本周热卷价格震荡走弱，周度均价略微下移，整体成交减少。供应方面，本周轧线检修情况有所减少，热卷整体产量小幅增加。需求方面，本周热卷表需再度转差，下游进入淡季、高温降雨制约项目开工，投机需求退场，终端观望情绪加重，实际采购量逐步减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存427.90万吨，环比-7.29万吨，环比-1.68%，分区域来看，东北、华南市场环比累库，华东、华北及华中市场环比去库，库存去化支撑热卷价格。成本方面，铁矿均价小幅下移，焦炭第6轮提涨落地，热卷成本支撑小幅增强。后续来看，成本或继续增加，但随着淡季效应加深，热卷库存去化幅度或收窄，短期热卷价格窄幅震荡运险。综上，预计下周热卷主力合约将运行在3340-3410区间。
​

【SMM板材日评】成本支撑&淡季加深  短期板材延续震荡运行趋势

今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3358，环比下降0.33%，板材现货环比下降10-20元/吨，部分市场暂时维稳。供应方面，本周热轧检修影减少，周产量环比增加1.05万吨，短期供应压力仍有上升趋势。需求方面，尾盘阴跌，市场情绪较弱，终端低价采购，投机需求减弱。成本方面，双焦现货市场供需依然偏紧，焦炭六轮提涨落地，短期期盘处于修复跌幅中，市场传言12日将进行第七轮提涨，成本支撑依然存在。综合来看，热卷社会库存数据来看，东北、华南市场环比累库，华东、华北及华中市场环比去库，基本面矛盾尚不明显，但随着淡季加深，矛盾将继续累积，短期预计将延续震荡运行状态，继续关注原料端的扰动。
​

【SMM板材日评】短期板材延续震荡运行趋势 下行空间有限

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3380，环比上涨0.6%，板材现货环比上涨10-20元/吨。供应方面，本周热轧检修影响量为7.41万吨，环比上周减少15.64万吨，下周热轧检修影响为2.31万吨，环比本周减少5.1万吨，本月供应压力延续上升趋势。需求方面，尾盘盘面反弹，市场成交环比有所好转，多以低价成交为主，一些基差逢低拿货。成本方面，今日尾盘市场传言中矿打招呼对混合超特暂停开证，铁矿应势拉涨，但后续又有新的传言出来打假，盘面忽上忽下，双焦方面，现货市场供需偏紧，短期或处于修复跌幅中。综合来看，今日公布的热卷区域库存来看，除华南地区外，其他地区多维持降库状态，基本面矛盾依然不明显，短期将延续震荡运行状态，关注原料端的扰动。
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【SMM板材日评】短期板材或延续窄幅震荡运行

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3361，环比下降0.59%，尾盘因焦煤期货打开跌停板，期卷亦有所反弹，板材现货下降10-20元/吨。供应方面，本周热轧检修影响量为7.41万吨，环比上周减少15.64万吨，下周热轧检修影响为2.31万吨，环比本周减少5.1万吨，本月供应压力延续上升趋势。需求方面，尾盘盘面上升，市场成交有所释放，但依然多以按需采购为主。成本方面，昨夜因陕西发改委提出要保供，导致夜盘及白盘焦煤大跌，但双焦现货市场供需偏紧，短期或不至连续下挫。综合来看，短期热卷的矛盾尚未完全显现，但成本支撑有所弱化，短期将延续偏弱震荡运行。
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【SMM板材日评】短期板材或将偏弱震荡运行

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3373，环比下降0.15%。供应方面，本周轧线检修环比进一步减少，根据SMM调研，本月SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1753.8万吨，较上月实际产量上升1.0%，日均产量上升4.4%，本月供应压力进一步增加。需求方面，今日市场需求表现一般，盘面下行，终端按需采购为主，基差有出货现象。成本方面，焦炭6轮提涨落地在即，后续仍有提涨概率，但铁矿石端的支撑转弱，双焦提供的单边成本支撑的驱动有限。综合来看，短期热卷自身驱动走弱，在成本支撑暂为坍塌之前，短期将维持窄幅波动状态。

【SMM板材日评】短期板材延续震荡走势

本周冷热轧价格走弱，整体成交较上周转弱。供应方面，本周轧线检修环比上周减少，影响量减少，热卷整体产量呈现增加状态，需求方面，本周表需环比微幅增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库热卷社会库存435.19万吨，环比-11.45万吨，环比-2.56%。分区域来看，华南、东北区域库存小幅累积，华北、华东、中西部均延续库存去化状态。成本方面，本周双焦期货走势较强，焦炭第五轮提涨落地，铁水产量回升，对铁矿石价格形成支撑，热卷成本支撑较强。后续看，焦炭第六轮提涨预期尚存，且据SMM统计，后续铁水产量仍有上涨预期，对铁矿石尚有需求支撑，总体成本端仍有支撑。从热卷基本面看，当前基本面矛盾尚未累积，尚未对价格形成拖累，但考虑到当前淡季下游以按需采购为主，需求难有大幅放量，对价格上涨形成压制，下周热卷价格预计延续震荡状态，热卷主力合约将在3340-3420区间运行。

【SMM板材日评】成本支撑需求偏弱 热卷下周区间震荡

今日热卷期货收于3377，全天跌幅0.44%。现货方面，冷热轧现货价格降10-20元/吨，整体成交表现一般。今日SMM发布部分热卷周度平衡数据，本周SMM统计的全国86仓库热卷社会库存435.19万吨，环比-11.45万吨，环比-2.56%。分区域来看，除华南、东北市场外，其他市场延续库存去化状态。从需求端看，本周表需环比+1.38万吨，需求尚未出现因淡季大幅下降的趋势。从基本面情况看，本周基本面矛盾尚未累积。
后续来看，市场传闻焦炭后续仍存在提涨预期，对钢材成本端尚有支撑，但考虑到当前市场需求存在转弱迹象，以及市场情绪偏弱，后续价格难以出现大幅上涨，短期以震荡为主。

【SMM板材日评】基本面矛盾尚未累积 短期震荡为主

【SMM板材日评】日内热卷价格窄幅震荡 短期上下波动空间有限

今日热卷期货收于3399，全天涨幅0.06%。现货方面，热卷现货稳，冷轧稳中跌10元/吨，今天总体成交以低价为主，成交一般。消息面，美国对钢铝铜关税调整，对农机类产品利多，但对钢材整体偏空。今日出热卷检修数据，据SMM统计，本周热轧检修影响量为14.25万吨，环比上周减少4.3万吨，下周热轧检修影响为6.0万吨，环比本周减少8.25万吨，供应预计持续回升。需求端，下游淡季情绪浓厚，市场出货成交都明显吃力，价格有转弱倾向，但考虑到原料尚有支撑，叠加当前基本面矛盾并未开始明显累积，后续来看，市场预计以挺价为主，在淡季基本面和成本支撑博弈中震荡运行。

【SMM板材日评】需求与成本博弈 短期价格震荡运行

今日热卷期货收于3400，全天涨幅0.65%。现货方面，热卷现货涨10-20元/吨，冷轧稳中涨10元/吨，今天总体成交以低价为主。消息面，焦炭第五轮提涨预计6月3日落地，后续仍有第六轮提涨落地预期，同时市场传焦煤矿端复产系列传闻，预计会对产量产生一定影响，双焦盘面走强，热卷成本端支撑偏强，期现跟随走强。供应方面，据SMM统计，本周热卷检修影响量预计环比上周减少，本周供应预计小幅回升。成本方面，据SMM统计，铁水预计仍有增加预期，同时双焦后续偏强走势，冷热轧成本支撑尚可。后续来看，淡季情绪发酵，板材终端需求偏弱，但成本尚有支撑，市场挺价意愿强烈，价格短期预计震荡走势。

【SMM板材日评】成本尚有支撑 后续价格震荡走势

【SMM板材日评】期现价格小幅上涨  市场交投氛围略有回暖

【SMM板材日评】热卷库存降幅放缓 短期价格延续区间震荡

【SMM板材日评】日内价格继续走弱 市场成交冷清

热卷主力合约收于3366，下跌1.78%；现货市场方面，多数主流城市热卷下跌30-50元/吨，冷镀价格下跌10元/吨，整体成交偏弱。
供应端，本周热轧检修影响量为18.55万吨，环比上周+4.8万吨，从检修情况看，本周热卷供应减少。需求端来看，昨日双焦盘面走强带动热卷期现跟随走强，今日期货市场情绪降温，热卷盘面大幅走弱，带动现货价格再度走弱，连续两日价格波动较大，且淡季需求平淡影响，终端采购偏谨慎，今日成交整体偏弱。
综合来看，淡季情绪浓厚，需求整体较弱，价格上涨动力不足，但考虑到铁水产量回升，双焦涨价情绪浓厚，成本端尚有支撑，钢厂挺价意愿强烈，价格下方仍有支撑，后续来看，基本面矛盾不突出，随矿难系列消息逐渐平息，市场价格或将重回基本面逻辑，短期区间震荡为主。
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【SMM板材日评】板材回归基本面 价格短期区间震荡

【SMM板材日评】价格跟随原料拉涨 市场心态较为分化

本周冷热轧价格小幅下降，整体成交较上周转弱。供应方面，本周轧线检修环比上周减少，影响量减少，热卷整体产量呈现增加状态。需求方面，本周表需微幅回升。库存方面，本周SMM统计的热卷社会库存452.81万吨，环比-18.53万吨，环比-3.93%，分区域来看，华北、华东及东北区域降库幅度较明显，中西部窄幅去化，华南市场延续累库。成本方面，本周双焦期货盘面走弱，对双焦价格形成压制，铁矿跟随市场走势偏弱震荡，热卷成本支撑小幅减弱。后续来看，焦炭第四轮提涨预期不足叠加海外加息预期，热卷成本支撑偏弱，从热卷基本面看，本周热卷需求增幅已遇瓶颈，叠加当前淡季影响，需求进一步增加缺乏动力。综合来看，热卷库存持续去化，基本面矛盾并不突出，同时考虑淡季影响逐步加深，基本面进一步转好驱动不大，下周热卷价格预计偏弱震荡，热卷主力合约将在3340-3440区间运行。
​

【SMM板材日评】需求持续释放遇阻 热卷下周震荡偏弱

今日热卷主力合约先扬后抑，尾盘收于3394，日内跌幅为0.59%。今日热卷现货大多下降10-20元/吨，部分市场保持稳定。供应方面，本周热轧产量为317.39万吨，环比上周增加1.97万吨，供应压力相对中性。需求方面，午前成交尚可，午后盘面下跌市场成交转弱。成本方面，宏观面的扰动减少之后，短期成本端给到的支撑一般。后续来看，热卷整体库存将继续延续去化，本周总库存环比下降16.13万吨，基本面矛盾有所分化，华东及北方部分库存延续去化，华南库存延续累积，预计短期热卷主力合约仍将处于区间震荡走势，再度回调空间有限。
​

【SMM板材日评】短期板材价格再度回调空间有限

今日热卷主力合约先抑后扬，尾盘收于3428，日内跌幅为0.03%。今日热卷现货大多下降10-20元/吨，部分市场保持稳定。供应方面，本周热轧检修影响量为13.75万吨，环比上周减少9.85万吨，下周热轧检修影响为18.55万吨，环比本周增加4.8万吨，整体压力中性。需求方面，终端依然以低价拿货为主，期现继续低价出货。成本方面，宏观面的扰动减少之后，短期成本端给到的支撑有些弱化。后续来看，热卷基本面矛盾有所分化，华东及北方部分库存延续去化，华南库存延续累计，当地压力相对较大，但整体库存将继续延续去化，预计短期热卷主力合约仍将处于区间震荡走势。
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【SMM板材日评】期盘先抑后扬 短期趋势不变

​今日热卷主力合约震荡下行，尾盘收于3429，日内跌幅为1.04%。今日热卷现货下降10-20元/吨。供应方面，本周部分轧线检修结束开始复产，热卷产量环比小幅增加，但压力尚可。需求方面，今日现货成交表现一般，盘面回调，期现投机等需求有所转弱，市场以低价采购为主。成本方面，铁矿处于供需双强格局，双焦则表现偏弱，成本支撑延续弱势。后续来看，热卷基本面矛盾相对较小，但短期依然需要谨慎成本端的进一步拖累效应，预计短期热卷主力合约将处于区间震荡走势。
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【SMM板材日评】短期板材价格窄幅震荡

本周热卷价格震荡走弱，周度均价小幅下移，整体成交转差。供应方面，本周轧线检修情况增多，热卷整体产量小幅下降。需求方面，本周下游复工补库，贸易商拿货积极性提高，同时宏观情绪及原料成本偏强共振，带动表需转暖。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存471.34万吨，环比-15.51万吨，环比-3.19%，分区域来看，东北、华北及华东市场库存降幅较明显，华中市场库存小幅去化，华南市场累库。成本方面，铁矿均价小幅下移，焦炭第三轮提涨落地，热卷成本支撑小幅增强。后续来看，热卷基本面矛盾缓解，且成本支撑尚在，以及本周部分恐高情绪已经得到释放，下周热卷价格仍有走强可能。综上，预计下周热卷主力合约将运行在3400-3490区间。
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【SMM板材日评】基本面矛盾缓解 下周热卷价格仍有走强预期

今日黑色价差日报
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp;

6月12日黑色价差日报

6月11日黑色价差日报

6月10日黑色价差日报

6月9日黑色价差日报

6月8日黑色价差日报

6月5日黑色价差日报

6月4日黑色价差日报

6月3日黑色价差日报

6月2日黑色价差日报

6月1日黑色价差日报

5月29日黑色价差日报

5月28日黑色价差日报

5月27日黑色价差日报

5月26日黑色价差日报

5月25日黑色价差日报

5月22日黑色价差日报

5月21日黑色价差日报

5月20日黑色价差日报

5月19日黑色价差日报

5月18日黑色价差日报

2月26日热卷出口利润

2月25日热卷出口利润

2月20日热卷出口利润

2月14日热卷出口利润

2月11日热卷出口利润

2月10日热卷出口利润

2月7日热卷出口利润

2月6日热卷出口利润

2月5日热卷出口利润

1月24日热卷出口利润

1月23日热卷出口利润

1月21日热卷出口利润

1月20日热卷出口利润

1月17日热卷出口利润

1月16日热卷出口利润

1月15日热卷出口利润

1月14日热卷出口利润

1月10日热卷出口利润

1月9日热卷出口利润

1月7日热卷出口利润

【SMM分析】钢坯同比增量明显，阿联酋降幅再创新低
分品种来看
钢坯
增量依旧亮眼，主要还是因此前地缘冲突的影响，中东部分本土短流程厂和长流程高炉的方坯、板坯主产区出现了阶段性的物流梗阻和保险费飙升。海外钢坯供应出现真空
期，直接&ldquo;倒逼&rdquo;了全球买家向中国大举询盘，尤其是东南亚市场的采购情绪明显走强，且据
SMM
接单调研，短期内出口量仍将维持高位。同时值得注意的是，越南对我国的热卷反倾销将在
4
月
17
日落地，所以此次
4
月出口到越南的热卷总量对比三月有所增加，
是最后集中赶船期冲量的结果，
5
月将再度回落。
数据来源：SMM、海关总署
分国别来看
吉布提增量高居榜首，其品种饼图清晰显示：热卷（
42%
）与钢坯（
30%
）构成了绝对主力。吉布提作为&ldquo;东非门户&rdquo;和转口枢纽，本身并无大规模消耗能力。这一暴增本质上是因为红海局势反复导致大船直接在地中海或苏伊士运河以南&ldquo;卸货中转&rdquo;，通过吉布提作为安全中转站，辐射至埃塞俄比亚等东非内陆基建项目，或通过拼船运往北非。新加坡作为全球航运与贸易结算中心，增量达到
29
万吨。主要是东盟内部以及跨国中资建筑项目在新加坡进行了集中采购与贸易结算，为我国棒线材及基建配套成材出口提供了边际支撑。阿联酋下降
87
万吨，沙特阿拉伯下降
45
万吨，主要是由于中东地缘政治的不确定性，叠加前期中东大户为规避物流风险过度囤货，导致中东市场整体处于&ldquo;去库存、缓拿货&rdquo;的防御周期。
数据来源：SMM、海关总署
展望：SMM四月接单位处高位，五月出口仍有增量预期
根据
SMM
钢材出口接单数据显示，受到节假日影响，
4
月钢材出口接单环比
3
月小幅减弱
0.57%
，但同时了解到，发往中东地区的船运正在逐步恢复，
4
月东南亚流向的板坯订单也有明显的增加。
综合考虑之下，在新出口订单指数重新站上扩张期、出口价格优势依然显著，叠加出口接单表现优异的情况下之下，
SMM
预计
5
月中国钢材出口依有增量预期，其中钢坯仍将占据主导位置。
数据来源：SMM
&nbsp;
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本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。
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【SMM分析】钢坯同比增量明显，阿联酋降幅再创新低

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据SMM钢材航运最新数据，5月国内32港口钢材出口总量1146万吨，环比下降3.43%。主要港口中，湛江5月钢材出港量45.09万吨，环比增加66.63%；防城港5月钢材出港量17.11万吨，环比增加40.13%；张家港5月钢材出港量67.07万吨，环比增加45.52%；罗泾港5月钢材出港量122.24万吨，环比增加30.15%。天津新港5月钢材出港量260.11万吨，环比下降14.76%；曹妃甸5月钢材出港量33.74万吨，环比下降33.23%
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【SMM钢材月度航运】5月中国32港口出港环比小幅下降3.43%

SMM
冷轧排产：6月钢厂冷轧排产增3%&nbsp; 日均排产增7%
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计421.32万吨，较上月实际冷轧商品材产量上升12.49万吨，增幅3.1%。
日均来看，6月天数较5月少1天，6月冷轧商品材日均排产为14.04万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量上升6.5%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：6月热轧排产环比降0.5% &nbsp;日均增3%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1326.79万吨，较上月实际热轧商品材产量下降6.90万吨，降幅0.5%。
日均来看，6月天数较5月少1天，6月热轧商品材日均排产为44.23万吨，环比上月实际日均产量上升2.8%。
6
月，随着部分前期检修钢厂陆续复产，叠加当前多数区域热卷利润相对好于螺纹，钢厂热卷排产总量环比5月实际水平波动较小；由于6月天数少于5月，日均来看钢厂热卷排产环比上升。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1753.8万吨，较上月实际产量上升1.0%。
日均来看，6月天数较5月少1天，6月54家钢厂热轧商品材日均排产为58.46万吨，环比上月实际日均产量上升4.4%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1223.79万吨，环比上月国内实际产量上升3.20万吨，增幅0.3%，日均内贸排产环比增3.6%。接单情况来看，据SMM调研，当前钢厂热系接单压力相对较小，冷系接单一般。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量103万吨，较上月实际出口下降10.10万吨，环比降幅8.9%。
本月国内钢厂热轧出口排产环比回落，减量主要体现在北方钢厂，据SMM了解，部分北方大厂前期已积极承接一轮新订单，近日接单意愿有所转弱。
新订单方面，据SMM调研，近几周以来，中国钢材出口接单边际转弱，目前长材接单船期普遍在8月，少数船期在9月初，而板材船期多数在7-8月，少量船期仍在6月。短期随着中东宰牲节结束，部分海外需求或有一定恢复；但考虑到海外买家采购偏观望的情况下，短期出口订单依然难以起量。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
6
月热轧检修影响量暂为33.35万吨，环比上月下降58.40万吨。目前发布的检修集中于华东、华北及华南等市场，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表2：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利&gt;100元
区间，样本钢厂盈利率较上月初窄幅波动；细分来看，约8%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；15%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；19%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
58%的钢厂反映当前利润
&gt;100
元/吨
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
6
月钢厂热轧商品材排产总量环比基本持平，由于6月天数少于5月，日均排产环比小幅增加。需求方面，进入钢材消费淡季，预计6月终端需求逐步转弱，6月下旬热卷库存或将出现累库拐点。
其他方面，短期黑色系矿焦钢走势分化，由于材自身需求承压，价格主动性较弱，关注原料煤焦方面是否有新的驱动以使得成材价格跟随波动，预计6月热卷价格区间震荡运行，上下空间较为有限。
&nbsp;
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上海有色网
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【SMM钢厂排产分析】——6月  钢厂热轧日均排产窄幅上升

【SMM分析】
印度钢材价格持续走弱 东南亚地区采购情绪谨慎
价差模型来看，方坯/板坯：中国资源在印尼市场优势扩大，价差创月内新低。中国热卷（FOB）与海外核心市场的倒挂在本周全面恶化，多个指标在周中创下历史或阶段性新高，唯独中国-印度出现反弹。预计下周中国资源对东南亚和中东的 FOB 报盘仍将低位运行，价差矩阵短期内很难大幅收窄。同时考虑到欧盟新规临近，6月份将是印度、中国资源在非欧市场（如中东、东盟）激烈踩踏的窗口期。
细分市场来看，
上周印度热轧卷板出口价格继续走弱，供应商在区域市场整体低迷的背景下下调报价以刺激需求。越南仍是印度SAE1006 热卷最主要的出口目的地，8月船期报价从580美元/吨CFR逐步下降至565&ndash;570美元/吨CFR。价格下行依旧是受到需求持续疲弱、出口商之间竞争加剧以及市场普遍预期区域价格将进一步下跌的影响导致的。据市场传言，上周有一船3万吨印度资源热卷以565&ndash;570美元/吨CFR越南成交，低于周五市场最新报出的572美元/吨CFR报价水平。但整体成交活动仍然有限，越南买方大多采取观望策略，将关注重点放在台塑河静钢铁及和发集团即将公布的新一轮月度HRC报价上，再决定新一轮的采购计划。市场人士指出，下游需求谨慎以及价格持续下跌预期，继续抑制买方补库意愿。总体来看，印度出口商当前面临的需求环境依然严峻。
东南亚市场：受下游需求疲弱及市场预期价格将进一步下跌的影响，整体钢材交易情绪仍然偏谨慎，采购活动持续受到抑制。在越南，由于新接订单低迷以及贸易商维持低库存管理状态，国内热轧卷板价格有走弱趋势。下游买方也多观望为主，一方面等待本地钢厂公布新一轮月度报价，另一方面密切关注中国钢材期货价格波动。与此同时，印尼供应商仍是区域内最具竞争力的卖方之一，对越南HRC报价约为585美元/吨CFR，持续对区域价格形成压力。6月1日，和发公布了最新调价信息，热卷报价下调13美元/吨，此报价公布后，预计当地市场可成交价格将继续下调。综合来看，季节性需求疲弱、市场供应充足以及采购行为谨慎等原因，将共同导致东南亚市场交易活动维持偏弱状态。
土耳其市场：
受到宰牲节假期影响，本周中东和土耳其的板材交易基本停滞，长板材报价维稳。分品种来看，由于7月船期配额即将重新调整，欧盟买家采购疲软，土耳其对欧盟的热卷出口自假期前便表现沉寂。但因为目前订单较为充足，土耳其钢厂并不急于在配额公布前降价完成交易，而是更多专注于本土销售。长材市场，因为中东局部冲突和地缘政治导致运输依旧不畅，中国出口到中东地区的螺纹钢有所下滑。而土耳其供应商成功抢占了这部分市场缺口，4月份螺纹钢出口大幅反弹对也门、非洲及欧洲部分地区的出口也实现了显著增长。
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【SMM分析】印度钢材价格持续走弱 东南亚地区采购情绪谨慎

全球钢铁行业正进入一个比过去二十年推动其扩张的环境更为严峻的时期。全球粗钢产量大体停滞在
18.3 - 18.4亿吨
左右，但由于需求疲软、供应过剩、贸易壁垒和脱碳成本挤压了整个行业的利润空间，竞争仍在不断加剧。对许多钢铁企业来说，增加钢铁产量已不再能保证更高的盈利能力。
然而，印度的情况却大不相同。该国的钢铁需求从2017 - 18财年的9100万吨增长到2025 - 26财年的1.64亿吨，
在八年内增长了近1.8倍
。钢铁消费增长持续超过GDP增长约
1 - 1.5倍
，而人均钢铁使用量仍
仅为100公斤
，不到全球平均水平215公斤的一半。换句话说，印度仍然是全球少数几个长期需求增长似乎是结构性支撑而非周期性的主要钢铁市场之一。
这种不断变化的形势处于塔塔钢铁转型的核心。该公司正日益呈现出&ldquo;双速发展&rdquo;的态势：印度推动着增长、利润率和现金流，而欧洲则在考验绿色钢铁转型的经济性。
运营表现：塔塔钢铁的未来正越来越多地围绕印度构建
塔塔钢铁的运营表现揭示了公司内部更为深刻的结构性转变。尽管合并粗钢产量仅从
3092万吨
在2025财年适度增长至
3167万吨
在2026财年，但真正的故事是印度作为公司核心增长和盈利引擎的加速崛起。印度不再仅仅是塔塔钢铁最大的市场，它正成为公司长期战略的基石。国内粗钢产量从
2167万吨
在2025财年攀升至创纪录的
2348万吨
在2026财年，而海外产量则从
930万吨
下降至
820万吨
。这种对比清晰地凸显了塔塔钢铁的运营动力如何从欧洲转移，越来越集中在印度，在那里基础设施支出、制造业增长和城市化继续支撑着强劲的钢铁需求基本面。
为了抓住印度强劲的钢铁需求增长机遇，塔塔钢铁在过去十年中积极扩大其国内炼钢业务版图。印度的粗钢产能
增长了一倍多
，从2018财年的1300万吨/年增至目前的约2740万吨/年，长期目标是达到4000万吨/年。
卡林加纳加尔
仍然是这一战略的核心，
二期扩建
将产能从300万吨/年提高到800万吨/年，并增强了塔塔钢铁的下游和汽车用钢能力。
相比之下，欧洲主要仍是一个结构调整的故事。
塔塔钢铁英国公司
继续向基于电弧炉的炼钢方式转型，而
塔塔钢铁荷兰公司
仍面临高运营成本和环境法规的压力。因此，塔塔钢铁的业务结构日益分化：印度推动增长和盈利，而欧洲则专注于脱碳和运营转型。
财务表现：塔塔钢铁的盈利复苏得益于利润率扩张和成本转型
塔塔钢铁的财务表现并非仅仅是钢铁市场疲软后的周期性反弹。更重要的是，它显示出早期迹象，表明在经历了数年以利差薄弱、欧洲业务亏损和沉重转型成本为特征的艰难时期后，该公司的盈利能力结构正开始改善。
乍一看，营收增长相对温和。合并营收同比增长约
6%
，达到232140亿卢比。然而，表象之下，盈利能力的提升速度远快于销售额。息税折旧及摊销前利润（EBITDA）
同比飙升35%
，达到34848亿卢比，而报告期内的税后利润（PAT）则
从3174亿卢比跃升至10886亿卢比
。营收增长与利润增长之间的差距至关重要，因为这表明塔塔钢铁不仅是销售了更多的钢材，而且运营效率更高，从业务中获取了更好的盈利能力。最明显的证据来自每吨息税折旧及摊销前利润，该指标从
2025财年的约8335卢比/吨大幅增至2026财年的10900卢比/吨
。实际上，尽管钢铁价格波动和全球需求疲软的压力持续存在，但塔塔钢铁从每吨钢材销售中获得的利润大幅增加。这表明，该公司的复苏越来越多地受到内部改善的推动，而不仅仅是外部钢铁周期的影响。
这一转变背后的一个主要原因是塔塔钢铁积极的成本转型计划。该公司透露，成本转型在2026财年对息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的提升贡献了约
1086.8亿卢比
，远高于产量增长带来的收益。事实上，成本节约已成为集团整体盈利复苏的最大单一驱动力之一。这反映了塔塔钢铁内部更广泛的战略转变：管理层不再只专注于规模扩张，而是越来越重视运营纪律、利润率保护和现金流创造。
印度再次成为集团的财务支柱。印度塔塔钢铁公司实现息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3427.2亿卢比，
息税折旧及摊销前利润率约为24%
，显著高于集团合并利润率15%。这种反差越来越明显：印度正在产生强劲的现金流和良好的盈利能力，而欧洲在进行重组和脱碳的过程中仍在消耗资本。
与此同时，塔塔钢铁的资产负债表也开始企稳。净债务/息税折旧摊销前利润（EBITDA）从3.19倍改善至
2.30倍
，而利息保障倍数提高到
4.9倍
。尽管为印度扩张和下游项目维持超过1400亿卢比的高额资本支出，该公司仍产生了约1073.8亿卢比的正自由现金流。穆迪和标准普尔均维持其投资级信用评级，进一步增强了市场对塔塔钢铁财务状况的信心。
然而，与许多全球钢铁企业相比，该公司的财务状况仍然异常复杂。塔塔钢铁实际上正试图同时为两项转型提供资金：在印度进行大规模的增长扩张，以及在欧洲进行代价高昂的绿色转型。这就需要在增长、脱碳、杠杆率和股东回报之间进行微妙的平衡。因此，虽然2026财年是
财务上有意义的复苏之年
，但更大的问题是，塔塔钢铁能否在未来几年继续承担欧洲转型成本的同时，可持续地保持这种较强的盈利能力。
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关键商业活动：塔塔钢铁正在悄然重新定义它想成为什么样的钢铁制造商
塔塔钢铁最近的商业举措表明，该公司的准备远不止应对下一个钢铁周期。在产能扩张和重组的新闻头条背后，该集团正在稳步重塑自身，以适应一个比以往更加艰难、更加绿色且对利润率更为敏感的行业。
公司的
产品战略
发生的变化最为明显。塔塔钢铁正在向汽车用钢、涂层产品、管材、马口铁、品牌钢材和下游加工领域深入拓展，而不是严重依赖商品级钢材的产量。卡林加纳加尔CRM综合项目等就是这一举措的一部分。其逻辑很简单：商品级钢材容易受到供应过剩和价格剧烈波动的影响，而特种钢材产品通常能与客户建立更稳固的关系，并拥有更强的定价权。塔塔钢铁正试图更贴近终端用户，进一步远离单纯的产量竞争。
该公司还在加强对其
产业生态系统
的控制。与许多受波动的海运原材料市场影响的钢铁制造商相比，其在印度的自有铁矿石和煤炭资产已经提供了重大优势。但塔塔钢铁正在更进一步。对
Thriveni球团公司和TM国际物流有限公司（TMILL）
的投资加强了对球团供应、运输和物流基础设施的控制。在一个利润可能迅速消失的行业中，这种整合至关重要，因为它减少了供应链中对外部冲击的暴露。
然而，最大的变化正在
脱碳
领域展开。塔塔钢铁不再将绿色钢铁视为遥不可及的目标。它已经在围绕低排放技术重新设计其生产网络的主要部分。在印度，塔塔钢铁于2026年3月在
卢迪亚纳
投产了一座
0.75百万吨/年的废钢电弧炉（EAF）
设施，该设施获得了约320亿卢比的投资支持，旨在实现
每生产一吨粗钢的排放量低于0.3吨二氧化碳当量
。在英国，塔塔钢铁正在将塔尔伯特港从基于高炉的运营转变为电弧炉炼钢，预计未来的设施到2027 - 2028财年每年将生产约
320万吨低排放钢铁
，同时将现场碳排放减少多达90%。与此同时，塔塔钢铁荷兰公司提出了一项绿色钢铁计划，该计划基于关闭一座高炉并在2030年前开发
直接还原铁 - 电弧炉（DRI - EAF）路线
。这些项目表明，脱碳不再被视为一项独立的ESG倡议，而是越来越被视为长期竞争力和监管合规的战略要求。塔塔钢铁特别引人注目的是，该公司并没有把所有赌注都押在单一的脱碳模式上。相反，它根据地理位置、法规、能源经济和原材料可用性采用不同的技术。这使得塔塔钢铁比许多仍在努力确定现实转型路线图的竞争对手更具灵活性。
科技
正成为这一演变的另一重要层面。塔塔钢铁继续在研发、数字平台和产品创新方面大力投资，不仅是为了提高效率，也是为了让企业更好地响应客户需求和不断变化的市场环境。随着时间的推移，这可能会逐渐使塔塔钢铁摆脱传统钢铁生产商的形象，更接近成为一家更先进的工业材料公司。
综合来看，这些举措指向一个更广泛的现实：塔塔钢铁不再仅仅在钢铁产量上展开竞争。该公司正在为一个竞争优势将越来越取决于产品质量、供应链管控、碳强度、技术能力以及在市场波动周期中保护利润率能力的行业做好准备。
结论
塔塔钢铁不再仅仅是在扩大钢铁产能。它正在为一个比以往更具竞争力、更受碳排放限制、对利润率更为敏感的钢铁行业重塑自身。印度已成为该公司增长、盈利和现金创造的主要动力，而下游扩张、供应链整合和成本变革正在增强各周期的盈利韧性。与此同时，塔塔钢铁正在通过在印度、英国和荷兰的电弧炉（EAF）和直接还原铁 - 电弧炉（DRI - EAF）投资，加速向低碳炼钢转型。然而，这一转型也带来了艰难的平衡挑战。该公司必须同时为印度的积极扩张提供资金，承担欧洲的重组和脱碳成本，并在日益动荡的全球钢铁市场中保持财务纪律。最终，塔塔钢铁的未来将取决于一个关键问题：
其印度业务的实力能否在未来十年内产生足够的盈利能力和现金流，以成功资助其向更具附加值、低碳的钢铁生产商转型？
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【SMM分析】 塔塔钢铁的双速转型：印度盈利创纪录，欧洲绿色钢铁挑战加剧

根据世界钢协的最新数据显示，2026年4月份全球69个纳入统计的主产国粗钢总产量为1.534亿吨，同比下降1.9%。单从月度绝对量观察，4月份全球粗钢产量更较3月份环比下跌了650万吨（降幅达4.1%）。同时，4月份全球日均产量为511万吨，较3月份的516万吨仅微幅调降不足1%。这表明全球供给基本盘依然具备韧性，而真正主导短期现货及期货波动的驱动力，则隐匿于各产区环比结构与排产节奏的分化之中。
一、 区域产量解析：亚洲筑底，地缘与政策扰动外围基本盘
从宏观区域结构观察，亚洲和大洋洲依然稳坐全球75%的供给基石。在4月的日均排产动能上，各区域受地缘、宏观利率及贸易政策的交叉影响，呈现出显著的边际分化：
中东地区（底部修复但战损尤存）
：4月产量录得370万吨，同比依然深跌27.6%。尽管其绝对环比回升5.7%（日均绝对环比 +9.3%），但这仅是阿联酋、沙特等海湾国家正常排产带来的脉冲修复。核心症结在于前期空袭导致伊朗约25%-30%的钢铁产能受损，该区域的供给塌方在短期内难以彻底扭转。
俄罗斯及独联体（宏观压制加速下行）
：区域产量4月环比大跌9.1%至600万吨。这清晰反映出在长期高利率及强势汇率环境的压制下，独联体区域的钢铁产出正面临趋势性的被动收缩。
欧盟及北美（政策与需求双重托底）
：受贸易壁垒预期及本土基建用钢刚需支撑，欧美产区在4月份维持了偏强的排产斜率。
二、 核心国家透视：检修扰动与主动复产的真实图谱
在剥离了宏观区域的表象后，核心产钢国的单月异动往往隐藏着具体的产业逻辑。
中国：绝对量微降掩盖铁水新高，复产意愿强劲
中国4月绝对产量为8360万吨（绝对环比 -3.9%），但剔除历法因素后，日均产量环比仅微调-0.7%。关键的边际增量在于：中钢协（CISA）口径下的4月高炉铁水日产环比显著增长5.2%至239万吨/天，触及上半年高点。 随着环保限产松动及成材利润边际修复，国内钢企主动提产意愿极强，当月铁矿石进口量（1.039亿吨，同比+0.7%）也印证了原料补库的刚性需求。
俄罗斯：高利率与强势卢布双向施压
俄罗斯4月产量500万吨，日均环比加速回落4.3%。据俄钢巨头 Severstal 披露，一季度国内表观消费同比降幅高达15%。俄罗斯央行的极端高息环境实质性冻结了建筑与工业新开工；同时，卢布兑美元走强，严重剥蚀了俄钢的出口利润，迫使钢企延长检修期。
印度与越南：单点大修拖累与新建产能稳步释放
印度4月日均环比虽录得-6.9%的减速，但这完全归因于
头部钢企 JSW 旗下的 Vijayanagar 3号高炉（BF3）计划内扩容大修
。剔除该单点扰动，JSW 正常运行高炉的利用率仍高达94%，叠加印度本土螺纹钢价格环比上涨，印度整体满产基调未变。越南（210万吨）排产亦符合预期，和发集团榕桔二期维持常态化满负荷运转。
美国与德国：政策大限临近触发的&ldquo;防御性备库&rdquo;
美德两国4月日均排产逆势提速（分别+3.3%与+0.3%）。美国受232条款关税及数据中心基建支撑。德国动能则深度绑定
贸易政策预期
：欧盟理事会4月中旬通过了将于7月1日生效的进口新政（免税配额大幅调减47%，超额关税翻倍至50%）。下半年进口收紧预期促使欧洲下游集中展开预防性备库，带动本土及周边钢厂短期订单迅速饱和。
三、 全球（除中国外）存量博弈与边际上限
聚焦海外大盘，2026年1-4月全球（不含中国）累计粗钢产量录得2.82亿吨。通过历史数据的堆叠结构可以清晰界定： 海外产区的粗钢供给已基本触及近年来的存量均值上限。尽管美国、土耳其及欧洲部分电炉在4月份因政策预期全力排产，但这部分增量仅能勉强弥补中东战损及独联体萎缩所留下的供给真空。
此外，废钢成本作为海外电炉的天然约束，目前进入了阶段性的震荡盘整期。4月下旬 CFR 土耳其 HMS 80:20 废钢触及 404美元/吨高点后，5月已理性回撤至 395美元/吨区间（亚洲口岸更具备30-40美元的贴水优势）。这意味着，只要海外成材端未现爆发性反弹，当前的废钢价格并不构成极致的硬性阻力，海外供给总量的天花板更多受制于中东与欧洲终端实质性需求的疲弱。
四、 结尾与后市交易展望
综合而言，4月全球粗钢供给呈现&ldquo;总量韧性与结构转换&rdquo;的特征。产量的边际波动并非宏观需求的系统性坍塌，而是交织了中东战损、俄国高息抑需、中国利润修复以及欧美防壁垒抢运等多重具体产业逻辑。
展望5-6月，黑色系品种的跨境交易与排产节奏需密切追踪两大核心变量：
欧盟7月1日&ldquo;关税大限&rdquo;前的冲刺效应
：5-6月是海外买家利用旧版免税配额的最后窗口，这将阶段性刺激中国、越南等国的成品钢出口装船，对短期现货情绪形成局部支撑，但需高度警惕7月政策落地后订单真空期的反噬风险。
亚洲本币贬值分化对进口购买力的实质性削弱
：当前除马来西亚林吉特外，印尼盾、泰铢、越南盾及印度卢比兑美元均逼近近一年以来的低位。本币的普遍疲软将直接抬升美元计价钢材的进口成本，大幅削弱东南亚买家的实际购买力。受此拖累，二季度末东盟区域的整体备库动能料将趋于克制，对国际低价资源的边际拉动力度面临下修考验。

