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【SMM分析】 农历新年开年归来即迎来沪铜2402合约最后交易日，当日上期所沪铜2402合约显示交割量为73250吨，上期所仓单日报显示仓单98733吨，交割占比约74.20%。受此时间点影响，年内社会库存增量亦非常可观。与之相对的是节后回来后成交冷清寡淡的现货市场。据SMM调研显示，本周现货升水周均价基本跌至贴水100元/吨附近。现货市场冷清局面是否会延续至下周？以下为具体分析......
农历新年开年归来即迎来沪铜2402合约最后交易日，当日上期所沪铜2402合约显示交割量为73250吨，上期所仓单日报显示仓单98733吨，交割占比约74.20%。受此时间点影响，年内社会库存增量亦非常可观。与之相对的是节后回来后成交冷清寡淡的现货市场。据SMM调研显示，本周现货升水周均价基本跌至贴水100元/吨附近。现货市场冷清局面是否会延续至下周？以下为具体分析。
首先是沪铜2402合约此次交割的时间点具有巧合性，在新年后国内电解铜社会库存迎来大幅增加，且增量主要集中于上海、江苏、广东等地，结合交割当日隔月月差稳定于contango200元/吨附近，部分下游买交意愿较强，持货商让利升水亦有盈利空间，故升水与现货成交表现均弱。
从铜价方面来看，因年后归来伦铜表现强劲连连攀升，内盘亦跟随上行。沪铜主力合约目前已经上至69000元/吨以上。因此前市场反复交易美联储三月降息预期，美指高企104点上方。但近期市场交易重点似有后移，基本面方面LME库存持续去化与欧元，日元兑美元冲高又使得周内美指反复走跌，两相合力下期铜重心一路上扬，导致国内终端年后回来的新增订单量有所受抑，据SMM调研显示下游新年订单同比往年农历年后时期均有所下调。受此影响传到电解铜现货采购亦有所受抑。
从现货市场来看，年后归来下半周即迎来部分长单交付时间点，从近两日现货升水表现抬升可以看出，持货商对下游长单交付量较为可观，在订单表现不佳的背景下，部分下游计划通过长单进行库存流转。故现货市场成交更显冷清。
综上所述，周内现货市场现状主要是因为此次合约交割时间点的巧合性与铜价高企因素所致，据往期规律来看，国内下游将在农历正月十五后逐渐恢复生产，预计下周归来后现货消费将有所恢复。但因铜价高企的背景下，现货消费速度可能有所减慢。
