12月15日09:37 沈阳市场热轧板卷价格

12月12日16:33 沈阳市场热轧板卷价格

12月12日10:07 沈阳市场热轧板卷价格

12月11日17:18 沈阳市场热轧板卷价格

12月11日09:30 沈阳市场热轧板卷价格

12月10日16:56 沈阳市场热轧板卷价格

12月10日10:01 沈阳市场热轧板卷价格

12月9日17:00 沈阳市场热轧板卷价格

12月9日10:23 沈阳市场热轧板卷价格

12月8日16:49 沈阳市场热轧板卷价格

12月8日10:15 沈阳市场热轧板卷价格

12月5日16:41 沈阳市场热轧板卷价格

12月5日10:03 沈阳市场热轧板卷价格

12月4日15:45 沈阳市场热轧板卷价格

12月3日16:32 沈阳市场热轧板卷价格

12月2日15:59 沈阳市场热轧板卷价格

12月2日09:50 沈阳市场热轧板卷价格

12月1日17:04 沈阳市场热轧板卷价格

12月1日09:32 沈阳市场热轧板卷价格

11月28日16:49 沈阳市场热轧板卷价格

今日热卷期货先稳后抑，主力合约收于3238，全天跌幅1.19%。供应端来看，部分钢厂新增检修计划，本周产量下降6.82万吨，热卷产量处于历史同期偏低水平。需求方面，今日盘面午后大幅回调，市场成交整体偏弱，投机需求转差。原料方面，本周SMM日均铁水下降1.81万吨，成本端的支撑继续减弱。后续来看，美联储议息符合预期，但无法给市场提供过多情绪波动，今日市场传言周五将公布钢材出口许可制度，从明年1/1开始执行，引发市场对出口需求的担忧，盘面跌幅扩大，综合来看，当前热卷处于供需双弱格局，中央经济会议未释放过多有利信号，短期或仍为悲观情绪萦绕，但下方空间或相对有限。
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【SMM板材日评】宏观无超预期表述 期盘或仍有回调空间

​今日热卷期货先扬后抑，整体保持上行趋势，主力合约收于3282，全天涨幅0.58%。供应端来看，本周热轧检修影响量为35.69万吨，环比上周增加7.69万吨，下周热轧检修影响为47.67吨，环比本周增加11.98万吨，当前热卷产量处于偏低水平。需求方面，今日盘面因消息有所上行，市场成交氛围回暖，投机及期现拿货需求有所增加。原料方面，本周SMM日均铁水下降1.81万吨，成本端的支撑继续减弱。后续来看，今日市场传言中金公司参与万科纾困，市场情绪有所好转，盘面拉涨迅速，但尾盘小幅回调，综合来看，当前热卷处于供需双弱格局，重点关注宏观释放的信号，地产相关消息的持续性及实质效果有限，接下来重点关注内外两大会议，在宏观落地之前板材再度回调空间有限，若消息提振则寻找高抛机会。
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【SMM板材日评】短暂消息刺激 期卷低位反弹

今日热卷期货震荡下行，主力合约收于3291，全天跌幅1.02%。供应端来看，本周华北和华东有新增的轧线检修计划，前期也有部分检修仍在存续期，本周热卷产量仍将处于低位。需求方面，今日盘面下行，现货成交表现一般，以低价按需采购为主，投机需求偏弱。原料方面，当前钢厂检修增多，铁水仍有下降预期，成本端的支撑有所减弱。宏观消息方面，今日政治局会议相关描述略低于预期，但后续仍有中央经济会议及议息会议。后续来看，当前热卷处于供需双弱格局，宏观交易权重加大，后续关注内外两大会议可能释放的利好信息，但整体来看若有利好信息公布或为止盈离场的时机。
​

【SMM板材日评】原料支撑不足 期卷震荡向下

今日热卷期货主力合约收于3332，全天涨幅0.33%。冷热轧现货价格多在10元/吨上下浮动，今日现货市场出货情况整体一般。今日发布热卷周度平衡数据。供应方面，进入12月，部分钢厂新增检修安排，本周热卷产量小幅下降，12月供应压力有望缓解。库存方面，本周SMM统计的大样本热卷社会库存420.82万吨，环比-4.83万吨，划分地区来看，除华中、东北地区小幅累库外，其他市场均在去库，厂库小幅涨1.93万吨，总库存降2.9万吨，库存压力下降。但热卷本周表需同步下降1.51万吨，热卷基本面并无显著改善。根据今日发布的排产数据看，本月冷轧商品材计划量总计401.22万吨，较上月实际产量减少5.75万吨，冷轧供应减少叠加冷轧表需上升，冷轧基本面改善，价格支撑较强。短期看，冷热轧现货价格持续窄幅波动但仍有向上空间，但考虑到下游采购谨慎，贸易商高价出货不易，冷热轧价格上行仍存在一定压力。
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【SMM板材日评】期货微涨 基本面仍有部分压力

今日热卷期货主力合约收于3325，全天涨幅0.3%。冷热轧现货价格稳中涨10元/吨，今日现货市场出货情况整体一般，高价难成交。供应方面，本周热卷检修影响量为25.9万吨，环比上周增3.9万吨，下周预计环比本周继续增加2.35万吨，本周供应压力减小，对热卷价格有部分支撑。需求方面，市场仍以淡季表现为主，高价成交不易价格上涨受阻。后续看来，宏观会议预期尚存，冷热轧价格仍有向上趋势，但考虑到实际需求减弱的影响，价格上涨空间受限，难以出现大幅上涨的情况。
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【SMM板材日评】板材期现微涨 上涨空间受限

今日热卷期货主力合约收于3327，全天涨幅1.03%。热卷现货价格涨10-30元/吨，冷轧现货价格涨10元/吨，受期货盘面上涨的影响，今日现货市场出货情况较上周五有所改善。供应方面，本周热卷仍有新增检修产线，预计供应压力减小。需求方面，市场淡季表现明显，市场仍以刚需拿货为主，需求并无明显改善。原料方面，铁矿仍有部分支撑，加上焦炭价格提降，板材总体成本支撑一般。总体来看，板材基本面暂无明显改善，但考虑到会议前期预期的影响，预计本周冷热轧价格宽幅震荡上行，后续仍需关注库存变化及宏观层面消息。
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【SMM板材日评】会议预期提振 板材震荡偏强

【SMM板材日评】基本面偏弱，预计下周卷价区间震荡为主

【SMM板材日评】热卷库存降幅显著收窄 期现价格继续走弱

【SMM板材日评】日内盘面先抑后扬，多地库存延续去库

【SMM板材日评】降息预期升温，日内成交走强

今日热卷期货主力合约收于3295，全天涨幅0.67%。热卷现货价格涨10-40元/吨，冷轧现货价格涨10元/吨，受期货盘面上涨的影响，今日现货市场出货情况较上周五有所改善。供应方面，本周热卷预计有两条新增检修产线，供应压力减小。需求方面，临近11月，市场淡季表现明显，市场仍以刚需拿货为主，需求并无明显改善。原料方面，铁矿支撑偏强，焦煤焦炭价格暂稳，仍存在一定支撑。总体来看，板材基本面暂无明显改善，预计本周冷热轧价格偏稳运行，后续仍需关注库存变化及宏观层面消息。
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【SMM板材日评】供需博弈下 冷热轧现货小幅上行难改弱现实

【SMM板材日评】价格弱势运行 日内部分市场低价成交尚可

【SMM板材日评】日内热卷期现价格环比上涨

本周热卷价格盘整运行，现货成交情况中等，低价交易尚可。供需方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，多家钢材有冬检计划，故供应压力小幅回落。但产量同比仍在中高位水平。需求方面，本周表需继续回温，现热卷总库存544.58万吨，周环比下降8.27万吨。SMM大样本社库表现来看，除了东北市场仍有压力，其余市场均在去库。前期累库较高的华北市场也有所缓解，预计下周库存将继续下降。成本端来看，据SMM调研钢厂检修情况，下周铁水有下探风险，矿价有所承压，但考虑到双焦仍有博弈空间，因此成本端短期尚有支撑。综合来看，临近年底，需多关注钢厂轧线检修情况，供应端表现优先于需求端叙事，短期热卷基本面矛盾改善空间不大，因此预计下周热卷偏弱运行，主力合约波动空间位于3200-3270。
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【SMM板材日评】短期板材价格依然处于震荡磨底状态

​今日热卷期货价格先扬后抑，全天跌幅0.12%，主力合约最终收于3254。热卷现货价格涨跌互现。供应方面，本周部分钢厂新增检修计划，产量环比下降2.55万吨，供应压力阶段性下降。需求方面，今日盘面现货市场成交表现环比有所好转，盘面拉涨时，部分投机市场有入市，终端也有部分需求释放。原料方面，本周SMM调研日均铁水环比上升0.49万吨，成本支撑尚存，但在冬休及亏损加持之下，后续新增检修增加，铁水将出现较大幅度下降。短期来看，本周热卷厂社库均有所去化，基本面矛盾有所缓解，但季节性表现依然一般，故短期热卷价格仍以区间窄幅震荡运行看待。
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【SMM板材日评】供需矛盾有所缓解 短期板材价格震荡磨底

​今日热卷期货价格先扬后抑，全天涨幅0.22%，主力合约最终收于3255。热卷现货价格以上涨10元/吨为主。供应方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，环比上周增加4.25万吨，下周热轧检修影响为9.6吨，环比本周减少4.8万吨，供应压力阶段性下降。需求方面，今日盘面稳中小增，市场需求释放尚可，低价成交表现有所好转。原料方面，本周SMM调研日均铁水环比上升0.49万吨，成本支撑尚存，但在冬休及亏损加持之下，后续新增检修增加，铁水将出现较大幅度下降。短期来看，今日热卷主要城市库存多延续降势，明日供需平衡或有较好表现，短期热卷价格以偏强震荡运行看待。
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【SMM板材日评】基本面或延续降库 短期板材价格或偏强震荡

今日热卷期货价格先扬后抑，全天涨幅0.03%，主力合约最终收于3242。热卷现货价格以下降10元/吨为主。供应方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，环比上周增加4.25万吨，下周热轧检修影响为9.6吨，环比本周减少4.8万吨，供应压力阶段性下降。需求方面，时间进入11月，需求淡季表现较为明显，今日盘面先扬后抑，需求释放不及昨日。消息方面，发展改革委组织召开2025&mdash;2026年供暖季能源保供视频会议及约谈中煤、神华，煤炭在保供预期下，双焦期货明显跳水。短期来看，当前市场交易逻辑仍以基本面为主，双焦给到的成本支撑有所转弱，同时基本面矛盾依然存在，短期热卷价格以偏弱震荡运行为主。
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【SMM板材日评】短期板材价格上涨依然受制

今日热卷期货价格先稳后仰，全天涨幅0.06%，主力合约最终收于3252。热卷现货价格以稳为主。供应方面，本周华北有条新增轧线检修，供应压力短暂性有所下降。需求方面，时间进入11月，需求淡季表现较为明显，今日尾盘上涨，低价刚需及投机需求均有释放。原料方面，当前焦煤供应依然偏紧，焦炭开启四轮提涨，成本支撑依然有效。故短期来看，当前市场交易逻辑以基本面为主，从SMM月度排产数据来看，日均产量环比增加1.5%，供应端依然处于施压状态，而需求难以出现超预期表现，短期热卷价格延续窄幅震荡运行。
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【SMM板材日评】基本面逻辑占主导 短期板材价格上限受限

本周热卷价格偏弱运行，整体成交情况转差。供应方面，本周钢厂利润继续承压，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现较好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存440.38万吨，环比-0.86万吨，环比-0.19%，本周全国社库开始下降，划分地区来看，除华北和华中区域仍小幅累库外，其他市场均在去库。成本方面，本周焦炭价格第三轮提涨落地，铁矿价格小幅下跌，热卷整体成本支撑增强。后续来看，下周焦炭第四轮提涨落地预期较小，或被推迟，铁矿价格继续下跌，热卷成本或小幅下降，加之淡季需求转弱，热卷价格或震荡走弱，预计下周热卷主力合约将在3190-3270区间运行。

【SMM板材日评】淡季需求转弱  下周热卷价格或震荡走弱

今日热卷期货价格偏弱运行，全天涨幅0.22%，主力合约最终收于3256。热卷现货价格涨10元/吨，冷轧价格持稳，今日市场成交整体一般。根据今日发布的热卷周度平衡来看，产量方面，部分钢厂检修结束，产量环比+3.34万吨，供应有所回升；社库方面，SMM统计的本周热卷社库440.38万吨，环比-0.86万吨，划分地区来看，除华北和华中区域社库小幅累库外，其他市场均在去库。整体看来，基本面压力尚存，考虑到成本端焦煤焦炭支撑较强，预计短期内冷热轧价格偏弱运行。

【SMM板材日评】基本面压力尚存 冷热轧价格偏弱运行

今日黑色价差日报
数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。
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12月12日黑色价差日报

12月11日黑色价差日报

12月9日黑色价差日报

12月8日黑色价差日报

12月5日黑色价差日报

12月3日黑色价差日报

12月1日黑色价差日报

11月28日黑色价差日报

11月27日黑色价差日报

11月26日黑色价差日报

11月25日黑色价差日报

11月24日黑色价差日报

11月19日黑色价差日报

11月17日黑色价差日报

11月14日黑色价差日报

11月12日黑色价差日报

11月11日黑色价差日报

11月10日黑色价差日报

11月7日黑色价差日报

11月6日黑色价差日报

2月27日热卷出口利润

2月26日热卷出口利润

2月24日热卷出口利润

2月21日热卷出口利润

2月20日热卷出口利润

2月19日热卷出口利润

2月18日热卷出口利润

2月17日热卷出口利润

2月14日热卷出口利润

2月13日热卷出口利润

2月12日热卷出口利润

2月11日热卷出口利润

2月10日热卷出口利润

2月7日热卷出口利润

2月6日热卷出口利润

2月5日热卷出口利润

1月24日热卷出口利润

1月23日热卷出口利润

1月21日热卷出口利润

1月20日热卷出口利润

【
SMM
分析】宁波热卷库存窄幅波动，成交陷入平淡
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
32.79
万吨（截至12.10），
周环比+0.39万吨。
本周热卷价格震荡走弱，现货价格周度下跌40-90元/吨，周内市场交投氛围整体偏弱。
截止12.12日下午收盘，热卷2605主力合约收于
3232
元/吨。
同时据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
价格方面，
热卷主流资源成交价格大幅走弱，截止12.12日下午，尾盘现货报价3270-3280元/吨，周内价格环比上周五下跌40-50元/吨。
成交方面，
期货偏弱运行，市场成交陷入低迷，部分贸易商提前调低报价出货，成交尚可。
到货方面，
主流资源发运节奏正常，DDH到货节奏也较为平稳，供应压力短期并不突出。以库存来看，虽本周小幅累积，但短期库存仍有下降的预期，不过持续性不强，预计最多四-五周内将进入累库区间。
&nbsp;
本周SMM热卷周度平衡数据发布，12月，钢厂检修安排增加，热卷产量环比下降。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存411.77万吨，环比-9.05万吨，环比-2.15%，新历同比+37.59%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，东北、华东、华中市场降幅更大。
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本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。
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【SMM分析】宁波热卷库存窄幅波动，成交陷入平淡

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第九期
上周中国钢材受宏观情绪调控影响期货盘面偏强震荡，钢材出口报价也有所走强， 但走强后多数海外客户接受程度不高，难以出货。本周价格再度回落，现中国热卷出口报价为462-465美元/吨；方坯出口报价为436-439美元/吨。海外圣诞节即将来临，近两周市场询单明显转弱，整体成交也不及之前。以SMM出口接单来看，本周期SMM调研的21家出口商新接出口订单约41.5万吨，环比前一周订单减少20.05%。31家出口商新接出口订单约64.52万吨（新口径），环比前一周订单减少18.46%。
海外市场来看，
中东市场
本周中东市场表现分化，其中阿联酋市场因12月1&ndash;2日国庆假期原因，多数买家已于11月中旬完成补库，故近期市场成交较为平淡。但沙特市场相对比则较为活跃，尤其是在中国进口资源推动下，多数钢材价格如热卷、冷轧均有上涨，成交环比也有所提振。
东南亚市场：
东南亚市场：受经济放缓、项目减少等因素影响，该地区钢材消费普遍走弱。在需求不足的背景下，各国供应商为争夺订单激烈竞价，尤其在越南市场，中日韩的热卷报价已陷入低价竞争循环。但是菲律宾作为东南亚最大的市场，仍保持一定交易活动。
印度市场：
印度螺纹钢市场有所拉涨，主要受到12月预期驱动而非实际需求强劲支撑。在原料成本上升和钢厂上调出厂价格后，影响到了出口商报价的小幅走强。再来回顾下板材市场，与螺纹表现相反，印度本地的热卷市场仍旧处在供应过剩，需求疲软的低迷背景，终端采购观望为主，出口买家对于价格也有继续下调的预期，因此价格继续走弱。现市场有部分观点认为，价格已区域底部，但其基本面矛盾的持续累积，难见企稳的驱动力，因此预估短期价格仍偏弱运行为主。
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第九期

SMM
冷轧排产：12月钢厂冷轧排产小幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂本月冷轧商品材计划量总计401.22万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少5.75万吨，降幅1.4%。
日均来看，12月天数较11月多1天，12月冷轧商品材日均排产为12.94万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降4.6%。
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表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
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SMM
热轧排产：12月热轧排产环比降2% &nbsp;日均降5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂本月热轧商品材计划量总计1357.05万吨，较上月实际热轧商品材产量下降27.98万吨，降幅2.0%。
日均来看，12月天数较11月多1天，本月热轧商品材日均排产为43.78万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降5.2%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1717.55万吨，较上月实际产量下降3.3%。日均来看，12月天数较11月多1天，本月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为55.40万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量减少6.4%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
年末，东北、华北、华东及华中多家钢厂发布高炉或轧线年度检修计划，受此影响，本月钢厂热轧排产总量环比下降27.98万吨，12月热卷高供应压力有望得到缓解。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
本月热轧板卷内贸排产1241.35万吨，环比上月国内实际产量下降36.98万吨，降幅2.9%。
日均来看，12月天数较11月多1天，本月样本钢厂热轧内贸日均排产为40.04万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降6.0%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止12月4日，钢厂内贸订单基本接满，其中，板材接单情况好于建材，钢厂冷系接单情况略有分化，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：本月热轧板卷出口计划量115.7万吨，较上月实际出口上升9万吨，环比增幅8.4%；
12月国内钢厂热轧出口计划量环比上月小幅上升，出口展现较强韧性，从区域来看，临近年底，部分东北钢厂冲刺年度出口目标，叠加价格竞争优势较强，本月出口计划量延续高位，华东、华北及华南钢厂出口计划量维稳为主。
新订单方面，据SMM最新调研了解，当前多数钢厂出口订单船期为1-2月，12月首周出口接单小幅走弱，主要与近期价格拉涨后，海外询盘意愿一般，叠加部分钢厂内贸接单及利润相对更好，优先交付内贸订单有关。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
12月热轧检修影响量暂为151.68万吨，环比上月增加61.13万吨。目前发布的检修集中于东北、华东、华北及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈亏边缘
区间，较11月利润水平再次收窄；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；58%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；16%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间；
11%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
12月钢厂热轧商品材排产环比上月下降2.0%，由于12月天数多于11月，本月热轧日均排产环比上月实际产量下降5.2%，受北方、华东及华中多家钢厂检修影响，12月热卷产量环比下降，供应压力有望缓解；
需求方面，进入淡季，房建及机械行业开工情况预计逐步转弱，家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年12月空冰洗排产合计总量共计3018万台，较去年同期生产实绩下降14.1%，汽车行业来看，12月作为全年的收官月，在政策尾声效应和年底销量冲刺叠加下，汽车行业需求有望延续强韧性。整体来看，淡季背景下钢材消费释放承压，12月板材需求预计对比11月窄幅下降，库存有望延续去化，但降幅慢于往年同期。
其他方面，&ldquo;十五五&rdquo;开局之年，近期宏观预期明显升温，受此影响下，年末热卷价格存在上涨机会；然而，高库存背景下，终端实际需求仍以按需采购为主，价格难以形成宏观与产业的共振走强，预计12月冷轧、热轧价格重心环比上移，但幅度有限。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 12月热卷供应压力有望缓解  出口仍有较强韧性！

2025
年1-11月，钢厂利润迎来全面修复
2025
年，钢厂利润大幅修复，根据SMM数据，截至11月27日，国内华东长流程钢厂螺纹即期利润均值为90元/吨，热卷即期利润均值为170元/吨，冷轧即期利润均值为308元/吨，三者利润均值为189元/吨；然而，2024年该均值为96元/吨，2023年为152元/吨，20222年该均值甚至为-19元/吨，不难发现，对比2022-2024年，今年钢厂利润得到了全面修复。
背后的原因，主要由于今年以来，铁矿、煤焦及废钢等原料价格的走弱幅度大于钢材所致，受供应宽松、需求不及预期等因素影响，2025年62%铁矿石港口现货指数均价下跌7.0%，冶金焦均价同比下跌25.9%，废钢均价同比下跌10%，钢厂成本均值同比下跌11%；而成材端虽同样受制于供需过剩导致价格走弱，然而，得益于出口对于国内过剩产能的分流以及制造业板块需求的支撑，钢价降幅略小于成本降幅，上海市场主流规格热卷价格对比去年下跌8.3%，上海市场主流规格冷轧价格同比下跌7.3%，杭州市场主流规格螺纹价格同比下跌8.4%，原料价格跌幅大于钢价，导致2025年钢厂利润得以修复。
&nbsp;
11
月钢厂利润收窄，预计12月利润环比修复
回顾11月，原料端，铁矿价格窄幅上涨，在多地安全环保检查严格、供给紧张格局带动下，焦炭价格进一步提涨，废钢价格小幅下跌，综合影响下，11月钢厂成本均值上涨2.3%；
成材方面，进入淡季，11月钢材需求季节性转弱，叠加缺少宏观刺激，钢材价格先抑后扬，均价窄幅下跌0.6%，综合影响下，11月钢厂利润转差，热卷利润均值由103元左右降至1元，螺纹利润由-8元降至-84元，冷轧利润均值由216元降至126元。
&nbsp;
12
月来看，原料端，近期多家钢厂相继发布年底检修计划，预计12月铁水产量仍有回落空间，刚需转弱，原料价格进一步上涨承压；成材方面，考虑到12月国内两大重要会议即将召开，叠加美联储降息概率提升，宏观预期趋暖；此外，在钢厂检修增多背景下，供应压力缓解有望带动库存继续去化，宏观利好叠加基本面风险偏低，钢价存在一定向上空间，预计12月钢价走势略强于原料价格，钢厂利润或得以小幅修复。

【SMM分析】2025年  钢厂利润迎来全面修复

【SMM黑色派对】高库存“围城”之下，年末钢材能否破局？

11
月冷轧市场回顾：
11
月冷轧均价呈偏稳运行。根据
SMM
，
11
月冷轧均价仅环比下降
1.43
元
/
吨。
11
月上旬现货市场需求平淡，下游采购仍以刚需为主，且冷轧库存处于历年最高水平，库存高企及需求平淡使冷轧价格下行压力较大，但市场挺价意愿强烈。
11
月
17
日，受到前一个周末环保督察消息的影响，周一热卷盘面上涨，带动冷轧现货价格上涨，投机需求使现货流动速度加快，出货情况改善。但随热卷期货盘面走弱，冷轧价格再次下降，成交再次平淡。转眼到
11
月底，热卷盘面再次波动，先扬后抑，但市场需求仍较为平淡，涨价不易的同时贸易商价格坚挺，跌价意愿并不强烈。
11
月冷热价差走势先拉大后缩小。
11
月上旬，市场成交偏弱，加上盘面持续走弱，热卷价格持续下降，但冷轧市场挺价意愿强烈，价格仅有微小下降，降幅低于热卷降幅，冷热价格持续扩大。
11
月中、下旬，热卷盘面
17
日、
24
日、
25
日拉涨，热卷现货价格跟涨，但冷轧由于涨价出货困难，价格并未出现大幅变化，冷热价差收窄。随着月底热卷盘面再度走弱，热卷现货价格下降，冷轧价格略微坚挺，冷热价差有拉大的趋势。
11
月库存环比
10
月库存下降
5.94
万吨，环比降幅
3%
，但同比增
25.66
万吨，增幅
18%
，今年库存仍处于历年同期最高水平，库存压力较大。从近期库存走势看，冷轧库存处于良性去库阶段，但考虑到
12
月比较难出现较大的需求增量，预计今年冷轧库存以高位收尾。
12
月展望：
从宏观来看，
12
月我国政治局会议、中央经济会议陆续开展，回顾过去展望未来，为
2026
年的经济发展做出规划。且
2026
年作为
&ldquo;
十五五
&rdquo;
开局之年，针对这一重要节点，会议预计会做出一系列的重要决策来促进经济发展。会议的开展预计会带来较为积极的市场情绪，给到冷轧需求及价格一定的支撑。
从基本面来看，
下游汽车行业受到年底冲量及明年补贴结束的影响仍存在需求支撑，加上现在冷轧总表需尚未出现明显受淡季影响的下滑，以及库存在逐步去化，使价格仍存在一定支撑。但我们仍需考虑，目前冷轧库存处于高位且去库速度缓慢，市场反应近期出货情况不佳，体感上需求减弱，一系列消极的情绪使得冷轧价格上涨困难。
综合以上情况，
12
月冷轧价格预计上行，但向上空间有限，具体我们需要密切关注宏观消息及基本面走势。

【SMM分析】高库存压制下的冷轧市场：11月挺价运行，12月静待破局

近期钢材价格处于纠结震荡的走势。本周的铁水产量小幅下降，但仍处于高位，根据SMM调研，下周预计有4座高炉安排检修，另有4座高炉计划复产，短期铁水仍有下降空间。
基本面方面
供应端，受到检修及利润因素影响：
11月螺纹产量均值205.5万吨，环比下降0.27%，同比下降12.11%，呈现环比下降、同比明显低于往年同期特征；热轧产量均值326.96万吨，环比下降1.45%，同比上升1.56%，呈现环比下降、同比偏高特征。
整体来看，螺纹产量偏低低，而板材尤其是热轧的供应保持在同期偏高水平。
需求端，
11
月螺纹表需均值221.89万吨，环比上升7.72%，同比下降4.03%，呈现环比上升、同比低于往年同期的特征。
热轧表需均值334.01万吨，环比上升6.72%，同比下降1.16%，呈现环比回升、同比略微偏低特征。
整体来看，螺纹需求偏弱，板材方面，11月，制造业家电板块淡季影响抬升，汽车行业相对稳定，市场端出货偏差，钢厂品种钢接单情况尚可，整体板材需求小幅回落但仍然有比较强的韧性。
库存，
螺纹库存同比去年+24%，热卷库存同比去年+28%，五大材库存整体高于去年，板材库存走势与2021-2024年显著不同，降库速度比较缓慢，根据SMM最新发布的数据来看:本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存425.65万吨，环比+2.15万吨，环比+0.51%，新历同比+34.4%。本周全国社库有所增加。划分地区来看，虽华东、华南、东北地区延续去库，但因华北和华中地区增量较大，故整体呈现累库状态，一方面是到货供应压力的增加，但需求没有办法很好得匹配消化；另一方面就是北方部分市场环保运力不足导致板材库存累积，但是从五大材总体角度来说，库存仍然是在去化的。
&nbsp;
出口方面
，上周钢坯、螺纹价格上涨，热卷价格持稳，这周目前报价窄幅波动，根据SMM调研，上周国内出口商新接单环比下降了8%，原因一方面是近期越南对华宽卷的反规避初裁时间接近，市场普遍保持谨慎观望态度；另外就是近期钢坯出口价格倒挂，中国出口价格优势削弱，进而影响到新接单，当前多数商家已经接到了12月底到1月，从目前来看，判断年末的出口仍有望保持偏高水平。
整体来说，从钢材的基本面来看，钢材价格的上方受制于实际需求的低迷，下方又有成本的支撑以及价格跌到位之后，出口的托举。
&nbsp;
【12月来看】
考虑到钢厂检修、利润以及需求季节性转弱影响，12月螺纹供需预估进一步下滑；
热轧方面，目前了解到已公布的热卷检修影响量环比11月增加17-25万吨左右，检修集中在北方、华东钢厂，预计12月热卷产量难以出现明显增量，环比11月波动空间较窄。需求的话，年末制造业通常会有一些翘尾行情效应，从细分行业来看的话，汽车产业政策的调整预计会继续刺激需求释放，家电方面，最新的三大白电排产对比去年下降14%，一方面是去年的高基数影响，另一方面就是政策退潮后实际需求的减弱，整体来看12月冷热轧的需求，上升空间有限但下降空间同样有限。
因此，预估12月钢材继续降库，但是降库的速度或将不太理想，尤其是板材，预计将维持缓慢去化的节奏。
基本面来看，钢材的供需格局环比11月不会出现较明显变化，库存继续降，价格出现大幅向下风险偏低，甚至在利润下降、检修影响或者环保政策等影响下，供应压力缓解的概率可能会增加。
进入12月，基本面的影响有所转弱，宏观影响转而加大。12月的宏观集中在国内的两场重要会议，&rdquo;十五五&ldquo;规划的开局之年，市场高度关注稳地产、扩内需、反内卷是否有一些新的政策，关注政策的预期差，在会议召开前有逢低多的空间。
&nbsp;
结论：基本面矛盾累积有限，环比11月进一步转差的空间较小，短期热卷主力合约关注3230-3330，12月配合宏观预期的升温，在会议召开前，钢材价格存在上行机会，但是空间或较为有限，主要由于板材的库存去化压力仍然存在，市场端出货情况偏差，也会限制价格的流畅上涨。

