【SMM热轧日评】重要会议召开 日内热卷价格先扬后抑

【SMM热轧日评】社库延续良好去化！盘面走势承压？

【SMM热轧日评】关税政策一变再变？！日内热卷期现价格走强

【SMM热轧日评】期现价格走弱 关税风波持续发酵...

【SMM热轧日评】期现价格上涨  日内部分市场成交改善

【SMM热卷日评】向上驱动暂未出现 期卷恐将继续偏弱运行

【SMM热卷日评】热卷供应小幅下调 日内需求有所提振

【SMM热卷日评】盘面再度走弱 卷价持续承压

【SMM热卷日评】期货弱势震荡 热卷现货成交偏差

【SMM热卷日评】3月钢材出口增速明显 日内热卷成交不尽人意？

​本周热卷期货价格大幅走弱，周度跌幅近3%。基本面方面，随着生产利润不断改善，钢厂检修计划明显减少，热卷供应大幅提高，周内现货市场价格，周均下跌100-150元/吨。国际贸易冲突加大，市场悲观情绪延续，下游刚需采购为主，虽库存延续去化，但降幅明显收窄，现热卷总库存525.55万吨，周环比仅下调1.73万吨。后续来看，随着国际贸易形势恶化叠加买单出口调查加严，中长期热卷出口有边际走弱预期。而热卷供应持续回升，需求见顶回落，且铁水产量见顶风险逐渐加大，产业链上下游整体压力加大。短期建议低位弱势震荡思路对待，后续重点关注出口需求边际变动以及国内宏观政策措施，预计下周HC2510合约或将在3150-3300区间震荡运行。
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【SMM热卷日评】关税加码施压  期卷承压走低

​今日热卷期货盘面先扬后稳，主力合约尾盘收于3255，涨幅为2%。现货市场成交再度转弱。供应方面，钢厂检修影响减少明显，热卷供应大幅增加7.36万吨，热卷供应持续回升。需求方面，4月制造业需求或能保持韧性，但短期受关税影响，需求以刚需释放为主。宏观方面，今日美国宣布对华以外的75个国家缓征关税，内外资本市场出现上行修复。综合而言，当前热卷基本面暂无矛盾，但降库速度放缓，虽然海外关税风险有所缓和，但中美矛盾依然存在，且短期恐难有实质性进展，热卷价格或将区间震荡。
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【SMM热卷日评】矛盾缓和？ 期卷上行空间有多大？

​今日热卷期货盘面先抑后扬，午后收复部分跌幅，主力合约尾盘收于3208，跌幅为1.11%。现货市场成交明显好转。供应方面，据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂4月热轧商品材计划量总计1396.29万吨，日均产量增幅5.6%，热卷供应持续回升。需求方面，4月制造业需求或能保持韧性，但短期受关税影响，需求以刚需释放为主。宏观方面，今日美国对华执行104%的关税，贸易冲突继续升温，但国内资本市场积极护市，市场情绪有所修复，午后股市及期货均有效反弹。当前热卷基本面仍能维持季节性降库，短期关注重点依然为宏观指向，短期热卷价格或将有望企稳。
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【SMM热卷日评】市场情绪有所好转  期卷先抑后扬

​今日热卷期货盘面低开，后跌势有所收复，10合约尾盘收于3261，跌幅为3.07%。现货市场成交表现偏弱。供应方面，当前钢厂新增热轧检修计划较少，4月计划产量增量概率大。需求方面，4月制造业需求或能保持韧性，但短期受关税影响，需求以刚需释放为主。宏观方面，受特朗普加征&ldquo;对等关税&rdquo;影响，节中海外大宗商品多数下跌，导致国内开盘低开，虽然成材具有自主计价权，但海外衰退逻辑短期将笼罩市场情绪；基本面情况，热卷短期或将继续维持季节性去库状态。综上，海外宏观风险短期仍将为主旋律，静待国内宏观托底政策，预计短期热卷价格将延续偏弱震荡运行。
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【SMM热卷日评】海外衰退逻辑萦绕 期卷创年内新低

【SMM热轧日评】期现价格弱势震荡  日内现货成交表现一般

【SMM热轧日评】小作文不断　日内热卷期现价格窄幅震荡

【SMM热轧日评】黑色系拉涨  日内热卷交投氛围升温

【SMM热轧日评】黑色系震荡走弱  日内热卷现货市场成交清淡

【SMM热卷日评】供需结构暂能保持 下周期卷或将继续窄幅震荡

【SMM热卷日评】库存持续下降 热卷成交改善了吗？

4月25日黑色价差日报

4月21日黑色价差日报

4月18日黑色价差日报

4月17日黑色价差日报

4月16日黑色价差日报

4月15日黑色价差日报

4月14日黑色价差日报

4月11日黑色价差日报

4月8日黑色价差日报

4月7日黑色价差日报

4月3日黑色价差日报

4月2日黑色价差日报

4月1日黑色价差日报

3月31日黑色价差日报

3月28日黑色价差日报

3月27日黑色价差日报

3月26日黑色价差日报

3月25日黑色价差日报

3月24日黑色价差日报

3月21日黑色价差日报

2月27日热卷出口利润

2月26日热卷出口利润

2月24日热卷出口利润

2月21日热卷出口利润

2月20日热卷出口利润

2月19日热卷出口利润

2月18日热卷出口利润

2月17日热卷出口利润

2月14日热卷出口利润

2月13日热卷出口利润

2月12日热卷出口利润

2月11日热卷出口利润

2月10日热卷出口利润

2月7日热卷出口利润

2月6日热卷出口利润

2月5日热卷出口利润

1月24日热卷出口利润

1月23日热卷出口利润

1月21日热卷出口利润

1月20日热卷出口利润

四月螺纹钢现货价格先跌后稳 价格重心较2024年继续下移
20
24年螺纹钢现货年度均价3575元/吨，2025年1-4月均价为3310元/吨，价格重心整体下移265块/吨。
&nbsp;
关税博弈 宏观不确定性大大增强 后续可重点关注四月政治局会议表态
在关税政策频繁变化叠加海外市场经济衰退预期升温的情况下，宏观面整体是中性偏悲观的，但国内政府表态相对积极，后续可重点关注四月政治局会议能否提振市场情绪。
&nbsp;
钢厂利润收窄 原料价格提供成本支撑
4月长流程钢厂平均成本为3029元/吨，环比3月下降47元/吨，跌幅小于螺纹钢月度均价，钢厂利润略有收窄。后续来看，铁矿节前补库需求支撑良好，且焦炭首轮提涨落地，有二轮提涨预期，为螺纹钢提供一定的成本支撑。
4
月短流程钢厂平均成本为3231元/吨，环比3月下降72元/吨，钢厂利润持续亏损。后续来看，短流程钢厂废钢难收，成本易增难降，短流程钢厂利润亏损幅度或将继续扩大。
&nbsp;
效益驱动下 长短流程钢厂开工分化明显 后续产量大概率维持稳定
长流程钢厂效益有小幅下滑，但仍然有60-100元/吨的利润，利益驱动下钢厂减产意愿较弱，随着前期检修高炉逐步按计划复产，铁水产量仍有小幅上涨空间。
短流程钢厂多处于盈亏平衡状态，部分钢厂亏损幅度已达50-100元/吨，有下调开工时长现象，但后续来看，短流程钢厂出于保护市场份额等多方面考虑，暂无继续减产或停产预期，故预计后续电炉开工将维持稳定。
&nbsp;
&nbsp;
四月建材日均计划产量微增 五月或将继续持稳
4月螺纹日均计划产量29.01万吨，较3月实际日均产量增加0.93万吨，增幅3.21%；线盘日均计划产量11.53万吨，较3月实际日均产量增加0.05万吨，增幅0.4%。
具体来看，4月多地均有高炉复产计划，相应增加建材排产量，但华东区域部分钢厂钢坯订单较好，选择减量建材排产直接外卖钢坯。后续来看，在电炉厂开工率基本持稳，高炉厂开工率小幅上涨的驱动下，5月建材计划产量大概率会继续持稳。
&nbsp;
库存处于历年低位 去库表现相对健康
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地方债发行速度放缓 5月资金压力或得到缓解
&nbsp;
&nbsp;
2025年1-2月专项债集中发行，3月发行节奏略有放缓，但随着专项债&ldquo;自审自发&rdquo;试点的逐步推进，预计二季度新增地方债发行将有所改善；此外，考虑到专项债发行变化通常领先基建投资3-5个月，随着一季度专项债资金逐步到位，基建企业资金压力或将在5月后得到缓解，进而推动行业开工率保持稳健上升趋势。
&nbsp;
&nbsp;
基建投资增速放缓 资金压力缓解后行业开工率或将稳步提升
基建投资增速相比往年明显放缓，一方面是因为房地产市场下行削弱土地出让收入，地方政府资金支持偏弱；另一方面，地方政府的债务压力大，部分省市被要求暂停新项目开工；整体来看，下游开工受资金条件掣肘明显。
据SMM调研，2025年3月基建行业开工率为68.9%，随着北方内陆省份开工情况持续改善，行业开工率提升明显，当下仍面临回款周期延长和资金周转压力，后续需持续关注专项债资金到位情况。
&nbsp;
房屋新开工面积降幅收窄但仍处于绝对低位 行业低迷状况短期内难以逆转
&nbsp;
房地产行业整体还是保持&ldquo;一线强、二三线弱&rdquo;的态势。从土拍情况来看，二三线城市主要还是以去库存为主，企业拿地意愿较小，新增需求总量下行。
一季度房屋新开工面积降幅稍有收窄，但整体规模仍处于历史低位，收缩趋势短期内难以逆转，地产行业或将面临更长的低谷期，建筑钢材需求支撑较弱。
&nbsp;
供需平衡表：全年供需弱平衡
2025年一季度：春节期间，市场需求逐步下降至停滞，春节后重新启动。今年春节较往年提前，节后北方天气仍较冷，复工复产节奏相对缓慢，需求整体释放不及预期，一季度钢厂整体产量处于相对低位，且今年冬储量较少，3月持续降库。
2025年二季度：4月钢厂整体产量变化不大，需求延续恢复，库存持续去化。后续来看，随着地方债逐步到位，下游资金压力放缓，基建需求稍有增量，但考虑到房地产需求持续下滑及南方市场即将步入雨季，预计5月螺纹钢整体需求将维持稳定。
&nbsp;
价格预测：供需平衡 基本面矛盾暂不突出 五月建筑钢材价格或将维持区间震荡
目前钢材库存持续去化，基本面矛盾不大，5月在供需平衡的情况下，预计全国螺纹钢均价将维持【3100-3250】震荡运行，后续需重点关注项目资金到位情况及政治局会议。
在库存低位且市场情绪好转的情况下
，后期市场仍
面临高铁水产量下的需求考验，预计短期钢材价格震荡运行为主。后续随天气逐步转暖，需求恢复速度加快，预计
4
月价格将围绕需求强度波动，后续需重点关注项目资金到位
情况，预计
4
月
SMM
螺纹钢全国均价震荡区间为
【
3150
，
3450
】
元
/
吨。
在库存低位且市场情绪好转的情况下
，后期市场仍
面临高铁水产量下的需求考验，预计短期钢材价格震荡运行为主。后续随天气逐步转暖，需求恢复速度加快，预计
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月价格将围绕需求强度波动，后续需重点关注项目资金到位
情况，预计
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月
SMM
螺纹钢全国均价震荡区间为
【
3150
，
3450
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元
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吨。
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【SMM黑色派对】“金三银四”预期落空，五月钢价还能反弹吗？

一、国内需求疲弱，钢坯出口五年激增
近年来，国内房地产市场急转直下，基建难以形成有效对冲，整体长材需求疲乏，在国内&ldquo;内卷&rdquo;的市场环境下，钢厂纷纷寻找新出路，目标锁定海外市场，2
020-2024年钢坯出口量不断增长，出口量由万吨级提升至百万吨级
，2024年钢坯出口总量633.8万吨，同比增长93.3%，占钢材总出口比重提升至5.7%。
二、沿海港口作为钢坯出口快通道
据SMM调研来看，目前钢坯主要从江苏、河北、广西等省市出口，主要出口港口包括江苏-张家港、河北-曹妃甸、广西-防城港等，这些港口依托自身沿海优势，构建起覆盖全球主要市场的钢坯出口网络，有力地推动了我国钢坯出口业务的快速发展。
三、东南亚成我国钢坯出口&ldquo;主阵地&rdquo;
近年来东南亚地区房地产和基建开发保持强劲势头，带动长材需求增长，而相比出口螺纹钢、盘线等成品材，半成品钢坯可塑性更强，当地有一定的钢材加工能力，可对进口钢坯进行深加工，用于满足当地市场多样化的建筑钢材需求。
2024年我国钢坯主要出口至东南亚地区，包括印尼、菲律宾、泰国等，占我国总出口量比重31.2%，其中印尼出口量119.1万吨，占我国总出口比重18.8%，为我国钢坯最大出口国。
四、关税博弈暂未直袭钢坯出口
近日，&quot;关税博弈&quot;成为全球焦点议题，美国对华关税层层加码。2025年4月9日，美国政府宣布将中国输美商品的关税税率从104%大幅提升至125%并立即生效。4月15日，白宫发布声明，因为中国针对美&ldquo;对等关税&rdquo;采取报复措施，宣布对中国输美商品加征最高达245%的关税。
从出口分区域来看，2024年中国钢坯直接出口至美洲区域的占比仅为7.76%，
其中出口到美国几乎没有，因此美国加征关税对钢坯出口不构成直接影响
，但不排除对其他钢材出口产生负面影响，使得部分出口转内销，加剧国内钢材供应压力，传导效应对钢坯出口造成潜在冲击，具体可关注SMM后续跟踪情况。
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【SMM热点】关税博弈，钢坯出口影响几何？

钢铁行业定义
钢
铁
行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色
金属冶炼
加工等
工业生产活动
为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、
炼钢
业、钢
加工业
、
铁合金
冶炼业、钢丝及其制品业等
细分行业
，是国家重要的
原材料工业
之一。此外，钢铁生产还涉及
非金属矿物
采选和制品等其他一些工业门类，如焦化、耐火材料、炭素制品等，因此通常将这些工业门类也纳入
钢铁工业
范围中。
钢铁产品定义及分类
钢铁产品是以铁元素为基础组成成分的金属产品的统称，日常形态包括铁、粗钢、钢材、
铁合金
等。由于铁合金在钢铁工业生产过程中主要用做炼钢时的脱氧剂和合金添加剂，在管理和统计上通常将铁合金归入钢铁生产主要原材料而非钢铁产品。此外，钢丝、钢丝绳、钢绞线、铁丝、铁钉等钢丝及其制品属于钢铁产品的再加工产品，不属于金属基础产品。所以在统计上，钢铁产品仅包括生铁、粗钢、钢材三大类产品。
表1：钢铁产品分类及特点
钢铁产业链
钢铁行业产业链上游为原材料环节，主要包括
铁矿石
、有色金属、煤炭、电力、炼钢设备等；中游为钢铁行业，主要产品为生铁、粗钢、钢材三大类；下游广泛应用于建筑、机械、汽车、船舶、家电、石化、能源电力等各个领域。
上游行业
的铁矿石环节，首先要进行铁矿石的筛选，品位高的铁矿石直接作为块矿，品位低的就要加工成铁精粉，之后铁精粉烧制成烧结矿和球团矿。烧结矿和球团矿再与块矿按比例投入高炉炼出生铁，生铁再添加原料制成粗钢等产品。国内由于矿产资源匮乏及品位不高，
95%
的铁矿石都要经过洗选阶段，来不断破矿、磨矿等步骤生成铁精粉。
&nbsp;
图1：上游铁矿石加工流程
煤炭也是钢铁产业链中的重要原料。原煤经过洗选成精煤，精煤中主要利用烟煤，烟煤经过炼制成炼焦煤，炼焦煤分为肥煤、焦煤、
1/3
焦煤、气煤、瘦煤、贫瘦煤、气肥煤，之后炼成煤炭作为高炉炼铁的原料之一。
&nbsp;
图2：上游煤炭加工流程
中游行业
为冶炼环节。中游钢厂分为长流程钢厂和短流程钢厂，其中
长流程占比
85%
。长流程钢厂主要是高炉炼铁，
高炉炼出的为铁水，铁水经过预处理后到氧气转炉炼钢，此时产出粗钢，之后将粗钢转到
精炼炉
进行炉外精炼
。
表2：主流的精炼设备分类及作用
&nbsp;
精炼后产出的钢水进行模铸和连铸，连铸以其更高效的产出和更低的损耗而更加常用。之后根据不同下游需求，轧制成不同的钢材类型。而短流程钢厂没有高炉炼铁这一流程，直接将废钢投入电炉，再进行后续的炉外精炼等步骤。
&nbsp;
图3：中游钢材生产流程
下游行业
为需求端，
广泛应用于建筑、机械、汽车、船舶、家电等各个领域。
钢铁行业现状
钢铁行业是国家工业化进程中的重要组成部分，其发展状况直接反映了国家工业化的程度。中国钢铁行业已经进入工业化的成熟期，行业结构和市场需求发生了显著变化。
2024
年钢铁产量同比下降，国内消费持续下降。
2024
年全国累计生产粗钢
10.05
亿吨，同比下降
1.7%
；折合粗钢表观消费量
8.92
亿吨，同比下降
5.4%
。整体看，钢铁消费降幅明显大于产量降幅，市场供强需弱的态势未改。
钢材出口数量增长，出口金额下降。
据海关总署公布的数据，
2024
年我国累计出口钢材
1.11
亿吨，同比增长
22.7%
；累计进口钢材
682
万吨，同比下降
10.9%
；折合粗钢净出口约
1.13
亿吨，同比增长
31.5%
，达到历史最高水平。
钢材价格同比下降，铁矿石价格高位运行。
2024
年，中国钢材价格指数（
CSPI
）平均值为
102.47
点，同比下降
8.39%
。
2024
年，我国进口铁矿石
12.37
亿吨，同比增长
4.9%
，进口量创历史新高；进口均价为
106.93
美元
/
吨，同比下降
7.08%
，降幅比钢价降幅小
1.31
个百分点。
经济效益同比下降，资金风险总体可控。
2024
年，经初步统计，重点统计钢铁企业平均销售利润率
0.71%
，同比下降
0.63
个百分点。
12
月末，重点企业资产负债率为
62.72%
，同比上升
0.56
个百分点，比
6
月末下降
0.07
个百分点。
环保指标持续改善，环境绩效进一步提升。
2024
年，重点统计企业吨钢综合能耗
549.68
千克标煤，同比下降
0.61%
；废气中
SO
2
、颗
粒物、
NO
x
排放量同比分别下降
12.23%
、
9.84%
、
10.22%
。
2024
年是钢铁行业深度调整的关键一年，一系列新情况、新变化、新挑战不断出现，钢铁行业运行持续呈现高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的&ldquo;三高三低&rdquo;局面，进入&ldquo;减量发展、存量优化&rdquo;阶段的特征日益明显。
2025
年
1-3
月，全国累计生产粗钢
2.59
亿吨，同比增长
0.6%
；生产生铁
2.16
亿吨、同比增长
0.8%
；生产钢材
3.59
亿吨、同比增长
6.1%
。
全球钢铁行业竞争激烈，中国是钢铁生产和出口大国，但面临着贸易保护主义的挑战。东南亚及南美国家纷纷对中国钢铁产品采取
&ldquo;
双反
&rdquo;
措施，美国关税政策也很大限制了中国钢材的出口。
钢铁行业未来展望
2024
年钢材市场呈现震荡下行走势，内需疲弱和产能过剩双重压制，钢企利润明显收窄。
2025
年，钢材需求或将继续下行，供给端产能出清压力也比较大，预计呈现供需双降格局。
2024
年钢材市场震荡下行，
2025
年预计钢材价格全年重心将进一步下移，若供应端政策进一步收紧，钢企利润有阶段性扩张的可能。
在
&ldquo;
双碳
&rdquo;
背景下，钢铁行业面临着节能降碳的压力，企业需要通过技术创新和设备更新，降低碳排放，发展绿色钢铁。同时利用大数据、人工智能等技术，实现钢铁生产的智能化控制和管理，提高生产效率和产品质量，降低成本。随着制造业的升级，对高端钢材的需求不断增加，钢铁企业需要加大研发投入，提高产品的附加值，满足市场对高端钢材的需求。
钢铁行业要完整准确全面贯彻新发展理念，锚定重点、接续发力，推动产业基础能力和产业链现代化水平不断提升。有条件的钢铁企业延伸产业链，发挥龙头企业引领带动作用，提升钢结构建筑全产业链的产业素质和整体竞争力。建立深化钢铁与建筑、船舶、交通、农机、重型装备、家电等重点领域的上下游合作机制，强化供需对接，大力开拓钢材产品新市场、新用途。
&nbsp;

【SMM科普】钢铁行业综述

SMM
冷轧排产：4月钢厂冷轧排产小幅上升
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂4月冷轧商品材计划量总计445.35万吨，较3月实际冷轧商品材产量增加2.82万吨，增幅0.64%。
日均来看，
4月天数较3月少1天，日均计划量为14.85万吨，环比3月实际日均产量
上升4%
。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：检修影响下降&amp;订单利润尚可 &nbsp;4月热轧排产上升
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
4月热轧商品材计划量总计1396.29万吨，较3月实际热轧商品材产量上升29.61万吨，增幅2.2%。日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材计划量为46.54万吨/日，较3月实际热轧商品材日均产量上升2.46万吨，
增幅5.6%
。
&nbsp;
本月，SMM继续扩大排产样本，样本扩充后的52家热轧板卷主流钢厂
4
月热轧商品材计划量总计1731.29万吨，日均计划量较3月实际产量
增加5.94%
。近期，钢厂生产利润相对可观，叠加4月旺季背景下，制造业需求仍有较强支撑，钢厂生产板材积极性尚可，本月冷、热轧排产均有所增加。
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
分内外贸看：
内贸：
4
月热轧板卷内贸排产1275.29万吨，日均42.51万吨，环比3月国内实际日均产量上升2.47万吨，增幅6.2%。4月，下游需求仍有较强韧性，虽有部分钢厂反映下游冷系接单压力抬升，但订单整体基本接满；叠加板材利润尚可，且多家华北、华南钢厂检修结束复产，整体带动4月热轧内贸排产上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止4月7日，本月样本钢厂手持订单均值环比下降1%，本月接单情况出现一定分化，部分钢厂反映近期冷系产品接单压力有所增加，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：4月热轧板卷出口计划量121万吨，较3月实际出口下降4.4万吨，环比降幅3.5%；
4
月国内钢厂热轧出口计划量环比3月基本持稳。2025年2月以来，关税战持续升级，东南亚等方向出口订单受影响较大，对华北部分钢厂接单造成一定影响，在此背景下，多家企业积极寻求其他市场机会，叠加部分大厂受反倾销影响有限，本月钢厂端出口计划量未出现明显转差。
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
4
月热轧检修影响量暂为42.14万吨，环比上月下降76.72万吨。目前已公布的检修主要集中于华东、华北、西部区域钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利100元/吨及以上
区间，较3月初利润进一步改善；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；25%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；13%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
54%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热卷即时利润情况
总结：
4
月国内钢厂热轧日均计划产量较3月实际产量环比上升，主要由于当前板材利润有所修复，且前期检修钢厂复产有关。
后续来看，4月热卷产量环比回升，预计本周开始供应压力将逐步增加；需求方面，近期汽车等下游行业订单需求略有放缓，但制造业整体需求短期仍有较强支撑，4月表需将冲顶后震荡回落，预计进入下旬库存压力将有所抬升。
整体来看，在内需较强支撑和出口未出现明显恶化的背景下，短期热卷价格仍有支撑，考虑到热卷产业矛盾逐步显化，预计4月热卷价格波动重心将有所下移。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 检修下降&利润尚可  4月热轧排产如期增加！

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据
SMM
钢材航运最新数据
，
3
月
国内
32
港口钢材出口
总量
1181.9
万
吨，
环
比
2
月上升
22.4%
，同比
上升
26.5
%
。
》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM钢材月度航运】3月中国32港口出港环比上升22%

2025年现货价格重心下移&nbsp; 螺盘差收窄 卷螺差放大
2024年全年价格震荡走弱，螺纹钢年度均价3575元/吨，同比下跌322元/吨；2025年价格弱势运行，现货价格重心下移1-3月螺纹钢均价跌至3345元/吨；2024年盘螺-螺纹全年平均价差203元/吨，2025年截止3月24日螺盘差177.5元/吨，
螺盘差有所收窄
。2024年卷螺差平均76元/吨，2025年截止3月24日卷螺差126元/吨，
卷螺差放大
。
&nbsp;
成本端跌幅扩大 钢厂利润明显好转
l
长流程钢厂螺纹钢平均成本：1月3187元/吨；2月3195元/吨；3月3081元/吨。
l
螺纹钢全国均价： 1月3372元/吨，2月3371元/吨；3月3286元/吨
l
原料端，焦炭已经历11轮降价落地，钢厂利润得到明显好转，增产意愿增强。
长、短流程钢厂开工走势分化 高炉增 电炉降
长短流程钢厂开工走势分化，两会结束后，前期检修高炉陆续复产，叠加当前钢厂利润尚可，钢厂整体生产意愿偏强，铁水产量呈现上涨趋势，电炉厂目前是亏损的状态，同时废钢难收，部分钢厂有小幅调整开工时长。
3月计划产量微增
l
3月螺纹计划产量899.48万吨，较2月实际产量增加103.64万吨，增幅13.02%，日均产量增加0.59万吨；
l
3月线盘计划产量356.18万吨，较2月实际产量增加38.01万吨，增幅11.95%，日均产量增加0.13万吨；
库存相对健康 厂库、社库均低于历年同期水平
供应方面，3月高炉新增复产多于检修，铁水有一定增量，同时建材产量也有所提升；短流程钢厂开工率回升至39.68%，但据SMM调研了解，当前废钢难收未有改善，且效益不佳，部分钢厂开始出现亏损，有利润的也仅仅微利，开工率难继续大幅提升，3月份整体产量小幅增加。需求方面，3月北方需求恢复将加快步伐，当前螺纹钢库存已经进入去库通道，供需双增下，3月整体维持去库节奏。
地方政府债发行全面增速&nbsp; 后续或优先发特殊再融资专项债
l
地方专项债发行在提速，旨在为地方政府提供更多增量资金，用以促投资、稳增长。各省份新增专项债募集的资金，主要用于市政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程等。
l
2024年8月起，地方政府债发行提速明显，2024年全年发行地方政府债
77262亿元，年同比增长28.99%。
l
接下来政府还将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节；地方政府或优先发下特殊再融资专项债，降低隐性债务。
需求恢复不及预期 后期需求回升或将加速
&nbsp;
l
1月螺纹钢表观消费环比12月明显回落，主要是农历春节市场休市，需求基本停滞。
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2-3月螺纹钢表观消费明显回升，春节前市场冬储减量叠加低供应低库存，中旬开始下游终端有序复工复产，然其恢复速度相对偏慢。因为今年春节较往年提前，北方气候仍偏冷，施工条件不足；前期发行专项债多以化债为主，实际项目资金到位率低于往年同期。
l
3月库存已开启全面降库通道，北方需求快速恢复加快去库速度。
效益驱动&nbsp; 建材供应维持偏低位置
l
目前长流程钢厂利润尚可，短流程钢厂利润则持续压缩，螺纹钢长流程利润141.23元/吨；短流程利润-87.33元/吨；热轧板卷利润255.98元/吨；冷轧板卷利润375.98元/吨；中厚板利润285.98元/吨；普方坯利润287.23元/吨
l
各品种间，冷轧板卷利润最好，螺纹钢利润最差，利益驱动下，建筑钢材供应将维持相对偏低水平。
供需推演-全年供需弱平衡
&nbsp;
库存持续去化&nbsp; 建材基本面矛盾尚不突出
l
钢厂效益有所好转，生产积极性提高，供给有所增加
l
需求仍在持续恢复中，但恢复速度不及预期。
l
短期看供需都会有一定增量空间，后续逐步验证需求强度。
价格预测
在库存低位且市场情绪好转的情况下，后期市场仍面临高铁水产量下的需求考验，预计短期钢材价格震荡运行为主。后续随天气逐步转暖，需求恢复速度加快，预计4月价格将围绕需求强度波动，后续需重点关注项目资金到位情况，预计4月SMM螺纹钢全国均价震荡区间为【3150，3450】元/吨。
在库存低位且市场情绪好转的情况下
，后期市场仍
面临高铁水产量下的需求考验，预计短期钢材价格震荡运行为主。后续随天气逐步转暖，需求恢复速度加快，预计
4
月价格将围绕需求强度波动，后续需重点关注项目资金到位
情况，预计
4
月
SMM
螺纹钢全国均价震荡区间为
【
3150
，
3450
】
元
/
吨。
在库存低位且市场情绪好转的情况下
，后期市场仍
面临高铁水产量下的需求考验，预计短期钢材价格震荡运行为主。后续随天气逐步转暖，需求恢复速度加快，预计
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月价格将围绕需求强度波动，后续需重点关注项目资金到位
情况，预计
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螺纹钢全国均价震荡区间为
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【SMM黑色派对】二季度钢价 “突围” 之路在哪？

【SMM热点】新能源头部车企报告出炉 比亚迪高速领跑
回望过去一年国内车市，不断&ldquo;内卷&rdquo;和竞争激烈依然是主题，随着各家车企陆续公布全年的销量，2024年的新能源汽车销量排行榜也陆续出炉，其中
比亚迪
毫无悬念地再度摘得桂冠，
在2024年取得了4250370辆的销售成绩，相比2023年实现了41.1%的增长，体现出绝对的领先实力。
特斯拉
虽然排名2024年榜单第二，
取得了916660辆的销售表现
，但相比2023年却出现了3.3%的下滑，一方面特斯拉目前面对了较大的竞争压力
。同时从2024年销量表现来看，
吉利
已经稳步成长为了国内新能源车企第三，
24年共取得了888235辆的销售成绩，
相比2023年有着82.2%的大幅增长
。
长安
作为一家拥有40年造车经验的老牌车企，目前已经形成了深蓝、启源和阿维塔三个新能源品牌阵营，
在2024年长安取得了685076辆销售成绩
，相比2023年增长62.2%，目前长安也与华为紧密合作，在智驾功能方面形成了较强的竞争实力。
虽然
五菱品牌
目前在新能源车型领域走得是亲民路线，但凭借性价比优势，五菱在2024年销量排行榜中位列第五，
取得了679578辆的销售成绩，
相比2023年增长57.6%，目前五菱的银标车型越来越多，也代表着品牌逐渐会进军中高端市场。
同时根据以上车企已披露的年报数据来看，
比亚迪
营业收入及净利润均取得了第一，同比增幅达到了29.02%和34%；其次是
吉利汽车
，以2402亿元，位列第二，净利润同比增幅更是高达213.32%，增幅仅次于赛力斯。
但值得注意的是，根据
赛力斯
已披露的年报预盈公告来看，其24年净利润达到了55~60亿元，与去年同期相比，成功扭亏为盈，增幅迅猛。能达成这样的成绩，其中原因一方面是问界汽车目前是鸿蒙智行的&ldquo;样板店&rdquo;，与华为汽车相辅相成的关系，在一定程度上保证市场地位和盈利空间。另一方面是问界汽车在高端市场的强势，特别是问界M9，这款成交均价在55万元的车型2024年销量接近16万，&ldquo;吸金&rdquo;能力相当可观。
2024
年车市的增长，很大程度上归功于以旧换新补贴政策的刺激。
但是所有刺激政策都会存在边际效应递减的规律，尤其是汽车这样的大件消费，以旧换新的刺激事实上也可能是&ldquo;前置&rdquo;未来消费，那么今年的刺激政策还能否达到更好的效果？而随着补贴的终止，消费者在购车时将更加理性地考虑自身需求和经济实力，不排除又会出现&ldquo;降温&rdquo;的情况，这对车市又会产生怎样的影响，SMM将持续追踪中。

【SMM热点】新能源头部车企报告出炉 比亚迪高速领跑

印度尼西亚钢铁产量逐年增加
SMM整理世界钢铁协会（WSA）公开的数据显示，印尼是东南亚地区主要的钢铁生产国之一。
2024年，印尼粗钢产量为1700万吨，较2023年1680万吨增长0.9%，位于全球第14名。
表：2023-2024年国际粗钢产量及排名
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数据来源：WSA、SMM
&nbsp;
数据来源：WSA、SMM
在过去，印度尼西亚的钢铁产量远低于钢铁需求，因此其大量的钢铁需求要靠进口来满足。然而，近年来，随着新增产能的落地，印度尼西亚的钢铁产量一直在稳步上升。
目前
印尼国内约有钢铁企业124 家，主要分布于爪哇岛、苏门答腊岛、加里曼丹岛和苏拉威西岛，其中大部份集中于爪哇岛，企业规模以为小企业为主。
印尼最大的钢铁企业为Krakatau Steel，属印尼国有企业，粗钢产能约590 万吨，占据印尼粗钢产能的一半以上。
表：印尼十大钢铁企业及主营产品
&nbsp;
数据来源：WSA、SMM
印尼经济快速发展 钢铁需求增加明显
随着印尼经济的持续增长，各个产业对钢铁的需求也在不断增加。基础设施建设、房地产、汽车、电子和家用电器等产业的发展，都离不开钢铁的支持。例如，政府加大基础设施建设投入，将带动钢铁需求的增长；房地产市场的繁荣，也需要大量的钢铁用于建筑施工；汽车产业的发展，对汽车钢的需求不断增加；电子和家用电器产业的成长，同样需要钢铁作为原材料。
建筑业是推动印尼钢铁需求增长的主要行业。建筑业钢铁使用量占该国钢铁使用总量的78%。
由于印尼拥有大量在建基础设施项目和不断增长的住房需求，其建筑业在疫情爆发前的10年间发展良好。
&nbsp;
数据来源：WSA、SMM
印尼现任政府十分重视基础设施建设。自2015年以来，该政府每年都将很大一部分预算拨给该国的基础设施项目。
作为印尼&ldquo;2020年&mdash;2024年国家中期发展计划（RPJMN）&rdquo;的一部分，该国政府致力于发展各种交通基础设施项目以支持经济增长。目前，印尼至少有41个战略优先项目，到2024年指示性资金总额（total indicative fund）达到4260亿美元。
汽车业也是推动印尼钢铁需求增长的重要行业。
在该国政府制订的&ldquo;打造印度尼西亚4.0&rdquo;工业革命路线图中，汽车业被定义为该国五大优先发展的制造业之一。
目前，印尼已成为继泰国之后东盟的第二大汽车制造中心。因此，其汽车行业拥有非常好的发展前景。印尼的汽车发展业主要由外商直接投资推动，特别是来自日本的外商直接投资，占到该国汽车行业外商直接投资总额的75%。
&nbsp;
数据来源：印尼汽车工业协会、SMM
印尼政府积极发展本土钢铁产业 减少进口依赖度
表：2023年主要钢铁进口国
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数据来源：WSA、SMM
&nbsp;
数据来源：OEC、SMM
印度尼西亚的钢铁产量远低于钢铁需求，其大量的钢铁需求要靠进口来满足，因此印尼是世界上主要的钢材进口国之一。
2023年， 印度尼西亚进口钢铁金额高达11.3亿美元，其中主要的进口来源国是中国、日本、阿曼、韩国及南非。
为推动本国钢铁产业发展，印尼政府实施了钢材进口配额制度。
该制度为进口商设定了一定的进口配额，即在特定时间段内，只允许进口特定数量的钢材。
配额的确定主要依据印尼国内需求以及政府对钢材产业的发展规划，且每年会根据实际情况进行调整。
申请印尼钢铁配额需经历多个步骤，包括申请工业部推荐函、线上将推荐函提交至贸易部、向指定机构提交相关文件以及支付检验费用等，需要注意的是，因印尼钢铁进口配额制度旨在保护本国钢铁产业，所以申请过程可能会受到一些政策限制，比如提高关税以及加强进口申请审覈等。 因此，贸易和建筑公司在申请之前，应详尽了解印尼的相关政策和规定，以确保顺利申请配额。
以下是SMM根据国际救济网整理的反倾销调查信息：
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数据来源：中国贸易救济信息网、SMM
中国是印尼钢铁产品的主要目的地
印度尼西亚在 2023 年世界上最大的钢铁生产国中排名第 14 位。虽然不是最前沿，但这一地位表明印度尼西亚拥有重要且不断增长的生产能力。
印尼在2024年上半年（1-6月）是半成品钢材的净出口国。出口量为307.6万吨，同比增长84.3%；从数据可以看出，印尼半成品钢的生产能力有显著提升。
2024年上半年（1-6月），印尼成品钢的出口量为304.4万吨，同比增长5.4%，印度尼西亚政府还通过各种激励措施和促进投资的政策积极鼓励钢铁行业，旨在增加国内生产和出口。
表：2023年主要钢铁出口国
&nbsp;
数据来源：WSA、SMM
2023年， 印度尼西亚出口了26.8亿美元的钢铁。 印度尼西亚钢铁出口的主要目的地是中国，中国台湾，印度，越南和马来西亚。
印度尼西亚钢铁出口市场在2022年至2023年期间增长最快的国家则是印度，墨西哥和喀麦隆。
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数据来源：OEC、SMM
中国是印尼钢铁产品的最大市场和最大的进口来源。自 2018 年以来，中国一直是印尼钢铁产品的主要出口目的地，并持续成长。但印尼钢铁产业协会也提醒印尼钢铁生产商需要密切关注中国以外潜在出口市场的发展，以便能够提高出口绩效，例如中国台湾、印度以及东协地区和欧盟国家。
以下是SMM根据国际救济网整理的反倾销调查信息：
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数据来源：中国贸易救济信息网、SMM
印尼钢材供需前景
在国际东南亚国家联盟（东盟）成员国中，印度尼西亚是国土面积最大、人口最多、GDP最高的国家。具体来说，印尼GDP占东盟GDP总量的1/3以上，人口占东盟总人口的41%。此外，印度尼西亚还是世界上最大的群岛国家，人口2.7636亿，排名世界第四。&nbsp;
由于印尼到2050年随着经济增长钢铁需求前景乐观，根据基本情景，印尼钢铁工业协会预测该国钢铁消费量可能在
2025年达到2200万吨，到2050年达到1.25亿吨。为满足这一需求，印尼钢铁行业预计将增加1.3亿吨钢铁产能，到2050年增至1.56亿吨，同时产能利用率达到80%。
&nbsp;
数据来源：WSA、SMM
印尼中央统计局公布的数据显示，2024年前三季度，印尼实际GDP同比增长5.03%，较去年同期放缓0.02%。
印尼央行（BI）预测，尽管面临地缘政治和全球市场波动带来的挑战，但印尼经济仍将保持韧性钢材各要素，2025年GDP增长4.8%-5.6%。
表：2026-2030年印尼基建数据预测
&nbsp;
数据来源：印尼统计局、SMM
在印尼强劲的经济发展势头下，印尼基础设施建设和制造业蓬勃发展，作为钢铁消费的两大主力军，为印尼钢铁市场贡献了大量需求，在这其中，建筑和汽车制造业表现格外亮眼。印尼政府高度重视基础设施建设，这些工程需要大量钢材，万众瞩目的印尼迁都项目预计耗资324亿美元，仅一期工程就需要50-70万吨的钢材。新首都努桑塔拉市将建在距雅加达 800 英里的地方，将是该国历史上最大的基础设施项目。印尼钢铁工业协会主席表示，市区的发展将需要950万吨钢材。他预计，该项目第一期将使用50万吨至70万吨钢材，每增加一期将再增加100万吨。印尼钢铁工业协会正在与公共工程和公共住房部合作，确保新首都建设所需的大量钢材供应。印度尼西亚的制造业预计也将呈现更强劲的增长。通过释放国内市场潜力、利用自然资源优势发展电动汽车产业、加大出口导向，印尼汽车产业将成为拉动钢材需求增长的又一重要引擎。因此，印尼将成为拉动东盟地区钢铁需求增长的新兴东盟国家之一。
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【SMM热点】印尼基建热潮汹涌 钢铁需求呈井喷式上扬——印度尼西亚钢铁产业现状分析

