今日热卷主力合约最终收于3289，全天跌幅0.6%。现货方面，热轧价格有10-20元/吨不同幅度的下降，冷轧价格稳中微降，整体成交情况偏弱。从本周的检修情况看，本周热轧检修影响量为26.25万吨，环比上周增加5.9万吨，下周热轧检修影响为27.45吨，环比本周增加1.2万吨，热轧供应持续收缩。需求端，盘面支撑不足，价格下方支撑偏弱，且面临春节假期，下游除刚需外不过多拿货，春节前需求持续走弱。短期内，基本面仍持续供需双弱状态，现货价格及需求均难以出现明显改善，后续价格以区间震荡为主。
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【SMM板材日评】春节假期临近 需求持续走弱

今日热卷主力合约最终收于3302，全天涨幅0.12%。现货方面，热轧价格稳中小涨，冷轧价格稳，整体成交情况一般，以低价成交为主。供应方面，本周热卷检修影响量增加，供应压力预计减小。需求端，春节前下游以刚需补库为主，无过多放量，整体需求延续偏弱情况，基本面呈现供需双弱的格局。当前，现货受需求走弱、库存高位的压制难以出现明显上涨，但同时受到盘面支撑难以出现大幅下滑，整体看来后续价格以区间震荡为主。
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【SMM板材日评】供需双弱 后续价格区间震荡

【SMM板材日评】本周热卷延续供需双弱平衡 下周存在小幅反弹空间

【SMM板材日评】区域库存表现分化 卷价继续走弱

【SMM板材日评】卷价延续偏弱震荡，供需双弱压制市场表现

【SMM板材日评】盘面震荡走弱 日内成交中等偏下

【SMM板材日评】成本支撑走强  下周热卷价格仍有向上空间

【SMM板材日评】日内价格窄幅波动  市场成交表现一般

【SMM板材日评】日内价格趋弱运行 市场低价成交为主

【SMM板材日评】日内板材价格小幅上涨 市场成交表现不一

​今日热卷期货价格偏弱波动，全天跌幅1.02%，主力合约最终收于3294。本周热卷价格上下波动10-20元/吨，冷轧现货价格小幅波动，周内出货有所改善。本轮上涨主要是跟随贵金属和工业品上涨轮动的节奏，资金和情绪发挥了重要作用。从基本面来看，本周热卷产量呈现先减后增态势。周初热轧产线检修仍有增加，热卷产量减少；但后期检修影响量从26.73万吨减少至9.10万吨，热卷产量环比前期有所增加，供应压力逐步抬升。需求端，整体仍处于淡季特征。市场以按需采购为主，低价放量较多，高价成交表现一般，不过近期因投机需求较之前有所增加。原料端表现分化。铁矿石价格相对偏强，SMM调研日均铁水环比增加1.58万吨，但焦炭仍有降价预期，成本支撑整体中性。综合来看，当前热卷自身依然无明显向上向下驱动，短期跟随成本走势进行波动，预计下周主力合约波动区间位于3250-3350。
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【SMM板材日评】本周原料领涨 预计下周卷价有回落风险

​今日热卷期货价格冲高回落，全天涨幅0.48%，主力合约最终收于3317。今日热轧现货价格小幅回调，冷轧现货价格小幅补涨，贸易商降价出货意愿较低。供给端，本周热卷产量小幅增加2.96万吨，下周热轧检修影响继续减少，热卷供应压力抬升。需求端，今日市场成交偏弱，期现及投机需求转弱明显。成本端，SMM调研日均铁水环比增加1.58万吨，后续仍将继续增加，原料支撑或将有所提升，但进一步的上涨或需等到中旬后钢厂进行原料补库才能出现。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期依然跟随成本走势进行波动，板材或将处于区间震荡运行趋势，重点关注双焦涨势情况。
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【SMM板材日评】盘面小幅回调 投机需求萎缩

​今日热卷期货价格强力拉涨，全天涨幅2.52%，主力合约最终收于3332。今日热轧现货价格跟涨期货，冷轧现货价格涨势一般，市场成交有所放量。供给端，本周热轧检修影响量为26.73万吨，环比上周减少7.08万吨，下周热轧检修影响为9.10吨，环比本周减少17.63万吨，热卷产量环比前期有所增加。需求端，当前市场需求依然为淡季，基本以按需采购为主，投机需求较之前有所增加。成本端，SMM调研日均铁水环比增加1.58万吨，后续仍将继续增加，原料支撑或将有所提升，但今日双焦由于供应收缩消息引领的涨势或难以持续，因传陕西榆林市有26处煤矿将核减产能1900万吨，但实际减量仅占榆林市预计年总产量（6.4亿吨）约3%，对全市电煤供应基本盘影响甚微。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期依然跟随成本走势进行波动，而原料端的进一步上涨或需等到中旬后钢厂进行原料补库才能出现，故短期板材或有小幅回调空间。
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【SMM板材日评】乐观情绪发酵 日内期卷大幅拉涨

​今日期货价格短暂下探后便稳步回升，全天涨幅0.18%，主力合约最终收于3263。今日热轧现货价格先抑后扬，冷轧现货价格维稳，市场以低价成交为主。供给端，本周热轧检修影响量为26.73万吨，环比上周减少7.08万吨，下周热轧检修影响为9.10吨，环比本周减少17.63万吨，热卷产量环比前期有所增加。需求端，当前市场需求依然为淡季，基本以按需采购为主，低价放量较多，高价成交表现较为一般。成本端，当前双焦表现依然偏弱，而铁矿端的支撑相对较强，短期成本支撑中性偏弱。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期或将维持区间震荡运行趋势。
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【SMM板材日评】期卷短期或将处于区间窄幅震荡运行

​今日期货价格下行趋势明显，全天跌幅0.79%，主力合约最终收于3248。今日冷热轧现货价格跌幅较期货更窄，但整体成交比较一般。供给端，部分钢厂前期检修临近尾声，热卷产量环比前期有所增加。需求端，当前市场需求依然为淡季，基本以按需采购为主，叠加行情表现较为一般，市场观望情绪较浓。成本端，当前双焦表现依然偏弱，而铁矿端的支撑相对较强，短期成本支撑中性偏弱。后续来看，当前板材自身依然无明显向上向下驱动，短期或将维持区间偏弱运行趋势，但进一步探底的空间也有限。
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【SMM板材日评】期卷日内下降较多 短期或仍有小幅探底空间

今日冷热轧现货价格偏稳，节后第一天，市场交易情绪不强，成交比较一般。供给端，本周热轧产量环比上周小幅减少，供应压力下降。需求端，市场处于淡季情况，需求延续偏弱状态。根据库存情况看，SMM统计的全国86仓库热卷社会库存372.71万吨，环比-9.35万吨，环比-2.45%，新历同比+28.08%。全国社库保持去库态势，划分地区来看，除东北地区降幅较大外，其他市场降幅均在2%-3%。库存持续去库，基本面压力有所缓解。成本端，焦炭仍有降价预期，委内瑞拉受打击对铁矿实际影响有限，成本支撑一般。后续来看，冷热轧价格上行承压，下行仍有支撑，短期价格维持窄幅波动。
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【SMM板材日评】基本面压力缓解 价格窄幅波动

本周热卷价格小幅走弱，价格重心下移，节前市场信心不足，整体成交情况有所转差。供应方面，本周钢厂热轧产线检修仍有增加，热卷产量呈现减少态势。需求方面，本周市场仍是淡季，且节前补库需求基本结束，整体热卷周度表需呈现下降状态。库存方面，本周库存呈现累库状态，使得热卷价格承压。成本方面，本周焦炭价格节前暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，钢材出口许可证相关消息频繁扰动市场情绪，元旦过后出口接单及发运或受到负面影响，以及节后焦炭有降价预期，热卷成本支撑或减弱，加之假期期间库存累积，热卷市场偏空因素较多，预计节后热卷主力合约将在3200-3300区间运行。
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【SMM板材日评】节后偏空因素累积  热卷价格有下降预期

今日期货价格全天涨幅0.55%，主力合约最终收于3287。今日热卷现货价格涨10-20元/吨，冷轧价格稳，低价成交好转。供应方面，本周热卷检修影响量小幅减少，预计供应压力抬升。需求方面，受期货盘面上涨的影响，市场询价活跃，且临近年底，不少贸易商低价走量，成交有所改善，但由于下游淡季明显，仍以刚需采购为主，无大批量采购情况，高价难成交。原料方面，焦炭第四轮提降于1月1日落地，成本支撑将走弱。整体看来，基本面压力尚存，价格支撑不足，后续热轧价格上涨难有较强支撑，冷轧价格或偏稳运行。
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【SMM板材日评】基本面压力尚存 价格向上支撑不足

【SMM板材日评】出口消息频传 下周预计热卷价格偏弱运行

【SMM板材日评】热卷产量窄幅波动 库存延续去化

今日黑色价差日报
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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1月28日黑色价差日报

1月27日黑色价差日报

1月26日黑色价差日报

1月23日黑色价差日报

1月22日黑色价差日报

1月20日黑色价差日报

1月19日黑色价差日报

1月16日黑色价差日报

1月15日黑色价差日报

1月14日黑色价差日报

1月13日黑色价差日报

1月9日黑色价差日报

1月7日黑色价差日报

1月6日黑色价差日报

1月5日黑色价差日报

1月4日黑色价差日报

12月30日黑色价差日报

12月29日黑色价差日报

12月26日黑色价差日报

12月25日黑色价差日报

2月27日热卷出口利润

2月26日热卷出口利润

2月24日热卷出口利润

2月21日热卷出口利润

2月20日热卷出口利润

2月19日热卷出口利润

2月18日热卷出口利润

2月17日热卷出口利润

2月14日热卷出口利润

2月13日热卷出口利润

2月12日热卷出口利润

2月11日热卷出口利润

2月10日热卷出口利润

2月7日热卷出口利润

2月6日热卷出口利润

2月5日热卷出口利润

1月24日热卷出口利润

1月23日热卷出口利润

1月21日热卷出口利润

1月20日热卷出口利润

【
SMM
分析】
下游需求较差 宁波热卷库存延续累积
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
33.25
万吨（截至1.21），
周环比+0.6万吨。
本周期货先抑后扬，现货价格环比上周五下跌10元/吨，周内成交表现中等偏弱。
截止1.23日下午收盘，热卷2605主力合约收于
3305
元/吨。
同时据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
价格方面，
截止1.23日下午，尾盘现货报价3290-3300元/吨，周内价格环比上周五下跌20-30元/吨。
成交方面，
下游刚需采购为主，成交延续弱稳，节前补库预期较差。
到货方面，
主流资源发运节奏正常，DDH到货节奏也较为平稳，1月NG并未有折扣，供应压力环比上月有所抬升。结合近期库存来看，对比上海、张家港、乐从等地，库存已连续两周累积，虽累幅不大，但整体压力可见一斑，趋势也符合之前预测。后续来看，供增虚弱基本面格局下，预计宁波热卷库存将继续累积，累幅有走扩空间。
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本周SMM热卷周度平衡数据发布，热卷产量环比小幅下降。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存380.4万吨，环比+1.12万吨，环比+0.3%，新历同比+22.91%。本周全国社库小幅累积，分区域来看，累库较大的区域仍在北方，华东、华南和华中地区仍延续去库，但降幅有所收窄。
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【SMM分析】下游需求较差 宁波热卷库存延续累积

据SMM不完全统计，截至2026年1月22日，共计14家钢厂发布冬储政策，其中东北3家，华北4家，西北4家，西南3家。1月中旬西南3家短流程钢厂和华北1家长流程钢厂公布冬储政策，更为详细明确冬储数量、付款时间、资金政策、锁价政策等，其中西南地区2家钢厂公布冬储货款暂定收款单价在3200元/吨和3300元/吨，华北地区1家钢厂明确：一、螺纹3190元/吨，盘螺3240元/吨，锁价（锁定价格）；二、螺纹3240元/吨，盘螺3290元/吨，保值（涨落不跟）。
据最新调研了解，西南地区市场反馈今年冬储政策的价格和收款计息优惠方面无有明显优势，最大优势是相比往年来说，部分钢厂并未硬性要求代理商冬储体量；华北地区钢厂冬储政策优惠折算后价格和目前市场现货出厂价格差距较小，对于代理商而言主动冬储意义不大，市场反馈高于3000元/吨以上出厂价格接货意愿都不高。如需了解更多冬储政策，请持续关注SMM跟踪情况。
截至2026年1月22日，具体各钢厂冬储政策如下：
图表1 全国钢厂冬储政策汇总
信息来源：SMM调研收集
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【SMM热点】冬储政策轮廓渐明 钢厂“诚意”如何？

【
SMM专题】热卷2025：在&ldquo;冰与火&rdquo;中突围，2026吹响反弹号角？
2025
年，热卷呈现&ldquo;凹&rdquo;形走势，SMM热卷全国现货均价波动范围在3153-3506元/吨之间，全年均价平均值为3324.45元/吨,同比2024年均价3649.38元/吨，跌幅为8.9%。2025年热卷价格经历了一季度的高位波动，二季度的暴跌探底，三季度在&quot;反内卷&quot;等宏观利好带动下强势拉涨后高位回落，最后以四季度的窄幅波动收尾。全年均价波动范围相对较窄，价格重心逐步下移。
第一季度 【现货均价：3323-3446元/吨】
一季度热卷市场在&ldquo;海外政策压制&rdquo;与&ldquo;国内政策托底&rdquo;的宏观主线中反复拉锯。1月初的海外宏观利空、2月美国加征关税落地及各经济体对华反倾销加剧、3月美国进一步以芬太尼为由宣称加征关税，均多次打压市场信心，导致盘面走弱和出口承压，是价格上行的主要阻力。反观国内，2月下旬的民营企业座谈会及围绕&ldquo;两会&rdquo;的宏观减产传闻，3月中旬的煤矿压减及粗钢限产传闻，均在市场情绪低迷时提供了关键的反弹动力，体现了&ldquo;政策底&rdquo;的支撑作用。基本面则经历了典型的&ldquo;春节累库&rdquo;到&ldquo;节后去库&rdquo;的季节性周期，但核心驱动在于供给侧的调整。年初的高供给在需求季节性转弱时导致价格承压，而3月供应收缩配合需求韧性显现，推动了库存去化，为市场提供底部支撑
。
第二季度 【现货均价：3153-3365元/吨】
二季度热卷市场则在&nbsp;&ldquo;外部政策博弈&rdquo;&nbsp;与&nbsp;&ldquo;内部弱现实&rdquo;&nbsp;的双重作用下震荡探底。中美贸易关系的起伏（紧张&rarr;缓和&rarr;乐观）成为价格短期波动的核心情绪触发器，催生了多次反弹。但是从内部供需来看，热卷下游需求自5月起多显露疲态，并于6月在季节性因素影响下加速走弱，同时因利润保持良好，产量逐步回升，致使在6月底库存拐点出现。市场驱动力也从一季度的&ldquo;政策预期与供给调整&rdquo;转向二季度的&ldquo;弱现实主导&rdquo;。尽管外部事件带来间歇性提振，但无法抵消基本面供强需弱带来的压力，因此价格整体呈现台阶式下移。
&nbsp;
第三季度 【现货均价：3176-3506元/吨】
三季度卷市场走出了一波明显的&ldquo;冲高回落&rdquo;行情。季度初，市场情绪由一系列围绕供给收缩的政策预期点燃并推动：7月的&ldquo;唐山烧结限产&rdquo;和&ldquo;中央财经委治理内卷&rdquo;信号，为市场注入了强烈的&ldquo;供给侧改革&rdquo;想象；8月的&ldquo;政治局会议&rdquo;与&ldquo;阅兵减产预期&rdquo;，以及贯穿期间的&ldquo;双焦安检、限产&rdquo;传闻，不断强化成本支撑与供应收紧逻辑，驱动价格强势上行。然而当政策预期充分定价甚至部分落空后，疲弱的实际需求（特别是&ldquo;金九&rdquo;成色不足）与突如其来的外部关税压力形成合力，最终驱动价格回调。这一表现也明显揭露了在缺乏真实需求强劲复苏的背景下，单纯依靠政策预期拉涨的价格难以持续。
第四季度 【现货均价：3249-3352元/吨】
第四季度市场清晰地演绎了&ldquo;现实弱&rdquo;与&ldquo;预期强&rdquo;之间的博弈。以欧盟、美国为代表的贸易壁垒在10月再度升级，贯穿全季的出口忧虑在12月上旬因&ldquo;钢材出口许可证制度&rdquo;的市场传言而达到高峰，对市场情绪和出口预期构成持续性压制，是价格的回落的主要原因。与此同时，和外部压力形成对冲的是国内频繁出现的托底与减产预期。10月下旬的&ldquo;唐山限产&rdquo;、&ldquo;十五五&rdquo;规划及中美会谈，11月下旬的&ldquo;限产事件&rdquo;与&ldquo;地产政策小作文&rdquo;，以及12月下旬围绕原料供应的文件扰动等。每当弱现实（高库存、弱需求、出口担忧）将价格打压至低位时，这些围绕国内供给侧收缩或宏观政策的乐观预期便会入场托市，形成技术性反弹，不过最后反弹高度仍受制于疲软的基本面。
&nbsp;
展望2026年热轧板卷市场价格，从政策表现来看，需关注以&ldquo;碳排放&rdquo;为抓手的
差异化产量调控政策
，同时供给出清有望提速，龙头将率先走出行业低谷，实现底部反转。需求端来看，地产行业下行背景下，我国宏观政策预计将延续对于制造业板块高精发展的大力扶持，有望带动汽车、家电、机械、造船、能源等行业需求蓬勃发展，2026年热卷需求仍有较强韧性期待。此外，近年来中国钢材产量高度依赖出口化解，受反倾销及出口结构调整影响，2026年热卷出口水平的下降对价格也有一定抑制作用。再来看下供应端表现情况，现SMM整理2026年国内热轧待投产能约在1590万吨左右，计划投产时间多为上半年，主要分布区域集中在华北区，共有4条产线计划投产，新增产能占计划投产总产能的57.86%
综上，以基本面角度看，在供应增加，内需韧性尚可，出口走弱的情况下，预计2026年热卷价格延续底部震荡。但考虑到限产政策调控预期较强，卷价环比2025年反弹的可能性也存在。

热卷2025：在“冰与火”中突围，2026吹响反弹号角？【SMM专题】

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2025年共有6条热轧线投产&nbsp;
多分布于华中、华南区域
据SMM整理，
截至2026年1月15日
，2025年国内钢厂新投产热轧产线
共计6条
，合计产能约为
1496万吨
。如表1所示，新投产产线分布于华北、华中、西北及华南区域，其中，华南、华中和华北、西南区域分别占16.67%，西北区域占33.33%；
按产能情况来看，
则华中区域占比最大，占新投产产能的29.28%，其次是华南区域，占新投产产能的26.74%。
表1-2025年投产热轧产线汇总
*注：轧机型号、产能与产线实际情况可能存在一定出入。
&nbsp;
2026年预计仍有1590万吨热轧产能待投产
华北区域占比为57.86%
截至1月15日，SMM调研并整理了国内钢厂未来计划投产热轧产线情况，整理结果如表2所示，具体来看，2026年待投产1590万吨，2027年待投产1060万吨，其余还有一些待定投产情况共2880万吨，总计未来投产5530万吨；国内预计新投产
18条
热轧产线，
分区域来看
，华北区域新增13条，华中区域新增4条，华南区域新增1条；
分产能来看
，华北新增产能将占计划投产总产能70.71%左右，未来该地区的供应压力不小；
分轧机型号来看
，新增轧线以1700mm以上宽轧机为主，宽幅热卷占比增加，以满足建筑、造船等高端领域需求。
具体到2026年来看，计划投产时间多为上半年，主要分布区域集中在华北区，共有4条产线计划投产，新增产能占计划投产总产能的57.86%。
另外仍有7条热轧产线尚未公布具体投产时间，后续SMM将持续跟踪。
表2-未来预计投产热轧产线汇总
*注：产线实际产能与目前可公开数据或存在一定出入。
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2026年将为
2021年以来的第三个产能增长高峰&nbsp;&nbsp;
随后或将下降
图1-2024年全国热轧产能分布情况
图2-2025年全国热轧产能分布情况
图3-2026年全国热轧产能预计分布情况
据SMM统计，2025年全国已投产热轧产能为41102万吨，若当前已公布新增产线计划的钢企能够顺利投产，2026年全国总产能预计约为
42692万吨
，同比2025年
增长3.87%
，2027年全国总产能预计约为
42692万吨
，同比2026年
增长2.50%
。
虽然2026年热轧产能为2021年以来的第三个产能增长高峰，但是在2023年产能增速达峰后，热轧产能预计将再难达到10%以上的增速，SMM预计2027年之后新增产能增速或将逐年下降！
图4-近9年全国热轧产能变动情况
国内钢厂热轧产线投产情况，SMM将持续跟踪。欲知产线变化详细情况，请扫描下方二维码。
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【SMM热点】产能增速小高峰再现 产能峰值何时显现？

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析
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据SMM钢材航运最新数据，12月国内32港口钢材出口总量1271.92万吨，环比增加6.01%。主要港口中，上海12月钢材出港量86.52万吨，环比增加38.06%；鲅鱼圈12月钢材出港量127.69万吨，环比增加28.14%；罗泾港12月钢材出港量151.13万吨，环比增加16.10%；天津新港12月钢材出港量350.02万吨，环比增加7.86%。京唐港、张家港、防城港、湛江等港口出港量环比均有不同幅度下降。
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》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM钢材月度航运】12月中国32港口出港环比增加6.01%

2025
年镀锌年度回顾与展望【SMM专题】
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2025
年，镀锌价格震荡下行，SMM镀锌全国均价波动范围在4110-4420元/吨之间，全年均价平均值为4262.03元/吨，同比2024年均价为4783.34元/吨，下降521.31元/吨，降幅约10.9%。2025年镀锌价格经历一季度高位波动，二季度需求偏弱
叠加原料持续下降
导致价格下降，三季度宏观利好带动的猛涨到宏观情绪减淡带动价格再次回调，四季度需求平淡价格支撑不足，一路下跌。
图1-2025年镀锌现货价格走势
第一季度【现货均价：4300-4420元/吨】
镀锌板卷价格高位波动。1月-春节前，镀锌板卷需求下降，难以维系年底价格，价格骤然走弱，春节前后，市场交易频率下降，价格波动减少，偏稳运行。春节-3月，春节过后，镀锌板卷库存压力不大，加上节后市场有部分采购需求带动价格上涨。但很快，市场需求再度恢复平淡，&ldquo;金三&rdquo;并未凸显，市场活跃度低，价格波动幅度变小。
第二季度【现货均价：4170-4350元/吨】
镀锌板卷价格走弱至低点后开始偏稳运行。4月，随着&ldquo;金三银四&rdquo;落空，叠加镀锌板卷价格持续走弱。5月，中旬关税事件稍有缓和，热卷盘面拉涨，带动冷轧镀锌现货跟涨，后市场需求转弱叠加焦炭提降成本支撑不足，而再度下跌。6月，月初受到5月价格持续走弱至低点后价格小幅反弹，之后镀锌价格走势相对平缓，面对即将到来的淡季，市场库存压力不大，整体价格并无大波动。
第三季度【现货均价：4205-4415元/吨】
镀锌板卷价格暴涨后逐渐下降回归基本面。7月，&ldquo;限产&rdquo;和&ldquo;反内卷&rdquo;发酵，市场涨价情绪高，带动镀锌价格持续反弹。8月，随着宏观情绪逐渐消退，市场价格走势逐渐回归基本面。宏观炒作过后，市场需求呈现传统淡季特征，价格难以维系价格较高水平，开始逐渐下移。9月，&ldquo;金九&rdquo;来临，市场预期尚存，叠加阅兵限产消息的刺激，镀锌价格再次上扬，但随后市场情况不及预期，价格再度走弱。
第四季度【现货均价：4100-4250元/吨】
镀锌板卷价格一路震荡下跌。整个四季度，市场并无过多水花，传统旺季再次落空，市场悲观情绪较重，叠加国庆后，镀锌库存高企，压力较大，市场价格持续走弱，达到今年最低水平。
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展望2026年镀锌板卷市场，
从供应端看
，2025年我国镀锌产量增幅较小同比上涨只有0.5%，但供给结构更加优化，高端占比逐步提高。随着新能源汽车的快速发展，镀锌汽车板的需求也越来越大，同样利润也相较普通镀锌板来说更为可观，这激励不少大型国营钢厂转型生产镀锌汽车板，大量民营钢厂则生产普通镀锌板填补这一部分的市场空白。2026年预计镀锌市场会有更多新增产能，供给结构将会进一步改善。
图2-2024-2026E镀锌板卷产能情况
从需求端看
，地产行业，受到房地产行业持续低迷的影响，建筑类用镀锌板量持续萎缩；汽车行业，产销双增对镀锌板需求提供了一定支撑；家电行业，增速放缓，对镀锌板需求产生更大的增量有限。同时考虑到2026年汽车、家电补贴力度减小，预计2026年镀锌板卷需求端难以有出现显著改善。
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整体来看
，2026年镀锌市场继续延续底部震荡的情况，出口将持续消化过剩产能。2025年前11个月镀锌板出口同比增长约11%，出口大大缓解了我国镀锌板供需失衡的压力，预计2026年镀锌板出口延续高位。2026年镀锌市场基本面情况或无太大变化，全年价格预计与2025年持平。

2025年镀锌年度回顾与展望【SMM专题】

一、2025年宏观环境分析
2025
年宏观面多重因素对建材市场情绪形成显著扰动，其中中美贸易摩擦的阶段性升级对市场构成利空压制；美联储货币政策路径一波三折，降息预期反复冲击市场情绪；7月1日中央财经委员会第六次会议的召开，明确提出要依法依规整治低价无序竞争、推动落后产能出清，国家层面 &ldquo;反内卷&rdquo; 政策信号的释放，带动行业利好情绪回暖。
二、2025年建材市场价格回顾
2025
年螺纹钢价格呈现&ldquo;W&rdquo;形走势，价格重心显著下移。价格从年初3415元/吨下跌至6月26日价格年内最低点3051元/吨；紧接着价格低位反弹，7月30日达到年内高位3350元/吨；随着基本面矛盾凸显，价格弱势震荡至10月16日3051元/吨；临近年底，钢厂年检增多情况下，供应压力缓解，支撑价格区间波动。整体来看，2025年全年价格波动幅度在400元以内，波动幅度小于去年，全年全国螺纹均价3200元/吨，同比下跌10.5%。
图表1 2025年全国螺纹均价及螺纹主力收盘价走势
数据来源：SMM
1-6
月：宏观消息面上，中美贸易摩擦升级，市场恐慌情绪蔓延，大宗价格整体受影响明显；煤炭高供应导致价格持续下跌，成本端支撑力度弱；叠加&ldquo;金三银四&rdquo;需求旺季表现不明显，供应暂未明显减量的情况下，基本面驱动力不足，现货价格持续跌至年内低点。
6-7
月：&ldquo;反内卷&rdquo;政策预期拉涨，煤矿安全检查加严，原料端走势上涨同步带动螺纹情绪面的好转，价格阶段性反弹至年中高位。
8-10
月：市场交易逻辑回归基本面，暑期需求淡季，螺纹库存累库阶段，基本面矛盾逐步凸显，现货价格震荡下行，叠加中美贸易冲突升级加速价格下跌至低位。
10
月-12月：中美关系缓和，情绪面推动现货价格上涨，叠加钢厂年检供应减量大，年底需求部分区域仍有一定韧性支撑，基本面矛盾不大，价格仍处区间波动。
三、建材基本面分析
1
、供应端：产能约束叠加结构优化，建材供给逐步收缩
近年来，为遏制盲目扩张，改善行业环境，政府持续推进粗钢产量调控，严禁新增违规产能，鼓励淘汰落后产能，以促进优胜劣汰、推动钢铁产业结构调整优化。同时从应用领域的角度看，制造业已取代传统建筑业成为钢材新的成长支柱，为顺应这一趋势，国内钢厂不断优化产品结构，将铁水资源更多地倾向高效益的品种材。
近年部分钢厂轧线技改统计，除山西高义、陕西汉钢等这些钢厂外，山西建邦、金盛兰、大冶华鑫等厂家亦有转向品种材的计划。此外，海外钢坯出口量仍有增量空间，或将进一步加大钢厂直接外卖钢坯量。在多重因素影响下，建材产量预计难有增长空间，2026年建材产量或在2025年基础上进一步下降。
图表2 近年部分钢厂轧线技改统计
信息来源：公开资料、SMM
2
、需求端：地产筑底运行，基建托底护航
2025
年房地产行业仍处于深度调整期，1-11月开发投资、新开工面积、竣工面积、施工后面积累计同比分别为-15.9%、-20.5%、-18%、-9.6%，行业下行拖累建材需求。2026年来看，住房建设的重心将延续从&ldquo;增量开发&rdquo;转向&ldquo;存量升级&rdquo;，考虑到投资、销售等多项数据仍持续走弱，地产行业预计仍筑底运行，但在&ldquo;助力放假止跌回稳&rdquo;的多项政策发力带动下，行业下行节奏或将放缓，对经济运行及用钢需求拖累的情况也将有所减缓，SMM预计2026年地产行业用钢需求减量6%左右。
图表3 历年房地产相关指标变化趋势
数据来源：国家统计局、SMM
基建行业来看，在内需不足、地方财政压力等多重因素影响下，2025年基建行业运行压力较大，2025年1-11月，基础设施投资中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%。2026年来看，财政部明确表示，将加快履行债务限额下达程序，确保一季度重点项目资金需求，同时从地方政府债务结存限额中调拨5000亿元支持地方建设，为基建行业注入强心剂。从项目角度看，雅鲁藏布江下游水电工程、川藏铁路及未来5年农村公路升级改造等多个大型基建项目托底用钢需求。在项目支撑和财政加码的双重刺激下，SMM预计2026年基建行业整体用钢需求将改善1%左右。
图表4 历年基建相关指标变化趋势
数据来源：国家统计局、SMM
四、2026年建材市场展望
2026
年国内宏观政策面仍有偏暖预期，叠加钢企兼并重组进程加快，淘汰落后产能，政策面控产以及提高产业集中度上将持续发力。多品种生产厂家转产及增产其他高附加值品种材，此外海外钢坯出口量仍有增量空间，或将进一步加大钢厂直接外卖钢坯量，建材产量上压力将有明显缓解。地产周期下行趋势不改，需求拖尾效应依旧，基建项目将继续托底房建需求的下滑速度，但&ldquo;以新债化旧债&rdquo;资金落地慢仍将影响终端项目施工进度，内需难有明显亮眼表现。综合来看，供应继续减量，海外需求仍有期待值，螺纹供需结构或进一步好转，
预计2026年螺纹钢价格中枢将小幅上移，全年波动偏窄。

【SMM热点】2025年建材市场回顾及2026年分析预测

根据世界钢铁协会最新发布的数据，2025年11月全球粗钢产量为1.401亿吨，同比下降4.6%；1-11月累计产量为16.622亿吨，同比下降2%。剔除中国后，全球其他地区1-11月累计产量同比增长0.67%，显示海外市场呈现温和复苏，但区域间增长动力差异显著。从核心趋势看，&quot;新兴市场驱动、传统产区承压&quot;的格局进一步强化，其中欧盟内部、中东非洲与亚太地区间的表现差异尤为突出。
数据来源：WorldSteel
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全球整体表现与结构变化
从累计数据看，全球粗钢生产仍处于小幅收缩状态，但区域表现分化明显。亚洲和大洋洲地区11月份同比下降7.1%，主要是中国、日本等主要经济体需求疲软所致。值得注意的是，欧盟内部出现了明显的两极分化现象，欧盟27国下降3.5%，而非欧盟地区却增长9.8%，这种结构性变化反映了欧盟绿色转型政策下产能布局的重新调整。俄罗斯与其他独联体国家下降3.9%，显示出地缘政治因素对重工业的持续影响。相比之下，印度、美国、中东地区表现强劲，这些区域的政策支持和基础设施建设为钢铁需求提供了稳定支撑。
数据来源：WorldSteel
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重点地区与国家产量变化分析
增长显著地区详细分析：
欧盟其他地区（当月+9.8%）：11月该地区粗钢产量大幅增长至370万吨，同比激增9.8%，主要源于三方面因素：一是欧盟碳边境调节机制（CBAM）的逐步实施，导致部分欧盟买家转向土耳其等非欧盟国家的钢厂采购，英国则借助本土产业补贴承接了部分欧盟内部订单；二是土耳其钢厂充分利用其地理位置优势，积极承接来自欧盟的基础设施项目订单；三是英国钢铁产业在政府产业扶持政策下逐步复苏，特别是在能源密集型行业用电补贴政策支持下，部分产能重新启动。
非洲地区（当月+7.4%）：非洲11月产量增至200万吨，主要增长动力来自南非的钢厂技术改造完成后的产能释放，以及埃及基础设施项目的加速推进。具体而言，埃及政府推动的新行政首都建设项目及苏伊士运河经济区扩建工程，带动了本地钢材需求增长。同时，摩洛哥的汽车制造业发展也促进了高端钢材的本地化生产。
中东地区（当月+8.2%）
：
该地区11月产量达550万吨，其中沙特阿拉伯在多方面政策推动下增长尤为显著：一是沙特阿美公司油气管道项目的钢材采购转向本地化；二是NEOM新城项目进入全面建设阶段；三是沙特基础工业公司（SABIC）的钢铁产能扩张项目开始投产。伊朗方面，政府推动的石化工业发展计划和住房建设项目带动了钢材需求。
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主要增长国家详细分析：
印度（当月+10.8%）：印度11月粗钢产量达1370万吨，创历史同期新高，主要源于印度国家公路局（NHAI）的德里 - 孟买工业走廊等公路项目进入桥梁、路基施工高峰期，单月钢材采购量环比激增 30%；叠加塔塔钢铁新建高炉在 11 月完成调试并满负荷投产，产能较 10 月提升 15%；同时电动车补贴政策带动塔塔汽车等企业当月钢材订单增长 22%&mdash;&mdash; 多重需求与产能释放的叠加，推动印度 11 月粗钢产量达 1370 万吨，创历史同期新高。
美国（当月+8.5%）：美国11月产量达680万吨，主要增长原因包括：一是《通胀削减法案》的税收抵免政策在 11 月推动美国钢厂完成 2 条清洁能源产线的调试并投产，直接提升当月产能；二是美国商务部对进口钢材的反倾销调查范围扩大，国内钢厂市场份额提升；三是通用汽车、福特等车企的电动车工厂建设带动了特种钢材需求；四是得克萨斯州和路易斯安那州的石油管道项目为管线钢提供了稳定订单。
土耳其（当月+10.0%）：土耳其11月产量达330万吨，主要受益于：首先，欧盟碳成本上升导致德国、意大利的部分建筑钢材订单转向土耳其；其次，土耳其中央银行在11月调整利率政策，缓解了钢铁企业的融资压力；第三，地震灾后重建项目进入钢材集中采购阶段；第四，里拉汇率相对稳定降低了进口原材料成本压力。
伊朗（当月+9.2%）：伊朗11月产量增至340万吨，具体原因包括：第一，伊朗国家石油公司（NIOC）的炼油厂升级改造项目进入设备安装阶段；第二，政府主导的经济适用房建设计划进入施工高峰期；第三，里亚尔贬值促进了钢材出口竞争力提升；第四，与中国签署的产业合作协议中的钢铁产能合作项目开始落地。
数据来源：WorldSteel
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下降明显国家详细分析：
中国（当月-10.9%）：中国11月粗钢产量降至6990万吨，同比大幅下滑，主要源于供应端出现了比去年同期更严格的收缩。SMM调研的日均铁水产量数据显示，2025年11月为957.35万吨，较2024年同期的972.70万吨下降了约1.6%。在&ldquo;冬季环保限产&rdquo;这一年度共性因素之外，为完成全年粗钢产量平控目标，多地（特别是河北、唐山等重点区域）的限产措施在11月即进入高强度执行阶段，限产范围和时间点均较去年更为严格，直接压制了高炉生产。同时，低迷的市场价格和利润促使更多钢厂主动安排或延长高炉检修，进一步抑制了产出。
俄罗斯（当月-6.6%）：俄罗斯11月产量降至520万吨，具体原因包括：第一，欧盟第十一轮制裁中的技术禁运条款开始生效，影响了部分钢厂的关键设备维护；第二，国内基础设施建设因财政预算调整而放缓；第三，汽车制造业因零部件供应问题导致生产下降；第四，谢韦尔钢铁等主要企业仍在进行生产结构调整。
韩国（当月-4.8%）：韩国11月产量降至500万吨，主要受以下因素影响：第一，现代重工等造船企业新订单不足，导致船板需求下降；第二，浦项制铁的部分生产线在11月进行环保改造；第三，建筑行业受利率上升影响，新开工项目减少；第四，汽车制造业向电动化转型过程中，传统钢材需求有所下降。
欧盟27国（当月-3.5%）：该地区下降的主要原因是：第一，德国蒂森克虏伯等钢企因碳排放配额成本上升而减产；第二，欧洲央行加息政策抑制了建筑业投资；第三，能源价格仍处高位，部分电弧炉钢厂选择降低开工率；第四，汽车制造业向电动车转型过程中，传统钢材需求下降速度快于高端钢材需求增长。值得注意的是，欧盟27国因碳成本上升而释放的建筑钢材订单流向土耳其等欧盟其他地区，进一步推高了后者的当月产量。
数据来源：WorldSteel
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12月展望与预测
展望12月，印度预计将继续保持强劲增长，主要是由于政府财政年度的最后阶段基础设施支出通常会加速释放。中东地区在沙特阿拉伯重大项目持续推进的背景下，产量有望保持稳定增长。非洲地区的基础设施项目在年底前赶工期，将支撑当地钢铁生产。美国受关税保护和基础设施法案实施的影响，产量预计将保持稳定。欧盟地区在碳成本压力和冬季能源需求高峰的双重影响下，预计生产仍将承压。俄罗斯受制裁深化和技术获取困难的影响，产量恢复面临挑战。中国方面，虽然北方部分地区的环保限产政策可能根据空气质量情况动态调整，但生产端的约束并未放松。叠加冬季传统需求淡季，预计中国粗钢产量在12月将进一步环比下降，同比也可能延续负增长态势。总体来看，全球钢铁市场正处于结构性调整期，区域政策、能源转型和供应链重构将继续成为影响产能布局的关键因素。绿色钢铁技术和区域贸易协定的发展将深刻改变全球钢铁产业的竞争格局。
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附录：
数据来源：WorldSteel

【SMM热点】全球钢铁生产格局加速重构：2025年11月全球粗钢产量同比下降4.6%，区域结构性分化显著

为深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，引领发展新质生产力，不断满足人民对美好生活的需要，助力扩大高水平对外开放，推动高质量发展，根据《中华人民共和国关税法》及相关规定，自2026年1月1日起，对部分商品的进口关税税率和税目进行调整。
为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。一是推动高水平科技自立自强，促进建设现代化产业体系，降低压力机用数控液压气垫、异型复合接点带等
关键零部件、先进材料
的进口关税。二是助力推进经济社会发展全面绿色转型，降低锂离子电池用再生黑粉、未焙烧的黄铁矿等
资源性商品
的进口关税。三是加大保障和改善民生力度，助力加快建设健康中国，降低人造血管、部分传染病的诊断试剂盒等医疗产品的进口关税。此外，为增强国内大循环内生动力，根据国内产业发展和供需情况变化，在我国加入世界贸易组织承诺范围内，取消微型电机、印花机、硫酸等商品的进口暂定税率，恢复实施最惠国税率。&ensp;
SMM整理了钢铁相关进出口暂定税率，具体对比情况如下：
对比2025年关税调整方案，2026年钢铁相关产品进出口关税税率暂无调整；另外，本年度未涉及钢铁相关产品税则税目调整。