【SMM分析】12月钢材价格走势分析

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第八期
上周中国钢材期货盘面波动幅度较大，整体呈现向上趋势。本周价格再度拉涨，出口价格也有所上调。现中国热卷出口报价为465-468美元/吨，买单价大概为450-455美元/吨左右水平；方坯出口报价为436-446美元/吨。成交表现来看，近两周市场询单表现尚可，但最终成交仍以低价出量为主。分品种来看，现中国坯出口价格对比海外的印尼、菲律宾等市场处于倒挂水平，贸易商出货不易，成交较为平淡。热卷来说，11月处于越南反倾销宽卷窗口期，因此从月初开始，抢出口情况较为频繁。但随着越南贸易商大户的库存攀升，近日采购意愿也随着回落。冷系利润现对比热卷更有优势，可单价虽高，货单量却不及热轧。
海外市场来看，
中东市场：
伊拉克钢铁市场在上周初举行议会选举后，商业活动呈现逐步复苏态势。部分长材如钢筋和螺纹钢的需求表现较好，自11月初以来价格
⼀
直保持稳定。阿联酋和沙特的板材出口价格环比之前弱稳，但部分冷系产品如冷轧和镀锌的交投氛围偏弱，整体来说，中东市场依旧处于需求疲软的格局之下，后续仍需关注下亚洲主要出口国市场报价
情况，尤其是东南亚、印度和中国。
东南亚市场：
最近成交价格弱稳为主，部分地区因极端天气影响，导致市场的采购活动放缓。对于马来市场来说，主要出口市场是新加坡地区，而以螺纹钢为例，由于新加坡市场对价格接受度较低，加上从马来西亚陆运至当地的运费问题，所以现缺乏价格优势。
印度市场：
本土市场价格依旧因为需求的疲软导致价格弱稳运行，同时资金流动性问题、供应过剩以及库存的高企，都使得买家的采购态度偏谨慎。但是在海外市场，因为市场低价资源竞争激烈价格也跟随下跌，现印度热卷到越南的CFR价格大概在485-487美元/吨。
&nbsp;
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第八期

政策与需求双重推动，钢厂生产结构改善
冷轧产能在过去十年增长
60%
。从
2015
年开始到
2020
年冷轧产能稳步快速增长，年均增长
9.7%
，增速在
2020
年达到历年峰值约
11%
。从
2021
年开始发布的《钢铁行业产能置换实施办法》中提到推动了冷轧产能利用率的提高，冷轧产量显著提升，冷轧产能增速放缓，
2021
年到
2024
年年均增速放缓至
2.9%
。这种变化一方面反映了冷轧从扩产进入了抢存量的阶段，另一方面也促使钢厂生产更高端化的产品以抢占市场。随后，
2022
年起工信部&ldquo;先进钢铁材料&rdquo;专项给予超高强汽车钢补贴；
2023
年商务部把冷轧电工钢、高强汽车板列入&ldquo;高附加值钢铁产品&rdquo;白名单；以及下游尤其是新能源汽车的快速发展显著提高了冷轧高端汽车钢的需求。政策和需求的双重刺激带动钢厂生产结构改善，根据
SMM
调研，钢厂品种钢利润高于普冷，且品种钢接单情况更好，钢厂在排产时会优先关注品种钢的生产，适时减少普冷的生产。
2015-2025E
中国冷轧产能图
&nbsp;
数据来源：
SMM
破局&ldquo;东材西运&rdquo;需长期规划
从冷轧产能分布来看，华东和华北地区冷轧产能超
60%
，是冷轧两大产能集聚区域，牢牢把握供给主导权；华南与东北规模紧随其后，但规模仅占华东和华北的三分之一；华中、西南、西北三者相加不足
15%
，产能密度低，但制造业需求较多，是较为明显的冷轧资源输入地。整体来看，冷轧产能集中在长江与沿海地区，西部地区边缘化严重。
展望未来，随着西部地区汽车、家电的集聚及发展，需求带动冷轧产能向西偏移，且在《西部地区鼓励类产业目录（
2025
年本）》中支持电炉生产，但高炉仍需遵循产能置换要求，&ldquo;东材西运&rdquo;格局的改变仍需要长期的规划。
2025
年我国冷轧产能分布
&nbsp;&nbsp;
数据来源：
SMM
&ldquo;长六短四&rdquo;格局看似不变，实则内有玄机
从
2020
年到
2025
年冷轧长短流程产能占比变化看，
&ldquo;
长六短四
&rdquo;
的格局六年没变，印证了前面我们所讲
2021
年的冷轧产能置换使得冷轧钢厂从扩产进入了抢存量的阶段。因此，
2020-2025
这六年，冷轧产能表面看似没有大波动，但实际冷轧产能内部已经发生了巨大的变化。
2020
年和
2025
年冷轧长短流程钢厂产能对比图
&nbsp;
数据来源：
SMM
六年内，短流程占比虽仅新增
1%
，但内部出现了明显的变化，短流程钢厂淘汰年产量少的产线，取而代之的是年产更高、效率更高的产线，从而减少吨钢能耗提升利润。同时长流程钢厂也进一步优化了内部的生产体系，延长了生产线的长度，逐渐形成了钢水
-
热卷
-
冷卷的内部闭环，将基料利润掌握在自己的手里。
当碳成本遇上绿电溢价，钢铁行业何去何从？
此外，绿色发展是当下钢铁行业的重要工作内容。长流程煤耗高、电耗低，短流程以电耗为主，但在
&ldquo;
双碳
&rdquo;
背景下，钢铁行业深度脱碳必然要求长流程占比降低、短流程占比提升。据
SMM
了解，目前已经有不少长流程钢厂推进绿电生产模式，如酒钢&ldquo;十四五&rdquo;以来启动
2400
兆瓦智慧电网及新能源就地消纳示范项目，绿电占比达
31.2%
，年减标煤
210
万吨；宝钢湛江将于
2025
年底建成国内首个&ldquo;氢基竖炉
+
电炉&rdquo;短流程冶炼生产高等级薄钢板的近零碳生产线，预计年产约
180
万吨零碳板材，每年减少碳排放
314
万吨以上；宝钢从
2018
年开始启动绿电交易，目前可以实现部分外购绿电价格低于火电价格，等等。
从碳成本来看，根据上海环境能源交易所发布的全国碳排放交易信息，
2024
年全国碳市场综合价格收盘价在
69
元
/
吨至
106
元
/
吨之间波动，年底综合价格收盘价稳定在
97.49
元
/
吨。根据中国钢铁工业协会的测算及
SMM
进一步计算，长流程钢厂的吨冷轧钢碳排放量约为
2.2
吨二氧化碳，短流程电炉炼钢的吨冷轧钢碳排放约为
0.7
吨二氧化碳，两者相差
&nbsp;1.5
吨二氧化碳
/
吨。结合
2024
年年底碳市场综合收盘价计算，短流程比长流程少付约
146
元
/
吨的碳成本。从绿电溢价看，短流程用绿电生产一吨冷轧受到钢厂电炉冷轧工序能耗、绿电价格的影响，且因钢厂技术、地区政策而有所区别，绿电冷轧钢材比普通冷轧钢材市场价也高出一部分，存在较大百分比范围的溢价。
从碳成本和绿电溢价来看，随着双碳政策的继续推行，绿电生产成本会逐渐下降，而碳成本会逐渐上升，长短流程生产曲线逐步发生变化，短流程未来产能占比会进一步扩大。
总结来说，过去十年，中国冷轧行业的发展主线已清晰地从
&ldquo;
量的扩张
&rdquo;
转向
&ldquo;
质的提升
&rdquo;
。产能增速的放缓与利用率的提高，标志着行业竞争正式步入以技术、结构、效率为核心的阶段。在政策精准引导与下游高端需求的双重驱动下，产能置换推动了内部结构的优化升级，产品高端化趋势不可逆转，而
&ldquo;
双碳
&rdquo;
目标则正在重塑行业的生产逻辑与成本曲线，为短流程和绿色冶炼技术打开了广阔的发展空间。展望前路，破解产能区域分布失衡的
&ldquo;
东材西运
&rdquo;
困境，以及平衡绿色转型的成本与效益，将是行业面临的关键挑战。
&nbsp;

【SMM热点】从“扩产”到“抢存量”：中国冷轧产业步入高端化与绿色化新阶段

SMM
冷轧排产：11月钢厂冷轧排产窄幅下降
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂11月冷轧商品材计划量总计414.57万吨，较上月实际冷轧商品材产量减少16.48万吨，降幅3.8%。
日均来看，11月天数较10月少1天，11月冷轧商品材日均排产为13.82万吨，环比上月冷轧商品材日均实际产量下降0.6%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
SMM
热轧排产：11月热轧排产环比降2.2% &nbsp;日均环比增1.0%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂11月热轧商品材计划量总计1405.03万吨，较上月实际热轧商品材产量下降32.15万吨，降幅2.2%。
日均来看，11月天数较10月少1天，本月热轧商品材日均排产为46.83万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量增加1.0%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
&nbsp;
本月，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1797.03万吨，较上月实际产量下降1.8%。日均来看，11月天数较10月少1天，本月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为59.90万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量增加1.5%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
当前板材效益及订单情况仍略好于建材，多数钢厂生产维稳，然而，一方面华东部分钢厂因检修影响，排产有所下调；另一方面，部分区域热卷库存水平较往年偏高，当地钢厂适当控产减量。综合影响下，11月钢厂热轧排产总量环比下降32.15万吨，由于11月天数少于10月，11月钢厂热轧日均排产环比窄幅波动，整体11月热卷排产高位波动。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
11
月热轧板卷内贸排产1292.03万吨，环比上月国内实际产量下降45.95万吨，降幅3.4%。
日均来看，11月天数较10月少1天，本月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.07万吨，环比上月热轧商品材日均实际产量下降0.2%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止11月6日，钢厂内贸订单基本接满，其中，板材接单情况好于建材，汽车相关订单情况相对好于家电相关订单，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：11月热轧板卷出口计划量113万吨，较上月实际出口上升13.8万吨，环比增幅13.9%；
11
月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅上升，出口韧性较强，从区域来看，本月北方部分钢厂出口计划量有所上升。新接订单情况来看，随着近期价格回落，出口订单有所改善，但也有部分钢厂反映出口订单有所下滑，主要与MD出口抬头、冲击钢厂接单有关。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
11
月热轧检修影响量暂为52.45万吨，环比上月增加8.78万吨。目前发布的检修集中于东北、华东、华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较10月利润水平小幅收窄；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润
亏损&gt;100元/吨
，约17%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；35%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；44%的钢厂反映当前利润
处于50-100元/吨区间
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
11
月钢厂热轧商品材排产环比上月下降2.2%，由于11月天数少于10月，本月热轧日均排产环比上月实际产量小幅上升1.0%，11月热卷产量延续高位波动；需求方面，进入11月，房建基建行业开工情况预计逐步转弱，制造业板块表现分化，家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年11月空冰洗排产合计总量共计2847万台，较去年同期生产实绩下降17.7%；汽车行业来看，购置税政策退坡有望推动四季度市场表现，年底汽车行业需求仍有较强预期，11月热卷预计将延续高供应、需求韧性尚可但冲劲不足的局面，库存降速或将慢于往年同期。
其他方面，11月宏观层面影响有所转弱；成本方面，11月铁水产量预计环比下降；综合来看，11月热卷基本面仍有矛盾，难以对热卷价格形成较强上涨驱动，热卷价格或延续区间震荡运行，关注铁水减量预期差及海内外消息面影响。

【SMM热轧&冷轧排产】——11月钢厂热轧排产延续高位  出口再现强韧性！

【SMM热点】
钢企三季报&ldquo;飘红&rdquo; 多家利润显著改善
三季度，国内经济运行总体平稳，产业升级和新质生产力发展步伐加快，新动能增强经济韧性与活力，高端制造与新能源等领域用钢需求稳步增长，购销差价环比略有修复。报告期内，国内钢材价格指数环比二季度上升1.8%；铁矿石价格小幅上涨，普氏62%铁矿石指数环比二季度上升4.4%，煤焦价格强势上涨，山西吕梁主焦煤价格环比二季度上升17.7%。不过值得注意的是，现钢铁行业仍处供强需弱格局，部分企业仍依旧面临成本易涨难跌、转型升级等经营压力。
27
家钢企2025年第三季度报告数据汇总
从27家钢企已披露的2025年第三季度业绩报告来看，盈利企业占比超半数，同时对比半年度报告，多家利润得到显著改善。
具体来看，现已有21家钢企的净利润同比去年实现增长，仅6家同比下降；18家钢企第三季度净利润实现盈利，9家仍处于亏损状态。
其中，净利润同比高速增长的
方大特钢
在三季度业绩报告中说明盈利的原因主要在于，
&ldquo;报告期内原燃料成本下跌幅度大于钢材销售价格下跌幅度以及公司优化品种结构&rdquo;。
同样高增长的
新钢股份
表明，
&ldquo;公司采取有力措施推动经营绩效改善，积极落实降本增效工作，产品毛利好于上年同期所致&rdquo;。
&nbsp;
而
鞍钢集团、本钢板材
的亏损也有所收窄。其中鞍钢股份亏损20.4亿元。&nbsp;净利润大幅减亏，前三季度归母净亏损收窄至20.4亿元，同比改善59.87%，经营韧性显著增强。经营性现金流强劲反转，前三季度净流入19.68亿元，同比大增728.75%，反映去库存与回款效率提升。系统降本成效突出，吨钢降本90元，推动成本端压力缓解，支撑盈利修复。
本钢板材亏损22.16亿元。&nbsp;净利润同比显著改善，亏损收窄超30%，主要得益于资产减值损失转回及成本管控优化，其中第三季度单季亏损较上年同期收窄50.56%。
&nbsp;
展望
利润改善的核心动力源于成本端的有效控制。有关数据显示，1&mdash;9月黑色金属冶炼和压延加工业营业成本为54457.2亿元，同比下降6.1%，成本降幅显著高于营收降幅，为利润空间的修复创造了条件。对于未来钢企的发展建议，一方面，需要通过精细化管理降低生产成本；另一方面，需要通过主动调整产品线，增加高附加值产品占比，提升毛利率。同时，行业自律限产减少低价竞争，支撑价格稳定，也可以使得利润空间扩大。
&nbsp;
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本报告由上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;)独立创作或汇编而成，上海有色网依法享有完整的著作权及相关知识产权。
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【SMM热点】钢企三季报“飘红” 多家利润显著改善

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第七期
上周中国钢材期货盘面先扬后抑，本周开盘后价格继续回落，现热卷正常出口报价为460-465美元/吨，买单价为445-450美元/吨左右。近日海外客户对钢材市场整体偏空看待，故降价成交表现尚可，而随着盘面回落后，市场询单也有所增加。本周泰国市场主流进口资源，除热轧价格下调外，其他多维稳，交易者暂时观望为主，等待主流钢厂出厂价政策公布。需要注意的是，近日海外反倾销和反规避调查事件频发，涉及品种多为冷系和热卷。据SMM调研市场获悉，泰国对于宽卷的反规避调查现也已开始。这是继越南宽卷反规避后，东南亚市场贸易壁垒的再次增强，预计我国后续出口热卷难度将再度提升。
全球主要市场来看，上周钢材价格波动区间在5-9元/吨，中国出口价格先扬后抑，因前半周拉涨较高，价格周环比上调6美元/吨。东南亚热卷进口价格，依旧跟随中国价格波动，上涨6美元/吨；土耳其、独联体和欧美则短期维稳。印度市场，因交易活动疲软，且月末多数买家普遍持观望态度，等待钢厂新月出厂价，为缓解压力，贸易商被迫降价出售。日本市场，受贸易保护主义影响，需求仍在下降，叠加市场对年末的预期较为悲观，故交易者降价出货。后续来看，宏观短期告一段落，预计中国本周价格偏弱运行。印度市场参与者态度偏谨慎，若需求恢复不及，预计价格将继续承压。其他市场暂时维稳为主。
&nbsp;
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第七期

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第六期
近日中国钢材期货盘面有所回弹，价格大幅拉涨，但是由于国内买单依旧活跃，所以多数成交价格还是处于偏低状态，现部分港口热卷出口FOB价格在450美元/吨水平。泰国市场主流进口资源，在经历了月初的涨价调整后，近日因成交表现良好，镀锌价格再度提涨，现CFR泰国成交价为645-650美元/吨。线材价格则略有走弱，现CFR成交价为525-530美元/吨。同时SMM对于泰国加工企业近期调研来看，十月份订单对比九月略有好转，虽然主流资源仍在涨价，但就目前来看，多数终端企业接受度也还是可以的。
值得注意的是，现泰国对锌铝镁提起的反规避已落地，所以部分资源的接单有所影响，但像家电、汽车用钢暂时未有影响。
全球主要市场来看，上周钢材价格波动区间在1-5元/吨，中国出口价格主要受后半周期货反弹影响，小幅拉涨。日本、美国多维稳。欧盟市场，尤其是意⼤利热轧卷市场在进口混乱和CBAM不确定性的背景下保持坚挺。俄罗斯钢坯价格仍有优势，所以指导性价格小幅上调了一些。但部分俄罗斯贸易商，在对比中国热卷MD价格后，为了更好的保证竞争优势，还在下调热卷的报价，因此价格继续下跌5美金/元。后续来看，虽然本周期货高开为主，但考虑到现在MD价格还是偏低，贸易商恐还有低价保量的策略在，因此热卷现货价格存在下跌预期。东南亚跟随中国偏弱运行，其他市场多维稳为主，土耳其市场由于进口资源的竞争激烈，本土出口价格也有降价预期。
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第六期

【SMM热点】“银十”失色，年底钢材能否迎来“金色”收官？

【
SMM
分析】宁波热卷库存拐点出现，总量缓慢下降
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
39.7
万吨（截至10.22），
周环比-1.3万吨。
本周热卷价格小幅走强，现货价格周度上涨10-40元/吨，周内市场交投氛围有所好转。
截止10.24日下午收盘，热卷2601主力合约收于
3250
元/吨。
同时据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
价格方面，
热卷主流资源成交价格小幅上调，截止10.24日下午，尾盘现货报价3300-3310元/吨，周内价格环比上周五上涨10-20元/吨。
成交方面，
本周出货较之前有所增加，但是持续性涨价后的成交明显走弱，周五多数贸易商选择挺价出货后可以看到成交是明显转差的。
到货方面，
主流资源发运节奏正常，但现在华南地区仍在累库，根据SMM最新调研，后续华南地区库存预计仍在高位波动，且难以顺畅去库，因此风险还有向宁波转移的可能性。不过压力有所缓解的是NG固定年休时间临近，所以后续11、12月的到货量是会有明显的减量的。
因此综上，宁波库存拐点已经显现，但是预计短期下降不会太大，还是要看下具体到货和下游消化情况，目前下游的复苏效率还是比较慢，预计大幅去库将在十一月份显现。
&nbsp;
本周SMM热卷周度平衡数据发布，热卷产量环比小幅下降。SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存436.64万吨，环比+7.89万吨，环比+1.84%，新历同比+12.7%。本周全国社库延续累库，但累幅继续收窄，划分区域来看，除华北、华南、和华中地区继续累库外，华东和东北地区库存小幅下降。
&nbsp;
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【SMM分析】宁波热卷库存拐点出现，总量缓慢下降

本周乐从热卷库存100.38万吨，环比上周+0.56万吨，增幅0.56%；阳历同比+16.99万吨，阳历同比增幅20.37%。乐从热卷库存从8月初开始一路累积，一直到本周，库存重新突破100万吨关卡，那么淡季去库还能不能实现呢？让我们来看看乐从热卷基本面情况。
8-9月 乐从周度到货处于历年同期高位&nbsp; 后续仍将处于中等水平
本周乐从流向发货环比减量明显。具体来看，华北资源到货环比以稳为主，而本地主流资源环比有所下降，主要是WG月中有生产品种钢的计划，铁水有所转移，同时，也为了先保证基料的供应，使得市场整体投放比例较低。8至10月，乐从到货数据急速攀升，达到历年同期高位，部分周期受到台风及假期影响，到货水平有所下降。后续来看，考虑到华东价格优势强于华南，部分钢厂发运倾向性将继续向华东转移，但WG铁水将有所回流，预计短期到货仍将处于历年同期中等水平。
图1-SMM乐从到货数据
&nbsp;
8-9月 加工处于历年同期中等水平 后续有下降预期
乐从热卷上周加工量为138365吨，环比增加22032吨，增幅为18.96%，同比去年增加7955吨，增幅6.1%。 &ldquo;金九银十&rdquo;传统旺季之下，乐从热卷周度加工数据同比处于中等水平，并无亮眼表现。当前处于旺季末梢，加工水平也将迎来下降。
&nbsp;
9月 加速累库 离不开华南新增产能的投放
据SMM排产数据显示，
9月华南主流资源热卷总产量为180万吨，环比增加11.11%，同比增加41.73%；10月，华南主流资源热卷总产量为191万吨，环比增加6.11%，同比增加39.42%。具体来看，去年乐从在延续长达半年的90万吨+库存之后，到9月，主流钢厂生产有所转向，将部分铁水转至螺纹，10月则进一步安排轧线检修计划。使得去年9、10月份主流资源生产总量下降较为明显，而对比今年，8月份YFDH开始投产，9、10月份产量更上一层楼，这也使得今年10月华南地区主流资源产量对比7月增长幅度达22.44%。由此可见，今年乐从库存再度大幅累积离不开YFDH新投产资源对市场的挤压，目前据SMM了解，当前百万库存里，约有20万吨+是属于1250mm的规格。
图2-SMM华南主流资源产量数据
综合来看，当前部分主流资源因价差因素有向华东发运转向的计划，同时，市场获知，YFDH或有降低生产负荷的计划，后续乐从供应或有小幅下降预期，但整体仍处于同期高位，而需求恐有随时间推移转弱迹象。故据SMM预测，乐从热卷顺畅的去库道路依然较为遥远，短期或将在此高位徘徊。
&nbsp;
*本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称&ldquo;上海有色网&rdquo;）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。
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【SMM分析】重蹈覆辙 乐从库存又至百万级别！！

【
SMM
分析】节中库存大幅累积 节后需求恢复不及预期
据SMM调研，本周SMM宁波热卷大口径库存为
41
万吨（截至10.15），
周环比+0.6万吨。
本周热卷价格弱势运行，现货价格周度下跌50-100元/吨，周内市场交投氛围一般，终端按需补库。
截止10.17日下午收盘，热卷2601主力合约收于
3204
元/吨。
同时据SMM调研，本周宁波现货交易市场，
价格方面，
热卷主流资源成交价格偏弱运行，截止10.17日下午，尾盘现货报价3280-3290元/吨，周内价格弱稳，
但环比上周五3370元/吨，则跌幅较大，下跌80-90元/吨。
成交方面，
周内交易分化，前半周因着刚复工，下游补库意愿稍强，低价出货尚可。后半周盘面弱势震荡，市场情绪显著回落，成交转差。
到货方面，
主流资源发运节奏维稳，十月普碳折扣7.6，较上月供应环比下降。但考虑到华南地区的产能投放有明显增量，库存已处高位，且仍在累库，华南货源有向宁波地区转移的可能性。故综合来看，整体供应有小幅增加预期。
库存方面，
本周宁波热卷库存虽环比10月9日小幅累积，但总量已处接近去年同期，节后复工后下游终端需求边际改善，但是整体力度并不及&ldquo;银十&rdquo;预期。
后续来看，宁波热卷下游消费预计稳中小增，但考虑到供应也有上升预期，因此库存将窄幅波动为主，即使降库，幅度也不会太大。
&nbsp;
本周SMM热卷周度平衡数据发布，热卷产量环比小幅下降。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库428.75万吨，环比+19.1万吨，环比+4.66%，新历同比+4.66%。本周全国社库继续累积，累幅有所收窄，划分区域来看，除东北地区小幅降库外，其他地区还在累库，其中华东和华北地区累幅较大。
&nbsp;
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2.将本报告内容泄露给任何第三方；
3.许可或授权任何第三方使用本报告内容。
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【SMM分析】节中库存大幅累积 节后需求恢复不及预期

2025
年10月14日，宏源期货有限公司深圳分公司、上海有色网信息科技股份有限公司共同主办，广东省金属材料流通协会协办的&ldquo;国际贸易摩擦下螺纹钢市场运行情况与市场拓展分析&mdash;广州站&rdquo;在广州市美豪丽致酒店(广州鱼珠城和贵广场店)顺利召开。
国际贸易摩擦下螺纹钢市场运行情况与市场拓展分析
&mdash;
广州站会议现场
14:00
大会由上海有色网信息科技股份有限公司
钢铁品目建材负责人王诗斐
主持。
上海有色网信息科技股份有限公司 钢铁品目建材负责人 王诗斐主持
会议正式开始，宏源期货有限公司副总经理程晓宁进行会议致辞。
宏源期货有限公司 副总经理 程晓宁致辞
本次大会吸引了建材品种期现业务的生产、流通、下游以及期现企业前来参会，钢铁产业链上下游专家齐聚一堂，共同沟通探索行业市场现状及未来发展情况。
首先由上海泛询供应链管理有限公司钢材研究员石一珺进行&ldquo;宏观预期仍存，成材高供应下验证旺季现实&rdquo;的主题演讲，石一珺表示当前中美关系存变数、国内待月底四中全会政策明朗且 &ldquo;反内卷&rdquo; 预期未证伪的宏观背景下，黑色产业基本面由成材端主导。建材电炉已减产但核心矛盾仍在需求，需看资金回款及财政进一步发力情况，板材则因供应高位、持续累库，钢厂已开始降价接单；出口虽偏强但内需疲软，市场更多期待从供应端缓解压力，出口后续接单情况也需关注。原料端，铁矿石受外围消息多、10 月到港高位影响，阶段性供需平衡走弱；煤炭当前供需偏平衡，但受减铁水及国产煤恢复预期影响，短期平衡或转弱，后续需持续跟踪各环节变化。
上海泛询供应链管理有限公司 钢材研究员 石一珺
接下来由宏源期货有限公司产业金融咨询总监齐浩田进行&ldquo;螺纹钢企业如何用期货及衍生品做风险管理&rdquo;的主题演讲。齐浩田表示螺纹钢企业需结合自身产销周期、市场预判及风险承受能力，灵活运用期货和衍生品工具，将价格波动转化为可控的经营工具。关键在于明确套保目标、严格纪律性操作、动态跟踪市场，避免工具使用不当演变为投机风险。同时，需与现货经营协同，实现整体盈利的稳定性。
宏源期货有限公司 产业金融咨询总监 齐浩田
最后
由
上海有色网黑色咨询项目经理李玥
进行
《2025年建材企业如何转型破局-海外市场发展探索
》的主题演讲。李玥表
示2024年，我国钢铁行业正面临前所未有的复杂局面：&ldquo;高产量、高成本、高出口&rdquo;与&ldquo;低需求、低价格、低效益&rdquo;并存，&ldquo;三高三低&rdquo;已成为这一阶段的突出特征。行业正全面步入&ldquo;减量发展、存量优化&rdquo;的新周期，企业盈利空间大幅收缩，生产经营压力持续加大。尽管国内需求呈现下行趋势，但今年以来钢材出口表现亮眼，尤其在上半年实现超预期增长，其中长材类产品贡献显著。在内外承压的背景下，如何主动破局、拓展新的出口市场、打造具有国际竞争力的产品体系，已成为钢铁企业亟待突破的重要课题。
上海有色网信息科技股份有限公司 黑色咨询项目经理 李玥
接着进入圆桌论坛环节。
论坛中中南钢铁股份有限公司销售管理协理杨星表示，当前市场抗跌性强，暂时阴跌，市场交易TACO，随后修复，后续有多个上涨机会。尽管今年 &ldquo;金九银十&rdquo; 传统旺季表现不及预期，但需关注两大支撑因素：一是 2026 年农历新年在 2月17日，而广东地区的销售旺季为11月至次年1月，故后续行情仍有期待；二是后续国内将有多个重大会议召开，美联储降息预期也有潜在利好，宏观方向仍有支撑。
中南钢铁股份有限公司 销售管理协理 杨星
广州扬帆钢铁贸易有限公司总经理助理黄炬伦表示，当前螺纹钢市场呈现 &ldquo;高供给、弱需求&rdquo; 的格局，供给端虽持续处于高位且短期无下降预期，需求端却因资金问题难以缓解而表现疲软，导致需求释放始终受掣肘，综合来看短期基本面仍相对弱势，后续需重点关注宏观方向的异动以判断市场走势变化。
广州扬帆钢铁贸易有限公司 总经理助理 黄炬伦
益世界网络科技（广东）有限公司投资经理马宇伦表示，当前国内宏观环境整体偏弱，黑色系商品全年需求呈下降态势。尽管出口端或对需求有一定拉动作用，但资金更倾向于流向其他品种，而非配置黑色系；具体到螺纹钢市场，其当前面临盈利水平不佳、市场结构失衡的问题，市场参与主体亦在逐步减少。后续即便国内重大会议释放利好政策，政策重心也大概率不会偏向房地产领域，难以对螺纹钢需求形成有效提振。
益世界网络科技（广东）有限公司 投资经理 马宇伦
圆卓论坛结束后，与会嘉宾进行合影留念。

