本周热轧社库348.03万吨，较前-1.19万吨，环比-0.34%，同比+34.13%，农历同比+21.43%。
本周热轧厂库116.24万吨，较前+0.34万吨，环比+0.29%，同比+6.15%，农历同比+1.64%。
本周热轧板卷总库存464.27万吨，较前-0.85万吨，环比-0.18%，同比+25.83%，农历同比+15.79%。

2026年4月第1周热卷库存

本周热轧社库351.5万吨，较前-2.30万吨，环比-0.65%，同比+24.23%，农历同比+20.86%。
本周热轧厂库120.77万吨，较前+2.17万吨，环比+1.83%，同比+7.01%，农历同比+2.00%。
本周热轧板卷总库存472.27万吨，较前-0.13万吨，环比-0.03%，同比+19.32%，农历同比+15.40%。

2026年3月第3周热卷库存

本周热轧社库353.80万吨，较前-1.06万吨，环比-0.30%，同比+23.44%，农历同比+24.36%。
本周热轧厂库118.60万吨，较前+4.29万吨，环比+3.75%，同比+3.70%，农历同比-1.04%。
本周热轧板卷总库存472.40万吨，较前+3.22万吨，环比+0.69%，同比+17.81%，农历同比+16.83%。

2026年3月第2周热卷库存

本周热轧社库354.87万吨，环比+14.83万吨，环比+4.36%，同比+22.54%，农历同比+25.40%。
本周热轧厂库114.31万吨，环比-9.31万吨，环比-7.53%，同比-3.25%，农历同比-4.17%。
本周热轧板卷总库存469.18万吨，环比+5.52万吨，环比+1.19%，同比+15.07%，农历同比+16.63%。

2026年3月第1周热卷库存

本周热轧社库340.04万吨，较节前+72.12万吨，环比节前+26.92%，同比+16.92%，农历同比+30.87%。
本周热轧厂库123.62万吨，较节前+15.30万吨，环比节前+14.13%，同比+4.41%，农历同比+4.90%。
本周热轧板卷总库存463.66万吨，较节前+87.43万吨，环比+23.24%，同比+13.30%，农历同比+22.77%。

2026年2月第4周热卷库存

本周热轧社库244.29万吨，较上周+3.75万吨，环比上周+1.56%，同比-5.98%，农历同比+29.95%。
本周热轧厂库107.02万吨，较上周-4.46万吨，环比上周-4.00%，同比-9.18%，农历同比-5.28%。
本周热轧板卷总库存351.31万吨，较上周-0.71万吨，环比-0.20%，同比-6.98%，农历同比+16.73%。

2025年1月第5周热卷库存

本周热轧社库240.54万吨，较上周+0.72万吨，环比上周+0.30%，同比+22.27%，农历同比+30.04%。
本周热轧厂库111.48万吨，较上周-1.70万吨，环比上周-1.50%，同比-1.30%，农历同比-0.50%。
本周热轧板卷总库存352.01万吨，较上周-0.98万吨，环比-0.28%，同比+13.67%，农历同比+18.52%。

2025年1月第4周热卷库存

本周热轧社库243.74万吨，较上周+8.06万吨，环比上周+3.42%，同比+29.66%，农历同比+27.03%。
本周热轧厂库109.64万吨，较上周-3.40万吨，环比上周-3.00%，同比-2.96%，农历同比-0.87%。
本周热轧板卷总库存353.38万吨，较上周+4.67万吨，环比+1.34%，同比+17.41%，农历同比+16.83%。

2025年1月第2周热卷库存

本周热轧社库235.68万吨，较上周-5.92万吨，环比上周-2.45%，同比+24.87%，农历同比+25.37%。
本周热轧厂库113.03万吨，较上周+2.09万吨，环比上周+1.88%，同比+1.31%，农历同比+0.04%。
本周热轧板卷总库存348.71万吨，较上周-3.83万吨，环比-1.09%，同比+16.11%，农历同比+16.22%。
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2025年12月第5周热卷库存

本周热轧社库259.80万吨，较上周-5.71万吨，环比上周-2.15%，同比+33.25%，农历同比+35.40%。
本周热轧厂库103.12万吨，较上周+0.43万吨，环比上周+0.42%，同比-9.12%，农历同比-6.77%。
本周热轧板卷总库存362.92万吨，较上周-5.28万吨，环比-1.43%，同比+17.66%，农历同比+20.85%。
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2025年12月第2周热卷库存

本周热轧社库265.51万吨，较上周-3.03万吨，环比上周-1.13%，同比+31.90%，农历同比+39.58%。
本周热轧厂库102.69万吨，较上周+1.52万吨，环比上周+1.50%，同比-9.29%，农历同比-9.29%。
本周热轧板卷总库存368.20万吨，较上周-1.52万吨，环比-0.41%，同比+17.07%，农历同比+21.73%。
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2025年12月第1周热卷库存

本周热轧社库267.18万吨，较上周-6.26万吨，环比上周-2.29%，同比+24.14%，农历同比+32.73%。
本周热轧厂库104.18万吨，较上周+1.05万吨，环比上周+1.02%，同比-9.68%，农历同比-7.97%。
本周热轧板卷总库存371.36万吨，较上周-5.21万吨，环比-1.38%，同比+12.34%，农历同比+20.40%。
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2025年11月第3周热卷库存

本周热轧社库278.36万吨，较上周+2.89万吨，环比上周+1.05%，同比+13.04%，农历同比+22.69%。
本周热轧厂库107.26万吨，较上周-2.54万吨，环比上周-2.31%，同比-6.35%，农历同比-7.10%。
本周热轧板卷总库存385.62万吨，较上周+0.36万吨，环比+0.09%，同比+6.89%，农历同比+16.65%。

2025年10月第5周热卷库存

本周热轧社库275.47万吨，较上周+4.98万吨，环比上周+1.84%，同比+5.81%，农历同比+16.90%。
本周热轧厂库109.80万吨，较上周-1.11万吨，环比上周-1.00%，同比-2.32%，农历同比-3.65%。
本周热轧板卷总库存385.27万吨，较上周+3.87万吨，环比+1.01%，同比+2.26%，农历同比+12.54%。

2025年10月第4周热卷库存

本周热轧社库258.45万吨，较上周+28.88万吨，环比上周+12.58%，同比-3.02%，农历同比-0.73%。
本周热轧厂库109.80万吨，较上周+2.84万吨，环比上周+2.66%，同比-0.75%，农历同比-2.32%。
本周热轧板卷总库存368.25万吨，较上周+31.72万吨，环比+9.43%，同比-2.36%，农历同比+2.07%。

2025年10月第2周热卷库存

本周热轧社库232.15万吨，较上周-1.97万吨，环比上周-0.84%，同比-19.83%，农历同比-12.89%。
本周热轧厂库106.01万吨，较上周+1.91万吨，环比上周+1.83%，同比-4.39%，农历同比-4.18%。
本周热轧板卷总库存338.15万吨，较上周-0.06万吨，环比-0.02%，同比-15.55%，农历同比-11.97%。

2025年9月第4周热卷库存

本周热轧社库234.11万吨，较上周+4.39万吨，环比上周+1.91%，同比-21.72%，农历同比-17.48%。
本周热轧厂库104.1万吨，较上周+0.90万吨，环比上周+0.87%，同比-7.78%，农历同比-3.92%。
本周热轧板卷总库存338.22万吨，较上周+5.29万吨，环比+1.59%，同比-17.90%，农历同比-10.32%。

2025年9月第3周热卷库存

本周热轧社库231.58万吨，较上周+6.57万吨，环比上周+2.92%，同比-25.13%，农历同比-22.57%。
本周热轧厂库101.95万吨，较上周+0.66万吨，环比上周+0.65%，同比-11.88%，农历同比-9.69%。
本周热轧板卷总库存333.53万吨，较上周+7.23万吨，环比+2.22%，同比-21.52%，农历同比-16.71%。

2025年9月第1周热卷库存

本周热轧社库216.04万吨，较上周+7.51万吨，环比上周+3.60%，同比-30.04%，农历同比-30.16%。
本周热轧厂库99.73万吨，较上周+1.62万吨，环比上周+1.65%，同比-12.75%，农历同比-13.80%。
本周热轧板卷总库存315.77万吨，较上周+9.13万吨，环比+2.98%，同比-25.37%，农历同比-26.15%。

2025年8月第3周热卷库存

本周热轧社库197.92万吨，较上周+6.45万吨，环比上周+3.37%，同比-30.17%，农历同比-33.67%。
本周热轧厂库102.30万吨，较上周-2.41万吨，环比上周-2.30%，同比-8.64%，农历同比-9.78%。
本周热轧板卷总库存300.22万吨，较上周+4.04万吨，环比+1.37%，同比-24.07%，农历同比-27.92%。

2025年7月第4周热卷库存

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存501.22万吨，环比-24.08万吨，环比-4.58%，农历同比+22.79%。本周全国社库降幅加快，分区域来看，东北、华北降库幅度快于其他市场，华东市场降幅有所加快。
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【SMM热卷周度平衡】热卷库存降幅加快 本周表需继续回升

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存525.30万吨，环比-18.52万吨，环比-3.41%，农历同比+25.65%。本周全国社库降幅加快，分区域来看，东北、华南降库幅度较快，华北及中东部库存小幅去化。
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【SMM热卷周度平衡】供需双增  本周库存降幅加快

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存543.82万吨，环比-6.56万吨，环比-1.19%，农历同比+22.18%。本周全国社库延续去化，分区域来看，华南、华北、东北市场去库良好，华东、华中地区则仍在累库。

【SMM热卷周度平衡】供需双增 本周热卷库存降幅略有加快

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存550.39万吨，环比-1.90万吨，环比-0.34%，农历同比+22.07%。本周全国社库降幅放缓，分区域来看，华东、华北市场环比累库，东北、华南及中部环比降库。

【SMM热卷周度平衡】库存降幅缓慢 本周热卷表需环比降温

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库552.29万吨，环比-3.62万吨，环比-0.65%，农历同比+21.22%。本周全国社库整体保持去库态势，但分区域来看，除华南、华北市场延续降库，其他市场库存均有所抬升。

【SMM热卷周度平衡】本周产量窄幅波动 总库存延续缓慢去化

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库555.91万吨，环比-3.63万吨，环比-0.65%，农历同比+21.49%。本周全国社库延续下降，降幅走扩，分区域来看，除华中、东北市场小幅累积，其他市场保持去库状态。

【SMM热卷周度平衡】本周热卷社库延续“龟速”去化 总库存迎来拐点！

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存561.21万吨，环比+23.46万吨，环比4.36%，农历同比+26.06%。本周全国社库延续累积，分区域来看，累幅较大的市场是东北、华东和华南地区。
附：历年春节前后热卷总库存走势对比

【SMM热卷周度平衡】库存小幅累积 节后第二周表需略低于近年同期

本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存537.75万吨，环比+114.04万吨，环比26.92%，农历同比+31.57%。节后首周全国社库大幅累积，分区域来看，累幅较大的市场是华南、华东和华北地区。
历年春节前后热卷总库存走势对比

【SMM热卷周度平衡】产量环比上升 节后首周热卷库存大幅累积

产量：
本周，热卷产量环比小幅上升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.7万吨，环比+19.57万吨，环比4.84%，农历同比+36.9%。节前最后一周全国社库累幅显著走扩，分区域来看，除东北市场小幅下降外，其他市场均在累库。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量小幅上升  本周热卷总库存继续累积

产量：
本周，热卷产量环比小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存386.34万吨，环比+5.94万吨，环比1.56%，农历同比+30.63%。本周全国社库继续累积，分区域来看，华北、东北市场延续累库，增幅走扩，华东、华南和华中市场仍能保持小幅去库节奏。
。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量环比下降  本周热卷总库存环比累积

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产量：
本周热卷产量环比上周有所增加。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存385.46万吨，环比+12.76万吨，环比+3.42%，新历同比+30.33%。本周全国社库大幅累积，分区域来看，华东和东北地区对比华中、华北和华南地区的增幅更大。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量上升  本周热卷库存环比累积

产量：
本周热卷产量环比上周小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存372.71万吨，环比-9.35万吨，环比-2.45%，新历同比+28.08%。节前全国社库保持去库态势，划分地区来看，除东北地区降幅较大外，其他市场降幅均在2%-3%。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量环比下降  本周热卷社库降幅放缓

产量：
本周热卷产量环比上周窄幅波动。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存382.06万吨，环比-16.6万吨，环比-4.16%，新历同比+28.67%。本周全国社库保持良好去库态势，划分地区来看，华北、华中、东北市场降幅更大。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量窄幅波动  本周热卷社库降幅加快

产量：
12月，钢厂检修安排增加，本周热卷产量环比下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存411.77万吨，环比-9.05万吨，环比-2.15%，新历同比+37.59%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，东北、华东、华中市场降幅更大。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量再次下降  本周热卷库存降幅有所加快

产量：
本周，热卷产量小幅下降，进入12月，部分钢厂新增检修安排，12月供应压力有望缓解。
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社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存420.82万吨，环比-4.83万吨，环比-1.13%，新历同比+37.18%。本周全国社库再度下降。划分地区来看，除华中、东北地区小幅累库外，其他市场均在去库。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量小幅下降  本周热卷社库环比去化

产量：
本周，热卷产量窄幅波动。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存425.65万吨，环比+2.15万吨，环比+0.51%，新历同比+34.4%。本周全国社库有所增加。划分地区来看，虽华东、华南、东北地区延续去库，但因华北和华中地区增量较大，故整体呈现累库状态。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】产量窄幅波动  本周热卷社库小幅增加

产量：
本周，部分钢厂仍有检修影响，热卷产量环比下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存433.41万吨，环比-6.97万吨，环比-1.58%，新历同比+28.00%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，除东北市场库存再度累积外，其余地区均在去库，其中华北和华南市场降幅较大。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量下降  热卷库存延续缓慢去化

产量：
本周，钢厂检修影响量上升，热卷产量环比明显下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存441.24万吨，环比+4.6万吨，环比+1.05%，新历同比+19.01%。本周全国社库延续累库，累幅继续收窄；划分区域来看，华东和华南有所降库，其他地区仍在累库，华北增量最大。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量继续下降  社库增幅环比收窄

产量：
本周，热卷产量环比小幅下降。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库428.75万吨，环比+19.1万吨，环比+4.66%，新历同比+4.66%。本周全国社库继续累积，累幅有所收窄，划分区域来看，除东北地区小幅降库外，其他地区还在累库，其中华东和华北地区累幅较大。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】本周产量小幅下降  库存延续累积

产量：
本周，热卷产量环比上升。
社库：
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库409.65万吨，环比+45.79万吨，环比+12.58%，新历同比-5.45%。节后首周全国社库大幅累积，划分区域来看，华南和华北地区累幅最大，均超过15%，华东、华中、东北地区累幅在10%以下。【SMM钢铁】
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM热卷周度平衡】假期影响 本周热卷库存大幅累积！

本周沈阳热卷库存11.3万吨，环比上周-1.35万吨，-10.67%。同比+2.44万吨，+27.54%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存11.3万吨

本周乐从热卷库存82.57万吨，环比上周-2.46万吨，降幅2.89%；阳历同比+6.35%，阳历同比-2.92%。
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【SMM热卷区域库存】4月22日乐从热卷库存播报

【SMM宁波热卷库存】4月22日宁波热卷库存播报

【SMM张家港热卷库存】4月21日张家港热卷库存播报

本周沈阳热卷库存12.65万吨，环比上周-2.08万吨，-14.12%。同比+3.2万吨，+33.86%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存12.65万吨

【SMM上海热卷库存】本周上海库存环比去化

【SMM张家港热卷库存】4月14日张家港热卷库存播报

本周沈阳热卷库存14.73万吨，环比上周-2.77万吨，-15.83%。同比+6.15万吨，+71.68%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存14.73万吨

​本周乐从热卷库存91.64万吨，环比上周-4.4万吨，降幅4.58%；阳历同比+7.75%，农历同比-7.18%。
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【SMM热卷区域库存】4月8日乐从热卷库存播报

【SMM上海热卷库存】本周上海库存窄幅波动

【SMM张家港热卷库存】4月7日张家港热卷库存播报

【SMM上海热卷库存】本周上海库存环比下降

4月1日宁波热卷库存播报【SMM热卷区域库存】

本周沈阳热卷库存17.5万吨，环比上周-1.7万吨，-8.85%。同比+9.05万吨，+107.1%。

【SMM沈阳热卷库存】本周沈阳热卷库存17.5万吨

【SMM张家港热卷库存】3月31日张家港热卷库存播报

本周乐从热卷库存100.77万吨，环比上周-4.66万吨，降幅4.42%；阳历同比+2.07%，农历同比-6.11%。
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【SMM热卷区域库存】3月25日乐从热卷库存播报

【SMM上海热卷库存】本周上海库存环比上升

3月25日宁波热卷库存播报【SMM热卷区域库存】

【SMM张家港热卷库存】3月24日张家港热卷库存播报

​本周乐从热卷库存105.43万吨，环比上周-0.33万吨，降幅0.31%；阳历同比+2.73%，农历同比-2.14%。
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【SMM热卷区域库存】3月18日乐从热卷库存播报

SMM
冷轧排产：4月钢厂冷轧日均排产降0.6%
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计421.18万吨，较上月实际冷轧商品材产量下降16.46万吨，降幅3.8%。
日均来看，4月天数较3月少1天，4月冷轧商品材日均排产为14.04万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降0.6%。
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表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
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SMM
热轧排产：4月热轧排产环比增5%，日均增9%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1344.8万吨，较上月实际热轧商品材产量上升63.55万吨，增幅5.0%。
日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材日均排产为44.83万吨，环比上月实际日均产量上升8.5%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1743.3万吨，较上月实际产量上升5.7%。
日均来看，4月天数较3月少1天，4月54家钢厂热轧商品材日均排产为58.11万吨，环比上月实际日均产量上升9.2%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
3月，东北、华北、华东、中西部等多家钢厂高炉或轧线检修，叠加环保限产影响，部分钢厂降负荷生产，而随着检修结束陆续复产，4月钢厂热卷产量出现明显回升。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1259.7万吨，环比上月国内实际产量增加56.85万吨，增幅4.7%，日均内贸排产环比增8.2%。据SMM调研，当前钢厂接单已基本接满，部分钢厂反映3月下旬接单压力环比中上旬有所抬升。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量85.1万吨，较上月实际出口上升6.7万吨，环比增幅8.5%。
本月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅回升，区域情况来看，东北钢厂出口计划量小幅下降，华北、华南钢厂出口计划量小幅增加，华东及其他市场钢厂出口计划量基本持稳。
新接订单方面，据SMM最新调研了解，受海外地缘冲突影响，近期钢坯出口接单情况较好，而热卷新订单情况相对一般，钢厂对钢坯生产积极性明显抬升。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
4月热轧检修影响量暂为43.14万吨，环比上月下降95.66万吨。目前发布的检修集中于东北、华东及西北等区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表2：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元
区间，样本钢厂盈利率较上月初有所提升；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约7%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；29%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；36%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
25%的钢厂反映当前利润
&gt;100
元/吨
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
4月钢厂热轧商品材排产总量环比上升，且由于4月天数少于3月，日均排产增幅较为明显。
需求方面，据SMM最新数据，当前热卷表需低于去年同期，随着4月供应水平的回升，&ldquo;银四&rdquo;需求承接面临较大挑战，叠加海外冲突持续背景下，板材出口承压，也将进一步推升国内热卷供需矛盾。
整体来看，市场预期外围因素对黑色系影响或边际弱化，成本端进一步向上突破难度加大，交易重心逐步回归至黑链基本面，若下游需求承接情况不佳，库存延续缓慢降库，热卷价格预计区间震荡后趋弱运行。

【SMM热轧&冷轧排产】——检修结束  4月钢厂热轧排产环比上升！

SMM
冷轧排产：3月钢厂冷轧日均排产降3.6%
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计407.30万吨，较上月实际冷轧商品材产量上升25.75万吨，增幅6.7%。
日均来看，3月天数较2月多3天，3月冷轧商品材日均排产为13.14万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降3.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：3月热轧排产环比增1%，日均降8%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1304.15万吨，较上月实际热轧商品材产量上升18.18万吨，增幅1.4%。
日均来看，3月天数较2月多3天，3月热轧商品材日均排产为42.07万吨，环比上月实际日均产量下降8.4%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1680.15万吨，较上月实际产量上升3.7%。
日均来看，3月天数较2月多3天，3月54家钢厂热轧商品材日均排产为54.20万吨，环比上月实际日均产量下降6.3%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
3
月，东北、华北、华东及华中多家钢厂发布检修计划，叠加两会期间华北部分钢厂自发减产、降负荷；此外，SMM了解到少量钢厂生产调节至冷系，综合影响下，本月钢厂总排产较2月仅窄幅波动，日均排产较2月降幅明显。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1222.25万吨，环比上月国内实际产量增加30.68万吨，增幅2.6%，日均内贸排产环比降7.4%。据SMM调研，3月钢厂接单压力对比2月有所上升。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量81.9万吨，较上月实际出口下降12.5万吨，环比降幅13.2%。
本月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅下降，区域情况来看，东北、华北钢厂3月出口排产环比回落，部分大厂调整产品结构，将部分出口计划量调整至冷系产品；中东部及华南钢厂出口计划量基本维稳。
新订单方面，据SMM最新调研了解，受伊朗地缘冲突影响，现多数贸易商保持观望，暂停对中东地区的报价；而部分国内出口商可以承接部分原本流向伊朗的订单，近期其他市场询盘有所好转，尤其是东南亚市场。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
3
月热轧检修影响量暂为81.85万吨，环比上月下降72.89万吨。目前发布的检修集中于东北、华北、华东及中部区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表2：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元
区间，较2月初水平基本维稳；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约17%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；29%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；42%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
4%的钢厂反映当前利润
&gt;100
元/吨
。
图5：SMM调研部分钢厂本月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
3
月钢厂热轧商品材排产总量环比上升，但由于3月天数较2月多3天，钢厂日均排产环比降幅较大。
&nbsp;
需求方面，根据SMM数据，节后第二周热卷表需水平处于近四年同期相对偏低水平，仅略高于2025年同期1.2%左右，金三银四需求面临较大挑战；叠加中东冲突导致我国出口中东方向钢材订单受阻，引发市场对于出口下降导致产量回流国内，或进一步推升库存去化难度的担忧。
宏观层面，近期海内外多空因素交织，海外地缘冲突持续升级，国内两会期间则有政策&ldquo;暖风&rdquo;不断，对于资金及市场情绪扰动加大。
整体来看，宏观层面消息影响不确定性较大，基本面需关注3月中下旬热卷内外需求表现及库存去化情况，若需求仍处于近年同期偏弱水平，3月热卷价格存在承压回落空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——3月钢厂热轧日均排产环比回落  出口再迎挑战！

SMM
冷轧排产：11月钢厂冷轧排产窄幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂11月冷轧商品材计划量总计414.57万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少16.48万吨，降幅3.8%。
日均来看，11月天数较10月少1天，11月冷轧商品材日均排产为13.82万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降0.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：11月热轧排产环比降2.2% &nbsp;日均环比增1.0%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1405.03万吨，较上月实际热轧商品材产量下降32.15万吨，降幅2.2%。
日均来看，11月天数较10月少1天，本月热轧商品材日均排产为46.83万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量增加1.0%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
&nbsp;
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1797.03万吨，较上月实际产量下降1.8%。日均来看，11月天数较10月少1天，本月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为59.90万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量增加1.5%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
当前板材效益及订单情况仍略好于建材，多数钢厂生产维稳，然而，一方面华东部分钢厂因检修影响，排产有所下调；另一方面，部分区域热卷库存水平较往年偏高，当地钢厂适当控产减量。综合影响下，11月钢厂热轧排产总量环比下降32.15万吨，由于11月天数少于10月，11月钢厂热轧日均排产环比窄幅波动，整体11月热卷排产高位波动。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
11
月热轧板卷内贸排产1292.03万吨，环比上月国内实际产量下降45.95万吨，降幅3.4%。
日均来看，11月天数较10月少1天，本月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.07万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降0.2%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止11月6日，钢厂内贸订单基本接满，其中，板材接单情况好于建材，汽车相关订单情况相对好于家电相关订单，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：11月热轧板卷出口计划量113万吨，较上月实际出口上升13.8万吨，环比增幅13.9%；
11
月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅上升，出口韧性较强，从区域来看，本月北方部分钢厂出口计划量有所上升。新接订单情况来看，随着近期价格回落，出口订单有所改善，但也有部分钢厂反映出口订单有所下滑，主要与MD出口抬头、冲击钢厂接单有关。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
11
月热轧检修影响量暂为52.45万吨，环比上月增加8.78万吨。目前发布的检修集中于东北、华东、华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较10月利润水平小幅收窄；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约17%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；35%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；44%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
11
月钢厂热轧商品材排产环比上月下降2.2%，由于11月天数少于10月，本月热轧日均排产环比上月实际产量小幅上升1.0%，11月热卷产量延续高位波动；需求方面，进入11月，房建基建行业开工情况预计逐步转弱，制造业板块表现分化，家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%；汽车行业来看，购置税政策退坡有望推动四季度市场表现，年底汽车行业需求仍有较强预期，11月热卷预计将延续高供应、需求韧性尚可但冲劲不足的局面，库存降速或将慢于往年同期。
其他方面，11月宏观层面影响有所转弱；成本方面，11月铁水产量预计环比下降；综合来看，11月热卷基本面仍有矛盾，难以对热卷价格形成较强上涨驱动，热卷价格或延续区间震荡运行，关注铁水减量预期差及海内外消息面影响。