【SMM热点】《2026年关税调整方案》发布！钢铁相关产品有无变化？

非调质钢是一种不需要经过调质处理即可达到特定性能的钢材，这种钢材在热处理过程中，通过控制冷却速度和温度，使钢材在冷却过程中发生相变，从而获得所需的力学性能。非调质钢因其优良的性能特点和生产效率优势而被广泛应用于汽车制造、工程机械、农业机械等领域。特别是在需要高强度和高韧性的零部件制造方面，非调质钢展现出了巨大的应用潜力。此外，随着环保意识的日益增强和节能减排要求的不断提高，非调质钢作为一种绿色节能的材料也将得到更加广泛的应用和推广。
装备制造业的&ldquo;低碳硬核&rdquo;-非调质钢
根据化学成分和性能特点，非调质钢可以分为以下几类首先是碳素非调质钢，这类钢材主要含有碳和少量锰、硅等元素，具有良好的塑性和韧性；其次是合金非调质钢，这类钢材在碳素的基础上添加了镍、铬、钼等合金元素，提高了其强度和耐腐蚀性；最后是特殊非调质钢，这类钢材具有特殊的性能要求，如高强度、高耐磨性等，通常用于特殊行业。
数据来源：公开资料、SMM
供给端：集中度高 龙头企业主导
国内非调质钢行业集中度较高，目前国内供应以龙头企业为主导、中小企业差异化补充，核心供应商凭借技术、产能及客户资源优势，占据行业主导地位。
数据来源：公开资料、SMM
从区域分布来看，华东地区集中了全国约48%的非调质钢产能，主要依托江苏山东、浙江等地完善的下游装备制造产业集群；华北地区占比约22%，以河北、天津为核心，辐射京津冀工程机械与商用车生产基地；东北地区产能占比约15%，受益于传统重工业基础与铁路装备制造需求；中南及西南地区合计占比约15%，其中湖北、四川等地近年通过引进先进电炉短流程工艺，逐步提升本地化供应能力。
数据来源：公开资料、SMM
需求端：双领域主导应用，多场景延伸拓展
非调质钢凭借免调质加工、成本低廉且强韧性均衡的突出优势，下游应用领域广泛且需求集中，其中汽车工业与工程机械为两大核心支柱，合计占比超 75%。汽车工业作为第一大下游，广泛应用于乘用车、商用车及新能源汽车的曲轴、连杆、半轴、底盘结构件、电池包支架等核心部件，适配轻量化与高可靠性需求，可实现减重降本；工程机械为第二大下游，主要用于挖掘机、装载机、起重机等设备的铲斗、吊臂、车架、传动轴等重载部件，满足高强耐磨、抗疲劳、抗冲击的工况要求。同时，非调质钢还延伸应用于农机装备的变速箱轴、犁铧，轨道交通的货车车架、转向架零部件，通用机械的电机轴、精密紧固件等领域，小众场景覆盖军工配套、风电装备及五金工具等。当前下游需求核心由汽车轻量化、工程机械高端化驱动，正倒逼非调质钢向高强韧、定制化方向升级，易切削型、贝氏体型及新能源汽车专用钢成为主要增量，且需求与产业集群高度匹配。
数据来源：公开资料、SMM
行业发展：高端化引领，绿色集约转型提速
未来五年，非调质钢行业将在下游产业升级、核心技术突破与绿色低碳政策的多重驱动下，迈向高质量发展新阶段。下游需求端持续释放增长动能，汽车工业轻量化转型与工程机械高端化发展仍是核心引擎，新能源汽车相关部件对非调质钢的适配需求不断提升，同时风电、轨道交通、高端农机等新兴领域逐步打开应用空间，带动非调质钢应用场景持续拓宽。技术层面持续迭代升级，微合金控轧控冷、数字孪生工艺模型、在线组织调控等先进技术全面普及落地，高纯净度冶炼、无铅易切削等绿色工艺实现突破，推动非调质钢成分控制精度与力学性能一致性大幅提升，产品向高强韧、定制化方向升级，逐步打破高端品种的进口依赖。供给端呈现明显的结构优化趋势，头部企业加速推进产线智能化与绿色化改造，持续扩充高端产能，而中小企业受技术壁垒与成本压力倒逼，逐步退出或转型发展，行业集中度持续提升，市场竞争格局更趋集中。叠加双碳政策支持，非调质钢免热处理的节能降本优势进一步凸显，短流程低碳工艺占比不断提升，全生命周期减排效应显著，助力行业更好应对绿色贸易壁垒，整体产业生态朝着集约高效、高端化、绿色化的方向深度转型。

【SMM热点】非调质钢：装备制造业的“低碳硬核”

12
月热卷产量环比下降2.7%，产量低于去年同期
根据SMM数据，12月国内热卷产量周均值为318.50万吨，低于去年同期，环比11月下降2.7%，主要与12月国内钢厂年度检修增加有关。
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12
月 原料下跌而钢价窄幅上涨 钢厂利润小幅走扩
12
月，原料端，铁矿价格环比窄幅波动，焦炭价格经历2轮提涨后又降价3轮，月均价环比下移，废钢价格小幅下跌，综合影响下，12月钢厂成本平均下降1.0%；成材方面，12月，淡季背景下需求支撑不足，但钢厂生产减量，一定程度缓解市场压力，钢材价格先抑后扬，整月均价窄幅上涨0.9%。成本下移而钢价上涨，综合影响下，12月钢厂利润小幅走扩。其中，热轧利润从11月平均水平-1元修复至27元/吨，螺纹利润从11月平均水平-82元修复至14元/吨，冷轧利润从11月平均水平125元窄幅波动至129元/吨。
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1
月钢厂检修影响小幅下降 &nbsp;预计1月中下旬产量增速加快
根据SMM统计钢厂检修情况来看，1月热轧检修影响量暂为64.99万吨，环比12月下降101.29万吨，多家钢厂检修陆续结束，预计1月热卷产量将逐步回升。
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整体来看，1月钢厂复产而下游需求逐步转弱，关注节前库存累积节奏，警惕库存超预期增加，导致价格出现下跌风险。

【SMM分析】钢厂年修结束  1月热卷产量或快速回升

一、2026年钢厂冬储政策更新
据不完全统计，截止12月26日，9家钢厂出台2026年冬储政策，其中西北4家、华北3家、东北2家。从目前已出的钢厂冬储政策来看，多数钢厂提出后结算点价模式，部分钢厂提供托盘服务；就价格而言，华北个别钢厂提出收款单价按照直螺3200元/吨；西北个别钢厂提出收款基价按照2900元/吨。
信息来源：公开资料、SMM
二、冬储操作大概率集中在2026年1月中下旬
从往年情况来看，螺纹钢社会库存在春节前4周左右开始快速累积，贸易商陆续进行冬储操作。2026年春节在2月17日，因此估计今年钢厂冬储政策发布时间集中在1月，市场冬储行为集中在1月中下旬。
数据来源：SMM
目前市场普遍反馈，冬储价格大概率低于去年，操作上更多在于被动冬储，但具体冬储情况仍言之过早，后续请持续关注SMM跟踪情况。

【SMM热点】2026年冬储政策未完待续 1月中下旬或迎冬储集中期

2025
年冷轧年度回顾与展望【SMM专题】
2025
年，冷轧价格呈现&ldquo;凹&rdquo;形走势，SMM冷轧全国均价波动范围在3563-4177元/吨之间，全年均价平均值为3879.67元/吨，同比2024年均价4181.82元/吨，下降302.15元/吨，降幅约7.2%。2025年冷轧价格经历一季度的平淡，二季度需求偏弱
叠加原料价格持续下降
导致暴跌，三季度宏观利好带动的猛涨到四季度需求平淡、强挺价意愿下导致价格窄幅波动。
图1-2025年冷轧现货价格走势
第一季度【现货均价：4040-4177元/吨】
冷轧板卷价格稳中偏弱运行。1-2月，24年年底下游、出口完成年度任务，1月初市场需求下降，不足以支撑价格维持高位，价格小幅下降。但市场对春节后价格上涨有预期，市场挺价意愿强烈，价格维持高位窄幅波动。3月，制造业复苏缓慢，市场预期落空，价格支撑不足，但冷轧库存处于历年偏低水平，市场压力不大，价格呈现稳中偏弱的趋势。
第二季度【现货均价：3563-4037元/吨】
冷轧板卷价格暴跌，持续下降。4月，美国关税政策持续深入，市场对于出口的悲观情绪叠加&ldquo;金三银四&rdquo;落空，冷轧板卷价格难以维稳，价格开始出现大幅下滑。5月中旬，中美日内瓦经贸会谈达成联合声明，关税面压力放缓，市场氛围有所缓和，叠加热卷盘面反弹，带动冷轧价格回升，但价格回升后成交偏弱，同时焦炭提降，成本支撑不足，价格再次下降。6月，冷轧板卷供应处于高位，库存逐渐累积，供需矛盾加大，焦炭再次提降，带动冷轧价格下降。
第三季度【现货均价：3567-3937元/吨】
冷轧板卷价格暴涨后偏稳运行。7月，&ldquo;限产&rdquo;和&ldquo;反内卷&rdquo;发酵，市场涨价情绪高，带动冷轧价格持续反弹。从成交情况看，月初涨价市场成交较好，但随着价格持续走高，叠加当下处于淡季，下游需求并未过多释放，成交逐渐转弱。8月，随着市场情绪发酵过后，回归基本面，供需失衡，市场需求不足，价格震荡下移，但考虑到&ldquo;金九&rdquo;的来临，市场预期及焦炭提涨支撑价格并未有明显下跌。9月，冷轧价格先扬后抑，月初阅兵限产消息炒作，叠加&ldquo;金九&rdquo;预期，价格小幅上扬，随着&ldquo;金九&rdquo;并未凸显，市场需求不及预期，价格再次走弱。
第四季度【现货均价：3837-3893元/吨】
冷轧板卷价格偏弱震荡。10月，国庆过后，冷轧库存累积，高于历年同期，且国庆后补库需求不足，供需失衡，市场情绪悲观价格下跌。10月下旬，北方地区环保限产，钢厂检修增加，产量下降，叠加焦炭第二轮提涨，成本支撑较强，冷轧价格小幅回升。11月，冷轧市场需求淡季，库存高企，市场价格难以维系，开始走弱。12月，国内政治局会议不及预期，下游采购谨慎，去库速度缓慢，贸易商情绪悲观，价格走弱。
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展望2026年冷轧板卷市场价格，从供应端看，2025年我国冷轧产量同比上涨2.3%，产量增幅不大，但供给结构有所改善，2025年受到汽车需求的影响，钢厂生产品种钢利润大幅增加，促使钢厂生产更侧重于品种钢。受到利润驱使，对于2026年，预计会有更多冷轧新增产能。
图2-2024-2026E年冷轧产能情况
从需求方面看，冷轧的表需近年来持续增长。2024年同比2023年增2.4%，2025年同比2024年增1.8%，虽增幅放缓但增量增加。2026年下游制造业尤其是新能源汽车持续发力，但考虑到国内家电、汽车补贴在2026年进一步放缓，加上钢铁行业整体下行趋势不
改，预计2026年冷轧表需与2025年基本持平。
图3-2015-2026E年汽车产量
图4-2015-2026E年家电产量
整体看来，2026年冷轧价格难以出现大幅变化，预计2026年冷轧均价与2025年持平，延续底部震荡，具体仍需关注2026年限产情况以及下游制造业是否会有超预期的政策或需求支撑。

2025年冷轧年度回顾与展望【SMM专题】

调质钢是一种经过淬火和回火处理的钢材，广泛应用于机械制造、汽车工业、建筑工程等诸多领域。其核心特性在于兼具优异的力学性能与韧性，可有效承受复杂交变应力及冲击载荷的作用。近年来，伴随金属加工技术与热处理工艺的持续迭代升级，调质钢的品质与综合性能实现稳步提升，显著增强了终端产品的运行可靠性与实际应用效果。现代调质钢的研发与生产，不仅聚焦于高强度与高耐磨性的性能强化，更通过采用先进的合金成分设计方案与严苛的质量管控标准，进一步提升了产品性能的稳定性与应用场景的适配性。
一、装备制造业 &ldquo;筋骨材料&rdquo;-调质钢
1
、主要成分及作用
数据来源：公开资料、SMM
2
、常见分类及特点
常见的调质钢按淬透性和成分可分为碳素调质钢、低淬透性合金调质钢、中淬透性合金调质钢和高淬透性合金调质钢四大类。以下是具体介绍：
数据来源：公开资料、SMM
二、供给端：产能集中化明显 绿色转型加速中
2025
年中国调质钢行业产能预计达到1650万吨，产能利用率维持在84%-87%区间，华东地区贡献全国42%的产能规模，主要依托宝钢等企业的高端生产线升级。从产品结构来看，中国调质钢市场在产能与产量分析中，合金调质钢的占比逐年上升，成为市场增长的主要动力。与此同时，碳素调质钢的产量也保持稳定增长，这表明，随着我国钢铁工业的转型升级，调质钢产品结构正在逐步优化，以满足高端制造业的需求。
不过目前供给端仍存在明显短板，高端调质钢的国产化率不足60%，尤其是超高纯净度、高强度的特种调质钢，仍依赖日本新日铁、德国蒂森克虏伯、瑞典SSAB等国际巨头进口，这些高端产品的核心差距在于冶炼技术、控轧控冷工艺及质量追溯系统的精细化程度。
数据来源：公开资料、SMM
三、需求端：结构升级 高端需求快速增长
调质钢作为现代工业领域重要的基础材料，其产业链发展深度影响着装备制造汽车工业、能源设备等多个国民经济支柱产业。2025年全球调质钢市场规模约46.69亿元，中国以10.41亿元成为亚太核心消费市场。目前国内调质钢需求结构呈现 &ldquo;汽车与新能源引领、机械制造压舱、能源装备补增长&rdquo; 的格局，以下为调质钢需求占比情况：
数据来源：公开资料、SMM
从细分领域来看，传统需求与高端需求的分化特征尤为显著，一方面，传统工程机械、通用机械领域因部分产能饱和，对普通碳素调质钢的需求增速放缓，尤其受房地产投资下滑等因素影响，配套通用机械用调质钢需求短期承压，但受益于设备更新政策落地，仍保持刚性需求基础；另一方面，新能源汽车、风电装备、轨道交通、核电等高端制造领域，对高性能调质钢的需求持续攀升，成为拉动行业增长的核心引擎。
此外，全球调质钢区域需求格局呈现显著分化特征，亚太地区凭借制造业集群化发展的集聚效应，已成为全球最大的调质钢消费市场，其需求占比超全球总量的 65%，核心驱动力源于中国、印度等国家的工业升级需求；欧美市场则形成以高端特种调质钢进口替代为核心的需求导向，对产品的环保性能、长期服役寿命及质量稳定性提出更为严苛的要求，尤其在航空航天、高端装备配套等高技术门槛领域，高纯净度、超高强度等级的调质钢需求保持旺盛态势，成为区域市场的核心需求增长点。
四、行业发展：三大趋势驱动产业革新
未来五年，调质钢行业将清晰呈现三大发展趋势。其一为技术创新赋能提质，依托AI工艺参数优化系统，新品研发周期可缩短50%，产品缺陷率进一步降至0.3%以下；其二为高端产品迭代升级，面向极端工况的特种调质钢需求迎来大幅增长，满足60℃低温冲击功&ge;80J的极地装备用钢、耐600℃高温的发动机阀门钢等特种材料需求激增；其三为区域协同集聚发展，形成35个国家级调质钢产业集群，单个集群年产值超300亿元，配套建设省级材料检测中心和技术研究院。
综合来看，调质钢作为装备制造业的核心 &ldquo;筋骨材料&rdquo;，其性能迭代升级与产业高质量发展，直接决定着高端装备的运行可靠性与市场核心竞争力。当前，我国调质钢行业已构建起规模化的产能优势，在中低端产品领域形成了稳固的供给能力，但高端牌号产品的技术壁垒尚未完全突破，核心工艺与质量控制短板仍是制约产业向价值链高端攀升的关键瓶颈。未来伴随绿色制造技术的深度推广与高端产品进口替代进程的加速推进，我国调质钢行业将迎来结构优化、动能转换的战略性发展机遇。
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【SMM热点】从 “规模” 到 “高精”   调质钢的产业突围与需求变革

【SMM热点】冬储遇上出口证：2026年初钢市走向何方？

中东地区正在经历一场由能源转型、经济多元化战略和地缘政治博弈共同驱动的钢铁产业变革。作为全球粗钢产量增速最快的区域之一，中东市场呈现出国家主导、路径分化、外资涌入的鲜明特征。
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第一部分：国家战略与政策工具箱深度解析
沙特阿拉伯：以高保护与强激励并行，打造面向进口替代的全产业链钢铁体系
在《2030 愿景》框架下，沙特通过高贸易保护、强投资激励与本土化政策并行，系统性推动钢铁产业进口替代，目标是在 2030 年前构建具备国际竞争力的完整钢铁产业链。
沙特通过《2030 愿景》和《国家工业发展战略》将钢铁产业提升至国家战略高度，其核心目标是到 2030 年实现钢铁自给自足，并跻身全球前 15 大钢铁生产国。为实现这一目标，政府形成了三重政策组合：在贸易端实施 10&ndash;20% 的进口关税并频繁启动反倾销调查；在投资端提供最长 20 年的税收减免以及最高可达 75% 的项目融资支持；在绿色转型方面虽设定 2060 年碳中和目标，但短期内仍主要依托低成本能源优势维持竞争力。更具结构性意义的是，IKTVA 本土化计划要求能源与建筑项目采购一定比例的本地产品，为本土钢厂创造了相对稳定的需求基础。在上述政策组合推动下，沙特已成为近年来全球钢铁资本最为关注的投资目的地之一。
阿联酋：依托清洁能源优势，构建面向全球市场的绿色高端钢铁制造枢纽
阿联酋在开放的贸易与投资环境下，利用核电与可再生能源优势，明确将钢铁产业定位为面向国际市场的低碳、高端制造枢纽。
在《3000 亿迪拉姆行动》战略指引下，阿联酋充分发挥其清洁能源禀赋，推动钢铁产业向低碳化和高端化发展。政策层面表现为相对开放的贸易环境（执行 5% 的海合会共同关税）、以自由区为核心的投资激励体系（包括 100% 外资所有权及税收优惠），以及以电炉炼钢为核心的绿色转型路径。值得关注的是，阿联酋钢铁公司已开始生产获得国际认证的低碳钢，其单位碳排放量较全球平均水平低约 60%。在欧盟碳边境调节机制（CBAM）逐步实施的背景下，这一优势有望转化为实质性的市场竞争力。总体来看，阿联酋成功将能源优势转化为产业优势，逐步形成从清洁电力到绿色钢铁的完整价值链。
伊朗：在制裁约束下形成以产能扩张为导向的内向型钢铁发展模式
伊朗钢铁产业在长期制裁环境下优先推进规模扩张与国产化，但有效产能释放和结构升级仍受到能源、设备与制度性约束。
《第七个五年发展计划》提出到 2026 年实现 5500 万吨粗钢产能目标，而截至 2024 年，伊朗名义粗钢产能已达约 5820 万吨，提前完成规划目标。然而，产能释放面临明显瓶颈：2024 年实际粗钢产量仅约 3100 万吨，产能利用率约 53%。主要制约因素包括制裁导致的设备进口与技术升级受限、能源短缺影响高炉与电炉稳定运行，以及配套基础设施不足拉低整体生产效率。政策层面，伊朗通过严格的进口许可和外汇管制强化国产化导向；尽管官方鼓励外资参与，但金融结算与设备采购障碍显著。同时，环保压力持续上升，但老旧高炉设备使减排目标的实现面临现实挑战。
区域其他国家：以专业化定位嵌入区域分工体系
卡塔尔、阿曼和巴林等国通过专业化定位和区域协作，在中东钢铁产业中扮演补充性而非主导性角色。
卡塔尔钢铁公司主要服务于国内大型基础设施与能源项目；阿曼依托港口与物流优势，吸引印度京德勒等外资企业布局出口导向型钢铁产能；巴林联合钢铁公司则发展成为海湾地区重要的长材出口商。尽管这些国家钢铁产业规模相对有限，但通过明确的细分市场定位和区域协同，仍在中东钢铁产业体系中保持一定竞争力。
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第二部分：主流企业格局与新增产能深度追踪
主流竞争格局：三国主导，梯队分明
2024年中东地区粗钢产量及产能占比
数据来源：SMM，WSA。
从技术路径看，中东 &ldquo;缺焦煤、富天然气&rdquo; 的资源禀赋，决定了其钢铁工业以 &ldquo;天然气制直接还原铁（DRI）+ 电炉炼钢（EAF）&rdquo; 为主导技术路线，占比约95%。仅伊朗因拥有焦煤资源及历史原因，保留部分高炉-转炉产能。产能分布高度集中，沙特、伊朗、阿联酋三国占据区域总产能80%以上，呈现明显的梯队分化。
数据来源：SMM，WSA，GEM。
第一梯队是国家级龙头企业：沙特钢铁公司（SABIC Steel）、阿联酋钢铁公司（Emirates Steel）和伊朗穆巴拉克钢铁（Mobarakeh Steel），这三家钢企合计产能超过 2400 万吨，占据区域主导地位。沙特钢铁公司做为沙特首家全流程综合钢铁生产商，2024 年被沙特公共投资基金（PIF）收购后加速整合，计划投资拓展高端板材（如汽车板），2024 年粗钢产能约 620万吨，覆盖长材与板材的部分品类；阿联酋钢铁公司专注绿色转型，其低碳钢碳排放量较全球均值低 60%（已获国际认证），2024 年产能约 360 万吨； 伊朗穆巴拉克钢铁以 1410 万吨产能成为中东最大单体钢厂，专注板材类产品，即便受制裁仍维持高产能利用率；伊朗伊斯法罕钢铁则是区域少数采用高炉-转炉工艺的企业，360万吨产能聚焦于建材，依托本土焦煤资源服务南部基建；伊朗胡泽斯坦钢铁同样拥有 360万吨电炉产能，为南部能源化工基地提供钢材配套。
第二梯队为区域性专业化企业在细分市场占据主导地位：阿曼京德勒沙迪德钢铁由印度京德勒集团控股，240万吨电炉产能生产钢坯、钢筋、热轧产品，依托苏哈尔港物流优势大量出口南亚、非洲；卡塔尔钢铁公司以 257 万吨产能，全程服务国内大型项目建设；巴林联合钢铁公司以110 万吨产能在海湾地区市占率超 40%，是区域长材贸易核心；沙特伊特法克钢铁则以360 万吨产能聚焦于长材，深度绑定本土基建与 IKTVA 本土化计划。
第三梯队是众多中小型电炉钢厂，分布在伊拉克、科威特、沙特、阿联酋等地，主要生产钢筋、线材等基础长材产品，服务于本地建筑市场。代表企业包括伊拉克 Mass Global Investment Co.（125 万吨）、阿曼 MISCO（120万吨）、科威特钢铁公司（120 万吨）、沙特泰巴钢铁（163 万吨）等，这类企业议价能力较弱，易受原材料价格与需求波动影响。
新增产能透视：规模跃进与结构升级
未来三年是中东新增产能的集中释放期，规划中的新增产能约1000万吨，均为&ldquo;天然气制直接还原铁（DRI）+ 电炉炼钢（EAF）&rdquo;，其中2026年是投放高峰。沙特作为绝对主力，贡献了超过一半的新增规模。
数据来源：SMM，GEM。
沙特作为扩产主力，推进高端化与规模化并行：中国宝武厚板项目（250 万吨）进展顺利，预计 2026 年投产，将填补区域高端厚板空白，依托朱拜勒工业城配套与政策支持，落地确定性高；新天钢集团 250 万吨综合钢材项目受本土化率、劳工政策等因素影响进展缓慢；安赛乐米塔尔 80 万吨无缝钢管项目处于规划中，将完善工业配套能力。整体来看，沙特新增产能在政策确定性与需求托底方面具备区域内最高的落地确定性，但本土化率要求将成为外资项目的核心约束。
阿曼聚焦出口导向型扩产，京德勒沙迪德 200 万吨热轧 / 冷轧扁材项目建设顺利，预计 2026 年投产，依托港口优势拓展全球市场。伊朗扩产更多体现为原料端补强，萨巴钢铁 176 万吨热压铁块项目虽在建设中，但受制裁影响设备进口受阻，进度落后计划。伊拉克侧重本土基建配套，给力机械 30 万吨螺纹钢项目预计 2025 年投产，青山控股 100 万吨海绵铁项目规划 2027 年落地，但两国均面临电力供应不稳、基建薄弱、政局波动等运营风险，项目推进存在不确定性。需要注意的是，在当前区域整体产能利用率仅约 50% 的背景下，上述新增项目的实际投放节奏和达产率仍存在较大不确定性。
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第三部分：中东的供需与贸易格局
2024年，中东地区粗钢总产量达到5410万吨，但产能利用率仅为50%，这背后反映出区域内部显著的结构性差异。其中，伊朗2024年粗钢产量达3140万吨，并出口了约1080万吨，伊朗在长材领域建立了显著的成本竞争力，使其成为中东内部及周边市场重要的钢材供应源。
与此形成鲜明对比的是海湾国家。尽管坐拥庞大的建设需求，但其本土产量无法满足。沙特阿拉伯2024年粗钢产量仅960万吨，而阿联酋产量仅约370万吨。巨大的供需缺口使它们不得不深度依赖国际市场，2024年阿联酋净进口约860万吨，沙特净进口约460万吨。海湾国家主要依靠进口来驱动其宏大的基础设施建设和工业化项目。海湾国家不甘于长期扮演纯粹买家角色，于是推动&ldquo;进口替代&rdquo;战略&mdash;&mdash;特别是沙特旨在将自身转变为出口国。
目前，中东高端钢材市场仍高度依赖从中日韩进口，这些国家凭借技术和供应链优势占据主导。长材贸易则更多在海湾合作委员会国家内部流通。未来，如果沙特的产能规划得以实现，其长材产品可能首先在区域内替代部分来自土耳其、独联体的进口，但要实现大规模净出口并拓展至非洲、南亚市场，仍面临产能消化、物流成本与激烈国际竞争等严峻挑战。
从产品结构演进来看，当前中东地区仍以建筑用长材为主导，占比约为65%。但随着沙特&ldquo;2030愿景&rdquo;中汽车制造业、阿联酋航空航天等高端产业的发展，板材消费占比预计将稳步提升。汽车板、特种厚板等高附加值产品的本土化生产，成为各国产业升级的核心目标，也为具备技术优势的企业提供了明确的长期市场切入点，尽管进口替代的过程将比预想的更为漫长。
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第四部分：未来挑战与战略机遇
面临的主要挑战
未来，中东钢铁产业将面临多重挑战：一是产能过剩与结构错配风险，未来三年规划新增产能约 1000 万吨，2026 年迎来投放高峰，但需求增长有限，并且该区域已出现产能利用率不足的问题，若高端产能落地不及预期，低价竞争将进一步加剧；二是技术与运营瓶颈，高端板材生产的技术人才短缺，伊朗受制裁制约设备升级，伊拉克等国面临电力、基建、政局波动等运营风险；三是绿色转型压力，沙特、伊朗仍以传统工艺为主，低碳炼钢转型需巨额投资，欧洲 CBAM 机制也可能抬高区域高碳钢材的出口成本；四是贸易与本土化矛盾，海湾国家推进&ldquo;进口替代&rdquo;但高端产品短期仍依赖进口，外资项目需满足本地化率要求，平衡成本与合规性难度较高。
结构性机遇与战略角色
然而，挑战中孕育着结构性机遇。对于中国而言，中东地区正展现出作为未来出口与产业合作核心引擎的多重优势。其需求端受益于国家级战略带来的长期确定性增长，且正从基础建设向高端制造升级。在地缘与贸易层面，中东凭借优越位置、领先物流及开放政策，正逐步替代土耳其，崛起为连接亚、非、欧的新兴贸易与物流枢纽。尤为关键的是，以钢管、金属构件、汽车零部件为代表的下游加工制造集群正在中东快速成型，依托本地低成本能源与激励政策，已形成显著的聚集效应。这种&ldquo;稳定需求、枢纽地位、开放环境、制造基础、成本优势&rdquo;的五维叠加，使中东不仅是中国产品的重要出口目的地，更是中国企业进行产能合作、建立区域制造中心、辐射更广阔全球市场的战略跳板。
中长期展望
展望未来，中东钢铁产业将呈现三大趋势：（一）&ldquo;沙特规模主导 + 阿联酋绿色高端&rdquo;的双中心格局巩固，沙特依托产能与产业链优势把控基础钢材市场，阿联酋凭借低碳技术成为高端钢铁枢纽；（二）产品结构加速升级，伴随沙特汽车制造、阿联酋航空航天产业扩张，板材消费占比逐步提升，汽车板、特种厚板等高端产品的进口替代成为核心方向，技术优势企业将迎来长期机遇；（三）贸易与产业角色深度转变，沙特有望从净进口国转向更平衡的贸易地位，长材逐步替代区域外进口并寻求出口机会，而外资企业将从单纯的出口商，转变为参与本地高端产能建设与下游产业集群发展的深度合作者。整体而言，中东钢铁正逐步从规模扩张转向质量升级与价值链整合，在全球钢铁产业低碳转型与格局重塑中，扮演愈发重要的参与者角色。

【SMM热点】能源转型与国家战略驱动下的中东钢铁产业重构

齿轮钢：制造装备的刚需赛道
一、 &ldquo;传动基石&rdquo;&mdash;&mdash;齿轮钢
1、定义
齿轮钢是对可用于加工制造齿轮的钢材的统称。这类钢材通常按照使用要求经过热处理之后都具备良好的强度、硬度、和韧性，或者是表面耐磨而心部有良好的韧性耐冲击。
2、分类
按照碳和合金含量分类，齿轮钢可以分为低碳钢如20#钢，低碳合金钢如：20Cr、20CrMnTi等，中碳钢：35#钢、45#钢等，中碳合金钢：40Cr、42CrMo、35CrMo等。
图表1 齿轮钢按照碳和合金含量分类情况
信息来源：公开资料、SMM
按照合金系列分类，齿轮钢可分为Cr-Mn-Ti系、Cr系、Mn-Cr系、Cr-Mo系、Cr-Mn-B系以及Cr-Ni-Mo系。
图表2 齿轮钢按照合金系列分类情况
信息来源：公开资料、SMM
中国：传统的齿轮钢牌号沿用前苏联标准，采用最多的是Mn系、Mn-Cr系，最具代表性的牌号是20CrMnTi、20CrMo。国家标准GB/T 3077-2015、GB/T 5216-2014、GB/T 33160-2016、以及齿轮行业协会CGMA001-2012 &le;车辆齿轮用钢技术条件&ge;中规定了有关齿轮钢的技术要求，其中GB/T 33160主要针对风力发电用齿轮。
日本：按实际用途对齿轮钢进行了细分，主要由Cr系、Cr-Mo系、Ni-Cr-Mo系等组成，如Cr系（如SCr415）多数应用于小型车的变速箱齿轮；Cr-Mo系（如SCM420）应用于小型汽车后桥主、被动齿轮（其中Mo含量较高的SCM822用于中型汽车后桥主、被动齿轮）；Ni-Cr-Mo系（如SNCM415）应用于高淬透性和要求芯部韧性较高的重型汽车。日本JIS G4052标准中规定了齿轮钢的主要技术要求。
美国：小型汽车变速箱以Mo钢4023为主，中型汽车变速箱齿轮及后桥主、被动齿轮以含Ni较低的钢种8260、8720为主，重型汽车以含Ni较高的4320和含Mo较高的8822为主，个别重型汽车采用含B 94B17。美国SAE J1268 、ASTM A304标准中规定了齿轮钢的主要技术要求。
德国：主要由Mn-Cr系、Cr-Mo系、ZF系（加B的Mn-Cr系）、Cr-Ni-Mo系等，如17CrNiMo6等。德国标准DIN EN 10084、DIN 17210中规定了有关齿轮钢的主要技术要求。
3、生产工艺
我国齿轮钢的生产工艺路线基本上有两种类型：
（1）EF(或BOF)+LF(或VAD或RH)精炼&rarr;模注成锭&rarr;初轧开坯(或锻材)&rarr;横列式轧机或半连轧轧机成材&rarr;精整&rarr;检验入库；
（2）UHP
（纯净钢冶炼工艺）(或EBT偏心底电弧炉)+LF/VD精炼&rarr;合金钢方坯连铸&rarr;(半)连轧轧机成材&rarr;精整&rarr;检验入库。
二、
产量稳增提质 集中度加速攀升
齿轮钢行业产量已连续多年保持稳健增长态势。据中国特钢企业协会统计数据显示，2024年其重点会员企业齿轮钢粗钢产量达502万吨，较2021年同比增幅达39.1%。在低附加值钢材市场竞争日趋白热化的背景下，头部企业加速向 &ldquo;专精特新&rdquo; 赛道突围，通过全流程成本优化、智能化产线升级、终端需求深度绑定等举措实现降本增效，行业发展质量持续提升。基于当前产能释放节奏与市场需求预判，2025年重点会员企业齿轮钢粗钢产量有望达到560万吨，同比增长11.6%。
当前齿轮钢生产企业集中度较高，其中中信泰富、宝武集团、沙钢集团、华菱集团、河钢集团市场份额合计超过50%，除此之外，还有鞍钢集团、建龙集团等。头部企业凭借技术研发能力、成本控制优势和稳定的客户资源，通过兼并重组、产能置换等方式扩大规模。而中小企业受环保门槛、技术壁垒和原材料价格波动的多重挤压，生存空间不断缩小，企业转型或退出市场，行业 &ldquo;强者恒强&rdquo; 的格局愈发明显。
图表3 齿轮钢主要生产企业分布情况
信息来源：公开资料、SMM
三、
汽车需求压舱 产业集群效应明显
齿轮钢是齿轮产品生产的核心原材料，而齿轮作为机械工业领域不可或缺的关键基础零部件，是绝大多数成套机械设备的核心传动载体。齿轮钢的应用场景覆盖范围广泛，与之相对应，我国齿轮产业主要由三大板块构成，分别为车辆齿轮、工业齿轮以及齿轮专用装备。其中，车辆齿轮其市场份额达到62%；工业齿轮由工业通用、专用齿轮构成，其市场份额分别为18%、12%；齿轮装备占市场份额的8%。
从终端下游需求结构来看，汽车行业为核心消费领域，占比超过50%，成为拉动齿轮钢产量增长的首要动力；其次是机械行业，占比接近30%；其余需求则分散在家电、医疗、轨道交通等领域。
图表4 齿轮钢下游需求使用情况
信息来源：公开资料、SMM
分区域来看，国内齿轮产业集群效应明显。我国的齿轮行业参与者受运输成本、供货周期以及生产协同水平的制约与影响，区域集中化与规范化程度日趋提升，当前我国齿轮行业最大的产业集群位于华东地区，其产销量占全国齿轮市场比例超50%，其次是集中于京津冀、东北、川渝地区，其中大中型汽车手动变速箱齿轮产品主要布局于长春、重庆地区，专用、通用与重载齿轮则主要分布在河北、浙江、江苏等区域。
图表5 齿轮钢分区域需求情况
信息来源：公开资料、SMM
四、
供需双轮驱动 齿轮钢迈入量质齐升新阶段
从供给端看，钢铁行业深度内卷背景下，倒逼全行业加速技术迭代与工艺突破，齿轮钢产品向高端化、性能极限化方向纵深发展；叠加环保督察与能耗双控政策持续发力，中小企业逐步退出或转型，行业整合进程进一步提速，头部企业的产能与技术优势凸显。从需求端看，汽车行业仍是齿轮钢消费的核心支柱，新能源汽车的快速渗透有效对冲传统燃油车需求下滑的压力；工程机械领域则依托国内基建补短板与海外出口双轮驱动，挖掘机、起重机、装载机等核心机型拉动齿轮钢需求稳健增长；与此同时，工业机器人、精密机床等新兴制造领域快速崛起，成为齿轮钢需求的全新增长点。综上，齿轮钢行业正迈入 &ldquo;量质齐升&rdquo; 的新阶段，高端化、定制化、绿色化将是贯穿行业发展的核心方向。

【SMM热点】齿轮钢：制造装备的刚需赛道

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第十一期
上周中国出口报价在宏观政策预期落空、焦煤等原料成本下跌以及出口许可证新政所带来的短期不确定性下持续走低。截至上周五，中国热卷出口报价为457-462美元/吨；方坯出口报价为434-442美元/吨。国内买单有所收敛，因对于出口许可证的担忧，部分选择加急赶船，多数处于观望状态。正常出口贸易商则多表现平淡，依旧正常报价为主，但是对于后续政策的执行情况仍存有疑问。因此预计短期接单有回落空间，但是长期影响还需看政策落地情况。
海外市场来看，
东南亚市场：
本周东南亚市场，钢材市场报价略有下调，中国、印尼、印度等资源在东南亚市场形成价格竞争，尤其螺纹钢和热卷品种，买方压价意愿强烈，成交重心下移。同时，受季节性淡季和终端项目推进缓慢影响，建筑钢材需求整体疲软。新加坡、越南等地采购意愿不足，市场也以消化前期库存为主。政策影响方面，中国出口许可制度于2026年1月生效，影响市场观望情绪浓厚，若执行严格可能约束出口节奏，对东南亚定价机制产生影响。整体来看，在圣诞至新年期间东南亚市场活动放缓，交投清淡，价格波动收窄。
中东市场：
本周中东市场表现分化，阿联酋因近期降雨未对施工和物流造成实质性影响，市场进入政策观察期，需求平稳，价格波动有限。沙特则因政府项目持续推进，建筑钢材需求旺盛，钢厂订单饱满，支撑价格上行
。
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第十一期

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第十期
上周中国出口报价在宏观政策预期落空、焦煤等原料成本下跌以及出口许可证新政所带来的短期不确定性下持续走低。截至上周五，中国热卷出口报价为457-462美元/吨；方坯出口报价为434-442美元/吨。国内买单有所收敛，因对于出口许可证的担忧，部分选择加急赶船，多数处于观望状态。正常出口贸易商则多表现平淡，依旧正常报价为主，但是对于后续政策的执行情况仍存有疑问。因此预计短期接单有回落空间，但是长期影响还需看政策落地情况。
海外市场来看，
东南亚市场：
本周东南亚市场弱势运行为主，钢坯市场采购活动较为平淡，下游备货基本完成，临近节假日，整体趋于平静。再来看下板材端，现印尼热卷价格继续下跌，环比跌幅5-7美元/吨。越南市场的采购情绪也比较低迷，市场交易寡淡。
中东市场：
本周中东长材市场表现依旧分化，阿联酋本地建材价格多保持稳定，且因为来自沙特、具备认证的钢厂近期在向阿联酋出口钢筋，导致其后续价格上涨存在压力。而沙特本地的需求仍较为活跃，需求回暖推动价格继续上涨，同事废钢的供应紧缩也进一步带动价格回升。再来看板材端，热卷市场多承压，虽然亚洲卖方仍在下调报价，但因中东当地终端采购意愿偏低，因此价格短期预计仍有下跌空间
。
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本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第十期

【
SMM
分析】宁波热卷库存窄幅波动，成交陷入平淡
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
32.79
万吨（截至12.10），
周环比+0.39万吨。
本周热卷价格震荡走弱，现货价格周度下跌40-90元/吨，周内市场交投氛围整体偏弱。
截止12.12日下午收盘，热卷2605主力合约收于
3232
元/吨。
同时据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
价格方面，
热卷主流资源成交价格大幅走弱，截止12.12日下午，尾盘现货报价3270-3280元/吨，周内价格环比上周五下跌40-50元/吨。
成交方面，
期货偏弱运行，市场成交陷入低迷，部分贸易商提前调低报价出货，成交尚可。
到货方面，
主流资源发运节奏正常，DDH到货节奏也较为平稳，供应压力短期并不突出。以库存来看，虽本周小幅累积，但短期库存仍有下降的预期，不过持续性不强，预计最多四-五周内将进入累库区间。
&nbsp;
本周SMM热卷周度平衡数据发布，12月，钢厂检修安排增加，热卷产量环比下降。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存411.77万吨，环比-9.05万吨，环比-2.15%，新历同比+37.59%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，东北、华东、华中市场降幅更大。
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【SMM分析】宁波热卷库存窄幅波动，成交陷入平淡