【SMM分析】总量持稳与结构分化：2026年4月全球粗钢产量环比异动解析

随着印度商工部长正式宣布，印度&mdash;阿曼《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）将于
2026年6月1日
生效。市场普遍将目光聚焦于
&ldquo;阿曼对98%的印度出口商品免除平均5%的进口关税&rdquo;
这一表层利好。然而，穿透关税减让的表象往更深处探究，
卢比对美元长期贬值带来的出口定价红利
，以及
阿曼作为海湾国家转口枢纽的战略卡位
，才是真正驱动本轮印度钢铁产业链大举出海、重塑中东供需格局的核心驱动力。
一、宏观底层逻辑：关税归零 &times; 卢比贬值，构筑双重利润安全垫
理解这场即将在中东爆发的贸易机遇，首先要把握两个独立变量的叠加效应。
关税归零的系统性优势：
CEPA生效后，阿曼对印度钢材普遍适用的5%进口加权关税（IWT）将全面归零。这意味着印度出口商在价格上直接获得了系统性竞争优势。尤其在与中国（面临约3.5%的中间税率）、土耳其等主要竞争对手的报价博弈中，这5%的价差可直接转化为更具杀伤力的报价或更丰厚的利润空间。
卢比贬值的出口定价红利：
阿曼里亚尔（OMR）长期实行严格盯住美元的硬性汇率机制（1 OMR &asymp; 2.6 USD）。过去五年，印度卢比对美元呈现趋势性贬值&mdash;&mdash;这意味着即使印度国内钢厂的卢比出厂价保持坚挺，换算成美元后的印度钢材报价也在持续走低。这实质上是出口商美元定价空间的扩大（即出口销售红利），而非单纯进口方购买力的提升。
当&ldquo;5%关税归零&rdquo;与&ldquo;卢比贬值出口红利&rdquo;在2026年6月历史性交汇，两股力量叠加形成的综合竞争力优势，将远超简单的关税减让测算。这种底层优势不仅停留在钢材直供层面，还会沿产业链向下游汽车、商用车、机械零部件传导，并由下游出口的繁荣反身拉动国内高端冷轧、汽车板、涂镀品种的订单预期。
二、 十年双边贸易复盘：三大周期揭示供需节律
纵观近十年印度与阿曼的双边钢铁贸易，可清晰识别出三段截然不同的周期，每一段均有其宏观驱动逻辑支撑：
扩张期（2015&ndash;2021）：
印度出口量从8.1万吨攀升至23万吨的历史峰值。核心驱动力是阿曼&ldquo;愿景 2040&rdquo;战略早期落地的基建热潮，港口、道路、工业园区集中上马，直接引爆了热轧卷板与钢管的需求。即便在2020年疫情冲击下，阿曼基建项目的政策刚性依然维持了强劲的采购需求。
收缩期（2022&ndash;2024）：
出口量从15.2万吨持续下滑至2024年谷底的6.7万吨。同期，阿曼对印钢坯出口却在2023年创下历史峰值（7.9万吨），双边贸易顺差几近归零。此异动背后，是阿曼财政在低油价压力下收紧了基建投资，而印度庞大的电炉短流程产能对阿曼廉价钢坯的刚性采购需求却在持续上升。
反弹期（2025年至今）：
2025年，印度出口量骤升至16.97万吨，同比暴增153.95%，创下过去十一年最大的单年涨幅。尤为值得关注的是，钢管单品种出口突破11.6万吨，几乎是2024年的12倍。这并非偶然，而是CEPA预期效应发酵下，印度出口商与阿曼采购商提前完成&ldquo;长协锁单&rdquo;的集中体现。
三、 微观品种解构：钢管领跑成品输出，钢坯主导半成品回流
深入海关进出口细分品种，我们可以清晰地看到双边贸易在产业链上下游的深度互补性。
【出口端：高附加值比重扩张】
钢管（CEPA最显著受益者）：
2025年钢管出口达11.5万吨，是2024年的12.1倍。这与阿曼油气管网扩建及杜库姆工业区管廊配套建设高度吻合。CEPA关税归零后，印度ERW/SSAW管材对中东本地及欧洲进口管的价格优势将进一步扩大。
热轧（周期性主力护盘）：
热轧卷板长期占据累计出口总量第一（2019年高峰达13.6万吨），仍是阿曼重型基建用钢的基本盘。但2025年单年已被钢管超越，印证了出口结构的品种轮动。
型钢与涂镀（边际增量）：
型钢在2023&ndash;2024年出现历史性跃升，与Duqm工业区钢结构厂房建设同步。涂镀板出口量近三年维持在7,500&ndash;12,000吨的平稳区间，客观来看，目前数据尚不支持&ldquo;份额持续攀升&rdquo;的判断，但CEPA落地后，伴随阿曼轻工制造升级，存在显著的边际增量空间。
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【进口端：跨洋产业链的闭环】
与出口端的多元化截然不同，印度自阿曼进口高度集中于
钢坯
这一半成品。2015年钢坯占进口总量98.4%；2023年创下6.8万吨的历史峰值；近三年（2023&ndash;2025）累计进口约17.2万吨，持续高位运行。
核心产业逻辑：
印度庞大的电弧炉/中频炉短流程产能长期面临废钢短缺，而阿曼凭借廉价天然气（电力成本约为印度的1/3）生产的钢坯具有显著成本优势。这批钢坯回流印度进入独立轧钢厂，形成了&ldquo;阿曼炼坯&mdash;印度轧材&rdquo;的跨洋产业链闭环。CEPA配套的双边投资条约（BIT）有望激励更多印度钢企赴阿直接投资炼钢环节。
四、 核心阿尔法：阿曼&mdash;&mdash;GCC的&ldquo;原产地套利&rdquo;与转口枢纽
仅着眼于双边消耗，不足以看透这盘大棋。阿曼真正的战略价值，在于它是印度钢材进入 GCC 腹地（沙特、阿联酋）的跳板与合法通道。
地缘避险与&ldquo;海转陆&rdquo;多式联运优势：
近年来，为规避霍尔木兹海峡潜在的政治摩擦、军事风险以及波斯湾内高昂的战争险保费，越来越多的大宗钢铁货物开始改变传统航线，果断选择在海峡外侧的深水港进行卸货。在此背景下，
阿联酋的富查伊拉港与阿曼的马斯喀特港
面阿拉伯海的绝佳地理位置，强势确立了其作为南亚钢材西进核心承接节点的战略地位。印度钢材由孟买或坎德拉港直发至上述外侧港口卸货后，直接化整为零，通过陆路重卡车队高效转运至沙特、阿联酋内陆以及卡塔尔等地。这一&ldquo;海转陆&rdquo;的物流重构，不仅彻底斩断了驶入波斯湾的不可控风险，更大幅压缩了整体交期，为终端客户提供了极强的供应链确定性。
原产地规则下的半成品深加工套利（核心机制）：
近年来，沙特、阿联酋等GCC国家为保护本土产能，对直接进口的成品钢材竖起了关税/非关税壁垒。CEPA为此提供了一条合法合规的绕行通道：印度向阿曼苏哈尔自贸区输送低成本钢坯，在当地单体轧钢厂完成二次热轧，只要实现
30%以上的价值增值
，即可合法获取&ldquo;阿曼原产地&rdquo;身份。随后，这批钢材可以GCC成员国身份零关税长驱直入沙特与阿联酋腹地，完美规避贸易救济措施。
五、需求增量测算：直接出口 + 间接出口的双层量化框架
基于前述的&ldquo;关税+汇率&rdquo;双重利润安全垫以及&ldquo;原产地转口套利&rdquo;逻辑，我们构建了一个双层量化预测模型。
需要明确的是，本模型测算的是CEPA落地后带来的&ldquo;新增&rdquo;纯增量空间。
直接出口增量（市占率提升 + 基建新增）：
以2025年为基准，印度在阿曼约260万吨的进口总盘子中占比已达到
约6.5%（17万吨）
。随着CEPA零关税带来的价格优势进一步拉开，与中国/土耳其等竞争产品的价差将扩大5%-8%，印度的市占率有望在中期迅速攀升至20%-25%。结合阿曼&ldquo;愿景 2040&rdquo;释放的新增需求，预计将额外创造约
60万吨
的直接出口增量，主力拉动热轧、钢管与冷轧。
间接出口增量（转口套利 + 下游带动）：
依托阿曼原产地身份撬动沙特6000亿美元级别的基建需求，加之汽车零部件出口对高端配套板材的拉动，这部分深水区红利预计将额外贡献约
37.5万吨
的间接增量。
综合来看，在
17万吨
的现有历史基数上，高达
97.5万吨
的总增量一旦全量释放，将系统性推高印阿双边钢铁贸易的总量盘子。
SMM 测算说明与时间轴释放节奏：
阶段一（2026-2027年）直击直接出口：
共计 60万吨 的&ldquo;阿曼市占率提升&rdquo;与&ldquo;愿景2040增量&rdquo;，依赖于零关税带来的直接价格优势，这部分短期红利将在CEPA生效后的1-2年内率先、快速兑现。
阶段二（2028-2030年）等待间接出口：
共计 37.5万吨 的&ldquo;GCC转口套利&rdquo;与&ldquo;下游汽车带动&rdquo;，由于受到阿曼本土单体轧钢厂（二次加工）产能建设周期的物理限制，属于中期逻辑。这部分红利预计将在2028-2029年产能陆续投产后，才会进入全量释放期。
六、 盘面异动、风险提示与 SMM 终局推演
【盘面异动：Q1现&ldquo;长协锁单&rdquo;抢跑潮】
政策预期永远走在基本面之前。2026年1&ndash;2月，印度出口至阿曼的钢材报关量高达
54,220吨
（相当于2023年全年的66%）。这种反季节极端的&ldquo;抢跑&rdquo;信号表明，敏锐的跨国贸易商已开始围绕6月的零关税节点进行实操布局，提前向海外仓备货，并与终端客户高频度地签订跨度更长的供应长协。
&nbsp;
【风险提示：四重约束条件不可忽视】
客观而言，这场重塑中东格局的贸易红利仍需跨越四重约束条件：
&nbsp;
【结论：SMM 终局推演】
2026年6月落地的印度&mdash;阿曼CEPA，绝非停留在纸面上的双边让利，而是印度钢铁与汽车制造业重构中东及北非市场版图的关键跳板。
短期（2026&ndash;2027）抢占直供盘：
直接出口（热轧、钢管、冷轧）的订单加速最为确定。在2025年17万吨的基础盘上，伴随直接出口红利的逐步兑现，2026-2027年的年化出口总量有望率先跃升至
40~50万吨
量级。
中期（2028&ndash;2030）转口套利全量释放：
随着阿曼苏哈尔/杜库姆等自贸区的单体轧线产能逐步建成，约37.5万吨的&ldquo;间接转口增量&rdquo;将被彻底激活。届时，
&ldquo;17万吨历史基盘 + 60万吨直接新增 + 37.5万吨间接新增&rdquo;
的三重叠加，将系统性抬升双边贸易体量，推动印度对阿曼的年出口总量历史性地迈过
100万吨
大关。
在此【卢比贬值 + 关税归零 + 原产地套利】的三重驱动共振下，那些提前在阿曼物流与加工节点布局的企业，将在这场重塑区域定价权的博弈中，攫取最为丰厚的时代超额收益。

【SMM热点】印度—阿曼 CEPA 落地在即：关税归零与卢比贬值共振，重塑中东钢铁供应链格局

【SMM分析】
下游消费疲软 海外钢材交易压力加大
价差模型来看，中国
钢材相对
于海外（印度、日本、土耳其、黑海）
的价
差倒挂在
5
月下旬进一步
加深，尤其是中国资源对比印尼更
便宜，价差还在&ldquo;加速收窄&rdquo;。纯海外区域间价差：印度对其他地区的
跌幅更为明显，因国内需求疲软，正在低价抢单。
细分市场来看，上周东南亚地区的
钢铁采购情绪更加谨慎，卷价有所走弱。在越南，涂层钢和钢管价格在长期上涨后涨势开始放缓，买家在雨季来临前对库存补充变得越来越谨慎。同时由于需求疲软和低价进口产品的压力不断增加，台湾中钢集团旗下的河静钢铁也将热轧卷板报价下调了5-10美元/吨，至598-603美元/吨CIF越南。尽管一些越南下游钢厂因前期原材料成本上升和现货供应紧张而继续提价或维持价格，但一些生产商在等待更明确的市场方向时已经开始限制订单或推迟报价。值得注意的是，印尼热轧卷板报价依旧具有竞争力，出口较为活跃，离岸价（FOB）报价约为565美元/吨，据SMM调研近期对越南的成交价约为585美元/吨CFR。
土耳其市场：由于本周中东地区将迎来长假，多数市场参与者已提前离场，据SMM调研土耳其废钢市场上周难见明确大额单成交。同时因本土螺纹钢需求较为萎靡，钢厂为转嫁压力将对欧洲 HMS 1&amp;2（80:20）废钢的采购目标价压低至400美元/吨CFR以下。受近期欧元贬值、海运费小幅回调的影响，在一定程度上打开了欧洲卖家的折扣空间，但以最终市场交易情况来看，卖方对于此低价的依旧难以接受。与此同时，美国出口商仍挺价在420美元/吨CFR。此外，土耳其本土热卷主流报价依然维持在660-675美元/吨 EXW 。由于汇率波动和高企的生产成本，钢厂极力挺价，但下游买方采货依旧谨慎，预期心理价格要低15-20美元/吨。
&nbsp;
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本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。
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【SMM分析】下游消费疲软 海外钢材交易压力加大

【SMM分析】
海外钢材价差继续收缩，淡季冲击加大
价差模型来看，中国同印尼钢坯价差继续收缩，其中中国报价上调，而印尼则稳中下调。同时海外钢价上涨驱动力有所转弱，价差继续收窄。值得注意的是，由于印度国内需求放缓，印度钢厂（如
RINL
等）开始重回国际市场抢单，导致印度资源与中国资源的价差有所收窄。
细分市场来看，上周东南亚地区：越南的台塑河静钢铁将其针对大批量订单的热卷报价下调5-10美元/吨，至598-603美元/吨（CIF越南），而其他产地的报价在采购兴趣有限和缺乏实盘的情况下基本保持稳定。在越南的长材市场，由于持续的炎热天气和建筑需求疲软，市场活动有所减弱，不过政府基础设施项目仍在稳步推进。市场参与者指出，5月份长材销售下滑，在7月雨季来临前可能进一步走弱。尽管钢厂尚未正式下调螺纹钢价格，但由于经销商需求疲软，部分钢厂已开始提供约50-200越南盾/公斤（2-8美元/吨）的折扣。与此同时，在印尼，一家钢厂将其7月船期的出口板坯报价环比下调5美元/吨，至525美元/吨（FOB）。
中东地区：上周沙特阿拉伯热卷进口市场整体呈现&ldquo;成本端坚挺与终端需求疲软&rdquo;的强拉锯格局。受地缘政治溢价及海外供应端提价驱动，进口到岸成本整体重心上移，但下游买方对高价资源承载力有限，市场观望情绪浓厚，周内实际整体交投表现依旧清淡。同时，中东地缘局势对供应链的扰动仍在持续。由于霍尔木兹海峡通行受限，目前发往沙特的外盘热卷资源仍高度依赖西部吉达港进行交付。物流链的不确定性及运费溢价，继续强力推高亚洲资源到沙特的到岸成本。此外，位于阿布扎比KEZAD的Metal Park工业园内的Galva Hub，其该地区最大的镀锌锅（容纳近900吨锌）已成功完成操作测试，即将启动熔锌并进入正式投产阶段，同时深化员工住宿项目的下游配套建设。
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【SMM分析】海外钢材价差继续收缩，淡季冲击加大

【SMM全球钢企专题】营收腰斩、亏损四倍超标：印尼民营钢铁巨头GGRP的高炉豪赌

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据SMM钢材航运最新数据，4月国内32港口钢材出口总量1186.68万吨，环比上升16.75%。主要港口中，上海港4月钢材出港量66.04万吨，环比增加23.67%；天津新港4月钢材出港量305.14万吨，环比增加54.07%；曹妃甸港4月钢材出港量50.53万吨，环比增加144.34%；京唐港4月钢材出港量72.69万吨，环比增加24.85%。张家港、防城港、鲅鱼圈、罗泾港、湛江等港口出港量环比均有不同幅度下降。
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【SMM钢材月度航运】4月中国32港口出港环比小幅上升16.75%

一、4月冷镀市场价格回顾
4月冷轧市场均价3782.68元/吨，环比3月均价3771元/吨，上涨0.31%。
4月镀锌市场均价4042.47元/吨，环比3月均价4037.12元/吨，上涨0.13%。
4月冷镀市场继续围绕海外冲突及原料波动。月初，海外局势有所缓解，能源板块走弱，成本支撑减弱，钢材整体处于震荡行情，冷系跟随钢材整体走势。中旬，海外局势进一步缓解以及市场传铁矿石谈判完成，原料端的成本支撑进一步走弱，但钢材端受到出口需求增量预期，价格整体较为坚挺，价格波动小于原料端，冷系价格回调但幅度有限。中下旬，海外冲突再次加剧，以及焦炭提涨预期抬升，成本拉动钢材价格再度上涨，叠加海外需求尚可，钢材需求支撑较强，价格整体偏强震荡，冷系价格跟随上涨。月底，受到蒙煤限量发运的传闻及对钢铁行业供给侧改革及原油价格再次上涨的影响，钢铁行业再次震荡运行，价格偏强震荡，受到五一假期备货仍有需求的印象，价格高位波动，支撑尚存。
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来源：SMM
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来源：SMM
从价差角度，4月镀冷价差均价259.78元/吨，环比3月均价266.76元/吨收窄6.3元/吨。4月镀冷价差收缩，处于历年最低水平，受到市场特性影响，镀锌市场波动弱于冷轧，价格上涨幅度小于冷轧。
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来源：SMM
二、4月冷镀市场基本面回顾
从基本面角度，4月钢厂订单增加，生产节奏加快，产量处于较高水平。4月底，冷轧总库冷轧总库存约170.59万吨，较3月下降5.3%，镀锌总库存约188万吨，较3月下降6.4%。4月冷轧、镀锌库存处于持续去库的状态，去库速度加快，虽然当前库存较去年仍处于高位，但整体库存已基本处于历年平均水平，年初的高库存压力已经得到极大缓解。从基本面角度，当前冷镀仍处于供大于求的状态，但整体基本面持续向好，对价格的压制程度有所缓解。
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来源：SMM
来源：SMM
从需求角度，汽车、家电等制造业产量基本保持同比稳定的水平，整体对钢材的需求支撑尚可。2026年3月我国汽车总产量291.7万辆，环比2月增加74.5%，同比2025年3月减少3%；2026年3月我国四大家电总产量7288.4万台，同比2月上升53.6%，同比2025年3月增加1.2%。
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来源：国家统计局
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来源：国家统计局
三、5月冷镀市场展望
展望5月，5月预计冷镀价格维持高位震荡、先强后弱的走势，相比于3、4月份基本面影响更大于消息面影响。成本端，港口铁矿石库存流出增加铁矿石供应，且当前铁水基本见顶，需求再度增加预期不足，铁矿石价格预计保持高位震荡逐渐偏弱状态；海外战争推高能源价格短期影响难以消退，焦煤焦炭整体走势较强，钢材成本尚有支撑。需求端，5月逐步进入冷镀下游制造业行业的季节性淡季，需求预计逐步萎缩，受制于需求，冷镀价格预计难以出现大幅度的上涨。在成本尚有支撑，需求预计减少的情况下，5月冷镀价格预计呈现区间震荡，先强后弱的状态。后续仍需持续关注海外局势变化及库存去化情况。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM分析】冷镀库存良性去化 5月预计先强后弱

【SMM深度分析】别只盯欧美！南美钢铁市场“筑墙”自救，反倾销与绿氢转型催生超级新风口

2026年3月，全球钢铁市场遭遇了一场猛烈的地缘&ldquo;倒春寒&rdquo;。根据世界钢协最新数据显示，3月份全球粗钢产量同比下降4.2%至1.599亿吨。如果说中国产量的回落是基于利润的&ldquo;主动收缩&rdquo;，那么中东地区产量的骤降则是地缘黑天鹅事件下的&ldquo;被动瘫痪&rdquo;。2月28日爆发的美伊冲突及随之而来的霍尔木兹海峡封锁，彻底打乱了全球钢铁供应链的春季复苏节奏，能源危机与物流中断的阴霾正迅速向全球蔓延。
区域盘点：中东与独联体的&ldquo;倒春寒&rdquo; vs 非洲与东欧的放量
从月度区域产出看，3月份全球供应重心出现了剧烈漂移。
数据来源：世界钢协
在3月份的各大区域数据中，中东地区的暴跌最为触目惊心。该区域3月份粗钢产量同比暴跌33.5%，仅录得3.5百万吨。
此前市场曾普遍预期该地区会受到斋月等季节性因素影响，但如此规模的&ldquo;物理级&rdquo;减产，其核心元凶正是
2月28日骤然升级的美伊冲突与霍尔木兹海峡的全面封锁。
能源与物流的双重切断：
伊朗作为中东最大的钢铁生产国，其高度依赖天然气直接还原铁（DRI）工艺的电炉产能遭到了致命打击。冲突导致区域内能源基础设施受损或被实行战时管控，钢厂大面积断气停电。
进出口通道锁死：
霍尔木兹海峡的封锁不仅切断了中东成品钢材的出口路线，更致命的是阻断了维持区域内运转的废钢及相关原材料进口，迫使大量钢厂直接宣布不可抗力并关停高炉与电炉。
同时，独联体3月降幅较前两月有所扩大，反映出俄罗斯在出口受阻后，国内3月建筑开工季回暖力度不及预期。欧盟的负增长则锁定在能源成本波动与制造业订单疲软的交织期。值得注意的是，非洲是3月增长最快的区域，主要受北非新兴产能释放及当地季节性基建补库带动。
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核心国解析：中国主动收缩与印度&ldquo;季末冲刺&rdquo;
地缘冲突的冲击波不仅停留在中东，全球能源价格及航运费的飙升和霍尔木兹海峡的完全停摆，直接导致了3月份各主产国的分化加剧。
数据来源：世界钢协
欧美地区（成本重压与结构性亮点）：
尽管面临能源成本输入性上涨的威胁，美国（+5.2%）与德国（+7.5%）在3月份依然表现坚挺。这主要得益于两国本土汽车及高端制造业的季节性排产增加，以及基建法案的持续托底，短期内板材需求消化了成本上涨的压力。但值得警惕的是，欧盟整体（-4.6%）依然疲软，表明地缘溢价已对欧洲脆弱的建筑业开工造成了实质性压制。
中国（主动防御的-6.3%）：
面对原油飙升带动的大宗商品普涨，中国钢厂面临的输入型成本压力剧增，而国内终端成材需求复苏仍处结构转换期。在严重挤压的利润面前，国内钢厂顺势在传统旺季加大了检修减产力度，这是一种典型的市场化防御策略。
印度（+9.4%）的产能狂飙：
印度正朝着国家钢铁产能战略目标迈进。在过去的2025/2026财年，其国内钢铁巨头（如JSW、Tata等）投入巨资的新建高炉产能相继落地，并在今年一季度进入实质性的出钢爬坡期。庞大的
产能基数跃升
，叠加财年末（3月31日）指标冲刺的拉动，造就了其产量的结构性高增。
越南（+5.7%）的刚需承接：
越南及东盟地区3月份保持了稳定的正增长，核心得益于和发（Hoa Phat）榕桔二期等千万吨级高端扩产项目的陆续投产爬坡。更为重要的是，该区域目前正处于典型的
快速发展期
，较低的人均钢铁保有量提供了巨大的向上弹性，强劲的本土基建内需完美承接并消化了这些新投产的增量，维持了极高的产能利用率。
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全球趋势：不含中国产区的存量博弈
数据来源：世界钢协
通过对比可以看出2026年3月全球（不含中国）产量为212百万吨。虽然在量级上维持了近年来的均值水平，但增量空间正在收窄。3月份全球各地粗钢产量的堆叠结构显示，除了亚洲和大洋洲维持绝对统治力外，其他地区的存量增长已接近天花板，月度波动更多取决于原材料（如废钢）的供应平衡。
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月度动能图谱：主要市场走势拆解
通过SMM的月度跟踪数据，可以更直观地看到各国的即时斜率。
数据来源：世界钢协
俄罗斯与日本的阴跌：
俄罗斯（-11.4%）和日本（-4.1%）的3月产量线处于历史低位。日本受制造业出口放缓影响，3月产量线未能如期抬头。
美德两国的逆势修复：
美国3月产量达720.0万吨（+5.2%），德国达330.0万吨（+7.5%）。这主要得益于3月两国汽车行业及高端装备制造业的季节性排产增加，带动了板材类需求的短期放量。
土耳其的出口回暖：
土耳其3月份产量反弹（+6.4%），很大程度上是利用了俄罗斯减产留下的国际贸易缺口。
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4月展望：紧平衡加剧与&ldquo;汇率购买力&rdquo;的避险效应
展望2026年4月，霍尔木兹海峡封锁的持续化与战争溢价，将使全球粗钢产量持续承压，市场运行逻辑将发生深刻改变。
中东缺口难以弥补，全球废钢&ldquo;紧平衡&rdquo;极致化：
随着冲突延续，中东在4月份大概率无法实现产能的有效恢复，这将留下巨大的区域性供应缺口。更严峻的是，全球废钢资源本就处于长期的
紧平衡
状态。中东作为重要的废钢流转节点被切断，将迫使土耳其、南亚甚至欧美的电炉钢厂在全球范围内高价抢夺废钢资源。废钢价格的暴涨将无情反噬海外电炉钢厂的利润，成为4月份除中东以外地区产量扩张的绝对&ldquo;天花板&rdquo;。
东南亚：快速发展期的刚需与汇率博弈：
面对高企的能源成本与全球供应链重组，东盟地区（ASEAN-4及越南等）展现出独特的市场定位。该区域目前正处于典型的
快速发展期
，较低的人均钢铁保有量与承接的产业转移，为其提供了不可忽视的本土基建与厂房建设刚需。 在4月份的动荡局势下，该区域的核心变量将聚焦于
汇率端
。在地缘危机引发的资本流动中，若马来西亚令吉、泰铢等买方国家的本币对美元能够保持相对升值态势，将实质性放大其
美元实际购买力
。这种购买力的提升能够有效对冲进口钢材的美元计价成本，从而保障区域内加工厂和贸易商对海外钢坯与热卷的备库能力，使东盟成为4月全球钢铁贸易流中少有的稳定压舱石。
总结：
2026年的春天，钢铁行业不再仅仅是供需曲线的博弈。霍尔木兹海峡的封锁彻底撕裂了旧有的贸易平衡。4月份的全球产出，将在高昂的能源成本、极度紧缺的废钢资源，以及新兴市场汇率购买力的多方拉扯中，寻找一个艰难的新平衡点。

【SMM热点】地缘风暴席卷钢铁业：2026年3月份全球粗钢产量下滑4.2%

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2025年出口总量高位回落&nbsp;
土耳其进口强势崛起
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从冷轧出口来看，整体呈现增长趋势，
其中2021年出口量出现明显增长，主要与海外实施宽松货币政策带动制造业产需增长，同时海外受疫情影响冷轧供应链中断，供应存在缺口，海外冷轧价格大幅上涨。此时中国率先控制疫情，产能快速恢复，叠加中国出口资源具备一定价格优势，企业存在出口动力等因素有关，后续出口量出现大幅下跌主要与出口退税政策取消、海外供应恢复等有关。
2025年我国冷轧出口出现小幅下降，同比2024年下降6.4%，一方面受到国际贸易壁垒的影响，另一方面2025年全球制造业PMI均值为49.6%，较2024年上升0.3个百分点，制造业复苏稳中偏弱，无法给我国冷轧出口带来更为强大的需求增量。
我国冷轧出口已经从过去的增量扩张进入到存量博弈的阶段。
数据来源：海关总署、SMM
从月度出口情况看，2025年上半年受到关税影响存在抢出口的情况，使整体出口呈现高位运行的特点，下半年受前期订单的影响出口有所回落，但12月份担忧到2026年1月出口许可证实施会对出口产生制约，出口量再度上升。
2026年1月冷轧出口环比下降27%，同比未有明显变化；2月冷轧出口环比上涨8%，同比上涨14.4%；3月冷轧出口环比上涨40%，同比上涨19%。
2026年1月由于前期抢出口的透支了部分需求，环比有较为明显下降，但实施出口许可证制虽增加了出口流程的繁琐程度，但并未对出口总量形成刚性约束，因此1月出口规模同比平稳变化；2月企业已基本熟悉许可证流程，出口效率恢复叠加2月面临国内春节假期，内需走弱，钢厂或贸易商加大出口接单以消化库存，同时全球制造业PMI为51.2%，较1月上升0.2个百分点，景气度回升，海外冷轧需求回暖，带动2月冷轧出口总量增加；3月国内结束春节假期，节后出口补量增加明显叠加春节后国内库存高累，需求平淡，部分内贸资源转向出口，带动出口增量明显。
数据来源：海关总署
从出口国家看，2025年我国出口前十大出口国家中新兴国家占比增长，
尤其是土耳其。
一方面其国内建筑业与制造业强劲增长，冷轧需求增加，但其国内冷轧生产技术尚不成熟，产能不足，无法满足国内需求；另一方面也得益于地理位置优越，物流成本优势明显，中国冷轧性价比更高，内外部双重驱动，使土耳其对我国冷轧需求大幅增长。
数据来源：海关总署、SMM
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中国冷轧高性价比&nbsp;
多流向于东南亚与拉丁美洲地区
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从2025年我国冷轧出口流向国看，基本与各国本土冷轧产业发展情况一致，由此我们大致可以把前十大国家分为以下三类：本土高端冷轧产能占主导地位、本土冷轧产能较少、本土无冷轧产能。不同类型国家的供给缺口、需求结构、贸易优势存在一定差异，也决定了我国出口在何种方面对其有更强的吸引力。
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本土高端冷轧产能占主导地位
韩国
供给侧：韩国以浦项制铁、现代钢铁为核心企业，专注于高端冷轧产品的研发与生产，本土普冷板产能布局较少。
地理位置：与中国隔海相望，海运时效短，海运费用低。
价格：中国钢厂在原材料集采、能源利用效率及人工成本上具有优势，冷轧板相对低的价格对韩国企业来说具有相当大的吸引力。
下游需求：现代、起亚、三星、LG等大型制造业企业中高端和普冷板都有巨大需求。
中国台湾
供给侧：中国台湾的中钢、义联产能集中于中于汽车、硅钢等高端钢，普冷板产能不足且报价过高。
地理位置：内地华东、华南钢厂距离台湾近，海运时效短、班次多。
价格：内地冷轧板价格低，更具性价比，叠加台湾对内地热卷征收反倾销税提高了热卷进口成本，进口冷轧可以规避热轧反倾销带来的成本上涨。
下游需求：台湾电子、基建对普冷板需求量大且稳定，且内地钢厂能满足定制化需求。
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本土冷轧产能较少
越南
供给侧：越南以长材、热卷为主，冷轧产能虽然在增加，但存在较大缺口。
下游需求：越南正逐渐成为全球家电、电子和汽车零部件的新制造中心，对普通及高端冷轧板需求剧增。
地理位置：与中国接壤，陆运、海运都具有更高的时效性。
价格：中国钢厂产品价格低种类齐全，性价比更高；越南虽然对中国冷轧板征收反倾销税，但中国材料价格低扣除关税后仍在越南市场具有一定的竞争力。
政策：RCEP关税优惠，降低成本。
印度尼西亚
供给侧：印尼多以建材为主，冷轧产能不足且产能利用率低，对于汽车、家电等薄规格高强钢类型的生产更为稀少。
下游需求：作为东南亚制造业中心，下游行业扩张带动冷轧板需求攀升。
价格：中国钢厂产品价格低，显著低于日韩，印尼对中国出口的冷轧板存在反倾销，但到岸价仍然低于印尼本土价格。
政策：RCEP 与 ACFTA 关税优惠，降低成本。
土耳其
供给侧：土耳其本土以长材为主，本土冷轧产能不足以满足制造业生产的高端需求。
下游需求：Vestel、Ar&ccedil;elik、雷诺、菲亚特设厂，制造业扩张带来对冷轧钢材的刚需。
价格：中国冷轧价格低，规格品种全，质量优，性价比高。
政策：中土经贸合作促进中国制造业在土建厂，带动冷轧需求，同时土耳其对华免签，带动两国商务合作。
阿联酋
供给侧：阿联酋以建筑用钢生产为主，冷轧产能较低，无法覆盖国内需求。
下游需求：&ldquo;工业3000亿&rdquo;计划推动基建、制造业、光伏等发展。
价格：中国冷轧价格低，规格品种全，质量优，性价比高。
巴西
供给侧：巴西本土冷轧产能不足，缺乏高端板。
价格：中国冷轧价格低，规格品种全，质量优，性价比高；虽然2026年巴西对中国冷轧板征收为期5年的反倾销税，但供需缺口仍迫使巴西进口中国冷轧。
下游需求：巴西是拉美地区的制造大国，大众、菲亚特等汽车厂对冷轧板质量有较高要求。
哥伦比亚
供给侧：哥伦比亚本土以长材为主，板材如冷轧产能及利用率较低。
价格：中国冷轧价格低，即使在海运费波动的情况下也比本土钢厂价格低。
下游需求：哥伦比亚的金属包装、家电、家具及汽车零部件等长期依赖中国冷轧板。
&nbsp;
本土无冷轧产能
哥斯达黎加
供给侧：哥斯达黎加以长材为主，几乎无热卷、冷轧产能。
下游需求：哥斯达黎加具有发达的金属罐装和办公家具制造业；自贸区建设需要大量冷轧镀锌材料。
价格：中国冷轧价格低，即使加上海运费较欧洲、美国价格仍处于较低水平。
政策：中哥自贸协定实现零关税通关。
秘鲁
供给侧：秘鲁本土侧重长材，冷轧产能几乎没有。
地理位置：2025 年底钱凯港的正式运营，从中国主要港口到秘鲁的航程缩短了约 10-15 天，极大缩减了运输时间。
价格：中国冷轧价格比拉美本土价格低，规格品种全，质量优，性价比高。
下游需求：基建、矿业配套设备需要大量冷轧镀锌材料。
政策：中秘自贸协定下，冷轧板已实现零关税。
数据来源：SMM
&nbsp;
未来五年冷轧出口量稳质升
&nbsp;
未来冷轧出口何去何从？出口总量、出口流向地、出口结构有何变化，我们可以从以下几个角度分析。
&nbsp;
从
反倾销
角度看，截至今日，据SMM统计，2026-2030年中国冷轧出口反倾销影响量逐渐减少，其中主要反倾销国家对我国冷轧出口贡献量有限。同时考虑到我国冷轧板低价确实会对其他国家的本土冷轧产生一定的市场挤压，未来预计存在更多反倾销政策出台，反倾销影响量预计增加。但我们也不必对反倾销的存在太悲观，虽然存在反倾销，但由于中国具有较完善的冷轧生产体系，冷轧产能充足，在国际市场上更具有性价比，竞争力较强，国际市场的刚性需求仍能对我国冷轧出口带来一定支撑，
反倾销实际影响量预计低于预估影响量。
数据来源：SMM
从SMM统计的未来五年国际
新投产冷轧产线
看，未来仍有较多新投产冷轧产线，其中多数分布在我国冷轧出口流向前几的国家，预计会对我国冷轧出口产生一定的挤压。但考虑到短期内，市场对新品牌的接受需要经过一段时间的检验以及我国冷轧更具有性价比口碑的支撑，我们认为这些新投产产线短期内对我国冷轧出口的替代性有限。且位于南美洲的国家受到自身技术及生产结构的影响，对我国冷轧出口仍具有较强的需求支撑。
数据来源：SMM
从未来
冷轧出口集中地
来看，中国冷轧出口将继续以东南亚为第一大核心市场，依托 RCEP 政策红利与制造业转移保持高速增长；中东及北非凭借中阿 CEPA、基建需求成为增速较快的出口拉动带；拉丁美洲依托转口贸易与本地基建、制造业需求稳居第三大市场；韩国、中国台湾作为高端冷轧板出口地区持续扮演进口普冷板的角色；欧洲、中亚等区域则以高端渗透和基建需求实现稳步增长，整体形成 &ldquo;
东南亚主导、中东高速增长、拉美稳定支撑、台韩深加工引领
&rdquo; 的区域格局，
贸易结构持续向高附加值产品升级
，并通过转口、海外布局及低碳认证规避贸易壁垒，提升全球竞争力。
数据来源：SMM
因此，我们预计2026-2030年冷轧出口总量预计呈现一个
高位波动
的变动趋势。在出口结构上，受到东南亚、拉丁美洲、欧洲等需求的变动影响，逐渐向高端冷轧板偏移，
出口结构逐步改善。
数据来源：SMM
&nbsp;
中国冷轧进口量持续下行&nbsp;
来源国结构高度集中化
&nbsp;
2017&mdash;2025 年，中国冷轧进口量整体呈现
持续下行
的趋势，期间虽在 2020 年受到国内疫情影响出现阶段性峰值，但并未改变长期缩减的走向，整体降幅显著。
数据来源：海关总署、SMM
从2017 年与 2025 年中国冷轧进口来源结构可见，整体格局从 &ldquo;日韩台三足鼎立&rdquo; 转向 &ldquo;韩国一家独大&rdquo; 的高度集中态势，这一变化凸显了韩国在高端冷轧产品供给上的核心竞争力。但我们仍需注意，韩、日、台三个地区占比仍处于绝对高位水平，一方面，这些地区的高端冷轧板仍有不可替代的绝对优势；另一方面，我国内地有不少韩日台投资的外资企业，这些企业更倾向用原产地的冷轧板以保证供应稳定与质量。一系列的变化，都显示我国在高端冷轧板领域已经有了巨大进步，竞争力也有明显提高，但未来仍有发展空间。
来源：海关总署、SMM
我国未来冷轧出口将继续保持
稳步缩减
的节奏。国内冷轧产能的提升和技术突破，尤其是高端冷轧板的研发和自给能力持续增强，取代了原本依赖进口的需求，但仍保留了少量特殊规格、高附加值产品的进口空间，整体反映出中国冷轧产业正加速从&ldquo;依赖外部供给&rdquo;向&ldquo;自主可控供给&rdquo;转型的核心方向。
来源：海关总署、SMM
综上，从长期发展视角来看，中国冷轧进出口市场呈现出鲜明的阶段性演变特征。回顾过往，出口经历了从增量扩张到存量博弈的转变，2025年的高位回落是这一转型过程中的具体体现，同时新兴市场的崛起为出口增长注入新活力；进口则长期保持下行态势，来源国结构向高端供给集中，反映了我国国内产业自主能力正在持续提升。展望未来五年，中国冷轧进出口将继续沿着&ldquo;稳量提质、自主可控&rdquo;的方向前行，实现产业竞争力的稳步升级。
&nbsp;
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;
&nbsp;