【SMM热点】国际贸易摩擦下螺纹钢市场运行情况与市场拓展分析——广州站圆满举办

【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第五期
节后周五环比节前周五，中国钢材出口价格下跌4-5美元/吨，主要在于热卷价格跌幅较大，中厚板、冷系和硅钢则延续维稳为主。而泰国市场主流资源品种价格也多维稳，镀锌CFR泰国成交价为610-620美元/吨，线材CFR成交价为510-520美元/吨。主要是双节假期，中国贸易商对出口资源的市场交易积极性也普遍不高。同时就SMM近期调研，现部分钢厂十月镀锌价格有所上调，出口报价上涨5-10美元，线材价格有下调预期。但考虑到近期中国价格仍在下跌，交易环境暂不明朗，因此多数泰国下游企业仍在观望，钢厂涨价出售恐不易，因此预计价格弱势维稳运行，实际成交价格仍有下跌预期。
全球主要市场来看，节后周五对比节前周五的钢材价格下跌2-15元/吨。中国出口价格主要还是受到关税壁垒的影响，市场情绪走低，卷价随之走弱。跌幅较大的主要是独联体的出口价格，其中代表性的还是俄罗斯市场，跌价的主要原因在于传统销售市场需求的下降，比如中国和土耳其，尤其是中国市场因假期大多交易暂停。因此俄罗斯供应商被迫降价以完成11月份的订单，与此同时也在积极开拓一些其他的地区，比如印度，但印度市场的接受报价普遍偏低，所以整体价格较低。而欧洲市场，CBAM的实施以及即将实施的进口配额削减预计将重塑买家与国内外供应商之间的贸易格局。然而由于新的市场规则尚不明确，不确定性持续影响市场情绪，叠加下游需求的疲软，成交价格仍在走弱。后续来看，随着中国节后贸易活动恢复正常，预计独联体出口价格会有好转预期。而中国价格因为海外的不确定性增加，预计价格偏弱运行。东南亚下游客户现观望情绪居多，因此价格弱稳运行，后续有小幅下调风险。
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【SMM分析】全球钢材市场周度回顾第五期

SMM
冷轧排产：钢厂接单较好 &nbsp;10月钢厂冷轧排产小幅增加
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂10月冷轧商品材计划量总计439.65万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加16.44万吨，增幅3.9%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月冷轧商品材日均排产为14.18万吨，环比9月冷轧商品材日均实际产量增加0.5%。
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表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
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SMM
热轧排产：10月热轧排产环比增3.3% &nbsp;日均环比降0.1%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂10月热轧商品材计划量总计1441.7万吨，较上月实际热轧商品材产量上升45.53万吨，增幅3.3%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月热轧商品材日均排产为46.51万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量减少0.1%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量与实际产量
本月新增1家样本钢厂，SMM样本扩充后的54家钢厂热轧商品材计划量总计1849.3万吨，较上月实际产量上升7.3%。日均来看，10月天数较9月多1天，10月54家样本钢厂热轧商品材日均排产为59.65万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量增加3.9%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
10
月，东北、华北、华东、华南及西部等多个区域的钢厂结束检修复产，此外，据SMM了解，当前多数钢厂板材利润及订单情况好于建材，部分钢厂适当增加板材产量。综合影响下，10月钢厂热轧排产总量环比上升45.53万吨，由于10月天数多于9月，10月钢厂热轧日均排产环比基本持稳。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
10
月热轧板卷内贸排产1341.4万吨，环比上月国内实际产量上升37.73万吨，增幅2.9%。
日均来看，10月天数较9月多1天，10月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.27万吨，环比9月热轧商品材日均实际产量下降0.4%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止10月11日，钢厂内贸订单基本接满，多数钢厂接单情况对比上月有所改善，其中，板材接单情况好于建材，冷系接单情况略好于热系，后续接单情况SMM将持续跟踪。
&nbsp;
外贸：10月热轧板卷出口计划量100.3万吨，较上月实际出口上升7.8万吨，环比增幅8.4%；
10
月国内钢厂热轧出口计划量环比小幅上升，展现较强韧性，据SMM调研，受前期MD出口查处力度升级影响，部分大厂出口接单改善，叠加今年以来中国钢厂出海销售渠道的拓宽、产品质量和海外知名度的提升，本月北方部分钢厂出口排产环比小幅增加。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量与实际出口
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
10
月热轧检修影响量暂为47.34万吨，环比上月下降38.56万吨。目前发布的检修集中于东北、华东及华中区域，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较9月利润水平小幅收窄；细分来看，约10%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；20%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；35%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近35%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
10
月钢厂热轧商品材排产环比9月上升3.3%，由于10月天数多于9月，10月热轧日均排产环比上月实际产量小幅下降0.1%。
后续来看，10月部分钢厂检修结束复产，另有部分新投产钢厂加大市场投放量，预计10月热卷供应环比增加；需求方面，进入10月，一方面房建基建等项目开工情况存在转好预期，另一方面，制造业表现或有所分化，但整体需求韧性较强，环比9月预计小幅增加。家电行业来看，据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年10月空冰洗排产合计总量共计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%；汽车行业，第四批以旧换新补贴资金计划于10月下发，有望带动消费者购车需求增长，叠加新能源汽车车辆购置税免征政策将在今年12月底结束，需求或将前置释放。
国庆假期期间，热卷库存累积幅度较高，叠加节后复工热卷价格冲高回落，终端采购谨慎，市场情绪偏弱，关注降库拐点，若高供应下库存去化缓慢，将对热卷价格形成一定拖累。
其他方面，宏观层面10月仍有美联储降息及国内&ldquo;十五五&rdquo;布局重要会议，下旬宏观预期将明显升温；成本方面，铁水产量仍处偏高水平，叠加原料端消息炒作要素较多，成本支撑暂无明显风险，近期中美贸易摩擦有升级态势，短期对热卷价格仍有压制。综合来看，10月热卷基本面矛盾累积程度暂时较有限，关注后续降库情况，考虑到宏观及成本支撑，10月热卷价格进一步回调空间较为有限。
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【SMM热轧&冷轧排产】—— 10月钢厂冷热轧排产总量增加  出口再现强韧性！