下周预测：短期成材或维持区间震荡运行趋势
本周，黑色系偏弱震荡。上周日下午内蒙1钢厂突发转炉自爆事故，涉事钢厂高炉安排停产检修，同时事故推升市场对钢铁生产安保趋严的预判，导致整体铁水恢复情况不及预期。周初铁矿领跌黑色系，成材跟随性下降；后半周，铁水下跌幅度好于预期，叠加川普态度转变，放弃关税威胁，市场情绪好转，盘面从低位温和反弹。现货市场方面，期盘偏弱，投机情绪较差，刚需低价补库为主，部分期现低价出货，受天气影响建材需求进一步承压。
短期来看，据SMM调研跟踪，内蒙及河南地区新增高炉检修，本周日均铁水环比下降0.21万吨，短期铁水仍有小幅下降预期，随后才能迎来增长，但原料仍有节前补库预期，原料端的支撑不易坍塌；钢材方面，随着春节临近，终端需求将继续下滑，供需矛盾有累积预期。
综合来看，当前成材自身无明显驱动，但螺纹已至谷电成本附近，下行阻力加大，短期关注重点依然在原料端补库情况，成材在节前或保持区间震荡运行趋势。
铁矿石：需求引擎动力不足 下周上行空间有限
本周铁矿石价格自高位回落，重心明显下移。不过，由于钢厂节前备库需求明显增加，对现货价格形成支撑，使得现货跌幅小于期货。从港口现货来看，山东港口PB粉周均价环比下跌25元/吨。 展望下周，需求方面，铁水产量可能继续小幅回落，但随着春节前钢厂补库节奏加快，预计铁矿石整体需求仍有支撑。供应方面，目前全球发运已进入季节性淡季，发运量有所下滑，但因前期发运量处于高位，下周到港量预计维持较高水平，港口库存或继续累积。考虑到本周悲观情绪在盘面已有所释放，
下周存在技术性修复的可能，但反弹空间预计较为有限。
焦炭：焦钢企业博弈加剧 下周价格或暂稳运行
供应方面，部分焦企因为出货顺畅、库存去化，生产积极性有所提高，多数焦企维持正常生产，仍以积极出货为主。需求方面，成材终端消费处于淡季，价格重心下移，钢厂利润走低，加之钢厂焦炭库存处于中高位水平，对焦炭提涨抵触心理增强，对焦炭按需采购为主。原料基本面，煤矿普遍恢复生产，焦煤供应逐步增加，下游存在一定补库需求，煤矿暂时没有库存压力，但下游焦煤库存逐步增加，对焦煤价格上涨接受意愿下降，短期煤矿以降库为主，下周焦煤价格或窄幅波动。综上，
焦钢企业博弈加剧，下周焦炭市场或暂稳运行。
废钢：供需紧平衡格局延续 天气成核心制约因素
供给端，近期北方地区持续受到大范围降雪天气影响，部分区域道路结冰，废钢流通效率下降，市场成交活跃度不足，短期供应压力仍在；需求端，目前长、短流程钢厂生产变化不大，对废钢的采购节奏也相对稳定，多保持按需采购。整体来看，目前废钢市场维持供需紧平衡状态，
预计短期废钢价格仍以窄幅震荡为主
，后续需重点关注天气变化及钢厂冬储策略落地节奏。
螺纹：季节性累库开启 价格维持区间震荡格局
本周螺纹价格走势弱势震荡运行，现全国均价3167元/吨，环比上周下跌27元/吨。供应端，近期长、短流程钢厂生产效益虽有回落，但高炉厂普遍有微利，因此前期检修轧线多按计划复产，其中螺纹产量有明显增加，考虑部分地区线盘消化速度偏慢，钢厂产线盘积极性不高，多维持前期水平；临近春节，电炉厂将处于惯例停产年检阶段，据了解，各家钢厂停产时间多集中在1月底2月初阶段。需求端，周初多地受降雪天气影响，物流运输不畅，出货有明显限制，周后期天气好转后，部分需求仍有释放，但近期整体成交表现已处于淡季走弱阶段。库存方面，本周厂库社库均有累积，部分终端项目将陆续在2月初停工，需求传统转差时间，后期将处于季节性累库阶段。后续来看，国内宏观政策真空期，大宗商品情绪面多受海外消息影响，目前建材供需逻辑未变，暂无较强驱动，将继续跟随原料走势波动，
预计下周现货价格将继续处于区间震荡格局
。
热卷：本周延续供需双弱 下周存在小幅反弹空间
本周期货先抑后扬，现货价格环比上周五下跌10元/吨，周内成交表现中等偏弱。周内除爆炸事件影响外，消息面偏空，热卷价格围绕基本面区间波动。供应端，本周轧线影响量增加，产量继续下降，下周北方区域仍有检修计划，产量仍有回调空间。库存表现来看，依然处于相对高位，同时去化节奏有所放缓，淡季需求疲弱的弱现实持续。市场以按需采购为主，低价放量较多，高价成交表现一般，投机需求虽有增加但整体有限，结合成本端支撑尚可，综合来看当前热卷市场处于供需弱平衡状态，缺乏明显的向上或向下驱动，考虑到近两周表现偏弱，
下周预计卷价有小幅反弹空间，主力合约在3270-3350区间震荡运行。
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*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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短期成材或维持区间震荡运行趋势【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑链或有望偏强震荡运行
本周，黑色系窄幅波动。周内黑链盘面更多跟随资本市场情绪波动，自身基本面无明显驱动，周初，美元急跌，利好大宗商品，商品普遍极速拉涨，黑色板块也出现共振上行趋势，但持续性相对其他板块略显不足，整体处于震荡走势；后半周，国内释放仍有降准降息预期，但前期强势表现的黑色及大A有所回调，资本市场情绪有所回落，五大材节后库存由增转降，故成材表现稍好于原料。现货市场方面，周初少量期现拿货，刚需则仍以低价补库为主，建材方面，北方则受制于低温天气，实际施工项目面临大面积停工。
短期来看，据SMM调研跟踪，因前期部分高炉未按期复产，导致本周日均铁水环比下降0.32万吨，后续铁水将重新回归增加趋势，叠加钢厂节前补库需求将有所启动&amp;焦炭提涨在即，原料端的支撑将逐渐稳固；钢材方面，五大材库存又重新下降，当前成材供需处于弱平衡之中，后续成材供应压力将继续加大，需求则有边际走弱趋势，供需结构有走弱预期。综合来看，当前成材自身无明显驱动，关注原料补库实际情况及宏观方面提供的扰动，当前原料补库需求预期依然偏强，成材或有望走出区间偏强震荡运行趋势。
铁矿：钢厂集中补库即将开启 铁矿石价格存在强支撑
本周铁矿石价格经历高位震荡后小幅回调，主要受钢厂临时检修计划增多、铁水产量阶段性回落及高价抑制钢厂采购意愿等因素影响，需求支撑有所减弱。展望下周，随着钢厂高炉逐步复产，铁水产量预计回升，叠加春节前集中补库需求即将释放，铁矿整体需求有望明显增强，为价格提供支撑。宏观层面，近期货币政策释放积极信号，市场对1月20日国内可能实施的全面降息预期较强，有望进一步提振市场情绪。综合供需与宏观环境来看，
预计铁矿石价格短期仍有上行驱动
。
焦炭：市场看涨情绪增加 下周首轮提涨有落地预期
消息方面，头部焦企对焦炭发起提涨，从2026年1月19日0时起，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。供应方面，焦企亏损因为焦煤价格上涨有所扩大，少数焦企还受到环保因素影响，焦炉产能利用率有所下降，同时下游采购积极性提高，焦企焦炭库存逐步下降。需求方面，钢厂铁水产量有增加预期，对焦炭刚性需求增加，且有贸易商分流货源，下游拿货量增加。原料基本面，煤矿正常生产，供应相对稳定，市场情绪升温，下游拿货积极性上升，适当增加采购量，加之抄底情绪显现，部分煤矿接到大量新订单，出货压力明显减小，线上竞拍成交价格重心上移，下周焦煤市场或偏强运行。综上，市场看涨情绪增加，
下周焦炭市场或偏强运行，焦炭首轮提涨有落地预期
。
废钢：供需博弈持续 雨雪天气或成短期价格变量
供给端，受季节性因素影响，目前部分场地停工，产废量有所收缩，市场流通资源相对偏紧，贸易商观望心态升温，出货节奏稍有放缓；需求端，目前长、短流程钢厂生产变化不大，以维持正常生产为主，钢厂对废钢的采购节奏也相对稳定，按需补库的特征较为突出。整体来看，
短期废钢价格仍以窄幅震荡为主
，后续需重点关注钢厂冬储策略落地节奏及以及下周雨雪天气对物流运输造成的干扰程度。
螺纹：建材需求受天气压制 预计价格将延续震荡运行
本周螺纹价格整体呈现平稳走势，现全国均价3195元/吨，环比上周上涨5元/吨，周内价格微增主要是周五盘面走强带动，叠加西南部分地区基价有调涨。基本面来看，供应端，长流程钢厂高炉及配套建材轧线检修陆续按计划复产，短流程方面钢厂近期效益持续保持，部分钢厂仍有微增开工时长，供应小幅增量。需求端，北方地区低温天气持续，户外施工项目大面积停工，中南部地区有零星赶工，采购多以刚需为主，整体需求表现平淡。库存方面，此前受情绪面扰动代理商提货意愿增加，厂库加速转移至社库，而淡季阶段实际需求释放有限，本周厂库降社库增，整体库存微降。后续来看，随着下周强降温天气到来，建材需求仍有走弱预期，基本面压力或逐步累积，
预计下周建筑钢材价格将延续震荡运行
，需关注焦炭提涨进展及钢厂原料补库动向，不排除有原料走势偏强带动螺纹价格上行的可能。
热卷：成本支撑走强 下周价格仍有向上空间
本周热卷价格震荡运行，实际成交情况有所好转。供应方面，本周钢厂热轧产线检修明显减少，热卷产量呈现增加态势。需求方面，本周市场仍处于淡季，但市场需求显著改善，春节补库需求逐步释放，热卷周度表需呈现增加状态。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库379.27万吨，环比-6.19万吨，环比-1.61%，本周全国社库有所下降。成本方面，本周焦炭价格暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，国内仍有降准降息预期，原料双焦铁矿均有走强预期，
对热卷价格形成一定支撑，加之供需矛盾有所缓解，预计下周热卷主力合约将在3280-3360区间运行
。
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黑链或有望偏强震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：成材自身驱动性不足 短期仍将随原料进行波动
本周，黑色系多呈倒&ldquo;N&rdquo;型走势，铁矿引领涨势，达到近9个月高点，周内双焦触及涨停。节后整个资本市场情绪高涨，大A指数创10年高点，贵金属及有色金属都出现了快速拉涨行情，黑色系情绪也有所回暖，盘面触底反弹；周中，网传陕西榆林市有26处煤矿将核减产能1900万吨，虽后续被证伪，但阶段性提升市场情绪，双焦触及涨停，成材也临近前期高点。现货市场方面，新年伊始，基差平水状态下，投机及期现需求增加，但终端依然以刚需采购为主。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升1.58万吨，后续铁水将继续稳步提升，叠加钢厂节前补库需求将有所启动，原料端的支撑将逐渐稳固；钢材方面，节后五大材库存有所累积，但处于正常幅度，据SMM调研，1月板材产量环比有较大幅度回升，后续供应压力将有加大，关注投机、期现资金的入场情况。综合来看，当前成材自身无明显驱动，关注中旬之后原料补库情况，铁矿石补库需求预期依然偏强，成材或有望跟随性上涨，而短期将处于盘整运行。
铁矿石：基本面支撑&amp;资金青睐 价格领涨黑色
本周铁矿石价格强势上行，周内最大涨幅达4.09%，创近九个月新高。1月以来部分钢厂逐步复产，河北地区环保限产结束带动高炉陆续恢复，铁水产量持续回升，SMM统计日均铁水产量环比增加1.58万吨；同时，临近春节钢厂提前备库，整体需求有所提升。此外，宏观层面，虽然地缘冲突对铁矿石实际供需影响有限，但仍对市场情绪构成扰动，叠加新年以来宏观政策环境趋于宽松，市场对国内降息降准的预期升温，
进一步助推价格上涨
。展望后市，预计铁水产量将继续回升，加之钢厂进入春节前集中补库阶段，铁矿石需求有望延续增长态势，
继续对矿价形成支撑
。需注意的是，近期长协谈判博弈有所加剧，后续应警惕谈判结束后港口限制政策可能放松，届时中品矿供应若集中释放，或对价格带来阶段性压力。
焦炭：成本支撑没有稳固 下周价格或继续承压
供应方面，焦企整体生产水平暂稳，且因为销售情况转好，个别焦企有提产情况。需求方面，钢厂盈利得到修复，且部分钢厂检修结束开始复产，日均铁水产量逐步提高，对焦炭存在刚需，但成材价格再次承压，钢厂对焦炭压价意愿依旧存在。原料基本面，部分前期停产煤矿陆续恢复，供应有所增加。周五双焦期货盘面回落，市场情绪开始走弱，部分煤种继续补跌，且当前下游焦钢企业盈利不佳，没有大规模集中补库行为，下周焦煤价格仍有一定降价空间。综上，成本支撑没有稳固，需求表现转弱，
焦炭仍有第五轮看跌预期，下周焦炭市场或稳中偏弱运行
。
废钢：供应收缩 下周价格或将震荡上行
供给端，元旦假期期间，各地加工场地普遍反映原料供应明显减少，原料产出减少导致场地加工效率受到影响，社会库存继续下降，场地出货情绪减弱；需求端，目前长流程钢厂以维持正常生产为主，短流程电炉厂效益尚可，整体开工水平及废钢消耗量有小幅提升。后续来看，市场供应紧张格局难改，
&nbsp;
预计下周废钢市场稳中偏强运行
，但需重点警惕成材需求不及预期与政策变化带来的回调风险。
螺纹：情绪面扰动大 基本面驱动力弱
本周螺纹价格走势冲高回落，现全国均价3189元/吨，环比上周日上涨11元/吨。供应端，钢厂效益虽有好转，但季节性需求淡季，钢厂增产积极性不高，且部分钢厂仍有年检计划，建材总产量变化不大，部分钢厂线盘前期产量较高，近期优先消化前期库存，1月部分铁水有从线盘转向螺纹；短流程钢厂近期效益持续保持，部分钢厂仍有微增开工时长，但考虑往年年检时间，预计在1月底左右，钢厂会逐步进入停产检修阶段。需求端，元旦节后中西部区域需求明显转弱，而华东区域月底前仍有项目赶工，月底前需求将逐步转差。库存方面，元旦期间多地出现阶段性累库，但节后仍有部分需求释放，另外根据往年平均累库时间推算，节前4周将会有开启持续性累库，因此1月下旬起库存压力将会凸显。综合来看，前期市场交易围绕资金及情绪面波动，成材价格跟随性上涨，但建材供需基本面逻辑未有变化，且考虑后期钢厂的原料补库行为以及成材冬储集中放政策阶段，市场多空博弈阶段，
现货价格将处于区间震荡局面
。
热卷：本周原料领涨 预计下周卷价有回落风险
今日热卷期货价格偏弱波动，全天跌幅1.02%，主力合约最终收于3294。本周热卷价格上下波动10-20元/吨，冷轧现货价格小幅波动，周内出货有所改善。本轮上涨主要是贵金属与工业品板块的轮动上涨行情传导，资金和情绪发挥了重要作用。从基本面来看，本周热卷产量呈现先减后增态势。周初热轧产线检修仍有增加，热卷产量减少；但后期检修影响量从26.73万吨减少至9.10万吨，热卷产量环比前期有所增加，供应压力逐步抬升。需求端，整体仍处于淡季特征。市场以按需采购为主，低价放量较多，高价成交表现一般，不过近期因投机需求较之前有所增加。原料端表现分化。铁矿石价格相对偏强，SMM调研日均铁水环比增加1.58万吨，但焦炭仍有降价预期，成本支撑整体中性。综合来看，当前热卷自身依然无明显向上向下驱动，
短期跟随成本走势进行波动，预计下周主力合约波动区间位于3250-3350
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成材自身驱动性不足 短期仍将随原料进行波动【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：节后黑色系或仍有回调可能性
本周，黑色系先扬后抑。节前国内宏观无明显变化，周初有消息传出巴西某球团厂有减量预期，叠加市场对于1月份铁水回升及节前备库预期增加，铁矿石上涨明显，并带动成材上涨。焦炭四轮降价逐步落地，叠加后续仍有再度降价预期，走势偏弱。现货市场方面，虽临近元旦假期，但终端节前补库意愿很低，价格上扬的情况下，多以刚需采购为主，观望情绪较重，叠加年底资金回笼，需求难以释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.26万吨，1月份铁水将稳步提升，但考虑到钢厂原料补库需求或更多到中下旬出现，届时原料端的支撑或更为明朗；钢材方面，本周五大材延续降库节奏，后续随着产量增加，供应端的压力小幅回升。综合来看，当前黑色系难有明显驱动，近日海关发布将对出口货物实施电子数据联网核查，元旦开始执行的出口许可证政策或将进一步趋严，出口风险加大，节后黑色系或将处于再度回调寻求底部状态，但下方空间也相对有限。
铁矿石：进口矿价逆库存上涨 下周预计仍具上涨动力
12月中旬以来，铁矿石价格触底反弹，当前市场的核心矛盾已非总量过剩，而在于中品主流矿的结构性短缺。尽管港口库存总量处于高位，但主流中品矿（如PB粉）库存则显著下滑，其结构性偏紧成为支撑矿价坚挺的核心因素。进入1月后，铁水产量回升与钢厂节前备库共同拉动了铁矿石需求。根据SMM数据，截至12月26日，样本钢厂铁矿石库存为7552万吨，按往年规律，为保障春节假期生产，钢厂节前通常有集中补库需求，预计规模至少达1500万吨，将显著提振短期采购需求。此外，市场对2026年&ldquo;十五五&rdquo;开局之年的宏观政策抱有较强预期，整体宏观情绪偏向乐观，
从金融与预期层面进一步助推了铁矿石价格上涨，预计矿价仍具上涨动力。
在此&ldquo;总量高、结构紧&rdquo;的格局下，矿价展现出强劲的逆库存上涨动能。后续需重点关注钢厂补库节奏及主流矿种的库存去化情况。潜在风险方面，需警惕两点：一是铁矿石长协谈判结束后，港口金布巴粉等高库存中品矿可能集中释放；二是港口堆存费若严格执行，或迫使长期滞港货物低价出清，两者均可能对矿价形成压力。
焦炭：价格或继续承压 &nbsp;节中第四轮提降将落地
供应方面，焦炭市场第四轮提降开启，且多数焦企已经出现小幅亏损，生产积极性有所下降，焦炭供应略微收紧。需求方面，当前钢厂高炉开工维稳，对焦炭存在刚需，但终端成材价格持续回调，且钢厂焦炭库存尚可，所以对焦炭采购意愿不足，按需采购为主。原料基本面，临近年底安全检查增多，煤矿保持正常生产，供应增量有限。钢厂对焦炭提降第四轮，市场情绪进一步转弱，下游需求谨慎，囤货意愿不强，贸易环节以观望为主，焦煤现货市场成交冷清，部分煤矿签单有所放缓。线上成交价整体仍以下跌为主，部分配焦煤仍出现流拍现象。综上，节后焦煤价格仍有一定下降空间。综上，焦炭供需结构延续宽松格局，加之焦炭成本支撑依旧较弱，焦炭第四轮提降即将落地，
短期焦炭市场将继续偏弱运行
。
废钢：供需博弈持续 价格延续震荡运行
供给端，随着元旦假期临近，部分产废企业、加工基地进入阶段性休工，北方地区受低温降雪天气影响，废钢回收、运输效率下降，南方地区加工基地则仍以快进快出为主；需求端，目前钢企对废钢采购仍秉持谨慎保守态度，多以刚性按需补库为主，严控原料库存规模以降低成本风险。整体来看，
短期废钢价格仍以窄幅震荡为主
，后续需重点关注钢厂冬储策略落地节奏及北方天气变化。
螺纹：天气影响因素增加 现货价格有下行风险
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3182元/吨，环比上周上涨11元/吨。供应端，短流程钢厂效益表现较好，多家钢厂利润在50-80元/吨，部分钢厂将平电时间也开满，节后个别西南钢厂有复产预期，短期开工率仍有小幅增加空间；长流程钢厂近期效益多处于盈亏平衡线上下，部分华北钢厂为补齐规格，近期陆续复产，短期产量有微增。需求端，年底多家终端企业已关账，资金只进不出，采购量有下滑；其次周三开始全国降温，中部、西北、华北多地降雪影响，运输不畅，需求受限明显，1月后需求将逐步萎缩。后期来看，宏观政策真空期，1月中上旬市场交易回归基本面，部分钢厂1月计划复产，供增需减的情况下，
现货价格有下行压力
；但中下旬面临钢厂原料端补库以及贸易商冬储阶段，原料端或有一定成本支撑，但厂商间冬储价格博弈或导致现货价格呈现宽幅波动局面。
热卷：节后偏空因素累积 价格有下降预期
本周热卷价格小幅走弱，价格重心下移，节前市场信心不足，整体成交情况有所转差。供应方面，本周钢厂热轧产线检修仍有增加，热卷产量呈现减少态势。需求方面，本周市场仍是淡季，且节前补库需求基本结束，整体热卷周度表需呈现下降状态。库存方面，本周降库速度放缓，使得热卷价格承压。成本方面，本周焦炭价格节前暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，钢材出口许可证相关消息频繁扰动市场情绪，元旦过后出口接单及发运或受到负面影响，以及节后焦炭有降价预期，热卷成本支撑或减弱，加之假期期间库存累积，
热卷市场偏空因素较多，预计节后热卷主力合约将在3200-3300区间运行
。
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节后黑色系或仍有回调可能性【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期支撑不足 黑色系仍有探底可能性
本周，黑色系先稳后抑。周二，全国住房城乡建设工作会议落地，提出2026年要着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，但未有增量政策出台，资金多在价格冲高后落地为安，周内市场宏观扰动较少，基本面维持淡季中性水平，盘面持稳为主，临近周末，盘面技术性回调。现货市场方面，目前北方地区受气温持续走低的影响，施工受限，市场采购活动疲软，叠加行情波动不大，整体情绪较为谨慎，贸易商有小幅让价促成交的行为。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.46万吨，基本临近底部，到1月铁水将稳步提升，但短期原料端的支撑依然难言乐观，焦炭仍有四轮降价预期；钢材方面，本周五大材延续降库节奏，但需求在淡季之下难有超预期表现，且随着气温越来越低，北方需求将进一步减少。综合来看，当前黑色系难有明显驱动，短期或将处于再度回调寻求底部状态，但下方空间也相对有限，整体依然处于窄幅波动状态，后续关注原料复产及补库节奏。
铁矿石：基本面难改弱势 1月或迎来反弹机会
本周铁矿石价格呈冲高回落走势。基本面方面，到港量环比持稳并维持高位，供应压力持续。需求端受河北地区环保限产影响，钢厂高炉检修依然较多，铁水产量环比微降0.46万吨。由于矿价处于高位，钢厂采购意愿普遍谨慎，港口库存累积幅度有所扩大，整体基本面仍对价格形成压制。临近年末，房地产与基建领域消息面偏积极，市场情绪向好，也对矿价底部形成支撑。港口现货方面，山东港口PB粉周均价环比上涨8元/吨。
展望下周，受圣诞假期影响，海外发运量预计明显下滑，但到港量仍将保持高位。需求方面，铁水产量已处于低位区间，近期随着焦炭价格连续下跌，钢厂利润有所修复，高炉复产积极性逐步提升。预计元旦假期后钢厂将陆续复产，铁矿石需求有望边际好转，对价格支撑增强。然而，北方钢材需求仍在走弱，高炉复产可能加剧钢厂成材库存压力，进而对成材价格形成压制。综合来看，
预计下周铁矿石价格将延续窄幅震荡格局
。进入1月，随着铁水产量回升以及春节前备库陆续启动，矿价有望迎来反弹机会。
焦炭：下周价格或继续承压 &nbsp;不排除焦炭出现第四轮降价
供应方面，环保检查影响减弱，部分焦企生产积极性提高，但多数焦企亏损，供应增量空间有限。下游需求并未释放，部分焦企焦炭库存继续累积。需求方面，成材消费表现不佳，钢厂盈利承压，对焦炭保持刚需采购策略，补库积极性一般，加之钢厂焦炭库存处于合理区间，对焦炭采购速度有所放缓。原料基本面，云南发生煤矿事故，当地煤矿临时停产整顿，加剧焦煤供应紧张局面。但近期线上竞拍流拍比例仍较高，焦煤价格仍有降价预期，部分优质骨架煤种价格坚挺。综上，焦炭市场供需仍偏宽松，
下周焦炭价格或继续承压，不排除焦炭出现第四轮降价
。
废钢：供需博弈持续 短期价格维持窄幅震荡
供给端，本周废钢价格震荡运行，商家出货积极性一般，优质料型流通偏紧，部分资源向大型钢厂集中，中小钢厂到货情况相对不佳；需求端，碍于钢材成品价格有所下降，钢企对废钢采购秉持谨慎保守态度，补库意愿不强，多以刚性按需补库为主，严控原料库存规模以降低成本风险。整体来看，冬季成材表观需求疲态难改，废钢价格上行动能不足，供需两端博弈持续，因此
预计短期废钢价格仍以窄幅震荡运行为主，难有明显单边行情。
螺纹：市场交易回归基本面 短期钢价缺乏上涨动力
本周螺纹价格走势震荡下行，现全国均价3171元/吨，环比上周下跌10元/吨。供应端，长流程钢厂效益有好转，部分华东、华北钢厂生产有微利，前期停产轧线有复产，螺纹产量有小幅增加；近期短流程钢厂生产持续有利润，开工时长仍有小幅上调，开工率继续微增，但增幅不大。需求端，月底以及年末，国企及中大型贸易商为降负债，基本以回款收账为主，主动送货较少；其次北方市场因天气因素，需求下滑明显，南方商家表示自周二开始需求急剧转差，加上钢材冬储尚未启动，导致投机需求低迷。库存方面，总库存继续处于下降状态，降幅继续收窄，下周考虑元旦放假，市场休市阶段节后库存或有微增可能，但后期恢复正常出货，库存在1月中下旬前仍有下降预期。据了解，近期杭州库存降速较快，一方面华东钢厂前期检修未复产到货量减少，另一方面周边市场的价格好转，外来资源有分流。后续来看，短期宏观政策真空期，市场交易回归基本面。目前钢厂有效益阶段，后期产量将逐步恢复，但考虑近期部分企业回款及降负债因素，将继续影响市场需求表现，
钢价缺乏上涨动力，
预计下周现货价格或呈现弱势震荡运行。
热卷：出口消息频传 预计下周价格偏弱运行
本周热卷盘整运行，周度现货价格下跌10-20元/吨。成交表现来看较为一般。周内市场消息仍旧围绕出口许可证问题，已有部分港口发出通知，针对1月1日0点前无法离港或是正在作业的钢材船舶，必须提供出口许可证，且不同港口报关对需提供的票据要求也有所差异。据SMM调研，已存在货物压港的情况，预测整体出港节奏有所拖累。同时，周内圣诞节来临，出口报价和接单情况也较为冷清，外需偏差。再来回顾下，国内供需平衡，热卷产量窄幅波动，内需受季节性影响继续加深。后续来看，需求短期难以提振，延续偏弱格局，同时后续热轧检修计划减少，供应压力仍有抬升空间，因此综合
预计下周热卷价格偏弱运行为主，主力合约波动区间位于3200-3280
。
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短期支撑不足 黑色系仍有探底可能性【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
原料消息扰动消化 下周黑色系或难进一步上涨
本周，黑色系触底反弹。周初，河北迎来新一轮环保二级响应，唐山邯郸部分钢厂新增检修计划，同时，钢材出口许可证消息在上周五已有所消化，周初盘面触底反弹；后半周，发改委等六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，短期或加速中小煤企出清，同时网传国能计划暂停采购进口煤，这都使得市场对双焦未来供给收缩存在预期，双焦领涨行情。现货市场方面，现货市场阶段性放量，但仍以刚需为主，板材现货跟涨略显乏力，基差有所收窄。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降1.42万吨，短期铁水或将处于底部震荡状态，原料端靠消息拉涨的支撑难以为继；钢材方面，在产量处于低位的情况下，成材延续淡季去库状态，当前压力较小，但整体能带来的驱动有限。综合来看，本周在消息炒作之下，黑色系整体触底反弹，但当前基本面能够提供的动力有限，钢材出口许可证在具体实施之前，实际影响难以估量，但可能时有扰动，同时关注其他原料端消息带来的短期影响，整体而言，黑色系将处于磨底阶段，进一步上涨可能受限。
铁矿石：
价格上下两难 预计下周延续区间震荡走势
本周铁矿石期货价格呈震荡上涨走势，其中进口矿跟随上涨，但国产矿价格小幅下跌。铁矿石自身基本面继续转弱。然而，本周宏观政策消息偏暖，叠加钢厂检修带动钢材供应压力短期缓解、成材库存下降，共同提振市场情绪，推动铁矿石价格跟随黑色系整体震荡走强。港口现货方面，山东港口PB粉周均价环比上涨4元/吨。展望下周，尽管个别钢厂高炉陆续复产，但河北等地环保限产预计延续至月底，叠加部分区域高炉轮休停产影响，铁水产量仍将保持低位，矿石需求难有明显改善。基本面压制价格上行空间，但考虑到年末宏观氛围偏暖，且市场对降息降准等政策预期升温，可能对情绪形成一定支撑。此外，中品矿石结构偏紧也对价格构成底部支撑。
综合来看，预计下周铁矿石价格将延续区间震荡走势
。
焦炭：
下周市场或偏弱运行 第三轮提降落地预期较强
消息方面，部分钢厂开启对焦炭第三轮提降，对湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨，2025年12月22日零点执行。供应方面，近期环保政策更加严格，焦企继续被动限产，焦炉开工继续下降，焦炭供应有所减少，但多数焦企依旧拥有利润，生产积极性尚可。需求方面，成材终端需求表现依旧较差，导致钢厂日均铁水产量季节性减少，部分钢厂控制焦炭库存，对焦炭保持刚需采购。原料基本面，煤矿因为安全生产及年度生产任务完成等因素主动控产，焦煤供应有所收紧。近期市场情绪比较理性，且市场对焦炭价格有第三轮提降预期，导致对焦煤价格预期同样偏弱，下游刚需采购为主，补库需求较少，部分煤矿库存仍在累积，但焦煤期货盘面上涨，市场情绪有所好转，下周焦煤价格或开始企稳，部分骨架煤种有反弹预期。
综上，下周焦炭市场或偏弱运行，第三轮提降落地预期较强。
废钢：供需双弱格局显现 价格走势趋稳
供给端，受北方降温天气影响，交通运输受限，加工基地毛料收货偏紧，部分北方区域钢厂到货有所下降。需求端，当前电炉厂仍具备生产利润，多数企业维持正常开工节奏；但受钢材成品材价格下行压力传导，钢企对废钢采购秉持谨慎态度，多以按需补库为主。综合来看，当前市场观望氛围浓厚，交投活跃度受限，后续天气转冷将压制废钢拆解与拆迁活动，导致供给有所减量，但考虑到目前成材需求疲软、钢厂盈利承压的现状仍在，
预计废钢价格将延续震荡走势。
螺纹：
价格重心下移 供需双弱格局或将延续
本周螺纹价格走势震荡运行，现全国螺纹均价3181元/吨，环比12月12日下跌32元/吨。供给端，本周短流程钢厂效益未出现显著波动，整体生产运营保持平稳态势；长流程钢厂则受北方区域环保限产政策的直接影响，铁水产量出现阶段性回落，市场供给端压力得到一定程度缓解。需求端，北方地区受气温持续走低的影响，户外施工条件受限，部分区域钢材市场已趋近半休市状态，终端采购活动有所下降；南方地区虽有少量工程项目进入赶工阶段，但市场采购行为仍以按需补货为主，并未出现大规模备货现象，钢材产业需求疲软的整体格局短期难以得到实质性改善。
综合来看，当前国内钢材市场延续供需双弱的运行格局，
因此预计短期内钢价将以震荡调整为主，后续市场走势需重点关注原料价格走势、冬储政策落地及终端需求变化情况。
热卷：下周节前补库需求适当释放 给予价格支撑
本周热卷价格走强，价格重心上移，市场信心有所增加，整体成交情况有所好转。供应方面，本周钢厂热轧产线检修继续增多，热卷产量进一步减少。需求方面，本周市场需求处于季节性淡季，热卷周度表需转弱。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存399.55万吨，环比-12.22万吨，环比-2.97%，本周全国社库延续去库。成本方面，本周焦炭价格暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。宏观消息方面，央行降准降息传言增多，其中LPR降息25BP，降准50BP，市场情绪升温，利好大宗商品价格。后续来看，下周焦炭有降价预期、铁矿价格预期区间震荡，热卷成本或窄幅变化，加之节前补库需求适当释放，
热卷库存或继续去库，给予热卷现货价格支撑，预计下周热卷主力合约将在3230-3330区间运行。
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原料消息扰动消化 下周黑色系或难进一步上涨【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：宏观驱动之下 短期黑链或仍有上涨空间
本周，黑色系延续先扬后稳走势，主力合约多完成移仓换月。周初，中央生态环境保护督察公布天津、河北环境问题，河北唐山因违规上马钢铁项目和新增产能被点名，同时，随着时间进入12月，国内两大宏观会议召开在即，市场预期强化，黑色系继续走强；后半周，SMM日均铁水延续下降，原料支撑有所走弱，叠加市场关于政治局会议的小作文显示出不及预期之迹，黑链上涨行情中断。现货市场方面，上半周市场成交氛围尚可，但以低价成交为主，且成交持续性不行。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.68万吨，河北山东等部分钢厂仍有新增检修计划，后续铁水产量依然有下降趋势，原料端的支撑有所弱化；钢材方面，当前五大材库存延续去化，虽需求依然呈现淡季之态，但在供应下降的预期下，整体压力不大。综合来看，距离国内两大会议、美国议息会议的时间越来越近，宏观交易权重加大，基本面暂时无法提供新的上涨驱动，但在宏观预期之下，行情仍有望借势而行，同时也需警惕靴子落地后的回调风险。
铁矿石：需求走弱拖累价格 预计下周延续弱势震荡
本周铁矿石价格呈现先扬后抑走势，期货价格冲高后回落。尽管宏观情绪高涨，但铁水产量持续下滑，供需差扩大，港口库存处于高位，压制矿价。山东港口PB粉周均价环比下跌1元/吨。本周国内铁精粉市场价格呈现区域性分化，河北唐山、迁安、迁西地区价格维持平稳；辽西朝阳、北票、建平等地价格亦无明显波动；华东地区价格则小幅上行，涨幅在5-10元/吨。展望下周，中央经济工作会议即将召开，宏观情绪或延续偏暖态势。然而年末钢厂常规检修增多，铁水产量下滑幅度预计继续扩大，铁矿石整体需求仍将走弱。港口库存已处于高位，尽管存在品种结构性支撑，但整体库存压力仍将对矿价形成压制。综合来看，
预计下周铁矿石价格或呈现前高后低走势，周均价环比小幅下降。
焦炭：市场或继续偏弱运行 下周有第二轮提降预期
供应方面，焦炭首轮降价后，焦煤价格同样下跌，修复焦企利润，开工保持高位，焦炭供应量增加，下游拿货积极性下降，焦企有被动累库现象。需求方面，当前钢厂有进一步减产检修计划，有意趁此机会向原料端施压，试图对焦炭发起第二轮提降，因此钢厂放缓对焦炭采购节奏，多以刚需采购为主。原料基本面，前期停产减产煤矿复产缓慢，供应释放有限，但下游对焦煤保持刚需采购，观望者较多，煤矿存在出货压力，线上竞拍成交仍以下跌为主，市场情绪继续走弱，短期焦煤价格仍有下跌预期。综上，
短期焦炭市场或继续偏弱运行，有第二轮提降预期
。
废钢：供需博弈下 价格延续震荡格局
供给端，冬季气温下降，工地开工率下滑导致废钢产出减少，贸易商心态相对谨慎，为规避价格波动带来的经营风险，多普遍采取快进快出的操作策略，主动囤货意愿不强；需求端，目前短流程钢厂盈利状况明显改善，据SMM调研数据显示，本周有10家电炉厂集体延长开工时间，带动全国电炉开工率提升至39.1%，较上周环比上升2.18%。综合来看，目前废钢市场延续 &ldquo;紧平衡&rdquo; 状态，供需矛盾尚不突出，
因此预计后续废钢价格将以震荡格局为主。
螺纹：基本面驱动力不足 短期或以情绪面带动为主
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3190元/吨，环比上周上涨40元/吨。供应端，长、短流程效益较前期均有好转，电炉厂本期部分厂家开工时长继续上调，开工率微增；但高炉厂年检暂未结束，且湖北区域钢厂12月集中检修，建材轧线全停或减半生产，减量相对明显。需求端，本周初市场受情绪面带动，交投氛围相对活跃，尤其是华南及华东区域成交尚可，但北方入冬后需求陆续处于半停滞状态。据了解，北材南下在途资源多为前期协议量，近期涨价后部分钢厂反馈前期接的协议量倒挂严重，后期大概率优先出口钢坯，南下资源相对有限。后续来看，12月钢厂年检后继续保品种材，计划产量继续下降，供应端压力不大，库存持续缓解，基本面相对健康，底部价格有支撑，但季节性需求转弱难以支撑现货价格上涨动力，螺纹价格走势将继续以情绪面波动为主；短期宏观消息面扰动仍存，
预计短期现货价格或区间震荡运行
。
热卷：宏观预期逐步升温 下周价格或继续上涨
本周热卷价格偏强震荡，价格重心上移，但市场观望情绪增加，整体成交情况有所转弱。供应方面，本周钢厂热轧产线检修增多，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现小幅转差，热卷周度表需总量减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存420.82万吨，环比下降1.13%，全国社库再度下降。成本方面，本周首轮降价落地，铁矿价格同样下跌，热卷成本支撑减弱。宏观消息方面，中央政治局会议与中央经济工作会议召开节点临近，以及美联储大概率降息，利好大宗商品价格。后续来看，下周焦炭、铁矿价格均有下降预期，热卷成本或小幅下降，但热卷库存或继续去库，加之宏观预期逐步升温，
热卷价格或继续上涨，预计下周热卷主力合约将在3280-3380区间运行
。
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宏观驱动之下 短期黑链或仍有上涨空间【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
黑色系短期向下空间较为有限
&nbsp;
本周，黑色系多呈现先扬后稳走势，双焦走势依然偏弱。周初，中美元首通话，地产政策小作文发酵，陕西等部分省市印发60万吨/年以下煤矿分类处置工作方案，宏观及产业方面都提供较好预期，黑色系集体走强；后半周，蒙古及俄罗斯计划将提高对华煤炭出口，双焦走弱明显，叠加万科重组传闻导致阶段性情绪偏空，基本面，五大材库存延续去化，但降幅有所收窄。现货市场方面，上半周上涨行情下，市场询价氛围渐暖，但在淡季之下，需求放量难以持续。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.84万吨，但部分钢厂检修复产，故后续铁水产量下降幅度受限，原料端的支撑依然有效；钢材方面，当前五大材库存延续去化，虽需求依然呈现淡季之态，但在供应下降的预期下，整体压力不大。综合来看，短期市场交易逻辑依然为基本面，成材端自身矛盾不大的基础上整体抗跌性较强，在本周持续高位震荡的基础上，下周或有再度反弹的空间，但考虑到焦炭下周或有提降落地，成本端的拖累或将导致高度及持续性受限，行情的发展须等待宏观叙事进一步发酵。
铁矿石：
铁水产量持续下跌 下周预计偏弱震荡运行
本周铁矿石价格继续走强，期货价格突破800后稍有回落。铁矿石自身基本面仍在走弱，但市场情绪受到提振，且大商所铁矿石主力合约面临交割，期现基差仍在修复，推动期货价格走高。港口现货方面，由于中品矿阶段性供应紧张，因此上涨幅度较大，山东港口PB粉周均价环比上涨3元/吨。展望下周，铁水产量将继续下滑，铁矿石整体需求继续走弱。铁矿石供需差继续走扩，导致价格承压。然而，考虑到01合约临近交割，基差修复仍对价格有一定支撑。此外，近期国内宏观方面消息偏积极，12月份政治局会议前期，市场预期逐步加强，或抵消部分基本面转弱的影响。综合考虑下，
预计下周铁矿石价格或偏弱震荡运行，但向下空间也较为有限
。
焦炭：
供需结构趋于宽松 下周价格或将迎来降价
消息方面，部分钢厂对焦炭发起提降，12月1日零时执行。供应方面，焦企处于盈利状态，开工不断提高，焦炭供应继续增加，但焦企出货节奏放缓，库存有所累积。需求方面，主流钢材仍处于亏损状态，加之近期钢厂焦炭库存处于合理水平，补库放缓，且部分钢厂有扩大检修计划，焦炭需求有减弱预期，存在控制到货行为。原料
&nbsp;
基本面，煤矿复产节奏不及预期，加之近期有新停产煤矿，短期焦煤供应再度收紧。但市场情绪明显走弱，市场成交逐渐冷清，线上流拍率增加，参与者观望为主，煤矿整体签单一般，部分煤种仍有降价空间。综上，
焦炭供需结构趋于宽松，市场看降情绪增加，下周焦炭价格或将迎来降价
。
废钢：市场交投活跃度一般 短期弱势震荡成主基调
供给端，近期废钢价格呈现震荡运行为主，贸易商心态相对谨慎，为规避价格波动带来的经营风险，普遍采取快进快出的操作策略，市场资源流通以短期周转为主。需求端，目前成材销售表现一般且成本高企，在企业经营压力较大背景下，钢厂普遍不愿多囤废钢，而是合理设置废钢库存，强化成本控制能力，进而对废钢采购需求形成一定压制。综合来看，当前市场观望情绪较浓，市场交投活跃度受到一定限制，但随着天气逐步转冷，市场拆迁和拆解活动减少，废钢产生量或将有所减少，因此
预计后续废钢价格将维持弱势震荡格局，但下跌空间和时间持续性或相对有限
。
螺纹：
短期价格震荡为主 政策信号待解锁
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3149元/吨，环比上周上涨33元/吨。供给端，目前部分长流程钢厂螺纹钢生产仍处于亏损区间，多数维持前期既定生产节奏，供应端压力相对可控；短流程钢厂则受益于近期成材价格上涨但废钢采购成本未同步跟进涨幅，部分电炉厂已实现微利运营，目前生产基本保持平谷电时段，短期产量将小幅增加。需求端，上半周受情绪面刺激，市场交投氛围升温，下游终端企业采购意愿增强，带动短期成交量回升，下半周市场交投积极性稍有回落，高价资源成交有所受阻。整体来看，目前市场基本面未发生实质性改变，期现联动上涨主要受短期情绪带动，因此
预计短期国内建材价格将维持震荡运行态势，后续需持续关注基本面变化及宏观政策导向
。
热卷：基本面偏弱 预计下周价格区间震荡为主
今日热卷期货主力合约收于3302，全天涨幅0.27%。本周热卷主力合约高位波动为主，现货价格环比上调20-30元/吨，周度成交整体一般。消息面，美联储&ldquo;褐皮书&rdquo;显示，美国消费支出小幅下降，劳动力需求普遍低迷。随后在多位美联储官员表示支持降息后，当前市场对降息的概率已上升至约80%。回归热卷基本面，本周热卷供应及社库压力均略有上调，表需降温。再以当前SMM调研数据来看，下周产量多窄幅调整，供应面格局依旧偏宽松，叠加淡季需求偏弱，整体基本面引导卷价大幅拉涨的驱动力较弱。后续来看，进入12月，美联储降息预期与国内政策托底，同内需偏弱、出口压力形成对冲，需重点关注会议具体执行情况。
在宏观难有明朗叙事前，预计下周卷价延续区间震荡为主，主力合约波动空间在3250-3330
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黑色系短期向下空间较为有限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期黑色系震荡磨底 趋势不变
本周，黑色系多呈现先扬后抑走势，双焦走势偏弱。上周末，生态环境部宣布本周将对京津冀开展为期一个月的环保督察，成材及原料表现不一，铁矿表现出较强支撑；后半周，市场传言中国据悉正在考虑新的房地产支持政策，包括购房贷款贴息等选项，黑色盘中有所异动，基本面，五大材库存延续去化，但无法提供强有力支撑，叠加原料支撑走弱，成材价格回吐周一涨幅。现货市场方面，淡季之下，终端依然以低价按需采购为主，周初少量投机需求释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.2万吨，近期钢厂规模性检修尚未出现，后续铁水产量下降幅度受限，原料端的支撑依然有效；钢材方面，当前五大材库存延续去化，但需求淡季特征显现，难以出现超预期表现。综合来看，短期市场交易逻辑依然为基本面，焦煤短期在交割博弈之下，对成材行情形成拖累，但继续深跌也有压力，而成材端自身上涨动力不足，故预计下周成材依然以底部震荡趋势看待。
铁矿石：价格偏强运行 下周或窄幅偏弱震荡
本周铁矿石价格呈现偏强走势，价格中枢小幅上移。从基本面来看，当前铁水产量并未出现显著回落，SMM统计数据显示本周日均铁水产量仅微降0.2万吨，多数钢厂推迟或取消高炉检修计划，支撑铁矿石需求保持韧性。展望下周，预计铁矿石全球发运及到港量仍将小幅增长，供应压力持续存在。需求端，部分钢厂高炉检修计划仍在推进，叠加环保督查力度加大，北方地区可能面临新一轮限产，预计铁水产量将进一步回落，铁矿石基本面趋于弱化。
下周或延续窄幅偏弱震荡格局。
焦炭：供需矛盾有所缓和 下周市场或暂稳运行
供应方面，焦企盈利水平有所修复，开工情况小幅回升，出货情况较好，多数焦企保持低库存运行。需求方面，钢材利润修复不及预期，叠加部分钢厂焦炭库存补至合理位置，对焦炭采购需求减弱，有控量行为。原料基本面，煤矿受安检、环保等因素干扰，生产受限，但近期煤矿逐步复产，产量逐渐增加，叠加线上竞拍情况流拍现象增多，市场悲观情绪增加，下周焦煤价格有下降预期。综上，焦炭供需矛盾有所缓和，
下周焦炭市场或暂稳运行，但不排除降价可能
。
废钢：市场观望情绪浓厚 价格短期难有起色
供给端，本周期螺弱势运行，市场恐慌情绪升温，商家为规避价格波动带来的潜在风险，出货意愿显著提升，致使钢厂多日到货量处于相对高位；需求端，当前成材市场终端需求释放不及预期，市场成交相对平淡，钢厂仍面临一定经营压力，在此背景下
，
钢厂对废钢等原料的采购策略谨慎，主动压价的意愿明显增强。综合来看，当前市场观望情绪较浓，预计在钢厂利润未出现明显改善前，
废钢价格仍将维持弱势震荡格局。
螺纹：自身驱动力不足 继续跟随消息面波动
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3116元/吨，环比上周上涨25元/吨。供应端，短流程钢厂效益有改善，本周开工时长有增加，但多维持平谷电生产，继续向上可增加时间有限；长流程钢厂陆续安排年检计划，但部分华北钢厂有阶段性复产，产量阶段性回升，但长期看仍有减量预期。需求端，周初行情刺激市场交投氛围有明显好转，但随着期货走弱，下游多按需采购为主，成交整体表现一般。库存方面，本周厂库社库延续去化，去库速度加快，目前区域库存表现有明显区别，东北库存有阶段性增库压力，西南、华北去库较好，资源有外流到华东情况。后续来看，
短期整体供应端压力较前期减轻，叠加库存持续去化，基本面相对健康，但市场受季节性需求走弱拖累，加之社库同比高位，自身驱动力较弱，
现货价格大概率维持区间震荡走势
。
热卷：需求尚在 下周价格下跌空间有限
本周热卷价格高开低走，价格重心小幅上移，整体成交情况有所转好。供应方面，本周钢厂利润继续下探，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现一定程度转好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.5万吨，环比-9.91万吨，环比-2.29%，本周全国社库延续降库，降幅有所走扩。成本方面，上周六焦炭第四轮提涨落地，铁矿价格小幅上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，下周焦炭价格或暂稳，难以直接下跌，铁矿价格有下跌预期，热卷成本或小幅下降，但热卷需求淡季不淡，对价格形成支撑，
热卷价格下跌空间有限，预计下周热卷主力合约将在3220-3300区间运行
。
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短期黑色系震荡磨底 趋势不变【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期向上驱动不足 黑色系延续窄幅波动状态
本周，成材端维持窄幅震荡运行，原料端走势分化，其中双焦走势偏弱，铁矿周内走势向上，然均价环比窄幅下移。上半周，发展改革委组织召开2025&mdash;2026年供暖季能源保供视频会议及约谈中煤、神华，煤炭在保供预期下，双焦期货明显跳水，其他黑色系则无明显变动；后半周，基本面，五大材库存延续去化，但需求也进一步走弱。宏观面，美国政府结束停摆，市场情绪好转，黑色系价格小幅抬升。现货市场方面，后半周投机需求有所好转，而终端依然以低价按需采购为主。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.49万吨，但部分钢厂出于亏损+冬休考虑，后续铁水产量或有下降风险，但考虑到双焦让利，原料端的支撑不易快速坍塌；钢材方面，当前五大材库存延续去化，建材去化表现好于板材，但需求淡季特征显现。综合来看，短期市场交易逻辑回归基本面，原料端仍有支撑，成材端的需求将延续淡季表现，后续重点关注供应端收缩情况，预计下周黑色系将继续维持区间窄幅震荡趋势，其中，原料端或呈现矿焦走势不同频局面。
铁矿石：本周价格触底回升 预计下周延续偏弱窄幅震荡
本周铁矿石价格呈现触底回升态势，周初期货价格跌至近期低位756元/吨，主要受市场对铁水产量下滑预期的影响。周中开始，期货价格企稳回升，但整体价格中心环比仍有所下移，其中山东港口PB粉周均价环比下跌3元/吨。国内铁矿价格走势分化，其中河北唐山，迁安，迁西地区价格上调1-5元/吨，辽西地区，朝阳，北票，建平价格基本持平；华东地区价格下调20-25元/吨。展望下周，钢厂亏损面进一步扩大，尤其内陆钢厂亏损严重，高炉检修数量增多，加之西北地区钢厂陆续进入冬休，预计铁水产量将出现明显回落。供应方面，西芒杜首船已发货，同时近期海外天气扰动减弱，部分矿山为年末冲量可能推动发运量继续提升，整体呈现供强需弱格局，压制价格上行空间。但考虑到当前产业端供需矛盾尚未激化，若钢厂库存持续去化，铁矿石价格也难以大幅下跌。综合判断，
预计下周铁矿石价格将延续偏弱震荡走势
。
焦炭：第四轮提涨即将落地 下周市场或稳中偏强运行
消息方面，河北、山东主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，提涨幅度50-55元/吨，11月15日零时执行。供应方面，炼焦成本继续增加，焦企亏损扩大，有加大限产计划，焦企焦炭产量小幅下降，焦企出货顺畅，暂时没有库存压力。需求方面，钢材价格震荡下行，钢厂亏损加剧，部分钢厂高炉检修增多，对焦炭需求下降，对焦炭按需采购为主。原料基本面，原料基本面，煤矿冬季安全检查更加严格，部分煤矿库存低位，供应增量有限，但下游补库节奏放缓，市场成交看涨情绪减弱，线上竞拍涨跌互现，流拍情况有所增加。目前多数煤矿库存已经降至中低位水平，且有预售订单，可以支撑焦煤价格，短期焦煤价格或以稳为主。综上，成本支撑较强，焦炭第四轮提涨即将落地，但焦炭供需双弱，继续提涨难度较大，
后续焦炭市场或稳中偏强运行
。
废钢：钢厂压价意愿明显 价格震荡格局难逆转
供给端，目前期螺震荡运行，市场观望情绪升温，废钢基地与贸易商为规避价格波动带来的潜在风险，有加快出货节奏情况，本周钢厂废钢日均到货量有所增加；需求端，成材市场成交表现平淡，钢企经营压力尚未仍存，部分钢厂对原料的采购价格控制要求加大，压价意愿明显增强。综合来看，当前废钢市场呈现 &ldquo;供应边际宽松、需求相对偏弱&rdquo; 格局，预计短期在钢厂利润未出现实质性改善前，
废钢价格或仍以震荡运行为主
。
螺纹：缺货导致厂商挺价意愿强 短期上下空间相对有限
本周螺纹价格走势弱势运行，现全国均价3091元/吨，环比上周上涨13元/吨。供应端，新疆钢厂集中性安排年检，且其他区域多数钢厂亏损已安排年检计划或减产建材转板带，产量进一步下降；本周电炉厂个别厂家按计划复产，开工率小幅增加，但下周原计划复产厂家因效益亏损暂不复产，开工率或稳中趋弱。需求端，北方多地开始冬休阶段，需求季节性下滑，目前华东成交表现尚可，但其他区域工地项目多按需采购为主，成交表现一般。库存情况，供应减量下库存继续去化，但社库同比往年压力仍偏大。据了解，中西部、华北等市场出现货少缺规格现象，叠加当地现货价格偏低，贸易商倒挂出货意愿不强，钢厂也积极挺价，现货底部价格支撑较强。后续来看，原料端价格波动不同频，成本支撑力度减弱；钢厂效益未改善前，将维持现阶段低产水平，此外需求端不足以驱动价格向上；
因此短期现货价格大概率维持区间震荡走势，上下空间有限
。后期关注南北价差情况，个别北方钢厂资源已有南下计划，但华东库存同期偏高，若南北价差持续有优势，不排除南下打压南材价格，不利于现货价格筑底。
热卷：本周价格盘整运行 预计下周偏弱震荡为主
本周热卷价格盘整运行，现货成交情况中等，低价交易尚可。供需方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，多家钢材有冬检计划，故供应压力小幅回落，但产量同比仍在中高位水平。需求方面，本周表需继续回温，现热卷总库存544.58万吨，周环比下降8.27万吨。SMM大样本社库表现来看，除了东北市场仍有压力，其余市场均在去库。前期累库较高的华北市场也有所缓解，预计下周库存将继续下降。成本端来看，据SMM调研钢厂检修情况，下周铁水有下探风险，矿价有所承压，但考虑到双焦仍有博弈空间，因此成本端短期尚有支撑。综合来看，临近年底，需多关注钢厂轧线检修情况，供应端表现优先于需求端叙事，短期热卷基本面矛盾改善空间不大，因此&nbsp;
预计下周热卷偏弱运行，主力合约波动空间位于3200-3270
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短期向上驱动不足 黑色系延续窄幅波动状态【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑链交易逻辑回归基本面 &nbsp;短期或延续窄幅震荡趋势
本周，黑色系先抑后稳，双焦提供支撑。上半周，北方部分钢厂仍有限产检修传闻，叠加前期预期透支，市场逻辑回归现实，空头资金活跃导致盘面有所回落；后半周，基本面，五大材库存延续去化，同时双焦止跌反弹，给予钢价支撑，黑色系价格有所企稳。现货市场方面，目前部分正套资金依然寻求入场机会，但随着时间进入11月，终端淡季表现开始显现。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.08万吨，但部分钢厂出于亏损+环保考虑，仍有新增检修的可能性，短期铁水产量回升高度将受限，但考虑到在焦煤成本支撑之下，焦炭仍有四轮提涨计划，原料端的支撑依然存在；钢材方面，当前五大材库存延续去化，但需求淡季表现显现，而热卷产量依然居高不下，这使得整体基本面有所承压。综合来看，短期市场交易逻辑回归基本面，成材端的需求将延续淡季表现，但钢厂利润进一步压缩，山西等钢厂有新增检修计划，后续重点关注供应端收缩情况，预计下周黑色系将继续维持区间窄幅震荡趋势，成材端热卷表现或弱于建材。
铁矿石：基本面转差 将压制内外铁矿石价格同步走弱