【SMM深度】中国冷轧出口路在何方？——反倾销与海外投产背景下的趋势预测

SMM
冷轧排产：4月钢厂冷轧日均排产降0.6%
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计421.18万吨，较上月实际冷轧商品材产量下降16.46万吨，降幅3.8%。
日均来看，4月天数较3月少1天，4月冷轧商品材日均排产为14.04万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降0.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：4月热轧排产环比增5%，日均增9%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1344.8万吨，较上月实际热轧商品材产量上升63.55万吨，增幅5.0%。
日均来看，4月天数较3月少1天，4月热轧商品材日均排产为44.83万吨，环比上月实际日均产量上升8.5%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1743.3万吨，较上月实际产量上升5.7%。
日均来看，4月天数较3月少1天，4月54家钢厂热轧商品材日均排产为58.11万吨，环比上月实际日均产量上升9.2%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
3月，东北、华北、华东、中西部等多家钢厂高炉或轧线检修，叠加环保限产影响，部分钢厂降负荷生产，而随着检修结束陆续复产，4月钢厂热卷产量出现明显回升。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1259.7万吨，环比上月国内实际产量增加56.85万吨，增幅4.7%，日均内贸排产环比增8.2%。据SMM调研，当前钢厂接单已基本接满，部分钢厂反映3月下旬接单压力环比中上旬有所抬升。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量85.1万吨，较上月实际出口上升6.7万吨，环比增幅8.5%。
本月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅回升，区域情况来看，东北钢厂出口计划量小幅下降，华北、华南钢厂出口计划量小幅增加，华东及其他市场钢厂出口计划量基本持稳。
新接订单方面，据SMM最新调研了解，受海外地缘冲突影响，近期钢坯出口接单情况较好，而热卷新订单情况相对一般，钢厂对钢坯生产积极性明显抬升。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
4月热轧检修影响量暂为43.14万吨，环比上月下降95.66万吨。目前发布的检修集中于东北、华东及西北等区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表2：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元
区间，样本钢厂盈利率较上月初有所提升；细分来看，约3%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约7%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；29%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；36%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
25%的钢厂反映当前利润
&gt;100
元/吨
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
4月钢厂热轧商品材排产总量环比上升，且由于4月天数少于3月，日均排产增幅较为明显。
需求方面，据SMM最新数据，当前热卷表需低于去年同期，随着4月供应水平的回升，&ldquo;银四&rdquo;需求承接面临较大挑战，叠加海外冲突持续背景下，板材出口承压，也将进一步推升国内热卷供需矛盾。
整体来看，市场预期外围因素对黑色系影响或边际弱化，成本端进一步向上突破难度加大，交易重心逐步回归至黑链基本面，若下游需求承接情况不佳，库存延续缓慢降库，热卷价格预计区间震荡后趋弱运行。

【SMM热轧&冷轧排产】——检修结束  4月钢厂热轧排产环比上升！

2026年4月2日，白宫发布的最新总统公告标志着美国钢铁贸易政策进入了&ldquo;2.0时代&rdquo;。此次政策并非简单的&ldquo;加税复读&rdquo;，而是一场精准的战略校准：在原材料端通过
全额价值计征和熔炼溯源
锁死低端进口资源；在成品端通过结构性降税缓解制造业成本通胀。美国正试图通过这套组合拳，强行诱导全球供应链向美国本土钢材回流。
政策深层解读：原材料端&ldquo;铁幕&rdquo;依旧，堵塞规避漏洞
对于初级钢材而言，50% 的高关税早已是存量政策，本次公告的核心增量在于&ldquo;全方位堵漏&rdquo;。
全额价值计征与基数修正：
公告明确，钢坯、钢卷、钢板等纯钢铁产品（Annex I-A）维持
50%
关税。更具杀伤力的是计税基数的改变&mdash;&mdash;从&ldquo;申报到岸价&rdquo;转向
&ldquo;实际支付价格&rdquo;
。这彻底封死了通过关联交易低报货值来规避关税的路径，确保 50% 的税负实打实地落在进口原材料上。
&ldquo;熔炼与浇铸&rdquo;终极溯源：
公告第20条赋予了海关（CBP）穿透式执法权。这意味着即使在东南亚进行了冷轧或涂镀加工，只要原始钢水源自非豁免国，一律执行 50% 税率。这宣告了&ldquo;亚洲资源+东南亚洗产地&rdquo;模式的终结。
美国国内平衡预测：精准补位低端缺口，无过剩忧虑
SMM 认为，美国本土钢厂的复产逻辑并非盲目扩张，而是对进口低端资源的精准替代。
低端补位的真实逻辑：
美国是一个高端钢材（如高强钢、汽车板）自给自足的市场，而低端基础材料（钢坯、普卷）则长期依赖海外廉价供应。随着 50% 关税锁死进口路径，本土钢厂迎来了收复低端市场的绝佳窗口。
进口萎缩与产能爬坡：
2025 年美国钢铁进口量约
2,320 万吨
，其中非豁免国资源占比约 70%（约
1,620 万吨
）。随着这部分资源因成本失去竞争力，预计 2026 年总进口量将萎缩约
25%
。
产能利用率展望：
目前美国产能利用率约
77.2%
，尚未达到 80% 的安全目标。本土复产将精准填补由进口减量留下的缺口。由于这种增量是&ldquo;补空&rdquo;而非&ldquo;创量&rdquo;，市场担心的低端材过剩情况大概率不会出现，供需将维持紧平衡。
在50%关税下，巴西、韩国、越南等非豁免国的低端材将彻底失去竞争力。预计2026年美国总进口量将下跌约
25%
，留下的缺口将由国内产能承接。同时，进口将极度萎缩至仅剩加拿大、墨西哥（USMCA协议）及获得25%优惠税率的英国资源。
粗钢产量：锚定 80% 安全线的定向补位
图表显示，美国目前产能利用率约
77.2%
，距离 80%的安全目标仍有空间。SMM 认为，美资钢厂的复产逻辑并非盲目扩张，而是对进口低端资源的&ldquo;存量替换&rdquo;。美国的产能定位本身偏向高端，过去由于成本原因，本土钢厂在低端材市场竞争中处于劣势。
关税的&ldquo;价值堵漏&rdquo;强行抹平了国内外价差，为美国本土钢厂提供了重启闲置产能、生产
普碳热卷、线盘和钢坯
的绝佳契机。本土复产是为了&ldquo;收复失地&rdquo;，大概率要弥补的是低端材料的缺口。因此，市场担心的&ldquo;低端材过剩&rdquo;不会出现，产量的增加将与进口的减少形成精确的对冲替代。
消费端：结构性降
税
与&ldquo;成本转嫁&rdquo;的博弈
此次政策的&ldquo;温柔面&rdquo;体现在对下游制成品的税率优化上，旨在对冲昂贵的本土原材料成本。成品端大面积降税：
低含量产品：
金属含量 &lt;15% 的产品直接
取消 50% 关税（降至 0%）
。
工业/电网设备：
税率降至
15%
。
&ldquo;美国钢材&rdquo;激励：
若衍生品使用美国本土熔炼的钢材，关税仅为
10%
。
这种结构性降税将有效缓解汽车、基建行业的&ldquo;原材料焦虑&rdquo;。虽然 50% 的原料关税抬高了价格地板，导致 2026 年表观消费量预测下滑
4.5
%，但下游制造端的成本压力释放，赋予了市场更强的抗风险韧性。
海外市场连锁反应：全球流向的&ldquo;二次溢出&rdquo;
我们必须关注美国市场&ldquo;关门&rdquo;后，原本流向美国的数千万吨钢材去向何处：
全球资源的&ldquo;溢出&rdquo;：
2025美国主要进口国：加拿大和墨西哥占约 30%，剩余
70%（约 1,650 万吨）
资源来自巴西、韩国、越南、日本等。原本发往休斯顿或长滩港的亚洲（中、日、韩、印、越）及巴西资源，将被迫涌向其他市场。这将导致这些地区的钢价面临剧烈的下行压力。
供应链的&ldquo;朋友圈化&rdquo;：
只有像英国这样获得特定豁免（公告第2b/3b条，25%或15%税率）的国家，才能维持对美出口。未来，钢铁贸易将不再取决于成本，而取决于&ldquo;熔炼地&rdquo;是否在政治豁免名单内。
衍生品贸易受阻：
公告第11条授权商务部可根据绕道行为随时增加受限品种。这意味着下游钢铁制品（如紧固件、小型结构件）也将面临极高的准入成本。
未来后果与警示：不可忽视的潜在风险
通胀传导风险：
尽管成品降税，但原材料的50%关税依然会推高美国整体工业成本，导致建筑、工程机械、耐用消费品价格集体上涨，可能对美联储的通胀目标构成威胁。
贸易报复与连锁反应：
如此剧烈的单边行动极易引发WTO框架下的贸易报复。欧盟、韩国、巴西等受损严重的贸易伙伴可能会针对美国出口的汽车、农产品发起反制。
&ldquo;洗产地&rdquo;查处风险：
进口商应高度重视公告第20条。CBP未来将采取类似&ldquo;强迫劳动预防法案&rdquo;的查验力度，对每一吨到港钢材进行&ldquo;熔炼与浇铸&rdquo;国家溯源。一旦申报不实，面临的将不仅是高额关税，还有刑事调查风险。
结论
白宫 2026 年 4 月公告标志着美国 232 条款进入了&ldquo;引力重塑&rdquo;阶段。通过&ldquo;锁定原材料、释放成品端、诱导本土采购&rdquo;的策略，美国正在强行改变全球钢铁流向。进口减量将精准倒逼国内低端产量爬坡，实现产能利用率向 80% 靠拢；而这种结构性调整产生的系统性成本，最终将由全球供应链和美国消费端共同分担。

【SMM 热点分析】美国公布最新232条款钢铁关税调整：深度解读对进口结构及本土供应的影响

一、
3
月钢铁市场大事件回顾
【中东局势持续紧张
全球或面临每日
1500
万桶原油供应缺口】
3
月
2
日，分析人士对
CNBC
表示，霍尔木兹海峡已经进入了一种事实上的关闭状态。分析指出，霍尔木兹海峡每天承载大约
2000
万桶原油运输，占到全球供应量的大约
20%
。虽然中东海湾国家还可以动用陆上通道，将部分原油绕开海峡出口，但预计能绕开的量大约只有每天
400
万到
500
万桶，也就是说，一旦海峡受阻，全球市场仍可能面临每日高达
1500
万桶的供应缺口。此外，针对当地时间周日，石油输出国组织欧佩克宣布的增产措施，分析人士指出增产量仍是杯水车薪。如果当前局势持续，分析人士指出，国际油价可能会飙升到三位数的水平。
【中远海运集运：鉴于中东地区冲突持续升级
即日起暂停相关航线新订舱业务】
3
月
4
日，中远海运集运发布关于中东地区局势更新的服务提示（二）。鉴于中东地区冲突持续升级，霍尔木兹海峡海上交通受到相应限制，为最大程度保障您的货物运输安全及整体航运运营的稳定性，根据中远海运集运最新的风险评估结果，现决定即日起暂停相关航线新订舱业务，恢复时间另行通知为止。涉及业务范围如下：
1
、暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特的所有新订舱业务。
2
、暂停阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特至全球的所有新订舱业务。
【海关总署：
2
月中国出口钢铁板材
463
万吨】
海关总署最新数据显示，
2026
年
2
月，中国出口钢铁板材
463
万吨，同比下降
12.6%
；
1-2
月累计出口
933
万吨，同比下降
14.5%
。
2
月，中国出口钢铁棒材
119
万吨，同比下降
7.7%
；
1-2
月累计出口
232
万吨，同比下降
5.9%
。
【
1-2
月全国分省市粗钢产量出炉】
国家统计局数据显示，
2026
年
1-2
月中国粗钢产量
16033.5
万吨，同比下降
3.6%
。
从分省市数据来看，
2026
年
1-2
月河北以产量
3427.05
万吨位列第一；江苏产量
2009.01
万吨排在第二；山东产量
1106.20
万吨排在第三。
【伊朗革命卫队
:
霍尔木兹海峡已关闭】
3
月
27
日，据伊朗媒体：伊朗革命卫队表示，霍尔木兹海峡已关闭，任何经该航道的通行都将面临&ldquo;严厉措施&rdquo;。禁止所有&ldquo;往返于美以敌对盟友及支持者港口&rdquo;的船舶通过任何航道或前往任何目的地。此前据伊朗媒体报道，三艘不同国籍的集装箱船在伊朗海军的警告后，已被迫从霍尔木兹海峡折返。
【美以空袭伊朗钢铁厂及配套发电厂】
据伊朗迈赫尔通讯社
3
月
27
日报道，美国与以色列空袭了伊朗胡齐斯坦钢铁厂及伊斯法罕穆巴拉克钢铁厂，穆巴拉克钢铁厂配套的发电厂也遭到了袭击。此外，伊朗胡齐斯坦省副安全官瓦利奥拉
&middot;
哈亚提
27
日表示，美以战机当天对胡齐斯坦钢铁公司实施了空袭。
二、
3
月冷镀市场价格回顾
3
月冷轧市场均价
3771
元
/
吨，环比
2
月均价
3768.2
元
/
吨，
上涨
0.07%
。
3
月镀锌市场均价
4037.12
元
/
吨，环比
2
月均价
4028.63
元
/
吨，上涨
0.21%
。
3
月冷镀市场主要围绕国际战争形势变化带来的原料基本面变化波动。
3
月上旬，海外地缘冲突使国际原油供应流通受限，海外原油价格上涨，能源板块走强带动双焦盘面上涨，后中矿谈判，港口库存堆积，引发铁矿石价格走强，原料端交替走强，带动冷镀价格接连上涨。
3
月下旬，铁矿石谈判并未有明确消息，市场消息频传，情绪稍降温，以及美伊战争局势波动影响，原料盘面波动反复，冷镀受制于基本面，价格稳中偏弱运行。
来源：
SMM
来源：
SMM
3
月镀冷价差均价
266.76
元
/
吨，环比
2
月均价
260.43
元
/
吨走扩
6.3
元
/
吨，镀冷价差虽走扩但仍处于较低水平，价差低于冷轧
-
镀锌加工费，镀锌市场处于亏损状态。受到
3
月市场涨价情绪的影响，镀锌跟涨，后并未跟随市场消息波动回调，价格整体较冷轧坚挺。
来源：
SMM
三、
3
月冷镀市场基本面回顾
3
月冷轧、镀锌产量均处于较高水平。
3
月底，冷轧总库存约
180
万吨，较
2
月下降
4.2%
，镀锌总库存约
201
万吨，较
2
月上升
3.8%
。
3
月冷镀库存均处于先升后降的走势，但冷轧需求恢复强于镀锌，叠加市场持续性涨价，贸易商有意识降库，带动冷轧库存下降快于镀锌。从历史角度看，当前冷轧库存虽处于较去年同期的高位，但并未突破历史高位，虽去库速度放缓但仍处于去库良性阶段；镀锌库存压力大于冷轧，当前镀锌库存仍处于历史最高水平，但镀锌同样处于去库阶段。
来源：
SMM
来源：
SMM
从需求角度看，家电行景气度大于汽车行业。
2026
年
1-2
月我国汽车总产量
412.2
万辆，同比
2025
年
1-2
月下降
9.5%
；
2026
年
1-2
月我国四大家电总产量
10002
万台，同比
2025
年
1-2
月上升
1.1%
。
来源：国家统计局
来源：国家统计局
四、
4
月冷镀市场展望
展望
4
月
，短期内国际形势复杂多变，预计钢铁行业仍处于随消息变化而波动的阶段。从基本面角度看，
供应端
，当前钢厂家电订单好于汽车订单，但考虑到制造业传统旺季来临，钢厂多保持良好节奏生产以满足市场需求。
需求端
，冷轧下游汽车产销进入传统旺季、家电出口与内销促销季同步启动，需求预计保持稳健支撑；镀锌下游地产基建仍处弱复苏阶段，新开工与钢结构、五金等终端需求平淡，采购以按需补库为主，难以带动价格大幅上行
。
成本端
，受中矿谈判结果的不确定性以及国际原油价格大涨的影响，铁矿石、双焦价格在有明确结果出现前预计偏强走势。
整体来看，
4
月冷轧价格将偏强震荡，后续仍需关注海外形势变化，注意地缘冲突结束因能源危机解除带来的原料下跌导致的成材价格回调。
&nbsp;
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【SMM分析】3月冷镀走强 4月关注海外局势新动态

成本走强带动 &nbsp;3月热卷现货均价窄幅上涨
截至3月30日，热卷主力合约收盘价为3307点。3月，SMM热卷全国现货均价为3265.93元/吨，月均价环比上涨0.72%。
3
月热卷价格窄幅上涨，主要与中东冲突引发海运费上涨并抬升矿价，叠加能源替代逻辑带动焦煤价格走强等因素有关。
4
月 &nbsp;热卷价格走势仍需关注中东冲突、铁矿长协谈判等关键事件
基本面方面，受3月环保限产影响，多家钢厂进行设备检修或降负荷生产，SMM热卷周产量均值为317.39万吨，月环比下降1.47%。随着本轮检修结束，预计4月热卷产量将环比回升1.5-2%左右。
需求端，3月SMM热卷表观需求均值为315.86万吨，环比回升18.91%，同比去年低8.44%，受制于部分下游行业新订单表现不佳，及热卷出口走弱导致供应回流国内等因素影响，热卷表需低于往年同期，预计4月热卷表需回升2%左右，仍略低于往年同期。
预计4月热卷供需同步回升，库存延续缓慢去化；此外，考虑到热卷高仓单库存仍形成压制，基本面难以给到较强驱动。
综合来看，进入4月，钢材自身基本面仅边际改善，交易重心仍需关注中东冲突何时结束，及中矿&amp;BHP谈判何时落地，市场目前预期中东冲突有望于4月中下旬迎来尾声，预计4月热卷价格先强后弱，受关键事件带来的反复影响，热卷价格有望阶段性向上突破，4月均价或环比3月小幅上升10-20元/吨。

【SMM热点】4月热卷价格走势或先强后弱  关注中东冲突及铁矿长协谈判进展

近期，中东地缘局势的急剧恶化深刻扰动了全球大宗商品贸易流，中东内部钢铁供需结构正经历剧变。一方面，核心产钢国伊朗深陷能源短缺与物流受阻的&ldquo;双重绞杀&rdquo;，直接导致东南亚市场出现超230万吨的钢坯供应真空；
另一方面，霍尔木兹海峡航运危机也卡住了中国钢铁出海的咽喉，原本依靠双边贸易优势、对海湾国家保持强劲输出的中国板材与管材，如今面临运输停滞的窘境。
数据显示，在这场由地缘风险引发的&ldquo;供应断点&rdquo;与&ldquo;出海受阻&rdquo;的双重错配中，中国与印度正凭借产能与品种优势，快速承接原本属于伊朗的钢坯避险订单。亚洲钢铁贸易版图正以前所未有的速度，在阵痛中加速重塑。
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波斯湾停摆：从&ldquo;巅峰时刻&rdquo;到大动脉受阻
近期，中东地区复杂的地缘局势正向全球大宗商品市场传导。作为全球关键的钢铁生产与消费枢纽，中东内部的供需平衡正随着美伊冲突的发酵而被彻底打破。核心产钢国伊朗正陷入一场深刻的&ldquo;供需错配&rdquo;，传统出口大动脉严重受阻。伊朗国内常年受制于&ldquo;冬缺气、夏缺电&rdquo;的能源瓶颈，且表观需求相对疲软，其庞大的半成品产能极度依赖海运出口。
回顾战火爆发前，根据伊朗钢铁生产商协会（ISPA）公布的数据，
2025年无疑是伊朗钢铁出口的&ldquo;巅峰时刻&rdquo;
，其出口结构表现出极强的攻击性，特别是在半成品领域展现出了绝对统治力：2025年3月至12月，伊朗方坯出口量达到
458万吨
（同比+37.7%），板坯出口达
154万吨
（同比+44.6%）。
然而，随着美伊冲突的发酵，这条顺畅的半成品&ldquo;外输大动脉&rdquo;被严重扼流。大批原本应发往海外的钢坯被迫滞留港口，伊朗实质上从一个半成品超级输出国，瞬间变成了全球钢铁供应链上的巨大&ldquo;断点&rdquo;。
&nbsp;
结构性输出：中国对中东三大核心品种保持强势
除了伊朗面临的物流&ldquo;错配&rdquo;，整个中东地区在品种供需上也存在极强的结构性特征。观察中国对中东地区的钢材出口品类，能够最直观地透视该地区的真实需求底色。
数据来源：SMM
如上方数据图表所示，2025年中国发往中东部分核心国（如阿联酋、沙特、伊拉克等）的钢材中，呈现出极强的品类集中度，其中
钢管、热轧与涂镀产品
占据了绝对的主导地位。值得注意的是，沙特阿拉伯对
钢坯
需求量巨大，占了海湾国家对中国钢坯总进口量约84%。
中东各国近年来进口量居高不下，底层逻辑不仅在于当地的基础设施建设，更在于良好的双边贸易环境。以沙特和阿联酋为例，两国对中国钢材进口的显著增长，
核心得益于其与中国日益紧密的经贸合作关系、有利的
汇率
结算条件，以及中国企业在当地不断优化的营商环境。
在本土产能端，尽管中东本土（如沙特、阿联酋）大力发展直接还原铁（DRI）和电炉炼钢（EAF）工艺，在长材上具备自给能力。
在实际冶炼过程中，向电炉中兑入铁水是基于经济性考量的合理操作，通常长流程钢厂比独立电炉钢厂更有可能采用这种灵活配比。
但即便工艺不断优化，依然无法弥补中东地区在板材及高端管材领域的产能空白，必须持续依赖中国等成熟供应链的&ldquo;硬核&rdquo;补给。
&nbsp;
大错配：中国板材出海中东遭遇寒冬，但方坯接单显韧性
然而，红海局势的突变打破了这一原有的双边贸易默契。我们需要重新复盘地缘危机对中国钢铁出口的综合影响，这并非一个单纯的&ldquo;此消彼长&rdquo;，而是一次深刻的产业大错配。一方面，中国原本发往海湾国家的板材、管材订单因运输受阻而几乎完全停滞，面临&ldquo;出海寒冬&rdquo;；但另一方面，中国整体出口接单却展现出了惊人的韧性。
数据来源：SMM
SMM中国出口接单数据直接印证了这一转移趋势。如图所示，2026年一季度中国钢材出口周度接单量在经历年初震荡后，近期呈现出显著的上升势头。这其中，买家为规避伊朗断供风险而转移过来的&ldquo;避险订单&rdquo;贡献了至关重要的增量。
从基本面透视，中国正凭借完善的出口供应链和&ldquo;全品类降维承接&rdquo;完美填补这一市场真空。回顾2025年，中国往东南亚区域出口约
3500万吨
钢材，其中涂镀、热轧、钢坯作为前三大主力，合计高达
1900万吨
。中国庞大的产能基数与完善的出口供应链，能够毫无压力地消化掉东南亚由于断供引发的半成品急切需求。
但必须直面的是数据背后的结构性真相
。如果我们以偏概全，就会忽略中国同时也损失了由于红海局势动荡而几乎完全停滞的海湾国家
板材、管材订单
。
此外，值得注意的是，印度的&ldquo;精准补位&rdquo;。
2025年印度往东南亚出口约
46万吨
，绝对体量虽小，但品种高度集中于
钢坯（约20万吨）
和
热轧（约11万吨）
。这一出口结构与伊朗断供的品种极度重合，凭借更近的地理位置优势，印度也正积极抢占这部分短期的高溢价缺口。
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东南亚缺口：约230万吨供给遭遇断点
中东（伊朗）这场供需错配带来的连锁反应，在东南亚市场表现得尤为剧烈。当前，东盟多国正处于
快速发展阶段
，其人均钢铁消费量依然偏低，未来仍有广阔的提升空间。这种处于上升期的经济体对基础建材和半成品原料有着极大的胃口。
数据来源：SMM
SMM调研数据揭示了这一高度依赖的现状：2025年东南亚从中东进口钢材约231万吨，其中
高达 97% 为半成品钢坯
。因此，当霍尔木兹海峡通行受限，东南亚市场瞬间暴露出超过200万吨的硬性缺口。买家为了维持产线运转，不得不紧急将目光转向亚洲其他核心供应商。
&nbsp;
后市展望：错配带来的卷螺价差收缩
预计在未来一段时间内，出于对供应链&ldquo;去风险化&rdquo;的长期考量，东南亚等传统上依赖伊朗出口的国别，将实质性地把采购重心向中国、印度倾斜。这一贸易流向的长效重塑，不仅是一次短期的局部物流受阻，更将对中国国内钢市产生深远影响。
数据来源：SMM
随着
中国出口结构呈现出明显的&ldquo;方坯强于热卷&rdquo;态势
，地缘政治危机带来的&ldquo;错配&rdquo;最终将传导至国内现货市场价格体系。中国板材出海受阻会导致卷板类供应压力回流国内市场，而东南亚对钢坯的旺盛需求则会消耗掉更多的资源。基于此，SMM 对后市作出大胆预判：
这股由于大错配引发的出口洪流，
或将导致国内钢材卷螺价差在阵痛中加速收缩
。
全球钢铁贸易版图的重塑，正以一种意想不到的方式，开启新的产业轮回。