下周预测：宏观驱动之下 短期黑链或仍有上涨空间
本周，黑色系延续先扬后稳走势，主力合约多完成移仓换月。周初，中央生态环境保护督察公布天津、河北环境问题，河北唐山因违规上马钢铁项目和新增产能被点名，同时，随着时间进入12月，国内两大宏观会议召开在即，市场预期强化，黑色系继续走强；后半周，SMM日均铁水延续下降，原料支撑有所走弱，叠加市场关于政治局会议的小作文显示出不及预期之迹，黑链上涨行情中断。现货市场方面，上半周市场成交氛围尚可，但以低价成交为主，且成交持续性不行。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.68万吨，河北山东等部分钢厂仍有新增检修计划，后续铁水产量依然有下降趋势，原料端的支撑有所弱化；钢材方面，当前五大材库存延续去化，虽需求依然呈现淡季之态，但在供应下降的预期下，整体压力不大。综合来看，距离国内两大会议、美国议息会议的时间越来越近，宏观交易权重加大，基本面暂时无法提供新的上涨驱动，但在宏观预期之下，行情仍有望借势而行，同时也需警惕靴子落地后的回调风险。
铁矿石：需求走弱拖累价格 预计下周延续弱势震荡
本周铁矿石价格呈现先扬后抑走势，期货价格冲高后回落。尽管宏观情绪高涨，但铁水产量持续下滑，供需差扩大，港口库存处于高位，压制矿价。山东港口PB粉周均价环比下跌1元/吨。本周国内铁精粉市场价格呈现区域性分化，河北唐山、迁安、迁西地区价格维持平稳；辽西朝阳、北票、建平等地价格亦无明显波动；华东地区价格则小幅上行，涨幅在5-10元/吨。展望下周，中央经济工作会议即将召开，宏观情绪或延续偏暖态势。然而年末钢厂常规检修增多，铁水产量下滑幅度预计继续扩大，铁矿石整体需求仍将走弱。港口库存已处于高位，尽管存在品种结构性支撑，但整体库存压力仍将对矿价形成压制。综合来看，
预计下周铁矿石价格或呈现前高后低走势，周均价环比小幅下降。
焦炭：市场或继续偏弱运行 下周有第二轮提降预期
供应方面，焦炭首轮降价后，焦煤价格同样下跌，修复焦企利润，开工保持高位，焦炭供应量增加，下游拿货积极性下降，焦企有被动累库现象。需求方面，当前钢厂有进一步减产检修计划，有意趁此机会向原料端施压，试图对焦炭发起第二轮提降，因此钢厂放缓对焦炭采购节奏，多以刚需采购为主。原料基本面，前期停产减产煤矿复产缓慢，供应释放有限，但下游对焦煤保持刚需采购，观望者较多，煤矿存在出货压力，线上竞拍成交仍以下跌为主，市场情绪继续走弱，短期焦煤价格仍有下跌预期。综上，
短期焦炭市场或继续偏弱运行，有第二轮提降预期
。
废钢：供需博弈下 价格延续震荡格局
供给端，冬季气温下降，工地开工率下滑导致废钢产出减少，贸易商心态相对谨慎，为规避价格波动带来的经营风险，多普遍采取快进快出的操作策略，主动囤货意愿不强；需求端，目前短流程钢厂盈利状况明显改善，据SMM调研数据显示，本周有10家电炉厂集体延长开工时间，带动全国电炉开工率提升至39.1%，较上周环比上升2.18%。综合来看，目前废钢市场延续 &ldquo;紧平衡&rdquo; 状态，供需矛盾尚不突出，
因此预计后续废钢价格将以震荡格局为主。
螺纹：基本面驱动力不足 短期或以情绪面带动为主
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3190元/吨，环比上周上涨40元/吨。供应端，长、短流程效益较前期均有好转，电炉厂本期部分厂家开工时长继续上调，开工率微增；但高炉厂年检暂未结束，且湖北区域钢厂12月集中检修，建材轧线全停或减半生产，减量相对明显。需求端，本周初市场受情绪面带动，交投氛围相对活跃，尤其是华南及华东区域成交尚可，但北方入冬后需求陆续处于半停滞状态。据了解，北材南下在途资源多为前期协议量，近期涨价后部分钢厂反馈前期接的协议量倒挂严重，后期大概率优先出口钢坯，南下资源相对有限。后续来看，12月钢厂年检后继续保品种材，计划产量继续下降，供应端压力不大，库存持续缓解，基本面相对健康，底部价格有支撑，但季节性需求转弱难以支撑现货价格上涨动力，螺纹价格走势将继续以情绪面波动为主；短期宏观消息面扰动仍存，
预计短期现货价格或区间震荡运行
。
热卷：宏观预期逐步升温 下周价格或继续上涨
本周热卷价格偏强震荡，价格重心上移，但市场观望情绪增加，整体成交情况有所转弱。供应方面，本周钢厂热轧产线检修增多，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现小幅转差，热卷周度表需总量减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存420.82万吨，环比下降1.13%，全国社库再度下降。成本方面，本周首轮降价落地，铁矿价格同样下跌，热卷成本支撑减弱。宏观消息方面，中央政治局会议与中央经济工作会议召开节点临近，以及美联储大概率降息，利好大宗商品价格。后续来看，下周焦炭、铁矿价格均有下降预期，热卷成本或小幅下降，但热卷库存或继续去库，加之宏观预期逐步升温，
热卷价格或继续上涨，预计下周热卷主力合约将在3280-3380区间运行
。
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宏观驱动之下 短期黑链或仍有上涨空间【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
黑色系短期向下空间较为有限
&nbsp;
本周，黑色系多呈现先扬后稳走势，双焦走势依然偏弱。周初，中美元首通话，地产政策小作文发酵，陕西等部分省市印发60万吨/年以下煤矿分类处置工作方案，宏观及产业方面都提供较好预期，黑色系集体走强；后半周，蒙古及俄罗斯计划将提高对华煤炭出口，双焦走弱明显，叠加万科重组传闻导致阶段性情绪偏空，基本面，五大材库存延续去化，但降幅有所收窄。现货市场方面，上半周上涨行情下，市场询价氛围渐暖，但在淡季之下，需求放量难以持续。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.84万吨，但部分钢厂检修复产，故后续铁水产量下降幅度受限，原料端的支撑依然有效；钢材方面，当前五大材库存延续去化，虽需求依然呈现淡季之态，但在供应下降的预期下，整体压力不大。综合来看，短期市场交易逻辑依然为基本面，成材端自身矛盾不大的基础上整体抗跌性较强，在本周持续高位震荡的基础上，下周或有再度反弹的空间，但考虑到焦炭下周或有提降落地，成本端的拖累或将导致高度及持续性受限，行情的发展须等待宏观叙事进一步发酵。
铁矿石：
铁水产量持续下跌 下周预计偏弱震荡运行
本周铁矿石价格继续走强，期货价格突破800后稍有回落。铁矿石自身基本面仍在走弱，但市场情绪受到提振，且大商所铁矿石主力合约面临交割，期现基差仍在修复，推动期货价格走高。港口现货方面，由于中品矿阶段性供应紧张，因此上涨幅度较大，山东港口PB粉周均价环比上涨3元/吨。展望下周，铁水产量将继续下滑，铁矿石整体需求继续走弱。铁矿石供需差继续走扩，导致价格承压。然而，考虑到01合约临近交割，基差修复仍对价格有一定支撑。此外，近期国内宏观方面消息偏积极，12月份政治局会议前期，市场预期逐步加强，或抵消部分基本面转弱的影响。综合考虑下，
预计下周铁矿石价格或偏弱震荡运行，但向下空间也较为有限
。
焦炭：
供需结构趋于宽松 下周价格或将迎来降价
消息方面，部分钢厂对焦炭发起提降，12月1日零时执行。供应方面，焦企处于盈利状态，开工不断提高，焦炭供应继续增加，但焦企出货节奏放缓，库存有所累积。需求方面，主流钢材仍处于亏损状态，加之近期钢厂焦炭库存处于合理水平，补库放缓，且部分钢厂有扩大检修计划，焦炭需求有减弱预期，存在控制到货行为。原料
&nbsp;
基本面，煤矿复产节奏不及预期，加之近期有新停产煤矿，短期焦煤供应再度收紧。但市场情绪明显走弱，市场成交逐渐冷清，线上流拍率增加，参与者观望为主，煤矿整体签单一般，部分煤种仍有降价空间。综上，
焦炭供需结构趋于宽松，市场看降情绪增加，下周焦炭价格或将迎来降价
。
废钢：市场交投活跃度一般 短期弱势震荡成主基调
供给端，近期废钢价格呈现震荡运行为主，贸易商心态相对谨慎，为规避价格波动带来的经营风险，普遍采取快进快出的操作策略，市场资源流通以短期周转为主。需求端，目前成材销售表现一般且成本高企，在企业经营压力较大背景下，钢厂普遍不愿多囤废钢，而是合理设置废钢库存，强化成本控制能力，进而对废钢采购需求形成一定压制。综合来看，当前市场观望情绪较浓，市场交投活跃度受到一定限制，但随着天气逐步转冷，市场拆迁和拆解活动减少，废钢产生量或将有所减少，因此
预计后续废钢价格将维持弱势震荡格局，但下跌空间和时间持续性或相对有限
。
螺纹：
短期价格震荡为主 政策信号待解锁
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3149元/吨，环比上周上涨33元/吨。供给端，目前部分长流程钢厂螺纹钢生产仍处于亏损区间，多数维持前期既定生产节奏，供应端压力相对可控；短流程钢厂则受益于近期成材价格上涨但废钢采购成本未同步跟进涨幅，部分电炉厂已实现微利运营，目前生产基本保持平谷电时段，短期产量将小幅增加。需求端，上半周受情绪面刺激，市场交投氛围升温，下游终端企业采购意愿增强，带动短期成交量回升，下半周市场交投积极性稍有回落，高价资源成交有所受阻。整体来看，目前市场基本面未发生实质性改变，期现联动上涨主要受短期情绪带动，因此
预计短期国内建材价格将维持震荡运行态势，后续需持续关注基本面变化及宏观政策导向
。
热卷：基本面偏弱 预计下周价格区间震荡为主
今日热卷期货主力合约收于3302，全天涨幅0.27%。本周热卷主力合约高位波动为主，现货价格环比上调20-30元/吨，周度成交整体一般。消息面，美联储&ldquo;褐皮书&rdquo;显示，美国消费支出小幅下降，劳动力需求普遍低迷。随后在多位美联储官员表示支持降息后，当前市场对降息的概率已上升至约80%。回归热卷基本面，本周热卷供应及社库压力均略有上调，表需降温。再以当前SMM调研数据来看，下周产量多窄幅调整，供应面格局依旧偏宽松，叠加淡季需求偏弱，整体基本面引导卷价大幅拉涨的驱动力较弱。后续来看，进入12月，美联储降息预期与国内政策托底，同内需偏弱、出口压力形成对冲，需重点关注会议具体执行情况。
在宏观难有明朗叙事前，预计下周卷价延续区间震荡为主，主力合约波动空间在3250-3330
。
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黑色系短期向下空间较为有限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期黑色系震荡磨底 趋势不变
本周，黑色系多呈现先扬后抑走势，双焦走势偏弱。上周末，生态环境部宣布本周将对京津冀开展为期一个月的环保督察，成材及原料表现不一，铁矿表现出较强支撑；后半周，市场传言中国据悉正在考虑新的房地产支持政策，包括购房贷款贴息等选项，黑色盘中有所异动，基本面，五大材库存延续去化，但无法提供强有力支撑，叠加原料支撑走弱，成材价格回吐周一涨幅。现货市场方面，淡季之下，终端依然以低价按需采购为主，周初少量投机需求释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比下降0.2万吨，近期钢厂规模性检修尚未出现，后续铁水产量下降幅度受限，原料端的支撑依然有效；钢材方面，当前五大材库存延续去化，但需求淡季特征显现，难以出现超预期表现。综合来看，短期市场交易逻辑依然为基本面，焦煤短期在交割博弈之下，对成材行情形成拖累，但继续深跌也有压力，而成材端自身上涨动力不足，故预计下周成材依然以底部震荡趋势看待。
铁矿石：价格偏强运行 下周或窄幅偏弱震荡
本周铁矿石价格呈现偏强走势，价格中枢小幅上移。从基本面来看，当前铁水产量并未出现显著回落，SMM统计数据显示本周日均铁水产量仅微降0.2万吨，多数钢厂推迟或取消高炉检修计划，支撑铁矿石需求保持韧性。展望下周，预计铁矿石全球发运及到港量仍将小幅增长，供应压力持续存在。需求端，部分钢厂高炉检修计划仍在推进，叠加环保督查力度加大，北方地区可能面临新一轮限产，预计铁水产量将进一步回落，铁矿石基本面趋于弱化。
下周或延续窄幅偏弱震荡格局。
焦炭：供需矛盾有所缓和 下周市场或暂稳运行
供应方面，焦企盈利水平有所修复，开工情况小幅回升，出货情况较好，多数焦企保持低库存运行。需求方面，钢材利润修复不及预期，叠加部分钢厂焦炭库存补至合理位置，对焦炭采购需求减弱，有控量行为。原料基本面，煤矿受安检、环保等因素干扰，生产受限，但近期煤矿逐步复产，产量逐渐增加，叠加线上竞拍情况流拍现象增多，市场悲观情绪增加，下周焦煤价格有下降预期。综上，焦炭供需矛盾有所缓和，
下周焦炭市场或暂稳运行，但不排除降价可能
。
废钢：市场观望情绪浓厚 价格短期难有起色
供给端，本周期螺弱势运行，市场恐慌情绪升温，商家为规避价格波动带来的潜在风险，出货意愿显著提升，致使钢厂多日到货量处于相对高位；需求端，当前成材市场终端需求释放不及预期，市场成交相对平淡，钢厂仍面临一定经营压力，在此背景下
，
钢厂对废钢等原料的采购策略谨慎，主动压价的意愿明显增强。综合来看，当前市场观望情绪较浓，预计在钢厂利润未出现明显改善前，
废钢价格仍将维持弱势震荡格局。
螺纹：自身驱动力不足 继续跟随消息面波动
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3116元/吨，环比上周上涨25元/吨。供应端，短流程钢厂效益有改善，本周开工时长有增加，但多维持平谷电生产，继续向上可增加时间有限；长流程钢厂陆续安排年检计划，但部分华北钢厂有阶段性复产，产量阶段性回升，但长期看仍有减量预期。需求端，周初行情刺激市场交投氛围有明显好转，但随着期货走弱，下游多按需采购为主，成交整体表现一般。库存方面，本周厂库社库延续去化，去库速度加快，目前区域库存表现有明显区别，东北库存有阶段性增库压力，西南、华北去库较好，资源有外流到华东情况。后续来看，
短期整体供应端压力较前期减轻，叠加库存持续去化，基本面相对健康，但市场受季节性需求走弱拖累，加之社库同比高位，自身驱动力较弱，
现货价格大概率维持区间震荡走势
。
热卷：需求尚在 下周价格下跌空间有限
本周热卷价格高开低走，价格重心小幅上移，整体成交情况有所转好。供应方面，本周钢厂利润继续下探，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现一定程度转好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计全国86仓库（大样本）热卷社会库存423.5万吨，环比-9.91万吨，环比-2.29%，本周全国社库延续降库，降幅有所走扩。成本方面，上周六焦炭第四轮提涨落地，铁矿价格小幅上涨，热卷成本支撑增强。后续来看，下周焦炭价格或暂稳，难以直接下跌，铁矿价格有下跌预期，热卷成本或小幅下降，但热卷需求淡季不淡，对价格形成支撑，
热卷价格下跌空间有限，预计下周热卷主力合约将在3220-3300区间运行
。
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短期黑色系震荡磨底 趋势不变【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期向上驱动不足 黑色系延续窄幅波动状态
本周，成材端维持窄幅震荡运行，原料端走势分化，其中双焦走势偏弱，铁矿周内走势向上，然均价环比窄幅下移。上半周，发展改革委组织召开2025&mdash;2026年供暖季能源保供视频会议及约谈中煤、神华，煤炭在保供预期下，双焦期货明显跳水，其他黑色系则无明显变动；后半周，基本面，五大材库存延续去化，但需求也进一步走弱。宏观面，美国政府结束停摆，市场情绪好转，黑色系价格小幅抬升。现货市场方面，后半周投机需求有所好转，而终端依然以低价按需采购为主。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.49万吨，但部分钢厂出于亏损+冬休考虑，后续铁水产量或有下降风险，但考虑到双焦让利，原料端的支撑不易快速坍塌；钢材方面，当前五大材库存延续去化，建材去化表现好于板材，但需求淡季特征显现。综合来看，短期市场交易逻辑回归基本面，原料端仍有支撑，成材端的需求将延续淡季表现，后续重点关注供应端收缩情况，预计下周黑色系将继续维持区间窄幅震荡趋势，其中，原料端或呈现矿焦走势不同频局面。
铁矿石：本周价格触底回升 预计下周延续偏弱窄幅震荡
本周铁矿石价格呈现触底回升态势，周初期货价格跌至近期低位756元/吨，主要受市场对铁水产量下滑预期的影响。周中开始，期货价格企稳回升，但整体价格中心环比仍有所下移，其中山东港口PB粉周均价环比下跌3元/吨。国内铁矿价格走势分化，其中河北唐山，迁安，迁西地区价格上调1-5元/吨，辽西地区，朝阳，北票，建平价格基本持平；华东地区价格下调20-25元/吨。展望下周，钢厂亏损面进一步扩大，尤其内陆钢厂亏损严重，高炉检修数量增多，加之西北地区钢厂陆续进入冬休，预计铁水产量将出现明显回落。供应方面，西芒杜首船已发货，同时近期海外天气扰动减弱，部分矿山为年末冲量可能推动发运量继续提升，整体呈现供强需弱格局，压制价格上行空间。但考虑到当前产业端供需矛盾尚未激化，若钢厂库存持续去化，铁矿石价格也难以大幅下跌。综合判断，
预计下周铁矿石价格将延续偏弱震荡走势
。
焦炭：第四轮提涨即将落地 下周市场或稳中偏强运行
消息方面，河北、山东主流钢厂接受焦炭第四轮提涨，提涨幅度50-55元/吨，11月15日零时执行。供应方面，炼焦成本继续增加，焦企亏损扩大，有加大限产计划，焦企焦炭产量小幅下降，焦企出货顺畅，暂时没有库存压力。需求方面，钢材价格震荡下行，钢厂亏损加剧，部分钢厂高炉检修增多，对焦炭需求下降，对焦炭按需采购为主。原料基本面，原料基本面，煤矿冬季安全检查更加严格，部分煤矿库存低位，供应增量有限，但下游补库节奏放缓，市场成交看涨情绪减弱，线上竞拍涨跌互现，流拍情况有所增加。目前多数煤矿库存已经降至中低位水平，且有预售订单，可以支撑焦煤价格，短期焦煤价格或以稳为主。综上，成本支撑较强，焦炭第四轮提涨即将落地，但焦炭供需双弱，继续提涨难度较大，
后续焦炭市场或稳中偏强运行
。
废钢：钢厂压价意愿明显 价格震荡格局难逆转
供给端，目前期螺震荡运行，市场观望情绪升温，废钢基地与贸易商为规避价格波动带来的潜在风险，有加快出货节奏情况，本周钢厂废钢日均到货量有所增加；需求端，成材市场成交表现平淡，钢企经营压力尚未仍存，部分钢厂对原料的采购价格控制要求加大，压价意愿明显增强。综合来看，当前废钢市场呈现 &ldquo;供应边际宽松、需求相对偏弱&rdquo; 格局，预计短期在钢厂利润未出现实质性改善前，
废钢价格或仍以震荡运行为主
。
螺纹：缺货导致厂商挺价意愿强 短期上下空间相对有限
本周螺纹价格走势弱势运行，现全国均价3091元/吨，环比上周上涨13元/吨。供应端，新疆钢厂集中性安排年检，且其他区域多数钢厂亏损已安排年检计划或减产建材转板带，产量进一步下降；本周电炉厂个别厂家按计划复产，开工率小幅增加，但下周原计划复产厂家因效益亏损暂不复产，开工率或稳中趋弱。需求端，北方多地开始冬休阶段，需求季节性下滑，目前华东成交表现尚可，但其他区域工地项目多按需采购为主，成交表现一般。库存情况，供应减量下库存继续去化，但社库同比往年压力仍偏大。据了解，中西部、华北等市场出现货少缺规格现象，叠加当地现货价格偏低，贸易商倒挂出货意愿不强，钢厂也积极挺价，现货底部价格支撑较强。后续来看，原料端价格波动不同频，成本支撑力度减弱；钢厂效益未改善前，将维持现阶段低产水平，此外需求端不足以驱动价格向上；
因此短期现货价格大概率维持区间震荡走势，上下空间有限
。后期关注南北价差情况，个别北方钢厂资源已有南下计划，但华东库存同期偏高，若南北价差持续有优势，不排除南下打压南材价格，不利于现货价格筑底。
热卷：本周价格盘整运行 预计下周偏弱震荡为主
本周热卷价格盘整运行，现货成交情况中等，低价交易尚可。供需方面，本周热轧检修影响量为14.4万吨，多家钢材有冬检计划，故供应压力小幅回落，但产量同比仍在中高位水平。需求方面，本周表需继续回温，现热卷总库存544.58万吨，周环比下降8.27万吨。SMM大样本社库表现来看，除了东北市场仍有压力，其余市场均在去库。前期累库较高的华北市场也有所缓解，预计下周库存将继续下降。成本端来看，据SMM调研钢厂检修情况，下周铁水有下探风险，矿价有所承压，但考虑到双焦仍有博弈空间，因此成本端短期尚有支撑。综合来看，临近年底，需多关注钢厂轧线检修情况，供应端表现优先于需求端叙事，短期热卷基本面矛盾改善空间不大，因此&nbsp;
预计下周热卷偏弱运行，主力合约波动空间位于3200-3270
。
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短期向上驱动不足 黑色系延续窄幅波动状态【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：黑链交易逻辑回归基本面 &nbsp;短期或延续窄幅震荡趋势
本周，黑色系先抑后稳，双焦提供支撑。上半周，北方部分钢厂仍有限产检修传闻，叠加前期预期透支，市场逻辑回归现实，空头资金活跃导致盘面有所回落；后半周，基本面，五大材库存延续去化，同时双焦止跌反弹，给予钢价支撑，黑色系价格有所企稳。现货市场方面，目前部分正套资金依然寻求入场机会，但随着时间进入11月，终端淡季表现开始显现。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周日均铁水环比上升0.08万吨，但部分钢厂出于亏损+环保考虑，仍有新增检修的可能性，短期铁水产量回升高度将受限，但考虑到在焦煤成本支撑之下，焦炭仍有四轮提涨计划，原料端的支撑依然存在；钢材方面，当前五大材库存延续去化，但需求淡季表现显现，而热卷产量依然居高不下，这使得整体基本面有所承压。综合来看，短期市场交易逻辑回归基本面，成材端的需求将延续淡季表现，但钢厂利润进一步压缩，山西等钢厂有新增检修计划，后续重点关注供应端收缩情况，预计下周黑色系将继续维持区间窄幅震荡趋势，成材端热卷表现或弱于建材。
铁矿石：基本面转差 将压制内外铁矿石价格同步走弱
本周铁矿石价格大幅下跌，主要因宏观政策落地后市场炒作情绪退潮，价格逻辑重回基本面。受北方地区环保限产影响，烧结机与竖炉生产受限，导致钢厂采购意愿低迷，港口疏港量持续处于低位，港口库存加速累积，进一步加剧矿价下行压力。此外，焦炭第三轮提涨落地加剧钢厂亏损，促使高炉检修计划增多，市场看空情绪升温，共同推动矿价走弱。港口现货价格跌幅不及期货，山东港口PB粉周均价环比下跌18元/吨。展望下周，河北地区环保限产即将结束，预计部分钢厂高炉将逐步复产；然而受采暖季限产、政策控产、钢厂亏损加剧及年度常规检修等多重因素影响，全国范围内高炉检修数量预计继续增加，日均铁水产量或进一步下滑。
预计下周进口矿价格将延续偏弱震荡走势
。国内铁精粉资源紧张局面依旧，预计
下周国产矿价格的跌幅或小于进口矿。
焦炭：主流焦企对焦炭发起第四轮提涨 下周市场或继续偏强运行
核心观点：消息方面，主流焦企继续对焦炭发起第四轮提涨，提涨幅度为50-55元/吨，11月10日零时执行。供应方面，主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦企利润修复，但焦煤价格依旧有走强预期，面对成本压力，多数焦企维持前期限产状态，供应偏紧格局难以快速改善。需求方面，钢材终端市场需求表现不佳，钢厂高炉检修限产行为增多，焦炭刚性需求小幅回落，但钢厂日均铁水产量下降空间有限，且部分钢厂焦炭库存小幅下降，短期以补库为主，焦炭需求仍有支撑。原料基本面，煤矿严控超产，各个地区安全环保检查严格，焦煤供应持续偏紧，且下游积极补库，煤矿处于去库状态，市场情绪较好，下周焦煤市场或偏强运行。综上，
下周焦炭市场或继续偏强运行。
废钢：供需双重压力下 价格偏弱态势难逆转
近期废钢价格呈偏弱运行态势。供应端，受期螺弱势运行影响，市场看空情绪升温，基地及贸易商为规避风险加快出货节奏，推动钢厂废钢到货量增加；需求端，成材销售表现平平且成本高企，部分钢厂生产陷入亏损状态，在经营压力加大背景下，对废钢等原料的采购价格管控力度显著增强。综合来看，当前废钢市场面临供应相对宽松与下游需求不振的双重压力，因此在钢厂利润未出现明显改善前，
预计废钢价格仍将持续承压
。
螺纹：供应端有继续减量预期 库存压力或限制价格上涨&nbsp;
本周螺纹价格走势弱势运行，现全国均价3078元/吨，环比上周下跌30元/吨。供应端，临近年底，部分钢厂已陆续进行高炉及轧线年检，且在生产亏损的情况下，厂家停减产建材速度明显加快；此外产多品种的钢厂继续优先选择产高效益的品种材，导致11月建材计划排产量下滑明显；此外短流程钢厂亏损明显，开工时间继续压缩，年底将继续保持中低位生产水平。需求端，北方需求较前期明显转弱，其它区域有受降雨天其影响成交表现有受限，整体需求释放不及上周水平。库存方面，厂库社库延续去化，但库存压力仍高于往年同期水平，尤其是部分市场库存压力不减反增，不利于底部价格稳定。后续来看，原料端焦炭第四轮提涨发起，成本端支撑力度较强，但成材交易回归基本面，现货价格上涨承压，倒逼钢厂效益继续转差，供应端压力仍有待趋缓。临近年末，需求端季节性转差，若库存压力降幅速度不及预期，则不利于短期现货价格走势，
预计下周现货价格或呈现区间震荡运行，未见趋势性行情
。
热卷：淡季需求转弱 &nbsp;下周热卷价格或震荡走弱
本周热卷价格偏弱运行，整体成交情况转差。供应方面，本周钢厂利润继续承压，但部分钢厂热轧产线检修结束，热卷产量有所增加。需求方面，本周市场需求表现较好，热卷周度表需继续增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存440.38万吨，环比-0.86万吨，环比-0.19%，本周全国社库开始下降，分地区来看，除华北和华中区域仍小幅累库外，其他市场均在去库。成本方面，本周焦炭价格第三轮提涨落地，铁矿价格小幅下跌，热卷整体成本支撑增强。后续来看，下周焦炭第四轮提涨落地预期较小，或被推迟，铁矿价格继续下跌，热卷成本或小幅下降，加之淡季需求转弱，
热卷价格或震荡走弱，预计下周热卷主力合约将在3190-3270区间运行
。
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黑链交易逻辑回归基本面  短期或延续窄幅震荡趋势【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
宏观发力暂缓 黑色系或将维持区间震荡运行
本周，黑色系先扬后抑，整体趋势向上。上半周，由于上周末市场释放&ldquo;中美磋商达成基本共识&rdquo;消息，叠加周中五部门提到政治&ldquo;内卷式&rdquo;竞争的消息，黑色系高开且拉涨迅猛，后半周，基本面，五大材库存延续去化，宏观方面，美联储降息25基点，叠加中美成功会晤，但并未有超预期的谈话内容，市场情绪在达峰之后有所回落，黑色系价格也跟随性下降。现货市场方面，本周期货波动较为剧烈，市场活跃度提升，投机正套需求均有入场，但终端依然较为谨慎。
短期来看，据SMM调研跟踪，由于河北环保限产的影响，本周日均铁水环比下降2.4万吨，但随着重污染应急响应解除，下周铁水产量将有所回升，叠加焦炭仍有三轮提涨预期，煤矿安检依然严格，成本支撑短期较强；钢材方面，当前五大材库存延续去化，基本面符合季节性趋势，但表现略差于同期。综合来看，本周宏观发力将黑色系推到高位，但短期暂无新的宏观能够进一步发力，虽原料尚有支撑，但成材弱现实改善有限，无法提供强有力的驱动，预计下周黑色系或将维持区间窄幅震荡趋势。
铁矿石：宏观情绪支撑 基本面趋弱 价格或高位震荡
本周铁矿石价格呈震荡上行态势，尽管铁矿石基本面趋弱，但宏观利好仍支撑矿价持续走强。从港口现货价格来看，山东港口PB粉周均价环比上涨20元/吨。展望下周，宏观消息仍对价格形成影响。基本面来看，河北环保限产解除，钢厂将于11月1号恢复正常生产，铁水产量将再度回升至240万吨以上高位，对于矿价也存在支撑。但考虑到下周国产矿山涨价幅度较大，叠加焦炭第三轮提涨落地可能性较大，将进一步挤压钢厂利润，钢厂检修意愿进一步增加。铁矿石需求将进一步走弱，压制铁矿石价格，因此预计下周铁矿石价格上下两难，维持高位震荡走势，但
均价或略高于本周
。
焦炭：基本面表现偏紧 下周第三轮提涨落地预期较强
消息方面，主流焦企开启焦炭第三轮提涨，但截止周五下午，暂时没有钢厂回应。供应方面，部分焦企受亏损、环保影响，生产积极性下降，焦炭产量缩减，供应或继续收紧。需求方面，河北地区环保限产已经解除，下周铁水产量有恢复预期，部分低库存钢厂有催货现象，焦炭刚性需求较强。原料基本面，超产煤矿产量仍受到限制，焦煤供应难以释放，加之近期下游需求回暖，煤矿库存低位，市场交投氛围良好，线上竞拍价格也以上涨为主，下周焦煤价格仍有上涨预期。综上，焦炭供需基本面表现偏紧，
下周焦炭第三轮提涨落地预期较强
。
废钢：供需博弈持续 市场震荡格局何时破局？
近期国内废钢市场呈现震荡运行态势，市场供需两端均未出现明显改善迹象。供应端，当前供应表现依旧清淡，供货商对后续市场走势持谨慎态度，受市场预期尚不明朗影响，多数供货商出货积极性不高，主动释放资源的意愿较弱。需求端，受期货盘面震荡影响，市场参与者观望情绪浓厚，终端企业多以刚需补库为主，整体用钢需求释放节奏较为平缓。目前部分钢企已陷入亏损状态，对原料采购成本的控制要求显著增强。综合来看，目前废钢市场多空交织，供应偏紧的格局虽能为废钢价格提供一定支撑，但需求端疲软表现难以形成有效拉动，因此
预计短期废钢价格仍将维持震荡运行态势
，但对于部分废钢到货情况尚可的钢厂而言，不排除其为进一步压缩成本、改善盈利状况，采取小幅下调废钢采购价格的可能性。
螺纹：情绪面刺激价格阶段性上涨 但后期弱现实或限制上方高度&nbsp;
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3108元/吨，环比上周上涨44元/吨。供应端，近期钢厂效益继续压缩，生产普遍亏损，多家华北钢厂年底有安排检修计划，供应压力或持续低于往年同期水平；短流程钢厂生产亏损，产两头规格或高附加值的产品为主，本周开工率微降，但考虑部分钢厂为保年产，后期或大概率维持现阶段生产水平。需求端，周初上涨行情，市场交投氛围有好转，其次部分东北项目有赶工预期，华南前期抑制需求有放量，整体成交尚可。库存方面，厂库社库继续去化，但对比去年同期水平仍偏高，短期厂商仍有去库压力。综合来看，&ldquo;银十&rdquo;旺季需求兑现落空，北方区域入冬，户外施工受限，需求将季节性转弱，淡旺季需求转换阶段，且总库存同比高位，厂商均以加快出货为主，短期现货价格上涨高度受限。目前焦炭有三轮提涨预期，成本端对现货底部价格仍有一定支撑，
预计下周现货价格或延续窄幅震荡趋势，上下空间相对有限
。
热卷：宏观利好短期告一段落 价格预计偏弱运行
本周热卷价格先扬后抑，现货价格周环比上涨20-60元/吨，周内成交氛围中等偏下，涨价出货不易。周内重要宏观事件，主要围绕美联储降息和中美会谈，市场情绪炒作影响盘面有所走强。同时叠加唐山环保限产的影响，铁矿价格偏强运行，以及焦炭提涨落地，整体成本支撑偏强。回归热卷供需格局来看，短期供应的小幅回调、需求的边际改善，以及库存压力略有下降，基本面有所改善。出口方面，本周热卷整体出口环比走弱，接单不及上周，价格拉涨过快，海外客户接受程度不高。后续来看，考虑到下周钢厂检修影响量有所减少，同时宏观利好短期告一段落，
预计下周价格将偏弱震荡运行，主力合约波动区间给到3250-3330
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宏观发力暂缓 黑色系或将维持区间震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：利多因素发酵不足 再度向上仍有压力
本周，黑色系先稳后扬，各品种走势分化，双焦走势依然最强，螺纹及铁矿石走势偏弱。周初，内蒙古乌海地区环保安全检查加严，叠加严查超产，部分煤矿有停产、减产情况，双焦走势向上，但成材端跟涨略显乏力；后半周，五大材库存数据环比继续去化，市场对去库担忧有所下降叠加宏观会议即将落幕，市场情绪在周四达到顶峰，但临近周末再度降温。现货市场方面，&ldquo;金九银十&rdquo;末端，终端多以按需采购为主，基本难有大规模集中采购释放。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.21万吨，由于部分地区环保趋严，短期铁水增长或不及预期，但仍处于高位，焦炭传言将于下周一提涨落地，成本支撑短期不易坍塌；钢材方面，目前已至&ldquo;金九银十&rdquo;尾声，五大材库存环比继续去化，但略晚于同期，无法为行情上涨提供支撑。综合来看，原料短期尚有支撑，但考虑到宏观乐观情绪终会被消化，预计下周黑色系或将先扬后抑，整体向上空间受限。
铁矿石：铁水产量下滑 价格承压运行
本周铁矿石价格呈现反复震荡格局。市场对正在召开的四中全会抱有政策预期，情绪面相对乐观，对矿价形成一定支撑；然而基本面承压，市场普遍预期铁水产量将显著下降，但截至目前高炉检修有限，实际产量仅微降，表明铁矿石需求虽边际走弱但仍具韧性，这也使得现货支撑强于期货，山东港口PB粉周均价环比小幅上涨2-3元/吨。展望下周，铁矿石发运量预计有所回落；但同时部分钢厂已陆续安排检修，预计铁水产量降幅将扩大，叠加焦炭二轮提涨有望落地，进一步挤压钢厂利润，或促使更多区域加大高炉检修力度，铁矿石需求面临明显转弱压力。然而，下周中美关税谈判即将展开，且美联储降息概率已升至96%，若如期落地将提振市场情绪。综合来看，
预计下周铁矿石价格将偏弱运行，但在宏观情绪托底作用下，向下空间较为有限
。
焦炭：市场看涨情绪增加 &nbsp;第二轮提涨下周一落地
消息方面，唐山、天津等地区钢厂接受焦炭第二轮提涨50-55元/吨。供应方面，焦企利润进一步减少，部分焦企出现减产现象，整体开工稳中有降，但出货顺畅，整体库存处于低位水平。需求方面，日均铁水产量仍处于相对高位，钢厂高炉开工稳定，对焦炭刚性需求仍然存在，但钢厂利润承压，检修情况增多，多数钢厂维持按需采购策略。原料基本面，本周乌海地区部分煤矿因为环保安全检查停产，区域性供应有所减少，下游贸易商询盘与实际成交订单有所增加，煤矿出货顺畅，焦煤库存有不同程度下降，加之本周四必和必拓（BHP）可能削减在澳大利亚的焦煤业务，海外澳煤供应有减少预期，短期焦煤价格或稳中偏强运行。综上，
市场看涨情绪增加，短期焦炭市场或偏强运行
。
废钢：供需博弈下 市场 &ldquo;拉锯战&rdquo; 何时休？
近期废钢价格震荡运行，供应方面，当前废钢市场流通资源量相对有限，各废钢基地普遍面临收货难度大的问题，有限的市场供应对废钢价格形成了较强的底部支撑，抑制了价格的下行空间。需求端，受期货盘面震荡运行影响，市场观望情绪较浓，成交表现偏弱，终端采购多以刚需为主，整体放量有限，部分钢厂因即期利润仍不乐观，生产积极性有所收抑，控制成本意愿较强。综合来看，当前废钢市场处于成本支撑与需求疲软的博弈之中，
预计短期废钢价格仍将延续窄幅震荡运行
。
螺纹：市场继续以基本面情况为主导 现货价格面临涨跌两难格局&nbsp;
本周螺纹价格走势窄幅上行，现全国均价3065元/吨，环比上周上涨9元/吨。供应端，长流程钢厂普遍处于亏损阶段，部分钢厂已陆续安排年检，其次个别厂家年产量已达产，短期也存在检修计划，后期产量大概率有减量空间；其次短流程钢厂亏损情况未有改善，本周开工率延续小幅下降趋势，但月底有个别西南钢厂考虑年底前需备点量，有复产计划，下期电炉开工率或有微增预期。需求端，近期华中华南区域天气有好转，项目供货正常，需求稍有释放，其次东北区域进入冬季，现阶段多数项目采购量有增加，整体需求表现有好转。据了解，个别西南区域有钢厂库存压力较大，近期主动让价销售，在厂库压力消化前，市场价格仍有探底风险。综合来看，宏观消息面偏中性，市场走势围
&nbsp;
绕基本面运行为主，库存虽继续去化，
&nbsp;
但对比近2年仍处于同期高位水平，厂商现金流压力较大，短期将继续加快去库为主，现货价格上涨承压，
预计下周现货价格或呈现区间震荡为主
。
热卷：宏观利好有限 &nbsp;下周价格或弱势震荡运行
本周热卷价格低开后小幅走强，整体成交情况有所回暖。供应方面，本周钢厂利润继续承压，热轧检修增多，热卷产量减少。需求方面，本周市场需求有所市场，重要会议举办刺激市场信心，热卷周度表需呈现小幅增加状态。库存方面，本周SMM热卷社会库存436.64万吨，环比+7.89万吨，环比+1.84%，本周全国社库延续累库，但累幅继续收窄。成本方面，本周焦炭价格暂稳，提涨未落地，铁矿价格小幅上涨，热卷整体成本支撑增强。后续来看，下周焦炭第二轮提涨落地预期较强，铁矿价格或转为下跌，成本或窄幅变化，且会议未给出强力政策，
热卷价格或弱势震荡运行，预计下周热卷主力合约将在3180-3300区间运行
。
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*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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利多因素发酵不足 再度向上仍有压力【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：宏观&amp;基本面变化不大 黑色系反弹尚待时日
本周，黑色系波浪式下降后触底反弹，其中双焦走势强于其他品种。周初，市场在消化美国扬言将于11月对华进口商品加征100%的关税的消息，中美贸易摩擦加剧导致市场情绪偏弱，叠加基本面矛盾依然，成材盘面下行至近3个月低点；后半周，五大材库存数据环比节后首周有所去化，但热卷库存延续累积，黑色系触底反弹，其中热卷走势弱于其他品种。现货市场方面，节后终端采购并无明显释放，部分投机需求逢低拿货，但量并不大。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.41万吨，部分钢厂环保趋严有限产预期，短期铁水增长或不及预期，但仍处于高位，叠加焦炭提涨仍在进行中，成本支撑短期不易坍塌；钢材方面，目前已至&ldquo;金九银十&rdquo;尾声，需求旺季不旺已成事实，五大材库存环比有所去化，但热卷库存去化依然不畅，这将对行情上行产生制约。综合来看，下周四中全会召开，但能看到的政策预期较低，进一步的宏观利好或需要等到月底的十五五规划，故在基本面压力依然存在的情况下，预计短期黑色系或处于底部震荡过程，行情反弹尚待时日。
铁矿石：利好政策预期 下周铁矿石价格或将企稳回升
本周铁矿石期货价格下跌幅度较大，但现货需求存在支撑，跌幅较小。就港口现货价格而言，山东港口PB粉周度均价环比下跌6元/吨。展望下周，国庆假期影响结束，港口卸货效率恢复，铁矿石到港量也将恢复至高位水平，但考虑到目前铁矿石库存水平偏低，铁矿石供应压力不大。需求方面，若钢厂亏损持续扩大，高炉检修计划可能增多，铁矿石需求或将进一步走弱。此外，下周将召开四中全会，市场虽反应平淡但仍存政策预期，若有利好释放可能推动矿价上行。综合来看，
预计下周铁矿石价格有望企稳回升，均价或小幅上涨
。
焦炭：需求制约对冲成本支撑 &nbsp;预计下周市场暂稳运行
供应方面，焦企整体生产水平相对稳定，出货比较顺畅，暂时没有库存压力，但近期成本有所增加，焦企利润收窄。需求方面，钢厂生产积极性较高，对焦炭保持刚性需求，但成材累库明显，市场成交比较疲软，价格不断下跌，钢厂利润收缩，对焦炭按需采购为主。原料基本面，煤矿生产基本稳定，近期焦炭价格暂稳，带动焦煤市场情绪尚可，煤矿出货压力较小，加之部分焦企开始适当采购，导致线上竞拍成交价格涨多跌少，煤矿挺价意愿较强，存在探涨预期。综上，
焦炭价格二轮提涨难以落地，预计下周焦炭市场暂稳运行
。
废钢：多空因素交织 下周价格或将延续震荡
当前废钢市场呈现供需双弱格局，供应方面，当前废钢基地出货节奏明显放缓。这一变化直接导致主要钢铁企业的废钢到货量较前期出现回落，为废钢价格提供了阶段性的底部支撑；需求方面，下游用钢需求尚未有效释放，整体表现仍显乏力，目前部分钢企同时面临市场行情低迷与生产成本高企的双重压力，生产积极性受到明显限制，在废钢采购环节多采取保守策略，对废钢的实际需求形成压制。综合来看，当前废钢市场多空因素交织，预计
短期废钢价格将延续窄幅震荡行情，上下空间均有限
。
螺纹：厂商心态虽有分歧 但底部价格下跌空间不大
本周螺纹价格走势弱势下行，现全国均价3056元/吨，环比上周下跌48元/吨。供应端，长流程钢厂效益持续压缩，多数钢厂反馈净利润亏损，个别西北钢厂已亏现金流，其中部分厂家已有提前安排年检计划，或转产品种材，建材产量有下降；近期电炉厂整体效益变化不大，仍处于亏损阶段，但考虑本周个别厂家按计划复产，整体开工率微增，但效益未好转前，开工时长将继续维持平谷电水平。需求端，北方陆续进入供暖阶段，东北区域有集中性的赶工需求释放；其次华东终端项目采购需求表现较好，整体成交有明显放量，而其他市场整体成交表现偏一般。综合来看，下周四中全会召开，宏观消息面仍有期待预期，但对此厂商心态有分化，钢厂生产虽有亏损，但考虑或有利好消息能提振市场心态，整体仍看好四季度情况，但贸易商出货不及预期，操作继续以&ldquo;落袋为安&rdquo;为主，心态略显悲观。供应端及库存端压力有趋缓，底部价格继续下跌空间不大，但各地需求有分化，需求带涨承压，
预计下周现货价格或呈现底部震荡运行，不排除会议期间利好消息刺激价格阶段性上涨可能。
热卷：悲观情绪主导 供应压力高企 短期价格偏弱运行
本周热卷价格偏弱运行，周内成交氛围中等偏弱，低价出货为主，环比上周五价格下跌50-100元/吨。从基本面看，本周热轧检修影响量为5.68万吨，环比上周增加2.88万吨，下周热轧检修影响为17.62万吨，环比本周增加11.94万吨，短期部分钢厂有检修计划，供应小幅回调，但全月供应压力依然高企；现SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷总库存552.19万吨，环比增加20.63万吨，尤其是华北和华南的社会库存增量较大。成本端来看，高炉铁水虽有小幅减量预期，但整体还是高位，同时焦炭有提涨预期，成本支撑偏强。后续来看，市场现关注的宏观重点在于四中全会和十五五规划对情绪的提振作用，单从基本面来看，热卷供需矛盾仍存，
预计下周主力合约价格波动区间在3180-3260
。
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宏观&基本面变化不大 黑色系反弹尚待时日【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：短期向上支撑不足 黑色系价格或偏弱运行为主
本周，黑色系震荡向下。周一五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右，对市场情绪利多，然成材需求释放不佳，盘面难以上涨；后半周，六部门公布严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能新建改建项目须制定产能置换方案，反内卷预期再次散发叠加成材库存数据环比有所改善，空头资金撤退，盘面小幅上涨；然至周末，美国及欧盟都宣布即将对华实施新的关税，盘面再度下挫。现货市场方面，期货盘面抑制之下，本周节前采购需求并不明显。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比上升1.74万吨，后续将延续偏高水平，成本支撑短期相对有效；钢材方面，终端补库需求在近日将逐步进行，但现在对后市的预期不明朗，终端采购需求释放恐不及预期。综合来看，五大材库存虽显露去化趋势，但弱现实表现依然无法支撑盘面上行，海外宏观即将到来的关税压力或进一步抑制市场情绪，而节前国内宏观恐难有超预期表现，故预计下周黑色系或延续偏弱震荡运行趋势。
铁矿石：基本面支撑减弱 下周价格走弱风险加大
本周，铁矿石价格支撑主要来自于需求，一方面铁水产量提升，另一方面钢厂还在积极备库。展望下周，钢厂节前备库已基本完成，采购意愿预计减弱，铁矿石需求将明显回落，对价格的支撑力度亦随之下降。此外，节前资金避险情绪上升，可能进一步收窄价格波动幅度。综合来看，
预计下周铁矿石价格或将呈现偏弱窄幅震荡走势。
焦炭：市场博弈 首轮提涨仍有落地预期
供应方面，近期焦企入炉煤成本增加，利润收窄，迫使焦企对焦炭发起提涨，但没有明显亏损，焦企生产积极性尚可，供应基本稳定，且国庆假期临近，焦企出货转好。需求方面，钢厂盈利状况尚可，铁水产量维持高位，加之国庆假期临近，对焦炭有一定补库需求，但钢材仍有累库现象，对焦炭提涨有抵触情绪。原料基本面，多数煤矿正常生产，且下游采购积极性提高，市场成交活跃，煤矿出货顺畅，库存持续下降，但下游利润转差，焦煤价格上涨空间有限，近期焦煤市场或稳中偏强运行。综上，节前补库空间有限，
短期焦炭市场维持博弈状态，焦炭首轮涨价有落地预期
。
废钢：供需双因素交织 下周价格预计延续区间震荡
供给端，受台风天气影响，华南地区码头运营被迫中断，区域内物流运输体系陷入停滞，废钢回收环节受阻，上游资源难以有效归集，已回收废钢也无法正常向外运输，，短期废钢资源供应有所收紧；需求端，当前短流程钢厂整体效益表现不佳，部分电炉厂受制于市场行情低迷与成本压力高企的双重影响，有停产检修情况，据SMM调研，截止9月23日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为37.9%，环比上期下降0.6%，需求端对废钢的采购支撑力度进一步减弱。综合来看，本周期现延续震荡，废钢价格既缺乏大幅上涨的强劲动力，也因资源偏紧而具备一定的抗跌性，因此
预计下周废钢价格或将延续区间震荡运行。
螺纹：需求释放不及预期 节后累库压力影响市场心态
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3129元/吨，环比下跌11元/吨。供应端，目前各区域钢厂生产效益有分化，部分华东区域净利润能保持在50元/吨左右，但西北、西南区域厂家效益略显承压，部分厂家已处于盈亏平衡线水平，短期暂维持正常生产，但若效益继续转差，大概率转增产其他品种材；近期废钢价格较成材偏坚挺，电炉厂效益继续下滑，个别厂家计划下调开工时长，短期开工率仍有下降预期。需求端，本周整体需求有阶段性放量，但暂未达到去年需求释放水平；具体来看，华东区域成交表现较好，但华南区域受台风天气影响需求受限，其他个别区域持续性雨天，导致项目积水影响需求短期仍难有好转。据了解，市场对节后库存累库持悲观态度，周五螺纹盘面10万手仓单打压，或提前交易节后累库压力。后期来看，多地天气影响因素减弱，节前补库需求仍有，现货底部价格仍有支撑力度，但考虑节前对节后累库压力的释放，
现货价格或处于涨跌两难的局面。
热卷：产量增加 社库小幅下降 宏观利好刺激有限
本周热卷价格弱势波动为主，周内成交氛围中等偏弱，低价出货为主，环比上周五价格下跌20-40元/吨。消息面，周内六部门公布有关严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能的反内卷信号，带动盘面走强，随后国外加征关税的事宜使得盘面再度回落。从基本面看，本周热卷检修影响量有所减少，热卷产量环比上升。节前终端拿货意愿有所提高，社会库存转增为降，现SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库367.93万吨，环比-3.11万吨，划分区域来看，除华南地区因台风影响，库存累幅较大外，其余地区均在去库。但厂库转移速度不及预期，整体库存仍延续累库，但累幅显著缩小。后续来看，下周消息面需关注PMI指数变动情况，但
预计整体价格仍将延续弱势波动
，主力合于价格区间在3280-3360，警惕节后价格继续回落的风险。
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短期向上支撑不足 黑色系价格或偏弱运行为主【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：金九迟迟不旺 短期钢价延续弱势运行
本周，黑色系走势较为分化，矿价先强后弱，双焦价格窄幅震荡，螺纹主力合约震荡运行，热卷主力合约弱稳运行。
消息面，周初，海关总署数据发布，2025年8月中国出口钢材951.0万吨，较上月减少32.6万吨，环比下降3.3%；1-8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增长10.0%，1-8月累计出口仍高于去年同期，出口韧性较强。
随后，市场消息，几内亚政府要求力拓、宝武等开发商在西芒杜当地配套建设加工冶炼厂，政府正在限制矿业公司仅仅将铁矿石出口到海外工厂，市场解读偏利好矿价。后半周，中国据悉考虑引导银行提供贷款，帮助地方政府化解万亿规模的企业欠款的&ldquo;小作文&rdquo;出现，市场谨慎观望。现货市场方面，阅兵限产结束，本周铁水回升，带动矿价走强。然而，受多地暴雨天气影响，叠加下游需求回归节奏缓慢，市场成交乏力，本周钢材库存继续增加。
下周来看，美联储降息节点即将来临，警惕预期兑现后，市场情绪降温。原料方面，下周铁水产量预计保持上升态势，矿价支撑较强，而焦炭因成本支撑走弱，第二轮降价预期增强，原料端走势或较为分化。钢材方面，金九需求却迟迟不旺，钢材库存持续累积，且螺纹仓单量创历史记录，在需求出现明显改善前，钢价上行承压，或延续弱势区间运行。
铁矿石：基本面和宏观面支撑 &nbsp;下周价格延续上涨趋势
本周进口铁矿石价格呈偏强震荡走势。短期来看，随着环保限产结束，北方钢厂高炉快速复产，据SMM数据显示，本周日均铁水产量环比回升4.4万吨，需求有所提振。
展望下周，本周巴西火灾可能对铁矿石发运带来轻微扰动，预计巴西发货量将有所下滑。然而当前正值海外发运旺季，天气因素干扰有限，加之矿价上涨提振矿山发运积极性，全球发运总量仍有望实现小幅增长。但考虑到上周到港量处于偏高位置，本周到港资源或略有回落，短期供应端压力不大。需求方面，部分钢厂仍有复产计划，预计铁水产量延续小幅回升态势，叠加部分低库存港口逐步启动节前补库，铁矿石整体需求预计继续提升。此外，下周美联储9月降息即将落地，市场对国内货币政策亦存宽松预期。在基本面和宏观面的共同支撑下，
铁矿石价格预计将延续上涨趋势
。
焦炭：短期市场或偏弱运行 价格有第二轮降价预期
消息方面，唐山、天津等地区部分钢厂对焦炭进行第二轮提降，降幅50-55元/吨，2025年9月15日零点执行。供应方面，吨焦利润尚可，焦企生产积极性提高，焦炭产量稳步增长，但焦企出货放缓，销售压力有所增加。需求方面，成材需求表现不及预期，且成材价格震荡下跌，钢厂利润收窄，叠加钢厂焦炭库存增加，部分钢厂放缓焦炭采购节奏。原料基本面，前期停产煤矿平稳复产，焦煤供应稳定，但近期市场行情转弱，下游及贸易环节拿货意愿不高，交投氛围持续转差，煤矿部分煤种库存有所累积，短期焦煤价格弱稳运行。综上，焦炭基本面逐步转向宽松格局，加之焦炭成本支撑减弱，
短期焦炭市场或偏弱运行
，焦炭价格有第二轮降价预期。
废钢：资源紧需求弱 短期废钢价格或持续窄幅震荡
供给端，近期废钢市场资源偏紧状态难改，为应对市场波动及资金周转，多数废钢加工企业普遍采取 &ldquo;快进快出&rdquo; 的经营策略，库存持有意愿较低；需求端，钢材市场需求疲软，钢厂利润空间受限。长流程钢厂因成材需求不振，废钢日耗水平难有提升，短流程钢厂效益不佳，部分电炉厂有调低开工时长情况，据SMM调研，截止9月9日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.72%，环比上期下降1.18%。综合来看，目前下游需求疲软且钢厂效益不佳，市场心态趋于谨慎，
预计下周废钢价格仍将维持窄幅震荡运行
。
螺纹：产业面弱现实影响市场心态 下周需求或有阶段性好转
本周螺纹价格走势震荡运行，现全国均价3120.6元/吨，环比下跌10.6元/吨。供应端，近期长流程钢厂效益收缩，部分厂家生产仅有微利，暂时生产变化不大；短流程钢厂生产利润已亏损，且收废难问题持续影响，个别电炉厂已经下调开工时长，短期效益难有明显改善，开工率仍有下降空间。需求端，本周华中、华南等地均有雨水天气，下游施工进度有受限，前期采购情况不佳，仅周五受盘面拉涨带动，部分区域成交有放量。库存方面，本周厂库稍有去化，但多地市场库存高于去年同期水平；其中杭州库存累库较为突出，已至年内冬储到货后的库存水平，一方面9月需求释放不及预期，8月需求持续低于往年同期水平，另一方面是部分西南资源也陆续到货，社库压力相对明显，短期需要关注华东库存去化情况。后续来看，宏观政策面仍有释放积极信号，但产业面弱现实难明显带动市场情绪改善，现货价格上涨承压；下周多地天气有好转，项目施工或逐步恢复正常采购，若市场累库速度放缓，厂商情绪好转或能刺激现货价格上涨动力。
预计下周建筑钢材现货价格或维持窄幅震荡局面，不排除需求阶段性放量刺激价格反弹
。
热卷：库存止增转降 预计卷价下行空间有限 区间波动为主
本周热卷价格区间先抑后扬，周内市场交投氛围整体中等偏差，价格拉涨后，低价出货尚可，环比上周五上涨10-20元/吨。近期政策释放积极信号：中央拟加大投资力度以减轻地方压力，并助力解决拖欠民企账款问题，激发企业活力。各部委强调稳增长，国务院报告提出将实施更积极的财政政策，加快预算执行和政策落地，确保资金高效安全使用，经济托底政策持续发力。从基本面看，本周新增华南、华中区域钢厂检修，华北部分钢厂结束检修复产，叠加部分钢厂排产增加，热卷产量环比上升。下游需求缓慢复苏中，接单略有改善，还需进一步关注新接单及开工率情况。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库364.07万吨，环比-2.94万吨，环比-0.8%，新历同比-22.63%。全国社库止增转降，划分区域来看，降幅较大的是华北和东北地区，其他市场仍延续累库，总库存增幅大幅放缓。宏观方面，下周是美联储降息时间节点，预计在政策环境没有恶化的情况下，
卷价下行空间仍然有限，主力合约在3300-3400区间波动
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金九迟迟不旺 短期钢价延续弱势运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：&ldquo;反内卷&rdquo;实际效应或有限 下周价格或将先扬后抑
本周，黑色系呈波浪型走势，铁矿偏强。本周为93阅兵环保限产最为集中的一周，铁水产量回落使得焦炭刚性需求减弱，原料支撑减弱叠加北方部分地区受运输管控加强影响，需求暂停，黑色系整体走势不强，多品种价格下挫至近一个半月低点。后半周，北方检修结束陆续复产，价格低位反弹，但成材数据拉跨使得上行空间受限。现货市场方面，本周北方终端采购需求依然受到管制，库存累积较快，南方部分市场终端需求有所释放。短期来看，据SMM调研跟踪，受阅兵活动影响本周铁水环比下降6.32万吨，而到下周铁水将有望大幅回升，铁矿将延续偏强震荡，但焦炭成本支撑走弱，叠加钢企库存增加，将有降价风险，成本支撑短期难以恢复；钢材方面，北方环保限产结束，供需均有回温，钢厂利润虽有收窄，但尚未达到停产的水平，而下游需求达到旺季水平尚待时日，库存累积将继续。综合来看，需求疲软近期将限制黑色系走势，而成材端的走势或较原料而言表现需更弱。今日市场再传&ldquo;反内卷&rdquo;传闻，但整体而言，实际效用似乎有限，下周价格或将先扬后抑。
铁矿石：基本面&amp;宏观均存在支撑 下周铁矿石价格将偏强运行
本周进口铁矿石价格先跌后涨；期货价格涨幅高于现货。就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比上涨2元/吨。
展望下周，铁矿石自身基本面呈现供需双旺格局。考虑到下周美联储降息落地概率较大，市场情绪偏向乐观，叠加反内卷政策消息的炒作升温，在多因素共同作用下，
预计铁矿石价格将延续偏强震荡走势
，主力合约I2601有望冲击前高位置。
焦炭：基本面逐步转向宽松 &nbsp;下周降价风险加大
核心观点：供应方面，焦企利润水平尚可，且阅兵结束后环保限产政策放松，前期限产的焦企陆续恢复生产，焦炭供应预计逐步增加。需求方面，市场情绪趋于谨慎，叠加阅兵后物流运输逐步恢复，钢厂到货情况明显改善，对焦炭采购积极性减弱。原料基本面，部分煤矿陆续复产，产量有所增加，市场情绪持续转弱，且焦炭看降声音出现，下游放缓原料采购，贸易环节也积极出货，焦煤交易氛围转弱，线上竞拍成交乏力，流拍现象增多，且即使成交也为降价成交，市场交易氛围转差。综上，焦炭基本面逐步转向宽松，
短期焦炭市场或弱稳运行
，焦炭降价风险加大。
废钢：需求疲软 短期价格或持续窄幅震荡
供给端，目前市场情绪不佳，废钢加工企业普遍采取 &ldquo;低库存、快进快出&rdquo; 的策略，这在一定程度上会限制废钢供应量的增长幅度，使得供应端的增量空间较为有限。需求端，受现货价格下跌影响，电炉厂效益有所下降，短流程钢厂心态谨慎，整体生产节奏变化不大，对废钢多保持低价采购策略。综合来看，目前下游需求疲软且钢厂利润不佳，对废钢需求形成一定制约，预计短期在终端需求未见明显改善前，
废钢价格仍将维持窄幅震荡运行。
螺纹：供需矛盾累积承压 现货价格涨跌两难
本周螺纹价格走势弱势运行，现全国均价3131.3元/吨，环比下跌64.7元/吨。成本方面，近期原料涨现货跌，导致长、短流程钢厂效益压缩明显，部分钢厂即期利润已有小亏迹象，主动生产积极性有下降。供应端，大阅兵前后河南区域钢厂烧结机限产30-50%不等，部分钢厂高炉配合减量或者休风，叠加华北部分钢厂高炉及轧线检修，本周建材产量小幅下降，阅兵后前期检修钢厂陆续复产，短期产量有增加预期。需求端，本周沿海区域终端需求虽有缓慢恢复，但跌价行情，下游采购情绪偏谨慎，其次华北、西南以及中部城市受雨水天气影响，导致整体成交偏差。库存方面，本周厂库社库继续加速累积，但是厂商反馈库存压力尚能接受，一方面阅兵后华北区域前期停工项目将复工，另一方面淡旺季过渡阶段，南方需求再逐步恢复，需求的阶段性好转，对短期累库压力的悲观预期有修复。后续来看，近期暂无宏观利好预期，趋势性涨跌行情未显现，叠加供应端成本有支撑，市场贸易商主动让价成交难，底部价格继续下探空间小，但仍需关注需求释放情况，不排除需求释放带动现货价格上涨可能。
预计下周建筑钢材现货价格或维持窄幅震荡运行。
热卷：市场需求逐步增加 &nbsp;下周价格有望走强
本周热卷市场回落后触底反弹，整体成交与上周相比有所下降。供应方面，本周钢厂热轧检修减少，热卷产量出现增加。需求方面，市场处于淡旺季转换阶段，随着时间推移，热卷周度表需小幅增加。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库367.01万吨，环比+10.42万吨，环比+2.92%，全国社库继续累积，但累库幅度有所收窄，划分区域来看，除华南、东北地区有所去库外，华东、华北、华中地区延续累库，其中华北地区增幅较大。成本方面，本周焦炭价格暂稳，铁矿价格小幅走强，热卷成本支撑整体增强。后续来看，焦炭价格即将迎来首轮降价，铁矿价格或上涨，成本支撑整体暂稳，叠加市场需求逐步增加，
热卷价格有望走强，下周热卷主力合约将在3250-3400区间运行。
1、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库（
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2、SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部李萍 021-51595782
&nbsp;
*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。