本周铁矿石价格大幅下跌，主要因宏观政策落地后市场炒作情绪退潮，价格逻辑重回基本面。受北方地区环保限产影响，烧结机与竖炉生产受限，导致钢厂采购意愿低迷，港口疏港量持续处于低位，港口库存加速累积，进一步加剧矿价下行压力。此外，焦炭第三轮提涨落地加剧钢厂亏损，促使高炉检修计划增多，市场看空情绪升温，共同推动矿价走弱。港口现货价格跌幅不及期货，山东港口PB粉周均价环比下跌18元/吨。展望下周，河北地区环保限产即将结束，预计部分钢厂高炉将逐步复产；然而受采暖季限产、政策控产、钢厂亏损加剧及年度常规检修等多重因素影响，全国范围内高炉检修数量预计继续增加，日均铁水产量或进一步下滑。
预计下周进口矿价格将延续偏弱震荡走势
。国内铁精粉资源紧张局面依旧，预计
下周国产矿价格的跌幅或小于进口矿。
焦炭：主流焦企对焦炭发起第四轮提涨 下周市场或继续偏强运行
核心观点：消息方面，主流焦企继续对焦炭发起第四轮提涨，提涨幅度为50-55元/吨，11月10日零时执行。供应方面，主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦企利润修复，但焦煤价格依旧有走强预期，面对成本压力，多数焦企维持前期限产状态，供应偏紧格局难以快速改善。需求方面，钢材终端市场需求表现不佳，钢厂高炉检修限产行为增多，焦炭刚性需求小幅回落，但钢厂日均铁水产量下降空间有限，且部分钢厂焦炭库存小幅下降，短期以补库为主，焦炭需求仍有支撑。原料基本面，煤矿严控超产，各个地区安全环保检查严格，焦煤供应持续偏紧，且下游积极补库，煤矿处于去库状态，市场情绪较好，下周焦煤市场或偏强运行。综上，
下周焦炭市场或继续偏强运行。
废钢：供需双重压力下 价格偏弱态势难逆转
近期废钢价格呈偏弱运行态势。供应端，受期螺弱势运行影响，市场看空情绪升温，基地及贸易商为规避风险加快出货节奏，推动钢厂废钢到货量增加；需求端，成材销售表现平平且成本高企，部分钢厂生产陷入亏损状态，在经营压力加大背景下，对废钢等原料的采购价格管控力度显著增强。综合来看，当前废钢市场面临供应相对宽松与下游需求不振的双重压力，因此在钢厂利润未出现明显改善前，
预计废钢价格仍将持续承压
。
螺纹：供应端有继续减量预期 库存压力或限制价格上涨&nbsp;
本周螺纹价格走势弱势运行，现全国均价3078元/吨，环比上周下跌30元/吨。供应端，临近年底，部分钢厂已陆续进行高炉及轧线年检，且在生产亏损的情况下，厂家停减产建材速度明显加快；此外产多品种的钢厂继续优先选择产高效益的品种材，导致11月建材计划排产量下滑明显；此外短流程钢厂亏损明显，开工时间继续压缩，年底将继续保持中低位生产水平。需求端，北方需求较前期明显转弱，其它区域有受降雨天其影响成交表现有受限，整体需求释放不及上周水平。库存方面，厂库社库延续去化，但库存压力仍高于往年同期水平，尤其是部分市场库存压力不减反增，不利于底部价格稳定。后续来看，原料端焦炭第四轮提涨发起，成本端支撑力度较强，但成材交易回归基本面，现货价格上涨承压，倒逼钢厂效益继续转差，供应端压力仍有待趋缓。临近年末，需求端季节性转差，若库存压力降幅速度不及预期，则不利于短期现货价格走势，
预计下周现货价格或呈现区间震荡运行，未见趋势性行情
。
热卷：淡季需求转弱 &nbsp;下周热卷价格或震荡走弱
本周热卷价格偏弱运行，整体成交情况转差。供应方面，本周钢厂利润继续承压，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现较好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存440.38万吨，环比-0.86万吨，环比-0.19%，本周全国社库开始下降，分地区来看，除华北和华中区域仍小幅累库外，其他市场均在去库。成本方面，本周焦炭价格第三轮提涨落地，铁矿价格小幅下跌，热卷整体成本支撑增强。后续来看，下周焦炭第四轮提涨落地预期较小，或被推迟，铁矿价格继续下跌，热卷成本或小幅下降，加之淡季需求转弱，
热卷价格或震荡走弱，预计下周热卷主力合约将在3190-3270区间运行
。
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黑链交易逻辑回归基本面  短期或延续窄幅震荡趋势【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
宏观发力暂缓 黑色系或将维持区间震荡运行
本周，黑色系先扬后抑，整体趋势向上。上半周，由于上周末市场释放&ldquo;中美磋商达成基本共识&rdquo;消息，叠加周中五部门提到政治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争的消息，黑色系高开且拉涨迅猛，后半周，基本面，五大材库存延续去化，宏观方面，美联储降息25基点，叠加中美成功会晤，但并未有超预期的谈话内容，市场情绪在达峰之后有所回落，黑色系价格也跟随性下降。现货市场方面，本周期货波动较为剧烈，市场活跃度提升，投机正套需求均有入场，但终端依然较为谨慎。
短期来看，据SMM调研跟踪，由于河北环保限产的影响，本周日均铁水环比下降2.4万吨，但随着重污染应急响应解除，下周铁水产量将有所回升，叠加焦炭仍有三轮提涨预期，煤矿安检依然严格，成本支撑短期较强；钢材方面，当前五大材库存延续去化，基本面符合季节性趋势，但表现略差于同期。综合来看，本周宏观发力将黑色系推到高位，但短期暂无新的宏观能够进一步发力，虽原料尚有支撑，但成材弱现实改善有限，无法提供强有力的驱动，预计下周黑色系或将维持区间窄幅震荡趋势。
铁矿石：宏观情绪支撑 基本面趋弱 价格或高位震荡
本周铁矿石价格呈震荡上行态势，尽管铁矿石基本面趋弱，但宏观利好仍支撑矿价持续走强。从港口现货价格来看，山东港口PB粉周均价环比上涨20元/吨。展望下周，宏观消息仍对价格形成影响。基本面来看，河北环保限产解除，钢厂将于11月1号恢复正常生产，铁水产量将再度回升至240万吨以上高位，对于矿价也存在支撑。但考虑到下周国产矿山涨价幅度较大，叠加焦炭第三轮提涨落地可能性较大，将进一步挤压钢厂利润，钢厂检修意愿进一步增加。铁矿石需求将进一步走弱，压制铁矿石价格，因此预计下周铁矿石价格上下两难，维持高位震荡走势，但
均价或略高于本周
。
焦炭：基本面表现偏紧 下周第三轮提涨落地预期较强
消息方面，主流焦企开启焦炭第三轮提涨，但截止周五下午，暂时没有钢厂回应。供应方面，部分焦企受亏损、环保影响，生产积极性下降，焦炭产量缩减，供应或继续收紧。需求方面，河北地区环保限产已经解除，下周铁水产量有恢复预期，部分低库存钢厂有催货现象，焦炭刚性需求较强。原料基本面，超产煤矿产量仍受到限制，焦煤供应难以释放，加之近期下游需求回暖，煤矿库存低位，市场交投氛围良好，线上竞拍价格也以上涨为主，下周焦煤价格仍有上涨预期。综上，焦炭供需基本面表现偏紧，
下周焦炭第三轮提涨落地预期较强
。
废钢：供需博弈持续 市场震荡格局何时破局？
近期国内废钢市场呈现震荡运行态势，市场供需两端均未出现明显改善迹象。供应端，当前供应表现依旧清淡，供货商对后续市场走势持谨慎态度，受市场预期尚不明朗影响，多数供货商出货积极性不高，主动释放资源的意愿较弱。需求端，受期货盘面震荡影响，市场参与者观望情绪浓厚，终端企业多以刚需补库为主，整体用钢需求释放节奏较为平缓。目前部分钢企已陷入亏损状态，对原料采购成本的控制要求显著增强。综合来看，目前废钢市场多空交织，供应偏紧的格局虽能为废钢价格提供一定支撑，但需求端疲软表现难以形成有效拉动，因此
预计短期废钢价格仍将维持震荡运行态势
，但对于部分废钢到货情况尚可的钢厂而言，不排除其为进一步压缩成本、改善盈利状况，采取小幅下调废钢采购价格的可能性。
螺纹：情绪面刺激价格阶段性上涨 但后期弱现实或限制上方高度&nbsp;
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3108元/吨，环比上周上涨44元/吨。供应端，近期钢厂效益继续压缩，生产普遍亏损，多家华北钢厂年底有安排检修计划，供应压力或持续低于往年同期水平；短流程钢厂生产亏损，产两头规格或高附加值的产品为主，本周开工率微降，但考虑部分钢厂为保年产，后期或大概率维持现阶段生产水平。需求端，周初上涨行情，市场交投氛围有好转，其次部分东北项目有赶工预期，华南前期抑制需求有放量，整体成交尚可。库存方面，厂库社库继续去化，但对比去年同期水平仍偏高，短期厂商仍有去库压力。综合来看，&ldquo;银十&rdquo;旺季需求兑现落空，北方区域入冬，户外施工受限，需求将季节性转弱，淡旺季需求转换阶段，且总库存同比高位，厂商均以加快出货为主，短期现货价格上涨高度受限。目前焦炭有三轮提涨预期，成本端对现货底部价格仍有一定支撑，
预计下周现货价格或延续窄幅震荡趋势，上下空间相对有限
。
热卷：宏观利好短期告一段落 价格预计偏弱运行
本周热卷价格先扬后抑，现货价格周环比上涨20-60元/吨，周内成交氛围中等偏下，涨价出货不易。周内重要宏观事件，主要围绕美联储降息和中美会谈，市场情绪炒作影响盘面有所走强。同时叠加唐山环保限产的影响，铁矿价格偏强运行，以及焦炭提涨落地，整体成本支撑偏强。回归热卷供需格局来看，短期供应的小幅回调、需求的边际改善，以及库存压力略有下降，基本面有所改善。出口方面，本周热卷整体出口环比走弱，接单不及上周，价格拉涨过快，海外客户接受程度不高。后续来看，考虑到下周钢厂检修影响量有所减少，同时宏观利好短期告一段落，
预计下周价格将偏弱震荡运行，主力合约波动区间给到3250-3330
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宏观发力暂缓 黑色系或将维持区间震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：利多因素发酵不足 再度向上仍有压力
本周，黑色系先稳后扬，各品种走势分化，双焦走势依然最强，螺纹及铁矿石走势偏弱。周初，内蒙古乌海地区环保安全检查加严，叠加严查超产，部分煤矿有停产、减产情况，双焦走势向上，但成材端跟涨略显乏力；后半周，五大材库存数据环比继续去化，市场对去库担忧有所下降叠加宏观会议即将落幕，市场情绪在周四达到顶峰，但临近周末再度降温。现货市场方面，&ldquo;金九银十&rdquo;末端，终端多以按需采购为主，基本难有大规模集中采购释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.21万吨，由于部分地区环保趋严，短期铁水增长或不及预期，但仍处于高位，焦炭传言将于下周一提涨落地，成本支撑短期不易坍塌；钢材方面，目前已至&ldquo;金九银十&rdquo;尾声，五大材库存环比继续去化，但略晚于同期，无法为行情上涨提供支撑。综合来看，原料短期尚有支撑，但考虑到宏观乐观情绪终会被消化，预计下周黑色系或将先扬后抑，整体向上空间受限。
铁矿石：铁水产量下滑 价格承压运行
本周铁矿石价格呈现反复震荡格局。市场对正在召开的四中全会抱有政策预期，情绪面相对乐观，对矿价形成一定支撑；然而基本面承压，市场普遍预期铁水产量将显著下降，但截至目前高炉检修有限，实际产量仅微降，表明铁矿石需求虽边际走弱但仍具韧性，这也使得现货支撑强于期货，山东港口PB粉周均价环比小幅上涨2-3元/吨。展望下周，铁矿石发运量预计有所回落；但同时部分钢厂已陆续安排检修，预计铁水产量降幅将扩大，叠加焦炭二轮提涨有望落地，进一步挤压钢厂利润，或促使更多区域加大高炉检修力度，铁矿石需求面临明显转弱压力。然而，下周中美关税谈判即将展开，且美联储降息概率已升至96%，若如期落地将提振市场情绪。综合来看，
预计下周铁矿石价格将偏弱运行，但在宏观情绪托底作用下，向下空间较为有限
。
焦炭：市场看涨情绪增加 &nbsp;第二轮提涨下周一落地
消息方面，唐山、天津等地区钢厂接受焦炭第二轮提涨50-55元/吨。供应方面，焦企利润进一步减少，部分焦企出现减产现象，整体开工稳中有降，但出货顺畅，整体库存处于低位水平。需求方面，日均铁水产量仍处于相对高位，钢厂高炉开工稳定，对焦炭刚性需求仍然存在，但钢厂利润承压，检修情况增多，多数钢厂维持按需采购策略。原料基本面，本周乌海地区部分煤矿因为环保安全检查停产，区域性供应有所减少，下游贸易商询盘与实际成交订单有所增加，煤矿出货顺畅，焦煤库存有不同程度下降，加之本周四必和必拓（BHP）可能削减在澳大利亚的焦煤业务，海外澳煤供应有减少预期，短期焦煤价格或稳中偏强运行。综上，
市场看涨情绪增加，短期焦炭市场或偏强运行
。
废钢：供需博弈下 市场 &ldquo;拉锯战&rdquo; 何时休？
近期废钢价格震荡运行，供应方面，当前废钢市场流通资源量相对有限，各废钢基地普遍面临收货难度大的问题，有限的市场供应对废钢价格形成了较强的底部支撑，抑制了价格的下行空间。需求端，受期货盘面震荡运行影响，市场观望情绪较浓，成交表现偏弱，终端采购多以刚需为主，整体放量有限，部分钢厂因即期利润仍不乐观，生产积极性有所收抑，控制成本意愿较强。综合来看，当前废钢市场处于成本支撑与需求疲软的博弈之中，
预计短期废钢价格仍将延续窄幅震荡运行
。
螺纹：市场继续以基本面情况为主导 现货价格面临涨跌两难格局&nbsp;
本周螺纹价格走势窄幅上行，现全国均价3065元/吨，环比上周上涨9元/吨。供应端，长流程钢厂普遍处于亏损阶段，部分钢厂已陆续安排年检，其次个别厂家年产量已达产，短期也存在检修计划，后期产量大概率有减量空间；其次短流程钢厂亏损情况未有改善，本周开工率延续小幅下降趋势，但月底有个别西南钢厂考虑年底前需备点量，有复产计划，下期电炉开工率或有微增预期。需求端，近期华中华南区域天气有好转，项目供货正常，需求稍有释放，其次东北区域进入冬季，现阶段多数项目采购量有增加，整体需求表现有好转。据了解，个别西南区域有钢厂库存压力较大，近期主动让价销售，在厂库压力消化前，市场价格仍有探底风险。综合来看，宏观消息面偏中性，市场走势围
&nbsp;
绕基本面运行为主，库存虽继续去化，
&nbsp;
但对比近2年仍处于同期高位水平，厂商现金流压力较大，短期将继续加快去库为主，现货价格上涨承压，
预计下周现货价格或呈现区间震荡为主
。
热卷：宏观利好有限 &nbsp;下周价格或弱势震荡运行
本周热卷价格低开后小幅走强，整体成交情况有所回暖。供应方面，本周钢厂利润继续承压，热轧检修增多，热卷产量减少。需求方面，本周市场需求有所市场，重要会议举办刺激市场信心，热卷周度表需呈现小幅增加状态。库存方面，本周SMM热卷社会库存436.64万吨，环比+7.89万吨，环比+1.84%，本周全国社库延续累库，但累幅继续收窄。成本方面，本周焦炭价格暂稳，提涨未落地，铁矿价格小幅上涨，热卷整体成本支撑增强。后续来看，下周焦炭第二轮提涨落地预期较强，铁矿价格或转为下跌，成本或窄幅变化，且会议未给出强力政策，
热卷价格或弱势震荡运行，预计下周热卷主力合约将在3180-3300区间运行
。
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利多因素发酵不足 再度向上仍有压力【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：宏观&amp;基本面变化不大 黑色系反弹尚待时日
本周，黑色系波浪式下降后触底反弹，其中双焦走势强于其他品种。周初，市场在消化美国扬言将于11月对华进口商品加征100%的关税的消息，中美贸易摩擦加剧导致市场情绪偏弱，叠加基本面矛盾依然，成材盘面下行至近3个月低点；后半周，五大材库存数据环比节后首周有所去化，但热卷库存延续累积，黑色系触底反弹，其中热卷走势弱于其他品种。现货市场方面，节后终端采购并无明显释放，部分投机需求逢低拿货，但量并不大。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.41万吨，部分钢厂环保趋严有限产预期，短期铁水增长或不及预期，但仍处于高位，叠加焦炭提涨仍在进行中，成本支撑短期不易坍塌；钢材方面，目前已至&ldquo;金九银十&rdquo;尾声，需求旺季不旺已成事实，五大材库存环比有所去化，但热卷库存去化依然不畅，这将对行情上行产生制约。综合来看，下周四中全会召开，但能看到的政策预期较低，进一步的宏观利好或需要等到月底的十五五规划，故在基本面压力依然存在的情况下，预计短期黑色系或处于底部震荡过程，行情反弹尚待时日。
铁矿石：利好政策预期 下周铁矿石价格或将企稳回升
本周铁矿石期货价格下跌幅度较大，但现货需求存在支撑，跌幅较小。就港口现货价格而言，山东港口PB粉周度均价环比下跌6元/吨。展望下周，国庆假期影响结束，港口卸货效率恢复，铁矿石到港量也将恢复至高位水平，但考虑到目前铁矿石库存水平偏低，铁矿石供应压力不大。需求方面，若钢厂亏损持续扩大，高炉检修计划可能增多，铁矿石需求或将进一步走弱。此外，下周将召开四中全会，市场虽反应平淡但仍存政策预期，若有利好释放可能推动矿价上行。综合来看，
预计下周铁矿石价格有望企稳回升，均价或小幅上涨
。
焦炭：需求制约对冲成本支撑 &nbsp;预计下周市场暂稳运行
供应方面，焦企整体生产水平相对稳定，出货比较顺畅，暂时没有库存压力，但近期成本有所增加，焦企利润收窄。需求方面，钢厂生产积极性较高，对焦炭保持刚性需求，但成材累库明显，市场成交比较疲软，价格不断下跌，钢厂利润收缩，对焦炭按需采购为主。原料基本面，煤矿生产基本稳定，近期焦炭价格暂稳，带动焦煤市场情绪尚可，煤矿出货压力较小，加之部分焦企开始适当采购，导致线上竞拍成交价格涨多跌少，煤矿挺价意愿较强，存在探涨预期。综上，
焦炭价格二轮提涨难以落地，预计下周焦炭市场暂稳运行
。
废钢：多空因素交织 下周价格或将延续震荡
当前废钢市场呈现供需双弱格局，供应方面，当前废钢基地出货节奏明显放缓。这一变化直接导致主要钢铁企业的废钢到货量较前期出现回落，为废钢价格提供了阶段性的底部支撑；需求方面，下游用钢需求尚未有效释放，整体表现仍显乏力，目前部分钢企同时面临市场行情低迷与生产成本高企的双重压力，生产积极性受到明显限制，在废钢采购环节多采取保守策略，对废钢的实际需求形成压制。综合来看，当前废钢市场多空因素交织，预计
短期废钢价格将延续窄幅震荡行情，上下空间均有限
。
螺纹：厂商心态虽有分歧 但底部价格下跌空间不大
本周螺纹价格走势弱势下行，现全国均价3056元/吨，环比上周下跌48元/吨。供应端，长流程钢厂效益持续压缩，多数钢厂反馈净利润亏损，个别西北钢厂已亏现金流，其中部分厂家已有提前安排年检计划，或转产品种材，建材产量有下降；近期电炉厂整体效益变化不大，仍处于亏损阶段，但考虑本周个别厂家按计划复产，整体开工率微增，但效益未好转前，开工时长将继续维持平谷电水平。需求端，北方陆续进入供暖阶段，东北区域有集中性的赶工需求释放；其次华东终端项目采购需求表现较好，整体成交有明显放量，而其他市场整体成交表现偏一般。综合来看，下周四中全会召开，宏观消息面仍有期待预期，但对此厂商心态有分化，钢厂生产虽有亏损，但考虑或有利好消息能提振市场心态，整体仍看好四季度情况，但贸易商出货不及预期，操作继续以&ldquo;落袋为安&rdquo;为主，心态略显悲观。供应端及库存端压力有趋缓，底部价格继续下跌空间不大，但各地需求有分化，需求带涨承压，
预计下周现货价格或呈现底部震荡运行，不排除会议期间利好消息刺激价格阶段性上涨可能。
热卷：悲观情绪主导 供应压力高企 短期价格偏弱运行
本周热卷价格偏弱运行，周内成交氛围中等偏弱，低价出货为主，环比上周五价格下跌50-100元/吨。从基本面看，本周热轧检修影响量为5.68万吨，环比上周增加2.88万吨，下周热轧检修影响为17.62万吨，环比本周增加11.94万吨，短期部分钢厂有检修计划，供应小幅回调，但全月供应压力依然高企；现SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷总库存552.19万吨，环比增加20.63万吨，尤其是华北和华南的社会库存增量较大。成本端来看，高炉铁水虽有小幅减量预期，但整体还是高位，同时焦炭有提涨预期，成本支撑偏强。后续来看，市场现关注的宏观重点在于四中全会和十五五规划对情绪的提振作用，单从基本面来看，热卷供需矛盾仍存，
预计下周主力合约价格波动区间在3180-3260
。
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宏观&基本面变化不大 黑色系反弹尚待时日【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期向上支撑不足 黑色系价格或偏弱运行为主
本周，黑色系震荡向下。周一五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右，对市场情绪利多，然成材需求释放不佳，盘面难以上涨；后半周，六部门公布严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能新建改建项目须制定产能置换方案，反内卷预期再次散发叠加成材库存数据环比有所改善，空头资金撤退，盘面小幅上涨；然至周末，美国及欧盟都宣布即将对华实施新的关税，盘面再度下挫。现货市场方面，期货盘面抑制之下，本周节前采购需求并不明显。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比上升1.74万吨，后续将延续偏高水平，成本支撑短期相对有效；钢材方面，终端补库需求在近日将逐步进行，但现在对后市的预期不明朗，终端采购需求释放恐不及预期。综合来看，五大材库存虽显露去化趋势，但弱现实表现依然无法支撑盘面上行，海外宏观即将到来的关税压力或进一步抑制市场情绪，而节前国内宏观恐难有超预期表现，故预计下周黑色系或延续偏弱震荡运行趋势。
铁矿石：基本面支撑减弱 下周价格走弱风险加大
本周，铁矿石价格支撑主要来自于需求，一方面铁水产量提升，另一方面钢厂还在积极备库。展望下周，钢厂节前备库已基本完成，采购意愿预计减弱，铁矿石需求将明显回落，对价格的支撑力度亦随之下降。此外，节前资金避险情绪上升，可能进一步收窄价格波动幅度。综合来看，
预计下周铁矿石价格或将呈现偏弱窄幅震荡走势。
焦炭：市场博弈 首轮提涨仍有落地预期
供应方面，近期焦企入炉煤成本增加，利润收窄，迫使焦企对焦炭发起提涨，但没有明显亏损，焦企生产积极性尚可，供应基本稳定，且国庆假期临近，焦企出货转好。需求方面，钢厂盈利状况尚可，铁水产量维持高位，加之国庆假期临近，对焦炭有一定补库需求，但钢材仍有累库现象，对焦炭提涨有抵触情绪。原料基本面，多数煤矿正常生产，且下游采购积极性提高，市场成交活跃，煤矿出货顺畅，库存持续下降，但下游利润转差，焦煤价格上涨空间有限，近期焦煤市场或稳中偏强运行。综上，节前补库空间有限，
短期焦炭市场维持博弈状态，焦炭首轮涨价有落地预期
。
废钢：供需双因素交织 下周价格预计延续区间震荡
供给端，受台风天气影响，华南地区码头运营被迫中断，区域内物流运输体系陷入停滞，废钢回收环节受阻，上游资源难以有效归集，已回收废钢也无法正常向外运输，，短期废钢资源供应有所收紧；需求端，当前短流程钢厂整体效益表现不佳，部分电炉厂受制于市场行情低迷与成本压力高企的双重影响，有停产检修情况，据SMM调研，截止9月23日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为37.9%，环比上期下降0.6%，需求端对废钢的采购支撑力度进一步减弱。综合来看，本周期现延续震荡，废钢价格既缺乏大幅上涨的强劲动力，也因资源偏紧而具备一定的抗跌性，因此
预计下周废钢价格或将延续区间震荡运行。
螺纹：需求释放不及预期 节后累库压力影响市场心态
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3129元/吨，环比下跌11元/吨。供应端，目前各区域钢厂生产效益有分化，部分华东区域净利润能保持在50元/吨左右，但西北、西南区域厂家效益略显承压，部分厂家已处于盈亏平衡线水平，短期暂维持正常生产，但若效益继续转差，大概率转增产其他品种材；近期废钢价格较成材偏坚挺，电炉厂效益继续下滑，个别厂家计划下调开工时长，短期开工率仍有下降预期。需求端，本周整体需求有阶段性放量，但暂未达到去年需求释放水平；具体来看，华东区域成交表现较好，但华南区域受台风天气影响需求受限，其他个别区域持续性雨天，导致项目积水影响需求短期仍难有好转。据了解，市场对节后库存累库持悲观态度，周五螺纹盘面10万手仓单打压，或提前交易节后累库压力。后期来看，多地天气影响因素减弱，节前补库需求仍有，现货底部价格仍有支撑力度，但考虑节前对节后累库压力的释放，
现货价格或处于涨跌两难的局面。
热卷：产量增加 社库小幅下降 宏观利好刺激有限
本周热卷价格弱势波动为主，周内成交氛围中等偏弱，低价出货为主，环比上周五价格下跌20-40元/吨。消息面，周内六部门公布有关严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能的反内卷信号，带动盘面走强，随后国外加征关税的事宜使得盘面再度回落。从基本面看，本周热卷检修影响量有所减少，热卷产量环比上升。节前终端拿货意愿有所提高，社会库存转增为降，现SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库367.93万吨，环比-3.11万吨，划分区域来看，除华南地区因台风影响，库存累幅较大外，其余地区均在去库。但厂库转移速度不及预期，整体库存仍延续累库，但累幅显著缩小。后续来看，下周消息面需关注PMI指数变动情况，但
预计整体价格仍将延续弱势波动
，主力合于价格区间在3280-3360，警惕节后价格继续回落的风险。
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短期向上支撑不足 黑色系价格或偏弱运行为主【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：金九迟迟不旺 短期钢价延续弱势运行
本周，黑色系走势较为分化，矿价先强后弱，双焦价格窄幅震荡，螺纹主力合约震荡运行，热卷主力合约弱稳运行。
消息面，周初，海关总署数据发布，2025年8月中国出口钢材951.0万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%；1-8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%，1-8月累计出口仍高于去年同期，出口韧性较强。
随后，市场消息，几内亚政府要求力拓、宝武等开发商在西芒杜当地配套建设加工冶炼厂，政府正在限制矿业公司仅仅将铁矿石出口到海外工厂，市场解读偏利好矿价。后半周，中国据悉考虑引导银行提供贷款，帮助地方政府化解万亿规模的企业欠款的&ldquo;小作文&rdquo;出现，市场谨慎观望。现货市场方面，阅兵限产结束，本周铁水回升，带动矿价走强。然而，受多地暴雨天气影响，叠加下游需求回归节奏缓慢，市场成交乏力，本周钢材库存继续增加。
下周来看，美联储降息节点即将来临，警惕预期兑现后，市场情绪降温。原料方面，下周铁水产量预计保持上升态势，矿价支撑较强，而焦炭因成本支撑走弱，第二轮降价预期增强，原料端走势或较为分化。钢材方面，金九需求却迟迟不旺，钢材库存持续累积，且螺纹仓单量创历史记录，在需求出现明显改善前，钢价上行承压，或延续弱势区间运行。
铁矿石：基本面和宏观面支撑 &nbsp;下周价格延续上涨趋势
本周进口铁矿石价格呈偏强震荡走势。短期来看，随着环保限产结束，北方钢厂高炉快速复产，据SMM数据显示，本周日均铁水产量环比回升4.4万吨，需求有所提振。
展望下周，本周巴西火灾可能对铁矿石发运带来轻微扰动，预计巴西发货量将有所下滑。然而当前正值海外发运旺季，天气因素干扰有限，加之矿价上涨提振矿山发运积极性，全球发运总量仍有望实现小幅增长。但考虑到上周到港量处于偏高位置，本周到港资源或略有回落，短期供应端压力不大。需求方面，部分钢厂仍有复产计划，预计铁水产量延续小幅回升态势，叠加部分低库存港口逐步启动节前补库，铁矿石整体需求预计继续提升。此外，下周美联储9月降息即将落地，市场对国内货币政策亦存宽松预期。在基本面和宏观面的共同支撑下，
铁矿石价格预计将延续上涨趋势
。
焦炭：短期市场或偏弱运行 价格有第二轮降价预期
消息方面，唐山、天津等地区部分钢厂对焦炭进行第二轮提降，降幅50-55元/吨，2025年9月15日零点执行。供应方面，吨焦利润尚可，焦企生产积极性提高，焦炭产量稳步增长，但焦企出货放缓，销售压力有所增加。需求方面，成材需求表现不及预期，且成材价格震荡下跌，钢厂利润收窄，叠加钢厂焦炭库存增加，部分钢厂放缓焦炭采购节奏。原料基本面，前期停产煤矿平稳复产，焦煤供应稳定，但近期市场行情转弱，下游及贸易环节拿货意愿不高，交投氛围持续转差，煤矿部分煤种库存有所累积，短期焦煤价格弱稳运行。综上，焦炭基本面逐步转向宽松格局，加之焦炭成本支撑减弱，
短期焦炭市场或偏弱运行
，焦炭价格有第二轮降价预期。
废钢：资源紧需求弱 短期废钢价格或持续窄幅震荡
供给端，近期废钢市场资源偏紧状态难改，为应对市场波动及资金周转，多数废钢加工企业普遍采取 &ldquo;快进快出&rdquo; 的经营策略，库存持有意愿较低；需求端，钢材市场需求疲软，钢厂利润空间受限。长流程钢厂因成材需求不振，废钢日耗水平难有提升，短流程钢厂效益不佳，部分电炉厂有调低开工时长情况，据SMM调研，截止9月9日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.72%，环比上期下降1.18%。综合来看，目前下游需求疲软且钢厂效益不佳，市场心态趋于谨慎，
预计下周废钢价格仍将维持窄幅震荡运行
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螺纹：产业面弱现实影响市场心态 下周需求或有阶段性好转
本周螺纹价格走势震荡运行，现全国均价3120.6元/吨，环比下跌10.6元/吨。供应端，近期长流程钢厂效益收缩，部分厂家生产仅有微利，暂时生产变化不大；短流程钢厂生产利润已亏损，且收废难问题持续影响，个别电炉厂已经下调开工时长，短期效益难有明显改善，开工率仍有下降空间。需求端，本周华中、华南等地均有雨水天气，下游施工进度有受限，前期采购情况不佳，仅周五受盘面拉涨带动，部分区域成交有放量。库存方面，本周厂库稍有去化，但多地市场库存高于去年同期水平；其中杭州库存累库较为突出，已至年内冬储到货后的库存水平，一方面9月需求释放不及预期，8月需求持续低于往年同期水平，另一方面是部分西南资源也陆续到货，社库压力相对明显，短期需要关注华东库存去化情况。后续来看，宏观政策面仍有释放积极信号，但产业面弱现实难明显带动市场情绪改善，现货价格上涨承压；下周多地天气有好转，项目施工或逐步恢复正常采购，若市场累库速度放缓，厂商情绪好转或能刺激现货价格上涨动力。
预计下周建筑钢材现货价格或维持窄幅震荡局面，不排除需求阶段性放量刺激价格反弹
。
热卷：库存止增转降 预计卷价下行空间有限 区间波动为主
本周热卷价格区间先抑后扬，周内市场交投氛围整体中等偏差，价格拉涨后，低价出货尚可，环比上周五上涨10-20元/吨。近期政策释放积极信号：中央拟加大投资力度以减轻地方压力，并助力解决拖欠民企账款问题，激发企业活力。各部委强调稳增长，国务院报告提出将实施更积极的财政政策，加快预算执行和政策落地，确保资金高效安全使用，经济托底政策持续发力。从基本面看，本周新增华南、华中区域钢厂检修，华北部分钢厂结束检修复产，叠加部分钢厂排产增加，热卷产量环比上升。下游需求缓慢复苏中，接单略有改善，还需进一步关注新接单及开工率情况。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库364.07万吨，环比-2.94万吨，环比-0.8%，新历同比-22.63%。全国社库止增转降，划分区域来看，降幅较大的是华北和东北地区，其他市场仍延续累库，总库存增幅大幅放缓。宏观方面，下周是美联储降息时间节点，预计在政策环境没有恶化的情况下，
卷价下行空间仍然有限，主力合约在3300-3400区间波动
。
1、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库（
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2、SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部李萍 021-51595782
&nbsp;
*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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金九迟迟不旺 短期钢价延续弱势运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：&ldquo;反内卷&rdquo;实际效应或有限 下周价格或将先扬后抑
本周，黑色系呈波浪型走势，铁矿偏强。本周为93阅兵环保限产最为集中的一周，铁水产量回落使得焦炭刚性需求减弱，原料支撑减弱叠加北方部分地区受运输管控加强影响，需求暂停，黑色系整体走势不强，多品种价格下挫至近一个半月低点。后半周，北方检修结束陆续复产，价格低位反弹，但成材数据拉跨使得上行空间受限。现货市场方面，本周北方终端采购需求依然受到管制，库存累积较快，南方部分市场终端需求有所释放。短期来看，据SMM调研跟踪，受阅兵活动影响本周铁水环比下降6.32万吨，而到下周铁水将有望大幅回升，铁矿将延续偏强震荡，但焦炭成本支撑走弱，叠加钢企库存增加，将有降价风险，成本支撑短期难以恢复；钢材方面，北方环保限产结束，供需均有回温，钢厂利润虽有收窄，但尚未达到停产的水平，而下游需求达到旺季水平尚待时日，库存累积将继续。综合来看，需求疲软近期将限制黑色系走势，而成材端的走势或较原料而言表现需更弱。今日市场再传&ldquo;反内卷&rdquo;传闻，但整体而言，实际效用似乎有限，下周价格或将先扬后抑。
铁矿石：基本面&amp;宏观均存在支撑 下周铁矿石价格将偏强运行
本周进口铁矿石价格先跌后涨；期货价格涨幅高于现货。就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比上涨2元/吨。
展望下周，铁矿石自身基本面呈现供需双旺格局。考虑到下周美联储降息落地概率较大，市场情绪偏向乐观，叠加反内卷政策消息的炒作升温，在多因素共同作用下，
预计铁矿石价格将延续偏强震荡走势
，主力合约I2601有望冲击前高位置。
焦炭：基本面逐步转向宽松 &nbsp;下周降价风险加大
核心观点：供应方面，焦企利润水平尚可，且阅兵结束后环保限产政策放松，前期限产的焦企陆续恢复生产，焦炭供应预计逐步增加。需求方面，市场情绪趋于谨慎，叠加阅兵后物流运输逐步恢复，钢厂到货情况明显改善，对焦炭采购积极性减弱。原料基本面，部分煤矿陆续复产，产量有所增加，市场情绪持续转弱，且焦炭看降声音出现，下游放缓原料采购，贸易环节也积极出货，焦煤交易氛围转弱，线上竞拍成交乏力，流拍现象增多，且即使成交也为降价成交，市场交易氛围转差。综上，焦炭基本面逐步转向宽松，
短期焦炭市场或弱稳运行
，焦炭降价风险加大。
废钢：需求疲软 短期价格或持续窄幅震荡
供给端，目前市场情绪不佳，废钢加工企业普遍采取 &ldquo;低库存、快进快出&rdquo; 的策略，这在一定程度上会限制废钢供应量的增长幅度，使得供应端的增量空间较为有限。需求端，受现货价格下跌影响，电炉厂效益有所下降，短流程钢厂心态谨慎，整体生产节奏变化不大，对废钢多保持低价采购策略。综合来看，目前下游需求疲软且钢厂利润不佳，对废钢需求形成一定制约，预计短期在终端需求未见明显改善前，
废钢价格仍将维持窄幅震荡运行。
螺纹：供需矛盾累积承压 现货价格涨跌两难
本周螺纹价格走势弱势运行，现全国均价3131.3元/吨，环比下跌64.7元/吨。成本方面，近期原料涨现货跌，导致长、短流程钢厂效益压缩明显，部分钢厂即期利润已有小亏迹象，主动生产积极性有下降。供应端，大阅兵前后河南区域钢厂烧结机限产30-50%不等，部分钢厂高炉配合减量或者休风，叠加华北部分钢厂高炉及轧线检修，本周建材产量小幅下降，阅兵后前期检修钢厂陆续复产，短期产量有增加预期。需求端，本周沿海区域终端需求虽有缓慢恢复，但跌价行情，下游采购情绪偏谨慎，其次华北、西南以及中部城市受雨水天气影响，导致整体成交偏差。库存方面，本周厂库社库继续加速累积，但是厂商反馈库存压力尚能接受，一方面阅兵后华北区域前期停工项目将复工，另一方面淡旺季过渡阶段，南方需求再逐步恢复，需求的阶段性好转，对短期累库压力的悲观预期有修复。后续来看，近期暂无宏观利好预期，趋势性涨跌行情未显现，叠加供应端成本有支撑，市场贸易商主动让价成交难，底部价格继续下探空间小，但仍需关注需求释放情况，不排除需求释放带动现货价格上涨可能。
预计下周建筑钢材现货价格或维持窄幅震荡运行。
热卷：市场需求逐步增加 &nbsp;下周价格有望走强
本周热卷市场回落后触底反弹，整体成交与上周相比有所下降。供应方面，本周钢厂热轧检修减少，热卷产量出现增加。需求方面，市场处于淡旺季转换阶段，随着时间推移，热卷周度表需小幅增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库367.01万吨，环比+10.42万吨，环比+2.92%，全国社库继续累积，但累库幅度有所收窄，划分区域来看，除华南、东北地区有所去库外，华东、华北、华中地区延续累库，其中华北地区增幅较大。成本方面，本周焦炭价格暂稳，铁矿价格小幅走强，热卷成本支撑整体增强。后续来看，焦炭价格即将迎来首轮降价，铁矿价格或上涨，成本支撑整体暂稳，叠加市场需求逐步增加，
热卷价格有望走强，下周热卷主力合约将在3250-3400区间运行。
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&nbsp;
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“反内卷”实际效应或有限 下周价格或将先扬后抑【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：原料支撑稍显不足 下周黑色系或将窄幅震荡运行
本周，黑色系呈&ldquo;V&rdquo;型走势。周一，在上周五煤矿事故传闻及上海地产放松政策下，盘面延续高位盘整，但部分煤矿传闻被证伪，对实际产量影响有限，成材基本面又偏弱，周中盘面高位回调；临近周末，市场传闻称中国将在2025年和2026年推动削减钢铁产量，空头资金暂时撤退，但黑色系上方压力依然明显。现货市场方面，在淡旺季转换之际，终端需求释放似乎尚待时日。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.04万吨，但随着阅兵临近，铁水产量在下周下降将更为明显，成本支撑短期依然较弱；钢材方面，本次环保限产影响企业更多为型材，对螺纹及板材产量影响有限，当前钢厂利润高企，五大材产量将处于高位，而北方需求受环保影响集中停工较多，需求下降幅度将大于供应下降幅度，库存累积将继续。综合来看，成本支撑不足及成材需求疲软最近仍为主逻辑，短期黑色系或将延续窄幅震荡运行为主。
铁矿石：铁水下跌后将快速回升 推动价格反弹
本周铁矿石价格呈现窄幅震荡格局，均价较前一周小幅上移.就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比上涨6元/吨。
展望下周，需求方面，由于阅兵活动的影响，唐山地区部分钢厂高炉仍可能执行短期停产，铁水产量预计进一步下滑；但由于限产持续时间较短，且当前钢厂利润水平尚可，预计9月4日之后钢厂将快速复产，带动铁水产量回升并推动铁矿石需求集中释放。此外，进入九月后美联储降息预期逐步升温，宏观面对矿价仍构成支撑。综合来看，
预计下周铁矿石价格将呈偏强震荡走势。
焦炭：供需均有所减弱 &nbsp;短期市场将以稳为主
供应方面，阅兵临近，河北、山东及河南等地区焦企陆续落实限产要求，对区域供应形成一定约束，但其它地区焦企利润修复，生产积极性提高，焦炭整体供应仅略微减量。需求方面，唐山地区高炉限产陆续开始，钢厂对焦炭需求将出现短暂减少，但部分钢厂焦炭库存偏低，仍在积极拿货。原料基本面，近期煤矿安全检查力度增强，焦煤增量受限，但下游采购节奏放缓，市场交易氛围转弱，煤矿签单情况不佳，线上竞拍流拍情况增加，成交价格开始有不同程度下跌，短期焦煤价格或弱稳运行。综上，
焦炭供需均有所减弱，短期焦炭市场将以稳为主。
螺纹：市场心态有分歧 现货价格涨跌两难
本周螺纹价格走势弱势震荡运行，现全国均价3196元/吨，环比下跌10.2元/吨。供应端，长流程钢厂生产效益有压缩，但多数厂家处于盈利阶段，生产暂维持前期水平，部分检修钢厂轧线有复产，本周产量仍有微增；短流程钢厂产两头规格效益盈亏持平，中间规格继续亏损，整体开工时长多维持平谷电开工时段，产量变化不大，下周个别钢厂有停产计划，开工率或有下降可能。需求端，南北方天气稍有好转，部分区域房地产需求有阶段性释放，采购小幅增加，其次下游近期基建新项目中标数量增加，部分工程需求量预计到年末将开始启动，对短期需求提振效果偏弱。后续来看，钢厂生产以利润驱动为导向，有利润的前提下，主动停减产意愿偏低；但市场心态对&ldquo;金九银十&rdquo;需求好转预期有分歧，部分商家反馈&ldquo;旺季不旺&rdquo;或成主基调，短期将继续以快进快出节奏为主。
预计下周建筑钢材现货价格或窄幅震荡运行
，产业面暂未有趋势性方向。
热卷：阅兵在即 预计下周价格震荡运行 上行空间有限
本周热卷价格区间震荡运行，市场交投氛围整体一般，周度成交偏弱，周度价格上下波动10-20元/吨。消息面，周内传闻五部门钢铁稳增长方案落地及阅兵限产小作文，影响钢价小幅走强，但因传闻多符合前期预期，故整体仍延续弱势波动为主。从基本面看，本周热轧检修影响量为18.3万吨，环比上周增加3万吨，下周热轧检修影响为9.1万吨，环比本周减少9.2万吨。热卷供应短期还在增加，压力仍存。需求方面，制造业如汽车、家电等接单略有改善，但整体淡旺季转换的表现并不明显，且但临近月底，商家心态仍偏谨慎，反弹行情能否持续仍需进一步观察，故多观望为主。现库存表现符合前期预测，社库继续累积，累幅略有增大，划分区域来看，华东、华南、华北地区增量较大。贸易商拿货速度放缓，厂库小幅波动，现SMM大样本总库存为462.64，环比增加15.92万吨。成本方面，阅兵在即，高炉限产陆续开始，成本支撑略有走弱，但整体韧性尚可。综上所述，短期来看，供应格局偏宽松，需求小幅改善，
预计下周热卷主力合约在3300-3450区间震荡运行。
废钢：供需格局变化不大 下周价格或维持窄幅震荡
供给端，受高温多雨天气影响，废钢产出下降，钢企到货减少，废钢供应持续偏紧；需求端，目前下游终端用钢需求一般，钢厂开工难有大幅提升，叠加短流程钢厂效益下降，个别电炉厂有调低开工时长情况，废钢需求小幅下降，据SMM调研，截至8月26日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.84%，环比上期微降0.06%。综合来看，本周废钢市场供需格局变化不大，短期在终端需求未见明显改善前，钢厂对废钢采购多持谨慎态度，
预计下周价格或维持窄幅震荡
，后续需重点关注成材价格走势及宏观消息变化。
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原料支撑稍显不足 下周黑色系或将窄幅震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：成本支撑走弱 黑色系或将延续偏弱震荡运行
本周，黑色系高位回调。周初市场就传唐山高炉将于8月底按产能限产40%，原料开启回调，虽然产量下降有利于成材，然成本支撑崩塌，成材跌至近一个月低点；后半周，市场传买单查处趋严，且南方港口已有动作，成材端热卷跌势较螺纹更加明显，卷螺差有所收窄。现货市场方面，基差收窄时仍有正套投机需求入场，而高温多雨天气抑制终端需求恢复。 短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比上升0.02万吨，但随着阅兵临近，铁水产量在9月初将降至较低水平，成本支撑短期仍有走弱趋势；钢材方面，本次环保限产影响企业更多为型材，对螺纹及板材产量影响有限，当前钢厂利润高企，五大材产量将处于高位，而需求端的恢复尚待时日，库存累积或将继续。综合来看，限产对成材带来的利多影响有限，成本支撑崩塌最近或为主逻辑，短期黑色系或将延续偏弱窄幅震荡运行为主。
铁矿石：环保限产加严 压制价格偏弱运行
本周铁矿石价格小幅下跌，由于唐山空气质量转差并启动二级橙色预警，钢厂高炉陆续安排检修，预计铁水产量将出现明显下降，市场情绪有所转弱。宏观层面多空消息交织但影响较为有限，整体矿价呈现偏弱窄幅震荡走势。就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比下跌10元/吨。
展望下周，进口矿供应预计小幅增加，但到港量仍将维持低位水平。需求方面，随着河北地区钢厂高炉陆续执行停产，铁水产量将出现回落。若空气质量再度恶化，邯郸、沧州等地也可能出现高炉焖炉，进一步压制铁水产量，铁矿石基本面呈现转弱趋势。不过考虑到本轮环保限产持续时间较短，且市场对9月美联储降息的预期持续增强，对价格形成一定支撑，
预计下周铁矿石价格延续偏弱窄幅震荡走势
，需重点关注北方空气质量变化对限产政策的潜在影响。
焦炭：下游钢厂对焦炭有补库需求 &nbsp;短期价格或稳中偏强运行
核心观点：消息方面，河北、山东主要钢厂焦炭价格第七轮提涨50-55元/吨。供应方面，焦企利润有所修复，生产积极性略微提高，供应出现增量，焦企出货顺畅，整体库存压力较小。需求方面，唐山地区钢厂限产日期确定，后续焦炭需求或下降，但钢厂利润尚可，铁水产量下降缓慢，对焦炭存在刚性需求。原料基本面，煤矿复产速度不及预期，又有新增停产煤矿出现，焦煤整体供应恢复缓慢，下游终端采购放缓，煤矿整体出货转弱，新签订单较少，高价资源成交乏力，线上竞拍流拍比例快速上升，部分煤种价格继续小幅调整。综上，受阅兵相关限产政策制约，焦炭供应难有明显提升，下游钢厂对焦炭有补库需求，
短期焦炭市场或稳中偏强运行
。
螺纹：供需基本面矛盾加重 恐慌情绪影响价格稳定
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3206.2元/吨，环比下跌44元/吨。供应端，近期长流程钢厂效益有压缩，部分华东厂家有小幅压减产量，其他区域钢厂多正常生产，京津冀区域钢厂停产多影响型材等品种；废钢价格跌幅不及成材，部分短流程钢厂产小规格基本处于盈亏平衡线上下，短期生产暂维持前期开工时长。需求端，本周投机性采购需求仍有释放，但跌价行情叠加高温多雨天气，下游采购情绪偏观望，导致整体成交偏一般，淡旺季转换阶段，暂未有明显需求好转迹象。综合来看，宏观消息真空期，市场交易回归基本面逻辑，但目前库存加速累库高于去年同期水平，商家恐慌情绪加剧，现货价格上涨承压，
预计下周建筑钢材现货价格或弱势震荡运行
，关注下周京津冀区域物流运输限制及项目施工情况。
热卷：淡季市场需求较弱 &nbsp;累库压力或压低下周热卷价格
本周热卷市场持续走弱，价格不断下跌，整体成交与上周相比有所下降。供应方面，本周部分钢厂开启新一轮检修周期，热卷产量出现下降。需求方面，市场淡季影响显著，热卷周度表需明显减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库342.37万吨，环比+11.89万吨，环比+3.62%，全国社库继续累积，划分区域来看，除华中地区小幅下降外，其余地区均在累库，华东地区库存增幅最大。成本方面，本周焦炭价格第七轮涨价（50-55元/吨）周五落地，铁矿均价向下小幅调整，热卷成本支撑整体暂稳。宏观消息面，周初市场就传唐山高炉将于8月底按产能限产40%，原料开启回调，虽然产量下降有利于成材，但成本支撑崩塌，成材跌至近一个月低点；后半周，市场传买单查处趋严，且南方港口已有动作，成材端热卷跌势较螺纹更加明显，卷螺差有所收窄。后续来看，焦炭价格暂时没有进一步提涨预期、铁矿价格或继续小幅向下，成本支撑整体偏弱，叠加淡季市场需求较弱，五大成品钢材库存或继续堆高，
下周热卷主力合约将在3260-3410区间偏弱运行。
废钢：供需难破僵局 下周价格或将弱势调整
供给端，受高温多雨天气影响，制造业开工节奏放缓，工业产废量不多，废钢供给相对偏紧；需求端，本周长、短流程钢厂利润均有下降，钢厂增产意愿不足，据SMM调研，本周短流程钢厂开工率为39.9%，环比上期持平，废钢日耗量难有增长。综合来看，本周废钢市场供需格局变化不大，短期在终端需求未见明显改善前，钢厂对废钢采购多持谨慎态度，
废钢价格也仍面临一定下行压力
，后续需重点关注钢厂检修动态及钢厂库存去化情况。
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成本支撑走弱 黑色系或将延续偏弱震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：限产时间窗口缩短 期盘上行空间受限
本周，黑色系延续先扬后抑态势。前半周，双焦安检、减限产消息纷纷扰扰，使得双焦强势拉涨，带动黑色系低位反弹，后半周，市场对煤矿安全新规会关停中小煤矿的预期落空，叠加交易手续费增加和大商所预期要给焦煤降温，跟随性行情结束，盘面深度回调。现货市场方面，前半周市场成交尚可，但多为正套投机需求入场，终端表现依然处于淡季。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.43万吨，当前阅兵暂未对高炉产生实质影响，铁水维持偏高水平，但焦炭7轮提涨或将受阻，短期成本支撑或暂稳运行；钢材方面，当前利润高企，钢厂生产积极性极佳，而限产尚无影响，成材端供应宽松局面难改，终端采购尚未看到改善，五大材将延续累库。综合来看，虽SMM对北方环保限产影响的定论为不及预期，但在盖棺定论之前，传闻扰动依然存在，盘面仍有在情绪刺激之下继续上涨的可能性，不过考虑到时间窗口缩短，上方空间将进一步受到限制，且冲高后再回调幅度将继续加大。
铁矿石
：限产预期扰动下 价格或延续高位震荡
展望下周，铁矿石市场预计将维持高位震荡格局。供应方面，海外发运量有望小幅回升，整体供应端保持相对稳定；需求端则呈现多空交织态势，一方面前期检修高炉陆续复产将带动铁水产量回升，另一方面北方地区受环保限产政策影响，部分钢厂提前启动年度检修计划，可能制约铁水产量增幅。值得注意的是，虽然市场对北方限产消息的敏感度有所降低，但随着执行时点临近，相关政策动向仍将阶段性扰动市场情绪。综合来看，在供需基本面相对平衡、宏观环境整体向好的背景下，叠加政策预期的不确定性，
预计下周铁矿石价格将延续高位震荡走势
，需重点关注钢厂实际生产节奏变化及政策面最新动向。
焦炭
：供应偏紧格局难以快速改变 短期价格或维持暂稳运行
主流钢厂接受焦炭第六轮提涨，提涨幅度50-55元/吨或70-75元/吨，8月14日零时执行。供应方面，焦企利润修复，焦炭供应小幅释放，但受环保、阅兵等因素影响，部分焦企已经收到限产通知，焦炭供应有收紧预期。需求方面，钢厂高炉开工保持高位，焦炭日耗偏高，且部分钢厂焦炭库存偏低，采购意愿较好。原料基本面，因为严查超产等原因，焦煤供应有所收紧，但近期下游观望情绪再起，采购节奏放缓，线上竞拍涨跌互现，部分下游谨慎签单，短期焦煤价格弱稳运行。综上，焦炭供应偏紧格局难以改变，即使焦炭第六轮涨价落地且成本支撑有所减弱，
短期也可以维持焦炭价格暂稳运行。
螺纹：基本面矛盾虽有凸显 但厂商挺价意愿较强
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3250.2元/吨，环比下跌19.9元/吨。供应端，近期长、短流程钢厂利润空间有收窄，但多数高炉厂产建材毛利润继续在100-200元/吨，个别钢厂有调整生产结构，优先保证板带的产量；而近期部分电炉厂产两头规格效益由盈利到盈亏持平，中间规格继续亏损，个别钢厂降低开工时长，供应端压力微降。需求端，周初行情上涨，投机性采购需求有释放，但暑期高温多雨天气较多，项目施工进度有影响，实际下游采购以刚需为主，需求表现一般。据了解，9月大阅兵前后京津冀区域接到停工通知的工地数量不多，市场表示对需求实质性的影响可能有限。综合来看，目前钢厂点对点成本盈利空间缩小，厂家挺价意愿较强，对底部价格有一定支撑；但本周建材累库加速，基本面矛盾稍有凸显，多空博弈明显，考虑8月中下旬高温多雨天气减少，需求或有一定好转，
预计建筑钢材现货价格仍有上涨动力。
热卷：预期扰动依然存在 卷价继续震荡运行
本周热卷价格先扬后抑，现货价格周环比上涨10-20元/吨。消息面，日本财政部发布公告，对原产于中国和韩国的热镀锌钢带和钢板发起反倾销调查。供应端来看，本周热卷产能利用率76.43%，环比上升0.47%；产量达337.83万吨，环比增加2.03万吨，后续来看，下周钢厂轧线检修数量有所增加，整体产量预计小幅回落。需求端来看，近期热卷及冷轧市场交易均较差，下游需求端采购意愿依旧疲软，汽车家电等新接订单缓步走弱。库存方面，本周总库存433万吨，环比增加5.59万吨，延续累库态势，但绝对值仍处于历史低位，库存压力相对可控。出口接单来看，近期国内利润相对好于出口利润，部分钢厂在海外市场的出口份额有所调整，选择优先处理内贸订单。且中国出口报价相对处于高位，海外客户多谨慎采购。成本方面，上周市场传煤矿核查工作以及焦炭六轮提涨已落地，铁水短期也维持偏高水平，成本支撑偏强。因此综合来看，
预
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计下周热卷价格将维持3400-3550区间震荡运行。
废钢：供需格局难改 下周市场或维持窄幅震荡
&nbsp;
供给端，受高温天气影响，废钢毛料产出量维持低位，整体资源供应相对偏紧，部分商家有盼涨心态，市场出货节奏有所放缓；需求端，目前长流程钢厂利润尚可，生产积极性仍相对偏高，短流程钢厂利润有所下滑，部分电炉厂有调低开工时长情况，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.9%，环比上期下降0.78%。综合来看，本周废钢市场供需格局变化不大，
预计下周废钢市场仍维持窄幅震荡运行
，后续需重点关注宏观方向异动。
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限产时间窗口缩短 期盘上行空间受限【SMM钢铁产业链周报】

