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宏观扰动情绪偏弱 原料持续下行 不锈钢期货重心下移运行 【SMM不锈钢期货周评】
SMM数据显示，本周不锈钢主力合约（SS2512）整体表现为“重心下移运行”。截至11月14日10:30，合约报价为12340元/吨，较11月7日10:30报价12560元/吨下跌220元/吨（-1.8%）。盘面在前期持续走弱基础上继续下探，期间虽有技术性修复，但上方均线压制明显，整体重心持续下移。
从宏观层面来看，尽管美联储宣布降息25个基点，但降息效应被此前美国政府停摆导致的流动性紧缩所抵消。本周，美国众议院以222:209通过拨款法案，为食品援助、联邦雇员工资及空管系统恢复运行提供资金，持续43天、创纪录的联邦政府停摆即将正式结束。停摆结束减轻了对美国经济“失序”的担忧，短期风险偏好有所修复，但就业与制造业数据仍偏弱，宏观对大宗商品的支撑作用依旧有限。
国内方面，政策基调继续维持“稳增长、促投资”的方向。本周最值得关注的是11月11日国务院办公厅发布的《进一步促进民间投资发展的若干措施》，文件提出13项针对性举措，包括引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设、加大中央预算内投资对符合条件的民间投资项目的支持力度、以及支持更多民间投资项目发行基础设施REITs等，旨在改善民营投资预期、扩大有效投资规模、强化制造业和基建领域的资金供给。上述措施有望在中长期对不锈钢需求形成支撑，特别是在交通、能源、装备制造等投资方向，但短期内受制于经济景气度修复缓慢与终端订单不足，其对现货消费的直接拉动有限，整体需求面仍呈偏弱运行。
从基本面来看，需求疲弱仍是不锈钢市场的核心矛盾。终端采购持续按需为主，市场成交偏弱，前期盘面小幅上涨未获得现货跟进，本周盘面回落在一定程度上体现期现回归。200系消费表现同样偏弱，市场观望情绪仍重，贸易商低价走量现象较多，整体需求恢复缓慢。
社会库存约95.2万吨，较上周继续小幅回升，去库节奏偏慢。库存位于相对高位，叠加成交偏弱，使得现货端缺乏足够支撑，从而压制盘面反弹幅度。
成本端继续下行。截至11月14日，高镍生铁报价约905.5元/镍点，高碳铬铁报价约8075元/50基吨，较上周均有不同程度下跌。原料价格持续走弱导致不锈钢成本线进一步下移，使得成材价格上涨空间受限，难以构成有效支撑。
总体来看，本周不锈钢盘面受宏观宽松预期支撑有限，需求疲弱与原料走弱继续主导行情。美国停摆结束为市场情绪提供阶段性修复，但尚不足以扭转弱势格局。国内出台支持民间投资的政策有望中长期改善制造业和基建投资，但短期需求仍偏弱。库存高位、成交清淡、成本下行共同压制不锈钢价格表现。短期行情仍以震荡偏弱为主，需关注排产调整、库存变化及原料价格能否企稳。
不锈钢采购商机
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