsp;★★&nbsp;
中国粗钢产量：同比下降12.1%
国家统计局数据显示：2025年10月，中国粗钢产量7200万吨，同比下降12.1%；1-10月，中国粗钢产量81787万吨，同比下降3.9%
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其他热点
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⭕
【日本流感疫情持续扩散 】
据新华社，日本厚生劳动省14日发布的最新数据显示，近期该国流感疫情持续扩散，部分地区已达&ldquo;警报&rdquo;级别。数据显示，在11月3日至9日的这一周内，日本全国3800余家定点医疗机构总计报告流感病例84183例，平均每家21.82例。其中，东北地区的岩手县、宫城县和福岛县以及关东地区的埼玉县和神奈川县，平均每家定点机构报告病例数超过30例，达到&ldquo;警报&rdquo;级别。根据日本的标准，平均每家定点医疗机构一周报告流感病例数超过1，就标志着进入流感流行季；如果这个数值超过10和30，就分别达到&ldquo;注意&rdquo;和&ldquo;警报&rdquo;级别。
⭕
【陕西发布暴雪蓝色预警】
陕西省气象台2025年11月16日11时发布暴雪蓝色预警：预计11月16日11时至17日11时，秦巴山区和商洛部分地方有中到大雪（3～10毫米），西安南部山区（长安区、鄠邑区、蓝田县、周至县）、汉中东部局地（镇巴县、佛坪县）、安康局地（宁陕县、岚皋县）、商洛西部局地（柞水县）有暴雪到大暴雪（10～22毫米）。降雪主要时段在16日夜间至17日上午。新增积雪深度：秦巴山区5～10厘米，局地15厘米以上。
⭕
【中信建投：继续看多黄金 港股情绪指数抬升】
中信建投研报称，A股情绪指数高位下降，港股情绪指数抬升，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降，基于港股情绪指数对恒生指数的多层次阈值择时策略仓位为做多。当前机构关注基础化工、国防军工、汽车、纺织服装、非银行金融和传媒行业，通信行业的机构关注度从高位下降。最近一周石油石化、煤炭、钢铁、轻工制造和非银行金融行业的机构关注度在提升。当前较多行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成份股一致性）。2025年11月看好电力及公用事业、基础化工、电力设备及新能源、电子和计算机的相对收益。黄金、白银、铜和原油的VIX抬升，中长期依然看多黄金。
⭕
【特朗普称美国将进行核试验 但拒绝透露相关细节】
据央视新闻，美国总统特朗普当地时间11月14日表示，美国将像其他国家一样进行核武器试验，但拒绝透露相关计划是否包括引爆核弹头。特朗普当天在空军一号上对记者说：&ldquo;我不想告诉你这些，但我们会像其他国家一样进行核试验。&rdquo;10月30日，特朗普也曾表示由于其他国家的试验计划，已指示五角大楼对等启动核武器试验。但美国能源部长赖特11月2日表示，特朗普下令恢复进行的核试验将不包括核爆炸。
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【SMM钢市早讯】国家统计局：要继续扩大国内需求、优化市场竞争环境等促进物价合理回升

