一. 价格飙升的市场现实

稀土市场价格持续走高，已经形成一股不可忽视的浪潮。截至2月9日，镨钕金属价格达97.5-98.5万元/吨，年初至今涨幅达33.1%。这一涨势超出了许多市场参与者的预期。国内大宗金属市场价格走势持续上涨，铜价已破十万元/吨大关，铝价2.4万元/吨。稀土价格指数也从2024年12月30日的163.5上升至2025年4月15日的181.7，涨幅达11.13%。这一趋势在进入2026年后不仅没有减弱，反而呈现加速态势。价格飙升的背后存在多重因素。稀土环节供应端增量有限，上游生产企业开工走弱，且部分企业长协订单交付，市场可流通现货数量不多。年底上游出货意愿不强，整体供应端紧张状况加剧。同时，需求端整体表现尚可，下游磁材企业虽然国内订单一般，但海外订单向好，开工率整体稳中有进，新能源车，电动二轮车等领域2026年市场增量预期仍存。这些因素共同推动了稀土价格的持续上涨。

二.  磁材企业的两难处境

磁材企业正处于上下游挤压的夹缝中。作为稀土产业链的中游环节，磁材企业既需要应对上游原材料价格的持续上涨，又需要满足下游客户对价格稳定的需求。当前形势下，磁材企业面临着一个两难抉择：买，怕把市场价格再拉上去；不买，又担心价格继续上涨导致无法获取足够原料。这种困境使得企业决策变得异常艰难。面对持续走高的镨钕金属价格，春节前的休假成为了磁材厂抵御这一波价格波动的最有效方式。暂停交易带来的暂停备货给了磁材厂喘息的空间。但这一策略只是权宜之计，年后市场走势仍是未知数。如果年后的价格仍然居高不下，再叠加需求端的释放助价格进一步高涨，四五月份的远期价格可能将达到一个新的高峰。这一预期使得许多磁材企业忧心忡忡。磁材企业的盈利能力已经受到明显挤压。不少磁材厂反馈辛辛苦苦接一点订单，都为原料做了嫁衣。稀土是生产钕铁硼磁钢的主要原材料，直接材料占营业成本的80%左右，原料价格波动对企业盈利影响显著。

三. 电机厂的更大压力

相较于磁材厂，电机厂面临的处境更为严峻。电机厂不仅需要应对一路飙涨的稀土价格，还要面对同时高涨的铜价，多方因素叠加让电机厂苦不堪言。更为关键的是，电机厂在价格传导上面临更大阻力。新能源整车厂与终端市场无法向消费者提高报价，在竞争日益白热化的时代更无法像存储器一样随意涨价。这种压力最终只能由电机厂自己消化。电机厂实际上难以将原材料成本上涨有效转嫁给下游客户。整车厂面临终端市场的激烈竞争，自身也面临降本压力，不愿接受电机厂的价格调整要求。电机厂陷入“亏损的利润”与“停产的成本”之间的权衡。如果继续生产，可能面临亏损扩大；如果选择停产，则将失去市场份额和客户资源。这一抉择考验着企业管理者的智慧。从产业链位置来看，电机厂距离终端市场更近，面对的下游客户更为集中，议价能力相对较弱。这一定位使得电机厂在原材料价格上涨周期中承受了更大压力。

四.  供应链定价模式的演变

为应对价格波动，稀土产业链的定价模式正在发生深刻变化。传统的“季度锁价，月度下单”方式正在被打破。在2023-2025年上半年期间，季度锁价模式是行业主流，整车厂在当月底和下月初下达下个月的订单。然而，从2025年下半年开始，稀土价格的剧烈变化导致磁钢厂逐渐不能接受季度锁价模式。它们采用违约或拒绝签单的形式，迫使整车厂改变采购策略。同时，整车厂始终觉得稀土价格会回落，也寄希望于在价格回落时占到便宜。这种博弈导致双方共同推动了定价模式的创新。当前“先行寄售，月度结算”模式逐渐兴起。在这一模式下，整车厂先给磁钢厂下订单，磁钢厂先生产发货，之后整车厂根据自己的使用情况选择周期均价进行结算。目前，电机厂和磁钢厂的签单方式呈现“季度锁价，月度下单”和“先行寄售，月度结算”两种模式并存的局面。

五. 节后市场走向的关键问题

随着春节假期临近，市场关注点自然转向节后走势。节后备货已成为必然选择。受制于材料价格及开年终端需求一般的影响，不少磁材企业和电机企业都取消了今年节前备料的打算。这一决策将导致节后采购需求集中释放。

对于年后价格走势，市场参与者存在明显分歧。一些企业认为，供需基本面支撑下，稀土价格可能保持坚挺；另一些企业则预期，价格高涨可能抑制需求，从而导致价格回调。

终端需求的变化将是影响节后市场的关键因素。从目前情况看，节前终端及电机厂补库相对有限，预计大批量刚需补库将在年后出现，而供应端现货相对紧张，原料端提供较强支撑，现货平台价格呈现拉涨态势。

中长期来看，稀土供需格局可能继续保持紧平衡。政策面对稀土开采和出口的管制加强将在长期内对稀土价格造成影响。另一方面，需求端仍存在稳定增长预期。市场普遍预期，今年钕铁硼需求增速约为10%-12%，一些龙头公司表示下游需求实际好于市场预期，2025年开始需求出现边际改善。

稀土价格的持续上涨已经深刻影响了产业链各个环节的决策和行为。磁材厂和电机厂面临的困境不仅关乎短期盈利，更触及企业生存和发展的根本问题。市场参与者都在密切关注节后价格走势，因为这将决定企业在未来一段时间内的战略方向和操作策略。历史虽然总是循环往复，但每次循环都有其独特之处，当前市场正等待这一次循环的结局揭晓