2025
年钢材出口同比增8%，板材出口同比降3%
海关总署数据显示，2025年12月中国出口钢材1130.1万吨，较上月增加132.1万吨，环比增长13.24%；1-12月，我国出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%。
其中，2025年12月中国钢铁板材出口620.46万吨，较上月上升56.72万吨，环比增幅10.1%；1-12月累计出口板材6809.2万吨，同比下降2.6%。
占比情况来看，2025年中国钢铁板材出口占钢材出口总量（含钢坯）约51%，对比2024年同期占比下降约9%；而螺纹钢、盘螺及钢坯今年出口占钢材出口总量（含钢坯）约为25%，对比2024年同期占比上升约9%。
&nbsp;
涂镀稳坐中国分品种钢材出口&ldquo;宝座&rdquo;
2025年，涂镀板卷出口总量3109万吨，较2024年同期增加424.34万吨，增幅16%；硅钢出口总量151.44万吨，较2024年同期增加6.68万吨，增幅5%；热轧板卷出口总量2443.74万吨，较2024年同期下降544.65万吨，降幅18%；冷轧板卷出口总量515.15万吨，较2024年同期下降35.25万吨，降幅6%。
&nbsp;
&nbsp;

【SMM板材进出口】2025年1-12月  中国板材出口同比下降3%

一、帘线钢的基本情况
&nbsp; 1.定义
帘线钢（又称钢帘线盘条），专用于生产钢丝帘线的高碳钢盘条，是制造子午线轮胎等橡胶制品骨架的核心材料。其线径通常为&zwnj;5.5mm&zwnj;，含碳量范围在&zwnj;0.62%至0.82%&zwnj;之间（高碳钢），部分高
端牌号可达
1.02%
，属高附加值硬线钢品类
。通常以盘条的形式生产，经过后续的拉拔、捻制等工艺，制成轮胎或其他橡胶制品中起增强作用的关键部件。
&nbsp; 2.帘线钢
&amp;
钢帘线
帘线钢相当于是原材料，而钢帘线是最终产品。从产业链看：钢厂生产帘线钢（盘条）&rarr;卖给加工厂&rarr;经过深加工制成钢帘线&rarr;下游轮胎厂用于制造轮胎。绝大多数（约
95%
以上）的帘线钢最终都会被制造成了钢帘线，仅少部分会用于其他特种钢丝产品。
数据来源：公开数据
&amp;SMM
从广义的材料范畴看，帘线钢包括胎圈钢丝用钢，但实际运用中，两者是并列关系而非包含关系。帘线钢是制造钢帘线的原料，胎圈钢丝是制造轮胎胎圈的原料。钢帘线和胎圈钢丝都是最终产品，共同被用于制造子午线轮胎。但据
SMM
了解，目前多家下游采购商会为了降低成本，直接来采购高碳钢或胎圈钢丝来替代帘线钢的使用。
图
1
：帘线钢和胎圈钢丝的区别
数据来源：公开数据
&amp;SMM
&nbsp; 3.分类
帘线钢核心按最终钢帘线强度分级，对应下游轮胎不同部位的承载需求，一般分为：
普通强度级（
NT
）、高强度级（
HT
）、超高强度级（
ST
）、特高强度级（
UT
）、极高强度级（
EUT
）。目前国内主要产品以
NT
级别为主，
ST
以上的产品仍依赖进口居多，但随着汽车工业低排放、轻量化要求增加，未来将逐渐淘汰
NT
级别，强度等级往
ST
、
UT
、
MT
级别发展，对于国内企业的产品升级要求将大大提高。
国内牌号组成的结构通常是：
LX
（代表帘线）
+
两位数字（含碳量
0.72%/0.82%
）
+
字母（质量等级
A-D
、
DA
、
HT
、
ST
等）。不同牌号帘线钢的性能特点以及应用的部位有区别，可以参考下表数据显示。
数据来源：公开数据
&amp;SMM
&nbsp;
二、供应：产业集中度较高，产量逐年增加
目前帘线钢的产业集中度较高，区域集群也相对明显，行业比较认可的厂家有青岛特钢、沙钢、潍坊特钢、中天、永钢等均属于华东区域，且华东的帘线钢产量在全国占比最大，另外辛集澳森、湘钢、济钢等属于华北、华中的产业集群。具体来看，产帘线钢的龙头企业，青岛特钢的帘线钢产能在国内市场的占有率超
30%
以上，且连续多年稳居全国第一，其中
97
级超高强产品技术上填补了国内超高强度钢帘线硬线材的空白，在国内占有率高达
44%
。
图
2
：中国帘线钢主要生产企业市场份额
数据来源：公开数据
&amp;SMM
目前
95%
以上的帘线钢用来生产钢帘线，帘线钢产出钢帘线一般性转化率可以达到
95%
左右的水平，因此通过对比钢帘线的产量数据，可以验证帘线钢近年来的产量情况。自
2022
年开始钢帘线的产量明显增加，一方面跟新能源汽车销量猛增期间有关，另一方面产业链协同升级后，部分产品可以出口海外，因此刺激了国内钢厂生产积极性。据统计，
2024
年钢帘线的产量达
330.48
万吨，同比增长
8.53%
。
图
3
：
2021-2024
年中国钢帘线产量对比（万吨）
数据来源：公开数据
&nbsp;
三、需求：新能源汽车驱动，全球轮胎产业增长
帘线钢的需求发展与轮胎行业的需求是呈现正相关的趋势，因为最终产品会到下游应用市场，主要用于子午线轮胎的生产。而轮胎行业又对应着汽车数据情况，汽车产销量提升将带动替换胎市场发展，也将促进钢帘线盘条行业需求增长。据中国汽车工业协会数据显示，
2025
年
1-11
月中国汽车产销量分别完成
&zwnj;
3123.1
万辆
&zwnj;
和
&zwnj;
3112.7
万辆
&zwnj;
，同比分
别增长
11.9%
和
11.4%
，乘用车市场运行平稳，商用车市场持续向好；而新能源汽车产销量分别为
1490.7
万辆和
1478
万辆，
同比分
别增长
31.4%
和
31.2%
。汽车产销量数据向好，将继续带动帘线钢的需求量保持稳定增长。
图
4
：
2021-2025
年中国汽车产销数据（万辆）
数据来源：中国汽车工业协会
&nbsp;
四、未来发展趋势
帘线钢的未来发展方向将围绕下游需求升级（新能源汽车、高端轮胎），产品端肯定是高强度化，因为新能源汽车轮胎需要更轻更耐用，所以超高强度的帘线钢将会是未来的发展重点，比如部分钢厂正在研发
92
级和
97
级超细规格高强度用盘条（
4000MPa
及以上）。另外在双碳政策要求下，帘线钢的生产过程要降碳，以及海外出口要求绿钢，因此在生产过程中，短流程工艺、电炉炼钢，还有废钢的高比例利用，以及绿色涂层技术等，技术上的突破将继续推进。

