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【SMM分析】鹰派提名引发有色抛售潮 节前避险盘面震荡寻底 【SMM不锈钢期货周评】
SMM数据显示，本周（2026年2月2日-2月6日）随着春节假期步入倒计时，不锈钢主力合约（SS2603）受宏观突发利空与节前资金避险双重打击，呈现震荡偏弱走势。截至2月6日，合约报价回落至13780元/吨，较上周五收盘价14160元/吨下跌380元/吨（-2.68%）。周内行情波动剧烈，周初市场遭遇“黑色星期一”，受金银价格持续暴跌带动，有色板块爆发“抛售潮”，沪锡、铝合金等多个品种主力合约跌停，不锈钢亦一度触及跌停板。随后虽有修复性反弹，但在节前避险情绪主导下，反弹动能受限，重心显著下移。
从宏观层面来看，“鹰派”人事变动引发的紧缩恐慌是本周暴跌的核心驱动。海外方面，“鹰派”候选人凯文·沃什被提名担任美联储新一任主席，这一消息直接强化了市场对美联储货币政策收紧的预期。受此冲击，美元指数与美债收益率双双飙升，以美元计价的有色金属惨遭空头打压。叠加美国ISM制造业PMI回升至52.6显示经济韧性，市场对降息路径的定价发生剧烈修正。国内方面，1月制造业PMI虽降至49.3%，但央行开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，全力维护银行体系流动性充裕，政策托底意图明显，在一定程度上缓冲了外部冲击。
从基本面来看，现货市场已进入“收尾”阶段，库存如期累积。SMM最新数据显示，本周社会库存回升至86.86万吨，较上周85.3万吨增加约1.56万吨，累库趋势延续。现货成交方面，贸易商陆续放假离场，市场交易活跃度降至冰点，仅在盘面反弹时有零星刚需补库。尽管出现累库，但当前库存仍处于低位区间，贸易商并无恐慌性出货压力。叠加市场对节后“金三银四”旺季行情的向好预期，持货商心态相对平稳，现货价格虽随盘面下调但并未崩塌。
成本端与供给端呈现“双弱”格局。截至2月6日，高镍生铁（NPI）报价回落至1040元/镍点，较上周下跌14元，废不锈钢价格同步走弱，导致钢厂生产成本下移。虽然2月钢厂陆续开启检修，排产量预计明显下降，但这一利好被春节期间下游需求的全面停滞所对冲，供需双弱下成本端的支撑力度有所减弱，但钢厂微利状态仍构成了价格的底线防守。
总体研判，本周行情是“鹰派宏观冲击”与“节前资金避险”的共振。凯文·沃什的提名导致美元飙升，引发了有色板块的估值重估，而临近春节的资金离场则放大了跌幅。虽然盘面显著回调，但86.86万吨的低库存与节后旺季预期构成了坚实的安全垫。展望春节及节后初期，市场将进入实质性休市期，短期行情将由资金情绪主导。节后归来，博弈焦点将迅速切换至“累库幅度”与“需求复苏”的验证，关注库存增量是否可控以及下游复工节奏，预计节后盘面将在成本与预期的支撑下尝试企稳反弹。
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