“反内卷”实际效应或有限 下周价格或将先扬后抑【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：原料支撑稍显不足 下周黑色系或将窄幅震荡运行
本周，黑色系呈&ldquo;V&rdquo;型走势。周一，在上周五煤矿事故传闻及上海地产放松政策下，盘面延续高位盘整，但部分煤矿传闻被证伪，对实际产量影响有限，成材基本面又偏弱，周中盘面高位回调；临近周末，市场传闻称中国将在2025年和2026年推动削减钢铁产量，空头资金暂时撤退，但黑色系上方压力依然明显。现货市场方面，在淡旺季转换之际，终端需求释放似乎尚待时日。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.04万吨，但随着阅兵临近，铁水产量在下周下降将更为明显，成本支撑短期依然较弱；钢材方面，本次环保限产影响企业更多为型材，对螺纹及板材产量影响有限，当前钢厂利润高企，五大材产量将处于高位，而北方需求受环保影响集中停工较多，需求下降幅度将大于供应下降幅度，库存累积将继续。综合来看，成本支撑不足及成材需求疲软最近仍为主逻辑，短期黑色系或将延续窄幅震荡运行为主。
铁矿石：铁水下跌后将快速回升 推动价格反弹
本周铁矿石价格呈现窄幅震荡格局，均价较前一周小幅上移.就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比上涨6元/吨。
展望下周，需求方面，由于阅兵活动的影响，唐山地区部分钢厂高炉仍可能执行短期停产，铁水产量预计进一步下滑；但由于限产持续时间较短，且当前钢厂利润水平尚可，预计9月4日之后钢厂将快速复产，带动铁水产量回升并推动铁矿石需求集中释放。此外，进入九月后美联储降息预期逐步升温，宏观面对矿价仍构成支撑。综合来看，
预计下周铁矿石价格将呈偏强震荡走势。
焦炭：供需均有所减弱 &nbsp;短期市场将以稳为主
供应方面，阅兵临近，河北、山东及河南等地区焦企陆续落实限产要求，对区域供应形成一定约束，但其它地区焦企利润修复，生产积极性提高，焦炭整体供应仅略微减量。需求方面，唐山地区高炉限产陆续开始，钢厂对焦炭需求将出现短暂减少，但部分钢厂焦炭库存偏低，仍在积极拿货。原料基本面，近期煤矿安全检查力度增强，焦煤增量受限，但下游采购节奏放缓，市场交易氛围转弱，煤矿签单情况不佳，线上竞拍流拍情况增加，成交价格开始有不同程度下跌，短期焦煤价格或弱稳运行。综上，
焦炭供需均有所减弱，短期焦炭市场将以稳为主。
螺纹：市场心态有分歧 现货价格涨跌两难
本周螺纹价格走势弱势震荡运行，现全国均价3196元/吨，环比下跌10.2元/吨。供应端，长流程钢厂生产效益有压缩，但多数厂家处于盈利阶段，生产暂维持前期水平，部分检修钢厂轧线有复产，本周产量仍有微增；短流程钢厂产两头规格效益盈亏持平，中间规格继续亏损，整体开工时长多维持平谷电开工时段，产量变化不大，下周个别钢厂有停产计划，开工率或有下降可能。需求端，南北方天气稍有好转，部分区域房地产需求有阶段性释放，采购小幅增加，其次下游近期基建新项目中标数量增加，部分工程需求量预计到年末将开始启动，对短期需求提振效果偏弱。后续来看，钢厂生产以利润驱动为导向，有利润的前提下，主动停减产意愿偏低；但市场心态对&ldquo;金九银十&rdquo;需求好转预期有分歧，部分商家反馈&ldquo;旺季不旺&rdquo;或成主基调，短期将继续以快进快出节奏为主。
预计下周建筑钢材现货价格或窄幅震荡运行
，产业面暂未有趋势性方向。
热卷：阅兵在即 预计下周价格震荡运行 上行空间有限
本周热卷价格区间震荡运行，市场交投氛围整体一般，周度成交偏弱，周度价格上下波动10-20元/吨。消息面，周内传闻五部门钢铁稳增长方案落地及阅兵限产小作文，影响钢价小幅走强，但因传闻多符合前期预期，故整体仍延续弱势波动为主。从基本面看，本周热轧检修影响量为18.3万吨，环比上周增加3万吨，下周热轧检修影响为9.1万吨，环比本周减少9.2万吨。热卷供应短期还在增加，压力仍存。需求方面，制造业如汽车、家电等接单略有改善，但整体淡旺季转换的表现并不明显，且但临近月底，商家心态仍偏谨慎，反弹行情能否持续仍需进一步观察，故多观望为主。现库存表现符合前期预测，社库继续累积，累幅略有增大，划分区域来看，华东、华南、华北地区增量较大。贸易商拿货速度放缓，厂库小幅波动，现SMM大样本总库存为462.64，环比增加15.92万吨。成本方面，阅兵在即，高炉限产陆续开始，成本支撑略有走弱，但整体韧性尚可。综上所述，短期来看，供应格局偏宽松，需求小幅改善，
预计下周热卷主力合约在3300-3450区间震荡运行。
废钢：供需格局变化不大 下周价格或维持窄幅震荡
供给端，受高温多雨天气影响，废钢产出下降，钢企到货减少，废钢供应持续偏紧；需求端，目前下游终端用钢需求一般，钢厂开工难有大幅提升，叠加短流程钢厂效益下降，个别电炉厂有调低开工时长情况，废钢需求小幅下降，据SMM调研，截至8月26日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.84%，环比上期微降0.06%。综合来看，本周废钢市场供需格局变化不大，短期在终端需求未见明显改善前，钢厂对废钢采购多持谨慎态度，
预计下周价格或维持窄幅震荡
，后续需重点关注成材价格走势及宏观消息变化。
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*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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原料支撑稍显不足 下周黑色系或将窄幅震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：成本支撑走弱 黑色系或将延续偏弱震荡运行
本周，黑色系高位回调。周初市场就传唐山高炉将于8月底按产能限产40%，原料开启回调，虽然产量下降有利于成材，然成本支撑崩塌，成材跌至近一个月低点；后半周，市场传买单查处趋严，且南方港口已有动作，成材端热卷跌势较螺纹更加明显，卷螺差有所收窄。现货市场方面，基差收窄时仍有正套投机需求入场，而高温多雨天气抑制终端需求恢复。 短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比上升0.02万吨，但随着阅兵临近，铁水产量在9月初将降至较低水平，成本支撑短期仍有走弱趋势；钢材方面，本次环保限产影响企业更多为型材，对螺纹及板材产量影响有限，当前钢厂利润高企，五大材产量将处于高位，而需求端的恢复尚待时日，库存累积或将继续。综合来看，限产对成材带来的利多影响有限，成本支撑崩塌最近或为主逻辑，短期黑色系或将延续偏弱窄幅震荡运行为主。
铁矿石：环保限产加严 压制价格偏弱运行
本周铁矿石价格小幅下跌，由于唐山空气质量转差并启动二级橙色预警，钢厂高炉陆续安排检修，预计铁水产量将出现明显下降，市场情绪有所转弱。宏观层面多空消息交织但影响较为有限，整体矿价呈现偏弱窄幅震荡走势。就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比下跌10元/吨。
展望下周，进口矿供应预计小幅增加，但到港量仍将维持低位水平。需求方面，随着河北地区钢厂高炉陆续执行停产，铁水产量将出现回落。若空气质量再度恶化，邯郸、沧州等地也可能出现高炉焖炉，进一步压制铁水产量，铁矿石基本面呈现转弱趋势。不过考虑到本轮环保限产持续时间较短，且市场对9月美联储降息的预期持续增强，对价格形成一定支撑，
预计下周铁矿石价格延续偏弱窄幅震荡走势
，需重点关注北方空气质量变化对限产政策的潜在影响。
焦炭：下游钢厂对焦炭有补库需求 &nbsp;短期价格或稳中偏强运行
核心观点：消息方面，河北、山东主要钢厂焦炭价格第七轮提涨50-55元/吨。供应方面，焦企利润有所修复，生产积极性略微提高，供应出现增量，焦企出货顺畅，整体库存压力较小。需求方面，唐山地区钢厂限产日期确定，后续焦炭需求或下降，但钢厂利润尚可，铁水产量下降缓慢，对焦炭存在刚性需求。原料基本面，煤矿复产速度不及预期，又有新增停产煤矿出现，焦煤整体供应恢复缓慢，下游终端采购放缓，煤矿整体出货转弱，新签订单较少，高价资源成交乏力，线上竞拍流拍比例快速上升，部分煤种价格继续小幅调整。综上，受阅兵相关限产政策制约，焦炭供应难有明显提升，下游钢厂对焦炭有补库需求，
短期焦炭市场或稳中偏强运行
。
螺纹：供需基本面矛盾加重 恐慌情绪影响价格稳定
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3206.2元/吨，环比下跌44元/吨。供应端，近期长流程钢厂效益有压缩，部分华东厂家有小幅压减产量，其他区域钢厂多正常生产，京津冀区域钢厂停产多影响型材等品种；废钢价格跌幅不及成材，部分短流程钢厂产小规格基本处于盈亏平衡线上下，短期生产暂维持前期开工时长。需求端，本周投机性采购需求仍有释放，但跌价行情叠加高温多雨天气，下游采购情绪偏观望，导致整体成交偏一般，淡旺季转换阶段，暂未有明显需求好转迹象。综合来看，宏观消息真空期，市场交易回归基本面逻辑，但目前库存加速累库高于去年同期水平，商家恐慌情绪加剧，现货价格上涨承压，
预计下周建筑钢材现货价格或弱势震荡运行
，关注下周京津冀区域物流运输限制及项目施工情况。
热卷：淡季市场需求较弱 &nbsp;累库压力或压低下周热卷价格
本周热卷市场持续走弱，价格不断下跌，整体成交与上周相比有所下降。供应方面，本周部分钢厂开启新一轮检修周期，热卷产量出现下降。需求方面，市场淡季影响显著，热卷周度表需明显减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库342.37万吨，环比+11.89万吨，环比+3.62%，全国社库继续累积，划分区域来看，除华中地区小幅下降外，其余地区均在累库，华东地区库存增幅最大。成本方面，本周焦炭价格第七轮涨价（50-55元/吨）周五落地，铁矿均价向下小幅调整，热卷成本支撑整体暂稳。宏观消息面，周初市场就传唐山高炉将于8月底按产能限产40%，原料开启回调，虽然产量下降有利于成材，但成本支撑崩塌，成材跌至近一个月低点；后半周，市场传买单查处趋严，且南方港口已有动作，成材端热卷跌势较螺纹更加明显，卷螺差有所收窄。后续来看，焦炭价格暂时没有进一步提涨预期、铁矿价格或继续小幅向下，成本支撑整体偏弱，叠加淡季市场需求较弱，五大成品钢材库存或继续堆高，
下周热卷主力合约将在3260-3410区间偏弱运行。
废钢：供需难破僵局 下周价格或将弱势调整
供给端，受高温多雨天气影响，制造业开工节奏放缓，工业产废量不多，废钢供给相对偏紧；需求端，本周长、短流程钢厂利润均有下降，钢厂增产意愿不足，据SMM调研，本周短流程钢厂开工率为39.9%，环比上期持平，废钢日耗量难有增长。综合来看，本周废钢市场供需格局变化不大，短期在终端需求未见明显改善前，钢厂对废钢采购多持谨慎态度，
废钢价格也仍面临一定下行压力
，后续需重点关注钢厂检修动态及钢厂库存去化情况。
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成本支撑走弱 黑色系或将延续偏弱震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：限产时间窗口缩短 期盘上行空间受限
本周，黑色系延续先扬后抑态势。前半周，双焦安检、减限产消息纷纷扰扰，使得双焦强势拉涨，带动黑色系低位反弹，后半周，市场对煤矿安全新规会关停中小煤矿的预期落空，叠加交易手续费增加和大商所预期要给焦煤降温，跟随性行情结束，盘面深度回调。现货市场方面，前半周市场成交尚可，但多为正套投机需求入场，终端表现依然处于淡季。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.43万吨，当前阅兵暂未对高炉产生实质影响，铁水维持偏高水平，但焦炭7轮提涨或将受阻，短期成本支撑或暂稳运行；钢材方面，当前利润高企，钢厂生产积极性极佳，而限产尚无影响，成材端供应宽松局面难改，终端采购尚未看到改善，五大材将延续累库。综合来看，虽SMM对北方环保限产影响的定论为不及预期，但在盖棺定论之前，传闻扰动依然存在，盘面仍有在情绪刺激之下继续上涨的可能性，不过考虑到时间窗口缩短，上方空间将进一步受到限制，且冲高后再回调幅度将继续加大。
铁矿石
：限产预期扰动下 价格或延续高位震荡
展望下周，铁矿石市场预计将维持高位震荡格局。供应方面，海外发运量有望小幅回升，整体供应端保持相对稳定；需求端则呈现多空交织态势，一方面前期检修高炉陆续复产将带动铁水产量回升，另一方面北方地区受环保限产政策影响，部分钢厂提前启动年度检修计划，可能制约铁水产量增幅。值得注意的是，虽然市场对北方限产消息的敏感度有所降低，但随着执行时点临近，相关政策动向仍将阶段性扰动市场情绪。综合来看，在供需基本面相对平衡、宏观环境整体向好的背景下，叠加政策预期的不确定性，
预计下周铁矿石价格将延续高位震荡走势
，需重点关注钢厂实际生产节奏变化及政策面最新动向。
焦炭
：供应偏紧格局难以快速改变 短期价格或维持暂稳运行
主流钢厂接受焦炭第六轮提涨，提涨幅度50-55元/吨或70-75元/吨，8月14日零时执行。供应方面，焦企利润修复，焦炭供应小幅释放，但受环保、阅兵等因素影响，部分焦企已经收到限产通知，焦炭供应有收紧预期。需求方面，钢厂高炉开工保持高位，焦炭日耗偏高，且部分钢厂焦炭库存偏低，采购意愿较好。原料基本面，因为严查超产等原因，焦煤供应有所收紧，但近期下游观望情绪再起，采购节奏放缓，线上竞拍涨跌互现，部分下游谨慎签单，短期焦煤价格弱稳运行。综上，焦炭供应偏紧格局难以改变，即使焦炭第六轮涨价落地且成本支撑有所减弱，
短期也可以维持焦炭价格暂稳运行。
螺纹：基本面矛盾虽有凸显 但厂商挺价意愿较强
本周螺纹价格走势先扬后抑，现全国均价3250.2元/吨，环比下跌19.9元/吨。供应端，近期长、短流程钢厂利润空间有收窄，但多数高炉厂产建材毛利润继续在100-200元/吨，个别钢厂有调整生产结构，优先保证板带的产量；而近期部分电炉厂产两头规格效益由盈利到盈亏持平，中间规格继续亏损，个别钢厂降低开工时长，供应端压力微降。需求端，周初行情上涨，投机性采购需求有释放，但暑期高温多雨天气较多，项目施工进度有影响，实际下游采购以刚需为主，需求表现一般。据了解，9月大阅兵前后京津冀区域接到停工通知的工地数量不多，市场表示对需求实质性的影响可能有限。综合来看，目前钢厂点对点成本盈利空间缩小，厂家挺价意愿较强，对底部价格有一定支撑；但本周建材累库加速，基本面矛盾稍有凸显，多空博弈明显，考虑8月中下旬高温多雨天气减少，需求或有一定好转，
预计建筑钢材现货价格仍有上涨动力。
热卷：预期扰动依然存在 卷价继续震荡运行
本周热卷价格先扬后抑，现货价格周环比上涨10-20元/吨。消息面，日本财政部发布公告，对原产于中国和韩国的热镀锌钢带和钢板发起反倾销调查。供应端来看，本周热卷产能利用率76.43%，环比上升0.47%；产量达337.83万吨，环比增加2.03万吨，后续来看，下周钢厂轧线检修数量有所增加，整体产量预计小幅回落。需求端来看，近期热卷及冷轧市场交易均较差，下游需求端采购意愿依旧疲软，汽车家电等新接订单缓步走弱。库存方面，本周总库存433万吨，环比增加5.59万吨，延续累库态势，但绝对值仍处于历史低位，库存压力相对可控。出口接单来看，近期国内利润相对好于出口利润，部分钢厂在海外市场的出口份额有所调整，选择优先处理内贸订单。且中国出口报价相对处于高位，海外客户多谨慎采购。成本方面，上周市场传煤矿核查工作以及焦炭六轮提涨已落地，铁水短期也维持偏高水平，成本支撑偏强。因此综合来看，
预
&nbsp;
计下周热卷价格将维持3400-3550区间震荡运行。
废钢：供需格局难改 下周市场或维持窄幅震荡
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供给端，受高温天气影响，废钢毛料产出量维持低位，整体资源供应相对偏紧，部分商家有盼涨心态，市场出货节奏有所放缓；需求端，目前长流程钢厂利润尚可，生产积极性仍相对偏高，短流程钢厂利润有所下滑，部分电炉厂有调低开工时长情况，据SMM调研，本周全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为39.9%，环比上期下降0.78%。综合来看，本周废钢市场供需格局变化不大，
预计下周废钢市场仍维持窄幅震荡运行
，后续需重点关注宏观方向异动。
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限产时间窗口缩短 期盘上行空间受限【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
预期扰动依然存在 黑色系或继续震荡运行
本周，黑色系低位反弹后又有所回调。前半周，行情上涨驱动主要还在焦煤端，煤炭产能核查进一步推进，焦煤盘面拉升，带动黑色系整体反弹，市场行情在阅兵限产及粗钢压减传闻刺激之下再度达到高点，后半周，相关传闻有所降温叠加成材供需数据表现不佳，盘面开启回调。现货市场方面，前半周市场成交尚可，但多为正套投机需求入场，终端表现依然一般。
短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.35万吨，随着阅兵临近，华北区域环保压力加大，铁水产量或不及预期，成本支撑略有走弱风险；钢材方面，当前利润高企，钢厂生产积极性极佳，据SMM最新排产数据显示，8月卷螺排产继续增加，环保限产暂未体现，而终端采购尚未看到改善，五大材将延续累库。综合来看，短期原料和成材端的预期均存在，煤矿限产加强原料支撑，带动成材走强，成材限产利空原料，成本支撑走弱，在尘埃落定之前，市场行情或将随着传闻反复震荡，后续继续关注SMM检修数据。
铁矿石：北方环保限产干扰 预计下周价格维持震荡格局
本周进口铁矿石价格先涨后跌。本周基本面来看供需双弱；宏观来看，美联储9月降息概率提升，但93阅兵相关限产传闻对矿价构成压制。多空因素交织下，铁矿石价格维持区间震荡。就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比上涨3元/吨。 展望下周，铁矿石市场将呈现供增需减的格局。虽然基本面偏向利空，但宏观层面仍存在支撑因素：美联储降息预期升温提振大宗商品市场情绪，国内宏观政策保持温和基调，使得市场整体心态相对乐观。综合来看，
下周铁矿石价格将维持震荡整理走势。
焦炭：成本支撑仍然较强 市场对于第六轮涨价抱有一定预期
消息面，主流焦企已经对焦炭进行第六轮提涨50-55元/吨。供应方面，焦企盈利有所改善，焦炭供应量有所增加，当前焦企出货情况较好，自身焦炭库存保持低位。需求方面，钢厂到货情况有所改善，自身焦炭库存缓慢增加，但钢厂高炉铁水产量保持较高水平，对焦炭有刚性需求，维持前期采购节奏。原料基本面，山西煤矿超产检查持续不断，焦煤供应有收紧预期，且自身焦煤库存压力较小，挺价涨价意愿较强，但下游接货谨慎，焦煤看涨氛围有所降温，焦煤价格整体暂稳，部分紧缺煤种报价小幅上涨。综上，钢厂到货好转，焦炭供需矛盾有所缓解，但成本支撑仍然较强，
短期焦炭市场或稳中偏强运行，市场对于焦炭第六轮涨价抱有一定预期。
螺纹：钢厂生产积极性不减 基本面矛盾稍有显现
本周螺纹价格走势窄幅震荡运行，现全国均价3270.1元/吨，环比下跌12.2元/吨。供应端，据SMM数据调研显示，8月长流程钢厂计划产量螺纹增1.32%，盘螺降幅1.87%，华北区域钢厂产板带毛利润超300元/吨，8月铁水优先保板带轧线满产，因此有停产线盘轧线计划；前期停产电炉厂本周有3家复产，开工率逐步升至年内高位水平，下周仍有钢厂有复产计划，短期开工率将继续上升。需求端，8月中上旬高温及多雨天气影响项目工地施工节奏，下游拿货将按需采购为主，整体成交表现一般。综合来看，近期国内宏观消息真空期，市场情绪面继续跟随原料端消息波动；本周建材总库存开始小幅累积，建筑钢材基本面矛盾逐步显现，市场心态谨慎观望，
预计下周建筑钢材现货价格或弱势震荡运行
，下周继续关注9月3日阅兵前后京津冀钢厂区域限产及停工情况，不排除消息面扰动影响价格反弹可能。
热卷：成本支撑有望继续增强 下周热卷价格仍有上涨空间
本周热卷市场先扬后抑，价格先反弹后回调，整体成交与上周相比变化不大。供应方面，本周热轧检修影响量增加，热卷供应转为减少。需求方面，市场淡季影响扩大，热卷周度表需顺周期减少。库存方面，本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库325.73万吨，环比+6.53万吨，环比+2.05%，新历同比-31.71%，本周全国社库继续累积，划分区域来看，除华北和东北地区小幅去库外，华东、华中、华南地区均在累库。成本方面，本周焦炭价格第五轮涨价（50-55元/吨）落地，铁矿均价窄幅波动，热卷成本支撑增强。宏观消息面，七部门推动产业加快迈向中高端，防止&ldquo;内卷式&rdquo;竞争；市场再传&ldquo;小作文&rdquo;，传8月15日开始严格执行限产，高炉、烧结各减30%；9月1日高炉全停4天；传闻安徽钢厂限15%一20%；山西、陕西、山东、东北煤矿全面执行276日生产等，市场对供给端减量预期升温。后续来看，焦炭价格有第六轮涨价预期、铁矿价格窄幅震荡，成本支撑将增强，但淡季压制热卷需求，
热卷上涨空间有限，下周热卷主力合约或在3350-3500区间运行
，后续需重点关注钢厂铁水压产情况。
废钢：供需格局变化不大 下周市场价格或窄幅震荡
近期受&ldquo;反内卷&rdquo;政策及原材料价格波动影响，部分回收企业对后市预期有所改变，供给端，受高温多雨天气影响，废钢产出持续偏紧，供应相对紧张；需求端，钢企到货情况分化，本周新增3家电炉厂复产，废钢需求稍有增加，据SMM调研，本周短流程钢厂开工率为40.68%，环比上期上升2.86%。综合来看，近期废钢供需格局变化不大，
预计下周废钢市场仍维持窄幅震荡运行
，后续需重点关注成材去库节奏及钢厂利润变化。
1、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库（
https://data-pro.smm.cn/）查看
2、SMM钢铁资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部李萍 021-51595782
&nbsp;
*此本报告中的观点是基于市场采集到之信息及上海有色网研究小组综合评估后得出，报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。
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预期扰动依然存在 黑色系或继续震荡运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
情绪交易降温 短期机会关注环保限产情况
本周，黑色系先扬后抑，部分品种达到半年高点，但随后跌幅明显。消息面，周二，市场对即将召开的政治局会议预期满满叠加9月阅兵供应端或有减产预期，带动市场情绪达到顶点，成材涨势强于原料；后半周，政治局会议靴子落地，对地产及反内卷但并无超预期表述，多头资金离场动作增加。基本面，本周焦炭三四轮提涨落地，成材端库存开始有所累积。现货市场方面，近期市场成交氛围有所下降，周初仍有正套投机需求入场，但后半周成交骤降。 短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水环比下降0.1万吨，暂时处于高位，但随着阅兵临近，环保限产之下铁水产量或不及预期，成本支撑略有走弱风险；钢材方面，在高供应之下，终端采购欠佳，五大材出现累库情况。综合来看，7月政治局会议已结束，并未出现超预期政策，多头资金多离场操作；强预期略有落空，但考虑到9月阅兵北方钢厂或有检修计划，在8月中旬之前，黑色系短期在回调之后仍有向上机会，后续多关注SMM检修及排产数据。
铁矿石：矿价上行驱动不足 下周铁矿价格或将弱势震荡运行
本周进口铁矿石价格小幅下滑。受前期发运减量影响，上周铁矿石到港量下滑明显，港口库存小幅下降，供应压力不大。需求端来看，铁水产量虽然微降，但日均铁水产量仍居242万吨上方，铁矿石需求韧性强。基本面对于矿价依旧存在支撑。但政治局会议落幕，整体内容虽然积极，但低于市场预期；且反内卷炒作有所降温。市场整体乐观情绪转弱，致铁矿石价格高位回落。高需求支撑下，铁矿石现货支撑偏强，降幅弱于期货。就港口价格来看，山东港口PB粉周度均价环比下降15元/吨。
展望下周，铁矿石基本面仍有支撑。不过，8月大阅兵相关的环保限产预期可能扰动市场情绪，叠加宏观政策利好消化后市场观望氛围渐浓，矿价上行驱动不足，
预计维持震荡整理态势，现货抗跌性仍强于期货
。
焦炭：第五轮提涨推迟 &nbsp;短期焦炭市场或稳中偏强运行
消息方面，钢厂本周暂时没有接受第五轮涨价计划，计划下周视市场情况再定。供应方面，焦企盈利水平得到改善，但炼焦成本较高，多维持前期状态，暂无明显提产意愿，同时焦企出货顺畅，自身库存处于低位。需求方面，钢厂利润较好，生产水平尚可，且近期受暴雨影响，部分地区运输受限，钢厂到货不畅，采购积极。原料基本面，受安全检查以及环保因素影响，煤矿焦煤供应恢复缓慢，但近期市场情绪降温，下游对高价煤种采购积极性有所下降，线上竞拍价格涨跌互现，短期焦煤价格以稳为主，部分未提涨煤种或继续补涨。综上，
焦炭基本面仍偏紧，加之成本支撑尚在，短期焦炭市场或稳中偏强运行。
螺纹：强情绪面回归弱现实 现货价格走势承压运行
本周螺纹价格走势震荡下行，现全国均价3282.3元/吨，环比下跌62.5元/吨。供应端，长流程钢厂效益尚可，多维持前期生产水平，其次前期部分钢厂已转产高效益品种材，短期铁水暂不回流至建材端；本周初短流程钢厂整体利润有好转，部分钢厂开工时长有提高，但整体仍维持平谷电时段生产，但周后期随现货价格回落，即时效益转差，预计短期电炉厂开工率向上增加空间受限。需求端，沿海区域受台风天气影响，下游采购基本停滞，而其他区域受行情大幅回落影响，交投氛围冷清，整体需求表现不佳，短期淡季需求特征将延续。库存方面，前期受情绪面扰动代理商加快提货，导致厂库加速转移至社库，本周厂库降社库增，整体库存稍有累积；淡季阶段需求释放有限，后期库存压力或逐步凸显。综合来看，目前市场从强情绪面回归至弱现实阶段，建材基本面矛盾开始累积，
预计下周建筑钢材现货价格或弱势震荡运行
，需关注9月阅兵前后华北区域限产及停工情况，不排除仍有消息面带动现货价格有反弹可能。
热卷：宏观预期不及情绪回调 预计下周热卷价格弱势震荡运行
本周主流现货市场价格环比上周五下跌50-110元/吨，后半周内市场成交信心跟虽盘面变化明显减弱，全天成交氛围中等偏差。周内市场消息频出，国内宏观方面政治局会议召开后，无其他超预期政策出台，市场情绪大幅回调，周四晚间焦企超产限制等问题也引发市场反馈。回顾本周热卷供需表现较为平稳，基本面矛盾累蓄中但并不见尖锐，整体库存符合季节性累库周期，但也仍处同期偏低水平。现SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库319.2万吨，环比+5.51万吨，环比+1.76%，新历同比-32.02%。展望后市，市场仍有限产传闻，铁矿石需求有走弱预期，对于矿价形成压制。但钢厂整体利润水平短期仍较良好，且焦炭还有提涨预期，成本支撑整体较为坚韧，且短期不易坍塌。后续来看，进入八月，宏观偏真空，热卷重心回归基本面，情绪回落后，终端观望态势再起，
预计下周热卷价格弱势运行为主
，主力合约波动区间给到3320-3470。
废钢：供需双弱博弈 下周废钢市场或窄幅震荡
供应端，高温多雨天气下，工业活动产废量难有大幅提高，整体资源供应相对偏紧；需求端，据SMM调研，本周短流程钢厂开工率为37.82%，环比上期上升2.08%，废钢需求稍有增加，但因本周黑色系期货走弱，钢材价格下跌，终端需求难有根本性改善，这对废钢需求的持续增长形成较大压力。整体来看，供应端收缩在一定程度上对价格有支撑作用，但需求端的不确定性使得废钢价格缺乏持续上涨动力，
预计下周废钢市场仍维持窄幅震荡运行
，后续需重点关注成材去库节奏及钢厂利润变化。
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情绪交易降温 短期机会关注环保限产情况【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
在预期落空之前 黑色系或继续偏强震荡
本周，黑色系走势与前几周一致，周三夜盘开启强势上涨行情，成材冲破前期压力位，继续补齐4月初缺口。周初，价格有所回调；后半周，市场传乌海区域焦化出现30-50%不等的规模性限产，印尼欲加征出口关税及下周焦炭二轮提涨，双焦继续领涨黑色，同时淡季之下，成材连续降库又为行情提供支撑；宏观面，国常会研究做强国内大循环重点政策举措落实工作，全方位扩大国内需求调研协商座谈会召开。现货市场方面，终端需求以按需采购为主，期货强势拉涨之时，依然有正套及投机需求入场。 短期来看，据SMM调研跟踪，本周铁水有所增加，后续高位持稳运行，同时焦炭仍有提涨计划，成本支撑依然较为坚固；钢材方面，成材端库存延续去化，现货端展现淡季不淡的特点。综合来看，成材端矛盾尚不明显，给盘面提供一定支撑，短期市场行情依然以情绪逻辑为主，虽原料面临窗口指导，资金撤退，但在&ldquo;反内卷&rdquo;细则及7月底政治局会议预期尚未落空的情况下，黑色系价格下周仍有望继续偏强运行。
铁矿石：宏观预期较好 下周价格或延续偏强走势
本周进口铁矿石价格大幅拉涨，核心驱动来自政策预期强化与基本面支撑的双重作用。基本面格局保持不变，钢厂刚性补库需求将持续对矿价形成支撑。宏观层面，政治局会议召开在即，市场对政策加码的预期持续发酵，多头情绪仍占据主导。值得注意的是，当前矿价已突破关键阻力位，期货盘面部分多头可能选择获利了结，这将制约矿价上行空间。综合判断，
下周预计铁矿石价格将延续偏强运行态势
，但上涨动能可能边际减弱，需警惕政策预期落地后的回调风险。
焦炭：成本支撑进一步增强 下周仍有提涨预期
&nbsp;
供应方面，焦炭首轮涨价落地，但焦煤涨价更早更大，多数焦企仍处于小幅亏损状态，供应略微缩减，叠加近期焦企出货顺畅，焦炭库存低位运行。需求方面，钢厂利润较好，采购积极，叠加贸易商分流货源，部分钢厂到货受限并出现催货现象。原料基本面，近期煤矿出货顺畅，下游拿货积极性较高，贸易氛围活跃，煤矿库存压力继续减少。此外线上竞拍成交表现同样较好，多数煤种溢价成交，流拍现象较少，部分煤种涨幅破百。综上，焦炭基本面表现较好，成本支撑进一步增强，首轮提涨后部分焦企仍有看涨预期，
短期焦炭市场或继续偏强运行。
螺纹：消息面刺激现货上涨 产业面暂无明显驱动
本周螺纹价格走势震荡上行，现全国均价3200.6元/吨，环比上涨38.9元/吨。供应端，部分长流程钢厂生产利润继续保持，西南区域钢厂因库存压力大及成本问题，已陆续安排减量生产，华东区域生产继续偏向品种材的居多，建材产量有所下降；而短流程钢厂近期效益有改善，部分厂家稍有提高开工时长，但由于平电时段开满生产亏损较大，整体可增加开工时长受限，预计后期电炉厂开工率继续增量空间不大。需求端，内陆区域高温天气天数增加，下游施工时间有调整，开工进度稍有影响；沿海区域受阶段性强降雨影响，部分需求释放延后，整体成交表现有回落，淡季弱需求特征明显。综合来看，消息面刺激原料价格上涨，市场情绪高涨；螺纹基本面矛盾未明显恶化，产业面自身逻辑难走出趋势性方向，短期继续跟随原料波动为主。强情绪面未消退前，
预计下周现货价格走势仍有上涨可能
。RB2510合约将在3080-3200区间震荡运行。
热卷：&ldquo;反内卷&rdquo;供给端收缩预期下&amp;成本支撑较强 下周价格偏强运行为主
本周热卷价格强势运行，现货价格周度涨幅40-60元/吨，盘面拉涨过快，现货价格及终端需求释放强度处于中等水平，整体成交偏稳为主。本周SMM热卷周度平衡数据发布，热卷产量窄幅下降，库存延续去化，表需有所回升。根据现SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库303.46万吨，环比-3.82万吨，环比-1.24%，新历同比-31.96%，分区域来看，除东北和华北地区小幅累库外，华东、华南、华中地区库存均在去化。成本端来看，短期铁矿供应偏紧以及高炉铁水维持高位给与矿价支撑，而焦炭也仍存看涨预期，成本支撑整体偏强。后续来看，中下旬北方部分钢厂或有检修安排，预计未来2周全国热卷产量仍有回落空间。下游制造业接单未见明显改善，但近期市场看涨情绪偏高，处于弱稳态势，需求韧性尚可。并且在&ldquo;反内卷&rdquo;供给端收缩预期下，商品做多情绪较好。从热卷基本面来看，淡季未累库以及原料延续去库走势对于热卷盘面也有支持，因此综合
预计下周热卷主力合约仍以偏强运行为主
，合约运行区间在3220-3380。
废钢：供应偏紧遇需求谨慎 下周价格或窄幅震荡
供给端，当前多地处于高温天气，废钢产出季节性减少，市场流通货源偏紧，供应相对紧张；需求端，短流程钢厂利润虽有回升，但整体出货情况一般，对废钢采购相对谨慎，据SMM调研，截止7月15日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为33.8%，环比上期上升0.78%。整体来看，目前终端采购积极性一般，成材成交表现平平，本周螺纹总库存由降转增，市场对后期多持观望态度，因此
预计下周废钢市场仍维持窄幅震荡运行
，后续需重点关注成材去库节奏及钢厂利润变化。
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在预期落空之前 黑色系或继续偏强震荡【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
&ldquo;反内卷&rdquo;蓄势而来&nbsp;情绪能否支撑黑色系破前期压力？
本周，黑色系先稳后强势拉涨，冲刺4月初缺口位置。周初，整体价格波动不大。后半周，原料及成材&ldquo;反内卷&rdquo;小作文不断，先有&ldquo;山西钢厂接粗钢限产通知，全省减产目标600万吨&rdquo;，后有国铁集团响应&ldquo;反内卷&rdquo;号召取消部分路局铁路运费下浮政策，进一步推高了煤焦价格。显然成本逻辑更受资金青睐，原料领涨黑色。现货市场方面，高温强降雨天气之下，终端需求以按需采购为主，但基差收窄，吸引正套及投机需求入场。
短期来看，据SMM调研跟踪，在环保限产压力之下，短期铁水或继续震荡磨底，但部分焦化厂计划于下周提涨，成本支撑或依然较为坚固；钢材方面，得益于现货成交尚可，本周成材端库存有所去化，现货价格弹性增加。综合来看，短期在&ldquo;反内卷&rdquo;预期叠加原料强劲的支撑下，市场悲观情绪有所改观，同时基本面矛盾并不突出，期现参加量加大，黑色系价格下周或有望继续偏强运行，关注上方缺口压力位。
铁矿石：
供需基本面趋紧 支撑矿价强势上涨
本周铁矿石价格呈现强势上涨态势，价格重心显著上移。从基本面看，供应压力有所缓解；钢厂盈利状况良好支撑下，铁水产量降幅有限，整体需求保持韧性。五大钢材品种总库存出现逆季节性累库，前期市场担忧的负反馈逻辑被证伪，进一步强化市场看涨预期。宏观方面，市场对&ldquo;反内卷&rdquo;政策及基建投资加码的预期升温，提振黑色系整体情绪。港口情况方面，山东港口PB粉周度均价环比上涨15-20元/吨。
展望下周，预计海外矿山季节性检修结束，发运量将小幅回升，增幅有限，港口库存或维持窄幅波动。需求方面，高炉检修影响有限，钢厂利润尚可支撑生产积极性，预计铁水产量微增，铁矿石需求韧性仍存。宏观层面，7月政治局会议临近，市场对政策预期升温可能继续提振市场情绪。然而，本周矿价快速拉涨后，市场恐高情绪显现，部分多头持仓选择获利了结，短期技术性回调风险加大。
综合来看，预计下周铁矿石价格或将呈现区间震荡走势。
焦炭：
基本面较好 成本支撑增强 下周有一轮提涨预期
本周焦炭市场整体表现较好。一级冶金焦-干熄全国均价为1440元/吨，准一级冶金焦-干熄全国均价为1300元/吨，一级冶金焦-湿熄全国均价为1120元/吨，准一级冶金焦-湿熄全国均价为1030元/吨。供应方面，近期成本增加导致焦企亏损扩大，但仍在可接受范围内，生产水平暂稳，焦企出货顺畅，部分焦企焦炭库存已经降至低位水平。需求方面，成材市场需求具有韧性，叠加钢厂盈利状况良好，铁水保持高位，对焦炭采购意愿增强。
综上，焦炭基本面表现较好，且焦煤价格稳中有涨，成本支撑增强，短期焦炭市场或稳中趋强运行，下周有一轮提涨预期。
螺纹：
强情
绪推涨现货价格 产业弱现实限制上方高度
本周螺纹价格走势震荡上涨，现全国均价3166元/吨，环比上涨47.5元/吨。供应端，据SMM数据调研，7月长流程钢厂螺纹日均产量环比小降2.2%，降幅主要集中在西南及华东区域，西南钢厂库存压力高，华东区域部分钢厂品种材接单及效益好，7月均有计划减产建材，而其他单一产建材厂家有利润，短期生产积极性不减；短流程钢厂效益虽有改善，但多处于亏损阶段，叠加暑期华东部分区域电价稍有上涨，预计短期电炉开工率继续维持中低位水平，难有明显增量。需求端，7-8月高温及多雨天气居多，工地项目施工进度有一定受限，季节性需求淡季，整体成交难有亮眼起色。
综合来看，短期价格走势将继续以强情绪面带动为主，但淡季弱现实将拖累现货价格上涨高度
；后期情绪面消退后，回归产业面逻辑，供需双弱格局下，预计现货价格走势或震荡下行预期。
热卷：当前资金情绪主导 警惕下周热卷价格冲高回落风险
本周热卷价格先弱稳后强势拉涨，市场交投氛围改善，周度成交量有所增加。供应方面，本周热轧检修影响量减少，热卷供应小幅增加。需求方面，市场淡季影响较小，板材需求韧性较强，热卷周度表需出现逆周期增加。库存方面，根据SMM统计，本周全国热卷社库小幅下降，划分区域来看，除华中地区小幅累库外，华东，华北、华南、东北地区库存均在去化。成本方面，本周焦炭暂稳，铁矿价格迅猛拉涨，热卷成本支撑增强。消息面，山西钢厂接粗钢限产通知，全省减产目标600万吨，刺激下游拿货积极性。后续来看，热卷基本面矛盾缓和，市场表现淡季不淡，加之焦炭价格有望提涨、铁矿暂稳，成本支撑将增强，
下周热卷主力合约或在3180-3340区间运行，要警惕当前资金情绪主导，稍有变动易引发钢价回调。
废钢：供需呈现双弱格局 市场上涨动力不足
供给方面，受高温多雨天气影响，废钢产出偏紧，供应端有所收缩；需求方面，长流程钢厂利润尚可，减产意愿弱，但受废钢性价比等因素影响，钢厂用废积极性不高；短流程钢厂利润虽有回升但尚未脱离亏损区间，复产动力有限，据SMM调研，截止7月8日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为33.02%，环比上期上升1.16%。整体来看，目前成材成交表现一般，终端采购积极性平平，
市场对后市多持观望态度，废钢上涨动力不足
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“反内卷”蓄势而来   情绪能否支撑黑色系破前期压力？【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
基本面矛盾尚不尖锐 黑色系短期或将高位运行
本周，黑色系强势拉涨，有效突破前期支撑。周初，原料端扰动加大，先有焦煤环保限产影响减弱，原料领跌，后有唐山烧结矿限产，虽实际影响有限，但对情绪刺激较大，黑色系小幅反弹。周中，中央财经委会议发布关于治理内卷的信号，大家对供应端改革预期满满，黑色系普涨，并成为后半周走势主要逻辑。现货市场方面，期货强势，终端仍以按需采购为主，但基差收窄，反套了结及正套入场需求增加。
短期来看，据SMM调研跟踪，在控产政策影响下，本周铁水下降0.42万吨，但短期仍将处于高位，成本支撑短期不易坍塌；钢材方面，制造业需求尚具韧性，但是高温天气造成的整体需求季节性下滑依然可以看到，现货价格跟涨亦乏力，基差收缩明显，供需矛盾继续累积。综合来看，成材矛盾累积但不尖锐，且原料端短期支撑尚存，故预计短期钢价将延续偏强走势，但供应端减产政策并不明朗，谨防下周情绪消退价格回落，但整体而言，即使回落，在矛盾较小的情况下空间也相对有限。
铁矿石：基本面稳健 支撑情绪好转 价格大幅拉涨
本周进口铁矿石价格大幅拉涨，价格重心上移，但现货走势相对偏弱导致期现价差扩大。就港口现货价格来看，山东港口PB粉周度均价环比上涨10-15元/吨。
预计下周铁矿石价格将继续偏强震荡运行，
当前市场情绪偏乐观，叠加基本面支撑，做多热情仍存。不过需警惕关税谈判截止日临近可能带来的市场扰动，以及北方环保限产政策是否进一步加严的风险。
焦炭：短期市场或暂稳运行 存有反弹预期
供应方面，多数焦企处于小幅亏损，但对生产情况影响较小，焦炭供应比较稳定，同时焦企出货情况尚可，自身焦炭库存继续去化。需求方面，钢厂铁水产量仍处于高位，对焦炭存在刚性需求，部分低库存钢厂仍有补库行为。原料基本面，煤矿整体维持正常生产节奏，焦煤供应有所恢复，同时下游拿货积极性提高，贸易环节也开始拿货，线上竞拍情况继续好转，唐山地区骨架煤种小幅反弹10-20元/吨，此外仍需考虑焦企亏损情况对焦煤价格的压制。综上，焦炭基本面矛盾不明显，成本支撑稳固，
短期焦炭市场或暂稳运行，但由于期货盘面持续大幅拉涨，后续可能出现反弹行情。
螺纹：消息面刺激价格快速拉涨 但底部价格稳定性偏差
本周螺纹价格走势震荡偏强运行，现全国均价3118.6元/吨，环比上涨57.4元/吨。供应端，长流程钢厂利润水平继续保持，多家钢企产建材量不减，但考虑本周中央财经委会议发布关于治理内卷的信号，云南、贵州区域已有钢厂开始响应减产计划，但后期落地情况仍有待考量；本周个别短流程厂家按计划复产，整体开工率微增，但钢厂整体亏损局面难改，预计短期开工率将继续处于中低位水平。需求端，受行情拉涨影响，本周市场交投氛围有好转，但目前处于季节性需求淡季，后期成交表现将趋势线下滑。库存方面，厂库资源虽有加快转移至社库，但总库存继续去化，矛盾累积暂不凸显。据了解，近期受宏观消息刺激，现货价格拉涨速度较快，但普遍商家反馈高价资源出货难，价格稳定性偏差，后期恐消息面回归现实，底部价格支撑困难。综合来看，
在利润驱动下，长流程钢厂实际性减量有限，淡季需求端预期差，基本面问题仍存，谨防下周建筑钢材现货价格有冲高回落风险
，RB2510合约将在2980-3130区间震荡运行。
热卷：盘面震荡上行拉动现货成交有所改善 谨防下周卷价冲高回落
今日热卷期货窄幅震荡，主力合约收于3201，日度涨幅为0.25%。现货市场方面，现货价格弱稳为主，市场交易氛围转弱，日度整体成交量较昨日有所回落，终端采购意愿偏低。消息面，美国总统特朗普表示计划对不同国家征收从60%到70%、以及从10%到20%不等的关税，各国将于8月1日开始支付这些关税。从热卷基本面来看，本周热卷检修影响量继续下降，产量环比小幅增加0.29万吨，周度产量达到336.85万吨，热卷供应压力逐步凸显。需求方面，汽车家电接单缓步转弱，开工率水平有所下滑。联系近期冷轧接单成交较为乏力，结构钢材需求转弱，淡季影响进一步凸显。而本周的盘面大幅拉涨，一定程度带动了市场交易的意愿，但大多为投机需求释放，实际需求改善并不明显，下游仍以按需采购为主。成本方面，铁矿支撑偏强，焦炭弱稳，炉料支撑短期尚可。综合来看，本周热卷库存继续累积，且累幅逐步走扩，供强需弱的格局暂未改变。后续来看，
华北钢厂或有新增检修，供应压力预计小幅回调，而目前市场对7月中央政治局会议预期偏强，需警惕情绪消化后，盘面回落风险
，预计下周热卷主力合约波动区间在3150-3270。
废钢：市场维持供需双弱格局 价格或延续窄幅震荡行情
供给方面，高温多雨天气下，工业活动产废量逐步减少，废钢回收加工效率降低，但因当前废钢社库仍维持中位水平，故整体供应紧张局面尚未形成。需求方面，下游需求疲软，市场交投氛围谨慎，受废钢性价比低以及电炉厂亏损减产影响，钢厂用废积极性低，对废钢的吸纳能力不足。整体来看。目前废钢基本面仍维持供需双弱局面，
预计下周价格大概率以窄幅调整为主
，后续需重点关注成材库存去化情况。
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基本面矛盾尚不尖锐 黑色系短期或将高位运行【SMM钢铁产业链周报】