【SMM热点】帘线钢：轮胎工业的核心骨架

一、冷镦钢是汽车 &ldquo;连接安全&rdquo; 的核心保障
① 定义
冷镦钢，全称冷镦成型用钢，是一类专为冷镦、冷挤压、冷成型等室温塑性加工工艺设计的专用结构钢，属于金属材料中结构钢的细分品类，核心特点是在室温环境下，通过模具对钢材施加压力，使其发生塑性变形，直接成型为螺栓、螺母、铆钉等零件，无需高温加热。这要求冷镦钢必须具备优异的冷塑性，避免成型过程中出现开裂、变形不均等问题。
②冷镦钢&amp;紧固件
冷镦钢是紧固系统中紧固件的最主要原材料（汽车紧固件中85%以上由冷镦钢制成），二者是&ldquo;基础&rdquo;与&ldquo;应用&rdquo;的绑定关系：
冷镦钢的性能缺陷（如夹杂物过多、塑性不足），会直接导致紧固件冷镦开裂、热处理失效，进而影响整个紧固系统的可靠性；
紧固系统的升级需求（如更高强度、更耐低温），又会反向推动冷镦钢的技术迭代（如研发含硼合金冷镦钢、超低硫洁净冷镦钢）。
③分类
从材料形态分类上看，冷镦钢主要以盘圆（线材&Phi;5.5mm-&Phi;20mm&nbsp;）的形态最常用，适用于高速自动冷镦机；但少部分是直条棒材，用于大规格（20mm以上）螺栓或特殊场合。
不过一般情况下，冷镦钢也是根据特性区分为：碳素冷镦钢（低碳碳素冷镦钢、中碳碳素冷镦钢）、合金冷镦钢（锰硼系、铬钼系、不锈钢冷镦钢）。
数据来源：公开数据
其中冷镦钢产品主要用于汽车领域中的发动机、底盘、车身、新能源汽车的三电系统，其中各个应用系统中需要应用到的核心部件及对应的冷镦钢牌号，如下表所示。
数据来源：公开数据
&nbsp;
二、供应端：区域集中化，整体偏宽松
冷镦钢产品技术迭代与产品需求日益增加，高端产品在汽车紧固件领域替代进口。从产业集群上，冷镦钢产品虽由宝武、中信泰富、沙钢、鞍钢等大型企业占主导，但产业集中度仍相对偏分散。从区域集群上看，产能高度集中在华东（占比45%以上）、华北及华南区域，中西部区域产能不足，依赖外来资源流入。从技术水平上看，国内冷镦钢市场属于在产品和技术上呈现出低端红海与高端蓝海并存的&ldquo;结构性矛盾&rdquo;。未来，随着下游产业升级，供应链的集中度和专业化程度预计将在高端领域持续提升。
数据来源：公开数据&amp;SMM调研
随着近年来下游需求的持续增长，尤其自2021年新能源汽车的爆发式发展阶段，国内冷镦钢行业产量持续处于增量阶段。其次国家在政策上引导，明确支持高强度、耐腐蚀冷镦钢的研发，另外供应链的优化，产品结构调整与钢厂之间的资源配置，加快了钢厂生产冷镦钢的脚步。据公开数据显示，2024年中国冷镦钢行业产量约为1304.6万吨，近5年年均复合增速为6%。
图1:2021-2025E全国冷镦钢产量走势（万吨）
数据来源：公开数据&amp;华经产业研究&amp;SMM
&nbsp;
三、需求端：汽车用量占比最大，高端产品需求有潜力
目前冷镦钢的下游使用领域主要集中在工业制造、汽车、建筑、高端装备领域，其中汽车行业是最大的单一需求市场，需求使用占比近40%。2024年中国冷镦钢行业需求量约为1290.8万吨，近5年年均复合增速为5%。
汽车行业，平均每辆汽车需要使用4000-5000个紧固件产品，其中不同车型所需的数量差异较大，乘用车（轿车/SUV）约用3000-5000个，商用车（卡车/客车）约用7000-7500个；因此新能源汽车的增量发展是当前拉动高端冷镦钢的核心动力。
建筑行业，冷镦钢需求占比在15%-20%，是仅次于汽车行业、工业制造（需求占比在25%-30%）的第三大需求领域。但自2022年后房地产行业走下行和调整周期，直接影响到建筑用紧固件的需求，因此需求的增速或不及供应端的增量。
图2:2021-2025E全国冷镦钢需求走势（万吨）
数据来源：公开数据&amp;华经产业研究&amp;SMM
&nbsp;
四、&ldquo;规模扩张&rdquo;转向&ldquo;质量升级&rdquo;
随着新能源汽车、高端装备等产业的进一步发展，以及国内企业不断突破技术瓶颈，高端冷镦钢的供应增量将会更加显著。虽然冷镦钢的供应格局是成熟的，但正经历深刻的转型。目前普通碳钢冷镦钢（主要用于建筑、通用机械）占比最大，但明显存在产能过剩，而高端制造领域，例如新能源汽车、机器人、航天航空领域，是需求增长和技术升级的主要驱动力，反而能满足产品需求的企业较少。核心挑战在于解决&ldquo;低端过剩、高端不足&rdquo;的结构性矛盾。因此，未来拥有高端材料研发能力、能够满足新能源汽车等新兴产业需求，并实现供应链高效协同的企业，将在竞争中占据优势。

【SMM热点】冷镦钢：紧固件产业的 “基石原料”

SMM
冷轧排产：12月钢厂冷轧排产小幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计401.22万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少5.75万吨，降幅1.4%。
日均来看，12月天数较11月多1天，12月冷轧商品材日均排产为12.94万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降4.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：12月热轧排产环比降2% &nbsp;日均降5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1357.05万吨，较上月实际热轧商品材产量下降27.98万吨，降幅2.0%。
日均来看，12月天数较11月多1天，本月热轧商品材日均排产为43.78万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降5.2%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1717.55万吨，较上月实际产量下降3.3%。日均来看，12月天数较11月多1天，本月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为55.40万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量减少6.4%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
年末，东北、华北、华东及华中多家钢厂发布高炉或轧线年度检修计划，受此影响，本月钢厂热轧排产总量环比下降27.98万吨，12月热卷高供应压力有望得到缓解。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1241.35万吨，环比上月国内实际产量下降36.98万吨，降幅2.9%。
日均来看，12月天数较11月多1天，本月样本钢厂热轧内贸日均排产为40.04万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降6.0%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止12月4日，钢厂内贸订单基本接满，其中，板材接单情况好于建材，钢厂冷系接单情况略有分化，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量115.7万吨，较上月实际出口上升9万吨，环比增幅8.4%；
12月国内钢厂热轧出口计划量环比上月小幅上升，出口展现较强韧性，从区域来看，临近年底，部分东北钢厂冲刺年度出口目标，叠加价格竞争优势较强，本月出口计划量延续高位，华东、华北及华南钢厂出口计划量维稳为主。
新订单方面，据SMM最新调研了解，当前多数钢厂出口订单船期为1-2月，12月首周出口接单小幅走弱，主要与近期价格拉涨后，海外询盘意愿一般，叠加部分钢厂内贸接单及利润相对更好，优先交付内贸订单有关。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
12月热轧检修影响量暂为151.68万吨，环比上月增加61.13万吨。目前发布的检修集中于东北、华东、华北及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏边缘
区间，较11月利润水平再次收窄；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；58%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；16%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
11%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
12月钢厂热轧商品材排产环比上月下降2.0%，由于12月天数多于11月，本月热轧日均排产环比上月实际产量下降5.2%，受北方、华东及华中多家钢厂检修影响，12月热卷产量环比下降，供应压力有望缓解；
需求方面，进入淡季，房建及机械行业开工情况预计逐步转弱，家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%，汽车行业来看，12月作为全年的收官月，在政策尾声效应和年底销量冲刺叠加下，汽车行业需求有望延续强韧性。整体来看，淡季背景下钢材消费释放承压，12月板材需求预计对比11月窄幅下降，库存有望延续去化，但降幅慢于往年同期。
其他方面，&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，近期宏观预期明显升温，受此影响下，年末热卷价格存在上涨机会；然而，高库存背景下，终端实际需求仍以按需采购为主，价格难以形成宏观与产业的共振走强，预计12月冷轧、热轧价格重心环比上移，但幅度有限。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 12月热卷供应压力有望缓解  出口仍有较强韧性！

【SMM黑色派对】高库存“围城”之下，年末钢材能否破局？

11
月冷轧市场回顾：
11
月冷轧均价呈偏稳运行。根据
SMM
，
11
月冷轧均价仅环比下降
1.43
元
/
吨。
11
月上旬现货市场需求平淡，下游采购仍以刚需为主，且冷轧库存处于历年最高水平，库存高企及需求平淡使冷轧价格下行压力较大，但市场挺价意愿强烈。
11
月
17
日，受到前一个周末环保督察消息的影响，周一热卷盘面上涨，带动冷轧现货价格上涨，投机需求使现货流动速度加快，出货情况改善。但随热卷期货盘面走弱，冷轧价格再次下降，成交再次平淡。转眼到
11
月底，热卷盘面再次波动，先扬后抑，但市场需求仍较为平淡，涨价不易的同时贸易商价格坚挺，跌价意愿并不强烈。
11
月冷热价差走势先拉大后缩小。
11
月上旬，市场成交偏弱，加上盘面持续走弱，热卷价格持续下降，但冷轧市场挺价意愿强烈，价格仅有微小下降，降幅低于热卷降幅，冷热价格持续扩大。
11
月中、下旬，热卷盘面
17
日、
24
日、
25
日拉涨，热卷现货价格跟涨，但冷轧由于涨价出货困难，价格并未出现大幅变化，冷热价差收窄。随着月底热卷盘面再度走弱，热卷现货价格下降，冷轧价格略微坚挺，冷热价差有拉大的趋势。
11
月库存环比
10
月库存下降
5.94
万吨，环比降幅
3%
，但同比增
25.66
万吨，增幅
18%
，今年库存仍处于历年同期最高水平，库存压力较大。从近期库存走势看，冷轧库存处于良性去库阶段，但考虑到
12
月比较难出现较大的需求增量，预计今年冷轧库存以高位收尾。
12
月展望：
从宏观来看，
12
月我国政治局会议、中央经济会议陆续开展，回顾过去展望未来，为
2026
年的经济发展做出规划。且
2026
年作为
&ldquo;
十五五
&rdquo;
开局之年，针对这一重要节点，会议预计会做出一系列的重要决策来促进经济发展。会议的开展预计会带来较为积极的市场情绪，给到冷轧需求及价格一定的支撑。
从基本面来看，
下游汽车行业受到年底冲量及明年补贴结束的影响仍存在需求支撑，加上现在冷轧总表需尚未出现明显受淡季影响的下滑，以及库存在逐步去化，使价格仍存在一定支撑。但我们仍需考虑，目前冷轧库存处于高位且去库速度缓慢，市场反应近期出货情况不佳，体感上需求减弱，一系列消极的情绪使得冷轧价格上涨困难。
综合以上情况，
12
月冷轧价格预计上行，但向上空间有限，具体我们需要密切关注宏观消息及基本面走势。

【SMM分析】高库存压制下的冷轧市场：11月挺价运行，12月静待破局

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【商务部：将优化实施消费品以旧换新 促进家电等大宗耐用商品消费】
国新办1月26日就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。发布会上介绍，2026年商务部将深入实施提振消费专项行动，围绕出政策、办活动、优场景三个方面开展工作。
&nbsp;
一是出政策，加大惠民力度。优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费。开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力。开展好有奖发票试点工作，上周末有奖发票试点城市名单已经开始公示了。推动出台促进首发经济等一批务实管用的政策举措。
&nbsp;
二是办活动，营造消费氛围。聚焦商品消费、服务消费和消费场景三大主题，我们将在今年组织开展20多场&ldquo;购在中国&rdquo;专题活动，组织15个国际化消费环境试点城市举办&ldquo;城市专场&rdquo;活动，支持各地举办&ldquo;地方站&rdquo;活动，通过主题统一、特色鲜明的活动矩阵，营造浓厚消费氛围。
&nbsp;
三是优场景，改善消费环境。加快国际消费中心城市培育建设，推进国际化消费环境建设试点和消费新业态新模式新场景试点工作，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，让国内外消费者乐享美好生活。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【2026年中国汽车工业协会政府座谈会召开 讨论行业反内卷、芯片短缺等内容】
中国汽车工业协会于2026年1月23日在北京召开政府座谈会，会议由中国汽车工业协会副秘书长陈士华主持。与会政府各部门和企业领导充分肯定了&ldquo;十四五&rdquo;以来协会开展的行业工作，并提出意见期望，提出26年做好汽车行业的&ldquo;十五五&rdquo;开局工作。会议还重点讨论了行业反内卷、运行监测、芯片短缺、产品管理、环保、促消费、出口、国际化发展、基础设施建设、行业数据统计工作等内容。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年我国全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元】
国新办今天（1月26日）就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。发布会介绍，以&ldquo;政策+活动&rdquo;双轮驱动，打造&ldquo;购在中国&rdquo;品牌，持续释放消费活力，全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达到50.1万亿元，增长3.7%，消费对经济增长的贡献率达到52%，提高了5个百分点。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年我国消费呈现新亮点 家电、手机等消费热度上升】
国家税务总局利用税收大数据对消费情况进行跟踪分析显示，2025年我国消费市场呈现多方面新亮点，家电、手机、新能源汽车等消费需求有力释放。发票数据显示，2025年，家电消费呈增长态势，冰箱等日用家电零售业、燃气灶等厨具卫具零售业、手机等通信设备零售业销售收入同比分别增长17.4%、12.9%和18.6%。新能源汽车消费热度持续上升，机动车销售统一发票数据显示，2025年，新能源乘用车销量、销售收入同比分别增长24.3%和21.1%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【商务部：中国不仅愿做世界工厂 更愿做世界市场】
商务部对外贸易司司长王志华1月26日在国新办新闻发布会上表示，今年中国将坚定不移推进高水平对外开放，推动贸易创新发展、平衡发展。中国不仅愿做世界工厂，更愿做世界市场，超大规模市场将为各国产品服务提供更广阔机遇。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【&ldquo;十四五&rdquo;时期我国质量工作取得显著成效】
&ldquo;十四五&rdquo;时期，市场监管总局创造性实施质量&ldquo;强企&rdquo;&ldquo;强链&rdquo;&ldquo;强县&rdquo;行动，累计实施质量强链项目1856个。推动1500个城市开展质量强县培育建设，全国制造业质量竞争力指数稳步提升至85.86，生活性服务、公共服务质量满意度跨入&ldquo;满意&rdquo;区间。同时，推动全国32万家企业设立首席质量官，36所高校开设质量专业学科，在14个地方开展质量基础设施集成服务试点。5年来实施汽车召回3803.52万辆、消费品召回4040.19万件，有效维护人民群众生命财产安全。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【《汽车转向系基本要求》强制性国家标准发布 7月1日起正式实施
】
市场监管总局（国家标准委）近日批准发布《汽车转向系 基本要求》（GB 17675&mdash;2025）强制性国家标准，将自7月1日起正式实施。该标准的发布实施，进一步明确汽车转向系统的技术要求及试验方法，为线控转向等新技术划定清晰的安全边界，对于推动线控转向技术落地应用、引导规范我国汽车转向系统发展具有重要意义。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【广东：着力稳定房地产市场】
广东省十四届人大五次会议在广州开幕，广东省省长孟凡利向大会作政府工作报告。报告指出，2026年将着力稳定房地产市场。因城施策控增量、去库存、优供给，推动闲置商业办公用房盘活利用，加强保障性住房建设和筹集，健全住房租赁市场制度。系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设，提升房屋品质和物业服务质量。鼓励推广智能建造、装配式建筑、模块化建筑，做大做强建筑业。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【截至2025年底全国新能源汽车保有量达4397万辆 占汽车总量的12.01%】
公安部26日发布最新统计，截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%；其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车保有量的68.74%。2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，与2024年相比增加168万辆，增长14.93%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【
南京：推动既有库存商品房全部纳入房票超市 推行&ldquo;全城通兑&rdquo;和&ldquo;电子房票&rdquo;
】
南京市政府印发《关于加快培育新质生产力推动高质量发展的若干政策（2026年版）》。其中指出，探索房地产发展新模式。用好用足国家房地产支持政策，持续释放&ldquo;房七条&rdquo;等既有政策效应，有效满足居民各类刚性和改善性住房需求。推动既有库存商品房全部纳入房票超市，推行&ldquo;全城通兑&rdquo;和&ldquo;电子房票&rdquo;，满足被征收群众安置需求。扩大提取住房公积金按月直付房租业务范围，在我市无住房的多子女家庭，每月提取住房公积金支付房租的限额提高20%。购房人父母、子女符合提取条件的均可申请提取住房公积金用于支付购房款，延长存量房公积金最长贷款期限至30年。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【天津公积金提高贷款最高限额 延长二手住房贷款最长期限】
天津市公积金中心今日发布个人住房公积金贷款管理办法，其中指出，1.提高贷款最高限额，将首套、第二套住房贷款最高限额分别由100万元、50万元提高至120万元、100万元。养育两个及以上子女且至少一个子女未成年的，首套、第二套住房贷款最高限额分别由120万元、50万元提高至144万元、120万元。2.提高第二套住房计算贷款额度的账户余额倍数。将第二套住房贷款额度不高于贷款申请人住房公积金账户余额的10倍调整为不高于贷款申请人住房公积金账户余额的20倍。3.延长二手住房贷款最长期限。将二手住房贷款最长期限由20年延长至30年。《贷款办法》自2026年2月1日起施行。贷款受理日期在2026年2月1日之前的，可贷年限及额度仍按《贷款办法》施行前的政策执行。贷款受理日期为贷款银行向市住房公积金管理中心提交缴存人贷款申请之日。
06
&nbsp;★★
【广东2026年将加快发展平台经济、楼宇经济新型专门经济形态】
广东省第十四届人民代表大会第五次会议开幕，省长孟凡利作政府工作报告。报告特别提到，今年广东要加快培育壮大总部经济、平台经济、低空经济、银发经济、楼宇经济、口岸经济新型专门经济形态。
★其他热点★
⭕
【商务部：加力培育交通服务、家政服务、汽车后市场服务等服务消费新增长点】
商务部副部长鄢东1月26日在国新办新闻发布会上表示，今年将培育服务消费新增长点。把握消费升级的趋势，加力培育交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费等服务消费新的增长点，完善支持政策，推进先行先试，培育优质品牌，激发相关领域发展活力，更好满足人民群众服务消费新需求。
⭕【山西阳泉公布山西路桥第五工程有限公司&ldquo;3&middot;17&rdquo;较大坍塌事故调查报告】&nbsp;
山西省阳泉市应急管理局1月26日公布《阳泉平定山西路桥第五工程有限公司&ldquo;3&middot;17&rdquo;较大坍塌事故调查报告》。调查指出，事故直接原因是装载机违规行驶停靠在基坑挡墙回填土区域内，导致回填土侧压力增大，加之基坑挡墙无基础埋深，使挡墙发生坍塌、5名作业人员被压埋致死。调查显示，建议将2名有关责任人员依法移送司法机关处理，建议免予责任追究的1人，建议给予党纪政务处分10人，建议给予党纪政务处分及行政处罚的6人，其他处理7人。2025年3月17日17时50分，山西路桥第五工程有限公司施工建设的太旧高速公路改扩建工程聂家庄2#拌合站施工现场发生一起挡墙坍塌事故，造成5人死亡，直接经济损失约823.11万元。
⭕【保时捷2026年经销商预计缩减三成 暂无国产化规划】&nbsp;
保时捷中国CEO潘励驰今日表示，保时捷降本措施仍将持续，节省资金用于投资市场与未来研发，比如保时捷上海研发中心是重点。保时捷目前处于重新校准和调整阶段，通过优化精简经销商网络、推出专属车型等举措赢回中国市场，不以销量判定成功。2025年经销商数量已由150家缩减到114家，2026年目标缩减到80家。他还提到，本年代末保时捷增加两款内燃机及插混新车型，包括B级和D级SUV内燃机和插混。此外，保时捷暂时没有国产化规划。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权

【SMM钢市早讯】商务部：将优化实施消费品以旧换新 促进家电等大宗耐用商品消费

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宏观
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01
&nbsp;★★&nbsp;
【潘功胜：今年降准降息还有一定的空间 继续维护好金融市场的平稳运行】
中国人民银行行长潘功胜表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，发挥增量政策和存量政策集成效应，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境，为实现&ldquo;十五五&rdquo;良好开局提供有力的金融支撑。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：1月23日将开展9000亿元MLF操作 期限为1年期】
据央行官网，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元MLF操作，期限为1年期。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达】
据发改委消息，近日，2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，支持工业、能源电力、教育、医疗、粮油加工、海关查验、住宅老旧电梯、节能降碳环保、回收循环利用等领域约4500个项目，带动总投资超过4600亿元；同时，采取直接向地方下达资金的方式，继续支持老旧营运货车报废更新、新能源城市公交车更新、老旧农机报废更新。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★&nbsp;&nbsp;
【SMM建材库存】建材总库存累积 市场正式进入节前累库周期
本周螺纹总库存428.43万吨，环比上周增加12.45万吨，增幅2.99%（前值-0.26%），同比去年下降19.47万吨，降幅4.35（前值+5.51%）。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】产量小幅下降 本周热卷总库存降幅收窄
产量：本周，热卷产量环比小幅下降。
社库：本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存380.4万吨，环比+1.12万吨，环比+0.3%，新历同比+22.91%。本周全国社库小幅累积，分区域来看，累库较大的区域仍在北方，华东、华南和华中地区仍延续去库，但降幅有所收窄。
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其他热点
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【春节后内需旺季将至 工程机械头部企业加速海外建厂抢占中高端市场】
2026年1月前半个月，工程机械行业订单保持平稳，市场对春节后迎来销售旺季存在明确预期。多位工程机械业内人士对财联社记者表示，受益于周期换代、电动化升级、新农村建设等基建需求增加，国内土方市场延续向好的预期没有改变，以装载机、挖掘机为首的核心产品销量或有望实现两位数增长。据悉，海外市场不同地区的需求出现分化，东南亚、中东、非洲等新兴市场基建需求旺盛，&ldquo;一带一路&rdquo;共建国家成为主要增量市场。
⭕【印度一钢铁厂发生爆炸 已致6死4伤】
据央视新闻，总台记者获悉，当地时间1月22日，印度恰蒂斯加尔邦一钢铁厂发生爆炸，目前已造成6人死亡、4人受伤。
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【深圳：优化新能源车险供给 探索&ldquo;车电分离&rdquo;模式汽车商业车险产品】
深圳市地方金融管理局发布《深圳市关于保险业助力科技创新和产业发展的行动方案（2026&mdash;2028年）（征求意见稿）》。其中提出，优化新能源车险供给，研究推出&ldquo;基本+变动&rdquo;新能源车险组合产品。鼓励保险机构主动顺应智能驾驶趋势，与智能驾驶开发商、生产厂商、运营商加强数据合作，积累风险分析数据，细化智能驾驶车辆保险产品供给。在城市交通等特定场景领域，探索&ldquo;车电分离&rdquo;模式汽车商业车险产品。推动建立完善维修和理赔标准，推动合理降低新能源汽车维修使用成本。
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【SMM钢市早讯】潘功胜：今年降准降息还有一定的空间 继续维护好金融市场的平稳运行

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宏观
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01
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：加快建设人民币跨境支付体系 严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管】
中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，会议要求，2026年支付结算工作要紧密围绕&ldquo;十五五&rdquo;规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展。加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，推动跨境支付体系多元化、多层次发展。严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管，充分发挥行政、自律互补作用，塑造合规致远的行业健康生态。常态长效做好优化支付服务工作，扎实推进支付普惠，提供便捷安全的支付服务。提升支付系统服务质效，以创新推动行业提质升级。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【住建部：有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度】
住房城乡建设部部长倪虹表示，加快构建房地产发展新模式。牢牢抓住让人民群众安居这个基点，坚持政策支持和改革创新并举，推动建立&ldquo;人、房、地、钱&rdquo;要素联动机制，确保新旧模式转换平稳有序。下一步，重点是有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度。
加快构建房地产发展新模式。牢牢抓住让人民群众安居这个基点，坚持政策支持和改革创新并举，推动建立&ldquo;人、房、地、钱&rdquo;要素联动机制，确保新旧模式转换平稳有序。下一步，重点是有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度。
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03
&nbsp;★★&nbsp;
【住建部：发挥好房地产融资&ldquo;白名单&rdquo;制度作用 支持房企合理融资需求】
住房城乡建设部部长倪虹表示，我国新型城镇化仍在持续推进，城市存量优化调整也有广阔空间，人民群众对高品质住房充满期待，房地产高质量发展仍有较大潜力。房地产是不动产，房地产市场是以城市为单元的市场，城市政府应当充分用好调控自主权。下一步，将继续坚持因城施策、精准施策、一城一策，控增量、去库存、优供给，发挥好房地产融资&ldquo;白名单&rdquo;制度作用，支持房企合理融资需求，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★&nbsp;&nbsp;
【SMM高炉开工率】安全事故影响 钢厂高炉铁水继续下滑
据SMM调研，1月21日，SMM统计的242家钢高炉开工率85.58%，环比下降0.15个百分比。高炉产能利用率为86.97%，环比下降0.07个百分比。样本钢厂日均铁水产量为235.62万吨环比下降0.21万吨。
本周国内高炉共有3座高炉检修，主要位于内蒙古及河南地区;同时有3座高炉复产，分布于湖北和河北两地。本周期内，铁水产量整体低于预期，主要受某钢厂安全事故影响，导致该厂两座大型高炉进入停产检修状态；加上此前部分钢推迟高炉复产计划，共同推动铁水产量整体走低。展望下周，根据SMM跟踪调研，当前环保与安全检查力度持续，叠加临近春节，部分钢高炉可能安排临时检修，预计后期铁水产量仍有一定下行空间。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【广东调整商业用房购房贷款最低首付款比例为不低于30% 自2026年1月21日起执行】
根据《中国人民银行 国家金融监督管理总局关于调整商业用房购房贷款最低首付款比例政策的通知》要求，广东市场利率定价自律机制按照因城施策原则，结合当地房地产市场形势变化及各城市政府调控要求，将广东省（不含深圳）的商业用房（含&ldquo;商住两用房&rdquo;）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%，自2026年1月21日起执行。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【苏州&ldquo;十五五&rdquo;规划建议：加大住房以旧换新、房票安置力度 盘活存量商品房】
中共苏州市委关于制定苏州市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提到，推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，因时因势动态调整房地产政策，完善多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，发挥公积金支持住房消费作用。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。加大住房以旧换新、房票安置力度，盘活存量商品房。推进&ldquo;好房子&rdquo;建设，扩大高品质住宅供给。推动建设创新型产业社区、商务社区和特色青年社区，实施物业服务质量提升行动。稳步推进城中村和危旧房改造，鼓励老旧小区自主更新，下大力气解决电梯加装更新、停车、充电等难题。加快培育智能建造产业链，推动建筑业转型发展。促进建筑领域节能降碳，培育绿色建筑新增长点。
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其他热点
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【2025年上海全市实现地区生产总值56708.71亿元 同比增长5.4%】
根据地区生产总值统一核算结果，2025年，上海市实现地区生产总值56708.71亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%。分产业看，第一产业增加值99.39亿元，增长2.0%；第二产业增加值11650.62亿元，增长3.5%；第三产业增加值44958.70亿元，增长6.0%。2025年，三大先导产业制造业产值同比增长9.6%，其中，集成电路制造业产值增长15.1%，人工智能制造业产值增长13.6%。2025年，工业战略性新兴产业产值同比增长6.5%，其中，新能源产业产值增长12.9%，高端装备产业产值增长11.1%。
⭕【美国12月二手房签约量录得疫情以来最大降幅】
美国二手房签约量在12月录得2020年4月以来最大降幅，在房地产市场似乎已积聚一些动能之后这一降幅显得异常之大。美国全国房地产经纪人协会(NAR)周三公布的数据显示，二手房签约量指数下降9.3%，至71.8。此次下滑在各地区普遍出现，且明显低于经济学家给出的最低预期。&ldquo;房地产行业尚未走出困境，&rdquo;NAR首席经济学家Lawrence Yun在声明中表示。&ldquo;在签约量和成交量连续数月出现积极迹象之后，12月的新签合同数据令短期前景蒙上阴影。&rdquo;房地产活动通常在冬季放缓，并在春季销售旺季回升。尽管NAR对数据进行调整以适应这些规律，但此次降幅仍是自2001年有数据记录以来，历年12月中的最大跌幅。Yun表示，尚不清楚这是一次性波动，还是恶化趋势的开始。二手房签约量报告是二手房销量的领先指标，因为房屋通常会有一两个月处于签约状态，之后才会完成交易。
⭕【欧洲议会宣布无限期冻结欧美贸易协定审议工作】
欧洲议会国际贸易委员会主席朗格宣布，针对欧盟与美国贸易协定的审议将无限期冻结。朗格表示，当天欧洲议会谈判团队决定，暂停欧洲议会国际贸易委员会就欧美贸易协定的审议工作。朗格称，目前欧盟的主权和领土完整正面临威胁，在这种情况下无法照常开展相关工作。
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【SMM钢市早讯】住建部：有序搭建房地产开发、融资、销售等基础制度

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【发改委：将对汽车报废更新、汽车置换更新等在全国范围内执行统一补贴标准】
国新办举行新闻发布会，介绍落实中央经济工作会议精神，推动&ldquo;十五五&rdquo;实现良好开局有关情况。国家发展改革委资源节约和环境保护司司长王善成表示，2026年&ldquo;两新政策&rdquo;安排已发布，在消费品&ldquo;以旧换新&rdquo;方面，将优化资金分配，综合考虑消费潜力、政策执行情况等因素，合理确定各地的资金分配规模。同时将落实全国统一大市场建设要求，对汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品的更新，在全国范围内执行统一的补贴标准。此外，将均衡使用资金，合理把握工作节奏，按季度分批次下达中央资金，指导地方均衡有序支出补贴资金。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【两部门：进一步支持城市更新行动】
自然资源部、住房城乡建设部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》。其中提出，依据国土空间总体规划和城市更新专项规划确定的城市更新目标和工作重点，结合&ldquo;十五五&rdquo;城市更新行动需求，对拟实施城市更新区域的详细规划进行评估、优化。可按照法定程序和相关要求，采取技术修正、优化调整等方式优化原有详细规划，并纳入国土空间规划&ldquo;一张图&rdquo;（以下简称&ldquo;一张图&rdquo;）实施监督。可结合完善公众参与和监督方式，制定简化详细规划修改程序。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;&nbsp;
【广州：加快推动存量商品房去库存继 续推进收购存量商品房用于保障性住房、城中村改造安置房等】
广州市住房和城乡建设局党组书记、局长蔡胜表示，在房地产市场发展方面，2026年，将坚决贯彻落实中央城市工作会议、中央经济工作会议精神，深刻把握、主动适应&ldquo;两个转向&rdquo;的形势变化，处理好当前和长远、增量和存量的关系，系统推进&ldquo;控增量、去库存、优供给&rdquo;，改善和稳定房地产市场预期，持续用力促进市场平稳健康发展。控增量上，合理确定住房需求，科学安排土地供应、引导配置金融资源，推动市场供需均衡。去库存上，加快推动存量商品房去库存，继续推进收购存量商品房用于保障性住房、城中村改造安置房等，加大&ldquo;卖旧买新、以旧换新&rdquo;政策支持，促进存量住房交易。优供给上，有序推动&ldquo;好房子&rdquo;建设，建立&ldquo;好房子&rdquo;标准体系，引导房地产企业开发建设不同面积和价位的&ldquo;好房子&rdquo;，创建一批&ldquo;好房子&rdquo;示范小区。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【北京2026年供地计划发布：安排商品住宅用地200-240公顷 优先在轨道站点周边等地开发建设】
北京市规划自然资源委和市发展改革委近日联合印发了《北京市2026年度建设用地供应计划》。《供地计划》提出，大力实施城市更新。继续引导存量建设用地供应占比达到65%左右。首次单列城市更新计划指标，逐步推动存量更新规模不低于新增供应规模。供地计划安排商品住宅用地200-240公顷，优先在轨道站点周边、设施较为完备地区及就业密集地区开发建设。优化保障性住房供给，优先存量转化，适度新增供应作为补充，安排保障性住房用地350公顷。安排产业用地480-540公顷，较2025年增加10-30公顷。按照不低于85％的比例推动高精尖产业用地向产业发展重点领域、重点功能区集聚，重点保障本市优势产业、未来产业和相关新型基础设施产业用地需求。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【安徽今年城市更新将投资超1200亿元，改造城中村和城市危旧房2.5万户以上、城镇老旧小区600个左右】
据安徽日报，&ldquo;持续推进51个重点更新片区建设&rdquo;&ldquo;力争全年完成城市更新领域投资1200亿元以上&rdquo;&ldquo;支持老旧住房自主更新、原拆原建，改造城中村和城市危旧房2.5万户以上、城镇老旧小区600个左右&rdquo;&hellip;&hellip;近日，2026年全省住房城乡建设工作会议在合肥召开，记者获悉，安徽省住房城乡建设事业&ldquo;十四五&rdquo;交出亮眼成绩单，今年将在多个领域发力。
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★其他热点★
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【国家发改委：大力发展绿色低碳产业 推动重点行业节能降碳改造和煤炭的清洁替代】
国家发改委环资司司长王善成20日在国新办新闻发布会上表示，2026年推动产业升级方面，一手做加法，大力发展绿色低碳产业，推动重点行业节能降碳改造和煤炭的清洁替代。鼓励新产业新业态发展，一手做减法，强化标准约束，加快淘汰落后低效产品，发挥节能审查和碳排放的源头把控作用，坚决遏制两高项目盲目发展。
⭕
【五部门：中小微企业相关贷款可享贴息】
财政部等5部门对外发布通知，明确实施中小微企业贷款贴息政策。政策支持范围为2026年1月1日起经办银行发放的、符合条件的中小微民营企业固定资产贷款和中小微企业参与项目使用的新型政策性金融工具资金，支持领域包括重点产业链及上下游产业、生产性服务业等。据介绍，贴息方案为每年贴息1.5个百分点，最长贴息2年，单户贴息贷款规模上限5000万元，单户最多可享受贴息150万元。政策实施期暂定1年，后续可视情延长。
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【温州GDP破万亿 &ldquo;万亿城市&rdquo;已增至28座】
温州市十四届人大六次会议召开，市长张文杰在作政府工作报告时透露：2025年该市地区生产总值突破万亿元。到目前，中国大陆的万亿城市已达到28座，包括京津沪渝4大直辖市，11个省会城市（广州、成都、杭州、武汉、南京、长沙、郑州、福州、济南、合肥、西安），3个计划单列市（深圳、宁波、青岛），以及10个地级市（苏州、无锡、佛山、泉州、南通、东莞、常州、烟台、唐山、温州）。从地域分布看，东部城市21座，中部城市4座，西部城市3座；10市位于长三角城市群，4市位于粤港澳大湾区，3市位于京津冀城市群。从经济总量看，上海、北京超过5万亿，深渝穗三市在3万亿以上，苏州、成都、杭州、武汉逾2万亿。舶和电力）环比下降10.7%至4929亿日元。&nbsp;
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【SMM钢市早讯】发改委：将对汽车报废更新、汽车置换更新等在全国范围内执行统一补贴标准

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【IMF将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5% 同时上调2026年中国经济增长预期】
国际货币基金组织（IMF）19日发布《世界经济展望报告》更新内容，将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5%，同时上调2026年中国经济增长预期。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【欧盟考虑对1080亿美元美国商品加征关税 反制特朗普威胁】
欧盟正在商讨如果美国总统特朗普兑现2月1日起对欧洲八国加征10%关税的威胁，欧方可能对价值930亿欧元（1080亿美元）的美国商品加征关税。据知情人士透露，欧盟也在考虑除关税以外的其他反制措施，但会首先尝试通过外交途径解决问题。欧盟27个成员国的代表周日举行会议，开始着手制定应对方案。欧盟领导人将于本周晚些时候在布鲁塞尔举行紧急会议，探讨可能采取的反制措施。欧洲理事会主席科斯塔周日在社交媒体发文称，欧盟各国团结一致支持丹麦和格陵兰岛，并准备&ldquo;捍卫自身不受任何形式的胁迫&rdquo;。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【国家统计局：2025年规模以上工业增加值比上年增长5.9%】
国家统计局数据显示，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家统计局：2025年全国房地产开发投资82788亿元 比上年下降17.2%】
国家统计局数据显示，2025年，全国房地产开发投资82788亿元，比上年下降17.2%；其中，住宅投资63514亿元，下降16.3%。2025年，新建商品房销售面积88101万平方米，比上年下降8.7%；其中住宅销售面积下降9.2%。新建商品房销售额83937亿元，下降12.6%；其中住宅销售额下降13.0%。2025年末，商品房待售面积76632万平方米，比上年末增长1.6%，比11月末回落1.0个百分点。其中，住宅待售面积增长2.8%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【中指研究院：预计2026年房地产政策将进入以稳定预期、缩短调整时间为目标的新阶段】
中指研究院发文表示，趋势来看，预计2026年房地产政策将进入以稳定预期、缩短调整时间为目标的新阶段，并围绕激活需求和优化供给落实相关举措。激活需求方面，一是北上深等城市限制性政策具备进一步优化空间；二是预计继续通过降低房贷利率、降低交易税费等方式降低购房成本。展望2026年，政策加力落实、经济基本面好转与居民就业收入预期改善，仍是购房需求修复的重要基础。政策靠前发力有助于住房需求加快释放，但当前市场整体仍处于&ldquo;去库存&rdquo;阶段，受近年新开工及土地成交面积整体明显缩量影响，除部分核心城市新房供应保持一定规模外，多数城市新楼盘供应有限，市场以消化存量未售项目为主，市场供求修复仍需时间。根据中指测算，2026年全国房地产市场预计将呈现&ldquo;销售延续回落态势，开工维持低位，投资调整压力仍较大&rdquo;的特点。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【必和必拓预计全年铜产量190万至200万吨 此前预计180万至200万】
必和必拓集团第二季度铜产量490500吨；预计全年铜产量190万至200万吨，此前预计180万至200万。必和必拓集团第二季度西澳铁矿石总产量7,633万吨，同比增长4.5%；仍然预测全年西澳铁矿石总产量2.8亿至3亿吨。
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★其他热点★
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【德国重启电动汽车购车补贴 最高可达6000欧元】
德国政府19日宣布，对新购入电动汽车的家庭提供最高可达6000欧元的补贴，以推动其国内电动汽车产业发展。这是德国在2023年底终止原有电动汽车购车补贴政策后，再次提供类似补贴。德国环境部当天发布公告说，该补贴面向私人消费者，适用于自2026年1月1日起新注册的纯电动汽车、部分插电式混动汽车及增程式电动汽车。根据政府设定的分级标准，按车辆类型、家庭人口和收入水平，补贴金额为1500欧元至6000欧元之间。
⭕【国际货币基金组织预计今年全球经济增速将维持在3.3%】
国际货币基金组织当地时间1月19日在比利时布鲁塞尔发布世界经济展望。该组织认为，虽然受美国主导的贸易扰动与不确定性上升，全球经济仍展现一定韧性。预计2026年全球经济增速将维持在3.3%，较去年10月预测上调0.2个百分点，上修主要源于美国和中国等经济体表现改善。报告指出，人工智能带动的信息技术投资增长正成为支撑全球经济的重要动力。2027年将增长3.2%，与去年10月预测值持平。
⭕【日本去年11月核心机械订单额环比大幅下滑】
日本内阁府1月19日公布的统计报告显示，被视为日本民间设备投资先行指标的核心机械订单额2025年11月环比明显下降，创下2020年4月以来最大跌幅。数据显示，2025年11月，不含船舶和电力的核心机械订单额经季节调整后为8839亿日元（1美元约合158日元），环比下降11%，制造业与非制造业订单双双下滑。其中，制造业订单环比下降10.8%至3982亿日元，非制造业订单（不含船舶和电力）环比下降10.7%至4929亿日元。&nbsp;
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【国家统计局：新能源产业竞争力不断提升 2025年新能源汽车年产销量均突破1600万辆】
国家统计局局长康义19日在国新办新闻发布会上介绍，我国加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，2025年，规模以上工业水电、核电、风电、太阳能等清洁能源发电量比上年增长8.8%，非化石能源占能源消费总量的比重比上年提高约2个百分点，绿色能源设备、绿色材料等产品产量都实现了较快增长。新能源产业竞争力不断提升，新能源汽车年产销量均突破1600万辆，绿色生产生活方式更加普及。传统产业绿色转型也取得了明显成效，2025年规模以上建材、钢铁、有色等主要耗能行业单位增加值能耗都比2024年有明显下降。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权