【SMM 热点分析】中东局势突变引发“错配”，中国加速承接东南亚约230万吨供给真空

下周预测：
黑色系仍呈现原料强于钢材的走势
本周黑色系走势分化且波动较为反复，周初，四大股指集体收跌，黑色系焦煤走势强劲，主力合约2609触及1486.5元/吨高点，而矿钢盘面趋弱运行。随后，受陕西省有关部门对煤炭企业保供相关消息冲击，叠加钢材消费持续疲软，基本面矛盾逐步累积，双焦盘面大幅下挫。后半周，一方面是铁矿发运及市场流动性收紧的消息带动其盘面走强，另一方面，焦煤供应紧缺情况的升级再次推升了双焦及卷螺期货价格上行。现货市场方面，周中焦炭第六轮提涨落地，钢厂利润进一步挤压，下游端采购意愿低迷，本周整体成交表现不佳。
短期来看，供应紧缺背景下，煤焦价格仍有上涨空间；钢材方面，淡季影响持续，下游消费不佳限制钢价向上空间；整体来看，预计下周黑色系仍呈现原料强于钢材的走势，钢厂利润将进一步收窄，后续需关注利润收窄导致铁水产量下降，进而压制原料价格进一步向上的预期。
铁矿石：
铁水大增形成底部支撑&nbsp;本周价格触底回升
本周铁矿石价格触底回升但重心继续下移。周初受美伊冲突消息影响，原油价格下跌拖累海运费明显回落，铁矿石价格随之下挫，主力合约与港口现货价格均创近期新低。展望下周，铁矿石基本面维持偏弱格局。供应端，澳巴进入财年末冲量周期，到港量延续高位，港口库存累库压力持续增大；需求端，成材消费处于淡季，叠加焦炭价格高位侵蚀钢厂利润，铁水产量已见顶回落，钢厂维持低库存、快周转的采购策略，现货市场成交偏淡。宏观层面，美元维持偏强走势，叠加海运费下行，铁矿石到岸成本支撑有所松动。不过，当前矿价已处于相对低位，前期悲观情绪释放较为充分，加之钢厂刚性补库需求仍存，将对价格形成一定底部支撑。
综合来看，预计下周铁矿石期货价格将呈低位震荡运行，上下空间均有限。
焦炭：
基本面偏好&nbsp;下周第七轮提涨即将落地
消息方面，部分地区钢厂已经接受湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年6月15日零点执行（第七轮）。供应方面，受原料煤涨势放缓影响，焦炭第六轮提涨虽已落地，但焦企成本压力仍存，亏损局面未实质好转，叠加安全检查趋严，焦企产能释放受限，叠加下游钢厂采购积极，焦化厂库存低位，焦炭供给持续偏紧。需求方面，当前钢厂生产平稳、铁水产量居高不下，焦炭刚需稳固，低库存钢厂补库意愿强烈。焦煤方面，受煤矿事故与六月安全月双重影响，安全检查全面趋严，多地煤矿停产减产，原煤供应收紧。叠加焦炭第六轮提涨落地，焦企、贸易商采购活跃，煤矿库存低位、货源紧张，市场看涨预期强烈，煤价仍有上行动力。综合来看，成本端形成有力支撑，钢厂到货偏紧、整体库存偏低，焦炭偏紧格局延续。
预计下周市场偏强运行，焦炭价格第七轮提涨落地预期较强。
废钢：
&nbsp;
供
需两弱格局持续&nbsp;短期价格或盘整运行
供应方面，南方地区陆续进入梅雨季节，叠加本期恰逢2026年高考，要求建筑工地单位在规定时段停止产生噪音，直接影响到建筑废钢产出及回收效率，废钢供应仍处于偏紧状况。需求端，成材上涨动力受传统需求淡季制约，在废钢相较铁水仍处于成本劣势情况下，长流程钢厂用废比难有明显提升空间，同时短流程电炉厂吨钢效益空间有限，多保持中低水平开工时长，采购废钢多以刚需为主。综合来看，供应偏紧、票源紧张问题为废钢价格提供底部支撑，但考虑到钢厂利润承压、终端需求起色有限，一定支撑压制废钢价格，
预计短期废钢价格或盘整运行
。
螺纹：原料牵动市场情绪&nbsp;短期现货价格或区间波动
本周螺纹价格走势先抑后扬，现全国均价3191元/吨，环比上周五跌17元/吨。供应端，近期长流程钢厂生产效益转差，但多数仍有微利阶段，生产多维持前期水平，其中个别北方钢厂为保证终端需求，本周有增产情况，整体产量稍有微增；短流程钢厂生产情况分区域有区别，华东、华南区域效益继续压缩，部分钢厂库存压力增加，有下调开工时长情况，但西南区域处于丰水期，电费有补贴，部分开工时长有上调，整体产量变化不大。需求端，周初高考期间，部分区域工地有管制，需求释放受限，周中受原料端消息刺激，阶段性需求有放量，但后期项目需求被满足后，整体成交表现有回落。库存方面，需求淡季阶段，总库存由降转增，近期代理商提货速度偏慢，厂库累积速度稍快于社库。综合来看，现阶段市场多跟随原料端消息影响，情绪面主导价格波动，而螺纹基本面自身矛盾开始累积，驱动力不足，且有拖累价格下行压力，
预计下周现货价格将处于区间震荡阶段。
热卷：成本支撑&amp;淡季加深&nbsp;
下周价格延续区间震荡
本周热卷价格震荡走弱，周度均价略微下移，整体成交减少。供应方面，本周轧线检修情况有所减少，热卷整体产量小幅增加。需求方面，本周热卷表需再度转差，下游进入淡季、高温降雨制约项目开工，投机需求退场，终端观望情绪加重，实际采购量逐步减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存427.90万吨，环比-7.29万吨，环比-1.68%，分区域来看，东北、华南市场环比累库，华东、华北及华中市场环比去库，库存去化支撑热卷价格。成本方面，铁矿均价小幅下移，焦炭第6轮提涨落地，热卷成本支撑小幅增强。后续来看，成本或继续增加，但随着淡季效应加深，热卷库存去化幅度或收窄，短期热卷价格窄幅震荡运行。
综上，预计下周热卷主力合约将运行在3340-3410区间。
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*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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黑色系仍呈现原料强于钢材的走势【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期成材依然处于窄幅震荡局势 原料走势或有分化
本周，黑色系走势分化，双焦延续强势，铁矿有所让利，成材窄幅震荡。周初，煤矿安检相关传闻依然沸沸扬扬，供应紧缺预期加深，带动焦煤涨停，铁矿石供需基本面偏弱的情况下，走出为双焦让利的行情，成材窄幅上涨；后半周，五大材数据公布，热卷库存延续去化，建材需求淡季效应显现，库存去化程度收窄，成材整体的库存压力也开始缓慢累积，叠加铁矿石支撑再度走弱，双焦单边成本支撑难以拉动成材，成材后半周走势偏弱。现货市场方面，本周热卷基差有所走缩，但较前期仍有利润，北方期现商依然去库获利了结为主，热卷终端按需补库，建材则因气候原因，需求呈现淡季特征。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.21万吨，后续铁水将继续回升，但考虑到安检力度加强&amp;钢厂利润进一步收窄，增量或不及预期，焦炭六轮提涨开启，且七轮仍在酝酿之中，短期双焦给到的底部成本支撑依然存在；钢材方面，淡季因素继续加深，成材的基本面矛盾将继续累积。综合来看，成本走势略有分化，双焦提供的单边走强恐难以带来强势拉涨驱动，叠加成材基本面边际转差的弱现实亦形成掣肘，短期成材或仍处于窄幅震荡趋势，后续重点关注淡季需求成色及成本端政策的情况。
铁矿石：成本支撑&amp;终端需求转弱 价格继续探底
本周铁矿石价格继续下跌，价格创新低。供给方面，全球铁矿石发运量与到港量环比双双提升，其中到港量增幅尤为明显。需求方面，铁水产量基本持稳，但在价格持续走低的背景下，钢厂采购意愿减弱，导致港口库存由降转增，累库压力增大。从港口现货价格看，青岛港PB粉周度均价环比下跌19元/吨。
展望下周，钢厂高炉铁水将小幅增长，对铁矿石需求形成一定支撑；但焦炭价格仍有继续提涨预期，钢厂利润继续承压，同时终端需求存在走弱预期，加之美伊冲突进入收尾阶段、海运成本支撑持续坍塌，
综合来看，预计下周铁矿石价格继续承压偏弱震荡。
焦炭：供应偏紧格局难改 下周焦炭市场或继续偏强运行
消息方面，主流焦企开启焦炭第六轮提涨，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，2026年6月8日零时起执行。供应端焦煤资源持续收紧，部分焦化厂被迫限产，企业销售顺畅，焦炭厂库普遍处于低位。需求端钢厂高炉开工维持高位，铁水产量不减，对焦炭刚需支撑力度充足。焦煤方面，适逢六月安全生产月，叠加山西煤矿安全事故，区域安监收紧、煤炭产能释放受阻，各品类线上竞拍货源偏紧，煤价普遍大幅上行。综上，焦炭供应偏紧格局难改，
下周焦炭市场或持续偏强运行。
废钢：钢厂收废心态偏谨慎 短期价格或震荡磨底
供应方面，随着再生资源反向开票政策严格执行，行业交易越来越规范，废钢整体流通成本有所抬升，小型回收站被迫整改或关停，零散废钢收集难度加大。需求端，6月梅雨季拖累建筑业施工节奏，钢材需求季节性回落，价格易跌难涨，吨钢效益有限情况下长流程钢厂减少收废，钢厂主动下调废钢添加比例；短流程电炉厂多处于微利或亏损状态，废钢采购以刚需为主。综合来看，废钢基本面表现或将呈现供需双弱的局面，
预计短期废钢价格或震荡磨底。
螺纹：原料与成材走势分化 现货价格跟涨乏力
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3208元/吨，环比上周五跌8元/吨。供应端，本周西南区域有电炉厂技改结束，产量稍有增加，但华东区域有部分钢厂新增检修或转增产卷板，导致建材整体产量下降；据SMM数据显示，6月样本钢厂计划总产量有下降，但日产反而微增，整体变化不大，主要是近期钢厂效益进一步压缩，多数钢厂处于微利阶段，短期仍能维持前期生产节奏。需求端，临近高考、中考，各地对项目终端管制各异，叠加南方阶段性强降雨影响，整体需求释放节奏有放缓，短期需求将继续处于疲软阶段。库存方面，建材总库存去化速度继续放缓，叠加中高考项目施工稍有限制，且南方梅雨季节即将到来，后期库存将由降转增。后续来看，原料端继续偏强势，成本端虽有支撑，但成材基本面矛盾逐步累积，且弱需求预期下，现货价格跟涨乏力，
预计下周市场价格仍有下行压力。
热卷：成本支撑需求偏弱 热卷下周区间震荡
本周冷热轧价格走弱，整体成交较上周转差。供应方面，本周轧线检修影响量环比上周减少，热卷整体产量呈现增加状态；需求方面，本周表需环比微幅增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库热卷社会库存435.19万吨，环比-11.45万吨，环比-2.56%。分区域来看，华南、东北区域库存小幅累积，华北、华东、中西部均延续库存去化状态。成本方面，本周双焦期货走势较强，焦炭第五轮提涨落地，热卷成本支撑较强。后续看，焦炭发起第六轮提涨，且据SMM统计，后续铁水产量仍有上升预期，对铁矿石尚有需求支撑，总体成本端仍有支撑。从热卷基本面看，当前基本面矛盾尚未累积，尚未对价格形成拖累，但考虑到当前淡季下游以按需采购为主，需求难有大幅放量，对价格上涨形成压制，
下周热卷价格预计延续震荡状态，热卷主力合约将在3340-3420区间运行。
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短期成材依然处于窄幅震荡局势 原料走势或有分化【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：下周黑色系或存在小幅反弹空间
本周，黑色系多冲高回落，仅双焦一枝独秀，开盘一度涨停。周初，主要表现为双焦领涨黑色系的行情，上周末山西发生煤矿事故，市场对煤矿后续监管趋严、停产增加带来的供应偏紧预期加强，黑色系在成本支撑下出现反弹；但随后部分煤矿快速复产，叠加美伊协议有望达成，原油下跌带来的铁矿石价格下跌，成本支撑松动，除双焦外多高位回落；后半周，五大材数据公布，库存延续去化，但表需边际走弱，供需压力有所抬升。现货市场方面，本周现货相对坚挺，热卷螺纹基差均有走扩，给到期现商出货机会，终端则依然按需低价补库。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.23万吨，后续铁水将继续回升，但考虑到安检力度加强，增量或不及预期，焦炭五轮提涨落地在即，叠加煤矿事故带来的供给收紧预期，短期双焦给到的底部成本支撑依然存在；钢材方面，供需矛盾短期相对有限，但淡季因素加深，基本面走弱的趋势可以预见。综合来看，短期煤矿导致的焦煤供应趋紧状态依然存在，成本端的支撑或使得下周黑色系存在小幅反弹空间，行情进一步的走势需关注安检趋严对原料供应的影响及成材淡季需求成色。
铁矿石：驱动不足 铁矿石价格将延续窄幅震荡
本周铁矿石价格冲高回落，价格重心再度下移。周初，受山西煤矿瓦斯爆炸事故影响，黑色各个品种价格反弹，随着情绪面的释放，铁矿石价格逻辑重回基本面。展望下周，进入6月后，矿山发运将更加积极，预计全球铁矿石发运量将继续增长。需求方面，根据SMM高炉检修数据推算，下周铁水产量维持小幅增长，焦炭第五轮提涨预计将于下周落地，挤压钢厂利润；此外，雨季来临，全国多个地区受暴雨影响，终端需求有走弱预期，预计钢厂采购积极性偏弱。宏观方面，地缘性冲突反复，能源价格继续给与铁矿石价格底部支撑，
预计下周铁矿石短期驱动不足，跟随成材窄幅波动。
焦炭：主流焦企发起第五轮提涨 下周市场或继续偏强运行
供应方面，焦企成本增加，加之焦企销售情况良好，部分焦企库存处于低位，焦炭基本面偏紧。需求方面，钢厂开工积极性尚可，且部分钢厂焦炭库存处于低位水平，对焦炭存在刚需，但终端成材市场淡季影响加大，钢材价格表现偏弱，钢厂对焦炭继续提涨接受度有限。焦煤方面，近期山西主要产区部分煤矿逐步恢复生产，但安全检查依旧严格，实际产量较小，炼焦煤供应紧缺问题缓解有限，且下游刚性拿货需求较强，下周焦煤价格或继续偏强。综上，焦炭基本面继续偏紧，成本支撑较强，
下周焦炭市场或继续偏强运行。
废钢：供需矛盾暂不突出 短期价格或盘整运行
供应方面，近期全国整体废钢到货量略有增加；需求方面，长流程钢厂添加废钢比例变化不大，短流程钢厂有电炉升级改造及停产情况，废钢日耗稍有下降，钢厂废钢库存可用天数环比微增。综合来看，基本面表现稍显宽松，库存出现温和抬升但尚不构成矛盾，
预计短期废钢价格或盘整运行为主。
螺纹：基本面逻辑难有驱动 原料端支撑较强
本周螺纹价格走势冲高回落，现全国均价3216元/吨，环比上周五跌13元/吨。供应端，近期长流程钢厂生产效益有下滑，但整体仍处于盈利阶段，生产暂维持前期水平，其次个别厂家有阶段性复产，产量继续增加；而短流程钢厂收废问题，叠加效益收缩，部分钢厂有下调开工时长，产量微降，但现阶段仍将维持平谷电生产水平。需求端，近期中部及南方地区有强降雨影响，终端施工进度放缓；北方区域施工节奏正常，需求表现尚可。库存方面，周初受煤矿事故影响市场情绪，投机性拿货需求增加，厂库由增转降，而下游工地按需采货，且部分地区雨水天气影响，社库去库斜率放缓。后续来看，建材基本面可叙事点少，多围绕原料端价格走势波动，6月政策上对于安全检查或加严，成本端仍有一定支撑；但考虑6月初北方农忙及南方梅雨季节，需求预期差，
预计下周现货价格或处于窄幅震荡局面。
热卷：成本支撑稳中有增 下周价格有望走强
本周热卷价格震荡走弱，周度均价小幅下移，整体成交略微减少。供应方面，本周轧线检修情况增多，热卷整体产量小幅下降。需求方面，本周热卷表需环比下降，南方雨季阻碍施工、地产与制造业需求偏弱，终端观望情绪加重，按需采购。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存446.64万吨，环比-6.17万吨，环比-1.36%，分区域来看，中东部、华北市场库存延续去化，华南及东北市场环比累库。成本方面，铁矿均价小幅下移，焦炭第四轮提涨落地，热卷成本支撑小幅增强。后续来看，热卷消费受淡季影响进一步加大，但成本支撑稳中有增，下周热卷价格仍有走强可能。综上，
预计下周热卷主力合约将运行在3340-3440区间。
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下周黑色系或存在小幅反弹空间【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期黑色系处于底部偏弱震荡状态
本周，黑色系延续回调，其中，双焦回调最为明显。上半周，工业和信息化部印发钢铁行业产能置换实施办法的通知，提出炼铁、炼钢产能置换比例不低于1.5:1，进一步加严产能置换要求影响偏长期，叠加海外宏观市场波动较大，市场对海外&ldquo;加息&rdquo;预期增强；后半周，五大材数据公布，产量有所增加，库存依然保持去化状态。现货市场方面，贸易商价格开始有所松动，热卷基差继续收窄，一些期现商止损出货为主，终端则依然按需补库。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.10万吨，下周开始前期检修陆续复产，铁水有低位回升趋势，但海外加息预期存在使得成本支撑短期将处于偏弱状态；钢材方面，库存将继续延续去化状态，但需求有见顶预期，叠加近期出口接单转弱、半成品出口受限传言，导致市场对出口的预期转弱。综合来看，近期市场情绪有所降温，短期黑色系或将处于底部偏弱震荡状态。
铁矿石：黑色系冲高回调 短期窄幅震荡运行
本周铁矿石价格大幅下跌。从基本面来看，供应量虽有所增加，但受天气影响，发运增长缓慢，短期压力有限。需求方面，钢厂综合利润相对可观，刚需仍对铁矿石价格形成支撑。展望下周，进口矿市场澳巴及几内亚发运量均呈现明显增长，预计全球铁矿石发运量将继续攀升，供应宽松格局进一步扩大。需求方面，根据SMM高炉检修数据推算，下周将有2座高炉检修结束后复产，铁水产量有望小幅增长。但考虑到目前成材终端需求边际转弱，去库放缓，若后续铁水产量持续增长，钢材供需矛盾将进一步加剧，进而挤压钢厂利润，将抑制铁矿石需求。
预计下周铁矿石向下空间有限，或触底回升后区间震荡运行。
焦炭：钢焦企业博弈将继续 下周市场或暂稳运行
供应方面，焦企焦炭产量保持稳定，且焦企出货相对顺畅，自身焦炭库存维持低位运行。需求方面，钢厂开工保持高位，且后续日均铁水仍有增加预期，焦炭刚需呈现增加态势，但近期黑色期货盘面持续下行，钢材盈利收窄，加之钢材市场已经处于消费淡季，抑制焦炭需求，同时多数钢厂焦炭库存处于合理库存，对焦炭提涨接受意愿较低。焦煤方面，煤矿焦煤产量平稳，焦煤供应相对稳定，但近期双焦期货走弱，焦煤市场情绪遇冷，贸易商等中间环节加快出货，下游对焦煤采购节奏放缓，煤矿新签订单情况一般，部分地区煤矿焦煤库存出现累积，价格稳中有降。综上，钢焦企业博弈将继续，
下周焦炭市场或暂稳运行。
废钢：钢厂采购多以按需补库 短期价格或低位震荡
供应端，近期废钢供应较为平稳，场地出货意愿较强；需求端，钢厂受行情转弱，成交表现乏力影响，吨钢利润空间压缩，采购多以按需补库为主。整体来看，目前供应相对需求略显宽松，电炉厂利润承压情况下后续收废意愿有限，
预计短期废钢价格或将保持低位震荡运行。
螺纹：市场心态分歧明显 底部仍有下行压力
本周螺纹价格走势震荡下行，现全国均价3229元/吨，环比上周五跌46元/吨。供应端，目前长流程钢厂综合效益仍相对可观，多数钢厂维持前期生产水平，本周华东区域有钢厂轧线复产，产量有明显回升；部分区域废钢因发票问题，导致电炉厂收废难，部分厂家有下调开工时长，其次成本抬升导致效益不及前期水平，短期产量将维持中低位水平。需求端，跌价行情叠加部分地区阶段性降雨天气影响，终端项目拿货速度放缓，基本按需采购，需求表现较上周有回落。库存方面，本周代理商提货速度放缓，且钢厂直供需求有下滑，厂库由降转增，社库暂延续去化趋势。据了解，目前市场心态出现分歧，一部分表示基本面矛盾不大，深跌空间压缩后有回涨可能；而其他商家表示宏观暂无利好消息，且需求表现仍低于预期水平，价格仍有下行压力。后续来看，钢厂利润空间较大，短期供应端将继续处于可增长空间，而需求端即将进入6月传统淡季阶段，基本面矛盾将逐步累积，市场多空博弈阶段，
预计下周现货价格仍有下行压力。
热卷：需求增长遇阻 下周价格震荡偏弱
本周冷热轧价格小幅下跌，整体成交较上周转弱。供应方面，本周轧线检修影响量环比上周减少，热卷整体产量呈现增加状态。需求方面，本周表需微幅回升。库存方面，本周SMM统计的热卷社会库存452.81万吨，环比-18.53万吨，环比-3.93%，分区域来看，华北、华东及东北区域降库幅度较明显，中西部窄幅去化，华南市场延续累库。成本方面，本周双焦期货盘面走弱，对双焦价格形成压制，铁矿跟随市场走势偏弱震荡，热卷成本支撑小幅减弱。后续来看，焦炭第四轮提涨预期不足叠加海外加息预期，热卷成本支撑偏弱，从热卷基本面看，本周热卷需求增幅已遇瓶颈，叠加当前淡季影响，需求进一步增加缺乏动力。综合来看，热卷库存持续去化，基本面矛盾并不突出，同时考虑淡季影响逐步加深，基本面进一步转好驱动不大，
下周热卷价格预计偏弱震荡，热卷主力合约将在3340-3440区间运行。
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短期黑色系处于底部偏弱震荡状态【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑色系短期维持震荡状态
本周，黑色系冲高回调，整体窄幅波动，其中，双焦回调较为明显。前半周，市场传言动力煤保供会议将于周五召开，叠加产业资金出逃带动的原料端大幅回调，进而导致黑色系整体回调；后半周，川普访华、经贸磋商同步进行，但盘面前期以交易，多明显波动；五大材数据公布，供应有所分化，需求普增，库存去化幅度好。现货市场方面，现货相对挺价，市场成交多以低价为主，基差走扩时，存在期现商出货现象。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.39万吨，但到下旬之后，前期检修陆续复产，铁水仍有低位回升趋势，当前焦炭三轮提涨落地，叠加蒙煤供应增加，后续高位受限，成本支撑相对转弱；钢材方面，库存将继续延续去化状态，短期矛盾不明显，海外价格高企依然提供支撑。综合来看，短期黑色系将依然处于当前水平震荡盘整状态，关注成本端的扰动。
铁矿石：宏观驱动转弱 需求底部支撑 下周矿价偏弱窄幅震荡
本周铁矿石价格呈现冲高回落走势。周初，受美国总统特朗普访华等宏观利好预期提振，期货价格一度上行至年内高点；随后随着市场情绪消化，多头主动减持，盘面承压回落。展望下周，本轮天气扰动已基本结束，全球铁矿石发运量有望回升，加之此前发运量处于相对高位，预计到港量将环比小幅增加。需求方面，据SMM高炉检修数据推算，下周铁水产量或将出现微幅下降，但终端需求表现良好且钢厂利润维持在较好水平，铁矿石刚性需求仍将对矿价形成一定支撑。整体来看，随着宏观驱动作用进一步弱化，期货盘面上行动能不足，
预计矿价将在多空博弈下呈现偏弱窄幅震荡格局。
焦炭：供需结构维持紧平衡 下周市场或稳中偏强运行
供应方面，焦企开工比较积极，焦炭供应小幅增加，焦企出货顺畅，自身焦炭库存处于较低水平。需求方面，当前钢厂利润尚可，钢厂生产积极性较高，部分焦炭库存较低的钢厂有催货行为，但多数钢厂焦炭已经回归合理水平，按需采购为主。焦煤方面，个别煤矿因为安全检查产量受限，但多数煤矿生产稳定。当前高价煤种成交依旧乏力，部分煤种出现流拍情况，上涨势头受到压制，后续来看煤矿端报价以稳为主。综上，焦炭供需结构维持紧平衡状态，
下周焦炭市场或稳中偏强运行。
废钢：供需双双偏弱 短期价格窄幅震荡
供给端，近期废钢回收端收货难度加大，贸易商惜售心态渐起，社会库存持续维持低位运转；需求端，目前长流程钢厂刚需平稳、用废意愿边际改善，但短流程电炉受成材成交平淡、利润空间受限拖累，采购多以按需补库为主。整体来看，目前供应偏紧格局延续支撑价格底部，但需求乏力及成材走势承压也将压制其上行空间，
因此预计短期废钢价格仍将维持窄幅震荡。
螺纹：部分市场存在缺规格 底部价格有支撑
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3275元/吨，环比上周五上涨1元/吨。供应端，近期长流程钢厂螺纹产线多维持现有生产节奏，而部分北方钢厂有新增线盘轧线检修或停产，线盘产量稍有下降；而短流程钢厂吨钢综合效益稍有改善，开工时长稍有增加，但基本维持在平谷电生产时段，此外收废难问题仍存，后期电炉厂产量增量空间或相对受限。需求端，近期北方部分项目需求仍有阶段性释放，但华东及中部地区稍有受雨水天气影响，施工进度放缓，整体需求表现环比上周基本相差不大。库存方面，厂库社库延续去化，去库速度加快，厂商库存压力不大。据了解，目前市场对短期观点持相似态度，表示近期处于高位回调阶段，商家有暗降抢跑，部分项目需求提前配送情况，后期需求延续性或有影响。后续来看，原料端走势偏坚挺，成本端支撑仍在，叠加供需基本面暂无矛盾，部分市场存在缺规格现象，对底部价格有一定强支撑。但目前市场心态有分歧，部分商家操作上加快落袋为安，因此阶段性仍有回调压力，但后期基本面矛盾不大，且6月农忙及梅雨季节前需求仍有阶段性释放，
因此后期仍有止跌反弹可能。
热卷：基本面矛盾缓解 下周价格仍有走强预期
本周热卷价格震荡走弱，周度均价小幅下移，整体成交转差。供应方面，本周轧线检修情况增多，热卷整体产量小幅下降。需求方面，本周下游复工补库，贸易商拿货积极性提高，同时宏观情绪及原料成本偏强共振，带动表需转暖。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存471.34万吨，环比-15.51万吨，环比-3.19%，分区域来看，东北、华北及华东市场库存降幅较明显，华中市场库存小幅去化，华南市场累库。成本方面，铁矿均价小幅下移，焦炭第三轮提涨落地，热卷成本支撑小幅增强。后续来看，热卷基本面矛盾缓解，且成本支撑尚在，以及本周部分恐高情绪已经得到释放，下周热卷价格仍有走强可能。综上，
预计下周热卷主力合约将运行在3400-3490区间。
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黑色系短期维持震荡状态【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑色系短期高位震荡
节后，黑色系高开，但后续走势不一，成材及铁矿高位震荡，焦炭则冲高回调。周内出现强势上涨行情，主要原因还是在于海外扰动，节中美伊博弈升级，谈判分歧加大，导致原料领涨黑色，加上资金节后流入，对价格驱动明显；后半周，市场传言伊朗和美国已就缓解美国海上封锁以换取霍尔木兹海峡逐步重新开放达成共识，焦炭有空头资金增持动作。五大材数据公布，供需双弱，节后库存并未出现累积。现货市场方面，贸易商挺价意愿较强，低价情况下期现均有采购。
短期来看，据SMM调研跟踪，最近一些钢厂新增年度检修计划，本周日均铁水环比下降0.98万吨，但钢厂盈利水平尚可，后续铁水仍有低位回升趋势，焦炭三轮提涨处于博弈阶段，同时考虑到海外局势不明，短期成本支撑依然存在；钢材方面，节后终端恢复正常采购，库存将延续去化状态，短期矛盾不易显现。综合来看，当前黑色系市场情绪偏暖，在海外局势不明朗叠加海外价格高企的情况下，短期黑色系或将继续处于高位水平，上下空间都有限，后续关注内需表现。
铁矿石：宏观刺激下价格继续冲高 下周回落风险加大
本周铁矿石价格高开高走，主力合约创下半年以来新高，支撑因素来自基本面支撑和宏观面刺激。现货方面，港口库存仍处高位，主流货源供应充足，钢厂压价意愿较强，压制了港口现货价格的涨幅，导致现货价格跟涨缓慢。以山东港口为例，青岛港PB粉均价环比仅上涨20元/吨。
展望下周，根据SMM高炉检修数据，预计下周铁水产量将延续小幅下滑。与此同时，随着供应端增量逐步释放，到港量将有明显增加，港口库存或呈现累库趋势，供需矛盾有所加剧，将对矿价形成压制。不过，宏观层面仍存在情绪支撑，有消息称，美国和俄罗斯总统均有访华计划，市场预期保持乐观。从产业数据来看，当前钢材需求较为旺盛，库存去化良好，整体供需矛盾并不突出。综合判断，
预计下周铁矿石价格将维持高位震荡走势。
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焦炭：第三轮提涨仍处于博弈阶段 下周市场或稳中偏强运行
供应方面，当前焦企仍有盈利，生产积极性尚可，供应稳中有增，且焦企出货顺畅，当前焦企焦炭库存处于较低水平。需求方面，近期成材价格有所上涨，钢厂利润有所增加，日均铁水依旧处于相对高位，钢厂对焦炭需求比较坚挺。焦煤方面，多数煤矿生产稳定，供应保持平稳。节后下游焦钢企业拿货节奏放缓，自身焦煤库存处于合理水平，
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市场成交活跃度有所降低，但多数煤矿保持低库存状态，出货压力不大。综上，焦炭第三轮提涨仍处于博弈阶段，
短期焦炭市场或稳中偏强运行。
废钢：供需格局偏弱 短期行情仍以震荡运行为主
供应端，受假期停工停产及上游发票供给紧张、税票监管政策收紧等多重因素共同影响，废钢市场资源流通量回落，社会库存持续处于低位，各回收基地整体到货量表现相对偏弱。需求端，主流钢厂生产节奏保持平稳，废钢日耗水平与节前基本持平，但当前废钢性价比仍不及铁水，导致钢厂采购积极性偏弱，整体采购以按需补库为主。综合来看现，当前废钢市场呈现供需双弱格局，
短期行情或将维持窄幅震荡运行态势。
螺纹：节后补库需求有释放 但谨防阶段性回调风险
本周螺纹价格走势宽幅上行，现全国均价3274元/吨，环比节前上涨73元/吨。供应端，本周华东区域有钢厂按计划检修，但华北及西南区域均有轧线复产，导致整体产量微增，考虑近期北方区域线盘有缺货现象，部分钢厂有增产线盘情况；近期收废难问题仍存，电炉厂多维持平谷电生产水平，考虑个别厂家有外卖钢坯，建材整体产量稍有减量。需求端，五一节后下游有补库需求释放，其次涨价行情，投机性采购需求有增加，整体交投氛围活跃。库存方面，节中部分地区休市，代理商提货速度放缓，导致厂库微增，而社库延续去化，但节中成交有限，去库速度较缓。据了解，目前部分钢厂产螺纹中间规格处于盈亏平衡线上下，结合加价规格情况，整体综合效益可观，毛利在100元/吨以上；目前板带效益仍偏好，因此近期建材的产量未有明显增量。后续来看，钢厂生产有效益，产量仍有可增量空间，而节后补库完成后，需求的可持续性有待观察；其次本周价格涨幅较快，部分商家心态有分歧，且高价成交仍显乏力，不排除下周有阶段性回调风险，但
综合成本有支撑且基本面矛盾不大的情况下，下方回调空间有限。
热卷：节后成本强撑库存累库 价格冲高后下周高位震荡
本周冷热轧价格大幅上涨，叠加节后补库需求带动整体成交较节前有所改善。供应方面，本周轧线检修情况有所减少，热卷整体产量呈现增加状态。需求方面，受到五一假期的影响，本周表需环比下降。库存方面，受假期影响，本周全国社库环比累积，本周SMM统计的热卷社会库存486.85万吨，环比+10.49万吨，环比+2.20%，分区域来看，东北、华南、华中市场累库幅度较大。成本方面，本周美伊冲突反复带动石油价格走强，双焦能源属性凸显，热卷成本支撑较强。后续来看，焦炭存在第三轮提涨预期，成本支撑仍然偏强，后续产量存在增加预期，但表需一步增加有限。综合来看，热卷受制于需求增速不及价格增速，价格难以延续大幅增长，
预计下周价格高位震荡，热卷主力合约将在3440-3530区间运行。
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下周预测：黑色系短期高位震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
黑色系短期或将继续高位震荡
本周，黑色系窄幅震荡上行。周内，因美伊谈判无进展，霍尔木兹海峡持续关闭，叠加美国原油库存下降，加速布伦特原油大涨，带动焦煤上涨，虽然BHP港口现货可以采购，对市场情绪利空，但盘面前期已体现相关预期，故铁矿回调有限，成本支撑相对中性；周中召开的政治局会议政策与黑色直接关联度不高，黑色系周内呈现高位震荡局势。现货市场方面，节前终端有低价补库的行为，后半周盘面上行，投机需求也有释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，一些钢厂制定短期检修计划，导致本周日均铁水环比下降0.89万吨，后续仍有环保等因素影响，铁水或将处于高位回落状态，但焦炭有第三轮提涨落地预期，叠加海外局势不明，成本支撑依然存在；钢材方面，节前有集中采购需求释放，库存去化良好，节后库存仍能保持季节性趋势，暂无突出矛盾。综合来看，当前黑色系矛盾暂不突出，依然需要警惕美伊形势变化对市场情绪的影响，节后黑色系或将继续处于高位震荡状态。
铁矿石：
供需双强 节后价格高位震荡
本周铁矿石价格呈现先弱后强走势。周初，随着港口现货禁止出港品种正式解禁，市场价格小幅回落，但由于该政策已持续影响市场逾一个月，解禁后利空情绪集中释放，矿价随即快速反弹。从宏观及全局供需看，铁矿石到港量环比大幅增加411万吨；但当前铁水产量维持高位，叠加五一小长假前钢厂备库需求释放，疏港量持续攀升并创下新高，带动港口库存明显去化。产业层面，终端表观需求仍处增长阶段，成材去库斜率扩大，产业矛盾尚不显著，铁水产量高位震荡使得铁矿石需求维持强劲，对矿价形成支撑。不过，由于金布巴粉资源集中释放，压制了主流中品PB粉价格，导致现货涨幅相对有限，基差继续收窄。
展望下周，进口矿市场整体供应仍有增量，预计全球发运量及到港量将继续增长。需求方面，根据SMM高炉检修调研情况，铁水产量基本见顶，后期部分钢厂将开展常规检修，铁水产量或有小幅回落，但整体仍将维持高位。整体来看，进口矿市场呈现供需双强格局，对价格依旧存在支撑。但需注意，中东冲突仍在持续，叠加政策层面消息频出，仍将对盘面形成扰动，
预计节后进口矿价格将以高位震荡运行为主
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焦炭：
基本面维持紧平衡状态 节后市场或稳中偏强运行
供应方面，焦企稳定生产，且焦炭成本端支撑稳固，加之焦企出货相对顺畅，自身焦炭库存呈下降趋势。需求方面，钢厂对焦炭存在一定刚性补库需求，但铁水产量出现小幅回落，加之钢材市场表现偏弱，钢厂盈利情况一般，对焦炭采购趋于谨慎，存在控制到货的情况。焦煤方面，多数煤矿生产正常，五一假期将至，下游继续拿货，基本面表现较好，但市场有恐高情绪，部分前期涨幅较高的煤种价格小幅回落，预计节后焦煤价格或暂稳。综上，焦炭基本面依旧维持紧平衡状态，且焦炭成本支撑尚在，
预计节后焦炭市场或稳中偏强运行。
废钢：市场交投谨慎 下周价格或将维持窄幅波动
供给端，节前贸易商出货积极性尚可，市场流通货源稳步增加，废钢基地货场库存维持低位运转。需求端，近期钢厂到货情况变化不大，但由于税票成本增加，钢厂效益仍受制约，生产积极性有所受限，原料采购多以按需补库为主。整体来看，当前市场观望心态浓厚，交投心态仍偏谨慎，预计短期废钢价格难有趋势性行情，
下周价格大概率维持区间震荡运行
。
螺纹：
节前备货需求释放 现货价格窄幅上行
本周螺纹价格走势震荡偏强，现全国均价3202元/吨，环比上周涨20元/吨。供应端，本周华东、西南区域有钢厂按计划进行轧线检修，而西北区域有钢厂线盘产线复产，整体产量变化不大；而短流程钢厂因收废难问题，叠加部分区域价格启动慢，导致生产效益不佳，个别厂家本周有下调开工时长，产量稍有下降。需求端，临近五一假期，节前下游工地备货需求陆续释放，整体需求表现强于上周。库存方面，厂库社库去化速度加快，钢厂资源加快前移至市场端，其次终端项目节前备货，整体库存去化明显。据了解，本周部分区域钢厂仍有调整小规格组距加价，一方面因市场对部分规格的需求有增加，市场对加价接受度相对较高，另一方面为继续提高厂内综合利润水平。后续来看，节中市场基本处于休市状态，但厂家生产多维持前期水平，因此节后厂库社库将有阶段性的回升，而节后第一周下游需求或有集中性的采购需求，后期库存将继续处于去化阶段；目前供需基本面矛盾不大，原料端的支撑力度仍有，因此
节后现货价格仍将偏强震荡运行，但仍需关注节后的需求释放情况。
热卷：基本面矛盾不显 节后价格或高位震荡
本周热卷价格震荡走强，周度均价小幅上移，但整体成交较上周小幅转差。供应方面，本周轧线检修情况增多，热卷整体产量转为下降。需求方面，本周市场需求表现转差，五一节前补库结束，且市场有一定恐高情绪，拿货谨慎。库存方面，本周SMM统计的热卷社会库存476.36万吨，环比-23.86万吨，环比-4.77%，全国社库延续降势，分区域来看，华南、东北、华东市场降幅较快。成本方面，铁矿价格上涨，焦炭第三轮提涨没有回应，热卷成本支撑小幅增强。后续来看，热卷基本面矛盾不显，且成本支撑有增强预期，热卷价格或高位震荡。综上，
预计节后热卷主力合约将运行在3360-3450区间。
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上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

黑色系短期或将继续高位震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑色系短期或将处于高位盘整状态
本周，黑色系延续反弹趋势，其中成材表现强于原料。周初，主要体现为原料驱动，因中东局势不明叠加市场传言蒙煤限量发运，带动煤炭板块走强，其他黑色系跟涨；周中， 中办、国办发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，其中包含钢铁行业，市场对供给侧改革的期望增强；后半周，五大材数据公布，供需双增，库存去化，成材涨势强于原料。现货市场方面，盘面连续上涨，终端拿货积极性有所增加，周中基差收窄，期现有低价拿货行为。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.53万吨，短期铁水高位徘徊，当前铁矿石港口库存尚未释放，市场看空情绪有所缓解，成本支撑以中性为主；钢材方面，下周五一节前备库，短期钢材依然处于供需双强格局。综合来看，当前黑色系矛盾点不大，自身驱动有限，偶有宏观或海外情势的变化都会对其行情产生波动，短期成材在出口接单表现尚可的情况下，走势或将继续强于原料，整体黑色系处于高位盘整状态。
铁矿石：宏观预期VS基本面转弱 价格或高位回落
本周铁矿石价格呈现偏强震荡走势，宏观方面仍存在支撑。基本面供弱需强，共同推动矿价偏强运行。不过，港口现货涨幅小于期货，山东港口PB粉均价仅上涨12元/吨。 展望下周，4月政治局会议即将召开，市场对相关政策存在一定预期，但从基本面来看，澳洲气旋影响已结束，铁矿石发运量及到港量均有上涨空间，供应将明显增加；而需求方面，铁水产量已见顶，且节前备库接近尾声，整体需求环比回落。在供强需弱、支撑力度减弱的背景下，
预计下周铁矿石价格或呈现冲高后回落的走势。
焦炭：第三轮提涨出现 下周价格或稳中偏强运行
消息方面，主流焦企对焦炭发起第三轮提涨，预计4月27日零时落地执行。供应方面，焦企吨焦利润尚可，生产积极性尚可，加之焦企订单充足，出货比较顺畅，自身焦炭库存处于低位。需求方面，近期钢厂到货情况有所改善，同时钢厂成材利润尚可，刺激钢厂生产积极性，叠加五一假期将至，部分钢厂有提前备货需求，对焦炭有一定补库需求。焦煤方面，多数煤矿供应基本正常，下游拿货补库积极性提高，部分煤种价格上涨，市场情绪有所转暖，多数煤种线上竞拍成交价格小幅上涨，提振市场信心，短期焦煤市场或稳中偏强运行。综上，焦炭供需格局处于紧平衡阶段，
短期焦炭市场或稳中偏强运行，第三轮提涨有落地预期。
废钢：节前补库支撑 下周价格或偏强运行
供给端，本周基地出货积极性尚可，操作多以快进快出的低库存策略为主，但由于目前全国性税票紧张，对废钢流通与操作节奏稍有制约。需求端，目前长流程钢厂废钢日耗整体保持稳定，短流程钢厂则受效益制约，生产积极性受限，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为41.4%，环比上期下降0.6%。后续来看，五一假期临近，市场仍有刚性补库需求，
对废钢价格仍有一定支撑
，但考虑到钢厂整体利润薄弱，采购成本管控严格，或对废钢涨价幅度也有一定限制。
螺纹：成本端支撑较强 节前备货需求陆续释放
本周螺纹价格走势偏强运行，现全国均价3182元/吨，环比上周涨32元/吨。供应端，近期部分高炉厂因效益问题临时安排轧线检修，其次个别电炉厂因收废问题，稍有下调开工时长，导致本周整体产量下降；此外近期中部及北方区域多地出现盘螺缺货现象，部分钢厂有减螺纹转增线盘生产计划，另外华东区域仍有计划内的检修，后期产量压力或有继续放缓。需求端，华东、华南区域因天气影响，施工进度稍有放缓，而其他区域需求有阶段性的释放，整体成交表现尚可。库存方面，部分终端节前备货需求有放量，本周总库存去化速度加快。据了解，目前多数钢厂产中间规格处于亏损阶段，因此更偏向产加价规格，提高整体效益水平，其中本周部分钢厂继续上调组距加价，来调整厂内的生产效益。后续来看，原料端的价格走势偏坚挺，对成本端支撑力度较强，结合产业面情况，目前螺纹基本面情况有改善，下周节前备货需求或有集中释放可能，因此
螺纹底部价格有支撑，但上涨高度或有受需求释放情况限制。
热卷：成交回暖库存速降 短期区间震荡运行
本周热卷均价走强，整体成交较上周转好。供应方面，本周轧线检修情况小幅增加，热卷整体产量呈现下降状态。需求方面，本周市场需求表现乐观，市场整体成交氛围良好。库存方面，本周SMM统计的热卷社会库存501.22万吨，环比-24.08万吨，环比-4.58%，本周全国社库降幅加快，分区域来看，东北、华北降库幅度快于其他市场，华东市场降幅有所加快。成本方面，前半周在海外局势不明的驱动下，成本支撑尚可，后半周原料盘面上行动力放缓，钢材走强节奏同步转弱。后续来看，下周预期产量小幅下降，受到五一假期节前备货的影响，预计表需持续回温，热卷供需结构矛盾不大，但考虑到当前热卷价格已处于较高水平，市场整体需求不足以支撑价格大幅走强，因此
预计下周热卷主力合约将在3320-3430区间震荡。
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黑色系短期或将处于高位盘整状态【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：市场阶段性消化利空情绪 钢价或跟随成本偏强震荡
本周，黑色系呈现先弱后强走势。周初，美伊和谈未达成协议后，美军方宣布将对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁，国际油价再次上涨；周中，铁矿长协谈判扰动加大，市场传闻前期受限的部分品种目前已得到部分解除；随后传出澳洲炼油厂发生意外停产，市场担忧柴油供应短缺或引发矿山停产，进而导致短期供应收紧；叠加焦炭第二轮提涨预期抬升，后半周黑色系顺利拉涨。现货市场方面，随着后半周市场情绪转好，市场交投氛围明显升温，海外方面，近期海外询单积极性尚可，钢坯接单好于成材。
短期来看，中东局势&amp;铁矿长协谈判影响预计延续，考虑到市场已阶段性消化利空情绪，预计谈判落地对黑色系价格冲击程度有限。基本面方面，近期卷板供需双升，建材需求略有拖累但库存整体延续降势，成材基本面矛盾不显，预计下周钢价跟随成本走势偏强震荡。若利空顺利出尽，钢价仍有小幅向上突破空间。
铁矿石：中品矿库存释放风险仍存 预计下周价格窄幅震荡
本周铁矿石价格呈现震荡上涨态势。铁矿石刚性需求依然偏强，港口库存维持去库，为矿价提供了基本面支撑。此外，消息面也刺激盘面价格上涨。综合影响下，铁矿石价格迎来小幅反弹。 展望下周，进口矿方面，短期终端需求仍有一定增长空间，且钢厂利润尚可。钢厂生产积极，铁水产量仍有小幅增长空间；五一小长假即将到来，铁矿石刚性需求给与矿价支撑。此外，中东冲突或将持续，海运费处于高位，叠加市场对澳洲柴油问题相对敏感，铁矿石价格存在支撑。但不排除下周部分中品矿库存集中释放，仍会对现货价格形成冲击可能性，
预计下周铁矿石价格将窄幅震荡。
焦炭：第二轮提涨有落地预期 下周市场或偏强运行
供应方面，山西、河北等地区焦企受政府超低排放改造集中推进影响，产量有所收紧，但其它地区生产不降反增，焦炭整体供应稳中有增。需求方面，钢厂铁水产量持续增加，对焦炭刚需强劲，低库存钢厂补库意愿强烈，其余多数钢厂按需采购、刚需稳定。焦煤方面，多数煤矿生产平稳，部分煤矿产能有序释放，整体供应呈现增量格局。下游按需采购拿货，线上竞拍市场回暖显著，成交价格小幅上行，整体市场交投氛围稳步改善，短期焦煤价格维持稳中偏强走势。综合来看，焦炭供需处于紧平衡状态，
焦炭第二轮提涨有落地预期，下周焦炭市场或偏强运行。
废钢：缺乏核心驱动 下周价格或将维持窄幅波动
供给端，本周基地出货积极性尚可，钢厂到货压力不大，少数库存处于低位的钢厂采购询货相对积极。需求端，由于废钢价格高于铁水，钢企对废钢采购秉持谨慎保守态度，补库意愿不强，多以刚性按需补库为主，短流程钢厂则受企业经营效益制约，持续增产的空间相对有限，据SMM调研，截至4月14日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为42%，环比上期上升0.58%。综合来看，当前市场观望情绪浓厚，交投心态偏谨慎，
废钢市场暂无明确单边行情驱动，短期价格大概率维持区间震荡运行。
螺纹：需求表现难有亮眼改善 难走出独立行情
本周螺纹价格走势先抑后扬，现全国均价3150元/吨，环比上周涨23元/吨。供应端，华北区域钢厂产螺纹综合毛利相对强于卷板，本周有转增螺纹现象，此外中西部地区线盘成交表现偏差，部分厂家有减量产线盘，导致整体产量变化不大；本周西南区域有电炉厂新增复产，开工率微增，但目前电炉厂整体效益处于盈亏平衡线上下，短期开工率将维持前期生产水平。需求端，本周需求阶段性有放量，但部分区域受天气影响，整体成交表现未见明显改善，此外下游多以按需采购为主，囤货意愿不强。库存方面，厂库社库季节性去化，降库速度不及去年同期，五一节前需继续关注库存去化问题。后续来看，目前宏观消息面处于真空期，情绪面影响较小，市场交易回归产业链角度；但螺纹自身基本面驱动力不足，需求预期偏差，库存去化速度不足以提振市场心态，因此短期内价格大概率仍将继续跟随原料端价格走势波动，考虑到近期钢厂挺价意愿较强，
预计下周现货价格或震荡偏强运行。
热卷：供需双增 下周价格存在上涨空间
本周热卷价格先抑后扬，周度均价小幅上移，整体成交较上周转好。供应方面，本周轧线检修情况减少，热卷整体产量呈现增加状态。需求方面，本周市场需求表现较好，在买涨不买跌情绪影响下，市场整体成交氛围转暖。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存525.30万吨，环比-18.52万吨，环比-3.41%，本周全国社库降幅加快，分区域来看，东北、华南降库幅度较快，华北及中东部库存小幅去化。成本方面，铁矿长协谈判扰动加大，市场传闻前期受限的部分品种目前已经解除限制，铁矿价格下跌，但焦炭第二轮提涨预期增加，对热卷形成一定成本支撑。后续来看，热卷供需双增，基本面矛盾弱化，且成本支撑有增强预期。综上，
预计下周热卷主力合约将在3280-3350区间偏强运行。
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市场阶段性消化利空情绪 钢价或跟随成本偏强震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期原料波动幅度或较大
本周，黑色系震荡下行，其中，原料跌幅明显大于成材。周内成本逻辑进一步弱化，周中，美伊双方均表示进入和谈的最后细节敲定阶段，外盘原油跳水，导致煤炭板块下滑；后半周，中矿及BHP谈判传言将于下周发公告，铁矿石引领下跌趋势；成材方面，五大材库存延续去化，处于供需双增结构。现货市场方面，盘面弱势，终端拿货积极性一般，基差有所走扩，部分市场期现商开始获利了结。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.84万吨，后续铁水维持供应，原料端的需求表现尚可，但同时若铁矿长协谈判结束，未来铁矿石供应宽松预期将大大抬升，短期原料端支撑逻辑将继续弱化；钢材方面，供需双增，基本面结构维持中性，利好的点在于近期半成品出口接单表现良好，叠加中东局势放缓后或使得出口需求有增量预期。综合来看，当前扰动原料的利多因素有所消退，且下周为两大谈判关键时点，仍需关注谈判进展如何，考虑到当前成材仍有支撑，短期原料波动或大于成材。
铁矿石：外围消息影响 &nbsp;下周价格或将延续偏弱震荡运行
本周铁矿石价格继续下跌。从基本面来看，受前期发运减量影响，上周到港量延续下滑趋势，而钢厂高炉铁水持续增长至高位，铁矿石需求增长带动疏港量明显提升，港口库存去库幅度增大，给与现货价格较强支撑。然而，周初美伊冲突双方宣布停战谈判导致原油价格大幅下跌，铁矿石成本支撑减弱；周中又传出长协谈判相关消息并将于下周公布结果，引发内外期货价格大幅下跌。从港口现货来看，青岛港PB粉周度均价环比下跌20元/吨左右。展望下周进口矿市场，从基本面看，短期到港量仍处于低位，前期复产带来的铁水产量仍有小幅增量空间，且当前铁水已处于高位，铁矿石刚需支撑较强。价格波动更多受消息面扰动：一方面，美伊冲突谈判期间局势易反复，可能引发盘面震荡；另一方面，长协谈判是否结束尚未得到核实。
预计下周铁矿石价格延续偏弱震荡走势。
焦炭：头部焦企发起提涨 下周市场或稳中偏强运行
消息方面，头部焦企对焦炭发起提涨，提涨幅度50-55元/吨，4月13日零时起执行。供应方面，当前多数焦企亏损较小，开工情况比较稳定，且出货情况较好，厂内焦炭库存继续下降。需求方面，钢厂开工维持高稳，铁水产量高位运行，对焦炭日耗增加，且受部分铁路段检修影响，焦炭到货受阻，部分钢厂焦炭库存小幅下降。焦煤方面，多数煤矿生产稳定，产量正常，个别煤矿有停产减量的情况。经过前期补库，下游焦煤库存水平改善，对高价资源观望增加，市场情绪有所回落。综上，部分焦企对后市仍有看涨预期，
短期焦炭市场或稳中偏强运行。
废钢：供需矛盾暂不突出 价格窄幅震荡概率较大
供给端，本周破碎料加工企业开工率提升，社会废钢资源流通量同步增加，钢厂废钢到货量随之有所提高。需求端，目前长流程用废以刚需补库为主，采购节奏偏谨慎，多根据生产计划和库存水平灵活调整；短流程钢厂则受企业经营效益制约，生产积极性不高，增产动力明显不足，据SMM调研，截至4月7日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为41.42%，环比上期持平。整体来看，目前废钢供需矛盾暂不突出，
预计下周价格仍以窄幅震荡为主，整体难现趋势性行情。
螺纹：需求难以支撑现货价格 底部仍有下行压力
本周螺纹价格走势弱势震荡运行，现全国均价3127元/吨，环比上周跌16元/吨。供应端，本周区域间钢厂生产情况有分化，华东区域钢厂前期检修复产，产量逐步恢复正常，华南及西北、华北区域有钢厂新增检修，导致本周整体产量变化不大；部分区域仍存在废钢回收难度较大的问题，叠加近期螺纹钢价格下行，短流程钢厂经营效益进一步压缩，多数钢厂维持前期开工水平，但下周考虑个别钢厂有复产计划，开工率或有小幅回升。需求端，多地受阶段性降雨影响，下游施工进度有受限，其次据下游反馈，年后开工项目半数以上是去年的老项目续存，部分新项目将在下半年开工，需求的释放情况将继续弱于去年。库存方面，总库存延续季节性去化，但厂库去化速度有放缓，短期将继续关注去库斜率。综合来看，当前螺纹钢市场基本面矛盾尚未凸显，但需求端的疲软态势难以支撑现货价格上涨，市场自身驱动力不足，价格走势更多跟随原
料端波动。预计下周螺纹钢现货价格将延续震荡运行格局，同时由于厂商心态存在分歧，多数商家秉持&ldquo;落袋为安&rdquo;的操作思路，
短期内螺纹钢底部价格仍面临一定的下行压力。
热卷：基本面未有显著改善 预计下周延续底部震荡
本周冷热轧均价偏稳，整体成交较上周无明显变化，但部分区域低价成交及期现成交尚可。供应方面，本周轧线检修情况有所减少，热卷整体产量呈现增加状态。需求方面，本周表需环比增加。库存方面，本周SMM统计的热卷社会库存543.82万吨，环比-6.56万吨，环比-1.19%，本周全国社库延续去化，分区域来看，华南、华北、东北市场去库良好，华东、华中地区则仍在累库。成本方面，铁矿石谈判尚未落地叠加基本面预期偏宽松，价格偏弱运行，双焦价格维稳，冷热轧成本支撑整体一般。后续来看，下周焦炭存在提涨预期，铁矿石谈判能否顺利落地仍有较大不确定性，成本端或围绕本周价格窄幅震荡，热卷基本面并未有显著改善，后续产量仍有增加预期，表需进一步上升空间有限。综合来看，热卷价格向上向下驱动均不大，
预计延续底部震荡的走势，下周热卷主力合约将在3250-3300区间运行。
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短期原料波动幅度或较大【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑色系风险开始累积
本周，黑色系偏弱运行。周内主要逻辑还是成本支撑走弱，周二，伊朗拟对霍尔木兹海峡征收通行费，同时川普释放缓和言论&ldquo;即使霍尔木兹海峡仍大体关闭，也愿意结束对伊朗的军事行动&rdquo;，市场对于原油供给收紧预期有弱化，能源板块走低拖累煤炭板块，成本逻辑有弱化；周内五大材库存延续去化，但表需依然处于历年同期低位，基本面对盘面的驱动有限。现货市场方面，市场拿货积极性一般，以低价补库为主，现货价格相对坚挺，基差有所走扩。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升2.57万吨，后续检修影响继续减弱，但同时10港库存主流矿累库明显，原料基本面支撑走弱，同时宏观的权重或难以再达到前期水平，短期原料端的支撑以中性为主；钢材方面，后续产量面临逐步回升态势，表需数据且不尽如人意，钢材供需结构较难提供支撑。综合来看，宏观逻辑弱化，但仍有阶段性扰动的可能性，市场多空因素交织，重点关注旺季需求表现及海外地缘局势变化，短期或将继续处于震荡走势。
铁矿石：宏观影响反复&amp;基本面转弱 下周价格存下跌风险
本周铁矿石价格呈先扬后抑走势，价格重心有所下移。基本面仍有一定支撑，然而宏观消息面反复不定，大宗商品价格随之震荡。此外，市场传闻长协谈判结束，进一步加快盘面下行速度。从港口现货来看，青岛港PB粉周度均价环比下跌11元/吨。 展望下周，从基本面来看，澳洲气旋天气影响结束，铁矿石全球发运量预计将有所回升；需求端来看，下周无新增高炉复产和检修，但受前期复产高炉影响，铁水产量有望保持小幅增长；基本面整体支撑转弱。宏观方面来看，两大主要影响因素仍未确定，消息面仍对矿价形成干扰；但考虑到市场反应疲弱，叠加铁矿石主力合约移仓换月，05合约波动变小，
预计下周进口矿价格呈现窄幅震荡走势。
焦炭：下周市场或暂稳运行 继续上涨难度较大
供应方面，焦企入炉煤成本有所下降，加之焦炭首轮提涨已经全面落地，焦企亏损显著缩小，生产积极性有所提高，焦炭供应稳中有增，且下游需求尚可，焦企出货顺畅，自身库存不断下降。需求方面，钢厂高炉逐步复产，日均铁水产量持续增加，对焦炭刚性需求增加，但近期钢厂焦炭到货情况较好，多数钢厂焦炭库存处于中位水平，整体采购情绪一般。焦煤方面，多数煤矿生产稳定，但山西吕梁某煤矿发生事故，局部焦煤供应出现短缺现象。受期货盘面下降影响，下游焦钢企业采购更加谨慎，市场观望情绪增加，前期涨幅过大的煤种出货压力增加，线上竞拍流拍率不断提高，短期焦煤市场或弱稳运行。综上，焦炭供需基本面转向宽松，叠加近期焦炭成本支撑减弱，
短期焦炭市场或暂稳运行，继续上涨难度较大。
废钢：供需节奏温和调整 废钢市场谨慎运行
供给端，本周废钢资源投放节奏略有加快，钢厂废钢到货量随之小幅提升。需求端，本周电炉钢厂开工率及产能利用率均有小幅回升，但受企业经营效益制约，电炉厂持续增产的空间相对有限，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为41.42%，环比上期上升1%；产能利用率42.6%，环比上期上升0.86%。整体来看，当前市场情绪仍偏谨慎，贸易商操作多以快进快出为主，
预计短期废钢价格仍以窄幅震荡为主
，后续需重点关注成材现货成交与电炉厂利润修复情况。
螺纹：区域心态有分化 基本面驱动力弱
本周螺纹价格走势盘整运行，现全国均价3143元/吨，环比上周跌2元/吨。供应端，近期仍有部分电炉厂微增开工时长，主要是调整规格加价后，综合利润水平有改善，但产中间规格仍处于亏损阶段，后期考虑效益难见明显改善，开工水平或多维持为主；本周部分高炉厂生产有调整品种结构，螺增盘减，导致整体产量微降，下周多数钢厂维持前期生产水平。需求方面，华东地区雨水天气影响出货不畅，其他区域因盘面走弱，市场心态受损，导致整体出货情况略显一般，旺季需求释放稍有落空。库存方面，本周厂库社库虽继续去化，但总库存去库斜率偏缓，主要是社库去化速度不及往年，短期将继续关注总库去化速度。据了解，目前区域心态有分歧，北方区域厂商多挺价出货，而西南区域则为加快库存去化或转移，价格有领跌迹象。后续来看，螺纹基本面驱动力弱，暂时未走出趋势性行情，短期市场将继续加快去库速度，对于现货价格上涨支撑不足，
预计下周现货价格或继续处于窄幅震荡行情。
热卷：表需不容乐观 下周价格存有降价空间
本周热卷均价小幅走弱，整体成交较上周小幅转差。供应方面，本周轧线检修情况有所增加，热卷整体产量呈现下降状态。需求方面，本周市场需求表现较差，不增反降，市场整体成交氛围一般。库存方面，本周SMM统计的热卷社会库存550.39万吨，环比-1.90万吨，环比-0.34%，本周全国社库降幅放缓，分区域来看，华东、华北市场环比累库，东北、华南及中部环比降库。成本方面，本周焦炭价格提涨落地，但铁矿小幅下降，使得热卷成本端支撑仅小幅增强。后续来看，热卷基本面矛盾依旧存在，后续产量逐步增加预期，表需数据不佳，热卷供需结构难以支撑当前价格。综合来看，宏观逻辑弱化，基本面权重增加，市场偏空因素相对较多，
因此预计下周热卷主力合约将在3230-3320区间运行。
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上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