【SMM热轧&冷轧排产】——11月钢厂热轧排产延续高位  出口再现强韧性！

SMM
冷轧排产：钢厂接单较好 &nbsp;10月钢厂冷轧排产小幅增加
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂10月冷轧商品材计划量总计439.65万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加16.44万吨，增幅3.9%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月冷轧商品材日均排产为14.18万吨，环比9月冷轧商品材日均实际产量增加0.5%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：10月热轧排产环比增3.3% &nbsp;日均环比降0.1%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂10月热轧商品材计划量总计1441.7万吨，较上月实际热轧商品材产量上升45.53万吨，增幅3.3%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月热轧商品材日均排产为46.51万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量减少0.1%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月新增1家样本钢厂，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1849.3万吨，较上月实际产量上升7.3%。日均来看，10月天数较9月多1天，10月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为59.65万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量增加3.9%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
10
月，东北、华北、华东、华南及西部等多个区域的钢厂结束检修复产，此外，据SMM了解，当前多数钢厂板材利润及订单情况好于建材，部分钢厂适当增加板材产量。综合影响下，10月钢厂热轧排产总量环比上升45.53万吨，由于10月天数多于9月，10月钢厂热轧日均排产环比基本持稳。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
10
月热轧板卷内贸排产1341.4万吨，环比上月国内实际产量上升37.73万吨，增幅2.9%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.27万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量下降0.4%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止10月11日，钢厂内贸订单基本接满，多数钢厂接单情况对比上月有所改善，其中，板材接单情况好于建材，冷系接单情况略好于热系，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：10月热轧板卷出口计划量100.3万吨，较上月实际出口上升7.8万吨，环比增幅8.4%；
10
月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅上升，展现较强韧性，据SMM调研，受前期MD出口查处力度升级影响，部分大厂出口接单改善，叠加今年以来中国钢厂出海销售渠道的拓宽、产品质量和海外知名度的提升，本月北方部分钢厂出口排产环比小幅增加。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
10
月热轧检修影响量暂为47.34万吨，环比上月下降38.56万吨。目前发布的检修集中于东北、华东及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较9月利润水平小幅收窄；细分来看，约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；20%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；35%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近35%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
10
月钢厂热轧商品材排产环比9月上升3.3%，由于10月天数多于9月，10月热轧日均排产环比上月实际产量小幅下降0.1%。
后续来看，10月部分钢厂检修结束复产，另有部分新投产钢厂加大市场投放量，预计10月热卷供应环比增加；需求方面，进入10月，一方面房建基建等项目开工情况存在转好预期，另一方面，制造业表现或有所分化，但整体需求韧性较强，环比9月预计小幅增加。家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%；汽车行业，第四批以旧换新补贴资金计划于10月下发，有望带动消费者购车需求增长，叠加新能源汽车车辆购置税免征政策将在今年12月底结束，需求或将前置释放。
国庆假期期间，热卷库存累积幅度较高，叠加节后复工热卷价格冲高回落，终端采购谨慎，市场情绪偏弱，关注降库拐点，若高供应下库存去化缓慢，将对热卷价格形成一定拖累。
其他方面，宏观层面10月仍有美联储降息及国内&ldquo;十五五&rdquo;布局重要会议，下旬宏观预期将明显升温；成本方面，铁水产量仍处偏高水平，叠加原料端消息炒作要素较多，成本支撑暂无明显风险，近期中美贸易摩擦有升级态势，短期对热卷价格仍有压制。综合来看，10月热卷基本面矛盾累积程度暂时较有限，关注后续降库情况，考虑到宏观及成本支撑，10月热卷价格进一步回调空间较为有限。
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【SMM热轧&冷轧排产】—— 10月钢厂冷热轧排产总量增加  出口再现强韧性！

SMM
冷轧排产：
8
月钢厂冷轧排产止降转增
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂8月冷轧商品材计划量总计426.41万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加18.79万吨，增幅4.61%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
数据来源：SMM钢铁
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
SMM
热轧排产：
8
月热轧排产环比仅增加0.5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂8月热轧商品材计划量总计1442.11万吨，较上月实际热轧商品材产量上升7.05万吨，增幅0.5%。日均来看，8月热轧商品材计划量为46.52万吨/日
。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的53家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1765.41万吨，较上月实际产量下降0.08%
。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
8
月，东北、华北、西南及华南等区域部分钢厂开启新一轮检修周期，一定程度影响热卷产量释放；此外，华东、华中区域部分钢厂反映近期冷系接单略好于热系，因此存在生产&ldquo;热转冷&rdquo;的情况，综合影响下，高利润背景下，8月钢厂热轧排产总量环比上月仅窄幅增加
。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
8
月热轧板卷内贸排产1345.71万吨，环比上月国内实际产量上升0.70万吨，增幅1.6%
。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止8月7日，钢厂内贸订单基本接满。淡季影响加大，冷系接单环比上月明显转好，部分钢厂提到9月目前接单情况不佳，后续接单情况SMM将持续跟踪
。
&nbsp;
外贸：
8
月热轧板卷出口计划量96.4万吨，较上月实际出口下降14.60万吨，环比降幅13.2%；
8
月国内钢厂热轧出口计划量环比有所下降。一方面，本月部分钢厂因检修影响，下调热轧排产总计划，进而减少热轧出口排产量；另一方面，6-7月钢厂出口接单情况环比有所走弱，进而影响到本月出口排产。
接单方面，根据SMM最新数据，截至8月4日，SMM调研的21家出口商新接出口订单约23.96万吨（新口径），环比前一周订单减少11.65万吨，环比-32.72%。考虑到7月接单下降较明显，预计9月出口排产将环比8月进一步下降。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
8
月热轧检修影响量暂为78.06万吨，环比上月增加50.98万吨。目前已公布的检修主要集中于东北、华北、西南及华南地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利&gt;100元/吨
区间，较7月利润均值进一步走扩；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；17%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；17%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近61%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
总结：
8
月国内钢厂热轧日均计划产量上月实际产量环比窄幅增加，增幅不及此前预期，主要由于部分区域钢厂开启新一轮检修周期，以及部分钢厂减少热轧、增加冷系排产有关。
后续来看，供应方面，8月钢厂热轧排产环比基本持稳；需求方面，淡季背景下，高温雨水天气密集，钢材整体需求承压，但热卷下游制造业需求有望维持较强韧性，SMM预计8月热卷库存累积幅度有限，基本面矛盾对价格拖累较小。
此外，消息面，8月中下旬，&ldquo;阅兵限产&rdquo;的消息扰动力度及频率均将提升，基本面矛盾偏低，叠加限产有望带来供应减量&ldquo;强预期&rdquo;等影响下，8月热卷价格形成易涨难跌高位震荡走势，关注中下旬阅兵限产实质性政策，若不及预期，价格存在高位回调风险。
&nbsp;
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SMM
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【SMM热轧&冷轧排产】——部分钢厂检修&冷系接单改善  8月冷轧排产增幅大于热轧！

SMM
冷轧排产：7月钢厂冷轧排产小幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂7月冷轧商品材计划量总计415.92万吨，较6月实际冷轧商品材产量减少4.68万吨，降幅1.11%。日均来看，7月天数较6月多1天，7月冷轧日均计划量为13.42万吨，环比6月实际日均产量下降4.30%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
数据来源：SMM钢铁
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
SMM
热轧排产：热轧日均排产降幅2.7%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂7月热轧商品材计划量总计1439.06万吨，较6月实际热轧商品材产量上升7.49万吨，增幅0.52%。日均来看，7月天数较6月多1天，7月热轧商品材计划量为46.42万吨/日，较6月实际热轧商品材日均产量下降1.30万吨，降幅2.72%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1766.86万吨，日均计划量较6月实际产量增加0.13%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
7
月，华北、华南部分钢厂结束检修，陆续复产；然而，随着淡季影响逐步显现，下游行业订单压力抬升，叠加部分北方钢厂迎来年度检修，7月钢厂热轧排产总量环比基本持稳，日均排产则环比下降。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
7
月热轧板卷内贸排产1318.06万吨，日均42.52万吨，环比6月国内实际日均产量下降1.54万吨，降幅3.50%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止7月8日，虽部分样本钢厂仍有订单缺口，但多数钢厂内贸订单基本接满，淡季影响加大，接单压力环比6月有所抬升。后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：7月热轧板卷出口计划量121万吨，较6月实际出口上升11.22万吨，环比增幅10.22%；
7
月国内钢厂热轧出口计划量环比6月实际出口量小幅增加。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
7
月热轧检修影响量暂为38.44万吨，环比上月下降13.26万吨。目前已公布的检修主要集中于东北、西部地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利&gt;100元/吨
区间，较6月初水平有所上升；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
；6%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；11%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；28%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近50%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
总结：
7
月国内钢厂热轧日均计划产量较6月实际产量环比下降，一方面与北方部分钢厂迎来年度检修有关，另一方面也与淡季影响加大，部分钢厂反映接单难度抬升，从而相应调整排产有关。
后续来看，供应方面，7月钢厂热轧日均排产环比小幅下降，将一定程度缓解现货市场库存压力；需求方面，淡季背景下，高温雨水天气密集，钢材整体需求承压运行，但热卷下游需求及钢材出口有望维持较强韧性。
此外，宏观方面，7月初，中央层面再提推动落后产能有序退出，依法依规治理企业低价无序竞争，整顿&ldquo;反内卷&rdquo;瞬时掀起热潮，带动黑色系价格走强，在&ldquo;反内卷&rdquo;及政治局会议双重政策&ldquo;暖风&rdquo;背景下，市场情绪回暖，预计7月热卷均价有望小幅抬升，然而，淡季背景下钢材需求的整体回落将限制热卷价格上行空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——部分钢厂迎来年修&接单压力抬升 7月冷热轧日均排产双双回落

SMM
冷轧排产：6月钢厂冷轧日均排产基本维稳
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂6月冷轧商品材计划量总计434.4万吨，较5月实际冷轧商品材产量减少0.58万吨，降幅0.13%。日均来看，6月天数较5月少1天，6月冷轧日均计划量为14.48万吨，环比5月实际日均产量增加3.20%。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：热轧日均排产增幅超5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂6月热轧商品材计划量总计1428.62万吨，较5月实际热轧商品材产量上升26.45万吨，增幅1.89%。日均来看，6月天数较5月少1天，6月热轧商品材计划量为47.62万吨/日，较5月实际热轧商品材日均产量上升2.39万吨，增幅5.28%。
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1752.82万吨，日均计划量较5月实际产量增加4.44%。
图2：热轧排产滚动样本
数据来源：SMM钢铁
6
月，部分前期检修钢厂结束检修，陆续复产；此外，从效益及接单情况来看，当前多数钢厂热卷情况略优于建材，钢厂对热卷生产积极性整体尚可，综合影响下，6月国内热轧日均排产环比5月明显增加。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
6月热轧板卷内贸排产1309.84万吨，日均43.66万吨，环比5月国内实际日均产量上升1.93万吨，增幅4.6%。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止6月6日，虽部分样本钢厂仍有订单缺口，但多数钢厂内贸订单基本接满，接单压力环比5月初时也有所抬升。后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：6月热轧板卷出口计划量118.78万吨，较5月实际出口上升10.18万吨，环比增幅9.37%；
6月国内钢厂热轧出口计划量环比5月实际出口量小幅增加。
图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
6月热轧检修影响量暂为66.90万吨，环比上月下降29.98万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-150元/吨
区间，较5月初水平有所下降；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
；8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；15%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；34%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
35%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图4：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
6月国内钢厂热轧日均计划产量较5月实际产量环比增加，主要是由于
部分前期检修钢厂检修结束陆续复产，叠加钢厂生产热卷效益略好于建材等品种有关，综合影响下，6月国内热轧日均排产明显增加。
后续来看，进入淡季，下游需求将一定程度受到冲击走弱；供应方面，6月热卷排产环比上升，符合市场预期，6月中下旬热卷库存压力将逐步显现，但考虑到当前库存处于近年同期低点，短期基本面矛盾累积程度有限。
消息方面，外围贸易战及宏观政策、供给端限产传闻阶段性炒作，在缺少超预期利好政策刺激前提下，6月热卷均价预计将小幅下移。

【SMM热轧&冷轧排产】——检修结束复产&接单压力小幅增加  6月冷轧排产基本持稳  热轧日均排产增加超5%！

SMM
冷轧排产：2月钢厂冷轧日均排产增加9.2%2月钢厂冷轧日均排产增加9.2%
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂2月冷轧商品材计划量总计424.24万吨，较1月实际冷轧商品材产量减少6.06万吨，降幅1.4%。
日均来看，
2月天数较少，日均计划量为15.15万吨，环比1月实际日均产量
增加9.2%
。
2月，多家钢厂反映家电、汽车相关订单火热，钢厂生产积极性较高，冷轧排产保持高位。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：接单火热&amp;多家钢厂结束年修 &nbsp;2月热轧日均排产增加
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
2月热轧商品材计划量总计1380.55万吨，较1月实际热轧商品材产量下降31.66万吨，降幅2.2%。日均来看，2月热轧商品材计划量为49.31万吨/日，较1月实际热轧商品材日均产量增加3.75万吨，
增幅8.2%
。
样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂
2月热轧商品材计划量总计1664.15万吨，日均计划量较1月实际产量
增加6.7%
。受&ldquo;国补&rdquo;及多项消费刺激政策拉动，制造业需求释放良好，多家钢厂反映春节前后冷、热轧接单火热，钢厂生产积极性提升，叠加板材产品效益尚可，综合影响下，2月热轧日均排产计划量环比上升。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
2月热轧板卷内贸排产1241.75万吨，日均为44.35万吨，环比1月国内实际日均产量上升2.86万吨，增幅6.9%。2月，建材需求受季节性影响表现低迷，而制造业需求维持较强韧性，
春节前后钢厂内贸接单情况良好
；叠加华东、华北及华中多家钢厂结束检修复产，带动2月热轧日均内贸排产上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止2月8日，本月样本钢厂手持订单均值环比增加4%，部分钢厂表示接单出现超订，后续接单情况SMM将持续跟踪。
外贸：
2
月热轧板卷出口计划量138.8万吨，较1月实际出口上升12.7万吨，环比增幅10.1%；
2月国内钢厂热轧出口计划量在1月基础上有所增加。
对于近期新接订单情况，SMM了解到，部分钢厂表示春节前后国内报价小幅反弹，而出口价格弱稳运行，出口利润略有下滑，钢厂接单整体较平稳，但也有部分钢厂国内接单火热，出口价格偏低的情况下，对于出口接单积极性一般；另外，SMM了解到部分钢厂上调全年集团出口目标，2025年，钢铁企业&ldquo;出海&rdquo;步伐进一步加快。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
&nbsp;
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
2月热轧检修影响量暂为31.85万吨，环比上月增加8.10万吨。目前已公布的检修基本集中于北方钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，与1月初情况较为相似；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约21%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；21%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；48%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
7%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂1月初、2月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
2月国内钢厂热轧日均计划产量环比1月实际产量有所上升，主要与部分钢厂结束年度检修复产，叠加春节前后多家钢厂内贸接单情况较好，带动生产积极性上升有关。
后续来看，2月热卷产量预计环比上升，需求方面，多家钢厂汽车、家电及造船等制造业相关订单接单情况较好，预计正月十五过后下游需求将迎来一轮快速升温，带动市场情绪走强，基本面或呈现供需双强走势；此外，考虑到2月中下旬将进入&ldquo;两会&rdquo;预热期，市场对刺激政策预期增强，宏观消息影响进一步放大；在宏观预期升温、成本支撑夯实及基本面矛盾不突出的共振影响下，预计2月热卷价格区间窄幅波动后，存在小幅上探空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——接单火热  2月冷、热轧日均排产齐增！

SMM
冷轧排产：年底订单较好，1月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂1月冷轧商品材计划量总计442.3万吨，较12月实际冷轧商品材产量上升5.12万吨，增幅1.17%。
1月，钢厂冷系接单较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂1月冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：钢厂检修结束复产&amp;效益略优于螺纹 &nbsp;1月热轧排产增加
SMM钢铁1月7日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂1月热轧商品材计划量总计1424.31万吨，较12月实际热轧商品材产量上升70.67万吨，增幅5.2%。样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂1月热轧商品材计划量总计1742.61万吨，较12月实际热轧商品材产量上升66.97万吨，增幅4.0%。
1月，华北、华东部分前期年修钢厂陆续复产，带动热卷产量回升；此外，进入淡季，建材需求加速萎缩，制造业需求韧性较强，钢厂冷、热轧产品接单情况尚可，生产积极性增加；另一方面，本月钢厂积极交付前期出口订单，综合影响下，1月钢厂热轧排产计划量环比上升。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
1月热轧板卷内贸排产1298.21万吨，环比12月国内实际产量上升56.27万吨，增幅4.5%。
春节临近，建材需求快速下滑，制造业需求降幅相对缓慢，钢厂热卷订单及效益优于建材等品种，部分钢厂将部分铁水转向热卷；此外，叠加部分钢厂年度检修结束复产，带动1月热卷内贸排产环比上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止1月7日，国内钢厂内贸接单情况环比转好，本月样本钢厂手持订单均值环比增加23%，多数钢厂反映内贸接单情况良好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：1月热轧板卷出口计划量126.1万吨，较12月实际出口上升14.4万吨，环比增幅12.9%；
多家钢厂积极交付前期订单，1月国内钢厂热轧出口计划量环比增加。
对于目前新接订单情况，SMM了解到，钢厂接单情况有所分化。部分钢厂为缓解内贸订单受季节性影响下滑，以及2025年出口不确定性风险，积极接触新订单；然而，也有部分钢厂反映近期内贸订单较好，对比出口价格来说，当前出口利润不佳，接单积极性中等，预计未来2个月钢厂端出口水平环比1月大幅波动风险较小，后续情况SMM将持续跟进。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
&nbsp;
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
1月热轧检修影响量暂为51.47万吨，环比上月减少45.48万吨。仍有部分钢厂检修计划未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，与12月初情况较为相似；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；30%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；34%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
23%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂12月初、1月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
1月国内钢厂热轧计划产量环比12月实际产量小幅上升，主要与部分钢厂结束检修复产、热卷订单效益略优于建材导致部分钢厂调整铁水，以及1月钢厂出口计划量上升有关。
后续来看，1月热卷供应水平预计环比小幅上升；需求方面，临近春节，下游采购需求将逐渐降温，热卷库存也将迎来累库拐点，预计1月热卷价格弱势震荡运行，价格重心或将小幅下移；叠加缺少宏观消息面刺激，预计春节前热卷价格波动空间将进一步放缓。

【SMM热轧&冷轧排产】——钢厂年修结束复产&出口量增加 1月热轧排产环比上升

SMM
冷轧排产：
接单情况较好，12月钢厂冷轧排产继续增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂12月冷轧商品材计划量总计437.18万吨，较11月实际冷轧商品材产量上升11.58万吨，增幅2.72%。
12月，钢厂冷系接单较好，国内31家钢厂冷轧排产环比继续上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂12月冷轧商品材计划量
&nbsp;
SMM
热轧排产：
年度检修集中 &nbsp;12月钢厂日均热轧排产小幅下降
SMM钢铁12月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂12月热轧商品材计划量总计1353.81万吨，较11月实际热轧商品材产量上升5.13万吨，增幅0.4%，12月日均排产环比11月实际产量小幅下降1.28万吨，降幅2.9%。样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂12月热轧商品材计划量总计1563.31万吨，较11月实际热轧商品材产量上升23.13万吨，增幅1.50%。
12月，相对螺纹等品种来说，热卷订单及效益可观，钢厂生产积极性小幅增加；然而，钢厂新一轮年度检修来袭，华东、华中及华北区域多家钢厂发布检修计划，受此影响下，12月钢厂日均热轧排产小幅下降。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
12月热轧板卷内贸排产1237.11万吨，环比11月国内实际产量下降9.92万吨，降幅0.8%。11-12月以来，全国多地气温下降，建材需求快速走弱，而与热卷密切关联的下游制造业需求韧性较强，汽车、家电等行业年底冲量带动下，钢厂热卷订单及利润明显强于建材等品种，使得部分前期转产的华东、华南钢厂将产量回流热卷；然而，由于多家钢厂进入年修集中期，综合影响下，12月热卷内贸排产小幅下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止12月9日，国内钢厂内贸接单情况环比继续改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加7%，多数钢厂反映内贸接单情况尚可，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：12
月热轧板卷出口计划量116.7万吨，较11月实际出口上升15.05万吨，环比增幅14.8%；
12月国内钢厂热轧出口计划量环比升温，多数钢厂反映，10月底以来，中国钢厂出口报价高位回调，钢厂接单压力有所缓解。
后续接单情况来看，SMM了解到，虽市场出口商多积极&ldquo;抢出口&rdquo;以应对特朗普当选所带来的钢材出口风险，钢厂端多更关注出口效益，当前中国热卷内贸与出口价差较窄，出口利润较低，钢厂接单积极性中等，预计1月钢厂端出口水平环比12月难有明显增量。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
&nbsp;
检修方面，
12月热轧检修影响量暂为81.97万吨，环比上月减少33.67万吨。仍有部分钢厂检修计划未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50-盈利50元/吨
区间，月环比有所下降；细分来看，约7%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；31%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；27%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
27%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的
状态
。
图5：SMM调研部分钢厂11月初、12月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
12月国内钢厂热轧日均计划产量环比11月实际日均产量小幅下降，主要由于年底部分大厂年修较为集中所致。
12月，宏观会议集中召开，市场对经济预期博弈加剧。基本面方面，12月热卷供应压力进一步缓解；需求方面，部分下游制造业春节前产销旺季预期带动，预计需求下降较为缓慢，热卷产业矛盾不突出，关注宏观政策导向，预计12月热卷价格偏强震荡运行，若会议出台政策低于市场预期，警惕价格小幅回调风险。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 年度检修集中  12月热轧日均排产小幅下降 冷轧排产延续上升

SMM
冷轧排产：
接单情况尚可，11月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂11月冷轧商品材计划量总计427.6万吨，较10月实际冷轧商品材产量上升6.52万吨，增幅1.55%。
11月，钢厂冷系接单情况较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂11月冷轧商品材计划量
&nbsp;
SMM
热轧排产：
卷螺利润差收窄&amp;部分钢厂检修&nbsp; 11月热轧排产小幅增加
SMM钢铁11月8日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1353.72万吨，较10月实际热轧商品材产量下降5.27万吨，降幅0.4%，日均排产环比小幅增加。样本扩充后的47家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1557.22万吨，较10月实际热轧商品材产量上升22.23万吨，增幅1.45%。
11月，热卷利润有所修复，叠加内贸接单情况尚可，部分钢厂生产积极性增加，然由于年底钢厂年度检修增多，使得排产增幅低于市场预期。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
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图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
11月热轧板卷内贸排产1252.07万吨，环比10月国内实际产量上升42.90万吨，增幅3.5%。
9-10月，热卷供应压力逐步缓解，部分下游行业旺季需求带动库存降幅加快，叠加宏观层面强预期带动，热卷均价环比明显上移，SMM全国热卷均价环比上涨366元/吨，利润修复的过程中，卷螺利润差收窄，部分前期转产的钢厂将产量回流热卷；除此之外，11月热卷出口排产大幅下降，部分排产回流内贸；综合影响下，11月热卷排产小幅增加。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止11月8日，国内钢厂内贸接单情况环比继续改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加2%，多数钢厂反映内贸接单情况尚可，后续接单情况SMM将持续跟踪。
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外贸：
11月热轧板卷出口计划量101.65万吨，较10月实际出口下降48.17万吨，环比降幅32.2%；
据SMM最新调研，11月钢厂热卷出口计划量环比10月实际出口水平大幅下降，降至年内低点。多数钢厂反映，10月以来接单转差，主要与中国报价上涨过快、价格优势减弱，以及出口贸易政策等因素有关。
后续接单情况来看，SMM了解到，多家钢厂仍表示近期价格优势偏弱，叠加海外需求低迷，出口接单压力较大，预计将影响年底出口水平。
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图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
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检修方面，
11月热轧检修影响量暂为82.87万吨，环比上月减少43.99万吨，但仍有部分钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
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利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-150元/吨
区间，月环比有所改善；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约4%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；31%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；61%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间。
图5：SMM调研部分钢厂10月初、11月初热卷即时利润情况
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总结：
11月国内钢厂热轧日均计划产量环比10月实际日均产量小幅增加。主要由于热卷利润逐步修复，且下游需求韧性强于建材，部分前期检修减产钢厂复产有关。
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近期，受宏观事件密集影响，热卷价格偏强震荡。后续来看，进入11月，随着建材需求见顶回落，热卷产量将逐步回升；需求方面，考虑到仍有汽车、家电等行业消费旺季预期带动，下游需求降幅较为缓慢。基本面矛盾暂时不突出，强预期逻辑延续，关注后续宏观预期指引及11月中下旬产量压力增加后需求承接情况，11月中下旬热卷价格存在冲高回调风险。