【SMM钢市早讯】IMF将2025年中国经济增长率上调0.2个百分点至5% 同时上调2026年中国经济增长预期

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【海关总署：&ldquo;十五五&rdquo;时期既要扩大出口也要适度扩大进口】
海关总署署长孙梅君17日在全国海关工作会议上表示，2026年是&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，&ldquo;十五五&rdquo;时期，全国海关在工作中要更加注重统筹协调。海关处于国内国际双循环交汇枢纽节点，必须坚持系统观念，统筹好守国门、促发展，在&ldquo;守&rdquo;中做好&ldquo;促&rdquo;的文章，在&ldquo;促&rdquo;中筑牢&ldquo;守&rdquo;的底线；必须协调好便利和安全，既保证&ldquo;通得快&rdquo;、又保证&ldquo;管得好&rdquo;；必须平衡好进口和出口，既要把好进口关、也要把好出口关，既要扩大出口、也要适度扩大进口，拓展国际循环，促进国内国际双循环更加畅通、内外贸一体化更好发展。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【特朗普因格陵兰岛向欧洲8国加税】
当地时间1月17日，美国总统特朗普通过社交平台称，因（丹麦自治领地）格陵兰岛问题，自今年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰向美国出口的所有商品都将被加征10%的关税。到今年6月1日，关税将提高至25%。该关税需持续缴纳，直至就&ldquo;全面彻底购买格陵兰岛&rdquo;达成协议。特朗普在帖文中称，这8个国家&ldquo;都已前往格陵兰岛，目的不明。为了保护全球和平与安全，必须采取强硬措施，让这种潜在的危险局面迅速、毫无争议地结束。&rdquo; 特朗普还称，&ldquo;美国为达成这笔交易已努力了150多年。许多总统都尝试过，且理由充分，但丹麦始终拒绝。如今，由于&lsquo;金穹&rsquo;防御系统以及现代攻防武器系统，收购格陵兰的需求尤为迫切。&rdquo;
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中央气象台继续发布寒潮蓝色预警 局地降温16℃以上】
中央气象台1月18日06时继续发布寒潮蓝色预警：受寒潮影响，1月18日至21日，我国中东部地区将自北向南出现降温大风，日平均或最低气温普遍下降6～12℃，黄淮南部、江淮西部、江汉东部、江南中西部及贵州东部、广西北部等地部分地区下降12～14℃，局地降温可达16℃以上。1月21日早晨，最低温度0℃线将南压至贵州南部-湖南南部-江西中部-浙江南部一带。预计，1月18日08时至20日08时，甘肃、内蒙古中西部、宁夏、陕西、华北、黄淮、江汉、江淮、江南等地气温下降6～10℃，其中，内蒙古中部、山西西部、安徽、湖北东部、湖南、贵州东部等地部分地区降温可达10～14℃。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【央行等两部门：商业用房（含&ldquo;商住两用房&rdquo;）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%】
中国人民银行、国家金融监督管理总局1月17日联合发布通知称，商业用房（含&ldquo;商住两用房&rdquo;）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%。中国人民银行各省级分行、国家金融监督管理总局各省级派出机构根据辖区各城市政府调控要求，按照因城施策原则，在全国统一的最低首付款比例基础上，自主确定辖区各城市最低首付款比例下限。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【北京市发改委：1月底前本市将发布全年供地计划 力争一季度集中供应一批优质地块】
北京市发改委综合处处长王育玲表示，按照计划，1月底前本市将发布全年供地计划，力争一季度集中供应一批优质地块，春节前下达40%的市政府固定资产项目建设资金，2月底前发行首批地方政府专项债券。1月底前还将形成城市更新储备项目和攻坚项目清单，推动建筑指标统筹、功能混合和复合利用、优化土地续期和房屋租期等创新政策集成落地。王育玲介绍，一季度，市领导将带头走访企业，针对性帮助企业协调解决生产经营中面临的困难、问题，增强企业在京发展信心。同时，本市还将出台2026年推动经济稳中有进的若干举措，集中释放面向企业的可感可及支持举措，延续、优化相关惠企政策。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【倪虹：要加快城市地下管线管网建设改造 完善建设运维长效管理制度】
住房城乡建设部部长倪虹在《求是》杂志发表《高质量推进城市更新》文章指出，着力提升城市安全韧性。城市燃气、桥梁、供水、排水、供热、综合管廊等城市基础设施，就像人体的&ldquo;神经&rdquo;和&ldquo;血管&rdquo;，是城市安全运行的保障。要加快城市地下管线管网建设改造，因地制宜建设地下综合管廊，完善建设运维长效管理制度。统筹城市防洪和内涝治理，持续建设城市排水防涝工程体系，提升应急处置能力。开展新型城市基础设施建设，推进城市基础设施生命线安全工程建设，守牢城市安全运行底线。
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★其他热点★
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【美据称仍就对伊朗&ldquo;打击时机&rdquo;进行磋商】
据多名美国、以色列及阿拉伯国家消息人士透露，美国总统特朗普暂缓决定是否对伊朗发动军事打击，白宫正就打击时机在内部和盟友之间展开磋商。此外，以色列方面在过去48小时内对打击行动持保留意见。据报道，以色列总理内塔尼亚胡14日与特朗普通话，希望美方暂缓行动，为以色列争取更多准备时间，以应对伊朗可能的报复行动。尽管如此，伊朗15日一度关闭全国领空。报道称，美方目前的对外表态，可能意在制造战略不确定性，干扰伊朗判断。
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【新能源汽车废旧动力电池回收利用将开启全生命周期监管】
工业和信息化部等6部门16日联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，遵循&ldquo;全渠道、全链条、全生命周期&rdquo;管理思路，自2026年4月1日起施行。全渠道抓好电池生产、车辆报废、换电运营、维修更换等各类废旧动力电池产生源头的规范管理，管理办法重点设计&ldquo;车电一体报废&rdquo;等制度，明确&ldquo;报废新能源汽车，动力电池缺失的，应当认定为车辆缺失，具体办法另行规定&rdquo;，从而防止出现废旧动力电池流向难以掌握的情况。聚焦全生命周期加强信息溯源管理，管理办法提出，建立全国新能源汽车动力电池溯源信息平台，建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度，明确动力电池编码、信息报送等要求，运用数字化技术加强动力电池流向监测。与此同时，管理办法对未按要求交售废旧动力电池、不履行回收责任、违反编码和信息报送要求等行为，设定了责令改正、警告、罚款等行政处罚措施，并明确了行政处罚的实施主体，增强制度的刚性约束。
⭕【乘联分会崔东树：2025年汽车企业整车出口超强】
乘联分会秘书长崔东树发文表示，2025年我国汽车出口企业结构呈现显著优化态势，头部集聚度提升、自主乘用车车企崛起、乘用车车企成为核心增长极，产业链一体化优势进一步凸显。未来，随着海外产能布局的持续完善、技术研发的不断深入以及市场多元化战略的推进，我国汽车出口有望继续保持增长态势，但同时也需关注海外贸易壁垒、供应链风险及全球市场竞争加剧等挑战。建议企业加大核心技术研发投入，优化出口产品，强化本地化生产与服务，进一步提升全球产业链话语权；同时，加强行业协同，共同应对外部风险，推动我国汽车出口高质量发展。
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【SMM钢市早讯】央行等两部门：商业用房（含“商住两用房”）购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%

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宏观
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01
★★★
【预告：国新办1月15日就货币金融政策支持实体经济高质量发展成效举行新闻发布会】
国务院新闻办公室将于2026年1月15日（星期四）下午3时举行新闻发布会，请中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌介绍货币金融政策支持实体经济高质量发展成效，并答记者问。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热卷库存】本周主流城市库存增减互现
本周上海热卷库存36.1万吨，环比下降1.75万吨，降幅4.62%；阳历同比增幅39.27%，农历同比增幅50.79%。
本周沈阳热卷库存8.8万吨，环比上周+0.54万吨，+6.54%。同比-0.01万吨，-0.11%。
本周乐从热卷库存73.72万吨，环比上周-3.63万吨，降幅4.69%；阳历同比+30.66%，农历同比+34.16%。
本周乐从热卷库存73.72万吨，环比上周-3.63万吨，降幅4.69%；阳历同比+30.66%，农历同比+34.16%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【三部门：延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策】
财政部、税务总局、住房城乡建设部公告，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。本公告所称现住房转让金额为该房屋转让的市场成交价格。新购住房为新房的，购房金额为纳税人在住房城乡建设部门网签备案的购房合同中注明的成交价格；新购住房为二手房的，购房金额为房屋的成交价格。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【湖南：推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房、人才住房、安置房和大学生宿舍等工作】
湖南省人民政府办公厅印发《关于推动2026年一季度经济实现平稳起步的若干举措》。其中指出，促进房地产市场平稳健康发展。推进利用专项债收购存量商品房用作保障性住房、人才住房、安置房和大学生宿舍等工作。开展商品房促销活动，围绕春节等重要节假日，组织各地通过线上和线下开展&ldquo;安居芙蓉&middot;畅购好房&rdquo;促销活动。实施住房品质提升工程，满足人民群众的刚性和改善性需求。加大金融支持实体经济力度。开展省市两级债券融资调研走访活动，加大直接融资工作推进力度。深入推进企业上市&ldquo;金芙蓉&rdquo;跃升行动，力争新增境内外上市公司不少于2家。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【中汽协：12月新能源汽车销量同比增长7.2%】
中汽协发布数据，12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.3%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年中国进出口钢材数据】1-12月，我国出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%
据海关总署统计数据显示：
2025年12月份，我国出口钢材1130.1万吨，同比增长16.2%；1-12月，我国出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%。
12月份，我国进口钢材51.7万吨，同比下降16.7%；1-12月，我国进口钢材605.9万吨，同比下降11.1%。据海关总署统计数据显示，2025年12月份，我国进口铁矿砂及其精矿11964.7万吨，同比增长6.4%；1-12月，我国进口铁矿砂及其精矿125870.9万吨，同比增长1.8%。
06
★★
【SMM建材库存】本周建材主流城市以累库为主
截至1月14日，本周贵阳建材总库存4.33万吨，环比增加0.75万吨，环比增加20.78%；其中螺纹库存2.25万吨，环比增加0.26万吨；线盘库存2.08万吨，环比增加0.49万吨。
截至1月14日，本周西安建材总库存21.01万吨，环比减少1.04万吨，环比降幅4.72%，同比降幅59.25%。
截至到1月13日，北京建材库存36.04万吨，环比上周累库3.44万吨，市场到货增加叠加下游需求表现平淡，导致库存延续累积。
截至到1月13日，北京建材库存36.04万吨，环比上周累库3.44万吨，市场到货增加叠加下游需求表现平淡，导致库存延续累积。
07
★★
【乘联分会：1月1-11日全国乘用车市场零售同比下降32%】
乘联分会发布数据，1月1-11日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年1月同期下降32%，较上月同期下降42%，今年以来累计零售32.8万辆，同比下降32%；1月1-11日，全国乘用车新能源市场零售11.7万辆，同比去年1月同期下降38%，较上月同期下降67%，今年以来累计零售11.7万辆，同比下降38%；1月1-11日，全国乘用车新能源零售渗透率35.5%。
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其他热点
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【央行：1月15日将开展9000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月】
央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2026年1月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天）。
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【财政部拟发行2026年记账式贴现（五期）国债 招标面值总额400亿元】
财政部拟发行2026年记账式贴现（五期）国债。本期国债为期限91天的贴现债。本期国债竞争性招标面值总额400亿元，不进行甲类成员追加投标。本期国债发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。本期国债自2026年1月15日开始计息，于2026年4月16日（节假日顺延）按面值偿还。招标时间为2026年1月14日上午10:35至11:35。
【美国一年内发动近600次单方面军事打击】
据央视新闻，美国方面13日消息，美国总统特朗普重返白宫后第一年内，已下令在他国领土发起近600次单方面军事打击行动。&ldquo;武装冲突地点与事件数据库项目&rdquo;在分析报告中指出，特朗普政府采取&ldquo;先发制人&rdquo;策略，将快速、高强度的军事行动作为首要应对措施，行动迅速且限制少。
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【2025年汽车产销量再创历史新高 连续17年稳居全球第一】
中国汽车工业协会发布数据，2025年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。新能源汽车产销量超1600万辆，其中国内新车销量占比超50%。汽车出口超700万辆，跻身世界第一。其中，新能源汽车出口261.5万辆，同比增长1倍。&ldquo;十四五&rdquo;期间，我国汽车产销量连续三年保持3000万辆以上规模，营业收入突破10万亿元。2025年，中国品牌乘用车销量占比接近70%，较去年同期上升4.3个百分点。
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【沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%】
2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。
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*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权
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【SMM钢市早讯】1-12月，我国出口钢材11901.9万吨，同比增长7.5%

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宏观
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01
★★★
【工信部：推动工业经济实现质的有效提升和量的合理增长】
工业和信息化部部长李乐成1月13日上午主持召开第十八次制造业企业座谈会。会上，来自钢铁、有色、新材料、汽车、机械、船舶、轻工、医药、电子等重点行业的12家企业负责人和中国机械工业联合会、中国石油和化学工业联合会负责同志作交流发言，介绍企业生产经营和行业发展情况，围绕稳定经济运行、激发市场潜力、推进技术攻关、优化发展环境、加强助企帮扶等方面建言献策。部相关司局和单位对问题诉求和意见建议现场予以回应。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【工信部召开第十八次制造业企业座谈会：着力稳定制造业有效投资 自觉抵制&ldquo;内卷&rdquo;】
工业和信息化部部长李乐成1月13日上午主持召开第十八次制造业企业座谈会。会议强调，2026年是&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，稳定工业经济增长责任重大、使命光荣。要科学看待和把握当前工业经济面临形势，全力巩固工业经济稳中向好态势，深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，发挥重点行业、地区带动作用，坚持以优争先、以质取胜，提升优质工业品供给能力，激发提振新消费需求，统筹用好&ldquo;两重&rdquo;&ldquo;两新&rdquo;政策，着力稳定制造业有效投资，激发民间投资活力。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM张家港热卷库存】本周张家港库存窄幅去化
本周张家港热卷库存24.7万吨，环比上周-0.3万吨，降幅1.20%；阳历同比降幅40.63%，农历同比降幅49.07%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM热轧到货】本周市场主流城市到货窄幅波动
SMM钢铁1月13日讯，据SMM统计，本周预估主流市场总资源发货量26.87万吨，环比上周发运水平减少1.83%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中汽协：中欧双方推动电动汽车案&ldquo;软着陆&rdquo; 取得重要积极成果】
中国汽车工业协会发布关于中欧电动汽车反补贴案磋商取得积极成果的声明，中欧双方秉持相互尊重的原则，通过持续对话与多轮磋商，推动电动汽车案&ldquo;软着陆&rdquo;，取得重要积极成果。欧委会发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，明确欧方将遵循非歧视、客观和公正的基本原则，根据世贸组织规则有关规定，按照统一标准，对中国出口车企提交的价格承诺申请进行评估，符合条件的企业将以价格承诺替代反补贴征税。中国汽车工业协会认为，电动汽车案实现&ldquo;软着陆&rdquo;是中欧双方在世贸组织规则框架下，通过对话磋商化解分歧的生动案例，对维护中欧经贸与投资合作及双边关系的健康稳定发展具有重要意义。中国电动汽车的竞争优势源自产业链上下游持续不断的技术创新，以及在超大规模市场优势下，通过充分竞争形成的成本与技术优势，而非依赖补贴。我协会支持相关企业根据自身实际情况与经营需求，争取对欧出口权益。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【宁夏银川：对新出让的商品住房用地实行动态调整机制】
从宁夏银川市政府获悉，《银川市关于促进房地产市场平稳健康发展若干措施》于13日正式施行。措施明确，对新出让的商品住房用地实行动态调整机制，结合周边商品房销售价格联动确定住宅用地评估价格，土地出让金可分期缴纳；并明确土地性质变更、分割转让、分期开发、&ldquo;带押过户&rdquo;等适用情形，着力提升土地利用效率。对生育二孩的家庭，公积金贷款额度在最高限额基础上额外上浮20万元；生育三孩及以上的家庭，额外上浮30万元，助力多子女家庭改善居住条件。还从公积金贷款申请资格、使用范围、贷款年限、业务办理4个方面拓宽政策惠及范围。比如，婚前已使用公积金贷款的，婚后可以家庭为单位再申请一次公积金贷款；公积金使用场景延伸至本人及配偶、父母、子女等直系亲属购房，同时可用于支付所购住房的契税；将男女职工公积金贷款年限均延长5年；优化&ldquo;商转公&rdquo;办理机制，允许商业住房按揭贷款直接转为住房公积金贷款。
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其他热点
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【中国汽车流通协会：2025年12月全国二手车市场交易量187.11万辆 环比增长7.15%】
中国汽车流通协会数据显示，2025年12月，全国二手车市场交易量187.11万辆，环比增长7.15%，同比下降1.53%，交易金额为1206.72亿元。2025年1&mdash;12月，二手车累计交易量2010.80万辆，同比增长2.52%，累计交易金额为12897.90亿元。2025年二手车市场交易规模突破2000万辆大关，创历史新高。2025年1-12月，二手车累计交易量2010.80万辆，同比增长2.52%，与同期相比增加49.38万辆，累计交易金额为12897.90亿元。
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【消息称特朗普政府对伊朗行动选项&ldquo;远超传统空袭&rdquo;】
美国哥伦比亚广播公司12日报道说，美国总统特朗普已听取关于应对伊朗局势的军事和隐蔽作战选项的简报，这些选项&ldquo;种类广泛&rdquo;且&ldquo;远超传统空袭&rdquo;。报道援引两名匿名美国国防部官员的话说，战机空袭和远程导弹打击仍然是潜在军事行动的核心手段。与此同时，针对伊朗的指挥架构、通信系统和国家媒体，国防部还准备了网络战和心理战方案。网络战和心理战可以与传统的军事行动同时进行，也可以独立实施。报道说，上述官员并未具体说明在获得特朗普授权后将把哪些伊朗数字基础设施列为目标，以及针对伊朗国家媒体的心理战将如何进行。
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【外交部：中方希望并支持伊朗保持国家稳定】
据北京日报，外交部发言人毛宁1月13日主持例行记者会。阿纳多卢通讯社记者提问，美国已经要求美国公民立即离开伊朗，白宫表示针对伊朗的&ldquo;军事选项&rdquo;已被提上议事日程。美国媒体报道称，还有网络措施等也被纳入了考虑范围。发言人对伊朗近期的事态发展有何看法？毛宁表示，中方希望并支持伊朗保持国家稳定。我们一贯反对干涉别国内政，反对在国际关系中使用或威胁使用武力，希望各方多做有利于中东和平稳定的事
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*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权
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【SMM钢市早讯】工信部召开第十八次制造业企业座谈会：着力稳定制造业有效投资 自觉抵制“内卷”

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宏观
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01
★★★
【徐高：美元全球大循环的衰落是一个长期、渐进的过程】
【工信部：实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展的政策】财联社1月12日电，工业和信息化部部长李乐成表示，实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展的政策，推动企业进一步加大研发投入，释放内在活力。对专精特新企业的服务将更加人性化，争取通过我们的努力，每年都可以让专精特新企业有新的期待，有新的获得感。人工智能是当前全球科技竞争最热的领域之一，中国的人工智能到底发展得怎么样呢？在李部长看来，中国作为走在世界前沿的国家之一，未来将给大家带来更多的惊喜。
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产业及下游
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01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM煤焦航运】上周焦煤到港154.43吨 环比-104.13万吨
到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量879.74万吨，环比-148.0吨。分品种来看，焦煤到港154.43吨，环比-104.13万吨;焦炭到港0.00万吨，环比+0.00万吨。出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2519.72万吨，环比-447.97万吨。分品种来看，焦煤出港1048.82万吨，环比-178.01万吨;焦炭出港15.39万吨，环比+2.42万吨。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比上升5%
本周期内，中国主要港口钢材出港311.97万吨，周环比上升5%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【工信部部长李乐成：2026年将深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案】
2026年将采取哪些措施保持工业经济平稳增长？对此，工业和信息化部部长李乐成在接受采访时表示，2026年，我国工业经济发展韧性强、潜力大、活力足的优势条件没有改变，当然也面临一些风险挑战，只要坚定信心、迎难而上，用创新的思路、改革的办法，用足用好优势条件，完全能够推动工业经济行稳致远。我们将着重抓好&ldquo;稳&rdquo;&ldquo;扩&rdquo;&ldquo;创&rdquo;&ldquo;增&rdquo;四方面工作。
&ldquo;稳&rdquo;就是要稳定重点行业和重点地区增长。重点行业和地区的工业增加值都占到工业总量的80%。我们将充分发挥重点行业规模大、产业链长、带动强的优势，深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案，继续支持工业大省挑大梁，强化政策支持和要素保障。
&ldquo;扩&rdquo;就是要挖潜扩大有效需求。我们将加强供需适配，积极推广柔性制造，加快人工智能等新技术新模式创新应用，分行业分领域建设中国消费名品方阵，引导企业加大适销对路产品生产。加快启动&ldquo;十五五&rdquo;重大工程项目，加强工贸政策协同。
&ldquo;创&rdquo;就是要促进价值创造、以质取胜。我们将统筹实施传统产业焕新行动和发展壮大新兴产业打造新动能行动，深入推进重大技术改造升级工程，强化标准引领、质量提升、品牌建设。
&ldquo;增&rdquo;就是要进一步增强经营主体动力活力。我们将健全优质企业梯度培育体系，高度重视帮助企业特别是中小微企业改善现金流，加力清理拖欠企业账款。强化重点行业产能监测预警和产能治理，巩固拓展&ldquo;内卷式&rdquo;竞争综合整治成效。
04
★★
【石家庄市生态环境保护委员会办公室发布重污染天气橙色预警启动Ⅱ级应急响应】
据石家庄发布，经市大气污染防治服务保障中心、市气象和市生态环境部门研判，我市未来几天AQI&gt;150持续72小时以上，符合发布橙色预警要求。经市生态环境保护委员会批准，现向全市域发布重污染天气橙色预警，2026年1月12日20时启动重污染天气橙色预警Ⅱ级应急响应，解除时间另行通知。
05
★★
【SMM铁矿石航运】全球发运量下滑15.8% 到港量微增1.7%
上周，SMM全球铁矿发运总量3188万吨，环比下滑598万吨，降幅为15.8%。本期，澳巴发运量均出现明显下滑，非主流国家中，秘鲁等国家发运小幅增长。其中委内瑞拉发运量正常，暂未受到地缘性冲突的影响。SMM中国铁矿石到港总量2795万吨，环比小幅增长47万吨，增幅为1.7% 。本周期，带家口港，日照港，曹妃甸港等主要港口到港量有所提升。分品种看，粗粉，块矿和球团的到港量小幅增长;精粉到港量小幅下滑。
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其他热点
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【伊朗外长：伊朗准备在&ldquo;相互尊重&rdquo;的基础上同美国进行谈判 同时也已做好战争准备】
据新华社，伊朗外长阿拉格齐12日在德黑兰举行的外国使节会议上表示，伊朗准备在&ldquo;相互尊重&rdquo;的基础上同美国进行谈判，但同时也已做好战争准备。&ldquo;伊朗不寻求战争，但已充分做好战争准备。&rdquo;阿拉格齐说，&ldquo;我们也准备好进行谈判，但这些谈判应该是公正、平等的，并且基于相互尊重。&rdquo;
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【机构：日本首相考虑提前大选 市场担忧宽松政策延续】
Metzler资产管理公司分析师在报告中指出，日本国内政局正再度对日元构成压力。消息人士称，首相高市早苗正考虑解散众议院，这可能触发二月举行新的大选。分析师表示，尽管首相所在的自民党目前在众议院略低于绝对多数所需的席位，但民调显示其可能在新的选举中赢得更多席位。&ldquo;市场参与者可能担心这将导致政府进一步采取抑制物价的措施，从而降低日本央行加息的可能性，进而对日元形成下行压力。&rdquo;
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【收评：三大指数均涨超1% 两市成交额3.6万亿创历史新高】
市场震荡拉升，三大指数均涨超1%，创业板指探底回升，此前一度跌超1%。沪深两市成交额3.6万亿，连续第2个交易日突破3万亿，较上一个交易日放量4787亿，刷新此前在2024年10月8日创下的成交额历史纪录。盘面上，市场热点轮番活跃，全市场超4100只个股上涨，其中201只个股涨停。从板块来看，AI应用概念全线爆发，引力传媒6天5板，利欧股份、美年健康、天下秀、省广集团2连板，卫宁健康、新点软件、福昕软件等多股涨停。商业航天概念延续强势，金风科技5连板，通宇通讯4天3板。可控核聚变概念表现活跃，中国核建4天3板。下跌方面，保险、油气、房地产等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨1.09%，深成指涨1.75%，创业板指涨1.82%。
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【SMM钢市早讯】工信部部长李乐成：2026年将深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案

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宏观
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01
★★★
【徐高：美元全球大循环的衰落是一个长期、渐进的过程】
1月10日，在&ldquo;2026年中国首席经济学家论坛年会&rdquo;上，中银国际证券首席经济学家徐高指出，美元长期主导的全球大循环正逐步进入衰落期，但这一变化更多源自美国内部经济结构和政策选择，而非外部挑战。徐高认为，这种内部政策约束使得美元全球大循环在长期内逐渐减弱，而&ldquo;美元霸权&rdquo;的维持依赖于美国能否平衡外需与国内经济结构的矛盾。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【全国商务工作会议：加快培育服务消费新增长点 优化消费品以旧换新政策实施】
全国商务工作会议1月10日至11日在京召开。会议指出，2026年全国商务系统要重点做好八个方面工作：一是深入实施提振消费专项行动，打造&ldquo;购在中国&rdquo;品牌。加快培育服务消费新增长点，释放服务消费潜力。优化消费品以旧换新政策实施，推动商品消费扩容升级。打造国际化消费环境。发展数字消费、绿色消费、健康消费，激发下沉市场消费活力。二是健全现代市场和流通体系，推进全国统一大市场建设。加强制度保障，优化设施载体，推动零售业创新发展，完善现代商贸流通体系，深入推进试点城市建设。推进内外贸一体化。三是推动贸易创新发展，打响&ldquo;出口中国&rdquo;品牌。优化升级货物贸易，大力发展服务贸易，鼓励服务出口，创新发展数字贸易、绿色贸易，促进贸易投资一体化。四是塑造吸引外资新优势，擦亮&ldquo;投资中国&rdquo;品牌。有序扩大服务领域自主开放，提升投资促进水平，健全外资服务保障体系。五是对接国际高标准经贸规则，更大力度推进开放高地建设。全面深入实施自贸试验区提升战略，进一步提高海南自由贸易港贸易投资自由化便利化水平，提升开放平台质效，办好重点展会。六是有效实施对外投资管理，引导产供链合理有序跨境布局。健全海外综合服务体系，深化&ldquo;一带一路&rdquo;经贸合作，发展丝路电商，加强境外项目监管和风险防范。七是深化多双边经贸合作，推动多领域合作共赢。落实四大全球倡议，推进全球经济治理改革，积极开展多边经贸合作，扩大和丰富自贸区网络，做好双边经贸工作。八是防范化解风险，织密织牢开放安全网。完善涉外法治体系，完善出口管制和安全审查机制，健全贸易风险防控机制，维护产供链韧性和安全。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【美财长：最快将于下周进一步解除对委内瑞拉制裁】
据央视新闻报道，当地时间1月10日，美国财政部长贝森特表示，美方最快可能于下周进一步解除对委内瑞拉的制裁，以促进该国原油销售，并推动国际金融机构重新与委内瑞拉接触。贝森特透露，美国正在考虑动用委内瑞拉被冻结的国际货币基金组织特别提款权（SDR），用于委内瑞拉经济重建。在谈及企业投资时，贝森特表示，中小型私营能源企业可能会率先重返委内瑞拉，行动速度将快于部分大型石油公司。他指出，雪佛龙长期在委内瑞拉运营，&ldquo;其投资承诺预计将大幅增加&rdquo;。他还称，美国进出口银行可在为委内瑞拉油气项目融资提供担保方面发挥作用。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【盛松成：货币政策&ldquo;小步走&rdquo;可能性较大 降准降息仍有空间】
中国首席经济学家论坛研究院院长、中欧国际工商学院教授盛松成在2026中国首席经济学家论坛年会上表示，未来一段时间，货币政策&ldquo;小步走&rdquo;的可能性较大，降准降息仍有空间。盛松成表示，货币政策一般聚焦中短期目标，在面临较多不确定性时，更需要&ldquo;摸着石头过河&rdquo;。与财政政策可以直接介入经济活动不同，货币政策一般是间接发挥作用的，需要私人部门、商业银行及整个金融体系的配合，其实施效果在相当程度上受市场反馈的影响。
★
产业及下游
★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【2026年江苏省重大项目清单出炉】
据江苏经济报消息，1月9日，江苏省发展改革委官网正式发布2026年江苏省重大项目清单和省民间投资重点产业项目清单，以扎实的项目布局与可观的投资增量，释放出稳预期、强信心的鲜明信号。记者了解到，今年江苏省拟安排省重大项目670个，其中实施项目550个，同比增加50个，年度计划投资6646亿元，同比增加120亿元；储备项目120个，同比增加20个，实现&ldquo;数量不降、投资不减&rdquo;，着力发挥对稳增长的支撑作用。在投资结构上，产业项目继续担当&ldquo;主力军&rdquo;，共安排415个，年度计划投资2950亿元，其中制造业项目大幅增加；基础设施项目共安排114个，年度计划投资3236亿元，民生环保项目共17个，年度计划投资460亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【今年以来已有超20家车企降价促销】
2026年开局，中国汽车市场新一轮竞争随之开启，车企一方面开启促销优惠，另一方面加推改款车型增配不增价。但与去年不同的是，今年车市的激烈竞争来得更早。据不完全统计，从1月1日至今，已有20多家车企、共计超75款车型发布了限时促销活动，且促销形式多样化。部分车型直接采用现金补贴，部分车型玩起&ldquo;一口价&rdquo;卖车，部分车型则采用金融贷款3年免息或5年免息的策略，部分车型叠加置换补贴、&ldquo;补上加补&rdquo;。全国乘联分会秘书长崔东树认为，此轮车企的降价不是&ldquo;价格战&rdquo;，而是价格的合理回归。但展望2026年，车企的降价势头仍将持续。
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其他热点
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【阿塞拜疆单体最大的风电项目正式完工】
据中国电建官微消息，近日，中国电建EPC总承包的阿塞拜疆1区与基兹3区风电项目举行完工仪式。该项目是阿塞拜疆乃至外高加索地区单体最大的风电项目，总装机240兆瓦，由37台风力发电机组成。项目建成后，预计每年可为当地提供约10亿千瓦时清洁电能。
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【摩根士丹利邢自强：美元贬值 战略资产升值】
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在2026中国首席经济学家论坛年会上表示，以美元为代表的法币体系正遭遇信用侵蚀，相对法币以外的资产呈现贬值趋势，能源、贵金属等战略资产及部分非传统法币体系资产愈发受到市场青睐。他表示，某种意义上，人民币资产也可以被视为以美国为代表的传统法币体系以外的一种资产，关键在于资产的收益率能否足够吸引长期配置。
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【全国最大断面特厚板坯连铸机在湛江钢铁投产】
据中国宝武官微消息，1月9日，宝钢股份湛江钢铁炼钢厂5号特厚板坯连铸机全面建成投产。作为全国最大断面2700mm、中国宝武首台可稳定生产460mm特厚板坯的连铸机，其成功贯通不仅是湛江钢铁在高端冶金装备领域的一次重大突破，更标志着我国在大断面、大厚度、高性能板坯的自主化、稳定化生产技术上迈出了关键一步，为服务国家重大战略需求再添&ldquo;大国重器&rdquo;。项目达产后，具备年产350万吨高质量特厚板坯的能力，专用于稳定生产顶级风电钢、桥梁钢等高强结构钢，为海上风电、重型机械等国家重大工程与高端制造产业链提供关键材料保障，成为公司响应战略市场需求的强有力支点。
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【&ldquo;跷跷板&rdquo;效应显现 债市增量资金流入放缓】
随着商品市场走强，债市增量资金流入正在放缓。当前，市场预期更敏感的30年期国债期货，主力2603合约价格在过去一周，盘中创下2024年10月份以来最低点。低利率环境下资产配置结构调整，股市跷跷板效应明显，多家债券私募机构表示，债市增量资金流入或将进一步放缓。
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【G7峰会为特朗普改期】
据参考消息援引法新社1月9日报道，一名美国高级官员9日向法新社透露，法国主办的下届七国集团（G7）峰会的日期已&ldquo;体贴地&rdquo;调整，以&ldquo;配合&rdquo;美国总统特朗普的日程安排。他是在回应《政治报》网站的一则报道时作出这番表态的。原定于6月14日至16日举行的峰会已推迟一天，将于6月15日至17日举行。特朗普将于6月14日&mdash;&mdash;即他80岁生日当天&mdash;&mdash;在白宫举办一场综合格斗（MMA）比赛。上述白宫高级官员表示：&ldquo;由于特朗普总统是自由世界的领导者，我们的合作伙伴认为他参加G7峰会至关重要。他们体贴地调整了日期，以配合美国总统的日程安排。&rdquo;爱丽舍宫方面则表示：&ldquo;峰会的日期是与所有G7合作伙伴协商后确定的。&rdquo;
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【SMM钢市早讯】盛松成：货币政策“小步走”可能性较大 降准降息仍有空间

★宏观★
01
&nbsp;★★★
【今年万亿级地方债发行启动】
2026年地方政府发债筹资拉开序幕。根据山东省财政厅披露信息，2026年1月5日，山东省发行723.81亿元地方政府债券，而这是今年全国首个发行地方政府债券的省份，也由此宣告2026年地方政府债券正式启动发行。在地方财政收支矛盾较大背景下，地方政府重大项目建设及偿还旧债资金，愈加依赖通过发行政府债券形式筹集资金。而为了尽早发挥地方政府债券资金对稳投资、扩内需、补短板的重要作用，推动2026年经济平稳运行，去年底财政部已经提前下达了部分2026年新增地方政府债务限额，这也使得地方像前些年一样，在1月就启动发债，以支持重大项目建设来稳投资稳经济，以及偿还旧债来缓释债务风险。从各方披露信息来看，2026年一季度地方政府债券发行规模预计会超过2万亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【越南对华冷轧碳钢板卷作出反倾销日落复审肯定性终裁】
近日，越南工贸部发布第3765/QD-BCT号公告，对原产于中国的宽度小于1600毫米、厚度为0.108～2.55毫米的冷轧碳钢板卷作出反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续对涉案产品征收为期五年的反倾销税，税率维持4.43%～25.22%不变，措施自2025年12月28日起生效，有效期至2030年12月27日。
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★产业及下游★
01
★★★&nbsp;
【2025年重卡市场销量113.7万辆】
据第一商用车网统计数据显示，2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比下降约16%，比上年同期的8.42万辆增长约13%。累计来看，2025年全年，我国重卡市场总销量113.7万辆，同比增长约26%，达成了最近四年来的新高。
02
&nbsp;★★
【地方经济&ldquo;起步就冲刺&rdquo; 重大项目密集开工】
2026年新年伊始，多地重大项目陆续开工建设。同时，地方也出台一揽子政策举措，助力经济实现&ldquo;开门红&rdquo;。专家表示，从目前各地政府投资推进情况看，早谋划、早投资、早见效的靠前投资作用明显。2026年是&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，中央有望增加超长期特别国债对于&ldquo;两重&rdquo;项目的支持力度，进而通过对重大基础设施领域的顶层部署，形成投资引导效应。
03
&nbsp;★★
【交通运输部：&ldquo;十五五&rdquo;期间将实施多式联运攻坚行动】
国新办今日上午举行新闻发布会，交通运输部综合规划司负责人金敬东表示，下一步，我们将继续坚持问题导向，把发展长江经济带多式联运作为重中之重。&ldquo;十五五&rdquo;期间，将实施多式联运攻坚行动，以主要港口、重要内陆港、大型物流园区、规模化产业园区、中欧班列集结中心等节点为载体，&ldquo;一地一策&rdquo;谋划实施一批关键转运枢纽、转运设施、集疏运通道、信息平台等项目，深入推进&ldquo;一单制&rdquo;&ldquo;一箱制&rdquo;的发展，&ldquo;一港一策&rdquo;推进集装箱铁水联运深度融合发展，通过&ldquo;硬投资&rdquo;和&ldquo;软建设&rdquo;相结合，实现多式联运更高质量发展，推进交通物流降本提质增效，服务做强国内大循环。
★其他热点★
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2025年12月31日，墨西哥经济部发布公告，对原产于中国和美国的成品和半成品空心异型材作出反倾销肯定性初裁，初步决定对涉案产品征收临时反倾销税。
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2025年12月26日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的宽度小于1600毫米、厚度为0.108～2.55毫米的冷轧碳钢板卷作出反倾销日落复审肯定性终裁。
⭕1月5日，交通运输部综合规划司负责人金敬东新闻发布会表示，将大力实施水运基础设施更新和数智化改造，推动长江经济带高质量发展。
⭕1月5日，财政部、交通运输部发布关于组织开展&ldquo;政府采购支持公路绿色低碳发展&rdquo;试点工作的通知。提出到2028年，政府采购支持公路绿色低碳发展试点工作取得明显进展。
⭕1月5日，格力电器发布声明称：格力积极响应2026年家电国家补贴政策，切实让利消费者。承诺格力家用空调不涨价。同时，为满足格力家用空调十年免费包修服务标准，暂无&ldquo;铝代铜&rdquo;相关计划。
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【SMM钢市早讯】今年万亿级地方债发行启动

★宏观★
01
&nbsp;★★★
【十四五&rdquo;期间 我国低空装备产业产值年均增速10%以上】
&ldquo;十四五&rdquo;期间，我国低空装备产业规模不断扩大，产业产值保持年均10%以上的增速。&ldquo;十四五&rdquo;期间，我国低空装备产品数量及种类不断丰富。传统通航装备研制应用稳步推进，累计有70余款国产装备完成适航取证；18款民用无人机获得适航批准，在研吨级无人机近30款、电动垂直起降飞行器近70种。截至2025年12月30日，已有1081家企业完成登记注册，备案产品3623种、超529万架。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【广州市住建局局长蔡胜：2026楼市重点在&ldquo;稳&rdquo;！】
市场信心正在逐步修复，住房消费的活跃度有所提升，特别是改善性需求和二手房市场的良好表现，为市场稳定提供了重要支撑。&rdquo;广州市住房和城乡建设局党组书记、局长蔡胜在接受记者采访时表示。在他看来，当前广州房地产市场的止跌回稳，既是前期一系列政策优化调整、供需两端协同发力的结果，更是城市经济韧性和长期向好基本面在住房领域的直接体现。蔡胜表示，广州的目标是通过&ldquo;控增量、去库存、优供给&rdquo;的精准施策，特别是以&ldquo;好房子&rdquo;建设为总抓手，持续优化市场环境，完善住房保障体系，最终实现供需平衡、结构合理、风险可控、价格稳定的房地产发展新模式。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【委内瑞拉命令委内瑞拉执行副总统罗德里格斯执行&ldquo;代总统】
据CCTV国际时讯，当地时间1月3日，委内瑞拉宪法法院裁决，命令委内瑞拉执行副总统罗德里格斯以&ldquo;代总统&rdquo;身份，承担并行使委内瑞拉总统一职所固有的全部职权、义务和权限，以保障国家行政连续性和国家的全面防御。
★产业及下游★
01
★★★&nbsp;
【2025年广西始发中越班列发送出口货物3.7万标箱 创历史新高】
从国铁南宁局获悉，2025年广西始发中越班列累计发送出口货物3.7万标箱、创历史新高，同比增长86%，搭建起中国通往东盟高效便捷的货运通道，为促进双方经贸往来注入强劲动力。国铁南宁局南宁铁路物流中心的数据显示，2025年，广西始发中越班列出口货物运输需求较大，保持较快增长态势，班列运输货物品名从262个增至455个，发运量在全国铁路出口越南货物列车、集装箱货物中分别占比73%、86%，较2024年分别提高5个百分点、2个百分点。
02
&nbsp;★★
【中汽协：2025年11月汽车整车出口81.8万辆，同比增长49.2%】
1月4日，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2025年11月，汽车整车出口81.8万辆，环比下降1.2%，同比增长49.2%，出口金额达138.7亿美元，环比下降3.1%，同比增长53%。2025年1-11月，汽车整车出口733.1万辆，同比增长25.7%；出口金额达1253.2亿美元，同比增长16.7%。
03
&nbsp;★★
【中国对委内瑞拉汽车出口增130%，中国制造的汽车在拉美地区需求旺盛】
乘联分会秘书长崔东树提供的数据显示，2025年1~11月，中国对委内瑞拉出口的汽车达到了17099辆，增速130%。其中，乘用车出口了10201辆，增速166%；货车出口1481辆，增速99%。此前，据商务部网站公开信息，2024年10月委《银行与商业报》曾报道，江淮汽车委内瑞拉公司总裁冈萨雷斯表示，预计2024年委新车市场销量约1.7万至1.8万辆，2025年有望升至3万辆，同比增长70%。长安汽车委内瑞拉经销商罗贝托还表示，当时长安在委乘用车新车市场居第三名，预计2025年在委销量增至2500辆，同比增长15%~20%。网站信息还显示，江淮品牌在当时占委新车市场的份额约27%，主要车型是皮卡和卡车，95%的江淮汽车在委本地组装，月组装能力约500台。
★其他热点★
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商务部等8部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，2026年对报废符合条件旧车并购买新能源乘用车的，按新车销售价格的12%给予最高2万元补贴；对换购符合条件新能源乘用车的，按新车销售价格的8%给予最高1.5万元补贴。
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第一商用车网：2025年12月，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右，环比下降约16%，同比增长约13%。2025年全年，我国重卡市场总销量达113.7万辆，同比增长约26%。
⭕1月4日，从中国国家铁路集团召开的2026年工作会议获悉，2025年全国铁路完成固定资产投资9015亿元，同比增长6%。铁路固定资产投资达到历史新高，铁路投资拉动作用充分显现。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM钢市早讯】十四五”期间 我国低空装备产业产值年均增速10%以上