黑色系风险开始累积【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期黑色系或将延续高位
本周，黑色系冲高回落。周初，上周市场称亚洲因天然气供应短缺而转向煤炭供电，另印尼将提高煤炭产量并征收出口税，国际煤价的上涨传导至国内，双焦引领黑色系上涨；周中，中东局势反复，美伊双方对战争态度不一，黑色系高位盘整；而后半周的回调也主要是成本逻辑的弱化所致，市场传言铁矿长协谈判完成，铁矿石供应收缩预期下降，原料转为回调驱动。现货市场方面，前半周市场投机及终端拿货积极性好转，后半周则继续以刚需为主，基差有所走扩。 短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升1.5万吨，后续检修继续复产，同时铁矿及双焦端的扰动依然存在，短期原料端的支撑或依然存在；钢材方面，终端需求继续恢复，五大材库存延续去化。综合来看，成材供需双增，基本面延续弱平衡状态，短期运行逻辑依然在原材料方面，黑色系或将延续高位震荡运行趋势，但需谨防原料传闻对行情的扰动。
铁矿石：多消息共振引发高波动 短期价格仍易涨难跌
本周铁矿石价格呈现冲高回落走势，主要受消息面因素扰动。展望下周，从基本面来看，供应端受澳洲气旋天气影响，铁矿石全球发运量预计将有所下滑；需求端则受益于高炉复产持续推进，铁水产量有望继续增长，铁矿石整体需求维持稳中有升态势。然而，不确定风险依然存在。若中东冲突得以缓和，能源价格可能出现明显回落，进而带动海运费下行，削弱对矿价的成本支撑；此外，若长协谈判落地，中品资源集中释放，亦可能对矿价形成压制。在上述风险因素尚未实质性发生的前提下，
矿价仍具备再度回升并冲击新高的动能。
焦炭：成本支撑持续增强 下周提涨或落地执行
消息方面，部分钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年4月1日零点执行。供应方面，当前焦企出货情况较好，焦炭库存维持较低水平。且当前炼焦成本显著增加，焦企提涨意愿更加强烈。需求方面，钢材销售情况有所好转，且钢厂处于复工复产阶段，铁水产量呈上升态势，对焦炭采购积极性增强。焦煤方面，主流煤矿维持正常生产，近期焦煤价格企稳反弹，市场情绪明显好转，线上竞拍成交量增加，部分下游焦钢企业积极拿货，煤矿预售订单较好，心态乐观，下周焦煤价格或继续稳中偏强运行。综上，
焦炭首轮提涨或在下周落地执行，短期焦炭市场或偏强运行。
废钢：基本面保持弱平衡 下周价格或将维持震荡运行
供给端，随着天气转暖及加工企业复工，废钢产出环比有所增加。需求端，本周仍有部分短流程钢厂按计划复产，电炉厂开工情况延续上升，废钢需求有所增加，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为40.42%，环比上期上升1.78%，不过当前终端成材市场价格走势疲软，压制电炉钢厂盈利空间，企业经营效益表现一般，多采取严控废钢采购价格的方式压降原料成本、保障生产利润。整体来看，本周废钢供需双增，整体基本面格局保持弱平衡，
预计下周废钢价格或仍以窄幅震荡为主。
螺纹：基本面矛盾不大 但市场心态偏悲观
本周螺纹价格走势弱势震荡运行，现全国均价3145元/吨，环比上周跌9元/吨。供应端，本周前期检修高炉厂有复产，铁水流向线盘产线，此外电炉厂本周仍有复工，整体建材产量继续处于微增态势；考虑近期钢厂效益有压缩，后期主动增产/提产速度或放缓。需求端，近期终端工地多按需拿货，部分北方市场需求继续有好转，但整体需求表现仍不及去年同期水平。库存方面，本周厂库社库均有去化，但去库速度不及市场预期，下周继续关注去库斜率。目前市场心态有转变，部分区域需求表现偏差，商家多以&ldquo;落袋为安&rdquo;心理居多，对短期走势持谨慎观望态度。后续来看，海外宏观消息扰动多，对原料端影响波幅较大，但对成材驱动弱，甚至成材处于跟跌不跟涨的状态；目前螺纹基本面矛盾不突出，但需求表现未见亮眼起色，若库存去化速度仍偏慢，不排除部分区域商家有砸价甩货现象，
预计短期现货价格仍将处于震荡偏弱阶段。
热卷：需求端不温不火 预计下周价格延续区间震荡
今日热卷期货偏弱震荡，全天跌幅0.27%，主力合约收于3299。本周期货先扬后抑，现货市场方面，周度价格上下波动10-20元/吨，成交表现一般。周内消息多围绕铁矿谈判展开，市场偏空预期下，矿价随之走弱，同时双焦期货也因原油波动而冲高回落。回归热卷供需来看，本周产量窄幅波动，下游需求表现依旧不温不火，对热卷及冷卷、镀锌等大幅采购意愿不高。据SMM数据显示，本周热卷总库存678.21万吨，周环比-8.91万吨；社库整体保持去库态势，但分区域来看，除华南、华北市场延续降库，其他市场库存均有所抬升；贸易商拿货节奏尚可，厂库转增为降。后续来看，热卷自身库存压力对比同期仍较大，基本面难见亮眼表现，
预计下周仍将跟随成本端区间震荡运行。
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短期黑色系或将延续高位【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：中东冲突&amp;长协谈判背景下 黑色系预计延续偏强运行
本周，黑色系高位震荡运行，原料矿焦走势强于钢材。中东冲突持续升级背景下，受海运成本推升及煤焦能源替代传导，矿焦走势偏强运行；后半周，卷螺供需数据发布，螺纹库存增幅明显放缓，然而热卷需求低于去年同期且节后恢复节奏较缓慢，钢材整体向上动力不畅，盘面呈现冲高回落。现货市场方面，本周国内市场成交表现一般，海外方面，近期海运费大涨，海外客户观望情绪浓厚，整体成交表现平平。
短期来看，中东冲突短期恐难以平息，阶段性缓和或进一步升级概率较大，对黑色系价格影响仍偏多看待。基本面来看，螺纹供需同步回升，短期预计维持，热卷国内需求释放承压，海外地缘冲突叠加海运成本抬升，进一步冲击热卷出口进而加剧国内市场供需压力，受此影响下，短期钢材基本面无强势支撑，短期交易主线仍为中东冲突及铁矿谈判，预计下周钢价跟随成本走势波动，卷螺差进一步走扩难度较大。
铁矿石：谈判决定未来走向&nbsp;下周矿价涨跌机会各半
本周铁矿石价格延续震荡，周度均价小幅上移，基本面边际好转；同时，中东冲突持续推高海运费，对矿价形成支撑；不过，受长协谈判影响，市场情绪趋于谨慎，部分多单止盈离场，交易活跃度有所下降。现货方面，价格波动幅度仍弱于期货，青岛港PB粉周均价环比上涨12元/吨。
展望下周，铁矿石基本面预计维持坚挺，需求端有望继续回升；受新一轮飓风影响，澳洲铁矿石发运量预计再度下降，供弱需强格局对矿价形成支撑。不过，市场的主要变数在于长协谈判，
若谈判达成积极成果，导致主流品种资源彻底解禁，短期供应压力将骤然增大，矿价或面临急跌风险
。
焦炭：基本面矛盾依旧存在&nbsp; 下周市场或保持平稳
供应方面，两会结束，焦企开工有所提高，但多数焦企依旧存在小幅亏损，压制提产意愿，同时焦企出货情况转好，焦炭库存不断去库。需求方面，钢厂高炉复工复产，铁水产量有增加预期，加之钢厂利润有所改善，以及成材出货情况好转，钢厂生产积极性提高，但下游多维持刚需采购，缺乏拿货补库意愿。焦煤方面，多数煤矿正常生产，焦煤供应比较稳定。近期市场情绪好转，询价拿货情况增多，煤矿库存压力持续下降，且部分煤矿存在预售情况，优质主焦煤资源价格已经出现小幅上涨。综上，焦炭基本面矛盾依旧存在，
下周焦炭市场或保持平稳运行
。
废钢：供给逐步增加&nbsp;需求端受利润约束难有大幅释放
供给端，本周废钢加工基地与贸易商已逐步复工，社会资源供应量环比回升，贸易商则紧盯钢厂日耗，操作多采取快进快出策略。需求端，本周电炉厂复产提速，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为38.64%，环比上期上升3.26%，但多数电炉厂效益环比下降，企业控本意愿强烈。整体来看，目前供应继续宽松，需求受利润约束难有大幅释放，
预计下周废钢价格或以窄幅震荡为主，后续需重点关注螺纹钢现货成交与电炉利润修复情况
。
螺纹：价格窄幅震荡&nbsp;建材总库存下周或迎来拐点
截至3月20日，全国螺纹均价3154元/吨，环比3月13日下跌10元/吨。供应端，本周仍有部分电炉厂复产，产量继续增加，而前期废钢成本相对低，叠加部分厂家继续侧重小规格生产，综合成本下生产仍有微利，但生产全规格品种处于保本或亏损阶段，因此后期电炉厂产量增量将趋于平缓；部分长流程钢厂考虑板卷效益不及螺纹，铁水有转增螺纹现象，但仍有少数钢厂近期有年检计划，导致短期产量增幅相对有限。需求端，下游终端工地陆续复工，需求有逐步好转，但受多重消息影响，市场投机性采购需求未见改善。库存方面，本周厂库已开始去化，社库虽有累库，但增速放缓，叠加近期东北项目已陆续复工，短期需求或有一定增量，预计下周总库存将迎来去库拐点。后续来看，螺纹钢基本面虽有改善，但市场交易关注重点仍集中在原料及海外地缘政治矛盾上，短期市场操作仍相对谨慎，厂家加快厂库前移，贸易商操作则继续以快进快出为主，
预计现货价格仍将窄幅震荡运行，但不排除阶段性原料端带动上涨预期，短期需关注去库斜率
。
热卷：成本支撑有走强预期&nbsp;下周价格或继续上调
本周热卷均价小幅走强，但整体成交较上周基本没有变化。供应方面，本周轧线检修情况减少，热卷整体产量呈现微增状态。需求方面，本周市场需求缓慢恢复，不及市场预期，市场整体成交氛围一般，缺乏大规模拿货补库。库存方面，本周SMM统计的全国热卷社会库555.91万吨，环比-3.63万吨，环比-0.65%，全国社库继续去化，分区域来看，除华中、东北市场小幅累积，其他市场保持去库状态。成本方面，本周焦炭价格暂稳，但铁矿小幅上涨，使得热卷成本端支撑有所增强。后续来看，热卷基本面矛盾依旧存在，但中东冲突持续，推高能源价格，利多焦煤焦炭，中澳铁矿谈判持续，在谈判结果落地前，铁矿价格同样偏强运行，热卷成本支撑有走强预期，
价格或继续上调，因此预计下周热卷主力合约将在3260-3350区间运行
。
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中东冲突&长协谈判背景下 黑色系预计延续偏强运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：成本支撑仍强 短期黑色系或偏强运行
本周，黑色系底部拉涨。周初，双焦引领盘面，主要源自于海外原油上涨，能化板块应势走强；周中，美伊双方均表现出对战争放松的态度，地缘局势降温，煤炭同步下跌，成本逻辑弱化，黑色系高位震荡；后半周，BHP铁矿港口库存短期流动性问题加剧，引发铁矿石外盘价格走强，同时中东局势依然反复，成本支撑强化，黑色系再度冲高。现货市场方面，随着盘面刺激，本周终端及期现拿货积极性环比均有好转。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降3.64万吨，环保及安检的存在，本周日均铁水下降明显，下周影响减弱，铁水将快速增加，同时铁矿及双焦端的扰动依然存在，短期原料端的支撑将偏强；钢材方面，终端陆续复产，五大材库存即将引来去库拐点，符合季节性走势。综合来看，当前成材基本面符合预期，重点驱动依然在原材料方面，短期美伊冲突及中必谈判仍有反复，成本支撑将继续推动钢价偏强运行。
铁矿石：供需博弈加剧价格涨幅明显 预计下周维持高位震荡
本周铁矿石价格大幅上涨。本周铁矿石基本面供需双弱，但长协谈判博弈升级，部分主流中品矿被纳入限制名单，并明确将于3月20日禁止疏港，进一步收紧可流通资源。与此同时，澳洲皮尔巴拉地区传出工人罢工相关消息，市场情绪受到提振。在多重因素叠加影响下，中品矿现货偏紧格局加剧，推动铁矿石价格大幅反弹至高位。就港口现货价格来看，上涨幅度弱于期货，青岛港PB粉周均价环比上涨23元/吨。
展望下周进口矿市场，随着两会结束，河北地区钢厂高炉陆续复产，铁水产量回升较快，将带动铁矿石需求阶段性改善。与此同时，市场进入博弈政策执行阶段，相关消息仍可能对盘面形成较强扰动，情绪面驱动仍在。但需注意的是，当前港口库存偏高，可替代资源充裕，且随着澳巴天气影响消退，全球铁矿石发运逐步恢复正常，整体供应端依然保持宽松格局，对矿价形成压制，上行空间有限。综合来看，
预
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计下周矿价或呈现高位震荡走势。
焦炭：下周市场或暂稳运行 降价预期暂时消散
供应方面，成本小幅下移，焦企利润有所修复，整体开工水平尚可，但下游采购情绪一般，部分焦企出货节奏放缓，仍有一定库存压力。需求方面，钢厂盈利没有明显好转，部分钢厂采购节奏放缓，对焦炭按需采购为主。焦煤方面，煤矿保持正常生产，焦煤供应充足，近期下游低库存企业有一定补库意愿，叠加部分贸易商进场拿货，市场成交氛围有所回暖，部分煤矿报价下调后，出货情况有所改善，库存压力略有缓解。综上，
下周焦炭市场或暂稳运行，降价预期暂时消散
。
废钢：供需紧平衡 下周价格或将偏强运行
供给端，本周废钢回收与加工环节虽逐步恢复，但市场流通资源总量依旧偏紧，商家有盼涨情绪，出货节奏偏缓；需求端，国内电炉钢厂复产进程持续推进，本周新增24家电炉厂复产，带动电炉厂整体开工率快速回升，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为35.38%，环比上期上升24.62。整体来看，废钢供需延续紧平衡状态，
预计下周废钢价格或将偏强运行
。
螺纹：基本面驱动力弱 跟随性波动较明显
本周螺纹价格走势偏强运行，现全国均价3164元/吨，环比上周五涨31元/吨。供应端，本周多家电炉厂恢复正常生产，产量有明显回升，但少部分厂家因效益及废钢难收问题，复产计划有后延；长流程钢厂多维持前期生产水平，部分厂家考虑品种间优势问题，近期有将铁水回流至建材的计划，下周产量仍有增量空间。需求端，终端工地陆续复工，实际需求有逐步释放，其次本周阶段性利好消息刺激，市场投机性采购需求有好转，但考虑北方工地复工时间偏晚，预计近1-2周需求将继续改善。库存方面，本周厂库社库增速放缓，部分钢厂财务库存已出现负库存现象，且按照往年累库周期推算，下周厂库或将迎来去库拐点；目前冬储资源陆续提货，基本需要在3月底前提完，因此3月下旬前社库仍有增量预期。后续来看，螺纹基本面驱动力较弱，难有趋势性行情，因此将继续跟随原料端走势波动，其次厂商操作相对谨慎，商家操作以快进快出，落袋为安心理为主，
预计价格虽有情绪面带涨预期，但上方涨幅或有受限。
热卷：基本面短期无叙事空间 预计下周跟随成本端偏强震荡
本周热卷震荡走强，周五主力合约收于3295，全天涨幅0.52%，现货市场方面，周度价格上调30-70元/吨，成交环比有所改善。本周消息面多围绕原料端发酵，传国内多家企业因担心新限制而急于转移BHP矿石，市场对铁矿阶段性短缺的担忧情绪带动卷价大幅走强。回归热卷基本面，因限产和检修影响，本周热卷产量延续下降，社库方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库559.53万吨，环比-1.68万吨，环比-0.3%，农历同比+25.02%，热卷总库存增幅明显放缓；表需环比上周小幅回升，但仍低于去年同期。后续来看，板材基本面难有叙事空间，成本端支撑更有支配地位，热卷内外需求无明显放量前，
短期继续跟随成本走势偏强运行，预计主力合约波动空间在3250-3330左右
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成本支撑仍强 短期黑色系或偏强运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期黑色恐仍难有趋势性行情&nbsp;
本周，黑色系窄幅偏强运行。上周末，中东战局动荡，美伊冲突升级导致国际能源市场剧烈波动，能源、贵金属应势大涨，而黑色系除双焦外，开盘后多冲高回落；周中，虽然存在两会利多预期，但无新的新闻传出，钢市相对稳定，依然延续原料走势强于成材的局面；后半周，两会对宏观定论符合预期，但前期盘面已消化，国际油价高位波动对原料依然有支撑，进而使得黑色系稳中探涨。现货市场方面，节后第二周，市场陆续复工复产，但盘面驱动不足，整体拿货意愿不高，以低价成交为主。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.59万吨，两会环保限产的存在，导致铁水恢复低于预期，后续焦炭仍有提降预期，但考虑到海外通胀的存在，原料端的支撑短期偏中性；钢材方面，终端陆续复产，五大材库存累积幅度放缓。综合来看，在海外冲突带来的成本抬升和情绪升温之下，以及国内两会仍有一定预期，下周黑色系或将维持震荡局面，随着行情演绎由预期向现实转化，后续重点关注在需求恢复程度及库存拐点的出现时间，谨防长期横盘后，矛盾累积出现的下跌情形。
铁矿石：基本面走弱 下周矿价回调风险加大
本周铁矿石价格呈现偏强震荡走势。一方面，两会召开虽未释放强烈政策信号，但仍对市场预期形成一定支撑，情绪面有所修复。同时，受中矿供应紧张的传言影响，市场对供应端的担忧情绪升温，进一步助推矿价。基本面呈现供需双弱格局，支撑仍显不足。 进口矿来看，预计下周铁矿石基本面将进一步走弱，需关注长协谈判进展。若谈判进一步抑制部分中品矿的成交，可能在一定程度上增加中品矿的市场流通量，从而对价格形成一定支撑。此外，两会期间的政策信号或消息面扰动仍可能对盘面产生短期影响。整体来看，
下周矿价或将延续震荡格局，基本面偏弱运行，但需警惕消息面带来的波动风险。
焦炭：市场或稳中偏弱运行 首轮提降后仍有第二轮降价预期
供应方面，焦炭首轮降价落地，焦企亏损扩大，压制焦企生产积极性，焦炭供应有小幅收紧预期，但焦企有累库情况，供应暂时处于宽松状态。需求方面，两会已经召开，部分钢厂已经进行高炉检修，日均铁水下降，对焦炭刚需减弱，同时首轮焦炭降价后当前钢厂利润依旧不佳，仍有压价想法。焦煤方面，多数煤矿已经恢复正常生产，产能产量不断释放，焦煤供应更加宽松，但下游需求复苏节奏比较缓慢，部分煤矿出现库存累积，下周焦煤价格仍有小幅下调预期。综上，
焦炭市场或稳中偏弱运行，首轮提降后仍有第二轮降价预期。
废钢：供给恢复不及需求端 本周供需呈紧平衡态势
供给端，元宵节后废钢回收与加工环节虽逐步恢复，但市场流通资源总量依旧偏紧，钢厂废钢到货量未能达到预期水平；需求端，国内电炉钢厂复产进程持续推进，本周已有部分电炉企业陆续恢复生产，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为10.76%，环比上期上升10.76%，带动废钢需求增加。后续来看，随着回收加工全面恢复，废钢供应逐步放量，但钢厂补库需求仍在，
预计短期废钢价格或将震荡偏强运行。
螺纹：需求释放初期节奏偏缓 厂商操作相对谨慎
本周螺纹价格走势盘整运行，现全国均价3133元/吨，环比上周五下跌2元/吨。供应端，部分前期检修高炉厂3月已恢复正常生产，且产品种材优势不及前期，部分铁水回流至建材，3月建材计划日产继续增加；而本周短流程钢厂陆续复产，下周开工率将继续回升，后期产量将逐步增至常规水平。需求端，元宵节后终端工地陆续复工，但采购速度暂未完全恢复，且部分区域有受雨水天气影响，导致需求整体释放初期相对偏缓。库存方面，目前总库存体量虽大于去年农历同期水平，但本周累库速度同比相对趋缓，厂商体感库存压力仍相对可控。后续来看，两会召开阶段有宏观利好消息出台，但对市场情绪助推力度有限，且受海外地缘政治矛盾影响，厂商操作相对偏谨慎，现货价格向上拉涨困难，
预计价格或震荡偏弱运行。
热卷：市场需求难达预期 价格仍有下跌空间
本周热卷价格震荡运行，市场逐步复苏，整体成交较上周有所转好。供应方面，本周检修有所增多，本周钢厂热轧产量呈现下降状态。需求方面，本周市场需求持续恢复，但不及市场预期，基本面也暂无明显改善，市场整体情绪并未有过多起伏。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存561.21万吨，环比+23.46万吨，环比4.36%，农历同比+26.06%，本周全国社库延续累积。成本方面，本周焦炭价格降价，但铁矿小幅上涨，使得热卷成本端支撑仅小幅减弱。后续来看，热卷基本面偏弱，且成本支撑同样不足，如果需求恢复情况持续不及预期，且宏观没有更多利好，
热卷价格仍将有下跌空间，因此预计下周热卷主力合约将在3170-3270区间运行。
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短期黑色恐仍难有趋势性行情【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：下周重点关注宏观扰动&nbsp;
本周，黑色系偏弱运行。节后复工首日，因长假期间海外风险事件影响，主要为美国拟对约六个行业（大型电池、铸铁及铁制配件、塑料管道、工业化学品以及电网和电信设备等）加征新一轮关税以及美伊对峙升级，导致整体情绪波动较大，黑链盘面也多触及近期新低；周中，在唐山地区部分钢厂收到两会期间自主减排通知叠加上海调整住房限购政策及两会地产利好政策传言的加持下，盘面低位反弹，板块共振效应明显；但临近周末，无新的利多政策传出，盘面再度回调。现货市场方面，建材终端工地的复工多集中于下周，需求相对停滞，而板材方面因盘面受限，节后首周成交表现略显平淡。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.77万吨，因节中个别钢厂突发事故，整体增量未达预期，后续呈现缓慢增长趋势，考虑到两会期间有新增检修的可能性，原料端的支撑相对弱势；钢材方面，节后五大材库存有所累积，但库存压力相对可控。综合来看，当前成材依然处于基本面偏弱格局，随着两会临近，下周交易重点在宏观层面，若宏观提供相应利好消息，或为利润兑现时机，后续则重点关注产业端的&ldquo;需求验证&rdquo;。
铁矿石：节后首周价格延续下滑 下周或有小幅反弹可能
节后首周，铁矿石价格延续下滑态势。上海楼市&ldquo;沪七条&rdquo;政策短暂提振市场情绪，但影响并未持久。供应保持高位，需求回升缓慢，铁矿石价格延续偏弱震荡走势。 展望下周，两会即将召开，华北地区钢厂或将面临环保限产要求，铁水产量存在小幅下滑可能。但考虑到钢厂库存持续消耗，补库意愿有望回升，铁矿石整体需求或能维持。供应方面，下周预计多个气旋将影响澳洲，或再次抑制澳洲铁矿石发运量；加之当前矿价处于低位，可能抑制部分高成本非主流矿的发运，预计整体发运将出现阶段性收缩。宏观层面，作为&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，市场对两会利多政策仍存预期。基于此，
SMM预计下周铁矿石价格存在小幅反弹的可能
，但考虑到长期供应过剩格局的压制以及终端需求复工复产仍处验证期，预计反弹空间有限。
焦炭：基本面逐步转弱 价格有提降预期
供应方面，焦企维持正常生产节奏，开工比较稳定，但两会召开在即，部分地区发布自主减排通知，焦炭供应有小幅下降预期。此外春节期间运输受阻，部分焦企库存有所累积，但节后市场运输逐步恢复，焦企销售压力减轻。需求方面，受环保政策影响，唐山等地区多数钢厂已经安排检修计划，限产幅度大约在30%左右，钢厂铁水产量存有下降预期，对焦炭刚性需求减弱，加之钢材现货价格震荡走弱，钢厂对焦炭采购偏谨慎，有控制到货情况。焦煤方面，节后首周煤矿不断复工复产，部分前期停产煤矿已经恢复正常生产，而节后首周下游以消耗自身库存为主，对焦煤采购偏谨慎，线上竞拍成交价普遍出现下跌。综上，焦炭基本面逐步转弱，价格有提降预期，
下周焦炭市场或弱稳运行
。
废钢：供需双弱 价格震荡运行
供给端，受复工节奏偏慢制约，原料回收与加工效率尚未恢复至正常水平，预计全面复产需待元宵节后；需求端，本周建筑工地及制造业仍未全面复工，钢厂成材出货压力大，进一步抑制了废钢的采购力度，市场整体处于供需双弱格局。后续来看，元宵节后供需两端将同步回升，但供应端的恢复弹性大概率大于需求端，叠加成材库存高企对钢厂补库的制约，
预计废钢价格将以窄幅震荡为主
。
螺纹：节后基本面暂无驱动 情绪面主导为主
本周螺纹价格走势盘整运行，现全国均价3135元/吨，环比节前下跌4元/吨。供应端，临近两会期间，河北区域有部分钢厂进行检修，但实际影响建材产量有限，其他区域长流程钢厂生产基本维持前期水平；叠加电炉厂在正月初十后陆续复产，后期产量将稳步回升。需求端，下游工地工人返岗时间基本在正月十五以后，且恢复正常需求采购仍需1-2周筹备阶段，因此短期实际下游需求暂未启动，但本周仍有少量投机性采购需求释放。库存方面，节后总库存处于季节性累积阶段，虽农历同比库存数据高于去年水平，但累库速度较去年偏缓，相对符合市场预期，在下游需求复苏前，将继续处于传统累库阶段。后续来看，市场供需基本面暂无驱动，短期关注宏观政策面以及海外消息，情绪面将主导价格走势，
预计下周现货价格仍有阶段性上涨可能
，但需谨防政策面释放力度不及预期，拖累价格下行风险。
热卷：节后首周需求恢复缓慢 下周卷价预计有回暖空间
本周热卷价格先扬后抑，今日主力合约尾盘收于3215，日内跌幅0.25%。主流城市热卷现货报价周度环比节前波动10-30元/吨，成交偏弱。本周消息面多围绕限产、两会预期等发酵，但对市场情绪面持续驱动有限，短期拉动后卷价再度走弱。回归热卷基本面，本周热卷产量继续回温，但是节后下游采购积极性未完全恢复，加之节前贸易商客户多有一定的备货库存，因此整体内需偏弱。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存总计537.75万吨，环比节前+114.04万吨，农历同比+31.57%。分区域来看，累幅较大的市场是华南、华东和华北地区。厂库同步累积16.63万吨，总库存达到了672.06万吨，对比同期处于高位，但未超市场预期。综上，热卷基本面整体偏弱，难有叙事空间。短期重点还需落在下游需求恢复速度，以及宏观利好传闻的带动性，
预计下周热卷主力合约波动空间在3180-3280
。
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下周重点关注宏观扰动 【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑色系重点关注节后库存累积情况
本周，黑色系弱势运行。周内无过多宏观消息扰动，虽美元指数回落导致有色及大A有所反弹，但黑色系无明显跟随行情，反倒是空头资金施压，使得成材走势偏弱。现货市场方面，大多市场已经进入休市状态，现货价格基本维稳，市场成交急剧收缩。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升1.58万吨，节中仍有增量概率，但当前钢厂已结束节前补库，原料端提供的支撑有限；钢材方面，随着假期来临，需求快速收缩，而供应端弹性较强，本周五大材库存加速累积。综合来看，当前成材处于区间下沿博弈阶段，考虑到节前资金逐步离场，价格再度下降的空间有限，节后重点关注库存累积情况及需求复苏强度。
铁矿石：
本周铁矿石延续弱势震荡运行 节后或将反弹
本周铁矿石价格延续弱势震荡，重心小幅下移。一方面，钢厂节前备库已基本结束，采购意愿明显走弱；虽铁水产量环比仍有1.58万吨的增长，但钢厂多以消耗自身库存为主，市场成交冷清对价格形成压制。另一方面，气旋对澳洲发运影响暂未显现，全球发运量环比回升13.3%，供应端压力依然偏大；港口库存虽阶段性下滑，但仍处绝对高位。受此影响，本周盘面与现货价格延续小幅下跌。从港口现货表现来看，山东港口PB粉周均价环比下跌10-15元/吨。
节后首周，供应端来看，澳巴发运或受天气扰动影响，全球铁矿石发运存在阶段性下降的可能。需求端方面，据SMM调研，钢厂高炉仍处于复产通道，铁水产量有望继续小幅回升。叠加春节期间钢厂以消耗库存为主，节后存在一定补库空间，铁矿石整体需求存在增长预期。宏观层面，全国两会将于3月初召开，市场对稳增长政策仍抱有预期，情绪面或有所好转。但需警惕两方面风险：一是长协谈判结束后可能带来的价格扰动，二是节后终端需求恢复不及预期导致成材库存压力加剧。综合来看，
SMM预计节后铁矿石价格存在反弹机会，但反弹幅度或将有限
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焦炭：
市场预期依旧不佳 节后焦炭存有降价可能
供应方面，本周炼焦成本有所下降，焦企利润小幅增加，整体生产水平维持平稳，但临近春节，货运受阻，叠加下游补库基本结束，部分焦企出货不畅，自身焦炭库存有一定累积。需求方面，钢厂经过前期持续补库，焦炭库存多处于高位，春节前补库意愿较低，按需采购为主。原料基本面，本周为春节前最后一周，煤矿安全检查更加严格，叠加部分煤矿暂时歇业，焦煤供应维持偏紧格局，但下游采购积极性下降，市场交投氛围逐渐冷清，焦煤价格表现弱稳。后续来看，市场普遍对节后市场有一定看弱预期，且节前、节中焦企焦炭库存或持续累积，即使节后下游有部分补库需求，焦炭市场预期依旧不佳，因此
预计节后焦炭市场或弱稳运行，有一定降价预期
。
废钢：节前供需同步走弱 废钢价格窄幅波动
供给端，由于春节假期临近，废钢加工基地陆续停工，叠加春运导致运力紧张、运费上涨，资源流通效率大幅下降，主流区域废钢到货量降幅明显；需求端，国内电炉钢厂集中进入春节停产周期，本周新增38家电炉厂停产放假，电炉开工率快速回落，废钢需求大幅下降。后续来看，
废钢市场将保持供需双弱格局，整体流通性大幅下降，价格或将保持窄幅震荡运行
。
螺纹：
商家放假市场休市 节后价格或有&ldquo;开门红&rdquo;预期
本周螺纹价格走势盘整运行，现全国均价3139元/吨，环比下跌1元/吨。供应端，南北方小年后电炉厂已经处于年休阶段，复产时间将陆续在正月初十后复产；长流程钢厂因节中市场需求停滞，生产负荷略有下调，整体产量有小幅下降。需求端，本周贸易商已陆续放假，节中交易停滞，商家正月初八陆续复工，而终端工地需求将于元宵节后复工，前期采购将以投机性采购需求为主。库存方面，厂库社库处于季节性累库阶段，今年冬储情况一般，节后累库风险值可控；另外受节中运输受限影响，部分资源将暂累积在厂内，节后物流恢复后，钢厂将加快转移到市场。综合来看，
节后市场将以情绪面为主导，恰逢3月初召开两会，市场会有炒作预期，现货价格或有&ldquo;开门红&rdquo;预期
。
热卷：节后补库需求或逐步启动 热卷价格有小幅上调空间
本周热卷价格震荡走弱，且因为是春节前最后一周，上下游市场参与者多数已经放假，实际成交情况偏冷清。供应方面，节前检修有所减少，本周钢厂热轧产量呈现微增状态。需求方面，节前市场成交氛围表现依旧冷清，实际表观需求继续减弱，下游钢厂已经结束节前补库。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.7万吨，环比+19.57万吨，环比4.84%，节前最后一周全国社库累幅显著走扩，分区域来看，除东北市场小幅下降外，其他市场均在累库。成本方面，节前焦炭价格暂稳，铁矿受制于需求较弱，价格重心小幅下移，整体看来，成本端支撑不足。后续来看，节后下游产业链补库需求或逐步启动，但市场同样担忧节后需求释放不佳，因此
热卷价格或仅小幅上调，预计节后热卷主力合约将在3190-3270区间运行
。
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黑色系重点关注节后库存累积情况【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：节前黑链难有趋势性行情
本周，黑色系偏弱震荡，周中，双焦阶段性上行。周初，金融市场波动剧烈，黑链情绪跟随性悲观，期盘有所回调；周中，因印尼削减焦炭产量配额，双焦盘面领涨，但对动力煤影响更为显著，焦煤则更多为情绪上的跟涨，持续性有限；后半周，成材延续季节性累库，同时原料端的支撑弱化，黑链集体回落。现货市场方面，当前临近春节长假，市场采购行为进一步放缓，终端仅少量低价按需采购。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升2.1万吨，但当前钢厂基本已结束节前补库，原料端提供的支撑有限；钢材方面，当前终端需求陆续进入放假状态，供需矛盾继续累积，下周需求将继续减弱，累库速度加快。综合来看，当前黑链自身上下驱动均有限，节前仍将跟随资金情绪波动，整体则保持区间震荡运行趋势。
铁矿石：节前备库结束 下周进口矿价格继续震荡磨底
本周铁矿石价格延续下跌趋势，期货盘面价格持续探底。港口现货方面，受高库存和低需求的制约，现货价格同样缺乏支撑，山东港口PB粉周均价环比下跌8元/吨，整体市场延续弱势运行格局。 展望下周进口矿市场，需求方面，部分钢厂仍有复产计划，铁水产量预计将继续小幅回升。但随着春节临近，钢厂补库结束，市场成交冷淡。供应端来看，周末期间，澳洲将有新的气旋影响港口发运，预计下周澳大利亚发运量将有下滑。且受1月发运量下滑影响，预计2月铁矿石到港量也有小幅减量。但当下库存偏高，供应端阶段性下滑对于价格支撑有限。
综合影响下，SMM预计下周铁矿石价格将延续底部震荡走势。
焦炭：供需结构稍显宽松 &nbsp;下周市场价格或暂稳运行
供应方面，焦企销售受阻，且多数企业依旧存在小幅亏损，开工水平有所下降，焦炭供应有所减少。需求方面，钢厂检修减产增多，且钢厂焦炭库存处于较高水平，对焦炭维持刚需采购。原料基本面来看，春节临近，停产煤矿继续增加，焦煤供应继续收紧，下游采购积极性同样下降，煤矿新增订单减少，线上竞拍情绪转弱，但煤矿焦煤库存压力较小，挺价意愿较强，短期焦煤价格或弱稳运行。综合来看，
焦炭供需结构稍显宽松，下周焦炭市场或暂稳运行。
废钢：春节停产潮来袭 市场供需双弱格局延续
供给端，由于春节假期临近，废钢加工基地陆续停工，一线回收与加工工人提前返乡，废钢产出与流通量明显减少；需求端，电炉厂陆续发布春节停收通知，采购窗口快速关闭，废钢需求大幅下降。整体来看，受春节停产潮主导，市场成交清淡，整体流通性大幅下降，后续供需双弱格局持续，
预计整体废钢价格将保持窄幅震荡运行
。
螺纹：市场基本处于半停滞状态 价格波动平缓
本周螺纹价格走势弱势盘整为主，现全国均价3140元/吨，环比上周下跌16元/吨。供应端，本周已有部分电炉厂年休，下周其他厂家陆续安排放假，开工率将处于年内最低位；长流程钢厂近期盈利率有下降，产建材积极性一般，且部分钢厂未做冬储，铁水有转增板材，导致本周产量有小幅下降，但2月仍有部分钢厂前期轧线检修复产，螺纹日均计划产量有增加预期。需求端，本周多地市场已处于半休市状态，项目工地基本停工，据了解，下游工地多于元宵节后复工，正常采购基本于3月份启动。库存方面，目前厂库社库处于季节性累库阶段，累库斜率农历同比稍高于去年，但考虑市场冬储情况不及往年，节后的累库压力相对可控。综合来看，目前市场已陆续放假，价格波动平缓，
下周价格多维持前期报价水平
。
热卷：临近春节出货情绪进一步转差 下游卷价预计仍区间震荡运行
本周热卷期货区间震荡，主力合约收于3251，日内跌幅为0.43%；现货市场价格周度下调下降10-20元/吨，临近春节，周内市场成交情绪偏弱，整体出货较差。消息面，本周卷价上涨驱动力主要源于印尼削减焦炭产量配额源，随后焦炭领涨后热卷情绪跟随上调，但影响力显然有限，后多回归平淡。从基本面来看，本周热卷检修影响量为27.45万吨，环比上周增加1.2万吨，预计节前环比窄幅波动为主，无明显变化。同时年末成材终端需求进一步转弱，大部分工程项目陆续收尾停工，仓库多于小年左右放假，贸易商出货也将逐步停滞。库存表现来看，虽然总量同比偏高，但累积速度符合季节性规律，以及成本端短期也多维持弱稳波动。因此综合来看，
下周卷价预计仍将震荡运行，主力合约关注3220-3300
。
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节前黑链难有趋势性行情【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
原料消息扰动消化 下周黑色系或难进一步上涨
本周，黑色系触底反弹。周初，河北迎来新一轮环保二级响应，唐山邯郸部分钢厂新增检修计划，同时，钢材出口许可证消息在上周五已有所消化，周初盘面触底反弹；后半周，发改委等六部门发布《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》，短期或加速中小煤企出清，同时网传国能计划暂停采购进口煤，这都使得市场对双焦未来供给收缩存在预期，双焦领涨行情。现货市场方面，现货市场阶段性放量，但仍以刚需为主，板材现货跟涨略显乏力，基差有所收窄。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降1.42万吨，短期铁水或将处于底部震荡状态，原料端靠消息拉涨的支撑难以为继；钢材方面，在产量处于低位的情况下，成材延续淡季去库状态，当前压力较小，但整体能带来的驱动有限。综合来看，本周在消息炒作之下，黑色系整体触底反弹，但当前基本面能够提供的动力有限，钢材出口许可证在具体实施之前，实际影响难以估量，但可能时有扰动，同时关注其他原料端消息带来的短期影响，整体而言，黑色系将处于磨底阶段，进一步上涨可能受限。
铁矿石：
价格上下两难 预计下周延续区间震荡走势
本周铁矿石期货价格呈震荡上涨走势，其中进口矿跟随上涨，但国产矿价格小幅下跌。铁矿石自身基本面继续转弱。然而，本周宏观政策消息偏暖，叠加钢厂检修带动钢材供应压力短期缓解、成材库存下降，共同提振市场情绪，推动铁矿石价格跟随黑色系整体震荡走强。港口现货方面，山东港口PB粉周均价环比上涨4元/吨。展望下周，尽管个别钢厂高炉陆续复产，但河北等地环保限产预计延续至月底，叠加部分区域高炉轮休停产影响，铁水产量仍将保持低位，矿石需求难有明显改善。基本面压制价格上行空间，但考虑到年末宏观氛围偏暖，且市场对降息降准等政策预期升温，可能对情绪形成一定支撑。此外，中品矿石结构偏紧也对价格构成底部支撑。
综合来看，预计下周铁矿石价格将延续区间震荡走势
。
焦炭：
下周市场或偏弱运行 第三轮提降落地预期较强
消息方面，部分钢厂开启对焦炭第三轮提降，对湿熄焦炭下调50元/吨，干熄焦炭下调55元/吨，2025年12月22日零点执行。供应方面，近期环保政策更加严格，焦企继续被动限产，焦炉开工继续下降，焦炭供应有所减少，但多数焦企依旧拥有利润，生产积极性尚可。需求方面，成材终端需求表现依旧较差，导致钢厂日均铁水产量季节性减少，部分钢厂控制焦炭库存，对焦炭保持刚需采购。原料基本面，煤矿因为安全生产及年度生产任务完成等因素主动控产，焦煤供应有所收紧。近期市场情绪比较理性，且市场对焦炭价格有第三轮提降预期，导致对焦煤价格预期同样偏弱，下游刚需采购为主，补库需求较少，部分煤矿库存仍在累积，但焦煤期货盘面上涨，市场情绪有所好转，下周焦煤价格或开始企稳，部分骨架煤种有反弹预期。
综上，下周焦炭市场或偏弱运行，第三轮提降落地预期较强。
废钢：供需双弱格局显现 价格走势趋稳
供给端，受北方降温天气影响，交通运输受限，加工基地毛料收货偏紧，部分北方区域钢厂到货有所下降。需求端，当前电炉厂仍具备生产利润，多数企业维持正常开工节奏；但受钢材成品材价格下行压力传导，钢企对废钢采购秉持谨慎态度，多以按需补库为主。综合来看，当前市场观望氛围浓厚，交投活跃度受限，后续天气转冷将压制废钢拆解与拆迁活动，导致供给有所减量，但考虑到目前成材需求疲软、钢厂盈利承压的现状仍在，
预计废钢价格将延续震荡走势。
螺纹：
价格重心下移 供需双弱格局或将延续
本周螺纹价格走势震荡运行，现全国螺纹均价3181元/吨，环比12月12日下跌32元/吨。供给端，本周短流程钢厂效益未出现显著波动，整体生产运营保持平稳态势；长流程钢厂则受北方区域环保限产政策的直接影响，铁水产量出现阶段性回落，市场供给端压力得到一定程度缓解。需求端，北方地区受气温持续走低的影响，户外施工条件受限，部分区域钢材市场已趋近半休市状态，终端采购活动有所下降；南方地区虽有少量工程项目进入赶工阶段，但市场采购行为仍以按需补货为主，并未出现大规模备货现象，钢材产业需求疲软的整体格局短期难以得到实质性改善。
综合来看，当前国内钢材市场延续供需双弱的运行格局，
因此预计短期内钢价将以震荡调整为主，后续市场走势需重点关注原料价格走势、冬储政策落地及终端需求变化情况。
热卷：下周节前补库需求适当释放 给予价格支撑
本周热卷价格走强，价格重心上移，市场信心有所增加，整体成交情况有所好转。供应方面，本周钢厂热轧产线检修继续增多，热卷产量进一步减少。需求方面，本周市场需求处于季节性淡季，热卷周度表需转弱。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存399.55万吨，环比-12.22万吨，环比-2.97%，本周全国社库延续去库。成本方面，本周焦炭价格暂稳，铁矿价格上涨，热卷成本支撑增强。宏观消息方面，央行降准降息传言增多，其中LPR降息25BP，降准50BP，市场情绪升温，利好大宗商品价格。后续来看，下周焦炭有降价预期、铁矿价格预期区间震荡，热卷成本或窄幅变化，加之节前补库需求适当释放，
热卷库存或继续去库，给予热卷现货价格支撑，预计下周热卷主力合约将在3230-3330区间运行。
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原料消息扰动消化 下周黑色系或难进一步上涨【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
宏观发力暂缓 黑色系或将维持区间震荡运行
本周，黑色系先扬后抑，整体趋势向上。上半周，由于上周末市场释放&ldquo;中美磋商达成基本共识&rdquo;消息，叠加周中五部门提到政治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争的消息，黑色系高开且拉涨迅猛，后半周，基本面，五大材库存延续去化，宏观方面，美联储降息25基点，叠加中美成功会晤，但并未有超预期的谈话内容，市场情绪在达峰之后有所回落，黑色系价格也跟随性下降。现货市场方面，本周期货波动较为剧烈，市场活跃度提升，投机正套需求均有入场，但终端依然较为谨慎。
短期来看，据SMM调研跟踪，由于河北环保限产的影响，本周日均铁水环比下降2.4万吨，但随着重污染应急响应解除，下周铁水产量将有所回升，叠加焦炭仍有三轮提涨预期，煤矿安检依然严格，成本支撑短期较强；钢材方面，当前五大材库存延续去化，基本面符合季节性趋势，但表现略差于同期。综合来看，本周宏观发力将黑色系推到高位，但短期暂无新的宏观能够进一步发力，虽原料尚有支撑，但成材弱现实改善有限，无法提供强有力的驱动，预计下周黑色系或将维持区间窄幅震荡趋势。
铁矿石：宏观情绪支撑 基本面趋弱 价格或高位震荡
本周铁矿石价格呈震荡上行态势，尽管铁矿石基本面趋弱，但宏观利好仍支撑矿价持续走强。从港口现货价格来看，山东港口PB粉周均价环比上涨20元/吨。展望下周，宏观消息仍对价格形成影响。基本面来看，河北环保限产解除，钢厂将于11月1号恢复正常生产，铁水产量将再度回升至240万吨以上高位，对于矿价也存在支撑。但考虑到下周国产矿山涨价幅度较大，叠加焦炭第三轮提涨落地可能性较大，将进一步挤压钢厂利润，钢厂检修意愿进一步增加。铁矿石需求将进一步走弱，压制铁矿石价格，因此预计下周铁矿石价格上下两难，维持高位震荡走势，但
均价或略高于本周
。
焦炭：基本面表现偏紧 下周第三轮提涨落地预期较强
消息方面，主流焦企开启焦炭第三轮提涨，但截止周五下午，暂时没有钢厂回应。供应方面，部分焦企受亏损、环保影响，生产积极性下降，焦炭产量缩减，供应或继续收紧。需求方面，河北地区环保限产已经解除，下周铁水产量有恢复预期，部分低库存钢厂有催货现象，焦炭刚性需求较强。原料基本面，超产煤矿产量仍受到限制，焦煤供应难以释放，加之近期下游需求回暖，煤矿库存低位，市场交投氛围良好，线上竞拍价格也以上涨为主，下周焦煤价格仍有上涨预期。综上，焦炭供需基本面表现偏紧，
下周焦炭第三轮提涨落地预期较强
。
废钢：供需博弈持续 市场震荡格局何时破局？
近期国内废钢市场呈现震荡运行态势，市场供需两端均未出现明显改善迹象。供应端，当前供应表现依旧清淡，供货商对后续市场走势持谨慎态度，受市场预期尚不明朗影响，多数供货商出货积极性不高，主动释放资源的意愿较弱。需求端，受期货盘面震荡影响，市场参与者观望情绪浓厚，终端企业多以刚需补库为主，整体用钢需求释放节奏较为平缓。目前部分钢企已陷入亏损状态，对原料采购成本的控制要求显著增强。综合来看，目前废钢市场多空交织，供应偏紧的格局虽能为废钢价格提供一定支撑，但需求端疲软表现难以形成有效拉动，因此
预计短期废钢价格仍将维持震荡运行态势
，但对于部分废钢到货情况尚可的钢厂而言，不排除其为进一步压缩成本、改善盈利状况，采取小幅下调废钢采购价格的可能性。
螺纹：情绪面刺激价格阶段性上涨 但后期弱现实或限制上方高度&nbsp;
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3108元/吨，环比上周上涨44元/吨。供应端，近期钢厂效益继续压缩，生产普遍亏损，多家华北钢厂年底有安排检修计划，供应压力或持续低于往年同期水平；短流程钢厂生产亏损，产两头规格或高附加值的产品为主，本周开工率微降，但考虑部分钢厂为保年产，后期或大概率维持现阶段生产水平。需求端，周初上涨行情，市场交投氛围有好转，其次部分东北项目有赶工预期，华南前期抑制需求有放量，整体成交尚可。库存方面，厂库社库继续去化，但对比去年同期水平仍偏高，短期厂商仍有去库压力。综合来看，&ldquo;银十&rdquo;旺季需求兑现落空，北方区域入冬，户外施工受限，需求将季节性转弱，淡旺季需求转换阶段，且总库存同比高位，厂商均以加快出货为主，短期现货价格上涨高度受限。目前焦炭有三轮提涨预期，成本端对现货底部价格仍有一定支撑，
预计下周现货价格或延续窄幅震荡趋势，上下空间相对有限
。
热卷：宏观利好短期告一段落 价格预计偏弱运行
本周热卷价格先扬后抑，现货价格周环比上涨20-60元/吨，周内成交氛围中等偏下，涨价出货不易。周内重要宏观事件，主要围绕美联储降息和中美会谈，市场情绪炒作影响盘面有所走强。同时叠加唐山环保限产的影响，铁矿价格偏强运行，以及焦炭提涨落地，整体成本支撑偏强。回归热卷供需格局来看，短期供应的小幅回调、需求的边际改善，以及库存压力略有下降，基本面有所改善。出口方面，本周热卷整体出口环比走弱，接单不及上周，价格拉涨过快，海外客户接受程度不高。后续来看，考虑到下周钢厂检修影响量有所减少，同时宏观利好短期告一段落，
预计下周价格将偏弱震荡运行，主力合约波动区间给到3250-3330
。
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&nbsp;
*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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宏观发力暂缓 黑色系或将维持区间震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，6月1日起，河南闽源、济钢、郑特钢、龙钢、山西建邦等部分流通钢厂，对河南地区建筑钢材规格组距价差进行如下调整：
1.螺纹钢
以 20 规格为基价
，HRB400EФ18、22、25在螺纹钢基础价格上加价110元/吨，HRB400EФ28、32在在螺纹钢基础价格上加价180元/吨。
2.其他品规的加价保持不变，同时四级钢对应品规的加价也将进行同幅度的调整。
3.本次价差调整将从2026年6月1日起正式执行。
以下为各钢厂的调价表，供参考！
&nbsp;