【SMM热轧&冷轧排产】——11月热轧出口排产降至年内低点！冷轧排产窄幅波动

SMM
冷轧排产：接单好转，10月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂10月冷轧商品材计划量总计427.58万吨，较9月实际冷轧商品材产量上升23.73万吨，增幅5.88%。
10月，钢厂接单情况环比有所改善，叠加利润明显修复，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
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表1：31家冷轧主流钢厂10月冷轧商品材计划量
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SMM
热轧排产：利润修复不及其他品种 &nbsp;10月热轧排产继续下降？
SMM钢铁10月10日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂10月热轧商品材计划量总计1373.24万吨，较9月实际热轧商品材产量下降6.62万吨，降幅0.5%。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
10月热轧板卷内贸排产1223.42万吨，环比9月国内实际产量下降12.84万吨，降幅1.0%。
9月中上旬热卷价格颓势不减，延续弱势震荡运行。国庆节前，宏观层面释放多项超预期利好政策&ldquo;组合拳&rdquo;，市场情绪瞬间被点燃，钢材价格迎来大幅拉涨，利润随之快速修复，钢厂接单情况明显改善。
然在此过程中，热卷利润修复节奏略慢于螺纹及其他品种，此外，热卷社会库存仍然处于偏高水平，使得钢厂增产热卷积极性不佳，部分钢厂10月维持转产、控产安排；叠加部分钢厂10月新增检修计划或调整协议交货，综合影响下，10月国内热轧内贸排产环比小幅下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止10月10日，国内钢厂内贸接单情况环比有所改善，本月样本钢厂手持订单均值环比增加10%，后续接单情况SMM将持续跟踪。
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外贸：10月热轧板卷出口计划量149.82万吨，较9月实际出口上升6.22万吨，环比增幅4.3%；
据SMM最新调研，10月钢厂热卷出口计划量环比9月实际出口水平小幅增加，预计10月热卷出口量维持同比高位。
后续接单情况来看，SMM了解到，部分钢厂表示近期出口价格竞争优势下滑，叠加海外需求疲软，出口接单压力有所加大。
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图2：全球主要市场热卷出口价格对比
图3：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计145.79万吨，环比下降6.07万吨，降幅4.00%。出口计划量总计30.8万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.65%；
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华北地区：热轧板卷商品材计划量总计664.95万吨，环比下降16.65万吨，降幅2.44%。出口计划量总计52.82万吨，环比上升5.62万吨，增幅11.91%；
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华东地区：热轧板卷商品材计划量总计234万吨，环比上升2.4万吨，增幅1.04%。出口计划量总计44.2万吨，环比下降4.6万吨，降幅9.43%；
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华中地区：热轧板卷商品材计划量总计102.5万吨，环比上升3.5万吨，增幅3.54%。出口计划量总计8万吨，环比上升4万吨，增幅100.00%；
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华南地区：热轧板卷商品材计划量总计131万吨，环比上升8万吨，增幅6.50%。出口计划量总计14万吨，环比上升1.4万吨，增幅11.11%；
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西南地区：热轧板卷商品材计划量总计63.2万吨，环比上升29.5万吨，增幅87.54%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
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西北地区：热轧板卷商品材计划量总计29.3万吨，环比下降1.7万吨，降幅5.48%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
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图4：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
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检修方面，
10月热轧检修影响量暂为71.76万吨，环比上月减少30.40万吨。但仍有部分钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
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利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡、盈利50-150元/吨
区间，月环比有所改善；细分来看，约14%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；36%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；50%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间。
图5：SMM调研部分钢厂9月初、10月初热卷即时利润情况
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总结：
10月国内钢厂热轧日均计划产量环比9月实际日均产量小幅下降。主要与热卷利润修复情况略慢于螺纹等其他品种，且多地社会库存居高不下，钢厂对增产热卷积极性一般，另有部分钢厂继续减产、转产有关。
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国庆节后，钢材价格冲高回落，转入震荡区间波动。后续来看，钢厂逐步复产，原料支撑趋强；热卷基本面方面，10月热卷排产小幅下降，供应短期难以恢复至高位；近期市场情绪改善，叠加下游汽车等订单好转，预计10月热卷需求有望边际改善。宏观环境及原料双重助力下，热卷底部支撑较强，重点关注宏观政策刺激力度与空间，预计中下旬热卷价格仍有进一步上行空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——利润回升？！  10月冷&热轧排产一增一降

SMM
冷轧排产：效益不足，9月全国冷轧排产环比大幅下降
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂9月冷轧商品材计划量总计401.05万吨，较8月实际冷轧商品材产量下降28.35万吨，降幅6.6%。
由于生产效益不佳，本月华东出现钢厂停产，减产量较为突出。其他地区钢厂生产较为稳定。接单方面，9月钢厂冷轧接单环比略有好转。
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表1：31家冷轧主流钢厂9月冷轧商品材计划量
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SMM
热轧排产：利润不佳&amp;库存高位 &nbsp;9月热轧排产&ldquo;无奈&rdquo;下降
SMM钢铁9月6日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂9月热轧商品材计划量总计1434.86万吨，较8月实际热轧商品材产量下降62.29万吨，降幅4.2%。
日均来看，9月天数环比8月少1天，日均计划产量环比8月实际日均产量下降0.47万吨，降幅1.0%。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
9月热轧板卷内贸排产1291.26万吨，环比8月国内实际产量下降71.89万吨，降幅5.3%。8-9月，钢材价格弱势下行，8月底钢价短暂修复后再次破位下跌，在此过程中，由于多地需求表现恢复不及预期，现货市场成交低迷，热卷社会库存居高不下，基本面拖累导致热卷价格跌幅明显大于螺纹，热卷利润快速恶化，钢厂生产热卷积极性转弱，部分钢厂开始调整铁水流向、检修轧线、降负荷生产；此外，部分钢厂出口排产增加，综合影响下，9月热轧内贸排产环比下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，截止9月6日，国内钢厂内贸接单情况环比有所改善，
本月样本钢厂手持订单均值环比增加20%，
后续接单情况SMM将持续跟踪。
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外贸：9月热轧板卷出口计划量143.6万吨，较8月实际出口上升9.6万吨，环比增幅7.2%；
据SMM最新调研，9月钢厂热卷出口计划量环比8月实际出口水平有所增加，预计9月热卷出口量有望维持同比偏高水平。
后续接单情况来看，SMM了解到，多数钢厂表示本月出口计划维稳，近期新接单情况尚可，但海外需求整体仍较为疲软；此外也有部分钢厂反映外贸接单压力增加，主要是价格较低，钢厂接单积极性一般。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
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分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计150.86万吨，环比下降36.44万吨，降幅19.46%。出口计划量总计31万吨，环比下降2.2万吨，降幅6.63%；
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华北地区：热轧板卷商品材计划量总计710.9万吨，环比下降13万吨，降幅1.80%。出口计划量总计47.2万吨，环比上升2.4万吨，增幅5.36%；
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华东地区：热轧板卷商品材计划量总计235.6万吨，环比下降18.65万吨，降幅7.34%。出口计划量总计48.8万吨，环比上升8.8万吨，增幅22.00%；
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华中地区：热轧板卷商品材计划量总计102万吨，环比下降18万吨，降幅15.00%。出口计划量总计4万吨，环比上升3.6万吨，增幅40.00%；
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华南地区：热轧板卷商品材计划量总计143万吨，环比下降4万吨，降幅2.72%。出口计划量总计12.6万吨，环比上升3.6万吨，增幅40.00%；
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西南地区：热轧板卷商品材计划量总计63.2万吨，环比上升29.5万吨，增幅87.54%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
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西北地区：热轧板卷商品材计划量总计29.3万吨，环比下降1.7万吨，降幅5.48%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
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图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
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检修方面，
9月热轧检修影响量暂为73.13万吨，环比上月减少26.10万吨。9月，效益不佳及库存压力影响下，钢厂检修减产影响延续，少数钢厂检修计划仍未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
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利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50-100元及亏损大于100元/吨
区间；细分来看，约40%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近36%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；20%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；仅4%的钢厂反映当前利润
略有微利。
图4：SMM调研部分钢厂8月初、9月初热卷即时利润情况
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总结：
9月国内钢厂冷&amp;热轧日均计划产量环比8月实际日均产量有所下降。主要由于卷板利润情况不及螺纹等其他品种，且多地社会库存居高不下，钢厂自发性减产、控产增加。
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当前黑色系价格仍未迎来止跌企稳，热卷价格再破前低，叠加近期终端需求恢复不及预期，短期热卷价格难有上行动力，延续弱势震荡运行为主；后续来看，9月热卷供应端压力将有所缓解，重点关注旺季需求释放情况，预计9月热卷价格存在一定修复空间，然修复幅度较为有限。
考虑到冷轧减产力度较大，且冷轧接单环比改善略优于热卷，预计9月冷热价差有望走扩。

数据上新！【SMM热轧&冷轧排产】——效益不佳  9月冷热轧排产双降

SMM钢铁8月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂8月热轧商品材计划量总计1507.7万吨，较7月实际热轧商品材产量下降40.90万吨，降幅2.6%。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
8月热轧板卷内贸排产1373.7万吨，环比7月国内实际产量下降52.30万吨，降幅3.7%。7-8月，淡季影响继续扩大，宏观会议释放利好不及预期，叠加月内钢筋新旧国标切换引发市场恐慌，多重因素影响下，钢材价格持续下跌。其中热卷跌幅略小于建材等品种，效益角度尚有微利，叠加冷系接单情况较弱，钢厂生产更倾向于保热卷、减螺纹或冷轧等。
表1：SMM调研部分钢厂接单对比情况
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据SMM调研来看，截止8日，国内钢厂内贸接单情况较为一般，多家钢厂内贸在手订单量环比7月呈现不同幅度下滑，样本接单量平均降幅约为30%，表明当前下游需求仍处于偏弱运行，后续接单情况SMM将持续跟踪。
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外贸：8月热轧板卷出口计划量134万吨，较7月实际出口上升11.4万吨，环比增幅9.3%；
据SMM最新调研，8月钢厂热卷出口计划量环比7月实际出口水平小幅增加，同比增速有所放缓。
后续接单情况来看，SMM了解到，部分北方大型钢厂表示近期
出口接单环比基本稳定，
钢厂A表示，&ldquo;价格有优势，出口接单还不错。&rdquo;
但与此同时，部分钢厂反映
后续接单压力有所抬升
，钢厂C提到，&ldquo;近期出口接单量萎缩了，市场的竞争很激烈，买家基本是也是多家询价。&rdquo;钢厂D表示，&ldquo;出口新订单压力比较大，主要是现在是淡季，其次是行情也不太好。&rdquo;
SMM认为，预计8月热卷出口量仍维持在同比偏高水平，考虑到淡季接单压力风险，预计9-10月热卷出口量存在高位小幅回落风险。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计195.9万吨，环比下降2.4万吨，降幅1.21%。出口计划量总计33.2万吨，环比上升8.7万吨，增幅35.51%；
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华北地区：热轧板卷商品材计划量总计725.35万吨，环比下降4.05万吨，降幅0.56%。出口计划量总计44.8万吨，环比上升3.7万吨，增幅9.00%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计254.25万吨，环比下降7.05万吨，降幅2.70%。出口计划量总计40万吨，环比下降4万吨，降幅9.09%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计120万吨，环比下降3万吨，降幅2.44%。出口计划量总计7万吨，环比下降1万吨，降幅12.50%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计147万吨，环比上升5万吨，增幅3.52%。出口计划量总计9万吨，环比上升4万吨，增幅80.00%；
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西南地区：热轧板卷商品材计划量总计34.2万吨，环比下降30.4万吨，降幅47.06%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计31万吨，环比上升1万吨，增幅3.33%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
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图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
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检修方面，
8月热轧检修影响量暂为86.30万吨，环比上月减少12.78万吨。8月部分钢厂检修增多，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表2：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡、亏损50-100元
区间；细分来看，约19%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近31%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；42%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；8%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
0%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂7月初、8月初热卷即时利润情况
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总结：
8月国内钢厂日均计划产量环比7月实际日均产量有所下降。一方面8月钢厂热卷出口计划量小幅上升，内贸排产有所倾斜；另一方面则是在钢厂利润收缩、订单萎靡，叠加板材高库存背景下，检修减产少量倾斜至板材有关。
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后续来看，利润及订单不佳导致钢厂检修减产有所增加，然原料估值已处于中等偏低水平，进一步下行压力抬升；热卷自身来看，8月进入下游需求淡旺季切换节点，终端需求存在边际改善预期，考虑到供应端压力将有所改善，预计8月热卷价格在弱势震荡中存在小幅向上修复空间，由于板材库存仍处于往年同期偏高水平，价格向上空间有限。
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接单压力加大？8月热卷排产终于降了！【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁7月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂7月热轧商品材计划量总计1545.3万吨，较6月实际热轧商品材产量增加34.79万吨，增幅2.3%。
日均来看，
7月天数环比6月多1天，日均计划产量环比6月实际日均产量
下降0.50万吨，降幅1.0%。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
7月热轧板卷内贸排产1417.9万吨，环比6月国内实际产量增加5.60万吨。
日均来看，7月钢厂日均内贸排产45.74万吨，环比6月实际日均内贸产量下降0.55万吨，降幅1.2%。
近期，多地高温雨水肆虐，进入淡季后，钢材需求进一步承压，钢价持续弱势震荡运行。受工程结构、机械制造、集装箱运输等行业的订单及出口需求支撑，热卷效益明显强于螺纹、冷轧等品种，多数钢厂生产热卷积极性较高，7月国内钢厂热卷日均内贸排产仍保持在年内偏高水平，同比呈现高达5.52%的增幅。
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表1：SMM调研部分钢厂接单对比情况
据SMM调研来看，7月钢厂内贸接单情况尚可，多家钢厂内贸在手订单量环比6月呈现不同幅度增长，样本接单量平均增幅约为29%，进一步佐证热卷内贸接单好于螺纹等品种，钢厂生产热卷积极性较高。然而，由于需求仍处于底部周期，钢厂在手订单天数普遍较短，多在一周到10天左右。
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外贸：7月热轧板卷出口计划量127.4万吨，较6月实际出口上升5.6万吨，环比增幅4.6%；
据SMM最新调研，7月钢厂热卷出口计划量环比6月实际出口水平小幅增加，同比增速有所放缓。
后续接单情况来看，SMM了解到，部分北方大型钢厂表示近期
出口接单尚可，环比表现稳定，
钢厂A表示，&ldquo;出口接单较好，价格方面比较有优势。&rdquo;钢厂B表示，&ldquo;出口订单不错，国内进入淡季之后，更要积极接触海外订单。&rdquo;
但与此同时，也有钢厂反映
后续接单压力有所抬升
，钢厂C提到，&ldquo;目前接到的订单不太多，主要是从效益角度考虑，不想以较低的价格接单。&rdquo;钢厂D表示，&ldquo;目前来看8月船期出口接单一般，一方面是海外需求，一方面是我们的价格高。&rdquo;
SMM认为，淡季钢材弱需求及板材库存矛盾等问题逐步显现，出口作为国内高产量的重要分流，预计7月热卷出口维持偏高水平，考虑到近期买单出口消息扰动频繁，也为三、四季度钢材出口带来了一定的不确定，后续动态SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计195万吨，环比上升11.39万吨，增幅6.20%。出口计划量总计25.1万吨，环比上升1.6万吨，增幅6.81%；
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华北地区：热轧板卷商品材计划量总计725.5万吨，环比上升12.2万吨，增幅1.71%。出口计划量总计42.4万吨，环比上升1.6万吨，增幅3.92%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计269.2万吨，环比下降2.8万吨，降幅1.03%。出口计划量总计44.4万吨，环比下降3.1万吨，降幅6.53%；
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华中地区：热轧板卷商品材计划量总计123万吨，环比上升2万吨，增幅1.65%。出口计划量总计10万吨，环比上升5万吨，增幅100%；
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华南地区：热轧板卷商品材计划量总计133万吨，环比上升11万吨，增幅9.02%。出口计划量总计5万吨，环比持稳；
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西南地区：热轧板卷商品材计划量总计69.6万吨，环比上升2万吨，增幅2.96%。出口计划量总计0.5万吨，环比上升0.5万吨；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计30万吨，环比下降1万吨，降幅3.23%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
7月热轧检修影响量暂为66.92万吨，环比上月减少3.56万吨。7月部分钢厂迎来年检，检修动态SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表2：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡
区间；细分来看，约3%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近11%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；39%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；29%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
18%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂6月初、7月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
7月国内钢厂日均计划产量环比6月实际日均产量小幅回落，但整体仍维持在高位。主要由于进入淡季，钢铁行业景气度进一步承压，在工程机械、集运及出口等需求带动下，热卷效益情况略好于其他品种，钢厂生产略有倾斜有关。
后续来看，铁水产量高位回落，然考虑到钢厂仍有盈利空间，铁水降幅缓慢，钢厂刚需仍支撑炉料价格；热卷自身来看，产量预计维持高位运行，制造业需求虽有分化，但整体韧性尚可，且短期出口暂无法确定超预期回落风险，预计库存累积幅度有限；此外，中旬即将迎来国内重要宏观会议，短期价格调整深度有限，在高供应、高库存压力下，预计7月热卷价格背靠成本支撑，弱势震荡运行。
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需求韧性尚可  热轧高供应危机何时化解？【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁6月7日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂6月热轧商品材计划量总计1514.51万吨，较5月实际热轧商品材产量减少8.73万吨，降幅0.6%。
日均来看，
6月天数环比5月少1天，日均计划产量环比5月实际日均产量
增加1.35，增幅2.7%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
6月热轧板卷内贸排产1392.71万吨，环比5月国内实际产量增加2.17万吨。
日均来看，6月钢厂日均内贸排产46.42万吨，环比5月实际日均内贸产量增加1.57万吨，增幅3.4%。
近期钢价区间震荡运行，受到部分下游制造业及出口需求支撑，热卷价格、接单及利润表现略强于螺纹、冷轧等品种，多数钢厂反映即时利润位于50-100元/吨区间，钢厂多维持较高负荷生产；此外，SMM调研了解到近期国内部分大型钢厂集装箱卷接单非常火爆，这也一定程度带动热卷需求，进一步刺激钢厂生产热卷积极性；综合影响下，6月国内钢厂热卷日均内贸排产环比5月小幅增加，继续保持年内较高水平。
外贸：6月热轧板卷出口计划量121.8万吨，较5月实际出口下降10.9万吨，环比降幅8.9%；
据SMM最新调研，6月钢厂热卷出口计划量环比5月实际出口水平窄幅回落，主要减量源于部分钢厂上月增量生产，且集中交付出口订单，本月出口计划量呈现正常回落，整体来看，6月出口计划仍处于偏高水平。
后续接单情况来看，SMM了解到，多数钢厂表示近期
出口接单尚可，环比表现较为稳定，
钢厂A表示，&ldquo;首先出口是有保量目标的，其次就是出口的品种会更倾向于高附加值产品。&rdquo;钢厂B表示，&ldquo;集团要求保障出口订单比例，目前接单情况还不错，会积极接触出口订单。&rdquo;钢厂C提到，&ldquo;最近出口接单正常，内贸压力有加大，出口还比较稳定。&rdquo;SMM认为，随着国内钢铁淡季影响逐步显现，内销接单压力及国内库存矛盾逐渐增加，钢贸商将积极接触出口订单分流国内高供应带来的压力，预计6-7月热卷出口维持偏高水平，后续动态SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计183.61万吨，环比下降6.43万吨，降幅3.38%。出口计划量总计23.5万吨，环比下降2.3万吨，降幅8.91%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计714.3万吨，环比下降13.9万吨，降幅1.91%。出口计划量总计40.8万吨，环比下降14.1万吨，降幅25.68%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计272万吨，环比上升24.5万吨，增幅9.90%。出口计划量总计47.5万吨，环比上升8.5万吨，增幅21.79%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计124万吨，环比下降6万吨，降幅4.62%。出口计划量总计5万吨，环比下降5万吨，降幅50%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计122万吨，环比下降7万吨，降幅5.43%。出口计划量总计5万吨，环比上升2万吨，增幅66.67%；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计67.6万吨，环比下降2.9万吨，降幅4.11%。出口计划量总计0万吨，环比持稳；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计31万吨，环比增加3万吨，增幅10.71%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
6月热轧检修影响量暂为53.48万吨，环比上月减少7.79万吨。6月国内钢厂检修影响量环比窄幅波动，目前已公布的检修集中于
华东、华北、华南等
地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡到盈利50-100元/吨
区间；细分来看，约4%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近15%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；33%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；30%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
18%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂5月初、6月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
6月国内钢厂日均计划产量环比5月实际日均产量小幅增加，主要由于部分下游制造业及出口需求带动，热卷接单及利润情况略好于螺纹、冷轧等品种有关，钢厂生产积极性较高。
后续来看，进入6月，钢厂存在盈利空间，短期炉料仍形成支撑；热卷自身来看，产量预计保持偏高水平，需求水平回落幅度有限，整体热卷基本面矛盾虽缓慢累积，但整体风险可控；近期宏观海外重要经济体降息及国内重要会议召开预期，叠加产业层面调控政策消息频繁扰动市场情绪，关注现实与预期验证情况，预计6月热卷价格区间震荡运行，上下空间均较为受限。

出口超预期回落？6月热轧排产能否维持高位【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁5月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂5月热轧商品材计划量总计1525.44万吨，较4月实际热轧商品材产量增加43.44万吨，增幅2.9%。
日均来看，
5月天数环比4月多1天，日均计划产量环比4月实际日均产量
减少0.19万吨，降幅0.4%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
5月热轧板卷内贸排产1389.74万吨，环比4月国内实际产量增加40.49万吨。
日均来看，5月钢厂日均内贸排产44.83万吨，环比4月实际日均内贸产量下降0.14万吨，降幅0.3%。
4月，钢材价格先弱后强，在高炉复产带动下，实现原料传导至钢材价格共振向上。具体来看，当前热卷接单情况及利润空间略好于螺纹等品种，多数样本钢厂反映即时利润为50-90元/吨区间，钢厂生产积极性较高，多维持满负荷生产；此外，部分前期检修钢厂逐步复产，带动产量回升；综合影响下，5月国内钢厂热卷日均内贸排产环比4月窄幅波动，维持年内较高水平。
&nbsp;
外贸：5月热轧板卷出口计划量135.7万吨，较4月实际出口增加2.95万吨，环比增幅2.2%；
据SMM最新调研，5月钢厂热卷出口计划量环比4月实际出口水平基本持稳，预计5月出口量整体有望延续高位；
后续接单情况来看，SMM了解到，部分钢厂表示近期
出口监管从严暂时影响有限，整体接单情况较稳定，中长期影响仍需密切关注
，钢厂A表示，&ldquo;目前出口没太受到相关影响，但是利润一般，中长期影响仍然需要观望。&rdquo;钢厂B表示，&ldquo;出口这边压力有所增加，但是集团内部还是要求积极保障出口份额，目前接单比较稳定。&rdquo;然而，也有部分钢厂提到
出口竞争愈发激烈
，接单难度有所加大，钢厂C表示，&ldquo;现在国内外跟日韩等市场竞争比较激烈，以及价格战等，导致接单也有点压力，但整体还是比较有信心。&rdquo;钢厂D提到，&ldquo;本月出口计划下降，最近出口价格不高，接单积极性一般。&rdquo;SMM认为，部分下游行业进入传统淡季，内销压力将逐步加大，钢厂积极&ldquo;出海&rdquo;带动下，短期热卷出口坍塌风险较低，后续动态SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
图3：全球主要市场热卷出口FOB价格
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计190.04万吨，环比上升24.04万吨，增幅14.48%。出口计划量总计25.8万吨，环比增加5.8万吨，增幅29%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计728.2万吨，环比增加27.5万吨，增幅3.92%。出口计划量总计54.9万吨，环比上升1.95万吨，增幅3.68%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计247.5万吨，环比下降15.3万吨，降幅5.82%。出口计划量总计42万吨，环比下降6.2万吨，降幅12.86%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计130万吨，环比上升4万吨，增幅3.17%。出口计划量总计10万吨，环比持稳；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计131万吨，环比下降1万吨，降幅0.76%。出口计划量总计3万吨，环比上升2万吨，增幅200%；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计70.5万吨，环比持稳。出口计划量总计0万吨，环比下降0.6万吨，降幅100%；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计28.2万吨，环比增加4.2万吨，增幅17.5%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图4：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
5月热轧检修影响量暂为33.56万吨，环比上月增加8.25万吨。5月国内钢厂检修影响量环比窄幅波动，目前已公布的检修集中于
华东、华中等
地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏平衡到盈利50-100元/吨
区间，多数钢厂月环比利润改善；细分来看，约7%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近17%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；31%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；31%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
14%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂4月初、5月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
5月国内钢厂日均计划产量环比4月维持偏高水平，主要由于热卷接单及利润情况略好于螺纹等品种有关，钢厂生产积极性较高。
后续来看，钢材逐步过渡至消费淡季，弱现实强预期逻辑主导，市场对宏观会议及政策仍有一定期待；热卷自身来看，5月钢厂排产维持偏高水平，需求端，宏观利好托底预期叠加制造业刺激消费政策带动下，5月热卷需求回落程度有限；然而，5月下旬或将出现铁水产量见顶信号，本轮由成本支撑推动的钢价上涨或将接近尾声，叠加极端天气密集，板材库存压力有所显现，5月中下旬热卷价格存在回调风险，关注出口是否出现超预期下滑。

5月热轧排产维持高位  出口“危”“机”并存？！【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁4月9日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂4月热轧商品材计划量总计1469万吨，较3月实际热轧商品材产量增加7.05万吨，增幅0.5%。
日均来看，
4月天数环比3月少1天，日均计划产量环比3月实际日均产量
增加1.81万吨，增幅3.8%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
4月热轧板卷内贸排产1335.25万吨，环比3月国内实际产量下降14.10万吨。
日均来看，4月钢厂日均内贸排产44.51万吨，环比3月实际日均内贸产量增加0.98万吨，增幅2.3%。
3月，钢材价格大幅下跌，终端采购谨慎，钢厂接单压力虽有所显现，然相对螺纹等品种来说，热卷订单及利润空间尚可，受此影响，钢厂多选择螺转卷或提高生产热卷积极性；此外，3月原料价格跌幅大于钢价，钢厂利润得到一定修复，部分钢厂结束检修恢复正常生产；综合影响下，4月国内钢厂热卷日均内贸排产环比3月小幅增加。
&nbsp;
外贸：4月热轧板卷出口计划量133.75万吨，较3月实际出口增加21.15万吨，环比增幅18.8%；
据SMM最新调研，4月钢厂热卷出口计划量环比3月实际出口水平有所增加，预计4月出口量整体有望延续高位；
后续接单情况来看，SMM了解到，部分钢厂表示出口接单压力小幅加大，但暂时影响不大；华北钢厂A表示，&ldquo;最近的出口接单有一点下滑，但是幅度不大。&rdquo;多数钢厂仍然积极接触出口订单分流内销压力，华南钢厂B表示，&ldquo;出口订单一直在谈，现在就是看价格。&rdquo;华东钢厂C表示，&ldquo;出口接单目前看来4-5月应该差不多，比较平稳。&rdquo; SMM认为，当前中国热卷出口价格仍有优势，叠加内销压力上升，短期热卷出口将维持高位，SMM将持续跟进。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分地区来看：
&nbsp;
东北地区：热轧板卷商品材计划量总计166万吨，环比上升3万吨，增幅1.84%。出口计划量总计20万吨，环比下降7.7万吨，降幅27.8%；
&nbsp;
华北地区：热轧板卷商品材计划量总计684.7万吨，环比增加17.4万吨，增幅2.61%。出口计划量总计53.95万吨，环比上升12.35万吨，增幅29.69%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计265.8万吨，环比下降24.85万吨，降幅8.55%。出口计划量总计48.2万吨，环比上升11.7万吨，增幅32.05%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计126万吨，环比上升5万吨，增幅4.13%。出口计划量总计10万吨，环比上升4.7万吨，增幅88.68%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计132万吨，环比下降2万吨，降幅1.49%。出口计划量总计1万吨，环比持稳；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计70.5万吨，环比上升8.7万吨，增幅14.08%。出口计划量总计0.6万吨，环比上升0.1万吨，增幅20%；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计24万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.83%。出口计划量总计0万吨，环比持稳。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
4月热轧检修影响量暂为31.46万吨，环比上月减少48.79万吨。4月国内钢厂检修影响量环比下降，目前已公布的检修集中于
东北、华东、华北等
地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50元/吨至盈利50元/吨
区间，多数钢厂月环比利润改善；细分来看，约11%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近15%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；41%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；4%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
29%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂3月初、4月初热卷即时利润情况
&nbsp;
总结：
4月国内钢厂日均计划产量环比3月小幅增加，主要由于部分钢厂检修结束复产，以及热卷接单及利润情况好于螺纹等品种、钢厂生产积极性较高有关。
后续来看，原料方面，近期原料走势略显分化，短期矿价走势趋强，成本风险减弱。回到热卷基本面，即将步入淡旺季切换阶段，终端需求进一步大幅增量空间有限，在宏观层面全力推动制造业高质量发展背景下，热卷需求有望维稳运行；而供应受到订单及利润驱动，或将保持偏高水平运行，基本面矛盾面临考验；然而，考虑到目前了解到4月钢厂出口计划量及后续接单情况尚可，外销需求分流能够对热卷价格提供一定支撑；预计4月热卷价格盘整运行，上下空间均较为有限，短期将跟随原料修复性反弹，关注炉料端及钢厂出口新订单情况。