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家能源局：探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源 带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地】
国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，提升新能源多品种互补开发水平。优化&ldquo;沙戈荒&rdquo;新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占比；支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。发挥水电转动惯量大、启停快速和调节精准特性，积极推进主要流域水风光一体化开发。探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地。结合地区资源禀赋条件和系统调节支撑需求，推进省内集中式新能源项目风光气储等互补开发。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家能源局：有序推动新能源供热供暖应用 打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站】
国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，有序推动新能源供热供暖应用。鼓励在纺织、医药、造纸、食品加工等用热（冷）需求旺盛的产业园区，通过可再生能源电力供热、热泵供热（制冷）、光伏光热一体化等方式，打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站。摸清新能源供暖资源潜力，科学布局地热能供暖，加强地热能梯级利用，因地制宜发展绿电直连等直接使用绿电的供暖模式，积极探索地热能、风光、生物质及传统化石能源多热源互补高效利用，推动新能源供暖与既有供暖系统有机融合。发挥热力系统灵活调节优势，推动新能源与热力系统联合优化调度运行，探索新能源供暖与岩土、水体等长周期储热技术耦合应用。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM高炉开工率】钢厂利润承压&amp;西北冬休 预计下周铁水产量或将大幅下降
据SMM调研，11月12日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率86.64%，环比上升0.24个百分比。高炉产能利用率为88.50%，环比上升0.18%。样本钢厂日均铁水产量为239.77万吨，环比上升0.49万吨。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热卷区域库存】
本周乐从热卷库存89.13万吨，环比上周-4.46万吨，降幅4.77%；阳历同比+21.46万吨，阳历同比增幅31.71%。
本周宁波热卷大样本库存39.45万吨，环比上周+0.07万吨，增幅0.18%，阳历同比增幅9.86%。
本周上海热卷库存40.61万吨，环比上升0.01万吨，增幅0.02%；阳历同比增幅6.48%，农历同比增幅20.58%。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM建材区域库存】
本周杭州库存96.5万吨，环比上周三累库3万吨，环比上升3.21%。
本周西安建材总库存29.79万吨，环比减少3.14万吨，环比降幅9.54%，同比降幅21.50%。
本周贵阳建材总库存6.41万吨，环比减少0.02万吨，环比降幅0.34%；其中螺纹库存2.83万吨，环比减少0.15万吨；线盘库存3.58万吨，环比增加0.13万吨。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【10月重卡销10.62万辆同比大增60% 喜提&ldquo;7连增&rdquo;】
根据中汽协数据（企业开票数口径，非终端实销口径，下同），2025年10月份，我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售31.11万辆，环比9月份微降0.3%，同比增长22%。这其中，重型卡车市场（含底盘、牵引车）10月份销售10.62万辆，环比增长1%，同比增长60%，同比增幅较上月有所缩窄（2025年9月份重卡市场同比增长83%），重卡市场这一轮的连增势头扩大至&ldquo;7连增&rdquo;。
05
&nbsp;★★
【乘联分会：11月1-9日全国乘用车市场零售41.5万辆 同比去年11月同期下降19%】
乘联分会数据显示，11月1-9日，全国乘用车市场零售41.5万辆，同比去年11月同期下降19%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售1,967.1万辆，同比增长7%；11月1-9日,全国乘用车厂商批发46.8万辆，同比去年11月同期下降22%，较上月同期增长48%，今年以来累计批发2,424.2万辆，同比增长11%。乘联分会表示，2025年11月开局车市零售走势不强，由于去年11月市场持续拉升火爆，今年零售增速偏低，但相对于2023年同期销量仍是7%的小幅增长。10月车市零售是逐周降温，因此11月初的零售环比10月的增长也是偏弱的。
06
&nbsp;★★
【乘联分会：11月1-9日全国乘用车新能源市场零售26.5万辆 同比去年11月同期下降5%】
乘联分会数据显示，11月1-9日，全国乘用车新能源市场零售26.5万辆，同比去年11月同期下降5%，较上月同期增长16%，今年以来累计零售1,041.5万辆，同比增长21%；11月1-9日，全国乘用车厂商新能源批发30.6万辆，同比去年11月同期下降3%，较上月同期增长59%，今年以来累计批发1,236.2万辆，同比增长29%。
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★其他热点★
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【成都2宗宅地12.86亿元底价成交】
成都市有2宗宅地出让，分别位于新都区和双流区，最终两宗地块均底价成交，总成交金额12.86亿元。其中，新都区地块由成都香投置地有限公司以楼面价4600元/㎡竞得，成交总价2.21亿元；双流区地块由成都生物城建设有限公司以楼面价5270元/㎡竞得，成交总价10.65亿元。
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【深圳家装补贴带动消费超139亿元】
据深圳市住房和建设局消息，自今年3月7日启动以来，深圳2025年度住宅装修改造补贴活动持续释放惠民利企效能，截至11月11日，惠及市民约33万人，累计产生销售订单近500万单，直接带动的家装消费金额超139亿元。
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【国家能源局：着力提升风光氢储协同发展水平】
国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见，其中提到，着力提升风光氢储协同发展水平。加强电制氢宽范围快速动态运行、多电解槽联合控制等关键技术攻关，提升电解槽技术性能，提高电解水制氢调节范围、响应速度和精度，更好适应新能源波动特性。优化风光配比，合理配置储电、储氢设施，研发新能源发电与制氢储氢设施、用氢负荷的一体化自适应自调节系统，提升风光氢储一体化协同优化控制水平和自平衡能力。推动新能源弱并网、离网制氢模式发展。
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【国家能源局：到2030年集成融合发展成为新能源发展的重要方式 新能源可靠替代水平明显增强】
国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，到2030年，集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升，有力支撑经济社会发展全面绿色转型，为加快中国式现代化建设提供更加安全可靠的绿色能源保障。

热卷价格

热卷产量

钢厂热卷排产报告

钢厂热卷产量周报

钢厂热卷开工率

热卷库存

全国热卷库存

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