【SMM热点】河南区域部分流通钢厂规格组距价差调整

2025
年 &nbsp;全球钢厂盈利情况分化
2025
年，全球不同区域钢厂盈利情况有所分化：
北美市场
来看，美国克利夫兰-克利夫斯(Cleveland-Cliffs)2025年净利润亏损14.78亿美元，同比亏损加大；美国纽柯钢铁(Nucor)2025年净利润17.4亿美元，同比下降13.58%；
南美市场
来看，巴西盖尔道钢铁公司
&zwnj;
（
Gerdau S.A.)2025
年净利润2.48亿美元，同比下降70.69%。
欧洲市场
来看，卢森堡安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)2025年净利润31.5亿美元，同比上升135.4%；奥地利奥钢联(voestalpine GROUP)2025年净利润1.09亿美元，同比上升178.01%。
亚洲市场
来看，韩国现代钢铁（Hyundai Steel）2025年净利润约合68万美元，同比下降88.89%；韩国浦项制铁（POSCO Steel）2025年净利润7.76亿美元，同比上升26.7%；中国华菱钢铁2025年净利润约合3.83亿美元，同比上升28.49%。
全球多区域钢价下行背景下 &nbsp;中国钢厂利润表现较好
2025年，全球多数区域钢价呈下跌走势，以热卷为例，2025年黑海地区出口FOB价格同比下跌14%，土耳其出口FOB价格同比下跌11%，中国、日本、印度出口FOB及欧盟进口CFR价格同比下跌9%，东南亚进口CFR下跌7%，美国进口CFR价格上涨8%。
通过对比2025年全球部分钢企营业收入及净利润情况发现，营收规模较高（&gt;100亿美元）的钢企中，中国钢企净利润表现略优于海外钢企。

【SMM热点】2025年全球钢价下行背景下  中国钢企利润迎来修复

一、5月冷镀市场价格回顾
5月冷轧市场均价3884.18元/吨，环比4月3780.52元/吨，上涨97.65元/吨，+2.5%。
5月镀锌市场均价4131.78元/吨，环比4月4045.72元/吨，上涨86.06元/吨，+2.1%。
5月冷镀市场呈现一个
先强后弱
的走势。5月初，五一假期中海外局势发酵，节后第一周原料盘面大幅拉涨带动成材价格走强，现货市场周度价格涨幅在50-70元/吨。后随市场情绪消退及动力煤保供会议召开的传闻，盘面资金支撑不足，黑色系整体回调，但考虑到成本尚有支撑，冷镀价格回调并不明显。回归基本面后，淡季情绪发酵，成材基本面整体矛盾并不突出，价格呈现震荡偏弱走势。5月25日，受到周末煤矿爆炸事件影响，双焦盘面涨停，成材也大幅跟随上涨，后受到禁止炒作煤矿事件影响及基本面暂时难以支撑价格维持高位，价格震荡下行。
来源：SMM
&nbsp;
来源：SMM
从价差角度，5月镀冷价差均价247.61元/吨，环比4月均价259.2元/吨收窄11.59元/吨。5月镀冷价差收缩至250元/吨以下，基本突破冷轧-镀锌的加工费，镀锌生产利润收到大幅挤压，多归结于，镀锌受到下游淡季转弱影响强于冷轧，市场对镀锌的需求多以下游刚需为主，市场需求收窄难以支撑镀锌市场价格较大幅度的上涨。
&nbsp;
来源：SMM
二、5月冷镀市场基本面回顾
从基本面角度，5月钢厂订单基本与4月持平，但考虑到淡季即将来临，钢厂生产速度有所放缓。5月底，冷轧总库存约170.65万吨，较4月基本持平，但已出现小幅累库趋势，镀锌总库存约185万吨，较4月下降1.2%。5月受到五一假期的影响，冷轧、镀锌库存节后均出现小幅累库现象，假期影响消退后库存依旧持续去库，但去库速度有所放缓。从库存压力看，冷轧库存从年初高库存水平到现在已基本接近去年同期水平，从库存去化情况较良好，但镀锌库存保持同去年同样的走势，整体库存仍处于高位水平，压力大于冷轧。
从基本面角度，冷轧基本面压力小于镀锌
。
&nbsp;
来源：SMM
&nbsp;
来源：SMM
从需求角度，汽车、家电等制造业4月产量均出现
明显下滑
，整体对钢材的需求支撑减弱。2026年4月我国汽车总产量257.5万辆，环比3月减少约11.7%，同比2025年4月减少约2%；2026年4月我国四大家电总产量6287.1万台，环比3月减少约13.7%，同比2025年4月减少约2.9%。
&nbsp;
来源：国家统计局
&nbsp;
来源：国家统计局
三、6月冷镀市场展望
展望6月，6月预计冷镀价格呈现
区间震荡
的走势，6月预计基本面影响加强。从成本端看，据SMM统计，6月铁水仍有上涨空间，对铁矿石的需求仍有部分支撑，煤矿事故叠加焦炭第五轮提涨，双焦价格预计偏强，总体看来，成本端对成材价格尚有支撑。从需求端看，6月需求进入季节性淡季，需求走弱处于预期范围内，市场并未因需求走弱而有大幅降价意愿。总体来看，6月份冷镀价格底部尚有支撑，需求走弱未超出预期，虽由于需求走弱，价格不可避免受到压制，同时考虑到基本面矛盾并不凸显，预计6月价格受到成本支撑价格仍有上涨空间，但需求压制，价格上涨空间有限，总体价格呈现区间偏强震荡走势，但
仍要关注6月库存累库节点及累库速度
。
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数据来源声明：
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本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM分析】5月冷镀市场价格大幅走强 6月预计区间偏强震荡

2026年5月26日，由浙商期货有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司联合主办的&ldquo;2026 SMM黑色沙龙&mdash;&mdash;杭州站&rdquo;活动顺利召开。近四十位黑色产业链相关客户参加会议，就黑色产业现状、钢材出口机遇、市场交易热点、钢企风险管理等主题进行分享交流，激发后续钢铁产业合作及交易灵感。
会议致辞
浙商期货有限公司
黑色项目部总监 叶文凯
主持本次会议
浙商期货有限公司 营销培训部经理 吴子蕴对本次会议致辞。
浙商期货有限公司
营销培训部经理&nbsp; 吴子蕴 &nbsp;致辞
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主题发言环节
主题发言环节，浙商期货黑色项目部副总监邹强、浙商期货研究中心黑色首席陈凯航、上海有色网资深黑色分析师丁晓莉、浙商期货黑色项目部总监叶文凯分别对二季度钢铁市场、2026年钢材出口、交易风险控制及风险管理进行了主题分享。
浙商期货黑色项目部副总监&nbsp; 邹强
期货交易投资者适当性与风险控制
浙商期货黑色项目部副总监&nbsp; 邹强详细分享了期货交易投资者适当性与风险控制原则。
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浙商期货研究中心黑色首席 &nbsp;陈凯航
二季度钢铁市场聚焦
浙商期货研究中心黑色首席&nbsp; 陈凯航认为：
1
、螺纹需求下降，供应去匹配需求。电炉产量坚挺，高炉无法给出利润；
2
、热卷靠国际钢价推动行情，但中国FOB需要处于价格洼地才能有出口优势；
3
、铁矿石供应增加，需求难增，库存高位，成本下降，跌势凸显；
4
、焦煤炒作无法带动钢材，交割问题始终存在，炒作结束后风险更大；
总结：热卷fob决定了热卷期货的价格上限，卷螺价差将会维持高位甚至继续小幅扩大。钢铁原材料价格面临下跌。整体来看，钢材维持逢高做空思路。摸底需要在高炉螺纹产量重新回落的时候才有可行性。
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上海有色网资深黑色分析师&nbsp; 丁晓莉
2026
年钢铁出口情况介绍
上海有色网资深黑色分析师&nbsp; 丁晓莉认为：
产能过剩周期下，出口成为国内供需平衡的核心调节器。中国钢铁出口依赖度持续攀升，2025 年已达 27%，国内过剩产能高度依赖海外市场消化。为抢占订单，中国出口价格长期低于印度、土耳其等主要竞争市场，出口定价成为国内钢价的核心牵引，2026 年国内钢价将深度绑定海外定价，当海外价格上行，中国钢材才有一定上探机会。
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浙商期货黑色项目部总监&nbsp; 叶文凯
钢企如何利用期货期权进行风险管理
浙商期货黑色项目部总监&nbsp; 叶文凯，从专业角度讲解了钢企如何利用期货期权进行风险管理。此外，在使用期权时，期权费或保证金太高，可以通过调整保障点位、调整到期时间、调整到期时间等措施降低成本。

【SMM新闻】关注二季度钢材出口变化对钢价安全边际扰动，SMM黑色沙龙-杭州站顺利召开！

2026
年开年以来，国内冷轧市场&ldquo;热强冷弱&rdquo;格局持续固化，冷热价差一路收窄，
当前已逼近行业成本线
，冷轧企业利润被持续挤压，盈利修复之路步履维艰。
从价差走势来看，对比历史数据，2026年冷热价差走势较前几年更为平缓，同时2026年冷热价差也居于前两年历史低位。2026年初冷热价差仍维持在550元/吨左右，处于行业可覆盖加工成本并留存合理利润的区间。但随着时间推移，价差呈现持续下行态势，尤其是进入4月中下旬后，跌势明显加快。进入5月初，价差由420元/吨缓慢修复至450元/吨的常规成本线处，基本处于近三年同期低位水平。
价差持续收窄的核心，在于供需格局的显著分化。供应端，铁水持续向板材倾斜，冷轧产能利用率维持高位，排产未见明显下调，叠加市场资源投放充裕，价格上涨动力不足。需求端，2026年虽然受到海外战争局势影响，冷热轧成本支撑推高价格，但热卷由于市场需求面较冷轧更广，且热卷存在期货盘面操作等需求支撑，热卷价格韧性更强；冷轧终端需求跟进乏力，汽车、家电等下游行业旺季需求释放节奏偏慢，终端多以按需补库为主，受制于需求增长乏力影响冷轧价格传导受阻，难以跟上热卷的上涨节奏，两者走势分化导致价差收窄。
从SMM利润角度看
，从2026年以来，热卷利润持续增长，到现在已完全反超，高于冷轧利润，利润端压力已从理论测算传导至企业实际经营。当前冷轧加工成本普遍在400-450元/吨，而当前冷热价差基本与之持平，意味着部分企业每生产一吨冷轧产品可盈利空间非常小，甚至中小冷轧厂盈利空间已被完全压缩。尽管主流钢厂挺价意愿强烈，但在高库存、弱需求压制下，现货市场成交不畅，大幅涨价落地困难，钢厂&ldquo;挺价&rdquo;与&ldquo;去库&rdquo;陷入两难。
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短期来看
，冷轧利润修复仍面临多重制约。供应端，高炉产能利用率维持高位，铁水产量未有明显下降趋势，钢厂冷轧排产也未有下降趋势，冷轧资源压力难缓解；需求端，终端刚需释放仍需时间，且二季度下游淡季来临，短期内难有实质性改善；成本端，原料价格高位震荡，进一步压缩利润修复空间。预计短期内冷热价差仍将在低位徘徊，冷轧行业利润承压态势难改，企业盈利修复需等待终端需求实质性回暖，带动价差回归合理区间。
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【SMM分析】冷热价差逼近成本线，冷轧利润承压几何？

【SMM分析】地缘冲突对钢材出口的影响
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【SMM分析】地缘冲突对钢材出口的影响

【SMM全球钢企专题】详解美国&ldquo;钢王&rdquo;纽柯：100%电弧炉炼就高利润，垂直整合消解成本波动
纽柯公司（Nucor Corporation）是一家于1958年在特拉华州注册成立的公司，其及其附属公司从事钢铁及钢铁产品的制造。还生产和采购黑色金属和有色金属材料，主要用于其钢铁制造业务。大部分的经营设施和客户都位于北美，业务包括国际贸易和销售公司，负责买卖本公司及他人制造的钢铁和钢铁产品。纽柯也是北美最大的回收商，使用废钢作为生产钢铁和钢铁产品的主要原材料。在2025年，回收了约2000万总吨的废钢。
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经营状况
数据来源：纽柯公司年报、SMM
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业绩变动背后的原因：
①
毛利下降：
2025
年毛利润下降的主要原因是钢产品业务部门的利润空间被压缩。由于平均销售价格下降，该部门下的格栅和甲板、建筑系统以及钢筋加工业务的毛利均出现显著下滑 。
②
钢厂业务增长：
相比之下，钢厂业务部门的毛利润有所增加，主要得益于销量的提升和钢材行业利差的改善 。
③
投资支出：
过去三年纽柯公司在资本支出和收购方面共投入约97.3亿美元，旨在扩大产品组合并提高运营灵活性。
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分部、主要产品及与市场营销
纽柯按三个分部报告其业绩：钢厂分部、钢铁产品分部和原材料分部。钢厂分部
是纽柯最大的分部，占本公司截至2025年度对外客户销售额的62%。主要将其产品销售给位于美国、加拿大和墨西哥的钢铁服务中心、制造商和制造企业。2025年，钢厂分部向外部客户售出约1984.8万吨产品。
数据来源：纽柯公司年报、SMM
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钢产品分部
主要生产高附加值的下游建筑及工业组件，在钢桁架、预制金属建筑及绝缘金属板等多个细分领域均处于全美领先地位。占本公司截至2025年度对外客户销售额的29%。2025年，钢铁产品分部的主要产品总销量约为147.8万吨。其中，钢桁架和桁架梁约65.8万吨；钢承板约43.6万吨；金属建筑系统约38.4万吨。尽管实物销量（吨数）远低于钢厂分部，但单吨售价和利润率远高于基础钢材，也在多个领域市占率全美第一。
数据来源：纽柯公司年报、SMM
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原材料分部
是纽柯垂直整合战略的基石，主要通过其全资子公司The David J. Joseph Company (DJJ) 运营，并管理路易斯安那州和特立尼达的DRI（直接还原铁）生产设施。将DRI与废钢混用，支持电弧炉（EAF）生产更高等级的板材，并确保原料的成本优势与供应安全。占本公司截至2025年度对外客户销售额的9%。2025年，回收并处理了约2000万总吨的废钢。
数据来源：纽柯公司年报、SMM
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客户与市场
数据来源：纽柯公司年报、SMM
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近年重大发展项目
纽柯公司绝大部分（91%）用于内部建设（CapEx），通过技术升级（如电弧炉、微型厂）强化核心竞争力；小部分用于战略收购，以实现向高利润下游领域的&ldquo;向外扩张&rdquo;。 并通过收购SWDP等动作，快速切入数据中心、绿色能源等高壁垒、高增长的细分领域，使业务结构更加抗周期。
数据来源：纽柯公司年报、SMM
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垂直整合降低成本的核心逻辑：原材料供应结构图
数据来源：浦项年报
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核心风险因素
纽柯公司面临的最大风险是&ldquo;内忧外患&rdquo;&mdash;&mdash;内部面临废钢和能源的成本波动，外部面临由于全球（尤其是中国）产能过剩导致的低价进口钢材冲击，具体来看。
1
、核心行业风险
①
全球供需严重失衡：2025年全球钢铁过剩产能达7.04亿净吨（是美国年产量的8倍）。预计到2027年将进一步增至7.95亿吨。
②
特定地区影响：中国过去8年年产量均超10亿吨，且中国钢企在东南亚和非洲持续投资新产能。
②
进口冲击：这种过剩会导致大量低价钢材涌入美国市场，对纽柯的产品价格、销售额和利润率造成巨大下行压力。
2
、生产成本风险
①
废钢价格敏感性：纽柯100%采用电弧炉（EAF），废钢是最大成本项。废钢价格波动极大，且不受纽柯控制。
②
供应链不确定性：尽管纽柯通过DRI工厂和DJJ回收系统实现了一定程度的自给，但生铁和铁矿石球团仍依赖国际采购，面临地缘政治动荡风险（如乌克兰、俄罗斯、巴西）。
3
、运营挑战
①
能源密集型属性：炼钢依赖大量电力（用于熔化）和天然气（用于加热和DRI生产）。
②
成本传导：能源价格受需求、监管环境及输送基础设施（管线/电网）影响，成本激增可能侵蚀利润。
4
、合规与ESG风险
①
减排压力：钢铁行业因温室气体（GHG）排放受到高度关注。
②
政策风险：虽然纽柯排放强度远低于高炉同行，但日益严格的环保法律法规可能增加资本支出或限制现有设施的运营。
5
、终端市场风险
①
行业周期性：钢铁行业与宏观经济高度相关。
②
终端市场波动：纽柯最大的市场是非住宅建筑，如果该领域（如商业办公、工业设施）因高利率或经济衰退而萎缩，将直接重创纽柯业绩。
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【SMM全球钢企专题】详解美国“钢王”纽柯：100%电弧炉炼就高利润，垂直整合消解成本波动

一、基价彻底&ldquo;失焦&rdquo;，
市场寻求更精细、精准的价格发现机制
2026年二季度以来，云贵川渝、东三省、晋陕豫等地区钢厂高频调整基价加价，以及规格间组距价差调整，其中部分钢厂仅在一周内就调整加价规则3-4次。目前最为混乱的是，全国定价锚点中间规格的基价共识，已经彻底撕裂，原先简单以&Phi;18、&Phi;20、&Phi;22作为基准价格，现在山东、西安、南昌、川渝等地均要在传统基价规格上再进行加价，且加价幅度40-210元/吨不等（持续浮动变化中）。
高频的调价行为，已经完全颠覆了原先的定价逻辑。过去的价格体系，是以中间规格为基价，进行价差调整，大部分地区实际价格会减去&ldquo;网差&rdquo;。对于原先定价机制的颠覆，是市场进化的体现，是钢厂对于细分产品的定价更精细，价格发现的诉求更高的体现，而原先
&ldquo;基价-网差+规格差+品牌差&rdquo;
的机制已经不能够满足市场的定价诉求。
二、产业链利润被扭转，谁买单？
钢厂不再单纯的调整基价模式，而是一场重塑产业链议价权的革命，直接影响到整个产业链的调整，对上中下游的影响也很明显。其中从
成本及利润
的角度看最直接。
供应端来看
于钢厂而言，既是利润保卫战，但实际暗藏&ldquo;
玄机
&rdquo;。
通过基价加价的模式，实则在抬升实际出厂价，既能从表面上避免了直接拉基价引发的市场恐慌心理，又能灵活调整不同规格的利润空间，原先的定向管理中间规格，逐步向规格加价纵向调整。但市场会忽略一个问题，钢厂多年来经营的品牌效益，会不会再这一刻土崩瓦解，据了解，目前郑州、西安、南昌、川渝等地多次调为加价后，各钢厂品牌间的价差缩小甚至同价，原先市场默认的品牌间价差已逐步弱化。再者，逐步拉高基价的加价规则，但大小规格加价若不及时调整，其实变相再缩进与中间规格的价差。
流通端来看
市场需要更透明、更高效和精准的的定价标杆。
组距加价不定时调整，最高频的情况下一周调2-4次，导致代理商锁货、库存管理的难度增加，不少贸易商被迫暂停接单，并重新核算成本，稍有不慎就会亏损。其次由于部分市场有的钢厂调整了，有的又不动，导致不同钢厂的价格失去可比性，贸易商要付出更高的交易成本去了解实际成交情况，可议价空间缩小，只能被动承受成本上涨。
三、驱动基价变革的核心
是中国钢铁供应链的进化
过去20年，钢材供应链都是以经销商模式，通过经销商转嫁库存风险，而钢厂可以专注于扩大规模，批量生产，这样的供应链分工有其历史的合理性存在。但2022年以来地产进入下行周期，用钢需求触底趋稳，基建用钢韧性犹存，但用钢结构有变化，内需表现亮点不足。2026年国内钢厂继续处于&ldquo;重构&rdquo;及&ldquo;调整期&rdquo;，产能管控延续，部分钢厂基本新增优特线或转增产品种材生产，螺纹钢产量持续缩水，更关键的是，近2年贸易商普遍低库存运行，
导致中间蓄水池功能失效，钢厂供给端调节必须更加灵活。
中国钢材市场正在进行一场&ldquo;迟到的&rdquo;供应链进化，而进化的方向则是&ldquo;以销定产&rdquo;，从&ldquo;规模竞争&rdquo;转向&ldquo;产品竞争&rdquo;的迭代。调节这个行为的工具就是符合市场实际成交的基准价格、规格价差。随着以销定产的发生，市场上的网差、品牌价差将被重新进化成&ldquo;全规格精细调整&rdquo;的定价模式
四、SMM 始终坚守公允初心，为行业提供客观中立的价格基准
SMM 深耕金属产业数十载，始终秉持客观中立、务实严谨的原则，坚持以市场实际成交为核心报价基准，依托成熟的报价方法论与完善的数据体系，持续为产业链上下游输出标准化行情基准，为行业定价规范、交易结算与经营决策夯实支撑，长期陪伴金属产业稳健发展。
建筑钢材价格_螺纹钢今日价格_螺纹钢期货现货_上海有色网
建筑钢材已然迈入新周期起点，市场价格正在褪去套路、回归本源，朝着真实化、简单化、与国际逻辑接轨稳步演进。行业变革浪潮之下，能真实还原现货实情、简单靠谱可参考的价格体系，或许才是当下市场最需要、也最向往的选择。
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【SMM热点】螺纹钢基价“名存实亡”，定价体系已彻底变天

一、棒线材出口创近五年单月新高
数据来源：海关总署、SMM
据海关总署数据统计，2026年3月中国棒线材出口总量191万吨，创近五年来单月新高，环比增长62%，同比增长16.5%，增速基本维持在较高水平。具体来看，3月棒材环比增量26万吨，增速37%，
线材环比增量47万吨，增速高达近100%，是棒线材出口总量增长的核心动力。
数据来源：海关总署、SMM
从线盘出口的具体情况看，
韩国市场占据线盘出口的主要地位
，3月出口量显著增长，环比增幅近2倍，究其原因，一方面，韩国本土线盘产业持续萎缩，部分企业已关停或减产相关产线，导致其国内供给能力下降；另一方面，中国特种线材的质量、性价比优势明显，推动韩国对华线盘进口需求持续上升。
此外，埃及、土耳其等中东地区的中国线盘进口量也呈现大幅增长态势。这主要得益于该区域各国正大力推进基础设施建设，相关工程对线材的需求稳步上升，从而拉动进口规模显著扩大。
&nbsp;
二、棒线材出口总量先降后升
数据来源：海关总署、SMM
近年来，中国棒线材出口量整体呈现先降后升的阶段性变化走势，大致可分为两个明显的发展阶段。一是
2017年-2020年的出口下滑阶段。
此周期中，国内实施供给侧改革，大量落后产能被淘汰出清，市场供应总量收缩，国内钢厂供需进入紧平衡阶段，价格优势不足，出口较少。尤其是2020-2021年，疫情后市场出现一轮集中复产，需求爆发，钢材价格大涨，带动钢材进口，出口随之减量。
二是
2022年至今的上升阶段
，多重原因驱动下，我国棒线材出口态势全面反转，进入持续增长通道。其一，国内房地产行业步入下行周期，建筑类棒线材内需持续下滑，行业产能过剩压力凸显，钢厂主动开拓海外市场，主动出口意愿显著提升；其二是&ldquo;一带一路&rdquo;沿线及海外基建项目持续落地，为棒线材出口提供了稳定的外需支撑；其三是国内生产端成本优势突出，国内外钢材价差拉大，出口盈利空间充足，提振企业出口积极性；此外，全球贸易格局重构背景下，依托产品品质与性价比优势，我国棒线材逐步替代其他竞品国家的市场份额，进一步助推出口量稳步攀升。
数据来源：海关总署、SMM
分品种看，线盘出口增速较棒材更快，核心原因在于其需求端的韧性优势及供给端的产业倾斜。
具体来看，线盘下游应用场景涵盖基建施工、房屋建设等建筑行业，还涵盖机械制造、汽车零部件、五金加工等工业领域，需求韧性较棒材更强。另一方面，于钢厂而言，线盘出口利润空间大于棒材，钢厂生产意愿更强，产业主动倾斜。
三、亚洲占据棒线材出口主要地位，细分国家占比稍有变动
数据来源：海关总署、SMM
整体来看，中国线盘出口的市场分布较为稳定，其中亚洲地区长期处于首要地位，韩国、泰国、越南三地持续占据榜单前列。值得注意的是，在非洲建筑市场快速发展的推动下，当地线盘出口的占比较2022年出现明显抬升。按照非洲开发银行的统计数据，非洲正处于快速城镇化周期进程中，其城镇化率以每年约3.5%的速度增长，预计到2050年将突破60%。快速的城镇化进程，意味着住房、道路、桥梁、供水供电等设施的巨量需求。叠加&ldquo;一带一路&rdquo;倡议、中非合作的深度推进，以及非洲当地政府的高额基建投建设计划落地，当地棒线材需求持续增量。
数据来源：SMM
数据来源：海关总署、SMM
棒材出口方面，亚洲同样占据首要地位，欧洲位列其次，近几年在非洲建筑市场快速发展驱动下，中国对其出口棒材比重不断提升。自亚洲细分国家情况看，棒材出口地已发生明显变更，其中韩国地区经济增速放缓，建筑业需求疲弱；印尼为推动本土钢铁产业发展，实施钢材进口配额制度，两地棒材出口占比下降明显。后续来看，韩国世亚Besteel与世亚昌原特殊钢已提交针对中国产特殊钢棒材的反倾销申诉，若反倾销调研正式启动，未来中国棒材出口韩国的体量或将进一步下降。与之相对的是，中国香港和新加坡借力大型基建项目推动，需求支撑明显。且中国大陆资源在价格和运输效率方面具备明显优势，进一步增强了对这些市场的供给竞争力，两地市场占比大幅增加，已取代韩国印尼等地成为棒材核心出口地。
&nbsp;
四、出口增量预测
据SMM调研，3月至今国内长材接单量长期处于高位，目前钢厂接单船期已排到6-8月。部分钢厂反馈，近期中东地区棒线材询单增加。亦有贸易商反馈当前线材出口表现很好，尤其是沙特地区，在其2030的愿景支持下，线材存在刚需支撑，接单情况良好，高价接受意愿较强且都是4000吨以上的大合同。在中东、非洲等地大型建筑项目的支撑下，预计2026年棒线材整体出口量有望实现持续增长。
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【SMM热点】棒线材出口创单月新高 海外市场持续放量