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东盟国家中第四大经济体&mdash;&mdash; 稳步发展的马来西亚钢铁市场
SMM整理世界钢铁协会（WSA）公开的数据显示，马来西亚是东南亚地区重要的钢铁生产、消费及出口国家。最近几年，
马来西亚的粗钢产量整体呈上升态势，从2017年的280万吨增长至2024年的880万吨，年复合增长率高达17.7%，
同时，马来西亚在世界粗钢主要生产国的排名也逐步攀升，从2017年的第39名跃进至2024年的第21名，发展迅猛。
数据来源：WSA、SMM
从生产结构看，马来西亚的成品钢产量以始终以螺纹、盘条等长材产品为主，中、重型材及板材受制于厂商数量，产量不足，需依赖进口。根据《世界金属导报》的统计数据，
目前马来西亚的长材产量占成品钢产量的比重高达83.3%。
数据来源：世界金属导报、SMM
马来西亚的钢铁企业和越南一样，主要集中在槟城、雪兰莪州、马六甲州等沿海城市，这些地区港口物流条件优越，能够更好地进行国际贸易。根据马来西亚钢铁联盟的数据，马来西亚的钢铁厂数量众多，有239家，但普遍规模不大，除了马来西亚联合钢铁公司、马来西亚钢铁公司、金狮集团、南达钢铁、安裕资源、中钢马来西亚及马来西亚东钢等几家大型钢铁厂外，其余均为中小型钢厂。
目前，金狮集团和联合钢铁的粗钢产能居于领先地位，两家钢厂占据了马来西亚钢铁市场的半壁江山。
数据来源：
东南亚钢铁协会
、SMM
&nbsp;
马来西亚钢铁需求量进入平台期，用钢需求集中于建筑业
按照马来西亚钢铁工业联合会的预计，在政府基础设施项目的支撑下，2024年马来西亚的钢材消费量预计将同比增长4.5%达到820万吨，2025年增长4.6%，达到860万吨。
纵观马来西亚的近年钢材消费数据，尽管2020-2025年其钢材消费量始终保持稳步增长，但在马来西亚政党轮替及疫情的冲击下，当地的钢铁需求量始终未能恢复2016-2018年的峰值。整体来看，马来西亚工业化进程已基本完成，基础设施建设较为完备，钢铁消费已处于基本平稳状态。
数据来源：
马来西亚钢铁工业联合会
、SMM
同时，马来西亚钢铁协会提供的统计资料显示，
在马来西亚钢铁的消费产业分布中，建筑业占据主导地位，占马来西亚整体钢铁需求的比重高达63%，金属加工业约11%，电子及半导体产业约占9%、汽车产业占比约为8%。
也正是因为马来西亚的钢材市场由建筑业主导，导致当地长材产量快速增长，目前马来西亚的长材自给率高达150%，促使其通过出口转移过剩产能。与之相对的是，马来西亚的板材生产能力较弱，自给率不足10%，对外依存度较高，接下来让我们来具体分析越南钢铁的进出口情况
。
数据来源：
马来西亚钢铁协会
、SMM
&nbsp;
从进口产品类别看，
板材占据主要地位
根据世界钢协的统计数据，2023年马来西亚各类钢材成品进口量约为710万吨，同比增长24%。
在马来西亚钢铁产品的主要进口来源地中，中国是最多供应国，占当地钢铁进口总量的比重接近30%，同时中国台湾、韩国、日本及东盟其他国家也是马来西亚钢材的主要进口地区。
数据来源：WSA、
马来西亚钢铁协会
、SMM
板材是马来西亚进口钢材的主要品种，根据东南亚钢铁协会的统计数据，2023年马来西亚进口板材约400万吨，占比超50%，远高于长材的180万吨进口量。具体来看，
马来西亚自中国进口的主要是棒线材，而自日本、韩国进口的主要是高附加值的冷轧板、镀锡板和镀锌板，这里面，热轧、线材、冷轧是马来西亚目前最主要的进口品类。
数据来源：世界金属导报、SMM
为保护本国产业，同时也为了维护市场秩序，马来西亚不断建立和完善技术、质量管理法规和标准体系，同时也采取反倾销调查等各类防护措施，阻止不符合技术安全和环保标准的钢铁产品进入马来西亚市场。据SMM整理中国贸易救济信息网数据，近期马来西亚反倾销调查情况如下：
&nbsp;
出口迅速起量，长材占据主导地位
从世界钢协（WSA）统计的历年数据看，自2018年起，马来西亚的钢材出口量大幅增加，2023年马来西亚各类钢材成品出口量同比增长7%至760万吨，大于钢材进口量，可以看出，
随着钢铁产能的逐渐增加，马来西亚已经从过去的&ldquo;净进口国&rdquo;向&ldquo;净出口国转变&rdquo;。
数据来源：WSA、SMM
从产品类别的角度看，马来西亚的钢材出口产品以长材为主。
根据东南亚钢铁协会发布的《统计年报（2023）》，马来西亚生产的长材超过50%均服务于出口市场，自2020年起，马来西亚长材出口量始终保持在高位，2022年小幅下滑10万吨至350万吨。与之相对的是，2022年马来西亚的板材出口量仅有76万吨
。
数据来源：
东南亚钢铁协会
、SMM
从贸易调查的角度看，近几年马来西亚钢铁行业收到的反倾销贸易调查并不多，基本上稳定在1-2案/年，下图为近七来，SMM根据中国贸易救济信息网数据整理的马来西亚钢铁贸易调查情况。
&nbsp;
马来西亚汽车产业链完善，未来板材需求或成亮点
结合马来西亚目前供需情况看，目前当地的钢厂产能完全能够覆盖国内需求，而且
根据钢厂的未来规划，马来西亚仍有至少1650万吨的新增产能。
下图为SMM统计的近年马来西亚地区钢材新增产能规划情况。
数据来源：WSA、SMM
根据世界钢协的估计，上述新增产能投产之后，马来西亚的钢材产能将达到其国内需求量的3倍以上。
钢铁需求进入平台期，供给又大幅增加，马来西亚钢铁供过于求的形势将难以缓解，故加大出口将成为其重要解决途径之一。
此外，从当地的产业用钢需求分布情况看，汽车是马来西亚用钢需求的主要驱动力之一，作为东南亚地区少数几个汽车产业链较为完善的国家之一，马来西亚的汽车用钢需求强劲，同时，结合当地供应情况，目前马来西亚的板材自给率较低，对外依存度较高，存在较大的发展及替代空间。
综合来看，长材出口及板材替代，将成为马来西亚钢铁行业发展的两大亮点。
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【SMM热点】马来西亚钢铁产能大爆发，未来出路在哪里？——马来西亚钢铁产业现状分析

SMM冷轧排产：
3月钢厂冷轧日均排产下降1.29万吨
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂3月冷轧商品材计划量总计427.53万吨，较2月实际冷轧商品材产量增加5.29万吨，增幅1.3%。
日均来看，
3月天数较2月多3天，日均计划量为13.79万吨，环比2月实际日均
产量下降8.5%。
&nbsp;表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;SMM热轧排产：
&nbsp;
钢厂检修影响抬升&nbsp;&nbsp;
3月热轧日均排产下降
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
3月热轧商品材计划量总计1354.38万吨，较2月实际热轧商品材产量下降20.37万吨，降幅1.5%。日均来看，3月天数较2月多3天，3月热轧商品材计划量为43.69万吨/日，较2月实际热轧商品材日均产量下降5.41万吨，
降幅11.0%。
样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂
3月热轧商品材计划量总计1651.38万吨，日均计划量较2月实际
产量减少10%
。现阶段，钢厂生产效益有所改善，叠加旺季背景下制造业需求带动，钢厂生产积极性尚可；然而，部分华北、华南钢厂迎来年度大修，使得本月热卷排产量明显下降。
&nbsp;图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
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分内外贸看：
内贸：
3月热轧板卷内贸排产1231.58万吨，日均为39.73万吨，环比2月国内实际日均产量下降4.77万吨，降幅10.7%。3月，制造业需求展现强韧性，多数钢厂内贸接单情况良好，考虑到当前卷螺生产利润较为接近，部分钢厂对热卷排产以稳为主，无大幅增量生产考虑，受到华北、华南部分钢厂计划新一轮检修影响，3月热轧内贸排产环比下降。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止3月6日，本月样本钢厂手持订单均值环比增加25%，多家钢厂反应内贸接单良好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：3月热轧板卷出口计划量122.8万吨，较2月实际出口下降6万吨，环比降幅4.7%；
3月国内钢厂热轧出口计划量在2月基础上小幅下降。
对于新接订单情况，SMM了解到，年后海外反倾销密集发布，市场担忧情绪浓厚，部分海外客户出现毁单，出口不确定性增加使得近期钢厂接单情况有所转弱。
值得一提的是，越南反倾销影响&ldquo;发力&rdquo;，但不受其制裁影响的规格的部分钢厂，近期出口接单明显转好，询单较为火热。
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面：
3月热轧检修影响量暂为51.34万吨，环比上月增加27.89万吨。目前已公布的检修基本集中于华北、华南、及华东等区域的钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面：
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利100元/吨及以上
区间，较2月初利润有所改善；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约16%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；26%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；21%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间
，32%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态。
图5：SMM调研部分钢厂近两月热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总 结
3月国内钢厂热轧日均计划产量较2月实际产量环比下降，主要由于部分钢厂集中检修影响有关。
后续来看，3月热卷产量预计将有所下降，供应端压力放缓，本周SMM热卷库存已开启降库；需求方面，钢厂内贸接单情况较好，3-4月下游开工负荷稳步提升，叠加下游企业原料库存偏低，板材需求仍有进一步升温空间，基本面矛盾较小。
宏观方面，国内两会召开进行时，针对钢铁行业消费的利好政策作用到市场仍需时间周期；此外，近期发改委再提&ldquo;持续实施粗钢产量调控&rdquo;，市场有关供应端政策性限产消息增多，对钢材价格底部形成一定支撑，3月进入旺季需求验证期，下方&ldquo;政策底&rdquo;托底，上方出口制裁增多，缺少消息面刺激的前提下，预计3月热卷价格上下空间均较为有限。

【SMM热轧&冷轧排产】——检修影响  3月冷、热轧日均排产双双回落

全球贸易保护主义抬头，钢材出口或面临重创？
2023-2025出口成为化解产能过剩矛盾的关键途径
2022年至今，中国钢铁产业供需矛盾逐步凸显，虽有内外政策夹击，出口仍居高不下
数据来源：海关总署
&nbsp;
钢材出口结构仍以板材为主，其中热卷出口比例快速放大
2023年中国热卷出口增幅高达84%，2024年热卷出口仍保持了30%的高增速，同时，其他板带产品出口表现同样较好。
&nbsp;
2024年越南方向出口比例进一步上升
2024年中国对越南、阿联酋、沙特、印尼、马来、巴基斯坦等国出口大幅上升。亚洲板块出口渠道对我国尤为关键。
&nbsp;
据SMM航运数据，天津、上海、河北等地钢材出港最为繁忙
值得一提的是，钢材报关/开票/出口存在地域差距，且近两年来&ldquo;买单&rdquo;因素导致广东省海关出口量激增，而港口实际发运水平变化不大。
&nbsp;
2024年至今中国面临反倾销政策113起，其中69起仍在调查/立案/初裁阶段
&nbsp;
2024年至今涉及反倾销案件的中国出口钢材共计3148万吨
根据对应国家对应反倾销品种大类2024年中国出口量加总的方法，截止2月底，中国面临反倾销案件的钢材及对应国家，2024年出口量超3000万吨。&nbsp;
品种上看，热卷面临的反倾销影响量最大
根据对应国家对应反倾销品种大类2024年中国出口量加总的方法，截止2月底，中国面临反倾销案件的钢材及对应国家，2024年出口量超3000万吨。&nbsp;
地区上看，越南面临反倾销影响量最大
&nbsp;
东南亚本土产能崛起，出口还剩多少空间？
2024年中国向东南亚出口钢材共计3183万吨；
东南亚占中国热卷出口38%
目前越南、泰国、印尼、马来都开启了对中国的反倾销，东南亚销售渠道受阻
数据来源：海关总署
&nbsp;
东南亚粗钢产能及热卷产能快速增长，
中国板材需&ldquo;另寻出路&rdquo;
东南亚仍是钢材出口主要目的国，
&nbsp;
内需：制造业表现强劲&nbsp;关注二季度淡季影响及间接出口风险
地产断崖式下滑，2025年依旧承压
&nbsp;
基建投资资金逐步落地，
2025年用钢需求有望增长
&nbsp;
2023-2025年，新能源发电增速有所放缓
&nbsp;
机械行业触底反弹，内外销同步发力
&nbsp;
新能源替代、人均保有量上升、出口加持。
汽车行业将保持低速增长
&nbsp;
以旧换新政策驱动、出口加持，
家电行业产销两旺
&nbsp;
船舶行业处在&ldquo;爆发&rdquo;周期，
手持订单交付已延长至2030年，
新船坞将陆续投产
&nbsp;
出口风暴下钢铁市场再平衡
情景一：2025年出口（含钢坯）下滑1600万吨，内需微幅增长。
市场调节下钢厂减产1000万吨左右
情景二：2025年出口（含钢坯）下滑2800万吨，间接出口下滑800万吨
钢厂需减产3000万吨左右
情景三： 基建需求增长不及预期，内外销双重打击
钢厂减产4500万吨左右
2025年出口收缩下的供应再平衡。热轧供应链矛盾将最为强烈
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【SMM热点】出口风云变幻，2025钢材市场再平衡

【SMM分析】
市场传闻扰动 宁波热卷需求表现不及预期
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
38.83
万吨（截止2.26日），
环比+0.74万吨。
本周热卷期货价格先抑后扬，
截止2.28日下午收盘，热卷2505主力合约收于
3425
元/吨。
本周受反倾销事件、粗钢平控市场传言、以及宏观会议等消息面扰动，盘面波动明显，最终多数主流城市现货价格环比下跌20-60元/吨。市场交投氛围随盘面变动，较为分化，周五当天华东、华南市场成交尚可，华北市场成交一般。
据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
热卷主流资源成交价格
区间震荡，
截止2.28日下午，尾盘现货报价
3430-3440元/吨
，
环比上周五3470元/吨，
跌幅为30-40元/吨。
本周现货市场成交氛围中等，周中成交较好，后半周成交有所回落，市场情绪开始降温，下游多观望为主。本周宁波热卷库存有所累积，现货市场需求释放不及预期，部分贸易商反映，盘面拉涨速度难以带动现货成交规模，故截至周中（2.26），
环比+0.74万吨。
现宏观会议临近，讯息或将持续炒作带动盘面回升，预计下周需求释放尚可，宁波库存或将再次下调。
&nbsp;
本周SMM调研周度平衡数据公布，因华北部分钢厂检修轧机等设备，导致热卷产量窄幅下降。市场行情方面，本周期货先抑后扬，前期受反倾销影响盘面下滑明显，市场采购积极性明显受到抑制，社库累库幅度加快，除华中、东北市场库存小幅下降外，华东、华南、华北市场均在累库。现全国热卷总库存为409.25万吨，较上周增加4.91万吨，环比上升1.21%，同比减少8.21%。后续来看，部分钢厂新增检修意愿增强，供应压力或将继续减弱，而两会临近叠加反倾销情绪影响消退，受抑制的终端需求有望逐步释放，
因此预计下周全国库存将开始下降。
&nbsp;

【SMM分析】市场传闻扰动 宁波热卷需求表现不及预期

【SMM热点】24年家电销售创新高 政策拉动增速持续领跑
2024
年，家用电器行业增加值增长7.9%。其中，家用冷柜、空调、洗衣机、电冰箱等产品产量较快增长，
增速分别为13.3%、9.7%、8.8%、8.3%。
&nbsp;
24
年国内家电全品类规模创新高。据奥维云网（AVC）推总数据，
2024年中国家电全品类（不含3C）零售额9071亿，
同比增长6.4%
，是继2019年8910亿之后的新记录。
其中，彩电/空调/冰冷/洗护/厨卫大电/厨小电/清洁电器/环境电器规模分别达到1271亿/2071亿/1587亿/1166亿/1764亿/609亿/423亿/180亿，规模同比+15.7%/-2.1%/+9.7%/+9.8%/+5.7%/-0.8%/+24.4%/+2.7%。
&nbsp;
2024
年是中国家电行业收获颇丰的一年，受到国家政策助力和国际市场持续复苏带来的积极影响，内销市场和出口市场都保持了增长，尤其是第四季度以来的消费品&ldquo;以旧换新&rdquo;政策，大力拉动了国内家电消费需求。据奥维云网，2024年1-8月大型家电零售额同比负增长，
国补落地后，9-12月大型家电合计零售额同比+24.8%。
&nbsp;
最终，2024年行业实现两个&ldquo;新高&rdquo;&mdash;&mdash;国家统计局数据显示，2024年，限额以上单位家用电器和音像器材类商品
零售额突破万亿元大关，创下历史新高；
海关数据显示，2024年我国家电
出口额达1124亿美元，同比增长14.0%，再创历史新高。
统计局数据显示，
2024
年中国家电行业累计主营业务收入达1.95万亿元，接近2万亿元大关，同比增长5.6%，利润总额达1737亿元，同比增长11.4%。

【SMM热点】24年家电销售创新高 政策拉动增速持续领跑

【SMM分析】
盘面大幅拉涨 宁波热卷库存开始下降了？
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
38.09
万吨（截止2.19日），
环比-1.21万吨。
本周热卷期货价格大幅拉涨，
截止2.21日下午收盘，热卷2505主力合约收于
3470
元/吨。
本周多数主流城市价格环比上涨40-80元/吨，周内市场交投氛围明显转暖，整体成交尚可，但持续性动力不强，周五日内高价出货不易，成交有所回落。
据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
热卷主流资源成交价格
震荡上扬，
截止2.21日下午，尾盘现货报价
3460-3470元/吨
，
环比上周五3410元/吨，涨幅为50-60元/吨。
本周现货市场成交氛围尚可，周中成交较为火热，但部分贸易商开始看涨，挺价惜售。后半周盘面价格不停拉涨，但现货市场难以带动，成交转弱。同时本周库存开始去库，去库速度优于去年同期，环比下降1.21万吨。现需求逐步复苏，供应稳定，预计下周宁波热卷库存继续去化，且降幅有所走扩。
现NG对2025年3月份热卷产品价格进行调整，具体情况如下：3月份出厂价格在2月基础上平盘，Q235B按3800元/吨执行；以上价格为现汇含税价，执行日期自2025年3月1日起。
&nbsp;
本周SMM调研周度平衡数据公布，当前钢厂仍保持较高的生产积极性，热卷产量延续高位，本周期内，期货触底反弹，市场交易氛围回暖，叠加终端陆续复产，市场成交改善程度客观，供需双强，社库继续累积，但幅度明显收窄。后续来看，部分钢厂有新增的检修计划可能减轻供应压力，同时现下游制造业稳定生产，终端需求稳步释放，
因此预计下周全国库存去化希望加大。
&nbsp;

【SMM分析】盘面大幅拉涨 宁波热卷库存开始下降了？

【SMM热点】产能过剩与出口冲击背景下  2025年热卷行情展望

【
SMM热点】新一年车市迎来平稳开局 新能源表现亮眼
SMM
整理中国汽车工业协会发布的最新数据显示，
2025年1月，我国汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比去年241万辆
增长1.66%
，销量同比去年243.9万辆
略微下降0.66%。
数据来源：中汽协、SMM
数据来源：中汽协、SMM
可以明显看出，汽车市场在春节假期的背景下，展现出稳定的发展态势。尽管有效工作日减少，
但凭借 &ldquo;以旧换新&rdquo; 政策、春节经济的助力，汽车行业成功迎来平稳开局
，为全年发展奠定了良好基础。
&nbsp;
其中，
新能源汽车
在开年的表现依旧亮眼，
产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，
环比分别下降33.7%和40.9%，
但同比分别增长29%和29.4%，
新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的38.96%。在新能源汽车主要品种中，除燃料电池汽车产销快速下降外，其他两大类新能源汽车品种产销呈两位数较快增长。纯电和插电混动车型分别销售57.4万辆和37万辆，分别同比增长29.1%和30%。
数据来源：中汽协、SMM
&nbsp;
而在2025年1月新能源厂商零售销量排行榜中，排行榜前十的厂商里，仅
吉利汽车、上汽通用五菱、鸿蒙智行、小鹏汽车、奇瑞汽车和零跑汽车
6家厂商呈同比增长，
其中小鹏汽车和奇瑞汽车同比增长幅度较大，分别达到了260.9%和194.1%；
而
比亚迪、长安汽车、特斯拉中国和理想汽车4家厂商则是同比下滑，其中
特斯拉中国
同比下滑最明显，达到了15.5%。
原因在于，一方面，特斯拉中国在春节期间暂停了部分
新Model Y
生产线的生产，以进行升级，这在一定程度上导致了交付量的减少；另一方面，新能源汽车竞争加剧，小米等新竞争对手的加入使
Model 3
所在的细分市场竞争加剧。
数据来源：乘联会、SMM
&nbsp;
但整体来看，1月汽车销量能够在春节月保持一定增长，主要得益于多方面因素。
政策层面，
中央经济工作会议系统部署了2025年经济工作，
更加积极有为的政策基调为推动经济持续回升向好提供动力，提振了市场信心和预期。
春节后首场国常会明确把提振消费摆到更加突出位置，国家有关部委积极贯彻落实中央部署，
&ldquo;以旧换新&rdquo; 等政策持续显效，刺激了汽车消费。
市场层面，
春节期间消费市场供需两旺，消费者的购车需求在一定程度上得到释放。
同时，车企也积极行动，
多个车企完成热门新车型申报亮相、发布企业技术创新成果，为消费者提供了更多选择。

【SMM热点】新一年车市迎来平稳开局 新能源表现亮眼

【SMM分析】
盘面震荡走弱 宁波热卷成交转差
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
39.3
万吨（截止2.14日），
环比+2.73万吨。
本周热卷期货价格震荡走弱，
截止2.14日下午收盘，热卷2505主力合约收于
3377
元/吨。
节后第二周多数主流城市价格环比下跌40-80元/吨，周内市场交投氛围有所回升，但后半周随着期货价格回落，现货的整体成交开始转差。
据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
热卷主流资源成交价格
震荡下跌，
截止2.14日下午，尾盘现货报价
3410-3420元/吨
，
环比上周五3470元/吨，跌幅为50-60元/吨。
本周
现货市场成交氛围有所改善，且多数终端也于元宵节后恢复办公，上半周成交尚可，但后半周随着价格下跌，现货成交情绪转差，市场观望情绪四起，部分贸易商挺价惜售。同时本周库存继续累积，但增幅明显收窄，环比增加2.73万吨左右。现主流钢厂正常发货，后续来看，若需求跟不上供应强度，预计下周宁波热卷仍会有所累积。
&nbsp;
本周SMM调研周度平衡数据公布，当前钢厂仍保持较高的生产积极性，热卷产量继续增加，节后复市，市场成交有所回暖，但供应增量仍强于需求增量，社库继续累积，现热卷总库存为583.34万吨，环比增加39.67万吨。后续来看，据SMM调研，2月钢厂热卷生产积极性较强，日均产量有所增加，供应压力不小，且终端完全复工或尚待时日，需求能否持续释放还需关注，
因此下周热卷库存预计将继续累积，但增幅可能有所收窄。
&nbsp;

【SMM分析】盘面震荡走弱 宁波热卷成交转差

SMM
冷轧排产：2月钢厂冷轧日均排产增加9.2%2月钢厂冷轧日均排产增加9.2%
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂2月冷轧商品材计划量总计424.24万吨，较1月实际冷轧商品材产量减少6.06万吨，降幅1.4%。
日均来看，
2月天数较少，日均计划量为15.15万吨，环比1月实际日均产量
增加9.2%
。
2月，多家钢厂反映家电、汽车相关订单火热，钢厂生产积极性较高，冷轧排产保持高位。
&nbsp;
表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：接单火热&amp;多家钢厂结束年修 &nbsp;2月热轧日均排产增加
据SMM最新跟踪显示，
39家热轧板卷主流钢厂
2月热轧商品材计划量总计1380.55万吨，较1月实际热轧商品材产量下降31.66万吨，降幅2.2%。日均来看，2月热轧商品材计划量为49.31万吨/日，较1月实际热轧商品材日均产量增加3.75万吨，
增幅8.2%
。
样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂
2月热轧商品材计划量总计1664.15万吨，日均计划量较1月实际产量
增加6.7%
。受&ldquo;国补&rdquo;及多项消费刺激政策拉动，制造业需求释放良好，多家钢厂反映春节前后冷、热轧接单火热，钢厂生产积极性提升，叠加板材产品效益尚可，综合影响下，2月热轧日均排产计划量环比上升。
&nbsp;
图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
2月热轧板卷内贸排产1241.75万吨，日均为44.35万吨，环比1月国内实际日均产量上升2.86万吨，增幅6.9%。2月，建材需求受季节性影响表现低迷，而制造业需求维持较强韧性，
春节前后钢厂内贸接单情况良好
；叠加华东、华北及华中多家钢厂结束检修复产，带动2月热轧日均内贸排产上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止2月8日，本月样本钢厂手持订单均值环比增加4%，部分钢厂表示接单出现超订，后续接单情况SMM将持续跟踪。
外贸：
2
月热轧板卷出口计划量138.8万吨，较1月实际出口上升12.7万吨，环比增幅10.1%；
2月国内钢厂热轧出口计划量在1月基础上有所增加。
对于近期新接订单情况，SMM了解到，部分钢厂表示春节前后国内报价小幅反弹，而出口价格弱稳运行，出口利润略有下滑，钢厂接单整体较平稳，但也有部分钢厂国内接单火热，出口价格偏低的情况下，对于出口接单积极性一般；另外，SMM了解到部分钢厂上调全年集团出口目标，2025年，钢铁企业&ldquo;出海&rdquo;步伐进一步加快。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
&nbsp;
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
2月热轧检修影响量暂为31.85万吨，环比上月增加8.10万吨。目前已公布的检修基本集中于北方钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，与1月初情况较为相似；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约21%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；21%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；48%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
7%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂1月初、2月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
2月国内钢厂热轧日均计划产量环比1月实际产量有所上升，主要与部分钢厂结束年度检修复产，叠加春节前后多家钢厂内贸接单情况较好，带动生产积极性上升有关。
后续来看，2月热卷产量预计环比上升，需求方面，多家钢厂汽车、家电及造船等制造业相关订单接单情况较好，预计正月十五过后下游需求将迎来一轮快速升温，带动市场情绪走强，基本面或呈现供需双强走势；此外，考虑到2月中下旬将进入&ldquo;两会&rdquo;预热期，市场对刺激政策预期增强，宏观消息影响进一步放大；在宏观预期升温、成本支撑夯实及基本面矛盾不突出的共振影响下，预计2月热卷价格区间窄幅波动后，存在小幅上探空间。

【SMM热轧&冷轧排产】——接单火热  2月冷、热轧日均排产齐增！

【
SMM
热点】2024年汽车出口成绩单出炉
SMM
整理中汽协公布的2024年汽车出口数据显示，
1－12月，我国汽车整车出口585.9万辆，同比增长19.3%，出口金额2338.2亿美元，同比增长11.7%。
其中新能源汽车出口128.4万辆，同比增长6.7%；传统燃料汽车出口457.4万辆，同比增长23.5%。这一成绩不仅创下了
历史新高，
也彰显了中国汽车产业的强大竞争力。
数据来源：中汽协、SMM
&nbsp;
2024
年各省市汽车出口总量排名前十
去年汽车出口省份的前十名分别为
安徽
（95.37万辆）、
上海
（79.89万辆）、
河北
（58.77万辆）、
浙江
（49.92万辆）、
重庆
（47.34万辆）、
江苏
（41.38万辆）、
广东
（35.49万辆）、
山东
（30.95万辆）、
北京
（24.36万辆）和
陕西
（23.78万辆）。
数据来源：乘联会、SMM
值得注意的是，根据往期数据，汽车年出口量第一的宝座非
上海
莫属。凭借着位于长江入海口的地理位置和本地企业
上汽集团
、特斯拉
等企业的产品优势，上海在2019年~2023年期间一直位于汽车年出口量第一。
但是2024年，上海的汽车出口量约为79.89万辆，同比下降9%。其中，上汽集团2024年的汽车出口量虽为108.2万辆，但是部分产品是从郑州基地、宁德基地出口的。
而在2024年，取代上海成为汽车出口第一省的是内陆省份
安徽
，
其出口量约为95.37万辆
。安徽的出口表现相对较强，主要源于
奇瑞汽车
和
江淮汽车
的出口表现相对较强。
&nbsp;
2024
年各车企出口排名前十
数据来源：乘联会、SMM
根据上图可以看到，在2024年的中国汽车出口市场中，各车企的表现各具特色。
其中奇瑞、上汽、长安等传统车企依然保持着强劲的出口势头
，而
比亚迪、吉利
等
新能源车企
则异军突起，成为市场的新亮点。
其中作为中国汽车出口量第一的车企，
奇瑞汽车
在2024年共
出口汽车881541量
，断崖式领先其它品牌，比第二名名爵和第三名比亚迪出口量之和还要高。其凭借丰富的产品线和完善的销售网络，
在俄罗斯、巴西、埃及等市场取得了显著成绩。
名爵
虽然被欧盟关税重点针对，但2024年仍
出口了460942辆
，位居榜单第二。
而新能源汽车领头羊，
比亚迪汽车
在2024年的出口表现耶尤为抢眼。其凭借在新能源汽车领域的深厚积累和技术优势，成功将多款新能源车型推向国际市场。
据中汽协数据，比亚迪全年出口量达到43.3万辆，同比增长71.8%，跻身出口前三。

【SMM热点】2024年汽车出口成绩单出炉

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据SMM钢材航运最新数据，1月国内32港口钢材出口总量1310.27万吨，环比12月上升14.54%，同比上升53.93%。
具体来看，天津新港出口361.61万吨，环比上升7.84%；曹妃甸港出口86.84万吨，环比上升5.41%；京唐港出口41.12万吨，环比下降33.21%；罗泾港出口160.01万吨，环比上升32.19%。鲅鱼圈出口77.27万吨，环比上升34.59%。
》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM钢材月度航运】1月中国32港口出港环比增幅15%