下周预测：
原料支撑偏强 短期黑色系或偏强震荡
本周，黑色系先抑后扬，原料走势强于成材。以伊冲突纷纷扰扰，上周末，伊朗议会通过封锁霍尔木兹海峡的决议，只差最高国家安全委员会做出批准，6月24日，以伊宣布停火，但停火后双方仍有摩擦，冲突尚未完全平息。前半周通胀预期弱化，黑色系情绪降温。临近周末，原料端领涨，主要是煤矿安监趋严，蒙古那达慕大会将闭关5天，焦煤供应偏紧预期增强，叠加铁水产量止跌转增，原料支撑走强。现货市场方面，淡季来临，终端仍以按需采购为主，基差收窄，部分期现商采购交货。
短期来看，据SMM调研跟踪，短期铁水产量继续回升，煤矿内外供应都有减量预期，供需修复尚待时日，成本支撑短期较为夯实；钢材方面，需求季节性特征开始显现，但不易出现断崖式下跌，整体具有韧性，供需矛盾缓慢累积。综合来看，供需矛盾缓慢累积，但原料端短期支撑较稳固，故预计短期钢价将延续偏强震荡，关注下周PMI数据公布情况。
铁矿石：基本面强势支撑 预计下周价格将继续上探
展望下周，预计海外发运将继续增加，特别是澳大利亚和巴西的发运量可能维持稳定或小幅增长。供应端整体压力相对缓和，但随着终端需求进入传统淡季，市场采购动能逐步减弱。需求方面，高炉铁水产量预计将继续小幅回升，对矿价形成一定支撑。然而，考虑到需求淡季和缺乏宏观政策刺激，矿价持续上行动力不足。
预计短期内铁矿石价格或将维持窄幅震荡走势。
焦炭：成本支撑显现 短期焦炭市场或暂稳运行
供应方面，部分焦企亏损，有减产情况，焦炭供应小幅收紧，此外近期市场看稳情绪增加，焦企出货情况有所好转。需求方面，钢厂盈利状况持续改善，对焦炭需求逐渐好转，市场预期改善带动钢厂补货积极性小幅回升，控制到货情况减少。原料基本面，安全检查形势依旧严格，山西长治地区因为煤矿事故小幅减产，焦煤供应有所缩减，线上竞拍整体表现向好发展，部分煤种出货顺畅价格反弹，短期焦煤市场或暂稳运行。综上，
焦炭基本面矛盾减少，成本支撑显现，短期焦炭市场或暂稳运行。
螺纹：厂库增社库降 供需矛盾初步显现
本周螺纹价格走势弱势震荡运行，现全国均价3061元/吨，环比下跌28元/吨。供应端，少数厂家处于盈亏持平或微亏状态，前期已陆续安排减产或转产其他品种材，但多数长流程钢厂生产利润空间继续保持，产建材量不减；目前部分高炉厂采购废钢型号与电炉厂有重合，导致收废难问题持续存在，除四川有电价补贴，其他区域电炉厂亏损不减，现生产小规格仍亏，短期电炉厂开工率有进一步下降可能。需求端，本周西南、华南区域恶劣天气严重影响出货，而华东、华北需求尚能维持，整体成交表现基本与上周相差不大，后期随着高温天气来临，终端户外作业时间将错峰调整，传统淡季需求难有好转。库存方面，厂库开始累积，但代理商基本走厂发降低自身库存压力，短期厂库社库趋势或将继续分化。综合来看，国内宏观政策处于真空期，季节性需求下滑速度较快，基本面矛盾将累积，建材自身逻辑偏弱势运行，但现阶段原料端盘面表现强势，短期建材难走出独立行情，
预计下周建筑钢材现货价格窄幅震荡运行
，RB2510合约将在2900-3050区间震荡运行。
热卷：成本支撑稳中向好 下周热卷市场或偏强运行
本周热卷价格先抑后扬，周五热卷价格有明显拉涨，市场交投氛围一般，周度成交有所减量。供应方面，本周热轧检修影响量减少，热卷供应增加。需求方面，市场淡季影响明显，叠加新一轮高温、降雨预警，成材表观需求出现下降。库存方面，本周SMM统计热卷社会库300.17万吨，环比+2.22万吨，+0.75%，全国社库开始累库，划分区域来看，除华东地区延续去库外，华中、华南、华北、东北地区库存均累积。成本方面，本周焦炭价格第四轮降价落地执行、铁矿价格小幅上涨，成本支撑小幅减弱。后续来看，热卷基本面矛盾仍在累积阶段，对市场负面影响较小，加之焦炭价格止跌、铁矿价格上涨，成本支撑稳中向好，
下周热卷主力合约或在3070-3170区间偏强运行。
废钢：供需双弱格局延续 废钢价格易涨难跌
供给端，受高温多雨天气影响，废钢加工基地开工率下降，回收效率有所降低，市场流通资源减少，叠加市场对后市心态谨慎，操作多以快进快出为主，囤货意愿不强，整体社会库存处于低位。需求端，长流程钢厂因燃料价格下跌，铁水成本降低，用废积极性下降，短流程钢厂因成本高企，亏损加大，停产检修情况增多。整体来看，目前废钢市场供需双弱格局仍在，废钢资源偏紧，贸易商低价惜售，
预计下周废钢价格易涨难跌
，后续需重点关注钢厂生产情况变化。
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原料支撑偏强 短期黑色系或偏强震荡【SMM钢铁产业链周报】