【SMM热点】出口分压、成本支撑能否持续 节后钢材价格何去何从

【SMM钢铁出口专题】2026钢铁出口预增0.9%，钢坯借&ldquo;冲突溢出&rdquo;或成增长主力军
一2025年钢铁出口回顾和2026年预测
回顾前文（
内需重构下的向外跃迁：全景透视中国钢铁2025出口背后的深层逻辑
），对于2026年钢铁出口进行展望。首先我们给出结论，26年钢铁（钢材+钢坯）出口总量预计1.35亿吨，同比仍将实现增长趋势，增速0.9%。
数据来源：SMM、海关总署&nbsp;
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分品种预测：
涂镀继续蝉联榜首，
钢坯借力&ldquo;冲突溢出&rdquo;奋起直追
数据来源：SMM、海关总署
回顾25年的品种分布，涂镀位居首位，热轧、钢坯紧随其后，此外管材、线材等表现也较为亮眼。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
根据SMM问卷调研结果，可以发现，更受出口商喜爱的26年出口品种主要是镀锌、热轧和型材。值得注意的是，硅钢也在榜上有名，推测原因可能在于其一，全球电网更新换代，变压器对取向硅钢的需求进入增长期；其二，作为新能源车电机的核心材料，也是我国高附加值出口的主要利润来源。
而SMM结合往期出口数据以及当下市场分析，推算预测26年出口的主要品种，分别是：
①涂镀产品（24%，已连续三年实现正增长）
，随着国内制造业向高端化转型，产业转移以及家电出口的火热，东南亚和北美等地区的家电、汽车工厂均已进入投产期，对国内高质量镀锌、彩涂板的需求具有刚性。同时相比普通热轧，中厚板等深加工产品，涂镀在部分国家享受了更低的反倾销税率，也是规避贸易摩擦的重要抓手。
②钢坯（14%）作为今年发展潜力最大的品种，
当下优势是显而易见的。一方面，我国钢坯价格低廉，且至今所受的贸易壁垒极少，在2025年全年，钢坯出口总量就高达1483万吨，同比增长134%。根据最新海关数据SMM统计得到，26年1-2月钢坯累计出口总量达177.45万吨，同比仍实现增长16%。另一方面，美伊冲突背景下，伊朗钢坯对东南亚出口近乎中断，而中国钢坯海外贸易壁垒较少，将直接填补伊朗退出后的市场空白，近日SMM钢材出口周报调研到的钢坯出口火热也已反复印证了这一情况。
综上预计2026年钢坯将继续保持高速增长趋势，总量1900万吨，同比增长28%。
③热轧（13%）
，随着今年越南对华热轧板卷反规避落地，热轧出口总量将继续回落。同时25年中国出口到沙特的热轧总量仅次于越南，但现在海运封锁，高昂保险和运费，都将成为去往中东的阻碍因素，因此热卷出口不容乐观。但所谓瘦死的骆驼比马大，作为&ldquo;中国制造&rdquo;机械设备出海（间接出口）的必要产物，其市场主导地位在短期内仍难以撼动，所以即使降幅较大，但总量排名仍较为靠前。
数据来源：SMM、海关总署
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分区域预测：亚洲稳中求变，非洲潜力掘金，欧美市场在&ldquo;壁垒&rdquo;下寻求差异化渗透
数据来源：SMM、海关总署
回顾25年的钢铁出口分洲域数据，可以看到明显看到亚洲市场的核心地域与其他区域多元化。对于26年流向的预测，SMM认为大体区域保持不变，但是细分来看，
①位处亚洲（60%）
的东南亚市场占比将在钢坯、涂镀的增长和热卷下降的博弈中保持微增，但沙特等中东地区占比大概率会因地缘冲突而导致走弱，而作为运输到中东地区中转的印度市场，占比却有抬升的可能。
②非洲（16%）仍是潜力巨大的蓝海
，其中非洲大陆自由贸易区的推进，会让北非、西非的住房和基础设施建设提速，而本地矿产与能源项目也将继续带动矿山机械专用钢材的需求。
③南美洲（9%），欧洲（8%），北美洲（6%）分庭抗衡
，其中在新基建与资源开发的双轮驱动下，南美洲地区对比同期预计仍有继续扩张的态势；而欧洲市场则在严格的 CBAM（碳边境调节机制）实施预期下，继续调整钢材出口转向&ldquo;少而精&rdquo;；北美洲则继续受制于高额的232关税和贸易保护主义，低占比是客观现实。
数据来源：SMM、海关总署
下图为SMM问卷里出口商更喜爱的出口区域排名，可辅助参考。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
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七成商户转向&ldquo;守正出奇&rdquo;：SMM调研揭示2026年出口贸易的复合生存逻辑
同时我们还将目的国与适配的出口品种也做了相关调研，如图可以看到，热点地区集中在拉美、非洲、中东和东南亚，明星产品依旧是涂镀、热轧、线材、型钢和钢坯。
数据来源：SMM对出口商调研直接整理得到
在全球化浪潮遭遇逆流、国际政治经济格局剧烈震荡的当下，出口贸易企业正站在一个前所未有的十字路口。面对供应链波动、地缘政治博弈及消费需求迭代等错综复杂的外部环境，坐以待毙或消极守成早已不再是可选项。据SMM问卷调研数据显示，近七成的出口商在审视自身版图后，毅然选择了&ldquo;守正出奇&rdquo;的复合应对策略：即在确保既有优势品种稳健运营的基石上，将触角伸向更具前瞻性的新产品开发与新赛道拓展。我们必须承认，在复杂局势的熔炉中，只有不断迭代产品矩阵，以灵活多变的姿态应对瞬息万变的市场需求，企业才能在风暴中站稳脚跟。
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二影响2026年钢铁出口的核心因素
虽然对于26年整体钢材出口量预测偏好，但我们也必须注意现在面临的一些外部考验，除了此前提到的中国出口许可证事件，SMM认为影响今年出口的因素主要有三个：其一是限产预期（2026 年是&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，国家发改委明确将持续实施粗钢产量压减）；余下两个则是欧盟CBAM（碳边境调节机制）和反倾销案件，下面我们将针对这两大因素做出解读。
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2026&ldquo;碳税&rdquo;元年开启：实质性征收压境，中国钢铁出口欧盟如何破局？
从 2026年1月1日起，CBAM已正式结束&ldquo;只申报、不交费&rdquo;的过渡期，进入了实质性的征收阶段。这一机制被视为欧盟实现&ldquo;2050碳中和&rdquo;目标的关键拼图，其核心逻辑在于对进口到欧盟的高碳产品征收与欧盟内部碳价相当的税费，以消除&ldquo;碳泄漏&rdquo;风险，保护欧盟本土产业的竞争力。
数据来源：SMM根据公开资料整理
据SMM最新调研，现多数贸易商因为证书费用问题，对于欧盟地区的钢铁出口暂时保持观望态度。同时为了给贸易商缓冲期，欧盟在2026年不会100%收费，而是根据欧盟内部企业的&ldquo;免费配额&rdquo;来评定。即现阶段只需为其中一小部分排放支付证书费用，但随着时间推移，这个系数会逐年下降（2034年降至0，即全额收费）。综上所述，对于短期不必过度担忧，但由于中国钢铁生产结构（高炉长流程为主）与欧盟（电炉短流程占比较高）存在较大差异，故对中国钢铁行业中长期影响仍不可小觑，详情见下图分析。
数据来源：SMM、公开资料
若想在政策影响下，仍能保持向欧盟输送钢铁，我们提出如下优化建议：
①数据合规：
尽快完善出口产品的全生命周期（LCA）碳足迹核算，建立符合欧盟标准的碳账本，同时积极准备各项材料。
②产品优化
：优先安排低碳排放产线（如废钢占比高的电炉线）承接出口欧盟的订单。
③溢价转移
：探索&ldquo;绿色钢材&rdquo;的品牌溢价，尝试通过环保溢价来抵消部分碳关税成本。
④布局调整
：关注东南亚等地区的产能布局，评估通过海外基地规避或缓解碳足迹压力的可行性。
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穿越&ldquo;反倾销&rdquo;迷雾，跳出&ldquo;悲观预期&rdquo;陷阱
最后，我们整理了2025年后半期及2026年已裁定的反倾销案件，影响2026年钢铁出口的主要品种分别是热轧、涂镀、硅钢和中厚板，市场则多集中于韩国、巴西、埃及、印度等。
数据来源：SMM、海关总署
同时考虑到从立案到裁定通常有1年到1年半的时间周期，因此针对有可能会影响26年钢铁出口的市场和品种的相关案件，我们也整理了如下表格。
2026年待落地的反倾销案件汇总
数据来源：SMM、中国贸易救济信息网
需要注意的是，虽然25年新增的反倾销案件也很多，但对于当年实际出口总量并未有预期悲观效果，因此SMM平衡模型对于这部分的影响因数占比并不大，所以即便以最大落地影响去评估，今年的实际出口量也仍有增长预期，其中钢坯增速仍是主力。
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【SMM钢铁出口专题】2026钢铁出口预增0.9%，钢坯借“冲突溢出”或成增长主力军

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【商务部：将以更加务实的举措稳住出口、扩大进口】
商务部新闻发言人何亚东11日在新闻发布会上表示，今年以来，面对复杂严峻的国际政治经济形势，中国外贸顶住压力，延续稳中有进的良好态势。1&mdash;5月，货物贸易进出口总值20.68万亿元人民币，同比增长15.3%。其中，进口增长20.5%，出口增长11.8%。无论外部环境多么复杂、如何变幻，中国将坚定不移推进高水平对外开放，以更加务实的举措，稳住出口、扩大进口，为世界经济注入更多的稳定性和正能量。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★
【SMM热卷周度平衡】本周热卷库存降幅明显放缓
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存427.90万吨，环比-7.29万吨，环比-1.68%，农历同比+37.16%。分区域来看，东北、华南市场环比累库，华东、华北及华中市场环比去库。
02
&nbsp;★★★
【SMM建材周度平衡】恰逢各地区高考时段 供需矛盾有显现趋势
据SMM统计，厂库、社库表现均有不同程度累库，建材总库存786.05万吨，环比增长6.27万吨，环比+0.8%，库存拐点逐步显现。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【沙、永、中旬度调价平稳】
6月11日沙钢出台6月上旬出厂价，螺纹钢及线盘价格暂稳，现螺纹钢3400，盘螺3530，以上价格均为含税，自2026年6月11日起执行。
永钢2026年6-2期建筑用钢调价：螺纹、线盘均平稳；现螺纹3500元/吨，普线3700元/吨，盘螺3700元/吨；对6-1期螺纹、线盘统补190元/吨；本期电子银行承兑月贴息利率一、二类银行0.73&permil;，省级城商行0.83&permil;，三、四类银行1.03&permil;。
2026年6月10日，中天钢铁发布6月中旬价格政策：一、6-1旬补差：1、线盘125；2、螺纹175；二、6-2旬暂定价：1、线盘3650；2、螺纹3450；三、承兑月贴现基准利率调整至0.74&permil;
★其他热点★
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【敬业钢铁：要求英方赔偿敬业对英钢的投资损失】
敬业钢铁有限公司就英国政府接管及国有化我公司在英投资的英国钢铁公司（以下简称&ldquo;英钢&rdquo;）一事，作出如下声明：敬业于2020年3月9日收购了濒临倒闭的英钢，成功挽救这家百年钢企。五年间持续投入巨额资金，升级改造老旧装备，保障员工薪酬发放，依法足额缴纳税款，创造数万就业岗位。敬业积极响应英国政府&ldquo;以铁矿石炼钢的企业2035年要达到净零排放&rdquo;的战略目标，在政府承诺的支持资金未到位的情况下，仍自主投入资金推动英钢绿色转型。遗憾的是，英国政府未能兑现其支持敬业推动英钢实现绿色转型的承诺。2025年4月，英国政府通过《钢铁行业（特别措施）法案》强行接管英钢，敬业作为股东的控制、管理和收益权被剥夺。据英国国家审计署估算，截至2026年1月底，政府因此举已支付3.77亿英镑，预计6月底将超过6亿英镑。2026年5月，英国政府通知将立法对英钢实施全面国有化，《钢铁工业（国有化）法案》（草案）已公布。敬业已于近期向英国政府启动了双边投资协定下的磋商程序，要求英国政府尊重客观事实，及时、充分、有效赔偿敬业对英钢的投资损失。
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【SMM钢市早讯】商务部：将以更加务实的举措稳住出口、扩大进口

★宏观★
01
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【工信部：到2028年 城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%】
工业和信息化部印发《&ldquo;人工智能+信息通信&rdquo;创新发展实施意见（2026&mdash;2028年）》。其中提到，到2028年，人工智能与信息通信初步构建融合互促的创新发展格局。信息通信智能运营和服务能力达到国际先进水平，信息通信网络初步实现高等级自智，形成30个以上高价值典型场景，打造一批典型应用和特色智能体。网络、算力等信息基础设施支撑人工智能能力进一步提升，城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%。到2030年，人工智能与信息通信网络融合关键核心技术取得显著突破，通感算智一体化服务能力大幅提升，形成完备的协同创新和产业生态体系，&ldquo;人工智能+信息通信&rdquo;步入技术引领、产业繁荣、安全可靠、智能普惠的发展新阶段。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家统计局：5月份工业生产者出厂价格同比上涨3.9% 环比上涨0.5%】
国家统计局数据显示，2026年5月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.9%，环比上涨0.5%。工业生产者购进价格同比上涨5.8%，环比上涨1.3%。1&mdash;5月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨1.0%，工业生产者购进价格上涨1.6%。5月份，工业生产者购进价格中，有色金属材料及电线类价格上涨22.0%，化工原料类价格上涨11.8%，燃料动力类价格上涨10.0%，纺织原料类价格上涨2.5%，黑色金属材料类价格上涨0.3%；建筑材料及非金属类价格下降5.5%，农副产品类价格下降1.6%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM高炉开工率】高炉集中复产 本周铁水产量上探明显
据SMM调研，6月10日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率90.47%，环比上升0.59个百分比。高炉产能利用率为90.79%，环比上升1.09个百分比。样本钢厂日均铁水产量为245.97万吨，环比上升2.95万吨。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM钢材库存统计】
本周上海热卷库存41.88万吨，环比上周-0.42万吨，降幅0.99%；阳历同比增幅46.43%。
本周宁波热卷大样本库存36.2万吨，环比上周-2.3万吨，降幅5.97%，农历同比+24.23%。
本周乐从热卷库存98.12万吨，环比上周+2.96万吨，增幅3.11%；阳历同比+49.19%，农历同比+55.67%。
截止至6月10日，本周杭州建材库存在125.8万吨，环比上周减少0.7万吨，环比降幅0.55%。
截至6月10日，本周贵阳建材总库存9.08万吨，环比上周增加0.47万吨，增幅5.40%；其中螺纹库存6.34万吨，环比上周增加0.44万吨；线盘库存2.74万吨，环比上周增加0.03万吨。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【5月我国汽车出口量同比增长68.7% 延续快速增长态势】
从中国汽车工业协会获悉，5月份，我国汽车出口延续快速增长态势。最新数据显示，5月份，我国汽车出口量为93万辆，同比增长68.7%，已连续两个月出口量保持在90万辆以上水平。其中，新能源汽车出口同比呈现较高幅度的增长，出口44.6万辆，同比增长1.1倍。中国汽车工业协会相关负责人表示，我国拥有全球最完整的新能源汽车产业链，从锂矿加工、电池制造、电机电控到整车组装，产能充足、成本可控，供应链抗风险能力强。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【5月中国出口家用电器41989.2万台】
海关总署2026年6月9日数据显示，2026年5月中国出口家用电器41989.2万台；1-5月累计出口191754.9万台，同比增长4.1%。
★其他热点★
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【电厂集中补库开启 煤价市场将迎来新一轮突破性爆发】
在&ldquo;迎峰度夏&rdquo;用电高峰正式到来前，动力煤价格将维持高位偏强运行态势，市场核心矛盾正在由&ldquo;市场转好的预期&rdquo;向&ldquo;现实的紧平衡&rdquo;转化。本周前半程，我国华东华南降雨，气温下降了3-5摄氏度，空调负荷回落，电厂日耗阶段性减弱。但本周后半程开始，南方气温再度回升至30摄氏度附近。空调制冷负荷的集中爆发，将直接推高火电负荷，从而形成对电煤需求的刚性拉动。一旦高温天气全面兑现，电厂集中补库开启，煤价市场将迎来新一轮突破性爆发。
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【泰国对来自14个国家的热轧卷板启动反倾销落日复审调查】
泰国贸易谈判厅已正式对来自中国、韩国、日本、印度和南非等14个国家和地区进口的热轧卷板（HRC）启动反倾销（AD）落日复审调查。在为期一年的复审调查期间，现行各异的反倾销税率（根据原产国及特定生产商的不同，税率介于3.22%至高达47.11%之间）将继续全面生效。本次落日复审涵盖2022年至2025年的历史数据，旨在评估若终止上述反倾销措施是否会导致泰国本土扁平材生产商再度遭受实质性损害。市场影响方面，这些限制性关税的延续将为泰国国内市场维持较强的保护性价格底线，在为本土热卷供应商腾出防御空间的同时，也将使高度依赖特定进口卷板规格的泰国下游工业制造及制管企业的结构性原材料成本处于高位。
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【大商所：自6月12日交易时起 非期货公司会员或者客户在焦炭期货各合约单日开仓量不得超过500手】
大连商品交易所发布通知，经研究决定，自2026年6月12日交易时（即6月11日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦炭期货各合约单日开仓量不得超过500手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在焦炭期货单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。电厂集中补库开启 煤价市场将迎来新一轮突破性爆发
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【SMM钢市早讯】工信部：到2028年 城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于75%

★宏观★
01
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【中央安全生产考核巡查组组长工作座谈会召开 强调从严从实从细做好季度明查暗访工作】
在即将开展第二、三季度明查暗访之际，6月8日，中央安全生产考核巡查组组长工作座谈会在京召开。会议强调，要切实提高政治站位，充分认识做好安全生产考核巡查工作的特殊重要性，深刻吸取近期事故教训，从严从实从细做好季度明查暗访工作。中央安全生产考核巡查组开展明查暗访期间，要直奔现场、深挖细查，对发现的矿山、化工、烟花爆竹、建筑施工、消防、工贸、特种设备等重点行业领域典型重大事故隐患，移交省级党委和政府，督促地方组织核查整改、倒查责任、严肃处理。要开展监管执法问题专项检查，坚持查治一体，严肃查处安全生产非法违法和弄虚作假等行为，以及安全生产领域风腐等突出问题会议要求，中央安全生产考核巡查组要进一步强化明查暗访工作力度，压实责任、狠抓落实、提高质效，坚决遏制重特大事故多发势头。
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【前5个月我国货物贸易进出口增长15.3%】
海关总署6月9日发布数据显示，2026年前5个月，我国外贸延续稳定增长态势，货物贸易进出口总值20.68万亿元，同比增长15.3%。其中，出口11.91万亿元，同比增长11.8%；进口8.77万亿元，同比增长20.5%。5月当月，我国进出口4.45万亿元，已连续3个月超过4万亿元，同比增速进一步扩大至16.9%。
★产业及下游★
01
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【SMM电炉开工率】区域表现略有分化 开工率环比微降0.3%
截至6月9日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为40.9%，环比上期下降0.30%；产能利用率42.33%，环比上期下降0.37%；建材日均产量9.43万吨，环比上期下降0.08万吨。
02
&nbsp;★★
【SMM周度检修汇总】
【SMM周度检修统计】据SMM统计，本周（6月6日至6月12日），高炉检修带来的铁水影响量为110.58万吨， 环比上周检修影响量减少24.01万吨。下周（6月13日至6月19日）高炉检修带来的铁水影响量为109.9万吨，环比本周将减少0.68万吨。
建材方面，本周建材检修影响量为69.56万吨，环比上周减少11.51万吨，下周建材检修影响为61.53万吨，环比本周减少8.03万吨。
热轧方面，本周热轧检修影响量为7.41万吨，环比上周减少15.64万吨，下周热轧检修影响为2.31万吨，环比本周减少5.1万吨。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM钢材库存】
张家港热卷库存：本周张家港热卷库存27.3万吨，环比上周-1.4万吨，降幅4.88%；阳历同比增幅4.20%。
北京建材库存：截至6月9日，北京建材库存64.30万吨，环比上周去库2.75万吨，主要是本期钢厂直供发货增加，社会库存到货略有减量，整体库存加速去化。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【广东：积极布局重卡等商用车充换电设施】
广东省发展改革委等部门近日印发《广东省电动汽车充电设施高质量发展行动方案》，方案提出，积极布局重卡等商用车充换电设施。各地结合产业、交通、物流发展、车辆推广实际，以车桩联动、互相促进为原则，研究推动重卡充换电设施规划建设。围绕重卡等商用车物流配送固定路线，在港口码头后方陆域、矿区、集装箱堆场、大型物流集散地、工业厂房仓库等具有特种工程车辆运用的场景，规划布局重卡充换电设施，服务电动重卡商用车应用，结合需求构建&ldquo;干线+节点&rdquo;电动重卡充换电组网，支持具有投资能力和运营经验的优质运营主体参与重卡充换电设施的建设和运营。
05
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【广东：2027年底前全省累计建成300万个以上充电设施 满足超过800万辆新能源汽车充电需求】
广东省发展改革委等部门近日印发《广东省电动汽车充电设施高质量发展行动方案》，方案提出，通过持续创新应用场景、健全充电网络、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态，建成超充、快充、慢充互为补充的高质量充电设施体系，推动粤东粤西粤北与珠三角地区充电设施均衡发展，促进电动汽车更大范围购置使用。2027年底前，全省累计建成300万个以上充电设施，满足超过800万辆新能源汽车充电需求；全省实现&ldquo;超充县县通&rdquo;，超充站数量不少于加油站数量。
★其他热点★
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【特朗普称美伊谈判进入&ldquo;最后关头&rdquo;】
美国总统特朗普9日说，美国与伊朗的谈判已进入&ldquo;最后关头&rdquo;，将在&ldquo;两到三天内&rdquo;达成协议。特朗普9日在纽约肯尼迪国际机场接受记者采访时说，以色列和伊朗此前&ldquo;来回交锋&rdquo;，如今&ldquo;同意停火&rdquo;，&ldquo;我们正处在最后关头，将达成一份非常、非常棒的协议&rdquo;。当被问及谈判还需耗时多久，特朗普回答：&ldquo;两到三天。&rdquo;当地时间7日晚至8日，伊朗与以色列爆发自4月上旬美以伊宣布停火以来最大规模交火。8日晚些时候，伊朗与以色列先后宣布停止对对方的袭击。特朗普近期多次表示即将与伊朗达成协议，但截至目前都没有达成。
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【印度维沙卡帕特南钢厂钢水泄漏事故致8人死亡】
6月8日傍晚，印度安得拉邦RINL公司维沙卡帕特南钢厂炼钢车间发生重大安全事故。钢包在连铸机平台上方爆炸，超过1500摄氏度的钢水泄漏，造成8名工人当场死亡、6人重伤。事故发生后，印度总理莫迪从总理国家救济基金拨款向每名遇难者家属提供20万卢比（约合2,400美元）、向伤者提供5万卢比（约合600美元）。钢铁部长库马拉斯瓦米宣布向每名遇难者家属发放250万卢比（约合3万美元）、向伤者发放100万卢比（约合1.2万美元）的特困补助，并承诺遇难家庭可继续居住在工厂宿舍直至退休年龄、子女免费教育、符合条件的家庭成员可获工厂永久岗位。印度钢铁部已成立专家委员会调查事故原因，并检查是否存在技术故障或安全漏洞。安得拉邦前首席部长贾根&middot;雷迪将此次事故与钢厂近年来大规模裁员联系起来&mdash;&mdash;近两年已有约6,500名合同工被解雇、3,000名员工自愿退休、1,500人因年龄退休，批评人员削减正在侵蚀安全体系。
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【德国钢铁联合会支持欧盟加强钢铁保障配额措施】
德国钢铁联合会（WV Stahl）对欧盟即将实施的强化钢铁保障机制表示欢迎。新机制将设立国别及产品别的关税配额，超出配额的进口将面临50%关税。该联合会指出，新机制的灵活性及防规避规则将有效应对全球产能过剩带来的进口压力，并为欧洲钢铁业向气候中和生产转型提供更稳定的投资框架。联合会同时呼吁关闭碳边境调节机制漏洞、为本地低碳钢创建主导市场并确保能源密集型产业具有竞争力的电价。
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【SMM钢市早讯】前5个月我国货物贸易进出口增长15.3%

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【金融监管总局：严密防范外部冲击风险 持续完善应急预案】
金融监管总局党委召开扩大会议，研究部署近期重点工作。会议强调，要切实增强防范化解金融风险的责任感紧迫感。稳妥推进地方中小金融机构风险化解，坚决守住不&ldquo;爆雷&rdquo;底线。进一步发挥&ldquo;保交房&rdquo;白名单制度作用，加快制定与房地产发展新模式相适应的融资制度。积极配合做好地方政府债务风险化解，支持融资平台退出转型。充分发挥部际联席会议综合平台作用，以总体战为抓手，持续提升防非打非综合治理、系统治理效能。严密防范外部冲击风险，持续完善应急预案。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【国家数据局：鼓励探索建设支撑大规模、多模态数据集的数据基础设施存力中心】
国家数据局印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，方案提出，强化与数据基础设施建设有机联动。鼓励依托国家数据基础设施，充分运用隐私保护计算、可信数据空间等能力，开展数据集安全存储、可信流通、高效应用，推动数据集从分散持有向集约化、标准化供给转变。鼓励探索建设支撑大规模、多模态数据集的数据基础设施存力中心。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【2026年5月中国挖掘机销量24794台】
据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。其中：国内销量11628台（含电动挖掘机24台），同比增长38.6%；出口13166台（含电动挖掘机25台），同比增长34.2%。2026年1-5月，共销售挖掘机126875台，同比增长24.7%。其中：国内销量68127台（含电动挖掘机121台），同比增长18.5%；出口58748台（含电动挖掘机101台），同比增长32.9%。
02
&nbsp;★★
【三峡水运新通道开工】
我国&ldquo;十五五&rdquo;时期开工建设的首个国家重大标志性工程三峡水运新通道正式开工。工程包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能，设计通航船舶为10000吨级，三峡水运新通道工程规模巨大、难度空前，历经十余年论证设计、数十年技术储备，总投资约772.08亿元。工程建成后将大幅提升航运效率，有利于长江综合立体交通走廊高质量发展，有利于推动长江经济带发展战略实施，有利于构建国内国际双循环发展格局，有利于生态优先绿色发展理念落地见效。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【4月安徽省原煤产量875万吨】
4月份，安徽省用能需求持续回升，能源安全稳供有力有效。用电需求回升向好。4月份，全社会用电量286.1亿千瓦时，同比增长5.2%，增速较上月加快1.5个百分点。电力供给能力稳步提升。4月份，全省发电装机增长63万千瓦，全社会发电总装机达1.48亿千瓦，同比增长13.2%。电煤供应稳定有序。4月份，安徽省原煤产量875万吨，主力电厂存煤可用天数25天。天然气消费有所回落。4月份，安徽省天然气消费量9.2亿方，同比下降6%。可再生能源发电装机平稳增长。4月份，全省新增可再生能源发电装机60万千瓦，可再生能源发电总装机达7752万千瓦。
04
&nbsp;★★
【乘联分会：5月新能源乘用车市场零售95万辆 同比下降7.5%】
据乘联分会数据，5月新能源乘用车市场零售95.0万辆，同比下降7.5%，环比增长12.4%；1-5月新能源乘用车市场零售369.7万辆，同比下降15.1%。
★其他热点★
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【外交部：望欧方与中方相向而行推动经贸合作】
就欧盟日前推动相关国家减少所谓&ldquo;对华依赖&rdquo;，外交部发言人林剑8日在例行记者会上答问时表示，中方已多次阐明，中欧在产业链供应链上深度交融、相互依存，是经济全球化和市场作用的结果，符合双方企业的利益。中欧经贸关系不是你输我赢的零和博弈，完全可以相互成就、互利共赢。中方对解决中欧经贸分歧的态度是开放积极的，希望欧方与中方相向而行，通过对话协商解决问题，推动中欧经贸合作更好地造福双方企业与民众。
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【SMM钢市早讯】金融监管总局：严密防范外部冲击风险 持续完善应急预案

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【李强主持召开国务院常务会议 研究未来产业发展有关工作】
李强主持召开国务院常务会议，研究未来产业发展有关工作。会议指出，要根据未来产业特点，进一步加强前瞻布局、加大推动力度，牢牢把握发展主动权。要筑牢技术根基，持续增加基础研究投入，系统布局原创性、颠覆性技术攻关。要注重生态建设，推动产学研用深度融合，鼓励产业链上下游密切合作，在重点赛道培育更多初创企业和&ldquo;独角兽&rdquo;企业。要完善支持政策，发挥好政府投资基金等引导作用，建立投入增长和风险分担机制。要引导科学合理布局，完善监管治理，防止一哄而上、盲目跟风。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【住建部发布住房公积金管理条例修订征求意见稿】
住房城乡建设部发布关于《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》公开征求意见的通知。职工有下列情形之一的，可以提取职工住房公积金账户内的存储余额：（一）支付房租的；（二）购买、建造、翻建、大修自住住房的；（三）偿还购房贷款本息的；（四）装修自住住房不超过一定额度的；（五）支付自住住房物业费的；（六）离休、退休的；（七）完全丧失劳动能力，并与单位终止劳动（人事）关系的；（八）出境定居的；（九）经国务院批准的其他住房消费情形。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【山西吕梁市召开进一步压实煤矿安全生产属地责任专题会议：以最严肃的态度、最严厉的措施、最严实的作风抓好安全工作】
6月6日，山西吕梁市召开进一步压实煤矿安全生产属地责任专题会议。市委书记李云峰指出，要坚决彻底地落实习近平总书记重要指示精神，认真落实国务院、省委省政府关于安全生产的各项部署，把抓好安全生产作为体现政治态度、政治能力、政治担当的重要检验，作为践行&ldquo;两个至上&rdquo;的重要检验，作为衡量树立和践行正确政绩观学习教育成效的重要检验，深刻汲取长治沁源留神峪煤矿瓦斯爆炸事故惨痛教训，把&ldquo;隐患就是事故&rdquo;的理念真正刻进脑子里、落实到行动上，以最严肃的态度、最严厉的措施、最严实的作风抓好安全工作。李云峰强调，要以全省煤矿安全风险隐患专项整治行动为契机，坚决彻底打击违法违规企业，严肃查处失职渎职，甚至充当&ldquo;保护伞&rdquo;的公职人员，有力发挥震慑遏制效果。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM钢材航运】上周中国出口钢材总量环比上升24%
本周期内，中国主要港口钢材出港283.54万吨，周环比上升24%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM铁矿石航运】全球铁矿石发运量环比下滑3.88%，到港量增2%
上周，SMM全球铁矿发运总量3383.17万吨，环比下滑3.88%；累积同比增2.27%。其中，澳巴发
运量均有下滑；非主流国家中，印度、南非、几内亚等国家发运量增幅较大。此外，上周SMM中国铁矿石到港总量2754万吨，环比增2%，累积同比增6%。
03
&nbsp;★★
【广州南沙与深圳宝安拟启动住房公积金异地使用】
近日，广州南沙区政府与深圳宝安区政府签署战略合作框架协议。两地将在产业协作、科技创新、人才交流、基础设施、优质生活圈等多个领域推进全面合作，联手打造大湾区协同发展新典范，共同支撑&ldquo;黄金内湾&rdquo;高质量发展脊梁。南沙与宝安此次全面战略合作牵手，不仅是广州、深圳两座&ldquo;三万亿级&rdquo;城市强化&ldquo;双核&rdquo;引擎作用，深化双城联动、战略协同的关键一步，也是南沙、宝安两地打造现代化经济体系，强化区域内市场高水平互联互通、各类要素资源高效便捷流动、人民生活更加便利的生动实践。比如，基础设施方面，双方将共同推动多种交通方式互达互通，打造低空空中交通走廊，并以深中通道为核心，优化跨市公交与自驾通勤服务，进一步拉近&ldquo;半小时生活圈&rdquo;。此外，依托南沙港和深圳宝安国际机场，两地协同推动海空联运发展。例如，探索设置前置仓、探索&ldquo;国际退货海运+综保区合包+空运复出口&rdquo;跨境电商物流新模式等。在民生领域，两地将在优质教育资源共享、跨区域医疗协作、社保权益互认互通、住房公积金异地使用等方面先行先试。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【乘联分会崔东树：2025年以来全国乘用车行业促销与降级均回归理性】
乘联分会崔东树发文表示，2025年以来全国乘用车行业促销与降级均回归理性，市场秩序明显改善。由于新能源车购税恢复征收，指导价对消费者购车交税影响体现。2026年5月降价规模20款，较同期多7款。其中纯燃油车型7款，较同期多5款；插混车型7款，较同期多4款。燃油车和狭义插混的压力太大，价格调整可以理解。2026年降价规模77款，较同期少4款，其中常规燃油车降价32款，较同期增13款；混合动力燃油车降价4款，较同期增加1款；插混燃油车降价16款，较同期持平；增程式车型降价3款，较同期减少4款；纯电动车型降价22款，较同期减少14款。2026年5月份，新能源车新车降价车型均价21.5万元的降价力度算术平均达到2.1万元，降价力度达到9.6%的较高水平。2026年1~5月份，新能源车新车降价车型均价24.9万元的降价力度算术平均达到3.1万元，降价力度达到12.5%。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【有企业交船期排至2030年 今年已注册超1000家船舶制造企业】
2026年造船行业延续高景气态势，新造船订单持续放量，多家企业手持订单饱满，部分船厂交船期已排至2030年。2026年我国已注册船舶制造相关企业超1000家。数据显示，2016年以来，我国船舶制造相关企业累计注册约1.8万家。2025年全年注册量同比增加18.6%至2566家。
★其他热点★
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【加息预期升温科技股遭抛售 隔夜美股市值一夜损失近2.3万亿美元】
美国劳工部强劲就业报告推高了对美联储下一步利率动作将是加息的押注，科技股抛售以及债券收益率走高冲击美股，隔夜美股重挫，纳斯达克100指数创逾一年最大跌幅，标普500指数终结九周连涨，总市值一夜损失近2.3万亿美元，大型科技股集体下跌，其中英伟达跌超6%，市值跌去3000亿美元，博通、Meta、特斯拉市值合计损失3300亿美元。
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【英媒披露伊朗收取的海峡通行费用大幅下降 每艘船需缴纳十多万美元】
据英国《劳埃德船舶日报》日前报道，通行霍尔木兹海峡的部分船只，每艘船需缴纳十多万美元以换取伊朗的通行许可，相关费用较战事初期大幅下降。报道援引航运安全运营商方面的消息说，目前散货船单次通行费最高可达12万美元，油轮最高可达16万美元，具体费率根据船型、货物及船东国籍等因素有所浮动，较与战事初期每艘船100万至200万美元的收费相比显著下降。
⭕【伊媒：伊美谅解备忘录框架的初步非正式文件已披露】
据隶属于伊朗司法部的&ldquo;平衡&rdquo;通讯社27日报道，伊美谅解备忘录框架的初步非正式文件已披露，美国军事力量将撤出伊朗周边区域，对伊朗的海上封锁将被解除。
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【近三个月车规级存储芯片价格暴涨180% 多家新能源车企上调售价或收紧优惠】
近一段时间，国内新能源汽车市场迎来较为集中的价格调整，市面上有多款新能源车型，先后出现了售价上调或优惠变化。在北京一家新能源汽车4S店里，销售人员告诉记者，目前他们在售车型的官方指导价并没有发生变化。但5月以来，店内多款车型配置的一款辅助驾驶选装包价格有所上调，从之前的9900元上调到了12000元。车企公告显示，选装包价格调整，主要是受到全球存储硬件成本大幅上涨的影响。有数据显示，近三个月，车规级存储芯片整体价格涨幅约在180%。据不完全统计，近期国内共有十余家新能源车企上调售价或收紧优惠，幅度一般在2000元到6000元不等。在新能源车价格出现变化的时候，不少燃油车在调低价格，加大优惠力度。截至今年4月，燃油车促销力度已连续9个月维持在23%左右的高位。
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【美国5月非农就业人数增加17.2万人 远超市场预期】
6月5日，美国5月非农就业人数增加17.2万人，预估为增加8.8万，前值为增加11.5万。
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【SMM钢市早讯】上周中国出口钢材总量环比上升24%，全球铁矿石发运量环比下滑3.88%