下周预测：
假期临近 下周钢价波动空间有限
本周黑色系小幅反弹。消息面，周初，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.1%和3.6%不变。韩国海关总署周一表示，韩国发现越来越多的企业试图将外国产品伪装成韩国出口产品，其中大部分来自中国，以逃避美国总统特朗普的全面关税。韩国关税厅已成立特别工作组，阻止非法出口行为。美国总统特朗普当地时间周二(4月22日)在公开场合发表了讲话，他承认美国目前对中国出口商品的关税过高，预计税率将大幅降低，标志着特朗普在其标志性的关税政策上态度已出现缓和，市场对于关税战悲观情绪有所缓解。临近周末，据中国贸易救济信息网，4月24日，韩国决定自即日起对原产于中国的热轧碳钢或合金钢中厚板征收为期四个月的临时反倾销税，有效期至2025年8月23日。现货市场方面，本周钢价止跌翻红，叠加临近五一假期，市场成交有所改善。
下周来看，当前钢材基本面矛盾暂不突出，假期临近，节前备库需求一定程度支撑黑色系价格；然而，受淡季及出口冲击影响，五大材表需缓慢回落背景下，预计本轮悲观情绪修复带动的钢价上涨幅度有限。
铁矿石：五一补库带动市场成交增长 下周价格仍有上探可能
本周铁矿石价格延续小幅上涨。海外发运量小幅下降，但到港量大幅下跌25.3%，处于低位。日度铁水产量继续增长，叠加临近五一小长假，部分钢厂开始节前备库，铁矿石需求旺盛，疏港量有所提升。市场情绪受中美贸易战影响有所降温，但铁水产量高位和五一补库需求为矿价提供支撑。预计下周铁矿石价格将继续偏强震荡运行，但上涨幅度较为有限。展望下周，供应端整体变化不大。随着五一假期临近，钢厂补库需求将进一步释放，支撑铁矿石消费。然而，中美关税政策的不确定性及终端需求边际转弱将制约价格上行空间，
预计下周矿价将继续上探，但上涨幅度较为有限。
焦炭：存在刚性需求 &nbsp;下周第二轮提涨有落地预期
供应方面，焦企存在盈利空间，生产积极性较高，焦企出货顺畅，焦炭供需格局表现良好。需求方面，钢厂铁水日均产量较高，对焦炭存在刚需，且五一临近部分钢厂小幅补库。原料基本面情况，煤矿维持正常开工，供应暂稳，下游采购以前期订单为主，贸易环节谨慎拿货，煤矿新签订单较少，出货乏力，竞拍成交价下跌且流拍情况增多，焦煤现货市场有所走弱。综上，焦炭基本面整体表现健康，存在刚性需求，但成本支撑不足，
短期焦炭市场将延续平稳格局，焦炭第二轮提涨有落地预期。
螺纹：部分市场资源紧俏 节前价格将延续窄幅震荡
本周螺纹价格震荡上行，现全国均价3199元/吨，环比上涨31元/吨。供应端，近期华东长流程钢厂钢坯接单情况好，部分厂家5-6月坯料订单基本接满，有减量成材预期，而其他区域钢厂产螺纹现金流有利润，暂无减产计划；近期废钢难收，电炉厂生产效益不佳，多维持前期生产水平，后期大概率维持中低位水平。需求端，本周偶有成交放量阶段，但多集中在盘后成交，近期节前下游已陆续开始补库，整体需求表现尚可。据了解，近期部分区域出现缺规格现象，但区域间稍有分化，其中沿海市场需求表现尚可，而钢厂转产钢坯及品种材，建材库存下降明显，中间规格相对紧俏；但仍存个别市场需求情况一般，钢厂主动减产挺价，导致多规格资源紧张。后续来看，目前供应端压力不大，5月仍有减量可能，但4月工地项目资金偏紧情况未有好转，后期需求持续性好转存疑；供需弱平衡阶段，
基本面主导的价格波动有限，市场将继续以情绪面或原料端的带动为主。
预计节前RB2510合约将在3000-3250区间运行。
热卷：五一节前或继续补库 下周热卷价格有小幅反弹预期
本周热卷价格震荡运行。现货市场方面，本周市场交投氛围尚可，下游终端拿货量有所增加，市场整体成交情况较上一周有所转好，主流城市热卷库存继续下降。后续来看，宏观方面，美国总统特朗普4月22日在公开场合发表讲话，承认美国目前对中国出口商品关税过高，预计税率将大幅降低，标志着特朗普在关税政策上态度出现缓和；成本方面，铁矿价格节前仍有偏强预期，焦炭价格提涨暂时落空，热卷成本支撑增强；基本面情况，终端需求表现超出预期，下游终端五一节前或继续补库，热卷库存将继续下降。综上，
热卷基本面矛盾较小，需求韧性较强，下周热卷主力合约或在3170-3250区间运行，热卷价格有小幅反弹预期，但空间有限。
废钢：五一物流受限致废钢到货下滑 市场稳中偏强格局渐显
供给端，商家受宏观消息面以及期螺走势等影响，出货节奏有所放缓，部分地区废钢到货量有小幅波动。需求端，五一假期临近，部分库存不佳的钢企为保证假期期间的生产，有补库需求，带动了废钢需求的增长。后续来看，随着五一假期临近，物流运输或有受限，废钢到货可能继续受到抑制，叠加部分钢企节前补库后库存消耗，钢厂对废钢需求有望继续保持稳定或略有增加，因此预计下周废钢市场或将稳中偏强运行，但
由于目前外部不确定因素仍多，废钢市场仍有一定的波动风险。
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*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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假期临近 下周钢价波动空间有限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
重要宏观会议临近 &nbsp;短期钢价有望止跌
本周黑色系弱势震荡运行。消息面，中美关税战持续升级，中国出口美国的个别商品累计各种名目的关税已达到245%。国内方面，央行数据显示，初步统计，2025年3月末社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%，处于近一年来的高位水平。一季度我国社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，我国人民币贷款增加9.78万亿元，信贷结构亮点突出；国家统计局4月16日数据，初步核算一季度GDP同比增长5.4%，中国经济&ldquo;开门红&rdquo;。地产行业方面，1&mdash;3月，房屋新开工面积12996万平方米，下降24.4%，比2024年同期降幅收窄3.4个百分点，比2025年1-2月大幅收窄5.2个百分点，地产行业指标继续呈现边际回暖走势。海关总署数据，中国3月钢材出口1045.6万吨，环比增加30%，同比增加5.7%，1-3月钢材出口同比去年同期增加6.3%，一季度钢材出口表现强韧。现货市场方面，本周钢价弱势运行，终端采购情绪低较为低迷。
后续来看，月底国内将召开重要宏观会议，市场对于政策预期再度升温，黑色系底部支撑略有增强，宏观会议有望带来一轮钢价短暂走强；然而，进入旺季末期，终端消费进一步上行空间收窄，预计本轮宏观情绪修复带动的钢价上涨幅度有限。
铁矿石：供需基本面健康 价格偏强震荡运行
本周铁矿石价格震荡上涨。中美关税大战暂告一段落，市场情绪有所好转，实际影响有待观察。本周铁矿石基本面存在支撑，整体呈现供需双强格局。供应方面，海外发运量增幅不大，但到港量增幅超13%，到港量位于高位。需求方面，日度铁水产量继续增长0.45万吨，高于去年同期水平，铁矿石需求高位，港口库存连续两周大幅下降。产业数据表现亮眼，螺纹钢表观需求量增幅扩大，五大主要钢材库存下降幅度扩大，整体看钢铁产业供需基本面健康。现货方面，山东港口PB粉价格环比上涨10元/吨。
多空因素交织下，预计下周铁矿石价格将延续震荡偏强走势，但受制于政策不确定性及高价抑制，上方空间或相对有限。
焦炭：刚需支撑 &nbsp;下周焦炭市场有第二轮提涨预期
供应方面，焦炭首轮提涨落地后，焦企盈利水平改善，生产积极性尚可，同时焦企出货较为顺畅，自身焦炭库存处于低位。需求方面，钢厂铁水产量稳步回升，对焦炭需求仍存，但钢厂焦炭库存处于合理水平，维持按需采购。原料基本面情况，多数煤矿维持正常生产，近期焦煤价格回调，下游谨慎拿货，按需采购为主，煤矿出货一般。线上竞拍，成交结果涨跌互现，部分煤种起拍价较高，仍有流拍现象，整体交投氛围一般。综上，
焦炭有刚需支撑，但受贸易战影响，焦炭继续上涨阻力加大，短期焦炭市场将稳中偏强运行。
螺纹：钢厂挺价意愿较强 短期现货价格涨跌两难
本周螺纹价格弱势震荡运行，现全国均价3168元/吨，环比下跌11元/吨。供应端，长、短流程钢厂利润空间继续压缩，主动增产积极性不高，多维持前期生产水平，部分华东厂家继续卖钢坯或转产品种材，短期建材产量难有上升空间。需求端，各区域间需求表现有明显分化，华东整体成交表现较好，降库速度明显，而北方市场需求不佳，多以钢厂直供订单为主。据市场反馈，中部及北方市场贸易商现货资源量较少，资源集中在钢厂端，近期跌价行情钢厂挺价积极性较强，现货市场相对抗跌。后续来看，供应端压力不大，但传统&ldquo;金三银四&rdquo;需求预期稍有落空，叠加海外宏观消息中长期利空，市场情绪谨慎偏悲观，短期国内宏观利好政策出台前，
现货价格将维持涨跌两难的局面，上下调整幅度有限，预计RB2510合约将在3000-3300区间运行。
热卷：向上驱动暂未出现 &nbsp;期卷恐将继续偏弱运行
本周热卷期货价格震荡向下，周度波动幅度为100点左右。基本面方面，部分钢厂铁水转向，热卷产量窄幅下降，在供应偏弱的情况下，社库降势扩大，但贸易商大多积极去库，拿货意愿较低，厂库有所累积，综合影响下，总库存为509.37万吨，环比下降16.18万吨。后续来看，当前钢厂生产积极性仍强，新增检修计划较少，供应压力将继续回升，但同时内外需求在4月释放仍将维持韧性，预计下周库存将继续去化；据SMM调研，铁水仍将继续回升，但利润收窄，新增检修增加，成本支撑有所动摇。综合来看，热卷短期仍将维持季节性去库状态，海外宏观扰动依然较大，
在国内宏观政策没有出来之前，基本面去库恐只能形成支撑，向上驱动稍显疲态，预计下周HC2510合约或将在3130-3250区间偏弱运行。
废钢：下周废钢价格或将窄幅震荡 市场操作以快进快出为主
供给端，近期废钢价格上涨，部分商家出货积极性有所提高，整体市场库存处于中等偏低水平。需求端，短流程钢厂亏损继续放大，部分电炉厂有缩短开工情况，因成品材需求释放缓慢，需求端表现相对疲软，一定程度上限制了废钢需求增长。后续来看，
下周废钢价格预计将呈现窄幅震荡态势，市场心态谨慎，市场操作或以快进快出为主。
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重要宏观会议临近  短期钢价有望止跌【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
贸易战全面升级 &nbsp;短期钢价承压震荡
本周黑色系波动重心下移。消息面，本周中美贸易战全面升级，2025年4月10日，特朗普宣布对除中国外的国家暂停征收90天关税，将对中国商品加征的关税提高到125%，叠加之前的关税，累计对华加征总税率达到145%，进一步引发市场恐慌情绪。国内数据方面，根据国家统计局公布的数据，2025年3月，CPI同比下降0.1%，上月为下降0.7%；1-3月CPI累计同比下降0.1%；3月PPI同比下降2.5%，上月为下降2.2%，1-3月PPI累计同比下降2.3%。现货市场方面，本周钢价波动幅度加大，现货成交阶段性放量，市场情绪观望为主。
下周来看，铁水产量预计将继续增加。钢材方面，本周钢材库存延续去化，但表需环比出现回落，4月国内需求较难有超预期改善空间，叠加出口受到反倾销等影响，厂商接单压力加大，考虑到中美关税战仍在博弈，预计下周钢价呈现区间震荡运行。
铁矿石：关税影响减弱 下周铁矿石价格有望小幅反弹
本周铁矿石市场经历大幅波动，价格显著下挫。核心利空来自4月9日美国对华加征104%关税政策正式生效，中方随即宣布反制措施，贸易摩擦升级引发市场恐慌性。叠加粗钢压减政策即将落地的传闻发酵，铁矿石期货价格持续走低。现货方面，山东港口PB粉价格环比下跌30元/吨。展望下周，铁矿石基本面呈现供需双稳格局：然而中美关税政策持续发酵叠加粗钢压减预期扰动，市场情绪仍显谨慎，同时国内宏观政策利好预期升温，多空因素交织下，
预计下周铁矿石价格整体震荡偏强，期间需警惕政策消息引发的短期波动风险。
焦炭：首轮提涨搁置 短期焦炭市场或暂稳运行
本周焦炭价格偏稳运行，焦企利润受到价格影响较小，但焦煤价格或小幅反弹，炼焦成本增加或挤压焦企利润，4月多数焦企或将保持盈亏平衡线附近，根据SMM调研，本周吨焦盈利6.1元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。从供应方面来看，焦企入炉煤成本增加，个别焦企有限产预期，但整体开工仍较高，出货积极，焦炭库存继续下降。需求方面，市场情绪偏弱，钢厂铁水上升速度放缓，目前钢厂焦炭库存相对充足，对焦炭按需采购为主。综上，焦炭基本面转好，但中美贸易战持续升级，市场情绪短期难以修复，
焦炭首轮提涨搁置，预计短期焦炭市场或暂稳运行。
螺纹：供需基本面矛盾不凸显 短期市场将延续情绪面为主导&nbsp;
本周螺纹价格震荡下行，现全国均价3179元/吨，环比下跌73元/吨。供应端，前期检修钢厂按计划复产，但考虑华东钢厂钢坯接单较好，4月有减螺纹产量直接卖钢坯计划，因此4月建材计划总排产量基本持稳；短流程钢厂普遍处于亏损阶段，生产积极性不高，本周个别钢厂继续下调开工时长，预计下周将维持中低位生产水平。需求端，本周跌价行情，下游买涨不买跌，成交表现不佳；其次下游反馈短期资金情况难有明显改善，新开工项目启动偏缓，需求将延续存量项目施工居多，4月需求向上增量或受限。综合来看，建材总库存延续去化，供需基本面暂无明显矛盾，短期市场将继续以情绪面为主导，海外加关税消息影响消化前，
现货价格将延续弱势震荡行情，预计RB2510合约将在3000-3300区间运行。
热卷：关税加码施压 热卷期现价格承压走低
本周热卷期货价格大幅走弱，周度跌幅近3%。基本面方面，随着生产利润不断改善，钢厂检修计划明显减少，热卷供应大幅提高，周内现货市场价格，周均下跌100-150元/吨。国际贸易冲突加大，市场悲观情绪延续，下游刚需采购为主，虽库存延续去化，但降幅明显收窄，现热卷总库存525.55万吨，周环比仅下调1.73万吨。后续来看，随着国际贸易形势恶化叠加买单出口调查加严，中长期热卷出口有边际走弱预期。而热卷供应持续回升，需求见顶回落，且铁水产量见顶风险逐渐加大，产业链上下游整体压力加大。
短期建议低位弱势震荡思路对待，后续重点关注出口需求边际变动以及国内宏观政策措施，预计下周HC2510合约或将在3150-3300区间震荡运行。
废钢：供需偏宽松 下周价格或仍保持震荡运行
供给端，由于本周成材走势偏弱，市场心态不佳，废钢场地出货积极性有所增加，整体废钢供给并不紧张。需求端，短流程钢厂利润不佳，部分电炉厂有停产检修情况，本期电炉开工率为37.8%，环比上期下降1.44%；长流程钢厂虽有利润，但废钢性价比不及铁水，故整体废钢需求相对一般。整体来看，目前废钢供应相对偏宽松，需求端则有减量可能，
因此预计下周废钢价格或将保持震荡运行。
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贸易战全面升级  短期钢价承压震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
钢材表需增幅放缓 &nbsp;下周钢价延续区间震荡
本周黑色系窄幅震荡运行。消息面，3月我国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升，连续2个月运行在扩张区间。3月28日晚，国家税务总局等五大部门联合发布《关于应征国内环节税货物出口优化服务 规范管理有关事项的公告》，此举标志着国家对买单出口逃税问题的打击力度已从过去的零散行动上升至法律法规层面。此外，当地时间4月2日下午，美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓&ldquo;对等关税&rdquo;的行政令，宣布对所有贸易伙伴设立10%的&ldquo;最低基准关税&rdquo;，同时对包括中国在内的数十个其他国家和地区在10%基础上加征更高关税。其中，美国对中国征收的&ldquo;对等关税&rdquo;税率为34%，意味着这些关税生效后，美国对华关税税率合计将达到54%。现货市场方面，本周钢价弱势震荡，成交仅阶段性放量。
下周来看，短期铁水产量延续增势，且焦炭存在提涨预期，成本支撑较夯实。钢材方面，本周五大材表需增幅进一步放缓，4月表需增量空间有限，板材出口受反倾销压制，而在钢厂利润改善驱动下，钢材产量存在回升空间，4月中旬左右钢材矛盾将逐步凸显，短期钢材价格延续区间震荡。
铁矿石：旺季需求支撑 &nbsp; 进口铁矿石价格偏强震荡
展望下周，铁矿石价格将维持多空拉锯格局：一方面，传统旺季需求持续释放，钢厂生产积极性高涨，高炉复产持续推进，预计日均铁水产量将延续增势（+1万吨左右）；另一方面，受发运节奏影响，到港量预计环比回落，铁矿石需求增长对矿价形成支撑。值得注意的是，4月3号特朗普又新增更严厉的关税政策，这一政策扰动将持续压制市场风险偏好。在多空因素交织下，
预计下周铁矿石价格将延续区间震荡走势，难现单边突破行情。
焦炭：市场看涨情绪增加 &nbsp;下周焦炭市场或稳中偏强运行
核心观点：
供应方面，焦企生产稳定，且下游需求释放，销售情况转好，焦企焦炭库存持续去化。需求方面，旺季影响体现，终端订单增加，钢材需求好转，加之利润较好，钢厂铁水产量上升，对焦炭刚性需求增加。原料基本面情况，个别煤矿矿井停产，其余煤矿生产正常，近期焦煤价格持续下降，价格已经降到低位，下游焦企钢厂以及贸易商拿货积极性增加，适当补库，焦煤线上竞拍涨多跌少，市场成交氛围转好。综上，下游对焦炭刚性需求增加，
市场看涨情绪增加，下周焦炭市场或稳&nbsp;中偏强运行。
螺纹：市场心态有分歧 短期价格延续窄幅震荡局面
本周螺纹价格盘整运行，现全国均价3252元/吨，环比下跌9元/吨。供给端，目前长、短流程钢厂开工有所分化，短流程钢厂因利润情况尚不理想，有下调开工时长情况，长流程钢厂则因利润情况尚可，部分前期检修高炉已按计划正常复产，铁水产量有所增加。需求端，天气好转，下游工地需求持续恢复，此外部分项目资金情况有所改善，需求仍值得期待；目前建材库存仍处在去库周期，本周螺纹总库存744.63万吨，周环比下降2.57%。综合来看，海外加征关税对市场情绪有所打击，商家操作谨慎观望；目前钢市供需双增，建材库存持续下降，
基本面矛盾尚不突出，预计下周钢价或仍保持窄幅震荡格局，
后续需重点关注需求恢复情况及宏观方向异动，预计RB2510合约将在3150-3300区间运行。
热卷：产量逐步增加 社库降幅收窄 需求韧性维持区间震荡
本周热卷期货盘面窄幅震荡，主力合约收于3352，涨幅0.24%，现货市场成交环比前一交易日转弱。消息面，昨日再传小作文，涉及到美国关税或有新动作、中国央行或出台政策以应对关税风险等内容，市场观望情绪浓厚。热卷基本面来看，昨日部分主流城市热卷库存数据出炉，本周上海热卷库存33.58吨，环比上周-1.88吨，降幅5.30%。本周乐从热卷库存85.05吨，环比上周-7.36万吨，降幅7.96%。本周沈阳热卷库存8.58万吨，环比上周+0.13万吨，增幅1.54%。4月预计国内钢厂热卷产量将有所上升，而国内需求进一步增量空间有限，叠加反倾销影响，
短期热卷价格仍有望延续区间震荡
，关注中旬左右矛盾显化，价格压力或将抬升。
废钢：废钢性价比不及铁水 短期价格或仍保持震荡运行
供给端，目前钢厂废钢到货情况尚可，废钢加工基地库存也有小幅上升，基地库存水平已于去年基本持平。需求方面，目前长流程钢厂利润情况尚可，虽有增产预期，但因废钢性价比不及铁水，提涨废钢意愿不强；短流程钢厂利润不佳，部分电炉厂有停产检修情况，本期电炉开工率38.74%，周环比下降0.94%，整体收废积极性不高。综合来看，目前废钢供给尚不紧张且废钢性价比不及铁水，
因此废钢价格短期或仍保持震荡运行。
1、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库（
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2、SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部李萍 021-51595782
&nbsp;
*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