钢厂积极接触出口订单  4月热轧出口有望延续高位【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁3月8日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂2月热轧商品材计划量总计1475.35万吨，较2月实际热轧商品材产量增加99.22万吨，增幅7.2%。
日均来看，
3月天数环比2月多2天，日均计划产量环比2月实际日均产量
增加0.14万吨，增幅0.3%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
3月热轧板卷内贸排产1360.05万吨，环比2月国内实际产量增加99.32万吨。
日均来看，3月钢厂日均内贸排产43.87万吨，环比2月实际日均内贸产量增加0.40万吨，增幅0.9%。
春节后受全国大范围寒潮天气影响，多地资源流通受限，市场看空情绪发酵，下游订单及利润不佳进一步导致钢厂复产进度推迟，铁矿、焦炭及黑色全产业链价格承压走弱&hellip;&hellip;成材价格跌幅小于原料成本跌幅，2月下旬钢厂利润迎来小幅改善。根据SMM调研，近期热卷订单及效益表现仍略好于螺纹，钢厂生产积极性倾向热卷；此外，部分钢厂结束年检复产；此外，金三银四旺季预期下，板材需求韧性仍有期待；综合影响下，3月国内钢厂热卷日均内贸排产环比2月小幅增加。
&nbsp;
外贸：3月热轧板卷出口计划量115.3万吨，较2月出口计划量下降10.1万吨，环比降幅8.1%；较2月实际出口增加下降0.1万吨，环比降幅0.1%；
据SMM最新调研，3月钢厂热卷出口计划量环比2月出口计划、实际出口仅小幅下降，预计3月出口量整体仍延续高位波动；
后续接单情况来看，部分钢厂反映接单压力有所加大，据华东钢厂A表示，&ldquo;从年后回来后，出口接单的表现不是太理想&rdquo;；华北钢厂B表示，&ldquo;4月出口新订单接的一般，主要是接些零散的订单&rdquo;；较少钢厂反馈后续接单情况较好。近期亚洲出口报价下调，中国热卷出口利润倒挂，接单压力虽初步显现，但2024年多数钢厂的出口政策均倾向于加大出口力度，因此&ldquo;压力&rdquo;与&ldquo;动力&rdquo;并存的背景下，钢厂实际订单量暂未出现断崖式下滑迹象。SMM认为4-5月出口或有下行压力，但空间有限；热卷出口订单动态SMM将持续跟踪！
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计174.7万吨，环比上升39.02万吨，增幅28.76%。出口计划量总计27.7万吨，环比上升3.5万吨，增幅14.46%；
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华北地区：热轧板卷商品材计划量总计668.9万吨，环比增加3.5万吨，增幅0.53%。出口计划量总计41.3万吨，环比下降3.7万吨，降幅8.22%；
&nbsp;
华东地区：热轧板卷商品材计划量总计290.75万吨，环比上升15.9万吨，增幅5.78%。出口计划量总计39.5万吨，环比上升0.6万吨，增幅1.54%；
&nbsp;
华中地区：热轧板卷商品材计划量总计121万吨，环比上升11.5万吨，增幅10.50%。出口计划量总计5.3万吨，环比上升0.3万吨，增幅6.00%；
&nbsp;
华南地区：热轧板卷商品材计划量总计134万吨，环比上升19万吨，增幅16.52%。出口计划量总计1万吨，环比上升1万吨；
&nbsp;
西南地区：热轧板卷商品材计划量总计61.8万吨，环比上升6.6万吨，增幅11.96%。出口计划量总计0.5万吨，环比上升0.2万吨，增幅66.67%；
&nbsp;
西北地区：热轧板卷商品材计划量总计24.2万吨，环比上升3.7万吨，增幅18.05%。出口计划量总计0万吨，环比下降2万吨。
&nbsp;
图3：全国热卷主流钢厂计划产量区
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
3月热轧检修影响量暂为59.31万吨，环比上月减少38.63万吨。3月国内钢厂检修影响量环比下降，目前已公布的检修集中于
东北、华东、华北、西南等
地区，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50元/吨至盈利50元/吨
区间，多数钢厂月环比利润改善；细分来看，约5%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近26%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；37%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；21%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨，
11%的钢厂反映当前热卷吨钢
利润大于100元。
图4：SMM调研部分钢厂2月初、3月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
3月国内钢厂日均计划产量环比2月小幅增加，主要由于热卷接单及利润情况略好于螺纹等品种有关。后续来看，随着重要会议落下帷幕，宏观预期交易暂缓；炉料端受到供给消息扰动、高炉复产节奏缓慢的持续影响，价格上下波动空间均有压力；回到热卷自身基本面，金三银四预期下，制造业及出口需求韧性仍有较强预期，节后社库去化走势良好，短期内热卷自身基本面矛盾尚不突出，但同样难以给到行情有力的向上驱动，预计3月热卷价格跟随成本宽幅震荡运行，下方空间大于上方。

3月钢厂出口计划量回落？出口风险初见端倪？【SMM热轧排产报告】

SMM钢铁2月6日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂2月热轧商品材计划量总计1367.13万吨，较1月实际热轧商品材产量减少58.35万吨，降幅4.1%。
日均来看，
2月天数环比1月减少2天，日均计划产量环比1月实际日均产量
增加1.16万吨，增幅2.5%。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
2月热轧板卷内贸排产1241.73万吨，环比1月国内实际产量减少58.89万吨。
日均来看，2月钢厂日均内贸排产42.82万吨，环比1月实际日均内贸产量增加0.86万吨，增幅2.1%。
1月，钢厂节前备库需求支撑原料价格走势稳中有涨，而钢材价格则受政策预期转弱、春节临近、雨雪天气频繁等影响，呈现震荡下行走势，致使钢厂利润进一步恶化；从品种角度，建材受季节性影响明显大于板材，2月钢厂整体螺纹订单及效益表现不及热卷，钢厂生产积极性相对更倾向于热卷；此外，1月部分钢厂年检较为集中，进入2月钢厂陆续复产；综合影响下，2月国内钢厂热卷日均内贸排产环比1月上升。
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外贸：2月热轧板卷出口量125.4万吨，较上月实际出口增加0.54万吨，环比增幅0.4%；
出口方面，据SMM最新调研，2月钢厂热卷出口计划量维持较高水平；从后续接单情况来看，多数钢厂反映近期出口接单情况尚可，国内市场即将迎来春节假期，下游需求按下&ldquo;暂停键&rdquo;，叠加当前出口利润有一定空间，钢厂多积极接触出口订单，SMM预计2024年一季度国内热卷出口有望维持高位波动。
图2：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
分地区来看：
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东北地区：热轧板卷商品材计划量总计139.18万吨，环比下降21.5万吨，降幅13.38%。出口计划量总计24.2万吨，环比下降2.2万吨，降幅8.33%；
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华北地区：热轧板卷商品材计划量总计683.9万吨，环比增加10万吨，增幅1.48%。出口计划量总计46万吨，环比增加6.4万吨，增幅16.16%；
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华东地区：热轧板卷商品材计划量总计259.35万吨，环比下降13.95万吨，降幅5.10%。出口计划量总计47.9万吨，环比下降3.4万吨，降幅6.63%；
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华中地区：热轧板卷商品材计划量总计93万吨，环比下降23万吨，降幅19.83%。出口计划量总计5万吨，环比下降1万吨，降幅16.67%；
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华南地区：热轧板卷商品材计划量总计116万吨，环比上升2万吨，增幅1.75%。出口计划量总计0万吨，环比下降0.8万吨；
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西南地区：热轧板卷商品材计划量总计55.2万吨，环比下降9.4万吨，降幅14.55%。出口计划量总计0.3万吨，环比下降0.46万吨，降幅60.53%；
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西北地区：热轧板卷商品材计划量总计20.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅10.87%。出口计划量总计2万吨，环比增加2万吨。
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图3：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
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检修方面，
2月热轧检修影响量暂为43.34万吨，环比上月减少65.42万吨；2月国内钢厂检修影响量环比明显下降，主要由于前期年检钢厂陆续复产；目前已公布的检修集中于
东北、华中、华东等
地区，由于当前多数钢厂热卷利润仍处于亏损状态，预计后续将有新增临时检修，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表1：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
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利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
亏损50元/吨至盈利50元/吨
区间；细分来看，约12%的钢厂反映当前处于
亏损&gt;100元/吨
的状态；近13%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；63%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；仅有6%的钢厂反映当前利润处于
盈利50-100元/吨
。
图4：SMM调研部分钢厂1月初、2月初热卷即时利润情况
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总结：
2月国内钢厂日均计划产量环比1月小幅增加，主要由于淡季背景下，热卷接单及利润情况略好于螺纹等品种有关，预计2月供应压力有所上升。
春节降至，各主流市场陆续进入休市阶段，市场成交基本停滞，等待节后复工，预计2月热卷下游需求将呈现先弱后强走势。
价格方面，根据SMM全国热卷库存数据统计，2024年节前累库周期略晚于往年同期，2月下旬开始，市场将陆续复工复产，价格博弈重心再次回到预期与现实，关注节后需求回暖及库存去化速度。

2月热轧出口有望延续高位！【SMM热轧排产报告】

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2025年出口总量高位回落&nbsp;
土耳其进口强势崛起
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从冷轧出口来看，整体呈现增长趋势，
其中2021年出口量出现明显增长，主要与海外实施宽松货币政策带动制造业产需增长，同时海外受疫情影响冷轧供应链中断，供应存在缺口，海外冷轧价格大幅上涨。此时中国率先控制疫情，产能快速恢复，叠加中国出口资源具备一定价格优势，企业存在出口动力等因素有关，后续出口量出现大幅下跌主要与出口退税政策取消、海外供应恢复等有关。
2025年我国冷轧出口出现小幅下降，同比2024年下降6.4%，一方面受到国际贸易壁垒的影响，另一方面2025年全球制造业PMI均值为49.6%，较2024年上升0.3个百分点，制造业复苏稳中偏弱，无法给我国冷轧出口带来更为强大的需求增量。
我国冷轧出口已经从过去的增量扩张进入到存量博弈的阶段。
数据来源：海关总署、SMM
从月度出口情况看，2025年上半年受到关税影响存在抢出口的情况，使整体出口呈现高位运行的特点，下半年受前期订单的影响出口有所回落，但12月份担忧到2026年1月出口许可证实施会对出口产生制约，出口量再度上升。
2026年1月冷轧出口环比下降27%，同比未有明显变化；2月冷轧出口环比上涨8%，同比上涨14.4%；3月冷轧出口环比上涨40%，同比上涨19%。
2026年1月由于前期抢出口的透支了部分需求，环比有较为明显下降，但实施出口许可证制虽增加了出口流程的繁琐程度，但并未对出口总量形成刚性约束，因此1月出口规模同比平稳变化；2月企业已基本熟悉许可证流程，出口效率恢复叠加2月面临国内春节假期，内需走弱，钢厂或贸易商加大出口接单以消化库存，同时全球制造业PMI为51.2%，较1月上升0.2个百分点，景气度回升，海外冷轧需求回暖，带动2月冷轧出口总量增加；3月国内结束春节假期，节后出口补量增加明显叠加春节后国内库存高累，需求平淡，部分内贸资源转向出口，带动出口增量明显。
数据来源：海关总署
从出口国家看，2025年我国出口前十大出口国家中新兴国家占比增长，
尤其是土耳其。
一方面其国内建筑业与制造业强劲增长，冷轧需求增加，但其国内冷轧生产技术尚不成熟，产能不足，无法满足国内需求；另一方面也得益于地理位置优越，物流成本优势明显，中国冷轧性价比更高，内外部双重驱动，使土耳其对我国冷轧需求大幅增长。
数据来源：海关总署、SMM
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中国冷轧高性价比&nbsp;
多流向于东南亚与拉丁美洲地区
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从2025年我国冷轧出口流向国看，基本与各国本土冷轧产业发展情况一致，由此我们大致可以把前十大国家分为以下三类：本土高端冷轧产能占主导地位、本土冷轧产能较少、本土无冷轧产能。不同类型国家的供给缺口、需求结构、贸易优势存在一定差异，也决定了我国出口在何种方面对其有更强的吸引力。
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本土高端冷轧产能占主导地位
韩国
供给侧：韩国以浦项制铁、现代钢铁为核心企业，专注于高端冷轧产品的研发与生产，本土普冷板产能布局较少。
地理位置：与中国隔海相望，海运时效短，海运费用低。
价格：中国钢厂在原材料集采、能源利用效率及人工成本上具有优势，冷轧板相对低的价格对韩国企业来说具有相当大的吸引力。
下游需求：现代、起亚、三星、LG等大型制造业企业中高端和普冷板都有巨大需求。
中国台湾
供给侧：中国台湾的中钢、义联产能集中于中于汽车、硅钢等高端钢，普冷板产能不足且报价过高。
地理位置：内地华东、华南钢厂距离台湾近，海运时效短、班次多。
价格：内地冷轧板价格低，更具性价比，叠加台湾对内地热卷征收反倾销税提高了热卷进口成本，进口冷轧可以规避热轧反倾销带来的成本上涨。
下游需求：台湾电子、基建对普冷板需求量大且稳定，且内地钢厂能满足定制化需求。
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本土冷轧产能较少
越南
供给侧：越南以长材、热卷为主，冷轧产能虽然在增加，但存在较大缺口。
下游需求：越南正逐渐成为全球家电、电子和汽车零部件的新制造中心，对普通及高端冷轧板需求剧增。
地理位置：与中国接壤，陆运、海运都具有更高的时效性。
价格：中国钢厂产品价格低种类齐全，性价比更高；越南虽然对中国冷轧板征收反倾销税，但中国材料价格低扣除关税后仍在越南市场具有一定的竞争力。
政策：RCEP关税优惠，降低成本。
印度尼西亚
供给侧：印尼多以建材为主，冷轧产能不足且产能利用率低，对于汽车、家电等薄规格高强钢类型的生产更为稀少。
下游需求：作为东南亚制造业中心，下游行业扩张带动冷轧板需求攀升。
价格：中国钢厂产品价格低，显著低于日韩，印尼对中国出口的冷轧板存在反倾销，但到岸价仍然低于印尼本土价格。
政策：RCEP 与 ACFTA 关税优惠，降低成本。
土耳其
供给侧：土耳其本土以长材为主，本土冷轧产能不足以满足制造业生产的高端需求。
下游需求：Vestel、Ar&ccedil;elik、雷诺、菲亚特设厂，制造业扩张带来对冷轧钢材的刚需。
价格：中国冷轧价格低，规格品种全，质量优，性价比高。
政策：中土经贸合作促进中国制造业在土建厂，带动冷轧需求，同时土耳其对华免签，带动两国商务合作。
阿联酋
供给侧：阿联酋以建筑用钢生产为主，冷轧产能较低，无法覆盖国内需求。
下游需求：&ldquo;工业3000亿&rdquo;计划推动基建、制造业、光伏等发展。
价格：中国冷轧价格低，规格品种全，质量优，性价比高。
巴西
供给侧：巴西本土冷轧产能不足，缺乏高端板。
价格：中国冷轧价格低，规格品种全，质量优，性价比高；虽然2026年巴西对中国冷轧板征收为期5年的反倾销税，但供需缺口仍迫使巴西进口中国冷轧。
下游需求：巴西是拉美地区的制造大国，大众、菲亚特等汽车厂对冷轧板质量有较高要求。
哥伦比亚
供给侧：哥伦比亚本土以长材为主，板材如冷轧产能及利用率较低。
价格：中国冷轧价格低，即使在海运费波动的情况下也比本土钢厂价格低。
下游需求：哥伦比亚的金属包装、家电、家具及汽车零部件等长期依赖中国冷轧板。
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本土无冷轧产能
哥斯达黎加
供给侧：哥斯达黎加以长材为主，几乎无热卷、冷轧产能。
下游需求：哥斯达黎加具有发达的金属罐装和办公家具制造业；自贸区建设需要大量冷轧镀锌材料。
价格：中国冷轧价格低，即使加上海运费较欧洲、美国价格仍处于较低水平。
政策：中哥自贸协定实现零关税通关。
秘鲁
供给侧：秘鲁本土侧重长材，冷轧产能几乎没有。
地理位置：2025 年底钱凯港的正式运营，从中国主要港口到秘鲁的航程缩短了约 10-15 天，极大缩减了运输时间。
价格：中国冷轧价格比拉美本土价格低，规格品种全，质量优，性价比高。
下游需求：基建、矿业配套设备需要大量冷轧镀锌材料。
政策：中秘自贸协定下，冷轧板已实现零关税。
数据来源：SMM
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未来五年冷轧出口量稳质升
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未来冷轧出口何去何从？出口总量、出口流向地、出口结构有何变化，我们可以从以下几个角度分析。
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从
反倾销
角度看，截至今日，据SMM统计，2026-2030年中国冷轧出口反倾销影响量逐渐减少，其中主要反倾销国家对我国冷轧出口贡献量有限。同时考虑到我国冷轧板低价确实会对其他国家的本土冷轧产生一定的市场挤压，未来预计存在更多反倾销政策出台，反倾销影响量预计增加。但我们也不必对反倾销的存在太悲观，虽然存在反倾销，但由于中国具有较完善的冷轧生产体系，冷轧产能充足，在国际市场上更具有性价比，竞争力较强，国际市场的刚性需求仍能对我国冷轧出口带来一定支撑，
反倾销实际影响量预计低于预估影响量。
数据来源：SMM
从SMM统计的未来五年国际
新投产冷轧产线
看，未来仍有较多新投产冷轧产线，其中多数分布在我国冷轧出口流向前几的国家，预计会对我国冷轧出口产生一定的挤压。但考虑到短期内，市场对新品牌的接受需要经过一段时间的检验以及我国冷轧更具有性价比口碑的支撑，我们认为这些新投产产线短期内对我国冷轧出口的替代性有限。且位于南美洲的国家受到自身技术及生产结构的影响，对我国冷轧出口仍具有较强的需求支撑。
数据来源：SMM
从未来
冷轧出口集中地
来看，中国冷轧出口将继续以东南亚为第一大核心市场，依托 RCEP 政策红利与制造业转移保持高速增长；中东及北非凭借中阿 CEPA、基建需求成为增速较快的出口拉动带；拉丁美洲依托转口贸易与本地基建、制造业需求稳居第三大市场；韩国、中国台湾作为高端冷轧板出口地区持续扮演进口普冷板的角色；欧洲、中亚等区域则以高端渗透和基建需求实现稳步增长，整体形成 &ldquo;
东南亚主导、中东高速增长、拉美稳定支撑、台韩深加工引领
&rdquo; 的区域格局，
贸易结构持续向高附加值产品升级
，并通过转口、海外布局及低碳认证规避贸易壁垒，提升全球竞争力。
数据来源：SMM
因此，我们预计2026-2030年冷轧出口总量预计呈现一个
高位波动
的变动趋势。在出口结构上，受到东南亚、拉丁美洲、欧洲等需求的变动影响，逐渐向高端冷轧板偏移，
出口结构逐步改善。
数据来源：SMM
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中国冷轧进口量持续下行&nbsp;
来源国结构高度集中化
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2017&mdash;2025 年，中国冷轧进口量整体呈现
持续下行
的趋势，期间虽在 2020 年受到国内疫情影响出现阶段性峰值，但并未改变长期缩减的走向，整体降幅显著。
数据来源：海关总署、SMM
从2017 年与 2025 年中国冷轧进口来源结构可见，整体格局从 &ldquo;日韩台三足鼎立&rdquo; 转向 &ldquo;韩国一家独大&rdquo; 的高度集中态势，这一变化凸显了韩国在高端冷轧产品供给上的核心竞争力。但我们仍需注意，韩、日、台三个地区占比仍处于绝对高位水平，一方面，这些地区的高端冷轧板仍有不可替代的绝对优势；另一方面，我国内地有不少韩日台投资的外资企业，这些企业更倾向用原产地的冷轧板以保证供应稳定与质量。一系列的变化，都显示我国在高端冷轧板领域已经有了巨大进步，竞争力也有明显提高，但未来仍有发展空间。
来源：海关总署、SMM
我国未来冷轧出口将继续保持
稳步缩减
的节奏。国内冷轧产能的提升和技术突破，尤其是高端冷轧板的研发和自给能力持续增强，取代了原本依赖进口的需求，但仍保留了少量特殊规格、高附加值产品的进口空间，整体反映出中国冷轧产业正加速从&ldquo;依赖外部供给&rdquo;向&ldquo;自主可控供给&rdquo;转型的核心方向。
来源：海关总署、SMM
综上，从长期发展视角来看，中国冷轧进出口市场呈现出鲜明的阶段性演变特征。回顾过往，出口经历了从增量扩张到存量博弈的转变，2025年的高位回落是这一转型过程中的具体体现，同时新兴市场的崛起为出口增长注入新活力；进口则长期保持下行态势，来源国结构向高端供给集中，反映了我国国内产业自主能力正在持续提升。展望未来五年，中国冷轧进出口将继续沿着&ldquo;稳量提质、自主可控&rdquo;的方向前行，实现产业竞争力的稳步升级。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM深度】中国冷轧出口路在何方？——反倾销与海外投产背景下的趋势预测