★宏观★
01
&nbsp;★★★
摩根士丹利下调澳大利亚2026年GDP增速至1.2%
摩根士丹利下调澳大利亚经济增长预期，预计2026年澳大利亚GDP增速由2025年2.6%回落至1.2%，不及澳储行预期。
02
&nbsp;★★&nbsp;
财政部拟第二次续发行2026年记账式附息（九期）国债 招标面值总额1500亿元
财政部拟第二次续发行2026年记账式附息（九期）国债。本次续发行国债为1年期固定利率附息债。本次续发行国债竞争性招标面值总额1500亿元，进行甲类成员追加投标。本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.06%。本次续发行国债的起息日、兑付安排与之前发行的同期国债相同。自2026年4月25日开始计息，到期一次还本付息，2027年4月25日（节假日顺延）偿还本金并支付利息。招标时间为2026年6月5日上午10:35至11:35。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★
【SMM建材大样本社库】需求表现偏弱 建材总社库去化再度放缓
据SMM调研，本期建材总社库去化速度明显放缓，截至2026年6月4日，SMM建材社库531.29万吨，环比上周去库4.05万吨，降幅0.76%，去化速度较上周再度放缓。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】本周热卷库存继续去化
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存435.19万吨，环比-11.45万吨，环比-2.56%，农历同比+32.03%。分区域来看，华北、华东市场降库幅度较大，东北、华南及华中市场环比累库。
03
&nbsp;★★
三亚1宗涉宅用地6.81亿元底价成交
三亚出让1宗涉宅用地，用地性质为住宅用地、零售商业用地，土地出让面积15927.55㎡，规划建筑面积49375.40㎡，容积率3.1，起始价6.81亿元，起始楼面价13791元/㎡。最终保利发展以底价6.81亿元竞得该地块
04
&nbsp;★★&nbsp;
国开行：前4个月发放4406亿元贷款支持基础设施建设
自国家开发银行获悉，今年前4个月，该行发放基础设施贷款4406亿元，全行基础设施投融资占比进一步提升。国开行发展与规划部负责人对记者表示，下一步，国开行将深入贯彻党中央、国务院决策部署，围绕助力国家&ldquo;十五五&rdquo;规划实施，引导金融资源持续向&ldquo;国之大者&rdquo;倾斜，加快推广运用融资创新模式，积极支持网络型、产业升级、城市、农业农村、国家安全等五大基础设施建设，推进基础设施一体衔接、协同融合，服务&ldquo;十五五&rdquo;高质量开局起步。
★其他热点★
⭕【欧盟对涉华焊接钢网发起反倾销调查】
据中国贸易救济信息网消息，2026年6月3日，欧盟委员会发布公告称，应欧盟行业协会the European Welded Steel Mesh Producers Association于2026年4月20日提出的申请，对原产于中国和土耳其的焊接钢网（Welded Steel Mesh）发起反倾销调查。涉案产品的欧盟CN（Combined Nomenclature）编码为7314 20 90、7314 31 00和7314 39 00。本案倾销调查期为2025年1月1日至2025年12月31日，损害调查期为2022年1月1日至倾销调查期结束。
⭕
【日本央行据悉正在考虑6月加息 并可能今年晚些时候再次加息】
据知情人士称，日本央行官员势将在本月考虑将基准利率上调0.25个百分点，并认为今年晚些时候有可能进一步加息一次。知情人士说，日本央行可能在6月16日结束的政策会议上讨论将政策利率上调至1%。官员们还认为，鉴于实际利率仍然很低以及通胀持续面临上行风险，未来仍有进一步加息的空间。鉴于中东局势高度不确定，官员们将在做出最终决定前，尽可能多地收集数据和信息，直至最后一刻。他们表示，可能会有一些反对升息的声音，但不足以左右最终决定。
⭕
【中国汽研即将启动&ldquo;国资央企领域可信数据空间试点&rdquo;建设工作】
国务院国资委信息中心下发了《关于开展国资央企领域可信数据空间试点暨汽车后市场应用数智赋能场景建设工作》的通知。汽车后市场应用数智赋能场景建设的试点由中国中检（中国汽研承办）、中国长安、国家电网、中国电信共同牵头承担。本次试点主要围绕&ldquo;智驾保险责任判定&rdquo;与&ldquo;充电安全预警及电池风险早期筛查&rdquo;两大核心场景开展工作，试点期一年。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权

【SMM钢市早讯】国开行：前4个月发放4406亿元贷款支持基础设施建设

★宏观★
01
&nbsp;★★★
经合组织将2026年全球经济增速预期下调至2.8%
经合组织预计2026年全球GDP增长率为2.8%(先前预估为2.9%)，2027年为3.1%(先前预估为 3.0%)。
02
&nbsp;★★&nbsp;
多地银行正按要求适当加大信贷投放
从多方渠道获悉，近期多地银行正按有关部门的关注和指导，适当加大信贷投放力度。部分受访银行人士透露，计划推动具备条件的分支机构通过经营贷、个人抵押贷款乃至票据融资等方式补充投放规模。对于信贷风险的把控，多位受访人士均向记者表示，目前并未出现明显放松风险标准的趋势。对于银行而言，扩大投放与控制风险仍需保持平衡。
03
&nbsp;★★&nbsp;
中埃两国央行续签双边本币互换协议 互换规模扩大至300亿元人民币/2030亿埃及镑
经国务院批准，近日中国人民银行与埃及中央银行续签了双边本币互换协议，互换规模由原来的180亿元人民币/807亿埃及镑扩大至300亿元人民币/2030亿埃及镑，协议有效期三年，经双方同意可以展期。双方再次续签双边本币互换协议并扩大规模，有助于进一步深化两国货币金融合作，扩大中埃间本币使用，促进双边贸易和投资便利化，维护金融市场稳定。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★
【SMM高炉开工率】高炉集中复产 下周铁水产量或大幅上探
据SMM调研，6月3日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率89.88%，环比上升0.18个百分比。高炉产能利用率为89.70%，环比上升0.08个百分比。样本钢厂日均铁水产量为243.02万吨，环比上升0.21万吨。
02
&nbsp;★★
乘联分会：5月1-31日全国乘用车新能源市场零售97.4万辆 同比去年同期下降5%
乘联分会数据显示，5月1-31日，全国乘用车新能源市场零售97.4万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长15%，今年以来累计零售373.2万辆，同比下降14%；5月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发136.5万辆，同比去年同期增长12%，较上月同期增长11%，今年以来累计批发531.8万辆，同比增长2%。
03
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乘联分会：5月1-31日全国乘用车市场零售154.5万辆 同比去年同期下降20%
乘联分会数据显示，5月1-31日，全国乘用车市场零售154.5万辆，同比去年同期下降20%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售715万辆，同比降19%；5月1-31日，全国乘用车厂商批发223.2万辆，同比去年同期下降4%，较上月同期增长6%，今年以来累计批发1,020.9万辆，同比下降6%。
04
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杭州四宗地收金46亿元 绿城20.7亿摘取九堡单元地块
杭州今日出让4宗涉宅用地，总土地出让面积10.62万平方米，起拍总价32.58亿元。最终，这4宗地全部溢价成交，共收金46.23亿元。其中，位于上城区的九堡单元SC120401-04住宅用地成为大热门，地块土地出让面积4.1万平方米，容积率2.2，起始价12.84亿元。经过65轮竞价，该地块被绿城以20.74亿元的竞得，成交楼面价22801元/平方米，溢价率达61.51%。
★其他热点★
⭕【台风&ldquo;蔷薇&rdquo;登陆 日本大范围停电】
6月3日凌晨，台风&ldquo;蔷薇&rdquo;登陆日本和歌山县南部，随后向东偏北方向快速移动。截至当地时间3日14时，台风蔷薇已致日本至少23人受伤，其中1人伤势严重。据东京电力公司和关西电力公司消息，日本首都圈地区及关西地区超25000户停电。羽田等机场取消约850架次进出港航班，首都圈地区多条铁路线路停运，高速公路部分区间停止通行。
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【越南5月份贸易逆差增至52.1亿美元 创纪录高位】
越南的贸易逆差进一步扩大至创纪录的高位。越南国家统计局周三发布数据显示，5月份的贸易逆差增至52.1亿美元，远高于39.8亿美元的机构预期，也高于4月份修正后的39.9亿美元的逆差。统计部门称，5月份越南出口额增长了18%，但低于经济学家预测的19.7%的增长率，进口额增长率高于预期，达到33.8%。
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【日本四大车企5月在美销量增加6% 汽油涨价带动混动车热销】
日本四大汽车厂商2日公布数据称，5月美国新车销量总计为48.4517万辆，比上年同期增加6.1%。丰田汽车比上年微减，但在旺盛的新车需求刺激下，各公司均销售势头良好。在中东局势导致汽油价格上涨等背景下，混合动力车（HV）增势明显。
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【SMM钢市早讯】经合组织将2026年全球经济增速预期下调至2.8%

★宏观★
01
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美国下调部分钢铝铜产品进口关税
美国白宫1日发布公告说，美国总统特朗普当天签署文件，依据《1962年贸易扩展法》第232条款，暂时调整部分进口钢铝铜产品关税。根据该文件，收割机和一些其他农业机械适用的进口从价关税从25%下调至15%。白宫还调整了今年4月2日发布的钢铝铜关税文件中关于进口产品是否&ldquo;完全&rdquo;使用美国产钢铝铜制造的认定标准，将本地成分含量比例门槛从95%下调至85%。
★产业及下游★
01
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SMM周度检修汇总
据SMM统计，本周（5月30日至6月5日），高炉检修带来的铁水影响量为129.79万吨， 环比上周检修影响量增加0.09万吨。下周（6月6日至6月12日）高炉检修带来的铁水影响量为109.2万吨，环比本周将减少20.59万吨。
建材方面，本周建材检修影响量为82.21万吨，环比上周减少0.78万吨，下周建材检修影响为77.24万吨，环比本周减少4.97万吨。
热轧方面，本周热轧检修影响量为14.25万吨，环比上周减少4.3万吨，下周热轧检修影响为6.0万吨，环比本周减少8.25万吨。
02
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郑州开通预提住房公积金支付存量住房购房款业务
郑州住房公积金管理中心、郑州市住房保障和房地产管理局发布通知，开通预提住房公积金支付存量住房购房款业务。拟在郑州市（市内八区）购买存量住房的郑州住房公积金缴存职工，符合住房公积金购房提取条件时，可于《郑州市存量房买卖合同》备案后，提取买受人及其配偶、共有权人的住房公积金，用于支付购房款，提取资金转入《郑州市存量房交易结算资金监管协议》载明的监管账户。
03
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深圳住宅网签时隔14个月再破万套：多个新盘&ldquo;日光&rdquo; 二手房成交价重回&ldquo;6字头&rdquo;
&ldquo;429新政&rdquo;落地后，深圳楼市回暖节奏进一步加快。6月1日，乐有家研究中心监测数据显示，2026年5月，深圳全市一二手房合计网签13348套，环比增长6%，同比上涨28%。其中，新房市场表现亮眼，一手房合计网签6651套，环比增长21%，同比增长36%；二手房网签成交6697套，环比下跌6%，同比上涨21%。以住宅口径统计，全市一二手住宅合计网签10077套，这是自2025年4月以来，时隔14个月该数据再度突破1万套大关，环比大幅上涨28%创下新高，市场活跃度回升至近年来的高位水平。
04
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内蒙古：使用住房公积金和商业银行&ldquo;组合贷&rdquo;购买商品住房的 最低首付款比例按15%执行
内蒙古自治区人民政府办公厅日前印发《内蒙古自治区着力稳定房地产市场的若干措施》。其中提到，优化住房公积金贷款条件。将住房公积金贷款套数认定范围调整为购房地旗县（市、区）。使用住房公积金贷款购买商品住房的，最低首付款比例按20%执行。使用住房公积金和商业银行&ldquo;组合贷&rdquo;购买商品住房的，最低首付款比例按15%执行。对符合条件的灵活就业人员使用住房公积金贷款购买商品住房的，可享受缴存单位职工同等权益。
★其他热点★
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【北京1宗宅地8.87亿元底价成交】
北京出让1宗大兴区三合庄宅地， 土地出让面积21416.03㎡，规划建筑面积38548.85㎡，容积率1.8，起始价8.87亿元，起始楼面价23010元/㎡。最终绿城以底价8.87亿元竞得该地块，成交楼面价23010元/㎡。
⭕【国家能源局：4月核发绿证2.37亿
个】
4月，国家能源局核发绿证2.37亿个，涉及可再生能源发电项目181.48万个，其中可交易绿证1.77亿个，占比74.85%。本期核发2026年3月可再生能源电量对应绿证1.71亿个，占比72.16%。
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【澳大利亚对进口自中国的部分热轧钢卷启动双反豁免调查】
据中国贸易救济信息网，5月29日，澳大利亚反倾销委员会发布第2026/078号公告称，应澳大利亚企业Duraquip提交的申请，对进口自中国的部分热轧钢卷（Hot Rolled Coil Steel）启动反倾销和反补贴豁免调查。
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独创的作品及(或)汇编作品，上海有色网依法字有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利，赔偿直接及间接经济损失。此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负，本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权

【SMM钢市早讯】美国下调部分钢铝铜产品进口关税

★宏观★
01
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《国务院关于对外投资的规定》公布 自7月1日起施行】
《国务院关于对外投资的规定》已经2026年4月17日国务院第83次常务会议通过，现予公布，自2026年7月1日起施行。其中提到，国家支持投资者按照市场化原则开展对外投资活动，积极参与国际合作竞争。投资者依法享有对外投资自主权，自主决策、自担风险、自负盈亏。投资者开展对外投资及其相关活动，应当遵守法律法规和国际惯例，尊重当地习俗和文化传统，遵守商业道德，诚实守信、公平竞争，履行社会责任，维护国家形象，不得妨害市场竞争秩序、破坏生态环境、损害劳动者合法权益，不得危害中国国家安全、损害国家利益和社会公共利益。
02
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成渝地区双城经济圈经济总量突破9万亿元
四川省统计局1日发布统计监测数据显示，2025年，成渝地区双城经济圈经济总量迈上新台阶，地区生产总值达90536.09亿元，占全国、西部地区的比重分别为6.5%、30.3%，分别比上年提高0.1个、0.3个百分点；比上年增长5.6%，增速高于全国0.6个百分点，引领示范带动作用不断增强。分产业看，2025年，成渝地区双城经济圈第一产业、第二产业、第三产业增加值分别增长3.7%、4.8%、6.4%。
★产业及下游★
01
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【SMM铁矿开工率】安全监察影响 铁粉产量继续下探
根据SMM最新统计数据，本周国内矿山整体产能利用率为55.7%，较上周下降2.6个百分点；铁精粉产量为74.4万吨，环比减少3.4万吨。与此同时，矿山精粉库存增加2万吨，目前维持在26万吨左右。
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理想汽车5月交付新车33350辆 同比下降18%
理想汽车公布2026年5月交付数据。2026年5月，理想汽车交付新车33,350辆，同比下降18%。截至2026年5月31日，理想汽车的累计交付量已达到1702792辆。
03
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成都：到2030年基本建成全国先进制造业基地
中共成都市委、成都市人民政府发布《关于加快建设全国先进制造业基地的意见》，意见提出，到2030年，基本建成全国先进制造业基地。成都制造业服务国家战略能力明显提升，国家新型工业化示范区加快建设，国家战略腹地建设支撑功能和国家战略科技力量承载能力显著增强，推动成渝地区双城经济圈发展能级进一步提升；支撑城市发展能力明显提升，规模以上工业企业营业收入突破2万亿元，工业增加值占地区生产总值比重稳中有升；引领产业创新能力明显提升，规模以上工业企业研究与试验发展经费投入强度超过2%，一批关键核心技术取得突破性进展；角逐全球竞争能力明显提升，电子信息、装备制造产业向世界级先进制造业集群跃升，打造一批特色产业地标，培育一批世界一流企业。到2035年，工业增加值规模迈向万亿级，以先进制造业为骨干的现代化产业体系趋于成熟，全面建成全国先进制造业基地，努力建设世界一流先进制造业城市。
04
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深圳5月一二手住宅成交破万套
据深圳中原研究中心今日披露的数据，今年5月深圳一二手住宅成交10079套，环比上升11.4%，同比上升28.4%，为近14个月以来首次突破万套。数据显示，深圳5月一手住宅（预售+现售）网签4545套，环比上升33.6%，同比上升43.7%；其中，预售成交2819套，环比上升52.9%，同比上升37.2%；现售成交1726套，环比上升10.9%，同比上升55.8%。全市当月二手住宅过户5534套，环比下降1.9%，同比上升18.1%；二手房环比过户量虽有所下降，但核心区域较上月实现两位数增长，福田、南山二手住宅过户量环比分别增长12%、17.1%，体现出新政对核心区域的利好作用。
★其他热点★
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【越南首次跻身全球十大粗钢生产国名单】
《越通社》5月25日报道，世界钢铁协会（Worldsteel）日前公布了全球十大粗钢生产国名单，越南首次跻身榜单。具体的是，世界钢铁协会预计2026年4月越南粗钢（钢坯）产量达210万吨，同比增长4%。凭借这一产量，越南超越意大利，首次进入全球十大钢铁生产国行列。今年前四月，越南粗钢生产量累计达850万吨，同比增长8.4%。据越南钢铁协会公布的消息，越南钢铁行业在生产规模和产品种类方面均实现了跨越式发展。2000年，各钢铁厂主要从外国进口钢坯，再轧制成建筑用钢以满足国内市场需求。然而，自2010年以来，越南钢铁行业在自主生产方面取得了显著进展，能够生产各类钢材，满足机械制造、造船、能源（风电、海上钻井平台等）以及国防工业等领域的发展需求。
⭕【包钢宽厚板产线 &ldquo;换芯&rdquo; 完成】
近日，由包钢设计院总体设计的包钢薄板厂4100mm宽厚板区域ACC冷却系统改造项目，顺利实现一次性热负荷试车成功。此次关键改造，将全面重塑包钢宽厚板产品技术格局，为企业高端钢材产能升级注入强劲动力。本次改造以系统升级、能力提升为核心，将原有ACC层流冷却系统升级改造，同步配套增设预矫直机，并对水处理、自动化、供配电及土建等配套公辅设施进行全面优化改造，实现产线核心装备与工艺体系的整体升级。
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【埃及新峰钢铁项目200万吨热轧卷板炼钢主厂房首根钢柱成功吊装】
近日，埃及苏伊士运河经济特区苏哈纳工业园内，一根重达数十吨的钢柱在高温热浪中精准落位、平稳就位&mdash;&mdash;由首钢建设一冶建分公司承建的埃及新峰钢铁项目200万吨热轧卷板炼钢主厂房首根钢柱成功吊装。这不仅是工程节点的突破，更标志着首钢建设&ldquo;冶金全流程服务品牌&rdquo;首次完整落地北非，中国钢铁工程技术实现了从&ldquo;国内输出&rdquo;到&ldquo;区域赋能&rdquo;的关键跨越。埃及新峰钢铁项目是中埃产能合作标杆项目，也是埃及首个采用电炉短流程工艺的综合性钢铁项目，对埃及构建绿色、现代、自主的钢铁工业体系具有里程碑意义。作为首钢建设与核心伙伴中钢设备合作的第三个海外炼钢项目，同时也是公司第六个电炉炼钢同类项目，该项目成为首钢建设将国内电炉炼钢全流程经验系统化&ldquo;移植&rdquo;海外的技术外溢典范。
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【SMM钢市早讯】成渝地区双城经济圈经济总量突破9万亿元

★宏观★
01
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国家统计局：5月份制造业采购经理指数（PMI）为50.0%
国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。5月份，综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。
02
&nbsp;★★&nbsp;
中国台湾2026年GDP增长预期从7.71%上调至9.64%
中国台湾第一季度GDP年率终值为14.55%，预期为13.70%；2026年GDP增长预期从7.71%上调至9.64%。
03
&nbsp;★★&nbsp;
财政部：1-4月全国国有企业营业总收入同比下降0.5% 利润总额同比增长1.9%
财政部发布数据，1-4月，全国国有及国有控股企业营业总收入262700.9亿元，同比下降0.5%。1-4月，国有企业利润总额13741.7亿元，同比增长1.9%。1-4月，国有企业应交税费21179.4亿元，同比增长3.9%。4月末，国有企业资产负债率65.5%，同比上升0.4个百分点。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
武汉1宗宅地溢价超31%成交
武汉武昌区1宗宅地5月29日出让，该地块吸引了至少十家竞买人参与竞价，经过33轮竞价，最终由保利置业以总价8.022亿元竞得，成交楼面价21111元/㎡，溢价率31.04%。该成交楼面价创武昌区宅地成交楼面价新高。
02
&nbsp;★★
广州：十五五期间多措并举消化既有库存 着力稳定房地产市场
广州市人民政府发布关于印发广州市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的通知。规划纲要指出，构建房地产发展新模式，完善&ldquo;保障＋市场&rdquo;的住房供应体系。优化商品住宅用地供给，多措并举消化既有库存，着力稳定房地产市场，推动房地产市场平稳健康发展。完善房地产全过程监管，健全房地产融资协调机制。加强房屋全生命周期安全管理，全链条提升住房设计、建造、维护、服务水平，大力推进安全、舒适、绿色、智慧的&ldquo;好房子&rdquo;建设，实施物业服务质量提升行动，推动&ldquo;住有宜居&rdquo;向&ldquo;住有优居&rdquo;迈进。持续完善以公共租赁住房、保障性租赁住房和配售型保障性住房为主体的住房保障体系，稳步推进人才安居工程。优化公共租赁住房货币补贴保障机制，强化对户籍中低收入住房困难家庭的公共租赁住房兜底保障。多渠道筹集保障性租赁住房，支持产业园区企业利用自有用地建设宿舍型保障性租赁住房，切实缓解新市民、青年人住房压力。稳妥发展配售型保障性住房。积极引导社会资本和专业机构参与保障性住房建设运营。
03
&nbsp;★★&nbsp;
中国汽车流通协会：2026年5月中国汽车经销商库存预警指数为57.9%
中国汽车流通协会发布的最新一期&ldquo;中国汽车经销商库存预警指数调查&rdquo;VIA（Vehicle Inventory Alert Index）显示，2026年5月中国汽车经销商库存预警指数为57.9%，同比上升5.2个百分点，环比下降4.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
04
&nbsp;★★&nbsp;
深圳楼市新政满月 一二手房成交同比增33%
深圳4月29日发布楼市优化新政，核心措施包括分区松绑限购、提高公积金贷款额度等。在业内人士看来，3月、4月楼市&ldquo;小阳春&rdquo;后，5月市场交易通常会惯性回落，但深圳楼市今年的情况有所不同。据深圳贝壳研究院监测，截至5月27日，今年5月深圳新房住宅成交量为3970套，较去年同期增长51%；二手房住宅成交量达到5006套，同比增长21%；一二手住宅合计成交8976套，同比增长33%。
★其他热点★
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【苏州：1&mdash;4月规模以上工业增加值同比增长9.8%】
苏州市统计局发布数据，1&mdash;4月，苏州市规模以上工业增加值同比增长9.8%。规模以上工业总产值16126.5亿元，同比增长7.3%。34个工业行业大类中，有27个行业产值同比增长，行业增长面达79.4%，其中16个行业产值增速超8%。制造业高端化持续推进。规模以上高新技术产业产值9164.6亿元，同比增长11.7%，其中航空航天制造业、电子及通讯设备制造业、医药制造业、仪器仪表制造业产值分别增长23.1%、20.0%、12.1%和14.6%。新兴电子产品、新能源产品产量快速增长。智能手机、集成电路、光电子器件、锂离子电池产品产量同比分别增长8.5%、18.1%、18.2%和46.3%。
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【锦瑞汽车智能装备制造总部基地项目落地合肥 总投资10亿元】
据合肥发布，5月29日，合肥市肥西县与锦瑞汽车正式签约智能装备制造总部基地项目。锦瑞汽车智能装备制造总部基地项目总投资10亿元，占地面积约140亩，计划建设模具车间、智能装配车间、热管理系统部件生产车间、精密注塑车间以及实验中心，建成后将进一步延链补链强链，形成高效协同的产业生态，提升区域产业综合竞争力。
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【广州&ldquo;十五五&rdquo;目标：2030年GDP达4.5万亿元左右、人均GDP超3万美元】
广州市&ldquo;十五五&rdquo;规划《纲要》新闻发布会举行。广州市委副书记、市长孙志洋介绍，《广州市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，2030年地区生产总值达4.5万亿元左右、人均地区生产总值超3万美元，率先基本实现社会主义现代化；展望2035年，地区生产总值比2023年翻一番、达到6万亿元水平，实现&ldquo;再造新广州&rdquo;主要目标。
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【丰田汽车计划11月在巴西开设新工厂】
丰田汽车5月29日表示，计划11月初在巴西圣保罗州索罗卡巴市开设其在巴西的第二家工厂，届时该市将成为丰田在巴西的主要工业中心。新工厂是丰田此前宣布的到2030年投资110亿巴西雷亚尔（约合21.8亿美元）计划的一部分。
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【SMM钢市早讯】国家统计局：5月份制造业采购经理指数（PMI）为50.0%

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【央行公开市场今日净投放13亿元】
央行公开市场开展1013亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。因今日有1000亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放13亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【美国将伊朗&ldquo;波斯湾海峡管理局&rdquo;列入制裁名单】
美国政府当地时间27日将伊朗新设立的&ldquo;波斯湾海峡管理局&rdquo;列入制裁名单。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【商务部回应中美关税谈判进展：双方经贸团队将商定具体安排并尽快推动实施】
商务部新闻发言人何亚东28日在例行新闻发布会上回应关于中美关税谈判进展的提问时表示，关税一直是中美经贸关系中的关键问题之一。在两国元首战略引领下，中美经贸团队围绕关税问题深入沟通，就有关双边关税做出安排。我想重申，希望美方信守承诺，为双方拓展经贸合作创造积极条件。同时，双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多。双方经贸团队将保持密切沟通，商定具体安排并尽快推动实施。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【上海四批次土拍首日三宗地揽金61亿】
上海29日迎来2026年第四批次土拍。本次土拍首日共出让3宗宅地，总土地出让面积106808平方米，起始价45.62亿元。 本次土拍共吸引合计15家企业（或联合体）参与，最终，四批次土拍首日共收金61.26亿元。
02
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【商务部回应欧盟拟对进口钢铁加税】
商务部新闻发言人何亚东28日在例行新闻发布会上回应欧盟拟于今年7月1日实施新钢铁关税政策的有关提问时说，欧盟此举，本质是贸易保护主义，不仅无法维护钢铁产业竞争力，还将严重冲击中欧钢铁贸易，影响全球产供链稳定。
目前，中方正在世贸组织框架内与欧方开展谈判。中方期待通过谈判达成双赢结果，促进中欧经贸关系平稳健康发展。如果欧方歧视性对待中国企业和产品，中方将采取相应措施，坚决维护自身合法权益。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】价格波动幅度较大 本周社库降幅放缓
本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存446.64万吨，环比-6.17万吨，环比-1.36%，农历同比+29.97%。分区域来看，中东部、华北市场库存延续去化，华南及东北市场环比累库。
04
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【SMM建材周度平衡】煤矿事故引行情波动 建材需求由降转增
本期供应端短流程个别钢厂因电炉技改升级关停，导致全国电炉钢厂开工率较上期环比微降；长流程钢厂吨钢综合效益保持百元以上水平，生产积极性较强，近期有钢厂建材轧线按计划恢复生产，导致整体建材总产量持续增长。需求端，煤矿事故助推螺纹期现短期走强，现货市场交投氛围回暖，市场成交有所改善，但伴随事件情绪逐步消化，加之国内多地遭遇强降雨，户外工地施工及采购节奏受阻，需求进一步释放空间受限。据SMM统计，厂库、社库表现均有不同程度去化，建材总库存784.79万吨，环比-13.74万吨，环比-1.72%，去化速度放缓。
★其他热点★
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【伊朗革命卫队称对美空军基地进行打击】
伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部28日发表声明称，当天凌晨，美军空袭阿巴斯港郊区一处地点，随后伊斯兰革命卫队对发动袭击的美军空军基地进行了打击。
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【美军称伊朗向科威特发射的导弹遭拦截】
美军中央司令部28日说，美国东部时间27日22时17分，伊朗向科威特发射了一枚弹道导弹，该导弹被科威特军队成功拦截。
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【国务院：推动城镇基础设施和公共服务向乡村延伸覆盖】
国务院印发《城市更新&ldquo;十五五&rdquo;规划》，推动城市特色化发展。落实区域重大战略，因地制宜实施城市更新，优化现代化城市体系。推进超大特大城市治理现代化，以城市群、都市圈为依托构建大中小城市协调发展格局。坚持城乡融合发展，推进宜居县城建设，开展县城体检，因地制宜发展小城镇，加强边境小城镇建设，推动城镇基础设施和公共服务向乡村延伸覆盖。
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【美国4月核心PCE环比增长0.2%】
美国4月个人消费支出核心价格指数（核心PCE）环比增长0.2%，预估为0.3%，前值为0.3%。美国4月核心PCE价格指数同比上升3.3%，预期上升3.3%。美国4月PCE价格指数环比上升0.4%，预期上升0.5%。美国4月PCE价格指数同比上升3.8%，预期上升3.8%。
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【国家发改委：做好煤炭、天然气等一次能源生产和供应，强化电煤运输保障，满足顶峰发电需求】
国家发改委组织召开视频会议安排部署全国迎峰度夏能源保供工作。会议要求，全力保障迎峰度夏能源安全平稳运行。一是全力保障稳发稳供。做好煤炭、天然气等一次能源生产和供应，强化电煤运输保障，满足顶峰发电需求。持续推动电力、电煤、天然气中长期合同高效履约。加强电力设备运维管控，实现稳定可靠出力。优化电力调度，充分发挥各类电源顶峰能力。二是高效开展省间电力互济。坚持有效市场和有为政府相结合，充分利用全国统一电力市场建设成效提升互济水平，及时规范实施电力应急调度兜底保供。三是精细化开展电力需求侧管理。坚持&ldquo;节约用电助力，市场化需求响应优先、有序用电预案保底&rdquo;，充分挖掘需求侧资源协同保供，守牢电力安全有序运行底线。四是快速响应稳妥做好应急处置。针对迎峰度夏台风、暴雨、洪涝等极端气候灾害多发频发的情况，充分预置抢修资源，及时组织能源保供应急处置和抢修，做好民生及重要用户临时用能用电保障。五是切实抓好安全生产。严格落实&ldquo;三管三必须&rdquo;要求，切实将安全生产工作落到实处，守好安全底线红线。
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数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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【SMM钢市早讯】商务部回应中美关税谈判进展：双方经贸团队将商定具体安排并尽快推动实施

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【1&mdash;4月份全国规模以上工业企业利润增长18.2%】
1&mdash;4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。
1&mdash;4月份，主要行业利润情况如下：有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长1.2倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长1.1倍，化学原料和化学制品制造业增长73.4%，煤炭开采和洗选业增长21.0%，纺织业增长11.2%，石油和天然气开采业增长8.1%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈，通用设备制造业下降0.6%，电力、热力生产和供应业下降2.5%，专用设备制造业下降7.2%，电气机械和器材制造业下降11.4%，农副食品加工业下降11.8%，汽车制造业下降16.8%，非金属矿物制品业下降50.7%，黑色金属冶炼和压延加工业下降51.5%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【前4月交通运输经济&ldquo;成绩单&rdquo;出炉】
记者从交通运输部了解到，今年前4个月，我国交通运输经济运行总体平稳，货运量、港口货物吞吐量、跨区域人员流动量等主要指标延续增长态势。
交通运输部最新数据显示，1&mdash;4月，我国完成营业性货运量181.7亿吨，同比增长3.6%。数据显示，1&mdash;4月，我国完成港口货物吞吐量59.3亿吨，同比增长3.1%，其中内、外贸吞吐量同比分别增长2.0%和5.5%。完成集装箱吞吐量1.2亿标箱，同比增长7.2%。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【三大白电2026年6月排产数据发布】
据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年6月空冰洗排产合计总量3004万台，较去年同期生产实绩下降11.8%。
分产品来看，6月份家用空调排产1523万台，较去年同期生产实绩下滑18.9%；冰箱排产783万台，较上年同期生产实绩下降4.1%；洗衣机排产698万台，较去年同期生产实绩下滑1.9%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【4月房企债券融资规模同比增长近3成】
中指研究院发布的最新数据显示，4月，房地产行业债券融资总额为614.8亿元，同比增长28.8%，环比增长18.5%。
其中，房地产行业信用债融资374.8亿元，同比增长2.6%，环比减少9.1%，占比61%；海外债融资34.3亿元，占比5.6%；ABS融资205.7亿元，同比增长83.9%，环比增长93.1%，占比33.5%。
03
★★
【乌克兰对原产于中国的热轧盘条启动反倾销调查】
5月26日，乌克兰经济部发布公告称，应乌克兰生产商申请，依据2026年5月22日第AD-602/2026/441-01号决议，对原产于中国的圆形横截面的热轧盘条启动反倾销调查。涉案产品包括直径5毫米至14毫米（含）的非合金碳钢棒材以及直径5毫米至32毫米（含）的其他合金钢棒材（高速钢棒材及焊接用盘条除外）。本案调查期为2022年至2025年。
涉案产品的乌克兰税号为7213 91 10 00、7213 91 41 00、7213 91 49 00、7213 91 70 00、7213 91 90 00、7227 20 00 00、7227 90 10 00、7227 90 50 00、7227 90 95 00。公告自发布之日起生效。
04
★★
【乌克兰对原产于中国的热轧无缝钢管作出反倾销日落复审终裁】
5月26日，乌克兰经济部发布公告，依据委员会2026年5月22日第AD-600/2026/441-01号决议，对原产于中国的热轧无缝钢管作出反倾销第一次日落复审肯定性终裁，决定自即日起继续征收为期五年的反倾销税（具体如下）；同时，继续延长中国生产商江阴德玛斯特钻具有限公司（DP-Master Manufacturing Co., Ltd.）的价格承诺协议，期限为一年。
05
&nbsp;★★
【中钢协：4月重点统计企业板带材产销情况分析】
4月份，重点统计企业中厚板轧机、冷连轧机产量同比上升，热连轧机产量同比继续下降。主要品种板产量同比各有升降，其中集装箱板、管线钢板和造船板产量增幅较大，工程机械钢板、桥梁钢板产量降幅较大。产品价格较上月全部上涨。
★其他热点★
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【乘联分会：5月1-24日全国乘用车市场零售98.9万辆 同比去年5月同期下降24%】
乘联分会发布数据，5月1-24日，全国乘用车市场零售98.9万辆，同比去年5月同期下降24%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售659.4万辆，同比下降19%；5月1-24日，全国乘用车新能源市场零售61.9万辆，同比去年5月同期下降11%，较上月同期增长13%，今年以来累计零售337.7万辆，同比下降16%；5月1-24日，全国乘用车市场新能源零售渗透率62.5%；5月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率63.6%。
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【伊朗官员：根据美伊初步协议草案 美将在所有战线停火60天】总
台记者获悉，当地时间27日，伊朗国家安全委员会成员布鲁杰迪表示，根据伊朗与美国达成的初步协议草案，美方将在第一阶段承诺在所有战线，实现为期60天的全面停火，特别是在黎巴嫩境内。
⭕【伊媒：伊美谅解备忘录框架的初步非正式文件已披露】
据隶属于伊朗司法部的&ldquo;平衡&rdquo;通讯社27日报道，伊美谅解备忘录框架的初步非正式文件已披露，美国军事力量将撤出伊朗周边区域，对伊朗的海上封锁将被解除。
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【特朗普：对目前同伊朗谈判进程&ldquo;不满意&rdquo;】
美国总统特朗普27日在白宫举行的内阁会议上说，美国同伊朗尚未达成协议，美方对此&ldquo;不满意&rdquo;。特朗普称，伊朗方面非常希望达成协议，&ldquo;目前他们还未做到&rdquo;，&ldquo;我们对此不满意，但我们会满意的&rdquo;。他同时威胁道，&ldquo;摆在我们面前的只有两条路：要么达成协议，要么我们就把活干完&rdquo;，意指用军事手段实现目标。
⭕【白宫称伊朗媒体发布的美伊谅解备忘录内容&ldquo;不实&rdquo;】美国白宫27日在社交媒体发文称，伊朗媒体发布的报道不实，&ldquo;公布的（美伊）谅解备忘录纯属捏造&rdquo;。
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【SMM钢市早讯】1—4月份全国规模以上工业企业利润增长18.2%

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【央行公开市场净投放2485亿元】
央行今日开展2490亿元7天逆回购操作，投标量2490亿元，中标量2490亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。
因今日有5亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放2485亿元。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【伊朗外交部：美国公然违反停火协议】
伊朗外交部发表声明称，美国公然违反停火协议。
★产业及下游★
01
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【中钢协：5月中旬重点钢企粗钢日产环比下降】
2026年5月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2096万吨，平均日产209.6万吨，日产环比下降0.7%；生铁1879万吨，平均日产187.9万吨，日产环比下降0.9%；钢材2007万吨，平均日产200.7万吨，日产环比增长3.3%。
5月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1877万吨，环比上一旬增加189万吨，增长11.2%；比年初增加463万吨，增长32.8%；比上月同旬增加14万吨，增长0.8%；比去年同旬增加242万吨，增长14.8%，比前年同旬增加194万吨，增长11.5%。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【杭州2宗涉宅用地36.37亿元成交】
5月26日，杭州有2宗涉宅用地出让，最终1宗溢价成交、1宗底价成交，总成交金额36.37亿元。
其中，萧山区北干西单元地块由杭州滨符房地产开发有限公司（滨江集团）以总价24.3亿元竞得，成交楼面价28419元/㎡，溢价率42.09%；西湖区转塘单元地块由杭州建杭浩运置业有限公司（建杭置业）以底价12.07亿元竞得，成交楼面价15752元/㎡。
03
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【中指研究院：核心城市5月二手房成交继续放量】
中指研究院统计，进入5月后，重点城市二手房成交仍保持较高活跃度，1日-24日20城二手住宅成交10.7万套，同比增长19.5%，增幅较4月继续扩大。价格方面，去年四季度核心城市经历加速下行，而今年3-4月上海已实现环比连涨，北京、深圳等城市跌幅也较去年四季度显著收窄。成交放量与挂牌趋稳、价格企稳同步出现，是本轮修复与去年&ldquo;以价换量&rdquo;模式的重要区别。
04
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【工信部：截至4月末5G基站总数达500.9万个 比上年末净增17.1万个】
据工信部消息，前4个月，电信业务收入累计完成5941亿元，同比下降1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长8%。5G网络建设持续推进。截至4月末，5G基站总数达500.9万个，比上年末净增17.1万个，占移动基站总数的38.7%，占比较一季度提高0.5个百分点。
05
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【广州5月以来房地产市场活跃度不断提升】
广州市召开《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》系列配套文件新闻发布会。广州市政府副秘书长黄光烈介绍，4月30日，广州市出台《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》（即&ldquo;穗八条&rdquo;），随着政策效应持续释放，市场活跃度不断提升。5月以来，全市重点一手楼盘周到访量、认购量、网签量分别环比提高26.9%、36.9%和11.4%；二手住宅周签约量环比提高9.3%，新增挂牌量同比减少16.7%。住房公积金新政落地见效，共受理贷款4484笔、金额47.46亿元，同比分别增长47.05%和56.43%。
★其他热点★
⭕【伊朗媒体否认伊美达成谅解备忘录的说法】
据伊朗伊斯兰共和国广播电视台26日报道，部分外国媒体报道称，伊朗与美国达成14点谅解备忘录，这&ldquo;纯属捏造，毫无根据&rdquo;。报道说，有媒体数小时前称已获得伊美谅解备忘录的最终草案，其中涉及开放霍尔木兹海峡、启动核问题谈判、解冻伊朗被冻结资金等问题，但这些说法均不属实。
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【广州公积金&ldquo;商转公&rdquo;可贷额度提升至八成】
广州市召开《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的实施意见》系列配套文件新闻发布会。广州住房公积金管理中心主任冯卫在会上就商转公的放宽政策进行解读。冯卫表示，商转公可贷额度的计算比例，由原来的70％提高到现在的80％，进一步加大对存量商业贷款的支持力度，尽力减轻缴存人的贷款利息负担。
⭕【伊朗媒体称伊朗寻求解冻240亿美元资金】
据伊朗塔斯尼姆通讯社26日报道，伊朗议长卡利巴夫在访问卡塔尔期间推动解冻伊朗240亿美元资金。伊方要求其中一半资金必须在伊朗和美国谅解备忘录发布后立即解冻，剩余部分在60天内解冻。
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