钢材表需增幅放缓  下周钢价延续区间震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
关税战持续升级 &nbsp;下周钢价延续区间震荡
本周黑色系走势纠结，整体均价窄幅上移。消息面，中国国务院总理李强在出席&ldquo;中国发展高层论坛2025年年会&rdquo;时表示，中国己为可能出现的&ldquo;外部超预期冲击&rdquo;作了准备，必要时还将推出新的增量政策，确保中国经济能够平稳运行。22日，由中国钢铁工业协会指导，冶金工业规划研究院主办的2025钢铁高质量发展大会在北京召开，姜维在会议致辞中建议切实关闭新增产能入口，国内部分区域的钢铁企业表示近期或将对粗钢产量适当控产。周中，财政部发布的2024年中国财政政策执行情况报告中提到，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力，支持全方位扩大国内需求。此外，生态环境部发布《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，这标志着全国碳排放权交易市场首次扩大行业覆盖范围。现货市场方面，本周钢价冲高回落，后半周市场情绪不佳，现货成交偏弱。
下周来看，国内限产传闻与全球关税战持续扰动市场。产业方面，高炉陆续复产，铁水产量延续增势，原料价格支撑增强；钢材方面，本周表需继续回升，但增幅环比放缓，预计下周钢材价格延续区间波动，难以出现有力驱动突破当前上下沿。
铁矿石：铁矿石价格由弱变强 预计下周延续偏强震荡
展望下周，钢厂利润虽边际收窄但仍具韧性，在传统需求旺季支撑下，主要钢材消费量预计延续小幅增长，总库存维持去化态势，钢厂低库存运行下生产积极性较高，铁水产量仍具上行空间。叠加清明小长假前部分钢厂补库需求释放，铁矿石消费有望继续走强，对矿价形成支撑。但需注意，粗钢限产政策悬而未决持续扰动市场，加之4月2日美国对华新关税即将生效加剧避险情绪，且主力合约换月在即或放大盘面波动。综合来看，预计
下周铁矿石价格将延续偏强震荡格局，但受制于政策不确定性，上方空间或相对有限。
焦炭：焦炭刚性需求增加 &nbsp;下周焦炭市场或暂稳运行
核心观点：
供应方面，多数焦企仍有利润，基于盈利策略，焦炭供应相对稳定，且出货情况转好，焦企库存持续下降。需求方面，近期钢厂成材库存不断下降，且利润较好，铁水产量不断增加，对焦炭存在刚性采购需求，控制到货情况减少。原料基本面情况，煤矿焦煤产量稳定，维持正常生产节奏，但近期钢厂销售情况转好，逐步复工复产，打压原料价格情绪减少，拿货积极性增加，线上竞拍情况涨多跌少，市场成交氛围转好。综上，下游对焦炭刚性需求增加，短期焦炭供需矛盾减弱，
本周焦炭市场或暂稳运行。
螺纹：节前终端仍有补库需求 下周建材价格或有上涨动力
本周螺纹钢价格涨后趋于平稳，期螺上行带动市场量价齐升，然市场商户操作谨慎，涨后以出货为主，一定程度上抑制上涨高度。产业方面，周内新疆多家钢厂为持续落地实施新疆粗钢产量调控，发布公告自即日起每日粗钢减产10%，SMM积极跟进了解到此次减产主要为短期控产，另外西北个别钢厂轧线升级改造4月建材供应将减少20%，其他区域长流程钢厂生产基本维持当前节奏，短流程钢厂全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.68%，环比上期下降0.5%，华东和华中开工率都有小幅下降，主要是利润下降下调开工时长，短期内开工率易降难升，整体建材供应窄幅波动。需求端，周内价格上涨带动部分投机需求活跃度，下游终端受资金到位率偏低影响，其需求恢复强度低于市场预期，市场整体心态偏谨慎，本周全国螺纹钢库存延续下降，但去库幅度并未有明显扩大。后续来看，本周价格上涨后市场商户出货为主，补库谨慎，然下周清明小长假部分终端或有补库，
预计下周建筑钢材现货价格稳中偏强运行，螺纹主力合约RB2505下周或在3100-3300区间震荡运行。
热卷：供需结构暂能保持 下周期卷或将继续窄幅震荡
本周热卷期货价格先扬后抑，周度波动幅度较窄。基本面方面，仍有部分钢厂在本周期内有检修计划，热卷产量窄幅波动，市场成交先扬后抑，贸易商出货积极性较强，社库降幅扩大，同时钢厂积极发运，综合影响下，总库存为542.55万吨，环比下降28.38万吨。后续来看，进入4月，钢厂检修暂告一段落，丰厚的利润驱动下，产量将有所增加，但短期增速不会那么大。制造业下游需求仍能保持韧性释放，预计下周库存将继续去化；据SMM调研，铁水仍将继续回升，成本支撑暂稳；综合来看，热卷短期仍将维持季节性去库状态，宏观处于真空期，热卷表需处于高位，关注需求持续性问题，谨防需求冲高回落，带动市场情绪降温，
预计下周HC2505合约或将在3330-3430区间震荡运行。
废钢：供需呈现紧平衡状态 后续需关注需求恢复情况
供应端，目前废钢资源相对偏紧，商家操作多保持快进快出状态，废钢场地收货压力较大，整体到货情况不佳。需求端，长流程钢厂因废钢性价比劣势，用废意愿有所减弱，但受季节性需求复苏影响，废钢比小幅提升；短流程钢厂由于利润情况不佳，有小幅降低开工情况，本周电炉钢厂开工率为39.68%，环比上期下降0.5%，需求有所收缩。整体来看，
目前废钢供需呈现紧平衡状态，需求端有一定复苏但整体仍然偏弱
，后续需重点关注需求恢复情况。
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关税战持续升级  下周钢价延续区间震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
消息面影响减弱 &nbsp;短期钢价上下空间有限
本周黑色系呈现震荡走弱走势。消息面，周初，国新办举行新闻发布会介绍2025年1-2月份国民经济运行情况，其中，房屋新开工面积6614万平方米，下降29.6%。其中，住宅新开工面积4821万平方米，下降28.9%。海外方面，北京时间3月20日凌晨2点，美联储公布3月议息会议决议，如期维持利率不变，并宣布放慢缩表，上调通胀预测、下调经济预测，点阵图显示的降息次数不变。3月18日，印度商工部发布公告，建议对多种钢铁产品征收12%的临时&ldquo;保障&rdquo;关税。印度贸易主管部门在调查后初步决定，将印度进口钢铁商品加征的关税有效期定为200天。随后，据路透社报道，欧盟委员会执行副主席塞茹尔内周三表示，欧盟将收紧钢铁进口配额，从4月起将进口量再减少15%，此举旨在防止廉价钢铁在美国征收新关税后涌入欧洲市场。现货市场方面，限产传闻迟迟未落地，市场情绪有所走弱，但近期气温回升，多地成交逐步改善。
短期来看，限产政策暂未落地，短期对市场影响减弱。基本面方面，本周钢材表需继续升温，结构性矛盾较小，预计下周钢价延续区间震荡，波动重心或小幅向上修复。
铁矿石：
本周价格延续下跌 预计下周低位震荡运行
本周铁矿石价格延续下跌。基本面来看，全球发运量环比下降10.5%，中国铁矿石到港总量为2187万吨，环比增长29.76%，供应有所回升。需求方面，各地高炉复产积极，日均铁水产量环比增加1.9万吨。宏观方面，两会结束后市场对于宏观政策预期落空，叠加国内LPR持稳，整体宏观情绪偏悲观。港口情况方面，山东地区PB粉价格环比下跌8元/吨。展望下周，铁矿石供需双增。然而，随着螺纹钢产量增长，表观需求量增幅收窄，市场对于负反馈的担忧加重，铁矿石价格向上阻力较大，
预计下周仍以低位震荡运行为主。
焦炭：供需矛盾减弱 下周焦炭市场或弱稳运行
核心观点：
供应方面，焦炭第十一轮降价落地后，焦企利润下降，部分焦企陷入亏损，受此影响，该部分焦企压产，焦炭供应小幅收窄。需求方面，近期钢厂利润得到修复，铁水产量提高，焦炭日耗增加，部分钢厂对焦炭拿货补库，控制到货情况减少。原料基本面情况，煤矿焦煤产量稳定，洗煤厂受上游煤矿供应宽松以及下游焦钢企业采购需求不振双重影响，生产积极性不高，此外下游焦钢企业持续自身焦煤库存，叠加部分煤种降价后性价比显现，开始适当采购，煤矿出货情况好转，线上竞拍涨跌互现。综上，焦企焦炭库存下降，基本面情况好转，且成本支撑下行空间有限，
下周焦炭市场或弱稳运行。
螺纹：供稳需增 &nbsp;市场信心有待恢复现货震荡为主
本周螺纹钢期现价格双弱，主力合约破位下跌，现货均价下跌72元/吨，市场信心稍显不足，其投机需求减弱明显而终端多是按需采购。供应端，本周长、短流程钢厂开工情况有所分化，重大会议结束，部分前期因环保要求限产的高炉陆续复产，叠加当前钢厂利润情况尚可，长流程钢厂生产积极性提高，铁水产量有所增加；短流程钢厂则因成材价格下跌，整体效益明显减少，开工率有所下降，整体建材供应相对稳定。需求端，一方面受盘面及现货价格走弱，一方面受资金影响，北方需求强度恢复不及预期，部分终端有意延后，本周全国螺纹钢库存小幅下降。后续来看，本周价格下跌较快，继续下跌空间有限，
预计下周市场以修复信心为主，现货价格窄幅波动，螺纹主力合约RB2505下周或在3100-3300区间震荡运行。
热卷：供需矛盾减弱 &nbsp;下周热卷市场小幅走强
本周热卷价格明显走弱。现货市场方面，本周市场需求一般，终端拿货按需采购为主，市场整体成交有减少趋势。后续来看，宏观方面，本周降准降息落空，但长期看降准降息仍有落地预，国外方面美联储公布3月议息会议决议，维持利率不变，并宣布放慢缩表，上调通胀预测、下调经济预测；成本方面，铁矿价格有小幅反弹预期，焦炭价格暂稳，热卷成本支撑或小幅增强；基本面情况，热卷供减需增，终端需求表现尚可，热卷继续降库。综上，热卷基本面情况有所好转，供需矛盾减弱，且长期看钢材或有明显减量，托底市场预期，
下周热卷主力合约或在3300-3450区间运行，热卷市场小幅走强。
废钢：废钢供需双弱 基本面矛盾尚不突出
供给端，废钢破碎料加工企业开工率及产能利用率有所提高，但商家因担心市场价格下跌，操作多选择快进快出，基地库存仍处于偏低水平，短期供应增量有限。需求端，因成材价格下跌及下游需求不佳，短流程钢厂利润持续压缩，生产积极性一般，据SMM调研，本期全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为40.18%，环比上期下降0.42%。整体来看，本周废钢市场呈现供需双弱的格局，
预计短期国内废钢市场继续稳中趋弱运行。
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消息面影响减弱  短期钢价上下空间有限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
现实需求面临考验 &nbsp;短期钢价上下空间有限
本周黑色系先跌后稳。消息面，周初唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，当地独立轧钢企业停产，部分长流程钢厂相应进行生产设备调控。周中，两会正式开幕，强调在财政政策方面保持&ldquo;更加积极&rdquo;的定调，实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。钢铁行业方面，发改委再提粗钢产量调控，表示将持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组。现货市场方面，本周钢价承压回调，现货市场成交阶段性放量。
短期来看，考虑到环保限产影响逐步减弱，叠加检修高炉复产，预计下周铁水产量小幅上升，矿价支撑增强。钢材方面，目前库存整体偏低，钢厂内贸接单情况尚可，叠加3月下游开工负荷稳步提升，需求存在进一步上升空间，产业矛盾较小。两会将于11日闭幕，宏观影响逐步减弱，现实需求进入关键验证期，钢材价格下有政策&ldquo;托底&rdquo;，上方受出口制裁、室外项目复工节奏偏慢压制，预计下周钢价上下区间有限。
铁矿石：供应增加需求减弱 双重压力下市场悲观情绪加剧
本周进口铁矿石价格持续大幅下跌。一方面，两会明确 2025 年粗钢限产消息得以证实，极大地加剧了市场的看空情绪。另一方面，美国持续对中国产品加征关税的消息传出，使市场对未来需求前景深感悲观。从基本面来看，全球铁矿石发运量大幅回升，然而铁水产量却依旧处于小幅下降状态，难以对矿价形成有效支撑。就港口价格方面，山东地区PB粉价格环比下跌25-30元/吨。
展望下周，随着两会落幕，宏观预期阶段结束，市场逻辑将回归基本面。两会期间停产检修的高炉将陆续复产，铁水产量将由降转增，且预计在未来三周内持续增长。供应端方面，尽管全球发运量回升至高位，但到港量偏低，港口库存持续下降。基本面因素对矿价支撑力度较强，有望带动矿价触底反弹。不过，鉴于粗钢压减政策及关税消息持续干扰市场，
矿价上涨空间将受到抑制，预计下周矿价上行空间有限。
焦炭：需求有减弱预期 &nbsp;下周焦炭有第十一轮降价可能
核心观点：
供应方面，焦企生产情况稳定，焦炭供应仍偏宽松。需求方面，唐山多数钢厂近期有检修计划，后续若按照检修计划实施，钢厂对焦炭采购积极性将进一步下降。宏观方面，重大会议表示要继续推动传统产业改造升级，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业重组。原料基本面情况，近期安全检查力度加大，煤矿以安全生产为主，供应暂稳，但焦炭价格仍有下跌预期，下游观望情绪较强，对焦煤按需采购为主。综上，需求有减弱预期，叠加两会政策并未超出市场预期，
短期焦炭市场或弱稳运行，焦炭有第十一轮降价可能。
螺纹：库存拐点显现 &nbsp;需求强度有待验证预计下周价格窄幅波动
本周螺纹钢现货价格震荡走弱，现货市场情绪谨慎。月初两会暂无实质性利好政策出台，对于2025年全年粗钢压减，市场风波又起，实际落地有待验证。供应端，3月高炉新增复产多于检修，铁水有一定增量，同时建材产量也有所提升；短流程钢厂开工率回升至41.3%，但据SMM调研了解，当前废钢难收未有改善，且效益不佳，部分钢厂开始出现亏损，有利润的也仅仅微利，开工率难继续大幅提升。库存来看，本周社库增厂库降，整体库存由增转降，拐点出现。后续来看，3月北方需求恢复将有所加快，市场对&ldquo;金三银四&rdquo;有所期待。宏观扰动对市场影响减弱下，交易回归基本面，供应增量有限，库存拐点到来，而需求强度有待验证，
预计下周建筑钢材价格窄幅波动，螺纹主力合约RB2505下周或在3200-3340区间震荡运行。
热卷：基本面情况好转 &nbsp;下周热卷市场或震荡运行
本周热卷价格震荡走弱。现货市场方面，本周市场需求一般，终端拿货按需采购为主，市场整体成交没有亮眼表现。后续来看，宏观方面，重大会议表示要继续推动传统产业改造升级，持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业重组；成本方面，铁矿价格小幅反弹，焦炭有第十一轮降价预期，热卷成本支撑弱稳；基本面情况，热卷供减需增，终端需求表现尚可，热卷库存整体维持降库。综上，热卷基本面情况有所好转，且长期看钢材有明显减量，托底市场预期，
下周热卷主力合约或在3330-3530区间震荡运行。
废钢：废钢市场供需双弱 短期价格仍将震荡运行
供给方面，目前随废钢资源产出量逐步回升及各地加工基地陆续复工复产，废钢资源供应水平持续回升，但由于废钢库存水平相对偏低，整体废钢流通资源增量相对有限。需求端，目前电炉厂已基本全面复产，但受制于钢厂利润收缩，已复产电炉厂基本保持不饱和生产，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为41.3%，环比上期上升3.08%；产能利用率为41.46%，环比上升2.14%。
整体来看，目前废钢市场供需双弱，预计短期废钢供需均难有大幅放量，下周废钢价格仍将维持震荡运行。
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现实需求面临考验  短期钢价上下空间有限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
两会来临 &nbsp;钢材价格上下两难？！
本周黑色系震荡走弱。消息面，海外方面，2月21日，越南宣布对中国输越钢铁产品征收19.38%、26.94%和27.83%共3档的反倾销税税率。2月20日，韩国产业通商资源部贸易委员会召开了会议，针对中国进口的&ldquo;碳钢及其他合金钢热轧钢板厚板产品&rdquo;展开了初步调查。此外，临近周末，美国总统宣布提议对墨西哥和加拿大加征的关税将于3月4日如期生效，同时，对中国商品的关税也将在同一天额外增加10%。国内方面，周中，市场上流传出关于粗钢压减的 &ldquo;小作文&rdquo;。据该消息称，2025年粗钢产量预计将压减5000万吨，2026年压减2000万吨，2027年压减1000万吨，成材价格受到带动短暂走强。产业端，焦炭第十轮降价落地，铁矿价格受粗钢压减传闻影响，呈现弱势运行。钢材端，本周市场观望情绪浓厚，高价成交乏力。
短期来看，近期新增年检高炉增多，下周铁水产量或延续降势。两会来临，短期宏观预期即将见顶，然现实端钢材需求缓慢回升中，预期及现实均未完全证伪的背景下，钢材价格上下驱动不足，预计下周延续rb2505（3250-3400）、hc2505（3350-3450）区间震荡，关注供给端控产及出口方面变化。
铁矿石：两会临近超预期刺激政策预期弱 预计下周铁矿石价格重心继续下移
本周进口铁矿石价格震荡下跌。价格高位回落的主要原因在于基本面支撑减弱：SMM航运数据显示，全球铁矿石发运量环比回升8.7%，到港量小幅增长5.8%，而日均铁水产量却小幅下滑0.55万吨，供增需减压制矿价。此外，宏观层面消息扰动增多，特别是&ldquo;2025年粗钢压减5000万吨&rdquo;的传闻加剧了市场悲观情绪。不过，下游需求仍在恢复，五大主要钢材表观需求量持续回升，对铁矿石价格形成一定支撑。就港口价格方面，山东地区PB粉价格环比下跌5-10元/吨。展望下周，两会召开在即，市场对刺激政策仍存期待，但考虑到当前经济和政治状况，出台超预期政策的可能性较低，会议结果或不及市场预期。从基本面看，澳巴发运仍有较大增量空间，但受前期发运下降影响，到港量或将明显下滑。需求方面，根据SMM高炉检修计划，下周日均铁水产量或继续小幅回落，短期供应依旧宽松。综合来看，两会结束后市场情绪可能回落，价格逻辑将重回基本面。
SMM预计下周矿价或呈现先高后低走势，价格重心可能下移。
焦炭：供应收紧 成本固稳固 下周焦炭市场或暂稳运行
核心观点：
供应方面，焦炭第十轮降价落地后，多数焦企陷入亏损，且成本下跌空间有限，焦企利润修复困难，部分焦企开工下降，焦炭供应有所下降。需求方面，终端需求表现一般，钢厂铁水产量缓慢下降，对焦炭日耗降低，且钢厂焦炭库存处于合理水平，对焦炭按需采购为主。原料基本面，焦煤供应充足，煤矿销售压力仍较大，但焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且降价缓慢，即使下游对当前焦煤价格接受意愿偏低，焦煤价格也难以再次大幅下跌。
综上，焦炭供应开始收紧，且成本支撑开始稳固，叠加市场对两会政策仍抱有正面预期，焦炭市场或暂稳运行。
螺纹：市场心态不稳 恐会议不及市场预期价格走弱
本周螺纹钢现货价格先抑后扬，然全国均价周环比下跌。周内市场传言2025年钢铁控产目标5000万吨，一时间期货快速拉涨，市场情绪高涨，投机需求纷纷入场，终端采购亦有放量。基本面方面，本周长流程钢厂新增复产、检修均有，产量相对平稳，短流程开工率延续上升，整体供应小幅增量；需求端南方恢复速度快于北方，终端需求强度持续恢复，投机需求则受情绪影响较多；库存来看，本周螺纹钢总库存807.14万吨，环比增幅1.76%，增幅继续收窄，值得一提的是，钢厂库存已由增转降，主要得益于部分钢厂直供恢复发货尚可。后续来看，下周两会即将召开，市场对其预期较之前有所减弱，另外进入3月，北方需求将进入快速恢复期，在供应变化不大情况下，需求强度逐步恢复对现货价格有一定支撑，不排除会议落地后市场情绪释放，现货价格区间调整，
预计下周螺纹钢现货价格先稳后弱，螺纹主力合约RB2505下周或在3250-3400区间震荡运行。
热卷：两会预期或难兑现 下周期卷面临下行风险
本周热卷期货价格呈现倒&ldquo;N&rdquo;型走势，收盘价环比趋于平稳。基本面方面，本周华北部分钢厂新增轧线检修计划，热卷产量环比下降0.73万吨，供应小幅压缩，本周期内受反倾销影响，市场采购积极性受抑制，供需均边际减弱，社库累积程度放大，而钢厂积极发运，综合影响下，总库存为593.76万吨，环比增加5.48万吨。后续来看，部分钢厂仍有新增检修意愿，供应压力或有减弱，两会临近叠加反倾销情绪影响有所消退，受抑制的终端需求有望释放，预计下周库存将有机会去化；据SMM调研，短期铁水窄幅波动，成本支撑难言夯实；综合来看，热卷供需处于持续修复中，下周交易重点在两会会议，目前市场对国内政策预期下降，故等两会鞋子落地，或有下降可能性，
预计下周HC2505合约或将先扬后抑，在3350-3450区间震荡运行。
废钢：市场谨慎观望 废钢价格或延续震荡
受市场消息面影响，本周期螺及现货价格先跌后涨，整体价格波动幅度较大，市场情绪不稳，废钢厂商出货节奏加快，钢企到货略有上涨。供应端，目前市场流通废钢资源仍相对偏少，收货量处于较低水平；需求端，长流程钢厂保持正常生产，短流程钢厂多数已复产，但盈利情况仍有下降，短期内采废热情并未有明显激增。整体来看，目前废钢基本面矛盾不大，
故预计短期内废钢价格将维持窄幅震荡，波动区间（-50，50）元/吨。
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两会来临  钢材价格上下两难？！【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
宏观会议临近 &nbsp;本轮钢价还能涨多少？
本周黑色系结束本轮下跌，呈现震荡上行走势。消息面，周初，习近平出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时；周中，市场再现&ldquo;小作文&rdquo;，内容涉及2025年相关政策刺激力度，宏观预期进一步升温；海外方面，特朗普称与中国达成贸易协议的可能性很大，对此外交部回应表示贸易战、关税战没有赢家，市场情绪明显改善。产业端，焦炭第九轮降价落地，铁矿延续偏强走势，成材方面，本周盘面&ldquo;翻红&rdquo;，各地交投氛围火热，现货市场成交放量。
短期来看，本周热卷数据延续供需双强表现，下周预计迎来降库拐点；建材库存增幅收窄，且库存整体仍处于偏低水平，钢材基本面矛盾暂不突出。国内重要会议临近，预计下周钢价仍有小幅走强空间，螺纹2505合约关注3440，热卷2505合约关注3550。
铁矿石：需求端强势回升 下周铁矿石价格将延续偏强震荡
本周进口铁矿石价格先弱后强。澳洲飓风对发运的影响告一段落，叠加美元指数回调，铁矿石主力合约周一大幅下跌。然而，随着下游需求启动，钢厂接单情况明显好转，螺纹表需快速回升，成材库存同比偏低，叠加两会临近，市场消息增多，情绪快速转换，推动铁矿石价格由弱转强。港口价格方面，山东地区PB粉价格环比上涨5-10元/吨。澳洲气旋暴雨结束，全球铁矿石发运量将显著回升。但因 1 月底澳巴发运量偏低，预计到港量环比下降。目前，铁矿石价格偏强挤压钢厂利润；加之钢厂对下游需求增量仍存疑虑，高炉复产积极性不高，铁水产量维持弱稳态势，铁矿石整体需求稳定，港口库存或持续小幅下降。
考虑到两会前市场预期较强，矿价或延续偏强震荡，但目前估值偏高，向上突破难度加大。
焦炭：供大于求局面难以改善 &nbsp;下周焦炭或有第十轮降价
核心观点：
供应方面，焦企开工保持较高水平，焦炭供应充足，此外下游消极采购，部分焦企库存累积，出货不畅。需求方面，终端需求复苏缓慢，不及预期，铁水增加缓慢，且钢厂为进一步压低焦炭价格，对焦炭按需采购为主。基本面情况，煤矿恢复正常生产，焦煤供应保持较高水平，且自身焦煤库存保持较高水平，焦煤供应偏向宽松，此外终端成材需求仍在验证期，下游焦钢企业利润一般，对焦煤消极采购。
综上，短期焦炭供大于求局面难以改善，焦炭市场弱稳运行，下周或有第十轮降价。
螺纹：需求跟进不及预期 下周建材继续上涨空间有限
本周钢材现货价格震荡走强，宏观预期升温下，黑色系盘面上涨带动市场活跃度，投机需求入场，市场现货量价齐升。产业基本面来看，本周长流程钢厂多维持正常生产，短流程钢厂集中复产，但受制于废钢难收以及生产效益欠佳，基本以谷电生产为主，整体螺纹钢供应小幅增量。需求方面，下游终端需求仍在持续恢复中，据了解，南北方需求恢复差异明显，南方部分地区需求基本恢复50%及以上，明显快于北方，整体终端需求强度年同比小幅下降。好在供应增量有限，本周全国螺纹总库存793.16万吨，较上周增加26.63万吨，环比增幅3.47%，累库幅度明显收窄。整体来看，本周市场价格拉涨后，终端需求跟进不及预期，
高价成交受阻，其继续上涨空间有限。预计下周螺纹钢现货价格以窄幅震荡为主，以消化落地前期上涨价格。预计螺纹主力合约RB2505下周或在3250-3450区间震荡运行。
热卷：市场需求逐步复苏 &nbsp;下周热卷价格有小幅冲高预期
本周热卷价格明显走强。现货市场方面，本周市场需求有所复苏，终端拿货情况有所好转，市场整体成交表现尚可。后续来看，宏观方面，民营企业座谈会释放利好信号，特朗普称与我国达成贸易协定可能性较大，中美贸易摩擦风险降低。成本方面，受海外发运消息扰动，铁矿价格高位运行，但焦炭有第十轮降价预期，热卷成本暂稳；基本面方面，热卷供应需求均有所增加，终端需求表现良好，热卷库存累库情况明显缓解。综合来看，宏观两会预期较好，市场需求逐步复苏，成本支撑稳定，
热卷价格仍有小幅冲高预期，下周热卷主力合约或在3430-3580区间运行。
废钢：下游行业陆续复工 废钢需求有所上升&nbsp;
供给方面，春节过后，废钢供应逐步恢复，但目前钢厂到货量及基地收货情况均不及去年同期水平。需求方面，元宵节过后，短流程钢厂逐步复工复产，据SMM调研，目前样本内74%的电炉厂已复产，本周电炉开工率周环比上升33.16%，钢厂废钢日耗整体有所回升。后续随着下游行业的全面复工，预计废钢需求将持续上升，但供应端的恢复速度仍存在不确定性，
若废钢供给增量不及需求端恢复速度，则废钢价格或因需求增加而上涨，后续需重点关注废钢供需情况变化及宏观政策端扰动。
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宏观会议临近  本轮钢价还能涨多少？【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
产业矛盾暂不突出 &nbsp;钢价进一步向下空间有限
本周黑色系弱势下行。近期海内外信息轮番发布，美国1月未季调CPI年率3%，高于前值跟预期，交易员将下次美联储降息时间从9月调整至12月。当地时间2月10日，美国总统签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，引发市场对间接出口及转口贸易影响担忧；随后，印度钢铁部长H&bull;D&bull;库马拉斯瓦米2月11日表示，印度将在未来六个月内对来自中国的钢铁产品征收15%-25%的临时关税。国内方面，周中，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作。国家发展和改革委员会党组书记、主任郑栅洁在《学习与研究》杂志发表署名文章。文章提到，加大宏观政策逆周期调节。实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，打好政策&ldquo;组合拳&rdquo;。产业端，焦炭第八轮降价全面落地，铁矿供应端仍受影响，本周仍有部分下游企业未复工，叠加钢价震荡走弱，终端采购谨慎为主。
短期来看，本期热卷数据呈现供需相对双强走势，螺纹供需偏弱但累库节奏及库存水平尚可，考虑到重要会议临近，宏观预期升温，叠加产业暂无突出矛盾，预计钢价进一步向下空间有限。
铁矿石：
多空博弈加剧价格反复震荡运行
本周铁矿石价格偏强震荡，现货价格环比上涨5元/吨。国产精粉价格同样上涨5元/吨左右。展望下周，澳洲飓风影响预计本周末结束，铁矿石发运将明显回升，但由于前期发运低位，到港量仍偏低。与此同时，铁水产量预计小幅增加，叠加国内钢厂补库需求，铁矿石整体需求增长，港口库存或下降，对矿价存在支撑。临近两会，市场对宏观政策的预期增强，但钢材关税问题可能继续干扰情绪。
多空博弈下，预计下周铁矿石价格将继续宽幅震荡运行。
焦炭：市场情绪继续看跌 &nbsp;下周焦炭有第九轮降价预期
核心观点：
供应方面，焦企生产情况暂稳，部分焦企库存累积情况比较严重。需求方面，钢材价格下行，钢厂继续提降意愿持续走高，且钢厂复产谨慎，铁水增加缓慢，自身焦炭库存处于安全水平，对焦炭采购积极性较低。原料基本面情况，供应方面，煤矿复产节奏加快，焦煤产量维持增加趋势，供应压力持续增加。需求方面，钢厂仍在亏损阶段，焦炭第八轮全面落地，焦化利润也被压缩，对焦煤采购也偏谨慎。
综上，短期焦炭价格或继续弱势运行。
螺纹：
弱需求与宏观预期博弈 下周建材价格震荡运行
本周全国建筑钢材市场现货价格弱势运行，截至2月14日，全国螺纹钢均价3347元/吨，周环比下跌55元/吨。产业基本面来看，本周螺纹钢产量变化不大，当前长流程钢厂多保持正常生产，短流程钢厂元宵节后已陆续复产，但由于春节期间废钢加工基地尚未完全复工，废钢资源流通量不多，目前电炉开工率及产能利用率仍处于相对低位。需求端，目前下游陆续复工，但需求回升缓慢，建材库存仍在累积但累库幅度有所收窄，本周全国螺纹钢库存766.52万吨，较上周增加105.35万吨，环比增幅15.93%。整体来看，目前市场低产、低需、库存压力不大，基本面矛盾尚不突出，宏观方面两会预期升温，市场博弈下预计下周建筑钢材价格震荡运行，后期需重点关注需求恢复情况及宏观政策变化。预
计螺纹主力合约RB2505下周或在3250-3450区间震荡运行。
热卷：需求进入验证期 下周期卷有望触底反弹？
本周热卷期现价格窄幅下探。基本面方面，本周热卷产量环比增加3.77万吨，供应释放强度较大，节后复市，市场成交有所回暖，但供应增量仍强于需求增量，社库继续累积，同时厂库亦有所累积，综合影响下，总库存为583.34万吨，环比增加39.67万吨。后续来看，热轧短期新增检修较少，且据SMM调研，2月钢厂热卷生产积极性较强，日均产量有所增加，供应仍将处于高位，终端完全复工或尚待时日，短期热卷库存由增转降仍有压力；而原料端走势分化，铁矿仍有望偏强震荡，成本支撑短期依然存在；综合来看，特朗普关税政策公布，鞋子落地，其他国家跟随性政策仍可能对盘面造成扰动，但不必过于悲观，同时随着两会时间拉近叠加终端需求进入复苏期，两项影响对冲后，
预计下周HC2505合约或将偏强震荡，在3350-3500区间震荡运行。
废钢：基本面矛盾尚不突出 下周价格或将震荡运行
供给方面，目前废钢加工基地已陆续复工复产，但市场流通废钢资源仍相对偏少，收货量处于较低水平。需求方面，长流程钢厂目前保持正常生产，但由于近期期货走弱，成材价格跟跌，钢厂盈利水平一般。短流程钢厂陆续开工，据SMM调研，截止2月11日，SMM样本内10%的电炉厂已复产，其余电炉厂多集中在元宵节后复产，本期电炉开工率7.2%，环比下降0.98%，后续原料备库需求将逐步释放。
整体来看，目前废钢基本面矛盾不大，预计短期废钢价格仍将震荡运行。
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产业矛盾暂不突出  钢价进一步向下空间有限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
需求和宏观暖风谁先来？短期钢价下方空间有限&nbsp;
节后首周，黑色系呈先抑后扬走势。消息面，春节假期期间，美联储在1月货币政策会议上决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%的区间不变。随后，当地时间2月1日，特朗普签署行政令，对中国输美产品加征10%的关税，对来自加拿大和墨西哥的进口产品加征25%的关税，对来自加拿大的能源资源加征10%的关税，暂定2月4日生效。国内方面，DeepSeek横空出世，引发全球关注。钢材现货市场方面，本周部分企业陆续复工，然下游需求回归仍需时间，市场成交表现平平。
短期来看，受海外发运消息扰动，原料端走势趋强；成材方面，需求进入验证期，叠加本周新一轮寒潮来袭，关注下周开始终端需求回归情况；另一方面，一季度宏观利好政策仍有较强预期，2月中下旬或将开启&ldquo;预热&rdquo;模式。综合来看，宏观预期、原料端仍有支撑，短期钢价下方空间有限，静待需求或宏观层面出现新的驱动。
铁矿石：节后钢厂补库积极 铁矿石价格震荡上涨
本周铁矿石价格先弱后强。宏观方面，春节期间特朗普签署行政令，对中国输美产品加征10%的关税，对来自加拿大和墨西哥的进口产品加征25%的关税。但其不稳定性也让市场情绪摇摆不定。导致节后首个交易日铁矿石期货价格先涨后跌波动较大。基本面方面，国内钢厂高炉陆续复产，铁水产量小幅回升，叠加节后钢厂补库需求释放，铁矿石整体需求有所增加。尽管全球铁矿石发运量恢复，但国内雨雪天气及春节假期影响工作效率，到港量小幅下降，供应压力有所缓解。基本面支撑下，铁矿石价格延续偏强震荡。港口价格方面，山东地区PB粉价格环比上涨15元/吨。近期南半球气旋频发，影响澳洲港口发运，预计全球铁矿石发运量将再度减少；同时，国内新一轮寒潮来袭，港口卸货效率可能下降，到港量或难大幅提升。需求方面，钢厂复产节奏放缓，预计下周铁水产量微降，铁矿石需求维持弱稳态势。
综合来看，当前产业端供需矛盾不突出，叠加两会政策预期增强，预计下周铁矿石价格将维持高位震荡运行。
焦炭：市场情绪看跌为主 &nbsp;下周焦炭价格有降价预期
核心观点：
供应方面，焦企开工暂稳，整体供应宽松，但利润空间有限，部分焦企甚至出现亏损。需求方面，节后部分钢厂仍有检修计划，叠加自身焦炭库存高位运行，钢厂压价意愿仍存。原料基本面情况，煤矿陆续复产，民营煤矿涉及检修以及培训，复产缓慢，国营煤矿已经开始出煤，焦煤日度供应增加。线上竞拍流拍率依旧较高，且新成交价较节前最近一次竟拍仍有下降。此外焦炭价格近期仍有下降风险，利空焦煤价格。
综上，市场情绪以看跌为主，下周焦炭价格有降价预期。
螺纹：
弱需求下情绪主导交易 &nbsp;下周建筑钢材走势或震荡偏强
本周建筑钢材现货价格相对平稳。春节假期结束市场商户陆续复工，但下游终端多于元宵前后逐步恢复需求，弱需求下，盘面震荡市场商户心态谨慎，周内成交较少。供应端，当下长流程钢厂效益尚可，且焦炭开启新一轮提降，钢厂有增产预期，短流程钢厂自2月7日期陆续复产，短期内建筑钢材供应有一定增量，但其供应水平仍处于同比偏低位置。库存方面，据SMM调研，节后首周全国螺纹钢库存661.17万吨，较节前增加213.27万吨，环比增幅47.62%，农历同比下降32.64%，库存同比低位。需求端，下游终端需求于元宵前后逐步恢复，在此之前市场交易受情绪影响较大，当前低产、低库存对现货价格有一定支撑，铁矿走势略强，在其带动下以及市场盼涨心态，
预计下周建筑钢材现货价格或震荡偏强运行，预计螺纹主力合约RB2505下周或在3300-3450区间震荡运行。
热卷：节后需求复苏仍需时间 &nbsp;下周热卷价格或呈现震荡走势
节后首周热卷价格先抑后扬。现货市场方面，本周市场主流参与者逐渐复工，但节后下游观望情绪较强，需求复苏仍需时间，市场整体成交表现一般。后续来看，宏观方面，特朗普签署行政令，对中国输美产品加征10%关税，成本方面，受海外发运消息扰动，铁矿价格有走强预期，但焦炭有下跌预期，两者对冲，热卷成本暂稳；需求方面，新一轮寒潮来袭，终端需求进入验证期，对价格影响暂定中性。
综合来看，宏观两会预期较好，成本支撑尚在，热卷降价空间有限，下周热卷主力合约或在3380-3530区间震荡运行。
废钢：电炉复产在即 预计下周废钢价格震荡运行
春节假期结束，部分钢厂、基地陆续开工复收，但由于工人复工及物流运输尚未完全恢复，废钢整体流通情况一般，目前在产钢企仍以消耗库存为主。从基本面来看，春节期间长流程钢厂多维持正常生产；短流程钢厂则处于停产状态，复产多在正月初十以后，节后需求恢复仍需时间。整体来看，春节假期刚刚结束，市场暂未全面开工，基本面矛盾尚不突出，
预计短期废钢价格将震荡运行。
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需求和宏观暖风谁先来？短期钢价下方空间有限 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
市场陆续放假 &nbsp;蛇年钢价能否迎来&ldquo;开门红&rdquo;？！
本周黑色系窄幅震荡运行。海外方面，美国总统特朗普20日宣誓就职，当天共签署超过40个总统行政令，涉及边境移民政策、退出国际组织或协定等，引发国际社会高度关注。国内方面，2025省级地方两会陆续召开，截至1月21日，31个省(区、市)2025年GDP目标均已出炉，绝大多数省份目标不低于5%。现货市场方面，春节将至，本周部分商户已陆续开启春节假期，市场成交水平快速下降。
短期来看，现货市场逐步进入休市状态，叠加资金避险情绪发酵，节前钢材价格预计将趋稳运行；当前钢材库存同比压力偏低，关注节后累库高度及降库节奏，若节后基本面矛盾偏低，配合节后开门红情绪，价格或将迎来一轮反弹机会。
铁矿石：宏观基本面共同提振 预计下周矿价或延续偏强震荡
本周进口铁矿石价格窄幅震荡。宏观方面，周初，美国总统特朗普上任首日签署了40项行政令，但并未涉及市场关注的钢材出口关税问题。此外，中美关系的缓和令短期市场担忧有所缓解，助推市场情绪的乐观。在基本面方面，由于暴雨影响，力拓的发运量大幅减少，导致全球发运量环比下降6.7%，处于季节性低位。到港量同样下滑，铁矿石的供应压力因此减轻。在需求端，钢厂高炉复产，推动铁水产量持续增加。同时，钢厂节前的补库尚未完成，为现货价格提供了支撑。综合影响下，本周铁矿石价格延续偏强震荡。就港口价格而言，山东地区的PB粉价格环比上周涨5-10元/吨。
展望下周，受南半球雨季影响，预计全球发运量将保持在较低水平，不过到港量可能会略有提升。需求方面，随着春节的临近，大多数钢厂维持现有的生产状况，铁水产量增加有限。同时，由于节前的补库已完成，现货交易趋于停滞，价格波动较小。节后需要关注产业链数据的压力情况以及下游需求启动的速度。总体而言，目前行业矛盾不大，宏观环境温和，
预计下周及节后首周，铁矿石价格可能将继续呈现偏强震荡的走势。
焦炭：春节后钢厂补库 &nbsp;焦炭价格有小幅上行空间
核心观点：
供应方面，焦企利润收缩，个别焦企出现亏损，但仍在焦企可承受范围内，整体维持前期生产状态，焦企焦炭库存继续累积。需求方面，春节已至，市场逐步进入休假模式，市场需求低迷，焦炭基本面维持宽松局面。原料基本面，煤矿进入放假周期，产量逐步下降，且大雪降温天气或阻碍运输，供应出现波折，但焦企利润收缩，对原料采购积极性下降，按需采购。综上，
春节前焦炭市场暂稳运行，春节后或因为钢厂补库，焦炭价格有小幅上行空间。
螺纹：
市场冬储减量资源多集中钢厂 &nbsp;年后或有一定上涨空间
本周建筑钢材现货价格整体平稳。随着春节日益临近，本周各地市场商户及下游终端陆续放假，现货价格趋于平稳，成交寥寥。供应端来看，本周长流程钢厂新增检修检修影响量为175.37万吨，环比上周增家6.48万吨，另外电炉钢厂集中停产年休，整体供应减量。需求方面，随着务工人员逐步返乡，下游终端也进入放假周期，除部分保障工程持续施工外，整体需求下降明显，本周全国建筑钢材库存延续增加，但当前库存处于近五年来同比低位，同时产量也是相对低位，虽春节需求停滞，其节后累库压力或并不大。综合来看，春节期间国内宏观处于真空期，节后市场对于重要会议预期，以及今年市场冬储大幅减量，资源多集中于钢厂，预计节后价格有一定上涨空间。
预计RB2505合约年前窄幅震荡为主，年后有冲高动力。
热卷：节前热卷盘面或维稳运行 节中关注内外宏观变动
本周热卷期现价格窄幅波动。基本面方面，本周热卷产量环比继续增加2.09万吨，供应压力较大，本周期货表现弱势，叠加部分地区贸易商及终端陆续放假，仅有少量需求释放，整体而言，社库开启节前累库，但钢厂多积极发运，厂库有所去化，综合影响下，总库存为435.60万吨，环比增加14.53万吨。后续来看，热轧暂无新增检修计划，钢厂生产积极性尚可，而下周正式进入春节假期，需求停滞，节后库存将继续累积，但目前而言，市场主动冬储的需求量不大，节后累库幅度或强于预期；综合来看，国内宏观仍将处于空窗期，节中需关注中美关系变化及特朗普关税政策进展，若关税政策利空，或导致开年盘面回落，但在国内仍有防御政策出台的基础上，
预计HC2505合约仍有反弹动力，而年前盘面或维持窄幅波动为主。
废钢：供需双弱 价格主稳运行
临近春节，市场进入假期氛围，虽有个别钢厂为保证正常生产，小幅上调废钢采购价格以吸引货源，但多数废钢贸易商已陆续放假，停收钢厂数量增加，废钢整体到货量有所减少。后续来看，各地钢材市场成交基本停滞，下游企业也集中放假，供需双弱情况下，
预计短期内废钢价格将维持窄幅震荡，波动区间（-50，50）元/吨，若节后下游开工情况良好，或可支撑废钢价格上行。
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市场陆续放假  蛇年钢价能否迎来“开门红”？！ 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
春节临近 &nbsp;钢价预计偏强震荡后维稳运行
本周黑色系震荡向上。海外方面，美国12月未季调核心CPI年率录得3.2%，略低于预期，降息预期升温。国内方面，周初，中国人民银行行长潘功胜在第18届亚洲金融论坛上表示，房地产市场风险水平已大幅弱化，市场成交水平总体改善。随后，海关总署最新数据显示，2024年12月中国出口钢材972.7万吨，环比增长4.8%；1-12月累计出口钢材11071.6万吨，同比增长22.7%，2024年钢材出口交出亮眼答卷！周中，国务院新闻办公室举行&ldquo;中国经济高质量发展成效&rdquo;系列新闻发布会，再次凸显政策推动经济恢复的决心。产业方面，钢材库存数据发布，节前第2周下游需求展现强韧性。现货市场方面，春节临近，本周钢价趋强带动市场情绪改善。
短期来看，铁水产量预计继续上升，成本支撑夯实。钢材方面，当前螺纹库存处于近五年低点，热卷库存累库节奏明显慢于往年，钢材基本面矛盾偏低，考虑到宏观政策真空叠加春节将至，预计节前钢价偏强震荡后维稳运行，关注节后供需情况能否触发钢价新一轮反弹。
铁矿石：宏观情绪驱动减弱 预计下周铁矿石价格或高位回落
本周铁矿石价格强势上涨。本周宏观消息接连公布，提振了市场情绪。基本面方面，受南半球暴雨影响，巴西的发运量下降了25%，供应有所减少。不过，尽管铁水需求略有回升，带动了对铁矿石的需求，但由于钢厂节前备库进入末期，采购积极性有所下降，导致铁矿石港口现货价格受到压制，期现基差收窄。就港口价格而言，山东地区的PB粉价格环比上周涨20-25元/吨。
展望下周，受澳洲气旋及南半球雨季的影响，预计全球发运量将有下降，但到港量仍将小幅增加。而需求端来看，根据SMM的高炉检修数据来看，下周高炉复产复产数量仍高于检修数量，铁水产量增幅扩大。考虑到下周钢厂节前备库基本结束，对于矿价支撑减弱；此外，特朗普上台后，市场的避险情绪有所增加。因此，
预计下周铁矿石价格上涨动力减弱，存在从高位回落的风险。
焦炭：供大于求局面难以改善 &nbsp;下周焦炭价格或弱稳运行
核心观点：
供供应方面，焦企开工仍处于高位，出货比较积极，但自身焦炭库存仍有累积现象。需求方面，近期宏观利好消息发力，市场情绪有所好转，但钢厂焦炭库存处于合理水平，按需采购为主，且有控制到货情况。原料基本面，临近春节，民营煤矿陆续放假，焦煤供应有所收缩，但下游按需采购，部分煤矿销售压力较大，库存有所累积；线上竞拍成交涨跌互现，但多数煤种成交价格呈现下跌状态，市场情绪偏弱。综上，焦炭供大于求局面难以改善，且成本支撑不稳，
短期焦炭价格或弱稳运行，市场仍存有降价预期。
螺纹：市场逐步放假 下周价格趋于平稳
本周建筑钢材现货价格震荡上涨。本周宏观消息面利好，期螺震荡上行，带动现货市场情绪升温，钢厂低产下积极上调资源出厂价格价格，刺激部分冬储需求释放，而终端需求仍是持续走弱。供应端来看，本周长流程钢厂新增检修检修影响量小幅下降，短流程钢厂检修集中于15-20日之间停产检修，年后复工在正月初十至十五之间。需求端，随着一年一度春运开启，各地外出务工人员逐步返乡，据了解当前仍在施工的多数项目集中于1月20号左右放假，有部分保障性项目及大型基建施工至春节前，终端需求将逐步停滞待到春节后重启，预计下周建筑钢材累库速度将加快。后续来看，随着市场商户及终端逐步放假，市场活力减弱，
现货价格逐步趋于平稳，预计下周RB2505合约或在3200-3380区间震荡。
热卷：春节将至 下周热卷价格将短暂冲高后走出震荡行情
本周热卷现货价格大幅上涨。基本面情况，本周钢厂热轧产线检修数量减少，热卷周度产量增加，但市场需求同样转好，下游终端拿货积极性有所提高，热卷基本面矛盾有所缓解。后续来看，央行降准降息消息传出，叠加热卷库存累库速度明显慢于往年，热卷基本面矛盾偏低，利好热卷价格；成本方面，短期焦炭价格仍有下跌预期，铁矿价格震荡，热卷成本支撑小幅减弱。综合来看，热卷基本面矛盾较小，且春节将至，市场信心充足，
预计下周热卷价格将短暂冲高后走出震荡行情，主力合约在3410-3560区间运行。
废钢：临近新年 废钢到货下降
临近新年，部分钢厂开始检修，废钢使用量有所下滑，但考虑到产废企业也陆续放假，且目前废钢库存不高，市场资源相对偏紧，叠加多数场地目前进入年末扫尾阶段，钢厂到货量下降，对废钢价格也形成一定支撑。综合来看，目前供需双弱，市场交投情况一般，基本面矛盾尚不突出，
预计短期废钢价格维持震荡运行，波动区间（-50，50）元/吨。
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春节临近  钢价预计偏强震荡后维稳运行 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
钢材库存开启春节累库 &nbsp;预计节前钢价上下空间有限
本周黑色系震荡下行，市场看空情绪进一步发酵。消息面，国新办1月8日举行国务院政策例行吹风会，介绍加力扩围实施&ldquo;两新&rdquo;政策有关情况，有关部门表示2025年加力扩围实施&ldquo;两新&rdquo;政策，深入推进包括扩围支持消费品以旧换新、加力推进设备更新在内的&ldquo;四大行动&rdquo;；国家统计局数据显示，12月全国CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降2.3%；周中，焦炭第六轮降价落地，钢厂陆续发布冬储政策，据SMM调研了解，今年贸易商整体冬储意愿较差，市场多持观望态度。现货市场方面，临近春节假期，叠加价格连日下跌，现货成交进一步减弱。
短期来看，美国总统特朗普就任在即，外围风险逐步加大；产业方面，前期检修高炉陆续复产，铁水产量预计保持增势；钢材需求季节性回落，五大材库存开启春节累库周期，基本面矛盾缓慢累积，预计节前钢价上下空间有限，本轮快速下跌一定程度释放悲观情绪，下周价格或小幅修复。
铁矿石：预期悲观VS节前备库 预计下周铁矿石价格继续窄幅震荡
进口矿来看：进口矿全球发运量仍将处于中等偏高位置，但受12月铁矿石全球发运量较高影响，预计到港量小幅增长。而需求端来看，根据SMM的高炉检修数据来看，下周高炉复产数量仍多余检修数量，铁水产量延续回升。此外，距离春节还有三周，钢厂节前备库更为积极，铁矿石整体需求提升对于现货价格支撑较强。预计下周铁矿石价格将延续窄幅震荡运行。
国产矿来看：国内铁精粉资源依旧处于偏紧状态，对国产精粉价格有一定支撑；但当前钢厂整体压价意愿较强，叠加近期铁矿石期货盘面走势偏弱，
预计下周国内铁精粉价格或将偏弱震荡运行。
焦炭：供需基本面继续宽松 &nbsp;下周焦炭市场或弱稳运行
核心观点：
供应方面，焦企生产暂稳，出货情况一般，仅有部分焦企受环保因素影响减产。需求方面，临近年底，钢厂陆续发布冬储政策，但预期低迷，负反馈行情持续，钢厂向原料寻求利润意愿较强。原料基本面，年底安全检查形势严峻，且部分煤矿将于中旬陆续安排放假，春节前炼焦煤供应有减少预期，但目前煤矿库存仍处于较高水平，线上竞拍价格跌多涨少，下游补库意愿偏低，短期炼焦煤价格或弱稳运行。
综上，原料仍有一定下降空间，且成材价格出现明显下调，春节前焦炭或将有一轮降价博弈。
螺纹：
有
效销售周期有限 &nbsp;现货价格逐步趋稳
本周建筑钢材现货价格震荡下跌。价格走弱，市场交易活跃度下降，整体成交缩量。供应端来看，本周长流程钢厂新增检修减少，部分前期年休结束计划复产，短流程钢厂已有停产检修，后续检修集中于10-20日之间，本周建筑钢材供应延续减量，然需求下滑更甚，库存继续增加。后续来看，随着春节日益临近，市场有效销售周期有限，终端需求将持续下滑，市场需求方面因商户冬储备货意愿弱，整体交易活跃度逐步下降，后期累库速度或有所加快，然现货价格将趋于平稳，
预计下周RB2505合约或在3150-3300区间震荡。
热卷：利空情绪有所消化 下周热卷价格或将企稳运行
本周热卷期现价格下跌幅度都近100。基本面方面，本周热卷产量环比大增9.86万吨，供应压力大增，期货弱势叠加年末将至，终端冬储意愿不强，拿货积极性受抑制，整体而言，社库开始累积，同时，贸易商拿货意愿不强，厂库有所累积，综合影响下，总库存为421.90万吨，环比增加6.78万吨。后续来看，前期检修钢厂陆续复产，且SMM调研显示，1月热卷产量环比增加，而部分终端本周过后陆续开启放假，需求或将继续走弱，预计库存累积风险将延续；原料端来看，据SMM调研跟踪，短期铁水低位反弹，但成本支撑力度或有限。综合来看，国内宏观仍将处于空窗期，基本面矛盾开始累积，但幅度及时间并未超出预期，本周海外宏观利空情绪有所消化，故预计价格或将企稳，
预计下周HC2505合约或在3260-3360区间震荡运行。
废钢：盘面持续走弱 废钢普遍下跌
本周期螺及现货价格大幅走弱，钢厂利润收窄，生产意愿下滑，采废积极性下降，各地钢企顺势压价，主流钢厂废钢价格下跌18-160元不等。在市场价格走弱的情况下，废钢厂商信心不足，多选择积极出货以规避价格下行风险，钢厂整体到货情况良好。后续来看，随着春节假期的临近，成材需求下降，叠加焦炭第六轮提降落地，铁水成本有所下降，废钢性价比进一步降低，需求端支撑不足，废钢价格偏弱运行态势难改。不过考虑到临近春节，废钢的回收和运输可能会受到一定影响，供应减量下废钢市场流动性降低，价格跌幅相对有限，
故预计短期内废钢价格将维持窄幅震荡，波动区间（-50，50）元/吨。
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&nbsp;
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钢材库存开启春节累库  预计节前钢价上下空间有限 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
淡季影响逐渐提升&nbsp; 短期钢价延续震荡看待
本周黑色系延续窄幅震荡，原料走势略强于钢材。消息面，中国物流与采购联合会发布数据显示，12月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张，连续三个月位于临界点以上。周中迎来元旦假期，习近平总书记在全国政协新年茶话会上发表重要讲话，2024年经济运行总体平稳、稳中有进，预计全年国内生产总值增长5%左右。节后，钢材库存数据出炉，假期及季节性影响扩大。现货市场方面，本周成交水平进一步降温。
短期来看，节前冬储需求尚有支撑；钢材方面，本周钢材库存小幅累积，然库存绝对值处于往年同期低点，基本面风险偏小；考虑到宏观刺激政策窗口暂未打开，短期钢材价格仍震荡看待，关注节前累库速度及1月美国总统就任带来的相关影响。
铁矿石：铁水有望回升 预计下周铁矿石价格将偏强震荡
展望
下周，全球发运量或高位回落。且受前期发运量下滑影响，到港量也将减少。在需求方面，根据
SMM
的高炉检修数据，下周部分高炉有复产计划，铁水产量预计将止跌回升。此外，考虑到元旦过后钢厂备库将更为积极，铁矿石现货价格有望得到一定支撑。
预计下周铁矿石价格将延续偏强震荡运行。
焦炭
：下周焦炭市场或震荡运行
核心观点：
供应端，焦企盈利情况保持较好水平，且销售情况尚可，自身暂无累库压力，保持正常生产，焦炭供应变化较小。需求端，钢厂自身焦炭库存小幅增加，但自身铁水产量增加以及焦炭价格止跌，对焦炭补库意愿回到正常水平。原料端，近期煤矿保安全生产，产量有所下降，炼焦煤价格下跌空间有限。综上，焦炭基本面向平衡方向发展，且成本支撑小幅增强，
焦炭降价预期较小，下周焦炭市场或震荡运行。
螺纹
：钢厂冬休陆续确定&nbsp; 需求持续减弱现货易跌难涨
本周建筑钢材现货价格窄幅震荡运行。基本面情况，
1
月华北、西北、西南钢厂均有新增高炉检修，华东虽有个别复产亦有钢厂控产；短流程方面，华东个别钢厂已经开始冬休，其余各地冬休多集中于
1
月
10-15
日开始，整体建材供应量仍有下降空间。需求方面，北方当下已基本停滞，南方施工条件尚可，预计
10
号之后陆续会有工地开始放假，需求仍是延续走弱趋势，库存拐点已现。本周江苏两家钢厂出台冬储政策，锁价、保值均有，南方市场冬储积极性略高于北方
。综合来看，基本面供需双弱，市场冬储交易偏冷清，现货价格向上驱动不足，向下略有空间
，
预计下周
走势
震荡偏弱运行
，
预计下周
RB2505
合约将在
3200-3330
区间震荡运行
。
热卷：基本面
矛盾
得到缓解
下周
热卷市场或震荡
运行
本周热卷现货价格呈现震荡运行。基本面情况，本周钢厂热轧检修产线数量增多，热卷周度产量下降，供应压力减少，且市场需求有所恢复，部分下游终端小幅补库，为春节假期做准备，基本面矛盾有所缓解。后续来看，
12
月制造业
PMI
指数
50.1
，仍位于扩张区间，我国经济景气水平延续向好趋势，叠加下游终端陆续开始补库，成材需求存在小幅增加预期，热卷基本面矛盾或持续缓解，利好热卷价格；成本方面，下周焦炭价格暂无下跌预期，铁矿价格存或小幅上涨，热卷成本支撑增强。综合来看，
热卷基本面矛盾较小，且成本支撑尚在，预计下周热卷主力合约将在
3370-3490
区间震荡运行
。
废钢：部分地区
加速出货
废钢价格承
压
受税收政策变动影响，废钢市场不确定性增加，部分厂商选择下调采废价格以对冲成本增加风险，同时加快出货速度以规避掉价风险，导致钢厂到货量增加，进而对废钢价格形成压制，本周主流钢厂废钢价格下跌
10-100
元不等。后续来看，宏观政策已进入年末真空期，市场情绪转淡，多持谨慎观望态度，叠加今年冬储积极性普遍不强、电炉厂陆续开始年休，用废需求仍有下降空间，废钢价格支撑不强，故
预计短期内废钢价格或将偏弱震荡运行，波动区间（
-100
，
50
）元
/
吨
。
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&nbsp;
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淡季影响逐渐提升  短期钢价延续震荡看待 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
钢材库存继续去化&nbsp; 短期钢价难走出震荡区间
本周黑色系窄幅震荡。消息面，周初全国财政工作会议、全国住房城乡建设工作会议在京召开，财政工作会议指出2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策&ldquo;组合拳&rdquo;；全国住房城乡建设工作会议指出2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳，会议释放积极政策信号。现货市场方面，周内钢价止跌企稳，终端采购情绪有所好转，成交环比改善。
短期来看，冬储补库预期支撑下，原料价格难以形成趋势性走势，延续区间震荡运行；成材方面，本周钢材库存继续去化，淡季背景下需求韧性支撑较强，出口数据高位波动，钢材基本面矛盾较小。近期卷螺利润收窄，关注价格进一步波动及后续是否带来转产影响，在缺少宏观政策刺激背景下，短期钢材价格上方窗口暂未打开。
铁矿石：淡季效应更为突出&nbsp;&nbsp; 预计下周铁矿石价格将延续弱势震荡
展望下周，澳洲发运量或有增长，推动全球发运量小幅提升。虽然到港量可能回升，但预估幅度较小，铁矿石供应依然宽松。在需求方面，根据
SMM
的高炉检修数据，河北地区的钢厂可能在检修结束后复产，但山西、陕西、江苏等地的钢厂有高炉检修计划，铁水产量预计将持续小幅下降。此外，近期螺纹钢的表观需求显著下滑，整体库存下滑趋势放缓，显示出淡季效应明显。考虑到元旦过后的钢厂节前备货逐步启动，这将对铁矿石现货价格形成一定支撑。
预计下周铁矿石价格将呈现偏弱震荡走势，但下降空间有限。
焦炭
：焦炭基本
面保持宽松&nbsp;
下周焦炭市场或偏弱
运行
供应
端，焦企盈利情况好转，且销售情况尚可，自身累库压力较小，勉强保持正常生产，焦炭供应波动较小。需求端，钢厂自身焦炭库存小幅增加，叠加自身铁水产量下降以及焦炭要降价第五轮，对焦炭补库意愿偏低。原料端，近期焦企炼焦煤库存库存有所累积，补库意愿较低，炼焦煤价格仍有下跌空间。综上，焦炭基本面仍保持小幅宽松，且成本支撑偏弱，
焦炭降价预期仍存，下周焦炭市场或偏弱运行
。
螺纹：冬储气氛不及往年&nbsp; 市场活跃度降低现货价格预计窄幅震荡运行
本周宏观利好出台以及部分地区钢厂拉涨意愿强，全国建筑钢材均价小幅上涨。基本面来看，当前建筑钢材供需双弱，本周全国螺纹钢库存
371.22
万吨，周环比下降
2.8
万吨，库存延续下降，但降幅较上周明显收窄。生产端，
1
月北方钢厂检修增多，而南方有控产亦有复产，长流程供应预计相对趋稳，短流程钢厂福建及西南地区元月初就有计划停产年休，其余地区年休或在一月中旬前后，其产量逐步减少。需求方面，部分地区有赶工期，但需求下滑难改。关于冬储，周内部分钢厂出台资金预收款政策，无实际锁货冬储政策，同时市场商户冬储弱意愿不改，现货价格难有大幅波动，
预计下周走势以窄幅震荡为主，预计下周
RB2505
合约将在
3200-3350
区间震荡运行
。
热卷：基本面矛盾缓慢累积 短期热卷或延续窄幅震荡运行
基本面方面，本周热卷产量环比增加
1.12
万吨，供应窄幅波动，年末，终端仍有采购需求释放，叠加贸易商多积极出货，整体而言，社库延续降势，贸易商以去库为主，拿货意愿不强，厂库有所累积，综合影响下，总库存为
420.39
万吨，环比下降
1.77
万吨。后续来看，部分钢厂仍有检修计划，短期热卷产量或窄幅波动为主，临近年末，制造业需求有缓慢走弱预期，预计库存累积风险或将慢慢浮现；原料端来看，据
SMM
调研跟踪，短期铁水延续低位运行，焦炭五轮降价在即，成本支撑偏弱。综合来看，年前国内宏观多进入空窗期，而前期会议不及预期的影响逐步弱化，热卷虽有累库风险，但符合历史逻辑，甚至延续累库晚于历年同期，基本面矛盾不突出，使得下方空间有限，
预计下周
HC2505
合约或在
3360-3480
区间震荡运行
。
废钢：恐慌情绪
减弱 后续
废钢价格预计维稳
运行
受宏观利好消息影响，本周成材价格震荡上行，带动废钢价格上涨，周内涨幅
10-60
元不等。后续来看，宏观政策仍有良好预期，叠加废钢到货量持续降低，市场盼涨心态仍存，但就目前的情况看，宏观政策以长期目标为主，对废钢市场的直接刺激作用有限，再加上钢厂冬储意愿偏低，电炉厂即将进入季节性减停产，所以综合来看
，
预计下周废钢价格仍
将维持震荡，在窄幅区间内波动，波动区间（
-50
，
100
）元
/
吨
。
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钢材库存继续去化  短期钢价难走出震荡区间 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
基本面矛盾逐渐显现&nbsp; 短期钢价走势趋弱
本周黑色系震荡下行。消息面，周初国家统计局发布11月相关数据，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%；地产方面，1-11月，新建商品房销售面积同比降幅连续6个月收窄，销售额降幅连续7个月收窄。周中，市场传出炉料发运受限及限产等消息；北京时间12月19日凌晨，美联储降息25个基点落地，符合市场预期。现货市场方面，周内钢价走弱，市场信心受挫，叠加终端需求边际降温，现货市场成交水平继续下降。
后续来看，临近年底，钢厂年修安排增加，铁水产量呈现下滑走势，原料价格走势承压。钢材方面，低产量带动下螺纹库存继续去化，热卷库存压力逐渐加大，钢材基本面矛盾逐渐显现。当前进入宏观政策空窗期，缺少政策刺激，钢价上方空间承压，短期钢材价格弱势运行，仍有下行空间。
铁矿石：铁矿石基本面继续走弱 预计下周铁矿石
价格偏弱震荡
展望
下周，随着年末到来，部分海外矿山可能会进行冲量操作，加之此前国内钢厂增加了美金订单，预计海外发运量仍有小幅增长空间。然而，由于此前的减量发运影响，到港量可能会有所下降；但整体供应仍较为宽松，港口库存可能会增加。在需求方面，根据
SMM
的高炉检修数据，下周仍有部分钢厂计划对高炉进行检修；且武安地区可能会进行第二批闷炉操作，导致铁水产量继续下滑。鉴于需求淡季特征愈发明显，产业数据或将表现平淡，
预计下周铁矿石价格将继续
呈现偏弱震荡趋势
。
焦炭：焦炭基本面持续走弱&nbsp; 下周焦炭价格或将小幅下跌
本周焦炭价格持稳运行，期货市场连续下跌，市场看跌情绪逐步加重。供应方面，本周由于多地环保限产影响，焦企开工率小幅下降，焦炭供应小幅收缩。需求方面，钢厂铁水持续下降，钢厂焦炭库存继续累库，焦炭需求持续收缩。因此焦炭基本面呈现供需双降趋势。后续来看，下游钢厂铁水仍有下降预期，钢厂焦炭库存持续累库，钢厂采购积极性或将进一步降低，因此焦炭需求或将随之下降。焦企目前仍然小幅盈利，因此减产动力不强，虽然环保限产对焦炭供应有限制作用，但焦炭供应整体仍较为宽松。因此，焦炭基本面或将延续供应宽松格局，加之近期黑色期货连续下跌，市场看跌情绪持续加重，
预计下周焦炭价格或将小幅下跌。
螺纹
：
市场
冬储
积极性明显减弱&nbsp; 淡季需求下周建材价格偏弱运行
本周全国建筑钢材价格走势下跌，截止
12
月
19
日全国螺纹均价
3409
元
/
吨，周环比下跌
60
元
/
吨。供应端来看，本周长流程钢厂新增检修减少，华北地区个别月中检修计划延后，电炉钢厂多数维持当前开工时长，周内建筑钢材供应变化不大。需求端，北方户外施工逐步停滞，南方部分地区赶工期，同时受前期钢厂检修产量下降影响，全国多地时长出现资源短缺现象，本周建材库存延续去化状态，厂库社库均有下降，当前建材库存并无压力。另外关于冬储，
15
日北方钢厂会议结束，并未出台具体相关政策，考虑到区域压力较大，
SG
计划元月份检修
2
座高炉，具体计划待定，
JG
元月份适量控产。宏观层面，美联储后续降息节奏放缓，国内政策利好亦未能跟上，同时原料端，铁矿及焦炭均弱势下行，成本支撑不足，钢价或仍将震荡下行。
预计下周
RB2505
合约将在
3200-3380
区间震荡运行。
热卷：基本面矛盾逐步累积&nbsp; 下周热卷价格或偏弱震荡运行
本周热卷现货价格呈现下跌走势。基本面情况，钢厂热轧检修产线数量增多，热卷周度产量减少约
5.5
万吨，供应压力减少，但是市场需求下降速度更快，制造业采购策略偏谨慎，多数终端缺乏补库计划，仍在按需采购，基本面矛盾有所加剧。后续来看，美联储加息
25
个基点未超出预期，市场继续交易基本面，但下游终端接单情况一般，且对春节过后市场预期偏弱，冬储意愿较低，热卷基本面矛盾或继续累积，将继续压制热卷价格；成本方面，下周焦炭价格、铁矿价格均有降价预期，热卷成本支撑不稳。综合来看，市场难有利好消息，且热卷基本面矛盾逐步累积，
预计下周热卷主力合约将在
3330-3450
区间偏弱震荡运行。
废钢：钢厂冬储补货谨慎 废钢市场出现恐慌
随美联储降息节奏放缓，黑色系商品价格受挫，双焦、铁矿、螺纹等期货均有不同程度下跌，废钢市场跌多涨少，废钢商家恐慌情绪加重。宏观利好驱动不足，期现逐步回归供需基本面，而当前处于需求淡季，钢厂检修减产，顺势压价采购废钢原料；加之今年冬储积极性普遍偏低，钢厂补库谨慎，废钢需求减少。综合来看，盘面持续走弱，市场恐跌情绪加重，废钢供应虽因天气变冷有所减少，但废钢企业挺价意愿不足，如无更多利好，废钢或难见上涨。
预计下周废钢价格仍将震荡走弱，波动区间（
-100
，
50
）元
/
吨。
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基本面矛盾逐渐显现  短期钢价走势趋弱 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
两大重要会议落幕&amp;基本面矛盾较小&nbsp; 预计下周钢价窄幅震荡
本周，黑色系呈现先抑后扬走势。消息面，中指研究院报告显示，2024年11月25日-12月1日当周，全国10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计312.04万平方米，环比增43.4%，同比增51.5%。中共中央政治局12月9日召开会议，会议指出明年要大力提振消费，全方位扩大内需；要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，14年来首次，中央定调再提&rdquo;适度宽松&rdquo;的货币政策。周中，进出口数据出炉，2024年11月中国出口钢材927.8万吨，较上月减少190.4万吨，1-11月份累计出口钢材10115.2万吨，同比增长22.6%。临近周末，中央经济工作会议传闻增多，市场对刺激政策预期升温。
下周来看，短期重要会议陆续召开完毕，相关政策对下游消费实际刺激力度仍需观望。产业方面，近期钢厂检修增多，铁水产量呈下降走势；钢材方面，本周五大材产量窄幅波动，表需小幅增加带动下整体库存继续去化，产业矛盾暂不明显；短期而言，基本面风险偏低，叠加四季度宏观仍有一定想象空间，钢价下方支撑较强，预计下周钢价窄幅震荡运行，上下空间有限。
铁矿石：宏观
空窗
&amp;
产业支撑 预计下周铁矿石价格或高位震荡运行
展望下周，巴西发运量或难有大幅提升。但澳洲和非主流或有明显增长，预计下周全球发运量或有回升。需求方面，由于此次环保限产时间较长，预计铁水产量仍延续小幅下滑趋势。宏观方面来看，本周会议积极，市场乐观情绪或将延续。关注产业端数据表现。
预计下周铁矿石价格或将高位震荡运行为主。
焦炭
：焦炭第四轮降价落地&nbsp; 焦炭基本面供需双弱
本周焦炭第四降价落地，焦炭期货震荡上行，市场情绪逐步企稳。供应方面，本周由于焦企利润收缩和部分地区环保限产影响，焦企开工率小幅下降，焦炭供应小幅收缩。需求方面，受环保限产影响，下游钢厂铁水产量下降明显。加之钢厂焦炭库存已开始累库，钢厂采购需求下降明显，因此焦炭基本面虽然供需双弱，但仍然相对宽松。后续来看，虽然近期宏观利好政策预期较强，但随着冬季限产的深入和钢厂焦炭逐步累库，焦炭基本面难有明显改善。加之原料端，炼焦煤价格虽然逐步企稳，但缺乏上涨动力，因此焦炭成本支撑并不强。
因此综合来看，焦炭基本面仍旧延续偏弱运行，但在宏观利好预期和下游节前补库预期的带动下，预计短期焦炭价格仍将持稳运行。
螺纹
：市场交易冬储博弈加剧&nbsp; 建材价格北方波动大于南方
本周受宏观预期带动，期现共振价格震荡上涨，截止
12
月
12
日（周四）全国螺纹均价
3469
元
/
吨，环比
12
月
5
日（上周四）上涨
56
元
/
吨。本周南北价差较上周收窄，截止
12
月
12
日，杭州市场主流价格
3450
元
/
吨，西安市场主流价格
3300
元
/
吨，沈阳市场主流价格
3270
元
/
吨。产业面，本周河北地区环保现限产加严，虽华北地区前期计划中旬检修有所延后，但整体供应仍有减量空间。现阶段钢厂暂无库存压力。对于冬储，据
SMM
调研了解市场代理冬储意愿并不强烈，钢厂有意向自储为主，
12
月
15
日陕晋甘川钢厂在西安开会，虽当下供双弱，但库存拐点未至，暂未明显矛盾，钢厂对现货价格拉涨意愿不减。综合来看，预计下周现货价格冬储博弈会加剧，北方价格波动幅度会大于南方。
预计下周
RB2505
合约将在
3350-3460
区间震荡运行
。
热卷：
宏观影响暂
告一段落&nbsp; 下周热卷价格或将区间偏弱震荡
运行
基本面方面，本周热卷产量上涨
1.14
万吨，供应窄幅波动，周一，中央政治局发表利好言论，期货偏强震荡，终端拿货意愿增强，整体而言，社库延续降势，但降幅有所收窄，厂库窄幅变化，综合影响下，总库存为
424.72
万吨，环比下降
8.56
万吨。后续来看，热卷新增检修多于中旬开始，下周热卷产量或将有所回落，制造业短期或保持韧性，预计下周全国社库或有望继续去化；原料端来看，据
SMM
调研跟踪，近期钢厂年检增加，铁水低位运行，成本支撑弱稳。综合来看，本周政治局会议、经济会议均已暂告一段落，利好描述不少，但市场在看到国家对明年财政政策出具实际数值之前，恐难对市场形成持续性利好，短期基本面矛盾尚不突出，
预计下周
HC2505
合约或在
3450-3600
区间偏弱震荡
运行。
废钢：冬储陆续推进 废钢涨跌
两难
随
政治会议对市场情绪影响逐渐变淡，成材转回震荡运行，废钢涨势收敛。供应端，受国补利好带动，制造业产产废有所增加，但随工地逐进入收尾阶段，拆迁料供应持续下滑，导致整体废钢供应仍较为紧张；需求端，今年钢厂整体冬储意愿偏低，但近期仍有部分钢厂陆续推进冬储计划
，废钢上下两难。
预计下周废钢价格将在窄幅区间内波动，波动区间（
-50
，
5
0
）元
/
吨。
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两大重要会议落幕&基本面矛盾较小  预计下周钢价窄幅震荡 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
重要会议召开在即&nbsp; 警惕政策预期落空带来回调风险
本周，黑色系呈现先扬后抑走势。消息面，11月制造业采购经理指数(PMI)50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快；12月2日上午，2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会在北京开幕，中国人民银行党委书记、行长潘功胜出席开幕论坛并致辞，表示明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度。周中，市场传闻中央经济工作会议据悉将于12月11-12日召开，讨论2025主要发展目标；随后，新华社发文指出，当前的中国经济，更加注重实现质的有效提升和量的合理增长。后半周，钢材周度供需数据出炉，五大材库存继续去化。
下周来看，基本面方面，钢材基本面矛盾暂时不突出，钢材价格博弈重心围绕两大会议展开，重要宏观会议窗口再次打开，警惕政策不及市场预期带来情绪面影响
。
铁矿石：
两大重要会议即将召开 预计下周铁矿石价格延续偏强震荡运行
展望
下周，海外矿山可能进行年末冲量操作，推动全球铁矿石发运量上升。此前发运量处于高位，加上近期国内天气晴好，预计到港量将会提高。需求方面，尽管铁水产量预计略有减少，但由于焦炭价格预计将进行第四轮下调，钢厂利润可能得到修复。同时，一些钢厂由于节前需要补库，铁矿石的总体需求有望维持。从宏观层面看，随着下周两会的召开，市场预期依然较为积极。因此，
预计下周铁矿石价格将延续偏强震荡运行
。
焦炭
：焦炭基本面矛盾持续累积&nbsp; 焦炭价格或将迎来第四轮降价
本周期货市场震荡下行，市场看跌情绪逐步加重，焦炭现货价格持稳运行。基本面方面，焦炭基本面稳中趋弱。供应端，由于原料端炼焦煤价格持续下跌，焦企整体延续小幅盈利，焦企开工率持稳运行，焦炭供应端高位持稳。需求方面，下游钢厂铁水维持在相对高位，焦炭刚需支撑稳固。但由于钢厂库存逐步开始累积，及后续钢厂铁水有下滑预期，钢厂采购节奏逐步方面，控制到货的情况逐步增多，焦炭需求有所减弱。因此本周焦炭基本面矛盾有所扩大。后续来看，供应端，焦企将延续小幅迎来，供应端预计持稳运行。需求端，随著钢厂检修的增多和钢厂焦炭的逐步累库，钢厂采购步伐将进一步放缓。
焦炭供需基本面或将持续走弱，虽然下游有中央经济会议的宏观利好预期，但由于近期双焦期货的大幅下跌，市场看跌情绪浓厚，预计下周焦炭将迎来第四轮降价。
&nbsp;
螺纹：重大会议临近 下周黑色系利好预期升温
本周期螺先涨后跌，今日全国螺纹均价
3403
元
/
吨，环比上周下跌
8
元
/
吨。受后半周盘面走弱影响，市场观望情绪升温，整体成交情况偏弱。供给端，目前建材价格中枢持续下移，长、短流程钢厂利润持续被收缩，在低效益、低需求的背景下，钢厂检修减产力度增加，建材供给水平有所下降。需求端，临近年末，市场观望情绪升温，终端保持按需采购，后续随淡季逐步深入，需求仍难有向上增量。另外钢厂冬储政策陆续出台，陕晋甘川地区钢厂预计下周开会后出台相应政策，目前市场贸易商冬储意愿咱不强烈。综合来看，目前建材基本面维持供需双弱格局，但下周将召开经济工作会议，叠加美联储降息概率提高，下周钢价或将震荡偏强运行，不排除会议不及预期价格会有回落。
预计下周
RB2505
合约将在
3250-3460
区间震荡运行。
热卷：难以出现
重大
政策
利好&nbsp; 下周
热卷
价格或震荡运行
本周热卷现货价格先涨后跌。基本面情况，钢厂热轧检修产线数量减少，热卷周度产量增加约
5
万吨，供应压力再度增大，加之市场需求增速一般，制造业下游按需采购，供应增量大于需求增量，基本面矛盾小幅累积。后续来看，下周政治会议、经济会议集中召开，或有利好政策出台，刺激部分投机需求、补库需求，但下游终端生产情况一般，未能如期转好，热卷基本面矛盾或难以缓解，将继续抑制热卷价格向上突破；成本方面，根据
SMM
调研，焦炭价格有
50-100
元
/
吨降价预期，铁矿价格
10-20
元
/
吨涨价预期，热卷成本支撑尚可。综合来看，
下周难以出现重大利好政策，且热卷基本面矛盾并不突出，因此预计下周
HC2501
合约将在
3390-3590
区间震荡
运行
。
废钢：供需双弱格局延续 市场观望情绪
浓厚
本周废钢市场整体呈现先涨后跌之势，周
内累积涨幅
10-100
元
/
吨不等。钢材市场供需面数据偏好，加之对会议有利好预期，周中盘面震荡上行，带动废钢
价格上行
。后半周盘面回落，部分钢厂再度压价。综合来看，情绪面宏观利好驱动减弱，基本面方面，废钢市场资源减少与成品需求淡季的矛盾将继续存在。市场对后续行情走势持谨慎观望态度，钢厂冬储意愿偏低，废钢需求难以大幅增加。
预计下周废钢价格将在窄幅区间内波动，波动区间（
-50
，
50
）元
/
吨。
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&nbsp;
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重要会议召开在即  警惕政策预期落空带来回调风险 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
宏观交易回归&nbsp; 短期钢价向上驱动增强
本周，黑色系窄幅波动，其中，铁矿石走势强于其他黑色系。宏观面，本周国内处于宏观真空期，周中并未释放过多政策；临近周末，市场开始炒作政治局会议预期，小作文不断，带动盘面上涨；海外方面，特朗普提出要对中国全部产品加征10%关税，低于前期话术，具体影响有待观察。现货市场方面，受到气温影响，北方建材、板材需求均有所下滑，南方板材需求尚具韧性。
短期来看，据SMM调研跟踪，受制于利润因素，钢厂仍有新增检修的可能性，铁水增幅有限，成本支撑趋稳；钢材方面，虽建材需求有季节性走弱趋势，但供应相应有下降空间，制造业赶出口现象明显，需求表现韧性依然，五大材库存仍有望延续去化；综合来看，钢材基本面尚无矛盾，下周进入宏观周期，预计市场交易重心将有所转向，短期钢价有望随宏观逻辑向上驱动
。
铁矿石：
宏观预期增强 预计下周铁矿石价格偏强震荡运行
展望
下周，全球发运量暂无季节性干扰因素，整体发运偏稳运行。考虑到国内雨雪天气影响，部分港口卸货效率下降，预计到港量将小幅下滑。在需求方面，部分钢厂高炉检修结束后复产，下周铁水有望增长，由于处于行业淡季以及环保限产的影响，增长空间可能有限。铁矿石整体需求预估有小幅增长预期。从宏观角度看，市场预期下周将召开政治局会议，对政策的预期较强。综上所述，
下周铁矿石价格预计将呈现小幅上涨的震荡趋势。
焦炭
：焦炭基本面矛盾小幅累积&nbsp; 焦炭价格或将延续稳中偏弱趋势
本周期货市场震荡下跌，焦炭现货价格持稳运行。供应方面，本周随着原料端炼焦煤价格的下跌，焦企利润得到一定修复，延续小幅盈利状态，加之焦企目前出货尚可，库存压力不大，因此焦企开工率高位持稳运行。需求方面，钢厂铁水产量小幅下降，部分钢厂开始累库，焦炭需求小幅下滑。因此本周焦炭基本面矛盾小幅累积。后续来看，随着钢材消费淡季的深入，钢材消费或将继续走弱，钢厂生产积极性或将随着下降。加之临近年底，钢厂年度检修逐步变多，预计后续焦炭需求将继续减弱。因此在焦企有利润，供应减量不明显的情况下，焦炭基本面矛盾或将持续积累。加之原料端成本支撑偏弱，焦炭价格仍有下跌预期，需关注下游钢材市场消费和钢厂利润情况。
预计下周焦炭价格仍将延续稳中偏弱走势。
螺纹：宏观预期犹在&nbsp; 下周现货或波动加剧
本周
螺纹价格窄幅震荡运行，全国螺纹均价
3411
元
/
吨，环比上周上涨
4
元
/
吨。各地区现货价格表现不一，南方整体价格相对稳定，东北则受需求影响下跌。产业端，临近年末，需求季节性减弱明显；供应方面，受月初价格调整影响北方多数钢厂生产效益转亏，同时考虑到缓解淡季销售压力，部分钢厂安排高炉、轧线检修或铁水侧重卷板，建筑钢材整体供应减弱且后期仍有一定减量空间，供需双弱格局下，全国建筑钢材库存变化不大，暂未有明显累库趋势。关于后市，下周政治局会议，市场对其出台利好政策有一定预期，另外市场对冬储关注度逐步提升，目前东北地区钢厂出台收款政策，陕、晋、甘、川地区预计
12
月中上旬出台具体政策。下周宏观影响不确定下，预计下周建筑钢材价格维持震荡运行，但市场情绪受其扰动现货价格波动幅度或有所扩大，
RB2501
合约或在
3290-3400
区间内震荡运行
。
热卷：宏观权重逐步加大 下周热卷价格重心或有上移
基本面方面，本周热卷产量上涨
2.71
万吨，因华北地区新增钢厂检修，供应增幅略低于预期，北方需求受气温影响有所减弱，华东、华南需求仍具韧性，整体而言，华中、华北、东北开始小幅累库，厂库延续降势，综合影响下，总库存为
441.08
万吨，环比下降
10.36
万吨，降幅有所收窄。后续来看，南北需求出现分化，但短期矛盾尚不尖锐，故下周库存仍将维持降势；原料端来看，据
SMM
调研跟踪，受制于利润因素，钢厂仍有新增检修的可能性，铁水增幅有限，成本支撑趋稳。综合来看，下周宏观逻辑加强，今日市场已开始小作文不断，带动盘面上行，短期基本面尚无矛盾，预计下周或有望随宏观逻辑向上驱动，
HC2501
合约
或在
3430-3600
区间震荡运行，但需谨慎宏观落地后，市场情绪回归。
废钢：废钢价格窄幅调整&nbsp; 冬储预期影响有限
本周主要成材盘面震荡运行，钢厂用废需求小幅下降，废钢价格表现不温不火，部分地区小幅跌价。当前宏观利好驱动逐渐减弱，后续影响有待观察；基本面方面，废钢呈现供需双弱格局，临近冬季市场资源减少，但同时成品处于需求淡季，且市场对后续行情走势持谨慎观望态度，钢厂整体冬储意愿偏低，难见大规模废钢补库，废钢需求有限，废钢价格上下两难，
预计下周废钢价格将在窄幅区间内波动，波动区间（
-50
，
50
）元
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吨。
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宏观交易回归  短期钢价向上驱动增强 【SMM钢铁产业链周报】

