海内外价差扩大出口渐启 累库压力制约上行【SMM氧化铝早评】

11.3氧化铝早评

期货市场：隔夜氧化铝主力2701合约开盘2632，盘中最高2653、最低2629，收于2647；成交量减少30900至72857手，持仓量增加32至23.8万手，呈现缩量微增仓态势。从盘面表现看，价格全天震荡上行，收盘2647站上MA5（2619.2）、MA10（2603.6）、MA20（2594.35）和MA40（2622.73）全部主要均线，短期均线系统维持多头排列，技术面延续低位反弹后的偏强格局。成交继续萎缩而持仓小幅增加，反映追涨资金有限、多空双方以小幅增仓对峙为主，市场仍以存量博弈为主，情绪偏谨慎。整体来看，价格在缩量中站稳全部主要均线上方，短期走势偏强，若后续能守住MA5（2619.2）一带支撑，反弹有望延续；但成交持续不足显示上行动能有限，需关注放量确认及上方压力表现。

铝土矿：截至2026年11月2日，SMM进口铝土矿CIF指数报71.68美元/吨，较上一交易日减少0.55美元/吨；高品位铝矿（山西）均价报595元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（山西）均价报550元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（河南）均价报590元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（河南）均价报520元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（广西）均价报365元/吨，较上一交易日持平；低品位铝矿（广西）均价报327.50元/吨，较上一交易日持平；高品位铝矿（贵州）均价报515元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；低品位铝矿（贵州）均价报420元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；贵阳铝土矿（60%/6.0）均价报535元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报67.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报60.50美元/吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿FOB均价报40美元/干吨，较上一交易日持平；SMM几内亚铝土矿CIF均价报71美元/吨，较上一交易日减少0.25美元/吨；马来西亚铝土矿CIF均价报52美元/吨，较上一交易日持平；马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报62.50美元/吨，较上一交易日持平；加纳铝土矿CIF均价报78美元/吨，较上一交易日持平；印尼铝土矿FOB均价报38美元/实物吨，较上一交易日上涨1美元/吨；铝土矿CFR（土耳其）价格报72.50美元/干吨，较上一交易日持平；铝土矿FOB（巴基斯坦）均价报58.50美元/干吨，较上一交易日持平。

氧化铝现货： 11月2日SMM氧化铝指数报2646.03元/吨，较上一交易日下跌2.74元/吨；SMM山东氧化铝指数报2635.98元/吨，较上一交易日下跌5.00元/吨；SMM河南氧化铝指数报2666.97元/吨，较上一交易日下跌1.06元/吨；SMM山西氧化铝指数报2666.48元/吨，较上一交易日下跌2.31元/吨；SMM贵州氧化铝指数报2675.37元/吨，较上一交易日下跌3.21元/吨；SMM广西氧化铝指数报2568.45元/吨，较上一交易日下跌1.54元/吨。

基差日报： 据SMM数据，11月2日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水7.03元/吨。

仓单日报： 11月2日，氧化铝仓单总注册量报20.42万吨，较上一交易日减少10119；山东区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；河南区域氧化铝仓单总注册量报0吨，较上一交易日持平；广西区域氧化铝仓单总注册量报48396吨，较上一交易日持平；甘肃区域氧化铝仓单总注册量报18244吨，较上一交易日减少9001吨；新疆区域氧化铝仓单总注册量报13.72万吨，较上一交易日减少1189吨。

海外市场： 截至2026年11月2日，西澳FOB氧化铝价格为394美元/吨，海运费38.35美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.67附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3338.86元/吨左右，高于氧化铝指数价格692.83元/吨。

总结： 目前全国氧化铝总库存延续累库趋势，且累库幅度较上周明显扩大。分环节来看，电解铝厂原料库存有所增加，下游冬储备货意愿持续释放；氧化铝厂成品库存继续累积，在产量维持高位的背景下，成品端压力不减；港口库存由此前的去库态势转为累库，前期在途货源陆续到港；在途及站台堆积库存继续增加，途中货源持续累积。行业方面，目前全国氧化铝周度产量小幅回落，主要原因是广西地区新投项目产量停滞不前，叠加部分工厂开始检修，整体供应延续边际回落态势。当前期货价格仍在低位运行，市场整体情绪偏弱，后续期货价格预计仍将维持低位运行。展望后市，北方地区部分企业开始产线技改，可能对产量形成一定影响。库存方面，虽有局部检修，但供应仍在持续释放，预计全国氧化铝总库存将延续累库态势。价格方面，供需宽松格局未改，上行驱动乏力，预计现货价格持续下行。

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