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粤沪价差走扩 节前跨区域转运经济性初显【SMM分析】
伴随区域库存分化加剧，华南与华东现货价差持续走扩，跨区域货源流动的价格条件已初步具备。截至4月24日，华南市场主流价格——SMM A00铝（佛山）对2605合约贴水345元/吨，华东市场主流价格——SMM A00铝对2605合约贴水130元/吨，两地价差已超过200元/吨，覆盖海运、短驳及物流成本，粤沪两地转运空间正式打开...
伴随区域库存分化加剧，华南与华东现货价差持续走扩，跨区域货源流动的价格条件已初步具备。截至4月24日，华南市场主流价格——SMM A00铝（佛山）对2605合约贴水345元/吨，华东市场主流价格——SMM A00铝对2605合约贴水130元/吨，两地价差已超过200元/吨，覆盖海运、短驳及物流成本，粤沪两地转运空间正式打开。
本周华东电解铝市场终端基本维持刚需采买，临近五一假期，下游及贸易商提前备货，市场成交活跃度提升。铝价高位暴跌后反弹，下游逢低补库积极性尚可，带动出库量环比回升。现货市场呈现 “刚需托底、备货升温、贴水收敛” 的特征；华南市场方面，本周现货交投情绪仍然疲弱不堪，在降票影响持续发酵下，市场避险情绪浓重，甚至长单执行情况也出现一定波动，贸易商仅维持刚需接货，下游面对回落的铝价积极性同样有限，市场流通宽松不改，大贴水行情暂时仍难见修复迹象。
从货源流向来看，西南地区个别上游厂家已率先调整发运策略，减少佛山地区投放量，转而流向华东高价市场。但当前华南市场流通宽松格局未改，降票影响持续发酵，贸易商避险情绪浓重，长单执行出现波动，下游接货意愿偏弱，短期贴水修复难度较大。而华东市场终端刚需稳定，节前备货需求启动，成交活跃度提升，现货贴水小幅收窄，对外部货源吸引力增强。
SMM 认为，粤沪价差走扩是区域供需错配的直接体现，跨区域转运将逐步缓解华南库存压力、华东货源可选择性增多，但短期难以改变两地库存高位格局，特别是节后华东地区库存压力和累库预期仍然强烈。后续需持续关注价差持续性、物流效率及上游发运调整力度，若价差维持高位，华南货源向华东流动规模或将进一步扩大。
