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2025年3月2日讯， 春节后铝线缆行业复产节奏平稳，本周龙头企业开工率达53%，环比微增2个百分点，主要得益于企业按计划有序复工。但相较于2024年同期的60%开工水平，当前开工仍存在7个百分点的同比下跌。产能复苏弱于去年主要受制于两大因素：一是行业交货高峰期尚未到来；二是当前企业待交付订单总量较2024年同期缩减，直接影响开工动能。.....
2025年3月2日
铝线缆方面：
春节后铝线缆行业复产节奏平稳，本周龙头企业开工率达53%，环比微增2个百分点，主要得益于企业按计划有序复工。但相较于2024年同期的60%开工水平，当前开工仍存在7个百分点的同比下跌。产能复苏弱于去年主要受制于两大因素：一是行业交货高峰期尚未到来；二是当前企业待交付订单总量较2024年同期缩减，直接影响开工动能。
新增订单方面，尽管年后国网特高压输变电项目直接带来超过20万吨的订单，但与省网相关的架空线订单仍未出现集中招标迹象，2025年订单落地的节奏仍有待观察。与此同时，由于2024年特高压招标次数共计仅5批次，不及2023年7批次，2024年实际落地的特高压订单有所减少，因此待交货的订单量减少直接导致了年后铝线缆开工率表现稍弱于2024的开春之际。
回归当前的行业现状，虽然当前铝线缆行业的开工率暂显低迷，但企业仍在蓄势待发。一方面，行业的旺季周期与其他铝加工行业有所差异，当前下游刚需表现疲弱，但企业有逢低补充原料库存需求，方便后续生产的正常运行；另一方面，企业开工目前是提高成品库存水平，以方便应对后续可能出现的“交付紧张”局面。企业提到，铝线缆行业的交货集中期是非常紧张，一旦进入紧密交付阶段，几乎不存在过多的成品库存，因此当前的淡季企业维持开工是有助于顺便完成年内计划的产量。
简评：国能局的数据显示，2024年全年电网工程完成投资6083亿元，2023年同期电网工程完成投资5277亿元，同比增长15.2%。2025年国家电网将加大投资力度，有望首次超过6500亿元，且重点投资于特高压端。2024年我国特高压共计3开工3投运，招标与建设速度相对缓慢，预计2025年将有望加快招标进程。目前国家电网公布计划25年全年特高压线路材料招标6次，较24年招标次数增加1次，但具体招标金额及数量尚未清楚。SMM认为，目前是铝线缆行业的“订单冷却期”，虽然企业生产计划仍在陆续排产，但行业仍需要依靠电网建设相关的订单进一步落地，行业预期方能进行兑现，预计短期内铝线缆开工率维持弱势运行，待进行4月后电网工程复工提货节奏加快，届时行业开工有望得到提振
铝杆方面：
由于2025年电网投资额预期向好、铝水合金化任务的加重、企业经营策略的转变，铝杆供应端开工呈现稳中上升态势，行业内产能亦有继续抬升迹象。截止2024年12月份，SMM国内铝杆样本产能规模为754万吨，但根据SMM对市场的跟踪了解，在2025年的上半内至少存在14.4万吨新增产能即将落地，分别分布在新疆、贵州、甘肃地区。此外，随着光伏风电等新能源装机落地，电网建设的需求依然是占据重要低位，叠加“以铝代铜”的趋势，终端消费预期表现良好亦是为铝杆供应端的持续增长提供动力。
需求端方面，节后铝杆市场加工费表现平稳，呈现窄幅波动，受节后铝杆厂内库存堆积、下游刚需弱势因素影响，铝杆加工费难有上涨动力。但节后下游及贸易商有逢低补库需求，因此节后铝杆成交表现可圈可点。当前铝杆市场的成交与铝价的涨跌幅关联程度较大，厂内库存的囤积以及下游基本面的偏弱，导致加工费的直接承压，后续仍要密切关注铝价的波动以及铝线缆行业交付节奏的变化，对市场成交的影响。
加工费方面，2月份山东地区1A60加工费出厂月均价录得300元/吨，较1月上涨297元/吨；河南地区出厂月均价录得397元/吨，较1月上涨47元/吨；内蒙古地区出厂月均价158元/吨，上涨7元/吨。三大主流贸易商成交地，河北地区送到月均价333元/吨，上涨14元/吨；江苏地区送到月均价433元/吨，上涨14元/吨；广东地区送到月均价为561元/吨，上涨73元/吨。
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