【SMM钢铁出口专题】2026钢铁出口预增0.9%，钢坯借&ldquo;冲突溢出&rdquo;或成增长主力军
一2025年钢铁出口回顾和2026年预测
回顾前文（
内需重构下的向外跃迁：全景透视中国钢铁2025出口背后的深层逻辑
），对于2026年钢铁出口进行展望。首先我们给出结论，26年钢铁（钢材+钢坯）出口总量预计1.35亿吨，同比仍将实现增长趋势，增速0.9%。
数据来源：SMM、海关总署&nbsp;
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分品种预测：
涂镀继续蝉联榜首，
钢坯借力&ldquo;冲突溢出&rdquo;奋起直追
数据来源：SMM、海关总署
回顾25年的品种分布，涂镀位居首位，热轧、钢坯紧随其后，此外管材、线材等表现也较为亮眼。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
根据SMM问卷调研结果，可以发现，更受出口商喜爱的26年出口品种主要是镀锌、热轧和型材。值得注意的是，硅钢也在榜上有名，推测原因可能在于其一，全球电网更新换代，变压器对取向硅钢的需求进入增长期；其二，作为新能源车电机的核心材料，也是我国高附加值出口的主要利润来源。
而SMM结合往期出口数据以及当下市场分析，推算预测26年出口的主要品种，分别是：
①涂镀产品（24%，已连续三年实现正增长）
，随着国内制造业向高端化转型，产业转移以及家电出口的火热，东南亚和北美等地区的家电、汽车工厂均已进入投产期，对国内高质量镀锌、彩涂板的需求具有刚性。同时相比普通热轧，中厚板等深加工产品，涂镀在部分国家享受了更低的反倾销税率，也是规避贸易摩擦的重要抓手。
②钢坯（14%）作为今年发展潜力最大的品种，
当下优势是显而易见的。一方面，我国钢坯价格低廉，且至今所受的贸易壁垒极少，在2025年全年，钢坯出口总量就高达1483万吨，同比增长134%。根据最新海关数据SMM统计得到，26年1-2月钢坯累计出口总量达177.45万吨，同比仍实现增长16%。另一方面，美伊冲突背景下，伊朗钢坯对东南亚出口近乎中断，而中国钢坯海外贸易壁垒较少，将直接填补伊朗退出后的市场空白，近日SMM钢材出口周报调研到的钢坯出口火热也已反复印证了这一情况。
综上预计2026年钢坯将继续保持高速增长趋势，总量1900万吨，同比增长28%。
③热轧（13%）
，随着今年越南对华热轧板卷反规避落地，热轧出口总量将继续回落。同时25年中国出口到沙特的热轧总量仅次于越南，但现在海运封锁，高昂保险和运费，都将成为去往中东的阻碍因素，因此热卷出口不容乐观。但所谓瘦死的骆驼比马大，作为&ldquo;中国制造&rdquo;机械设备出海（间接出口）的必要产物，其市场主导地位在短期内仍难以撼动，所以即使降幅较大，但总量排名仍较为靠前。
数据来源：SMM、海关总署
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分区域预测：亚洲稳中求变，非洲潜力掘金，欧美市场在&ldquo;壁垒&rdquo;下寻求差异化渗透
数据来源：SMM、海关总署
回顾25年的钢铁出口分洲域数据，可以看到明显看到亚洲市场的核心地域与其他区域多元化。对于26年流向的预测，SMM认为大体区域保持不变，但是细分来看，
①位处亚洲（60%）
的东南亚市场占比将在钢坯、涂镀的增长和热卷下降的博弈中保持微增，但沙特等中东地区占比大概率会因地缘冲突而导致走弱，而作为运输到中东地区中转的印度市场，占比却有抬升的可能。
②非洲（16%）仍是潜力巨大的蓝海
，其中非洲大陆自由贸易区的推进，会让北非、西非的住房和基础设施建设提速，而本地矿产与能源项目也将继续带动矿山机械专用钢材的需求。
③南美洲（9%），欧洲（8%），北美洲（6%）分庭抗衡
，其中在新基建与资源开发的双轮驱动下，南美洲地区对比同期预计仍有继续扩张的态势；而欧洲市场则在严格的 CBAM（碳边境调节机制）实施预期下，继续调整钢材出口转向&ldquo;少而精&rdquo;；北美洲则继续受制于高额的232关税和贸易保护主义，低占比是客观现实。
数据来源：SMM、海关总署
下图为SMM问卷里出口商更喜爱的出口区域排名，可辅助参考。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
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七成商户转向&ldquo;守正出奇&rdquo;：SMM调研揭示2026年出口贸易的复合生存逻辑
同时我们还将目的国与适配的出口品种也做了相关调研，如图可以看到，热点地区集中在拉美、非洲、中东和东南亚，明星产品依旧是涂镀、热轧、线材、型钢和钢坯。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
在全球化浪潮遭遇逆流、国际政治经济格局剧烈震荡的当下，出口贸易企业正站在一个前所未有的十字路口。面对供应链波动、地缘政治博弈及消费需求迭代等错综复杂的外部环境，坐以待毙或消极守成早已不再是可选项。据SMM问卷调研数据显示，近七成的出口商在审视自身版图后，毅然选择了&ldquo;守正出奇&rdquo;的复合应对策略：即在确保既有优势品种稳健运营的基石上，将触角伸向更具前瞻性的新产品开发与新赛道拓展。我们必须承认，在复杂局势的熔炉中，只有不断迭代产品矩阵，以灵活多变的姿态应对瞬息万变的市场需求，企业才能在风暴中站稳脚跟。
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二影响2026年钢铁出口的核心因素
虽然对于26年整体钢材出口量预测偏好，但我们也必须注意现在面临的一些外部考验，除了此前提到的中国出口许可证事件，SMM认为影响今年出口的因素主要有三个：其一是限产预期（2026 年是&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，国家发改委明确将持续实施粗钢产量压减）；余下两个则是欧盟CBAM（碳边境调节机制）和反倾销案件，下面我们将针对这两大因素做出解读。
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2026&ldquo;碳税&rdquo;元年开启：实质性征收压境，中国钢铁出口欧盟如何破局？
从 2026年1月1日起，CBAM已正式结束&ldquo;只申报、不交费&rdquo;的过渡期，进入了实质性的征收阶段。这一机制被视为欧盟实现&ldquo;2050碳中和&rdquo;目标的关键拼图，其核心逻辑在于对进口到欧盟的高碳产品征收与欧盟内部碳价相当的税费，以消除&ldquo;碳泄漏&rdquo;风险，保护欧盟本土产业的竞争力。
数据来源：SMM根据公开资料整理
据SMM最新调研，现多数贸易商因为证书费用问题，对于欧盟地区的钢铁出口暂时保持观望态度。同时为了给贸易商缓冲期，欧盟在2026年不会100%收费，而是根据欧盟内部企业的&ldquo;免费配额&rdquo;来评定。即现阶段只需为其中一小部分排放支付证书费用，但随着时间推移，这个系数会逐年下降（2034年降至0，即全额收费）。综上所述，对于短期不必过度担忧，但由于中国钢铁生产结构（高炉长流程为主）与欧盟（电炉短流程占比较高）存在较大差异，故对中国钢铁行业中长期影响仍不可小觑，详情见下图分析。
数据来源：SMM、公开资料
若想在政策影响下，仍能保持向欧盟输送钢铁，我们提出如下优化建议：
①数据合规：
尽快完善出口产品的全生命周期（LCA）碳足迹核算，建立符合欧盟标准的碳账本，同时积极准备各项材料。
②产品优化
：优先安排低碳排放产线（如废钢占比高的电炉线）承接出口欧盟的订单。
③溢价转移
：探索&ldquo;绿色钢材&rdquo;的品牌溢价，尝试通过环保溢价来抵消部分碳关税成本。
④布局调整
：关注东南亚等地区的产能布局，评估通过海外基地规避或缓解碳足迹压力的可行性。
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穿越&ldquo;反倾销&rdquo;迷雾，跳出&ldquo;悲观预期&rdquo;陷阱
最后，我们整理了2025年后半期及2026年已裁定的反倾销案件，影响2026年钢铁出口的主要品种分别是热轧、涂镀、硅钢和中厚板，市场则多集中于韩国、巴西、埃及、印度等。
数据来源：SMM、海关总署
同时考虑到从立案到裁定通常有1年到1年半的时间周期，因此针对有可能会影响26年钢铁出口的市场和品种的相关案件，我们也整理了如下表格。
2026年待落地的反倾销案件汇总
数据来源：SMM、中国贸易救济信息网
需要注意的是，虽然25年新增的反倾销案件也很多，但对于当年实际出口总量并未有预期悲观效果，因此SMM平衡模型对于这部分的影响因数占比并不大，所以即便以最大落地影响去评估，今年的实际出口量也仍有增长预期，其中钢坯增速仍是主力。
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【SMM钢铁出口专题】2026钢铁出口预增0.9%，钢坯借“冲突溢出”或成增长主力军

2026年4月2日，白宫发布的最新总统公告标志着美国钢铁贸易政策进入了&ldquo;2.0时代&rdquo;。此次政策并非简单的&ldquo;加税复读&rdquo;，而是一场精准的战略校准：在原材料端通过
全额价值计征和熔炼溯源
锁死低端进口资源；在成品端通过结构性降税缓解制造业成本通胀。美国正试图通过这套组合拳，强行诱导全球供应链向美国本土钢材回流。
政策深层解读：原材料端&ldquo;铁幕&rdquo;依旧，堵塞规避漏洞
对于初级钢材而言，50% 的高关税早已是存量政策，本次公告的核心增量在于&ldquo;全方位堵漏&rdquo;。
全额价值计征与基数修正：
公告明确，钢坯、钢卷、钢板等纯钢铁产品（Annex I-A）维持
50%
关税。更具杀伤力的是计税基数的改变&mdash;&mdash;从&ldquo;申报到岸价&rdquo;转向
&ldquo;实际支付价格&rdquo;
。这彻底封死了通过关联交易低报货值来规避关税的路径，确保 50% 的税负实打实地落在进口原材料上。
&ldquo;熔炼与浇铸&rdquo;终极溯源：
公告第20条赋予了海关（CBP）穿透式执法权。这意味着即使在东南亚进行了冷轧或涂镀加工，只要原始钢水源自非豁免国，一律执行 50% 税率。这宣告了&ldquo;亚洲资源+东南亚洗产地&rdquo;模式的终结。
美国国内平衡预测：精准补位低端缺口，无过剩忧虑
SMM 认为，美国本土钢厂的复产逻辑并非盲目扩张，而是对进口低端资源的精准替代。
低端补位的真实逻辑：
美国是一个高端钢材（如高强钢、汽车板）自给自足的市场，而低端基础材料（钢坯、普卷）则长期依赖海外廉价供应。随着 50% 关税锁死进口路径，本土钢厂迎来了收复低端市场的绝佳窗口。
进口萎缩与产能爬坡：
2025 年美国钢铁进口量约
2,320 万吨
，其中非豁免国资源占比约 70%（约
1,620 万吨
）。随着这部分资源因成本失去竞争力，预计 2026 年总进口量将萎缩约
25%
。
产能利用率展望：
目前美国产能利用率约
77.2%
，尚未达到 80% 的安全目标。本土复产将精准填补由进口减量留下的缺口。由于这种增量是&ldquo;补空&rdquo;而非&ldquo;创量&rdquo;，市场担心的低端材过剩情况大概率不会出现，供需将维持紧平衡。
在50%关税下，巴西、韩国、越南等非豁免国的低端材将彻底失去竞争力。预计2026年美国总进口量将下跌约
25%
，留下的缺口将由国内产能承接。同时，进口将极度萎缩至仅剩加拿大、墨西哥（USMCA协议）及获得25%优惠税率的英国资源。
粗钢产量：锚定 80% 安全线的定向补位
图表显示，美国目前产能利用率约
77.2%
，距离 80%的安全目标仍有空间。SMM 认为，美资钢厂的复产逻辑并非盲目扩张，而是对进口低端资源的&ldquo;存量替换&rdquo;。美国的产能定位本身偏向高端，过去由于成本原因，本土钢厂在低端材市场竞争中处于劣势。
关税的&ldquo;价值堵漏&rdquo;强行抹平了国内外价差，为美国本土钢厂提供了重启闲置产能、生产
普碳热卷、线盘和钢坯
的绝佳契机。本土复产是为了&ldquo;收复失地&rdquo;，大概率要弥补的是低端材料的缺口。因此，市场担心的&ldquo;低端材过剩&rdquo;不会出现，产量的增加将与进口的减少形成精确的对冲替代。
消费端：结构性降
税
与&ldquo;成本转嫁&rdquo;的博弈
此次政策的&ldquo;温柔面&rdquo;体现在对下游制成品的税率优化上，旨在对冲昂贵的本土原材料成本。成品端大面积降税：
低含量产品：
金属含量 &lt;15% 的产品直接
取消 50% 关税（降至 0%）
。
工业/电网设备：
税率降至
15%
。
&ldquo;美国钢材&rdquo;激励：
若衍生品使用美国本土熔炼的钢材，关税仅为
10%
。
这种结构性降税将有效缓解汽车、基建行业的&ldquo;原材料焦虑&rdquo;。虽然 50% 的原料关税抬高了价格地板，导致 2026 年表观消费量预测下滑
4.5
%，但下游制造端的成本压力释放，赋予了市场更强的抗风险韧性。
海外市场连锁反应：全球流向的&ldquo;二次溢出&rdquo;
我们必须关注美国市场&ldquo;关门&rdquo;后，原本流向美国的数千万吨钢材去向何处：
全球资源的&ldquo;溢出&rdquo;：
2025美国主要进口国：加拿大和墨西哥占约 30%，剩余
70%（约 1,650 万吨）
资源来自巴西、韩国、越南、日本等。原本发往休斯顿或长滩港的亚洲（中、日、韩、印、越）及巴西资源，将被迫涌向其他市场。这将导致这些地区的钢价面临剧烈的下行压力。
供应链的&ldquo;朋友圈化&rdquo;：
只有像英国这样获得特定豁免（公告第2b/3b条，25%或15%税率）的国家，才能维持对美出口。未来，钢铁贸易将不再取决于成本，而取决于&ldquo;熔炼地&rdquo;是否在政治豁免名单内。
衍生品贸易受阻：
公告第11条授权商务部可根据绕道行为随时增加受限品种。这意味着下游钢铁制品（如紧固件、小型结构件）也将面临极高的准入成本。
未来后果与警示：不可忽视的潜在风险
通胀传导风险：
尽管成品降税，但原材料的50%关税依然会推高美国整体工业成本，导致建筑、工程机械、耐用消费品价格集体上涨，可能对美联储的通胀目标构成威胁。
贸易报复与连锁反应：
如此剧烈的单边行动极易引发WTO框架下的贸易报复。欧盟、韩国、巴西等受损严重的贸易伙伴可能会针对美国出口的汽车、农产品发起反制。
&ldquo;洗产地&rdquo;查处风险：
进口商应高度重视公告第20条。CBP未来将采取类似&ldquo;强迫劳动预防法案&rdquo;的查验力度，对每一吨到港钢材进行&ldquo;熔炼与浇铸&rdquo;国家溯源。一旦申报不实，面临的将不仅是高额关税，还有刑事调查风险。
结论
白宫 2026 年 4 月公告标志着美国 232 条款进入了&ldquo;引力重塑&rdquo;阶段。通过&ldquo;锁定原材料、释放成品端、诱导本土采购&rdquo;的策略，美国正在强行改变全球钢铁流向。进口减量将精准倒逼国内低端产量爬坡，实现产能利用率向 80% 靠拢；而这种结构性调整产生的系统性成本，最终将由全球供应链和美国消费端共同分担。

【SMM 热点分析】美国公布最新232条款钢铁关税调整：深度解读对进口结构及本土供应的影响

【SMM分析】风起中东，价传全球：地缘政治专题研讨与二季度展望
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【SMM分析】风起中东，价传全球：地缘政治专题研讨与二季度展望

一、区域价差锚定唐山，基差与库存的当下博弈
1）全国钢坯市场进入&ldquo;弱平衡&rdquo;状态
唐山作为国内最大的钢坯主产区，也代表全国钢坯价格的成本底，而江阴代表需求端价格锚，两地的价差对比能反应钢坯内贸供需间的情况。结合唐山及江阴普方坯的价差对比，2023年5月之前的价差波动剧烈，市场交易相对活跃；但2024年至今区域价差收窄，且长期保持100元/吨的价格内，反应了长三角下游需求（建筑、制造、出口）韧性不足，无法支撑更高的区域溢价，价格逐步向唐山靠拢。
图1：2020-2026年唐山及江阴普方坯价格对比
数据来源：SMM
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2）钢坯套利操作趋势化
近年来的钢坯操作也多集中在套利保值方面，2022-2024年期间，唐山普方坯与期螺走势阶段性有分化，基差波动剧烈，出现多个峰值现象，套利窗口也频繁开启。而2025年后基差走势波幅未见以往峰值水平，多控制在-180点位以内的区间。一方面反应期螺的走势波幅偏缓，市场操作对远期螺纹持悲观态度；另一方面是唐山普方坯现货价格走势的稳定性及抗跌性都明显好于期螺表现，也是市场套利保值策略中首选钢坯替代螺纹来操作品种套利的原因。
图2：2022-2026年唐山普方坯现货价格&amp;螺纹主力合约价
数据来源：SMM
具体看近年来的基差走势变化，基差的均值有上移趋势，2022年基差均值在-183点，2023-2024年基差均值在231-237点，而2025年的基差均值却在150点，基差持续向上修复，从前期的&ldquo;期货偏强、现货偏弱&rdquo;的状态，逐步发展成&ldquo;现货偏强、期螺偏弱&rdquo;的局面。相对符合目前市场的操作，按照往年的基差交易点位基本在-120至-130点位，期现商会大量入手，但2025年期现商普遍反馈基差点位在-80至-90点位，就会逐步开始进行套利行为。
结合基差的季节性走势，当基差向上偏离中枢过多（即负值收窄，钢坯现货相对走强）时，会触发做空基差的套利交易。反之基差向下偏离中枢明显（即负值走扩，钢坯现货相对走弱）时，则会进行做多基差的套利交易。
图3：2022-2026年基差走势（钢坯-期螺）
数据来源：SMM
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3）钢坯高库存压力下，未来基差格局有变
那再结合唐山钢坯的库存水平同步参考，2025年6月中旬至11月初的库存持续累积，一方面是季节性的累库因素，另一方面则是在7月底基差负值持续走扩，远低于基差常规均值水平，则做多基差的期现商也入手拿货。而2025年11月惯例去库阶段，库存反而不降反增，其实可以回溯9-11月基差波动值并未打开套利空间，大部分死库存积压导致，而后套利空间打开，12月基差持续处于负值放大阶段，恰逢淡季，导致2026年初钢坯高基数的原因。
但2026年春节后库存却持续增长至难以理解的水平，市场却反馈&ldquo;不愁卖&rdquo;心理，变相说明市场多数资源为期现商库存。一季度的基差水平波幅暂未达到线上解套空间，因此短期钢坯库存将继续有累库风险，但一旦套利空间打开，则有一波解套需求，或不利于市场价格稳定。
图4:2022-2026年唐山钢坯季节性库存走势
数据来源：SMM
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二、&ldquo;国内蓄水池&rdquo;与&ldquo;海外泄洪闸&rdquo;之间的水位差
2022年后房地产行业的衰退也逐步影响了国内钢坯市场的变革，其中在进出口上变化格局最为明显，从原先的进口为主，现以依靠出口来平衡国内的需求，2025年钢坯已成主要出口品种。
图5:2025年分品种出口量占比以及钢坯出口分国别情况
数据来源：海关总署、SMM
2020-2022年：关联海外国家方坯与国内唐山普方坯出厂价差负值较大；价差最低至-300美元/吨，进口暴增到300多万吨/月，而出口几乎可以忽略不计。&rarr;进口暴增、出口低迷。
2023年至今：关联海外国家方坯与国内方坯价差正值且长期保持；价差冲高至100美元/吨以上，出口量猛增，进口减量明显，且2025年后长期保持100美元/吨以内的价差水平，出口量也出现阶段性减量波动。&rarr;出口激增、进口缩量。
因此，海外-中国钢坯价差决定了国内钢坯&ldquo;泄洪&rdquo;是否通畅，且流速是否快速。目前国内钢坯&ldquo;蓄水池&rdquo;已至历史高位，国内压力巨大，为了保证出口压力较小，国内钢坯价格向上波动的空间有受限，若涨势较快也会限制出口，增加国内的压力。
图6:2020-2026年土耳其、印度、独联体方坯FOB与中国出厂美金价
数据来源：SMM
图7:2020-2026年国内钢坯进出口数据及唐山钢坯月均总库存
数据来源：公开资料、SMM
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三、宏观层面多重因素交织影响当下钢坯市场格局
1）国内宏观因素
短期来看，政策面利空或利好影响资金与情绪维度影响市场波动，期货资金流向、贸易商囤货抛货行为及全产业链库存周期，扰动期现基差走势与真实供需表现。
长周期看，基本面依旧是核心矛盾，房地产开工施工节奏、基建投资落地力度及制造业景气度，共同决定钢坯下游需求韧性，直接影响国内库存 &ldquo;蓄水池&rdquo; 的消耗速度，而钢厂与轧材企业的开工匹配度，又进一步加剧供需格局的失衡或平衡；因此，政策端需从供需两侧发力，唐山环保限产、粗钢产量调控等供给端政策直接压减钢坯供给，地产基建刺激政策托底下游需求。
2）
海外宏观因素
短期看，地缘政治问题，美伊冲突，原油暴涨，海外运输物流成本增加，原料端进口价格受影响，成本底部托底；其次部分伊朗发往东南亚订单，将由低价国家抢占份额，目前国内方坯出口优势明显的情况下，多数订单将由国内满足。
长期看，国内虽在2026年1月1日起实施钢材出口许可证管理制度，但未有实质性的限制钢材常规出口，且前期中钢协建议限制钢坯出口，但尚未落地为正式政策，因此中国对钢坯出口的政策态度的不确定性，未来还是存在导致出口节奏不稳定的情况；另外美元周期主导全球大宗商品定价与海外采购力，直接作用于国内钢坯与海外的价差水平及出口分流效率；以及东南亚、中东等主要出口地的经济复苏节奏，叠加土耳其、印度等海外产钢国的产业政策，进一步重塑全球钢坯贸易流向，左右国内 &ldquo;海外泄洪闸&rdquo; 的通畅性。

【SMM热点】基差交易及出口“泄洪”，解码钢坯高库存矛盾点

跨品种价差是螺纹钢价差体系中逻辑复杂、交易机会丰富的领域。与期现基差反映期现结构、跨期价差反映远近预期不同，
跨品种价差的核心是宏观经济结构调整和产业链利润分配
。从产业链的角度来说，长材的跨品种价差主要聚集在以下四个部分：
数据来源：SMM
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螺废差：产业链利润的纵向切割
数据来源：SMM
废钢作为短流程电炉厂炼钢的核心原料，其价格走势整体与螺纹钢价格保持较高的联动性，但由于基本面传导节奏差异，以及螺纹钢具备一定金融属性导致波动相对更剧烈等因素影响，两者价差仍呈现明显的波动特征。
从近三年价差走势看，螺纹钢与废钢的价差整体稳定在500-1200元/吨的区间范围内波动。2024年，在政策和市场情绪的双重影响下，螺废价差曾出现较为极端的波动。2024年6月国内出台新旧螺纹强制转换政策，市场恐慌抛货，导致螺纹价格一路下探；而废钢价格则受资源偏紧支撑，价格表现相对坚挺，使得螺废价差在短短一个月内由800元/吨快速收窄至500元/吨。到9月底，国内外宏观利好政策集中落地，大幅提振市场情绪，金融属性带动下，螺纹现货价格的反弹速度与幅度均强于废钢，推动螺废差迅速走扩。其余时段螺废价差基本在合理区间内波动。
数据来源：SMM
从螺废差、电炉利润及电炉开工率的联动表现来看，三者变化趋势高度协同，清晰反映短流程钢厂炼钢从成本、利润到生产决策的完整传导链条，是判断短期钢厂盈利与供给弹性的关键依据。结合往年数据规律看，当螺废价差收窄至750元/吨及以下时，电炉厂亏损将扩大至百元以上，钢厂或将进入大面积减产状态；当螺废价差在750-950元/吨区间波动时，各地区钢厂多跟随具体需求情况灵活调整开工时长；而当螺废价差突破950元/吨后，电炉利润将显著修复，生产端倾向增产。
目前螺废价差为710元/吨，
考虑到当前下游工地复工进度偏缓慢，螺纹期现价格上行动力有限；而废钢资源相对紧缺，钢厂库存逐渐消耗下或出现被动涨价补库，螺废差预计将延续低位波动
。长期来看，未来五年螺废价差预计也将呈现收窄趋势。主要是考虑到欧洲碳关税正式实施，国内碳市场进入配额收紧阶段，高排放长流程炼钢或被迫向电炉工艺转型，带动废钢需求提升。反观地产行业需求增量有限，螺纹上行驱动不足。在废钢需求增量与碳成本传导形成的双重推动下，废钢走势或逐渐强于螺纹，致使螺废差逐渐收窄。
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螺坯差：从中间品到成品的利润分配格局
数据来源：SMM
回顾近三年螺纹与钢坯价格走势，两者基本保持同涨同跌的特征。从生产流程的角度看，二者的理论价差来源于螺纹制造过程中的加工成本，主要包括加热及轧制费用，合计约为250元/吨。
当螺坯价差收窄至轧制成本线以下时，生产螺纹的利润优势不及钢坯，钢厂倾向于减少螺纹排产直接外卖钢坯。
以去年四季度为例，螺坯差由200元/吨收窄至140元/吨，东北地区钢厂因建材效益表现不佳，叠加钢坯出口需求支撑尚可，钢厂选择减量成材外销钢坯。
反之，当螺坯价差显著高于轧制成本时，螺纹生产效益较钢坯更具优势，钢厂生产重心将重新向螺纹倾斜
。
近两月螺坯价差基本围绕200-220元/吨的区间进行波动，略低于轧制费用，后续来看，螺坯价差近期仍有小幅收窄预期，主要是考虑到在国际局势影响下，部分东南亚市场订单转向中国出口商采购，钢坯需求增量相对明显，价格韧性较螺纹更强。
数据来源：SMM
但需要注意的是，目前唐山钢坯总库存为250.23万吨，远高于历年同期水平，整体库存压力大于螺纹，需警惕钢坯需求不及预期情况下，市场砸价导致螺坯差扩大的情况。
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螺盘差：同用途不同形态产品的需求差异
数据来源： SMM
螺纹与盘螺同属建筑用长材，产品属性相近，但受机构与贸易商期现布局、钢厂生产计划调整、以及市场资源实际投放节奏等因素影响，两者之间仍会出现阶段性的价差波动。从过去三年价差变化来看，2023-2024年全国螺盘均价的价差围绕150-250元/吨区间波动，而2025-2026年价差则基本围绕150-220元/吨波动。
可以发现与历史数据相比，当前螺盘价差波动幅度有所减弱，运行区间更趋收敛
。主要是近些年房地产市场行情回落明显，盘螺实际使用需求受到压制；叠加盘螺金融属性不及螺纹，投机需求亦有明显减量，导致市场提货结构向螺纹倾斜，不敢多提盘螺资源， 使得螺盘价差波动逐步收窄。
在需求表现整体趋同的背景下，供应端结构便成为影响螺盘价差的关键变量。
以2024年市场行情为例，6月至8月中旬螺盘价差持续走扩，核心原因就在于下跌行情中钢厂生产亏损持续扩大，盘螺排产及投放量明显收缩，市场资源供给较螺纹更为短缺，从而推动价差阶段性走扩。
此外，钢厂主导调价也是影响螺盘价差的重要因素
。各个地区的钢厂会根据自身排产计划、利润情况，对螺纹与盘螺进行差异化定价，进入直接引导两者价差波动。以近期西南市场为例，云南及川渝地区集中发函，调涨盘螺加价，带动螺盘差小幅走扩。
数据来源：SMM
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卷螺差：不同终端领域需求差异
数据来源：SMM
单就长流程生产工艺而言，螺纹与热卷的生产原料均为铁水，仅在终端轧制工艺上存在不同，所以从理论上来说，卷螺价差就是二者的生产成本差异。
按加工费用测算，热卷的加工成本大约高出螺纹80-120元/吨左右，市场也将这一区间视为卷螺差运行的正常区间。但由于下游终端应用不同，二者需求节奏时常存在分化，导致卷螺实际价差会逐渐偏离理论区间，品种间也会阶段性出现强弱切换。
回顾过去三年卷螺差走势，可以发现多数情况下热卷价格都高于螺纹，仅在2024年出现过价格大幅倒挂的情况。主要是近年建筑行业需求疲弱，而制造业和出口景气度逐年上升，导致用钢需求明显从螺纹转向热卷，需求韧性支撑下，热卷价格整体高于螺纹，卷螺差多数情况下表现为正值。2024年7月，螺纹新旧国标切换事件发酵，价格大幅下挫，多数钢厂开始检修转产缓解压力，供需矛盾大幅缓解；而热卷端，东南亚国家开启反倾销调查，前期支撑热卷的强劲需求突然减弱，高供应环境下价格承压明显，双重推动下卷螺差大幅倒挂。
数据来源：SMM
从历史价差走势来看，卷螺差也存在较为明显的季节性特征。通常情况下，卷螺差在夏季和冬季会出走扩态势，主要是因为这两个时间段雨水、雨雪天气较多，工地施工进度易受影响，而制造业加工多在室内车间进行，受天气扰动较小。相比之下，9月前后往往是卷螺差最有可能收窄的阶段，此时处于螺纹季节性需求旺季，价格表现通常强于热卷。
目前卷螺价差为135元/吨，略高于正常波动区间。后续来看，考虑到海外地缘冲突带来的不确定因素，热卷对中东核心区域的出口量面临较大冲击；相较之下，长材端棒材影响相对有限，而钢坯更是有望加速取代伊朗资源受限后腾出的出口份额，整体需求支撑强于热卷，故预计后续卷螺差有收窄可能。

