SMM4月8日讯：

3月6日-4月7日周期内SMM预焙阳极价格延续上涨趋势，山东某铝厂2025年4月采购基准价为5,205元/吨，较上月基准价上调2.74%。据SMM了解4月预焙阳极出口订单价格调整情况略有分化，出口至东南亚地区的订单价格跟随国内预焙阳极价格调整情况延续上涨，调整幅度集中在20美元/吨附近；出口欧美及中东的订单价格跟随国内原料市场整体波动情况有所下调，调整幅度集中在20-50美元/吨附近。截至目前， SMM华东地区阳极价格收报5,205-8,594元/吨。

原料端：在本周期内，石油焦价格持续下调至低位后震荡整理。低硫石油焦市场因前期价格快速上涨下游畏高情绪渐浓，下游接货放缓需求表现转为疲软，低硫焦价格持续下行。进入4月后，锦西石化及大庆石化检修在即，叠加舟山石化石油焦减产，中海沥青月内存检修计划，供应端缩减提供了一定的支撑，低硫焦价格转跌为涨。根据SMM的统计，截至目前，东北地区低硫焦的平均价格约为4,292元/吨，较3月6日下调了19.88%。周期内地方炼厂石油焦价格下游采购积极性较差影响持续回落，至3月17日SMM地方炼厂石油焦均价跌至2,367的低位，随后因下游接货转好进入整理阶段。根据SMM的调研数据显示，截至4月7日，地方炼厂的石油焦均价上涨至2,492元/吨，较3月6日下跌约13%。在煤沥青方面，周期内煤沥青价格震荡下调，根据SMM数据，截至4月7日，煤沥青均价为每吨4,570元，比3月6日下跌了2.18%。总体而言，预焙阳极企业成本端支撑松动较为明显。

从供应角度来看，2025年3月国内预焙阳极企业开工情况显著改善。河南、山东地区部分企业，因环保政策放宽，叠加新产能投产，顺利恢复生产。其他地区一些企业，也在完成检修后复产，福建地区某企业复产进一步增添助力。虽个别企业因检修致使产量下滑，但整体上预焙阳极产量仍呈上升态势。加之3月较2月多3个生产日，产量增加更为明显。经 SMM 测算，3 月份行业开工率达 76.73%，较上月环比上调 3.55 个百分点 ，行业展现出积极向好的发展态势。

从需求角度来看，2025年国内电解铝运行产能呈增长态势，3月底运行产能约4,388万吨，4月底预计小幅提升至4,392万吨/年。随着电解铝产能的增加，对预焙阳极的需求也会相应提高。此外，川渝地区电解铝厂复产完成，广西部分铝厂复产及青海电解铝厂置换升级项目通电启槽，这些都将增加国内预焙阳极的需求。2025年海外电解铝市场有新增产能投入，部分企业产能恢复，使得预焙阳极的整体需求有所增加。这推动了2025年预焙阳极出口订单表现优异，年初出口订单与去年同期相比增加约三分之一。国内电解铝企业运行产能稳步攀升，加之2025年海外订单形势十分乐观，预焙阳极在国内外市场需求都表现良好。

简评：周期内山东某电解铝企业已调整2025年4月的预焙阳极招标基准价，环比上涨139元/吨。同时，国内另一大型预焙阳极销售公司也提高了其4月份的销售定价，环比上涨173元/吨。值得注意的是，在原料方面，石油焦及煤沥青市场行情双双走弱。依据 SMM 的测算数据，截至4月7日，中国预焙阳极的成本约为5,365元/吨，相较于3月6日下降了约11% 。随着 4 月预焙阳极价格上调，叠加成本端压力减轻，若以1月作为生产周期来假定，经 SMM 测算，本月预焙阳极的理论盈利状况显著改善，亏损额度环比下降约282元/吨，尽管目前仍处于亏损区间，但已呈现出明显好转迹象。当前，炼厂中进行检修的企业数量较多，石油焦供应端仍存在缩减预期。虽然进入四月后，下游企业的接货情绪有所好转，但整体上依旧以刚需采购为主，下游需求对石油焦价格持续上涨的支撑力度较弱。基于此，预计4月石油焦价格将以震荡整理态势为主。有鉴于此，SMM预计下月预焙阳极价格将以持稳过渡为主。后续，需持续密切关注预焙阳极及下游电解铝企业的开工动态。