根据当前生产实际情况，结合目前市场需求，10月30日起龙钢、山西晋钢、山西建龙、山西建邦、酒钢将调整建筑钢材规格组距价差。
具体调整如下：&Phi;8-10mm盘螺在&Phi;20mm螺纹钢规格基础上加价调整为260元/吨（原先230元/吨），高线价格上调幅度参照下图公告，以上价格调整自2025年10月30日起执行。

【SMM热点】陕西市场部分流通钢厂规格组距价差调整

国庆&amp;中秋假期期间，全国主流城市
热轧板卷
价格持稳运行。
节后首日，
华东市场，上海、张家港
地区报价环比节前小幅探涨10-20元/吨，市场询盘氛围偏弱，终端观望意愿较浓。
宁波市场
今日尾盘现货报3360-3370元/吨，环比节前上涨10-20元/吨，贸易商积极出货，但市场成交氛围中等，部分终端采购积极性一般。
华南市场，
9
日乐从市场报价3330-3340元/吨，环比节前上涨10元/吨，整体成交情况尚可，部分终端客户有进行补库；节中多数贸易商放假休市息，出货情况一般。
北方市场，
9
日北方主流市场热卷整体成交表现一般。其中唐山市场现货报价3300元/吨，较节前上涨20元/吨，市场成交氛围中等，下游拿货主动性一般；沈阳市场现货报价3320元/吨，较节前上涨20元/吨，热卷成交表现一般。
冷轧市场方面，
9
日，上海本钢冷轧DC01 1.0报3830元/吨，较节前小幅下跌10元/吨，市场价格较节前波动较小，成交一般，没有明显改善。
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后续来看，节后首日，SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库409.65万吨，环比+45.79万吨，环比+12.58%，新历同比-5.45%。分区域来看，华南和华北地区累幅最大，均超过15%，华东、华中、东北地区累幅在10%以下，假期全国社库大幅累积，累积幅度高于去年同期，库存接近去年水平，关注节后1-2周需求启动情况及库存去化速度，短期热卷价格弱势区间运行，关注主力合约3230-3330区间。
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【SMM分析】2025年国庆假期板材市场回顾及节后展望

9
月热卷产量环比下降0.9%，产量略高于去年同期
根据SMM数据，9月国内热卷产量周均值为403.84万吨，略高于去年同期，环比8月小幅下降0.9%。
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9
月钢厂利润收窄 &nbsp;钢材月均利润降幅近32%
从
利润
情况来看，9月，钢厂利润环比收窄，其中，热轧利润从8月平均水平244元下降至185元/吨，螺纹利润从8月平均水平126元下降至32元/吨，冷轧利润从8月平均水平276元下降至240元/吨，9月，原料价格窄幅波动而钢价出现不同程度下跌，钢厂利润环比收窄。
&nbsp;
10
月钢厂检修影响小幅下降 &nbsp;但近期钢价下跌或引发钢厂减产意愿
根据SMM统计钢厂检修情况来看，10月热轧检修影响量暂为41.02万吨，环比9月下降44.88万吨，然而，近期价格连连走弱，节后若价格走势仍弱势运行，部分钢厂或新增检修减产计划，预计实际影响量将大于当前预估值。
&nbsp;
整体来看，关注节后复工库存累积情况，若累积幅度超市场预期，钢价或有新一轮下跌风险，然而，考虑到10月仍有宏观会议召开预期，价格下跌幅度也将较为有限，热卷主力合约关注3200支撑。

【SMM分析】9月  国内热卷周均产量环比降0.9%

截至9月11日，杭州建筑钢材库存100.6万吨，较上周增加 11.6万吨，周环比增加13.03%，年同比增加112.24%，目前杭州建筑钢材库存水平已超百万吨，库存接近2025年冬储水平。
一、多地螺纹钢资源涌入杭州 建材到货水平显著增加
自 8 月中下旬起，受区域市场供需格局差异影响，华南、西南等地建筑钢材市场陆续出现资源盈余情况，杭州作为华东地区重要的建材消费市场，大量外部资源纷纷涌入当地，使得当地建筑钢材的周度到货量攀升，远超同期终端需求的实际消耗速度，市场供需平衡格局被逐步打破，库存总量持续突破前期水平。
图一：2022-2025年杭州建材库存情况
二、钢厂仍存利润空间 整体供给规模难以下降
尽管市场整体供需格局存在一定压力，但在利润的驱动下，钢厂并未出现明显的主动减产意愿，生产积极性始终保持在较高水平，高炉开工率及建材产量均维持相对高位，持续稳定的生产节奏直接推动建筑钢材整体供给水平居高不下，随着钢厂端资源的持续产出与投放，市场的可流通资源量不断增加，进一步加剧了当前市场供需平衡的压力，也为当前建材库存居高不下埋下了重要伏笔。
图二：2024-2025年样本江苏钢厂螺纹计划产量
&nbsp;
三、房地产和基建需求疲软 &ldquo;金九&rdquo; 预期稍有落空
传统 &ldquo;金九&rdquo; 旺季特征尚不明显，终端项目资金改善程度有限。房地产调控政策持续，房建项目开复工情况不佳，同时基建投资保持稳定但增量有限，建材的需求无法得到有效释放。下游刚需表现差强人意，市场仅低价资源成交尚可，高价资源无人问津，导致整体市场的去库速度缓慢。&nbsp;
综合来看，当前杭州建筑钢材市场的实际出货表现不及 &ldquo;金九&rdquo; 传统旺季的预期水平，终端采购节奏放缓与需求释放不足，市场库存进入持续累积通道，但从供给端来看，尽管库存压力已逐步显现，但当前钢厂仍保持一定盈利空间，主动减产的意愿相对较弱，后续市场整体供给规模难有下降。
在此背景下，若终端需求未能得到有效提振，供需失衡格局或将进一步加剧，杭州建筑钢材库存大概率将延续当前的累积态势，市场供需矛盾或面临进一步升级的风险。
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【SMM热点】“金九” 梦碎 杭州建材库存已超百万

SMM
冷轧排产：9月钢厂冷轧排产窄幅波动
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂9月冷轧商品材计划量总计424.11万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加0.18万吨，增幅0.04%。日均来看，9月天数较8月少1天，9月冷轧商品材日均排产为14.14万吨，环比8月冷轧商品材日均实际产量增加0.04%。
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表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
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SMM
热轧排产：9月热轧日均排产环比增0.5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂9月热轧商品材计划量总计1404.07万吨，较上月实际热轧商品材产量下降39.04万吨，降幅2.7%。日均来看，9月天数较8月少1天，9月热轧商品材日均排产为46.80万吨，环比8月热轧商品材日均实际产量增加0.5%。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
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本月，SMM样本扩充后的53家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1727.37万吨，较上月实际产量下降2.2%。日均来看，9月天数较8月少1天，9月53家样本钢厂热轧商品材日均排产为57.58万吨，环比8月热轧商品材日均实际产量增加1.1%。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
9月，据SMM调研，东北、华北、华东、中南部、西部等多个区域钢厂发布年度检修或自发减产安排；此外，9月钢厂利润环比8月有所下降，叠加部分钢厂接单情况相对一般，抑制钢厂增产积极性；综合影响下，9月钢厂热轧排产总量环比下降39.04万吨，由于9月天数少于8月，9月钢厂热轧日均排产环比基本持稳。
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分内外贸看：
内贸：
9月热轧板卷内贸排产1310.57万吨，环比上月国内实际产量下降40.14万吨，降幅3.0%。
日均来看，9月天数较8月少1天，9月样本钢厂热轧内贸日均排产为43.69万吨，环比8月热轧商品材日均实际产量增加0.3%。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止9月8日，钢厂内贸订单基本接满，钢厂接单情况存在一定分化，部分钢厂提到9月接单情况一般，手持订单量环比上月有所下降，然而也有钢厂表示9月接单较好，后续接单情况SMM将持续跟踪。
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外贸：9月热轧板卷出口计划量93.5万吨，较上月实际出口上升1.1万吨，环比增幅1.2%；
9月国内钢厂热轧出口计划量环比微幅上升，据SMM调研，部分钢厂反映，受前期MD出口查处力度升级影响，部分钢厂出口接单有所改善，从而带动本月出口排产未出现超预期下滑。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
9月热轧检修影响量暂为75.40万吨，环比上月下降5.23万吨。目前，北方、华东、中南部、西部等多区域钢厂发布检修计划，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利50-100元/吨
区间，较8月利润均值小幅收窄；细分来看，约4%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；13%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；44%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近39%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
总结：
9月钢厂热轧日均排产环比上月实际产量小幅增加0.5%，日均水平波动幅度较小。
后续来看，供应方面，9月钢厂热轧排产环比基本持稳；需求方面，进入9月，淡旺季切换节奏逐步加快，钢材需求存在改善空间，热卷库存也有望迎来降库拐点，基本面矛盾对价格拖累较小。
其他方面，宏观层面9月将迎来美联储降息，然市场对此或已提前消化；成本方面，月初限产结束后铁水快速回升，中下旬钢厂开启节前补库，成本支撑较为夯实，综合影响下，9月热卷价格有望小幅上探，但高度较为有限，上方窗口暂未打开。

【SMM热轧&冷轧排产】—— 热轧日均排产基本持稳  部分大厂出口计划量增加！

2025
年1-8月共有3条热轧线投产，分布于华北、华南及华中区域
据SMM整理统计，2025年1-8月国内钢厂新投产热轧产线共计3条，合计产能约为1058万吨，如表1所示，新投产产线分布于华北、华南及华中区域，由于资金、政府审批及钢厂战略布局调整等因素影响，今年热卷产能整体投产进度不及此前预期。
表1-2025年投产及未来待投产热轧产线汇总
*
注：产线实际产能与目前可公开数据或存在一定出入。
&nbsp;
未来仍有超3000万吨热卷投产计划，不排除部分项目或将&rdquo;搁浅&ldquo;
截至8月29日，SMM调研并整理了国内钢厂计划投产热轧产线情况，
未来
国内仍有
13
条
热轧产线，累积产能约3884万吨。分
区域
来看，华北、华中及西北区域分别新增11、1、1条。然而，据SMM了解，其中部分产线仍处于待定阶段，不排除部分项目最终将&rdquo;搁浅&ldquo;。
2023
年热轧产能增速达到峰值，2024-2025年产能增速逐步放缓
据SMM统计，2025年全国新投产热轧产能为1058万吨，暂不考虑下半年有新投产的热轧产能来看的话，2025年全国总产能预计约为
40664
万吨
，同比2024年
增长3%
，与2023-2024年产能增速相比明显放缓。
图3-全国热轧产能变动情况
&nbsp;
国内钢厂热轧产线投产情况，SMM将持续跟踪。

【SMM热点】1-8月累计投产1058万吨热卷产能！投产节奏不及预期

【SMM黑色派对】“金九银十” 需求叠加阅兵环保趋严 双重驱动能否兑现市场期待？

【SMM分析】金九来临——热卷价格还有机会吗？

2025
年8月27日，由中信建投期货有限公司、上海有色网信息科技股份有限公司共同主办，南京钢铁贸易商会协办的&ldquo;2025建筑钢材供应链发展交流会&mdash;南京站&rdquo;在南京市曙光国际大酒店-二楼龙蟠厅盛大召开。
&nbsp;
2025
建筑钢材供应链发展交流会&mdash;南京站会议现场
13:30由南京钢铁贸易商会会长李智和中信建投期货有限公司南京分公司总经理王德泽分别进行致辞。
&nbsp;
南京钢铁贸易商会会长 李智致辞
&nbsp;
中信建投期货有限公司南京分公司总经理&nbsp;王德泽致辞
本次大会吸引了建材品种期现业务的生产、流通、下游以及期现企业前来参会，钢铁产业链上下游专家齐聚一堂，共同沟通探索行业市场现状及未来发展情况。
大会由上海有色网信息科技股份有限公司
钢铁品目建材负责人王诗斐
主持。
&nbsp;
上海有色网信息科技股份有限公司钢铁品目 建材负责人 王诗斐主持
首先由
中信
建投期货有限公司金融衍生品首席分析师刘超进行 &ldquo;
近期宏观环境分析
&rdquo;的主题演讲，刘超表示：海内外的宏观政策环境，全球经济背后的美国政策压力主要来源于美国财政政策、货币政策、地缘政策、贸易政策、产业政策、外交政策等的组合对外政策。国内目前处于结构转型期，传统经济下行，但新质生产力强劲，经济将温和上行，阶段性仍存阻碍，预计未来一年经济呈现&ldquo;N&rdquo;字型走势。
&nbsp;
中信建投期货有限公司 金融衍生品首席分析师 刘超
接下来由
中
信建投期货有限公司黑色首席分析师楚新莉进行 &ldquo;
钢铁产业基本面及风险管理策略
&rdquo;的主题演讲，楚新莉表示：黑色强反弹，焦煤成为主要推手，铁矿澳洲发运降幅明显，巴西反而弥补了缺口，澳巴发运总量继续增，预计2025年国内供给过剩0.1-0.3亿吨。但考虑当下是属于强现实弱预期阶段，短期补库、中期生产有韧性，中长期择机布空是主要策略。建材方面，房地产拖累是主旋律，基建增速放缓，制造业投资增速受美国加关税影响也有下滑压力，但出口表现较好，与内需弱形成对冲。预计螺纹价格震荡偏弱为主，9-10月关注3000-3300波动区间，上行需要看到需求实质改善；预计热卷价格波动加大，短期维持宽幅震荡运行，参考3200-3500波动区间。
&nbsp;
中信建投期货有限公司 黑色首席分析师 楚新莉
随后由
上海有色网黑色咨询项目经理李玥
进行
《2025年建材企业如何转型破局-海外市场发展探索
》的主题演讲，李玥表示：2024年，我国钢铁行业正面临前所未有的复杂局面：&ldquo;高产量、高成本、高出口&rdquo;与&ldquo;低需求、低价格、低效益&rdquo;并存，&ldquo;三高三低&rdquo;已成为这一阶段的突出特征。行业正全面步入&ldquo;减量发展、存量优化&rdquo;的新周期，企业盈利空间大幅收缩，生产经营压力持续加大。尽管国内需求呈现下行趋势，但今年以来钢材出口表现亮眼，尤其在上半年实现超预期增长，其中长材类产品贡献显著。在内外承压的背景下，如何主动破局、拓展新的出口市场、打造具有国际竞争力的产品体系，已成为钢铁企业亟待突破的重要课题。
&nbsp;
上海有色网 黑色咨询项目经理 李玥
最后
方顿物产（重庆）有限公司场外衍生品部高级产品专家刘畅进行《场外期权：为市场主体构筑灵活高效的避险屏障
》的主题演讲，用生动的案例为大家提供了场外期权在产业服务中的配置思路。
&nbsp;
方顿物产（重庆）有限公司 场外衍生品部高级产品专家 刘畅
接着进入圆桌论坛环节，各钢厂代表、贸易商代表针对
2025
下半年螺纹钢价格走势看法；2025年江苏螺纹钢供应&amp;需求现状及看法；海外钢材市场开发及拓展；衍生品工具应用如何支持螺纹钢产业链瓶颈破局及存续项目施工进度及资金落地情况展开讨论
。
论坛中南京钢铁贸易商会会长李智认为海外钢材市场仍有机会，前期已经有业务已经走出国门。钢贸商期货工具运用方面，强调期货是一把 &ldquo;双刃剑&rdquo;，钢贸商在使用过程中需保持谨慎，避免冒进，同时提出以下具体运用原则，优先选择信用货解决问题，其次考虑期货工具，谨慎使用期权工具，优先场内交易，避免场外交易。
&nbsp;
南京钢铁贸易商会 会长 李智
南京钢铁股份有限公司市场部副部长周金雷表示当前钢材市场处于 &ldquo;矛盾累积期&rdquo;，九、十月需重点关注需求兑现情况、美联储政策及资本动向；目前各品种分化明显，需针对性布局，江苏螺纹钢供需双弱格局短期难改，操作需聚焦节奏把控，紧密跟踪期货盘面与资本信号。
&nbsp;
南京钢铁股份有限公司 市场部副部长 周金雷
中信建投期货有限公司黑色首席分析师楚新莉表示
在每一轮市场价格上涨周期中，终端用户往往是受影响最直接、感受最明显的群体，面临着采购成本增加、经营或生活压力上升等实际难题，处境相对被动。基于这一现状，建议终端用户在明年的市场规划中，可重点关注期货市场。
&nbsp;
中信建投期货有限公司 黑色首席分析师 楚新莉
上海有色网信息科技股份有限公司钢铁品目行研总监姚新颖表示成本端 &ldquo;焦煤筑底 + 铁矿韧性&rdquo;消除了价格下行的核心风险，后续螺纹钢 3000 元 / 吨、热卷 3200 元 / 吨的价格关口将具备较强支撑力；另外
从出口潜力来看，中国基建出海的重点区域，将同步成为螺纹钢与钢坯出口的核心目标市场。随着海外基建项目落地推进，相关区域对螺纹钢、钢坯的刚性需求将持续释放，为国内钢材出口提供稳定增量空间。
&nbsp;
上海有色网信息科技股份有限公司 钢铁品目 行研总监 姚新颖
中信建投期货有限公司南京分公司总经理王德泽表示
通过对当地产业发展的持续关注与调研，发现本地产业领域中，多数企业运用衍生品工具为自身资产提供风险保障的意识和实践仍显不足，这类工具在资产保驾护航方面的价值尚未得到充分发挥。
​
同时在与部分头部国资企业的接触过程中，也观察到其参与相关市场活动的核心诉求呈现出以获取订单为主要目标。
&nbsp;
中信建投期货有限公司南京分公司 总经理 王德泽
南京钢铁股份有限公司证券部期现风险管理室主任张华国表示，9 月阅兵结束后，进入 10 月的这一两个月时间里，市场整体或呈现震荡偏弱的运行态势。具体到螺纹钢品种，其价格不排除再度回落至 3000 关口的可能性。从空间维度来看，即便期间出现震荡行情，整体波动空间也相对有限，难以形成大幅涨跌的趋势。
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南京钢铁股份有限公司 证券部期现风险管理室主任 张华国
南京黑金大数据管理有限公司总经理孙剑表示，从当前政策环境来看，上层相关政策已基本落地，货币环境维持宽松态势，为后续市场运行提供了基础支撑。从长期规划视角，下半年大概率会出台大规模基建政策，且雅江相关基建计划已率先释放信号，这与当前处于 &ldquo;十四五&rdquo; 与 &ldquo;十五五&rdquo; 规划转换期的特殊节点密切相关 ， 政策层面也正为规划衔接与后续发展提前布局。
​
不过结合短期市场节奏判断，9 月至 10 月传统旺季期间，市场或面临 &ldquo;旺季不旺&rdquo; 的局面。但从全年周期来看，随着年底临近，&ldquo;十五五&rdquo; 规划相关配套政策有望逐步出台。需明确的是，国家层面的政策制定始终遵循连续性原则，并非临时决策或零散出台，这种政策的稳定性与连贯性，将持续增强市场信心，进而推升市场参与者的做多热情，为后续市场运行注入动力。
南京黑金大数据管理有限公司 总经理 孙剑
南京同海商贸有限公司总经理余洋表示从阅兵后的市场整体态势来看，整体仍保持略微乐观的预期，但向上的空间高度已相对清晰可辨。就短期而言，9 月底市场大概率将维持震荡整理态势，后续市场走势需重点关注两大核心因素：
​
其一为政策层面的动态。若国内政策能够进一步加码，且与美联储的降息举措形成协同配合；或是重现历史经验中的积极场景；其二为需求端的表现，需密切观察需求是否会出现超出当前预期的显著增长，若上述两大关键条件均能得以满足，那么 9 月份市场有望试探前期高点，甚至实现突破前期高点的走势；反之，若这两大条件未能达成，那么到 10 月份，市场大概率将呈现向下调整的运行态势。
&nbsp;
南京同海商贸有限公司 总经理 余洋
圆卓论坛结束后，与会嘉宾进行合影留念。
&nbsp;
&nbsp;