【SMM热点：从政府工作报告看钢材供需】
十四届全国人大三次会议于2025 5日上午9时在人民大会堂开幕，听取国务院总理李强关于政府工作的报告，审查国务院关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告及2025年国民经济和社会发展计划草案，审查国务院关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告及2025年中央和地方预算草案。我们对政府工作报告中与钢铁及黑色产业链相关的内容进行摘录，并作以下解读。
关键宏观数据
在财政政策方面保持&ldquo;更加积极&rdquo;的定调，另外货币政策方面提到：实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，更大力度促进楼市股市健康发展。
用钢需求方面
拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，
重点用于投资建设、收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。
今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元。
实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。优化和创新结构性货币政策工具，更
大力度促进楼市股市健康发展。
持续用力推动房地产市场止跌回稳。加力实施
城中村和危旧房改造
。
推进收购存量商品房
。
继续做好保交房工作
。
推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系。
持续推进城市更新和城镇老旧小区改造
。
大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。安排超长期特别国债
3000亿元支持消费品以旧换新
。
积极扩大有效投资。今年中央预算内投资拟安排7350亿元。
用好超长期特别国债，更大力度支持&ldquo;两重&rdquo;建设
。
加快制造业数字化转型。
大力发展智能网联新能源汽车
、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。
钢铁供应方面
推动传统产业转型升级步伐加快
，引导制造业加快向高端化、智能化、绿色化方向转型。
修订钢铁
、水泥、玻璃等行业
产能置换实施办法，推动落后低效产能稳步退出
。
出台化解重点产业结构性矛盾是的政策措施，通过强化产业调控、
提质升级破&ldquo;内卷&rdquo;。持续实施粗钢产量调控
，推动钢铁产业减量重组。
2025
年
单位GDP能耗下降目标为3%
，高于2024年目标值2.5%，2024年实际下降3.8%，
综合来看，当前政府公布的宏观数据与此前市场预期基本一致，并无明显超预期的表述；需求方面，地产更多仍表现为止跌回稳，难以改变地产低迷状态，也难以带动用钢增量需求，而在&ldquo;两重两新&rdquo;方面，财政政策有一定的增量力度，后续或能带来用钢需求的增量空间；供应方面，今年供给侧调节力度略高于2024年，当前，国内面临的钢材反倾销摩擦愈来愈多，出口端的压力急剧增加，在这种背景下，年度供应压减或值得期待！

【SMM热点】从政府工作报告看钢材供需

概述：1-2月上海镀锌价格持稳运行，受消费淡季的影响，进入1月后市场整体交投氛围并不活跃，但由于市场库存整体压力不大，钢厂资源结算价格又偏高，市场商家挺价意愿较强，价格整体持稳运行。随着假期的结束，下游制造业和建筑行业逐步复产，2-3月上海镀锌板卷价格走势又将如何？
一、镀锌价格回顾
由上图可以看出，上海锌板卷价格从2024年10月中下旬小幅震荡上涨至12月底的高位后开始持稳运行。其主要原因是：2024年9-10月在市场宏观政策不及预期后，上海镀锌价格冲高后回落。然而2024年10月中下旬镀锌板卷的供应整体较往年偏低，随着10月消费旺季的来临，镀锌也持续去库。价格底部夯实后，小幅震荡反弹。进入1月后，受春节假期的影响，市场整体交投氛围逐渐冷清下来。但由于制造业淡季消费韧性尚存，钢厂镀锌订单接单较为不错，整体压力并不大，看涨意愿较强，资源结算价格不低，镀锌成本支撑较强。所以消费淡季，价格整体持稳运行。
二、供应方面
由上图不难看出：2024全年，短流程镀锌钢厂的开率明显较去年同期有所下降。其主要原因是：2024年镀锌消费增长的是在制造业方面，家电汽车出口表现较好，这些产品大多数用的是国营镀锌的产品。而短流程的钢厂产品大部分用于建筑行业，2024年建筑行业用钢也是同比大幅下降的。虽然随着春节假期结束，镀锌钢厂也在逐步复产，但是整体开工率不算太高。整体来看，镀锌供应端压力不算突出。
三、需求方面
镀锌板主要应用于彩涂等下游基板、房地产、钢结构、汽车和家电领域这五个领域。
家电产业方面：需求方面，根据产业在线最新发布的三大白电报告显示，2025年2月空冰洗排产总量为2914万台，较去年同期实绩增长30.6%。分产品来看，家用空调排产1593万台，较去年同期增加35.6%；冰箱排产632万台，较去年同期增加29.2%；洗衣机排产689万台，较去年同期下滑21.3%。
汽车产业方面：2025年1月，汽车行业开工率为86.6%,同比较去年上升6.9%。然而本月汽车行业景气度走弱，受春节影响，月底企业陆续放假，全国车企生产节奏放缓，不过也有个别企业反馈由于当前积压订单过多，春节期间继续安排生产赶工。SMM预计2月汽车行业开工率约83.6%，3月汽车行业开工率约86.3%。
建筑和基建行业方面：2025年1月，建筑行业开工率为45.9%,同比较去年下滑11.7%。本月受天气、春节因素影响，工人返乡过年，多地建筑项目陆续停工，仅个别室内建筑项目依然处于开工状态，全国建筑施工节奏继续放缓，开工率进一步下滑。SMM预计2月建筑行业开工率约40.1%，3月建筑行业开工率约71.3%。2025年1月，基建行业开工率为56.6%，同比增3.3%。尽管本月受到季节性因素影响，尤其是春节前的施工需求淡季，导致国内各地区基建项目开工率环比下降，但整体市场处于同比修复过程中，各区域基建项目的施工节奏保持稳定。SMM预计2月基建行业开工率约为48.3%，3月基建行业开工率约为77.0%。
综合来看，镀锌下游行业的消费都将在3月继续复苏，但建筑行业仍然处于同比下滑的趋势，制造业消费和基建行业消费仍然能维持。
四、总结
就2-3月上海镀锌板卷价格而言，当前镀锌板卷处于供需双弱的状态，整体供需矛盾并不突出。
同时3月镀锌板卷下游消费缓慢复苏，市场交投氛围不活跃和建筑行业消费下滑也制约着镀锌价格上涨的动力。整体来看，2-3月上海镀锌板卷在供需紧平衡和成本支撑较强的格局下继续高位震荡运行。

【SMM分析】2-3月上海镀锌板卷价格或将继续高位震荡运行

概述：1-2月上海市场冷轧价格基本上处于持稳运行的状态。受春节假期的影响，市场整体交投氛围并不活跃，但由于市场库存整体压力不大，市场商家挺价意愿较强，价格整体持稳运行。随着假期的结束，下游制造业逐步复产，2-3月冷轧价格走势又将如何？
一、冷轧价格回顾
由上图可以看出，冷轧价格在进入12月后震荡反弹后高位持稳运行。其主要原因是：2024年12月冷轧的表需同比去年多了5%左右。由于为了应对特朗普上台后加关税的政策预期，家电和汽车增加了抢出口的订单，释放了冷轧板卷的消费需求。供应方面虽然冷轧板卷的产量仍然比去年同期高，但是由于物流运势受天气的影响，市场整体到货速度较慢。这导致在12月冷轧出现供需小错配，冷轧价格震荡反弹运行。进入1月后，随着汽车厂年底冲量结束，抢出口订单的结束。受春节假期的影响，市场交投氛围逐渐冷清下来。但由于钢厂看涨意愿较强，资源结算价格不低，加之节后累库并不算高，市场库存压力不大，市场商家挺价意愿较强，导致1-2月冷轧板卷价格高位持稳运行。
二、库存方面
虽然进入消费淡季加之受春节假期的影响，对应着冷轧库存快速累积。然而随着假期结束，冷轧库存累积矛盾并不突出。具体数据来看，截至2月14日发稿，冷轧社会库存比去年同比降幅约16%。当然现在冷轧还是处于库存继续累积状态，库存峰值和拐点也并未出出现，预计库存峰值或将在3月中旬出现。
三、供应方面
冷轧供应方面，据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂2月冷轧商品材计划量总计424.24万吨，较1月实际冷轧商品材产量减少6.06万吨，降幅1.4%。日均来看，2月天数较少，日均计划量为15.15万吨，环比1月实际日均产量增加9.2%。整体来看，2月冷轧产量继续高位维持。
四、需求方面
冷轧板卷主要消费行业是汽车领域、家电领域和五金制造行业，其他下游行业的总用量占比较低。需求方面，根据产业在线最新发布的三大白电报告显示，2025年2月空冰洗排产总量为2914万台，较去年同期实绩增长30.6%。分产品来看，家用空调排产1593万台，较去年同期增加35.6%;冰箱排产632万台，较去年同期增加29.2%:洗衣机排产689万台，较去年同期下滑21.3%。2025年1月，汽车行业开工率为86.6%,同比较去年上升6.9%。然而本月汽车行业景气度走弱，受春节影响，月底企业陆续放假，全国车企生产节奏放缓，不过也有个别企业反馈由于当前积压订单过多，春节期间继续安排生产赶工。SMM预计2月汽车行业开工率约83.6%，3月汽车行业开工率约86.3%。整体来看下游制造业属于缓慢复苏状态。
五、总结
&nbsp;&nbsp;
就2-3月冷轧价格而言，当前冷轧处于供需紧平衡的状态，整体供需矛盾并不突出。
虽然供应压力较大，但是由供应端传导到市场仍然需时间。同时下游制造业缓慢复苏，市场交投氛围不活跃也制约着冷轧价格上涨的高度。综合来看，2-3月冷轧在供需矛盾缓慢累积过程中，整体价格高位调整运行，预计上海1.0mm冷轧主流成交约4200-4350元/吨之间运行。短期需要注意的点，1.冷热价差较大，后期怎么收缩。2.节后制造业补库动能如何，可持续关注冷轧库存。

2-3月冷轧价格将继续高位调整运行【SMM分析】

一、
概述
1-2
月冷轧板卷价格走势为冲高后震荡回落，同时伴随着冷热价差收窄，但仍然高位运行。冷热价差收窄其主要原因是冷轧价格震荡下跌，从而主动收窄冷热价差。对于冷轧而言，1-2月供应方面当前冷轧利润较好，钢厂生产冷轧积极性较高，1-2月冷轧产量仍然将高位维持。冷轧需求方面，1-2月由于受到春节长假的影响，加之处于消费淡季，1-2月表需环比有所下降。供强需弱的格局对应着冷轧库存快速累积。而热卷方面，1-2月虽然也是供强需弱对应着淡季累库。但由于受到宏观预期向好和成本强支撑的条件下，1-2月热卷价格整体窄幅震荡运行。
由上图可看出1-2月冷热价差冲高回落，价差甚至超过了800元/吨，随之回落。其主要原因是：2024年12月冷轧的表需同比去年多了5%左右。由于为了应对特朗普上台后加关税的政策预期，家电和汽车增加了抢出口的订单，释放了冷轧板卷的消费需求。供应方面虽然冷轧板卷的产量仍然比去年同期高，但是由于物流运势受天气的影响，市场整体到货速度较慢。这导致在12月冷轧出现供需小错配，冷热价差持续拉开。进入1月后，随着汽车厂年底冲量结束，抢出口订单的结束。加之春节假期来临，市场交投氛围逐渐冷清下来，冷热价差随之回落。
二、2-3月冷热价差将继续高位震荡
就后市而言，冷轧供应方面，据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂2月冷轧商品材计划量总计424.24万吨，较1月实际冷轧商品材产量减少6.06万吨，降幅1.4%。日均来看，2月天数较少，日均计划量为15.15万吨，环比1月实际日均产量增加9.2%。整体来看，2月冷轧产量继续高位维持。需求方面，根据产业在线最新发布的三大白电报告显示，2025年2月空冰洗排产总量为2914万台，较去年同期实绩增长30.6%。分产品来看，家用空调排产1593万台，较去年同期增加35.6%;冰箱排产632万台，较去年同期增加29.2%:洗衣机排产689万台，较去年同期下滑21.3%。2025年1月，汽车行业开工率为86.6%,同比较去年上升6.9%。然而本月汽车行业景气度走弱，受春节影响，月底企业陆续放假，全国车企生产节奏放缓，不过也有个别企业反馈由于当前积压订单过多，春节期间继续安排生产赶工。SMM预计2月汽车行业开工率约83.6%，3月汽车行业开工率约86.3%。整体来看下游制造业属于缓慢复苏状态。
然而当前市场冷轧库存并不高，据最新数据显示，全国冷轧总库存与农历同比减少约30万吨，减幅约15%。综合来看，冷轧当前供需矛盾累积并不突出，2-3月在矛盾缓慢累积过程中，冷热价差将继续在600元/吨以上高位震荡运行。
&nbsp;

2-3月冷热价差将继续高位震荡【SMM分析】

过去两年，建材产量下降近15%，热卷产量上升约6%
近些年，地产行业的下行，以及钢铁行业结构、发展趋势的转变，无疑是不同品种的钢材产量发生重大变化的根本原因。
&nbsp;
数据来源：SMM
&nbsp;
SMM
钢厂排产数据长期跟踪新投产产能并动态扩充样本数量，根据SMM排产数据：
2024
年国内热轧产量19168万吨，
同比2023年上升5.87%；
2024年国内建材产量为15134万吨，
同比2023年下降14.34%，
其中，螺纹产量下降15.66%，线盘产量下降10.54%。
两年间，国内建材产量下降约2500万吨，而热卷产量增加约1100万吨。
&nbsp;
除了一部分产量转移给热轧之外，代表着蓬勃发展的汽车、家电、船舶及机械等制造业需求的
冷轧、中厚板
等其他钢材品种，同样承接了一部分由建材转移的产量。
根据统计局数据，2024年相比2020年，主要建材产量下降约24%，而包括热轧、冷轧等在内的主要板材产量则增加近25%。
数据来源：国家统计局
&nbsp;
2025-2026
年，板材系产量仍有进一步上升空间
据SMM调研，2025-2026年，国内预计新投产14条热轧产线，涉及产能近4000万吨；冷轧方面，2025年国内预计投产2条冷轧产线，涉及产能约300万吨；可以预见的是，在地产行业需求筑底回升之前，制造业高速发展带动下，板材产量仍有进一步上升空间。
刚刚结束的中国钢铁工业协会六届七次会员大会上，钢协会长，中国矿产资源集团党组书记、董事长姚林认为，2025年产业运行的主要矛盾是
总供给能力充裕而需求强度减弱
，新的供需动态平衡机制尚未建立，稳运行、增效益的难度很大，钢铁行业产能过剩的矛盾逐渐加大，如何避免无效&ldquo;内卷&ldquo;将是摆在所有钢铁人面前最大的难题&hellip;&hellip;

【SMM热点】盘点那些年，建材有多少产量转给热卷？

概述：12-1月冷轧板卷价格反弹后，高位震荡运行。同时伴随着冷轧价差走扩，冷热价差也高位运行。其主要原因是：冷轧淡季消费并不淡，高表需对应着库存也持续去化，12-1月冷轧供需双强价格反弹后继续高位震荡。随着春节假期的来临，市场逐步休市，节后冷轧板卷价格走势又将会如何呢？
一、冷轧价格回顾
进入12月后冷轧板卷价格震荡反弹。其主要原因是：2024年12月冷轧的表需同比去年多了5%左右。由于为了应对特朗普上台后加关税的政策预期，家电和汽车增加了抢出口的订单，释放了冷轧板卷的消费需求。供应方面虽然冷轧板卷的产量仍然比去年同期高，但是由于物流运势受天气的影响，市场整体到货速度较慢。这导致在12月冷轧出现供需小错配，冷轧价格震荡反弹运行。进入1月后，随着汽车厂年底冲量结束，抢出口订单的结束。加之春节假期来临，市场交投氛围逐渐冷清下来。但由于钢厂看涨意愿较强，资源结算价格不低，加之市场库存压力不大，市场商家挺价意愿较强，导致1月冷轧板卷价格高位震荡运行。
二、供应方面
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂1月冷轧商品材计划量总计442.3万吨，较12月实际冷轧商品材产量上升5.12万吨，增幅1.17%。1月，钢厂冷系接单较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。就2月产量而言，据SMM调研，目前钢厂并无新增检修冷轧的计划，并且目前生产冷轧利润较高，钢厂生产积极性较强。
综合来看，预计2月冷轧产量和1月变化不大。
三、需求端
冷轧板卷主要消费行业是汽车领域、家电领域和五金制造行业，其他下游行业的总用量占比较低。
进入11
-12
月后，由于部分家电企业为了抢出口订单，其订单排产仍然较好。汽车方面，临近年底，车厂年底冲量，其订单排产也表现较好。
年底爆发的冷轧高表需，
对应着冷轧
库存不断去化。加之进入冬季之后，物流运输收到天气影响，北方资源流入市场速度较慢。这也导致冷轧累库的拐点晚于去年。
根据SMM调研：受春节假期影响，预计2月家电排产将环比继续小幅下降。汽车方面，随着年底冲量的结束，2月汽企排产订单环比也将继续小幅下降。
四、总结
就冷轧供需面而言，
随着春节假期的来临，市场逐步休市，需求端的消费动能逐渐下降。供应端持续的高位生产的压力也将由上到下陆续传导到市场，届时库存压力将逐步显现。但由于今年冷轧累库拐点来的较晚，市场库存压力并不大。综合来看，考虑到冷轧2月供需矛盾累积将仍然不够突出，冷轧板卷价格或将继续高位震荡运行。
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春节后冷轧板卷价格或将高位震荡运行【SMM分析】

2024
年共有7条热轧线投产 多分布于华北、华东区域
据SMM整理，
截至2025年1月中旬
，2024年国内钢厂新投产热轧产线
共计7条
，合计产能约为
2230
万吨
。如表1所示，新投产产线分布于华北、华东及西南区域，其中，华东和华北区域分别占38.58%、40.81%，西南区域占20.63%。
表1-2024年投产热轧产线汇总
*
注：轧机型号、产能与产线实际情况可能存在一定出入。
未来预计仍有3954万吨热轧产能待投产 &nbsp;华北区域占比超77.8%
截至1月20日，SMM调研并整理了国内钢厂未来计划投产热轧产线情况，整理结果如表2所示，具体来看，2025年待投产1294万吨，26年待投产680万吨，其余还有一些待定投产情况共1980万吨，总计未来投产3954万吨；国内预计新投产
14
条
热轧产线，
分区域来看
，华北区域新增10条，华中区域新增2条，华南及西北区域分别新增1条；
分产能来看
，
华北新增产能将占计划投产总产能77.8%左右，未来该地区的供应压力不小。其中有6条热轧产线尚未公布具体投产时间，后续SMM将持续跟踪。
表2-未来预计投产热轧产线汇总
*
注：产线实际产能与目前可公开数据或存在一定出入。
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2025-2026
年热轧产能增速将有所放缓
&nbsp;
图1-2023年全国热轧产能分布情况
&nbsp;
图2-2024年全国热轧产能分布情况
图3-2025年全国热轧产能预计分布情况
据SMM统计，2024年全国已投产热轧产能为39581万吨，若当前已公布新增产线计划的钢企能够顺利投产，2025年全国总产能预计约为
40875
万吨
，同比2024年
增长3.27%
，2026年全国总产能预计约为
41555
万吨
，同比2025年
增长1.66%
。
在连续多年高速产能扩张之后，热轧产能在接下来两年的增速有所下滑！
图4-近8年全国热轧产能变动情况
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国内钢厂热轧产线投产情况，SMM将持续跟踪。欲知产线变化详细情况，请扫描下方二维码。
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【SMM热点】未来两年热轧产能增速放缓！ 产能浪潮开始退潮了？！

【
SMM
专题】2024年热卷年度回顾与展望
2024
年，
热卷价格
呈现&ldquo;凹&rdquo;形走势，SMM热卷全国现货均价波动范围在3021-4115元/吨之间，全年均价平均值为3649.38元/吨，同比2023年均价4004.54元/吨，下跌约8.9%。从2024年热卷期现价格走势图来看，热卷价格经历了一季度的震荡下降，二季度的稳中趋强，三季度的先暴跌探底、后强势回升，但因缺乏持续性上涨动力，最终四季度也只能维持弱稳运行。
第一季度 【现货均价：3687-4107元/吨】
1-2
月，热卷价格弱势下探，同时受钢厂复产推迟及雨雪寒潮等极端天气影响，下游复工周期受阻，钢厂复产持续推迟导致价格重心下移。3月中上旬，部分区域钢企发布控产减产通知，成本支撑快速坍塌引发卷价大幅下跌。随着钢厂复产拐点出现，卷价迎来短暂止跌反弹，但月底热卷表需高度回落后，市场担忧情绪弥漫，价格再次走弱，
&nbsp;
第二季度 【现货均价：3699-3887元/吨】
4
月，受宏观利好情绪带动，以及高炉复产节奏加快，卷价跟随原料价格上涨，但因下游利润受到挤压，采购谨慎限制价格上涨高度。进入6月，钢厂盈利空间尚可，短期炉料仍形成支撑，供应处于高位，制造业需求虽有分化，但整体韧性尚可。同时中旬国内将有重要会议召开，市场预期尚可，卷价调整深度有限，价格整体区间震荡运行。
&nbsp;
第三季度 【现货均价：3021-3744元/吨】
7
月，宏观会议释放利好远不及预期，叠加钢筋新旧国标切换引发市场恐慌，淡季影响继续加深等多重因素影响下，热卷价格大幅下跌。8月，多项宏观数据低于预期，市场对海外经济衰退担忧加重，国内终端需求持续低迷，市场成交氛围低迷，至九月初，卷价创下2024新低。然而国庆节前，宏观层面释放多项超预期利好政策&ldquo;组合拳&rdquo;，卷价一改颓势，迎来强势拉涨，主流城市卷价环比8月底上涨400-500元/吨不等。
&nbsp;
第四季度 【现货均价：3434-3641元/吨】
宏观发酵褪去，卷价运行回归基本面逻辑，进入11月，随着建材需求见顶回落，热卷产量逐步回升，同时汽车、家电等行业在&ldquo;以旧换新&rdquo;等补贴政策加持下，&ldquo;银十&rdquo;旺季消费尚可。但后续会议多炒作原有资讯，难见更多利好传出，盘面仅小幅反弹后回落。同时临近年底，钢厂检修增多，热卷产量有所下滑，叠加制造业需求继续走弱，基本面矛盾累积中，卷价维持横盘震荡为主。
&nbsp;
展望2025年热轧板卷市场价格，从需求方面看，热卷的表观需求近年来处于较高水平，在传统需求占比中快速提升，且该趋势未来还将延续。同时2024年在扩内需、促消费等宏观政策的带动下，家电汽车等下游制造业销量数据持续增长，叠加制造业&ldquo;出海&rdquo;活力强势带动，2024年热卷需求同比展现出较强的韧性。但从供应端来看，2024国内累计新投产6条热轧产线，新增板材产能约1880万吨，产能增长过快，需求整体改善幅度不及，导致卷价继续承压，价格重心下移。
现SMM整理2025年国内热轧待投产能约在1294万吨左右（部分钢厂投产计划待定），且近年来地产行业遇冷导致螺纹钢产量逐年下降，钢厂后续或逐步将生产重心转向热轧板卷，热卷供应压力将会进一步增加。
因此，2025年仍需继续关注产业过剩与内需政策激励之间的关系，现产能过剩问题延续而国内需求改善的幅度依然有限；同时考虑到海外反倾销步伐加快，叠加海内外政策不确定性因素加大，预计2025年钢材出口增速也将有所放缓；以及原料端产能过剩矛盾升级，成本支撑或将有所转弱。综合来看，若供需博弈预期不及，预计2025年热卷价格重心仍有下移空间。

