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周末国内铝锭仍无力去库 六月库存表现难言乐观【SMM分析】
2024年6月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.0万吨，国内可流通电解铝库存66.4万吨，较上周四累库0.9万吨。同比来看，需关注两个重点数据......
SMM 6月3日讯：
2024年6月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.0万吨，国内可流通电解铝库存66.4万吨，较上周四累库0.9万吨。同比来看，需关注两个重点数据：（1）国内铝锭库存同比去年同期首次超过20万吨，目前已高出20.6万吨，且该差距仍在不断刷新当中，暂时未见收窄迹象；（2）较2022年同期库存差已收窄至10万吨以内，仅减少8.5万吨，不排除后续有反超的可能。再看出库，上周国内铝锭出库量再度降至10万吨下方，仅为9.77万吨，环比下降0.46万吨，创下五一节后的新低，同比来看，更是长期位于近五年同期的低位。
进入六月初，国内铝锭仍无力去库，受困于铝锭的供应持续保持宽松但出库持续走弱，连续累库已超过半月，库存表现令人担忧，SMM认为，六月铝库存表现难言乐观，目前国内铝锭库存的表现已难以对铝的基本面提供支撑，且后续供应仍有增量预期，预计短期内国内铝锭或难以恢复正常去库节奏，暂时在75-80万吨一线波动。
铝棒库存方面，主要受国内铝棒整体供应的减量带动，五月份国内铝棒的去库得以维持良好态势。但去库还能持续到六月吗？随着周末华南地区铝棒到货猛增5200吨，环比增加超过一倍，无锡地区的到货也有所增加，两地转小累库，据SMM最新统计，6月3日国内铝棒社会库存16.26万吨，与上周四相比去库0.03万吨，同比去年同期库存要高出2.13万吨，仍然处在近四年的同期高位。六月初铝棒去库“猛踩刹车”，出库表现同样出现下滑明显，上周铝棒出库量环比下降0.67万吨至4.52万吨，且降至近四年的低位水平，很明显这是一个不利的信号。尽管六月铝库存表现难言乐观，且铝棒库存已连续回落了较长一段时间，但SMM认为，国内铝棒得益于供应的减量和下游刚需的支撑下，预计后续国内铝棒库存整体同样以持稳小降为主，国内铝棒库存仍有望下降至15万吨附近。
上周铝基价再创年内新高，去库仍难掩下游颓势，月内铝棒的良好出库表现主要依赖加工费的“以价换量”的勉力支撑，终端需求清淡的向上传导使得型材企业的压价采购力度越发强烈。因上周四铝基价日内暴涨再创年内新高，华东地区铝棒加工费跌至近三年低点，周内三地（南昌、佛山、无锡）φ120铝棒加工费下挫至-200、-70和-30元/吨，佛山地区离新低也仅有一步之遥。SMM预计，短期内随着铝价出现调整，加工费有望触底反弹。截至6月3日，三地（南昌、佛山、无锡）φ120铝棒加工费已回升至-20、100和180元/吨，反弹接近200元/吨。
铝棒需求侧，上周国内铝型材龙头企业开工率再度呈现下滑趋势，较上周下滑1.00个百分点至57.5%。据SMM调研了解，部分企业目前生产正常，但新增订单普遍骤减，尤其上周铝现货价冲破两万一后，意向订单也暂缓下单，企业对后续需求表述担忧。分板块来看，建筑型材市场清淡依旧，企业以在手订单、老客户订单为主，新增乏力。工业型材板块，光伏组件厂受制于铝价高位，行情波动较大，下单呈现延后趋势，且延迟账期的情况再起，对铝加工企业来说可谓是雪上加霜。整体来看，目前终端需求逐步往淡季过渡，叠加铝价高位，相关企业开工率呈现弱势。