【SMM热点】螺纹钢跨品种价差全拆解！4 大核心价差，看懂产业链利润分配的底层逻辑

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，4月1日起玉昆、呈钢、仙福、云南德胜、曲靖恒特等将调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：
螺纹钢HRB400E、HRB500E的&Phi;20规格价格上调160元/吨；
其他规格的螺纹钢，全部规格的盘圆和盘螺的价格不变。
下图为各钢厂公告，以上价格调整自2026年4月1日起执行。
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【SMM热点】云南市场流通钢厂规格组距价差调整

一、
3
月钢铁市场大事件回顾
【中东局势持续紧张
全球或面临每日
1500
万桶原油供应缺口】
3
月
2
日，分析人士对
CNBC
表示，霍尔木兹海峡已经进入了一种事实上的关闭状态。分析指出，霍尔木兹海峡每天承载大约
2000
万桶原油运输，占到全球供应量的大约
20%
。虽然中东海湾国家还可以动用陆上通道，将部分原油绕开海峡出口，但预计能绕开的量大约只有每天
400
万到
500
万桶，也就是说，一旦海峡受阻，全球市场仍可能面临每日高达
1500
万桶的供应缺口。此外，针对当地时间周日，石油输出国组织欧佩克宣布的增产措施，分析人士指出增产量仍是杯水车薪。如果当前局势持续，分析人士指出，国际油价可能会飙升到三位数的水平。
【中远海运集运：鉴于中东地区冲突持续升级
即日起暂停相关航线新订舱业务】
3
月
4
日，中远海运集运发布关于中东地区局势更新的服务提示（二）。鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到相应限制，为最大程度保障您的货物运输安全及整体航运运营的稳定性，根据中远海运集运最新的风险评估结果，现决定即日起暂停相关航线新订舱业务，恢复时间另行通知为止。涉及业务范围如下：
1
、暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务。
2
、暂停阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特至全球的所有新订舱业务。
【海关总署：
2
月中国出口钢铁板材
463
万吨】
海关总署最新数据显示，
2026
年
2
月，中国出口钢铁板材
463
万吨，同比下降
12.6%
；
1-2
月累计出口
933
万吨，同比下降
14.5%
。
2
月，中国出口钢铁棒材
119
万吨，同比下降
7.7%
；
1-2
月累计出口
232
万吨，同比下降
5.9%
。
【
1-2
月全国分省市粗钢产量出炉】
国家统计局数据显示，
2026
年
1-2
月中国粗钢产量
16033.5
万吨，同比下降
3.6%
。
从分省市数据来看，
2026
年
1-2
月河北以产量
3427.05
万吨位列第一；江苏产量
2009.01
万吨排在第二；山东产量
1106.20
万吨排在第三。
【伊朗革命卫队
:
霍尔木兹海峡已关闭】
3
月
27
日，据伊朗媒体：伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，任何经该航道的通行都将面临&ldquo;严厉措施&rdquo;。禁止所有&ldquo;往返于美以敌对盟友及支持者港口&rdquo;的船舶通过任何航道或前往任何目的地。此前据伊朗媒体报道，三艘不同国籍的集装箱船在伊朗海军的警告后，已被迫从霍尔木兹海峡折返。
【美以空袭伊朗钢铁厂及配套发电厂】
据伊朗迈赫尔通讯社
3
月
27
日报道，美国与以色列空袭了伊朗胡齐斯坦钢铁厂及伊斯法罕穆巴拉克钢铁厂，穆巴拉克钢铁厂配套的发电厂也遭到了袭击。此外，伊朗胡齐斯坦省副安全官瓦利奥拉
&middot;
哈亚提
27
日表示，美以战机当天对胡齐斯坦钢铁公司实施了空袭。
二、
3
月冷镀市场价格回顾
3
月冷轧市场均价
3771
元
/
吨，环比
2
月均价
3768.2
元
/
吨，
上涨
0.07%
。
3
月镀锌市场均价
4037.12
元
/
吨，环比
2
月均价
4028.63
元
/
吨，上涨
0.21%
。
3
月冷镀市场主要围绕国际战争形势变化带来的原料基本面变化波动。
3
月上旬，海外地缘冲突使国际原油供应流通受限，海外原油价格上涨，能源板块走强带动双焦盘面上涨，后中矿谈判，港口库存堆积，引发铁矿石价格走强，原料端交替走强，带动冷镀价格接连上涨。
3
月下旬，铁矿石谈判并未有明确消息，市场消息频传，情绪稍降温，以及美伊战争局势波动影响，原料盘面波动反复，冷镀受制于基本面，价格稳中偏弱运行。
来源：
SMM
来源：
SMM
3
月镀冷价差均价
266.76
元
/
吨，环比
2
月均价
260.43
元
/
吨走扩
6.3
元
/
吨，镀冷价差虽走扩但仍处于较低水平，价差低于冷轧
-
镀锌加工费，镀锌市场处于亏损状态。受到
3
月市场涨价情绪的影响，镀锌跟涨，后并未跟随市场消息波动回调，价格整体较冷轧坚挺。
来源：
SMM
三、
3
月冷镀市场基本面回顾
3
月冷轧、镀锌产量均处于较高水平。
3
月底，冷轧总库存约
180
万吨，较
2
月下降
4.2%
，镀锌总库存约
201
万吨，较
2
月上升
3.8%
。
3
月冷镀库存均处于先升后降的走势，但冷轧需求恢复强于镀锌，叠加市场持续性涨价，贸易商有意识降库，带动冷轧库存下降快于镀锌。从历史角度看，当前冷轧库存虽处于较去年同期的高位，但并未突破历史高位，虽去库速度放缓但仍处于去库良性阶段；镀锌库存压力大于冷轧，当前镀锌库存仍处于历史最高水平，但镀锌同样处于去库阶段。
来源：
SMM
来源：
SMM
从需求角度看，家电行景气度大于汽车行业。
2026
年
1-2
月我国汽车总产量
412.2
万辆，同比
2025
年
1-2
月下降
9.5%
；
2026
年
1-2
月我国四大家电总产量
10002
万台，同比
2025
年
1-2
月上升
1.1%
。
来源：国家统计局
来源：国家统计局
四、
4
月冷镀市场展望
展望
4
月
，短期内国际形势复杂多变，预计钢铁行业仍处于随消息变化而波动的阶段。从基本面角度看，
供应端
，当前钢厂家电订单好于汽车订单，但考虑到制造业传统旺季来临，钢厂多保持良好节奏生产以满足市场需求。
需求端
，冷轧下游汽车产销进入传统旺季、家电出口与内销促销季同步启动，需求预计保持稳健支撑；镀锌下游地产基建仍处弱复苏阶段，新开工与钢结构、五金等终端需求平淡，采购以按需补库为主，难以带动价格大幅上行
。
成本端
，受中矿谈判结果的不确定性以及国际原油价格大涨的影响，铁矿石、双焦价格在有明确结果出现前预计偏强走势。
整体来看，
4
月冷轧价格将偏强震荡，后续仍需关注海外形势变化，注意地缘冲突结束因能源危机解除带来的原料下跌导致的成材价格回调。
&nbsp;
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&nbsp;

【SMM分析】3月冷镀走强 4月关注海外局势新动态

【SMM分析】前二月钢材出口复盘，地缘博弈将开启钢坯替代窗口?
在钢坯出口方面
，前
1-2
月主要目标市场仍是印尼地区，一部分被印尼
中资或合资
轧钢厂进口后再加工使用，
以此规避
东南亚对成品钢材的进口
关税
，另一部分被直供给当地
在建项目。
同时东南亚
、非洲与南美市场
构筑了稳固
的出口基本盘
。
尤其
是
在非洲方向，吉布提作为核心
的转口
枢纽
，一直在承接大量
流转资源
。而土耳其则是因
废钢船期延误及基差
套利的原因，出现了一波集中向外采购的现象。
在棒材出口方面
，到中国
香港的份额相较
去年年底下降了一些，但对
新加坡的
出口则实现了反
超
。主要原因是新加坡
的采购由本地组屋更新及公共基建项目（如南部大海滨）按施工节点刚性驱动，实际终端
消耗
较为
稳定
；而中国香港作为资金与物流中转枢纽，前期的部分投机性转口订单受年初离岸汇率波动
博弈和资金
拆借成本压制，贸易商出于财务避
险而主动缩减了部分投机性
敞口
，这才导致
中转采购
量有所下滑。
展望
3
月
，随着霍尔木兹海峡全面封锁，伊朗的半成品出口通道被实质性切断。中国钢坯预计将承接这部分由
地缘冲突新增的海外
订单，贸易商与钢
厂也将
加速向东南亚
市场等海外
市场发运，以获取更大的替代
份额，因此钢坯出口总量仍有上升空间。
相较之下，中国棒
材则主要
依赖短途近洋航线流向亚洲内部腹地，受中东远洋物流阻断的直接冲击极其有限
，因此预计
3
月发运量将依托区域内的刚需补库继续保持平稳态势。
数据来源：SMM、海关总署
不同于方坯的火热，前两月板材端出口表现不尽人意，冷镀和热轧
1-2
月的累计同比均有所下降，其中热轧降幅更为明显。不过需要注意是的是，在
2
月底霍尔木兹海峡全面停航前
，中东
方向的物流
通道尚还畅通
，
这也为
板材交货争取了关键的时间窗口
。因此在
热轧
出口方面
，
沙特仍以
34.8
万吨的体量稳居出口
榜首，主要还是其国内大型
非油基建及制造业正值密集建设期，终端用钢
需求强劲，也促使了当地
买家在航运阻断
前提前锁定
了
具备
相对
价格较低的中国
热
卷，保持了优势地位。巴基斯坦
（
23.0
万吨
）则是因
国内供应存在瓶颈
，
有
阶段性集中
补
库需求，且据
SMM
调研，多数是下游管厂在采购。
冷镀
出口
来看
，
东南亚市场目前正处于快速发展阶段，宏观经济扩张催生了庞大的扁平材缺口。特别是泰国（
30.4
万吨
），今年年初处于当地
下游汽车
制造厂密集
的原料备库周期
，所以多家实体
制造业的刚
需采购直接
拉高了当地进口量。
展望
3
月
，在霍尔木兹海峡封锁与斋月效应的双重冲击下，板材对中东核心区域的
出口量将
面临大幅
缩减，据
SMM
航运数据可见已有超
90
万吨的钢材到货量在减少。但在
国内高企的去库压力倒逼下，这部分受阻的出口量
预计
会
转向具备
&ldquo;制造刚需&rdquo;的东南亚及其他替代
市场进行分流
，以此对冲局部物流受阻带来的发运减
量，因此对于三月板材系出口总量不必过度担忧。
数据来源：SMM、海关总署
&nbsp;
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【SMM分析】前二月钢材出口复盘，地缘博弈将开启钢坯替代窗口?

近期，中东地缘局势的急剧恶化深刻扰动了全球大宗商品贸易流，中东内部钢铁供需结构正经历剧变。一方面，核心产钢国伊朗深陷能源短缺与物流受阻的&ldquo;双重绞杀&rdquo;，直接导致东南亚市场出现超230万吨的钢坯供应真空；
另一方面，霍尔木兹海峡航运危机也卡住了中国钢铁出海的咽喉，原本依靠双边贸易优势、对海湾国家保持强劲输出的中国板材与管材，如今面临运输停滞的窘境。
数据显示，在这场由地缘风险引发的&ldquo;供应断点&rdquo;与&ldquo;出海受阻&rdquo;的双重错配中，中国与印度正凭借产能与品种优势，快速承接原本属于伊朗的钢坯避险订单。亚洲钢铁贸易版图正以前所未有的速度，在阵痛中加速重塑。
&nbsp;
波斯湾停摆：从&ldquo;巅峰时刻&rdquo;到大动脉受阻
近期，中东地区复杂的地缘局势正向全球大宗商品市场传导。作为全球关键的钢铁生产与消费枢纽，中东内部的供需平衡正随着美伊冲突的发酵而被彻底打破。核心产钢国伊朗正陷入一场深刻的&ldquo;供需错配&rdquo;，传统出口大动脉严重受阻。伊朗国内常年受制于&ldquo;冬缺气、夏缺电&rdquo;的能源瓶颈，且表观需求相对疲软，其庞大的半成品产能极度依赖海运出口。
回顾战火爆发前，根据伊朗钢铁生产商协会（ISPA）公布的数据，
2025年无疑是伊朗钢铁出口的&ldquo;巅峰时刻&rdquo;
，其出口结构表现出极强的攻击性，特别是在半成品领域展现出了绝对统治力：2025年3月至12月，伊朗方坯出口量达到
458万吨
（同比+37.7%），板坯出口达
154万吨
（同比+44.6%）。
然而，随着美伊冲突的发酵，这条顺畅的半成品&ldquo;外输大动脉&rdquo;被严重扼流。大批原本应发往海外的钢坯被迫滞留港口，伊朗实质上从一个半成品超级输出国，瞬间变成了全球钢铁供应链上的巨大&ldquo;断点&rdquo;。
&nbsp;
结构性输出：中国对中东三大核心品种保持强势
除了伊朗面临的物流&ldquo;错配&rdquo;，整个中东地区在品种供需上也存在极强的结构性特征。观察中国对中东地区的钢材出口品类，能够最直观地透视该地区的真实需求底色。
数据来源：SMM
如上方数据图表所示，2025年中国发往中东部分核心国（如阿联酋、沙特、伊拉克等）的钢材中，呈现出极强的品类集中度，其中
钢管、热轧与涂镀产品
占据了绝对的主导地位。值得注意的是，沙特阿拉伯对
钢坯
需求量巨大，占了海湾国家对中国钢坯总进口量约84%。
中东各国近年来进口量居高不下，底层逻辑不仅在于当地的基础设施建设，更在于良好的双边贸易环境。以沙特和阿联酋为例，两国对中国钢材进口的显著增长，
核心得益于其与中国日益紧密的经贸合作关系、有利的
汇率
结算条件，以及中国企业在当地不断优化的营商环境。
在本土产能端，尽管中东本土（如沙特、阿联酋）大力发展直接还原铁（DRI）和电炉炼钢（EAF）工艺，在长材上具备自给能力。
在实际冶炼过程中，向电炉中兑入铁水是基于经济性考量的合理操作，通常长流程钢厂比独立电炉钢厂更有可能采用这种灵活配比。
但即便工艺不断优化，依然无法弥补中东地区在板材及高端管材领域的产能空白，必须持续依赖中国等成熟供应链的&ldquo;硬核&rdquo;补给。
&nbsp;
大错配：中国板材出海中东遭遇寒冬，但方坯接单显韧性
然而，红海局势的突变打破了这一原有的双边贸易默契。我们需要重新复盘地缘危机对中国钢铁出口的综合影响，这并非一个单纯的&ldquo;此消彼长&rdquo;，而是一次深刻的产业大错配。一方面，中国原本发往海湾国家的板材、管材订单因运输受阻而几乎完全停滞，面临&ldquo;出海寒冬&rdquo;；但另一方面，中国整体出口接单却展现出了惊人的韧性。
数据来源：SMM
SMM中国出口接单数据直接印证了这一转移趋势。如图所示，2026年一季度中国钢材出口周度接单量在经历年初震荡后，近期呈现出显著的上升势头。这其中，买家为规避伊朗断供风险而转移过来的&ldquo;避险订单&rdquo;贡献了至关重要的增量。
从基本面透视，中国正凭借完善的出口供应链和&ldquo;全品类降维承接&rdquo;完美填补这一市场真空。回顾2025年，中国往东南亚区域出口约
3500万吨
钢材，其中涂镀、热轧、钢坯作为前三大主力，合计高达
1900万吨
。中国庞大的产能基数与完善的出口供应链，能够毫无压力地消化掉东南亚由于断供引发的半成品急切需求。
但必须直面的是数据背后的结构性真相
。如果我们以偏概全，就会忽略中国同时也损失了由于红海局势动荡而几乎完全停滞的海湾国家
板材、管材订单
。
此外，值得注意的是，印度的&ldquo;精准补位&rdquo;。
2025年印度往东南亚出口约
46万吨
，绝对体量虽小，但品种高度集中于
钢坯（约20万吨）
和
热轧（约11万吨）
。这一出口结构与伊朗断供的品种极度重合，凭借更近的地理位置优势，印度也正积极抢占这部分短期的高溢价缺口。
&nbsp;
东南亚缺口：约230万吨供给遭遇断点
中东（伊朗）这场供需错配带来的连锁反应，在东南亚市场表现得尤为剧烈。当前，东盟多国正处于
快速发展阶段
，其人均钢铁消费量依然偏低，未来仍有广阔的提升空间。这种处于上升期的经济体对基础建材和半成品原料有着极大的胃口。
数据来源：SMM
SMM调研数据揭示了这一高度依赖的现状：2025年东南亚从中东进口钢材约231万吨，其中
高达 97% 为半成品钢坯
。因此，当霍尔木兹海峡通行受限，东南亚市场瞬间暴露出超过200万吨的硬性缺口。买家为了维持产线运转，不得不紧急将目光转向亚洲其他核心供应商。
&nbsp;
后市展望：错配带来的卷螺价差收缩
预计在未来一段时间内，出于对供应链&ldquo;去风险化&rdquo;的长期考量，东南亚等传统上依赖伊朗出口的国别，将实质性地把采购重心向中国、印度倾斜。这一贸易流向的长效重塑，不仅是一次短期的局部物流受阻，更将对中国国内钢市产生深远影响。
数据来源：SMM
随着
中国出口结构呈现出明显的&ldquo;方坯强于热卷&rdquo;态势
，地缘政治危机带来的&ldquo;错配&rdquo;最终将传导至国内现货市场价格体系。中国板材出海受阻会导致卷板类供应压力回流国内市场，而东南亚对钢坯的旺盛需求则会消耗掉更多的资源。基于此，SMM 对后市作出大胆预判：
这股由于大错配引发的出口洪流，
或将导致国内钢材卷螺价差在阵痛中加速收缩
。
全球钢铁贸易版图的重塑，正以一种意想不到的方式，开启新的产业轮回。

【SMM 热点分析】中东局势突变引发“错配”，中国加速承接东南亚约230万吨供给真空

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，宝武鄂钢、金盛兰、武汉钢铁、九江萍钢、安徽贵航、大冶华鑫将调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：
螺纹钢Ф16、Ф22规格在原价格组距基础上，组距加价上调20元/吨；
下图为各钢厂公告，供您参考。
&nbsp;

【SMM热点】湖北市场部分流通钢厂规格组距价差调整

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，3月17日起福建主流钢厂（如三钢闽光、福建三宝、福建大东海、吴航、福建宏丰）陆续调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：
&Phi;12规格在Ф18规格的基础上加价上调20，由150元/吨调整为170元/吨。
此外，三钢闽光&Phi;10规格在Ф18规格的基础上加价上调20，由210元/吨调整为230元/吨。
下图为部分钢厂公告，以上价格调整自2026年3月17日起执行。

【SMM热点】福建市场流通钢厂规格组距价差调整

近期多地钢厂调整螺纹组距价差，将原先不加价的规格或加价比较少的规格提价20-100元/吨不等，提涨幅度较快，但调价的底层逻辑却有变化。原先调价是考虑成本差异、优化盈利结构进行的差异化的调整，而现在却改变为&ldquo;龙头定价&rdquo;主动拉高效益，市场跟风整体趋势。
1）不同规格生产成本差异显著
小规格（如&phi;12-&phi;14）：轧制速度慢、成材率低、精度要求高、单位能耗与加工费更高。
大规格（如&phi;25-&phi;40）：坯料更重、轧制压力大、合金/辅料消耗更高、设备损耗更大。
基准规格（通常&phi;18-&phi;22）：生产效率最高、成本最低、规模效应最强。
结合上述规格差异，两头规格的成本相对偏高，而中间基准规格成本略低，最初的价差调整本质是让定价回归成本。但自2022年后钢价年均价持续下移，钢厂的盈利水平从最高吨钢千元效益，到现在仅百来块甚至亏损的阶段，因此加快钢厂主动去调整规格间的价差。
2）跟风市场格局+主动拉高效益
3月6日至3月10日，云贵川渝区域代表性钢厂发公告主动调整价差，云贵两地主要调整小规格跟中间规格加价，另外将盘螺的加价也上调，加大了效益空间。而在此次调价中，川渝两地调价是相对复杂化的，川渝区域是在2025年密集调整组距加价，包括调整了基价定价模式，实际上是钢厂与市场间博弈后，市场逐步接受了基价定价模式。具体来看，2024年是基价就是&phi;18，而2025年基价跟&phi;18规格定义区分，&phi;18规格在基价基础上加价100元/吨，而其他规格均在18规格基础上再次加价。因此看待川渝区域调价分两种情况，到底是调整组距加价，还是调整基价加价。
图1：川渝地区代表性钢厂组距调整（&phi;18基价）
数据来源：SMM
而晋陕豫地区调价相对简单，直接是以&phi;20作为基价，且在20规格基础上再进行加价。从近几年的走势看，明显看到原先不加价的18/22规格，到此次调价后均调整为加价100元/吨。此次调价由当地代表性钢厂主动调整，随后2-3天内，区域内其他钢厂均完成加价公告发布，同步速度较快，基本暂无钢厂内部成本核算后的差异化调整定价，多为区域钢厂集体跟风调整行为，主动去提高其他规格间的效益。而再此各钢厂均有默契保持不动基价规格，避免了价格战的情况。
图2：晋陕豫地区代表性钢厂组距价差调整（&phi;20基价）
数据来源：SMM
3）利润主导，加价/基价模式调整成趋势
螺纹钢行业长期处于低利润甚至亏损状态，钢厂难以通过整体提价改善盈利。综合各地区调价规律，未直接进行调整基价避免引发各地间的价格战，通过调整组距价差实现隐性调价，既保各钢厂品牌效益又能稳定利润。
综合西南、华中、西北及华北地区钢厂的调价行为，其他区域未调整钢厂近期仍有效仿预期，提高利润点的操作更能接受。其次，类似川渝区域的设定基价，再调整到规格（&phi;18）上的操作行为，很大概率会被推行到其他市场操作（南昌也是此基价方式）。

【SMM热点】螺纹规格加价调整：跟市场，赚效益！

自2026年3月17日起，南京钢铁股份有限公司调整螺纹钢部分产品规格组距价差，具体如下:
以直径&Phi;18mm规格螺纹钢价格为基准：螺纹直径&Phi;22mm规格加价调整至50元，&Phi;25mm规格加价调整至80元。
&nbsp;
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【SMM热点】南京钢铁股份有限公司调整螺纹钢部分产品规格组距价差

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，3月16日起，龙钢、山西晋钢、山西建龙、山西建邦、山西宏达、酒钢、敬业、河南闽源、济钢、信钢、郑特钢等部分流通钢厂，对晋陕豫地区建筑钢材规格组距价差进行如下调整：
1.以HRB400EФ20螺纹钢价格为基准，HRB400EФ18、HIRB400EФ22、HRB400EФ25螺纹钢加价调为100元/吨。
2.其他品规的加价保持不变，同时，四级钢HRB500E对应规格的加价也将进行同幅度的调整。
3.本次品规价差调整自2026年3月16日起正式执行。
其中部分钢厂对高线、盘螺规格加价单独调整，可参考下文内容。
&nbsp;

【SMM热点】晋陕豫区域部分流通钢厂规格组距价差调整

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，3月10日起玉昆、仙福、呈钢、德胜、恒钢调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：
&Phi;16、&Phi;18、Ф22、Ф25规格在Ф20规格的基础上加价由100元/吨调整为160元/吨；
&Phi;12
、&Phi;14规格在Ф20规格的基础上加价由180元/吨调整为200元/吨；
Ф28
规格在Ф20规格的基础上加价由200元/吨调整为260元/吨；
Ф32
规格在&Phi;20规格的基础上加价由250元/吨调整为310元/吨；
盘螺、盘圆基价在Ф20规格的基础上加价由250元/吨调整为310元/吨；
下图为各钢厂公告，以上价格调整自2026年3月10日起执行。