2024年热卷年度回顾与展望【SMM专题】

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一、2024年无取向硅钢价格回顾
2024
年无取向硅钢价格走势呈现&ldquo;V&rdquo;字，价格重心整体下移运行。
具体来看：1-3月无取向硅钢价格高位震荡运行。其主要原因是：由于受到春节假期的影响，市场交投氛围冷清。加之当时市场交易强预期弱现实，钢厂看涨意愿较强，市场资源成本较高，商家整体挺价意愿较强。所以1-3月无取向硅钢整体价格高位震荡运行。
3-4
月无取向硅钢价格震荡下跌。随着春节假期的结束，下游制造业复工复产。无取向硅钢由于高库存和消费不及预期，整体价格震荡下跌运行。
4-6
月无取向硅钢价格弱势反弹运行。由于传统消费旺季的来临，市场有底部支撑。加之钢厂由于接单不好，在5月小幅减产无取向硅钢。使得4-6月无取向硅钢价格弱势反弹运行。
7-9
月无取向硅钢价格继续大幅下跌运行。由于当时无取向硅钢市场库存压力较大，加之传统消费淡季的来临。无取向硅钢供强需弱，库存高企，价格震荡下跌。
9-12
月无取向硅钢价格触底反弹后高位震荡运行。
无取向硅钢在强宏观利好不断释放下和供需紧平衡的双重条件下，价格触底后迅速反弹。8月由于钢厂减产了硅钢，供应端的矛盾得到缓解。并且9月宏观利好不断释放。国际方面：美联储9月FOMC会议利率决议公布，降息50个基点，联邦基准利率从525-550bps降低至475-500bps。国内方面：中国央行降息降准，货币政策的宽松周期已然开启。加之2024年年底，制造业抢出口订单较多，无取向硅钢整体消费较好。综合因素导致
9-12
月无取向硅钢价格触底反弹后高位震荡运行。
二、2025年无取向硅钢展望
&nbsp;
随着我国制造业的高速发展，中国无取向硅钢消费量也呈现震荡增长趋
势，带动无取向硅钢消费量增加的环节主要来自于汽车用钢和家电用钢的增量、并且出口稳中向好。同时我国的无取向硅钢产能也是呈现稳步增长的态势。从近几年制造业发展的趋势看，无取向硅钢为国内制造业高质量发展贡献不小的力量，尤其是在近几年给我国新能源汽车行业的快速发展起到了强有力的支撑。
展望2025年，我国无取向硅钢整体产能并不缺乏，
市场无取向的供需平衡仍然需要靠产量的动态调整来实现。
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2024无取向硅钢行情年度回顾【SMM热点分析】

SMM
冷轧排产：年底订单较好，1月钢厂冷轧排产小幅增加
*
重要通知：2024年9月起，SMM正式上线31家长流程钢厂冷轧排产数据，占长流程冷轧钢厂样本比例100%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂1月冷轧商品材计划量总计442.3万吨，较12月实际冷轧商品材产量上升5.12万吨，增幅1.17%。
1月，钢厂冷系接单较好，国内31家钢厂冷轧排产环比小幅上升。
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表1：31家冷轧主流钢厂1月冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：钢厂检修结束复产&amp;效益略优于螺纹 &nbsp;1月热轧排产增加
SMM钢铁1月7日讯：据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂1月热轧商品材计划量总计1424.31万吨，较12月实际热轧商品材产量上升70.67万吨，增幅5.2%。样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂1月热轧商品材计划量总计1742.61万吨，较12月实际热轧商品材产量上升66.97万吨，增幅4.0%。
1月，华北、华东部分前期年修钢厂陆续复产，带动热卷产量回升；此外，进入淡季，建材需求加速萎缩，制造业需求韧性较强，钢厂冷、热轧产品接单情况尚可，生产积极性增加；另一方面，本月钢厂积极交付前期出口订单，综合影响下，1月钢厂热轧排产计划量环比上升。
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图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
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分内外贸看：
内贸：
1月热轧板卷内贸排产1298.21万吨，环比12月国内实际产量上升56.27万吨，增幅4.5%。
春节临近，建材需求快速下滑，制造业需求降幅相对缓慢，钢厂热卷订单及效益优于建材等品种，部分钢厂将部分铁水转向热卷；此外，叠加部分钢厂年度检修结束复产，带动1月热卷内贸排产环比上升。
表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研来看，截止1月7日，国内钢厂内贸接单情况环比转好，本月样本钢厂手持订单均值环比增加23%，多数钢厂反映内贸接单情况良好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：1月热轧板卷出口计划量126.1万吨，较12月实际出口上升14.4万吨，环比增幅12.9%；
多家钢厂积极交付前期订单，1月国内钢厂热轧出口计划量环比增加。
对于目前新接订单情况，SMM了解到，钢厂接单情况有所分化。部分钢厂为缓解内贸订单受季节性影响下滑，以及2025年出口不确定性风险，积极接触新订单；然而，也有部分钢厂反映近期内贸订单较好，对比出口价格来说，当前出口利润不佳，接单积极性中等，预计未来2个月钢厂端出口水平环比1月大幅波动风险较小，后续情况SMM将持续跟进。
&nbsp;
图3：全球主要市场热卷出口价格对比
&nbsp;
图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量（新样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
1月热轧检修影响量暂为51.47万吨，环比上月减少45.48万吨。仍有部分钢厂检修计划未确定，SMM将持续跟踪，具体检修情况见下表：
表3：热轧钢厂检修详情对比
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，与12月初情况较为相似；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润处于
亏损&gt;100元/吨
状态；约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；30%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；34%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
23%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂12月初、1月初热卷即时利润情况
&nbsp;
&nbsp;
总结：
1月国内钢厂热轧计划产量环比12月实际产量小幅上升，主要与部分钢厂结束检修复产、热卷订单效益略优于建材导致部分钢厂调整铁水，以及1月钢厂出口计划量上升有关。
后续来看，1月热卷供应水平预计环比小幅上升；需求方面，临近春节，下游采购需求将逐渐降温，热卷库存也将迎来累库拐点，预计1月热卷价格弱势震荡运行，价格重心或将小幅下移；叠加缺少宏观消息面刺激，预计春节前热卷价格波动空间将进一步放缓。

【SMM热轧&冷轧排产】——钢厂年修结束复产&出口量增加 1月热轧排产环比上升

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行】
1.3万亿超长期特别国债今年首期即将发行。根据财政部最新安排，2025年超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债将于4月24日同日开启发行。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【香港1个月期离岸人民币银行同业拆息(Hibor)周二报1.4603%】
香港1个月期离岸人民币银行同业拆息(Hibor)周二报1.4603%，刷新最低纪录，意味着离岸人民币流动性宽松状况超过先前历史水平。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【3月中国不锈钢出口量47.06万吨 同比增加8.43万吨】
3月中国不锈钢出口量47.06万吨，同比增加8.43万吨，增幅21.81%；1-3月，中国不锈钢出口总量122.60万吨，同比增加16.43万吨，增幅15.47%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【吉林省：个人报废更新购买符合减免车辆购置税的新能源、燃油乘用车 分别给予2万元、1.5万元补贴】
吉林省人民政府办公厅4月22日发布《吉林省提振消费专项行动实施方案》。其中提出，支持长春市申报国家汽车流通消费改革试点城市。举办汽博会、小型车展等活动。2025年个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并在省内购买燃油或新能源乘用车新车，按发票金额分四档给予3000元、7000元、11000、13000元或4000元、8000元、12000元、15000元不同额度的补贴。个人消费者报废符合条件的乘用车，并购买符合减免车辆购置税的新能源、燃油乘用车，分别给予2万元、1.5万元补贴。2025年不限制新车落籍地，取消对旧车的车籍地和交易地限制。优化升级&ldquo;吉林省汽车置换更新服务平台&rdquo;，开展车辆信息比对&ldquo;一网通办&rdquo;。支持二手车经销企业加强主体培育和品牌建设，推动二手车经销企业做大做强。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【杭州：购买保障性住房的缴存职工 可提取住房公积金支付首付款等购房款】
日前，杭州住房公积金管理委员会发布关于优化完善住房公积金提取若干政策的通知。其中提及，大力支持缴存职工购买保障性住房。购买保障性住房的缴存职工，可提取住房公积金支付首付款等购房款，提取累计不超过购房款；使用住房公积金贷款购房的，提取与贷款金额累计不超过所购住房总价。加大住房公积金租房提取力度。缴存职工租赁公共租赁住房、保障性租赁住房的，可按实际房租支出提取住房公积金。鼓励住房公积金管理中心与住房租赁机构开展合作，为缴存职工提供稳定的租赁房源以及更多优惠便利，可依据房屋租赁合同信息，按实际房租支出提取，实际房租支出超过租赁提取额度标准上浮50%的，按租赁提取额度标准上浮50%提取。放宽职工离职提取住房公积金条件。缴存职工与单位解除或终止劳动关系，封存个人住房公积金账户满半年后，未在异地继续缴存的，可提取本人住房公积金账户余额。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【为遏制进口激增，印度宣布自本月21日起对部分钢铁产品临时征收12%保护性关税】
印度财政部2025年4月21日宣布，对进口非合金/合金扁钢制品（海关编码7208、7209等）征收12%临时保障税，有效期200天。设定CIF最低限价675-964美元/吨，进口价超限免征税。措施即日生效。
★其他热点★
⭕4月21日，镔钢集团主导的钢化联产一期CO₂捕集及应用项目开工。
⭕4月14日-4月20日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计134.2万m&sup2;，环比下降3.2%，同比下降18.5%；二手房成交（签约）面积总计255.16万m&sup2;，环比下降2%，同比增长19.1%。
⭕4月22日，上海市与丰田汽车公司合作协议签署仪式在沪举行，协议的签署标志着由丰田汽车独资设立的雷克萨斯纯电动汽车及电池的研发生产公司在上海市金山区正式落地。
⭕克拉克森：3月全球新船订单72艘，合计1,839,958CGT，其中中国船厂接获34艘，合计615640CGT；日本船厂接获6艘，合计81022CGT；韩国船厂接获19艘，合计908350CGT。

【SMM钢市早讯】为遏制进口激增，印度宣布自本月21日起对部分钢铁产品临时征收12%保护性关税

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》】
中共中央、国务院印发《关于实施自由贸易试验区提升战略的意见》。《意见》提出，要增强对外贸易综合竞争力，推动货物贸易优化升级，增强服务贸易发展活力，支持数字贸易创新发展。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【国务院国资委要求强化资金统筹安排】
国务院国资委近日作出专门部署，要求中央企业主动作为、靠前发力，强化资金统筹安排，确保及时付款，并可对中小企业小额款项、长账龄款项依法协商提前支付，加力支持产业链上下游企业。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【美联储5月维持利率不变的概率升至96.3%】
据CME&ldquo;美联储观察&rdquo;： 美联储5月维持利率不变的概率为96.3%，降息25个基点的概率为3.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为22.1%，累计降息25个基点的概率为75.0%，累计降息50个基点的概率为2.8%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【订单排至2030年 江苏造船业锻造韧性产业链】
据证券时报，江苏是中国船舶海工产业第一大省，去年出口各类船舶1042.2亿元，同比增长59%，位居全国第一。近期，记者从多家船厂获悉，部分江苏船企的交付期已排至2030年。&ldquo;2024年，新时代造船全年实现开票销售收入160.68亿元，较上年增长28%，据全球著名的航运咨询机构克拉克森研究公司公布的数据，新接订单量登上全球榜首。&rdquo;在位于江苏泰州的新时代造船厂，公司总经理刘海金介绍，2025年，新时代造船将抢抓造船高景气的历史机遇，锚定交船30艘的目标任务，加快新能源船舶智造项目建设。数据印证了新时代造船发展的底气。2024年，公司年度交船34艘，共计427.07万载重吨，交船数量创出历史新高，造船完工总量位列全国前三。截至2024年底，公司手持订单162艘、载重吨2305万吨，位列全球前三，订单排至2029年。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【商务部：加力实施家电以旧换新政策】
商务部：2024年8月加力实施家电以旧换新政策以来，消费者累计购买以旧换新家电产品超1亿台，其中2025年购买超4000万台。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【为遏制进口激增，印度宣布自本月21日起对部分钢铁产品临时征收12%保护性关税】
印度财政部发布公告表示，自4月21日开始，印度将对某些钢铁进口实施12%的临时关税，以遏制进口激增。对此，印度钢铁部长表示，关于钢铁的安全保护税将保护制造业，确保公平竞争，提振本土行业。
★其他热点★
⭕【浦项制铁将参与现代钢铁在美58亿美元工厂项目】浦项制铁4月21日发布声明称，与现代汽车集团签署谅解备忘录，将参与现代钢铁在美国的工厂建设，并在钢铁和充电电池领域加强合作。上个月，现代钢铁宣布计划到2029年投资58亿美元，在美国路易斯安那州建设综合钢厂，目标同年投产。
⭕山东博兴胜利科技有限公司40万吨焦化合规产能指标分别转移给山东铁雄冶金、山东广富集团，目前处于公示阶段。
⭕4月18日，有4家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示。截至目前，已有189家钢铁企业在中钢协网站进行公示。
⭕4月18日，欧亚经济委员会宣布对原产于中国和乌克兰镀锌钢板反倾销首次日落复审终裁，认定取消措施将导致倾销及产业损害延续，故将2019年12月3日第209号决议的反倾销税延长五年。涉案产品税号含7210490001等6个编码。
⭕上海航交所4月18日数据，SCFI指数上周下跌24.1点至1370.58点，周跌幅为1.7%，终结期此前的四周连涨。

【SMM钢市早讯】美联储5月维持利率不变的概率升至96.3%

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【又见无理打压！美国政府拟对停靠美国港口的中国船只额外收费】
美国政府采取措施拟对停靠在美国港口的中国船只额外收费。美国贸易代表办公室（USTR）当地时间4月17日提出一项计划，所有停靠在美国的中国建造和中国拥有的船只都将根据所载货物量收取费用，所收取的费用将用于振兴美国衰落的造船业。根据所谓的301条款，相关费用在六个月后征收，此后将按两个阶段进行。第一阶段中国船只的船东和运营商将按净吨收取费用，汽车运输船将另行收费。三年后开始第二阶段，将限制外国船只的液化天然气运输，限制措施将在22年的时间内逐步增加。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【外交部：中国将继续以睦邻、安邻、富邻、亲诚惠容、命运与共为理念方针，深化同柬埔寨等周边国家友好合作
】
外交部：中国将继续以睦邻、安邻、富邻、亲诚惠容、命运与共为理念方针，深化同柬埔寨等周边国家友好合作，让中国式现代化成果更好地惠及周边，推动构建周边命运共同体，携手推进亚洲现代化进程。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【受特朗普关税影响，韩国3月对美国钢铁出口下降近19%】
韩国贸易协会（KITA）周五公布的数据显示，韩国3月份对美国的钢铁产品出口额为3.4亿美元，同比下降了18.9%，这可能是特朗普政府从上个月开始对所有钢铁进口征收高额关税的结果。美国对韩国和其他国家钢铁进口的免税配额也被取消。行业观察人士表示，目前尚难评估美国关税对韩国钢铁出口的影响，因为交易通常是在几个月前完成的，但可能仍有一些影响。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【多地重大项目开工 二季度基建投资或提速】
今年以来，重大项目进展不断，项目资金加快落地。一季度基础设施投资增长5.8%，比上年全年加快1.4个百分点。近期，浙江、湖北等多地二季度省级重大项目集中开工。从项目投向来看，产业项目优先、新质生产力优先导向明显。专家表示，当前，面对复杂的国际环境，投资仍然是&ldquo;托底&rdquo;我国经济的&ldquo;主力军&rdquo;。进入二季度，随着项目建设和资金到位加快，投资预计也将进一步提速。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【分析师：预计4月基建投资还将提速】
东方金诚首席宏观分析师王青表示，一季度基建投资同比增长5.8%，背后是年初稳增长政策提前发力，地方政府债券发行规模显著扩大。&ldquo;美国此次挑起全球贸易战，会对全球产业链、供应链形成强烈冲击，造成外需整体放缓。着眼于稳定宏观经济运行、缓解骤然加大的外部冲击，现在内需要及时顶上来，而这无疑会加快国内宏观政策对冲步伐。我们预计4月基建投资还将提速。&rdquo;广开首席产业研究院资深研究员马泓也表示，受外需放缓和贸易保护主义等因素影响，部分传统劳动密集型制造业投资前景面临挑战。不过，预计财政和货币政策将加大对重点支持领域的资金保障，促进发展新质生产力，高技术制造业投资有望保持加快增长，为制造业结构转型发展作出更大贡献。预计到二季度末，基建投资增速有望较一季度末继续扩大。
★其他热点★
⭕【3月份全社会用电量同比增长4.8%】国家能源局今天发布用电量数据，3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。其中，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%。1&mdash;3月，全社会用电量累计23846亿千瓦时，同比增长2.5%。
⭕澳大利亚矿业公司Genmin将与中国水电建设集团共同推进位于加蓬的Baniaka大型铁矿石项目开发。Baniaka铁矿项目目前已获得为期20年的大型采矿许可证，其JORC资源量高达7.6亿吨，平均铁品位为36.7%。
⭕欧亚经济委员会2025年4月17日公布对华无缝钢管第一次日落复审终裁，裁定维持15.5%反倾销税，实施五年。涉案产品为外径&le;650mm的圆形耐腐蚀不锈钢管，涉及税号7304491000等6项。委员会认定取消征税将导致倾销及产业损害延续。
⭕钢铁板材：3月中国出口653万吨，同比下降4.9%；1-3月累计出口1744万吨，同比下降2.8%。钢铁棒材：3月中国出口166万吨，同比增长44.4%；1-3月累计出口412万吨，同比增长48.5%。

【SMM钢市早讯】多地重大项目开工 二季度基建投资或提速

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【G20召开发展工作组第二次会议，中方就美&ldquo;对等关税&rdquo;阐明立场，多方呼吁共同维护多边贸易体制，反对单边主义和贸易保护主义】
4月14&mdash;16日，2025年二十国集团（G20）发展工作组第二次会议在南非开普敦举行。中方在会上表示，国际贸易是全球发展的引擎。美国政府近期推出&ldquo;对等关税&rdquo;政策，严重破坏国际贸易体系，扰乱全球产业链供应链，对世界经济造成持续冲击，无异于剥夺全球南方国家的发展权利，是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。G20是国际经济合作的主要论坛，肩负解决全球经济治理主要问题、共同应对全球性挑战的责任使命。G20成员应当坚持全球化的正确方向，加强团结，克制使用贸易限制措施，反对贸易保护主义，共同维护以规则为基础的多边贸易体制。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【李强：在一些关键的时间窗口推动各方面政策措施早出手、快出手 把握政策力度必要时敢于打破常规】
国务院以&ldquo;加强预期管理，协同推进政策实施和预期引导&rdquo;为主题，进行第十三次专题学习。国务院总理李强指出，做好预期管理综合性强，在政策制定实施和政府工作的方方面面，都要有稳预期的意识，特别要结合形势变化，提高政策针对性、有效性。要找准政策重点，善于抓住有风向标作用的问题，对症下药、集中施策，及时推出有力有效的政策举措。要讲究政策时机，在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。要把握政策力度，必要时敢于打破常规，打好&ldquo;组合拳&rdquo;，让市场真正有获得感。要加强政策宣传解读，做好政策的主动精准送达，加强与市场的互动交流，让市场充分了解和用好政策，使政策真正惠及群众和企业。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【李强：要加快重大战略和改革举措落实落地 引导形成明确稳定的市场预期】
国务院以&ldquo;加强预期管理，协同推进政策实施和预期引导&rdquo;为主题，进行第十三次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要指示精神和党中央关于稳预期、强信心的决策部署，深化对加强预期管理的认识，结合当前形势，着力促进社会预期稳定向好，形成应对风险挑战、共促高质量发展的强大合力。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM建材总库存】
4月17日，SMM本周螺纹总库存684.77万吨，较上周-42.10万吨，环比-5.79%，农历同比-22.64%；本周线材总库存139.18万吨，较上周-23.46万吨，环比-14.42%，农历同比-26.40%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热卷社会库存】
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库383.47万吨，环比-19.58万吨，环比-4.86%，新历同比-8.8%。本周全国社库继续下降，细分区域来看：华南、华东、华北市场降幅大于华中、东北市场。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【苏州公积金新政：多孩家庭最高可贷210万】
苏州市住房公积金管理中心发布《关于进一步加大公积金贷款支持力度的通知》，政策要点包括：养育未成年二孩的缴存人家庭使用住房公积金贷款购买家庭首套或第二套自住住房的，贷款额度在可贷额度基础上可上浮30%。养育未成年三孩及以上的缴存人家庭使用住房公积金贷款购买家庭首套或第二套自住住房的，贷款额度在可贷额度基础上可上浮40%。使用住房公积金贷款购买&ldquo;两智一全&rdquo;等新建改善型住宅的，贷款额度在可贷额度基础上上浮20%。借款申请人同时符合苏州市多种可上浮住房公积金贷款额度情形的，以其中最高可上浮比例为上限，上浮额度不重复累加计算。自2025年5月15日起施行，有效期5年。
★其他热点★
⭕
【宝钢股份：通过收购股权、增资合计取得马钢有限49%股权 总对价90亿元】
宝钢股份(600019.SH)公告称，公司拟以51.39亿元现金收购马鞍山钢铁股份有限公司持有的马鞍山钢铁有限公司35.42%股权，同步以38.61亿元现金增资马钢有限，预计投资金额合计为90亿元。本次交易完成后，公司将持有马钢有限49%股权。上述投资金额仅为预计金额，最终以经有权备案机构备案的马钢有限的净资产评估值为基准确定。
⭕
【白宫称没接到中方电话 美媒：高估了关税对中国的影响力】
美国消费者新闻与商业频道16日刊文说，一名美国企业高管透露说，白宫向他证实，中国没有打来电话。这名高管表示，显然美国政府大大高估了关税对中国施加的影响力。从一开始就很明显，特朗普政府大大高估了关税给他们带来的对华影响力。CNBC4月16日报道一匿名美企业高管评论。中国商务部4月10日就已召开发布会，明确回应了有关&ldquo;中方是否就关税问题与美展开谈判&rdquo;的问题。商务部发言人表示，中方的立场是明确的、一贯的。谈，大门敞开，但对话必须在相互尊重的基础上以平等方式进行；打，中方也将奉陪到底。施压、威胁和讹诈不是同中方打交道的正确方式。希望美方与中方相向而行，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，通过对话协商妥善解决分歧。
⭕
【商务部：中美对口部门一直保持工作层沟通 敦促美方立即停止极限施压、胁迫讹诈】
商务部新闻发言人何咏前：中国商务部与美方对口部门一直保持工作层沟通。中方的立场一直很明确，对与美方进行经贸领域磋商持开放态度。单边加征关税措施完全由美方发起，解铃还须系铃人。我们敦促美方立即停止极限施压，停止胁迫讹诈，在相互尊重的基础上，与中方通过平等对话解决分歧。
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【中马联合声明：双方同意加强基础设施互联互通合作 共同实施好东海岸铁路等重点项目】
《中华人民共和国和马来西亚关于构建高水平战略性中马命运共同体的联合声明》4月17日发布。声明提出，双方同意加强基础设施互联互通合作，共同实施好东海岸铁路等重点项目，促进铁海联运、提升地区互联互通建设。双方鼓励两国港口加强合作，共同促进蓝色经济发展。双方致力于在相互信任、互利共赢、协商一致基础上探讨打造更多战略性、标志性合作新亮点。

【SMM钢市早讯】李强：要加快重大战略和改革举措落实落地

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家统计局：一季度国内生产总值同比增长5.4%】
国家统计局4月16日发布数据，初步核算，一季度国内生产总值318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，比上年四季度环比增长1.2%。分产业看：第一产业增加值11713亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值111903亿元，增长5.9%；第三产业增加值195142亿元，增长5.3%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家统计局：3月份社会消费品零售总额40940亿元 同比增长5.9%】
国家统计局数据显示，3月份，社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额36610亿元，增长6.0%。1&mdash;3月份，社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额113434亿元，增长5.1%。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家统计局：3月份规模以上工业增加值同比增长7.7%】
国家统计局数据显示，3月份，规模以上工业增加值同比实际增长7.7%。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。1&mdash;3月份，规模以上工业增加值同比增长6.5%。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【国家统计局：1&mdash;3月份全国城镇固定资产投资103174亿元 同比增长4.2%】
国家统计局数据显示，2025年1&mdash;3月份，全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，同比增长4.2%（按可比口径计算），增速比1&mdash;2月份加快0.1个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长0.4%，增速加快0.4个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【国家统计局：一季度房地产市场整体形势好转】
国家统计局副局长盛来运在国新办新闻发布会上表示，刚刚发布的70城房价数据显示，无论是一线城市还是二三线城市，无论是新房还是二手房，价格变化有好转。从这个角度看，房地产调控政策的效应在显现，并没有出现3月份房地产市场走软的状况。
06
&nbsp;★★
【国家统计局：1&mdash;3月份全国房地产开发投资19904亿元 同比下降9.9%】
国家统计局数据显示，1&mdash;3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%（按可比口径计算）；其中住宅投资15133亿元，下降9.0%。1&mdash;3月份，新建商品房销售面积21869万平方米，同比下降3.0%，降幅比1&mdash;2月份收窄2.1个百分点；其中住宅销售面积下降2.0%。新建商品房销售额20798亿元，下降2.1%，降幅收窄0.5个百分点；其中住宅销售额下降0.4%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM高炉&amp;电炉开工率】
据SMM调研，4月16日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.58%，环比上升0.2个百分比。高炉产能利用率为89.83%，环比上升0.16个百分比。样本钢厂日均铁水产量为242.48万吨，环比上升0.44万吨。
据SMM调研，截止4月15日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为38.46%，环比上期增加0.66%；产能利用率为39.07%，环比增加0.34%；建材日均产量为8.7万吨，环比增加0.08万吨。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【青岛出台12条楼市新政：买新房二孩家庭补贴5万元、三孩家庭10万】
青岛市住房和城乡建设局联合青岛市财政局等6部门，推出了促消费、惠人才、活市场的房地产市场12条新政策。其中，提高多子女家庭购房支持力度。对经卫健部门认定符合国家全面放开二孩、三孩政策后的青岛市多子女家庭，在2025年4月1日至2026年6月30日期间在青岛市购买新建商品房的，分别为二孩、三孩家庭发放5万元、10万元购房补贴，购房补贴以货币形式发放；降低高校毕业生就业创业租房成本。对毕业3年内全日制专科及以上学历高校毕业生给予免租金住宿保障，自今年7月1日起实施。其中，来青求职的可申请享受累计最长6个月的免租金住宿保障；在青实现就业创业的可申请延租至12个月。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【3月上海新房价格环比领涨全国 一线城市二手住宅价格环比由跌转涨】
国家统计局发布2025年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。3月份，住房市场成交活跃度提升，70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比总体降幅收窄。具体到城市层面，3月份，上海新房价格环比上涨0.7%领跑全国；杭州、成都新房价格环比上涨0.5%位居其后；宁波新房价格环比上涨0.4%。另外，天津、济南、长沙、宜昌等城市的新房价格涨幅均为3%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会：4月1-13日全国乘用车新能源市场零售27.5万辆 同比增长15%】
乘联分会数据显示，4月1-13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比去年4月同期增长8%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售564.2万辆，同比增长6%；4月1-13日，全国乘用车厂商批发57.7万辆，同比去年4月同期增长17%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发685.5万辆，同比增长12%。4月1-13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比去年4月同期增长15%，较上月同期下降17%，新能源零售渗透率53.3%，今年以来累计零售269.5万辆，同比增长34%；4月1-13日，全国乘用车厂商新能源批发30.7万辆，同比去年4月同期增长25%，较上月同期下降9%，新能源厂商批发渗透率53.2%，今年以来累计批发315.6万辆，同比增长41%。
★其他热点★
⭕
【外交部回应&ldquo;美对华关税加征至245%&rdquo;：具体税率数字可以问问美方】
4月16日的外交部例行记者会上，有记者提问，美国白宫在官网的最新声明表示，由于中国采取报复性措施，美对华关税加征至245%。对此，外交部发言人林剑表示，具体税率的数字，你可以问问美方。中方已多次阐明在关税问题上的严正立场，这场关税战是美方发起的，中方采取必要的反制措施，是为了维护自身的正当权益和国际公平正义，完全合理合法。关税战、贸易战没有赢家，中方不愿打，但也绝不怕打。
⭕
【中国与越南签署竞争领域合作文件】
近日，国家市场监督管理总局局长罗文与越南社会主义共和国竞争委员会主席郑英俊签署了《中华人民共和国国家市场监督管理总局与越南社会主义共和国国家竞争委员会竞争领域合作谅解备忘录》。该谅解备忘录明确了双方具体合作需求，将推动两国在竞争领域的合作走深走实。
⭕
【高盛中国：一线城市房地产市场现企稳迹象】
高盛首席中国股票策略师刘劲津16日一场机构对话中指出：已经看到房地产市场出现了一些企稳迹象。特别是在一线城市，无论是房价还是土地拍卖活动，最近都表现得相当强劲。预期在接下来的几个月里，房地产市场可能会获得更多支持。
⭕
【美港口货物吞吐量显著下滑 美国港口工人或掀失业潮】
美国政府对外实施广泛而又反复无常的关税政策，引发海运市场动荡，港口货运量受到冲击。在加利福尼亚州南部的长滩港，港口方面表示，4月初以来，已有17艘集装箱船取消靠港卸货。如果关税政策按照计划实施，今年下半年，该港口的货物吞吐量将减少20%。越来越多的工人开始担心自己的生计，他们每天都紧盯新闻，担忧会受到美国政府关税政策的负面影响，丢掉工作。&nbsp;

【SMM钢市早讯】国家统计局：一季度国内生产总值同比增长5.4%

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐工作启动】
工业和信息化部、生态环境部近日组织开展2025年国家鼓励发展的重大环保技术装备推荐工作。将聚焦工业领域持续深入打好污染防治攻坚战和国家生态环境保护主要指标要求，强化创新驱动，突破环保装备关键核心技术工艺以及配套零部件、材料、药剂等领域的技术瓶颈，加强先进适用环保装备在冶金、化工、建材、轻工、纺织、电镀等重点领域的推广应用，不断提升环保装备标准化、成套化、高端化、智能化、绿色化水平。要求被推荐企业近三年无违法违规记录、未列入企业经营异常名录和严重违法失信名单；被推荐技术装备处于行业领先水平，知识产权或专有技术产权明晰，符合相关产品质量标准、环境保护设施验收技术规范要求，应用后污染物控制优于国家污染排放相关标准要求，或优于重点区域、重点流域、重点行业特别排放限值等相关要求。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【深圳：专项债&ldquo;自审自发&rdquo;试点落地 计划发行更大规模地方政府债券】
从深圳市财政局获悉，深圳加强财政逆周期调节，充分激活、快速释放专项债稳增长、促发展和稳预期的&ldquo;杠杆&rdquo;和&ldquo;引擎&rdquo;作用。目前，专项债&ldquo;自审自发&rdquo;改革试点已在深圳落地，首轮发债规模76.76亿元，并计划发行使用更大规模地方政府债券。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【重庆：一季度市级重点项目完成投资超1100亿元】
据重庆市发展改革委，一季度，市级重点项目完成投资1111.5亿元，同比增长11.6%，投资进度（占年度计划投资比例）达23.2%，顺利实现&ldquo;开门红&rdquo;。制造业投资稳步增长。今年，制造业重点项目共285个，年度计划投资799亿元，已完成投资210.7亿元，同比增长4.8%，投资进度26.4%。其中，新一代电子信息制造业重点项目投资增长较快，已完成投资39.8亿元，同比增长34.6%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【预告：国新办4月18日就2025年一季度工业和信息化发展情况举行新闻发布会】
国务院新闻办公室定于2025年4月18日（星期五）上午10时举行一季度有关经济数据例行新闻发布会，请工业和信息化部总工程师谢少锋介绍2025年一季度工业和信息化发展情况，并答记者问。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM周度检修统计】
据SMM统计，本周(4月12日至4月18日)，高炉检修带来的铁水影响量为112.07万吨，环比上周检修影响量减少3.91万吨。下周(4月19日至4月25日)高炉检修带来的铁水影响量为93.67万吨，环比本周将减少18.40万吨。
建材方面，本周建材检修影响量为119.2万吨，环比上周减少4.14万吨，下周建材检修影响为99.65万吨，环比本周减少19.55万吨。
热轧方面，本周热轧检修影响量为16.58万吨，环比上周减少4.30万吨，下周热轧检修影响为4.06万吨，环比本周减少12.52万吨。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【无锡楼市新政：取消商品房限售 暂停新建商品房价格备案】
无锡房地产&ldquo;锡十条&rdquo;5.0出炉。其中，取消商品房限售政策，取消&ldquo;购买住房（含二手住房）在取得不动产权证2年内不可转让；法人单位购买住房（含二手住房），在取得不动产权证3年内不可转让&rdquo;的政策规定，只要取得不动产权证，即可出售，相关税费仍按税费政策规定执行。暂停新建商品房价格备案，暂停市区新建商品住房销售价格备案，房地产开发企业在办理商品住房预售许可证或现售备案证明前，不再向价格管理部门办理价格备案手续，由企业根据市场自主确定&ldquo;一房一价&rdquo;，并对外公布。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【2025年一季度法拍房整体&ldquo;量增额减&rdquo;、法拍住宅成交均价下滑】
中指法拍数据库监测，截止2025年3月底，一季度全国法拍市场挂拍各类法拍房源数量剃重后21.7万套（包括成交、流拍、中止、暂缓、撤回），较2024年一季度21.5万套同比增加约1.4%。累计成交拍品数量约4.1万套，较2024年一季度成交3.98万套增加约1.7%；总成交金额643.9亿元，上年同期总成交金额765.5亿元，减少约15.9%。一季度各类法拍房源成交均价5131元/㎡，上年同期全国各类法拍房源成交均价5273元/㎡，同比下降2.7%。
★其他热点★
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【美国银行调查：过去两个月 全球投资者以创纪录速度抛售美国股票】
美国银行全球研究周二表示，全球投资者在过去两个月里创纪录地大幅减持美国股票，他们认为引发全球经济衰退的贸易战是市场面临的最大风险。在美国银行对基金经理进行的月度调查中，受访者净减配美国股票的比例为36%，为近两年来的最高水平；在两个月内，对美国股票的配置下降了53个百分点，创下历史纪录的两个月最大降幅。这一趋势似乎将持续下去，因为创纪录数量的受访者还表示，他们打算削减对美国股市的配置。
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【特朗普暗示可能对进口汽车和零部件给予短暂关税豁免】
美国总统特朗普表示，他正考虑对进口汽车和零部件关税实施临时豁免，以便让汽车企业有更多时间在美国建立生产设施。特朗普周一在椭圆形办公室对记者说，&ldquo;我正在考虑一些措施来帮助汽车制造商。它们正在转向使用加拿大、墨西哥等地生产的零部件，它们需要一点时间，因为这些零部件今后要在美国本土生产。&rdquo;特朗普是在被问及考虑对哪些产品予以短期豁免时做出上述回答的。他没有具体说明对汽车关税的暂停或下调大概会持续多久。
⭕
【国际能源署：随着需求减弱 全球石油供应过剩局面将在2026年持续】
国际能源署(IEA)在贸易战之际下调了对今年全球石油需求的预测，并在其对2026年的首次详细评估中预测供应将持续过剩。根据周二的月度报告，这家主要经济体的顾问机构将2025年需求增长预测大幅下调了30万桶/日，至73万桶/日。该机构表示，由于&ldquo;脆弱的宏观经济环境&rdquo;和电动汽车日益普及，2026年石油消费量增长将甚至更慢，至69万桶/日。
⭕
【美国财长谈&ldquo;对华关税&rdquo;：希望与中方达成一项重大贸易协议 没人希望关税保持下去】
据路透社报道，美国财政部长斯科特&middot;贝森特当地时间周一表示，他仍然希望与北京达成一项重大贸易协议，并补充说，这需要一种与过去的贸易和货币协议截然不同的模式。他强调，关税并不是玩笑，因涉及的数字很大。他认为这些是不可持续的，没有人希望这些关税保持下去。

