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【SMM分析】海外宏观消息扰动不锈钢期货冲高回落，淡季特征显现基本面支撑乏力
SMM数据显示，本周（2026年6月8日-6月12日）不锈钢主力合约在海外宏观消息的剧烈扰动下震荡加剧，呈现先扬后抑、冲高回落的走势。截至6月12日收盘，主力合约报收于14705元/吨，较上周回升70元/吨，但周内振幅显著放大。本周盘面核心特征由宏观消息主导：周中受海外关税调整提振一度冲高至15175元/吨，随后在通胀数据与货币政策转向的压制下回落，产业链基本面支撑偏弱，期现联动走弱。
从宏观及消息面来看，海外消息面剧烈扰动，货币政策预期由松转紧，市场情绪先扬后抑。周内美国调整部分钢、铝、铜进口关税，提振市场风险偏好、带动有色板块集体走强，SS期货同步冲高至15175元/吨；但随后美国5月CPI环比上涨0.5%、同比涨幅扩大至4.2%、创近三年新高，通胀超预期推升美联储加息预期，叠加欧洲央行如期加息25个基点、为近三年来首次，全球主要央行政策基调转向偏紧，集体压制大宗商品，金属盘面普遍回落、SS期货随之冲高回落。国内方面，国家统计局公布5月CPI同比上涨1.2%，物价温和、内需修复力度有限，对盘面提振有限。内外合力下，宏观情绪由前期的宽松预期转向谨慎，盘面波动随之放大。
从基本面来看，淡季特征彻底显现，现货以价换量、被动去库。本周不锈钢社会库存录得93.29万吨，较上周下降0.75万吨；但此番去库并非需求驱动，而是贸易商在成交乏力下普遍让利走货所致，属"以价换量"的被动去化，对价格的支撑意义有限。现货端表现可拆为三点：其一，周中期货冲高带动现货价格阶段性走强，市场买涨情绪短暂释放、成交脉冲性回暖，但持续性不足；其二，盘面回落后成交迅速转淡，贸易商出货压力上升、多通过让利提振成交；其三，市场已进入传统消费淡季，终端刚需整体偏弱、买涨不买跌，远期订单乏力。三者叠加，现货由前期的抗跌转为承压让利，基本面对盘面的支撑明显走弱。
从成本与供给端来看，原料价格重回下探，供给压力未实质缓解。原料端，高碳铬铁报8275元/50基吨，较上周下跌50元；高镍生铁（NPI）报1140.5元/镍点，较上周下跌3.5元，铬铁与镍铁同步走弱，原料端在成材偏弱、钢厂利润收窄的传导下重回松动，成本支撑较上周减弱。供给方面，6月部分钢厂计划检修减产，行业产量小幅回落，货源压力得到适度缓解；但减产幅度有限，钢厂在尚可的盈利水平下生产动力仍存，行业整体高供给格局并未实质性改变，中长期供给宽松仍是制约价格重心上移的主要因素。
总体研判，本周不锈钢盘面在海外宏观消息的剧烈扰动下震荡加剧、冲高回落，产业链基本面支撑偏弱，宏观主导、基本面跟随的特征突出。往后看，全球主要央行政策基调转向偏紧、加息预期升温，将持续压制大宗商品估值，是盘面短期最大的外部变量；而国内已进入传统消费淡季，终端刚需偏弱、远期订单乏力，现货让利走货下基本面难以提供有效支撑；供给端虽有检修减产，但幅度有限、高供给格局未改。预计主力合约短期维持宽幅震荡、重心偏弱，宏观消息与原料价格的边际变化将主导盘面节奏。建议产业客户理性看待宏观扰动，密切关注淡季需求的实际走弱节奏、钢厂检修减产的落地力度以及社会库存的后续变化，维持稳健操作。
不锈钢采购商机
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