【SMM热点】云南市场部分流通钢厂规格组距价差调整

【SMM热点】中国钢材出口&ldquo;断崖&rdquo;预估&mdash;&mdash;是斋月惯例还是战争冲击？
上文说到
《波斯湾停摆？美伊战争对全球钢材贸易的影响》
，美伊战火之下，全球钢铁贸易的震荡与重构。而近期市场热烈讨论的另一话题是&mdash;&mdash;此次战争将对于我国出口总量带来怎样的冲击？在详细介绍之前，需要提醒大家注意的是，当前关注重心多停留在地缘冲突上，却常常忽略了此时正值&ldquo;斋月&rdquo;这一季节性低谷。因此为了更精准地量化战争的实际影响，现SMM经黑色全景航运数据做了对应的&ldquo;脱水处理&rdquo;。
&nbsp;
最直接影响：发运端的深度缺口
数据来源：SMM黑色全景航运
根据上表可以看到，在没有战争冲突的情况下，2025年斋月期间中国出口到海湾国家周均发货量约为32.7万吨，而斋月结束后一个月内的周均发货量为45.04万吨，那么斋月期间周均发货量保持在30万吨左右属于&ldquo;正常缩量&rdquo;水平。
再通过对比2026年与2025年的同期数据，我们可以精准计算出战争导致的量化影响。
截至日前，
斋月前20天我国出口到仅发运0.5万吨，周均仅0.175万吨。
测算逻辑：
若无战争，按2025年斋月标准中性评估来看，前20天总发运量应约为93万吨左右，故战争导致的发运损失量约92.5万吨。
因此我们可以得出结论，发运端的锐减99%以上可能性是因为战争（航道封锁、船东避险）而导致的，斋月因素在如此巨大的跌幅面前几乎可以忽略不计。
&nbsp;
到货端的延迟效应
数据来源：SMM黑色全景航运
除了发货端的冲击，根据SMM黑色全景航运也可以看到，多处港口停止作业后，船舶无法停靠、卸货等多重原因而导致钢材到港总量下滑。
截至日前，
周均到货约22.02万吨，较去年同期的30.22万吨下降了约8.2万吨/周。
测算逻辑：
若无战争影响，按2025年斋月标准中性评估来看，前20天累计到货约为86.34万吨，故累计少到货约23.4万吨。
成因剥离：
可以预见，到货端并没有发运端下降的那么明显，也是因为这12条到货船中，大部分是战争全面爆发前或局势初期已经发出的订单（1月25日-2月25日）。因此这23.4万吨的缺口主要是由于战争导致的航线绕行（延时）和部分港口停摆所致。
数据来源：SMM黑色全景航运
综上，从数据表现来看，我们可以得出结论，斋月只是&ldquo;背景板&rdquo;，战争才是&ldquo;主因&rdquo;，
如果只是受斋月影响，我们每周仍应有约30万吨的钢材发往海湾。但现实是，2月18日至今我们的周均发运量骤降至不足 0.2万吨。这意味着，在目前监测到的缺口中，超过90万吨的发运损失是完全由战争冲突导致的订单停滞或航道阻断造成的。
而到货端目前看到的27%的降幅仅仅是开始，真正的&ldquo;真空期&rdquo;将在3月下旬斋月后期彻底显现。
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当前，中国钢材出口中东总量的阶段性收缩已成定局。这是否意味着中国全年出口强劲的势头将就此止步？
根据SMM钢材出口接单数据，上周，31家出口商接单总量约76.5万吨，环比+20.76%。其中长材出口订单约43.7万吨，环比+56.07%。板材出口订单约32.8万吨，环比-7.21%。在出口价格上涨的背景下，这种增长并非源于全球经济的全面复苏，而是由地缘政治冲突导致的贸易流向被迫转移。一方面，伊朗局势不稳定导致东南亚订单流向中国，钢坯出口火热；另一方面，中东冲突推高了航运成本，油费的暴涨，直接导致了贸易链条的物理性受阻。即使海外有需求，运费的激增也降低了中国钢材的报价优势。
数据来源：SMM钢材出口周报
因此中东区域的出口减量虽已在数据端得到印证，但评估其对中国全年出口总量的影响，仍需建立在&ldquo;全球再平衡&rdquo;的视角下，海湾国家需求受限后的&ldquo;缺口&rdquo;，是否正转化为其他市场的&ldquo;增量&rdquo;？这些新兴增量市场的消化能力究竟有多少？能否对冲中东月度90万吨的发运损失？请持续关注SMM钢铁产业研究，我们将定期更新全球航运动态&hellip;&hellip;
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(
本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM热点】中国钢材出口“断崖”预估——是斋月惯例还是战争冲击？

十四届全国人大四次会议5日上午9时在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。SMM根据政府工作报告相关内容，对部分核心关键词的表述，与2025年进行了对比：
经济增长目标
2025年和2026年均设定GDP增长5%左右，2026年目标区间为4.5%-5%，与2025年基本持平；货币政策方面，连续两年强调&quot;实施适度宽松的货币政策&quot;，保持流动性充裕。
而相较于2025年，部分核心指标有所变化&mdash;&mdash;
碳排放目标
2025年单位国内生产总值能耗降低3%左右，2026年调整为单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，综合考虑了经济社会发展、绿色低碳转型和国家能源安全等多种需要，有利于有序实现2030年前碳达峰目标。
赤字规模
赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。
新型政策性金融工具
发行新型政策性金融工具8000亿元，比上年增加3000亿元，将有效带动更多社会资本参与投资。
财政金融协同促内需专项资金
设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。
整体来看，宏观层面政策&ldquo;组合拳&rdquo;发力，聚焦扩内需、稳增长。对于钢铁行业来说，短期宏观氛围偏暖，有望带动市场情绪；中长期来说，宏观层面托底需求预期增强，但仍需关注相关资金落地节奏。

【SMM分析】2026 V.S 2025 政府工作报告核心关键词对比来了！

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，3月7日起成渝钒钛、四川达钢、四川德胜、成都冶金、四川冶控、重庆永航将调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：
&Phi;16、&Phi;20和Ф22规格在Ф18规格的基础上加价由120元/吨调整为170元/吨；
&Phi;12、&Phi;14和Ф25规格在Ф18规格的基础上加价由140元/吨调整为190元/吨；
Ф28和Ф32规格在Ф18规格的基础上加价由200元/吨调整为250元/吨；
Ф36和Ф40规格在&Phi;18规格的基础上加价由300元/吨调整为350元/吨；
盘螺、盘圆基价在Ф18规格的基础上加价由250元/吨调整为330元/吨；
Ф18规格在基价的基础上加价由100元/吨调整为150元/吨；
下图为各钢厂公告，以上价格调整自2026年3月7日起执行。

【SMM热点】川渝市场部分流通钢厂规格组距价差调整

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【事关节能降碳工作 中办、国办重磅文件对外发布】
中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》对外发布。意见要求，一以贯之坚持节约优先方针，把节能降碳贯穿经济社会发展全过程各方面，更高水平、更高质量做好节能降碳工作，坚决遏制能源消费总量不合理增长，持续提升能源资源产出效率，从源头有效减少碳排放，为实现碳达峰碳中和、加快经济社会发展全面绿色转型提供有力保障。意见从协同推进节能降碳与绿色转型、大力推进重点领域节能降碳、进一步加强节能降碳监督管理、强化节能降碳工作支撑保障等方面作出具体部署。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【中办、国办：持续推进绿色交通基础设施建设 积极发展电动（氢能）重型卡车和绿色燃料船舶】
中办、国办发布关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见，推进交通运输节能降碳。大力发展铁路、水路运输，持续提升公路运输效率和绿色化水平，提高民航空管运行效率，积极发展多式联运。持续推进绿色交通基础设施建设，提升交通场站、高速公路等设施设备绿色化智能化水平，健全充换电站、岸电等设施网络。建设零碳运输走廊。推广节能低碳运输工具，合理优化车辆能耗限值要求，积极发展电动（氢能）重型卡车和绿色燃料船舶，支持清洁低碳燃料掺混替代。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中办、国办：合理控制煤电装机规模和发电量 大力发展非化石能源和新型储能】
中共中央办公厅、国务院办公厅《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》对外发布。意见要求，统筹节能降碳与能源绿色转型。处理好节能降碳和能源安全的关系，科学调控能源消费总量，严格控制化石能源消费，深入推进减煤控油，强化新增用煤用油需求管理，积极推进存量燃煤锅炉、工业窑炉等用煤设备清洁替代，有序推进散煤替代，推动煤炭消费和石油消费逐步达峰。合理控制煤电装机规模和发电量，大力发展非化石能源和新型储能，加快建设新型电力系统，科学布局抽水蓄能，创新发展绿电直连、智能微电网等业态，促进绿色电力消纳，推动新增清洁能源发电量逐步覆盖全社会新增用电需求。提高能源生产效率，推广化石能源高效开采技术装备，加强煤电节能降碳改造、灵活性改造等，合理确定煤电调度顺序和调峰深度，持续提升风光发电效率和储能装置能量转化效率，稳步降低电网综合线损率。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【中办、国办：持续降低产业对能源的依赖 加快发展先进制造业、高新技术产业和现代服务业】
中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见。意见指出，统筹节能降碳与产业优化升级。加强节能降碳与产业规划、产能调控等政策衔接协同，强化节能降碳激励约束和标准提升引领，持续降低产业对能源的依赖。大力推广节能低碳、清洁生产技术装备和产品，积极推行市场化节能降碳服务，支持运用数智技术、绿色技术改造提升传统产业。有力有效管控高耗能高排放项目，依法有序推进落后低效产能和工艺设备出清，协同化解重点产业结构性矛盾。加快发展先进制造业、高新技术产业和现代服务业，大力发展绿色低碳产业，积极培育有利于节能降碳的新产业、新业态。推进零碳园区建设，发展以绿色能源制造绿色产品的&ldquo;以绿制绿&rdquo;模式。
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★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM高炉开工率】前期检修高炉复产 铁水产量小幅上涨
据SMM调研，4月22日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率90.10%，环比上升0.25个百分比。高炉产能利用率为90.41%，环比上升0.20个百分比。样本钢厂日均铁水产量为244.94万吨，环比上升0.53万吨。本周，据SMM最新调研，暂无新增高炉检修，辽宁地区有1座前期长期检修的高炉恢复生产。受近期高炉检修明显放缓影响，整体铁水产量仍呈小幅上涨趋势。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM热卷&amp;建材库存】
本周上海热卷库存54.66万吨，环比上周-3.05万吨，降幅5.29%；阳历同比增幅64.39%，农历同比增幅62.78%。
本周乐从热卷库存82.57万吨，环比上周-2.46万吨，降幅2.89%；阳历同比+6.35%，阳历同比-2.92%。
本周杭州库存145.3万吨，环比上周三去库4.4万吨，环比下降2.94%。本周期货盘面震荡上行，市场交投氛围有所好转，库存去化节奏略有加快。
本周西安建材总库存49.7万吨，环比上周减少3.3万吨，降幅6.23%，同比降幅14.03%。
03
&nbsp;★★
【上海：一季度工业投资在集成电路和半导体器件制造、汽车制造、船舶制造等重点领域项目带动下增长22.8%】
上海市统计局发布数据，一季度，全市固定资产投资同比增长7.6%，其中，设备工器具购置大幅增长72.4%，上拉全市固定资产投资总额增速7.7个百分点。主要领域中，工业投资在集成电路和半导体器件制造、汽车制造、船舶制造等重点领域项目带动下，增长22.8%；全市加大新型基础设施和民生基础设施建设力度，城市基础设施投资增长13.7%。
04
&nbsp;★★
【乘联分会：4月1-19日全国乘用车市场零售62.7万辆 同比下降26%】
乘联分会发布数据，4月1-19日，全国乘用车市场零售62.7万辆，同比去年4月同期下降26%，较上月同期下降18%，今年以来累计零售484.8万辆，同比下降19%。4月1-19日，全国乘用车新能源市场零售38.7万辆，同比去年4月同期下降14%，较上月同期下降5%，今年以来累计零售229.5万辆，同比下降20%。4月1-19日，全国乘用车市场新能源零售渗透率61.7%；4月1-19日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率54.7%。
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★其他热点★
⭕【中国大陆首条极地空中货运航线正式运行】
从中国南方航空了解到，4月22日，满载货物的CZ2544次货运航班从纽约飞抵广州，这是中国大陆首条极地运行的货运航线，将进一步提升广州国际航空物流枢纽双向辐射能力，为构建绿色高效航空物流体系提供坚实支撑。作为连接中国与北美洲的最短空中通道，极地航路利用地球球面几何特性，可大幅压缩跨太平洋航线的飞行距离。此次南航物流打造的北美至广州极地货运航线，由具备超远程飞行能力的波音777F全货机执飞，该机型最大可载货物达105吨，能够充分满足大宗跨境货物的运输需求。航线穿越北极区域上空，避开了传统太平洋航路的高空急流影响，飞行时间较传统航路缩短约40分钟，同时显著降低燃油消耗与碳排放。
⭕【欧盟提议采取进一步的能源措施 以应对伊朗战争危机】
欧盟在公布一项应对伊朗战争引发能源危机的计划时，提出了包括优化航空燃料分配在内的措施。这项名为&ldquo;AccelerateEU&rdquo;的计划由欧盟委员会于周三发布，旨在为成员国提供工具，在不损害欧盟气候目标、也不引发各国之间恶性竞争的情况下，遏制能源价格并应对潜在的燃料短缺。从更长期来看，其目标是推动经济电气化，以避免未来再次受到化石能源冲击。根据该计划，欧盟委员会最早将于下个月提出相关具体措施，在成员国之间&ldquo;优化&rdquo;航空燃料分配，并准备在出现短缺时对现有规则提出调整建议。欧盟执行机构还将协调成员国在夏季期间的天然气储备充填工作，并重申现行立法中的灵活性安排。
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【SMM钢市早讯】事关节能降碳工作 中办、国办重磅文件对外发布

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家发展改革委：积极扩大国内有效需求，加快培育壮大新动能，推动产业园区规范发展】
国家发展改革委主任郑栅洁4月20日主持召开民营企业座谈会，与来自金属材料、新能源汽车、产业园区服务、矿产资源、纺织等领域的海亮集团、小鹏集团、万洋集团、天齐锂业、鲁泰纺织等企业负责人深入交流，面对面听取对当前经济形势及积极应对外部环境复杂变化的意见建议。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家能源局：3月份全社会用电量同比增长3.5% 一季度同比增长5.2%】
国家能源局发布3月份全社会用电量等数据。3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长6.7%。第二产业用电量5708亿千瓦时，同比增长2.0%；其中，工业用电量5661亿千瓦时，同比增长2.3%，高技术及装备制造业用电量1054亿千瓦时，同比增长5.6%。第三产业用电量1601亿千瓦时，同比增长7.7%；其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿、80亿千瓦时，增速分别达到51.3%、40.1%。城乡居民生活用电量1172亿千瓦时，同比增长5.2%。1～3月，全社会用电量累计25141亿千瓦时，同比增长5.2%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【4月LPR报价出炉：5年期和1年期利率均维持不变】
4月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%。1年期LPR为3%，上月为3%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【中钢协：3月重点钢企粗钢日产226.93万吨】
2026年3月，全国生产粗钢8704万吨、同比下降6.3%，日产280.77万吨/日；生产生铁7328万吨、同比下降3.3%，日产236.39万吨/日；生产钢材13098万吨、同比下降2.3%，日产422.52万吨/日；1-3月，全国累计生产粗钢2.48亿吨，同比下降4.6%，累计日产275.06万吨；生产生铁2.11亿吨、同比下降2.9%，累计日产234.42万吨；生产钢材3.51亿吨、同比下降1.7%，累计日产390.49万吨。
&nbsp;
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM铁矿石航运】全球铁矿石发运量下滑4.3% 到港量大幅下滑20.7%
上周，SMM全球铁矿发运总量3227万吨，环比小幅下滑144万吨，降幅为4.3%。其中，本周期澳洲小幅增长;巴西发运量有所下滑；非主流矿山发运量相对稳定。SMM中国铁矿石到港总量2152万吨，环比大幅下滑561万吨，降幅超20%。本周期，董家口港、连云港和京唐港小幅增长外其他港口多下滑。分品种看，本周期，粗粉、精粉、块矿和球团到港量均有下滑。
02
&nbsp;★★
【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比上升21%
本周期内，中国主要港口钢材出港327.27万吨，周环比上升21%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【珠海市住房和城乡建设局等六部门优化调整本市房地产政策措施】
珠海市住房和城乡建设局等六部门发布关于优化调整本市房地产政策措施的通知。通知提出，优化住房公积金贷款政策。一是提高住房公积金贷款额度。符合公积金贷款资格的，单、双缴存职工家庭住房公积金个人住房贷款最高额度分别由80万元调整为100万元、由130万元调整为150万元。二是扩大多子女家庭购房支持范围。多子女家庭购买第二套自住住房申请公积金贷款，贷款额度在可贷额度基础上可上浮20%，但不超过我市公积金贷款最高限额。三是提高购买绿色建筑贷款额度上浮比例。缴存职工购买达到国标二星级绿色建筑标准的商品住房或已认定为装配式建筑项目的商品住房，贷款额度在可贷额度基础上可上浮20%，但不超过我市公积金贷款最高限额；购买达到国标三星级绿色建筑标准的商品住房，贷款额度在可贷额度基础上可上浮30%，但不超过我市公积金贷款最高限额。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【一季度中国出口钢铁板材1460万吨】
海关总署最新数据显示，2026年3月，中国出口钢铁板材528万吨，同比下降19.1%；1-3月累计出口1460万吨，同比下降16.3%。3月，中国出口钢铁棒材192万吨，同比增长15.5%；1-3月累计出口423万吨，同比增长2.7%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【青岛住房公积金再优化 家庭最高可贷240万元】
青岛市住房公积金管理中心对部分住房公积金贷款、提取政策进行调整。提高住房公积金贷款额度方面，一是提高基础最高贷款额度。借款申请人及配偶均符合申贷条件的，住房公积金贷款最高额度由100万元上调至130万元，借款申请人仅本人符合申贷条件的，住房公积金贷款最高额度由60万元上调至90万元。二是提高额度上浮政策叠加上限。青岛市各项住房公积金贷款额度上浮政策可叠加使用的政策不变，借款申请人及配偶均符合申贷条件的，叠加各项额度上浮政策后最高贷款限额由170万元上调至240万元；借款申请人仅本人符合申贷条件的，叠加各项额度上浮政策后最高贷款限额由110万元上调至160万元。
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★其他热点★
⭕
【伊朗外交部：目前无法实现霍尔木兹海峡航行正常化】
伊朗外交部发言人巴加埃表示，霍尔木兹海峡危机的根源是美国和以色列的军事侵略，应直接由其承担当前局势的后果。巴加埃表示，鉴于美国反复违反停火协议并对伊朗港口和船只构成威胁，目前的局势仍被视为&ldquo;战争状态&rdquo;，因此单方面实现航行正常化是不可能的；特别是现有的不安全因素已导致保险公司和货主放弃在该海域通行。巴加埃指出，伊朗已将制定新的安全议定书提上议程，旨在确保未来的长期安全并防止侵略行为再次发生。
⭕【中天钢铁发布4月下旬价格政策】
一、4-2旬补差：
1、线盘160
2、螺纹180
二、4-3旬暂定价：
1、线盘3600
2、螺纹3400
三、承兑月贴现基准利率调整至0.92&permil;
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

【SMM钢市早讯】国家发展改革委：积极扩大国内有效需求

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【一季度全国铁路货运发送量超12亿吨】
记者15日从国家铁路局获悉，一季度，全国铁路累计完成货运发送量12.81亿吨，同比增长2.2%；完成货运周转量9071.98亿吨公里，同比增长5.1%。从分品类运输情况看，一季度，全国铁路累计发送煤炭6.81亿吨、集装箱2.56亿吨、粮食1528万吨，同比分别增长1.7%、10.7%、11.3%。客运方面，铁路部门持续优化客运产品供给，加强元旦、春运客流高峰时段运输组织和监督检查工作。
一季度，全国铁路累计完成旅客发送量11.33亿人次，同比增长5.5%；完成旅客周转量4146.83亿人公里，同比增长3.2%。固定资产投资方面，一季度，全国铁路固定资产投资完成1379亿元，同比增长5.1%，铁路建设投资稳步增长。国家铁路局有关负责人表示，一季度，全国铁路货物运输增势良好、旅客运输保持高位，有力服务保障人民群众平安、有序、温馨出行和货物运输需求。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【央行今日将开展5000亿元买断式逆回购操作】
中国人民银行4月14日发布公告称，将于15日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（183天）。本次操作后，4月两个品种的买断式逆回购均为减量续作，合计净回笼4000亿元。
&nbsp;
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【一季度土地储备专项债发行超900亿元】
据中指研究院不完全统计，2025年二季度至四季度，土地储备专项债券季度发行规模均超1400亿元，其中四季度发行1982亿元，在房地产相关债券中占比达71.3%，在当期新增专项债券中占比超20%；2026年一季度土地储备专项债券发行节奏小幅放缓，累计发行约918亿元，在房地产相关债券中占比回落至40.8%。
02
&nbsp;★★
【一季度全国铁路固定资产投资完成1379亿元】
国家铁路局：一季度，全国铁路累计完成货运发送量12.81亿吨，同比增长2.2%；完成货运周转量9071.98亿吨公里，同比增长5.1%。3月份，完成货运发送量4.60亿吨，同比增长3.4%；完成货运周转量3342.67亿吨公里，同比增长6.9%。
从分品类运输情况看，一季度，全国铁路累计发送煤炭6.81亿吨、集装箱2.56亿吨、粮食1528万吨，同比分别增长1.7%、10.7%、11.3%。一季度，全国铁路固定资产投资完成1379亿元，同比增长5.1%，铁路建设投资稳步增长，实现全年良好开局。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【一季度水利建设&ldquo;成绩单&rdquo;出炉】
一季度水利建设干得怎么样？在水利部近日召开的新闻发布会上，水利部副部长孙志禹给出答案。孙志禹表示，第一季度水利基础设施建设取得积极成效，新开工重大水利工程超去年同期，完成水利建设投资稳中有增，社会资本投入创历史同期新高，实现良好开局。新开工重大水利工程15项，超去年同期；完成水利建设投资2070亿元，实现稳中有增；多渠道落实水利投资，社会资本投入创历史同期新高。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【世界钢铁协会：2026年全球钢铁需求量将微增0.3%】
世界钢铁协会4月14日发布了2026-2027年短期钢铁需求预测报告，该报告预计2026年全球钢铁需求量将微增0.3%至17.24亿吨，2027年需求量将加速增长2.2%至17.62亿吨。
05
★★
【乘联分会：4月1-12日全国乘用车市场零售37.7万辆 同比降20%】
乘联分会发布数据，4月1-12日，全国乘用车市场零售37.7万辆，同比去年4月同期下降20%，较上月同期下降12%，今年以来累计零售459.8万辆，同比下降18%；4月1-12日，全国乘用车新能源市场零售22.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期增长7%，今年以来累计零售213.2万辆，同比下降20%；4月1-12日，全国乘用车市场新能源零售渗透率59.5%；4月1-12日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.2%。
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★其他热点★
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【两部门：将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5 将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5】
中国人民银行、国家外汇管理局发布关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知（银发〔2026〕72号），将境内外商独资银行、境内中外合资银行、外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的金融机构在内地（大陆）设立的银行机构比照适用。将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5。如计算的境外贷款余额上限小于100亿元，核定该银行境外贷款余额上限为100亿元。境内银行通过向境外银行融出资金等方式间接向境外企业发放一年期以上本外币贷款的，可由境外银行依据其所在国家或地区相关法律法规办理。本通知自发布之日起实施。
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【美国参议院民主党领袖舒默：对伊作战是史诗失败行动】
美国参议院民主党领袖查克&middot;舒默4月14日在国会表示，特朗普政府对伊朗发动的&ldquo;史诗怒火&rdquo;军事行动，是一场&ldquo;史诗失败&rdquo;行动。他斥责国会无视该行动对美国及全球经济造成的重创，&ldquo;没有听证会、监督和问责 &rdquo;，毫无作为。舒默说，民主党将在本周内提交一份限制总统战争权力议案，直到这场战争结束或国会追究政府的责任为止。
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【美官员：美方尚未正式同意延长对伊停火协议】
一名美国高级官员当地时间4月15日表示，美国尚未正式同意延长与伊朗的停火协议，尽管此前有报道称双方原则上已同意延长期限以争取更多谈判时间。该官员称，&ldquo;美国尚未正式同意延长停火协议，目前仍在与伊朗持续接触，以推动达成协议。&rdquo;知情人士表示，延长停火的选项仍在讨论之中，但美国总统特朗普领导的政府正希望尽快敲定一项潜在协议。
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【伊朗称该国南部航运活动正常进行 无任何中断】
据伊朗方面当地时间15日消息，伊朗南部航运和港口行业的信息显示，尽管美国声称对伊朗港口实施海上封锁，但伊朗的海上运输仍正常且持续进行，无任何中断。过去24小时内，伊朗商船按照既定计划驶向世界各地的不同目的地，进出口作业通过伊朗的港口顺利进行。美军中央司令部14日发表声明称，美军对伊朗港口的封锁已全面实施，&ldquo;美军已完全切断伊朗海上进出口经济贸易&rdquo;。另据航运数据显示，14日有数艘船只通过霍尔木兹海峡。
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*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权
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【SMM钢市早讯】一季度全国铁路货运发送量超12亿吨