【SMM钢市早讯】重庆：一季度市级重点项目完成投资超1100亿元

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【今年一季度我国货物贸易进出口10.3万亿元】
今天上午10点，国务院新闻办举行新闻发布会，公布今年一季度进出口情况。据海关统计，今年一季度，我国货物贸易进出口10.3万亿元，增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，下降6%。进出口增速逐月回升，1月份进出口下降2.2%，2月份基本持平，3月份增长6%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【海关总署：2025年3月中国出口钢材1045.6万吨】
海关总署4月14日数据显示，2025年3月中国出口钢材1045.6万吨；1-3月累计出口钢材2742.9万吨，同比增长6.3%。3月中国进口钢材50.1万吨；1-3月累计进口钢材155.0万吨，同比下降11.3%。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【海关总署：看多看好中国依然是众多外资企业的共识】
海关总署副署长王令浚在国务院新闻办举行新闻发布会表示，当前，中国制造业领域外资准入限制全面取消，绿色化、数字化、智能化转型加快推进，市场化、法治化、国际化一流营商环境也不断完善，这些将助力外资企业在中国尽展优势，在全球竞争中赢得先机。3月28日，习近平主席会见国际工商界代表并发表重要讲话，极大提振了外商投资信心。近期，中国发展高层论坛2025年年会在北京召开，吸引了21个国家86位跨国企业的正式代表参会，首次参会的跨国企业数量也创下新高，看多看好中国依然是众多外资企业的共识。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【中国3月出口以人民币计价同比增长13.5%】
据海关总署发布的数据显示，以人民币计价，中国3月进口同比下降3.5%，出口同比增长13.5%；以美元计价，中国3月进口同比下降4.3%，出口同比增长12.4%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：一季度人民币贷款增加9.78万亿元】
央行数据显示，一季度人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元；企（事）业单位贷款增加8.66万亿元，其中，短期贷款增加3.51万亿元，中长期贷款增加5.58万亿元，票据融资减少5442亿元；非银行业金融机构贷款减少866亿元。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：3月末M2余额326.06万亿元 同比增长7%】
央行数据显示，3月末，广义货币(M2)余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货币(M0)余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度净投放现金2498亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM钢材航运数据】上周中国出口钢材总量环比下降10%
SMM全国港口钢材发运总量818.38吨，环比上升35.64万吨，增幅5%。其中北方六大港口(京唐港、曹妃甸、鲅鱼圈、天津新港、黄骅港、锦州港)发运总量为299.37万吨，环比上升1.57万吨，占发运总量的37%。华东三大港口(上海港、张家港、岚北港发运总量为56.03吨，环比上升7.88万吨，占发运总量的7%。华南两大港口(湛江港、防城港)发运总量为52.12万吨，环比上升8.72万吨，占发运总量的6%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【合肥进一步优化住房公积金政策】
合肥市住房公积金管理委员会办公室发布关于进一步优化住房公积金政策的通知。其中提取政策方面：（一）优化已故缴存人提取流程。一是简化提取材料。已故缴存人个人住房公积金账户余额在1万元（含）以下的，其父母、子女、配偶可申请承诺办理，无需提供公证机构出具的遗产继承公证书。二是新增资金转账渠道。已故缴存人个人住房公积金账户余额可提取转至其本人社保卡等一类银行卡。（二）上调无房租住商品住房提取限额标准。具体为：单身职工由每月1200元上调至1500元，每年度不超过18000元；已婚职工家庭由每月2400元上调至3000元，每年度不超过36000元。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【深圳2025年第15周二手房录得量环比增长40% 节后修复性增长】
经深圳市房地产中介协会统计，2025年第15周（4月7日至13日）全市二手房（含自助）录得1802套，环比增长39.7%。上周受清明假期影响，二手房录得量出现下降，本周录得量属假期后修复性增长，并单周超1800套。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【广州：进一步明确补贴方向、加大补贴力度 带动汽车、家电、数码类产品消费】
广州市培育建设国际消费中心城市工作领导小组办公室印发《广州市培育建设国际消费中心城市2025年工作要点》，其中提到，加力扩围消费品以旧换新。优化提升消费品以旧换新&ldquo;广州模式&rdquo;，强化产供销、上下游、政银企、线上下协同，进一步明确补贴方向、加大补贴力度，带动汽车、家电、数码类产品消费，结合产业和居民消费实际增加补贴品类，促进更多高质量耐用消费品进入居民生活。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会：3月皮卡市场销售5.8万辆 同比增长13.1%】
乘联分会数据显示，2025年3月全国皮卡生产5.6万辆，同比增长10.7%，1-3月皮卡生产13.2万辆，同比增长9.4%；2025年3月份皮卡市场销售5.8万辆，同比增长13.1%，环比增长33.5%，处于近5年的高位水平。2025年1-3月份皮卡市场销售13.7万辆，同比增长6.8%。
★其他热点★
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【全球多家大型养老基金暂停对美投资 欧洲掀起抵制美货潮】
&nbsp;在特朗普政府掀起一系列激进关税政策之后，全球一些大型的养老基金机构正在重新评估对美国的私人市场投资，表示在美国局势稳定之前，将按下&ldquo;暂停键&rdquo;。不仅是投资领域，消费者也在用行动表达对美国的抗议，近期欧洲消费者掀起了一股抵制美国产品的浪潮。&ldquo;抵制美国&rdquo;的话题在社交媒体上逐渐流行，社交平台脸书上还出现了一些群组，帮助消费者寻找本地制造的商品。另外旅游方面，受到特朗普的贸易政策、美元汇率波动不利以及部分签证持有者在美遭遇拘留的影响，有越来越多的国际旅客开始取消赴美行程。
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【特朗普：豁免是暂时的 &ldquo;不存在关税&lsquo;例外&rdquo;】
&nbsp;美国总统特朗普13日警告说，尽管部分关税暂缓90天征收，但没有哪个国家能在关税问题上&ldquo;脱身&rdquo;，同时也淡化了对中国高科技产品关税的豁免。报道称，这种豁免可能是短暂的，一些获得豁免的消费电子产品即将被征收特定行业关税，被认为对美国国防网络至关重要的商品将被征收这一关税。特朗普曾表示，他将在14日给出&ldquo;非常具体的&rdquo;细节，他的商务部长卢特尼克表示，半导体关税可能会在&ldquo;一两个月内&rdquo;实施。
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【欧元创2009年以来最快涨势 交易员押注将进一步升至1.20美元】
欧元十多年来最快的涨势正在获得牵引力，交易员押注欧元将升至1.20美元，策略师们争相更新他们的预测。欧元上周末触及三年来最高水平，美国关税政策带来的经济不确定性引发了对美元传统避险角色的质疑。根据存款信托与清算公司数据，周五买入的四份期权合约中有三份是押注欧元进一步走强。交易员表示对冲基金的目标是1.20美元。瑞穗国际策略师预计，未来几个月欧元触及这一2021年年中以来最高水平的可能性上升。
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【兰州金河煤矿发生二氧化碳突出事故致5人遇难】
14日从甘肃省政府获悉，窑街煤电集团有限公司金河煤矿13日发生的掘进工作面二氧化碳突出事故，截至目前已有5人遇难，9人受伤。据了解，13日9时19分许，金河煤矿一掘进工作面在施工过程中，突发二氧化碳突出，造成14人涉险。事故发生后，相关部门立即启动事故应急预案，开展应急救援。事故当场造成2人死亡，3人重伤，9人轻伤。21时40分许，3名重伤人员在医院抢救无效死亡，其他9名伤员目前仍在救治中。事故发生后，甘肃有关部门赶赴现场指导救援，并全力救治伤员。甘肃省下一步将开展全面隐患排查治理，持续强化安全管理，举一反三防范风险。
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【沙尘减弱中东部回暖 多地气温将升至35℃】
近几天影响我国的大风沙尘天气接近尾声，中央气象台今晨解除沙尘暴预警，但部分地区今天（14日）仍有大风和浮尘。随着冷空气影响结束，明天起，我国中东部地区气温将快速回升。目前本轮冷空气带来的大风沙尘雨雪天气趋于结束。未来三天，中东部地区的气温将快速回升，西安、郑州等城市的日最高气温将接近35℃。

【SMM钢市早讯】2025年3月中国出口钢材1045.6万吨

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【3月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1% 同比下降约60个基点】
3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.30%，比上年同期低约45个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约60个基点。对于下一阶段如何看，有业内人士表示，推动社会综合融资成本下降需要综合施策，货币政策、产业政策、信贷政策、银行内部配套制度等应加强协调配合，形成政策合力，促进信贷结构优化和经济质效提升。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【3月末我国社会融资规模存量422.96万亿元 同比增速处于高位水平】
央行数据显示，3月末，我国社会融资规模存量为422.96万亿元，同比增长8.4%，处于近一年来的高位水平。一季度我国社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，我国人民币贷款增加9.78万亿元，信贷结构亮点突出，贷款利率保持在历史低位水平，对实体经济保持稳固支持。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【央行：一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元 比上年同期多2.37万亿元】
据央行初步统计，2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少967亿元，同比多减2490亿元；委托贷款增加55亿元，同比多增1050亿元；信托贷款增加531亿元，同比少增1452亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5300亿元，同比少增202亿元；企业债券净融资5251亿元，同比少4729亿元；政府债券净融资3.87万亿元，同比多2.52万亿元；非金融企业境内股票融资962亿元，同比多199亿元。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：一季度人民币贷款增加9.78万亿元】
央行数据显示，一季度人民币贷款增加9.78万亿元。分部门看，住户贷款增加1.04万亿元，其中，短期贷款增加1603亿元，中长期贷款增加8832亿元；企（事）业单位贷款增加8.66万亿元，其中，短期贷款增加3.51万亿元，中长期贷款增加5.58万亿元，票据融资减少5442亿元；非银行业金融机构贷款减少866亿元。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【央行：3月末M2余额326.06万亿元 同比增长7%】
央行数据显示，3月末，广义货币(M2)余额326.06万亿元，同比增长7%。狭义货币(M1)余额113.49万亿元，同比增长1.6%。流通中货币(M0)余额13.07万亿元，同比增长11.5%。一季度净投放现金2498亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联会崔东树：3月全国汽车市场走势分化 呈现乘强商弱的走势】
乘联会秘书长崔东树发文称，3月全国汽车市场走势分化，呈现乘强商弱的走势。2025年1月底新一轮补贴政策落实，狭义乘用车2&mdash;3月零售最终高于此前预期。两新政策发布前，市场热度较低，1月消费者多处于一种观望与等待的状态，2&mdash;3月市场热度快速增长，消费类乘用车产品在春节前的消费保持较好态势，而商用车市场出现结构性增长特征。去年的商用车渠道库存偏高，今年3月的商用车走势分化，轻卡、微客和大中客的新能源类别增长较强。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【河南省发文支持家装厨卫&ldquo;焕新&rdquo; 每套房最高补贴2万元】
河南省商务厅等7部门发布《关于做好2025年家装厨卫&ldquo;焕新&rdquo;有关工作的通知》。其中提出，对个人消费者购买智能马桶、智能门锁、智能晾衣架、智能沙发（含电动按摩椅）等家居产品，按最终销售价格（剔除所有折扣和优惠后的价格）的15%给予补贴，单件补贴不超过1500元。加大对个人消费者在开展旧房装修、厨卫等局部改造过程中购置所用物品和材料的补贴力度，在风险可控前提下，鼓励有条件的地市探索以装修合同为依据实施补贴，每套房补贴最高不超过2万元。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【上海进一步加力支持汽车置换更新 补贴范围扩大至外牌旧车】
&ldquo;上海商务&rdquo;官微发布消息称，自2025年1月1日（含当日，下同）至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）（以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准）的新能源小客车新车，且在规定期限内转让（不含变更，下同）本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。自2025年1月1日至2025年12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）（以《机动车销售统一发票》上载明的金额为准）国六b排放标准的燃油小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的符合条件的燃油小客车，给予一次性1.3万元定额补贴。
★其他热点★
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【中方正在和更多国家共同应对美滥施关税】
&nbsp;这几天，商务部部长王文涛密集与各方沟通。这些沟通中，都谈了应对美国所谓&ldquo;对等&rdquo;关税。接下来，中方还会同更多国家一道，就应对美加征所谓&ldquo;对等&rdquo;关税进行沟通，加强合作。美国加征所谓&ldquo;对等&rdquo;关税后，中国是全球第一个反制&ldquo;对等&rdquo;关税的国家。中国的反制，是在守护世界的公道。谭主也注意到，舆论场也有个别声音在担忧，认为如果其他国家都和美国达成了协议，那中国怎么办？谭主想说的是，中方的态度很明确，其他国家不管是反制美国还是和美国谈判，都是各国的主权事务，中方没有任何意见。但如果谁拿着中国的利益去给美国当投名状，中国绝不答应！
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【海南洋浦区域国际集装箱枢纽港首个20万吨级泊位投用】
&nbsp;载有1100余个集装箱的&ldquo;博亚厦门&rdquo;轮4月11日顺利停靠海南洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程（一阶段）一期4#泊位，标志着该港口新增的1个15万吨级和1个20万吨级泊位投入运营。海南洋浦区域国际集装箱枢纽港扩建工程（一阶段）一期新增的4#和5#泊位是洋浦国际集装箱码头建设&ldquo;双向双枢纽港&rdquo;的重点项目，承载着服务西部陆海新通道建设、海南自由贸易港建设的重要使命。两个集装箱泊位使用深水岸线700米，年设计吞吐量200万标箱。
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【上海航交所：船舶周转率下降 沿海散货综合指数走势平稳】
上海航运交易所4月12日发布的中国沿海(散货)运输市场周度报告显示，本周，华南线价格依旧坚挺，华东线运价略有上浮。叠加周末两天大风来袭，船舶提前避风，影响周转，沿海散货综合指数走势平稳。4月11日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1044.45点，较上期上涨0.2%。
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【本周北美航线部分货物取消了出运计划 即期市场订舱明显减少】
上海航运交易所4月11日发布的上海出口集装箱综合运价指数为1394.68点，较上期微涨0.1%；运输需求总体平稳，远洋航线走势分化。其中，北美航线部分货物取消了出运计划，即期市场订舱明显减少，价格小幅调整。4月11日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为2202美元/FEU和3226美元/FEU，分别较上期下跌4.8%、2.4%。短期看&ldquo;关税战&rdquo;已经开始对中美航线运输市场产生了一定的影响。
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【金砖国家召开经贸联络组第二次会议，强调共同维护多边贸易体制，反对单边主义和贸易保护主义】
4月10&mdash;11日，2025年金砖国家经贸联络组第二次会议以视频形式举行。会上，金砖成员专门就美&ldquo;对等关税&rdquo;政策深入交换意见，对相关措施引发的贸易紧张局势表示严正关切，并呼吁共同反对单边主义和贸易保护主义。中方指出，近期，美国政府推出&ldquo;对等关税&rdquo;政策，严重破坏国际贸易体系，扰乱全球产业链供应链，对世界经济造成持续冲击，是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。金砖国家是新兴市场国家和发展中国家加强团结合作、维护共同利益的重要平台，在推动全球治理体系改革、推进全球贸易投资自由化便利化进程中发挥着重要作用。在此特殊时期，金砖成员更要坚持全球化的正确方向，共同维护以规则为基础的多边贸易体制，维护全球经济稳定。

【SMM钢市早讯】3月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1% 同比下降约60个基点

★宏观★
01
★★★
【国家统计局：3月全国居民消费价格同比下降0.1%&nbsp;环比下降0.4%
】
国家统计局数据显示，3月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。其中，城市下降0.1%，农村下降0.3%；食品价格下降1.4%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.4%，服务价格上涨0.3%。1&mdash;3月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。3月份，全国居民消费价格环比下降0.4%。
02
★★&nbsp;
【商务部：面对美国霸凌关税 中国将坚定不移推进高水平对外开放】
商务部4月10日召开例行新闻发布会。商务部新闻发言人表示，近期，美国以各种借口宣布对包括中国在内的所有贸易伙伴滥施关税，严重侵犯中方企业正当权益，严重冲击全球经济秩序稳定，中方对此强烈谴责、坚决反对。作为全球第二大经济体和第二大商品消费市场，面对美国霸凌关税，我们将坚定不移推进高水平对外开放，坚定不移走好自己的路，以自身的稳定发展为全球经济注入更多确定性。
★产业及下游★
01
★★★&nbsp;&nbsp;
【SMM螺纹库存】
本周螺纹总库存726.88万吨，较上周-17.76万吨，环比-2.38%，农历同比-23.24%。本周螺纹社库510.85万吨，较上周-25.36万吨，环比-4.73%，农历同比-25.69%。本周螺纹厂库216.03万吨，较上周+7.61万吨，环比+3.65%，农历同比-16.74%。
本周线材总库存162.64万吨，较上周-6.29万吨，环比-3.72%，农历同比-22.09%。本周线材社库85.50万吨，较上周-7.60万吨，环比-8.16%，农历同比-21.11%。本周线材厂库77.14万吨，较上周+1.30万吨，环比+1.72%，农历同比-23.15%。
02
★★★&nbsp;
【SMM热卷库存】
本周热轧板卷总库存367.33万吨，较上周-1.64万吨，环比-0.44%，同比-5.36%，农历同比-1.63%。本周热轧社库256.20万吨，较上周-3.27万吨，环比-1.26%，同比-7.25%，农历同比-4.12%。本周热轧厂库113.13万吨，较上周+1.63万吨，环比上周+1.49%，同比-0.71%，农历同比+2.08%。
03
★★
【海南：购买新建自住住房单方缴存住房公积金最高贷款基准额度由70万元调整至80万元】
海南发布关于调整优化住房公积金个人住房贷款有关政策的通知。通知提出，购买新建自住住房的，单方缴存住房公积金最高贷款基准额度由70万元调整至80万元，夫妻双方缴存住房公积金最高贷款基准额度由100万元调整至110万元；购买二手自住住房的，单方缴存住房公积金最高贷款基准额度由40万元调整至60万元，夫妻双方缴存住房公积金最高贷款基准额度由70万元调整至90万元；二孩及以上多子女家庭在我省购买新建、二手自住住房的，在最高贷款基准额度基础上上浮20%。
04
★★&nbsp;
【辽宁省：加大专项债对收购存量商品房用作保障性住房支持力度】
《辽宁省大力提振消费若干举措（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，稳定住房消费。加大专项债对收购存量商品房用作保障性住房的支持力度。深入推进&ldquo;好房子&rdquo;建设，适度提高住宅建设标准，因地制宜增加改善性住房供给，有序推进现房销售。支持缴存人提取个人账户住房公积金支付购买新建商品房首付款。推动落实住房交易税费优惠政策，加大信贷支持力度。开展城中村、城市危旧房和老旧小区改造，鼓励引导实施房票安置。
05
★★&nbsp;
【逾千家A股公司完成2024年业绩披露 多行业展现发展韧性】
数据显示，截至4月8日，A股共有1209家上市公司发布了2024年年报，其中1048家盈利。值得一提的是，消费电子、半导体、机械设备、有色金属及汽车行业等领域的上市公司去年业绩表现尤为亮眼。根据公告，产销两旺、产品价格上行、全球化布局提速是促使多数上市公司业绩大增的三大因素。
★其他热点★
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【&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线累计运量突破1000万吨大关】
4月2日，30万吨级超大型船舶&ldquo;合瀛&rdquo;轮顺利靠泊福建罗屿港，这标志着运行于巴西至中国的首条&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线累计运量正式突破1000万吨大关。&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线运行于巴西图巴朗港和福建罗屿港,全程10000多海里，具有货种独特、通道成熟、运输可靠等特点。在积极推进&ldquo;丝路海运&rdquo;港航贸一体化发展的背景下，该航线运行高效、安全、稳定，已成为高质量共建&ldquo;一带一路&rdquo;的一个缩影。罗屿港口是福建首个、我国第六个满足世界最大40万吨矿石船靠泊接卸的港口。近年来，罗屿港已接卸40万吨级矿石船多达36艘次，对台中转量连续多年全国第一。据福州海关统计，今年以来，20万吨级以上船舶靠泊次数达到41次，货物吞吐量达576万吨。此次&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线累计运量突破1000万吨大关，不仅体现了我国与巴西等资源大国的供应链联动的强化，更是为推动港口、航运、贸易一体化发展提供了范本，为全球产业链的稳定畅通注入了新动能。
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【国家统计局：3月份全国工业生产者出厂价格同比下降2.5% 环比下降0.4%】
国家统计局数据显示，2025年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降2.4%，环比下降0.2%。一季度，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.3%。
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【中指研究院：今年以来各地已公示拟用专项债收购存量土地总额超1000亿元】
中指研究院的最新数据显示，截至4月10日，广东、四川、湖南发行的用于收购存量闲置土地的专项债总金额约为402亿元，涉及166个项目。其中，广东省涉及金额304亿元，居首位；湖南、四川分别涉及94.15亿、3.3亿元。整体来看，今年以来已有多地公示拟使用专项债收购闲置存量土地情况，据中指研究院不完全统计，各地拟使用专项债收购存量土地的总金额已超1000亿元，3月公示节奏有所加快。

【SMM钢市早讯】3 月物价 “成绩单” 出炉：全国居民消费价格同比下降0.1%

★宏观★
01
&nbsp;★★★
【美国对中国商品征收104%关税 外交部：将继续采取坚决有力措施 维护自身正当权益
】
外交部发言人林剑4月9日主持例行记者会。阿纳多卢通讯社提问，美国将对中国商品征收104%的关税。白宫发言人表示，美国总统特朗普认为中国必须达成协议，而且&ldquo;报复是一个错误&rdquo;，美国将继续提高关税。中方对此有何回应？
林剑表示，中国人民的正当发展权利不容剥夺，中国的主权安全、发展利益不容侵犯，我们将继续采取坚决有力的措施，维护自身的正当权益。
02
&nbsp;★★★
【强硬反制！对原产于美国的所有进口商品再加征50%关税】
国务院关税税则委员会发布公告，自4月10日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税税率，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由34%提高至84%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【一季度全国制造业销售收入同比增长4.8%】
国家税务总局发布最新税收数据显示，一季度，我国制造业销售收入持续增长，创新动能不断积蓄，新质生产力加快培育，高技术产业销售保持较快增长势头。增值税发票数据显示，一季度，制造业销售收入同比增长4.8%，占全国销售比重达29.1%，较上年同期提高0.8个百分点，为经济持续增长提供重要支撑。其中，装备制造业销售收入同比增长9.7%，保持较快增长。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM高炉开工率
】
据SMM调研，4月9日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.58%，环比上升0.09个百分比。高炉产能利用率为89.67%，环比上升0.27个百分比。样本钢厂日均铁水产量为242.04万吨，环比上升0.73万吨。
02
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【今年一季度上海高端一手住宅成交均价环比上涨0.5%至14.46万元/平】
据仲量联行今日公布的数据，今年一季度上海一手商品住宅成交量录得149万平方米，本季度新开项目成交表现分化趋势明显，核心地段高端项目持续受到购房者追捧，本季度高端一手住宅成交录得1040套。价格方面，今年一季度上海高端一手住宅成交均价环比上涨0.5%至14.46万元/平方米；沪高端二手住宅市场成交势头持续修复背景下，一季度高端二手住宅成交均价跌幅进一步收窄，环比下降1.6%至13.55万元/平方米。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【大众汽车集团一季度全球交付量同比增长1.4%至213万辆】
大众汽车集团公布交付数据，2025年第一季度全球交付量达213万辆，同比增长1.4%，其中中国市场交付量为64.41万辆，同比减少7.1%。另外，大众集团一季度纯电动汽车交付量为21.68万辆，同比增长58.9%。
04
&nbsp;★★
【3月新能源乘用车出口14.3万辆&nbsp;比亚迪出口67307辆】
乘联分会数据显示，3月新能源乘用车出口14.3万辆，同比增长6.4%，环比增长21.2%。3月厂商新能源出口方面优秀的企业是：比亚迪汽车（67,307辆）、奇瑞汽车（16,376辆）、吉利汽车（8,802辆）、上汽乘用车（7,669辆）、上汽通用五菱（5,731辆）、特斯拉中国（4,701辆）、光束汽车（4,271辆）、零跑汽车（3,764辆）、沃尔沃亚太（3,254辆）、长城汽车（3,127辆）、小鹏汽车（3,103辆）。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【3月乘用车出口同比下降8%&nbsp;环比增长10%】
乘联分会数据显示，3月乘用车出口（含整车与CKD）39.1万辆，同比下降8%，环比增长10%，1-3月乘用车厂商出口112万辆，同比增长1%。3月新能源车占出口总量的36.6%，较同期增加5个百分点。3月自主品牌出口达到34万辆，同比增长1%，环比增长10%；合资与豪华品牌出口4.7万辆，同比下降45%。
★其他热点★
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【乘联分会：3月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.1%&nbsp;较去年同期提升8.7个百分点】
乘联分会表示，3月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率51.1%，较去年同期提升8.7个百分点。3月国内零售中，自主品牌中的新能源车渗透率72%；豪华车中的新能源车渗透率35%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有6%。
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【中船防务：一季度新接订单125.02亿元 完成年度计划的71.64%】
中船防务(600685.SH)公告称，公司2025年第一季度实现新接订单人民币125.02亿元，完成年度计划的71.64%。订单主要包括9,200TEU集装箱船、1,900TEU集装箱船、特种船及20,000方LNG加注船建造合同等。订单的履行预计将对公司现金流及后续经营业绩产生积极影响。

【SMM钢市早讯】中方强硬回击：美进口商品关税飙升至84%

★宏观★
01
★★★
【美方威胁进一步对华加征50%关税 商务部：如果美方一意孤行 中方必将奉陪到底
】
商务部新闻发言人就美方威胁升级对华关税发表谈话。发言人表示，中方注意到，美东时间4月7日，美方威胁进一步对华加征50%关税，中方对此坚决反对。如果美方升级关税措施落地，中方将坚决采取反制措施维护自身权益。
美方对华加征所谓&ldquo;对等关税&rdquo;毫无根据，是典型的单边霸凌做法，中方已经采取的反制措施是为了维护自身主权安全发展利益，维护正常的国际贸易秩序，完全是正当之举。美方威胁升级对华关税，是错上加错，再次暴露了美方的讹诈本质，中方对此绝不接受。如果美方一意孤行，中方必将奉陪到底。
中方重申，贸易战没有赢家，保护主义没有出路。施压和威胁不是同中方打交道的正确方式。中方敦促美方立即纠正错误做法，取消所有对华单边关税措施，停止对华经贸打压，与中方在相互尊重的基础上，通过平等对话妥善解决分歧。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM周度检修
】
据SMM统计，本周(4月5日至4月11日)，高炉检修带来的铁水影响量为117.84万吨， 环比上周检修影响量减少9.84万吨。下周(4月12日至4月18日)高炉检修带来的铁水影响量为117.93万吨，环比本周将增加0.09万吨
建材方面，本周建材检修影响量为123.34万吨，环比上周减少2.34万吨，下周建材检修影响为109.60万吨，环比本周减少13.74万吨。
热轧方面，本周热轧检修影响量为19.39万吨，环比上周减少6.86万吨，下周热轧检修影响为7.0万吨，环比本周减少12.39万吨。
02
★★★&nbsp;&nbsp;
【SMM电炉开工率】
据SMM调研，截止4月8日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为37.8%，环比上期下降1.44%；产能利用率为38.73%，环比下降1.84%；建材日均产量为8.62万吨，环比下降0.41万吨。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM建材排产】
据SMM调研重点生产钢企56个样本数据：4月螺纹计划产量898.48万吨，较3月实际产量减少2万吨，降幅0.22%；4月线盘计划产量346.07万吨，较3月实际产量减少7.11万吨，降幅2.01%。
04
★★
【SMM板材排产
】
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂4月热轧商品材计划量总计1396.29万吨，较3月实际热轧商品材产量上升29.61万吨，增幅2.2%。日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材计划量为46.54万吨/日，较3月实际热轧商品材日均产量上升2.46万吨，增幅5.6%。
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂4月冷轧商品材计划量总计445.35万吨，较3月实际冷轧商品材产量增加2.82万吨，增幅0.64%。日均来看，4月天数较3月少1天，日均计划量为14.85万吨，环比3月实际日均产量上升4%。
05
★★
【安徽：2025年省重点项目开工率力争达到100%、完成投资6000亿元以上】
安徽省人民政府办公厅近日印发《安徽省有效投资专项行动方案（2025）》，主要目标：2025年，投资规模保持合理增长，项目投资、民间投资增速高于全国平均水平，全省投资增长5%左右。投资结构不断优化，力争高技术产业、制造业投资增速高于10%，基础设施投资增速高于全部投资增速。纳入国家&ldquo;十四五&rdquo;规划102项重大工程的项目全部开工，新开工亿元以上重点项目1000个以上，省重点项目开工率力争达到100%、完成投资6000亿元以上。
★其他热点★
⭕
【中国船舶：预计2025年第一季度净利润增加5.99亿元至7.99亿元 同比增加约149.35%至199.21%】
中国船舶公告，公司预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润在10亿元至12亿元之间，与上年同期相比，增加5.99亿元至7.99亿元之间，同比增加约149.35%至199.21%。公司预计2025年第一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润在9.9亿元至11.9亿元之间，与上年同期相比，增加6.52亿元至8.52亿元之间，同比增加约192.58%至251.69%。
⭕
【墨西哥总统：将努力推动与美关税磋商 但不排除对等报复】
墨西哥总统辛鲍姆当地时间4月7日表示，不排除对美国25%的钢铁铝制品关税采取对等报复性关税的可能，但承诺将尽一切外交努力寻求协议以避免推高国内物价。辛鲍姆称，经济部长埃布拉德将于本周前往华盛顿继续与美国政府进行磋商。墨西哥将尽可能避免实施报复性关税，在采取其他措施前继续对话，保护墨西哥工业和企业。根据美国国际贸易管理局数据，墨西哥是美国第三大钢铁进口来源国，仅次于加拿大和巴西。2024年墨西哥向美国出口钢铁达320万吨。

【SMM钢市早讯】中美关税博弈氛围激化

★宏观★
01
★★★
【地方债发行已逾2.84万亿元 二季度有望达到年内供给高峰】
截至4月5日，今年地方债发行已逾2.84万亿元，创历史同期新高。其中，用于置换隐性债务的地方再融资专项债发行规模达到全年额度的近七成。专家表示，今年以来地方债发行呈现规模大、进度快、覆盖广等特点，发行和使用进度显著快于往年。后续新增地方债供给或逐渐放量，预计二季度有望达到年内供给高峰。
02
★★
【美股指数期货跌幅短暂收窄 纳指期货收复盘中一半跌幅
】
截至北京时间18:06，美股指数期货跌幅收窄，纳斯达克100指数期货跌幅由最多时6%收窄为2.8%，至日内高点；标普500指数期货跌幅由最多时5.4%收窄为2.7%。
★产业及下游★
01
★★★
【SMM钢材月度航运】
据SMM钢材航运最新数据，3月国内32港口钢材出口总量1181.9万吨，环比2月上升22.4%，同比上升26.5%。具体来看，天津新港出口369.33万吨，环比上升23.3%；曹妃甸港出口55.18万吨，环比下降25.4%；京唐港出口28.27万吨，环比上升160.3%；罗泾港出口108.46万吨，环比上升16.1%；防城港出口23.49万吨，环比下降6.8%。
02
★★&nbsp;
【SMM钢厂检修】
河钢承钢于4月6日开始，对2500m&sup3;高炉进行轮修，检修周期待定，预计影响铁水产量0.6万吨/日。
宁夏建龙钢铁3月29日，对一个1280m&sup3;高炉进行检修，预计检修11天，预计影响铁水产量约0.3万吨/天。
03
★★★
【3月下旬重点钢企粗钢日产环比下降】
据中国钢铁工业协会统计数据显示，2025年3月下旬重点钢企生铁日均产量187.7万吨，旬环比下降2.6%，同比下降8.6%；3月下旬重点钢企粗钢日均产量212.5万吨，旬环比下降1.9%，同比下降9.0%；3月下旬重点钢企钢材日均产量216.0万吨，旬环比上升2.3%，同比下降7.3%。2025年3月下旬重点钢铁企业钢材库存量为1523万吨，旬环比减少167万吨，下降9.9%；比上月同旬减少108万吨，下降6.6%；比去年同旬减少320万吨，下降17.4%。
04
★★&nbsp;
【中共中央、国务院：推进农机装备全程全面升级 推进老旧农机报废更新】
中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024－2035年）》。其中提到，推进农机装备全程全面升级。加强大型高端智能农机、丘陵山区适用小型机械等农机装备和关键零部件研发应用，加快实现国产农机装备全面支撑农业高质高效发展。推进老旧农机报废更新，优化农机装备结构。打造重要农机装备产业集群，建立上下游稳定配套、工程电子等领域相关企业协同参与的产业格局。推进农机农艺深度融合，推动农机装备研发制造、熟化定型、推广应用衔接贯通，实现种养加全链条高性能农机装备应用全覆盖。
05
★★&nbsp;
【上海3月二手住宅成交2.69万套 环比同比双增】
上海中原地产4月7日披露的数据显示，2025年3月，上海二手住宅成交2.69万套，环比增长75%，同比增长45.36%。这一成交量超过了去年12月的阶段高点。从交易节奏来看，整个3月成交都处于&ldquo;高速奔跑&rdquo;状态，每周的成交套数都在5600套以上，并且呈现出逐周向上的趋势。从空间分布来看，浦东新区成交5704套，环比增长73.37%。闵行区排名第二，成交2845套，环比增长81.09%。宝山区排名第三，成交2647套，环比增长70.99%。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【多地密集出台购房补贴新政 &ldquo;真金白银&rdquo;稳楼市】
近期，全国多地密集出台购房支持政策，通过&ldquo;真金白银&rdquo;的购房补贴、创新性的购房资助政策及优化拓展住房消费&ldquo;以旧换新&rdquo;模式等举措，进一步降低居民购房门槛和成本。其中，不少地区购房补贴金额最高可达数十万元，补贴力度加大成为重要趋势。据中指研究院监测显示，2025年以来，全国已有超110省市（县）出台政策超170条。各地政策优化集中在调整公积金贷款、加大购房补贴力度等方面。
★其他热点★
⭕
【交通运输部：上周国家铁路累计运输货物7610.8万吨 环比下降4.95%】
据交通运输部消息，根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月31日&mdash;4月6日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7610.8万吨，环比下降4.95%；全国高速公路累计货车通行4827.6万辆，环比下降11.71%；监测港口累计完成货物吞吐量27015.7万吨，环比下降0.88%，完成集装箱吞吐量632.4万标箱，环比增长1.85%；民航累计保障航班11.8万班（其中货运航班4711班，包括国际货运航班3233班，国内货运航班1478班），环比下降1.14%；邮政快递累计揽收量约34.42亿件，环比下降9.99%；累计投递量约35.13亿件，环比下降8.78%。
⭕
【截至今年3月末 我国外汇储备规模为32407亿美元】
国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年3月末，我国外汇储备规模为32407亿美元，较2月末上升134亿美元，升幅为0.42%。2025年3月，受主要经济体宏观经济数据、财政货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，一揽子存量政策和增量政策继续发力显效，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。
⭕
【本钢板材：2025年投资计划13.6亿元】
本钢板材公告，公司2025年计划安排投资13.6亿元，以推动企业实现高端化、绿色化、智能化发展。主要投资项目包括炼铁总厂焦炉系统超低排项目、热连轧厂2300线提质增效改造项目、炼铁总厂新一号高炉冷却及工艺附属设备功能恢复项目等。

【SMM钢市早讯】地方债发行创历史同期新高

★宏观★
01
&nbsp;★★★★
【美股三大指数均收跌超5% 纳指进入技术性熊市】
美股三大指数大幅收跌，标普500指数跌5.97%，创2020年3月以来最大单日跌幅；上周收跌9.1%，创2020年3月以来最大单周跌幅。纳指跌5.82%，较历史最高收盘纪录下跌超过20%，确认进入技术性熊市区间。道指跌5.50%，收盘较历史最高收盘纪录低逾10%，确认进入修正区间。美股三大指数均录得2020年3月以来最大两日跌幅以及2020年3月以来最大周线百分比跌幅。热门个股方面，特斯拉今日收跌超10%，波音跌超9%，英伟达、苹果跌超7%，奈飞、甲骨文跌超6%，亚马逊跌超4%，微软、谷歌跌超3%。
02
★★★
【美国信用风险指标跃升 创区域性银行危机以来最大上涨
】
随着关税担忧继续冲击全球债券市场，投资级债券的一项关键风险指标飙升，创区域性银行危机以来最大上涨。Markit CDX北美投资级债券指数利差一度扩大8.3个基点，创2023年3月以来最大变动，至75.5个基点。
03
&nbsp;★★★
【中物联：3月份全球制造业采购经理指数降至50%以下 全球经济恢复力度趋弱
】
据中国物流与采购联合会发布，2025年3月份全球制造业PMI为49.6%，较上月下降0.4个百分点。分区域看，美洲制造业PMI降至49%以下，较上月下降超1个百分点，是导致全球制造业PMI下降的主要因素；亚洲制造业PMI与上月持平，连续2个月稳定在51%以上；非洲制造业升至50%以上，较上月上升超1个百分点；欧洲制造业PMI虽仍在50%以下，但较上月有小幅上升。综合指数变化，2025年3月，全球制造业恢复力度较上月稍有偏弱。
04
★★★
【布伦特原油自2021年8月以来首次跌破65美元/桶
】
布伦特原油自2021年8月以来首次跌破65美元，日内大跌7.4%，WTI原油日内大跌8%，报61.5美元/桶。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★★
【SMM建材总库存】
上周螺纹总库存744.63万吨，较上上周-19.64万吨，环比-2.57%，农历同比-26.04%。上周螺纹社库536.21万吨，较上上周-17.04万吨，环比-3.08%，农历同比-26.03%。上周螺纹厂库208.42万吨，较上上周-2.6万吨，环比-1.23%，农历同比-26.06%。
上周线材总库存168.93万吨，较上上周-10.82万吨，环比-6.02%，农历同比-29.15%。上周线材社库93.09万吨，较上上周-4.78万吨，环比-4.88%，农历同比-22.53%。上周线材厂库75.84万吨，较上上周-6.04万吨，环比-7.38%，农历同比-35.87%。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM武汉建材库存】
上周武汉库存维持平稳。截至4月3日，武汉建材社会库存为20.6万吨，相比3月28日增加0.1万吨，环比上升0.49%。
03
★★
【乘联分会崔东树：3月份乘用车降价车型数量23款 较去年同期大幅减少】
乘联分会秘书长崔东树通过其个人微信公众号发文称，2025年乘用车市场降价促销力度仍保持较强水平。1月有7款车型降价，2月份有21款车型降价，3月份降价车型数量23款，相对于历史来看也是较高的水平，但较去年3月份的51款大幅减少，体现了降价潮大幅降温。2025年3月份纯电动车型新车降价的均价是17.6万元，幅度达到1.75万元，新车降价力度达到9.1%；插混车型新车降价的均价是17.9万元，幅度达到0.9万元，新车降价力度达到4.8%；燃油车型新车降价的均价是13.2万元，幅度达到0.78万元，新车降价力度达到5.5%；混合动力车型新车降价的均价是14万元，幅度达到2.5万元，新车降价力度达到15.2%；增程式车型新车降价的均价是20.4万元，幅度达到2.4万元，新车降价力度达到10.5%。
04
★★&nbsp;
【汽车行业巨头斯泰兰蒂斯宣布裁撤美国工厂员工并暂停加拿大墨西哥工厂生产】
汽车行业巨头斯泰兰蒂斯当地时间3日表示，由于特朗普推出的关税政策对行业产生了严重影响，他们决定裁撤其五家美国工厂的900名员工，并暂停加拿大和墨西哥的两家装配厂生产业务。跨国汽车制造公司斯泰兰蒂斯集团表示，位于加拿大温莎市的克莱斯勒装配厂将于本月7日至21日期间暂停生产。这家工厂拥有约4000名员工，是斯泰兰蒂斯在加拿大的三家工厂之一。墨西哥托卢卡的吉普装配厂也将停工约一个月。对于停工，不少斯泰兰蒂斯的员工都表达担忧。
05
&nbsp;★★★
【西藏两部门优化购房补贴政策 单套住房最高补贴不超5万元
】
西藏自治区住房和城乡建设厅、西藏自治区财政厅近日发布关于调整优化实施自治区购房补贴政策的通知。优化补贴政策，自治区财政补贴标准上限不超过购房总价的3%，单套住房最高补贴不超过5万元，补贴时限为2025年1月1日至2026年3月25日，为保证财政补贴政策精准实施，防止资金沉淀，自治区财政补贴资金采用&ldquo;事后清算&rdquo;方式进行兑现。各地（市）要统筹好有效市场和有为政府的关系，既要因城施策，综合运用好土地、财政、金融等政策工具，促进房地产市场平稳健康发展，更要注重引导预期，发挥市场决定性作用。确需提高本地区阶段性补贴标准的，要合理控制上限，严防政策风险。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【
本钢板材：2025年投资计划13.6亿元
】
本钢板材(000761.SZ)公告，公司2025年计划安排投资13.6亿元，以推动企业实现高端化、绿色化、智能化发展。主要投资项目包括炼铁总厂焦炉系统超低排项目、热连轧厂2300线提质增效改造项目、炼铁总厂新一号高炉冷却及工艺附属设备功能恢复项目等。
★其他热点★
⭕
【我国首条&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线运量突破1000万吨】
据福州海关统计，自2022年开通以来，我国首条&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线累计运量已突破1000万吨，&ldquo;丝路海运&rdquo;铁矿石航线运行于巴西图巴朗港和福建罗屿港，全程10000多海里，是国际铁矿石贸易的重要物流通道。
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【
八一钢铁：控股股东名称变更为新疆八一钢铁集团有限公司
】
八一钢铁(600581.SH)公告称，公司控股股东&ldquo;宝钢集团新疆八一钢铁有限公司&rdquo;已更名为&ldquo;新疆八一钢铁集团有限公司&rdquo;，并完成工商变更登记手续。
⭕
【印尼制定三项新举措应对美国关税政策】
印尼总统办公室宣布，为应对美国最新加征关税措施，印尼政府制定并推出三项关键举措，旨在维护国家经济稳定，提升国际竞争力，应对全球不确定性带来的挑战。第一项举措是拓展国际贸易伙伴关系。印尼积极寻求与更多国家建立多边合作关系，包括加入金砖国家组织，深化参与区域和全球多边贸易协定，增强印尼在全球贸易体系中的地位。第二项举措是推动自然资源的下游加工。政府设立国家战略投资机构，统筹关键行业的下游项目投资与管理，涵盖矿产、煤炭、石油与天然气、种植园、渔业以及林业等领域。此举旨在提高出口产品附加值，增强出口竞争力，降低对外资依赖，并创造更多本地就业机会。第三项举措是增强国内消费韧性。印尼将通过稳定物价、保障就业等手段，提升民众在面对全球经济波动时的承受能力。