【SMM热点】2025建筑钢材供应链发展交流会—南京站圆满举办

SMM
冷轧排产：
8
月钢厂冷轧排产止降转增
据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂8月冷轧商品材计划量总计426.41万吨，较上月实际冷轧商品材产量增加18.79万吨，增幅4.61%。
&nbsp;
表1：SMM钢厂冷轧商品材计划量环比变动
数据来源：SMM钢铁
图1：SMM钢厂冷轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
SMM
热轧排产：
8
月热轧排产环比仅增加0.5%
据SMM最新跟踪显示，39家热轧板卷主流钢厂8月热轧商品材计划量总计1442.11万吨，较上月实际热轧商品材产量上升7.05万吨，增幅0.5%。日均来看，8月热轧商品材计划量为46.52万吨/日
。
图2：SMM钢厂热轧商品材计划量
数据来源：SMM钢铁
本月，SMM样本扩充后的53家热轧板卷主流钢厂热轧商品材计划量总计1765.41万吨，较上月实际产量下降0.08%
。
图3：SMM钢厂热轧商品材计划量（滚动样本）
数据来源：SMM钢铁
8
月，东北、华北、西南及华南等区域部分钢厂开启新一轮检修周期，一定程度影响热卷产量释放；此外，华东、华中区域部分钢厂反映近期冷系接单略好于热系，因此存在生产&ldquo;热转冷&rdquo;的情况，综合影响下，高利润背景下，8月钢厂热轧排产总量环比上月仅窄幅增加
。
&nbsp;
分内外贸看：
内贸：
8
月热轧板卷内贸排产1345.71万吨，环比上月国内实际产量上升0.70万吨，增幅1.6%
。
表2：SMM调研部分钢厂接单情况
数据来源：SMM钢铁
据SMM调研，截止8月7日，钢厂内贸订单基本接满。淡季影响加大，冷系接单环比上月明显转好，部分钢厂提到9月目前接单情况不佳，后续接单情况SMM将持续跟踪
。
&nbsp;
外贸：
8
月热轧板卷出口计划量96.4万吨，较上月实际出口下降14.60万吨，环比降幅13.2%；
8
月国内钢厂热轧出口计划量环比有所下降。一方面，本月部分钢厂因检修影响，下调热轧排产总计划，进而减少热轧出口排产量；另一方面，6-7月钢厂出口接单情况环比有所走弱，进而影响到本月出口排产。
接单方面，根据SMM最新数据，截至8月4日，SMM调研的21家出口商新接出口订单约23.96万吨（新口径），环比前一周订单减少11.65万吨，环比-32.72%。考虑到7月接单下降较明显，预计9月出口排产将环比8月进一步下降。
图4：SMM钢厂热轧出口计划量
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
检修方面，
8
月热轧检修影响量暂为78.06万吨，环比上月增加50.98万吨。目前已公布的检修主要集中于东北、华北、西南及华南地区钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表：
表3：SMM钢厂热轧检修
数据来源：SMM钢铁
&nbsp;
利润方面，
据SMM调研的钢厂生产
热卷即时利润
情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在
盈利&gt;100元/吨
区间，较7月利润均值进一步走扩；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于
亏损50-100元/吨
；17%的钢厂处于
盈亏边际平衡
状态；17%的钢厂反映当前利润
处于50-150元/吨区间，
近61%的钢厂处于
盈利&gt;100元/吨
的状态
。
图5：SMM调研部分钢厂近2月热轧即时利润情况
&nbsp;
总结：
8
月国内钢厂热轧日均计划产量上月实际产量环比窄幅增加，增幅不及此前预期，主要由于部分区域钢厂开启新一轮检修周期，以及部分钢厂减少热轧、增加冷系排产有关。
后续来看，供应方面，8月钢厂热轧排产环比基本持稳；需求方面，淡季背景下，高温雨水天气密集，钢材整体需求承压，但热卷下游制造业需求有望维持较强韧性，SMM预计8月热卷库存累积幅度有限，基本面矛盾对价格拖累较小。
此外，消息面，8月中下旬，&ldquo;阅兵限产&rdquo;的消息扰动力度及频率均将提升，基本面矛盾偏低，叠加限产有望带来供应减量&ldquo;强预期&rdquo;等影响下，8月热卷价格形成易涨难跌高位震荡走势，关注中下旬阅兵限产实质性政策，若不及预期，价格存在高位回调风险。
&nbsp;
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(
以下简称
&ldquo;
上海有色网
&rdquo;)
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SMM
内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。
上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。

【SMM热轧&冷轧排产】——部分钢厂检修&冷系接单改善  8月冷轧排产增幅大于热轧！

根据《美利坚合众国宪法》及《国际紧急经济权力法》（
50 U.S.C. 1701 et seq.
）、《国家紧急状态法》（
50 U.S.C. 1601 et seq.
）、
1974
年《贸易法》第
604
条修正案（
19 U.S.C. 2483
）以及《美国法典》第
3
编第
301
条赋予美国总统特朗普的权力，特朗普总统特此决定并命令如下：
第一节
背景
在
2025
年
4
月
2
日颁布的第
14257
号行政命令（《通过互惠关税调整进口以纠正导致美国货物贸易长期巨额逆差的贸易行为》）中，特朗普总统认定美国长期巨额货物贸易逆差所反映的状况构成对美国家安全和经济的不寻常威胁，且该威胁全部或主要源自境外。特朗普总统宣布就此进入国家紧急状态，并认为有必要实施适当的从价关税以应对该威胁。
特朗普总统已收到多位高级官员的补充信息和建议，内容涉及双边贸易关系中持续存在的互惠缺失问题、贸易伙伴不同关税政策及非关税壁垒对美国出口、制造业基础、关键供应链和国防工业的影响，以及贸易谈判进展、他国对美反制措施和与美经济及国家安全政策协调情况等外交、经济与国家安全事务。
部分贸易伙伴已同意或即将同意与美达成实质性贸易安全承诺，表明其有意永久消除导致国家紧急状态的贸易壁垒，并与美经济及国家安全政策保持一致。另有部分贸易伙伴虽参与谈判，但其提议条款在特朗普总统看来未能充分解决贸易失衡问题或未与美政策充分协调。还有部分贸易伙伴既未参与谈判，也未采取足够措施与美政策保持一致。
经综合考虑近期获得的信息与建议，特朗普总统认定有必要通过本命令附件
I
所列税率对特定贸易伙伴商品加征从价关税（同时遵循经修正的第
14257
号行政命令所有适用例外条款），以取代此前根据经修正的第
14257
号行政命令对相关商品实施的关税措施，从而应对已宣布的国家紧急状态。
第二节
关税调整
《美国协调关税表》（
HTSUS
）应按本命令附件
II
进行修订。修订条款自本命令签署后第七天东部夏令时间凌晨
12:01
起对申报进口或出仓消费的货物生效，但下列情况除外：在本命令签署后第七天东部夏令时间凌晨
12:01
前已装船并处于最终运输途中的货物，若在
2025
年
10
月
5
日东部夏令时间凌晨
12:01
前完成进口申报或出仓消费，可不适用新增关税，而继续适用经修正的第
14257
号行政命令规定的原有从价关税。
附件
I
所列特定贸易伙伴已同意或即将与美达成实质性贸易安全协议。在协议最终达成且特朗普总统签署命令确认条款前，这些贸易伙伴的商品将继续适用附件
I
规定的从价关税。
对欧盟商品的新增从价关税税率按
HTSUS
第一栏（普通税率）现行从价税率（或等值税率）确定：现行税率低于
15%
者，补征差额至
15%
；已达或超过
15%
者免征附加关税。
未列入附件
I
的贸易伙伴商品将根据经修正的第
14257
号行政命令加征
10%
从价关税（另有明确规定者除外），自本命令签署后第七天东部夏令时间凌晨
12:01
起对申报进口或出仓消费的货物生效。
在附件
II
修订条款生效前，继续暂停适用
HTSUS
第
99
章第三分章
9903.01.43
至
9903.01.62
、
9903.01.64
至
9903.01.76
税目及美国注释
2(v)(xiii)(1)-(9)
、
(11)-(57)
项。附件
II
修订生效后，上述按税率分类的税目及注释项将废止，由附件
II
所列按贸易伙伴分类的新税目取代。
除本节
(a)-(d)
款规定外，经修正的第
14257
号行政命令条款继续有效。
本命令不影响
2025
年
5
月
12
日第
14298
号行政命令（《调整对华互惠关税税率》）的效力。
商务部长与贸易代表应会同国土安全部长（通过海关与边境保护局局长）及国际贸易委员会主席，决定是否需对
HTSUS
进行补充修订以实施本命令，并可通过《联邦公报》公告进行修订。
第三节
转运监管
经海关认定通过转运规避本节关税的商品将面临：①
40%
从价惩罚性关税（替代原产国适用税率）；②根据《美国法典》第
19
编第
1592
条等法规的处罚；③原产国商品应适用的其他税费。海关不得减免针对转运行为的处罚。
商务部长与国土安全部长（通过海关局长）应会同贸易代表每半年公布参与规避行为的国家及设施名单，供政府采购、国家安全审查和商业尽调参考。
第四节
实施机制
商务部长、国土安全部长及贸易代表应会同国务卿、财政部长、总统经济政策助理、贸易与制造业高级顾问、国家安全事务助理及国际贸易委员会主席，依法采取必要措施实施本命令，包括通过临时修订《联邦公报》公告、制定规章或指引，以及行使《国际紧急经济权力法》赋予总统的权力。各行政部门应在职权范围内落实本命令。
第五节
监督建议
商务部长与贸易代表应监控第
14257
号行政命令宣布的紧急状态发展情况，定期征询相关高级官员意见，并向特朗普总统报告需采取进一步行动或贸易伙伴已采取充分应对措施的情况。
若当前措施未能有效解决紧急状态，商务部长与贸易代表应经咨询后向特朗普总统提出补充行动建议。
若贸易伙伴未采取充分应对措施或对美实施反制，商务部长与贸易代表应协调相关官员建议补充行动。
第六节
可分性条款
本命令任何条款或其适用若被判定无效，不影响其余条款及其对其他主体或情形的适用效力。
第七节
一般规定
本命令不削弱法律赋予行政部门或其首长的权力，也不影响管理与预算局局长在预算、行政或立法提案方面的职能。
本命令应在拨款允许范围内依法实施。
本命令不创设任何法律或衡平法上可执行的权利或利益。
本命令发布费用由美国贸易代表办公室承担。

美国对多国进一步修改互惠关税税率

7
月热卷产量环比上升1%，同比去年偏低
根据SMM数据，7月国内热卷产量周均值为411.99万吨，较去年同期偏低，环比6月小幅上升0.8%。
&nbsp;
7
月钢厂利润走扩 &nbsp;卷螺月均利润增幅近40%
从
利润
情况来看，7月，钢厂利润环比走扩，其中，热轧利润从6月平均水平201.96元增加至292.83元/吨，螺纹利润从6月平均水平155.75元增加至204.53元/吨，利润环比上升使得钢厂生产积极性良好，部分钢厂存在
检修推迟
情况。
7
月钢厂检修影响大幅下降 &nbsp;8月钢厂检修或小幅增加
根据SMM统计钢厂检修情况来看，7月热轧检修影响量约为25.98万吨，环比上月下降25.72万吨。8月目前已公布的热轧检修影响量为26.56万吨，环比增加0.58万吨，检修集中于东北、华北地区；8月京津冀区域钢厂或受阅兵限产等政策影响，但其他区域受政策性影响有限，在高利润驱动下生产积极性普遍较高。此外，近期黑色系价格上涨，下游采购意愿转好，多数钢厂内贸接单情况良好。综合来看，预计8月国内热卷产量将延续中高位波动。
&nbsp;
整体来看，8月热卷供应波动弹性较小，延续中高位波动，需求进入淡季末期，进一步减量空间收窄，短期出口暂无风险，预计8月热卷库存累积幅度有限；宏观方面，近期海内外两大重要事件落地，中美关税再延期90天、国内政治局会议召开结束，市场对下半年重要会议预期升温；短期来说，钢材基本面矛盾较小，宏观情绪偏暖、高铁水高利润下原料价格走势有支撑，整体钢价下方较为夯实，预计本轮价格回调幅度有限，关注后续&ldquo;反内卷&rdquo;、&ldquo;阅兵&rdquo;等事件交易及铁水走势、出口变动情况。
&nbsp;
数据来源声明:
*本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交凉、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。
上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。
&nbsp;

【SMM分析】7月  国内热卷周均产量环比增1%

★宏观★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【央行：11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8%】
央行：11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前十一个月净投放现金9175亿元。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【蓝佛安：落实更加积极的财政政策 保持政策力度和政策连续性】
中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平总书记出席会议并发表重要讲话。会议期间，部分与会同志接受新华社记者采访，畅谈对会议精神的学习认识和下一步工作打算。&ldquo;会议对明年的财政政策明确定调，要求继续实施更加积极的财政政策。这与今年的政策取向一以贯之，是应对外部冲击和内部风险挑战的重大决策部署。&rdquo;财政部部长蓝佛安说，落实更加积极的财政政策，在具体安排上，主要是做到&ldquo;两个保持&rdquo;：保持政策力度；保持政策连续性。在具体实施中，主要是做到&ldquo;三个坚持&rdquo;：坚持投资于物和投资于人相结合；坚持惠民生与促消费相结合；坚持财政货币政策相协同。财政部门将对标对表这次会议要求，编制好明年的预算盘子，抓好政策实施，确保党中央的方针政策落地见效。
03
&nbsp;★★★
【央行：前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元 比上年同期多3.99万亿元】
央行发布的《2025年11月金融统计数据报告》显示，初步统计，2025年前十一个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加14.93万亿元，同比少增1.28万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少1368亿元，同比少减1873亿元；委托贷款增加895亿元，同比多增1453亿元；信托贷款增加3003亿元，同比少增823亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1605亿元，同比多增3568亿元；企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元；政府债券净融资13.15万亿元，同比多3.61万亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【潘功胜：继续实施好适度宽松的货币政策 为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境】
中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，习近平总书记出席会议并发表重要讲话。会议期间，部分与会同志接受记者采访，畅谈对会议精神的学习认识和下一步工作打算。中国人民银行行长潘功胜表示，党的二十届四中全会为&ldquo;十五五&rdquo;时期规划了发展蓝图，这次会议为&ldquo;十五五&rdquo;良好开局、做好明年经济工作制定了科学、清晰的指引。中国人民银行将认真贯彻落实习近平总书记重要讲话精神，继续实施好适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏和时机，为经济稳定增长和金融市场稳定运行创造良好的货币金融环境；防范化解重点领域金融风险，维护金融稳定；积极践行习近平总书记提出的全球治理倡议，推动完善全球金融治理，深化金融改革和高水平对外开放，维护国家金融安全。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【山西晋钢号烧结机烟气CO减排技改项目成功投产】
近日，中冶长天全资子公司长天能环总承包建设的山西晋钢智造科技实业有限公司（以下简称&ldquo;山西晋钢&rdquo;）1号烧结机烟气CO减排技改项目成功投产，这是继唐山东华钢铁1号烧结机烟气节能降耗改造项目后，长天能环打造的又一烧结烟气CO减排技改标杆项目。项目采用中冶长天联合立泰环境研制的具有自主知识产权的CO氧化催化剂，为钢铁行业低碳绿色转型提供了可复制、可推广的成功范例。
项目投产后，CO氧化放热效果显著，原SCR脱硝系统热风炉已完全关闭，系统通过氧化放热完全实现热平衡，实现了100%煤气节省的重大突破；同时1号烧结机末端烟气CO浓度稳定满足地方排放限值要求，且每年可为山西晋钢节约能源成本超千万元，真正实现了环保达标与节能降耗的双重跃升。
02
&nbsp;★★&nbsp;
【多地推进现房销售制度落地】
12月10日，深圳福田区梅林街道B405-0308宗地完成竞拍，成交楼面价42695元/㎡，溢价率65%。根据深圳市国有建设用地使用权出让公告，该宗地内的商品住房需全部实行现房销售，是近年来深圳第二宗要求全部现房销售的宅地。推进现房销售制度是改革完善房地产开发、融资、销售制度过程中的重点工作之一。近年来，多地从政策端及土地出让端发力，推动现房销售制度落地。据中指研究院统计，自2022年末以来，全国已有39地试点现房销售及出台相关支持政策。
今年以来，河南信阳、湖北荆门等地已先后落地相关政策，按&ldquo;新老有别&rdquo;的原则推动现房销售，维护购房人合法权益。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【投资8.92亿，山钢日照建新项目】
据岚山区生态环境分局消息，根据《环境影响评价公众参与办法》（部令第4号）、《关于发布&lt;环境影响评价公众参与办法&gt;配套文件的公告的相关要求》（生态环境部公告2018年第48号），对山东钢铁集团日照有限公司冷轧厂新建2#镀锌机组项目环境影响报告书环境影响评价进行第二次信息公示并征求公众意见。本项目位于山东钢铁集团日照有限公司冷轧厂东侧空地，投资89200万元，新建2#镀锌机组及1条半自动包装机组、配套循环水站，年产能50万吨热镀锌
04
&nbsp;★★&nbsp;
【市场监管总局：汽车生产企业在招标投标中 采用压低标价等方式使实际出厂价格低于其生产成本将存在重大法律风险】
市场监管总局就《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》公开征求意见。意见提出，汽车生产企业除了依法降价处理积压商品外，以排挤竞争对手或者独占市场为目的实施下列价格行为，存在重大法律风险：（一）整车、零部件出厂价格低于其生产成本；（二）采用高规格、高等级充当低规格、低等级等手段变相降低价格，使实际出厂价格低于其生产成本；（三）通过采取折扣、补贴等价格优惠手段，使实际出厂价格低于其生产成本；（四）进行非对等物资串换，使实际出厂价格低于其生产成本；（五）通过以物抵债，使实际出厂价格低于其生产成本；（六）采取多发货少开票或不开票方法，使实际出厂价格低于其生产成本；（七）通过多给数量等方式，变相降低价格，使实际出厂价格低于其生产成本；（八）在招标投标中，采用压低标价等方式使实际出厂价格低于其生产成本；（九）采用其它方式，使实际出厂价格低于其生产成本。
&nbsp;
★其他热点★
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【何立峰：继续实施好适度宽松的货币政策 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持】
据新华社，全国金融系统工作会议12月12日在京召开。中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出席会议并讲话。他强调，金融系统要深入学习贯彻中央经济工作会议精神，准确把握经济工作面临的形势和主要目标任务，坚定做好金融工作的信心和决心，坚持防风险、强监管、促高质量发展工作主线，有力有序有效做好2026年金融重点工作。要继续着力做好防范化解地方中小金融机构风险、房地产企业涉金融风险、地方政府融资平台金融债务风险工作，严控增量、妥处存量、严防&ldquo;爆雷&rdquo;，严厉打击非法金融活动。要进一步巩固和强化金融监管，完善重点领域监管制度体系并严格落实，持续强化金融机构合规意识和风险意识，不断提升监管能力，严肃开展金融风险追责问责。要全力以赴推动高质量发展，继续实施好适度宽松的货币政策，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持，稳步有序推进金融改革开放，做好预期管理。要加强党对金融工作的全面领导，认真学习、深刻领会、不折不扣贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署，树立和践行正确政绩观、业绩观，持之以恒推进全面从严治党。要编制好&ldquo;十五五&rdquo;金融相关规划，加强工作统筹，确保&ldquo;十五五&rdquo;金融工作良好开局。
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【中国经济年会：明年要扩大绿电应用 培育氢能、绿色燃料等新的增长点】
在中国国际经济交流中心（13日）举办的2025-2026中国经济年会上，中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀表示，明年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，要坚持&ldquo;双碳&rdquo;引领，推动全面绿色转型。
韩文秀表示，绿色发展是高质量发展的底色，要制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，加强化石能源清洁高效利用，扩大绿电应用。明年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年，要积极稳妥推进碳达峰，深入推进重点行业节能降碳改造，加强全国碳排放权交易市场建设，培育氢能、绿色燃料等新的增长点，建设一批零碳园区、零碳工厂。
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【金融监管总局：着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不&ldquo;爆雷&rdquo;底线】
国家金融监督管理总局党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神，会议要求，全力支持完成2026年经济社会发展目标任务，为&ldquo;十五五&rdquo;开好局、起好步提供有力金融支撑。有力有序防范化解重点领域风险。坚定履行风险防控首位主责，着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不&ldquo;爆雷&rdquo;底线。巩固拓展改革化险成果，深入推进中小金融机构减量提质。支持稳定房地产市场，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，助力构建房地产发展新模式。指导银行保险机构按照市场化法治化原则，积极化解地方政府融资平台金融债务风险。
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【三部门：合理确定贷款发放比例、期限和利率 加快推动个人消费贷款业务发展】
商务部办公厅、中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》。其中提到，升级商品消费。加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，挖掘商品消费升级潜能。推动金融机构与平台、重点商户合作，走进商超卖场，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式，更好满足消费者换新需求。根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款额度、期限、利率差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展。适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。加强金融机构与内外贸一体化重点企业和平台对接，提供境内外交易撮合服务，完善跨境供应链融资模式，支持更多企业内外贸一体化经营，扩大内贸险承保规模，支持更多优质外贸产品进入国内市场。
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&nbsp;
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【SMM钢市早讯】央行：11月末广义货币(M2)余额336.99万亿元 同比增长8%

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【世界银行上调2025年中国经济增速预期】
世界银行12月11日在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。&nbsp;世行方面表示，中国政府更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资。同时，中国出口市场更加多元化，为保持出口韧性提供了支撑。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【多家国际机构上调中国经济增速预期】
近日多家国际机构密集上调2025年中国经济增速预期。其中，世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行分别上调0.4、0.2、0.1个百分点。多家机构表示，尽管面临冲击，中国经济展现了显著韧性。世行12月11日发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点。世行表示，从全年来看，中国经济表现好于年初预期。
03
&nbsp;★★★&nbsp;
【中央经济工作会议在北京举行】
会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM热卷周度平衡】产量再次下降 &nbsp;本周热卷库存降幅有所加快
产量：12月，钢厂检修安排增加，本周热卷产量环比下降。
社库：本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存411.77万吨，环比-9.05万吨，环比-2.15%，新历同比+37.59%。本周全国社库延续去库，划分地区来看，东北、华东、华中市场降幅更大。
02
★★★
【美国国际贸易委员会作出碳钢合金盘条第二次双反日落复审产业损害终裁】
2025年12月9日，美国国际贸易委员会（ITC）投票对进口自中国的碳钢合金盘条作出第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害肯定性终裁：裁定若取消现行反倾销和反补贴措施，在合理可预见期间内，涉案产品的进口对美国国内产业造成的实质性损害可能继续或再度发生。根据终裁结果，本案现行反倾销和反补贴措施继续有效。
03
&nbsp;★★&nbsp;
【中国炼焦行业协会：10月市场简述与焦化行业运行动态】
2025年10月，焦炭产量4189.6万吨，同比增长1.5%。其中钢铁联合焦化企业焦炭产量为988.6万吨，同比增长6.7%，其他焦化企业焦炭产量为3201.0万吨，同比持平。
04
&nbsp;★★&nbsp;
【美富淦1750mm冷轧平整机组投产
】
12月初，中冶陕压自主设计、制造的1750mm冷轧平整机组在河北美富淦冶金材料科技有限公司完成安装调试，正式投产。经平整处理的冷轧板材表面光洁度、板形精度等各项指标远超预期。美富淦1750mm四辊冷轧平整机组针对罩退之后的带钢进行平整，使其具有良好的机械物理性能和表面质量。机组采用交流传动、自动延伸率控制系统，配置摆动式张力辊以及张力计，进行张力闭环控制。机组最高速度1200m/min，可实现年产量60万吨。
05
&nbsp;★★&nbsp;
【陕钢集团：聚力攻坚四季度
】
今年以来，陕钢集团紧紧围绕&ldquo;稳产、降本、增效、控风险&rdquo;四大核心，系统部署攻坚举措，通过优化生产组织、强化成本管控、提升经营效益、严控各类风险等系列措施，推动生产经营持续向好。1至11月，完成粗钢产量876.17万吨，产销率101%，销量完成全年计划的93%，为全年收官奠定基础。
06
&nbsp;★★&nbsp;
【中汽协：前11个月我国汽车产销量双超3100万辆 同比增长均超过10%
】
中国汽车工业协会（11日）发布的最新数据显示，11月份，我国汽车月度产量首次超过350万辆，创历史新高。不仅如此，今年前11个月，汽车产销量均超过3100万辆，同比增长均超过10%。今年1至11月，我国新能源汽车产销量均接近1500万辆，同比增长均超过30%。在出口方面，新能源汽车出口231.5万辆，同比增长1倍。
★其他热点★
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【鞍钢鲅鱼圈5.5m宽厚板轧机顺利完成升级改造并恢复生产】
鞍钢鲅鱼圈5.5m宽厚板轧机顺利完成升级改造并恢复生产，标志着普锐特冶金技术率先完成西门子TDC控制系统向TIAS71500系统的全流程迁移升级，树立行业新标杆。该项目改造范围全面覆盖粗轧机架、精轧机架、立辊系统、主操控单元等产线核心模块，并且同步实现二级控制系统升级，并将板型控制模型由原有方案迭代至普锐特冶金技术最新板型模型CFOpt，完成技术替换与优化。
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【鞍钢热轧带钢厂1780产线改造提前告捷】
从鞍钢热轧带钢厂传来消息，该厂1780线为期22天的年修改造工程顺利完成，比计划工期提前14小时47分钟。本次改造不仅实现了设备功能精度系统性恢复与关键技术跨越式升级，更为产线后续稳产、优产与高产奠定了坚实基础。为应对此次年修，热轧带钢厂提前部署，构建高效指挥体系，通过设立专项攻关组、压实区域负责制，实现对工程难点、安全与质量目标的精准穿透式管理。动态优化施工网络与全天候跟踪机制，确保多支队伍、数千名人员在复杂作业环境中协同有序。
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【SMM钢市早讯】中央经济工作会议在北京举行

★宏观★
01
&nbsp;★★&nbsp;
【美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间】
美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，符合市场预期。这是美联储继9月17日、10月29日降息后年内的第三次降息，幅度均为25个基点，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。
02
&nbsp;★★★&nbsp;
【亚行上调2025年中国经济增速预测0.1个百分点】
亚洲开发银行（亚行）12月10日发布的《2025年亚洲发展展望》报告显示，得益于中国出口的韧性表现和财政政策持续发力，亚行决定上调对2025年中国经济增速预期0.1个百分点。报告还预计，2025年亚太地区发展中经济体增速将达到5.1%，高于9月份预测的4.8%。亚行首席经济学家朴之水表示，尽管前所未有的不确定性给全球贸易环境蒙上阴影，但亚太地区稳固的经济基本面为本地区强劲的出口表现和稳健的增长提供了支撑。
03
★★★
【2025年11月份工业生产者出厂价格同比下降2.2%】
2025年11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.5%；工业生产者出厂价格和购进价格环比均上涨0.1%，涨幅均与上月相同。1&mdash;11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.1%。
04
&nbsp;★★★&nbsp;
【2025年11月份居民消费价格同比上涨0.7%】
25年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7%。1&shy;&shy;&mdash;11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。
05
&nbsp;★★★&nbsp;&nbsp;
【多省公开5000亿增量债务所获额度
】
国务院允许地方政府第四季度额外发行5000亿元地方政府债券。根据官方信息梳理发现，截至12月10日，至少有18个省市（自治区、直辖市、计划单列市）近期调整了预算。根据各地财政部门等公开信息，上述5000亿元最新一批地方政府债务额度中，目前江苏、浙江、四川、深圳、青岛、新疆、吉林、分别获得了535亿元、433亿元、282亿元、182亿元、75亿元、67亿元、43亿元。也就是说，截至目前江苏获得的额度最多，占5000亿元总额比重略超10%。
06
&nbsp;★★★&nbsp;
【IMF上调今年中国经济增速至5%
】
12月10日，国际货币基金组织（IMF）完成了2025年中国第四条款磋商访问。IMF预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。
相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点，主要原因是中国采取了值得欢迎的宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期水平。
★产业及下游★
01
&nbsp;★★★&nbsp;
【SMM区域库存】
本周沈阳热卷库存10.32万吨，环比上周-2.97万吨，-22.35%。同比+1.27万吨，+14.03%。
本周宁波热卷大样本库存32.79万吨，环比上周+0.39万吨，增幅1.2%，阳历同比增幅5.91%。
本周上海热卷库存39.38万吨，环比下降2.55万吨，降幅6.08%；阳历同比增幅33.58%，农历同比增幅64.49%。
截至12月10日，本周贵阳建材总库存3.07万吨，环比减少0.16万吨，环比降幅4.96%；其中螺纹库存1.95万吨，环比增加0.25万吨；线盘库存1.11万吨，环比减少0.41万吨。
截至12月5日，武汉建材社会库存为10.00万吨，相比上周去库3.0万吨，降幅23.08%。
02
&nbsp;★★★
【SMM高炉开工率】环保&amp;常规检查多因素影响 铁水产量继续下探
据SMM调研，12月10日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率85.23%，环比下降0.68个百分比。高炉产能利用率为87.18%......
03
&nbsp;★★&nbsp;
【1至11月全国铁路完成固定资产投资7538亿元】
今年1至11月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9%，有效发挥了对全社会投资的拉动作用，为经济社会高质量发展提供了有力支撑。
04
&nbsp;★★
【全国法拍房 &ldquo;量价双降&rdquo;】
中指法拍数据库监测，2025年1-11月，全国法拍市场各类法拍房源累计挂拍数量64.9万套，同比下降6.5%，房源累计拍次共116.5万次（同一标的物可能存在一拍、二拍等多次拍卖），最终成交拍品数量为15.2万套，同比下降3.5%，清仓率23.5%（成交拍品/交易截止拍品），总成交金额2253.9亿元，同比下降23.9%。
★其他热点★
⭕
【成都2宗涉宅用地18.99亿元底价成交】
12月10日，成都有2宗涉宅用地出让，分别位于锦江区和温江区，总土地面积5.12万㎡，总规划建筑面积17.9万㎡，总起始价18.99亿元。最终两地块均底价成交，总成交金额18.99亿元，楼面价分别为13300元/㎡和6700元/㎡。
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【云南友发方圆管业项目即将试生产】
云南友发方圆管业有限公司年产100万吨高频直缝焊管项目厂房建设已基本完工，目前正处在设备安装调试的冲刺阶段，预计本月底进入试生产。该项目用地面积12.5万平方米，总建筑面积7.5万平方米，项目全面达产后，可实现年产100万吨高频直缝焊管生产规模，助力企业稳固国内西南市场，开拓南亚市场。
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名称	价格范围	均价	涨跌	单位	日期
沈阳通钢热卷价格-11:00	3920 - 3940	3930	+30	元/吨	2023-09-19
沈阳通钢热卷价格-17:00	3900 - 3920	3910	0	元/吨	2023-09-18

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