★宏观★
01
★★★
【元旦假期全社会跨区域人员流动量预计5.9亿人次 同比增长19.5%】
从交通运输部获悉：1月1日至1月3日，全社会跨区域人员流动量预计5.9亿人次（日均1.98亿人次），同比（2025年1日至3日，1天假期，下同）增长19.5%。其中：铁路客运量预计4822.3万人次，日均1607.5万人次，同比增长53.1%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【离岸人民币兑美元升破6.97】
1月2日，离岸人民币兑美元升破6.97，创2023年5月以来新高。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【1月2日全社会跨区域人员流动量预计超1.8亿人次】
2026年1月2日，预计全社会跨区域人员流动量18682万人次，环比下降10%，同比增长13.4%。其中：铁路客运量1260万人次，环比下降32.1%，同比增长18.7%。公路人员流动量（包括高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量、公路营业性客运量）17155万人次，环比下降7.9%，同比增长13.0%。其中，公路营业性客运量3057万人次，环比下降10.5%，同比增长15.6%；高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量14098万人次，环比下降7.3%，同比增长12.5%。水路客运量82.0万人次，环比增长20.0%，同比增长46.7%。民航客运量185.0万人次，环比下降5.2%，同比增长4.2%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【比亚迪2025年12月新能源车销量42万辆 全年累计超460万辆】
比亚迪发布2025年12月产销快报，当月新能源汽车销量420,398辆，同比下滑约18.2%；2025年全年累计销量4,602,436辆，同比增长7.73%。其中纯电车型12月销量190,712辆，全年累计2,256,714辆，同比大增27.86%。公司2025年12月出口新能源汽车合计13.3万辆。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【中国品牌汽车2025年在以色列售出10.1万辆 销量位居第一】
以色列汽车进口商协会2日公布数据显示，中国汽车制造商奇瑞生产的捷途7成为2025年以色列销量最高的车型。中国品牌汽车2025年在以售出10.1万辆，销量位居第一。韩国品牌以5.2万辆位居第二，日本品牌以4.1万辆排名第三。在纯电动汽车领域，中国品牌以79.2%的市场份额领先，全年共售出4.6万辆。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【上海南北通道新建工程开工 将成世界最长中心城区地下连续流道路】
从上海市交通委获悉，1月2日南北通道新建工程正式开工。该工程北起中环大柏树立交，沿曲阳路在中山北二路以北入地后，经曲阳路、曲阳南路、临平路、高阳路、浦东南路、浦三路，南至杨高南路成山路交叉口以北，全长14.55公里，是构成上海中心城区&ldquo;井字形&rdquo;通道的重要组成部分。工程建成后将进一步优化完善中心城区骨干路网布局，提升快速路网韧性、均衡南北向路网交通流量，放大陆家嘴、北外滩、世博等中心辐射功能，更好地支撑沿线地区发展。本次开工的南北通道将建成为世界最长中心城区地下连续流道路，面临多项世界级挑战。
04
&nbsp;★★★
【特斯拉第四季度交付量418227辆 同比减少16%】
特斯拉第四季度交付量418227辆，同比减少16%，预估440907辆；第四季度汽车产量434358辆，同比减少5.5%，预估470780。特斯拉全年交付量164万，同比减少8.6%，预估160万。
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★其他热点★
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【元旦假期上海日均消费122亿元】
据消费市场大数据实验室（上海）数据，元旦期间（1月1日-2日），全市日均消费金额122.0亿元，同比2025年元旦（1月1日）增长2.5%。其中，线下日均消费金额64.9亿元，与去年持平。线上日均消费金额57.1亿元，同比增长5.5%。监测全市35个重点商圈的日均客流639.9万人次，同比增长5.4%。
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【长江中下游降水将短暂增多 明起三股冷空气接力来袭】
据中央气象台中期预报，1月3日至4日，西北地区东部、西南地区的雨雪仍将在线，长江中下游一带降水也会短暂增多，以小雨雪或雨夹雪为主。目前处于冷空气影响间歇期，中东部各地气温陆续回升，不过明起将有三股冷空气接连到场，气温又会出现波动。4日至5日、7日至8日以及9日至10日将还有冷空气接连影响我国，虽然这三股冷空气实力整体不强，且影响范围偏北、偏东，但各地气温仍将呈现波动起伏态势。
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【特朗普称美国将深度介入委内瑞拉的石油产业】
据CCTV国际时讯，美国总统特朗普对美国媒体称，美国将深度介入委内瑞拉的石油产业。特朗普称，将评估&ldquo;是否由委内瑞拉反对派领导人马查多领导委内瑞拉&rdquo;，&ldquo;目前委内瑞拉还有一位副总统&rdquo;。
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【专家：下一步美或将持续打击 以实现推翻委政府目标】
据环球网，中国现代国际关系研究院拉美研究所所长孙岩峰表示，美国在这个关键节点对委内瑞拉采取了大规模的空中打击，反映的是美国当前对委内瑞拉逐步升级的军事威胁没有达到预期效果，感到不满意，所以要通过这种大规模军事轰炸来继续实现美国对委内瑞拉颠覆政权的战略目标。下一步来讲，美国很有可能会持续对委内瑞拉采取空中或者特种打击，实现推翻委内瑞拉政府的战略目标。美国也会通过委内瑞拉目前这一系列防空能力的状况，来研判委方到底有多少能力能够抵御美国未来全面的进攻。如果委内瑞拉显示出社会动荡，显示出高层的分裂，美国有可能会加大甚至会变本加厉地升级对委军事打击，未来美国有可能会采取新的一轮或者新的进攻方式，继续对委内瑞拉实施颠覆政权的举动。
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【美国对部分跨境汇款征收1%汇款税】
根据美国财政部和美国国税局相关规定，自2026年1月1日起，汇款服务提供商需对符合条件的汇款交易代收1%的税款，并按规定申报缴纳。该措施属于特朗普政府推动的&ldquo;大而美&rdquo;税收和支出法案的一部分。按美国国税局规定，该税适用于包括美国公民和居民在内的海外汇款人群。

【SMM钢市早讯】元旦假期跨区人员流动同比增19.5% 海外地缘政治矛盾升级

★宏观★
01
★★★
【两部门：2026年直接向地方安排的消费品以旧换新资金总体按照9:1的原则实行央地共担】
国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。通知提到，明确资金渠道。国家发展改革委会同各有关部门安排超长期特别国债资金支持设备更新，用于落实本通知第（一）（二）（三）（四），以及（十四）条所列支持政策和符合条件的项目建设；直接向地方安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，用于落实本通知第（七）（八）（九）（十）条所列支持政策。直接向地方安排的消费品以旧换新资金总体按照9:1的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95%。各省级财政根据中央资金分配情况按比例安排配套资金，省以下经费分担办法由省级财政确定。若某地区用完中央下达的消费品以旧换新资金额度，则超出部分由该地区通过地方资金支持，中央不再负担。对存在较大规模未兑付补贴资金等问题的地区，通过适当方式加大督促或惩戒力度。截至2026年12月31日未用完的中央下达消费品以旧换新资金额度收回中央。
02
★★★&nbsp;
【两部门：2026年支持汽车报废更新 支持汽车置换更新】
国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。支持汽车报废更新。个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超过1.5万元）。支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超过1.3万元）。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【两部门：2026年支持老旧营运货车报废更新 优先支持更新为电动货车】
国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，支持老旧营运货车报废更新。继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车，补贴标准按照《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》（交规划发〔2025〕17号）执行。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达】
据新华社，记者12月30日从国家发展改革委获悉，为优化实施&ldquo;两新&rdquo;政策，做好政策平稳有序衔接，满足元旦、春节等旺季消费需求，近日，国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划。据悉，下一步，国家发展改革委将会同各有关部门，充分发挥&ldquo;两新&rdquo;部际联席会议制度作用，强化统筹推进和跟踪调度，组织地方合理把握工作节奏，均衡有序使用补贴资金，全链条强化资金监管，平稳有序实施消费品以旧换新政策，持续释放&ldquo;两新&rdquo;政策效能。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM周度检修统计】
据SMM统计，本周(12月27日至1月2日)，高炉检修带来的铁水影响量为185.63万吨,环比上周检修影响量减少7.9万吨。下周(1月3日至1月9日)高炉检修带来的铁水影响量为164.84万吨，环比本周将减少20.79万吨。
建材方面，本周建材检修影响量为157.74万吨，环比上周减少10.0万吨，下周建材检修影响为152.16万吨，环比本周减少5.58万吨。
热轧方面，本周热轧检修影响量为36.31万吨，环比上周减少6.96万吨，下周热轧检修影响为26.73吨，环比本周减少9.58万吨。
02
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【SMM电炉开工率】盈利稳中有撑 电炉开工率再进阶
截至12月30日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为41.78%，环比上期上升0.92%；产能利用率43.39%，环比上期上升1.22%；建材日均产量为9.66万吨，环比上升0.27万吨。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会崔东树：11月中国占世界汽车份额40%】
乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年11月的世界汽车销量达到859万台，同比增1%，环比10月增1%。随着中国和美国车市的相对放缓，2025年11月世界车市销量增长放缓。2025年1-11月销量8766万台，同比增长6%。中国汽车的世界份额不断提升，11月中国的世界份额回升到40%的较好水平，较去年提升1个百分点。2024年中国车市达到34.2%，2025年1-11月份中国车市达到世界35.4%，较同期增长1.2个百分点。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【中国建筑：近期中建五局等获合计320.9亿元重大项目】
中国建筑公告称，公司近期获得多个重大项目，包括中建五局的新疆天麒集团冶金产业园建设项目（EPC总承包），金额24.6亿元；以及多个基础设施项目的施工总承包，如弋阳至南丰高速公路新建工程特许经营项目施工总承包，金额148.3亿元。所有项目金额合计320.9亿元，占2024年度经审计营业收入的1.5%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【成都今年土拍吸金850亿 暂居全国第四】
成都土拍市场迎来2025年收官。中指研究院四川公司总经理介绍，据初步统计，2025年成都全市涉宅用地成交金额超850亿元，同比增长超20%，暂居全国第四。相对于上半年，成都土拍市场下半年形势开始&ldquo;退热&rdquo;。今年9月26日，国贸地产以楼面价25100元/平方米竞得成都市锦江区一心桥片区2号地块，溢价率19.52%；而在6月19日，国贸地产是以溢价75.74%、楼面价35500元/平方米竞得一心桥片区1号地块。
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★其他热点★
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【两部门：2026年个人购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品 给予15%补贴】
国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。支持家电以旧换新。个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。支持数码和智能产品购新。个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品（单件销售价格不超过6000元），按产品销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴，具体补贴品类、补贴标准由地方结合实际自主合理制定。
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【四部门：探索建设汽车行业公共算力基础设施 支持企业间高性能算力服务共建共享】
工业和信息化部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》。方案指出，强化专用算力及先进通信基础能力建设。探索建设汽车行业公共算力基础设施，支持企业间高性能算力服务共建共享，突破算力资源瓶颈。加快推进汽车行业5G虚拟专网、工业互联网、边缘计算节点等通信基础设施建设部署，构建符合智能制造需求的高可靠、低时延、高安全性通信网络体系。
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【李强签署国务院令 公布《中华人民共和国增值税法实施条例》】
国务院总理李强日前签署国务院令，公布《中华人民共和国增值税法实施条例》（以下简称《条例》），自2026年1月1日起施行。《条例》旨在贯彻落实《中华人民共和国增值税法》，共6章54条，主要规定了以下内容。一是细化纳税人和征税范围。二是明确税率适用。三是确定不同情形应纳税额计算方法。四是完善税收优惠。五是健全征管措施。

【SMM钢市早讯】2026年支持汽车报废更新 支持汽车置换更新

★宏观★
01
★★★
【国务院关税税则委员会：2026年1月1日起我国调整部分商品关税税率税目】
国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将自2026年1月1日起实施。《方案》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，科学调整进口暂定税率，优化税目设置，继续实施协定税率和特惠税率，有利于引领发展新质生产力，满足人民日益增长的美好生活需要，扩大高水平对外开放，推动高质量发展。为增强国内国际两个市场两种资源的联动效应，扩大优质商品供给，2026年对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。
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【国务院国资委：国有企业要带头抵制&ldquo;内卷式&rdquo;竞争 带动产业链上下游企业融通发展】
国务院国资委党委书记、主任张玉卓在学习时报刊发文章《坚定不移做强做优做大国有企业和国有资本》。其中提到，确保在质的有效提升和量的合理增长上取得新进展。到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，是基本实现社会主义现代化的重要标志。完成这一目标，需要在提高质量效益的前提下，在未来十年保持合理的经济增长。国有企业特别是中央企业是中国特色社会主义经济的&ldquo;顶梁柱&rdquo;，在巩固拓展经济稳中向好势头中发挥着重要作用，必须进一步提高对自身经营发展的要求，把提升价值创造能力作为重中之重，更加注重内在价值、长期价值，加快实现发展方式的深刻变革，力争增加值在国民经济中的贡献更大，努力实现质量更高、效益更好、结构更优、带动更强的发展；持续扩大有效投资，聚焦&ldquo;两重&rdquo;&ldquo;两新&rdquo;，围绕产业链强基补短、基础设施建设、能源资源保障、前瞻产业布局等重点领域，靠前谋划实施一批重大项目和标志性工程，不断提高投资效益，有力支撑扩大内需；积极助力做强国内大循环，做好重要能源资源产品保供稳价，稳定和扩大重点群体就业，带头抵制&ldquo;内卷式&rdquo;竞争，带动产业链上下游企业融通发展，充分释放经济增长潜力。
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&nbsp;★★★&nbsp;
【财政部：1-11月国有企业营业总收入756257.6亿元 同比增长1.0%】
财政部数据显示，1-11月国有企业营业总收入756257.6亿元，同比增长1.0%；1-11月国有企业利润总额37194.5亿元，同比下降3.1%；1-11月国有企业应交税费52803.0亿元，同比增长0.2%。
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【上海：用好&ldquo;算力券、模型券、语料券&rdquo;等加大对消费类大模型的支持力度】
上海市商务委员会等16部门印发《关于进一步扩大上海服务消费的若干措施》。其中指出，支持&ldquo;数字+&rdquo;融合场景。推动AR、VR等数字技术与绿色低碳技术应用，打造沉浸式、互动式和绿色可持续发展的多元融合服务消费新场景。支持发展&ldquo;科技+旅游&rdquo;&ldquo;科技+文博&rdquo;等融合场景。推动电商平台发展即时服务消费模式。开展&ldquo;人工智能+消费&rdquo;典型应用案例推荐，用好&ldquo;算力券、模型券、语料券&rdquo;等加大对消费类大模型的支持力度，打造一批智慧化融合新场景。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比上升20%
本周期内，中国主要港口钢材出港292.56万吨，周环比上升20%。
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【SMM铁矿石航运】全球发运量和到港量同步增长 其中到港量增幅2.2%
上周，SMM全球铁矿发运总量3584万吨，环比微增7万吨。本周期，澳洲和非主流发运量微增巴西发运量微降。SMM中国铁矿石到港总量2869万吨，环比小幅增63万吨，增幅为2.2%。本周期，日照港，曹妃甸港及鲅鱼圈港口增幅明显，其他区域港口到港量多下滑。分品种看，粗粉到港量继续下滑，块矿到港量增长，精粉和球团基本持稳。
03
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【国电电力：控股子公司与宁德时代新能源科技股份有限公司等共同投建大渡河丹巴水电站项目 项目动态总投资152.73亿元】
国电电力(600795.SH)公告称，公司控股子公司大渡河公司与四川铁能电力开发有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司共同设立国能大渡河（丹巴）水电开发有限公司投资建设及运营大渡河丹巴水电站项目。项目动态总投资152.73亿元，资本金比例30%，其余通过银行贷款解决。按照动态总投资及持有项目公司股比计算，大渡河公司直接出资25.71亿元用于丹巴水电站投资、建设及运营管理。
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【专家称北京调整房地产政策后商品房成交量日均增44.6％】
中指研究院指数研究部总经理曹晶晶表示，整体来看，北京本次优化调整房地产政策依然延续渐进式推进节奏。同时，本次北京政策优化信号意义明显，预计上海、深圳等城市也存在限制性政策优化预期。政策效果来看，新政后，部分楼盘到访量、二手房带看量较新政前有所增加，但市场分化现象仍在，非核心区优质项目表现尚不明显。网签来看，根据中指数据，新政后（12.25-12.28），北京新建商品住宅、二手房住宅日均网签量分别为133、511套，其中新建商品住宅较新政前（12.1~12.24）日均增长44.6%，二手房成交量基本持平，考虑到网签存在一定滞后性，随着时间推进及年末优惠力度加大，市场活跃度或有所提升。
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【万科年内如期保质交付房屋近12万套 已完成近两年需交付量约70% 交付高峰期已过】
今年以来，尽管经营面临多重艰巨挑战，但在国家保交房政策&ldquo;组合拳&rdquo;持续落实和各方大力支持下，万科全年预计按期保质交付11.7万套，其中1.6万套房屋实现提前30天交付，约5000套房屋实现跨年提前交付。值得一提的是，万科2025年已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。&nbsp;
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★其他热点★
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【乘联分会崔东树：预计明年1月车市实现开门红】
乘联分会秘书长崔东树发文称，2026年车市增长的判断比较复杂，最重要的年初因素就是春节滞后的大年因素，今年叠加国家补贴实施的早，效果会很突出，实现1月的开门红正增长应该没问题，2月压力稍大，总体仍是1-2月乐观的开门红。崔东树表示，预计2026年第一季度车市同比有望持平，环比下降25%（前10年的平均降幅）；新能源车第一季度同比有望微增5%，环比降36%（前10年的平均降幅）。
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【我国首台全国产商用300兆瓦级重型燃机投运】
我国首台全国产商用300兆瓦级重型燃机项目&mdash;&mdash;华电望亭发电厂二期5号机组今天（29日）正式投产，标志着我国商用燃机国产化产业链首次全线贯通。华电望亭发电厂二期燃机项目位于江苏省苏州市，共建设2台494兆瓦燃气、蒸汽联合循环机组，均采用全球首批500兆瓦全氢冷发电机，其中5号机组是国家第一批燃气轮机创新发展示范项目。

【SMM钢市早讯】国有企业要带头抵制“内卷式”竞争 带动产业链上下游企业融通发展

★宏观★
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【财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策 扩大财政支出盘子】
全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。一是扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。二是优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益。三是提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力。四是持续优化支出结构，强化重点领域保障。五是加强财政金融协同，放大政策效能。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【财政部：明年继续安排资金支持消费品以旧换新】
全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【2026年全国两会召开时间来了】
据央视新闻，十四届全国人大常委会第十九次会议12月27日上午表决通过了关于召开十四届全国人大四次会议的决定。根据决定，十四届全国人大四次会议于2026年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开第四十五次主席会议，审议通过了关于召开政协第十四届全国委员会第四次会议的决定（草案），建议全国政协十四届四次会议于2026年3月4日在北京召开。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【国家统计局：1&mdash;11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 同比增长0.1%】
国家统计局发布数据，1&mdash;11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%。1&mdash;11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20083.6亿元，同比下降1.6%；股份制企业实现利润总额49565.6亿元，下降0.4%；外商及港澳台投资企业实现利润总额16355.3亿元，增长2.4%；私营企业实现利润总额19319.9亿元，下降0.1%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【财政部：2026年大力提振消费 积极扩大有效投资】
全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议要求，2026年财政工作抓好以下重点任务。坚持内需主导，支持建设强大国内市场。大力提振消费，深入实施提振消费专项行动。积极扩大有效投资，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入。加快推进全国统一大市场建设，规范税收优惠、财政补贴政策。
06
★★&nbsp;
【明年1月1日起公积金贷款利率正式下调】
根据2025年5月7日发布的《中国人民银行关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》，自2025年5月8日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.1%和2.6%。5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.525%和3.075%。对于2025年5月8日以前已经发放的个人住房公积金贷款，自2026年1月1日开始，执行调整后的个人住房公积金贷款利率。以普通家庭贷款120万元，贷款年限为30年，等额本息还款方式为例，利率调整后，首套房节省利息为57100.85元，二套房节省利息为59070.01元。以多子女家庭贷款156万元，贷款年限为30年，等额本息还款方式为例，利率调整后，首套房节省利息为74229.62元，二套房节省利息为76789.24元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【央企雄安总部项目集中开工】
中国农业发展集团有限公司、中国华电集团有限公司和中国诚通控股集团有限公司先后在雄安新区举行总部项目开工仪式。截至目前，第二批疏解至雄安的4家央企总部已全部开工建设。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【新疆招商引资区外到位资金首破万亿元】
2025年新疆落实执行招商引资项目4511个，引进区外到位资金首次突破万亿元大关，达10655.71亿元，同比增长13.9%，为经济高质量发展注入强劲动能。从资金投向来看，区域分布更趋均衡。北疆地区区外到位资金6295.18亿元，同比增长13.66%；南疆地区（含吐鲁番、哈密）区外到位资金4360.52亿元，同比增长14.25%。
★其他热点★
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【崔东树：2026年年初的国内新能源锂电池需求将环比4季度大幅下降】
乘联分会崔东树发文表示，展望2026年，年初的国内新能源锂电池需求将环比4季度大幅下降，电池生产企业预计将减产休假对应需求波动。其原因：首先是2026年初的新能源乘用车受到车购税的政策调整，年初销量环比4季度下降至少30%；其次是新能源的商用车在年末抢补贴和抢免税冲刺后，年初必然面临环比大幅下降；第三是新能源乘用车的出口仍会在2026年初较好，但对独立电池供应商的电池需求拉动不大；第四是美国储能需求对国内电池出口基本没有明显拉动，2025年出口美国电池剧烈下降，美国AI的储能需求对国内没啥拉动；第五是国内储能的招标价格大幅低于300元/度，价格上涨的需求必然疲软，而车用电池也不能为储能亏损分担成本。
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【我国大部气温将冲高回落 今起至元旦假期两股冷空气接连来袭】
据中国天气网消息，12月28日我国大部气温继续回升，黄淮南部及以南大部地区最高气温将回升到15℃以上。不过，今天开始至元旦假期，将有两股冷空气接连影响我国，各地气温波动下降，公众请及时调整着装。同时，今明天，我国大部维持雨雪稀少的天气格局，后天起降水发展增多。
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【海南自由贸易港优化营商环境专家指导组成立】
据海南省政府网站消息，12月27日，海南自由贸易港优化营商环境专家指导组成立大会暨一流营商环境研讨会在海口举行。为着力打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，海南省委、省政府决定成立海南自由贸易港优化营商环境专家指导组，由顾清扬、罗培新、黄辉、魏丹等24名新加坡及中国内地、香港、澳门知名大学和研究机构的专家组成。专家指导组成员围绕高标准建设海南自贸港、稳步扩大制度型开放、推进制度集成创新、降低企业综合成本、打造数字政府等方面积极建言献策。

【SMM钢市早讯】2026年继续实施更加积极的财政政策 扩大财政支出盘子

★宏观★
01
★★
【国家发改委：推进&ldquo;十四五&rdquo;已复函的&ldquo;沙戈荒&rdquo;大基地建成投产&nbsp;新增谋划一批外送为主的大基地】
国家发展改革委基础设施发展司发布文章《加快构建现代化基础设施体系》。文章指出，扎实推进&ldquo;十五五&rdquo;现代化基础设施体系建设。完善空间布局。以联网补网强链为重点，提高网络覆盖广度、通达深度和国际联通水平，拓展国家发展和安全战略空间。交通领域，高质量建设沿海沿边沿江、出疆入藏、西部陆海新通道等战略骨干通道，完善铁路、公路、水运、民航等交通网络，加快补齐西部、边境等薄弱地区交通短板，加强基础设施更新和数智化改造，健全多元化、韧性强的国际运输通道体系。能源领域，完善西煤东运、北煤南运、西气东输、川气东送等通道，加快建设特高压输电通道骨干网络，稳妥推进油气管道国际互联互通。推进&ldquo;十四五&rdquo;已复函的&ldquo;沙戈荒&rdquo;大基地建成投产，新增谋划一批外送为主的大基地，推进雅下水电工程、澜沧江上游水电基地等建设，推动海上风电基地项目建设。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM建材库存】
本周建材总库存小幅波动，螺盘库存稍有分化，其中螺纹总库存413.41万吨，较上周环比下降16.39万吨，降幅3.81%；线材总库存98.35万吨，环比上周去库5.7万吨，降幅5.48%。
02
★★&nbsp;
【重点统计钢铁企业产存情况】
粗钢日产184.5万吨，日产环比下降1.3%；生铁日产168.1万吨，日产环比下降1.9%；12月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1601万吨，环比上一旬增加126万吨、增长8.6%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【1&mdash;11月全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个】
从住房城乡建设部获悉，今年1-11月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个。分地区看，北京、天津、河北、内蒙古、辽宁、吉林、上海、江苏、浙江、安徽、福建、江西、山东、广西、海南、重庆、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海等22个地区和新疆生产建设兵团已完成年度城镇老旧小区改造计划。据了解，今年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。
04
&nbsp;★★
【丰田11月份全球汽车产量同比下降5.5%至821723辆
】
丰田表示，11月份丰田集团全球汽车产量同比下降5.5%，至821,723辆。11月份日本本土汽车产量（仅限丰田品牌）同比下降9.7%，至258,177辆。
★其他热点★
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【国家能源局：11月全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时&nbsp;同比增长7.0%】
国家能源局发布数据显示，2025年11月，全国完成电力市场交易电量5484亿千瓦时，同比增长7.0%。从交易范围看，省内交易电量4243亿千瓦时，同比增长5.7%；跨省跨区交易电量1241亿千瓦时，同比增长11.8%。从交易品种看，中长期交易电量5206亿千瓦时；现货交易电量278亿千瓦时。绿电交易电量336亿千瓦时，同比增长42.8%。
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【国家发改委：优化收费公路政策&nbsp;健全自动驾驶有关法规】
国家发展改革委基础设施发展司发文称，深化重点领域改革、市场化改革和投融资改革，推动有效市场和有为政府更好结合，持续增强基础设施发展动力活力。交通领域，深化综合交通运输体系改革，推进铁路体制改革，优化地方高速公路规划建设管理，加强空管体制改革。完善重点领域市场准入与退出机制，鼓励引导民营企业参与建设运营。健全运输价格市场化调整机制，推动铁路自然垄断环节独立运营和竞争性环节市场化改革，优化收费公路政策。加快推动交通运输法等制修订，健全自动驾驶有关法规。能源领域，建设全国统一电力市场，建立健全适应高比例、大规模新能源接入电网的电力市场化交易机制，优化油气管网运行调度机制。夯实能源保供中长期合同基础，及时完善新能源入市、绿电直连、容量市场建设等重大政策，加强电力市场、绿电绿证市场、碳市场衔接。
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

【SMM钢市早讯】国家发改委：推进“十四五”已复函的“沙戈荒”大基地建成投产

★宏观★
01
★★
【交通运输&ldquo;十四五&rdquo;投资18.8万亿元 &ldquo;十五五&rdquo;一批重大工程将建成】
国务院新闻办公室举行新闻发布会，交通运输部综合规划司负责人金敬东介绍&ldquo;十四五&rdquo;规划重大交通项目总体进展顺利，国家综合立体交通网建设实现了突破性进展。&ldquo;6轴7廊8通道&rdquo;国家综合立体交通网主骨架已经基本贯通，连接了全国超过80%的县级行政区，服务全国90%左右的经济和人口总量，交通固定资产投资达到18.8万亿元，交通运输综合能力、运行效率大幅提升。这期间，深中通道、京哈高速辽宁段改扩建、北京东六环改造、常泰长江大桥、青岛港董家口港区、福州港江阴港区等一大批标志性的重大工程全面建成。&ldquo;十五五&rdquo;时期，交通运输部将继续锚定加快建设交通强国战略目标，加快完善现代化综合交通运输体系，谋划建设一大批重大工程项目，加快推进交通运输一体化融合、安全化提升、数智化升级、绿色化转型，加力贯通综合运输大通道，更好服务保障国民经济循环和人民群众便捷出行。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM周度检修汇总】
据SMM统计，本周(12月20日至12月26日)，高炉检修带来的铁水影响量为191.47万吨，环比上周检修影响量增加0.01万吨。下周(12月27日至1月2日)高炉检修带来的铁水影响量为188.48万吨，环比本周将减少2.99万吨。
建材方面，本周建材检修影响量为167.41万吨，环比上周减少2.42万吨，下周建材检修影响为150.37万吨，环比本周减少17.04万吨。
热轧方面，本周热轧检修影响量为43.27万吨，环比上周减少0.55万吨，下周热轧检修影响为36.31吨，环比本周减少6.96万吨。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【成都2宗涉宅用地14.99亿元底价成交】
成都有2宗涉宅用地出让，分别位于龙泉驿区、郫都区，总土地面积12.97万㎡，总规划建筑面积24.13万㎡，总起始价14.99亿元。最终2宗地块均底价成交，总成交金额14.99亿元。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【国家能源局：截至11月底我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1932.2万个&nbsp;同比增长52%】
国家能源局发布11月全国电动汽车充电设施数据。根据国家充电设施监测服务平台数据，截至2025年11月底，我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1932.2万个，同比增长52.0%。其中，公共充电设施（枪）462.5万个，同比增长36.0%，公共充电桩额定总功率达到2.10亿千瓦，平均功率约为45.34千瓦；私人充电设施（枪）1469.7万个，同比增长57.8%，私人充电设施报装用电容量达到1.29亿千伏安。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【全国住房城乡建设工作会议在京召开】
12月22日至23日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开。着力稳定房地产市场，重点是：因城施策控增量、去库存、优供给，结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地，推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等。优化和精准实施保障性住房供应，实施房屋品质提升工程，有序推进&ldquo;好房子&rdquo;建设；进一步发挥房地产项目&ldquo;白名单&rdquo;制度作用，支持房地产企业合理融资需求。城市政府要用足用好房地产调控自主权，适时调整优化房地产政策，支持居民刚性和改善性住房需求，推动房地产市场平稳运行；加快构建房地产发展新模式，有序搭建基础性制度，在房地产开发上，做实房地产开发项目公司制。在房地产融资上，推行主办银行制。在商品房销售上，推进现房销售制，实现&ldquo;所见即所得&rdquo;，从根本上防范交付风险。继续实行预售的，规范预售资金监管，切实维护购房人合法权益。同时，深化住房公积金制度改革。实施物业服务质量提升行动，探索社区党组织领导下的居委会、业委会、物业服务企业协调运行新模式，探索&ldquo;物业服务+生活服务&rdquo;模式，推动&ldquo;物业服务进家庭&rdquo;。
★其他热点★
⭕
【中钢协：11月中国不锈钢材进口量为11.21万吨&nbsp;同比减少1.81万吨】
中国钢铁工业协会不锈钢分会数据显示，11月，中国不锈钢材进口量为11.21万吨，环比下降1.20万吨，降幅10%；同比减少1.81万吨，降幅14%。其中，自印度尼西亚进口量为8.73万吨，环比减少16%，同比减少17%。国内进口自韩国、中国台湾等地区不锈钢量呈现环比增加态势，而进口自印度尼西亚、日本、越南等地区环比下降。11月，国内不锈钢进口前5地区合计为10.47万吨，占总进口93.34%。2025年1-11月，中国不锈钢进口总量为137.42万吨，同比减少36.53万吨，降幅21%。其中，进口自印度尼西亚110.44万吨，同比减少24%；进口自越南地区不锈钢量呈同比增加态势，增幅达359%。
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【上海：到2027年底&nbsp;主城区和五个新城完整社区覆盖率达到60%】
《上海市完整社区建设实施方案》对外发布。其中提出，到2027年底，主城区和五个新城完整社区覆盖率达到60%；确保新增建成特色类完整社区15个以上。到2030年底，进一步优化本市完整社区空间布局，推动完整社区向新市镇延伸。到2035年底，推动完整社区连片发展，完善&ldquo;完整社区&mdash;完整街区&mdash;完整城区&rdquo;实施路径。
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【SMM钢市早讯】交通运输“十四五”投资18.8万亿元 “十五五”一批重大工程将建成

★宏观★
01
★★
【一年期、五年期LPR均维持不变】
中国至12月22日，一年期贷款市场报价利率&nbsp;3%，预期3.00%，前值3.00%。五年期贷款市场报价利率&nbsp;3.5%，预期3.50%，前值3.50%。中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）连续七个月保持不变。
★产业及下游★
01
★★&nbsp;
【SMM铁矿石航运：全球发运量小幅增7.8% 到港量基本持稳】
上周，SMM全球铁矿发运总量3577万吨，环比增260万吨，增幅为7.8%。本周期，澳洲、巴西及非主流发运量均有增长。SMM中国铁矿石到港总量2806万吨，环比微降3万吨。本周期，山东，河北及福建地区港口小幅增长，其他区域港口到港量多下滑。分品种看，粗粉到港量下滑，其他品种小幅增。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【安阳市4家钢企冶炼装备退出】
按照《河南省钢铁行业&ldquo;十四五&rdquo;转型升级实施方案》，制定了安阳市钢铁行业&ldquo;十四五&rdquo;转型升级工作方案。截至目前，安阳市新普钢铁、汇鑫特钢、华诚博盛钢铁、华诚博鑫棒材等4家钢铁企业已完成冶炼装备退出，全市由8家钢铁冶炼企业整合为4家。凤宝特钢、沙钢永兴、亚新钢铁等3家钢铁企业已完成产能置换方案公告，项目建设正在进行中。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年11月我国型钢出口66.2万吨】
海关总署数据显示，2025年11月我国型钢出口总量共计66.2万吨，较上月增加0.7万吨，年同比增长39.5%。1-11月型钢出口总量670万吨，较去年同比增长35.5%，型钢出口量已经连续7个月突破60万吨，在全球市场保持领先地位。2025年11月我国型钢进口总量共计0.9万吨，较上月减少0.9万吨，年同比增长3%。2025年1-11月型钢进口总量12.5万吨，较去年同期增长5%，型钢的需求量仍有一定的韧性。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【郑州市两宗住宅地块底价成交】
12月22日，郑州有两宗涉宅用地出让。根据成交结果，两宗地块均底价成交，共计成交金额约15.4亿元。此次出让的两宗地块分别位于管城回族区和金水区，其中，管城回族区地块由郑州绿锦置业有限公司以底价3.02亿元摘得。
★其他热点★
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【朝阳钢铁轧钢作业区成功轧制AS700MC&nbsp;1.5*1109高强钢】
近日，朝阳钢铁轧钢作业区传来捷报，成功轧制AS700MC1.5*1109规格高强钢，标志着朝阳钢铁在高强钢领域实现重大技术突破，为企业高质量发展注入新动能。据悉，AS700MC高强钢轧制力较SPA-H1.44mm规格高出200至300吨，单规格产量少，导致精轧出口温度与卷曲温度控制难度陡增。面对严峻挑战，该作业区迎难而上，以精益生产理念为指引，第一周期采用Q235B钢种过渡材方案进行轧制，出现了料形波动、F5轧断等状况，随即迅速优化方案，第二周期调整为Q235B、SPA-H等钢种阶梯轧制过渡方案，通过精益化的工艺调整显著提升了轧制稳定性。
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【六大行五年期大额存单退场】
近期，临近年末，市民们的投资储蓄需求增加，但是部分市民发现，市场上的中长期存款产品有所减少。记者查询工、农、中、建、交、邮储六大国有银行的App发现，五年期大额存单已不显示，三年期相关产品的利率普遍降到1.5%至1.75%。此外，部分中小银行也开始密集调整存款业务。
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【大商所：减免交割手续费等相关费用】
大商所发布通知，经研究决定，自2026年1月1日至2026年12月31日，我所实施如下手续费减免措施，交易所认定的高频交易者除外：1.免收期货交割手续费。2.免收标准仓单转让货款收付手续费。3.免收标准仓单作为保证金手续费。4.免收期转现手续费。5.减半收取套期保值交易手续费。
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【SMM钢市早讯】一年期、五年期LPR均维持不变

★宏观★
01
★★
【浙江：11月规模以上工业增加值同比增长6.5%】
浙江省统计局发布数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%。37个工业大类行业中，24个行业增加值正增长。其中，石油加工、汽车、铁路船舶、计算机通信电子和化纤等行业增加值分别增长31.4%、23.2%、17.5%、15.7%和9.9%，合计拉动规模以上工业增加值增长4.5个百分点。创新动能持续增强，规模以上工业新产品产值率为44.4%，同比提高2.1个百分点；规模以上高技术制造业、战略性新兴产业、数字经济核心产业制造业、装备制造业增加值分别增长11.8%、11.5%、11.0%和10.2%。1&mdash;11月，规模以上工业增加值增长7.0%。
02
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【日本央行加息25个基点 政策利率达30年来最高水平】
日本央行19日在货币政策会议上通过决议，决定加息25个基点，将政策利率从0.5%上调至0.75%水平，日本政策利率由此达到30年来的最高水平。
★产业及下游★
01
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【国家发改委：推动沿海、沿江高铁建设，深入实施东数西算、西气东输等工程】
国家发展改革委区域协调发展司发表文章《持续深入推进区域协调发展》，文章指出，促进区域联动发展。强化区域基础设施互联互通，推进跨区域跨流域大通道建设，推动沿海、沿江高铁建设，深入实施东数西算、西气东输等工程。发挥跨区域联结型地区支撑带动作用，支持苏皖鲁豫等省际毗邻地区率先探索项目对接、政策联动等机制，加快长三角生态绿色一体化发展示范区制度创新经验推广落地，形成各具特色的跨区域协同发展模式。创新跨区域产业协作机制，高质量建设国家级新区以及产业协作园区、沿边临港产业园区等平台。发挥流域要素优势和内部联通优势，积极拓展流域经济模式。
02
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【中国建筑：前11月新签合同总额同比增长0.9%】
中国建筑(601668.SH)发布2025年1-11月经营情况简报，报告期内新签合同总额40,408亿元，同比增长0.9%；建筑业务新签合同额37,162亿元，同比增长1.9%；地产业务合约销售额3,246亿元，同比下降9.9%。
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&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会：初步预计12月狭义乘用车零售市场规模约为230万辆】
据乘联分会消息，初步预计，12月狭义乘用车零售市场规模约为230万辆，环比增长3.4%，同比下降12.7%。其中新能源零售量预计为138万左右，渗透率预计可达60%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【安徽&ldquo;十五五&rdquo;规划建议：加快构建房地产发展新模式 完善商品房开发、融资、销售等基础制度】
中共安徽省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提出，推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。建设安全舒适绿色智慧的&ldquo;好房子&rdquo;，因城施策增加改善性住房供给。实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动，稳步推进城中村和危旧房改造，支持老旧住房自主更新、原拆原建。优化房地产全过程监管。
★其他热点★
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【湖南浙湘新材年处理硅钢达16万吨含铬涂层技改项目落地】
湖南浙湘新材料科技有限公司投资500万元，在现有硅钢涂层产线基础上实施技术改造，新增含铬涂料项目。项目投产后每年可处理16万吨硅钢卷材，实现高端功能性涂料在电工钢领域的规模化应用，推动涂层技术升级。
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【韩国与英国签署升级版自贸协定 放宽汽车出口规则】
韩国与英国已完成升级版自由贸易协定的谈判。该协定放宽了韩国输英汽车及消费品的原产地规则。日前，韩国产业通商资源部表示，通商交涉本部长Yeo Han-koo与英国贸易大臣Chris Bryant已于12月15日在英国伦敦会面，并共同签署这份协定。本次协定修订的核心内容聚焦于韩国汽车领域。根据旧规，只有汽车产品的韩国本土价值占比不低于55%，才能豁免10%的进口关税；而升级版协定将这一比例门槛下调至25%。
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