【SMM钢市早讯】3月份全球制造业采购经理指数降至50%以下

★宏观★
01
&nbsp;★★★
【特别国债发行即将落地】
在季末扰动逐步消退、央行操作呵护流动性的背景下，近日市场资金面呈现平稳偏松态势。业内人士表示，跨季后流动性压力明显缓解，资金价格中枢有望下行。与此同时，财政发力将推动政府债发行节奏加快，二季度政府债供给压力逐步显现。业内普遍预计，若政府债供给加速推高资金利率，央行或通过多种货币政策操作对冲资金面压力，叠加二季度财政投放效应，资金面有望边际趋松。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国内油价或年内第三涨】
4月2日,24时，国内成品油价或将再度上涨。因部分地区供应中断担忧，以及美国原油和成品油库存下降形成利好支撑，盖过了贸易关税导致石油需求前景潜在下滑的风险。由于国际原油持续上涨，原油变化率正值范围内运行，本轮成品油零售价格上调预期浓厚。数据监测模型显示，预计汽柴油上调幅度在215元/吨，折升价92#汽油和0#柴油分别上调0.17元、0.18元。若本轮成品油零售限价上调确认后，私家车单次加满一箱50L的油后将多花8.5元。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【央行公开市场实现净回笼2255亿元】
央行今日开展2299亿元7天逆回购操作，投标量2299亿元，中标量2299亿元，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有4554亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼2255亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【SMM高炉开工率】
据SMM调研，4月2日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.49%，环比......
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM区域热卷库存】
本周上海热卷库存33.58吨，环比上周-1.88吨，降幅5.30%；阳历同比降幅11.52%，农历同比降幅13.32%。
本周沈阳热卷库存8.58万吨，环比上周+0.13万吨，+1.54%。同比-7.19万吨，-45.59%。
本周乐从热卷库存85.05吨，环比上周-7.36万吨，降幅7.96%；阳历同比-12.95万吨，阳历同比降幅13.21%。
03
★★★
【前两个月我国不锈钢净出口43.34万吨】
总的来看，2月份，我国不锈钢净出口量为11.52万吨，环比减少20.3万吨，降幅为63.80%；同比增加7.93万吨，增幅为220.89%。1月&mdash;2月份，我国不锈钢净出口总量为43.34万吨，同比增加22.14万吨，增幅为104.43%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【凌钢股份：2024年亏损16.78亿元】
2024年，公司实现营业总收入180.97亿元，同比下降10.94%；净利润亏损16.78亿元，上年同期亏损6.81亿元。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【二手房挂牌量激增322% 南京楼市迎来&ldquo;全流通&rdquo;大变局】
&ldquo;南京目前二手挂牌量增322%，新增挂牌3051套了。&rdquo;多位南京地产从业者表示，解除限售后，南京楼市挂牌量开始增多，市场供求关系面临调整。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【唐山京津冷轧镀锌项目总投资10.28亿元】
京津冷轧镀锌项目总投资10.28亿元，分两期建设，总产能220万吨。一期项目于2019年11月投产，年产能135万吨，主要生产有锌花、无锌花、锌铝镁等不同类型镀层产品，广泛应用于建筑、机械制造、汽车、家电制造等众多领域。该公司依托当地钢铁企业，充分发挥产业链优势，将上游带钢产品进行深加工，生产出高附加值、高技术含量的镀锌板产品，实现了产能不增、效益倍增的目标。2022年，京津冷轧位列河北民营百强企业第85位，河北制造业民营百强企业第70位。2023年，公司排名进一步提升，位列河北制造业民营百强企业第76位，彰显了企业强劲的发展势头和良好的市场前景。
★其他热点★
⭕
【陕钢汉钢公司TA5牌号首次轧制成功】
近日，汉钢公司根据客户需求，依托前期轧制中厚板技术积淀，快速实现了中厚板钛合金板材轧制的又一技术突破&mdash;&mdash;首次成功轧制了TA5钛合金板材。该产品尺寸控制、关键性能指标等均符合标准要求和客户需求，为拓展高端钛合金市场奠定坚实基础。
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【敬业营口中板成功签订中铁二十局洮河特大桥项目】
近日，敬业营口中板成功中标洮河特大桥项目，这是敬业（营口）中板有限公司首次与中铁二十局集团有限公司达成合作。洮河特大桥是被列入《甘肃省&ldquo;两横两纵一枢纽&rdquo;区域交通项目实施方案》（甘政办发﹝2020﹞57号）的重点交通工程，其战略意义不言而喻。2024年12月上旬，营口中板结构用钢销售公司掌握了项目信息后，第一时间组织会议研讨该项目情况，制订销售策略。在招标信息正式发布前，更是快速响应，提前前往甘肃省临夏回族自治州项目部进行交流。
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【一汽丰田3月销售新车7万台 同比增长22.3%】
一汽丰田公布3月及一季度销量数据。3月，一汽丰田销售新车71,025台，同比增长22.3%；整个2025年一季度，累计销售新车172,461台，同比增长9.6%。这是继连续两年成为正增长主流合资车企之后，一汽丰田再次创造的新增长记录，续写了&ldquo;合资亮色&rdquo;。

【SMM钢市早讯】特别国债发行即将落地

★宏观★
01
&nbsp;★★★
【3月财新中国制造业PMI升至51.2】
3月财新中国制造业PMI录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。从财新中国制造业PMI分项数据看，制造业供需维持扩张态势。3月生产指数在扩张区间微升至近四个月来最高，新订单指数小幅下行但仍高于临界点。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家发改委主任郑栅洁主持召开企业家座谈会】
国家发展改革委主任郑栅洁于3月31日主持召开企业家座谈会，与宁德时代、福耀玻璃、立达信光电子、厦门国贸等8家企业座谈交流，听取意见建议，回应企业关切。郑栅洁指出，今年以来，我国经济持续回升向好，实现良好开局。希望企业家坚定信心、锐意进取，放眼全球、抢抓机遇，大力开拓多元化市场，积极创新贸易渠道方式，着力提升产品竞争力。下一步，国家发展改革委将会同有关部门和地方，深入学习贯彻习近平总书记在民营企业座谈会、会见国际工商界代表时的重要讲话精神，坚持和落实&ldquo;两个毫不动摇&rdquo;，加强常态化政企沟通交流，认真倾听企业心声，主动帮助企业解难题、渡难关，坚定支持企业高质量发展。
03
★★★
【白宫：特朗普对等关税政策将在4月2日确定】
白宫新闻秘书莱维特表示，特朗普将在当地时间4月2日公布对几乎所有美国贸易伙伴实施对等关税的计划，但强调细节将由特朗普宣布。报道称，特朗普声称关税政策将使美国摆脱对外国商品的依赖。然而，关于这些关税将如何实际实施，仍有许多未知之处。特朗普还声称，关税能够保护美国工业免受不公平的外国竞争，为联邦政府增加收入，并为要求其他国家让步提供筹码。但报道援引经济学家的观点称，按照特朗普提出的税率实施广泛的关税，可能会适得其反。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【央行公开市场今日净回笼3130亿元】
中国央行开展649亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。今日3779亿元逆回购到期，公开市场净回笼3130亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【绕道千里之外出口的货物 &mdash;&mdash;还原真实货主出口应征税货物未申报偷税真相】
为推动高质量发展，我国针对高污染、高能耗、资源型的&ldquo;两高一资&rdquo;货物采取系列限制措施，对部分货物在出口环节征收增值税等税费。一些不法分子动起了&ldquo;歪心思&rdquo;，通过借用他人空壳企业，出口应征税货物却逃避缴纳税费，造成国家税收流失。近期，国家税务总局深圳市税务局稽查局联合深圳海关缉私、海关风控分局及外汇局等部门，依法查处了一起出口应征税货物未申报偷逃税案件。张某等作为真实货主，在取得铬铁等&ldquo;两高一资&rdquo;货物的外贸订单后，通过不法货运代理居中串联，以深圳市祥云通盛贸易等10户空壳企业名义报关出口，未按规定申报、缴纳出口环节增值税等税款，税务部门对其依法作出处理处罚。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM周度检修统计】
据SMM统计，本周(3月29日至4月4日)，高炉检修带来的铁水影响量为123.60万吨， 环比上周检修影响量减少10.80万吨。下周(4月5日至4月11日)高炉检修带来的铁水影响量为111.82万吨，环比本周将减少11.78万吨。
03
★★★
【中钢协：2025年2月钢铁产品进出口月报】
2025年2月，我国出口钢材803.6万吨，较1月环比下降10.1%，出口均价678.3美元/吨，相比1月环比下降8.9%。1-2月，我国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%，出口均价713.3美元/吨，同比下降9.9%。2月，我国进口钢材55万吨，较1月环比增长10.2%，进口均价1587.4美元/吨，环比下降6.3%。1-2月，我国累计进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%，进口均价1638.3美元/吨，同比下降0.8%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【3月份我国重卡市场销售10.5万辆
】
根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年3月份，我国重卡市场共计销售10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比今年2月上涨29%，比上年同期的11.6万辆下降约9%。10.5万辆放在最近八年来看，仅高于2022年3月的销量，比其他年份的3月份销量都要低一些，因此，可以说，今年3月份的重卡市场&ldquo;含金量&rdquo;不高。累计来看，今年1-3月，我国重卡市场累计销量约为25.9万辆，同比降幅为5%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【中指研究院：1-3月重点房企拿地总额同比增长约三成
】
中指研究院数据，2025年1-3月，TOP100企业拿地总额2895.8亿元，同比增长30.6%，增幅较上月扩大3.9个百分点。开年以来，核心城市优质地块竞拍热度较高，300城住宅用地出让金同比增长两成多，而核心城市市场情绪回暖提升房企拿地信心，供需两端带动下TOP100企业拿地总额同比增长约三成。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【北京发布2025第三轮拟供宅地清单】
市规划自然资源委网站发布2025年度第三轮拟供应商品住宅用地清单，共涉及5宗地，土地面积约30公顷，建筑规模约52万平方米，将于4月底前供应。
★其他热点★
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【敬业热卷板成功轧制耐酸钢09CrCuSb】
近日，敬业集团热卷板事业部精轧线成功轧制新品种耐酸钢09CrCuSb，为满足客户需求提供了有力支持。耐酸钢09CrCuSb由于具有出色的耐腐蚀性，较高的抗拉强度和硬度，即便处于高温环境下仍能保持较好的性能，在化工、石油、制药、食品等行业中广泛应用，是制造各种设备和管道的理想材料，尤其适用于酸性、湿度高的严苛环境。
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【首钢京唐高端容器钢首秀】
首钢京唐成功实现15万立方米原油储罐调质高强钢的开发，批量供货于某国内大型原油储罐项目，成功跻身国内高端原油储罐钢的第一梯队。在全球能源需求持续增长的背景下，原油存储设备的安全性与稳定性至关重要。相比已批量应用的10万立方米原油储罐，15万立方米原油储罐（容积相当于60个标准游泳池的容积之和）的钢板厚度和宽度进一步增加，对储罐钢材的性能提出了更高的要求。传统钢材难以满足如此大容量、高压力存储条件下的长期稳定运行需求，因此，高性能钢材的研发与应用成为关键。
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【深圳3月一二手住宅网签总量过万套】
据乐有家研究中心监测数据，今年3月深圳一二手住宅网签总量10239套，环比、同比分别增长53.6%、66.2%。其中，一手住宅预售网签量2926套，现售网签量1235套，合计网签4161套，环比、同比分别增长67.5%、47.2%；二手住宅网签6078套，环比、同比分别增长65.3%、58.3%。此外，今年3月深圳二手房录得量为7703套，接近8000套的&ldquo;繁荣线&rdquo;。价格方面，其监测数据显示，深圳3月新房成交均价5.34万元/平方米，二手房成交均价6.36万元/平方米。

【SMM钢市早讯】3月财新中国制造业PMI升至51.2

★宏观★
01
&nbsp;★★★
【3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.5%】
3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平继续回升。从企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月下降1.3个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，比上月上升0.7和3.3个百分点，均低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【财政部积极支持国有大型商业银行补充核心一级资本】
按照党中央和国务院决策部署，2025年，财政部将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。
当前，国有大型商业银行经营发展稳健，资产质量稳定，拨备计提充足，主要监管指标均处于&ldquo;健康区间&rdquo;。通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报，有利于银行更好发挥服务实体经济的主力军作用，为国民经济行稳致远提供有力支撑。
03
★★★
【特朗普向顾问施压要求升级关税措施力度】
美国总统特朗普正在敦促高级顾问在关税问题上采取更加激进的立场。尽管特朗普在华尔街和国会山的许多盟友敦促白宫采取更温和的态度，但特朗普继续敦促采取激进措施，从根本上改变美国经济。特朗普的顾问们正在就征收进口关税的确切范围进行深入讨论。官员们称，这些关税将影响价值数万亿美元的贸易。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【央行当日实现净投放317亿元】
中国央行今日开展1667亿元7天逆回购操作，投标量1667亿元，中标量1667亿元，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有1350亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放317亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【3月SMM调坯开工率】调坯厂仍有复产 3月调坯开工率环比增加5.93%
据SMM调研，截止3月31日，主产建材的调坯钢厂开工率为22.14%，较2月开工率环比上涨5.93个百分点，年同比上涨1.93个百分点。
3月全国建筑钢材震荡运行，3月3日螺纹价格3351.7元/吨，价格为3月价格最高值；后因下游需求恢复不及预期，期货盘面震荡下行，建材现货价格重心有所下移，3月21日螺纹价格3228.4元/吨，价格跌至3月价格最低值。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM内矿开工率】临时检修增多 铁精粉产量小幅下滑
根据SMM的数据显示，上周国内矿山的产能利用率为58.3%，较上周下降了1.3个百分点。铁精粉产量为0.778百万吨，环比下降1.7万吨。此外，矿山精粉库存库存涨9.5万吨，当前库存28.5万吨。
03
★★★
【美国关税核爆后遗症：2月钢材27%进口蒸发！】
根据美国普查局初步数据，美国钢铁协会（AISI）今日报告称，2025年2月美国钢铁进口总量为223.5万净吨，其中成品钢材162.3万净吨（较2025年1月分别下降27.2%和29.6%）。年初至今，钢铁进口总量与成品钢材进口量较2024年同期分别增长5.7%和7.4%。在2024年3月至2025年2月的12个月内，钢铁进口总量与成品钢材进口量较前12个月分别增长3.1%和5.4%。2月成品钢材进口市场份额估计为22%，2025年前两月估计为24%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【一季度重点城市房地产市场筑底企稳】
在一系列利好政策支持下，一季度，房地产市场总体筑底企稳，重点城市新房、二手房成交同环比均有增长，3月更是迎来局部&ldquo;小阳春&rdquo;行情；与此同时，住宅用地土地出让金同比增长两成，平均溢价率创2021年下半年以来新高，核心城市优质地块土拍热度较高，多个城市成交楼面价创新高。
业内人士预计，二季度，随着各项政策落地加快，新房市场成交规模或延续弱复苏走势，绝对量好于一季度水平；二手房市场成交将延续稳中有增态势，回暖程度将好于新房。大中城市房价将迎来更多积极信号，核心城市土拍热度将保持高位，高总价、高溢价地块成交常态化，而土地市场的持续回暖也将反馈到购房者信心，助力2025年房地产市场加快企稳。
★其他热点★
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【南京市推出&ldquo;房七条&rdquo;】
3月31日，南京市政府召开新闻发布会，为促进房地产市场平稳发展推出七个方面政策举措。包括全面取消商品住房转让限制。自2025年3月31日起，全市范围内取消限售，商品住房在取得不动产权登记证书后即可上市交易，有效满足居民各类住房置换需求。
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【中钢协：1-2月主要用钢行业运行月报】
2025年1-2月，主要用钢行业中建筑业继续下行，制造业平稳增长。其中，房地产主要指标同比继续下降，降幅有所收窄；基础设施建设投资和电力投资保持增长；机械行业增加值保持增长，机电产品出口额增长；汽车产量实现较快增长，其中新能源汽车产量继续大幅增长，汽车出口量增速下降；家电行业三大白电产量均保持增长，家电出口增幅有所收窄；集装箱产量保持增长。
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【重庆钢铁：2024年亏损31.96亿元】
3月28日晚间，重庆钢铁发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入272.44亿元，同比减少30.71%；实现归属于上市公司股东的净利润-31.96亿元，亏损进一步扩大。
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【马钢股份：2024年亏损46.59亿元】
马钢股份披露2024年年度报告。2024年，公司实现营业总收入818.17亿元，同比下降17.30%；实现净利润亏损46.59亿元，上年同期亏损13.27亿元。

【SMM钢市早讯】3月份制造业采购经理指数（PMI）为50.5%

★宏观★
01
&nbsp;★★★
1月全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升8.3%
3月28日上午，中国贸促会召开3月份月度发布会，对外发布了2024年和2025年1月全球经贸摩擦指数。数据显示，2025年1月全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升8.3%。从综合指数看， 1月全球经贸摩擦指数为106，全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升8.3%，环比上升1.8%。从行业指数看，1月，电子行业经贸摩擦指数领跑。中国贸促会新闻发言人杨帆介绍，今年1月，美国再次与日本和印度位列全球经贸摩擦指数前三国家。
02
&nbsp;★★&nbsp;
截至1月末全国地方政府债务余额480131亿元
3月28日，财政部公布2025年1月地方政府债券发行和债务余额情况：截至2025年1月末，全国地方政府债务余额480131亿元。其中，一般债务168069亿元，专项债务312062亿元；政府债券478527亿元，非政府债券形式存量政府债务1604亿元。
03
&nbsp;★★&nbsp;
1&mdash;2月全国发行新增地方政府债券8019亿元
财政部发布2025年2月地方政府债券发行和债务余额情况，2025年1&mdash;2月，全国发行新增地方政府债券8019亿元，其中一般债券2051亿元、专项债券5968亿元。全国发行再融资债券10614亿元，其中一般债券304亿元、专项债券10310亿元。全国发行地方政府债券合计18633亿元，其中一般债券2355亿元、专项债券16278亿元。
04
&nbsp;★★&nbsp;
央行当日实现净回笼145亿元
央行今日开展785亿元7天逆回购操作，投标量785亿元，中标量785亿元，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有930亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼145亿元。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【SMM钢铁产业链周报】关税战持续升级 下周钢价延续区间震荡
本周黑色系走势纠结，整体均价窄幅上移。消息面，中国国务院总理李强在出席&ldquo;中国发展高层论坛2025年年会&rdquo;时表示，中国己为可能出现的&ldquo;外部超预期冲击&rdquo;作了准备，必要时还将推出新的增量政策，确保中国经济能够平稳运行。22日，由中国钢铁工业协会指导，冶金工业规划研究院主办的2025钢铁高质量发展大会在北京召开，姜维在会议致辞中建议切实关闭新增产能入口，国内部分区域的钢铁企业表示近期或将对粗钢产量适当控产。
02
&nbsp;★★&nbsp;
一季度广州市房地产市场止跌回稳态势更加巩固
据广州市住房和城乡建设局3月27日发布的最新数据，今年一季度，广州市一手商品房网签面积218.56万平方米，同比增长17.7%；二手商品房交易登记面积282.58万平方米，同比增长27.6%。
其中，一季度广州市一手住宅网签面积172.67万平方米，同比增长36.8%，广州市11个区同比增幅均超过10%；二手住宅交易登记面积242.27万平方米，同比增长26.2%，广州市11个区均实现同比正增长。广州市住建局表示，今年一季度，广州市房地产市场止跌回稳态势更加巩固，新建商品房成交连续保持正增长，房价持续筑底回稳，一手住宅去化周期进一步缩短。
03
&nbsp;★★&nbsp;
核心城市高溢价地块频出
3月27日，成都一宗宅地成交楼面价超过4万元/平方米，竞价次数达到213轮，溢价率高达106%，而半个月前的单价&ldquo;DW&rdquo;楼面价刚破3万元/平方米，溢价率为70.4%。 除成都外，3月以来，北京、杭州等地同样出现土拍楼面价创历史新高的情况。
04
&nbsp;★★&nbsp;
绿城18亿元分别在杭州合肥拿地
绿城上午分别在杭州、合肥土拍中拿地，涉资约18亿元。绿城以15.33亿竞得四堡七堡单元JG1402-21（2）地块（上城区钱二地块），成交楼面积4.7888万元/平方米，溢价率22.35%。地块附近是&zwnj;绿城玉澜月华项目，目前在售价格为67500元/平方米&zwnj;&zwnj;。该项目由绿城在2024年10月竞得，楼面价为50717元/平方米，是钱二最后一宗限价地块，该项目3月25日首开售罄。随后，绿城又以2.82亿元竞得合肥东部新中心瑶海高地游园地块，成交楼面价约为1.34万元/平方米。
★其他热点★
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【十部门：扎实推进新一轮找矿突破战略行动】
工信部等十部门关于印发《铝产业高质量发展实施方案（2025&mdash;2027年）》。方案提到，加快推动国内铝土矿资源增储上产。扎实推进新一轮找矿突破战略行动，加强国内重点成矿区带内铝土矿资源调查与勘查，新增一批可供开发的铝土矿资源。
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【南非对进口钢铁开展关税审查】
3月19日，南非主管关税审查、贸易救济和进出口管制等的机构ITAC发布公告，宣布对进口钢铁开展关税审查。公告显示，此次审查是为应对全球钢铁行业产能过剩、进口产品冲击市场等问题，保障南非钢铁产业链可持续发展，促进南非经济增长。ITAC拟建立进口监控系统，对部分钢铁产品提高进口关税等。ITAC就上述拟议措施征求公众意见，呼吁利益相关方在公告发布之日起4周内提交相关评论。
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【南钢股份召开2024年度业绩说明会】
3月26日，南钢股份召开2024年度业绩说明会。南钢股份董事长黄一新、总裁祝瑞荣、独立董事潘俊、总会计师梅家秀、董事会秘书唐睿出席会议，为投资者做了全面、细致的讲解与介绍。2024年，南钢股份实现归属于上市公司股东的净利润22.61亿元，同比增长6.37%。2024年第四季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比增长10.24%。南钢股份董事长黄一新表示，近年来，南钢股份经营韧性突出的背后，是具有以主业&ldquo;精特&rdquo;、产业&ldquo;新质&rdquo;，&ldquo;高、智、绿&rdquo;融合发展锻造的高韧性乘长新优势。
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【本钢集团2月份粗钢生产创佳绩】
2月份，本钢集团锚定生产经营目标，科学统筹、精准施策，优化生产组织，释放高效产能，粗钢产量超计划1.7万吨。板材公司以精益管理为抓手，科学排产并优化炉机匹配，通过缩短转炉冶炼周期、提高钢包周转效率等措施，提升产线作业率。同时，强化生产调度管理，做好转炉、精炼、连铸等生产工序衔接，确保生产全流程高效顺行。以精细化设备管理为主线，抓细抓实设备基础管理工作，推行转炉与铸机&ldquo;双周检&rdquo;制度，提升设备检修模型准确率，实现离线与在线设备的动态管控，保障生产设备稳定运行。2月份，板材公司转炉钢生产打破日平产量纪录。

【SMM钢市早讯】1月全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升8.3%

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【财政部、税务总局：继续实施离岸贸易印花税优惠政策
】
财政部、税务总局27日发布通知称，对注册登记在中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区、中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区、中国（浙江）自由贸易试验区、中国（福建）自由贸易试验区厦门片区、中国（山东）自由贸易试验区青岛片区、中国（广东）自由贸易试验区以及海南自由贸易港的企业开展离岸转手买卖业务书立的买卖合同，免征印花税。通知所称离岸转手买卖，是指居民企业从非居民企业购买货物，随后向另一非居民企业转售该货物，且该货物始终未实际进出我国关境的交易。通知自2025年4月1日起执行至2027年12月31日。
02
&nbsp;★★&nbsp;★
【中金所：增加10年期国债期货合约可交割国债】
中金所公告，2025年记账式附息（七期）国债已招标发行。根据《中国金融期货交易所国债期货合约交割细则》及相关规定，该国债符合T2506和T2509合约的可交割国债条件，转换因子分别为0.9270和0.9294。该国债从上市交易日后的下一交易日开始，纳入T2506和T2509的可交割国债范围，可用于交割意向申报。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【商务部：中方已起诉美方加征关税措施】
商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人表示，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，将根据世贸组织规则推进后续程序。商务部新闻发言人何亚东表示，美方对于中国出美产品加征关税，这是典型的单边主义和保护主义，严重违反世贸组织规则，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，3月14日美方在世贸组织争端解决机制下接受磋商，中方将根据世贸组织规则推进后续程序。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【央行副行长宣昌能：将根据国内外经济金融形势择机降准降息】
中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛&ldquo;不稳定世界中寻找货币与金融稳定&rdquo;分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【建材库存数据】
本周螺纹总库存764.27万吨，较上周下降17.19万吨，环比下降2.2%，农历同比下降29.2%
本周线材总库存179.75万吨，较上周下降15.76万吨，环比下降8.06%，农历同比下降32.15%。
02
★★★
【国家统计局：1&mdash;2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3%】
国家统计局数据显示，2025年1&mdash;2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1&mdash;2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，汽车制造业增长11.7%，通用设备制造业增长6.0%，专用设备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减亏。
03
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【乘联分会：2月皮卡市场销售4.3万辆 同比增长30%】
乘联分会数据显示，2025年2月全国皮卡生产3.8万辆，同比增长32%，1-2月皮卡累计生产7.5万辆，同比增9.1%；2025年2月皮卡市场销售4.3万辆，同比增长30%，环比增长18%，处于近5年的历史同期高位水平。2025年1-2月皮卡市场累计销售8万辆，同比增长3%，2025年皮卡市场总体表现较好。
04
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【商务部：将举办绿色消费暨再生资源回收发展主题活动 发布一批二手商品流通试点城市和试点企业名单】
商务部市场运行和消费促进司司长李刚27日在国新办新闻发布会上表示，促进绿色消费。上周末，我们在上海启动了2025全国家电消费季活动，放大以旧换新政策效应，释放绿色智能家电消费潜力。在消博会期间，我们将举办绿色消费暨再生资源回收发展主题活动，发布一批二手商品流通试点城市和试点企业名单，开展商贸领域绿色消费推进行动，总结推广创新案例，引导绿色低碳消费新风尚。
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【青岛发布公积金新政策：加大多子女家庭购房支持】
青岛市住房公积金管理中心3月27日发布《关于调整我市住房公积金贷款政策的通知》。其中提出，实施商品房现房住房公积金贷款支持政策。缴存人购买我市商品房现房申请住房公积金贷款的，申贷时计算的贷款额度可上浮10%，且可以与我市其他住房公积金贷款额度上浮政策叠加使用，叠加后贷款最高限额为150万元。调整我市住房公积金贷款借款人年龄上限。贷款到期日男性不超过68岁，女性不超过63岁，或不超过法定退休年龄后5年。住房公积金贷款期限最长不超过30年。加大多子女家庭购房支持。我市缴存住房公积金的多子女家庭，在购房所在区（市）购买家庭第二套自住住房申请住房公积金贷款的，按首套房认定，执行首套房政策。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【碧桂园服务：2024全年净利润18.1亿元人民币 同比增长518.7%】
碧桂园服务2024年全年营收439.9亿元人民币，同比增长3.2%，预估436.3亿元人民币；全年净利润18.1亿元人民币，同比增长518.7%，预估18.1亿元人民币。公司拟使用不少于5亿元购回或购买股份。
★其他热点★
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【财政部：1-2月国有企业利润总额6255.0亿元 同比增长0.1%】
财政部发布数据显示，1-2月，国有企业营业总收入124873.4亿元，同比下降0.3%，国有企业利润总额6255.0亿元，同比增长0.1%。1-2月，国有企业应交税费11127.3亿元，同比增长0.6%。 2月末，国有企业资产负债率64.9%，
同比上升0.1个百分点。
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【外汇局副局长李斌：持续推动外汇领域深层次改革和高水平对外开放】
中国国家外汇管理局副局长李斌在博鳌亚洲论坛&ldquo;不稳定世界中寻找货币与金融稳定&rdquo;分论坛上表示，将持续推动外汇领域深层次改革和高水平对外开放，深入推进区域经贸合作。
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【特朗普宣布对进口汽车加征关税 外交部：美方做法违反世贸组织规则】
外交部发言人郭嘉昆3月27日主持例行记者会。俄新社记者提问，美国总统特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，这将如何影响中美合作？&ldquo;我们注意到，美国的主要贸易伙伴已经纷纷作出了回应。&rdquo;郭嘉昆表示，贸易战、关税战没有赢家，没有哪个国家的发展繁荣是靠加征关税实现的。美方的做法违反世贸组织规则，损害以规则为基础的多边贸易体制和各国人民的共同利益，也无益于解决自身的问题。
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【中信银行芦苇：2025年净息差压力仍大 负债端降成本难以完全对冲资产收益下降影响】
中信银行在京举行2024年度业绩发布会，财联社记者就银行净息差问题对中信银行拟任行长芦苇进行提问。芦苇在现场向财联社记者表示，2024年，中信银行营收增速和息差变动都位居同业前列，尤其是净息差变动幅度连续三年跑赢大市。近年来，中信银行持续深化量价平衡战略，不走以价换量的路线。同时，中信银行持续压降负债成本，并以资产优化作为辅助手段，持续推动活期存款占比的提升。不过，芦苇认为，2025年银行业的净息差压力依然较大，当前整体利率仍处下行环境，&ldquo;2025年，预计银行负债端降成本难以完全对冲资产收益下降的影响&rdquo;。但其强调，中信银行有信心在2025年继续保持息差的优势，在资产端、负债端双向发力，持续提升投资者回报力度。
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【业界人士：美汽车关税新政损害多方利益 恐引发美车企大规模裁员】
美国总统特朗普26日在白宫签署行政令，对美国进口汽车征收25%关税，相关措施将于4月2日生效。美国业界人士指出，新的关税政策将推高美国的汽车价格，损害消费者利益，对美国汽车行业更是一次&ldquo;重大打击&rdquo;。美国的贸易协会、美国汽车驾驶协会表示，新的关税政策将再次推高在美国生产和销售汽车的成本，造成价格上涨，从而导致消费者选择变少，并减少美国制造业的就业机会。美国彼得森国际经济研究所高级研究员、前财政部官员加里&middot;赫夫鲍尔也表示，最新宣布的关税对汽车行业是一次&ldquo;重大打击&rdquo;。尤其是在消费者财务状况较弱的情况下，汽车成本增加将降低需求。加里&middot;赫夫鲍尔称，预计美国汽车和零部件企业将出现&ldquo;大规模裁员&rdquo;。

【SMM钢市早讯】财政部、税务总局：继续实施离岸贸易印花税优惠政策

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【地方债券发行明显提速 今年以来各地已发行超2.5万亿元
】
今年以来，地方债发行明显提速。数据显示，截至3月25日，年内各地发行地方债规模合计达25399.53亿元，同比增长89.07%。其中，新增专项债、用于置换存量隐性债务的再融资专项债券占比分别为31.56%、50.73%，其余为一般债券和用于借新还旧的再融资专项债券。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【生态环境部：碳市场扩围各项工作准备就绪】
生态环境部今日召开３月例行新闻发布会，生态环境部新闻发言人裴晓菲表示，为了碳市场扩围，生态环境部开展包括钢铁、水泥、铝冶炼行业在内的高排放行业温室气体排放核算和核查工作，先后发布了6项技术规范，升级改造了碳市场管理平台、注册登记系统和交易系统，组织开展了一系列能力建设培训，为保障扩围工作顺利推进奠定了坚实基础。下一步，将按照&ldquo;边实施、边完善&rdquo;的工作思路，分两个阶段，稳妥有序推进相关工作。对钢铁、水泥、铝冶炼行业三个行业将继续采用基于碳排放强度控制的思路分配配额。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【央行公开市场净投放1595亿元】
央行今日开展4554亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2959亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1595亿元。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【财政部：目前地方各级政府均已经形成较为完善的预算公开机制】
2025年中央部门预算26日集中向社会公开。财政部有关负责人表示，在省级部门预算公开方面。2008年，财政部出台《关于进一步推进财政预算信息公开的指导意见》，指导地方规范省级部门预算公开，各省级财政部门也加大组织指导。目前，各省均已向社会集中公开经省级财政部门批复的部门预算。在省以下预算公开方面。财政部于2014年印发《财政部关于深入推进地方预决算公开工作的通知》,指导地方推动省以下预决算公开。目前，地方各级政府均已经形成较为完善的预算公开机制，每年组织向社会主动公开政府预算和各部门预算。据统计，2022年以来，地方各级政府预算公开率均为100%，省、市、县级部门预算公开率均达到99%以上。
★产业及下游★
01
★★★
【SMM高炉开工率】
3月26日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.47%，环比上升0.22个百分比。高炉产能利用率为89.23%，环比上升0.65个百分比。
02
&nbsp;★★★
【杭州建材库存】
本周杭州库存115.1万吨，环比上周三降库4.6万吨，环比下降3.84%。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM上海热卷库存】
上海热卷库存35.46吨，环比上周-2.55吨，降幅6.71%；阳历同比降幅9.61%，农历同比降幅9.59%。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【山东威海出台16条措施促进住房领域消费】
山东威海市住房城乡建设局等9部门日前研究制定《关于促进住房领域消费的行动计划》，提出将积极组织各类住房促销活动、有效促进房屋&ldquo;以旧换新&rdquo;、加大公积金支持力度等16条政策措施，促进住房领域消费。《行动计划》提出，今年威海市将引导企业拿出更大优惠力度，常态化开展各类群团购活动；依托旅游资源，结合文旅、体育等重大项目，不断拓展房地产销售新模式，持续开展&ldquo;移动售楼处&rdquo;、&ldquo;房产+旅游&rdquo;等推介活动。持续举办&ldquo;移动房交会&rdquo;等异地推介活动，不断拓宽外销市场。《行动计划》提出，无房职工租房提取公积金的额度由每人每年最高12000元提高到14400元。购买第二套住房首付比例由30%下调至20%。购买现房的最高贷款额度提高10%。购买高品质住宅的最高贷款额度提高30万元等。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【河南：到2025年底力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右】
河南省发展和改革委员会等发布《河南省2025年加力扩围开展大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》。方案明确，到2025年底，力争完成个人消费者汽车报废和置换更新50万辆左右，家电产品以旧换新800余万台，推动老旧营运货车报废更新约4700辆、农业机械报废更新1.8万台套，新能源城市公交车更新800辆、动力电池更新4500台，进一步释放数码产品、电动自行车、家居家装产品等消费潜力。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【比亚迪2025年全年销量目标550万辆 比上年提升近30%】
记者从多个独立信源处获悉，比亚迪管理层近日在小范围沟通会上表示，预计今年公司全球销量将从427万辆增长至550万辆，其中海外市场80万辆以上。海外市场方面，欧洲、南美和东南亚等地区业务将快速扩展，预计2026-2027年在海外市场率先推出全民智驾。
★其他热点★
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【中央气象台发布寒潮蓝色预警】
中央气象台3月26日10时继续发布寒潮蓝色预警：受寒潮影响，预计，3月26日14时至3月30日08时，新疆南疆盆地、西北地区北部和东部、内蒙古、黑龙江大部、吉林东部、辽宁东部和西南部、华北、黄淮、江淮、江汉、江南、华南大部以及西南地区东部等地将先后降温8～14℃，其中，内蒙古西部、新疆南疆盆地、青海东部、甘肃大部、宁夏大部、陕西西部、华北西部、江淮东部、江南中北部、贵州中东部等地部分地区降温可达16～18℃，局地降温超过20℃。过程最低气温将出现在3月29日夜间至30日凌晨，最低温度0℃线将位于华北南部至秦岭一带。
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【特朗普：对于4月2日生效的关税 &ldquo;我不想有太多例外&rdquo; 可能会比对等原则更宽松一些】
美国总统特朗普在接受媒体采访时表示，对于定于4月2日生效的关税，&ldquo;我不想有太多例外&rdquo;。特朗普补充说，&ldquo;我可能会比对等原则更宽松一些，因为如果完全对等，那对很多人来说会非常严苛。&rdquo;
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【重庆：加快研发智能车载操作系统 强化车路云网图协同等智能驾驶技术攻关】
《重庆市人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025&mdash;2027年）（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，组织实施人工智能&ldquo;模动山城&rdquo;计划，加快研发迭代垂直行业大模型，做精细分场景专用模型，鼓励基于DeepSeek等前沿开源模型开展蒸馏、量化，发展轻量、高效、易部署的中小型模型。鼓励企业开展智能体（Agent）研发，推进产品与服务标准化、模块化发展；加快研发具有自主知识产权的智能车载操作系统、工控操作系统等智能操作系统；依托国家智能网联汽车&ldquo;车路云一体化&rdquo;应用试点城市建设，强化车路云网图协同、多传感器融合感知、高动态智能执行等智能驾驶技术攻关。持续研发具身智能多模态&ldquo;大脑&rdquo;和运动控制&ldquo;小脑&rdquo;，推动机器人双臂协同、手眼协同、脑身协同、力控制技术等关键技术攻关。
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【地产股震荡反弹 荣盛发展涨停】
荣盛发展涨停，粤宏远A涨超5%，南国置业、卧龙地产、京能置业、绿地控股、光大嘉宝、广宇集团等跟涨。消息面上，中国房地产业协会定于3月27&mdash;28日在京召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会，探索房地产发展新模式，推动房地产市场止跌回稳。
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