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【央行逆回购今日净投放5亿元】
央行今日开展5亿元7天逆回购操作，投标量5亿元，中标量5亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日无逆回购到期，央行公开市场实现净投放5亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【一季度专项债发行节奏加快】
为实现地方政府专项债券（以下简称&ldquo;专项债&rdquo;）靠前发力，今年一季度，各地累计发行新增专项债超1.1万亿元，较去年同期多发近2000亿元，发行节奏显著加快。据企业预警通统计，今年以来，已发行的新增专项债资金将投向超过1万个项目，继续支持产业园区基础设施、交通基础设施等重点领域，积极扩大有效投资。
今年一季度，投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施、保障性安居工程领域的专项债资金占一季度总发行规模的比例超六成。在上海财经大学中国公共财政研究院副教授汪峰看来，上述三类项目成为地方专项债项目申报的优先选择。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【人民币对美元汇率周度大涨
】
上周，人民币对美元汇率大涨。其中，4月8日，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中一度涨超300基点，双双创下2023年4月以来新高。
专家表示，受中东局势缓和等外部因素影响，人民币汇率持续走强。从内部因素看，当前，我国外贸环境稳定，出口持续高增，国内消费、投资增速也在改善，为人民币汇率提供了有力支撑。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：3月末广义货币(M2)余额353.86万亿元 同比增长8.5%】
央行数据显示，3月末，广义货币(M2)余额353.86万亿元，同比增长8.5%。狭义货币(M1)余额119.32万亿元，同比增长5.1%。流通中货币(M0)余额14.71万亿元，同比增长12.5%。一季度净投放现金6135亿元。
★产业及下游★
01
★★&nbsp;
【印尼海洋热镀锌机组热试成功】
4月10日，由中冶京诚工程技术有限公司（以下简称&ldquo;中冶京诚&rdquo;）设备供货的印尼海洋钢铁集团公司热镀锌工程1#热镀锌机组一次性热试成功。
印尼海洋钢铁集团公司位于印度尼西亚雅加达地区，是印尼集板、带、型材多品种的大型综合性钢铁企业之一。本项目的成功投产实现了印尼海洋公司镀锌、镀铝锌产品的突破，完善了该公司从炼钢、热轧到冷轧镀锌的完整产业链，丰富了产品品种，提升了市场竞争力。
1250镀锌/镀铝锌项目设计年产能44万吨，包括一条年产量20万吨的镀锌/镀铝锌两用线和一条年产量24万吨的镀铝锌生产线，具备生产厚度0.2mm以下极薄规格产品的能力。镀锌/镀铝锌板以其高耐腐蚀的性能广泛应用于家电、建筑、农业、畜牧业、电气设备等行业，将有力填补区域市场的供应缺口。
02
&nbsp;★★
【印尼TSI580m&sup3;高炉改扩建项目投产】
4月11日，中国二十冶承建的印尼TSI580m&sup3;高炉改扩建工程顺利产出第一炉铁水，标志着项目正式进入生产运行阶段。
印尼TSI580m&sup3;高炉改扩建工程位于印度尼西亚西苏拉威西省莫罗瓦利县青山工业园区,该项目是国家&ldquo;一带一路&rdquo;倡议下印尼青山钢铁园区产能升级的重点项目，承载着提升区域钢铁供给能力、完善冶金产业链、推动印尼工业化发展的重要使命。
03
★★
【秘鲁对华盘条作出反倾销终裁】
2026年4月12日，秘鲁国家竞争和知识产权保护局倾销、补贴和消除非关税贸易壁垒委员会在官方日报《秘鲁人报》发布第065-2026/CDB-INDECOPI号公告，对原产于中国的盘条作出反倾销肯定性终裁，正式对涉案产品征收为期五年的反倾销税，具体如下：鞍钢股份有限公司、鞍钢集团香港有限公司、本溪北方轧钢有限公司、本钢集团香港有限公司及其他生产商/出口商税额均为81.3美元/吨。涉案产品为直径介于5.5～16毫米、表面和横截面光滑的低碳和高碳非合金盘条，涉及秘鲁税号7213.20.00.00、7213.91.10.00、7213.91.90和7213.99.00.00项下的产品。
措施自公告发布次日起生效。
★其他热点★
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【特朗普罕见承认：11月中期选举前油价或维持高位】
美国总统特朗普上周日表示，石油和汽油价格可能会在11月中期选举前一直维持高位&mdash;&mdash;罕见地承认自己六周前作出的对伊朗发动袭击这一决定可能带来的政治代价。当在一次采访中被问及到秋季油价是否会走低时，特朗普表示，&ldquo;可能会（降低），也可能一样，或许再高一点，但应该会跟当前水平差不多。&rdquo;根据GasBuddy的数据，4月大部分时间，美国加油站普通汽油均价已超过每加仑4美元。而2月份美国汽油还徘徊在每加仑3美元以下，过去一年也从未超过3.25美元。此前数周，特朗普一直声称油价飙升只是短期现象。不过，有美国官员透露，他的高级顾问们都清楚这场战争带来的经济影响。
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【霍尔木兹海峡船舶通行再次完全中断】
记者当地时间13日获悉，有英国方面消息显示，在美国总统特朗普在社交媒体平台上宣布美国将对霍尔木兹海峡实施封锁后，海峡&ldquo;所有通行&rdquo;均已停止。据悉，该封锁已持续数小时。详情显示，在特朗普宣布&ldquo;封锁令&rdquo;前，11日通过霍尔木兹海峡的油轮数量一度略有增加，12日海峡航运量虽有所减少，但仍可通行。然而，&ldquo;特朗普宣布实施海上封锁后，所有交通似乎都已停止&rdquo;，至少两艘原本正驶出海峡的船只已经掉头。
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【央行：一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元 比上年同期少3545亿元】
央行数据显示，初步统计，2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元，比上年同期少3545亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加8.9万亿元，同比少增7960亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加852亿元，同比多增1819亿元；委托贷款减少657亿元，同比多减712亿元；信托贷款增加132亿元，同比少增399亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5797亿元，同比多增497亿元；企业债券净融资1.05万亿元，同比多5213亿元；政府债券净融资3.54万亿元，同比少3303亿元；非金融企业境内股票融资1173亿元，同比多211亿元。
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【央行数据：一季度人民币贷款增加8.6万亿元】
央行数据显示，一季度人民币贷款增加8.6万亿元。分部门看，住户贷款增加2967亿元，其中，短期贷款减少1640亿元，中长期贷款增加4607亿元；企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中，短期贷款增加4.13万亿元，中长期贷款增加5.42万亿元，票据融资减少1.1万亿元；非银行业金融机构贷款减少3680亿元。
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【SMM钢市早讯】央行：3月末广义货币(M2)余额353.86万亿元 同比增长8.5%

★
宏观
★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【今年熊猫债发行规模超千亿元】
在低融资成本、金融市场持续开放以及人民币资产配置需求日益攀升等多重利好因素的共同驱动下，熊猫债市场呈现出显著升温的态势。Wind统计数据显示，今年熊猫债发行规模达到1047.35亿元，较去年同期的523亿元发行规模实现翻倍增长。这一数据背后，是市场对熊猫债认可度的不断提升，以及国内外投资者对其发展前景的坚定信心。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【阿联酋呼吁保障霍尔木兹海峡安全通航】
阿联酋外交部8日表示，正密切关注美国和伊朗宣布停火两周，并强调伊朗应遵守承诺，确保霍尔木兹海峡的安全通航。声明说，40天来针对基础设施、能源设施及平民目标的袭击，造成了人员伤亡和财产损失，相关行为应承担责任并进行赔偿。应采取全面、持续的方式应对地区安全威胁，包括核问题、弹道导弹、无人机等，同时维护海上安全，防止霍尔木兹海峡航行受到干扰。阿联酋还强调本国并非冲突一方，并通过双边渠道及海湾合作委员会等机制积极开展外交努力，防止局势升级。
03
★★★
【伊朗军方发言人：&ldquo;已做好长期战争的准备&rdquo;】
据伊朗学生通讯社9日报道，伊朗军方发言人就停火谈判表示，希望能达成协议，但如果谈判失败，&ldquo;我们也已做好长期战争的准备&rdquo;。伊朗提出的条件将是谈判的基础。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【
世界黄金协会：全球黄金ETF在3月流出120亿美元 亚洲市场逆势买入
】
世界黄金协会在报告中指出，全球黄金ETF在3月出现120亿美元的资金流出（相当于84吨黄金），但抛售几乎全部集中在北美（140亿美元）和欧洲（1亿美元）。亚洲在3月逆势流入19亿美元，凸显了亚洲的逢低买入趋势。
★
产业及下游
★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【六大行个人房贷减少约7000亿元】
上市银行年报显示，截至2025年末，六大行个人住房贷款规模合计超25万亿元，较上年末减少约7000亿元。与此同时，部分购房者为少还利息，基于自身资金安排选择提前还房贷。一边是银行房贷规模收缩、不良贷款率上升，另一边则是购房者主动去杠杆。多位银行高管透露，今年以来，按揭贷款进件量已出现回暖迹象，市场正释放企稳信号。
02
&nbsp;★★★
【SMM深度分析：
借船出海，却遇风浪：钢材间接出口的&ldquo;嫁衣&rdquo;为谁而做？
】
&ldquo;钢材间接贸易&rdquo;，是指钢材并非以原材料形式出口，而是作为零部件或结构材料嵌入机械设备、汽车、家电等制成品中，随这些商品的跨境交易而实现的隐性出口......
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】供需双增 本周热卷库存降幅略有加快
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存543.82万吨，环比-6.56万吨，环比-1.19%，农历同比+22.18%。本周全国社库延续去化，分区域来看，华南、华北、东北市场去库良好，华东、华中地区则仍在累库。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM建材周度平衡】基本面矛盾暂不突出 建材总库存维持去化状态
本周供应端情况分区域表现有分化，华南个别钢厂减量明显，其次华北、西北有钢厂新增产线检修，但综合华东有钢厂检修复产，产量增幅在本期显现，导致本期整体产量降幅不大；需求端，多地受雨水天气影响工地施工节奏受影响，其次行情弱势震荡运行，下游刚需采购为主，需求增长不及往年同期水平。据SMM统计，本周建材总库存966.97万吨，环比-31.12万吨，环比-3.12%，厂库、社库继续处于去库阶段，但厂库的去化速度稍有放缓。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【3月份装载机销量同比增长22.3%】
据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年3月销售各类装载机17026台，同比增长22.3%；其中：国内销量9521台（含电动装载机4864台），同比增长16.6%；出口7505台（含电动装载机299台），同比增长30.5%。2026年1-3月，共销售各类装载机38325台，同比增长25.4%。其中：国内销量18677台（含电动装载机9581台），同比增长14%；出口19648台（含电动装载机714台），同比增长38.5%。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【
3月份挖掘机销量同比增长26.4%
】
据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年3月销售各类挖掘机37402台，同比增长26.4%；其中：国内销量24101台（含电动挖掘机43台），同比增长23.5%；出口13301台（含电动挖掘机33台），同比增长32%。2026年1-3月，共销售挖掘机73336台，同比增长19.5%。其中：国内销量39579台（含电动挖掘机86台），同比增长8.25%；出口33757台（含电动挖掘机60台），同比增长36.1%。
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其他热点
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【3月地产债环比发行大增近100%至364.7亿元】
东方金诚发布2026年3月地产债市场数据显示，3月地产债发行364.7亿元，环比增99.4%、同比增21.4%；到期622.5亿元，净融资缺口走阔至257.8亿元。发行以国企为主，民企仅滨江、重庆华宇两家发债，占比4.4%；市场加权平均发行利率2.63%，较上月降5bp。二级市场方面成交额2462.7亿元，环比大增78.8%，地产债利差整体平稳，国企利差修复、民企利差高位震荡。3月无新增境内外债券违约或展期主体。
⭕
【本钢北营公司1780产线联检顺利收官】
近日，本钢北营公司1780热轧产线2026年度联合检修工作顺利收官。本次检修历时12.5天，围绕安全零事故、质量零瑕疵、效能新提升目标，高质量完成425项检修任务，实现了对产线设备的全面体检与升级，为后续稳产高产及企业高质量发展筑牢了坚实根基。
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【SMM钢市早讯】今年熊猫债发行规模超千亿元

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宏观
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01
&nbsp;★★★&nbsp;
【发改委：2026年4月7日国家继续实施调控上涨】
3月23日国内成品油价格调整以来，国际市场原油价格大幅震荡。为减缓国际油价上涨对国内的冲击，国家继续对成品油价格采取调控措施。按照成品油价格机制计算，自4月7日24时起，国内汽、柴油（标准品）价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际上调420元、400元。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【国内油价再次迎来上调】
国内油价将在清明小长假后的第一个工作日迎来调整。4月7日24时国内成品油调价窗口开启，受近期国际油价继续大涨影响，多家机构预计成品油上调幅度约为350元/吨，即上调0.3元/升左右。数据显示，一辆油箱容量50升的私家车加满将多花15元。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【
央行公开市场今日净回笼3015亿元
】
中国央行公开市场开展5亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%，今日3020亿元逆回购到期，央行公开市场实现净回笼3015亿元。本周中国央行公开市场将有3040亿元逆回购到期，其中，周二至周五分别到期3020亿元、5亿元、5亿元、10亿元。此外，周三将有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四将有700亿元国库现金定存到期。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM排产：
日产微增 螺盘间生产结构继续调整
】
据SMM调研重点生产钢企56个样本数据：
▶ 4月螺纹计划产量803.85万吨，较3月实际产量增加10.35万吨，增幅1.30%；
▶ 4月线盘计划产量296.14万吨，较3月实际产量减少12.87万吨，降幅4.16%......
02
&nbsp;★★★
【SMM排产：
检修结束 &nbsp;4月钢厂热轧排产环比上升！
】
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1344.8万吨，较上月实际热轧商品材产量上升63.55万吨，增幅5.0%......
03
&nbsp;★★★
【3月下旬重点钢企粗钢日产环比下降】
据中国钢铁工业协会统计数据显示，2026年3月下旬重点钢企生铁日均产量181.2万吨，旬环比下降0.1%，同比下降3.4%；粗钢日均产量199.2万吨，旬环比下降1.7%，同比下降6.2%；钢材日均产量205.8万吨，旬环比上升3.8%，同比下降4.7%。2026年3月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1655万吨，环比上一旬减少136万吨，下降7.6%；比年初增加241万吨，增长17.0%；比上月同旬减少79万吨，下降4.6%；比去年同旬增加132万吨，增长8.7%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【北上广深成五城楼市齐回暖】
3月份，&ldquo;小阳春&rdquo;如期而至。新房供应节奏明显提升，全国重点50城市新建商品住宅新增供应面积约488万平方米，环比增加19%，其中一线城市环比激增85%，二线城市环比增长31%，三四线城市新增供应规模持续收缩，库存压力逐步趋缓。
05
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM铁矿开工率】矿选复产 铁精粉产量小幅上升
根据SMM最新统计数据，本周国内矿山整体产能利用率为58.0%，较前一周上升4.6个百分点；铁精粉产量为77.4万吨，环比增加6.1万吨。与此同时，矿山精粉库存小幅下降......
06
&nbsp;★★&nbsp;
【
2025年四川省钢铁行业运行情况
】
2025年，全球经济增长动能减弱，国内经济转型压力凸显，全国钢铁行业深陷周期性下行与结构性调整双重困境，整体呈现&ldquo;需求分化、价格普跌、成本高压、转型加速&rdquo;的运行格局。四川钢铁工业认真贯彻落实各级党委、政府稳增长工作部署，以绿色化、智能化、高端化、融合化为目标，以绿色低碳改造、智改数转升级、产品结构优化为引领，坚定&ldquo;三定三不要&rdquo;原则，努力保持经济平稳运行，为全省经济发展作贡献。2025年，全省黑色金属冶炼及压延加工业营业收入实现2210.4亿元，约占全省工业总产值的9.5%。
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其他热点
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【唐山再添20余家国家级绿色工厂】
近日，工业和信息化部正式公布2025年度国家级绿色制造名单，唐山瑞丰钢铁、河北天柱钢铁等20余家企业成功入选国家级绿色工厂，标志着唐山市工业绿色低碳转型再创佳绩。国家级绿色工厂是我国绿色制造领域的最高权威认定，需在用地集约化、生产洁净化、废物资源化、能源低碳化等全维度达到行业领先水平，经严苛评审与公示方可获评。此次我市新增企业覆盖钢铁、焦化、化工、装备制造、建材等多个支柱产业，展现出传统工业基地绿色发展的强劲动能。
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【鄂尔多斯市苏布尔嘎煤矿项目即将开工】
开滦股份3月31日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入173.91亿元，同比下降17.87%；归母净利润亏损3237.43万元，上年同期盈利8.16亿元；扣非净利润亏损9208.71万元，上年同期盈利7.48亿元。基本每股收益为-0.02元。 其中第四季度，公司营业收入为44.5亿元，同比下降20.4%；归母净利润亏损2.17亿元，同比下降229.5%；扣非归母净利润亏损2.21亿元，同比下降288.5%。
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*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权
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【SMM钢市早讯】发改委：2026年4月7日国家继续实施调控上涨

★
宏观
★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【央行即将开展8000亿元买断式逆回购】
为保持银行体系流动性充裕，4月7日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日（遇节假日顺延）。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【资金宽松驱动买断式逆回购操作灵活缩量】
4月3日，央行公告称将开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作。由于当月到期量达1.1万亿元，此次操作实现净回笼3000亿元。 此次缩量操作符合市场预期，背后是当前银行体系流动性持续宽松，金融机构对央行资金需求明显回落。
★
产业及下游
★
01
&nbsp;★★
【一季度不足三成百强房企拿地】
2026年一季度，核心城市土地市场&ldquo;提质缩量&rdquo;，百强房企拿地总额降49.4%，但优质地块热度高，如广州马场地块、杭州城东新城宅地均高溢价成交。房企战略分化，越秀集团、保利发展等央国企拿地金额领先。长三角热度高，粤港澳大湾区有规模优势。
02
&nbsp;★★★
【3月全国乘用车市场零售同比下降15%】
乘联分会： 初步统计，3月1-31日，全国乘用车市场零售165.7万辆，同比去年3月下降15%，较上月同期增长60%，今年以来累计零售423.6万辆，同比下降17%。3月1-31日，全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，同比去年3月下降21%，较上月增长69%，今年以来累计零售184.4万辆，同比下降24%。3月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发112.6万辆，同比去年3月增长0%，较上月增长56%，今年以来累计批发271.6万辆，同比下降5%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【恒力重工一季度签约108艘新造船项目】
4月3日晚，恒力重工发布消息，2026年第一季度，公司累计签约新造船项目108艘，实现交付船舶14艘，创下历史同期最佳业绩。108艘新造船订单中，油轮板块表现尤为亮眼，共计76艘，涵盖超大型油轮（VLCC）54艘、苏伊士型油轮18艘、LRII型成品油轮4艘。此外，恒力重工在其他船型领域同样收获颇丰，包括集装箱船12艘、散货船16艘、低温船4艘。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【塔塔钢铁在旁遮普邦卢迪亚纳投产钢厂】
塔塔钢铁宣布在旁遮普邦卢迪亚纳投产以废钢为原料的螺纹钢轧制厂。该厂支持低碳钢铁生产，约50%能源来自可再生能源，原料100%采用废钢，其中40%来自哈里亚纳邦罗塔克的钢铁回收厂。厂区紧邻高科技谷工业园与汽车产业集群，可就近获取废钢。 产品以塔塔Tiscon零售品牌供应建筑用长材。该厂采用最新电炉工艺，并配备年产75万吨的MI.DA混合无头连铸连轧生产线，生产8&ndash;40毫米螺纹钢。设备调试于去年年底启动，12月成功浇铸坯料；今年2月轧线进入试生产。该厂吨钢排放预计低于0.3吨，助力塔塔钢铁2045年碳中和目标。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【
日本JFE钢铁全面上调板材价格
】
日本钢厂提价范围持续扩大，JFE钢铁时隔约两年，以中厚板为核心启动全面提价。业内消息称，JFE钢铁自4月接单、6月发货起，将中厚板售价每吨上调1万日元，覆盖长协及现货订单，厚度100mm以上规格的厚度加价同步调整。业内评价，JFE此次定价意味着2024年4月以来的价格停滞局面正式结束。 提价主要受近期铁矿石、煤炭价格上涨，日元贬值，以及人工、物流成本集中上升推动。此前，JFE已于3月初宣布，自5月发货起对热轧、冷轧、镀层等厚板材上调1万日元/吨。
★
其他热点
★
⭕
【本钢矿业一季度铁精矿同比增产0.91万吨】
一季度，本钢矿业公司完成铁精矿产量235.88万吨，超额完成奋斗目标，与去年同期相比增产0.91万吨，在冬春交替气温波动大、雨雪冰冻频繁及采场矿源条件受限的背景下，实现逆势超产。
⭕
【开滦股份：2026年计划生产原煤900万吨】
开滦股份3月31日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入173.91亿元，同比下降17.87%；归母净利润亏损3237.43万元，上年同期盈利8.16亿元；扣非净利润亏损9208.71万元，上年同期盈利7.48亿元。基本每股收益为-0.02元。 其中第四季度，公司营业收入为44.5亿元，同比下降20.4%；归母净利润亏损2.17亿元，同比下降229.5%；扣非归母净利润亏损2.21亿元，同比下降288.5%。
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*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权
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【SMM钢市早讯】央行即将开展8000亿元买断式逆回购

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【商务部：进一步发挥中美经贸磋商机制作用加强对话沟通】
在2日举行的例行新闻发布会上，商务部新闻发言人何亚东在回答关于中美经贸关系的提问时表示，去年以来，在两国元首重要共识战略引领下，中美经过六轮经贸磋商，在经贸领域达成一系列磋商成果，为双边经贸关系和世界经济注入了更多稳定性和确定性。事实充分证明，坚持相互尊重、平等对话协商，是弥合分歧、解决问题的最好方式。中美双方应落实好两国元首重要共识以及前期经贸磋商成果，进一步发挥中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，促进中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家制造强国建设战略咨询委员会副主任苏波：未来10年 我国仍要坚持智能制造主攻方向不动摇】
在2026赛迪论坛上，国家制造强国建设战略咨询委员会副主任、国家智能制造专家委员会主任苏波表示，未来10年，我国仍要坚持智能制造主攻方向不动摇，全力打造虚实结合、自主进化、安全高效的智能制造&ldquo;升级版&rdquo;，力争到2030年，规模以上制造业企业基本普及数字化、网络化，新一代智能制造创新攻关取得阶段性进展；力争到2035年，规模以上制造业企业基本普及数字化、网络化、智能化，新一代智能制造应用走在世界前列。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【
SMM建材库存
】
本周螺纹总库存779.80万吨，较上周-21.36万吨，环比-2.67%，农历同比-2.22%。
本周螺纹社库561.79万吨，较上周-8.84万吨，环比-1.55%，农历同比-1.47%。
本周螺纹厂库218.02万吨，较上周-12.52万吨，环比-5.43%，农历同比-4.11%。
&nbsp;
本周线材总库存191.60万吨，较上周-6.96万吨，环比-3.50%，农历同比-7.52%。
本周线材社库95.46万吨，较上周-1.19万吨，环比-1.23%，农历同比-10.79%。
本周线材厂库96.14万吨，较上周-5.77万吨，环比-5.66%，农历同比-4.03%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热轧板卷库存】
本周热轧社库348.03万吨，较前-1.19万吨，环比-0.34%，同比+34.13%，农历同比+21.43%。本周热轧厂库116.24万吨，较前+0.34万吨，环比+0.29%，同比+6.15%，农历同比+1.64%。
本周热轧板卷总库存464.27万吨，较前-0.85万吨，环比-0.18%，同比+25.83%，农历同比+15.79%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中国汽车流通协会：3月汽车消费指数为74.0 较上月略有提升】
中国汽车流通协会发布最新一期&ldquo;汽车消费指数&rdquo;：2026年3月汽车消费指数为74.0，较上月略有提升。继3月市场回升后，4月汽车市场将延续回暖态势，预计销量较3月有小幅提升。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【3月楼市成交反弹 百家典型房企销售环比增长127.1%】
在一系列政策持续加持下，今年一季度房地产市场销售端暖意渐显，呈现稳中向好的积极态势。4月1日，研究机构发布的最新数据显示：3月，全国重点50城新建商品住宅成交面积约为1133万平方米，环比增长89%；重点20城二手房成交面积约为1797万平方米，环比增长117%。与此同时，房企销售端也迎来显著反弹，100家典型房企3月单月实现销售权益金额2065.2亿元，环比增长127.1%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【4月重点城市拟出让涉宅用地总起始价近360亿元】
据中指研究院统计，4月，北京将迎来6宗涉宅用地出让，总起始价达128.83亿元；上海将有3宗宅地出让，总起始价65.49亿元；广州已公告1宗涉宅用地将出让，起始价13.98亿元；深圳已公告1宗涉宅用地将出让，起始价9.83亿元；杭州将有11宗涉宅用地出让，总起始价近93.36亿元；南京将有12宗涉宅用地出让，总起始价48.37亿元。截至目前，4月6个重点城市拟出让涉宅用地总起始价近360亿元。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【石油涨价、内存飙涨：家电业4月开启涨价潮 涨幅最高20%】
记者了解到，4月1日起，部分家电企业上调了彩电、空调、冰箱、洗衣机等一些型号家电产品的供货价，涨幅从2%到10%不等，烟机、灶具等大厨电的涨幅甚至在10%-20%左右。由于目前零售商卖的还是库存，终端零售的涨价&ldquo;体感&rdquo;还不明显，预计本月会逐渐体现。有企业和零售商担忧，涨价给增长乏力的市场带来更大压力，分析师预计市场和行业将会分化。
07
&nbsp;★★&nbsp;
【重庆建工：2025年四季度新签合同金额141.05亿元 同比减少18.14%】
重庆建工(600939.SH)公告称，公司及控股子公司2025年第四季度新签合同金额为141.05亿元，较上年同期减少约18.14%；2025年累计新签合同金额为454.44亿元，较上年同期减少约20.79%。
08
&nbsp;★★&nbsp;
【河南：2026年省重点项目总投资约3.2万亿元 力争年度完成投资1万亿元以上】
河南省发展改革委消息，经省政府同意，2026年河南省重点建设项目名单正式发布，明确2026年省重点项目1418个、总投资约3.2万亿元，力争年度完成投资1万亿元以上。
★其他热点★
⭕【特朗普自行宣称对伊朗战事取得&ldquo;快速、决定性、压倒性胜利&rdquo;】
美国总统特朗普发表讲话，自行宣称对伊朗战事取得&ldquo;快速、决定性、压倒性胜利&rdquo;。
⭕【南方新一轮降雨和强对流天气上线 北方较大范围沙尘来袭】
据中国天气网，南方降雨短暂缩减后，今天（4月2日）又会发展增多，未来三天新一轮降雨和强对流天气将上线，湖南、江西等地局地有大暴雨。与此同时，北方天气也变得复杂起来，大风、沙尘、雨雪、降温齐至，将出现4月首场较大范围风沙天气，局地有沙尘暴。
⭕【中央气象台4月2日10时继续发布暴雨蓝色预警】
中央气象台4月2日10时继续发布暴雨蓝色预警：预计，4月2日14时至3日14时贵州东南部、湖南中南部、江西中南部浙江西部、福建西部、广西东北部、广东北部等地部分地区有大到暴雨，其中，湖南中部、江西中部、广东西北部等地局地有大暴雨(100~130毫米)。上述部分地区伴有短时强降水(最大小时降雨量20~40毫米，局地可超过50毫米)，局地有雷暴大风等强对流天气。
⭕【美国民调：特朗普在经济问题上的支持率创其任内新低】
美国方面最新民调显示，美国总统特朗普在经济问题上的支持率降至31%，创其任内新低。调查显示，约三分之二的美国人认为本届美国政府的经济政策使美国经济状况恶化，持这一观点的民众比例较今年1月上升10个百分点。消息称，在美国对伊朗采取军事行动后，美国油价上涨，进一步加剧美国民众的经济压力与不满情绪。
⭕【山西一煤业公司发生冒顶事故 4人被困】
记者从有关部门了解到，4月1日晚，中煤关家崖煤业有限公司发生一起冒顶事故，有4人被困。
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【广州铁路监督管理局依法约谈广东城际铁路运营有限公司、中铁广州工程局集团有限公司】
根据《铁路安全生产约谈实施办法（试行）》有关规定，广州铁路监督管理局联合广东省交通运输厅，针对营业线施工专业管理薄弱、施工现场安全措施落实不到位、工程建设源头质量和铁路行车设备日常维护保养不到位等严重问题，约谈广东城际铁路运营有限公司、中铁广州工程局集团有限公司主要负责人。约谈小组通报了检查发现的突出问题，听取了被约谈单位的整改措施等情况汇报，对有关问题进行质询，对被约谈单位主要负责人进行提醒告诫，开展了相关法律法规宣贯。会议要求：一是提高政治站位，压实安全主体责任，从源头防范化解重大安全风险。二是坚持问题导向闭环整改，全面排查整治隐患，保障城际铁路运输安全。三是夯实安全基础，健全管控体系，提升安全管理规范化精细化水平
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